Анализ, оценка и диагностика финансового состояния предприятия 'Башэнэрго'

Вид работы:

Дипломная (ВКР)
Предмет:

Финансы, деньги, кредит
Язык:

Русский
,
Формат файла:
MS Word

307,2 Кб
Опубликовано:

2013-11-27

Все дипломные работы по финансам

Скачать дипломную работу Читать текст online Заказать дипломную
*Помощь в написании! Посмотреть все дипломные работы

Вы можете узнать стоимость помощи в написании студенческой работы.

Анализ, оценка и диагностика финансового состояния предприятия 'Башэнэрго'

Оглавление

Введение

. Теоретические и методические аспекты оценки и диагностики платежеспособности предприятия

.1 Общие понятия платежеспособности и ликвидности

.2 Понятие платежеспособности

.3 Платежеспособность, как отрасль финансовой устойчивости предприятия

.4 Ликвидность баланса - основа платежеспособности

. Анализ, оценка и диагностика финансового состояния предприятия «Башэнэрго»

.1 Краткая характеристика предприятия

.2 Оценка балансовых стоимостных показателей и динамики финансовых результатов деятельности

.3 Анализ ликвидности и оценка платежеспособности

.4 Абсолютные и относительные показатели оценка финансовой устойчивости

.5 Прогнозирование вероятности банкротства на примере предприятия «Башэнэрго»

.6 Оценка эффективности финансово-хозяйственной деятельности объекта

Заключение

Библиографический список

Введение

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. При анализе финансового состояния предприятия определяется его конкурентоспособность, его деловая активность, его состояние банкротства.

Современные условия развития экономики России требуют от предприятий повышения эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг на основе внедрения достижений научно-технического прогресса, эффективных форм хозяйствования и управления производством.

Важная роль в реализации этой задачи отводится анализу хозяйственной деятельности предприятий. С его помощью вырабатываются стратегия и тактика развития предприятия, обосновываются планы и управленческие решения, осуществляется контроль за их выполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия, его подразделений и работников.

Экономический анализ осуществляется с помощью коэффициентов и показателей, построенных на основе отчетности предприятия. Финансовая отчетность является по существу “лицом” фирмы. Она представляет собой систему обобщенных показателей, которые характеризуют итоги финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Бухгалтерская отчётность хозяйствующих субъектов становится основным средством коммуникации и важнейшим элементом информационного обеспечения финансового анализа.

Любое предприятие в той или иной степени постоянно нуждается в дополнительных источниках финансирования. Найти их можно на рынке капиталов, привлекая потенциальных инвесторов и кредиторов путём объективного информирования их о своей финансово-хозяйственной деятельности, то есть в основном с помощью финансовой отчётности. Насколько привлекательны опубликованные финансовые результаты, показывающие текущее и перспективное финансовое состояние предприятия, настолько высока и вероятность получения дополнительных источников финансирования.

Актуальность финансового анализа состоит в том, что для выживания предприятия в современных рыночных условиях, управленческий персонал должен уметь оценивать финансовое состояние своего предприятия, а так же предприятий - конкурентов, уметь предвидеть и предотвратить различные кризисные ситуации в финансовом аспекте.

Объектом исследования является предприятие «Башэнэрго», которое занимается производством электрической и тепловой энергии; ремонтом и техническим обслуживанием энергетического оборудования.

Предметом исследования являются основные финансовые показатели хозяйственной деятельности анализируемого предмета.

Целью курсовой работы является изучение теоретических и методических основ финансового анализа и оценка финансово-хозяйственной деятельности предприятия «Башэнэрго» с целью выявления позитивных и негативных тенденций развития его деловых финансов.

Для достижения поставленной цели, необходимо решать следующие задачи:

. Рассмотреть методику оценки и диагностики платежеспособности предприятия.

. Оценить ликвидность баланса и проанализировать платежеспособность предприятия.

. Провести диагностику финансовой устойчивости предприятия с помощью относительных и абсолютных показателей.

. Выполнить оценку вероятности банкротства предприятия.

. Продиагностировать эффективность финансово-хозяйственной деятельности предприятия и дать оценку качества его работы.

При выполнении курсовой работы были использованы действительные нормативно-законодательная база, профильная учебная литература ведущих отечественных и зарубежных ученых, периодические издания последних 5-ти лет, методические разработки кафедры ТЭФ ЮУрГУ и финансовая отчетность предприятия «Башэнэрго» за период 2010-2012г.г.

Основными источниками информации для анализа финансового состояния предприятия являются данные финансовой отчетности. Ведь для того, чтобы принять решение, необходимо проанализировать обеспеченность предприятия финансовыми ресурсами, целесообразность и эффективность их размещения и использования, платежеспособность предприятия, его финансовые взаимоотношения с партнерами. Оценка этих показателей необходима для эффективного управления фирмой. С их помощью руководители осуществляют планирование, контроль, улучшают и совершенствуют направление своей деятельности.

1. Теоретические и методические аспекты оценки и диагностики платежеспособности предприятия

.1 Общие понятия платежеспособности и ликвидности

Проблемы, возникающие перед российскими организациями в последние годы, требуют, как правило, научного подхода в их решении, а не стихийно-интуитивного. Именно в этой связи, рассматривая направления развития экономического анализа как науки в России, стоит отметить расширение интереса ученых-экономистов в целом к вопросам анализа финансового состояния, а в частности - к проблемам оценки ликвидности и платежеспособности организации.

Стоит отметить, что сами понятия «Ликвидность» и «Платежеспособность» экономисты трактуют по-разному. Большинство авторов придерживаются точки зрения, что платежеспособность определяется главным образом степенью ликвидности организации. Поэтому при анализе платежеспособности коммерческой организации рекомендуют оценивать коэффициенты ликвидности.

Так, Н.С. Пласкова, платежеспособность характеризует как степень ликвидности оборотных активов организации и свидетельствует о ее финансовых возможностях полностью расплатиться по своим обязательствам по мере наступления срока погашения долга [20].

В.В. Ковалев считает, что платежеспособность в широком смысле - это способность предприятия без нарушений выполнять график погашения задолженности перед своими кредиторами. В узком смысле - это наличие у него денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения [15]. Такого же мнения придерживается И.Я. Лукасевич, полагающий, что платежеспособность - это возможность организации своевременно и в полном объеме выполнить свои внешние (краткосрочные и долгосрочные) обязательства из совокупных активов. По его мнению, в общем случае предприятие считается платежеспособным, если его активы превышают внешние обязательства. Другими словами, формально предприятие платежеспособно, если оно имеет собственный капитал. Поэтому для измерения платежеспособности рекомендуется использовать коэффициенты финансовой устойчивости, в частности показатель автономии, равный отношению собственного капитала к величине активов организации; именно этот показатель называется коэффициентом общей платежеспособности [18].

А.Д. Шеремет полагает, что обеспеченность запасов источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, а платежеспособность - ее внешним проявлением. И поэтому именно обеспеченность запасов источниками (в первую очередь характеризующая уровень финансовой устойчивости) и обусловливает ту или иную степень платежеспособности (или неплатежеспособности) [30]. Но в отличие от

И.Я. Лукасевича, оперирующего лишь относительными коэффициентами финансовой устойчивости, А.Д. Шеремет рекомендует дополнительно проводить анализ баланса платежеспособности, в рамках которого следует рассчитать абсолютные показатели, характеризующие величину неплатежей организации с выяснением причин их образования и определением источников, способных ослабить финансовую напряженность.

Н.Н. Селезнева и А.Ф. Ионова также утверждают, что платежеспособность является внешним признаком финансовой устойчивости организации и обусловлена степенью обеспеченности оборотных активов долгосрочными источниками. При этом они выделяют текущую (способность текущих активов превращаться в денежную наличность) и долгосрочную платежеспособность. В качестве показателя, отражающего долгосрочную платежеспособность, принимается отношение заемного капитала к собственному, или коэффициент финансового рычага [14].

По мнению М.В. Мельник и Е.Б. Герасимовой, организация считается платежеспособной, если может в полном объеме и в надлежащие сроки погашать свои краткосрочные обязательства. Поэтому для оценки текущей платежеспособности они советуют рассчитывать финансовые коэффициенты ликвидности [8].

Анализ экономической литературы показал, что у экономистов нет не только единого понимания сущности данных экономических категорий, но и не выработано единой методики анализа ликвидности и платежеспособности.

Как правило, анализ данного направления требует оценки ликвидности баланса, финансовых коэффициентов и денежных потоков.[11]

Ликвидность баланса традиционно определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. На практике подобный подход не всегда дает достоверную оценку и зачастую скрывает за собой определенный риск - риск несбалансированной ликвидности, под которым понимается возможность неисполнения предприятием платежей по своим обязательствам в связи с несовпадением притоков и оттоков денежных средств по срокам, суммам и в разрезе валют. Он возникает тогда, когда в день осуществления платежей объем исходящих платежей превышает объем входящих и для покрытия образовавшегося разрыва, называемого дефицитом ликвидности или кассовым разрывом, требуется дополнительный приток денежных средств.[21]

Для оценки риска активы организации группируются по степени ликвидности, а пассивы - по сроку исполнения обязательств. При этом необходимо отметить, что среди авторов, занимающихся исследованием проблем финансового и экономического анализа, не существует единой точки зрения относительно элементного состава данных групп.[32]

На наш взгляд, наиболее обоснованной является следующая группировка активов и пассивов организации. Активы принято группировать следующим образом:

наиболее ликвидные активы (А1) - денежные средства;

быстрореализуемые активы (А2): краткосрочная дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения;

медленно реализуемые активы (А3): запасы, НДС по приобретенным ценностям и прочие оборотные активы;

труднореализуемые активы (А4): долгосрочная дебиторская задолженность и внеоборотные активы.

Пассивы следует группировать в следующем порядке:

наиболее срочные обязательства (П1) - кредиторская задолженность;

краткосрочные пассивы (П2): краткосрочные займы и кредиты и прочие краткосрочные обязательства;

долгосрочные пассивы (П3) - долгосрочные обязательства;

постоянные пассивы (П4): капитал и резервы, задолженность по выплате доходов, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов.[5]

Бухгалтерский баланс считается ликвидным, если выполняются следующие неравенства:

А1 >= П1; (1)

А2 >= П2; (2)

А3 >= П3; (3)

А4 <= П4. (4)

Стоит отметить, что данная методика анализу ликвидности баланса предприятия не отражает особенностей процесса финансирования. Так, дополнительный приток средств на счета предприятия обеспечивает не его кредиторская задолженность, а открытые в банках кредитные линии, вновь привлекаемые кредиты на пополнение оборотных средств. Осуществление долгосрочных финансовых вложений часто финансируется не за счет собственных средств с целью снижения принимаемых на себя рисков, а за счет дополнительных заемных ресурсов, которые привлекает предприятие для использования эффекта финансового рычага. Возникновение долгосрочной дебиторской задолженности также требует дополнительных финансовых вливаний, источником которых наиболее часто являются заимствования у банков, нежели у акционеров. Таким образом, возникает необходимость определенной трансформации сочетания групп активов и пассивов в процессе анализа ликвидности предприятия.[14] Формализовать это можно следующим образом:

А1 + А2 >= П2; (5)

А3 >= П1; А4 <= П3 + П4. (6)

Таким образом, понимая неточность традиционной методики оценки ликвидности баланса, многие экономисты склонны при оценке платежеспособности учитывать не срочность активов, а и их рыночность. Для проведения данной оценки нужна не балансовая стоимость оборотных активов, пусть даже уменьшенная на величину долгосрочной дебиторской задолженности, расходов будущих периодов и части НДС по приобретенным ценностям. Нужна оценка балансовых запасов по ценам их возможной продажи. При этом необходимо учитывать, что часть числящихся на балансе запасов вообще не может быть продана из-за отсутствия спроса на нее, часть может быть продана по ценам значительно более низким, чем их оценка, принятая в балансе. Вместе с тем может иметь место ситуация, при которой часть запасов можно продать по ценам, превышающим их балансовую стоимость.[4]

Особое внимание при анализе и оценке риска несбалансированной ликвидности необходимо уделять ABC- и сценарному анализу дебиторской задолженности: выявлению зависимости от одного дебитора, оценке качества задолженности и реальности ее возврата. В основе данного анализа лежит ранжирование дебиторов по категориям. Определение категории клиента, его выгодности для предприятия целесообразно осуществлять по таким параметрам, как:

длительность работы с клиентом;

объем поступлений денежных средств от клиента;

процент поступлений денежных средств по клиенту в общем объеме продаж.

В основе этого метода лежит закон В. Парето, который говорит, что за большинство возможных результатов отвечает относительно небольшое число причин. Относительно дебиторской задолженности его можно сформулировать таким образом: 80% суммы дебиторской задолженности может числиться за 20% дебиторов. В соответствии с принципами ABC-анализа объекты разбиваются на три группы по определенному показателю: группа A включает незначительное число объектов с высоким уровнем удельного веса по выбранному показателю, группа B - среднее число объектов со средним уровнем удельного веса по выбранному показателю, группа C - высокое число объектов с незначительной величиной удельного веса по выбранному показателю.[18]

На основании результатов проведенного анализа дебиторской задолженности проводится сценарный анализ, позволяющий оценить ее влияние на финансовые результаты деятельности и денежные потоки предприятия.

Общий сценарный анализ риска несбалансированной ликвидности предполагает распределение ликвидной позиции (остатка средств в кассе и на расчетных счетах) предприятия во времени в зависимости от альтернативных сценариев, ситуаций или факторов, способных повлиять на изменение ее величины. Результаты сценарного анализа оформляются в виде матрицы, которая позволяет наглядно увидеть потребность предприятия в ликвидности в каждом из альтернативных вариантов развития ситуации с учетом накопленной и покупной ликвидности, а также избытка (дефицита) ликвидности, образовавшегося на предшествующих временных периодах рассмотренного сценария.[12]

На основе данной матрицы можно наглядно получить информацию для решения трех основных проблем, возникающих в процессе управления ликвидностью:

сбалансированность активно-пассивных операций по срокам;

зависимость ликвидности предприятия от конъюнктуры товарного и финансового рынков;

достаточность накопленной и покупной ликвидности.

Платежеспособность коммерческой организации определяется наличием необходимых платежных средств для своевременных расчетов с поставщиками, рабочими и служащими по заработной плате, финансовыми органами, налоговой системой, банками и другими контрагентами.

В общем случае предприятие платежеспособно, когда его активы превышают внешние обязательства.

В качестве показателей оценки платежеспособности коммерческой организации также можно использовать финансовые коэффициенты, основные из которых представлены в таблице 1.

Таблица 1 Относительные показатели платежеспособности

Показатель	Рекомендуемое значение	Расчетная формула
		числитель	знаменатель
Коэффициент финансовой независимости	>=0,5	Собственный капитал	Валюта баланса
Коэффициент финансовой зависимости	<=2	Валюта баланса	Собственный капитал
Коэффициент концентрации заемного капитала	<=0,5	Заемный капитал	Валюта баланса
Коэффициент задолженности	<=1	Заемный капитал	Собственный капитал
Коэффициент общей платежеспособности (вариант 1)	>=1	Реальные активы (нематериальные активы + основные средства + производственные запасы + незавершенное производство)	Заемный капитал
Коэффициент общей платежеспособности (вариант 2)	>1	Реальные активы + Готовая продукция	Заемный капитал
Коэффициент инвестирования (вариант 1)	>=1	Собственный капитал	Внеоборотные активы
Коэффициент инвестирования (вариант 2)	>1	Собственный капитал + Долгосрочные обязательства	Внеоборотные активы
Коэффициент покрытия процентов	>=3	Прибыль до уплаты процентов и налогов (ПДУПН)	Сумма процентов по обязательствам (СПО)
Коэффициент покрытия основной суммы долга	>=1	Чистая прибыль + Амортизация (Ам) + Фонд погашения (ФП)	Основная сумма долга (ОСД)
Коэффициент покрытия общий	>=1	ПДУПН + (Ам + ФП) x (1 - ставка налога на прибыль)	СПО + ОСД x (1 - ставка налога на прибыль)

Анализ финансовых коэффициентов платежеспособности коммерческой организации следует проводить в динамике, в сопоставлении с рекомендуемыми значениями, с данными других предприятий. По итогам анализа делается вывод о степени платежеспособности коммерческой организации (абсолютная, нормальная, удовлетворительная, неудовлетворительная) и причинах ее изменения.[8]

По окончании оценки платежеспособности и ликвидности коммерческой организации формулируется общее заключение об уровне финансового риска, связанного с ее финансово-хозяйственной деятельностью: полное отсутствие, низкий, средний, высокий, - а также выявляются причины его возникновения.[4]

1.2 Понятие платежеспособности предприятия

Платежеспособность является одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия.

Под платежеспособностью предприятия подразумевают его способность в срок и в полном объеме удовлетворять платежные требования поставщиков техники и материалов в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет. Возможность регулярно и своевременно погашать долговые обязательства определяются в конечном итоге наличием у предприятия денежных средств, что зависит от того, в какой степени партнеры выполняют свои обязательства перед предприятием. Кроме того, при определенном размере источников средств у предприятия тем больше денег, чем меньше других элементов активов. В процессе оборота средств деньги то высвобождаются, то снова направляются как затраты на пополнение внеоборотных и оборотных активов.[34]

На рис. 1 показана блок - схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса.

Следовательно, ликвидность баланса, основанная на его активах и пассивах, является фундаментом платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность - способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность. [32]

Рис.1 - Блок-схема взаимосвязи ликвидности и платежеспособности предприятия.

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.[19]

Главная цель анализа платежеспособности - своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансовых возможностей предприятия.

При этом необходимо решать следующие задачи:

1. На основе изучения причинно-следственной взаимосвязи между разными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения платежеспособности.

2. Прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической рентабельности, исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличие собственных и заемных ресурсов.

. Разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов.[22]

Анализом платежеспособности предприятия занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы. С целью изучению эффективности использования ресурсов, банки для оценки условий кредитования, определение степени риска, поставщики для своевременного получения платежей, налоговые инспекции для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д. В соответствии с этим анализ делится на внутренний и внешний. [32]

Внутренний анализ - проводится службами предприятия и его результаты используются для планирования, прогнозирования и контроля. Его цель: установить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким образом, чтобы обеспечить нормальное функционирование предприятия, получение максимума прибыли и исключение банкротства.

Внешний анализ - осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель: установить возможность выгодно вложить средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери.

Анализ платежеспособности предприятия осуществляют путем соизмерения наличия и поступления средств с платежами первой необходимости. Различают текущую и ожидаемую (перспективную) платежеспособность.[13]

Текущая платежеспособность определяется на дату составления баланса. Предприятие считается платежеспособным, если у него нет просроченной задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчетам.

Ожидаемая (перспективная) платежеспособность определяется на конкретную предстоящую дату путем сравнения суммы его платежных средств со срочными (первоочередными) обязательствами предприятия на эту дату.

Чтобы определить текущую платежеспособность, необходимо ликвидные средства первой группы сравнить с платежными обязательствами первой группы. Идеальный вариант, если коэффициент будет составлять единицу или немного больше. По данным баланса этот показатель можно рассчитать только один раз в месяц или квартал. Предприятия же производят расчеты с кредиторами каждый день. Поэтому, для оперативного анализа текущей платежеспособности, ежедневного контроля за поступлением средств от продажи продукции, от погашения дебиторской задолженности и прочими поступлениями денежных средств, а также для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками и прочими кредиторами составляется платежный календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой стороны - платежные обязательства на этот же период (1, 5, 10, 15 дней, месяц).[13]

При анализе платежеспособности, кроме количественных показателей, следует изучить качественные характеристики, не имеющие количественного изменения, которые могут быть охарактеризованы, как зависящие от финансовой гибкости предприятия.

Финансовая гибкость характеризуется способностью предприятия противостоять неожиданным перерывам в поступлении денежных средств в связи с непредвиденными обстоятельствами. Это означает способность брать в долг из различных источников, увеличивать акционерный капитал, продавать и перемещать активы, изменять уровень и характер деятельности предприятия, чтобы выстоять в изменяющихся условиях.[26]

Способность брать в долг денежные средства зависит от разных факторов и подвержена быстрому изменению. Она определяется доходностью, стабильностью, относительным размером предприятия, ситуацией в отрасли, составом и структурой капитала. Больше всего она зависит от такого внешнего фактора, как состояние и направления изменения кредитного рынка. Способность получать кредиты является важным источником денежных средств, когда они нужны, и также важна, когда предприятию необходимо продлить краткосрочные кредиты. Заранее договоренное финансирование или открытые кредитные линии (кредит, который предприятие может взять в течение определенного срока и на определенных условиях) - более надежные источники получения средств при необходимости, чем потенциальное финансирование. При оценки финансовой гибкости предприятия принимается во внимание рейтинг его векселей, облигаций и привилегированных акций; ограничение продажи активов; степень случайности расходов, а также способность быстро реагировать на изменяющиеся условия, такие, как забастовка, падение спроса или ликвидация источников снабжения.[28]

Основными источниками информации для анализа платежеспособности и кредитоспособности предприятия служат бухгалтерский баланс (форма №1), отчет о прибылях и убытках (форма №2), отчет о движении капитала (форма №3) и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

1.3 Платежеспособность как отражение финансовой устойчивости предприятия

Оценка финансового состояния предприятия приобретает все большее значение с развитием рыночных отношений в экономике. В зависимости от целей пользователей финансовое состояние оценивается по различным критериям. Для собственников контрольных пакетов акций и инвесторов наиболее важным критерием является эффективность вложенного капитала и его рентабельность. Кредиторов более всего интересует ликвидность предприятия, поставщиков - его платежеспособность. Но независимо от целей почти всех возможных контрагентов предприятия интересует его финансовая устойчивость. Внешним проявлением финансовой устойчивости служит платежеспособность предприятия.[15]

Платежеспособность отражает способность хозяйствующего субъекта платить по своим долгам и обязательствам в данный конкретный период времени. Считается, что, если предприятие не может отвечать по своим обязательствам к конкретному сроку, то оно неплатежеспособно. При этом на основе анализа определяются его потенциальные возможности и тенденции для покрытия долга, разрабатываются мероприятия во избежание банкротства. [6]

Понятно, что платежеспособность предприятия в конкретный период времени является условием необходимым, но недостаточным. Условие достаточности соблюдается только тогда, когда предприятие платежеспособно во времени, т.е. способно отвечать по своим долгам в любой момент времени.

Однако, можно ли в этом случае говорить, что предприятие финансово устойчиво? Ведь погасить прежние долги можно и за счет новых долгов, так и не найдя точки финансового равновесия между собственными и заемными средствами. При этом можно активно пользоваться эффектом финансового рычага, хотя предприятие будет оставаться неплатежеспособным, а структура баланса - неудовлетворительной, что говорит о его финансово неустойчивом положении.[15]

Финансовая устойчивость - это экономическая категория, выражающая такую систему экономических отношений, при которых предприятие формирует платежеспособный спрос, способно при сбалансированном привлечении кредита обеспечивать за счет собственных источников активное инвестирование и прирост оборотных средств, создавать финансовые резервы, участвовать в формировании бюджета. Финансовая устойчивость предприятия предполагает ее способность успешно повышаться под воздействием изменений внешней и внутренней среды. Таким образом, финансовая устойчивость предприятия предопределяется влиянием совокупности внутренних и внешних факторов.

Внешние факторы не зависят от предприятия, в силу чего оно не может оказывать воздействие на них и должно к ним приспосабливаться. Внутренние факторы являются зависимыми и, поэтому предприятия посредством влияния на эти факторы может корректировать свою финансовую устойчивость.

Первую группу факторов образуют организационно-управленческие, определяющие основные направления, цели и стратегию развития предприятия. Организационная структура определяется целями предприятия и должна обеспечивать непрерывность производственного процесса, влиять на характер структуры управления, эффективность которой зависит от постоянного ее совершенствования в зависимости от влияния внешних и внутренних факторов.[14]

Финансовая устойчивость предприятия также во многом определяется уровнем и качеством менеджмента, требующими постоянного совершенствования, что должно быть направлено на обеспечение координации, взаимосвязанности и интегрирования всех функций управления в единое целое.

Немаловажную роль в обеспечении финансовой устойчивости предприятия играет формирование высокой культуры предприятия и его репутация. Культура предприятия отражает его нравы, обычаи, поощряет определенные нормы поведения персонала и привлекает подходящих работников. репутация предприятия, формируемая его партнерами. Сотрудниками, общественным мнением побуждает клиента пользоваться услугами именно данного предприятия.

Вторая группа внутренних факторов, путем воздействия на которые можно повысить финансовую устойчивость предприятия, представлена производственными факторами, куда входят: объем, ассортимент, структура, качество продукции; себестоимость, обеспеченность основными оборотными средствами и уровень их использования; наличие и степень развития инфраструктуры; экология производства.

Рост объема производства продукции, улучшение ее качества, изменение структуры продукции оказывают непосредственное влияние на результативность работы предприятия, увеличение спроса на нее и повышение цен, результатом чего становится рост прибыли предприятия и, следовательно, повышение его финансовой устойчивости.

Особое внимание предприятиям следует уделять определению оптимального размера необходимых оборотных средств, т.к. данный показатель непосредственно влияет на конечные результаты их деятельности. В процессе удовлетворения потребности предприятия в необходимых оборотных средствах надо обращать внимание на качество поставляемых оборотных средств, их ассортимент, ритмичность поставок.

Финансово-экономические факторы образуют третью группу факторов, направленных на повышение финансовой устойчивости предприятия АПК, что возможно по следующим направлениям: постоянный финансовый анализ деятельности предприятия; повышение его платежеспособности; оптимизация структуры имущества и источников его формирования; оптимизация соотношения собственных и заемных средств; повышение прибыльности и рентабельности.[33]

Аспект влияния совокупности факторов применителен и к платежеспособности, как важнейшей составляющей финансовой устойчивости предприятия.

Платежеспособность есть результирующее состояние финансов предприятия, определяемое качеством его финансовых потоков. В российском хозяйстве существует интегрирующее влияние негативных факторов на платежеспособность предприятия, происходит трансформация влияния этих факторов в массовую неплатежеспособность компаний. В то же время текущая платежная способность предприятия воздействует на все внешнее макроэкономическое пространство, влияющее в свою очередь на каждого участника финансовых расчетов. [21]

Платежеспособность предприятия подвержена влияниям, которые генерируются как самим хозяйствующим субъектом, так и возникающим извне.

Группу внешних факторов, влияющих на платежеспособность предприятия, составляют: импортоориентированность спроса, слабость правового режима, инфляция издержек, противоречивая государственная финансовая политика, чрезмерная налоговая нагрузка, бюджетное недофинансирование, государственное или муниципальное участие в капитале предприятия.

К внутренним факторам, оказывающим дестабилизирующее воздействие на финансы предприятия, относят: дисбаланс функционально-управленческой конфигурации, не конкурентоспособность продукции, неинтенсивный маркетинг, нерентабельность бизнеса, износ основных средств, неоптимальные долги и запасы, раздробленность уставного капитала.

Таким образом, можно сделать вывод, что влияние всех перечисленных выше факторов может ослаблять финансовую устойчивость предприятия и понижать его платежеспособность, особенно, если влияние внутренних дополняется взаимодействием с внешними и наоборот. Однако данная взаимосвязь факторов может оказывать и благотворное влияние на финансовое состояние организации, в т.ч. и на ее финансовую устойчивость и платежеспособность, в силу возможного регулирования факторов самим предприятием.

В зависимости от факторов, влияющих на устойчивость предприятия, ее подразделяют на внутреннюю, внешнюю и “унаследованную” устойчивость.

Внутренняя устойчивость - это такое общее финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. В основе ее достижения лежит принцип активного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.

Внешняя устойчивость предприятия обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны.

“Унаследованная” устойчивость является результатом наличия определенного запаса прочности предприятия, защищающего его от случайностей и резких изменений внешних факторов.

Различают также статическую и динамическую устойчивость. Первую отождествляют с покоем, пассивностью, вторую - со стабильным развитием предприятия. На наш взгляд, высшей формой устойчивости является устойчивость-сопротивление. Это состояние равновесия предприятия, которое сохраняется, не смотря на влияние внешних и внутренних факторов, выводящих его из этого состояния.[31]

В некоторой экономической литературе называют также общую (ценовую) и финансовую устойчивость предприятия.

Общая устойчивость предприятия - это такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышения доходов над расходами.

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения поступления средств над их расходованием, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Следует выделить несколько функций обеспечения финансовой устойчивости предприятия: целевую, побудительную, регулирующую.

Целевая функция связана с критерием эффективности системы, регулируемой финансово-экономичечскими отношениями - сокращением дефицита финансового потока для динамичного развития производства и обеспечение воспроизводства рабочей силы на экономически оправданном уровне.

Побудительная функция ориентирует систему финансового обеспечения на эффективную организацию производственного процесса в реальном секторе экономики, в т.ч. в АПК.

Регулирующая функция реализует потенциальную возможность при сокращении дефицита финансового потока формировать тенденцию к увеличению спроса.

Финансовая устойчивость рассматривается во взаимосвязи с блоком регуляторов: ценообразованием, налогово-бюджетным регулированием, кредитным рынком, управлением издержками производства.

Оценить и проанализировать финансовую устойчивость предприятия можно, применив определенную систему показателей. Данная система показателей классифицируется следующим образом: выделены группы показателей, характеризующих результат, эффективность, удельные характеристики финансовой устойчивости, показатели специфики воспроизводственного процесса, превентивные показатели.[30]

Первая группа - показатели эффекта финансового обеспечения. Данная группа может быть представлена показателем собственного капитала в обороте.

Вторая группа - эффективность финансового обеспечения. Может быть представлена коэффициентами автономии, маневренности, обеспеченности собственного капитала в обороте, обеспеченности собственными средствами запасов и затрат, соотношения собственных и заемных средств, долгосрочного привлечения заемных средств, кредиторской задолженности. При этом необходимо принятие единой терминологии в названии коэффициентов. Иначе при одинаковом алгоритме расчета одни авторы называют показатель коэффициентом автономии, другие - независимости. Следует оставить в системе показателей коэффициент маневренности. Удачно уточнение в Методических указаниях от 23 января 2001года показателя - собственный капитал в обороте.

Третья группа показателей - удельные характеристики финансового обеспечения: запас устойчивости финансового состояния (в днях), излишек (недостаток) оборотных средств на 1000 руб. запасов.

Четвертая группа - показатели специфики воспроизводственного процесса: коэффициенты соотношения мобильных и иммобилизованных средств, имущества воспроизводственного назначения.

Пятая группа - превентивные показатели: ликвидности, коэффициенты риска не возврата кредита и др.[29]

Использование показателей финансовой устойчивости в динамике повысит уровень разработки управленческих решений, направленных на формирование тенденции стабилизационных процессов. Систематизация показателей дает основание для проведения мониторинга финансовой устойчивости.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости предприятия является излишек (недостаток) определенных видов источников средств для формирования запасов и затрат. При установлении типа финансовой ситуации используют трехмерный (трехкомпонентный) показатель: излишек (недостаток) собственных оборотных средств; излишек (недостаток) собственных и долгосрочных (среднесрочных) заемных источников формирования запасов и затрат; излишек (недостаток) общей величины основных источников формирования запасов и затрат.

По мнению А.Д. Шеремета и Е.В. Негашева, финансовая устойчивость выступает одной из важнейших характеристик финансового состояния предприятия. Особенно яркое отражение эта мысль нашла в предложенной А.Д. Шереметом и Е.В. Негашевым классификации финансового состояния предприятия по степени его финансовой устойчивости.[31]

Возможно выделение четырех типов финансовых ситуаций:

. Абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся крайне редко и характеризующаяся положительным значением (излишком) трех выше перечисленных показателей.

. Нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая его платежеспособность.

. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных оборотных средств и увеличения последних, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных и среднесрочных кредитов и прочих заемных средств.

. Кризисное финансовое состояние, при котором общая величина имеющихся у предприятия источников не покрывает величину запасов и затрат. В такой ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд; оно находится практически на грани банкротства.

Все вышеизложенное позволяет утверждать, что финансовая устойчивость - комплексное понятие, выражающее такое состояние финансовых ресурсов предприятия, их распределение и использование, которое обеспечивает ему развитие на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Следовательно, финансовое состояние зависит от всех сторон и результатов производственно-хозяйственной, коммерческой и финансовой деятельности объединений (предприятий, учреждений), то есть от их хозяйственной активности в целом:

¾ от выполнения производственных планов;

¾ снижения себестоимости продукции и увеличения прибыли;

¾ от состояния и размещения средств, их источников;

¾ роста эффективности производства (эффективности использования производственных и финансовых ресурсов);

¾ улучшения взаимосвязей с поставщиками сырья и материалов, покупателями продукции, совершенствования процессов реализации и расчетов.[26]

Если производственный и финансовые планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И, наоборот, в результате невыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие - ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования. Главная цель финансовой деятельности - решить, где, когда и как использовать финансовые ресурсы для эффективного развития производства и получения максимума прибыли.

Поэтому, с точки зрения управления фирмой причины неплатежеспособности могут быть сведены к двум основным: недостаточный учет требований рынка (по предлагаемому ассортименту, по качеству товара, по цене и т.д.) и неудовлетворительное финансовое руководство предприятием, когда оно неправильно учитывает риски, делает серьезные ошибки, избыточно отягощается обязательствами. В первом случае говорят о болезни бизнеса, во втором - о болезни финансового менеджмента.

Таким образом, исходя из выше сказанного, можно сделать следующие выводы:

- Финансовая устойчивость - это экономическая категория, выражающая такую систему экономических отношений, при которых предприятие формирует платежеспособный спрос, способно при сбалансированном привлечении кредита обеспечивать за счет собственных источников активное инвестирование и прирост оборотных средств, создавать финансовые резервы, участвовать в формировании бюджета.

- Финансовая устойчивость имеет ряд классификационных признаков и следующие функции обеспечения: целевая, побудительная и регулирующая.

- Платежеспособность отражает способность хозяйствующего субъекта платить по своим долгам и обязательствам в данный конкретный период времени.

- На финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия оказывают влияние группы внешних и внутренних факторов, воздействие которых может ослаблять финансовую устойчивость предприятия и понижать его платежеспособность, особенно, если влияние внутренних дополняется взаимодействием с внешними и наоборот. Однако данная взаимосвязь факторов может оказывать и благотворное влияние на финансовое состояние организации, в т.ч. и на ее финансовую устойчивость и платежеспособность, в силу возможного регулирования факторов самим предприятием.

- В силу своего экономического происхождения, понятия финансовой устойчивости и платежеспособности, как и большинство экономических категорий, различными авторами интерпретируются по-разному, что приводит к затруднениям в проведении их анализа.

- Существуют Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций от 23 января 2001 г. №16, регламентирующие систему показателей для оценки финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.[12]

1.3 Ликвидность баланса - основа платежеспособности

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.[17]

Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия - это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но при этом иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.[2]

Анализ платежеспособности предприятия осуществляют путем соизмерения, наличия и поступления средств с платежами первой необходимости. Различают текущую и ожидаемую (перспективную) платежеспособность.

При анализе платежеспособности, кроме количественных показателей, следует изучить качественные характеристики, не имеющие количественного изменения, которые могут, охарактеризованы, как зависящие от финансовой гибкости предприятия.[30]

Финансовая гибкость характеризуется способностью предприятия противостоять неожиданным перерывам в поступлении денежных средств в связи с непредвиденными обстоятельствами. Это означает способность брать в долги с различных источников, увеличивать акционерный капитал, продавать и перемещать активы, изменять уровень и характер деятельности предприятия, чтобы выстоять в изменяющихся условиях.

В теории и практике рыночной экономики известны и некоторые другие показатели, используемые для детализации и углубления анализа перспектив платежеспособности.[4]

2. Анализ, оценка и диагностика финансового состояния предприятия

.1 Краткая характеристика предприятия

Организационная характеристика предприятия:

- наименование предприятия: ОАО «Башэнерго»;

- организационно-правовая форма: открытое акционерное общество;

- направление деятельности: энергоснабжение, выработка электрической энергии

ОАО «Башэнерго» учреждено Государственным комитетом Республики Башкортостан по управлению государственной собственностью в 1992 году.

На сегодняшний день ОАО «Башэнерго» - один из крупнейших региональных вертикально интегрированных электроэнергетических холдингов России с установленной электрической мощностью 4,2 ГВт и тепловой - 13,3 тыс. Гкал/ч, осуществляющий полный цикл от производства энергии, передачи и распределения энергии по сетям до энергосбытовой деятельности. Башэнерго является основным производителем тепла и электроэнергии в республике. В 2005-2007 гг. Башэнерго было реформировано с разделением по видам деятельности.

В настоящее время ОАО "Башэнерго" представляет собой компанию, филиалы которой осуществляют генерацию электро- и теплоэнергии, внутреннее структурное подразделение - сбыт тепла, дочерние предприятия - передачу и производство тепловой энергии (ООО «Башкирские распределительные тепловые сети»), передачу и распределение электроэнергии (ООО «Башкирская сетевая компания» и ООО «Башкирские распределительные электрические сети»), сбыт электроэнергии (ООО «Энергосбытовая компания Башкортостана»).

Доля ОАО «Башэнерго» в Республике Башкортостан более 90% по электрической энергии и около 50% по тепловой энергии. В зоне свободного перетока №7, к которой относится Республика Башкортостан - 91% и значимую долю на рынке в ОЭС Урала (10,8 %).

Организованным рынком, на котором осуществляется торговля акциями ОАО «Башэнерго», является Фондовая биржа «Российская Торговая Система».

.2 Оценка балансовых стоимостных показателей и динамики финансовых результатов деятельности

Таблица 2 Аналитический баланс предприятия (актив)

Наименование	Состав активов, тыс. руб.			Структура активов, %
	2010	2011	2012	2010	2011	2012
I.ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	228260	249052	262612	45,2	46,1	46,0
Основные средства
Доходные вложения в материальные ценности	15150	16530	17430	3,0	3,0	2,0
Финансовые вложения	9595	10469	11039	1,9	2,2	2,1
Прочие внеоборотные активы	6060	6612	6972	1,2	1,0	1,9
Итого по разделу I	259065	282663	298053	51,3	52,3	52,0
II.ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы, в т.ч.сырье, материалы	125240 25755	136648 29051	144088 33428	24,8 5,1	25,4 5,4	25,0 5,8
Дебиторская задолженность	96455	105241	110971	19,1	18,4
						18,6
Финансовые вложения	7575	8265	8715	1,5	1,5	1,7
Денежные средства и денежные эквиваленты	14645	15979	16849	2,9	2,1	2,3
Прочие оборотные средства	2020	2204	2324	0,4	0,3	0,4
Итого по разделу II	245935	268337	282947	48,7	47,7	48,0
Баланс по активу	505000	551000	581000	100%	100%	100%

Данные таблицы 2 позволяют сделать следующие выводы. Валюта баланса за анализируемый период выросла на 15 %, что свидетельствует об увеличении производственной мощности предприятия и повышении его деловой активности. Основные средства выросли на 15% и составили 262612 тыс.рублей, оборотные активы выросли на 15% и составили 282947 тыс. тыс.рублей.

Оборотные активы увеличились с 2010 года по 2012 год на 37 012 тыс. тыс.рублей, что составило 15%. Увеличение доли оборотных активов свидетельствует о росте мобильной части активов, т. е. о формировании более рациональной структуры активов с точки зрения их мобильности, хотя, с другой стороны, это может свидетельствовать о сужении производственной базы.

Денежные средства выросли с 2010 года по 2012 год с 14645 тыс. тыс.рублей до 16849 тыс. тыс.рублей, что в процентах составляет 15%. Увеличение денежных средств предприятия характеризует повышение мобильности активов и, следовательно, платежеспособности предприятия по текущим обязательствам. С другой стороны, свободные денежные суммы могли бы быть вложены в оборот предприятия для повышения объемов производства и реализации и, тем самым - увеличения объема продаж.

Увеличение оборотных активов вызвало увеличение запасов на 18848 тыс.рублей за анализируемый период. Увеличение запасов может свидетельствовать о наращивании производственного потенциала предприятия, стремлении за счет вложений в производственные запасы защитить денежные активы организации от обесценивания под воздействием инфляции.

Прочие оборотные активы так же возросли с 2020 тыс.рублей в 2010 году до 2324 тыс. рублей в 2012 году, что говорит об увеличении расходов по незавершенным работам, расчетах с покупателям, расчетах по социальному страхованию.

Финансовые вложения увеличились на 1140 тыс.рублей. Данная динамика свидетельствует об увеличении краткосрочных вложений предприятия в ценные бумаги других предприятий.

Увеличение дебиторской задолженности на 14516 тыс.рублей с 2010 года по 2012 год негативно сказывается на политике предприятия. Это ведет к ухудшению ситуации с оплатой услуг и выбором подходящей политики продаж.

Внеоборотные активы за два года выросли на 38988 тыс.рублей. Рост внеоборотных активов, скорее всего, обусловлен приобретением имущества или осуществлением инвестиций в строительство.

На рост внеоборотных активов повлияли финансовые вложения, которые так же выросли. В 2010 году показатель составлял 9595 тыс.рублей, в 2012 году - 11039 тыс. рублей. Увеличение финансовых вложений указывает на отвлечение средств из основной производственной деятельности.

Доходные вложения в материальные ценности возросли на 2280 тыс. рублей. Увеличение доходных вложений, скорее всего, указывает на то, что предприятие увеличило сдачу основных средств во временное пользование.

Доля основных средств преобладает в имуществе предприятия. Изменение с 2010 года по 2012 год составило 34352 тыс.рублей в положительную сторону. Увеличение стоимости основных фондов отражает прирост основных средств, который происходит в результате приобретения основных средств.

Прочие внеоборотные активы вырастают на 912 тыс.рублей за два года. Увеличение прочих внеоборотных активов может говорить об увеличении вложений во внеоборотные активы (строительство) или о приобретении материальных ценностей.

Таблица 3 Аналитический баланс предприятия (пассив)

Наименование	2010		2011		2012		структура, %	состав, тыс. руб.	структура, %	состав, тыс. руб.	структура, %
III. Капитал и резервы	25755	5,1	34713	6,3	34279	5,9
Уставный капитал
Добавочный капитал	27775	5,5	32509	5,9	33698	5,8
Резервный капитал	9090	1,8	12122	2,2	13363	2,3
Нераспределенная прибыль	198970	39,4	211584	38,4	221942	38,2
Итого по разделу III	261590	51,8	290928	52,8	303282	52,2
IV.Долгосрочные обязательства Заемные средства	3535	0,7	4408	0,8	2905	0,5
Прочие обязательства	1010	0,2	1102	0,2	1743	0,3
Итого по разделу IV	4545	0,9	5510	1,0	4648	0,8
V.Краткосрочные обязательства
Заемные средства	56055	11,1	76038	13,8	70882	12,2
Кредиторская задолженность	178265	35,3	171912	31,2	195797	33,7
Прочие обязательства	4545	0,9	6612	1,2	6391	1,1
Итого по разделу V	238865	47,3	254562	46,2	273070	47,0
Баланс по пассиву	505000	100%	551000	100%	581000	100%

Анализ, проводимый в пассиве баланса, позволяет определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, т.е. пассив показывает источники средств предприятия.

Капитал и резервы в 2012 году по сравнению с 2010 годом выросли на 41692 тыс.рублей. Увеличение этой статьи способствует росту финансовой устойчивости предприятия.

Увеличение годового показателя статьи капитал и резервы произошло из-за увеличения годового показателя нераспределенной прибыли. Данный показатель возрос с 198970 тыс. рублей в 2010 году до 221942 тыс.рублей в 2012 году. Сумма нераспределенной прибыли увеличилась, значит, увеличился и собственный капитал предприятия. Это хорошая тенденция, которая показывает увеличение рыночной активности предприятия, увеличение его продаж и прибыли. Т.е. предприятие имеет достаточно средств, чтобы пополнить фонд накопления, а, следовательно, расширить воспроизводство.

На увеличение статьи капитал и резервы так же влияет добавочный капитал, который увеличивается за анализируемый период на 5923 тыс. рублей. Увеличение добавочного капитала, скорее всего, вызвано направлением средств на уменьшение уставного капитала.

Уставный капитал и резервный капитал изменялись незначительно за анализируемый период, что характеризует предприятие как финансово-устойчивое.

Краткосрочные обязательства увеличиваются с 2010 года по 2012 год на 34205 тыс.рублей, что является негативной тенденцией, так как увеличение краткосрочных обязательств указывает на непогашение задолженности предприятия.

Долгосрочные обязательства увеличивались на протяжении всего анализируемого периода. В 2010 году они составляли 4545 тыс.рублей, в 2012 году - 4648 тыс.рублей. Увеличение долгосрочных обязательств можно было бы рассматривать как положительный фактор, так как они приравниваются к собственному капиталу.

В целом, имущественное положения предприятия достаточно стабильное. Годовой показатель валюты баланса увеличился, это показывает увеличение производственных возможностей предприятия, увеличении объемов производства и увеличении деловой активности Собственные средства преобладают над заемными, значит предприятие имеет достаточно средств для погашения текущих обязательств

Таблица 4 Отчёт о прибылях и убытках

Наименование	Код. стр.	Абсолютные значения			Индекс роста
		2010	2011	2012
Выручка (нетто) от продажи товаров (продукции, работ, услуг)	010	770000	790000	870000	1,129
Себестоимость проданных товаров (продукции, работ, услуг)	020	538300	515000	576200	1,07
Валовая прибыль	029	231700	274900	293800	1,268
Прибыль (убыток) от продаж	050	218000	223600	235400	1,078
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	160900	198300	191100	1,188
Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи	150	32180	39660	38220	1,188
Чистая прибыль	190	128720	158640	152880	1,188
Справочно: Годовые амортизационные отчисления Реинвестиции из чистой прибыли (%) Потенциал самофинансирования		54952 57924 (45) 112876	59957 85666 (54) 145623	63221 85613 (56) 148834	1,15 1,178 1,318

Под выручкой от реализации понимается сумма денежных средств, вырученная в результате реализации услуг. Данный показатель вырос с 2010 года по 2012 год на 100 000 тыс.рублей, что является позитивной тенденцией, так как вырос объем производства. По той же причине выросла себестоимость с 538300 тыс.рублей до 576200 тыс.рублей.

Валовая прибыль вырастает на 27% (в 2010 году - 231700, в 2012 году - 293800). Рост валовой прибыли означает, что деятельность компании, связанная с реализацией продукции, становится более эффективной. Это не обязательно приводит к росту прибыли <#"657655.files/image002.gif">

Рис. 2 Алгоритм формирования активов предприятия

Таким образом, часть перманентного капитала мы направили в запасы, вследствие чего у нас выполняется правило №3 (часть д/с пассивов (постоянного капитала), выступающих в качестве собственных оборотных средств, может использоваться для финансирования текущих активов в части запасов). Текущие активы финансируются за счёт краткосрочных финансовых источников, тем самым выполняется правило №2.

Таблица 5 Матричный баланс предприятия, тыс.руб. (статический для 2011 года)

ПАССИВ АКТИВ	Уставный капитал	Добавочный капитал	Резервный капитал	Нераспределенная прибыль	Долгосрочные кредиты	Краткосрочные займы	Кредиторская задолженность	Прочие к/с обязательства	БАЛАНС
Основные средства	34713	32509	-	181830					249052
Капитальные вложения			-	16530					16530
Долгосрочн. фин. влож.			-	13224	3857				17081
Итого внеоборотные активы	34713	32509	-	211584	3857				282663
Запасы с НДС	-	-	12122	-	1653	76038	46835		136648
Дебиторы	-	-	-	-	-		105241		105241
Краткоср. финансовые вложения	-	-	-	-	-		8265		8265
Денежные средства	-	-	-	-	-		11571	6612	18183
ИТОГО оборотные активы	-	-	12122	-	1653	76038	171912	6612	268337
БАЛАНС	34713	32509	12122	211584	5510	76038	171912	6612	551000

Наблюдается нарушение золотого правила, так как долгосрочные кредиты привлекаются для запасов на сумму 1653 тыс. руб.

.3 Анализ ликвидности и оценка платежеспособности

Под ликвидностью актива понимают способность его трансформирования в денежные средства в ходе предусмотренного производственно-технологического процесса, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена.

Ликвидность активов - величина обратная ликвидности баланса, характеризуется временем их превращения в денежные средства. При этом степень ликвидности конкретного актива определяется двумя факторами:

- Скорость трансформирования;

- Потери от снижения стоимости актива в результате экстренной продажи.

Ликвидность баланса - степень покрытия обязательств организации её активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств, ликвидность баланса достигается установлением равенства между обязательствами предприятия и его активами.

Ликвидность - способность поддержания платежеспособности, но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддержать свою ликвидность.

Оценка ликвидности баланса.

Активы предприятия в зависимости от скорости превращения их в деньги делят на 4 группы:

. Наиболее ликвидные активы А₁ (денежные средства и к/с финансовые вложения);

. Быстро реализуемые активы А₂ (дебиторская задолженность и прочие активы);

. Медленно реализуемые активы А₃ (запасы);

. Трудно реализуемые активы А₄ (внеоборотные активы).

Обязательства предприятия (статьи пассива баланса) также группируются по степени срочности их оплаты:

. Наиболее срочные обязательства П₁ (кредиторская задолженность);

. Краткосрочные пассивы П₂ (к/с кредиты и прочие к/с пассивы);

. Долгосрочные пассивы П₃ (д/с кредиты и займы);

. Постоянные пассивы П₄ (собственный капитал).

Баланс признается абсолютно ликвидным, если выполняются одновременно 4 неравенства:

А₁≥П₁

А₂≥П₂

А₃≥П₃(7)

А₄≤П₄

Сравнение 1-й и 2-й группы активов с первыми двумя неравенствами, которые показывают текущую ликвидность, т.е. платежеспособность или неплатежеспособность предприятия в ближайшее время.

Третье неравенство показывает перспективную ликвидность, т.е. прогноз платежеспособности предприятия.

Четвёртое неравенство свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств. 4-е неравенство носит балансированный характер, т.к. выполнение первых 3-х неравенств влечёт выполнение и 4-го.

Таблица 6 Группировка активов (критерий - степень ликвидности имущества)

Группа	Наименование	2010		2011		2012		Индекс роста
		Состав, тыс.руб	Структура, %	Состав, тыс.руб	Структура, %	Состав, тыс.руб	Структура, %
А1	Наиболее ликвидные активы	22220	4,4	24244	3,6	25564	4	1,15
А2	Быстро реализуемые активы	98475	19,5	107445	18,7	113295	19	1,15
А3	Медленно реализуемые активы	125240	24,8	136648	24,5	144088	25	1,15
А4	Трудно реализуемые активы	259065	51,3	282663	52,3	298053	52	1,15
БАЛАНС		505000	100%	551000	100%	581000	100%

Таблица 7 Группировка пассивов (критерий - срочность выполнения обязательств)

Группа	Наименование	2010		2011		2012		Индекс роста
		Состав, тыс.руб	Стурктура, %	Состав, тыс.руб	Стурктура, %	Состав, тыс.руб	Стурктура, %
П1	Наиболее срочные обязательства	35,3	171912	31,2	195797	33,7	1,09
П2	Краткосрочные обязательства	60600	12	82650	15	77273	13,3	1,28
П3	Долгосрочные обязательства	4545	0,9	5510	1	4648	0,8	1,02
П4	Постоянные пассивы	261590	51,8	290928	52,8	303282	52,2	1,16
БАЛАНС		505000	100%	551000	100%	581000	100%

Таблица 8 Оценка ликвидности предприятия

АКТИВ, тыс.руб.			ПАССИВ, тыс.руб.			Платежный излишек (+), недостаток (-)
группа	2010	2012	группа	2010	2012	абсолютно (тыс. руб.)		относительно (проценты)
						Факт (2-5)	Оценка (3-6)	Факт (7:5)%	Оценка (8:6)%
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
А1	22220	25564	П1	178265	195797	-156045	-170233	-87,535	-86,944
А2	98475	113295	П2	60600	77273	37875	36022	62,5	46,617
А3	125240	114088	П3	4545	4648	120695	109440	265,55	2354,6
А4	259065	298053	П4	261590	303282	-2525	-5229	-0,965	-1,724
Баланс	505000	581000	Баланс	505000	581000

Активы сгруппированы по степени ликвидности. В наиболее ликвидные активы входят денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. На их долю в активе баланса приходится 4,4% в 2010 году; 3,6% в 2011 году и 4% в 2012 году. К быстро реализуемым активам относятся дебиторская задолженность и прочие активы. На их долю в активе баланса приходиться 19,5% в 2010 году; 18,7% в 2011 и 19% в 2012 году. К медленно реализуемым активам относятся запасы. Их значение составляет примерно 25% в течение 3-х лет. Наибольшая доля приходится на трудно реализуемые активы (внеоборотные активы): 2010 год - 51,3%; 2011 год - 52,3% и 2012 год - 52%.

Капитал формируется по степени срочности погашения. Наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность) составили 35,3% в 2010 году; 31,2% в 2011 году и 33,7% в 2012 году. Краткосрочные обязательства, включающие к/с кредиты и прочие к/с пассивы, составили в 2010 - 12%; в 2011 - 15% и в 2012 - 13,3%. Долгосрочные обязательства (д/с кредиты и займы) составили примерно 1%. Постоянные (устойчивые пассивы), к которым относится собственный капитал), составили 51,8% в 2010; 52,8% в 2011 и 52,2% в 2012 годах.

Сопоставление итогов 1-й группы по активу и пассиву, т.е. А₁ и П₁ (срок до 3-х месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Предприятие генерирует в 2010 и 2012 году недостаток на сумму 156045 тыс. тыс.рублей. и 170233 тыс.рублей. соответственно, что свидетельствует о том, что предприятие не способно рассчитаться по своим обязательствам сегодня и сейчас.

Сравнение итогов 2-й группы А₂ и П₂ (сроки от 3 до 6 месяцев) показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в ближайшем будущем. На предприятии формируется излишек (в 2010 году - 37875 тыс.рублей.; в 2012 году - 36022 тыс.рублей.), что позволяет сделать вывод о том, что предприятие способно рассчитаться по своим обязательствам в ближайшем будущем.

Сопоставление итогов по 3 группе даёт нам излишек в 2010 году - 120695 тыс.рублей, в 2012 году - 109440 тыс.рублей, который указывает на «прекрасную» платежеспособность предприятия в будущем.

Четвёртое неравенство означает, что собственных средств должно быть достаточно для покрытия потребности в оборотных активах. Поэтому у нас на предприятии собственных средств достаточно для покрытия потребностей в оборотных активах, излишек составляет 0,96% в 2010 году и 0,38% в 2012 году.

На протяжении всего анализируемого периода имеет место нарушение первого неравенства, что позволяет сделать следующий вывод: баланс анализируемого предприятия нельзя признать абсолютно ликвидным.

Локальная и комплексная оценки ликвидности активов

Для проведения локальной оценки баланса используются локальные показатели ликвидности - коэффициенты К1, К2 и К3, характеризующие платежеспособность предприятия.

(8)

(9)

(10)

К₁ - коэффициент стабильной ликвидности, который показывает отношение наиболее ликвидных активов к наиболее срочным обязательствам;

К₂ - коэффициент критической ликвидности, отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия (как предприятие рассчитывается со своим к/с обязательством при николации дебиторской задолженности);

К₃ - коэффициент покрытия, который характеризует ожидаемую (перспективную) платежеспособность предприятия, т.е способность рассчитываться по своим долговым обязательствам за счёт реализации запасов.

Для комплексной оценки ликвидности баланса применяют совокупный показатель ликвидности (К_сов).

Комплексная оценка необходима для выяснения, есть ли у предприятия возможность расплачиваться по всем своим обязательствам.

К_сов= (11)

К_сов - характеризует ликвидность предприятия с учётом реального поступления денежных средств и равен отношению совокупных активов к совокупным пассивам. Причём сумма активов предприятия складывается из наиболее ликвидных активов (А₁); быстро реализуемых активов с учётом того, что 90% дебиторов не расплачивается по выплатам вовремя (А₂); медленно реализуемые активы с учётом того, что реальных денег получено меньше, чем планировалось на 75% (А₃).

Самые низкие показатели ликвидности у первой группы активов: в 2010 году - 0,125, в 2011 году - 0,141, в 2012 году - 0,13. В второй группе они увеличиваются: 1,625; 1,3 и 1,466 соответственно. В третьей группе показатели самые высокие: 27,556 в 2010 году, 24,8 в 2011 году и 31 в 2012 году. Совокупный показатель ликвидности составил в 2010 году 0,816, в 2011 году 0,833 и в 2012 году 0,822.

Таблица 9 Локальная и комплексная оценки ликвидности баланса

	Наименование	Абсолютные значения			Индексы роста
		2010	2011	2012	2010	2011	2012
Ликвидность группы активов	0,12460,1410,1301,0001,1321,043
	1,6251,31,4661,0000,8000,902
	27,55624,8311,0000,8991,125
Ликвидность предприятия	0,8160,8330,8221,0001,0211,007
	0,5190,5530,5321,0001,0661,025

Примечания: К₁, К₂, К₃ - локальные показатели ликвидности;

К_СОВ - совокупный показатель ликвидности;

К_ОБЩ - общий показатель ликвидности.

Общие показатели ликвидности очень низкие, так как должны быть больше 1, а на нашем предприятии на протяжении трех лет они составляли примерно 0,5.

Общий показатель ликвидности имеет очень важное значение. С его помощью осуществляется оценка изменения финансовой ситуации на предприятии с точки зрения ликвидности. Этот показатель используют при выборе деловых партнеров с точки зрения их надежности, устойчивости и платежеспособности на основе данных анализа отчетности.

Оценка платежеспособности предприятия

Платежеспособность - это способность предприятия своевременно и в полной мере расплачиваться с кредиторами по своим краткосрочным обязательствам, используя в качестве источников текущие активы, включая отдельные элементы оборотных средств (наличность, дебиторская задолженность, запасы).

Платежеспособность бывает:

- перспективная;

- текущая.

Перспективная платежеспособность - способность предприятия расплачиваться по своим долгосрочным обязательствам.

Текущая платежеспособность - это способность предприятия рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам.

Платежеспособность - сигнальный показатель, характеризующий финансовое состояние.

Таблица 10 Коэффициенты ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности		0,2-0,5
Коэффициент критической ликвидности		0,8-1,0
Коэффициент текущей ликвидности		1,5-2,0
Коэффициент критической оценки (лакмусовая бумажка)		0,7-1,0

ДС - денежные средства;

КФЗ - коэффициент финансовой задолженности;

КО - краткосрочные обязательства;

ДЗ - денежная задолженность;

КФВ - коэффициент финансовых выплат;

ОС - оборотные средства;

ПЗ - производственные запасы.

Таблица 11 Оценка платежеспособности предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	2010	2011	2012	Абсолютное значение финансовых коэффициентов			Нормальное значение
					2010	2011	2012
Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие; («быстрый показатель»)	Наличные средства/краткосрочные обязательства	22220/234320	24244/247950	25564/ 66679	0,095	0,097	0,096	0,25
Коэффициент быстрой ликвидности; финансовое покрытие	Оборотные средства/краткосрочный долговой капитал	118675/234320	129485/247950	136535/266679	0,506	0,522	0,512	1,000
Коэффициент текущей ликвидности; обще покрытие; («текущий показатель»)	Текущие оборотные активы/краткосрочные пассивы	245935/234320	267850/247950	282947/266679	1,049	1,080	1,061	2,000
Коэффициент «критической» оценки; («лакмусовая бумажка»)	Оборотные средства (без запасов)/краткосрочные долговые обязательства	220180/234320	238799/247950	249519/266679	0,939	0,963	0,936

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочных и привлеченных обязательств предприятие может погасить немедленно. На анализируемом предприятии на 1 руб. краткосрочных обязательств приходится в 2010 году - 9,5 коп.; в 2011 - 9,7 коп. и в 2012 - 9,6 коп. наличных денежных средств. На протяжении всего анализируемого периода значение показателя ниже в 3 раза. Это свидетельствует о том, что предприятие не в состоянии рассчитаться сегодня и сейчас.

Коэффициент быстрой ликвидности исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, исключая из них наименее ликвидную их часть материально - производственных запасов. Считается нормой, если значение коэффициента больше 1, т.е. наличность на счетах и денежные средства в расчетах должны покрывать краткосрочные обязательства. На данном предприятии краткосрочные обязательства покрываются ликвидными оборотными активами в 2010 году на 50,6%, в 2011 на 52,2% и в 2012 на 51,2%. Значение показателя ниже нормативного почти в 2 раза. Это негативная тенденция, которая свидетельствует о том, что предприятие не может рассчитаться с кредиторами в к/с периоде.

Коэффициент текущей ликвидности является обобщающим и поэтому принят в качестве официального критерия платежеспособности предприятия. Коэффициент показывает, в какой мере кредитные обязательства обеспечиваются материальными оборотными средствами при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации продукции, но и продажи отдельных оборотных средств. Норматив составляет от 1,5 до 2,0. При анализе данных предприятия было выявлено, что текущих активов на предприятии примерно столько же, сколько к/с обязательств, вместо положенного 1,5-2 раза. Показатель ниже норматива, что свидетельствует о проблеме платежеспособности в перспективе.

Коэффициент критической оценки позволяет определить способность предприятия выплачивать краткосрочные обязательства за счет мобилизации задолженности, не полагаясь на реализацию накопленных запасов. Предпочтительно, чтобы этот коэффициент был больше 1,0 (т.е. наличность на счетах и денежные средства должны покрывать краткосрочные обязательства). На данном предприятии коэффициент «критической» оценки входит в норматив и составляет в 2010 году - 0,939; в 2011 - 0,963 и в 2012 - 0,936, что свидетельствует о том, что наличности на счетах достаточно для покрытия к/с обязательств.

В целом анализируемые показатели диагностируют проблему с платежеспособностью, что свидетельствует о низком уровне способности своевременно и полностью выполнять платёжные обязательства.

.4 Абсолютные и относительные показатели оценки финансовой устойчивости предприятия

Понятие финансовой устойчивости предприятия характеризуется финансовой независимостью, способностью широкого маневра собственными средствами, достаточной финансовой обеспеченностью, бесперебойностью осуществления основных видов деятельности, состоянием производственного потенциала.

Оценка финансовой устойчивости позволяет внешним субъектам анализа определить финансовые возможности организации на длительную перспективу.

Финансовая устойчивость - такое состояние финансовых ресурсов предприятия, включая их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста финансовых результатов и капитала при сохранении уровня платеже- и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска заимствований.

Коэффициенты финансовой устойчивости отражают структуру капитала и степень задолженности организации перед кредиторами.

Таблица 12 Оценка состояния основного имущества предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	2010	2011	2012	Абсолютное значение финансовых коэффициентов			Индекс роста
					2010	2011	2012
Индекс постоянного актива	Внеоборотные активы/капитал и резервы	259065/261590	282663/290928	298053/303282	0,99	0,972	0,983	0,993
Коэффициент иммобилизации	Внеоборотные активы/оборотные активы	259065/245935	282663/267850	298053/282947	1,053	1,055	1,053	1,000
Коэффициент соотношения текущих активов и недвижимого имущества	Оборотные средства предприятия/стоимость недвижимого имущества	245935/228260	267850/249052	282947/262612	1,077	1,075	1,077	1,000
Коэффициент реальной стоимости основного имущества	Основные средства/имущество предприятия	228260/505000	249052/551000	262612/581000	0,452	0,452	0,452	1,000

Индекс постоянного актива характеризует за счёт каких источников финансируются внеоборотные активы. На анализируемом предприятии на 1 руб. собственного капитала в 2010 году приходится 99 коп.; в 2011 году - 97,2 коп. и в 2012 - 98,3 коп. внеоборотных активов. Для обеспечения финансовой устойчивости показатель должен быть ≤ 1. На данном предприятии значение показателя соответствует нормативу на протяжении всего анализируемого периода. Показатель вырос на 0,6%, что является негативной тенденцией и приводит к ослаблению финансовой устойчивости.

Коэффициент иммобилизации показывает соотношение труднореализуемых активов к ликвидным активам. На данном предприятии, на протяжении всего рассматриваемого периода соотношение оборотных и внеоборотных активов примерно 1:1. Это оптимальная ситуация, свидетельствующая об эффективном использовании имущества предприятия.

финансовый банкротство стоимостной ликвидность

Таблица 13 Оценка состояния оборотного имущества предприятия

Наименование	Алгоритм расчета	2010	2011	2012	Абсолютное значение финансовых коэффициентов			Индекс роста
					2010	2011	2012
Уровень чистого оборотного капитала	Чистый оборотный капитал/имущество(активы)	7070/505000	13288/551000	9877/581000	0,014	0,024	0,017	1,215
Коэффициент маневренности собственного капитала	Собственные оборотные средства/капитал и резервы	7070/261590	13288/290928	9877/303282	0,027	0,046	0,033	1,222
Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов	Собственные оборотные средства/текущие активы предприятия	7070/245935	13288/267850	9877/282947	1,029	1,049	1,035	1,207
Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами	Собственные оборотные средства/запасы товарно-материальных ценностей	7070/125240	13288/136648	9877/144088	0,056	0,097	0,069	1,232

При расчете структуры баланса определяется так называемый уровень чистого оборотного капитала в активах. Данный коэффициент отражает соотношение ЧОК и общих активов организации. В 2010 году на 1 рубль активов предприятия приходилось 1, 4 коп. чистого оборотного капитала, в 2011 году - 2,4 копейки, в 2012 году - 1,7 коп. В динамике показатель увеличивается на 20%. Рост уровня чистого оборотного капитала является свидетельством роста финансовой устойчивости предприятия.

Коэффициент маневренности собственного капитала - показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами, а какая капитализирована. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия. Определяется как отношение собственных оборотных средств к источникам собственных средств. На анализируемом предприятии в 2010 году на 1 рубль капиталов и резервов приходилось 2,7 копейки собственных оборотных средств, в 2011 году - 4,6 копейки, в 2012 году - 3,3 копейки. В динамике показатель увелился на 22%. Увеличение свидетельствует о растущей возможности погашать текущие обязательства.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами - коэффициент равный отношению величины собственных источников покрытия запасов и затрат к стоимости запасов и затрат. Данными для его расчета служит бухгалтерский баланс. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами показывает, какая часть запасов и затрат финансируется за счет собственных источников. На предприятии «Башэнэрго» в 2010 году на 1 рубль запасов материальных ценностей приходилось 5,6 коп. собственных оборонных средств, в 2011 году - 9,7 коп., в 2012 году - 6,9. Показатель вырос на 22%. Рост его положительно сказывается на финансовой устойчивости компании.

Таблица 14 Оценка структуры имущества (активов)

Наименование	Алгоритм расчета	2010	2011	2012	Абсолютное значение финансовых коэффициентов			Индекс роста
					2010	2011	2012
Уровень перманентного капитала	266135/ 505000	296438/551000	307930/ 581000	0,527	0,538	0,53	1,006
Доля оборотных средств в активах предприятия	Оборотные активы/имущество	245935/505000	267850/551000	282947/581000	0,487	0,486	0,487	1,000
Уровень капитала, отвлеченного из оборота предприятия	Долго- и краткосрочные финансовые вложения/ валюта баланса	243410/505000	251072/551000	277718/ 581000	0,482	0,456	0,479	0,994
Уровень капитала, функционирующего в обороте предприятия	Капитал в обороте предприятия/ валюта баланса	261590/505000	299928/551000	303282/ 581000	0,518	0,544	0,522	1,008

Уровень перманентного капитала показывает долю собственного капитала и долгосрочных обязательств в имуществе предприятия. На рассматриваемом предприятии на 1 руб. активов в 2010 году приходится 52,7 коп.; в 2011 - 53,8 коп. и в 2012 - 53 коп. перманентного капитала. Уровень перманентного капитала должен быть больше 50%. Чем больше перманентный капитал, тем устойчивее предприятие. На данном предприятии доля перманентного капитала увеличивается, следовательно устойчивость предприятия тоже увеличивается.

Доля оборотных средств в активах предприятия на анализируемом предприятии составляет примерно 48%.

Уровень капитала, отвлеченного из оборота предприятия, показывает какая часть активов предприятия направляется не на основную, а на инвестиционную (финансовую) деятельность. За весь анализируемый период доля вложений колеблется от 45% до 48%. Показатель зависит от рентабельности основной и финансовой деятельности предприятия. Если рентабельность от финансовых вложений выше, чем от вложения средств в основную деятельность, то рост показателя обоснован.

Уровень капитала, функционирующего в обороте предприятия, показывает долю активов, направленных на основную производственную деятельность в структуре совокупных активов. Эта доля составляет 50% на протяжении всех 3-х лет.

Таблица 15 Оценка рыночной устойчивости предприятия (состояние пассивов)

Наименование	Алгоритм расчёта	Абсолютное значение финансовых коэффициентов			Индекс роста
		2010	2011	2012
Коэффициент автономии (коэф. финансовой независимости)	___Капитал и резервы___ Авансированный капитал	0,518	0,528	0,522	1,007
Коэффициент финансовой зависимости («финансовый рычаг»)	Инвестированный капитал Собственный капитал	1,931	1,894	1,916	0,992
Коэффициент финансовой напряженности (концентрация заемного капитала; коэф. долговой нагрузки)	Долговые обязательства Капитал и резервы	0,913	0,875	0,916	1,003
Коэффициент соотношения «длинных» и «коротких» заимствований	Долгосрочные заимствования Краткосрочные заимствования	0,063	0,058	0,066	1,047

Коэффициент автономии отражает уровень независимости от внешних источников финансирования деятельности предприятия. На анализируемом предприятии на 1 руб. авансированного капитала в 2010 году приходилось 51,8 коп.; в 2011 - 52,8 коп. и в 2012 - 52,2 коп. собственного капитала. Для обеспечения рыночной устойчивости предприятия показатель должен быть ≥ 0,5. На данном предприятии значение показателя соответствует нормативу на протяжении всего периода, что свидетельствует о хорошей рыночной устойчивости предприятия.

Коэффициент финансовой зависимости характеризует, в какой степени предприятие зависит от внешних источников финансирования. На данном предприятии на 1 руб. собственного капитала в 2010 году приходилось 93 коп.; в 2011 - 89 коп. и в 2012 - 91 коп. заёмного капитала. Показатель должен быть ≤ 2. На данном предприятии показатель близок к нормативу и в динамике снижается.

Коэффициент финансовой напряженности показывает, сколько на 1 руб. собственного капитала приходится привлеченных средств. Значение показателя находится в пределах установленного норматива (К≤1) и в динамике снижается на 3%. Выявленная динамика свидетельствует о ослаблении зависимости предприятия от внешних кредиторов, т.е. об усилении финансовой устойчивости.

Коэффициент заимствования «длинных» и «коротких» заимствований. На анализируемом предприятии в 2010 году к/с заимствования больше д/с заимствований в 16 раз; в 2011 году - в 17 раз и в 2012 году - в 24 раз.

Таким образом, оценка рыночной устойчивости предприятия удовлетворительная.

Общий вывод по финансовой устойчивости. Можно сделать вывод, что используемые предприятием активы в достаточной степени сформированы за счет собственного капитала, большую часть источников формирования составляют собственные средства, снижается доля заемных средств в формировании активов.

Анализ обеспеченности запасов источниками их формирования

Абсолютная устойчивость отражает ситуацию, когда все запасы полностью покрываются СОС, т.е. предприятие совершенно не зависит от внешних кредиторов.

Нормальная устойчивость отражает наличие источников формирования запасов, величина которых рассчитывается как сумма СОС, ссуд банка, займов, используемых для покрытия запасов, и кредиторской задолженности. Такое соотношение источников гарантирует платежеспособность предприятия.

Неустойчивое финансовое состояние сопряжено с нарушением платежеспособности, при котором предприятие для покрытия части своих запасов вынуждена привлекать дополнительные источники покрытия, ослабляющие финансовую напряженность, не являющиеся обоснованными. Они включают в себя временно свободные собственные средства, привлечённые средства и кредиты банков на временное пополнение оборотных средств. При этом сохраняется возможность восстановления равновесия за счёт увеличения СОС. Финансовая неустойчивость считается нормальной, если величина привлекаемых к/с кредитов и заёмных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции.

Кризисное и критическое финансовое состояние характеризуется ситуацией, при которой предприятие находится на грани банкротства, т.е. денежные средства, к/с ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

Таблица 16 Определение характера (типа) финансовой ситуации, сложившейся на предприятии

Абсолютная финансовая устойчивость	Нормальная финансовая устойчивость	Неустойчивая финансовая устойчивость	Кризисное финансовое состояние

= СОС - Запасы [(Собственный капитал - Внеоборотные активы) - Запасы] (12)

= СД - Запасы [((Собств. капитал + Д/с обязательства) - Внеоборотные активы) - Запасы] (13)

= НФ - Запасы [((Собств. капитал + Д/с кредит + К/с займы) - Внеоборотные активы) - Запасы] (14)

где, СД - собственные и д/с источники;

НФ - нормальные финансовые источники.

Таблица 17 Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Наименование		Состав (формула)	Абсолютные значения (по годам), тыс.руб.
			2010	2011	2012
Общая величина запасов		(А210 + А220)	125240	136648	144088
Источники формирования запасов	Наличие собственных источников формирования запасов	(П490 - А190)	2525	8265	5229
	Наличие собственных оборотных средств	(П490 + П590) - А190	7070	13288	9877
	Общая величина нормальных источников формирования запасов	(П490 + П590 + П610) - А190	120695	131689	138867
Излишек (+), недостаток (-) нормальных источников формирования запасов			-4545	-4959	-5221

Анализируя финансовую устойчивость, рекомендуется рассмотреть возможность финансирования материальных запасов как за счёт собственных средств, так и за счёт д/с и к/с кредитов.

Принято выделять 4 типа финансовой устойчивости:

- Абсолютная;

- Нормальная;

- Неустойчивая;

- Кризисное финансовое состояние.

За анализируемый период предприятие генерирует недостаток нормальных источников финансирования запасов на сумму 4545 тыс.р. в 2010 году; 4959 тыс.р. в 2011 году и 5221 тыс.р. в 2012 году. Недостаток увеличился на 20%.

Предприятию соответствует кризисное текущее финансовое положение. Для покрытия потребностей финансирования общей величины запасов предприятие привлекает кредиторскую задолженность, что негативно отражается на его финансовой устойчивости.

Дебиторская задолженность - это задолженность предприятий по платежам данному предприятию. Такие предприятия называются дебиторами. Дебиторская задолженность характеризует отвлечение средств из оборота данного предприятия и использование их дебиторами. В хозяйственной практике различают нормальную и просроченную дебиторскую задолженность. Своевременное взыскание дебиторской задолженности - одно из важных условий обеспечения прочного финансового состояния предприятия.

Таблица 18 Оценка состояния дебиторской задолженности предприятия

Наименование	Алгоритм расчёта	Абсолютное значение финансовых коэффициентов			Индекс роста
		2010	2011	2012
Ликвидность дебиторских задолженностей	Дебиторские задолженности Оборотные активы	0,392	0,393	0,392	1,000
Риск дебиторской задолженности	Дебиторские задолженности Активы предприятия	0,191	0,191	0,191	1,000
Оборачиваемость дебиторских задолженностей	Чистая выручка от продаж Дебиторская задолженность	7,983	7,507	7,840	0,982
«Дни дебиторов»	___360дней___Оборачиваемость дебиторских задолженностей	45,096	47,955	45,918	1,018

Тенденцию состояния дебиторской задолженности предприятия можно проанализировать, используя коэффициент - ликвидность дебиторских задолженностей.

Ликвидность ДЗ - доля дебиторской задолженности в оборотных активах, которая показывает удельный вес ДЗ в оборотных активах организации. На анализируемом предприятии в 2010 году доля ДЗ в оборотных активах составила 39,2%; в 2011 - 39,3% и в 2012 году - 39,2%. Показатель остается практически неизменным.

Риск ДЗ показывает, какая часть финансовых ресурсов выведена из производственного процесса в виде дебиторской задолженности. На данном предприятии в на протяжении трех лет доля ДЗ в активах предприятия не изменялась.

Оборачиваемость ДЗ показывает скорость погашения дебиторской задолженности организации. На данном предприятии за 2010 год дебиторская задолженность совершила 7,983 оборотов; за 2011 год - 7,507 и за 2012 год - 7,840 оборотов. В динамике показатель снижается на 18%, что является неблагоприятной тенденцией.

«Дни дебиторов» показывает среднее число дней, требуемое для взыскания задолженности. На данном предприятии в 2010 году покупателям понадобилось 45 дней для оплаты; в 2011 году - 48 дней и в 2012 - 46 дней. Значение данного показателя в динамике увеличилось. Это говорит о том, что уменьшается ликвидность оборотных средств на предприятии, т.е. необходимо прибегнуть к заёмному финансированию (взять кредит).

Кредиторская задолженность - денежные средства, временно привлеченные предприятием, учреждением, организацией и подлежащие возврату соответствующим физическим или юридическим лицам. Обычно кредиторскую задолженность составляют неосуществленные платежи поставщикам за отгруженные товары, неоплаченные налоги, невыплаченная начисленная заработная плата, невнесенные страховые взносы, неоплаченные долги.

Таблица 19 Оценка состояния кредиторской задолженности

Наименование	Алгоритм расчёта	Абсолютное значение финансовых коэффициентов			Индекс роста
		2010	2011	2012
Доля кредиторских задолженностей в текущих долговых обязательствах	Кредиторская задолженность Краткосрочные обязательства	0,746	0,675	0,717	0,961
Риск кредиторских задолженностей	Кредиторская задолженность Авансированный капитал	0,353	0,312	0,337	0,955
Оборачиваемость кредиторских задолженностей	Чистая выручка от продаж Кредиторская задолженность	4,319	4,595	4,443	1,029
«Дни кредиторов»	___360дней___Оборачиваемость кредиторских задолженностей	83,353	78,346	81,026	0,972

Доля кредиторских задолженностей в текущих долговых обязательствах показывает соотношение к/с обязательств и кредиторской задолженности. На рассматриваемом предприятии доля КЗ в 2010 году составила 74,6%; в 2011 - 67,5% и в 2012 - 71,7%. Доля большая, что является негативной тенденцией.

Риск кредиторских задолженностей показывает соотношение авансированного капитала и кредиторской задолженности. На рассматриваемом предприятии показатель стремится к минимуму. В 2010 году - 35,3%; в 2011 - 31,2% и в 2012 - 33,7%. Снижение показателя свидетельствует о снижении риска неплатежей, повышении платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.

Коэффициент оборачиваемости кредиторских задолженностей показывает сколько оборотов требуется компании для оплаты выставленных ей счетов поставщику. Чем выше данный показатель, тем быстрее компания рассчитается со своими поставщиками. На анализируемом предприятии кредиторская задолженность совершила в 2010 году 4,319 оборота; в 2011 - 4,595 оборота и в 2012 году - 4,443 оборота. В динамике показатель повышается на 2,9%, что является положительной тенденцией, так как свидетельствует о том, что предприятие активнее использует в обороте относительно дешевый источник финансирования.

Выявленная динамика повлияла на длительность использования кредиторской задолженности, которая в 2010 году составила 83 дня; в 2011 - 78 дней и в 2012 - 81 день. Таким образом, предприятие выстраивает свою платежную дисциплину через укорочение дней кредиторов.

Циклы движения денежных средств

Таблица 20

Производственный цикл	Коммерческий цикл
Операционный (производственный - коммерческий) цикл
Финансовый цикл	Дни «кредиторов»

Производственный цикл = производственные запасы*365/себестоимость

«Дни дебиторов» = дебиторская задолженность*365/выручка от продаж

«Дни кредиторов» = кредиторская задолженность*365/выручка от продаж

Операционный цикл = производственный цикл + «Дни дебиторов»

Финансовый цикл = операционный цикл - «Дни кредиторов»

Таблица 21 Циклы движения денежных средств (2010 год)

Длительность операционного цикла (132 дня)
Длительность производственного цикла (85 дней)	Длительность коммерческого цикла (46 дней)
Длительность финансового цикла (57 дней)
«Дни кредиторов» (85 дней)

Таблица 22 Оценка финансового положения предприятия (2012 год)

Операционный цикл (138 дней)
Производственный цикл (91 день)	«Дни дебиторов» (47 дней)
Финансовый цикл (59 дней)
«Дни кредиторов» (72 дня)

На анализируемом предприятии в 2010 году производственный цикл составил 94 дня; в 2012 - 102 дня. Увеличение цикла на 1 день равноценно уменьшению использования оборотных средств и зависит в наибольшей степени от технологической и производственной дисциплины характерных для предприятия.

Коммерческий цикл - время от отгрузки продукции до поступления денежных средств на расчетный счет предприятия.

Коммерческий цикл («Дни дебиторов») = 360/К_обор [дни]→min

На анализируемом предприятии коммерческий цикл в 2010 году составил 49 дней и в 2012 - 53 дня.

Сократить коммерческий цикл можно с помощью следующих мер:

. Необходимо контролировать состояние расчетов с покупателями по отсроченной или просроченной дебиторской задолженности.

. По возможности ориентироваться на большее число покупателей, чтобы уменьшить риск неуплаты одним или несколькими крупными покупателями.

. Следить за состоянием кредиторской и дебиторской задолженности. Значительное преобладание дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных дорогостоящих ресурсов.

Операционный цикл включает в себя период времени от момента поступления на склад предприятия приобретенных товарно-материальных ценностей (ТМЦ) до поступления денег за отгруженную продукцию (оказанные работы, услуги). Сокращение операционного цикла положительно влияет на финансовое состояние предприятия, так как повышается оборачиваемость денежных средств, вложенных в текущие активы.

Операционный цикл = производственный цикл + коммерческий цикл [дни] →min (15)

На рассматриваемом предприятии в 2010 году операционный цикл составил 132 дня; в 2012 - 138 дней. Рост операционного цикла увеличивает расчетную потребность в оборотных средствах

«Дни кредиторов» - срок использования в обороте предприятия средств кредиторов. Предприятию выгодно максимизировать «Дни кредиторов», т.е использовать в обороте относительно дешевый источник финансирования, сокращая тем самым финансовый цикл.

«Дни кредиторов» = 360/К_обор [дни] →max (16)

На рассматриваемом предприятии за период 2010-2012 «Дни кредиторов» увеличились на 7 дней.

Финансовый цикл - период времени, в течение которого предприятие вынуждено привлекать для финансирования потребности в оборотных средствах, банковские кредиты под проценты и на срок. Положительное значение цикла указывает период привлечения банковского кредита, поэтому предприятие стремится к сокращению цикла, что обеспечивает укрепление финансовой устойчивости предприятия.

Финансовый цикл = операционный цикл - «Дни кредиторов» →min [дни] (17)

На данном предприятии финансовый цикл за анализируемый период увеличился на 12 дней. Удлинение финансового цикла на 12 дней негативно для предприятия, так как снижается финансовая устойчивость.

Таким образом: операционный цикл позволяет определить фактическую потребность в оборотных средствах предприятия. Финансовый цикл позволяет определить реальную потребность в оборотных средствах.

Комплексное управление текущими активами и текущими пассивами предприятия

Основывается на 3-х экономических категориях:

Вывод: Оборотные средства в течении полного кругооборота совершают 1 операционный цикл, в рамках которого выделяют 2 основных этапа обращения денежных средств:

. Производственный цикл предприятия

. Коммерческий цикл

Производственный цикл - время, в течение которого запасы преобразуются в готовую продукцию.

Производственный цикл = 360/К_обор →min [дни]. (18)

Коммерческий цикл («Дни дебиторов») = 360/К_обор [дни]→min (19)

На анализируемом предприятии коммерческий цикл в 2010 году составил 49 дней и в 2012 - 53 дня.

Сократить коммерческий цикл можно с помощью следующих мер:

Операционный цикл = производственный цикл + коммерческий цикл [дни] →min (20)

«Дни кредиторов» = 360/К_обор [дни] →max (21)

На рассматриваемом предприятии за период 2010-2012 «Дни кредиторов» увеличились на 7 дней.

Финансовый цикл = операционный цикл - «Дни кредиторов» →min [дни] (22)

Комплексное управление текущими активами и пассивами предприятия

Основывается на 3-х экономических категориях:

1. Собственные оборотные средства

2. Текущие финансовые потребности

. Денежные средства

. Собственные оборотные средства (СОС) - часть текущих активов, профинансированный за счет постоянных пассивов.

СОС=текущие (оборотные) активы - краткосрочные обязательства. (23)

Чистый оборотный капитал (СОС=ЧОК) = постоянные пассивы (собственный капитал+долгосрочные обязательства) - выборочные активы (24)

Чистый оборотный капитал - финансовый источник, представляющий собой часть перманентного (постоянного) капитала, предназначенного для формирования текущих активов предприятия.

Если, СОС = 0. Текущие активы полностью профинансированы за счет привлеченных средств.

Если, СОС >0. Часть текущих активов в виде запасов профинансированы за счет перманентного капитала, что снижает зависимость предприятия от заемных финансовых источников.

Если, СОС<0. Краткосрочные займы отвлекаются на финансирование внеоборотных активов, что равноценно их замораживанию в низколиквидном имуществе.

. Текущие финансовые потребности = неденежные оборотные средства (запасы + дебиторская задолженность + прочие) - кредиторская задолженность.

Если, ТФП>0. Накопленные предприятие неденежные оборотные активы не покрываются кредиторской задолженностью. В этом случае предприятие генерирует дефицит финансовых источников.

Если, ТФП<0. Накопленные предприятием задолженности не только полностью финансируют неденежные оборотные средства, но и генерируют избыток источников финансирования.

. Денежные средства

(ДС) = СОС-ТФП (25)

ДС>0. СОС превышает уровень ТФП, т.к у предприятия формируется избыток источников финансирования. В этом случае денежные средства находятся в активе баланса.

ДС<0. ТФП превышает уровень СОС. В этом случае генерируется потребность в источниках финансирования, т.е денежные средства будут находиться в пассиве баланса.

Таблица 23 Комплексное управление текущими активами и текущими пассивами предприятия

Период	Собственные оборотные средства	Текущие финансовые потребности	Денежные средства
2010	7070	45450	-38380
2011	13288	72181	-58893
2012	9877	61586	-51709

Рис.3 Финансирование текущих активов предприятия (2012 г.)

2.5 Прогнозирование вероятности банкротства предприятия ЗАО «Башэнэрго»

1. Формула Э. Альтмана построенная по данным успешно действовавших, но обанкротившихся промышленных предприятий США:

Z = 1,2 К₁ +1,4 К₂ + 3,3 К₃ + 0,6 К₄ + К₅(26)

Для оценки вероятности наступления банкротства в течение двух лет используется алгоритм:

Z < 1,81	1,81 < Z < 2,675	Z = 2,675	2,675 < Z <2,99	Z > 2,99
Вероятность банкротства очень велика	Вероятность банкротства средняя	Вероятность банкротства равна 0,5	Вероятность банкротства невелика	Вероятность банкротства незначительна

Таблица 24 Формула Альтмана (2010 год)

Z = 1,2 К1 +1,4 К2 + 3,3 К3 + 0,6 К4 + К5
	0,017
	0,552
	1,053
	0,121
	1,525
Z = 3,267>2,99, значит вероятность банкротства незначительна.

Данная модель позволяет предсказать возможное банкротства через год с точностью 95%, через два года - с точностью 83%, что говорит о надежности подобного прогноза.

. Формула Романа Лиса (для английских компаний):

Z = 0,063 К₁ + 0,057 К₂ + 0,092 К₃ + 0,001 К₄(27)

Предельным значением для диагностирования риска банкротства выступает Z - счет равный 0,037, в том числе:

· Z < 0,037 - вероятность банкротства компаний высокая;

· Z > 0,037 - вероятность банкротства компаний незначительна.

Таблица 25 Формула Романа Лиса (2011 год)

Z = 0,063К1 +0,057 К2 + 0,092 К3 + 0,001 К4

	0,021
	0,027
	0,0005
Z = 0,078>0,037, следовательно вероятность банкротства предприятия незначительна.

. Формула Таффлера для западных компаний:

Z = 0,53 К₁ + 0,13 К₂ + 0,18 К₃ + 0,16 К₄ (28)

Если, Z = 0,2 ¸ 0,3 - “ серая зона”, требующая дополнительного анализа

финансовой устойчивости предприятия;

Z > 0,3 - диагностируются хорошие долгосрочные финансовые перспективы;

Z < 0,2 - диагностируется высокая вероятность банкротства.

Таблица 26 Формула Таффлера (2012 год)

Z = 0,53К1 +0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4
	0,371
	0,132
	0,085
	0,239
Z = 0,826>0,3, диагностируются хорошие долгосрочные финансовые перспективы.

. Рейтинговое число Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова

R = 2К₀ +0,1 К₁ + 0,08 К₂ + 0,45 К₃ + К₄ (29)

При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным уровням рейтинговое число будет не менее единицы, т.е. финансовое состояние предприятия оценивается как удовлетворительное. При R < 1,0 диагностируется предбанкротное состояние предприятия.

Таблица 27 Рейтинговое число Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова

R= 2К0 +0,1 К1 + 0,08 К2 + 0,45 К3 + К4
	1,044
	0,104
	0,119
	0,080
	0,420
R = 1,850>1, т.е. финансовое состояние предприятия оценивается как удовлетворительное.

Таблица 28 Модель У.Бивера

	Благополучие компании	За 5 лет до банкротства	За 1 год до банкротства
К1 = (ЧП + Амортизация)/заемный капитал	0,4-0,5	0,17	-0,15
К2 = оборотные активы/краткосрочные обязательства	2≤К≤3,2	1≤К≤2	<1
К3 = ЧП/активы*100	6-8	4	-22
К4 = заемный капитал/пассивы*100	>37	>50	<80
К5 = СОС/Текущие активы	0,4	0,3	0,08

Таблица 29 Модель Бивера на предприятии ОАО «Башэнэрго»

	Значение показателя
К1 = (ЧП + Амортизация)/заемный капитал	0,78
К2 = оборотные активы/краткосрочные обязательства	1,04
К3 = ЧП/активы*100	26
К4 = заемный капитал/пассивы*100	48
К5 = СОС/Текущие активы	0,02

Проанализировав предприятие, можно сделать вывод, что ОАО «Башэнэрго» находится в промежутке «Благополучие компании» и «За 5 лет до банкротства».

.6 Оценка эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Деловая активность - способность капитала генерировать выручку в доходы в процессе осуществления производственно-хозяйственной деятельности. Коэффициент оборачиваемости капитала характеризует количество оборотов, которые совершает денежный и производственный капитал в течение года. Каждый оборот капитала способен генерировать выручку от реализации продукции.

Таблица 29 Оценка оборачиваемости капитала

Наименование	Обозначение	Алгоритм расчета	Финансовые коэффициенты		Индекс роста
1	2	3	4 (2010)	5 (2011)	6
Коэффициент оборачиваемости капитала (деловая активность предприятия)	Кдак	Чистые доходы от реализации продукции/ среднегодовая стоимость инвестированного капитала	1,525	1,497	0,981
Коэффициент оборачиваемости основного капитала	ФО	Выручка от продажи товаров/ среднегодовая стоимость основного имущества	3,373	3,313	1,018
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала	К обоб	Объем реализации товаров/ среднегодовая стоимость оборотных активов	3,131	3,075	1,018
Коэффициент оборачиваемости производственных запасов	Кобзп	Себестоимость проданных товаров/ среднегодовая стоимость запасов	4,298	3,999	0,930

Деловая активность в 2012 году составила 1,497, значит, в течение этого года капитал выполнил 1,5 оборота, т.е. на 1 рубль капитала способно генерировать 50 коп. выручки. Деловая активность демонстрирует понижательную тенденцию на 10%. Снижение деловой активности объясняется тем, что доходы предприятия растут медленнее, чем капитал.

Деловая активность рассматривается как доходообразующий фактор.

Таблица 30 Анализ статики и динамики

Наименование	2010	2012	+-, ∆	Индекс роста
Выручка	770 000	870 000	100 000	1,13
Капитал	505 000	581 000	79 000	1,15
Кдак	1,525	1,497	-0,028	0,981

Экономический рост 2012 года обусловлен приростом экстенсивного фактора.

Таблица 31 Факторный анализ прироста выручки от продаж

+-∆QЦ	+-∆QЦ экст	+-∆QЦ инт
+100 000руб	Капитал +∆К*Кдак (2010)	Деловая активность -Кдак*К2012
	120475=+79000*1,525	16268=-0,028*581000

Факторный анализ изменения выручки позволил сделать следующие выводы:

. Годовая выручка в 2012 году выросла на 100 000 тыс.рублей

. За счет увеличения капитала годовой доход вырос на 120475 тыс.рублей

. Баланс факторов

+100000 руб = +120475 - 16268

+100% = 120,5% - 16,27%

Коэффициент оборачиваемости основных средств показывает, насколько эффективно предприятие использует основные средства, сколько тыс.рублей выручки способны генерировать основные средства в текущем периоде. На анализируемом предприятии в 2010 году 1 рубль основных средств генерировал 3 рубля 37 коп. выручки, в 2012 году - 3 рубля 31 коп.. Коэффициент оборачиваемости основных средств имеет понижающую тенденцию на 2%, что говорит о снижении эффективности использования основных средств.

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала характеризует количество оборотов выполняемых текущими активами в течение хозяйственного года. На анализируемом предприятии в 2010 году оборотные активы выполнили 3,13 оборота, в 2012 году - 3,075 оборота, т.е в 2010 году 1 рубль оборотных активов генерировал 3,13 тыс.рублей выручки, в 2012 году - 3,07 тыс.рублей. Большое число оборотов говорит о том, что предприятие способно быстро возмещать вложения благодаря хорошему спросу на его продукцию. Однако коэффициент оборачиваемости оборотного капитала в 2012 году сокращается на 2%, что говорит о снижении эффективности использования оборотных активов.

Коэффициент оборачиваемости запасов показывает, сколько оборотов совершают запасы предприятия в течение хозяйственного года. На анализируемом предприятии в 2010 году запасы выполнили 4,298 оборотов, в 2012 году - 3,999. Высокий показатель оборачиваемости запасов свидетельствует об эффективности производственного процесса. Коэффициент оборачиваемости запасов в 2012 году сокращается на 7%, что говорит о снижении эффективности использования производственных запасов и финансово-экономической деятельности предприятия.

Показатели финансово-экономической эффективности предприятия достаточно высоки, что является благоприятным фактором, однако, в динамике, имеют тенденцию к понижению, что говорит о снижении деловой активности предприятия.

Таблица 32 Оценка рентабельности хозяйственной деятельности

Наименование	Обозначение	Алгоритм расчета	Финансовые коэффициенты		Индекс роста
1	2	3	4(2010)	5(2012)	6
Общая рентабельность отчетного периода	Rоб	Прибыль до налогообложения/ чистая выручка от продажи товаров	0,210	0,220	1,048
Рентабельность основной деятельности (рентабельность издержек)	Rс	Прибыль до налогообложения/ себестоимость проданных товаров	0,299	0,332	1,11
Рентабельность оборота (продаж)	Rц	Прибыль от продаж/ выручка от реализации продукции	0,284	0,271	0,954
Норма прибыли (коммерческая маржа)	Нпр	Чистая прибыль/ чистая выручка от продажи товаров	0,167	0,176	1,054

Рентабельность оборота в 2012 году составляет 27,1%, т.е 1 рубль выручки от продаж способен генерировать 27,1 копейку прибыли от продаж. Рентабельность продаж демонстрирует тенденцию снижения по сравнению с 2010 годом на 4,5%. Динамика рентабельности оборота зависит от соотношения динамики балансовых стоимостных показателей, характеризующих промежуточные и конечные результаты деятельности предприятия

Таблица 33 Оценка финансового коэффициента «рентабельность оборота»

Наименование	2010	2012	+-∆	Индекс роста
Прибыль от продаж, тыс.руб	218 300	235 400	17100	1,07
Выручка от реализации	770000	870000	10000	1,12
Рентабельность продаж, %	28,4	27,1	-1,3	0,954

_R_Ц = J_Q_Р/J_Q_Ц= 1.07/1.12 = 0,954

Так как прибыль прирастает медленнее, чем выручка, за счет роста себестоимости, то R_Ц снижается.

Прибыль от продаж = Выручка* R_Ц

_приб= J_Q_Ц*J_R_Ц(30)

Рис.6

Экономический рост прибыли от продаж на 7% полностью обеспечен увеличением экстенсивного фактора выручки от реализации на 12% в целях падения рентабельности оборота на 4,5%.

Общая рентабельность отчетного периода рассчитывается как отношение балансовой прибыли предприятия к выручке от реализации. Данный показатель характеризует эффективность финансово-хозяйственной деятельности предприятия в целом и показывает, сколько прибыли до налогообложения получает предприятие на 1 рубль выручки от реализации. В 2010 году данный показатель составляет 21%, в 2012 году - 22%.

Норма прибыли - это коэффициент, характеризующий способность предприятия за счет чистой выручки от продаж генерировать чистую прибыль. Норма прибыли показывает долю чистой прибыли в выручке от продаж или сколько тыс.рублей чистой прибыли получено с каждого рубля выручки от продаж . 1 рубль выручки приносит в 2010 году 16, 7 коп. чистой прибыли, в 2012 году - 17,6 коп.. В динамике данный показатель растет. Рост коммерческой маржи это положительное явление, т.к показывает увеличение доли чистой прибыли с рубля выручки после покрытия себестоимости и прочих расходов.

Рентабельность основной деятельности показывает сколько тыс.рублей прибыли до налогообложения получено с 1 рубля текущих затрат, связанных с производством и реализацией продукции. На 1 рубль в 2010 году пришлось 29,9 коп., в 2012 году - 33,2 копейки. В динамике этот показатель растет, что является положительной тенденцией.

Таблица 34 Оценка рентабельности использования капитала (активов)

Наименование	Обозначение	Алгоритм расчета	Финансовые коэффициенты		Индекс роста
1	2	3	4(2010)	5(2012)	6
Экономическая рентабельность (ROI)	Rк	Прибыль до налогообложения/ инвестированный капитал	0,319	0,329	1,031
Финансовая рентабельность (ROE)	Rск	Чистая прибыль/ собственный капитал	0,492	0,504	1,024
Рентабельность совокупных вложений		Чистая прибыль+% интерес /совокупные вложения	0,422	0,427	1,012
Рентабельность перманентного капитала		Прибыль до налогообложения/ перманентный капитал	0,605	0,621	1,026

Финансовая рентабельность показывает доходность вложений собственного капитала. В некоторой степени отражает возможности предприятия по погашению заимствований.

Экономическая рентабельность в 2012 году составляет 32,9%, т.е 1 рубль капитала генерирует 32,9 коп прибыль от продаж. За анализируемый период экономическая рентабельность выросла на 3%. Рост рентабельности обусловлен опережающими темпами роста прибыли от продаж над темпами роста капитала.

Таблица 35 Оценка финансового коэффициента «экономическая рентабельность»:

Наименование	2010	2012	+-∆	Индекс
Прибыль от продаж, тыс.руб	218 300	235 400	17 100	1,08
Капитал (валюта баланса), тыс.руб	505 000	581 000	79 000	1,15
Рентабельность, %	31,9	32,9	1,0	1,03

Экономический рост прибыли от продаж на 8% полностью обеспечен за счет роста капитала на 15% при повышении экономической рентабельности на 3%.

Таблица 36 Факторный анализ прироста прибыли от продаж

+- QПпр	+- ∆QПэкст	+- ∆QПинт
+ 13 180	+- ∆QПэкст = +-∆К*Rk	+- ∆QПинт = +-∆Rk*К2012
	+138 000*32,03% = +44201	-4,63%*670 000 = -31 021

Рентабельность перманентного капитала отражает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность предприятия на длительный срок. На 1 рубль перманентного капитала в 2010 году приходятся 60,5 коп. прибыли до налогообложения. В прогнозируемом году данный показатель растет до 62,1 копейки, что является негативной тенденцией, т.к чем эффективней используется перманентный капитал, тем в большей степени предприятию придется привлекать краткосрочные заимствования.

Рентабельность совокупных вложений капитала является обобщающим показателем, выражающим эффективность использования общей величины капитала, имеющегося в распоряжении предприятия. На анализируемом предприятии на 1 рубль совокупных вложений приходится 42,2 копейки чистой прибыли и процентного интереса в 2010 году, в 2012 году - 42,7 коп. В динамике показатель растет, что положительно влияет на рентабельность предприятия.

Таблица 37 Оценка коммерческой эффективности предприятия

Наименование	Обозначение	Алгоритм расчета	Финансовые коэффициенты		Индекс роста
1	2	3	4(2010)	5(2011)	6
Коэффициент покрытия текущих затрат ( коэффициент самоокупаемости)	Ксам	Выручка от реализации/себестоимость проданных товаров	1,43	1,509	1,049
Коэффициент коммерческой платежеспособности		Чистая прибыль/финансовые издержки по обслуживанию долга	17,826	17,153	0,962
Коэффициент самофинансирования		Прирост накопленного капитала/чистая прибыль	0,098	0,068	0,694
Рентабельность процесса самофинансирования		Потенциал самофинансирования/ собственный капитал	0,431	0,491	1,139

Коэффициент самоокупаемости показывает, во сколько раз сумма валюты, находящаяся в распоряжении хозяйствующего субъекта, превышает сумму расхода валюты. Показатель должен быть больше 1. Если фактический показатель совпадает с нормативным, значит предприятие самоокупаемо, прибыльно. На данном предприятии за 2010 год на 1 рубль себестоимости товаров приходится 1 рубль 43 копейки выручки, за 2012 год - 1 рубль 50 коп. выручки (объем продаж). Показатель вырос на 5%. Предприятие прибыльно, рентабельно на протяжении 2-х лет. Это является положительной тенденцией.

Коэффициент самофинансирования отражает уровень обеспечения развития реальных активов за счет собственных финансовых источников, к которым относится чистая прибыль и амортизационные отчисления. Способность к самофинансированию показывает степень возможности предприятия самостоятельно финансировать свои потребности и характеризуется эта способность наличием чистой прибыли у предприятия. Данный коэффициент показывает долю накопленного капитала в чистой прибыли предприятия или сколько накопленного капитала было получено с каждого рубля генерируемой чистой прибыли. На предприятии в 2011 году доля накопленного капитала в чистой прибыли составила 9%, в 2012 году - 6%. Это является негативной тенденцией. Уменьшается та часть чистой прибыли, которая направляется на формирование самофинансирования.

Коэффициент коммерческой платежеспособности показывает какая часть чистой прибыли идет на выплату процентов. Основная функция чистой прибыли: выплата дивидендов акционерам и формирование в достаточной степени потенциала самофинансирования. В 2010 году чистая прибыль больше процентных выплат в 17,8 раз, в 2012 году - в 17,1 раз, что свидетельствует о способности чистой прибыли выполнять дополнительную функцию покрытия процентных выплат, сохраняя при этом способность к выполнению двух своих основных функций.

Рентабельность процесса самофинансирования - это доля потенциала в собственности капитала. На предприятии в 2010 году доля потенциала в собственности капитала составляет 43%, в 2012 году - 49%. Показатель вырос на 14%, что положительно сказывается на коммерческой эффективности предприятия.

Таким образом предприятие самоокупаемо, способно к самофинансированию, но в динамике имеется негативная тенденция к снижению, причина которой заключается в увеличении себестоимости и дополнительных финансовых издержках.

Для характеристики финансово-экономического состояния хозяйствующего субъекта требуется надежная информация, содержащаяся в финансовой отчетности предприятия. На основе изучения абсолютных значений основных балансовых стоимостных показателей предприятия, так же их динамики, можно судить о финансовом здоровье предприятия.

Требования к динамике стоимостных показателей задаются золотым правилом бизнеса, которое записано как

(31)

Таблица 39 Комплексная оценка финансово-экономической эффективности предприятия

Индикаторы эффективности финансово-хозяйственной деятельности		Абсолютные значения: статика и динамика		Выводы
		Период	Расчеты
«Золотое правило бизнеса»		2012	1,18>1,07<1,12<1,15>1,0	Золотое правило нарушается
Формула Дюпона	Экономическая рентабельность	0,406
		2012	1,031
	Финансовая рентабельность	2012	0,504
		2012	1,024
Динамика эффективности предприятия			1,024<1,031>0,954<0,982<1,0	Динамика нарушается
Эффект «финансового рычага»		2010	0,8(43%-13%)243410/261590	22,32%
		2012	0,8(41%-13%)277718/303282	22,72%
Коэффициент устойчивости экономического развития		2010	57921/261590	0,221
		2012	85613/303282	0,282

Золотое правило бизнеса нарушается. В частности нарушается прирост выручки от реализации, который не превосходит темпы роста инвестиций. Так же нарушается темп роста конечного финансового результата по сравнению с ростом экономического результата. Однако соблюдается норматив роста капитала инвестированного в деятельность предприятия. Так же соблюдается темп роста чистой прибыли.

Формулы Дюпона показывают зависимость, существующую между показателями экономической рентабельности, рентабельности оборота и коэффициентом деловой активности. В совокупности, отражает эффективность использования капитала, инвестированного в деятельность предприятия. Все составляющие формул Дюпона должны иметь положительную динамику, т.е индексы роста должны иметь показатели больше 1.

Формула Дюпона для финансовой рентабельности является производной формулы Дюпона для экономической рентабельности и регламентирует взаимосвязь финансовой рентабельности с обеспечивающими ее факторами: нормой прибыли, деловой активности и фондорентабельностью. Все показатели в этой формуле должны в динамике расти.

На анализируемом предприятии индексы роста формулы Дюпона экономической рентабельности больше 1, что говорит об эффективности использования капитала, инвестированного в деятельность предприятия.

Динамика эффективности предприятия на предприятии нарушается полностью, так как индексы слишком низкие.

Эффект финансового рычага отражает уровень финансового риска. Финансовый риск - это риск, налагаемый на собственность предприятия, возникающий в результате привлечения заемного капитала.

(32)

Эффект финансового рычага - приращение рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств, не смотря на их платность.

К_{нал -}налоговый мультипликатор (щит), отражающий уровень налогообложения прибыли предприятия. Находится по формуле: 1 - ставка налога на прибыль.

(R_k - d) - дифференциал финансового рычага. R_k- экономическая рентабельность (прибыль от продаж/инвестированный капитал)

d - среднее значение стоимости заемного капитала. Дифференциал может быть больше или меньше нуля.

(R_k - d) > 0→ R_k > d (33)

(R_k - d) < 0 →R_k < d (34)

К_змн/К_собст - плечо финансового рычага.

На данном предприятии эффект финансового рычага растет, что говорит об увеличении уровня финансового риска. В 2010 году эффект равен 22,32%, в 2012 году - 22,72%.

Коэффициент устойчивости экономического развития - показывает, какими в среднем темпами может развиваться предприятие в дальнейшем, не меняя уже сложившееся соотношение между различными источниками финансирования, фондоотдачей, рентабельностью производства, дивидендной политикой и т.п.

На анализируемом предприятии на 1 рубль собственного капитала в 2010 году приходится 22 копейки реинвестиций из чистой прибыли, в 2012 году - 28 коп. Рост является положительной тенденцией.

Таблица 41 Эксклюзивная оценка финансового состояния предприятия

Группа	Наименование	Субъективные локальные оценки
		«плохо»	«удовл.»	«хорошо»
Темпы роста	Капитал (валюта баланса)	0	0	+
	Выручка от реализации	0	0	+
	Прибыль отчетного периода	0	+	0
Финансовая устойчивость	Индекс постоянного актива	0	+	0
	Коэф. обеспеченности запасов	0	+	0
	Тип финансовой ситуации	+	0	0
Рыночная устойчивость	Коэф. автономии	0	0	+
	Коэффициент финансовой устойчивости	0	+	0
Платеже способность	Денежное покрытие	+	0	0
	Общее покрытие	+	0	0
Оборачиваемость	Делова активность	0	+	0
	Производительность оборотного капитала	0	+	0
Рентабельность	Рентабельность оборота	0	+	0
	Коммерческая маржа	0	+	0
	Экономическая рентабельность	0	+	0
	Финансовая рентабельность	0	+	0
Коэф. устойчивости экономического развития (роста)		0	+	0

По результатам оценки финансового состояния предприятия можно сделать следующие выводы. Показатели темпов роста хорошие. Оценка финансовой устойчивости в среднем удовлетворительная. Рыночная устойчивость хорошая. Показатели платежеспособности неудовлетворительные. Оборачиваемость капитала удовлетворительная. Показатели рентабельности удовлетворительные.

Заключение

Проанализировав отчетность «Башкирэнерго», можно сделать выводы о финансовом состоянии, ликвидности, рыночной устойчивости, выявить «больные» статьи и предложить пути их «оздоровления».

Анализ имущественного состояния на конец года показал следующие положительные результаты: валюта баланса увеличилась на 76000 тыс. тыс.рублей; величина оборотных активов увеличилась на 37012 тыс. тыс.рублей; раздел капитал и резервы увеличился на 41692 тыс. тыс.рублей; внеоборотные активы выросли на 38988 тыс.руб.

Из отрицательных результатов можно выделить следующие: краткосрочные обязательства увеличились на 34205 тыс. тыс.рублей; долгосрочные обязательства увеличились на 103 тыс. тыс.рублей.

Матричный баланс предприятия показывает нарушение золотого правила, так как долгосрочные кредиты привлекаются для запасов на сумму 1653 тыс.руб.

Что касается ликвидности предприятия, на протяжении всего анализируемого периода идет нарушение первого неравенства (А1≥П1), что говорит о том, что баланс предприятия нельзя назвать абсолютно ликвидным.

Низкие общие показатели ликвидности говорят о низкой зафиксированной в балансе способности своевременного преобразования активов в платежные средства для выполнения своих обязательств.

Так же имеются проблемы с платежеспособностью, что свидетельствует о низком уровне способности своевременно и полностью выполнять платёжные обязательства.

Говоря о финансовой устойчивости, можно сделать вывод, что используемые предприятием активы в достаточной степени сформированы за счет собственного капитала, большую часть источников формирования составляют собственные средства, снижается доля заемных средств в формировании активов.

При оценке эффективности работы предприятия наблюдается падение уровня деловой активности, что негативно сказывается на деятельности предприятия.

При оценке рентабельности хозяйственной деятельности выясняется, что норма прибыли растет, что показывает увеличение доли чистой прибыли с рубля выручки после покрытия себестоимости и прочих расходов. Показатели рентабельности достаточно высоки. Таким образом предприятие самоокупаемо, способно к самофинансированию, но в динамике имеется негативная тенденция к снижению, причина которой заключается в увеличении себестоимости и дополнительных финансовых издержках.

Что касается циклов движения денежных средств, следует отметить, что увеличивается длительность финансового цикла, что является негативной тенденцией, так как увеличение финансового цикла свидетельствует об увеличении времени, в течение которого ресурсы отвлечены из оборота. Предприятию необходимо сократить финансовый цикл, т.е. сократить операционный цикл и замедлить срок оборота кредиторской задолженности.

Оценка банкротства методами: Альтмана Таффлера, Лиса, Сафиуллина и Кадыкова показали, что предприятие «Башкирэнерго» находится на 2011 год вне риска банкротства.

Для ООО "Башкирэнерго" предлагается проводить работу по следующим направлениям:

. Обеспечить наиболее быструю оборачиваемость капитала. Одна из распространенных причин, почему предприятие получает невысокую прибыль, состоит в том, что некоторая сумма средств неподвижна. Более высокая скорость оборачиваемости капитала поможет увеличить прибыль.

. Привлечение услуг факторинга для снижения дебиторской задолженности.

Библиографический список

1. Налоговый Кодекс РФ ч.2 с изм. на 05.04.2012 г

2. Федеральный закон от 13.06.1996 N 65-ФЗ «Об акционерных обществах»

. Артеменко В.Г. Финансовый анализ: учебное пособие / В.Г. Артеменко, М.В. Беллендир; под общ. ред. В.Г. Артеменко. - М.: Дело и Сервис, 2010 - 345с.

. Баканов М.И. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - М.: Финансы и статистика, 2007.

. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учеб. пособие / Т.Б. Бердникова; под общ. ред. Т.Б. Бердниковой. - М.: ИНФРА-М, 2005. - 215с.

. Бухгалтерская (финансовая) отчетность: Учебное пособие / Под ред. Проф. В.Д. Новодворского. - М.: Омега - Л, 2009. - 608с.

. Бухгалтерский учет и налогообложение в бюджетных учреждениях [Текст] / Н.П. Кондраков, И.Н. Кондраков. - 7-е изд., перераб. и доп. - М. : Проспект, 2010. - 464 с.

. Герасимова В.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности в вопросах и ответах: учеб. пособие / В.А. Герасимова, И.Н. Чуева, Л.Н. Чечевицина; под общ. ред. В.А. Герасимовой. - М.: ИТК «Дашко и К», 2002. - 368с.

9. Грищенко О.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие / О.В.Грищенко; под общ. Ред. О.В. Грищенко. - Таганрог: Изд-во ТРТУ <http://bibliofond.ru/view.aspx?id=21924>, 2005. - 112с.

10. Донцова Л.В. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности: учеб. пособие / Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова; под общ. ред. Л.В. Донцовой. - М.: Дело и сервис, 2008. - 335с.

11. Ермолович Л.Л. анализ хозяйственной деятельности предприятия: учеб. пособие / Л.Л. Ермолович; под общ. ред. Л.Л. Ермоловича. - М.: Интерпрессервис; Экоперспектива, 2010. - 479с.

. Зимин Н.Е. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия / Н.Е. Зимин, В.Н. Солопова. - М.: КолосС, 2010. - 384с.

. Зимин Н.Е. Технико-экономический анализ деятельности предприятий АПК / Н.Е. Зимин; под общ. Ред. Н.Е. Зимина. - М.: Колос, 2008. - 428с.

. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами. М.: Юнити-дана, 2003. - 639 с. (фрагмент)

. Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / В.В. Ковалев, О.Н. Волкова; под общ. ред. В.В. Волковой. - М.: ПБОЮЛ Гриженко Е.М., 2009. - 424с.

. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры / В.В.Ковалев; под общ. ред. В.В. Ковалева. - М.: Финансы и статистика, 2010. - 560с.

. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности [Текст] : учеб. пособие для студ., обуч. по спец. "Бухгалтерский учет, анализ и аудит" : рек. УМО по образованию / Ю. Г. Чернышева, А. Л. Кочергин. - Ростов н/Д : Феникс, 2007. - 444 с. - (Высшее образование).

. Любушин Н.П. анализ финансово-экономической деятельности предприятия / Н.П. Любушин, В.Б. Лещева, В.Г. Дъякова; под общ. ред. Н.П. Любушина. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 471с.

. И.Я. Лукасевич. - 2-е изд., перераб. и доп. - М. : Эксмо, 2010. - 768 с. - (Новое экономическое образование).

. Макарьева В.И. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организаций / В.И. Макарьева, Л.В. Андреева; под общ. ред. В.И. Макарьевой. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 264с.

. Налетова И.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учеб. Пособие / И.А. Налетова; под общ. ред. И.А. Налетовой. - М.: ФОРУМ-ИНФРА-М, 2008. - 128с.

. Пласкова Н.С. Анализ финансовой отчетности. Учебник. М.: Эксмо, 2010. - 384 с. .

. Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельнсоти предприятий: учебник / С.М. Пястолов; под общ. ред. С.М. Пястолова. - М.: Академия, 2009. - 336с.

. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Инфра-М, 2009. - 536 с.

. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / Г.В. Савицкая; под общ. ред. Г.В. Савицкой. - М.: ИНФРА - М, 2007. - 425с.

. Табурчак П.П. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учеб. пособие для вузов / П.П. Табурчак, А.Е. Викуленко, Л.А. Овчинникова; под общ. ред. П.П. Табурчака. - Ростов: Феникс, 2008. - 390с.

. Титов В.И. анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебник / В.И. Титов; под общ. ред. В.И. Титова. - М.: ИТК «Дашков и К», 2005. - 287с.

. Удалов В.А. Экономический анализ на сельскохозяйственных предприятиях: учебно-методическое пособие / В.А. Удалов; под общ. ред. В.А. Удалова. - М.: Изд-во МСХА, 2006. - 348с.

. Финансовый учет: Учебник / Под ред. Проф. В.Г. Гетьмана. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 640 с.: ил.

. Хеддервик К. Финансово-экономический анализ деятельности предприятий / Пер. с анг./ К. Хеддервик; под общ. ред. Ю.Н. Водопаева. - М.: Финансы и статистика. 2006. - 192с.

. Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: 3-е изд., доп. - М.: Инфра-М, 2011. - 352 с.

Анализ, оценка и диагностика финансового состояния предприятия 'Башэнэрго'

Анализ, оценка и диагностика финансового состояния предприятия 'Башэнэрго'

1.2 Понятие платежеспособности предприятия

1.3 Платежеспособность как отражение финансовой устойчивости предприятия

1.3 Ликвидность баланса - основа платежеспособности

Организационная характеристика предприятия:

- наименование предприятия: ОАО «Башэнерго»;

- организационно-правовая форма: открытое акционерное общество;

- направление деятельности: энергоснабжение, выработка электрической энергии

Похожие работы на - Анализ, оценка и диагностика финансового состояния предприятия 'Башэнэрго'