Денежные потоки предприятия (на примере ООО 'НПП ИнЭл')

Денежные потоки предприятия (на примере ООО 'НПП ИнЭл')

Содержание

Введение

. Теоретические аспекты управления денежными потоками

.1     Понятие и экономическая сущность денежных потоков

1.2    Методы управления денежными потоками организации

.3      Планирование денежных потоков организации

2. Анализ управления денежными потоками на предприятии ООО «НПП ИнЭл»

.1 Организационно-экономическая характеристика ООО «НПП ИнЭл»

.2 Оценка состава, структуры и динамики денежных потоков организации

.3 Оценка эффективности использования денежных потоков организации

. Рекомендации по совершенствованию управления денежными потоками в ООО «НПП ИнЭл»

.1 Прогнозирование денежных потоков в ООО «НПП ИнЭл»

3.2 Определение оптимального уровня денежных средств

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Хозяйственные связи - необходимое условие деятельности предприятий, так как они обеспечивают бесперебойность снабжения, непрерывность процесса производства и своевременность отгрузки и реализации продукции. Оформляются и закрепляются хозяйственные связи договорами, согласно которым одно предприятие выступает поставщиком товарно-материальных ценностей, работ или услуг, а другое - их покупателем, потребителем, а значит, и плательщиком.

Четкая организация расчетов между поставщиками и покупателями оказывает непосредственное влияние на ускорение оборачиваемости оборотных средств и своевременное поступление денежных средств.

У предприятия возникают взаимоотношения с персоналом, выполняющим производственное задание, что также влечет за собой расчеты с работниками предприятия, с органами социального обеспечения и другими организациями и лицами. Все эти расчеты осуществляются в денежной форме.

Между предприятиями, учреждениями и организациями расчеты производятся в безналичной форме. Безналичные расчеты ведутся путем перечисления (перевода) денежных средств со счета плательщика на счет получателя с помощью различных банковских операций (кредитных и расчетных), замещающих наличные деньги в обороте. При этом посредником при расчетах между предприятиями и организациями выступают соответствующие учреждения банков (государственные и коммерческие).

Основными задачами анализа денежных средств и фондов и управления денежной наличностью на предприятии являются:

1 оперативный, повседневный контроль за сохранностью наличных денежных средств и ценных бумаг в кассе предприятия;

2 контроль за использованием денежных средств строго по назначению;

3 контроль за правильными и своевременными расчетами с бюджетом, банками, персоналом;

4 контроль за соблюдением форм расчетов, установленных в договорах с покупателями и поставщиками;

5 своевременная выверка расчетов с дебиторами и кредиторами для исключения просроченной задолженности;

6 диагностика состояния абсолютной ликвидности предприятия;

7 прогнозирование способности предприятия погасить возникшие обязательства в установленные сроки;

8 способствование грамотному управлению денежными потоками предприятия.

Актуальность темы исследования дипломной работы состоит в том, что анализ потоков денежных средств и управление денежной наличностью является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов и т.п.

Цель исследования дипломной работы - провести анализ управления денежными потоками предприятия и разработать мероприятия по их оптимизации.

В соответствии с поставленной целью, в курсовой работе решаются следующие задачи:

9 рассмотреть теоретические основы управления денежными потоками предприятия;

10  дать организационно-экономическую характеристику предприятия;

11  провести анализ потоков денежных средств предприятия;

12  определить пути совершенствования и оптимизации потоков денежных средств предприятия в современных условиях.

Объектом исследования дипломной работы является предприятие ООО «ИнЭл».

Предмет исследования - денежные потоки предприятия.

В качестве информационной базы исследования послужила бухгалтерская отчетность ООО «ИнЭл за 2010-2012гг.

1.     
Теоретические аспекты управления денежными потоками предприятия

.1      Понятие и экономическая сущность денежных потоков

В процессе кругооборота оборотные средства неизбежно меняют свою функциональную форму и в сфере обращения в результате реализации готовой продукции превращаются в денежные средства. Денежные средства в основном хранятся на расчетном (текущем) счете предприятия в банке, так как подавляющая часть расчетов производится в безналичном порядке. В небольших суммах денежные средства находятся в кассе предприятия. Кроме того, денежные средства покупателей могут находиться в аккредитивах и других формах расчетов до момента их окончания [12,с.114].

Денежные средства и ценные бумаги - наиболее ликвидная часть текущих активов - являются составляющей оборотного капитала. К денежным средствам относятся деньги в кассе, на расчетных и депозитных счетах. Ценные бумаги, составляющие краткосрочные финансовые вложения, включают: ценные бумаги других предприятий, государственные облигации и ценные бумаги, выпущенные местными органами власти.

Охарактеризуем денежные средства предприятия по их составу, структуре, степени ликвидности и оптимальному сочетанию.

. Касса предприятия. Наличные денежные средства как в основной, так и иностранной валюте, ценные бумаги и денежные документы, хранящиеся непосредственно на предприятии составляют кассу предприятия. В мировой практике принято, что касса должна обеспечивать текущие потребности предприятия в наличности (выдача зарплаты, средств на командировочные расходы и т.д.), а основная масса денежных средств и приравненных к ним активов принято хранить в банке на расчетном счете, депозите. Хранение больших средств в кассе предприятия считается рисковым по сравнению с банком, поэтому от финансового менеджера требуется выработки такой финансовой политики, при которой в кассе находилась бы минимально необходимая сумма для нужд предприятия на текущий день.

Размер этой суммы часто различен для различных предприятий. Нельзя выработать определенного критерия, который помог бы сделать заключение о достаточности или недостаточности средств в кассе предприятия. Для приближенного исчисления потребностей предприятия в практике предприятий принято по итогам предыдущих периодов рассчитывать средний оборот по кассе предприятия и на основе него составлять прогноз потребности предприятия в наличных средствах, такой метод был достаточно эффективен во времена плановой экономики. Однако, учитывая текущее состояние экономики России, данный метод не оправдывает себя. В большинстве случаев предприятия не в состоянии спланировать эффективную тактику своих действий. В лучшем случае у финансового менеджера есть возможность в общих чертах прогнозировать денежные потоки предприятий, но уж никак не наличие денежных средств в кассе.

Исходя из этого, в кассе предприятия нередко находятся суммы, превышающие необходимый для предприятия размер среднедневного остатка денежных средств. Часто предприятия идут на этот шаг, чтобы поддержать свою ликвидность на текущий момент, оплатить ряд обязательств. Это, несмотря на то, что существует законодательно утвержденное положение о максимальной сумме наличного расчета. Итак, большая сумма наличности в кассе объясняется следующими факторами:

1 в случае наступления непредвиденных событий, наступление которых при нынешнем состоянии экономики страны и политики государства в данной области вполне вероятно, значительной суммы денег;

2 застраховаться от риска неплатежей банка обслуживающего расчетный счет предприятия из-за отсутствия наличных денежных средств у банка. Данное событие нередко в условиях российской глубинки, где все безналичные платежи проводят один-два банка, а наличность уходит в региональные центры. В итоге покрытые по картотеке платежи реально не производятся.

3 не менее важным в деятельности предприятий, а в особенности торговых предприятий, является дифференциация цен на товары (сырье, материалы, комплектующие) и услуги в зависимости от вида платежей в наличной или безналичной форме. Это в свою очередь вынуждает предприятия применять менее эффективную, и менее затратную форму расчетов в наличной форме, причем нередко в обход законов. Кстати, один из факторов, заставляющих предприятия вести «черную бухгалтерию» [18,с.104].

2. Расчетные счета открываются предприятиям, являющимся юридическими лицами и имеющим самостоятельный баланс. Порядок открытия расчетного счета регламентирован инструкцией, в соответствии с которой каждому предприятию может быть открыт только один расчетный счет в одном из банков по его выбору.

На расчетном счете сосредотачиваются свободные денежные средства и поступления за реализованную продукцию, выполненные работы и услуги, краткосрочные и долгосрочные ссуды, получаемые от банка, и прочие зачисления.

С расчетного счета производятся почти все платежи предприятия: оплата поставщикам за материалы, погашение задолженности бюджету, соцстраху, получение денег в кассу для выдачи заработной платы, материальной помощи, премий и т.п. Выдача денег, а также безналичные перечисления с этого счета банком осуществляются, как правило, на основании приказа предприятия-владельца расчетного счета или с его согласия (акцепта).

В западной практике расчетный счет считается наиболее оптимальной формой хранения необходимых в текущей деятельности денежных средств. В России же в связи с нестабильностью банковской системы и, в особенности, критическим состоянием филиалов банков на периферии регионов существует большой риск неплатежей с расчетного счета именно по вине банка. Поэтому предприятия предпочитают расчетным счетам наличную форму хранения, поскольку часто, несмотря на то, что на расчетном счете предприятия есть деньги, а банк получил указания об их переводе, до адресата они не дошли. В случае с контрагентами-предприятиями это приводит к зависанию дебиторской задолженности, и возможном его отказе от дальнейших поставок, а в случае с государственными бюджетными и внебюджетными фондами приводит к наложению всевозможных штрафов и пеней, которые при строгости настоящего законодательства нередко в несколько раз превышают сумму платежа. Парадоксальность этой ситуации усугубляется тем, что само государство всевозможными механизмами заставляет предприятия хранить средства в таких банках [11,с.85].

3.   Валютный счет. Операции с иностранной валютой могут осуществлять любые предприятия. С этой целью необходимо открыть в банке, имеющем разрешение (лицензию) от Центрального банка России на совершение операций в иностранной валюте, текущий валютный счет. Банки, получившие лицензию, называются уполномоченными банками.

4.   Депозит. Часто денежные средства, потребности в которых в данный момент не существует, либо же их сумма не соответствует целевому назначению этих средств и предприятие считает необходимым накапливать определенную сумму денег (данным примером могут служить фонды накопления, амортизационные отчисления и т.п.), то предприятия нередко выбирает такую форму как депозит, который обеспечивает как высокую степень ликвидности денежных средств, так и доход на них. За счет этого предприятие может держать у себя деньги под рукой, в то же время не имея значительных потерь, не вкладывая эти деньги в производство.

5.   Ценные бумаги. К денежным средствам предприятия относятся также ликвидные ценные бумаги, находящиеся в кассе предприятия или в депозитарии банка. Функция, выполняемая ценными бумагами, аналогична функции депозита, однако имеет ряд существенных отличий по способу их обращения, степени ликвидности и доходности. Так, к примеру, досрочно изымая денежные средства с депозита предприятие может потерять часть процентов, в то время как реализуя ценные бумаги, оно, в зависимости от конъюнктуры рынка, может даже выиграть.

В составе внутренних источников формирования денежных средств и фондов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственных средств, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью собственных основных средств и нематериальных активов, однако, сумму денежных средств и фондов они не увеличивают, а лишь остаются средством реинвестирования собственных средств. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании денежных средств и фондов предприятия.

В составе внешних источников формирования денежных средств и фондов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств в уставный фонд) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования денежных средств и фондов может являться предоставляемое им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня). В число прочих источников входит бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.

Осуществление практически всех видов финансовых операций предприятия генерирует определенное движение денежных средств в форме их поступления или расходования. Это движение денежных средств функционирующего предприятия во времени представляет собой непрерывный процесс и определяется понятием «денежный поток».

Денежный поток - это совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

Денежные потоки предприятия во всех их формах и видах, а соответственно и совокупный его денежный поток, несомненно является важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента, требующим углубления теоретических основ и расширения практических рекомендаций. Это определяется той ролью, которую управление денежными потоками играет в развитии предприятия и формировании конечных результатов его финансовой деятельности.

Понятие денежного потока является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации.

По масштабам обслуживания хозяйственного процесса [4, с.464]:

1 денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

2 денежный поток по отдельным видам хозяйственной деятельности предприятия. Этот вид денежного потока характеризует результат дифференциации совокупного денежного потока предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственной деятельности;

3 денежный поток по отдельным структурным подразделениям предприятия. Определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;

4 денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. Следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.

По видам хозяйственной деятельности:

5 денежный поток по операционной деятельности. Характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг; заработной платы персоналу; налоговые платежи. Одновременно отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления пересчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;

6 денежный поток по инвестиционной деятельности. Характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов;

7 денежные потоки по финансовой деятельности. Характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки.

По направленности движения денежных средств:

8 положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций («приток денежных средств»);

9 отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций («отток денежных средств»).

По методу исчисления объема:

10  валовой денежный поток. Характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

11  чистый денежный поток. Характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов.

По уровню достаточности объема:

12  избыточный денежный поток, характеризует поток, при котором поступления денежных средств существенно превышает реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании;

13  дефицитный денежный поток, характеризует поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным [14,с.197].

По методу оценки во времени:

14  настоящий денежный поток, характеризует поток как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;

15  будущий денежный поток, характеризует поток как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.

По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде:

     регулярный денежный поток, характеризует поступления и расходование денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов;

-    дискретный денежный поток, характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени.

Они различаются лишь в рамках конкретного временного интервала.

По стабильности временных интервалов формирования:

16  регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода;

17  регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. График лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени.

Таким образом, денежные средства - это наиболее ликвидные активы и долго не задерживаются на данной стадии кругооборота. В определенном размере они постоянно должны присутствовать в составе оборотных средств, иначе предприятие может быть признано неплатежеспособным.

.2 Методы управления денежными потоками организации

Управление денежными активами или остатком денежных средств и их эквивалентов, постоянно находящимся в распоряжении предприятия, составляет неотъемлемую часть функций общего управления оборотными активами. Размер остатка денежных активов, которым оперирует предприятие в процессе хозяйственной деятельности, определяет уровень его абсолютной платежеспособности (готовность предприятия немедленно рассчитаться по всем своим неотложным финансовым обязательствам), влияет на размер капитала, инвестируемого в оборотные активы, а также характеризует в определенной мере его инвестиционные возможности (инвестиционный потенциал осуществления предприятием краткосрочных финансовых инвестиций) [14, 6]. Формирование предприятием денежных авуаров вызывается рядом причин, которые положены в основу соответствующей классификации остатков его денежных активов (рис. 1) [4, с.207].

Рис. 1 - Основные виды денежных авуаров, формируемых в составе оборотных активов

Основными задачами анализа денежных средств являются:

18  оперативный, повседневный контроль за сохранностью наличных денежных средств и ценных бумаг в кассе предприятия;

19  контроль за использованием денежных средств строго по целевому назначению;

20  контроль за правильными и своевременными расчетами с бюджетом, банками, персоналом;

21  контроль за соблюдением форм расчетов, установленных в договорах с покупателями и поставщиками;

22  своевременная выверка расчетов с дебиторами и кредиторами для исключения просроченной задолженности;

-  диагностика состояния абсолютной ликвидности предприятия;

23  прогнозирование способности предприятия погасить возникшие обязательства в установленные сроки;

24  способствование грамотному управлению средствами предприятия.

1. Операционный (или трансакционный) остаток денежных активов.

Формируется с целью обеспечения текущих платежей, связанных с операционной деятельностью предприятия: по закупке сырья, материалов и полуфабрикатов; оплате труда; уплате налогов; оплате услуг сторонних организаций и т.п. Этот вид остатка денежных средств является основным в составе совокупных денежных активов предприятия.

2. Страховой (или резервный) остаток денежных активов.

Формируется для страхования риска несвоевременного поступления денежных средств от операционной деятельности в связи с ухудшением конъюнктуры на рынке готовой продукции, замедлением платежного оборота и по другим причинам. Необходимость формирования этого вида остатка обусловлена требованиями поддержания постоянной платежеспособности предприятия по неотложным финансовым обязательствам. На размер этого вида остатка денежных активов в значительной мере влияет доступность получения предприятием краткосрочных финансовых кредитов.

.   Инвестиционный (или спекулятивный) остаток денежных активов.

Формируется с целью осуществления эффективных краткосрочных финансовых инвестиций при благоприятной конъюнктуре в отдельных сегментах рынка денег. Этот вид остатка может целенаправленно формироваться только в том случае, если полностью удовлетворена потребность в формировании денежных авуаров других видов. На современном этапе экономического развития страны подавляющее число предприятий не имеет возможности формировать этот вид денежных активов.

.   Компенсационный остаток денежных активов.

Формируется в основном по требованию банка, осуществляющего расчетное обслуживание предприятия и оказывающего ему другие виды финансовых услуг. Он представляет собой неснижаемую сумму денежных активов, которую предприятие в соответствии с условиями соглашения о банковском обслуживании должно постоянно хранить на своем расчетном счете, формирование такого остатка денежных активов является одним из условий выдачи предприятию бланкового (необеспеченного) кредита и предоставления ему широкого спектра банковских услуг.

Рассмотренные виды остатков денежных активов характеризуют лишь экономические мотивы формирования предприятием своих денежных авуаров, однако четкое их разграничение в практических условиях является довольно проблематичным. Так, страховой остаток денежных активов в период его невостребованности может использоваться в инвестиционных целях или рассматриваться параллельно как компенсационный остаток предприятия. Аналогичным образом инвестиционный остаток денежных активов в период его невостребованности представляет собой страховой или компенсационный остаток этих активов. Однако при формировании размера совокупного остатка денежных активов должен быть учтен каждый из перечисленных мотивов.

Основной целью финансового менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение постоянной платежеспособности предприятия. В этом получает свою реализацию функция денежных активов как средства платежа, обеспечивающая реализацию целей формирования их операционного, страхового и компенсационного остатков. Приоритетность этой цели определяется тем, что ни большой размер оборотных активов и собственного капитала, ни высокий уровень рентабельности хозяйственной деятельности не могут застраховать предприятие от возбуждения против него иска о банкротстве, если в предусмотренные сроки из-за нехватки денежных активов оно не может рассчитаться по своим неотложным финансовым обязательствам. Поэтому в практике финансового менеджмента управление денежными активами часто отождествляется с управлением платежеспособностью (ликвидностью).

Наряду с этой основной целью важной задачей финансового менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение эффективного использования временно свободных денежных средств, а также сформированного инвестиционного их остатка.

С учетом роли денежных активов в обеспечении платежеспособности предприятия организуется процесс управления ими. При осуществлении этого управления следует учесть, что требования обеспечения постоянной платежеспособности предприятия определяют необходимость создания высокого размера денежных активов, т.е. преследуют цели максимизации их среднего остатка в рамках финансовых возможностей предприятия. С другой стороны, следует учесть, что денежные активы предприятия в национальной валюте при их хранении в значительной степени подвержены потере реальной стоимости от инфляции; кроме того, денежные активы в национальной и иностранной валюте при хранении теряют свою стоимость во времени, что определяет необходимость минимизации их среднего остатка. Эти противоречивые требования должны быть учтены при осуществлении управления денежными активами, которое в связи с этим приобретает оптимизационный характер.

Управление денежными активами предприятия осуществляется по следующим основным этапам (рис. 2) [4, с.209].

Процесс управления денежными средствами предприятия базируется на определенных принципах, основными из которых являются [13,с. 8-9]:

Принцип информативной достоверности. Как и каждая управляющая система, управление денежными средствами предприятия должно быть обеспечено необходимой информационной базой. Создание такой информационной базы представляет определенные трудности, так как прямая финансовая отчетность, базирующаяся на единых методических принципах бухгалтерского учета, отсутствует. Определенные международные стандарты формирования такой отчетности начали разрабатываться только с 1971 г. и, по мнению многих специалистов, еще далеки от завершения (хотя общие параметры таких стандартов уже утверждены, они допускают вариативность методов определения отдельных показателей принятой системы отчетности). Отличия методов ведения бухгалтерского учета в нашей стране от принятых в международной практике еще больше усложняют задачу формирования достоверной информационной базы управления денежными средствами предприятия. В этих условиях обеспечение принципа информативной достоверности связано с осуществлением сложных вычислений, которые требуют унификации методических подходов.

Рис. 2 - Основные этапы управления денежными активами предприятия

Принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными средствами предприятия имеет дело со многими их видами и разновидностями, рассмотренными в процессе их классификации. Их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных средств предприятия по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных средств предприятия в процессе управления ими.

Принцип обеспечения эффективности. Денежные средства предприятия характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходования в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных активов предприятия. По существу эти временно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводительных активов (до момента их использования в хозяйственном процессе), которые теряют свою стоимость во времени, от инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежными средствами заключается в обеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций предприятия.

Принцип обеспечения ликвидности. Высокая неравномерность отдельных видов денежных средств порождает их временный дефицит на предприятии, который отрицательно сказывается на уровне его платежеспособности. Поэтому в процессе управления денежными средствами необходимо обеспечивать достаточный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интервала рассматриваемого периода.

С учетом рассмотренных принципов организуется конкретный процесс управления денежными средствами предприятия.

Основной целью управления денежными средствами является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

Управление денежными средствами имеет такое же значение, как и управление запасами и дебиторской задолженностью. Искусство управления оборотными активами состоит в том, чтобы держать на счетах минимально необходимую сумму денежных средств, которые нужны для текущей оперативной деятельности. Сумма денежных средств, которая необходима хорошо управляемому предприятию, - это по сути дела страховой запас, предназначенный для покрытия кратковременной несбалансированности денежных потоков. Она должна быть такой, чтобы ее хватало для производства всех первоочередных платежей.

Поскольку денежные средства, находясь в кассе или на счетах в банке, не приносят дохода, а их эквиваленты -краткосрочные финансовые вложения с низкой доходностью, их нужно иметь в наличии на уровне безопасного минимума [20, с.548-549].

Увеличение или уменьшение остатков денежной наличности на счетах в банке обусловливается уровнем несбалансированности денежных потоков, т.е. притоком и оттоком денег. Превышение притоков над оттоками увеличивает остаток свободной денежной наличности, и наоборот, превышение оттоков над притоками приводит к нехватке денежных средств и увеличению потребности в кредите.

Денежные потоки планируются, для чего составляется план доходов и расходов по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности на год с разбивкой по месяцам, а для оперативного управления - и по декадам или пятидневкам. Если прогнозируется положительный, остаток денежных средств на протяжении довольно длительного времени, то следует предусмотреть пути выгодного их использования.

В отдельные периоды может возникнуть недостаток денежной наличности. Тогда нужно спланировать источники привлечения заемных средств.

Как дефицит, так и избыток денежных ресурсов отрицательно влияют на финансовое состояние предприятия. При избыточном денежном потоке происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции; теряется часть потенциального дохода от недоиспользования денежных средств в операционной или инвестиционной деятельности; замедляется оборачиваемость капитала в результате простоя денежных средств.

Наличие избыточного денежного потока на протяжении длительного времени может быть результатом неправильного использования оборотного капитала [20, с.551].

Чтобы деньги работали на предприятие, необходимо их пускать в оборот с целью получения прибыли:

1 расширять свое производство, прокручивая их в цикле оборотного капитала;

2 обновлять основные фонды, приобретать новые технологии; инвестировать в доходные проекты других хозяйствующих субъектов с целью получения выгодных процентов;

3 досрочно погасить кредиты банка и другие обязательства с целью уменьшения расходов по обслуживанию долга и т. д.

Дефицит денежных средств приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда, в результате чего увеличивается продолжительность финансового цикла и снижается рентабельность капитала предприятия.

Уменьшить дефицит денежного потока можно за счет мероприятий, способствующих ускорению поступления денежных средств и замедлению их выплат. Ускорить поступление денежных средств можно путем перехода на полную или частичную предоплату продукции покупателями, сокращения сроков предоставления им товарного кредита, увеличения ценовых скидок при продажах за наличный расчет, применения мер для ускорения погашения просроченной дебиторской задолженности (учета векселей, факторинга и т.д.), привлечения кредитов банка, продажи или сдачи в аренду неиспользуемой части основных средств, дополнительной эмиссией акций с целью увеличения собственного капитала и т. д. Замедление выплаты денежных средств достигается за счет приобретения долгосрочных активов на условиях лизинга, переоформления краткосрочных кредитов в долгосрочные, увеличения сроков предоставления предприятию товарного кредита по договоренности с поставщиками, сокращения объемов инвестиционной деятельности и др.

На стабильно работающих предприятиях денежные потоки, генерируемые текущей деятельностью, могут быть направлены в инвестиционную и финансовую деятельность. Например, на приобретение капитальных активов, на погашение долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, выплату дивидендов и т. д. На многих предприятиях РФ текущая деятельность часто поддерживается за счет инвестиционной и финансовой деятельности, что обеспечивает их выживание в неустойчивой экономической среде. Например, не выделяются средства на финансирование капитальных вложений, на достройку объектов, числящихся в составе незавершенного строительства.

Чтобы эффективно управлять денежными потоками, необходимо знать:

4 какова их величина за определенное время (месяц, квартал);

5 каковы их основные элементы;

-    какие виды деятельности генерируют основной поток денежных средств.

На практике применяются два ключевых метода расчета объема денежных потоков: прямой и косвенный [10,с. 249].

Прямой метод основан на движении денежных средств по счетам предприятия. Исходный элемент - выручка от реализации товаров (продукции, работ и услуг). Достоинства метода заключаются в том, что он позволяет:

6 показывать основные источники притока и направления оттока денежных средств;

7 делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам;

8 устанавливать взаимосвязь между объемом реализации продукции и денежной выручкой за отчетный период;

9 идентифицировать статьи, формирующие наибольший приток и отток денежных средств;

10  использовать полученную информацию для прогнозирования денежных потоков; контролировать все поступления и направления расходования денежных средств, так как денежный поток непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета (главной книгой, журналами-ордерами и иными документами).

В долгосрочной перспективе прямой метод расчета позволяет оценить ликвидность и платежеспособность предприятия. Недостатком данного метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменения абсолютного размера денежных средств.

Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств. Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателя чистой прибыли с соответствующими его корректировками на статьи, не отражающие движение реальных денежных средств по соответствующим счетам. Следовательно, косвенный метод основан на анализе движения денежных средств по видам деятельности, так как показывает, где конкретно овеществлена прибыль предприятия или куда вложены «живые деньги». Он базируется на изучении «Отчета о прибылях и убытках» снизу вверх. Поэтому его иногда называют «нижним». Прямой метод называют «верхним», так как «Отчет о прибылях и убытках» анализируется сверху вниз.

Преимущество косвенного метода при использовании в оперативном управлении денежными потоками состоит в том, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. С его помощью можно выявить наиболее проблемные места в деятельности предприятия (скопления иммобилизованных денежных средств) и разработать пути выхода из критической ситуации. Недостатки метода:

11  высокая трудоемкость при составлении аналитического отчета внешним пользователем;

12  необходимость привлечения внутренних данных бухгалтерского учета (главная книга);

13  применение целесообразно только при использовании табличных процессоров.

При проведении аналитической работы оба метода (прямой и косвенный) дополняют друг друга и дают реальное представление о движении потока денежных средств на предприятии за расчетный период.

В процессе анализа необходимо изучить динамику остатков денежной наличности на счетах в банке и продолжительность нахождения капитала в данном виде активов. Период нахождения капитала в денежной наличности (Пдн) определяется следующим образом [20, с.552]:

Пдн = ДНср • Д / КОдс,  (1.1)

где ДНср - средние остатки денежной наличности, руб.;

Д - дни периода;

КОдс - сумма кредитовых оборотов по счетам денежных средств.

Коэффициент ликвидности денежного потока (Лдп) определяется отношением положительного денежного потока (ПДП) к отрицательному денежному потоку (ОДП):

Лдп = ПДП / ОДП (1.2)

Необходимо также определить эффективность денежного потока предприятия. Для этого рассчитывается и анализируется коэффициент эффективности денежного потока (Эдп) как отношение чистого денежного потока (ЧДП) к отрицательному денежному потоку (ОДП):

Эдп = ЧДП/ОДП (1.3)

Эти показатели могут быть дополнены рядом частных показателей: коэффициентом рентабельности использования свободного денежного остатка в краткосрочных финансовых вложениях (отношение полученных процентных доходов к сумме краткосрочных финансовых вложений), коэффициентом рентабельности накапливаемых инвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых вложениях (отношение полученного дохода в виде дивидендов или процентов к сумме долгосрочных финансовых инвестиций) и т.д.

.3 Планирование денежных потоков организации

Результаты в любой сфере бизнеса зависят от наличия и эффективности использования финансовых ресурсов, которые приравниваются к «кровеносной системе», обеспечивающей жизнедеятельность предприятия. Поэтому забота о финансах является отправным моментом и конечным результатом деятельности любого субъекта хозяйствования. В условиях рыночной экономики эти вопросы имеют первостепенное значение.

Прогнозирование - это предвидение определенного события, разработка на перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей [12,c.196]. Особенностью прогнозирования является альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, определяющая вариантность развития финансового состояния предприятия на основе наметившихся тенденций. Работа над прогнозом способствует более глубокому изучению всех сторон производства, что позволяет более успешно решать возникающие вопросы. Прогнозирование может осуществляться и на основе экстраполяции прошлого в будущее с учетом экспертной оценки тенденций, и прямым предвидением изменений.

Прогноз потока денежных средств - это отчет, в котором отражаются все поступления и расходования денежных средств в процессе ожидаемых сделок (операций) за определенный период [12, c.197].

Прогнозирование потока денежных средств позволяет предвидеть дефицит или излишек средств еще до их возникновения и дает возможность за определенное время скорректировать поведение фирмы. В течение года могут возникать непредвиденные обстоятельства, требующие немедленного изменения плановых показателей, которые отвечали бы текущим обстоятельствам. Полученные новые цифры - "прогнозы", которых может быть столько, сколько потребуется в зависимости от обстоятельств.

Таким образом, прогноз потока денежных средств - отчет, в котором отражаются все поступления и расходования денежных средств в процессе ожидаемых сделок (операций) за определенный период, а бюджет - оценочные результаты скоординированного плана менеджмента или стратегии бизнеса на будущий период. По мнению ряда других экономистов, поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводится к построению бюджетов денежных средств.

Бюджет денежных средств - прогноз потоков наличных средств, вызванных инкассацией и выплатами. Он разрабатывается на основе планирования будущих наличных поступлений и выплат предприятия за различные промежутки времени и показывает момент и объем ожидаемых поступлений и выплат денежных средств за отчетный период. Бюджет представляет выраженную в стоимостных показателях программу действий в области производства, закупок сырья или товаров, реализации произведенной продукции и т.д. В программе действий должна быть обеспечена временная и функциональная координация (согласование) отдельных мероприятий. Бюджет денежных средств можно составить практически на любой период. Краткосрочные прогнозы, как правило, делаются на месяц, вероятно потому, что при их формировании принимаются во внимание сезонные колебания потоков наличности. Когда денежные потоки предсказуемы, но крайне изменчивы, может понадобиться разработка бюджета на более короткие периоды с целью определения максимальной потребности в денежных средствах. По той же причине при относительно слабых денежных потоках может быть оправдано составление бюджетов на квартал или даже более длительный промежуток времени.

Чем более отдален период, на который составляется прогноз, тем менее точным становится предсказание. Расходы на подготовку ежемесячного бюджета денежных средств обычно оправданы только для прогнозов, касающихся ближайшего будущего. Бюджет полезен лишь на столько, на сколько мы полагаемся на точность прогноза при его составлении.

Бюджет денежных средств состоит обычно из четырех основных разделов:

раздел поступлений, который включает остаток денежных средств на начало периода, поступления денежных средств от клиентов и другие статьи поступления денежных средств;

раздел расходов денежных средств, отражающий все виды оттоков денежных средств на предстоящий период;

раздел избытка или дефицита денежных средств - разница между поступлением и расходованием денежных средств;

финансовый раздел, в котором подробно представлены статьи заемных средств и погашение задолженности на предстоящий период.

Бюджет денежных средств позволяет:

- получить представление о совокупной потребности в денежных средствах;

принимать решения о рациональном использовании ресурсов;

анализировать значительные отклонения по статьям бюджета и оценивать их влияние на финансовые показатели предприятия;

определять потребность в объемах и сроках привлечения заемных средств;

- пронаблюдать за изменением величины денежного потока, который всегда должен находиться на уровне, достаточном для погашения обязательств по мере необходимости [10, c.313].

Вследствие этого можно контролировать приток и отток денежных средств, обращая особое внимание на правильность отражения точного времени их появления и их взаимосвязь с планируемой производственной, инвестиционной и финансовой деятельностью. Процедуры методики прогнозирования выполняются в следующей последовательности:

1) Прогнозирование денежных поступлений по подпериодам;

) Прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам;

) Расчет чистого денежного потока по подпериодам;

) Определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов [15,c.495].

Смысл первого этапа состоит в том, чтобы рассчитать объем возможных денежных поступлений. Определенная сложность в подобном расчете может возникнуть в том случае, если предприятие применяет методику определения выручки по мере отгрузки товаров. Основным источником поступления денежных средств является реализация товаров, которая подразделяется на продажу товаров за наличный расчет и в кредит. На практике большинство предприятий отслеживает средний 'период времени, который требуется покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя из этого, можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том же подпериоде, а какая в следующем. Далее с помощью балансового метода цепным способом рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской задолженности.

Базовое балансовое уравнение имеет вид:

Д3Н + ВР = ДЗК + ДП,                                              (1.4)

денежный поток оборотный актив

где: Д3Н - дебиторская задолженность за товары и услуги на начало подпериода;

Д3К - дебиторская задолженность за товары и услуги на конец подпериода;

ВР - выручка за подпериод;

ДП - денежные поступления в данном подпериоде.

Более точный расчет предполагает классификацию дебиторской задолженности по срокам ее погашения. Такая классификация может быть выполнена путем накопления статистики и анализа фактических данных о погашении дебиторской задолженности за предыдущие периоды. Анализ рекомендуется делать по месяцам. Таким образом, можно установить усредненную долю дебиторской задолженности со сроком погашения соответственно до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т. д. При наличии других существенных источников поступления денежных средств (прочие продажи) их прогнозная оценка выполняется методом прямого счета; полученная сумма добавляется к сумме денежных поступлений от реализации за данный подпериод.

На втором этапе рассчитывается отток денежных средств. Основным его составным элементом является погашение кредиторской задолженности. Считается, что предприятие оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторой степени оно может отсрочить платеж. Процесс задержки платежа называют «растягиванием» кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования. В странах с развитой рыночной экономикой существуют различные системы оплаты товаров, в частности, размер оплаты дифференцируется в зависимости от периода, в течение которого сделан платеж. При использовании подобной системы отсроченная кредиторская задолженность становится довольно дорогостоящим источником финансирования, поскольку теряется часть предоставляемой поставщиком скидки. К другим направлениям использования денежных средств относятся заработная плата персонала, административные и другие постоянные и переменные расходы, а также капитальные вложения, выплаты налогов, процентов, дивидендов.

Третий этап является логическим продолжением двух предыдущих путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток

На четвертом этапе рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном финансировании. Смысл этапа заключается в определении размера краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчете рекомендуется принимать во внимание желаемый минимум денежных средств на расчетном счете, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для возможных непрогнозируемых заранее выгодных инвестиций.

2. Анализ управления денежными потоками на предприятии ООО «НПП ИнЭл»

.1 Организационно-экономическая характеристика ООО «НПП ИнЭл»

Общество с ограниченной ответственностью «Научно-производственное предприятие «ИнЭл» создано в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации, Федеральным законом РФ «Об обществах с ограниченной ответственностью» и другими нормативными актами, не противоречащими Гражданскому Кодексу РФ.

Предприятие является юридическим лицом, имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

ООО «НПП «ИнЭл» имеет печать и штампы со своим фирменным названием, вправе открывать расчетные и иные счета в учреждениях банков на территории РФ и за ее пределами для осуществления расчетных, кассовых, кредитных и иных операций.

Полное фирменное название общества на русском языке - Общество с ограниченной ответственностью «Научно-производственное предприятие «ИнЭл». Сокращенное название - ООО «НПП «ИнЭл».

Место нахождения предприятия: 460000, г Оренбург, ул. Володарского, 5 офис 39..

Основной целью деятельности предприятия является получение прибыли от предпринимательской деятельности.

Общество осуществляет следующие виды деятельности:

полиграфическая деятельность, не включенная в другие группировки;

изготовление печатных форм;

оптовая торговля прочими потребительскими товарами;

оптовая торговля компьютерами и периферийными устройствами.

Уставный капитал предприятия составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. В денежном выражении уставный капитал составляет 8400 руб.

Состав и функции руководителей по основным направлениям деятельности.

Генеральный директор-

осуществляет оперативное руководство деятельностью ООО и наделяется в соответствии с законодательством РФ всеми необходимыми полномочиями для выполнения этой задачи. Генеральный директор осуществляет свою деятельность в строгом соответствии с действующим законодательством и Уставом и вправе без доверенности осуществлять действия от имени ООО «НПП «ИнЭл». Функции гендиректора дублирует исполнительный директор.

Главный бухгалтер-

уточнение состава и источников хозяйственных средств, контроль за их движением;

организация ведения учета основных средств, товарно-материальных ценностей, затрат на производство, реализацию продукции, результатов финансово-хозяйственной деятельности, расчеты с поставщиками и заказчиками;

организация осуществления приема, контроля первичной документации по соответствующим участкам учета, обработка ее вручную или с помощью ЭВМ.

составление отчетных калькуляций себестоимости продукции, проведение начисления и перечисления платежей в государственный бюджет, взносов в фонды социального и пенсионного страхования, заработной платы сотрудников, налогов;

контроль за соблюдением штатной, финансовой и кассовой дисциплины, смет организационно-хозяйственных и других расходов, сохранностью бухгалтерской документации, оформления и сдачи их в установленном порядке в архив.

Юрист-

Следит за соблюдением законов Р.Ф.

Подготовка и оформление юридической документации на новые объекты

Представление интересов компании в суде.

Зам. по хозяйственной части-

Обеспечение охраны на территориях объектов

Обеспечение охраны на территории базы

Зам. по финансовым вопросам-

Реализация продукции потребителям

Выявление потенциальных и перспективных покупателей товара

Разработка и организация проведения предпродажных мероприятий по созданию условий для планомерной продажи товаров

Организация сбора информации о спросе на товары

Контроль оплаты покупателями товаров по заключенным договорам.

Проведем анализ основных экономических показателей ООО «НПП ИнЭл» в 2010-2012гг (таблица 1).

На основании таблицы 1 можно сделать вывод, что в ООО «НПП Ин Эл» за исследуемый период произошло увеличение выручки на 55,2%. Это связано с увеличением себестоимости на 128,3%.

Среднегодовая стоимость основных средств увеличилась на 20,9%.

Прибыль от продаж в 2012г по сравнению с 2010г увеличилась на 7,6%, Однако, при этом чистая прибыль предприятия ООО «НПП ИнЭл» сократилась до 13,9% к уровню 2010г. В связи с этим рентабельность предприятия сократилась с 12% в 2010г до 1,1% в 2012г. Это говорит о значительном сокращении эффективности деятельности предприятия.

Таблица 1 - Основные экономические показатели деятельности ООО «НПП ИнЭл»

На основании проведенного анализа можно сделать вывод, что ООО «НПП ИнЭл» за исследуемый период работало не достаточно эффективно. Несмотря на рост выручки и объемов произведенной продукции, прибыль и рентабельность предприятия значительно сократилась. Т.о. руководству необходимо задуматься о повышении эффективности деятельности предприятия в целом.

.2 Оценка состава, структуры и динамики денежных потоков организации

Для того чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на ООО «НПП ИнЭл», оценить синхронность поступлений и платежей, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, выделим и проанализируем все направления поступления денежных средств, а также их расходования.

Общее движение денежных средств представлено в следующих формах бухгалтерской отчетности - «Отчет о прибылях и убытках» и «Отчет о движении денежных средств».

Проведем анализ динамики движения денежных средств по видам деятельности (таблица 2).

Таблица 2 - Динамика движения денежных средств по видам деятельности ООО «НПП ИнЭл», тыс.руб.

На основании таблицы 2 можно сделать вывод, что в ООО «НПП ИнЭл» остаток денежных средств на начало года сократился на 62 тыс.руб., что составило 57,5% от уровня 2010 года.

Анализ движения денежных средств по текущей деятельности показал, что общий размер поступления денежных средств от текущей деятельности увеличился а 389 тыс.руб., или на 2,0%. Поступление средств от продажи продукции увеличилось на 4695 тыс.руб. или 36,3%. Размер прочих поступлений сократился на 4306 тыс.руб. и составил 36,2%.

Размер платежей за период 2010-2012гг увеличился на 3138 тыс.руб., или на 21,1%. Платежи поставщикам увеличились на 1987 тыс.руб., оплата труда - на 838 тыс.руб., прочие платежи - на 1191 тыс.руб.

Сальдо денежных потоков за исследуемый период сократилось на 2749 тыс.руб. и составило 43,2% от уровня 2010 г.

Поступлений денежных средств от инвестиционной деятельности в ООО «НПП ИнЭл» за исследуемый период не произошло. Тем не менее, денежные средства были направлены на приобретение объектов основных средств. В 2010г было направлено 3316 тыс.руб., в 2011г -402 тыс.руб., в 2012г - 4254 тыс.руб.

Поступление денежных средств от финансовой деятельности увеличился на 2829 тыс.руб., это более чем в 2 раза от уровня 2010г. Расходование денежных средств от финансовой деятельности сократилось на 650 тыс.руб. Все денежные средства были направлены на погашение займов и кредитов.

Остаток денежных средств на конец года в 2010г составлял 1003 тыс.руб., в 2011г - 84 тыс.руб., в 2012г - 733 тыс.руб. таким образом, за исследуемый период остаток денежных средств на конец года сократился на 270 тыс.руб.

Проведем анализ структуры денежных потоков ООО «НПП ИнЭл» за 2010-2012гг (таблица 3).

Таблица 3 - динамика структуры денежных средств по видам деятельности ООО «НПП ИнЭл», %

На основании таблицы 3 можно сделать вывод, что наибольшую долю в структуре поступления денежных средств от текущей деятельности составляют средства от продажи продукции - 65,7% в 2010г и 87,8% в 2012г.

В структуре платежей наибольшую долю занимают расчеты с поставщиками - 64,5% в 2010г и 64,3% в 2012г.

Расходы денежных средств от инвестиционной деятельности полностью составляют затраты на приобретение основных средств -100% на протяжении всех лет.

В результате финансовой деятельности все средства были направлены на погашение кредитов и займов, средства поступали от кредитов и займов.

Проведем анализ динамики денежных потоков по видам деятельности ООО «НПП ИнЭл» (таблица 4).

На основании таблицы 9 можно сделать вывод, что в ООО «НПП ИнЭл» чистый денежный поток от операционной деятельности за исследуемый период был положительный, 4842 тыс.руб. в 2010г, 532 тыс.руб. в 2011г, 2073 тыс.в 2012г. Тем не менее, чистый денежный поток за весь период сократился на 2769 тыс.руб. и составил 42,8% от уровня 2012г.

Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности в 2010-2012гг был отрицательный, ежегодно предприятие только расходовало средства - приобретало основные средства.

Таблица 4 - Динамика денежных потоков по видам деятельности ООО «НПП ИнЭл»

Чистый денежный поток от финансовой деятельности ООО «НПП ИнЭл» в 2010г был отрицательный - минус 669 тыс.руб., к 2012г стал положительным - 2810 тыс.руб..

Общая сумма чистого денежного потока за исследуемый период в 2010г был положительный - 857 тыс.руб. в 2011г - отрицательный, минус 919 тыс.руб.,; в 2012г - 629 тыс.руб. За исследуемый период размер чистого денежного оттока сократился на 228 тыс.руб. Это отрицательная тенденция.

2.3 Оценка эффективности использования денежных потоков организации

Дадим оценку эффективности использования денежных потоков организации ООО «НПП ИнЭл».

Проведем анализ динамики положительного денежного оттока ООО «НПП ИнЭл» (таблица 5).

Таблица 5 - Динамика положительного денежного потока ООО «НПП ИнЭл»

На основании таблицы 10 можно сделать вывод, что в ООО «НПП ИнЭл» положительный денежный поток за исследуемый период увеличился на 3218 тыс.руб. Основную долю занимают поступления от операционной деятельности - 95,2% в 2010г, 100% в 2011г и 84,0% в 2012г. Поступления от финансовой деятельности увеличились с 4,8% в2010г до 16,0% в 2012г.

Дадим оценку динамики отрицательного денежного потока ООО «НПП ИнЭл» (таблица 6).

Таблица 6 - Динамика отрицательного денежного потока ООО «НПП ИнЭл»

На основании таблицы 6 можно сделать вывод, что в ООО «ИнЭл» за период 2010-2012гг произошло увеличение расходов денежных средств на 3426 тыс.руб. Наибольшую долю в структуре израсходованных средств составляют расходы по операционной деятельности: 74,9% в 2010г, 90,3% в 2011г, 77,3% в 2012г. Доля инвестиционных расходов составляла в 2010г 16,7%, в 2011г 2,5%, в 2012г - 18,3%. Доля финансовых расходов составляла 8,4% в 2010г, 6,7% в 2011г, 4,4% в 2012г.

Таким образом, за исследуемый период доля операционных и инвестиционных расходов увеличилась, при этом сократилась доля финансовых расходов.

Проведем анализ эффективности формирования и использования денежного капитала ООО «НПП ИнЭл» (таблица 7).

Таблица 7 - Показатели эффективности формирования и использования денежного капитала ООО «НПП ИнЭл»

На основании таблицы 7 можно сделать вывод, что в ООО «НПП ИнЭл» произошло сокращение всех показателей ликвидности. Ликвидность денежного потока сократилась на 0,01; т.е. на 1%, доля денежного потока в выручке от продаж сократилась на 0,05, т.е. на 5%. Коэффициент участия денежных активов в оборотном капитале сократился на 0,02 или 2%. Коэффициент эффективности денежного потока сократился на 0,02, или 2%.

Таким образом, эффективность использования денежных средств ООО «НПП ИнЭл» за исследуемый период сократилась, т.е. использование денежных средств на предприятии значительно сократилась.

Проведем анализ динамики показателей платежеспособности ООО «НПП ИнЭл» (таблица 8).

Таблица 8 - Динамика показателей платежеспособности ООО «НПП ИнЭл»

На основании таблицы 8 можно сделать вывод, что в ООО «НПП ИнЭл» все коэффициенты ликвидности сократились, пусть и незначительно. Неизменным остался лишь коэффициент текущей ликвидности. На основании проведенного анализа можно сделать вывод, что в ООО «НПП ИнЭл» за исследуемый период произошло снижение эффективности денежных потоков.

3. Рекомендации по совершенствованию управления денежными потоками в ООО «НПП ИнЭл»

3.1 Прогнозирование денежных потоков в ООО «НПП ИнЭл»

Для оценки степени равномерности формирования и синхронности положительного и отрицательного денежного потока рассчитывают следующие показатели: среднеквадратическое отклонение, коэффициент вариации, коэффициент корреляции.

При выборе вида функции тренда можно воспользоваться методом конечных разностей (обязательным условием применения данного подхода является равенство интервалов между уровнями ряда).

Конечными разностями первого порядка являются разности между последовательными уровнями ряда:

Δ¹_t = Y_t - Y_t-1  (3.1)

Конечными разностями второго порядка являются разности между последовательными конечными разностями 1-го порядка:

Δ²_t = Δ¹_t - Δ¹_t-1 (3.2)

Конечными разностями j-го порядка являются разности между последовательными конечными разностями (j-1)-го порядка:

Δ^j_t = Δ^j-1_t - Δ^j-1_t-1  (3.3)

Если общая тенденция выражается линейным уравнением Y = a + bt, тогда конечные разности первого порядка постоянны: Δ¹₂ = Δ¹₃ =... = Δ¹_n, а разности второго порядка равны нулю.

Если общая тенденция выражается параболой второго порядка: Y = a+ bt + ct², то получим постоянными конечные разности второго порядка: Δ²₃ = Δ²₄ =... = Δ²_n, нулевыми - разности третьего порядка.

Если примерно постоянными оказываются темпы роста, то для выравнивания применяется показательная функция.

При выборе формы уравнения следует исходить из объема имеющейся информации. Чем больше параметров содержит уравнение, тем больше должно быть наблюдений при одной и той же степени надежности оценивания.

Выбор формы кривой может осуществляться и на основе принятого критерия качества уравнения регрессии, в качестве которого может служить сумма квадратов отклонений фактических значений уровня ряда от значений уровней, рассчитанных по уравнению тренда.

Из совокупности кривых выбирается та, которой соответствует минимальное значение критерия. Другим статистическим критерием является коэффициент множественной детерминации R² (таблица 9).

Таблица 9 - Расчет коэффициента детерминации

Линейное уравнение тренда имеет вид y = bt + a

Находим параметры уравнения методом наименьших квадратов.

Система уравнений МНК:

₀n + a₁∑t = ∑y₀∑t + a₁∑t² = ∑y•t

Таблица 10 - Вспомогательная таблица для проведения корреляционного анализа

Для наших данных система уравнений имеет вид:

a₀ + 6a₁ = 567

a₀ + 14a₁ = 906

Из первого уравнения выражаем а₀ и подставим во второе уравнение

Получаем a₀ = -114, a₁ = 417

Уравнение тренда:= -114 t + 417

Эмпирические коэффициенты тренда a и b являются лишь оценками теоретических коэффициентов β_i, а само уравнение отражает лишь общую тенденцию в поведении рассматриваемых переменных.

Коэффициент тренда b = -114 показывает среднее изменение результативного показателя (в единицах измерения у) с изменением периода времени t на единицу его измерения. В данном примере с увеличением t на 1 единицу, y изменится в среднем на -114.

Средние значения

Дисперсия

Среднеквадратическое отклонение

Таким образом, можно сделать вывод, что среднее значение чистого денежного потока за исследуемый период составляет 189 тыс.руб.

Изобразим данные на графике (рисунок 3).

Рисунок 3 - График чистого денежного потока за период 2010-2012гг

Коэффициент вариации характеризует относительную меру отклонения отдельных значений от среднего уровня показателя. Для его расчета используется следующая формула:

 (3.4)

В рассматриваемом нами примере уровень вариации для положительного денежного потока равен 34,06%, а для отрицательного денежного потока 34,27%. В нашем случае изменчивость ряда считается средней.

Коэффициент корреляции показывает степень синхронизации денежных потоков за анализируемый период. Он рассчитывается по следующей формуле:

                                          (3.5)

Значение коэффициента корреляции в нашем случае равно 0,985103. Значение коэффициента корреляции между значениями положительного и отрицательного денежного потока близкое к 1,0 свидетельствует о достаточной синхронизации денежных потоков по временным интервалам. В этом случае меньше риск возникновения дефицита денежных средств при превышении отрицательного денежного потока над положительным и избытка денежных средств при превышении положительного денежного потока над отрицательным. Данные ситуации невыгодны организации, поскольку, в случае превышения отрицательного денежного потока над положительным, могут возникнуть проблемы с платежеспособностью, а в случае превышения положительного денежного потока над отрицательным часть денежных средств лежит без движения и подвергается инфляции.

Оценив и проанализировав состояние денежных потоков предприятия, необходимо разработать и обосновать решения по эффективному их использованию. В ходе анализа было выяснено, что в организации нет устойчивого состояния, то есть временами преобладает то дефицит денежных средств, то временно свободные денежные средства. Поэтому для того, чтобы была хотя бы относительная стабильность, а не резкие перепады, попытаемся разработать комплекс мероприятий по эффективному использованию денежных средств и ускорению их оборачиваемости.

Построим прогноз денежных потоков ООО «НПП ИнЭл».

Определим среднеквадратическую ошибку прогнозируемого показателя.

= 1 - количество влияющих факторов в уравнении тренда.

Где

- период упреждения; у_n+L - точечный прогноз по модели на (n + L)-й момент времени; n - количество наблюдений во временном ряду; Sy - стандартная ошибка прогнозируемого показателя; T_табл - табличное значение критерия Стьюдента для уровня значимости α и для числа степеней свободы, равного n-2.

По таблице Стьюдента находим Tтабл_табл (n-m-1;α/2) = (1;0.025) = 12.706

Точечный прогноз, t = 4: y(4) = -114*4 + 417 = -39

- 22259.75 = -22298.75; -39 + 22259.75 = 22220.75

Интервальный прогноз: t = 4: (-22298.75;22220.75)

Таким образом, в 2013 году планируется отрицательный денежный поток - минус 39 тыс.руб.

Оценив и проанализировав состояние денежных потоков предприятия ООО «НПП ИнЭл», необходимо разработать и обосновать решения по эффективному их использованию. В ходе анализа было выяснено, что в организации нет достаточно устойчивого состояния, то есть временами преобладает то дефицит денежных средств, то временно свободные денежные средства.

При дефицитном денежном потоке снижается ликвидность и уровень платежеспособности предприятия, что приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда. При избыточном денежном потоке происходит потери реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции, замедляется оборачиваемость капитала по причине простоя денежных средств, теряется часть потенциального дохода в связи с упущенной выгодой от прибыльного размещения денежных средств в операционном или инвестиционном процессе.

Для достижения сбалансированности дефицитного потока в краткосрочном периоде разрабатываются мероприятия по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат. Мероприятия краткосрочного характера по сбалансированности дефицитного денежного потока представлены на рисунке 3.

Поскольку данные мероприятия, повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде, могут создать проблемы дефицитности денежных потоков в будущем, то параллельно должны быть разработаны меры по сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.

Рис.3 - Мероприятия краткосрочного характера по сбалансированности дефицитного денежного потока

Способы оптимизации избыточного денежного потока связаны в основном с активизацией инвестиционной деятельности предприятия. Синхронизация денежных потоков должна быть направлена на устранение сезонных и циклических различий в формировании как положительных, так и отрицательных денежных потоков, а также на оптимизацию средних остатков денежной наличности.

Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия, рост которого обеспечивает повышение уровня самофинансирования предприятия, снижает зависимость от внешних источников финансирования.

.2 Определение оптимального уровня денежных средств

Денежные средства предприятия включают в себя деньги в кассе и на расчетном счете в коммерческих банках. Возникает вопрос: почему эти наличные средства остаются свободными, а не используются, например, для покупки ценных бумаг, приносящих доход в виде процента? Ответ заключается в том, что денежные средства более ликвидны, чем ценные бумаги. В частности, облигацией невозможно расплатиться в магазине, такси и т.п.

Различные виды текущих активов обладают различной ликвидностью, под которой понимают временной период, необходимый для конвертации данного актива в денежные средства, и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность. Для того чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должно обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности. Его поддержание связано с некоторыми расходами, точный расчет которых в принципе невозможен. Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги. Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги безрисковые, точнее степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь. Таким образом, деньги и подобные ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, следовательно, доход (издержки) по ним является сопоставимым.

Однако вышеизложенное не означает, что запас денежных средств не имеет верхнего предела. Дело в том, что цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас наличных денег. Если доля денежных средств в активах предприятия невысокая, небольшой дополнительный приток их может быть крайне полезен, в обратном случае наоборот. Перед главным бухгалтером стоит задача определить размер запаса денежных средств исходя из того, чтобы цена ликвидности не превысила маржинального процентного дохода, но государственным ценным бумагам.

С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых, необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить:

а) общий объем денежных средств и их эквивалентов;

б) какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг;

в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов.

Далее в работе рассматриваются два метода определения оптимального уровня денежных средств. Это: Модель Баумола и Модель Миллера - Орра и их сравнительные характеристики.

Модель Баумола

Если ООО «НПП ИнЭл» начинает работать, имея максимальный и целесообразный для себя уровень денежных средств, и затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т.е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой «пилообразный» график (рис.4).

Рис.4 - График изменения остатка средств на расчетном счете (модель Баумола)

Сумма пополнения (Q) вычисляется по формуле:

  (3,6)

где V - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц);

с - расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;- приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям, например, в государственные ценные бумаги.

Таким образом, средний запас денежных средств ООО «НПП ИнЭл» составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные сре

, (3.7)

Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составят:

, (3.8)

Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.

Предположим, что денежные расходы ООО «ИнЭл» в течение года составляют 1,5 млн. руб. Процентная ставка по государственным ценным бумагам равна 8%, а затраты, связанные с каждой их реализацией, составляют 25 руб. Следовательно:

Средний размер денежных средств на расчетном счете составляет 15,3 тыс. руб. Общее количество сделок по трансформации ценных бумаг в денежные средства за год составит:

000 руб.: 30 600 руб. = 49

Таким образом, политика предприятия по управлению денежными средствами и их эквивалентами такова: как только средства на расчетном счете истощаются, предприятие должно продать часть, ценных бумаг приблизительно на сумму в 30 тыс. руб.

Такая операция будет выполняться, примерно, раз в неделю. Максимальный размер денежных средств на расчетном счете составит 30,6 тыс. руб., средний 15,3 тыс. руб.

Модель Миллера - Орра

Модель Баумола проста и в достаточной степени приемлема для предприятия, в связи с тем, что денежные расходы принципе стабильны и. прогнозируемы. В иных случаях такое случается редко; остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств. Миллер и Орр использую при построении модели процесс Бернулли - стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.

Логика действий главного бухгалтера по управлению остатком средств на расчетном счете представлена па рисунке 5 и заключается в следующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.

Рис.5 - График изменения остатка средств на расчетном счете (Модель Миллера - Орра)

При решении вопроса о размахе вариации (разность между верхним и нижним пределами) рекомендуется придерживаться следующей логики: если ежедневная изменчивость денежных но токов велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, высоки, то предприятию следует увеличить размах вариации и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.

Реализация модели осуществляется в несколько этапов:

. Устанавливается минимальная величина денежных средств (О_Н), которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (она определяется экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка и др.).

. По статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет (ν).

3. Определяются расходы (P_х) по хранению средств на расчетном счете (обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, циркулирующим на рынке) и расходы (Р_т) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг (эта величина предполагается постоянной; аналогом такого вида расходов, имеющим место в отечественной практике, являются, например, комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты).

. Рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле:

, (3.9)

. Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете (Од), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:

О_В = О_Н + S, (3.10)

. Определяют точку возврата (Т_В) - величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (О_Н, О_В) [29, 120]:

Т_В = О_Н+ , (3.11)

Приведены следующие данные о денежном потоке ООО НПП «ИнЭл»:

минимальный запас денежных средств (О_Н) - 10 тыс. руб.;

расходы по конвертации ценных бумаг (Р_Т) - 25 руб.;

процентная ставка - 11,6% в год;

среднее квадратическое отклонение в день - 2000 руб.

С помощью модели Миллера - Орра определить политику управления средствами на расчетном счете.

. Расчет показателя Р_Х:

(1+Рх) ×365 = 1,116,отсюда: Рх = 0,0003, или 0,03% в день.

. Расчет вариации ежедневного денежного потока:

,

. Расчет размаха вариации по формуле 4.4: руб.

. Расчет верхней границы денежных средств и точки возврата:

ОВ = 10 000 + 18 900 = 29 900 руб.;

ТВ = 10 000 + 1/3 - 18 900 = 16 300 руб.

Таким образом, остаток средств на расчетном счете должен варьировать в интервале (10000, 18900); при выходе за пределы интервала необходимо восстановить средства на расчетном счете в размере 16 300 руб.

Заключение

На основе проведенного исследования по эффективности управления денежными активами были получены следующие выводы и рекомендации:

В дипломной работе было рассмотрено понятие денежных активов, проанализирована их роль в функционировании предприятия, дано теоретическое описание методов исследования денежных активов, применены методы прогнозирования для описания будущего состояния основных показателей состояния денежных потоков применительно к объекту исследования.

Основной источник получения денежных средств исследуемого предприятия - выручка от продаж.

Денежные средства направляются в основном на оплату товаров.

Был проведен прямой метод анализа движения денежных средств.

Сделаны основные выводы и разработаны рекомендации для улучшения управления денежными потоками на объекте исследования:

увеличить коэффициент ликвидности до нормального значения, что обеспечит организации ликвидность.

снизить долю дебиторской задолженности в составе активов. Необходимо добиться совершенства управления дебиторской задолженностью, которое должно проявляться в оптимизации общего ее размера.

получить больше прибыли от основной деятельности.

направлять свободные денежные средства на финансовую деятельность. Организация практически не занимается финансовой деятельностью, которая при определенных обстоятельствах (наличии квалифицированного персонала, и других) могла бы приносить дополнительную прибыль.

Таким образом, увеличение или уменьшение балансового остатка денежных средств за определенный период непосредственно зависит от произошедших изменений в стоимости активов и пассивов баланса. Увеличение стоимости любых статей активов (кроме денежных средств) - причина уменьшения денежных средств. И наоборот, прирост заемных или собственных источников финансирования - фактор увеличения остатков денежных средств. Следовательно, изменение остатков денежных средств можно рассматривать как результат финансовой политики предприятия по управлению активами и пассивами.

На уровне предприятия необходимо умело управлять движением финансовых ресурсов и финансовых отношений, которые возникают между хозяйствующими субъектами. Необходимо выработать цели управления финансами и осуществлять воздействие на них с помощью рычагов финансового механизма. В самом общем виде решение должно обеспечить наиболее эффективный поток финансовых ресурсов между предприятием и финансовым рынком, который является главным источником внешнего финансирования предприятия, поэтому наблюдается большая зависимость финансовых решений предприятия от внешней среды, прежде всего финансовых рынков и рычагов государственного регулирования.

Список использованной литературы

1.  Баканов М.И., Шеремет А.Д. «Теория экономического анализа»: Учебник. - 4-е изд., доп. и перераб. - Финансы и статистика, 2011 - 416 с.

2.      Балабанов И.Т. «Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?» - М.: Финансы и Статистика, 2010 - 223 с.

.        Басовский Л.Е. «Теория экономического анализа»: Учебное пособие. - М.: ИНФРА - М.: Экономистъ, 2009 - 302 с.

.        Бернстайн Л.А. «Анализ финансовой отчетности»: Пер. с англ./под ред. чл.-корр. РАН И.И.Елисеева. - М.: Финансы и статистика,2008 г. - 388 с.

.        Бланк И.А. «Финансовый менеджмент»: учеб. курс. - Киев.: «Эльга», 2009 - 368 с.

.        Власова В.М. «Финансы и статистика»: Учебное пособие - М.: ЮНИТИ-ДАНА 2010 - 240 с.

.        Волкова О.И., Девяткина О.В. «Экономика предприятия (фирмы)»: Учебник - М.: ИНФРА-М 2011 - 600 с.

.        Грузинов В.Г. «Экономика предприятия»: Учебное пособие - М.: ЮНИТИ, 2012. - 165с.

.        Ионова И.Ф., Н.Н.Селезнева «Финансовый анализ. Управление финансами» - М.: ЮНИТИ 2010 - 534 с.

.        Каверина О.Д. «Организация бюджетирования на предприятии» // Бухгалтерский учет № 11 2011г. С.57-60

.        Ковалев В.В. «Введение в финансовый менеджмент» - М.: Финансы и статистика, 2008. - 768 с.

.        Ковалев В.В., Волкова О.Н. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия»: Учебник. - М.: ТК Волби, Изд-во Проспект, 2010 - 424 с.

.        Крейнина М.Н. «Финансовое состояние предприятия. Методы оценки»- М..: ИКЦ «Дис», 2009 - 224с.

.        Логвинова Т.В. «Трансформация функций стратегического управления финансами предприятия» // Финансовый менеджмент №1, 2011 г., С.14

.        «Мерчандайзинг: управление розничными продажами» - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. - 274 с.

.        Моляков Д.С. «Финансы предприятий отраслей народного хозяйства» - М.: ФиС, 2009 - 212 с.

.        Павлова Ю.Н. «Финансовый менеджмент»: Уч. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011 - 269 с.

.        Панкратов Ф.Г. «Коммерческая деятельность»: Учеб. 7-е изд., перераб. и доп. - М.: ИТК «Дашков и К°», 2010 - 504 с.

.        Поршнева А.Г. «Основы и проблемы экономики предприятия» М.: Финансы и статистика. 2009 - 92с.

.        Савицкая Г.В. «Экономический анализ»: Учеб. - 10-е изд., - М.: Новое знание, 2011 - 640 с.

.        Савицкая Г.В. «Теория анализа хозяйственной деятельности»: Учеб. пособие. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 281 с.

.        Самсонов Н.Ф. «Финансы, денежное обращение и кредит»: Учебное пособие. М.: Статистика 2011 - 301 с.

.        Самсонов Н.Ф. «Финансовый менеджмент»: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М 2009 - 495 с.

.        Свиридов Н.В. «Комплексное исследование финансового состояния организаций» // Финансовый вестник №15, 2011 г., С. 65

.        Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. «Финансовый анализ. Управление финансами» - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008 - 639 с.

.        Стоянова Е.С. «Финансовый менеджмент», Учебник для вузов М.: Перспектива 2010 - 425 с.

.        Уткин Э.А. «Финансовый менеджмент» - М.: Зеркало 2011 - 264с.

.        «Финансы предприятий, организаций»: Учеб/ под ред. проф. Н.В.Колчиной. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007 - 368 с.

.        «Финансовый менеджмент: теория и практика» / Под ред. Стояновой Е.С.- М.: Перспектива, 2012 - 463 с.

.        «Финансовый менеджмент»: Учебник под ред. д.э.н. проф. А.М.Ковалевой. - М.: ИНФРА-М, 2011 - 284 с.

.        «Финансовый менеджмент»: Учебник для вузов под ред. акад. Г.Б.Поляка. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009 - 527 с.

.        «Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями»: Учебник для вузов - М.: ГУ ВШЭ, 2011 - 504 с.

.        Хахонова Н.Н. «Учет, аудит и анализ денежных потоков предприятий и организаций» - М.: ИКЦ «МарТ», 2009 - 304 с.

.        Черемушкин С. «Оценка финансового состояния предприятия на основе денежных коэффициентов» // Финансовый менеджмент №5, 2012 г., С.11

.        Шепеленко Г.И. «Экономика, организация и планирование производства на предприятии»: Учебное пособие для студентов экономического факультета. 2-е изд., перераб. и доп. - РнД.: изд. центр «Март», 2011 - 356с.

.        Шеремет А.Д., Негашев Е.В. «Методика финансового анализа»: Учебное пособие: М.: Филинъ, 2010 - 208 с.

.        Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. «Финансы предприятий»: Учебник - М.: ИНФРА-М, 2009 - 228с.

.        Шим Дж., Сигел Дж. «Методы управления стоимостью и анализа затрат» - М.: Филинъ, 2009 - 518 с.

.        «Экономический анализ»: Учебник для вузов / под ред. Л.Т. Гиляровской. - 2-е изд., доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011 - 615 с.

.        Яшин С.Н., Яшина Н.И. «Совершенствование теоретических и практических основ определения экономического состояния промышленных предприятий в целях управления их экономическими развитием» // Финансы и кредиты 2011., №12.