, понимаемый как капитальные вложения материальных и денежных средств в экономику, в производство, именуют также капиталовложениями или инвестициями.
Среди форм капитала выделяют - инвестированный капитал - общая сумма вложений, полученных компанией от кредиторов и от владельцев акций компании. Можно также сказать, что инвестированный капитал - это вся совокупность активов предприятия минус его краткосрочные обязательства.
В настоящее время особенно актуальным становится изучение вопросов формирования, функционирования и воспроизводства капитала, т.к. возможности становления предпринимательской деятельности и ее дальнейшего развития могут быть реализованы лишь только в том случае, если собственник разумно управляет капиталом, вложенным в предприятие.
1. Инвестированный капитал и методы оценки эффективности его использования
Инвестированный капитал - является понятием, означающим общую сумму инвестиций, которую компания получила от ее акционеров и кредиторов. Привлеченные средства обычно направляются на приобретение активов, которые будут использоваться в процессе осуществления деятельности, например зданий и сооружений, промышленного оборудования, сырья и материалов, товаров и т.п. эффективное использование этих активов в процессе ведения деятельности, в свою очередь, приведет к росту прибыли, что способствует улучшению благосостояния акционеров и кредиторов.
Предложить материальные средства могут:
частные лица, обладающие гражданскими правами, имеющие задекларированные денежные суммы или ценности;
предприятия, фирмы, компании, организации, фонды, обладающие излишками средств, возникшими в результате прибыли от деятельности;
иностранные граждане или организации, которым их страна разрешает заниматься инвестициями, а страна принимающая предоставляет законное основание;
государственные организации могут вкладывать бюджетные или не бюджетные средства для получения прибыли.
На практике существуют различные способы, которые позволяют компании получить инвестированный капитал. Наиболее распространенным путем является получение дополнительного финансирования от акционеров, что может быть, например, реализовано путем проведения дополнительной эмиссии акций - ценные бумаги, из сумм номиналов которых складывается уставный капитал коммерческой организации, которую в силу данного ей свойства принято называть акционерным обществом. Акция может выпускаться в РФ только в бездокументарной (в виде записей на счетах) форме. В России все акции выпускаются в именной форме, предъявительские акции в практике отсутствуют. Еще одной альтернативной возможностью для крупных корпораций является эмиссия облигаций - долговых ценных бумаг, по которым эмитент - компания или государство обязуется выплатить инвестору определенную сумму и определенный процент в будущем. В России в настоящее время выпускаются государственные, муниципальные и корпоративные облигации.
Другими источниками привлечения инвестированного капитала являются банковские кредиты, продажа существующих активов, долговое финансирование, доход от соглашений о технологическом лицензировании и так далее. Для малого и среднего бизнеса, а также недавно созданных компаний, источником инвестированного капитала, главным образом, выступают вложения его учредителей.
Выгодно инвестировать средства можно:
в организацию компании или фирмы для занятия бизнесом;
в приобретение компании;
осуществить покупку предприятия или его части;
в кредитование бизнеса;
в приобретение недвижимости, имущества, с целью последующей выгодной эксплуатации;
в покупку акций и ценных бумаг.
Инвестированный капитал преобразуется в иные виды капитала в зависимости от потребностей предприятия. Большая часть становится оборотным капиталом и идет на развитие компании. Если возникают излишки поступивших средств, то они превращаются в инвестиционный капитал, который распределяется для получения доходов. Инвестированные средства всегда видоизменяются. На это влияет срок вклада, его источник и предназначение.
Если вклад необходим предприятию с целью получения дополнительно суммы для дальнейшей работы, реорганизации, покупки материальных ценностей, то продажа акций привлекает финансы со стороны от мелких и крупных вкладчиков. Инвестированный капитал преобразуется в акционерный.
Акционерный капитал денежные средства, полученные от вкладчиков взамен на акции. Вкладчики получают права акционеров. Прибыль от работы компании начисляется в зависимости от индивидуального количества акций. Документом, подтверждающим права каждого акционера, является учредительный договор.
В начале создания любого бизнеса привлекаются суммы на которые происходит организация коммерческого процесса. Все деньги являются финансовым вкладом, но преобразуются в уставной и добавочный капиталы.
После получения капитала, инвестируемое предприятие берет на себя обязательства приумножить вложение, обеспечив запланированный доход. Владелец вправе рассчитывать на текущий доход и прирост всего капитала. Это обязательно отражается в инвестиционном договоре. Говорить о доходности необходимо с учетом двух позиций. Полная доходность - это совокупная сумма прироста от всего капитала.
Уставной капитал - сумма средств, направленных в предприятие для осуществления деятельности и зафиксированная в учредительных документах.
Добавочный капитал - сумма, которая образуется при переоценке и увеличении стоимости основных средств.
Инвестированным капиталом считаются средства, предназначенные для решения конкретной задачи, без права их использования для других целей. Они трансформируются в целевые средства.
Целевые средства - выделенное финансирование для осуществления определенной деятельности.
К прибыли от инвестированного капитала относится накопленные резервы, доходы, фонды. Этот показатель рассчитывается по прошествии определенного периода.
Кроме прибыли бывает и различная задолженность, возникающая в процессе осуществления повседневных операций бизнеса также должна приниматься во внимание при определении величины инвестированного капитала, находящегося в распоряжении компании. Платежи по кредитам, налоги, оплата сырья и материалов, затраты на оплату труда, получение лицензий, страхование, которые приводят к снижению сальдо бухгалтерского баланса, должны быть вычтены из общей величины капитала компании. Эта концепция относится как к крупным, так и небольшим компаниям, поскольку такие платежи являются необходимыми операционными расходами, поэтому эти суммы нельзя рассматривать как полезный капитал. Другими словами, чем больше будут операционные затраты компании, тем меньше будет ее капитал.
Специалисты по управленческому учету применяют два различных способа, которые позволяют вычислить величину инвестированного капитала на определенный момент времени. Следует отметить, что хотя эти два способа и различаются между собой, но в конечном итоге приводят к одинаковой сумме. Согласно первому способу, носящему название операционный подход, формула для расчета величины инвестированного капитала выглядит следующим образом:
Инвестированный капитал = операционный чистый капитал + капитализированная операционная аренда + прочие операционные активы + операционные нематериальные активы - операционные обязательства - кумулятивные корректировки.
Второй способ, представляющий собой финансовый подход предполагает использование следующей формулы:
IC =D + E - M
где D - общая сумма долговых обязательств и лизинг;
E - собственный капитал;
M - не операционные денежные средства и инвестиции.
Инвестированный капитал компании может быть как источником убытков, так и прибыли для ее акционеров. Крупные компании, которые работают на полную мощность и имеют достаточно высокую маржу прибыли, обычно имеют большие объемы капитала, чем небольшие компании, которые могут только начинать свою деятельность. Чем более успешный успешной будет компания, тем большим капиталом она будет располагать. В свою очередь, чем больше инвестированного капитала будет в распоряжении компании, тем проще ей будет сохранять свои позиции в бизнесе.
Риски - неотъемлемая часть финансовых операций. Инвестирование капитала при самых выгодных прогнозах может обернуться потерями. Опасность представляет наверное распоряжение принятыми средствами. Вкладчик должен быть всегда в курсе того, как используются его деньги. Следить за экономическими показателями предприятия. Сбой технологических процессов может повлиять на прибыльность. Нестабильность экономики, валютный курс, изменения в политике государства также приведут к падению дохода. Жесткая конкурентная борьба на рынке бывает совершенно непредсказуема. Удачный ход конкурентов, шумная рекламная кампания - и потенциальные покупатели уходят к более удачливым предпринимателям. Риски связаны с несовершенной системой налогообложения и контролирующей функцией государственных органов. Постоянные проверки, неверный расчет налогов могут привести к нестабильной ситуации в работе, что скажется на прибыли.
Свести риски к минимуму возможно. Серьезный подход к делу, расчеты, верно оформленные документы и договора по вкладам обезопасят инвестора. Но абсолютно исключать возможные неприятности нельзя.
2. Задача
инвестированный капитал финансовый акционер
Исходя из данных бухгалтерской отчетности, необходимо определить следующие показатели финансово-хозяйственной деятельности компании:
. Структуру капитала компании (в процентах).
. Средневзвешенную цену капитала компании (в процентах).
. Определить уровень финансового левериджа и эффект финансового рычага.
. Сделать выводы по эффективности использования собственного и заемного капитала компании.
Исходные данные:
Компания по производству питьевой воды, соков и детского питания получила следующие финансовые результаты по итогам 2012 года (Таблица 1.1). В таблице 2.2 отражены пассивы компании.
Таблица 1. Финансовые результаты за 2012 год (в тыс. руб.)
Наименование показателяКодЗа январь -декабрь 2012 годаВыручка211011984665Валовая прибыль21006065018Прибыль (убыток) от продаж22001088420Проценты к получению23202365Проценты к уплате2330(491802)Прочие доходы2340975990Прочие расходы2350(904756)Прибыль до налогообложения2300670217Чистая прибыль2400525161
Таблица 2. Раздел второй части бухгалтерского баланса за 2012 год (в тыс. руб.)
Наименование показателяКодНа 31 декабря 2012 годаПАССИВ 1310 804168III Капитал и резервыУставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей)Собственные акции, выкупленные у акционеров1320-Переоценка внеоборотных активов1340101252Добавочный капитал (без переоценки)1350195Резервный капитал13606788Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)1370(106958)ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ III1300805445IV Долгосрочные обязательства Заемные средства 1410 1696915Отложенные налоговые обязательства1420119093Оценочные обязательства1430-Прочие обязательства1450500ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ IV14001816508V Краткосрочные обязательства Заемные средства 1510 2986400Кредиторская задолженность, в том числе: 1520 1187646- расчеты с поставщиками и подрядчиками152011019625Расчеты по налогам и сборам1520226765Расчеты по социальному страхованию и обеспечению1520320380Расчеты с персоналом по оплате труда1520457418Расчеты с разными дебиторами и кредиторами1520563458Доходы будущих периодов1530-Оценочные обязательства154061784Прочие обязательства1550-ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ V15004235830БАЛАНС17006857783
Решение:
) По данным таблицы второй необходимо провести анализ состава и структуры авансированного капитала и анализ его динамики.
Таблица 3. Анализ состава, структуры и динамики капитала
Виды капиталаВеличина капитала организации, тыс. р.Структура капитала, %1.Общая сумма авансируемого капитала6 857 783100, 000 %1.1.Собственный капитал805 44511, 74%1.2.Заемный капитал6 052 33888, 26%
При проведении вертикального анализа было установлено, что структура такова - наибольший удельный вес имеет заемный капитал 88, 26% и соответственно удельный вес собственного капитала 11, 74%.
Для проведения анализа по основным составляющим капитала - собственного и заемного капитала, две дополнительные таблицы 3 и 4.
Таблица 4. Анализ состава и структуры собственного капитала
Наименование составляющих капиталаВеличина капитала организации, тыс. р.Структура капитала, %Собственный капитал805 445100, 00%в том числе:1.Уставный капитал804 16899, 84%2.Переоценка внеоборотных активов101 25212, 57%3.Добавочный капитал1950, 02%4.Резервный капитал6 7880, 84%5.Нераспределенная прибыль (непогашенный убыток)-106 958-13, 28%
Основной удельный вес имеет уставный капитал - 99, 84%
Добавочный и резервный капиталы имеют незначительный удельный вес в составе собственного капитала 0, 02% и 0, 84% соответственно.
Переоценка внеоборотных активов составляет 12, 57%
Нераспределенная прибыль отрицательна - организация имеет убыток, он составляет - 13.28%, это отрицательно характеризует предприятие.
Таблица 5. Анализ состава и структуры заемного капитала
Наименование составляющих капиталаВеличина капитала организации, тыс. р.Структура капитала, %Заемный капитал6 052 338100, 00%в том числе:1.Долгосрочные обязательства1 816 50830, 01%2.Краткосрочные обязательства4 235 83069, 99%в том числе:2.1.Краткосрочные кредиты и займы2 986 40049, 34%2.2.Кредиторская задолженность1 187 64619, 62%2.3.Прочие краткосрочные обязательства61 7841, 02%
В структуре заемного капитала преобладают краткосрочные обязательства 69, 99%. Из них кредиты составляют 49, 34% от всех заемных средств, а кредиторская задолженность 19, 62%. Прочие краткосрочные обязательства составляют всего 1, 02%.
)Удельный вес долгосрочных заемных средств соответственно 30, 01%
Таблица 6. Структура финансирования предприятия
Наименование источникаСумма (тыс. руб.)Цена источника финансированияАкции805 445525 161/805 445 = 65%Кредит1 816 508491 802/1 816 508 = 27%
Фактически средневзвешенная стоимость капитала (WACC) характеризует альтернативную стоимость инвестирования, тот уровень доходности, который может быть получен компанией при вложении не в новый проект, а уже в существующий.
Рассчитаем долю источников:
Наименование источникаСумма (тыс. руб.)Доля (%)1.2.Собственный капитал805 44511, 74%1.2.Заемный капитал6 052 33888, 26%
WACC рассчитывается по формуле:
WACC = Ks * Ws + Kd * Wd * (1-T), где
- стоимость собственного капитала (%); 88, 26%/100=0, 1174
Ws - доля собственного капитала (в % (по балансу); акции 65/100=0, 65
Kd - стоимость заемного капитала (%);
Wd - доля заемного капитала (в % (по балансу); кредит 27/100=0, 27
T - ставка налога на прибыль (%).
, 8826 * 0, 65 + 0, 1174 * 0, 27 * (1-0, 2) = 5, 99%
ПоказательВалюта баланса, тыс. руб.6 857 783Собственный капитал, тыс. руб.805 445Рентабельность активов, %525 161/6 857 783=7, 65Процентная ставка по кредиту, %27Ставка налога на прибыль. %20
PCC(левиридж) = PC + ЭФР, где
РС - рентабельность всего капитала (заемного и собственного) без учета выплат по обслуживанию кредита, или чистая экономическая рентабельность (с учетом налога на прибыль);
ЭФР - эффект финансового рычага, равный произведению плеча (Пл) и дифференциала (Д)
ЭФР = Пл * Д
При этом плечо финансового рычага будет находиться как отношение заемного капитала (ЗК) фирмы к собственному капиталу (СК):
Пл = ЗК/СК,
а дифференциал как:
Д = (РС - СРСП) * (1 - НП), где
СРСП - средняя расчетная ставка процента по кредитам;
НП - налог на прибыль, то есть разница между экономической рентабельностью и средней расчетной ставкой процента по кредитам.
Пл = 6 052 338/805 445 = 7, 5
Д = (0, 0765-0, 27)*(1-0, 2)= -0, 155
, 5*(-0, 155) = -1, 163%
, 65+7, 5-(-0, 155) = 6, 48.
)Рентабельность всего капитала - равна 7, 65, то есть с 1 рубля средств. Вложенного в имущество предприятие получает 7 копеек прибыли.
)Плечо финансового рычага. Возрастание плеча финансового рычага, с одной стороны, увеличивает величину ЭФР, с другой стороны, при большом плече (Пл>2) возрастает риск кредитора, что может привести к увеличению им ставки процента по кредитам, а это снизит значение дифференциала. Таким образом, плечо рычага нужно регулировать в зависимости от величины среднего процента по кредитам;
)Дифференциал, представляющий собой разницу между экономической рентабельностью всего капитала и средней расчетной ставкой процента по кредитам. Отметим, что риск кредитора выражен именно величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск, и наоборот. Значение дифференциала не должно быть отрицательным. Отрицательное значение дифференциала означает, что предприятие несет убытки от использования заемных средств, в нашем случае это именно так.
)Рентабельность собственных средств (РСС) и доля эффекта финансового рычага в рентабельности собственных средств.
, 163/7, 65 = -0, 152
)Расчет отношения экономической рентабельности к средней ставке процента. Чем больше эта величина, тем лучше. При приближении этой величины к единице величина дифференциала стремится к нулю, что означает падение эффективности использования заемных средств.
Таким образом, предприятие сильно зависит от заемных средств и несет от этого убытки.
Заключение
Капитал - это определенный запас ценностей, благ в денежной или не денежной форме, который приносит доход своему владельцу, обеспечивая самовозрастание богатства, особенно в форме денег
Понятие «капитал» охватывает все произведенные средства производства, то есть все виды инструментов, машины, оборудование, фабрично-заводские, складские, транспортные средства и сбытовую сеть, используемые в производстве товаров и услуг и их доставке к конечному потребителю. Инвестированный капитал - общая сумма вложений, полученных компанией от кредиторов и от владельцев акций компании. Можно также сказать, что инвестированный капитал - это вся совокупность активов предприятия минус его краткосрочные обязательства.
Финансовый капитал должен приносить прибыль. Иначе его количество уменьшается с течением времени, в результате нестабильной рыночной ситуации, колебания валютного курса. Инвестирование денег - известный прием для получения выгоды проверенный тысячелетиями. Деньги любят тех, кто заботится о них. Верное инвестирование капитала обернется его приумножением.
Список литературы
1.Федеральный закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г., № 39-ФЗ (с последующими изменениями и дополнениями).
.Корпоративные финансы: Учеб. пособие / Н. В. Никитина, В. В. Янов. - 2-е изд.; стер. - М.: КНОРУС, 2013. - 512 с.
.Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы: учеб. пособие для вузов. - СПБ: Питер, 2010 - 544 с.
.Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. - М.: Олимп-бизнес, 2009.
.Бланк И.А. Управление активами и капиталом предприятия. - М: Омега-Л, 2008. - 717 с.
.О.И. Лаврушин. Банковские риски, издательство: «Кнорус», 2011 г. - 330с.
.Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 512с.
.Лихачева О.Н., Щуров С.А. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия: Учеб. Пособие/ Под. ред. И.Я.Лукасевича - М.: Вузовский учебник, 2009.
.Финансовая политика фирмы: Учеб. пособие / Л.Н.Кириллова, Е.А.Кондратьева, Ю.Н.Нестеренко и др.; Под общ. ред. Ю.Н.Нестеренко. - М.: Экономика, 2012. - 238 с.
.Слепов В.А., Громова Е.И., Кери И.Т. Финансовая политика компании. Учебное пособие. - М.: Экономистъ, 2008. - 283 с.