Управление денежным оборотом предприятия
Содержание
Введение
. Теоретические основы управления
денежными потоками предприятия
.1 Сущность и виды денежных потоков
предприятия
.2 Управление денежными потоками на
предприятии
.3 Методы прогнозирования денежных
потоков
2. Анализ и оценка
процесса управления денежными потоками на предприятии ОАО «Брянский молочный
комбинат»
.1
Организационно-правовая и экономическая характеристика ОАО «Брянский молочный
комбинат»
.2 Анализ
финансового состояния ОАО «Брянский молочный комбинат»
2.3 Анализ денежных потоков ОАО
«Брянский молочный комбинат»
. Совершенствование системы
управления денежными потоками в ОАО «Брянский молочный комбинат» как фактор
повышения их интенсивности
.1 Обоснование решений по
эффективному управлению денежными потоками ОАО «Брянский молочный комбинат»
.2 Оптимизация уровня денежных
средств в ОАО «Брянский молочный комбинат»
Заключение
Список используемой литературы4
Приложения
Введение
Денежные средства характеризуют
начальную и конечную стадии кругооборота хозяйственных средств, скоростью
движения которых во многом определяется эффективность всей предпринимательской
деятельности. Денежные средства являются единственным видом оборотных средств,
обладающим абсолютной ликвидностью, т.е. немедленной способностью выступать
средством платежа по обязательствам предприятия.
Объемом имеющихся у предприятия
денег как важнейшего платежного средства определяется платежеспособность
предприятия - одно из важнейших характеристик его финансового положения. Для
определения ее уровня объем денежных средств сопоставляется с размером текущих
обязательств предприятия. Абсолютно платежеспособными считаются предприятия,
обладающие достаточным количеством денежных средств для расчетов по имеющимся у
них текущим обязательствам. Однако всякие излишние запасы денежных средств
приводят к замедлению их оборота и к прямым потерям за счет их обесценивания.
Поэтому искусство управления денежными потоками заключается не в том, чтобы
накопить как можно больше денег, а в оптимизации их запасов, в стремлении к
такому планированию движения денежных потоков, чтобы к каждому очередному
платежу предприятия по обязательствам обеспечивалось поступление денег от
покупателей и других дебиторов при сохранении необходимых резервов.
Такой подход обеспечивает
возможность сохранения повседневной платежеспособности предприятия, извлечения
дополнительной прибыли за счет инвестиций появляющихся временно свободных
денежных ресурсов без их омертвления. Все это придает особое значение анализу
потоков денежных средств как важнейшему инструменту управления, контроля
сохранности, законности и эффективности использования денежных средств,
поддержания повседневной платежеспособности предприятия.
Движение финансовых ресурсов
предприятий осуществляется в форме денежных потоков. Для стратегического управления
предприятием важен не только общий объем денежных ресурсов, но и величина
денежного потока, интенсивность его движения в течение года.
Концепция денежных потоков
предприятий возникла в США в середине 50-х годов XX
века, и разработка основных ее положений принадлежит зарубежным экономистам.
Среди авторов, чьи работы переведены на русский язык, проблемы определения,
оценки и анализа денежных потоков предприятия рассматривают Л.А.Бернстайн,
Ю.Бригхем, Дж.К.Ван Хорн, Б.Райан, Ж.Ришар, Д.Стоун, К.Хитчинг, Э. Хелферт и
др. В последнее десятилетие данные проблемы находят отражение и в работах
отечественных экономистов: И.Т.Балабанова, В.В.Бочарова, В.В.Ковалева,
М.Н.Крейниной, В.П.Привалова, Е.С.Стояновой, Т.В.Теплова, А.Д.Шеремета и других
авторов. Однако комплексные публикации, посвященные исследованию только данной
проблемы, практически отсутствуют.
Необходимость приведения в
соответствие современным условиям рыночной экономики системы финансового учета,
практическая потребность в исследовании денежных потоков предприятий определяют
актуальность выбранной темы выпускной квалификационной работы.
Объект исследования - ОАО
«Брянский молочный комбинат». Предмет - денежный оборот производственного
предприятия.
Цель выпускной квалификационной работы - анализ
и оценка процесса управления денежными потоками предприятия ОАО «Брянский
молочный комбинат», выявление резервов и разработка рекомендаций по повышению
эффективности управления. В соответствии с поставленной целью в работе
необходимо решить следующие задачи:
1. Проанализировать
теоретические, прикладные источники по проблемам управления денежными потоками
предприятия и по проблемам оптимизации этой деятельности в условиях развития
рыночных отношений;
2. Оценить финансовую политику предприятия ОАО
«Брянский молочный комбинат» в контексте управления денежными потоками, выявить
проблемы при ее реализации;
. Оценить состав, структуру, динамику денежных
потоков на исследуемом предприятии;
. Разработать предложения по оптимизации
процесса управления денежными потоками и оценить эффективности предлагаемых
мероприятий.
Достижение конечных результатов работы
обусловило использование таких научных методов и методик исследования как:
экономико-статистический, монографический и расчетно-конструктивный методы;
горизонтальный и вертикальный анализ баланса; метод коэффициентов
(относительных показателей) для детерминированной комплексной оценки
результатов деятельности; сравнительный и трендовый анализ; методика
комплексного анализа финансового состояния предприятий; статистические методы;
метод интерпретации эмпирических результатов и проектирования параметров
оптимизации процесса управления финансово-хозяйственной деятельностью
предприятия.
Теоретической основой данной работы стали труды
отечественных ученых-экономистов В.В. Ковалева, Г.В.Савицкой, Е.С. Стояновой и
др. Информационной базой работы послужили разработки отечественных и зарубежных
ученых в области финансового менеджмента. Также при выполнении работы
использовались нормативно-правовые акты РФ, учебники и учебные пособия по
финансовому менеджменту, антикризисному управлению, экономическому анализу,
монографии и научные статьи в периодических изданиях, а также данные,
полученные в ходе самостоятельно проведенных экономических исследований. Для
решения поставленных в работе задач была использована годовая бухгалтерская и
финансовая отчетность ОАО «Брянский молочный комбинат» за 2007 - 2009 гг.
Выпускная квалификационная
работа состоит из введения, трех разделов, заключения, списка используемой
литературы, включающего 42 источника информации и приложений. Работа содержит
101 страницу машинописного текста, 37 таблиц, 7 рисунков.
1. Теоретические основы управления денежными
потоками предприятия
.1 Сущность и виды денежных потоков предприятия
В любой момент времени предприятие может
рассматриваться как совокупность капиталов, поступающих из различных
источников: от инвесторов, кредиторов, а также доходов, полученных в результате
деятельности фирмы. Эти средства направляются на различные цели: приобретение
основных средств, создание товарных запасов, формирование дебиторской
задолженности и другие. Взятый на определенный момент общий капитал предприятия
стабилен, затем через какое-то время он изменяется. Движение капитала на
предприятии происходит постоянно.
Конкуренция между предприятиями, технологические
усовершенствования, обуславливающие значительные капиталовложения, инфляция,
изменение процентных ставок, налоговое законодательство, - все это оказывает
большое влияние на движение капитала предприятия. Поэтому необходимо эффективно
управлять движением капитала в рамках предприятия. Денежные средства - это
наиболее ликвидная категория активов, которая обеспечивает предприятию
наибольшую степень ликвидности, а, следовательно, и свободы выбора действий
[13, с. 284].
С движения денежных средств начинается и им
заканчивается производственно-коммерческий цикл. Деятельность предприятия,
направленная на получение прибыли, требует, чтобы денежные средства
переводились в различные активы, которые обращаются в дебиторскую задолженность
в процессе реализации продукции. Результаты деятельности считаются
достигнутыми, когда процесс инкассирования приносит поток денежных средств, на
основе которого начинается новый цикл, обеспечивающий получение прибыли.
Аналитики в области финансовой отчетности сделали вывод, что сложность системы
бухгалтерского учета скрывает потоки денежных средств и увеличивает их отличие
от отчетного значения чистого дохода (прибыли). Они подчеркивают, что именно
денежные средства должны использоваться для выплаты ссуд, дивидендов,
расширения используемых производственных мощностей. Все сказанное подтверждает
растущее значение такой категории, как «денежные потоки».
Большинство видов хозяйственных операций
организаций в той или иной форме связано с поступлением или выбытием денежных
средств. В основе реализации практически любого управленческого решения лежит
использование денежных средств. К числу таких решений относится решение о
расходах на поддержание необходимого объема оборотных активов: запасов, сырья,
материалов, комплектующих изделий, готовой продукции, товаров для перепродажи,
дебиторской задолженности, средств, необходимых для обслуживания задолженности,
оплаты труда работников, уплаты налогов и отчислений. Денежные средства
используются, как правило, и на затраты капитального характера: в основные
средства, нематериальные активы, финансовые вложения и т.п. Для осуществления
своих расходов организация должна обеспечивать адекватный приток денежной массы
в виде выручки от продаж продукции (работ, услуг), поступления дивидендов на
вложенный капитал, получения временных заемных средств и т.д. таким образом,
деятельность организации является объективной предпосылкой возникновения
движения денежных средств.
Движение денежных средств организации во времени
представляет собой непрерывный процесс, создавая денежный поток. Денежный поток
- это совокупность распределенных во времени объемов поступления и выбытия
денежных средств в процессе хозяйственной деятельности организации. Поступление
(приток) денежных средств называется положительным денежным потоком, выбытие
(отток) денежных средств - отрицательным денежным потоком [16,c.369].
Разность между положительным и отрицательным денежными потоками по каждому виду
деятельности или по хозяйственной деятельности организации в целом называется
чистым денежным потоком.
Хозяйственные операции организаций, связанные
движением денежных средств, находят отражение в бухгалтерских записях и по
истечении отчетного периода служат информационной базой формирования
бухгалтерского отчета «Отчет о движении денежных средств». В международной
практике анализа денежных потоков организации, в основе которой лежит
соблюдение требований Международных стандартов финансовой отчетности (МСФО), в
частности МСФО № 7 «Отчеты о движении денежных средств», принято выделять
денежные потоки по трем видам деятельности: текущей, инвестиционной и
финансовой.
Текущей (производственно-коммерческой) считается
деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной
цели либо не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с
предметом и целями деятельности.
Инвестиционной считается деятельность
организации, связанная с капитальными вложениями в связи с приобретением
земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных
активов, также их продажей, с осуществлением долгосрочных финансовых вложений в
другие организации и т.п.
Финансовой считается деятельность организации,
связанная с осуществлением краткосрочных финансовых вложений, выпуском
облигаций и иных ценных бумаг краткосрочного характера, выбытием ранее
приобретенных на срок до 12 месяцев акций, облигаций и т.п. [16,с.373]
Впервые отчет о движении денежных средств был
введен в состав бухгалтерского отчета за 1996 г. В настоящее время формат этого
отчета в целом отвечает как требованиям Международных стандартов финансовой
отчетности (МСФО), так и принципам GAAP.
Так, «Отчет о движении денежных средств», составленный в соответствии с
требованиями GAAP, содержит
данные о движении денежной наличности по трем разделам: основная деятельность,
инвестиции, финансовые аспекты. Данные отчетного периода включают остатки
денежных средств на начало и конец отчетного периода, поступление и выбытие
средств - по видам деятельности с выделением конкретных направлений: поступления
от покупателей, инвесторов, от продажи ценных бумаг, имущества, по дивидендам,
выбытие денежных средств на покупку товаров, сырья, оплату труда, уплату
налогов, на приобретение различных видов активов, погашение обязательств перед
кредиторами и т.п. С 1 января 2000 г. В Российской Федерации действует новая
форма бухгалтерской отчетности №4 «Отчет о движении денежных средств»,
утвержденная приказом Минфина РФ №43н от 6 июля 1999 г. «Бухгалтерская
отчетность организации» (ПБУ 4/99).
«Методическими рекомендациями о порядке
формирования показателей бухгалтерской отчетности организации», утвержденными
приказом Минфина РФ № 60н от 28 июля 2000 г., установлен порядок составления
«Отчета о движении денежных средств». Отчет содержит сведения о потоках денежных
средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации
и остатки денежных средств на начало, и конец отчетного периода [13,c.360].
По данным о движении денежных средств приводится
расшифровка о фактическом поступлении средств от продажи товаров, продукции,
работ, услуг, от продажи основных средств и иного имущества, получение авансов,
бюджетных средств и средств целевого финансирования, кредитов, займов,
дивидендов, процентов по финансовым вложениям и прочие поступления, направление
денежных средств на оплату товаров, продукции (работ, услуг), на оплату труда,
на отчисления в государственные внебюджетные фонды, выдачу авансов, на
финансовые вложения, выплату дивидендов, процентов по ценным бумагам, на
расчеты с бюджетом, оплату процентов по полученным кредитам и займам и прочие
выплаты и перечисления. Данные о движении денежных средств, связанные с
результатами чрезвычайных обстоятельств, раскрываются отдельно.
Организациям предоставлена возможность при
разработке и принятии формы отчета «О движении денежных средств» либо
использовать как образец форму, приведенную в приложении к приказу Минфина РФ
№67н от 22 июля 2003г. «О формах бухгалтерской отчетности организаций», где
определяющим является движение денежных потоков (приток, отток), либо в
качестве определяющих показателей принять направления деятельности: текущая,
инвестиционная, финансовая. В «Отчете о движении денежных средств» приводятся
данные о поступлении в отчетном периоде денежных средств по наличному расчету с
указанием расчетов с юридическими и физическими лицами, а также данных о
поступлении денежных средств по наличному расчету с применением
контрольно-кассовых машин и бланков строгой отчетности. Кроме того, в отчете «О
движении денежных средств» должны быть указаны данные о суммах денежных
средств, сданных организацией в кредитные учреждения, и о суммах, поступивших в
кассу организации из кредитного учреждения.
Движение денежных средств на предприятии
регулируется также нормативными актами второго уровня:
ПБУ 9/99 «Доходы организации»;
ПБУ 10/99 «Расходы организации».
Нормативным актом первого уровня является
Федеральный закон « О бухгалтерском учете» от 21.11.1996 г. №129-ФЗ.
Аналитики в области финансовой отчетности
сделали вывод, что сложность системы бухгалтерского учета скрывает потоки
денежных средств и увеличивает их отличие от отчетного значения чистого дохода
(прибыли). Они подчеркивают, что именно денежные средства должны использоваться
для выплаты ссуд, дивидендов, расширения используемых производственных мощностей.
Все сказанное подтверждает растущее значение такой категории, как
"денежные потоки". В отечественных и зарубежных источниках эта
категория трактуется по-разному. Так, по мнению американского ученого Л.А.
Бернстайна [20,с.333], "сам по себе не имеющий соответствующего толкования
термин «потоки денежных средств» (в его буквальном понимании) лишен
смысла". Компания может испытывать приток денежных средств (то есть
денежные поступления), и она может испытывать отток денежных средств (то есть
денежные выплаты). Более того, эти денежные притоки и оттоки могут относиться к
различным видам деятельности - производственной, финансовой или инвестиционной.
Можно определить различие между притоками и оттоками денежных средств для
каждого из этих видов деятельности, а также для всех видов деятельности
предприятия в совокупности. Эти различия лучше всего отнести к чистым притокам
или чистым оттокам денежных средств. Таким образом, чистый приток денежных
средств будет соответствовать увеличению остатков денежных средств за данный
период, тогда как чистый отток будет связан с уменьшением остатков денежных
средств в течение отчетного периода. Большинство же авторов, когда ссылаются на
денежные потоки, подразумевают денежные средства, образовавшиеся в результате
хозяйственной деятельности.
Другой американский ученый Дж. К. Ван Хорн
считает [21,с.180], что "движение денежных средств фирмы представляет
собой непрерывный процесс". Активы фирмы представляют собой чистое
использование денежных средств, а пассивы - чистые источники. Объем денежных
средств колеблется во времени в зависимости от объема продаж, инкассации
дебиторской задолженности, капитальных расходов и финансирования.
В Германии ученые трактуют эту категорию как
"Cash-Flow"
(поток наличности) [9,с.471]. По их мнению, Cash-Flow
равен сумме годового избытка, амортизационных отчислений и взносов в пенсионный
фонд.
Часто из Cash-Flow
вычитают запланированные выплаты дивидендов, чтобы перейти от возможных объемов
внутреннего финансирования к фактическим объемам. Амортизационные отчисления и
взносы в пенсионный фонд сокращают возможности внутреннего финансирования, хотя
они происходят без соответствующего оттока денежных средств. В действительности
эти средства находятся в распоряжении предприятия и могут быть использованы для
финансирования. Следовательно, Cash-Flow
может во много раз превосходить годовой избыток. Cash-Flow
отражает фактические объемы внутреннего финансирования, с его помощью
предприятие может определить свою сегодняшнюю и будущую потребность в капитале.
Российские ученые понимают под потоком денежных
средств разность между всеми полученными и выплаченными предприятием денежными
средствами за определенный период времени; они сопоставляют его с прибылью
[8,с.24]. Прибыль выступает как показатель эффективности работы предприятия и
источник его жизнедеятельности. Рост прибыли создает финансовую основу для
самофинансирования деятельности предприятия, для осуществления расширенного
воспроизводства и удовлетворения социальных и материальных потребностей. За счет
прибыли выполняются обязательства предприятия перед бюджетом, банками и другими
организациями. Различие между суммой полученной прибыли и величиной денежных
средств заключается в следующем:
прибыль отражает учетные денежные и не денежные
доходы в течение определенного периода, что не совпадает с реальным
поступлением денежных средств;
при расчете прибыли расходы на производство
продукции признаются после ее реализации, а не в момент их оплаты;
денежный поток отражает движение денежных
средств, которые не учитываются при расчете прибыли: амортизацию, капитальные
расходы, налоги, штрафы, долговые выплаты и чистую сумму долга, заемные и
авансированные средства.
Необходимо уяснить природу денежных потоков. На
схеме (приложение А) представлена диаграмма движения денежных потоков внутри
предприятия. В центре диаграммы находятся денежные средства, которые являются
конечной формой ликвидных активов. Почти все решения об инвестициях в активы
требуют вложения денежных средств. Поэтому руководство сосредотачивает свое
внимание скорее на денежных средствах, чем на других ликвидных активах.
Кредиторы рассматривают совокупность других активов, например дебиторской
задолженности и производственных запасов, как часть ликвидных активов, которые
обычно обращаются в денежные средства в течение относительно короткого
промежутка времени. Кредиторская задолженность показана как непосредственный
источник денежных средств, а на самом деле она представляет собой временную
отсрочку денежных выплат за приобретенные товары и услуги. Наличие денежных
средств не дает никакой прибыли, а во время роста уровня цен деньги постепенно
утрачивают покупательную способность. Однако, несмотря на данные
обстоятельства, наличие этих наиболее ликвидных активов обеспечивает
максимальное снижение риска.
Диаграмма поясняет взаимосвязь между
рентабельностью, доходом и потоком денежных средств. Единственным реальным
источником средств, получаемых в результате хозяйственной деятельности,
является реализация, при которой полученная чистая прибыль увеличивает
поступление ликвидных средств в форме денежных средств и дебиторской
задолженности. Доход, который является разницей между объемом продаж и
себестоимостью реализованной продукцией, может по-разному влиять на потоки
денежных средств. Например, расходы, обусловленные эксплуатацией зданий и
оборудования, обычно не связаны с использованием денежных средств, а
прибавление сумм амортизации к чистому доходу дает только приблизительный
показатель потоков денежных средств.
Общая сумма поступлений денежных средств зависит
от способности руководства предприятия привлекать ресурсы. В отношении не
вложенных денежных средств руководство в момент возврата этих средств вольно
направлять их на любые цели, которые оно посчитает наиболее важными.
Для обеспечения эффективного управления
денежными потоками целесообразно осуществлять их классификацию по различным
признакам, методический подход к которым наиболее подробно освещен в работах
И.А.Бланка [5, с. 259].
. По направленности движения
денежных средств выделяют следующие виды денежных потоков:
положительный денежный поток
(приток денежных средств);
отрицательный денежный поток
(отток денежных средств).
На рисунке 1 стрелки,
направленные к центру, показывают положительный, от центра - отрицательный
денежный поток. Следует отметить их тесную взаимообусловленность: сбой во
времени или в объеме одного из них обуславливает сбой и другого потока. Поэтому
их целесообразно рассматривать во взаимосвязи как единый объект управления.
. По методу исчисления объема:
валовой денежный поток - это
все поступления или вся сумма расходования денежных средств в анализируемом
периоде времени;
чистый денежный поток (ЧДП) -
это разность между положительным (ПДП) и отрицательным (ОДП) потоками денежных
средств в анализируемом периоде времени.
Рисунок 1 - Денежные потоки
предприяти
. По видам деятельности:
денежный поток от текущей
деятельности;
денежный поток от
инвестиционной деятельности;
денежный поток от финансовой
деятельности.
. По уровню достаточности
объема различают:
избыточный денежный поток, при
котором поступления денежных средств значительно превышают реальную потребность
предприятия в финансовых ресурсах, в результате чего накапливаются и
простаивают свободные остатки денежной наличности на счетах в банке;
дефицитный денежный поток, при
котором поступление денежных средств значительно ниже реальных потребностей
предприятия.
. По непрерывности формирования
различают:
регулярный денежный поток, при
котором в рассматриваемом периоде времени по отдельным хозяйственным операциям
осуществляется регулярный приток или отток денежных средств;
дискретный денежный поток,
связанный с осуществлением единичных хозяйственных операций в изучаемом
периоде.
. По стабильности временных
интервалов регулярные денежные потоки могут быть:
с равномерными временными
интервалами (аннуитет);
с неравномерными временными
интервалами.
. По периоду времени:
краткосрочные денежные потоки
(до года);
долгосрочные денежные потоки
(свыше года).
. В зависимости от того, когда
поступают денежные средства - в начале или в конце периода - различают потоки
пренумерандо и постнумерандо.
. По видам используемых валют
различают денежные потоки в национальной валюте и денежные потоки в иностранной
валюте.
. По законности осуществления
выделяют:
легальный денежный поток,
который соответствует действующим правовым нормам и налоговому
законодательству;
нелегальный денежный поток (с
нарушением принятых норм с целью уклонения от налогообложения и личной выгоды)
[5, с. 261].
Рассмотренные классификации
позволяют более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование
различных видов денежных потоков на предприятии.
Таким образом, в процессе
функционирования любого предприятия присутствует движение денежных средств
(выплаты и поступления), то есть денежные потоки. Существуют различные подходы
к определению категории "денежные потоки". В России в условиях
инфляции и кризиса неплатежей управление денежными потоками является наиболее
актуальной задачей в управлении финансами.
.2 Управление денежными потоками на предприятии
Для обеспечения финансовой независимости
предприятие должно иметь достаточное количество собственного капитала. Для
этого необходимо, чтобы предприятие работало прибыльно. Для обеспечения этой
цели большое значение имеет эффективное управление притоком и оттоком денежных
средств, оперативное реагирование на отклонения от заданного курса
деятельности.
Методика анализа движения денежных средств
включает в себя:
расчет времени обращения денежных средств
(финансовый цикл);
анализ денежного потока;
прогнозирование денежного потока.
Финансовый цикл представляет собой время, в
течение которого денежные средства отвлечены из оборота [7,с.284] и включает в
себя:
инвестирование денежных средств в сырье,
материалы, полуфабрикаты и комплектующие изделия, и другие активы для
производства продукции;
реализация продукции, оказание услуг и
выполнение работ;
получение выручки от реализации продукции,
оказания услуг.
В силу того порядка, в котором проходят эти виды
деятельности, ликвидность компании находится под непосредственным влиянием
временных различий в проведении операций с деньгами для каждого вида
деятельности. Расходование денег, реализация продукции и поступление денег не
совпадают во времени, в результате возникает потребность либо в большем объеме
денежного потока, либо в использовании других источников средств (капитала и
займов) для поддержания ликвидности.
Важным моментом является определение
продолжительности финансового цикла, заключенного в интервале времени с момента
приобретения производственных ресурсов до момента поступления денежных средств
за реализованный товар (рис. 2).
Рисунок 2 - Этапы обращения денежных средств
Из рисунка видно, что из-за возможного
рассогласования по всей технологической цепочке физического движения
производственных ресурсов и денежных средств необходимо следить за
соотношениями компонентов операционного и финансового циклов и всего цикла
деловой активности предприятия. При этом следует помнить, что приводимая схема
периодизации потоков является лишь упрощенной хронологической цепочкой,
которую, в принципе, нельзя наблюдать непосредственно, а можно только
определять расчетным путем.
Логика представленной схемы заключается в
следующем. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого
финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку
предприятие оплачивает счета с временным лагом, время, в течение которого
денежные средства отвлечены из оборота, то есть финансовый цикл, меньше на
среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и
финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если
сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения
производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый
цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого
замедления оборачиваемости кредиторской задолженности. Продолжительность
финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формуле:
ПФЦ = ПОЦ - ВОК = ВОЗ + ВОД - ВОК
(1)
ВОЗ = 
(2)
ВОД = 
(3)
ВОК = 
(4)
где ПОЦ - продолжительность операционного
цикла;
ВОК - время обращения кредиторской
задолженности;
ВОЗ - время обращения
производственных запасов;
ВОД - время обращения дебиторской
задолженности;
Т - длина периода, по которому
рассчитываются средние показатели (как правило, год, т.е. Т = 360) [11, с.
268].
Расчет можно выполнять двумя способами:
- по всем данным о дебиторской и кредиторской
задолженности;
- по данным о дебиторской и кредиторской
задолженности, непосредственно относящейся к производственному процессу.
На основе формулы 1 в дальнейшем можно оценить
характер кредитной политики предприятия, эквивалентность дебиторской и
кредиторской задолженности, специфическую для конкретного предприятия
продолжительность операционного цикла и его влияние на величину оборотного
капитала предприятия в целом, период отвлечения из хозяйственного оборота
денежных средств.
Таким образом, центральным моментом в расчете
времени обращения денежных средств является продолжительность финансового
цикла.
Финансовый цикл - интервал времени с момента
приобретения производственных ресурсов до момента поступления денежных средств
за реализованный товар. Расчет ПФЦ позволяет указать пути ускорения
оборачиваемости денежных средств путем оценивания влияния показателей,
используемых при определении ПФЦ.
Одним из главных условий нормальной деятельности
предприятия является обеспеченность денежными средствами, оценить которую
позволяет анализ денежных потоков. Основная задача анализа денежных потоков
заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств,
определении источников их поступлений и направлений использования.
Цель анализа - выделить, по возможности, все
операции, затрагивающие движение денежных средств. При анализе потоки денежных
средств рассматриваются по трем видам деятельности: основная, инвестиционная и
финансовая. Такое деление позволяет определить, каков удельный вес доходов,
полученных от каждой из видов деятельности. Подобный анализ помогает оценить
перспективы деятельности предприятия.
Основная деятельность - это деятельность предприятия,
приносящая ему основные доходы, а также прочие виды деятельности, не связанные
с инвестициями и финансами [10,с.40]. Поскольку основная деятельность является
главным источником прибыли, она должна являться основным источником денежных
средств.
Инвестиционная деятельность связана с
реализацией и приобретением имущества долгосрочного использования [5,с.98]. В
таблице 1 приведены основные направления притока и оттока денежных средств.
Таблица 1 - Основные направления притока и
оттока денежных средств по основной деятельности
|
Приток
|
Отток
|
|
1.
Выручка от реализации продукции, работ, услуг; 2. Получение авансов от
покупателей и заказчиков; 3. Прочие поступления (возврат сумм от поставщиков,
сумм, выданных п/о лицам).
|
1.
Платежи по счетам поставщиков и подрядчиков; 2. Выплата заработной платы; 3.
Отчисления в соцстрах и внебюджетные фонды; 4. Расчеты с бюджетом по налогам;
5. Уплата процентов по кредиту; 6. Авансы выданные.
|
Поскольку основная деятельность является главным
источником прибыли, она должна являться основным источником денежных средств.
Сведения о движении денежных средств, связанных
с инвестиционной деятельностью отражают расходы на приобретение ресурсов,
которые создадут в будущем приток денежных средств и получение прибыли (таб.
2).
Таблица 2 - Основные направления притока и
оттока денежных средств по инвестиционной деятельности
|
Приток
|
Отток
|
|
1.
Выручка от реализации активов долгосрочного использования. 2. Дивиденды и
проценты от долгосрочных финансовых вложений 3. Возврат других финансовых вложений
|
1.
Приобретение имущества долгосрочного использования (основные средства,
нематериальные активы). 2. Капитальные вложения 3. Долгосрочные финансовые
вложения
|
Инвестиционная деятельность связана с
реализацией и приобретением имущества долгосрочного использования [6,с.98].
Инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных
средств.
Финансовая деятельность - это деятельность,
результатом которой являются изменения в размере и составе собственного
капитала и заемных средств предприятия [5,с.108]. Считается, что предприятие
осуществляет финансовую деятельность, если оно получает ресурсы от акционеров
(эмиссия акций), возвращает ресурсы акционерам (выплата дивидендов), берет
ссуды у кредиторов и выплачивает суммы, полученные в качестве ссуды. Информация
о движении денежных средств, связанных с финансовой деятельностью позволяет
прогнозировать будущий объем денежных средств, на который будут иметь права
поставщики капитала предприятия. Направления оттока и притока денежных средств
по финансовой деятельности представлены в таблице 3.
Финансовая деятельность призвана увеличивать
денежные средства в распоряжении предприятия для финансового обеспечения
основной и инвестиционной деятельности. По каждому направлению деятельности
нужно подвести итоги. Плохо, когда по текущей деятельности будет преобладать
отток денежных средств. Это говорит о том, что полученных денежных средств
недостаточно для того, чтобы обеспечить текущие платежи предприятия. В этом
случае недостаток денежных средств для текущих расчетов будет покрыт заемными
ресурсами. Если к тому же наблюдается отток денежных средств по инвестиционной
деятельности, то снижается финансовая независимость предприятия.
Таблица 3 - Основные направления притока и
оттока денежных средств по финансовой деятельности
|
Приток
|
Отток
|
|
Полученные
ссуды и займы Эмиссия акций, облигаций Получение дивидендов по акциям и
процентов по облигациям
|
1.
Возврат ранее полученных кредитов 2. Выплата дивидендов по акциям и процентов
по облигациям 3. Погашение облигаций
|
Одним из условий финансового благополучия
предприятия является приток денежных средств. Однако чрезмерная величина
денежных средств говорит о том, что реально предприятие терпит убытки,
связанные с обесценением денег, а также с упущенной возможностью их выгодного
размещения. Если в ходе анализа выяснится, что сумма денежных средств в составе
текущих обязательств уменьшается, а текущие обязательства увеличиваются, то это
негативная тенденция.
Для определения потоков денежных средств
используют прямой и косвенный методы. Разница между ними состоит в различной
последовательности процедур определения величины потока денежных средств.
Прямой метод основывается на исчислении притока
(выручка от реализации продукции, работ и услуг, полученные авансы и др.) и оттока
(оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и
др.) денежных средств, то есть исходным элементом является выручка. Анализ
денежных средств прямым методом дает возможность оценить ликвидность
предприятия, поскольку детально раскрывает движение денежных средств на его
счетах и позволяет делать оперативные выводы относительно достаточности средств
для платежей по текущим обязательствам, для инвестиционной деятельности и
дополнительных затрат. Этому методу присущ серьезный недостаток, - он не
раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных
средств на счетах предприятия, поэтому применяется косвенный метод анализа,
позволяющий объяснить причину расхождения между прибылью и денежными
средствами.
Косвенный метод основан на анализе статей
баланса и отчета о финансовых результатах, на учете операций, связанных с
движением денежных средств, и последовательной корректировке чистой прибыли, то
есть исходным элементом является прибыль. Косвенный метод позволяет показать
взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия, устанавливает
взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за
отчетный период. Его суть состоит в преобразовании величины чистой прибыли в
величину денежных средств. При этом исходят из того, что имеются отдельные виды
расходов и доходов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль, не затрагивая
величину денежных средств. В процессе анализа на сумму указанных расходов
(доходов) производят корректировку чистой прибыли так, чтобы статьи расходов,
не связанные с оттоком средств, и статьи доходов, не сопровождающиеся их
притоком, не влияли на величину чистой прибыли.
Не вызывают оттока денежных средств
хозяйственные операции, связанные с начислением амортизации основных средств,
нематериальных активов, которые уменьшают величину финансового результата. В
данном случае уменьшение прибыли не сопровождается сокращением денежных средств
(для получения реальной величины денежных средств сумма начисленного износа
должна быть добавлена к чистой прибыли). При анализе взаимосвязи полученного
финансового результата и изменения денежных средств следует учитывать
возможность получения доходов, отражаемых в учете ранее реального получения
денежных средств (например, при учете реализованной продукции по моменту ее
отгрузки).
Анализ начинают с оценки изменений в отдельных
статьях активов предприятия и их источников. Затем делают корректировки к
данным различных счетов, влияющих на размер прибыли. Это влияние может быть
разнонаправленным. В основе корректировки лежит балансовое уравнение,
связывающее начальное и конечное сальдо, а также дебетовый и кредитовый
обороты. Для целей анализа привлекается информация бухгалтерского баланса,
форма №2 "Отчет о прибылях и убытках", а также данные Главной книги.
С ее помощью отдельно определяется движение денежных средств в рамках текущей,
инвестиционной и финансовой деятельности. Совокупный результат, характеризующий
состояние денежных средств на предприятии, складывается из суммы результатов движения
средств по каждому виду деятельности. Анализ движения денежных потоков, дает
возможность сделать более обоснованные выводы о том:
- в каком объеме, и из каких источников были
получены поступившие денежные средства, каковы направления их использования;
- достаточно ли собственных средств предприятия
для инвестиционной деятельности;
- в состоянии ли предприятие расплатиться по
своим текущим обязательствам;
достаточно ли полученной прибыли для
обслуживания текущей деятельности;
в чем объясняются расхождения величины
полученной прибыли и наличия денежных средств.
Все это обусловливает значение такого анализа и
целесообразность его проведения для целей оперативного и стратегического
финансового планирования деятельности предприятия. К денежным средствам могут
быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие
оптимизировать величину денежных средств. В западной практике наибольшее
распространение получили модели Баумола и Миллера-Орра [7,с.296].
Модель Баумола предполагает, что предприятие
начинает работать, имея максимальный для него уровень денежных средств, и затем
постепенно расходует их. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг
вкладываются в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств
истощается, то есть становится равным нулю или достигает некоторого заданного
уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым
пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. К денежным
средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления
запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Таким образом,
динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой
"пилообразный" график, который представлен на рисунке 3 [7,с.365].
Сумма пополнения (Q)
вычисляется по формуле [13, с. 5474]:
Q = 
(5)
где V -
прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал,
месяц);
с - единовременные расходы по
конвертации денежных средств в ценные бумаги;
r -
приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным
финансовым вложениям.
Таким образом, динамика остатка
средств на расчетном счете представляет собой «пилообразный» график (приложение
А). Средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее
количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (k) равно: k = V/Q.
Общие расходы (OP) по
реализации такой политики управления денежными потоками составят: OP = c*k+r*(Q/2).
Первое слагаемое в этой формуле
представляет собой прямые расходы, второе - упущенную выгоду от хранения
средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги
[13, с. 548]. Модель Баумоля проста и в достаточной степени приемлема для
предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В
действительности такое встречается редко. Остаток средств на расчетном счете
изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.
Модель Миллера-Орра отвечает на вопрос: как
предприятию следует управлять денежным запасом, если невозможно предсказать
каждодневный отток и приток денежных средств. При построении модели
используется процесс Бернулли - стохастический процесс, в котором поступление и
расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными
событиями. Модель Миллера-Орра представлена на рисунке 4:
Запас Вложение избытка денежных средств
денежных Верхний
предел
средств
Точка
возврата
Нижний
предел
Восстановление денежного запаса
Время
Рисунок 4 - Модель Миллера-Орра
Остаток средств на счете хаотически меняется до
тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит,
предприятие начинает покупать ценные бумаги с целью вернуть запас денежных
средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных
средств достигает нижнего предела, то предприятие продает свои ценные бумаги и
пополняет запас денежных средств до нормального уровня.
При решении вопроса о размахе вариации (разность
между верхним и нижним пределами), рекомендуется придерживаться следующей
политики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика, или затраты,
связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, велики, то предприятию следует
увеличить размах вариации, и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах
вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной
ставке по ценным бумагам.
Модель проста и в достаточной степени приемлема
для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. Реализация
модели осуществляется в несколько этапов:
устанавливается минимальная величина денежных
средств на расчетном счете;
по статистическим данным определяется вариация
ежедневного поступления средств на расчетный счет;
- определяются расходы по хранению средств на
расчетном счете и расходы по трансформации денежных средств в ценные бумаги;
рассчитывают размах вариации остатка денежных
средств на расчетном счете;
- рассчитывают верхнюю границу денежных средств
на расчетном счете, при превышении которой необходимо часть денежных средств
конвертировать в краткосрочные ценные бумаги;
определяют точку возврата - величину остатка
денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться, если
фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала
[верхняя/нижняя граница].
Модель Миллера-Орра отвечает на вопрос: как
предприятию следует управлять денежным запасом, если невозможно предсказать
каждодневный отток и приток денежных средств. С помощью модели Миллера-Орра
можно определить политику управления средствами на расчетном счете.
.3 Методы прогнозирования денежных потоков
Результаты в любой сфере бизнеса зависят от
наличия и эффективности использования финансовых ресурсов, которые
приравниваются к «кровеносной системе», обеспечивающей жизнедеятельность предприятия.
Поэтому забота о финансах является отправным моментом и конечным результатом
деятельности любого субъекта хозяйствования. В условиях рыночной экономики эти
вопросы имеют первостепенное значение.
Прогнозирование - это предвидение определенного
события, разработка на перспективу изменений финансового состояния объекта в
целом и его различных частей [12,c.196].
Особенностью прогнозирования является альтернативность в построении финансовых
показателей и параметров, определяющая вариантность развития финансового
состояния предприятия на основе наметившихся тенденций. Работа над прогнозом
способствует более глубокому изучению всех сторон производства, что позволяет
более успешно решать возникающие вопросы. Прогнозирование может осуществляться
и на основе экстраполяции прошлого в будущее с учетом экспертной оценки
тенденций, и прямым предвидением изменений.
Прогноз потока денежных средств - это отчет, в
котором отражаются все поступления и расходования денежных средств в процессе
ожидаемых сделок (операций) за определенный период [12, c.197].
Прогнозирование потока денежных средств
позволяет предвидеть дефицит или излишек средств еще до их возникновения и дает
возможность за определенное время скорректировать поведение фирмы. В течение
года могут возникать непредвиденные обстоятельства, требующие немедленного
изменения плановых показателей, которые отвечали бы текущим обстоятельствам.
Полученные новые цифры - "прогнозы", которых может быть столько,
сколько потребуется в зависимости от обстоятельств.
Таким образом, прогноз потока денежных средств -
отчет, в котором отражаются все поступления и расходования денежных средств в
процессе ожидаемых сделок (операций) за определенный период, а бюджет -
оценочные результаты скоординированного плана менеджмента или стратегии бизнеса
на будущий период. По мнению ряда других экономистов, поскольку большинство
показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, нередко
прогнозирование денежного потока сводится к построению бюджетов денежных
средств.
Бюджет денежных средств - прогноз потоков
наличных средств, вызванных инкассацией и выплатами. Он разрабатывается на
основе планирования будущих наличных поступлений и выплат предприятия за
различные промежутки времени и показывает момент и объем ожидаемых поступлений
и выплат денежных средств за отчетный период. Бюджет представляет выраженную в
стоимостных показателях программу действий в области производства, закупок
сырья или товаров, реализации произведенной продукции и т.д. В программе
действий должна быть обеспечена временная и функциональная координация
(согласование) отдельных мероприятий. Бюджет денежных средств можно составить
практически на любой период. Краткосрочные прогнозы, как правило, делаются на
месяц, вероятно потому, что при их формировании принимаются во внимание
сезонные колебания потоков наличности. Когда денежные потоки предсказуемы, но
крайне изменчивы, может понадобиться разработка бюджета на более короткие
периоды с целью определения максимальной потребности в денежных средствах. По
той же причине при относительно слабых денежных потоках может быть оправдано
составление бюджетов на квартал или даже более длительный промежуток времени.
Чем более отдален период, на который
составляется прогноз, тем менее точным становится предсказание. Расходы на
подготовку ежемесячного бюджета денежных средств обычно оправданы только для
прогнозов, касающихся ближайшего будущего. Бюджет полезен лишь на столько, на
сколько мы полагаемся на точность прогноза при его составлении.
Бюджет денежных средств состоит обычно из
четырех основных разделов:
раздел поступлений, который включает остаток
денежных средств на начало периода, поступления денежных средств от клиентов и
другие статьи поступления денежных средств;
раздел расходов денежных средств, отражающий все
виды оттоков денежных средств на предстоящий период;
раздел избытка или дефицита денежных средств -
разница между поступлением и расходованием денежных средств;
финансовый раздел, в котором подробно
представлены статьи заемных средств и погашение задолженности на предстоящий
период.
Бюджет денежных средств позволяет:
- получить представление о совокупной
потребности в денежных средствах;
принимать решения о рациональном использовании
ресурсов;
анализировать значительные отклонения по статьям
бюджета и оценивать их влияние на финансовые показатели предприятия;
определять потребность в объемах и сроках
привлечения заемных средств;
- пронаблюдать за изменением величины денежного
потока, который всегда должен находиться на уровне, достаточном для погашения
обязательств по мере необходимости [10, c.313].
Вследствие этого можно контролировать приток и
отток денежных средств, обращая особое внимание на правильность отражения
точного времени их появления и их взаимосвязь с планируемой производственной,
инвестиционной и финансовой деятельностью. Процедуры методики прогнозирования
выполняются в следующей последовательности:
1) Прогнозирование денежных поступлений по
подпериодам;
) Прогнозирование оттока денежных средств по
подпериодам;
) Расчет чистого денежного потока по
подпериодам;
) Определение совокупной потребности в
краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов [15,c.495].
Смысл первого этапа состоит в том, чтобы
рассчитать объем возможных денежных поступлений. Определенная сложность в
подобном расчете может возникнуть в том случае, если предприятие применяет
методику определения выручки по мере отгрузки товаров. Основным источником
поступления денежных средств является реализация товаров, которая
подразделяется на продажу товаров за наличный расчет и в кредит. На практике
большинство предприятий отслеживает средний 'период времени, который требуется
покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя из этого, можно рассчитать,
какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том же подпериоде, а
какая в следующем. Далее с помощью балансового метода цепным способом
рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской задолженности.
Базовое балансовое уравнение имеет вид:
Д3Н + ВР = ДЗК + ДП,
(6)
где: Д3Н - дебиторская задолженность за товары и
услуги на начало подпериода;
Д3К - дебиторская задолженность за товары и
услуги на конец подпериода;
ВР - выручка от реализации за подпериод;
ДП - денежные поступления в данном подпериоде.
Более точный расчет предполагает классификацию
дебиторской задолженности по срокам ее погашения. Такая классификация может
быть выполнена путем накопления статистики и анализа фактических данных о
погашении дебиторской задолженности за предыдущие периоды. Анализ рекомендуется
делать по месяцам. Таким образом, можно установить усредненную долю дебиторской
задолженности со сроком погашения соответственно до 30 дней, до 60 дней, до 90
дней и т. д. При наличии других существенных источников поступления денежных
средств (прочая реализация, внереализационные операции) их прогнозная оценка
выполняется методом прямого счета; полученная сумма добавляется к сумме
денежных поступлений от реализации за данный подпериод.
На втором этапе рассчитывается отток денежных
средств. Основным его составным элементом является погашение кредиторской
задолженности. Считается, что предприятие оплачивает свои счета вовремя, хотя в
некоторой степени оно может отсрочить платеж. Процесс задержки платежа называют
“растягиванием” кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская
задолженность в этом случае выступает в качестве дополнительного источника
краткосрочного финансирования. В странах с развитой рыночной экономикой
существуют различные системы оплаты товаров, в частности, размер оплаты
дифференцируется в зависимости от периода, в течение которого сделан платеж.
При использовании подобной системы отсроченная кредиторская задолженность
становится довольно дорогостоящим источником финансирования, поскольку теряется
часть предоставляемой поставщиком скидки. К другим направлениям использования
денежных средств относятся заработная плата персонала, административные и
другие постоянные и переменные расходы, а также капитальные вложения, выплаты
налогов, процентов, дивидендов.
Третий этап является логическим продолжением
двух предыдущих путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и
выплат рассчитывается чистый денежный поток
На четвертом этапе рассчитывается совокупная
потребность в краткосрочном финансировании. Смысл этапа заключается в
определении размера краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду,
необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчете
рекомендуется принимать во внимание желаемый минимум денежных средств на
расчетном счете, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а
также для возможных непрогнозируемых заранее выгодных инвестиций.
Основным целями прогнозирования движения
денежных средств являются:
- предвидение будущего спроса организации на
денежные средства;
оценка финансовых последствий этого спроса;
определение возможных способов действия и выбор
наилучшего для удовлетворения спроса.
К прогнозированию можно приступать после
завершения анализа различных сценариев и оценки потоков денежных средств.
Прогнозирование движения денежных средств охватывает два основных сюжета:
- вложение свободных (избыточных) денежных
средств;
получение краткосрочных займов для покрытия
дефицита денежных средств [19,c.225].
Учитывая многообразие инструментов денежного
рынка, куда можно вложить избыточные денежные средства, и множество источников
краткосрочных кредитов, менеджеру приходится решать задачу выбор инструментов,
обеспечивающих наибольшую прибыль при минимальном риске (для инвестирования) и
наименьший процент (для заимствования).
Таким образом, в условиях перехода к рыночным
отношениям контроль за движением денежных средств приобретает решающее
значение, так как от этого зависит выживаемость предприятия, поэтому необходимо
заниматься прогнозированием денежного потока, составлять и разрабатывать
бюджеты денежных средств. Все это позволит пронаблюдать за величиной денежного
потока, выявить нехватку или излишек средств еще до их возникновения и даст
возможность скорректировать предпринимаемые действия. Желательно разграничивать
управление денежными средствами, приносящими прямой доход в форме процентов,
дивидендов и других форм дохода (депозитные вклады, краткосрочные финансовые
вложения) и не приносящими прямой доход (прочие денежные активы). Составным
элементом управления потоком денежных средств является соответствующее
планирование. Поэтому проведем анализ и оценку процесса управления денежными
потоками на примере предприятия ОАО «Брянский молочный комбинат», для выявления
резервов и разработки рекомендаций по повышению эффективности управления
денежными потоками.
2. Анализ и оценка движения денежных
потоков ОАО «Брянский молочный комбинат»
.1 Организационно-правовая и
экономическая характеристика ОАО «Брянский молочный комбинат»
Брянская область является одним
из регионов центра России, обладающим высокоразвитым промышленным потенциалом.
Брянск является крупным индустриальным центром области и страны. На его долю
приходится около 60% стоимости промышленной продукции. В структуре производства
ведущее место принадлежит предприятиям машиностроения и металлообработки. В
городе также имеются предприятия пищевой, легкой, химической отраслей
промышленности, промышленности строительных материалов. Важнейшее место в
структуре промышленного комплекса принадлежит пищевой промышленности. Одним из
наиболее крупных предприятий является ОАО «Брянский молочный комбинат».
ОАО «Брянский молочный
комбинат» - одно из молодых предприятий города. Сегодня оно является
высокомеханизированным предприятием пищевой отрасли России. Производственная
база оснащена поточно-механизированной линией по производству широкого ассортимента
молочных продуктов. Процесс производства полностью автоматизирован. «БМК»
сосредоточен на производстве цельномолочной продукции, животного масла,
плавленых сыров.
Основная цель ОАО «Брянский
молочный комбинат» заключается в обеспечении жителей г. Брянска и Брянской
области молочными изделиями и предоставлении качественного обслуживания в
торговых представительствах ОАО «БМК».
«Брянский молочный комбинат»
начал выпуск своей продукции в 1977 году и на данный момент - крупнейший в
области и один из крупнейших в регионе производитель молочной продукции.
Сегодня комбинат является одним из крупнейших в регионе. Возможности комбината
позволяют перерабатывать до 500 тонн сырья в сутки. Современное оборудование и
безотходные технологии позволяют производить в год до 4000 тонн молока, до 4000
тонн масла, до 2500 тонн плавленых сыров.
Комбинат имеет богатый, более
100 наименований, ассортиментный перечень молочных продуктов. Помимо
традиционных продуктов комбинат предлагает новейшие разработки.
В середине 80-х и в середине
90-х комбинат реализовал две программы реконструкции и расширения производства,
в результате которых предприятие было оснащено современным оборудованием для:
- пастеризации молока,
производства сухих молочных
продуктов,
производства масла сливочного.
Более мощным и современным стал
маслоцех. Парк оборудования предприятия в настоящий момент укомплектован
пастеризаторами и современными упаковочными аппаратами.
В начале 90-х годов к комбинату
был присоединен цех по производству плавленых сыров мощностью до 130 тонн
готовой продукции в месяц. В настоящее время комбинат позволяет перерабатывать
до 350 тонн молока в сутки и производить более 100 наименований различной
молочной продукции высокого качества.
Чтобы идти в ногу со временем и
не оказаться на обочине продовольственного рынка, предприятие постоянно
занимается проблемой улучшения упаковки и расфасовки своего товара.
Использование однопорционной,
экологически чистой, удобной в обращении, с красочной печатью и максимально
полной информацией упаковки позволило значительно повысить
конкурентоспособность молочной продукции на продовольственном рынке не только
г. Брянска и Брянской области, но и Москвы, а также других регионов РФ.
Все вышеперечисленные
мероприятия позволили довести в 2007 году выпуск фасованной цельномолочной
продукции - до 99,4 % общего объема выработки, сыра плавленого - до 72,6%
общего объема выработки, масла животного - до 57,9% общего объема выработки.
Брянский молочный комбинат -
безотходное производство, весь полученный обрат использован на промышленную
переработку. Вырабатывается сухое обезжиренное молоко, из полученной сыворотки
вырабатывается пастеризованная сыворотка в полиэтиленовых пакетах емкостью 0,5
л. Часть натуральной сыворотки отгружается сельскохозяйственным предприятиям.
ОАО «БМК» тщательно подходит к
выбору поставщиков молока, т.к. для получения высококачественной продукции
требуется высококачественное сырье. Для производства своей продукции
предприятие закупает молоко, упаковку, нанимает рабочую силу, приобретает оборудование,
электроэнергию и другие производственные материалы, необходимые для
функционирования.
Предприятие обладает высоким
потенциалом в условиях рынка и имеет возможность дальнейшего развития. В
2006-2007 гг. на совершенствование ассортимента выпускаемой продукции путем
технического обновления ОАО «БМК» на базе использования передовых технологий
ведущих фирм было потрачено 2000000 руб. Также произошло увеличение мощности
производства с 3,6 до 6 тонн в год. Планируется увеличение загрузки оборудования
на 20% и увеличение объема производства в 2 раза.
Опыт руководителей предприятия
в практической работе по управлению довольно значителен.
Стандарты, используемые
сотрудниками ОАО «БМК» в своей работе, способствуют ее качественному, точно в
срок выполнению. Формированию благоприятного имиджа предприятия в глазах
общественности способствует и его активное участие в различных выставках.
Руководство планирует выделить
дополнительные средства для поддержания имиджа развивающегося предприятия,
заботящегося, прежде всего, об интересах своих потребителей, сотрудников и
общества в целом.
Штат постоянных сотрудников ОАО
«БМК» состоит из 482 человек, средний возраст работников составляет 35-40 лет.
Весь руководящий состав предприятия имеет высшее образование. Большинство
рабочего персонала имеет среднее техническое образование. Количество
сотрудников соответствует потребностям предприятия на данный момент, труд
работников организован в целом неплохо, мотивация персонала организована на
невысоком уровне и требует качественного улучшения.
Таким образом, ОАО «БМК»
планирует:
1. Совершенствование
ассортимента выпускаемой продукции путем технического обновления предприятия на
базе использования передовых технологий ведущих фирм с помощью лизинга - 0,5
млн. руб.
2. Увеличение мощностей -
производства с 3,6 до 6 тонн в час
. Увеличить загрузку
оборудования на 20 %
При анализе потенциала
предприятия видно, что в основном ОАО «БМК» работает достаточно успешно. Как и
у любого другого предприятия, у него есть слабые и сильные стороны. Основной
задачей для предприятия в этой области является укрепление слабых сторон,
обладающих высокой важностью, требующих особого внимания. В первую очередь
необходимо обратить внимание на то, что предприятие не имеет четко отлаженной
маркетинговой службы. Все проблемы, которые непосредственно касаются
маркетологов, решают другие подразделения. Это понижает эффективность
функционирования предприятия. Предприятие обладает мощным потенциалом и
является конкурентоспособным.
Сильные стороны предприятия:
репутация организации; качество продукции; квалификация персонала.
Слабые стороны предприятия:
недостаточность маркетинговых исследований; возрастная структура работников;
низкая предпринимательская культура; нестабильное финансовое положение.
Маркетинговый план ОАО «БМК»
направлен на достижение значительного по сравнению с предыдущими годами
увеличения объема продаж йогуртов и завоевания целевых сегментов. Миссией
«Брянского молочного комбината» является производство натуральной, вкусной,
качественной продукции для потребителей, заботящихся о своем здоровье и
здоровье своих близких.
В отрасли производства йогурта
наблюдается резкое возрастание конкуренции в связи с выходом на рынок новых
отечественных и зарубежных производителей. «БМК» является региональным производителем
молока и молочной продукции и на сегодняшний день находится в наиболее выгодном
положении за счет доступа к более дешевым ресурсам. Тем не менее, роль
маркетинга на предприятии от этого не должна снижаться.
В настоящее время торговые
марки «Милград», «Веселый луг» и «Глиняная крынка» ОАО «БМК» широко известны и
популярны на Брянском рынке. Согласно данным анкетного опроса 87% потребителей
покупают продукцию данного предприятия.
Целевой сегмент, для которого
предприятие разрабатывает комплекс маркетинга, - женщины, имеющие детей,
которые предпочитают разнообразные вкусовые начинки и при покупке ориентируются
на высокий уровень качества.
Основные конкуренты предприятия
- ОАО «Царицынский молочный комбинат», ОАО «Лианозовский молочный комбинат», ОАО
«Смоленский молочный комбинат» и ОАО «Воронежский молочный комбинат». ОАО «БМК»
в состоянии удержать лидирующее место, если решит следующие задачи:
- обновление оборудования с
целью оптимизации ассортимента продукции;
разработка производства новых
видов молочной продукции, аналогичного продукции конкурентов;
- проведение маркетинговых
исследований по производимым продуктам;
своевременное укрепление
кадровой системы, проведение обучения, переподготовка работников.
В соответствии с программой
развития предприятие должно разрабатывать маркетинговые стратегии по всем
уровням.
Стратегия маркетинга -
долгосрочное направление развития маркетинговой деятельности предприятия.
Процесс разработки маркетинговой стратегии включает несколько этапов:
1. Определение глобальных
направлений развития маркетинга;
. Определение конкурентной
стратегии фирмы;
. Выбор стратегии роста по
матрице И. Ансоффа «продукт-рынок»;
. Выбор стратегии маркетинга в
зависимости от рыночной доли фирмы;
. Формирование портфельной
стратегии с помощью матрицы БКГ.
К глобальным направлениям
маркетинговой стратегии для ОАО «БМК» относятся:
- стратегия инновации:
предприятие создает новые виды молочной продукции, отличающиеся от продукции
конкурентов, для удовлетворения новых рыночных потребностей;
стратегия сегментации:
предприятие углубляет степень насыщения предлагаемой продукцией всех групп
потребителей.
Компании, конкурирующие на
конкретном целевом рынке; всегда отличаются своими целями и ресурсами. Одни
предприятия обладают большими ресурсами, а другие испытывают недостаток
средств. Одни предприятия - старые и устойчивые, другие - новые и неопытные.
Все они занимают разные конкурентные позиции на целевом рынке.
Рекомендации ОАО «БМК»:
- кроме концентрации на
затратах необходимо улавливать изменения в предпочтениях покупателей;
- исключить возможность
заимствования конкурентами методов снижения затрат;
- пристально следить за
ценовыми изменениями на рынках сырья, энергоносителей и т.д.
Можно сказать, что ОАО «БМК»
использует все пути развития, но основной акцент делают на развитие рынка и
развитие товара.
Ситуационный, или «SWOT
- анализ», может осуществляться как для организации в целом, так и для
отдельных видов бизнеса. В дальнейшем его результаты могут использоваться при
разработке планов маркетинга.
Для того чтобы успешно выживать
в долгосрочной перспективе, организация должна уметь прогнозировать то, какие
трудности могут возникнуть на ее пути в будущем, и то, какие новые возможности
могут открыться для нее.
Поэтому стратегическое
планирование, имея объектом изучения внешнюю среду, концентрирует внимание на
выяснении того, какие угрозы и какие возможности она таит в себе.
Проанализируем угрозы и
возможности ОАО «БМК».
. Угрозы:
демографические изменения.
Происходит сокращение
численности населения и его старение. Так численность населения с 2004 года по
2005 уменьшилась на 14,6 тыс. человек. Следовательно, уменьшается доля
потенциальных потребителей продукции ОАО «БМК».
экономический фактор.
Падение покупательной
способности населения в результате снижения уровня реальных доходов. Повышение
цен на энергоносители и топливо.
природный фактор.
Применение в качестве упаковки
йогурта материалов, не подвергающихся самостоятельному разложению, может
вызвать негативную реакцию со стороны экологического комитета и движения «Greenpeace».
. Возможности:
Технология:
а) широкий рынок оборудования
для производства, упаковки, хранения и перевозки молочных продуктов позволяет
предприятию-изготовителю улучшить свойства продукта, продолжительность
хранения, эстетичность и надежность упаковки;
б) возможности использования Internet
для электронной переписки и размещения рекламы о предприятии и продукте.
Изменение отношения
потребителей к продуктам питания. Одной из основных составляющих здорового
образа жизни 43% населения Брянской области считают потребление натуральных
продуктов. Заканчивается стадия оккупации российского рынка импортными
продуктами сомнительного качества. Потребитель желает видеть на своем столе
продукты отечественного производителя, обладающие высокими энергетической
ценностью и качеством, без консервантов и заменителей. Покупатель большее
доверие испытывает к местным производителям.
. Сильные стороны:
ОАО «Брянский молочный
комбинат» поддерживает производство широкого ассортимента йогуртов и другой молочной
продукции;
- предприятие производит
натуральную продукцию из экологически чистого сырья, способствующую
оздоровлению организма;
большинство товаров, в
частности под торговыми марками, «Милград», «Веселый луг» и «Глиняная крынка»,
производимых предприятием, находятся на этапе роста;
возможности и ресурсы
предприятия позволяют осуществлять разработку, производство и реализацию новых
видов продукции, и модернизацию уже существующих. Процесс производства йогуртов
полностью автоматизирован, за счет чего достигается высокая эффективность
производства.
4. Слабые стороны:
- маркетинговая деятельность
предприятия направлена на всестороннее изучение рыночного спроса на уже
произведенную продукцию, организацию ее сбыта и не учитывает тенденций
изменения нужд и запросов целевых потребителей во времени;
- относительно низкие расходы
на рекламу и продвижение продукции;
- финансовая нестабильность
предприятия.
После выявления сильных и
слабых сторон, а также угроз и возможностей устанавливается цепочка связей
между ними (табл. 4), которая в дальнейшем может быть использована для
формулирования стратегий организации.
Таблица 4 - SWOT-матрица
|
Возможности
|
Сильные
стороны
|
|
Расширяется
рынок специализированного оборудования
|
Репутация
организации
|
|
Широкий
ассортимент продукции
|
|
Развитие
сети Interne
|
Высокое
качество продукции
|
|
Изменение
отношения потребителей к продуктам питания
|
Большая
рыночная доля
|
|
Высокая
конкурентоспособность
|
|
Желание
населения употреблять экологически чистые продукты и натуральную пищу без
консервантов
|
Наличие
квалифицированного персонала, имеющего опыт работы в данной области
|
|
Угрозы
|
Слабые
стороны
|
|
Сокращение
численности населения области
|
Недостаточность
маркетинговых исследований
|
|
Конкуренция
со стороны товаров-заменителей
|
Финансовая
нестабильность предприятия
|
|
Продолжающийся
упадок в сельском хозяйстве
|
Низкая
предпринимательская культура
|
|
Угроза
уменьшения поставщиков
|
Возрастная
структура работников
|
|
Несоответствие
существующих цен реальным доходам населения, как следствие отказ от
дорогостоящих продуктов
|
|
На сегодняшний день серьезных
опасений со стороны внешних факторов для предприятия не имеется. Вместе с тем,
следует принимать во внимание тот факт, что внешние факторы являются
неконтролируемыми, следовательно, ситуация может измениться в любой момент,
поэтому фирме следует определенную часть финансов направлять на резервные
фонды, чтобы избежать непредвиденных ситуаций и обезопасить себя от рисков.
.2 Анализ финансового состояния ОАО «Брянский
молочный комбинат»
Проведем анализ финансового состояния
предприятия за 2007-2009 годы по состоянию «на начало года».
Вначале проанализируем состав и структуру
внеоборотных активов предприятия в динамике за три (2007-2009) года в таблице
5.
Таблица 5 - Состав и структура внеоборотных
активов ОАО «БМК» за 2007-2009 гг., тыс. руб.
|
Показатель
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
2009
г. в % к 2007 г.
|
|
Тыс.
руб.
|
%
|
Тыс.
руб.
|
Тыс.
руб.
|
%
|
|
|
Внеоборотные
активы всего:
|
75592
|
100,00
|
103719
|
100,00
|
98690
|
100,00
|
130,56
|
|
Нематериальные
активы
|
26
|
0,03
|
16
|
0,02
|
7
|
0,00
|
26,92
|
|
Основные
средства
|
71103
|
94,06
|
84127
|
81,11
|
89734
|
48,32
|
126,20
|
|
Незавершенное
строительство
|
1291
|
1,71
|
16438
|
15,85
|
5527
|
2,98
|
428,12
|
|
Долгосрочные
финансовые вложения
|
2954
|
3,91
|
2954
|
2,85
|
2954
|
1,59
|
100,00
|
|
Отложенные
налоговые активы
|
218
|
0,29
|
184
|
0,18
|
468
|
0,25
|
214,68
|
На основании данных, приведенных в табл. 5,
можно сформулировать следующие выводы.
величина внеоборотных активов выросла на 28127
тыс. руб. в 2008 по сравнению с 2007 г.;
величина внеоборотных активов уменьшилась на
5029 тыс. руб. в 2009 по сравнению с 2008 г.;
наблюдается увеличение доли внеоборотных активов
в составе имущества предприятия;
такое соотношение можно считать вполне
приемлемым, учитывая специфику деятельности ОАО «БМК» - производственная
деятельность;
величина основных средств выросла на 18631 тыс.
руб. за исследуемый период или на 26,2%.
Проанализируем состав и структуру основных
средств предприятия в табл. 6 и эффективность их использования в табл. 7.
Таблица 6 - Состав и структура основных средств
ОАО «БМК» за 2007-2009 гг., тыс. руб.
|
Показатель
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
2009
г. в % к 2007 г.
|
|
Тыс.
руб.
|
%
|
Тыс.
руб.
|
%
|
Тыс.
руб.
|
%
|
|
|
Здания
и сооружения
|
29319
|
19,51
|
29559
|
19,72
|
52727
|
27,88
|
179,84
|
|
Машины
и оборудование
|
5987
|
3,98
|
6155
|
4,11
|
6155
|
3,25
|
102,81
|
|
Передаточные
устройства
|
110133
|
73,30
|
109774
|
73,24
|
125861
|
66,54
|
114,28
|
|
Транспортные
средства
|
4281
|
2,85
|
3842
|
2,56
|
3842
|
2,03
|
89,75
|
|
Производственный
и хозяйственный инвентарь
|
435
|
0,29
|
449
|
0,30
|
468
|
0,25
|
107,59
|
|
Многолетние
насаждения
|
96
|
0,06
|
96
|
0,06
|
96
|
0,05
|
100,00
|
|
Итого
основных средств, в т.ч.:
|
150251
|
100,00
|
149875
|
100,00
|
189149
|
100,00
|
125,89
|
|
-
производственные
|
35741
|
23,79
|
36163
|
24,13
|
59350
|
31,38
|
166,06
|
|
-
непроизводственные
|
114510
|
76,21
|
113712
|
75,87
|
129799
|
68,62
|
113,35
|
По таблице 6 можно сделать следующие выводы:
величина основных средств выросла за исследуемый
период на 25,89%;
основные средства производственного назначения
составляют 23,79%; 24,13% и 31,38% в 2007-2009 гг. соответственно, а большую
часть в составе основных средств составляют активы непроизводственного
назначения 76,21%; 75,87% и 68,62% соответственно;
самый большой удельный вес в составе основных
средств составляют передаточные устройства, самый маленький - у многолетних
насаждений;
в целом удельный вес всех составляющих основных
средств не претерпел значительных изменений в течение исследуемого периода.
Согласно данным таблицы 7 можно сформулировать
следующие выводы:
коэффициент годности показывает, какая доля
основных средств находится в «рабочем» состоянии. В случае ОАО «БМК»
коэффициент годности составляет менее 50% от стоимости основных средств, а
коэффициент износа - более 50% в течение всего исследуемого периода, все это
свидетельствует о высокой степени изношенности основных средств предприятия, а
также о недостаточности капитальных вложений в основные производственные фонды;
Таблица 7 - Показатели состояния и эффективности
использования основных средств ОАО «БМК» за 2007-2009 гг., тыс. руб.
|
Показатель
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
2009
г. в % к 2007 г.
|
|
Коэффициент
годности, в долях
|
0,4732
|
0,4699
|
0,4727
|
99,88
|
|
Коэффициент
износ, в долях
|
0,5268
|
0,5301
|
0,5273
|
100,11
|
|
Коэффициент
выбытия, в долях
|
0,0280
|
0,0087
|
0,0211
|
75,34
|
|
Коэффициент
обновления, в долях
|
0,0056
|
0,0062
|
0,0891
|
1601,91
|
|
Коэффициент
обеспеченности основных средств производственными запасами, в долях
|
0,3696
|
0,2883
|
0,2055
|
55,60
|
|
Фондоотдача,
руб.
|
2,4186
|
2,4915
|
1,8805
|
77,75
|
рост коэффициента обновления практически в 160
раз обеспечивается приобретением основных средств в 2009 г. по разделу «машины
и оборудование» на 16337 тыс. руб.;
соответственно наблюдается снижение коэффициента
выбытия;
коэффициент обеспеченности ОС запасами
показывает, сколько приходится вложений в запасы на каждый рубль, вложенный в
основные средства - в 2007 г. этот показатель составил 37 коп., в 2008 г. - 29
коп., в 2009 г. - 20,5 коп.;
по показателю фондоотдачи можно сформулировать
следующее - на каждый рубль, вложенный в основные производственные фонды,
приходилось 2,41; 2,49; 1,88 рубля выручки в 2007-2009 гг. соответственно, т.е.
эффективность использования предприятием ОС снижается.
Проанализируем состав и структуру оборотных
активов предприятия ОАО «БМК» на основе анализа оптимальности соотношения между
производственными оборотными фондами и фондами обращения в таблице 8.
Величина имущества предприятия ОАО «БМК» в 2008
г. выросла на 8398 тыс. руб. или на 4,78%, в 2009 г. она выросла на 1688 тыс.
руб. или на 0,92%, при этом:
сумма оборотных активов ОАО «БМК» уменьшилась на
19729 тыс. руб. за 2008 г. в основном за счет уменьшения суммы запасов на 12337
тыс. руб. (уменьшение величины готовой продукции) и краткосрочной дебиторской
задолженности на 6349 тыс. руб., поскольку денежные средства уменьшились на
3075 тыс. руб.;
Таблица 8 - Состав и структура оборотных активов
ОАО «БМК» за 2007-2009 гг., тыс. руб.
|
Показатель
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
2009
г. в % к 2007 г.
|
|
Тыс.
руб.
|
%
|
Тыс.
руб.
|
%
|
Тыс.
руб.
|
%
|
|
|
Оборотные
активы всего:
|
100022
|
100,00
|
80293
|
100,00
|
87010
|
100,00
|
86,99
|
|
Фонды
обращения
|
97214
|
97,19
|
71413
|
88,94
|
57841
|
66,48
|
59,50
|
|
Денежные
средства
|
3931
|
3,93
|
856
|
1,07
|
598
|
0,69
|
15,21
|
|
Краткосрочные
финансовые вложения
|
0
|
0,00
|
0
|
0,00
|
0
|
0,00
|
0
|
|
Дебиторская
задолженность
|
38416
|
38,41
|
32067
|
39,94
|
46755
|
53,74
|
121,71
|
|
Дебиторская
задолженность (больше 12 месяцев)
|
939
|
0,94
|
0
|
0,00
|
0
|
0,00
|
0,00
|
|
Прочие
оборотные активы
|
78
|
0,08
|
80
|
0,10
|
65
|
0,07
|
83,33
|
|
Готовая
продукция
|
53850
|
53,84
|
38410
|
47,84
|
10423
|
11,98
|
19,36
|
|
Производственные
оборотные фонды
|
2808
|
2,81
|
8880
|
11,06
|
29169
|
33,52
|
1038,78
|
|
сырье,
материалы
|
1420
|
1,42
|
4338
|
5,40
|
27981
|
32,16
|
1970,49
|
|
расходы
будущих периодов
|
269
|
0,27
|
454
|
0,57
|
473
|
0,54
|
175,84
|
|
НДС
по приобретенным ценностям
|
1119
|
1,12
|
4088
|
5,09
|
715
|
0,82
|
63,90
|
в течение 2009 г. сумма оборотных активов
выросла на 6717 тыс. руб. Это произошло в результате роста дебиторской
задолженности на 14688 тыс. руб., а также в результате уменьшения запасов на
4325 тыс. руб. (рост по статье «сырье и материалы» на 23643 тыс. руб. с
одновременным уменьшением статьи «готовая продукция» на 27987 тыс. руб.),
снижения величины НДС на 3373 тыс. руб. и незначительного уменьшения величины
денежных средств и прочих оборотных активов;
В структурном соотношении в составе активов ОАО
«БМК» произошли следующие изменения:
соотношение между иммобилизованными и мобильными
активами в 2007 г. - 43%:57%; в 2008 г. - 56,37%:43,63%; в 2009 г. - 53%:47%;
удельный вес запасов и затрат в общей сумме
имущества предприятия составил в 2007 г. - 31,63%; в 2008 г. - 23,48%; в 2009
г. - 20,94%, т.е. является достаточно значительным в составе оборотных активов;
удельный вес дебиторской задолженности снижается
в 2008 г. с 21,88% до 17,43%, что следует расценивать положительно, однако, в
2009 г. величина дебиторской задолженности вырастает как в абсолютном, так и в
относительном выражении и составляет 46755 тыс. руб. или 25,18%;
денежные средства занимают незначительное место
в составе активов предприятия ОАО «БМК», их удельный вес в имуществе в 2007 г.
достигал значения 2,24%, а в 2009 г. удельный вес составлял всего 0,32%, т.е.
налицо снижение платежеспособности предприятия;
последние два факта (рост дебиторской
задолженности и уменьшение денежных средств) отрицательно характеризуют
деятельность предприятия ОАО «БМК» при управлении оборотными активами;
покупатели предприятия полностью погасили
долгосрочную дебиторскую задолженность к 2009 г.;
самый маленький удельный вес в составе
внеоборотных активов ОАО «БМК» занимают сырье и НДС.
В таблице 9 рассмотрим показатели состава и
структуры источников финансирования оборотных средств. Как видно из табл. 9,
большую долю в финансировании оборотных активов ОАО «БМК» занимают заемные
средства, представленные кредиторской задолженностью. Доля собственных средств
в финансировании оборотных активов предприятия составляет 23,31%, 30,09% и
29,83% в 2007-2009 гг. соответственно, что свидетельствует о наличии
собственного оборотного капитала и достаточном финансировании внеоборотных
активов.
Таблица 9 - Показатели состава и структуры
источников финансирования оборотных средств ОАО «БМК» за 2007-2009 гг., тыс.
руб.
|
Показатель
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
2009
г. в % к 2007 г.
|
|
Тыс.
руб.
|
%
|
Тыс.
руб.
|
%
|
Тыс.
руб.
|
%
|
|
|
Собственные
|
40927
|
23,31
|
55364
|
30,09
|
55401
|
29,83
|
135,37
|
|
Заемные
|
104434
|
59,47
|
113859
|
61,88
|
104527
|
56,29
|
100,09
|
|
Привлеченные
|
17249
|
9,82
|
14789
|
8,04
|
25647
|
13,81
|
148,69
|
|
Прочие
|
13004
|
7,40
|
0
|
0,00
|
0,07
|
0,96
|
|
Итого
источников
|
175614
|
100,00
|
184012
|
100,00
|
185700
|
100,00
|
105,74
|
В целом удельный вес всех источников
финансирования за исследуемый период изменился незначительно. Рассмотрим
показатели эффективности использования оборотных активов в таблице 10.
Таблица 10 - Показатели состояния и
эффективности использования оборотных фондов ОАО «БМК» за 2007-2009 гг., тыс.
руб.
|
Показатель
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
2009
г. в % к 2007 г.
|
|
Коэффициент
оборачиваемости оборотных средств, оборотов
|
3,63
|
4,65
|
4,09
|
112,67
|
|
Период
оборачиваемости, дней
|
100,46
|
78,49
|
89,29
|
88,88
|
|
Коэффициент
оборачиваемости запасов, оборотов
|
6,54
|
8,64
|
9,15
|
139,91
|
|
Оборачиваемость
запасов, дни
|
55,78
|
42,23
|
39,89
|
71,51
|
|
Коэффициент
оборачиваемости дебиторской задолженности, оборотов
|
9,46
|
11,64
|
7,61
|
80,44
|
|
Период
оборачиваемости, дни
|
38,59
|
31,34
|
47,98
|
124,33
|
|
Коэффициент
оборачиваемости денежных средств, оборотов
|
92,44
|
436,22
|
594,80
|
643,44
|
|
Период
оборачиваемости, дни
|
3,95
|
0,84
|
0,61
|
15,44
|
На основе выполненных расчетов можно
сформулировать следующие выводы. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств
показывает скорость оборачиваемости оборотных активов. Его рост к 2009 г.
однозначно заслуживает положительной оценки. В целом динамика этого показателя
совпадает с динамикой коэффициента общей оборачиваемости капитала ОАО «БМК» - в
данном случае все оборотные активы предприятия, проходя полный цикл, совершают
от 3,63 до 4,09 оборотов в год, что положительно характеризует управление
активами. Соответственно с увеличением оборачиваемости снизилась и
продолжительность периода оборота оборотных средств с 100,46 дней в 2007 г. до
89,29 дня в 2009 г.
Оборачиваемость материально-производственных
запасов в 2007 г. составила 55,78 дня, в 2009 г. - 39,89 дня, соответственно
выросло количество оборотов, совершаемых запасами предприятия с 6,54 оборота в
2007 г. до 9,15 в 2009. Показатель оборачиваемости денежных средств
характеризуется положительными изменениями, продолжительность периода
оборачиваемости намного меньше (чем например запасов) из-за маленьких сумм
денежных средств в течение 2007-2009 гг., а скорость оборачиваемости денежных
средств выросла из-за уменьшения их суммы с 92,44 оборота до 594,8 оборота.
Если в 2007 г. денежные средства совершали полный оборот за 3,95 дня, то в 2009
г. - за 0,61 дня. Но такое ускорение оборачиваемости нельзя расценивать положительно,
скорость оборачиваемости можно считать приемлемой только в 2007 г. - достаточно
высокая и вполне достаточная сумма, а ускорение оборачиваемости к 2010 г.
произошло только в результате резкого уменьшения денежных средств, что
отрицательно сказалось на показателях ликвидности предприятия.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской
задолженности демонстрирует отрицательную динамику: с 9,46 оборота в 2007 г.
средства предприятия в дебиторской задолженности стали совершать 7,61 оборота в
2009 г., соответственно увеличив продолжительность нахождения средств
предприятия в этом виде активов с 38,59 дней до 47,98 дня.
Проанализируем состав и структуру пассивов
предприятия на основании расчетов таблицы 11.
За исследуемый период в источниках имущества ОАО
«БМК» произошли следующие изменения:
сумма собственного капитала выросла в 2009 г. по
сравнению с 2007 г. на 14474 тыс. руб., эти изменения произошли в основном за
счет изменения величины нераспределенной прибыли, т.к. суммы других
составляющих собственного капитала - уставного и добавочного - не изменились;
Таблица 11 - Состав и структура оборотных
активов ОАО «БМК» за 2007 - 2009 гг., тыс. руб.
|
Показатель
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
2009
г. в % к 2007 г.
|
|
Тыс.
руб.
|
%
|
Тыс.
руб.
|
%
|
Тыс.
руб.
|
%
|
|
|
Капитал
и резервы всего:
|
40927
|
23,31
|
55364
|
30,09
|
55401
|
29,83
|
135,37
|
|
Уставный
капитал
|
21469
|
12,23
|
21469
|
11,67
|
21469
|
11,56
|
100,00
|
|
Резервный
капитал
|
0
|
0,00
|
0
|
0,00
|
0
|
0,00
|
0
|
|
Добавочный
капитал
|
17158
|
9,77
|
31395
|
17,06
|
31395
|
16,91
|
182,98
|
|
Нераспределенная
прибыль/ непокрытый убыток
|
2300
|
1,31
|
2500
|
1,36
|
2537
|
1,37
|
110,30
|
|
Обязательства
всего:
|
134687
|
76,69
|
128648
|
69,91
|
130299
|
70,17
|
96,74
|
|
Долгосрочные
|
13004
|
7,40
|
0
|
0,00
|
125
|
0,07
|
0,96
|
|
Отложенные
налоговые
|
197
|
0,11
|
0
|
0,00
|
125
|
0,07
|
63,45
|
|
Прочие
долгосрочные
|
12807
|
7,29
|
|
0,00
|
|
0,00
|
0,00
|
|
Краткосрочные
|
121683
|
69,29
|
128648
|
69,91
|
130174
|
70,10
|
106,98
|
|
Займы
и кредиты
|
104434
|
59,47
|
113859
|
61,88
|
104527
|
56,29
|
100,09
|
|
Кредиторская
задолженность:
|
17059
|
9,71
|
14281
|
7,76
|
25025
|
13,48
|
146,70
|
|
Поставщикам
и подрядчикам
|
10414
|
5,93
|
9023
|
4,90
|
16633
|
8,96
|
159,72
|
|
Персоналу
|
1664
|
0,95
|
1835
|
1,00
|
2409
|
1,30
|
144,77
|
|
Государственным
внебюджетным фондам
|
269
|
0,15
|
548
|
0,30
|
1379
|
0,74
|
512,64
|
|
По
налогам и сборам
|
1309
|
0,75
|
2110
|
1,15
|
3636
|
1,96
|
277,77
|
|
Прочие
кредиторы
|
3403
|
1,94
|
765
|
0,42
|
968
|
0,52
|
28,45
|
|
Задолженность
перед учредителями по выплате доходов
|
190
|
0,11
|
508
|
0,28
|
622
|
0,33
|
327,37
|
|
ИТОГО
ПАССИВОВ:
|
175614
|
100,00
|
184012
|
100,00
|
185700
|
100,00
|
105,74
|
сумма заемных источников снизилась на 4388 тыс.
руб., в т.ч. за счет роста краткосрочных обязательств и снижения суммы долгосрочных;
самый большой удельный вес в структуре
источников имущества занимает краткосрочная задолженность банку по займам и
кредитам - 59,47%, 61,88% и 56,29% в течение всего исследуемого периода
соответственно;
в соотношении между собственными и заемными источниками
в 2007 - 2009 гг. преобладали заемные источники финансирования, к 2010 г. это
соотношение составило 29,83% : 70,17%, т.е. предприятие достаточно сильно
зависит от внешних источников финансирования;
в целом структуру пассивов предприятия ОАО «БМК»
нельзя признать удовлетворительной, т.к. в исследуемом случае у предприятия
слишком была слишком высокой зависимость от внешних кредиторов, в этом случае
рекомендуется провести анализ финансовой устойчивости и кредитоспособности
предприятия;
- в составе кредиторской задолженности самой
большой является величина задолженности поставщикам и подрядчикам: в 2007 г.
она составляла 10414 тыс. руб., в 2009 г. уже 16633 тыс. руб.;
также достаточно велика задолженность
учредителям предприятия к тому же наблюдается ее рост с 190 до 622 тыс. руб.;
как положительный факт следует отметить общий
прирост собственных источников на 35,37% за исследуемый период;
рост краткосрочных обязательств составил 6,98%
за 2007 - 2009 гг., то есть собственные источники увеличивались более быстрыми
темпами, чем заемные, стоит учесть и факт уменьшения долгосрочных обязательств.
Проанализируем состав и структуру затрат по
экономическому содержанию в таблице 12.
Таблица 12 - Состав и структура затрат ОАО «БМК»
по экономическому содержанию за 2007 - 2009 гг., тыс. руб.
|
Показатель
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
2009
г. в % к 2007 г.
|
|
Материальные
затраты
|
277010
|
307084
|
284239
|
102,61
|
|
Оплата
труда
|
32274
|
32353
|
34184
|
105,92
|
|
Начисления
на фонд оплаты труда
|
8242
|
8313
|
8794
|
106,70
|
|
Амортизация
|
9985
|
9721
|
11090
|
111,07
|
|
Прочие
затраты
|
12125
|
15184
|
13200
|
108,87
|
|
Итого
затрат:
|
339636
|
372655
|
351507
|
103,50
|
В целом затраты предприятия за исследуемый
период увеличились на 11871 тыс. руб. или на 3,5%. Самый высокий темп роста
наблюдается у такой статьи затрат как амортизация - 11,07%, меньше всего
выросли материальные затраты предприятия - на 2,61%. В составе затрат ОАО «БМК»
самыми значительными являются материальные, меньше всего составляют социальные
отчисления с фонда оплаты труда.
За исследуемый период затраты по статьям
выросли: материальные - на 7229 тыс. руб.; на оплату труда - на 1910 тыс. руб.;
начисления на фонд оплаты труда - на 552 тыс. руб.; амортизация - на 1105 тыс.
руб.; прочие затраты - на 1075 тыс. руб. Как положительный следует отметить
факт незначительного увеличения затрат и в абсолютном и в относительном
выражении. Состав и структуру затрат по статьям калькуляции рассмотреть не
представляется возможным в силу отсутствия необходимых документов. Поэтому
рассмотрим процесс формирования окончательного финансового результата ОАО «БМК»
в таблице 13.
Таблица 13 - Анализ финансовых результатов ОАО
«БМК» в 2007-2009 гг.
|
Показатели
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
Изменение
+/-
|
2009
г. в % к 2007 г.
|
|
Выручка
|
363400
|
373408
|
355689
|
-7711
|
97,88
|
|
Себестоимость
|
347431
|
354940
|
327748
|
-19683
|
94,33
|
|
Валовая
прибыль
|
15969
|
18468
|
27941
|
11972
|
174,97
|
|
Коммерческие
расходы
|
8240
|
10316
|
13200
|
4960
|
160,19
|
|
Прибыль
от продаж
|
7729
|
8152
|
14741
|
7012
|
190,72
|
|
Проценты
к уплате
|
1860
|
7706
|
5563
|
3703
|
299,09
|
|
Проценты
к уплате
|
6000
|
13216
|
14039
|
8039
|
233,98
|
|
Прочие
доходы
|
410
|
2642
|
275
|
-135
|
67,07
|
|
Прочие
расходы
|
1486
|
2184
|
3640
|
2154
|
244,95
|
|
Прибыль
до налогообложения
|
2513
|
3100
|
2900
|
387
|
115,40
|
|
Налог
|
613
|
600
|
363
|
-250
|
59,22
|
|
Чистая
прибыль
|
1900
|
2500
|
2537
|
637
|
Выручка предприятия уменьшилась на 2,12%, а
себестоимость на 5,67% (т.е. более быстрыми темпами), что говорит о снижении
затратоемкости продукции, т.е. улучшении управления производством.
В течение 2007 - 2009 гг. финансовым результатом
предприятия была прибыль, наблюдается также ее рост на 637 тыс. руб. Этот
результат сформирован в результате доходности основной деятельности, что
подтверждается положительными значениями показателя «прибыль от продаж».
Результатом прочей деятельности предприятия также была прибыль, что
подтверждается ростом показателя прибыль до налогообложения, по сравнению с
прибылью от продаж. В целом ОАО «БМК» в течение 2007 - 2009 гг. работало
достаточно эффективно - рост имущества предприятия и полученной прибыли -
положительная динамика проанализированных показателей.
Тем не менее, соотношение заемного и
собственного капитала неравноценно - это говорит о финансовой зависимости
предприятия от внешних кредиторов. В связи с выявленным негативным фактом
необходимо провести анализ финансовой устойчивости предприятия.
Анализ ликвидности и платежеспособности
предприятия.
Сгруппируем активы предприятия
по степени убывающей ликвидности, пассивы - по степени срочности их погашения
(табл. 14).
Таблица 14 - Показатели
ликвидности баланса ОАО «БМК» в 2007 - 2009 гг., тыс. руб.
|
Актив
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
Пассив
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
Платежный
излишек/недостаток
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
|
А1
|
3931
|
856
|
598
|
П1
|
17249
|
14789
|
25647
|
-13318
|
-13933
|
-25049
|
|
А2
|
39613
|
36235
|
47535
|
П2
|
104434
|
113859
|
104527
|
-64821
|
-77624
|
-56992
|
|
А3
|
55270
|
42748
|
38404
|
П3
|
13004
|
0
|
125
|
42266
|
42748
|
38279
|
|
А4
|
75861
|
104173
|
99163
|
П4
|
40927
|
55364
|
55401
|
34934
|
48809
|
43762
|
|
Баланс
|
174675
|
184012
|
185700
|
Баланс
|
175614
|
184012
|
185700
|
-939
|
0
|
0
|
Баланс считается абсолютно
ликвидным, если:
А1
П1; А2П2; А3П3; А4
П4.
В случае ОАО «БМК» соотношения
следующие:
за 2007 г.: А1П1; А2П2; А3П3; А4П4;
за 2008 г.: А1П1; А2П2; А3П3; А4П4;
за 2009 г.: А1П1; А2П2; А3П3; А4П4;
На исследуемом предприятии в течение
всех периодов наблюдается несоответствие первого условия абсолютной ликвидности
- у ОАО «БМК» недостаточно высоколиквидных активов для погашения наиболее
срочных обязательств, т.е. присутствует риск недостаточной ликвидности. В 2007
г. эта нехватка составила 13318 тыс. руб., 2008 г. - 13933 тыс. руб., 2009 г. -
25049 тыс. руб. Таким образом, наблюдается отрицательная динамика, что связано
с ростом к 2010.г. кредиторской задолженности. Несоответствие второго условия
ликвидности обеспечивается за счет наличия краткосрочных займов и кредитов у
предприятия и уменьшения дебиторской задолженности.
Соблюдение третьего условия ликвидности
на предприятии ОАО «БМК» обеспечивается из-за низкой величины долгосрочных
обязательств. Четвертое условие ликвидности также соблюдается - в течение 2007
- 2009 гг. величина собственного капитала была выше величины внеоборотных или
труднореализуемых активов. В целом же предприятие не может быть признано
достаточно ликвидным.
Значения коэффициентов показателей
ликвидности представлены в таблице 15.
Таблица 15 - Расчет коэффициентов ликвидности и
платежеспособности за 2007 - 2009 гг.
|
Показатель
|
Норматив
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
2009
г. в % к 2007 г.
|
|
Коэффициент
абсолютной ликвидности
|
0,2-0,5
|
0,2279
|
0,0579
|
0,0233
|
10,22
|
|
Коэффициент
срочной ликвидности
|
0,8-1,0
|
2,2965
|
2,4501
|
1,8534
|
80,71
|
|
Коэффициент
текущей ликвидности
|
1,5-2,0
|
3,2042
|
2,8905
|
1,4974
|
46,73
|
|
К-т
общей платежеспособности
|
10,54950,44340,460483,79
|
|
|
|
|
|
Чистый
оборотный капитал, тыс. руб.
|
 -22869-48809-43637190,81
|
|
|
|
|
Значение коэффициента абсолютной ликвидности в
случае ОАО «БМК» в 2007-2009 гг. было достаточно низким - в этом периоде за
счет имеющихся денежных средств предприятие могло погасить менее 20%
кредиторской задолженности, а в 2009 г. - менее 3%, т.е. значение показателя
ниже нормативных значений.
Показателю срочной ликвидности обычно
удовлетворяет соотношение 0,8 - 1,0. В случае ОАО «БМК» значение этого
показателя было выше нормативного значения на протяжении 2007 - 2009 гг. В
принципе такие изменения значения коэффициента связаны только с изменением
суммы дебиторской задолженности и их следует расценивать как отрицательные.
Коэффициенту текущей ликвидности удовлетворяет
значение 1,5 - 2,0. На предприятии его величина была значительно выше
нормативной в течение всего исследуемого периода.
Исходя из этого, можно
охарактеризовать ликвидность ОАО «БМК» как недостаточную на протяжении всего
исследуемого периода. Кроме того, следует отметить наметившуюся тенденцию к
снижению показателей ликвидности предприятия как явно негативную.
Показатель «Чистый оборотный капитал» говорит о
наличии у предприятия временно свободных средств, в случае ОАО «БМК» эти суммы
отрицательные, т.е. предприятие постоянно испытывает недостаток в оборотных
средствах, а финансирование внеоборотных активов происходит за счет заемных
источников, что в принципе недопустимо. Так как заемные средства привлекаются
на краткосрочный период, а вложения во внеоборотные активы подразумевают
долгосрочное вложение и окупаемость.
В значениях коэффициента общей
платежеспособности наметилась незначительная тенденция к снижению, хотя за весь
исследуемый период предприятие могло погасить 54,95% (в 2007 г.), 44,34% (в
2008 г.) и 46,04% (в 2009 г.) кредиторской задолженности, что говорит о
возможных просрочках платежей.
Исходя из этих данных, считаю необходимым
исследовать показатели финансовой устойчивости предприятия и провести
диагностику банкротства.
Анализ финансовой устойчивости предприятия.
Финансовая устойчивость
предприятия - это способность субъекта хозяйствования функционировать и
развиваться в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его
платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе
в границах допустимого уровня риска. На устойчивость предприятия оказывают
влияние факторы: положение на рынке; производство и выпуск дешевой,
качественной и пользующейся спросом продукции; степень зависимости от внешних
кредиторов; наличие неплатежеспособных дебиторов; эффективность хозяйственных и
финансовых операций и т.п.
Кроме того, финансовая устойчивость определяется
соотношением стоимости материальных оборотных средств и величины собственных и
заемных источников их формирования. Поэтому проведем экспресс анализ финансовой
устойчивости ОАО «БМК», для этого рассчитаем:
. Излишек/недостача
СОС = СОС-З = СК-ВОА-МПЗ-НДС;
2. Излишек/недостача собственных и
долгосрочных источников
СД = СД-З = СК+ДО-ВОА-МПЗ-НДС;
. Излишек/недостача общих источников
ОИ = ОИ-З = СК+ДО+КО-ВОА-МПЗ-НДС.
Рассчитаем величину собственных
оборотных средств предприятия как разность между собственным капиталом и
внеоборотными активами в виду отсутствия у ОАО «БМК» долгосрочных обязательств.
В целом у предприятия не хватает собственных средств для формирования основных
производственных фондов, что свидетельствует о прямой угрозе банкротства, хотя
и наблюдается рост собственных оборотных средств.
На изменение СОС повлияло как рост
суммы внеоборотных активов и запасов, так и одновременное увеличение величины
собственного капитала. Изменения и значения второго показателя
(излишек/недостача собственных и долгосрочных источников СД)
совпадает с изменением и динамикой собственных оборотных средств из-за
незначительной величины у предприятия долгосрочных обязательств. Значение
показателя излишек/недостача общих источников в отличие от первых двух
показателей имеет положительную величину (излишек) из-за введения в расчет
суммы краткосрочных обязательств.
Таблица 16 - Оценка финансовой
устойчивости ОАО «БМК»
|
Показатель
|
Усл/
обозн.
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
Изменение
+/-
|
2009
г. в % к 2007 г.
|
|
Собственный
капитал
|
СК
|
40927
|
55364
|
55401
|
14474
|
135,37
|
|
Внеоборотные
активы
|
ВОА
|
75592
|
103719
|
98690
|
23098
|
130,56
|
|
Собственные
оборотные средства
|
СОС
|
-34665
|
-48355
|
-43289
|
-8624
|
124,88
|
|
Запасы
и НДС
|
З
|
56658
|
47290
|
39592
|
-17066
|
69,88
|
|
Излишек/недостаток
собственных оборотных средств
|
СОС-91323-95645-82881844290,76
|
|
|
|
|
|
|
Долгосрочные
обязательства
|
ДО
|
13004
|
0
|
125
|
-12879
|
0,96
|
|
Собственные
и долгосрочные источники
|
СД
|
-21661
|
-48355
|
-43164
|
-21503
|
199,27
|
|
Излишек/недостаток
собственных и долгосрочных средств
|
СД-78319-95645-82756-4437105,67
|
|
|
|
|
|
|
Краткосрочные
обязательства
|
КО
|
121683
|
128648
|
130174
|
8491
|
106,98
|
|
Общие
источники финансирования
|
ОИ
|
100022
|
80293
|
87010
|
-13012
|
86,99
|
|
Излишек/недостаток
общих источников
|
ОИ4336433003474184054109,35
|
|
|
|
|
|
Из таблицы 16 видно, что у предприятия
наблюдается недостаток собственных средств в обороте, т.е. при формировании
внеоборотных активов оно использует заемные источники, что в принципе
недопустимо, т.к. скорость оборачиваемости основных средств предприятия всегда
ниже, чем скорость оборачиваемости кредиторской задолженности, т.е. вложение
заемных средств в основные производственные фонды, по меньшей мере,
нерентабельно.
Проведем анализ деловой активности ОАО «БМК» в
направлении анализа уровня эффективности использования ресурсов коммерческой
организации. Расчет показателей выполнен в таблице 17.
На основе выполненных расчетов можно
сформулировать следующие выводы. Коэффициент общей оборачиваемости капитала
показывает эффективность использования имущества. За исследуемый период
динамика показателя следующая: в 2007 г. капитал ОАО «БМК» совершал 2,07
оборота в год, в 2008 г. значение показателя снизилось до 2,03 оборота, в 2009
г. произошло снижение показателя до 1,92 оборота в год, в результате более
быстрого роста имущества в 2009 г. чем выручки предприятия.
Таблица 17 - Расчет показателей деловой
активности ОАО «БМК» в 2007 - 2009 гг.
|
Показатель
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
2009
г. в % к 2007 г.
|
|
Коэффициент
общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача), оборотов
|
2,07
|
2,03
|
1,92
|
92,75
|
|
Фондоотдача,
руб.
|
5,11
|
4,44
|
3,96
|
77,50
|
|
Коэффициент
отдачи собственного капитала, руб.
|
8,88
|
6,74
|
6,42
|
72,30
|
|
Коэффициент
оборачиваемости оборотных средств, оборотов
|
3,63
|
4,65
|
4,09
|
112,67
|
|
Период
оборачиваемости, дней
|
100,46
|
78,49
|
89,29
|
88,88
|
|
Коэффициент
оборачиваемости запасов, оборотов
|
6,54
|
8,64
|
9,15
|
139,91
|
|
Оборачиваемость
запасов, дни
|
55,78
|
42,23
|
39,89
|
71,51
|
|
Коэффициент
оборачиваемости дебиторской задолженности, оборотов
|
9,46
|
11,64
|
7,61
|
80,44
|
|
Период
оборачиваемости, дни
|
38,59
|
31,34
|
47,98
|
124,33
|
|
Коэффициент
оборачиваемости денежных средств, оборотов
|
92,44
|
436,22
|
594,80
|
643,44
|
|
Период
оборачиваемости, дни
|
3,95
|
0,84
|
0,61
|
15,44
|
|
Коэффициент
оборачиваемости кредиторской задолженности, оборотов
|
21,30
|
26,15
|
14,21
|
66,71
|
|
Период
оборачиваемости, дни
|
17,13
|
13,96
|
25,68
|
149,91
|
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств
показывает скорость оборачиваемости оборотных активов. Его рост к 2009 г.
однозначно заслуживает положительной оценки. В целом динамика этого показателя
совпадает с динамикой коэффициента общей оборачиваемости капитала. В случае ОАО
«БМК» все оборотные активы предприятия проходя полный цикл совершают от 3,63 до
4,09 оборотов в год, что положительно характеризует управление активами.
Соответственно с увеличением оборачиваемости снизилась и продолжительность
периода оборота оборотных средств с 100,46 дней в 2007 г. до 89,29 дня в 2009 г.
Показатель фондоотдачи свидетельствует об
эффективности использования основных средств предприятия и имеет очевидную
экономическую интерпретацию, показывая, сколько рублей выручки приходится на 1
руб., вложенный в основные средства. В случае ОАО «БМК» этот показатель
составлял порядка 4 руб. на каждый рубль основных фондов, т.е. был достаточно
высоким, хотя это можно объяснить не качественным его содержанием, а
уменьшением величины основных средств. В принципе эффективность использования
основных средств достаточно высокая.
Коэффициент отдачи собственного капитала
показывает скорость оборота собственного капитала, т.е. сколько рублей выручки
приходится на 1 руб. вложенный в него. В 2007 г. используя собственный капитал,
ОАО «БМК» получало 8,88 руб. выручки; в 2009 г. - 6,42 руб. (снижение
показателя связано с увеличением суммы собственного капитала из-за роста такой
статьи баланса как «Нераспределенная прибыль»).
Оборачиваемость материально-производственных
запасов в 2007 г. составила 55,78 дня, в 2009 г. - 39,89 дня, соответственно
выросло количество оборотов, совершаемых запасами предприятия с 6,54 оборота в
2007 г. до 9,15 в 2009 г.
Показатель оборачиваемости денежных средств
характеризуется положительными изменениями, продолжительность периода
оборачиваемости намного меньше (чем например запасов) из-за маленьких сумм
денежных средств в течение 2007 - 2009 гг., а скорость оборачиваемости денежных
средств выросла из-за уменьшения их суммы с 92,44 оборота до 594,8 оборота.
Если в 2007 г. денежные средства совершали полный оборот за 3,95 дня, то в 2009
г. - за 0,61 дня. Но такое ускорение оборачиваемости нельзя расценивать
положительно, скорость оборачиваемости можно считать приемлемой только в 2007
г. - достаточно высокая и вполне достаточная сумма, а ускорение оборачиваемости
к 2010 г. произошло только в результате резкого уменьшения денежных средств,
что отрицательно сказалось на показателях ликвидности предприятия.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской
задолженности демонстрирует отрицательную динамику: с 9,46 оборота в 2007 г.
средства предприятия в дебиторской задолженности стали совершать 7,61 оборота в
2009 г., соответственно увеличив продолжительность нахождения средств
предприятия в этом виде активов с 38,59 дней до 47,98 дня.
Оборачиваемость кредиторской задолженности
предприятия совпадает с оборачиваемостью дебиторской - наблюдается замедление.
В рамках, поставленных в работе задач,
необходимо более подробно проанализировать эффективность
финансово-хозяйственной деятельности, рассчитав показатели рентабельности в
таблице 18.
Таблица 18 - Анализ показателей рентабельности
ОАО «БМК» в 2007-2009 гг.
|
Коэффициент
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
2009
г. в % к 2007 г.
|
|
Рентабельность
всего капитала
|
0,0108
|
0,0136
|
0,0137
|
126,85
|
|
Рентабельность
использования собственного капитала
|
0,0464
|
0,0452
|
0,0458
|
98,71
|
|
Рентабельность
использования оборотных активов
|
0,0190
|
0,0311
|
0,0292
|
153,68
|
|
Рентабельность
продаж
|
0,0213
|
0,0218
|
0,0414
|
194,37
|
|
Рентабельность
производственной деятельности
|
0,0055
|
0,0070
|
0,0077
|
140,00
|
|
Коэффициент
затрат
|
0,9561
|
0,9505
|
0,9214
|
96,37
|
На основании расчетов табл. 18 можно сделать
следующие выводы:
стоит отметить низкий уровень показателей
рентабельности, отрицательно характеризующий финансово-хозяйственную
деятельность предприятия;
у показателя рентабельности продаж
прослеживается положительная динамика с 2,13% до 4,14% к 2010 г.;
рентабельность всех вложений также выросла и
составила в 2009 г. 1,37 руб. на каждый рубль вложений;
рентабельность использования собственного
капитала - 4,64 руб. на каждый рубль капитала предприятия в 2007 г.,
наблюдается незначительное уменьшение показателя к 2010 г., что составило 4,58
руб. на каждый рубль;
в результате использования оборотных активов ОАО
«БМК» получало с каждого рубля, вложенного в них, 2,92 руб. в 2009 г.;
показатели рентабельности продаж также
достаточно низок - 2,13 и 4,14 руб. с каждого рубля выручки от реализации
товаров, работ, услуг в 2007 и 2009 гг., в целом значений данного показателя
явно недостаточно, чтобы говорить о возможности вложений в данное предприятие;
значения рентабельности производственной
деятельности в 2009 г. - 77 коп., говорят о том, что с каждого рубля
потраченного на производство и реализацию было получено меньше 1 руб. прибыли.
Несомненно, в современных условиях полученные значения должны побудить
руководство предприятия к решительным мерам по повышению эффективности
хозяйственной деятельности и повышению инвестиционной привлекательности
предприятия;
удельный вес затрат в выручке достаточно высок -
95,61% в 2007 г., хотя и снижается до 92,14% в 2009 г., это свидетельствует о
том, что с учетом полученной прибыли, эффективность финансово-хозяйственной
деятельности предприятия повышается.
Диагностика вероятности банкротства ОАО
«Брянский молочный комбинат».
В целом вышеприведенные расчеты подтверждают
правильность выводов о недостаточности у предприятия собственных средств на
протяжении всего исследуемого периода. Поэтому определим тип его финансовой
ситуации как неустойчивое финансовое состояние. Таким образом, расчеты
подтверждают правильность выводов (на основе анализа структуры пассивов
баланса) и свидетельствуют о неустойчивом финансовом состоянии ОАО «БМК».
Поэтому необходимо провести диагностику
банкротства предприятия по дискриминантной модели Альтмана. Для диагностики
банкротства согласно этой модели составим вспомогательную таблицу 19. Константа
сравнения - 1,23. Если значение Z
< 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z
> 1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.
Таблица 19 - Дискриминантная
модель Альтмана
|
Показатель
|
Расчет
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
Изменение
+/-
|
|
х1
|
СОК/ВБ
|
-0,1233
|
-0,2628
|
-0,2324
|
-0,1091
|
|
х2
|
Нераспределенная
прибыль/ВБ
|
0,0131
|
0,0136
|
0,0137
|
0,0006
|
|
х3
|
Прибыль
до уплаты процентов/ВБ
|
0,0168
|
0,0156
|
0,0013
|
|
х4
|
СК/ЗК
|
0,3039
|
0,4304
|
0,4252
|
0,1213
|
|
х5
|
Выручка/ВБ
|
2,0693
|
2,0293
|
1,9154
|
-0,1539
|
|
Z=0,717 х1 +0,847 х2 +3,107
х3 +0,42 х4 +0,995 х5
|
2,1537
|
2,0753
|
1,9778
|
-0,1759
|
Поскольку значение Z-счета
больше 1,23 за весь анализируемый период, то можно утверждать, что вероятность
банкротства на исследуемом предприятии мала, также стоит отметить уменьшение
данного показателя как отрицательный факт. Хотя на основании всех предыдущих
расчетов, требуется принятие мер по финансовому оздоровлению ОАО «БМК» и самого
пристального внимания руководства предприятия.
Также стоит учесть тот факт,
что по модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень
четвертого показателя (собственный капитал/заемный капитал), получают очень
высокую оценку, что не соответствует действительности.
В связи с несовершенством
действующей методики переоценки основных фондов, когда старым изношенным фондам
придается такое же значение, как и новым, необоснованно увеличивается доля
собственного капитала за счет фонда переоценки. В итоге сложилась нереальное
соотношение собственного и заемного капитала. Поэтому модели, в которых
присутствует данный показатель, могут исказить реальную картину.
Модель Таффлера. Для
диагностики банкротства согласно этой модели составим вспомогательную таблицу
20.
Константа сравнения - 0,3. Если
величина Z-счета больше 0,3,
это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше,
то банкротство более чем вероятно. Поскольку значение Z-счета
больше 0,3 за весь анализируемый период, то можно утверждать, что вероятности
банкротства для предприятия ОАО «БМК» нет.
Таблица 20 - Модель Таффлера
|
Показатель
|
Расчет
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
Изменение
+/-
|
|
х1
|
Валовая
прибыль/КО
|
0,1312
|
0,1436
|
0,2146
|
0,0834
|
|
х2
|
ОА/ЗК
|
3,3271
|
5,6224
|
3,4596
|
0,1326
|
|
х3
|
КО/ВБ
|
0,6929
|
0,6991
|
0,7010
|
0,0081
|
|
х4
|
Выручка/ВБ
|
2,0693
|
2,0293
|
1,9154
|
-0,1539
|
|
Z
= 0,53х1, +0,13х2 +0,18хз +0,16х4
|
0,9579
|
1,2575
|
0,9962
|
0,0383
|
Однако следует отметить, что использование
зарубежных моделей требует больших предосторожностей. Тестирование других
предприятий по данным моделям показало, что они не в полной мере подходят для
оценки риска банкротства отечественных предприятий из-за разной методики
отражения инфляционных факторов и разной структуры капитала и различий в
законодательной базе.
Дискриминантная факторная модель диагностики
риска банкротства производственных предприятий Г.В.Савицкой. Для диагностики
банкротства согласно этой модели составим вспомогательную таблицу 21.
Константа сравнения - 8. Если
величина Z-счета больше 8, то
риск банкротства малый или отсутствует. При значении Z-счета
меньше 8 риск банкротства присутствует: от 8 до 5 - небольшой, от 5 до 3 -
средний, ниже 3 - большой, ниже 1 - стопроцентная несостоятельность.
Таблица 21 - Дискриминантная
факторная модель Г.В.Савицкой
|
Показатель
|
Расчет
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
Изменение
+/-
|
|
х1
|
СОК/ОА
|
-0,3466
|
-0,6022
|
-0,4975
|
-0,1509
|
|
х2
|
СОК/ВОА
|
-0,4586
|
-0,4662
|
-0,4386
|
0,0199
|
|
х3
|
Выручка/СОК
|
-10,4832
|
-7,7222
|
-8,2166
|
2,2666
|
|
х4
|
Чистая
прибыль/ВБ
|
0,0108
|
0,0136
|
0,0137
|
0,0028
|
|
х5
|
СК/ВБ
|
0,2331
|
0,3009
|
0,2983
|
0,0653
|
|
Z
= 0,111х1 +13,239х2+1,676х3+0,515х4 +3,80х5
|
-22,7883
|
-18,0312
|
-18,4927
|
4,2956
|
Полученные значения Z-счета,
согласно данным методики, в 2007 - 2009 годах значительно ниже нормативного,
т.е. присутствует стопроцентная вероятность банкротства.
Для расчета вероятности
банкротства по модели диагностики банкротства Давыдовой - Беликова заполним
таблицу 22, рассчитав значения х1 - х4 и Z-счета. Сравним полученные значения
Z-счета со следующими критериями:
Z0 - max степень
банкротства 90-100%;
<Z<0,18 -
высокая степень банкротства 60-80%;
,18<Z<0,32 -
средняя степень банкротства 35-50%;
,32<Z<0,42 -
низкая степень банкротства 15-20%;
Z > 0,42 min степень
банкротства 10%.
В случае ОАО «БМК» соотношения для
всех исследуемых периодов больше нормативного значения Z-критерия
0,42 и составляло в 2007 г. - 4,93; в 2008 г. - 3,81 и в 2009 г. - 4,08, это
говорит о том, что у предприятия не выявлено угрозы банкротства, предприятие
финансово устойчиво и платежеспособно.
Таблица 22 - Диагностика
вероятности банкротства по модели Давыдовой-Беликова
|
Показатели
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
динамика
|
|
ОА/ВБ
|
0,5696
|
0,4363
|
0,4686
|
-0,1010
|
|
ЧП/СК
|
0,0464
|
0,0452
|
0,0458
|
-0,0006
|
|
Выручка/ВБ
|
2,0693
|
2,0293
|
1,9154
|
-0,1539
|
|
ЧП/Себестоимость
|
0,0055
|
0,0070
|
0,0077
|
0,0023
|
|
Z =
8,38*х1+1,0*х2+0,054*х3+0,63*х4
|
4,9345
|
3,8158
|
4,0806
|
-0,8539
|
Таким образом, вероятность
банкротства предприятия по данной методике минимальна - менее 10% на протяжении
2007 - 2009 гг.
Следует отметить, что учитывая результаты
структурно-динамического анализа баланса и финансовой устойчивости предприятия
ОАО «Брянский молочный комбинат», наиболее точными являются результаты,
рассчитанные по модели профессора Г.В.Савицкой, поскольку они разработаны на
основе анализа более 200 отечественных предприятий. Таким образом, если
наметившиеся в 2009 г. тенденции будут сохраняться, то можно утверждать, что
предприятие не сможет эффективно функционировать, т.е. наступит реальная угроза
банкротства, что противоречит самой цели его создания.
.3 Анализ денежных потоков ОАО «Брянский
молочный комбинат»
Для того чтобы раскрыть реальное движение
денежных средств на ОАО «Брянский молочный комбинат», оценить синхронность
поступлений и платежей, а также увязать величину полученного финансового
результата с состоянием денежных средств, выделим и проанализируем все
направления поступления денежных средств, а также их расходования. Общее
движение денежных средств представлено в приложениях к бухгалтерскому балансу -
«Отчет о прибылях и убытках форма №2» и «Отчет о движении денежных средств
форма №4» (приложения №2-3). Данные приложения дают общее представление о
движении денежных средств по годам в разрезе видов деятельности: основной или
текущей, инвестиционной и финансовой.
Сразу следует отметить, что на исследуемом
предприятии никакой финансовой и инвестиционной деятельности не ведется, только
в 2008 г. предприятие в разрезе инвестиционной деятельности вложило 677,0 тыс.
руб. в приобретение объектов основных средств. Общее состояние денежных средств
и активов представлено в таблице 23.
Таблица 23 - Общее движение денежных средств ОАО
«Брянский молочный комбинат», 2007 - 2009 гг.
|
Показатели,
тыс. руб.
|
2006
г.
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
Абсолютное
изменение, 2009 к 2006 г., тыс. руб.
|
Относительное
изменение, 2009 к 2006 г., %
|
|
Денежные
средства
|
396
|
557
|
501
|
77
|
-319
|
19,44
|
|
Касса
|
12
|
23
|
17
|
10
|
-2
|
83,33
|
|
Расчет.
счет
|
369
|
506
|
474
|
65
|
-304
|
17,62
|
|
Прочие
|
15
|
28
|
10
|
2
|
-13
|
13,33
|
|
Кредиторская
задолженность
|
1074
|
1982
|
1448
|
984
|
-90
|
91,62
|
|
Дебиторская
задолженность
|
549
|
813
|
1203
|
7461
|
6912
|
1359,02
|
Можно утверждать, что остатки денежных средств в
кассе на конец отчетных периодов нестабильны и изменяются на протяжении
рассматриваемого периода. Возможно, это обусловлено тем, что предприятия должны
согласовывать с банком, в котором находится его расчетный счет, размер
кассового лимита, то есть максимально возможные суммы денежных средств
находящейся в кассе. Что касается денежных средств на расчетном счете, то для
детального анализа их расходования необходимо просмотреть банковские выписки за
соответствующие периоды.
О динамике остатков средств на расчетном счете
можно сказать, что она вполне соответствует профилю предприятия. Для денежных
средств на прочих (специальных) счетах в банке характерна тенденция в сторону
их уменьшения. Такое уменьшение денежных средств к концу отчетного периода
возможно связано с уменьшением налогооблагаемой базы по налогу на имущество
организаций, в которую входят и все денежные средства предприятия. Но в целом,
наметившаяся тенденция к снижению величины денежных средств должна обратить на
себя самое пристальное внимание руководства: величины денежных средств должно
быть достаточно на осуществление текущей хозяйственной деятельности.
Большое внимание следует уделить динамике
изменения кредиторской и дебиторской задолженности. Желательно, чтобы
кредиторская задолженность была немного выше дебиторской. Это обусловлено тем,
что дебиторская задолженность - это деньги временно отвлеченные из оборота, а
кредиторская - денежные средства, вовлеченные в оборот. Также нежелательно
сильное превышение кредиторской задолженности над дебиторской, потому что в
случае требования кредиторов (особенно по краткосрочной задолженности) вернуть
долг, предприятие может быть поставлено в зависимость от финансового состояния
дебиторов.
Как видно из таблицы 13,
кредиторская задолженность в течение трех лет уменьшилась в два раза или на
998,0 тыс. руб., что превышает абсолютное уменьшение денежных средств. То есть
можно сделать предварительный вывод, что на предприятии ОАО «Брянский молочный
комбинат» имелись излишки денежных средств, которые не участвовали в обороте, а
были «заморожены». Дебиторская задолженность увеличилась практически в 8 раз,
что в абсолютном выражении составило 6648,0 млн. руб., и является абсолютно
неприемлемым отрицательным фактом. Отвлечение из оборота предприятия такой
суммы негативно сказывается на обороте ее активов, тем более что всегда есть
риск не возврата денег покупателями. Для обеспечения текущей деятельности и
расчетов с кредиторами дебиторская задолженность ОАО «Брянский молочный
комбинат» (на 01.01.08.) не должна превышать 984
77 тыс. руб.
Такое положение дел позволяет сделать следующие
выводы:
соотношение кредиторской и дебиторской
задолженности не удовлетворяет требованиям финансовой независимости
предприятия;
колебания суммы денежных средств в кассе и на
расчетном счете говорят о нестабильности в получении и особенно расходовании
денежных средств;
положение дел можно изменить, проанализировав
основные каналы поступления и направления использования денежных средств, взяв
за основу «Отчет о движении денежных средств» годовой отчетности.
Отчет поясняет изменения, произошедшие с одним
из компонентов финансовой отчетности - денежными средствами - от одной даты
балансового отчета до другой. Это дает возможность пользователям
проанализировать текущие потоки денежных средств, оценить их будущие
поступления, оценить способность предприятия погасить свою задолженность и
выплатить дивиденды, проанализировать необходимость привлечения дополнительных
финансовых ресурсов.
Его большим достоинством является то, что он в
простой и аналитической форме позволяет выявить факторы, повлиявшие на
изменение денежных потоков за отчетный период. Проведем анализ основных
источников притока и оттока денежных средств (таблица 24). Таким образом, по
данным анализа можно сделать следующие выводы:
. За анализируемый период ОАО «Брянский молочный
комбинат» в целом за каждый год преобладал приток денежных средств над оттоком;
. Доля поступлений от реализации продукции,
оказания услуг составляла соответственно 99,36%; 93,07% и 100% за 2007 - 2009
гг. Для поддержания такой тенденции нужно стремиться, быстрее превращать
дебиторскую задолженность (которая по годам равна в процентах от выручки от реализации
соответственно 10,8%; 9,6%; 9,1%) в денежные средства. Видно, что доля
дебиторской задолженности в выручке снижается;
Таблица 24 - Анализ источников притока и оттока
денежных средств ОАО «Брянский молочный комбинат», 2007 - 2009 гг., тыс. руб.
|
Показатели,
тыс. руб.
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
|
Остаток
денежных средств на начало года
|
396
|
557
|
501
|
|
Поступило
денежных средств всего, в т.ч.:
|
49821
|
55988
|
33647
|
|
-
выручка от реализации продукции
|
49517
|
52106
|
33647
|
|
-
прочие поступления
|
304
|
3882
|
|
|
Направлено
денежных средств всего, в т.ч.:
|
49660
|
56044
|
33395
|
|
-
на оплату товаров
|
36438
|
38949
|
20627
|
|
-
на оплату труда
|
7778
|
11394
|
9482
|
|
-
на финансовые вложения
|
|
|
677
|
|
-
на расчеты с бюджетом
|
3559
|
2958
|
1541
|
|
-
сдано в банк из кассы
|
|
|
|
|
-
прочие выплаты
|
1885
|
2743
|
1745
|
|
Остаток
денежных средств на конец периода
|
557
|
501
|
77
|
. Денежные средства направляются в основном на
оплату товаров. Доля таких расходов составляет по годам 69,1%, 67,3%, 77,9%.
Если к этим расходам прибавить расходы на оплату труда (получится 71,9%, 81,9%,
83,1%), то выручки от реализации продукции вполне хватит, чтобы их произвести.
Это говорит о нормальной работе организации.
. Негативным моментом является отсутствие
финансовых вложений у предприятия ОАО «Брянский молочный комбинат». Эти
вложения (в ценные бумаги, срочные депозиты) могли бы приносить доход. Однако,
несмотря на преобладание в целом за период притока денежных средств над
оттоком, иногда у предприятия не хватало средств, чтобы рассчитаться с
кредиторами.
Рассмотрим движение денежных средств ОАО
«Брянский молочный комбинат» в разрезе основной, операционной и
внереализационной деятельности, воспользовавшись данными формы №2, данные
представим в таблице 25.
Таблица 25 - Анализ денежных потоков по видам
деятельности ОАО «Брянский молочный комбинат», 2006 - 2009 гг., тыс. руб.
|
Показатель
|
01.01.06
|
01.01.07.
|
01.01.08.
|
01.01.09.
|
|
Текущая
(основная деятельность)
|
|
ПДП
|
43143
|
49821
|
55958
|
38344
|
|
ОДП
|
39358
|
44131
|
50860
|
34294
|
|
ЧДП
|
3785
|
5690
|
5098
|
4050
|
|
Финансовая
деятельность
|
|
ПДП
|
|
14
|
|
|
|
ОДП
|
1762
|
3473
|
1329
|
2962
|
|
ЧДП
|
-1762
|
-3459
|
-1329
|
-2962
|
|
Инвестиционная
деятельность
|
|
ПДП
|
|
|
|
|
|
ОДП
|
685
|
834
|
1235
|
610
|
|
ЧДП
|
-685
|
-834
|
-1235
|
-610
|
|
Итого
ЧДП/ чистая прибыль
|
1338
|
1397
|
2534,0
|
478,0
|
Как видно из таблицы, в целом за три исследуемых
года, общим финансовым результатом деятельности предприятия была прибыль. В
течении 2006 - 2009 гг. наблюдалась тенденция к увеличению общего чистого
денежного потока, но в 2008 г. она уменьшилась. Произошло это в результате
снижения общей суммы выручки от реализации товаров, работ, услуг. Несомненно,
это является отрицательным фактов в финансово-экономической деятельности
предприятия. Доля чистого денежного потока по основной деятельности составляла
в 2006 - 2009 гг. 8,77%; 11,42%; 9,11% и 10,56% соответственно. То есть в целом
предприятие работает достаточно стабильно, для производственного предприятия
такой удельный вес прибыли является достаточно высоким.
Результатом прочей деятельности на протяжении
всего исследуемого периода были убытки или отрицательные денежные потоки, что
привело к уменьшению чистой прибыли в каждом отчетном году до 3,1%; 2,8%; 4,53%
и 1,25% соответственно. Можно утверждать, что на предприятии совершенно не
развита система управления финансами, не ведется работа по выгодному размещению
временно свободных денежных средств (инвестированию), т.е. необходимо уделить
внимание организации финансового планирования и прогнозирования движения
денежных средств, а также их инвестированию с целью получения дальнейшего
дохода.
Произведем оценку достаточности денежных средств
на ОАО «Брянский молочный комбинат». Для этого рассчитаем длительность периода
их оборота. Длительность периода составляет 30 дней, так как рассчитывается
значение показателя за месяц. Для расчета были привлечены внутренние учетные
данные о величине остатков на начало и конец периода по счетам денежных
средств. Для исчисления величины среднего оборота был использован кредитовый
оборот по счету 51. На ОАО «Брянский молочный комбинат» большая часть расчетов
проходит через кассу, поэтому указанные расходы денежных средств по счету кассы
были прибавлены к сумме кредитового оборота по расчетному счету. Расчет периода
оборота денежных средств показан в таблице 26.
Таблица 26 - Изменение длительности оборота
денежных средств по месяцам ОАО «Брянский молочный комбинат», 2008 - 2009 гг.,
тыс. руб.
|
Показатели
|
Остатки
денежных средств
|
Оборот
за месяц
|
Период
оборота, дней
|
|
Месяц
|
2008
г.
|
2009
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
|
1
|
14306
|
16821
|
367322
|
495967
|
1,17
|
1,02
|
|
2
|
29493
|
51994
|
394194
|
415813
|
2,24
|
3,75
|
|
3
|
13300
|
18283
|
388814
|
1,03
|
1,05
|
|
4
|
19665
|
95795
|
512349
|
638975
|
1,15
|
4,5
|
|
5
|
27730
|
47659
|
479103
|
487147
|
1,74
|
2,93
|
|
6
|
27091
|
27442
|
427638
|
231982
|
1,90
|
3,55
|
|
7
|
27495
|
46466
|
632143
|
509127
|
1,30
|
2,62
|
|
8
|
76149
|
32840
|
514866
|
620834
|
4,44
|
1,59
|
|
9
|
16846
|
31948
|
243218
|
569300
|
2,08
|
1,68
|
|
10
|
56808
|
33255
|
688981
|
767609
|
2,47
|
1,30
|
|
11
|
23274
|
19684
|
524360
|
527955
|
1,33
|
1,29
|
|
12
|
20864
|
29004
|
588235
|
833273
|
1,06
|
1,04
|
Как следует из данных таблицы, период оборота
денежных средств в течение 2008 г. колеблется в пределах от 1,03 до 4,44 дней,
а в 2009 г. от 1,02 до 4,50. Иначе говоря, с момента поступления денег на счет
предприятия до момента их выбытия в 2008 г. проходило в среднем не более 1,8
дней, в 2009 г. - 2,19 дня. Это говорит о недостаточности средств у
предприятия, весьма опасной при значительном объеме кредиторской задолженности.
Любая серьезная задержка платежа может вывести предприятие из состояния
финансовой устойчивости.
Для того чтобы раскрыть реальное движение
денежных средств на ОАО «БМК», оценить их поступление и расходование, а также
увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных
средств, были выделены и проанализированы все направления их поступления и
выбытия, анализ произведен прямым (таблица 27) и косвенным (таблица 28)
методами. Такой подход обеспечит оперативное управление и контроль над
денежными потоками в организации.
Таблица 27 - Движение денежных средств (прямой
метод) ОАО «Брянский молочный комбинат», 2007 - 2009 гг., тыс. руб.
|
Показатели
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
|
Текущая
деятельность
|
|
1.
Приток
|
49821
|
55988
|
33647
|
|
1.1
Выручка
|
49517
|
52106
|
33647
|
|
1.2
Прочие
|
304
|
3882
|
|
|
2.
Отток
|
49982
|
55883
|
33395
|
|
2.1
Поставщики
|
36438
|
38949
|
20627
|
|
2.2
Зарплата
|
7778
|
11394
|
9482
|
|
2.3
В бюджет
|
3559
|
2958
|
1541
|
|
2.4
Прочие
|
2207
|
2582
|
1745
|
|
ИТОГО(1-2)
|
-1610
|
105
|
252
|
денежный поток финансовый управление
Таким образом, из таблицы 27 видно, что в 2007
г. приток денежных средств был меньше оттока, приток превышает отток денежных
средств в 2008 и 2009 гг. Приток денежных средств в основном был обеспечен за
счет роста выручки от реализации продукции, товаров и услуг. В среднем в
процентах от всего притока она составляла 98 - 99%. Что касается инвестиционной
и финансовой деятельности, то у организации по ним нет притока, а только отток
денежных средств. Все поступления и большая часть расходования денежных средств
происходят только по текущей деятельности. Как видно из таблицы 28, величина
чистой прибыли, скорректированная с учетом движения денежных потоков
исследуемого предприятия ОАО «БМК» отличается от бухгалтерской чистой прибыли,
при этом в 2008 и 2009 гг. эти различия достаточно существенны.
Таблица 28 - Движение денежных средств
(косвенный метод) ОАО «Брянский молочный комбинат», 2007 - 2009 гг., тыс. руб.
|
Показатели
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
|
Чистая
прибыль
|
1397
|
2534,0
|
478,0
|
|
Операции
по корректировке
|
|
|
Износ
|
-488,0
|
-1314
|
-145
|
|
Изменение
материально-производственных запасов
|
-291,0
|
-726
|
-1782
|
|
Изменение
НДС
|
-489,0
|
-536
|
-3715
|
|
Изменение
незавершенного производства
|
-488,0
|
291
|
-378
|
|
Изменение
дебиторской задолженности
|
-264,0
|
390
|
6258
|
|
Изменение
задолженности бюджету
|
+89,0
|
-37
|
-48
|
|
Изменение
задолженности поставщикам
|
-376,0
|
109
|
-1
|
|
Изменение
задолженности по зарплате
|
-282,0
|
-491
|
-295
|
|
Изменение
задолженности перед внебюджетными фондам
|
+46,0
|
-104
|
-108
|
|
Изменение
задолженности прочим кредиторам
|
-453,0
|
-11
|
-12
|
|
ИТОГО
|
-1610
|
105
|
252
|
Величины чистой прибыли и денежных средств
приведены в таблице 29. Хотя по данным финансовой отчетности исследуемая
организация получила чистую прибыль в размерах, представленных в таблице 27,
однако, реально она располагала ежегодно денежными средствами в размерах,
приведенных в той же таблице. Именно косвенный метод позволяет сделать такое
сравнение.
Таблица 29 - Чистая прибыль и размер денежных
средств по текущей деятельности ОАО «Брянский молочный комбинат», 2006 - 2009
гг., тыс. руб.
|
Показатель
|
2006
г.
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
|
Чистая
прибыль
|
1338,0
|
1397,0
|
2534,0
|
478,0
|
|
Денежные
средства
|
1749,0
|
1125,0
|
5012,0
|
5537,0
|
|
ЧП
в % от ДС
|
76,5
|
124,18
|
50,56
|
8,63
|
Из таблицы 29 видно, что в основном ОАО
«Брянский молочный комбинат» имело реально денежных средств больше, чем
показатель чистой прибыли. Причины этого заключаются в следующем:
значительные суммы износа (28% от суммы чистой
прибыли в 2008 г. и 16,7% в 2009 г.) уменьшили чистую прибыль, но не повлияли
на движение денежных средств, так как реально деньги за эти активы были
выплачены ранее при их покупке, а суммы износа списывались на уменьшение
прибыли;
так как для расчета финансовых результатов
применяется метод реализации продукции по методу отгрузки, то величина дебиторской
задолженности является частью прибыли, однако реально деньги поступят позже,
что приведет к увеличению реального притока денежных средств.
При анализе взаимосвязи полученного финансового
результата и изменения денежных средств следует учитывать возможность отражения
в доходах, учтенных ранее, реального поступления денежных средств. Уменьшение
прибыли не сопровождается сокращением денежных средств, следовательно, для
получения реальной величины денежных средств сумма начисленного износа должна
быть добавлена к чистой прибыли. Эти расходы уменьшают балансовую прибыль, но
не влияют на движение денежных средств. Если имеет место увеличение
производственных запасов, то реальный отток денежных средств будет выше на
сумму расходов на приобретение материалов, учтенных в стоимости реализованной
продукции.
Прибыль тоже будет завышена на эту величину и
должна быть скорректирована, т.е. уменьшена. Размер прироста производственных
запасов следует вычесть из суммы чистой прибыли, а сумму их уменьшения
прибавить к чистой прибыли, так как мы завышаем на эту величину сумму оттока
денежных средств, т.е. занижаем прибыль. На самом деле прирост производственных
запасов не влечет за собой увеличение денежных средств в такой же степени, что
и прибыль. Анализ включает все сферы деятельности организации: текущую,
инвестиционную, финансовую. В каждом разделе отдельно приводятся данные о
поступлении средств и об их расходовании по каждой статье. На основании этого
определяется общее изменение денежных средств на конец периода как
алгебраическая сумма денежных средств на начало периода и изменений за период.
С помощью косвенного метода руководство предприятия ОАО «БМК» может
контролировать свою текущую платежеспособность, принимать оперативные решения
по стабилизации и оценить возможность осуществления дополнительных инвестиций.
Коэффициентный анализ является
неотъемлемой частью анализа денежных потоков. С его помощью изучаются уровни и
их отклонения от плановых и базисных значений различных относительных
показателей, характеризующих денежные потоки, а также рассчитываются
коэффициенты эффективности использования денежных средств организации. Важным
моментом в коэффициентном методе анализа является изучение динамики различных
коэффициентов, позволяющее установить положительные и отрицательные тенденции,
отражающие качество управления денежными потоками организации, а также
разработать необходимые мероприятия для внесения соответствующих коррективов по
оптимизации управленческих решений в процессе осуществления хозяйственной
деятельности.
Коэффициенты качества
управления денежными потоками предприятия ОАО «БМК» за 2007 - 2009 г.г.
приведены в таблице 30.
На основании рассчитанных
коэффициентов, можно сказать, что качество управления денежными потоками в
течение трех лет улучшалось. Так, коэффициент эффективности денежных потоков в
2008 г. составил 1,055. Коэффициент рентабельности положительного денежного
потока увеличивался в анализируемом периоде незначительно, а именно в 2007 г. -
0,262, 2008 г. - 0,276, 2009 г. - 0,244 соответственно. Значительно увеличился
коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств, в 2007 г.
коэффициент увеличился по сравнению с 2006 г. почти в два раза и составил
49,744, в 2008 г. произошло снижение значения на 8,729, и оно составило 41,101.
Коэффициент рентабельности чистого потока изменялся незначительно, в 2007 г. -
0,438, 2009 г. - 0,483.
Таблица 30 - Коэффициенты качества управления
денежными потоками предприятия ОАО «БМК» за 2007 - 2009 гг.
|
Коэффициенты
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
Абсолютное
отклонение, (+/-)
|
|
|
|
|
2008/2007
г.г.
|
2009/
2008 г.г.
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
|
Коэффициент
достаточности чистого денежного потока
|
-201,64
|
192,41
|
173,82
|
394,04
|
-18,58
|
|
Коэффициент
эффективности денежных потоков
|
1,19
|
1,05
|
1,02
|
-0,13
|
-0,03
|
|
Коэффициент
рентабельности положительного денежного потока
|
0,26
|
0,27
|
0,24
|
0,01
|
-0,03
|
|
Коэффициент
рентабельности среднего остатка денежных средств
|
49,74
|
41,01
|
42,64
|
-8,72
|
1,63
|
|
Коэффициент
рентабельности чистого потока денежных средств
|
0,43
|
0,42
|
0,48
|
-0,01
|
0,05
|
Таблица 31 - Данные для
определения коэффициента корреляции денежных потоков ОАО «БМК» 2007 - 2009 гг.
|
Деятельность
|
Хi
|
Yi
|
(xi
-x)
|
(yi
-y)
|
(xi
- x)*(yi -y)
|
(xi
-x)2
|
(yi
-y)2
|
|
2007
|
|
Текущая
(основная)
|
49821
|
44131
|
33805,8
|
28605,7
|
967038573,1
|
1142832114
|
818286072,5
|
|
Финансовая
|
14
|
3473
|
-16001
|
-12052
|
192851262,8
|
256038401
|
145257935,3
|
|
Инвестиционная
|
0
|
834
|
-16015
|
-14691
|
235284107,8
|
256486631
|
215834295,7
|
|
2008
|
|
Текущая
(основная)
|
55958
|
50860
|
39942,8
|
35334,7
|
1411366855
|
1595427272
|
1248541024
|
|
Финансовая
|
0
|
1329
|
-16015
|
-14196
|
227356583,8
|
256486631
|
201534933,7
|
|
Инвестиционная
|
0
|
1235
|
-16015
|
-14290
|
228862012,6
|
256486631
|
204212674,1
|
|
2009
|
|
Текущая
(основная)
|
38344
|
34294
|
22328,8
|
18768,7
|
419082548,6
|
498575309
|
352264099,7
|
|
Финансовая
|
0
|
2962
|
-16015
|
-12563
|
201203762,2
|
256486631
|
157836506,9
|
|
Инвестиционная
|
0
|
610
|
-16015
|
-14915
|
238871512,6
|
256486631
|
222466174,1
|
|
ИТОГО
|
144137
|
139728
|
0,2
|
0,3
|
4121917218
|
4775306252
|
3566233716
|
Важным моментом анализа
денежных потоков является оценка их сбалансированности во времени, т.е.
отклонений разнонаправленных денежных потоков в отдельные временные промежутки.
В данном случае надо исходить из критерия минимизации возможных отклонений
(колебаний) значений притока и оттока денежных средств. Для установления
степени синхронности (сбалансированности) денежных потоков за анализируемый
период используется коэффициент корреляции положительных и отрицательных
денежных потоков, который определяется по формуле:
(8)
(9)
(10)
(11)
где r
- коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков в
анализируемом периоде;
хi
- сумма положительного денежного потока за i-й
временной интервал;
yi
- сумма отрицательного денежного потока за i-й
временной интервал;
х - средняя величина притока
денежных средств за временной интервал;
у - средняя величина оттока
денежных средств за временной интервал;
n
- количество временных интервалов в анализируемом периоде.
Чем ближе значение коэффициента
корреляции денежных потоков к единице, тем меньше разброс колебаний между
значениями положительных и отрицательных денежных потоков, следовательно, меньше
риск возникновения ситуации неплатежеспособности, с одной стороны (в периоды
превышения величин отрицательных денежных потоков над положительными), и
избыточностью денежной массы - с другой стороны, свидетельствующей об упущенной
выгоде размещения излишних денежных средств и о финансовых потерях организации
от обесценения денежных средств в условиях инфляции (в периоды значительного
превышения величин положительных денежных потоков над отрицательными).
Важным моментом анализа
денежных потоков является оценка их сбалансированности во времени, т.е.
отклонений разнонаправленных денежных потоков в отдельные временные промежутки.
В данном случае надо исходить из критерия минимизации возможных отклонений
(колебаний) значений притока и оттока денежных средств.
Исходные данные положительных и
отрицательных денежных потоков ОАО «Брянский молочный комбинат» сведены в
таблице 21.
Значение коэффициента
корреляции положительных и отрицательных денежных потоков ОАО «Брянский
молочный комбинат» за 2007 - 2009 гг. составило 0,99883, что свидетельствует о
несущественных ежегодных отклонениях между величинами положительных и
отрицательных денежных потоков. Так как значение коэффициента близко к единице,
меньше разброс колебаний между значениями положительных и отрицательных
денежных потоков, меньше риск возникновения ситуации неплатежеспособности.
Организации необходимо скорректировать управление денежными потоками для
сглаживания колебаний. Это позволит более эффективно использовать денежные
средства, не допуская ни их излишнего накопления, ни дефицита в отдельные
временные промежутки.
В процессе проведения
коэффициентного анализа денежных потоков особое внимание уделяется факторному
анализу, т.е. количественному измерению влияния объективных различных и
субъективных факторов (причин), оказывающих прямое или косвенное воздействие на
изменение рентабельности, эффективности использования денежных средств
организации в анализируемом периоде. Факторный анализ (прямой и обратный,
детерминированный и стохастический) проводится с использованием различных
приемов моделирования факторных систем (расширения, удлинения, сокращения,
оптимизации и т.д.).
Одним из этапов проведения
факторного анализа денежных потоков является расчет влияния различных факторов
на изменение величины коэффициента рентабельности положительного денежного
потока по прибыли от продаж, определяемого по формуле:
(12)
Моделируя данный коэффициент
рентабельности, взятый в качестве исходной факторной системы, с помощью приемов
расширения и удлинения, можно получить конечную шестифакторную систему:
- средняя величина капитала
(активов), тыс. руб.;
U - затраты
на оплату труда с учетом начислений на зарплату, тыс. руб.;
А - начисленная амортизация за
период, тыс. руб.;
- зарплатоемкость продаж (x1);
- материалоемкость продаж (x2);
- амортизациоемкость продаж (х3);
- оборачиваемость капитала (активов)
(х4);
- доля среднего остатка денежных
средств в общем объеме положительного валового денежного потока (х5);
- доля среднего остатка денежных
средств в общем объеме капитала (активов) организации (х6).
Обозначив факторы, включенные в
аналитическую модель, через х, а результативный показатель (рдп) через у,
получим факторную модель следующего вида:
Исходные данные для расчета
влияния шести факторов (x1;
x2; x3;
x4; x5;
х6) приведены в таблице 32. Факторный анализ, то есть количественное измерение
влияния объективных различных и субъективных факторов (причин), оказывающих
прямое или косвенное воздействие на изменение рентабельности, эффективности
использования денежных средств организации в анализируемом периоде. Проведем
факторный анализ коэффициента рентабельности положительного денежного потока по
прибыли от продаж ОАО «Брянский молочный комбинат» за 2007 - 2009 гг.
Таблица 32 - Исходные данные для факторного
анализа рентабельности денежных потоков ОАО «Брянский молочный комбинат» за
2007 - 2009 гг.
|
Показатель
|
Условные
обозначения
|
Годы
|
|
|
2007
|
2008
|
2009
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
|
Выручка
от продаж, тыс.руб.
|
N
|
49821
|
55958
|
38344
|
|
Прибыль
от продаж, тыс.руб.
|
pn
|
5690
|
5098
|
4050
|
|
Средняя
величина активов (капитала), тыс.руб.
|
К
|
6970,5
|
8936
|
10442
|
|
Средняя
величина остатков денежных средств, тыс.руб.
|
ДО
|
476,5
|
529
|
289
|
|
Материальные
затраты, тыс.руб.
|
м
|
36438
|
38949
|
20627
|
|
Затраты
на оплату труда персонала с начислениями, тыс.руб.
|
и
|
7778
|
11394
|
9482
|
|
Сумма
начисленной амортизации, тыс.руб.
|
А
|
1885
|
2743
|
1745
|
|
Положительный
денежный поток, тыс.руб.
|
ДПП
|
1397
|
2534
|
478
|
|
Зарплатоемкость
|
X1
|
0,1561
|
0,2036
|
0,2473
|
|
Материалоемкость
|
X2
|
0,7314
|
0,6960
|
0,5379
|
|
Амортизациоемкость
|
X3
|
0,0378
|
0,0490
|
0,0455
|
|
Оборачиваемость
капитала (активов)
|
X4
|
7,1474
|
6,2621
|
3,6721
|
|
Доля
среднего остатка денежных средств
|
X5
|
0,3411
|
0,2088
|
0,6046
|
|
Доля
среднего остатка денежных средств в общей сумме капитала
|
X6
|
0,0684
|
0,0592
|
0,0277
|
Определим влияние факторов
зарплатоемкости, материалоемкости, оборачиваемости капитала, доли среднего
остатка денежных средств в положительном валовом денежном потоке и доли
среднего остатка денежных средств в общей сумме капитала способом цепных
подстановок. Результаты расчетов сведены в таблице 33. Как видно из расчетов,
влияние факторов, включенных в аналитическую модель, было как положительным,
так и отрицательным. К числу положительно повлиявших факторов на изменение
коэффициента рентабельности денежных потоков в 2008 г. в сравнении с 2007 г.
относятся факторы материалоемкости, оборачиваемости капитала, доли среднего
остатка денежных средств в общей величине капитала.
Таблица 33 - Оценка влияния
факторов на изменение коэффициента рентабельности положительного денежного
потока по прибыли от продаж ОАО «Брянский молочный комбинат» за 2007 - 2009 гг.
|
Наименование
показателя
|
Годы
|
Абсолютное
отклонение, (+/-)
|
|
2007
|
2008
|
2009
|
2008/
2007г.
|
2009/
2008г.
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
|
Коэффициент
денежного потока по прибыли от продаж
|
0,1820
|
0,0671
|
0,3758
|
-0,1149
|
0,3087
|
|
Изменения,
в том числе за счет: Зарплатоемкости
|
|
0,1292
|
0,4727
|
-0,0621
|
-0,0969
|
|
Материалоемкости
|
|
0,0209
|
0,0248
|
0,0462
|
0,3510
|
|
Амортизации
|
|
0,0817
|
0,368
|
-0,0146
|
0,0078
|
|
Оборачиваемости
капитала
|
|
0,0766
|
0,6408
|
-0,0095
|
-0,2650
|
|
Доли
денежных средств в валовом денежном потоке
|
|
0,1096
|
0,1298
|
-0,0425
|
0,2460
|
|
Доли
денежных средств в сумме капитала
|
|
0,0775
|
0,8038
|
-0,0104
|
-0,4280
|
К числу положительно повлиявших
факторов на изменение коэффициента рентабельности денежных потоков в 2008 г.
относится только фактор материалоемкости. В частности, снижение
материалоемкости на 0,354, увеличило коэффициент рентабельности денежных
потоков на 0,0462.
Отрицательно повлияли на
изменение коэффициента рентабельности денежных потоков в 2008 г. все остальные
факторы.
К числу положительно повлиявших
факторов на изменение коэффициента рентабельности денежных потоков в 2009 г. в
сравнении с 2008 г. относятся факторы: материалоемкости (изменение этого
показателя в 2009 г. увеличило рентабельность на 0,351 пп.); амортизации (на
0,0078 пп.); доли денежных средств в валовом потоке (на 0,246 пп.). Влияние
остальных трех факторов было отрицательным, но в конечном итоге было перекрыто
по сумме действием положительно влияющих факторов, способствовав росту
рентабельности положительного денежного потока в 2009 г. на 0,3087 пп.
Таким образом, факторные модели
позволяют раскрыть, количественно измерить, проанализировать
причинно-следственные связи между различными показателями, всесторонне
описывающими хозяйственную деятельность организации. Кроме того, с помощью факторного
моделирования формируются прогнозные показатели, в том числе определяются
оптимальные величины денежных потоков организации, соответствующие цели
достижения максимальной эффективности хозяйственной деятельности при адекватном
уровне финансового риска. Устранение воздействия выявленных отрицательных
факторов в деятельности ОАО «Брянский молочный комбинат» позволит организации
повысить рентабельность денежного потока и эффективность хозяйственной
деятельности в целом.
Оценив и проанализировав состояние денежных
потоков предприятия, необходимо разработать и обосновать решения по
эффективному их использованию. В ходе анализа было выяснено, что в организации
нет устойчивого состояния, то есть временами преобладает то дефицит денежных
средств, то временно свободные денежные средства. Поэтому для того, чтобы была
хотя бы относительная стабильность, а не резкие перепады, попытаемся
разработать комплекс мероприятий по эффективному использованию денежных средств
и ускорению их оборачиваемости.
3. Совершенствование системы
управления денежными потоками на ОАО «Брянский молочный комбинат» как фактор
повышения их интенсивности
.1 Обоснование решений по
эффективному управлению денежными потоками ОАО «Брянский молочный комбинат»
Оценив и проанализировав состояние денежных
потоков предприятия ОАО «Брянский молочный комбинат», необходимо разработать и
обосновать решения по эффективному их использованию. В ходе анализа было
выяснено, что в организации нет достаточно устойчивого состояния, то есть
временами преобладает то дефицит денежных средств, то временно свободные
денежные средства.
При дефицитном денежном потоке снижается
ликвидность и уровень платежеспособности предприятия, что приводит к росту
просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам,
персоналу по оплате труда. При избыточном денежном потоке происходит потери
реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции,
замедляется оборачиваемость капитала по причине простоя денежных средств,
теряется часть потенциального дохода в связи с упущенной выгодой от прибыльного
размещения денежных средств в операционном или инвестиционном процессе.
Для достижения сбалансированности дефицитного
потока в краткосрочном периоде разрабатываются мероприятия по ускорению
привлечения денежных средств и замедлению их выплат. Мероприятия краткосрочного
характера по сбалансированности дефицитного денежного потока представлены на
рисунке 6.
Поскольку данные мероприятия, повышая уровень
абсолютной платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде, могут
создать проблемы дефицитности денежных потоков в будущем, то параллельно должны
быть разработаны меры по сбалансированности дефицитного денежного потока в
долгосрочном периоде.
|
Обеспечение
частичной или полной предоплаты за продукцию, пользующуюся большим спросом на
рынке
|
Увеличение
по согласованности с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного
кредита
|
|
Сокращение
сроков предоставления товарного кредита покупателям
|
Использование
флоута (периода прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) для
замедления инкассации собственных платежных документов
|
|
Увеличение
размера ценовых скидок для реализации продукции за наличный расчет
|
|
|
Ускорение
инкассации просроченной дебиторской задолженности
|
Приобретение
долгосрочных активов на условиях лизинга
|
|
Использование
современных форм реинвестирования дебиторской задолженности (учета векселей,
факторинга, форфейтинга)
|
Реструктуризация
полученных кредитов путем перевода краткосрочных в долгосрочные
|
Рисунок 6 - Мероприятия краткосрочного характера
по сбалансированности дефицитного денежного потока
Способы оптимизации избыточного денежного потока
связаны в основном с активизацией инвестиционной деятельности предприятия.
Синхронизация денежных потоков должна быть направлена на устранение сезонных и
циклических различий в формировании как положительных, так и отрицательных
денежных потоков, а также на оптимизацию средних остатков денежной наличности.
Заключительным этапом оптимизации является
обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия, рост
которого обеспечивает повышение уровня самофинансирования предприятия, снижает
зависимость от внешних источников финансирования.
Повышение суммы чистого денежного потока может
быть обеспечено за счет следующих мероприятий:
снижение суммы постоянных издержек предприятия;
снижение уровня переменных издержек;
проведение эффективной налоговой политики;
использование метода ускоренной амортизации;
продажа неиспользуемых видов основных средств,
нематериальных активов и запасов;
усиление претензионной работы с целью полного и
своевременного взыскания штрафных санкций и дебиторской задолженности.
Также предприятию необходимо
эффективно управлять оборотными средствами, снижать величину дебиторской
задолженности, увеличивать величину денежных средств. Главной целью управления
активами предприятия является в общем случае максимизация прибыли на вложенный
капитал при обеспечении устойчивой и достаточной платежеспособности
предприятия. Причем в условиях кризиса устойчивая платежеспособность важнее
доходности.
Результаты оптимизации денежных потоков должны
находить отражение при составление финансового плана предприятия на год с
разбивкой по кварталам и месяцам.
В первую очередь, необходимо добиться
сбалансированности объемов положительного и отрицательного потоков денежных
средств, поскольку и дефицит, и избыток денежных средств отрицательно влияет на
результаты хозяйственной деятельности. Поэтому для того, чтобы была хотя бы
относительная стабильность, а не резкие перепады, попытаемся разработать
комплекс мероприятий по эффективному использованию денежных средств.
Изменение остатков денежных средств на конец
года носит непрямолинейный характер. Такая тенденция похожа на синусоидальный
закон изменения. Однако, характерна общая тенденция к уменьшению абсолютных
значений остатков денежных средств. В 2006 г. и начале 2007 г. тенденция к
снижению приобретает все более отчетливый характер. В свою очередь, такое
положение дел влияет на значения коэффициента абсолютной ликвидности, значения
которого к концу 2008 г. и по прогнозу в 2010 г. снижаются. Это может негативно
сказаться на состоянии ликвидности организации. К тому же, к концу 2007 г.
возросло значение кредиторской задолженности. Поэтому необходимо следить за
состоянием кредиторской задолженности и размером денежных средств. Несмотря на
уменьшение остатков денежных средств организации на конец анализируемых
периодов, в целом финансовое положение предприятия можно признать
благоприятным. Дело в том, что сведения об остатках денежных средств берутся по
данным бухгалтерского баланса, который составляется на определенную дату и
поэтому содержит статичную информацию.
Организация в каждом периоде имела чистую
прибыль. С начала 2007 г. и, включая прогнозные значения, показатель чистой
прибыли имеет тенденцию к возрастанию и довольно стабильно. Размер денежных
средств, которыми организация располагала, и будет располагать, прогнозируется
в 2010 г. выше, чем показатель прибыли в связи с расхождениями между получением
реальных денег и формированием финансовых результатов.
Анализ, приведенный во второй части диплома
показывает, что у организации преобладает кредиторская задолженность над
дебиторской. Это неплохая тенденция, однако, чрезмерное превышение кредиторской
задолженности с уменьшением денежных средств на конец периода может негативно
сказаться на платежеспособности организации, так как в основном в кредиторской
задолженности преобладает краткосрочная.
Таким образом, для ОАО «Брянский молочный
комбинат» можно предпринять следующие меры по оптимизации управления потоками
денежных средств:
. Немного увеличить коэффициент ликвидности до
нормального значения, что обеспечит организации ликвидность, путем снижения
краткосрочных обязательств;
. Постараться снизить долю дебиторской задолженности
в составе активов. Необходимо добиться совершенства управления дебиторской
задолженностью, которое должно проявляться в оптимизации общего ее размера. Или
же сократить сроки погашения дебиторской задолженности, используя частичную
предоплату или другие методы воздействия на дебиторов (пени, штрафы, неустойки
и др.);
. Попытаться получить больше прибыли от основной
деятельности. Для получения большей прибыли от основной деятельности необходимо
расширить территорию рынка, улучшить работу с потребителями услуг, путем
совершенствования системы расчетов;
. Направлять свободные денежные средства на
финансовую деятельность. Организация практически не занимается финансовой
деятельностью, которая при определенных обстоятельствах (наличии
квалифицированного персонала, и других) могла бы приносить дополнительную
прибыль, которая, заметим, налогом не облагается, так как такие доходы
облагаются налогом у источника их возникновения.
Таким образом, были проанализированы основные
показатели состояния денежных потоков и даны рекомендации для улучшения
управления денежными потоками ОАО «Брянский молочный комбинат».
.2 Оптимизация уровня денежных
средств на ОАО «Брянский молочный комбинат»
Улучшение использования
оборотного капитала с развитием предпринимательства приобретает все более
актуальное значение, так как высвобождаемые при этом материальные и денежные
ресурсы являются дополнительным внутренним источником дальнейших инвестиций.
Рациональное и эффективное использование оборотных средств способствует
повышению финансовой устойчивости предприятия и его платежеспособности. В этих
условиях предприятие своевременно и полностью выполняет свои расчетно-платежные
обязательства, что позволяет успешно осуществлять коммерческую деятельность.
Эффективность использования оборотных
средств характеризуется системой экономических показателей, одним из которых
является соотношение размещения их в сфере производства и сфере обращения. Чем
больше оборотных средств обслуживает сферу производства, а внутри последней -
цикл производства (разумеется, при отсутствии сверхнормативных запасов
товарно-материальных ценностей), тем более рационально они используются.
Учитывая результаты анализа финансового
состояния предприятия ОАО «Брянский молочный комбинат», считаю необходимым
провести диагностику риска банкротства предприятия, в виду ухудшения
показателей абсолютной ликвидности и отдельных показателей платежеспособности,
финансовой устойчивости и деловой активности.
Проведем тестирование вероятности
банкротства ОАО «Брянский молочный комбинат» по модели Чессера, для этого
заполним исходными данными таблицу 35. Далее рассчитаем значения Y-счета по 6
факторам, представив данные расчетов в таблице 24. Р=1/(1+е
), где е =
2,718, если р 0,5 -
заемщик относится к группе которая не выполняет условия договора, р < 0,5 -
заемщик относится к группе надежных клиентов.
Таблица 34 - Исходные данные модель Чессера, ОАО
«Брянский молочный комбинат» за 2007 - 2009 гг.тыс. руб.
|
№
|
Показатель
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
Динамика
|
|
1
|
Денежные
средства
|
396
|
501
|
77
|
-319
|
|
2
|
Краткосрочные
финансовые вложения
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
3
|
Сумма
активов предприятия
|
9561
|
12651
|
11915
|
2354
|
|
4
|
Выручка
|
49821
|
55958
|
38344
|
-11477
|
|
5
|
Прибыль
балансовая
|
6490
|
9024
|
9502
|
3012
|
|
6
|
Краткосрочные
обязательства
|
1892
|
2448
|
1234
|
-658
|
|
7
|
Долгосрочные
обязательства
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
8
|
Собственный
капитал
|
7669
|
10203
|
10681
|
3012
|
|
9
|
Оборотные
активы
|
7454
|
9070
|
8111
|
657
|
Рассчитаем значение Р, для
этого составим таблицу 35. В данном случае значения Р выше нормативного 0,5.
Это говорит о том, что предприятие ОАО «Брянский молочный комбинат» относится к
группе, которая не выполняет условия договора.
Таблица 35 - Расчетные данные модель Чессера ОАО
«Брянский молочный комбинат», 2007-2009 гг.
|
Показатель
|
Методика
расчета
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
Динамика
|
|
х1
|
(ДС+КФВ)/ВБ
|
0,0414
|
0,0396
|
0,0065
|
-0,0350
|
|
х2
|
Выручка/(ДС+КФВ)
|
125,8106
|
111,6926
|
497,9740
|
372,1634
|
|
х3
|
Прибыль
бал./ВБ
|
0,6788
|
0,7133
|
0,7975
|
0,1187
|
|
х4
|
ЗК/ВБ
|
0,1979
|
0,1935
|
0,1036
|
-0,0943
|
|
х5
|
СК/ВБ
|
0,8021
|
0,8065
|
0,8964
|
0,0943
|
|
х6
|
ОА/Выручка
|
0,1496
|
0,1621
|
0,2115
|
0,0619
|
|
Y=-2,04 - 5,24*х1 + 0,005*х2
- 6,65*х3 +4,4*х4 +0,079*х5 +0,102*х6
|
-5,1927
|
-5,5009
|
-4,3392
|
0,8535
|
Таблица 36 - Расчет Р-критерия ОАО «Брянский
молочный комбинат» за 2007 - 2009 гг.
|
№
|
Показатель
|
2007
г.
|
2008
г.
|
2009
г.
|
Динамика
|
|
1
|
Y-счет
|
-5,1927
|
-5,5009
|
-4,3392
|
0,8535
|
|
2
|
е
|
2,718
|
2,718
|
2,718
|
0
|
|
3
|
е0,00560,00410,01310,0075
|
|
|
|
|
|
4
|
Р=1/(1+е)0,99450,99590,9871-0,0074
|
|
|
|
|
Согласно полученным данным, можно сделать вывод,
что по результатам работы за последние 2 года предприятие ОАО «Брянский
молочный комбинат» несколько ухудшило свое финансовое состояние. Увеличение
величины дебиторской задолженности, повлекшее рост кредиторской задолженности
говорит о неэффективности финансовой политики предприятия. По модели Альтмана
угрозы банкротства у предприятия нет, однако по модели Чессера предприятие
относится к группе, которая не выполняет условия договора, т.е. является
недобросовестным заемщиком и контрагентом. Кроме того наблюдается снижение
показателей выручки в 2008 г. по сравнению с предыдущими годами. Причинами,
повлекшими ухудшение показателей являются: снижение выручки; отсутствие
финансовой и инвестиционной деятельности; недостаток профессиональных
менеджеров среднего звена; отсутствие системы управленческого учета затрат;
высокая конкуренция на рынке швейной продукции. Показателями, уменьшающими
угрозу банкротства, являются:
отсутствие у предприятия долгосрочных
обязательств;
рост общей величины имущества;
стабильное значение собственного капитала;
наличие льгот по налогообложению; низкие
отпускные цены на продукцию;
финансовая и правовая поддержка со стороны
государства;
резервы роста и повышения эффективности.
Если наметившиеся в 2009 г. тенденции будут
сохраняться, то можно утверждать, что предприятие не сможет эффективно
функционировать, т.е. может наступить реальная угроза банкротства, что
противоречит самой цели создания ОАО «Брянский молочный комбинат». Задача
повышения устойчивости финансового состояния напрямую связана с улучшением
использования активов предприятия и, в первую очередь, с совершенствованием
системы управления денежными потоками для повышения эффективности
финансово-хозяйственной деятельности. О степени использования оборотных средств
можно судить по показателю отдачи оборотных средств, который определяется как
отношение прибыли от реализации к остаткам оборотных средств, важнейшим
показателем интенсивности использования оборотных средств является скорость их
оборачиваемости. Оборачиваемость оборотных средств - это длительность одного
полного кругооборота средств, чем быстрее оборотные средства проходят эти фазы,
тем больше продукта предприятие может произвести с одной и той же суммой
оборотных средств. В разных хозяйствующих субъектах оборачиваемость оборотных
средств различна, так как зависит от специфики производства и условий сбыта
продукции, от особенностей в структуре оборотных средств, платежеспособности
предприятия и других факторов. При ускорении оборачиваемости происходит
высвобождение оборотных средств из оборота, при замедлении возникает
необходимость в дополнительном вовлечении средств в оборот.
Длительность одного оборота в
днях определяется на основании формулы:
О = С0:(Т:Д), или О = (С0 х
Д):Т,
где О - длительность одного
оборота, дней;
С0 - остатки оборотных средств
(среднегодовые или на конец планируемого (отчетного) периода), руб.;
Т - объем товарной продукции
(по себестоимости или в ценах), руб.;
Д - число дней в отчетном
периоде.
В случае ОАО «Брянский молочный
комбинат» объем товарной продукции по себестоимости за 2009 г. - 49821 тыс.
руб. при сумме оборотных средств на конец этого года 8111 тыс. руб.
Длительность одного оборота равна 41 дню (8111 * 252:49821). Коэффициент
оборачиваемости показывает количество оборотов, совершаемых оборотными
средствами за год (полугодие, квартал), и определяется по формуле: К0=Т:С0, где
К0 - коэффициент оборачиваемости, то есть количество оборотов.
В случае ОАО «Брянский молочный
комбинат» коэффициент оборачиваемости составил 6,14 (49821:8111). Следовательно,
данные оборотные средства совершили 6,14 оборота за год. В то же время этот
показатель означает, что на каждый рубль оборотных средств приходилось 6,14
руб. реализованной продукции. Коэффициент загрузки оборотных средств - это
показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости. Он характеризует величину
оборотных средств, приходящихся на единицу (1 руб., 1 тыс. руб., 1 млн. руб.)
реализованной продукции. Исчисляется по формуле: Кз = Со:Т, где Кз -
коэффициент загрузки оборотных средств. Исходя из приведенных выше данных по
ОАО «Брянский молочный комбинат» коэффициент загрузки составил 0,16
(8111:49821). Следовательно, на 1 руб. реализованной продукции приходится 0,16
руб. оборотных средств. Этот показатель свидетельствует о неэффективном
использовании оборотных средств.
Таким образом, управление
потоком денежных средств заключается в оптимизации величины денежных средств,
находящихся на счетах предприятия, с целью реализации целевых приоритетов
деятельности, оптимизации величины текущих платежных средств. Задачей также
является осуществление кругооборота денежных активов, их бесперебойное и
оперативное перетекание в товарную, производительную и вновь в денежную форму.
Только в этом случае денежные активы превращаются в их потоки. Целью является и
оптимизация остатка денежных средств. Эти средства должны соответствовать
долговременной и текущей потребности в них. Цель управления потоком денежных
средств делится на несколько составляющих:
а) максимизацию положительного
денежного потока (их притока, что в свою очередь предполагает рост объема или
скорости поступления);
б) минимизацию отрицательного
потока (путем уменьшения объема или замедления скорости оттока);
в) максимизацию сальдо между
ними (вышеописанными методами) в текущей деятельности с последующей оптимизацией
среднего остатка денежных средств за определенный период времени;
г) оперативное использование
остатка денежных средств;
д) увеличение отдачи от
вложенных денежных средств (капитализацию прибыли, снижение финансовых рисков,
дисконтирование капитала).
Реализация каждой из этих задач
специфична и осуществляется в процессе управления составными элементами
капитала. Одной из главных задач является максимизация положительных потоков.
Она реализуется в ходе осуществления основной деятельности предприятия. Здесь
находятся основные притоки денежных потоков (как и их оттоки) и формируется их
сальдо. Качество управления потоком денежных средств будет характеризовать
отчет о движении денежных средств (форма № 4).
Нормальным в управлении
денежным потоком считается равенство доходов и расходов хозяйствующего субъекта
либо некоторое превышение доходов над расходами. Сложность управления денежными
активами состоит в том, что их кругооборот может совпадать, а может и не
совпадать с операционным циклом предприятия. Необходимо добиваться
синхронизации денежных потоков с движением товаропотоков. Превышение
отрицательных финансовых потоков над положительными материальными потоками
нередко приводит к убыткам, а отрицательных материальных потоков над
положительными финансовыми потоками к росту дебиторской задолженности. В обоих
случаях это нежелательно и требует синхронизации потоков (поставки продукции с
предоплатой, авансовые платежи, поставка и платеж «день в день», поставка с
последующей оплатой и прочее). Во всех случаях необходимо найти оптимальный
вариант управления и пути верной оценки перспективных потоков.
При дефицитном денежном потоке
снижается ликвидность и уровень платежеспособности предприятия, что приводит к
росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам,
персоналу по оплате труда. При избыточном денежном потоке происходит потеря
реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции,
замедляется оборачиваемость капитала по причине простоя денежных средств, теряется
часть потенциального дохода в связи с упущенной выгодой от прибыльного
размещения денежных средств в операционном или инвестиционном процессе.
Для достижения
сбалансированности дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде
разрабатывают мероприятия по ускорению привлечения денежных средств и
замедлению их выплат. Поскольку данные мероприятия, повышая уровень абсолютной
платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде, могут создать проблемы
дефицитности денежных потоков в будущем, то параллельно должны быть разработаны
меры по сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.
Способы оптимизации избыточного денежного потока связаны в основном с
активизацией инвестиционной деятельности предприятия, направленной: на досрочное
погашение долгосрочных кредитов банка; увеличение объема реальных инвестиций;
увеличение объема финансовых инвестиций.
Синхронизация денежных потоков
должна быть направлена на устранение сезонных и циклических различий в
формировании как положительных, так и отрицательных денежных потоков, а также
на оптимизацию средних остатков денежной наличности.
Изменение остатков денежных средств на конец
года носит непрямолинейный характер. Такая тенденция похожа на синусоидальный
закон изменения. Однако, характерна общая тенденция к уменьшению абсолютных
значений остатков денежных средств. В 2007 г. и начале 2008 г. тенденция к
снижению приобретает все более отчетливый характер. В свою очередь, такое
положение дел влияет на значения коэффициента абсолютной ликвидности, значения
которого к концу 2009 г. и по прогнозу в 2010 г. снижаются. Это может негативно
сказаться на состоянии ликвидности организации. К тому же, к концу 2008 г.
возросло значение кредиторской задолженности. Поэтому необходимо следить за состоянием
кредиторской задолженности и размером денежных средств. Несмотря на уменьшение
остатков денежных средств организации на конец анализируемых периодов, в целом
финансовое положение предприятия можно признать благоприятным. Дело в том, что
сведения об остатках денежных средств берутся по данным бухгалтерского баланса,
который составляется на определенную дату и поэтому содержит статичную
информацию.
Организация в каждом периоде имела чистую
прибыль. С начала 2007 г., включая прогнозные значения, показатель чистой
прибыли имеет тенденцию к возрастанию и довольно стабильно. Размер денежных
средств, которыми организация располагала, и будет располагать, прогнозируется
в 2010 г. выше, чем показатель прибыли в связи с расхождениями между получением
реальных денег и формированием финансовых результатов.
Анализ, приведенный во второй части выпускной
квалификационной работы показывает, что у организации преобладает кредиторская
задолженность над дебиторской. Это неплохая тенденция, однако, чрезмерное
превышение кредиторской задолженности с уменьшением денежных средств на конец
периода может негативно сказаться на платежеспособности организации, так как в
основном в кредиторской задолженности преобладает краткосрочная. Рассчитаем
оптимальный остаток денежных средств ОАО «Брянский молочный комбинат» по модели
Миллера-Орра в таблице 37.
Таблица 37 - Расчет
оптимального остатка денежных средств ОАО «Брянский молочный комбинат» за 2007
- 2009 гг.
|
Показатель
|
2007
|
2008
|
2009
|
Изменение
|
|
Минимальная
величина денежных средств, Он
|
680,47
|
830,41
|
977,92
|
297,46
|
|
Вариация
ежедневного поступления средств на расчетный счет, v
|
792,34
|
972,58
|
1197,22
|
404,88
|
|
Расходы
(Рх) по хранению средств на расчетном счете
|
0,66
|
0,77
|
0,89
|
0,23
|
|
Размах
вариации остатка денежных средств
|
46,05
|
46,77
|
47,83
|
1,78
|
|
Верхняя
граница денежных средств на расчетном счете (Ов)
|
726,52
|
877,18
|
1025,75
|
299,23
|
|
Точка
возврата (Тв)
|
695,82
|
846,00
|
993,87
|
298,05
|
|
Фактическое
наличие денежных средств
|
557
|
501
|
77
|
-480
|
|
Отклонение
от оптимального значения
|
138,82
|
345
|
916,87
|
|
Реализация модели
осуществляется в несколько этапов:
. Установим минимальную
величину денежных средств (Он), которую предприятию «Брянский молочный
комбинат» целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (средняя потребность
предприятия в оплате счетов, возможных требований банка, кредиторов и др.);
. По статистическим данным
определим вариацию ежедневного поступления средств на расчетный счет (v);
. Определим расходы (Рх) по
хранению средств на расчетном счете (плата за обслуживание р/счета предприятия
в банке, комиссия за ведение счета);
. Рассчитаем размах вариации
остатка денежных средств на расчетном счете (S)
по формуле:
S = 3*
(14)
. Рассчитаем верхнюю границу
денежных средств на расчетном счете (Ов), при превышении которой необходимо
часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:
Ов = Он + S;
. Определим точку возврата (Тв) -
величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо
вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит
за границы интервала
(Он;Ов): Тв = Он + (S/3).
Таким образом, в 2007 г. оптимальный
остаток денежных средств предприятия должен был находиться в пределах интервала
(680,47; 726,52) с точкой возврата - 695,82 тыс. руб. Фактически же денежных
средств было 557 тыс. руб., что меньше оптимально допустимой верхней границы на
138,82 тыс. руб. В 2008 г. оптимальный интервал (830,41; 877,18). Фактическое
наличие денежных средств было ниже оптимума на 345 тыс. руб. В 2009 г.
практически аналогичная картина, сопровождающаяся самым значительным
отклонением средств на расчетном счете и в кассе ОАО «Брянский молочный
комбинат» - оптимальный интервал (977,92; 1025,75), что выше фактического
остатка на 916,87 тыс. руб. Это говорит о неумении предприятия распоряжаться
денежными средствами, их недоиспользовании и замораживании. То есть средств у
предприятия не хватает на осуществление ежедневной текущей хозяйственной
деятельности, а их излишки вполне могли бы быть направлены на финансовую или
инвестиционную деятельность для получения дополнительного дохода. Так,
рассчитав модель Миллера-Орра для ОАО «Брянский молочный комбинат» в прогнозном
2010 г., можно построить график управления денежными средствами (рис. 7).
Значение коэффициента корреляции положительных и
отрицательных денежных потоков ОАО «БМК» за прогнозный 2010 год увеличился по
сравнению с предыдущими годами и составил -0,97, что свидетельствует о
несущественных ежеквартальных отклонениях между величинами положительных и
отрицательных денежных потоков, так как значение коэффициента близко к единице,
меньше разброс колебаний между значениями положительных и отрицательных
денежных потоков, меньше риск возникновения ситуации неплатежеспособности.
Значение коэффициента корреляции отрицательное, т.к. между притоком и оттоком
денежных средств наблюдается обратная связь, а именно, поступление денежных
средств увеличивается, а расходование - уменьшается.
Тыс. руб.
1025,75 Верхний
предел
993,87 Точка
возврата
977,92 Нижний
предел
Восстановление денежного запаса
Время
Рисунок 7 - График оптимизации денежных средств
в прогнозном 2010году
Таким образом, увеличение или уменьшение
балансового остатка денежных средств за определенный период непосредственно
зависит от произошедших изменений в стоимости активов и пассивов баланса.
Увеличение стоимости любых статей активов (кроме денежных средств) - причина
уменьшения денежных средств. И наоборот, прирост заемных или собственных
источников финансирования - фактор увеличения остатков денежных средств.
Следовательно, изменение остатков денежных средств можно рассматривать как
результат финансовой политики предприятия по управлению активами и пассивами.
Заключительным этапом оптимизации является
обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия, рост
которого обеспечивает повышение уровня самофинансирования предприятия, снижает
зависимость от внешних источников финансирования. Повышение суммы чистого
денежного потока может быть обеспечено за счет мероприятий:
- снижения суммы постоянных
издержек предприятия;
снижения уровня переменных
издержек;
проведения эффективной
налоговой политики;
использования метода ускоренной
амортизации;
продажи неиспользуемых видов
основных средств, запасов;
усиления претензионной работы с
целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций и дебиторской
задолженности.
Результаты оптимизации денежных
потоков должны находить отражение при составлении финансового плана предприятия
на год с разбивкой по кварталам и месяцам. Для оперативного управления
денежными потоками целесообразно составлять платежный календарь, где отражается
график поступления денежных средств от всех видов деятельности в течение
прогнозного периода времени (5, 10, 30-ти дней) и график предстоящих платежей
(налогов, зарплаты, формирования запасов, погашения кредитов и процентов по ним
и т.д.). Платежный календарь дает возможность финансовым службам предприятия
осуществлять оперативный контроль над поступлением и расходованием денежных
средств, своевременно фиксировать изменение финансовой ситуации и вовремя
принимать корректирующие меры по синхронизации денежных потоков и обеспечению
стабильной платежеспособности предприятия.
Заключение
На основе проведенного исследования по
эффективности управления денежными потоками были получены следующие выводы и
рекомендации:
. Денежный поток - это совокупность
распределенных во времени объемов поступления и выбытия денежных средств в
процессе хозяйственной деятельности организации.
Денежные потоки - один из центральных элементов
жизнедеятельности любого предприятия. Анализ их является неотъемлемой частью
управления всеми финансовыми ресурсами предприятия для обеспечения цели
предприятия - получения прибыли.
. В рыночных условиях эффективное управление и
прогнозирование денежных потоков становится наиболее актуальной проблемой
управления всем предприятием, потому что именно здесь сосредоточены основные
пути получения положительных финансовых результатов.
. На основе проведенного анализа
организационно-экономической характеристики предприятия ОАО «Брянский молочный
комбинат», можно сделать выводы, что предприятие в 2009 г. ухудшило свое финансовое
состояние, за счет уменьшения объемов финансово-хозяйственной деятельности.
Соотношение заемного и собственного капитала слишком неравноценно - 90:10 (2009
г.). Это говорит о большой финансовой зависимости предприятия от внешних
кредиторов. В случае БМК к 2009 г. средства в дебиторской задолженности стали
совершать 8 оборотов за год вместо 73 в 2007 г., т.е. оборачиваемость снизилась
почти в десять раз. При этом вырос срок ее погашения с 3 дней в 2007 до 28 дней
в 2009 г. Если с каждого рубля, вложенного в оборотные активы, предприятие
получало в 2007 г. 17 коп. прибыли, то к 2009 г. - только 5 коп. Вложения во
внеоборотные активы приносили 98 коп. дохода в 2007 г., а к 2009 г. значение
этого показателя снизилось до 12 коп. С каждого рубля полученной выручки
предприятие ОАО «Брянский молочный комбинат» получало в 2007 г. 11 коп.
прибыли, в 2009 г. - 10 коп.
Все это свидетельствует хотя и о незначительном,
но все-таки снижении эффективности финансово-хозяйственной деятельности.
. В данной дипломной работе было рассмотрено
понятие денежных потоков, проанализирована их роль в функционировании
предприятия, дано теоретическое описание методов исследования денежных потоков,
применены методы прогнозирования для описания будущего состояния основных
показателей состояния денежных потоков применительно к объекту исследования.
Кредиторская задолженность в течение трех лет
уменьшилась в два раза или на 998,0 тыс. руб., что превышает абсолютное
уменьшение денежных средств, т.е. можно сделать вывод, что на предприятии ОАО
«Брянский молочный комбинат» имелись излишки денежных средств, которые не
участвовали в обороте, т.е. были «заморожены». Рост дебиторской задолженности
практически в 8 раз, что в абсолютном выражении составило 6648,0 млн. руб.
является абсолютно неприемлемым отрицательным фактом. Отвлечение из оборота
предприятия такой суммы негативно сказывается на обороте ее активов, тем более
что всегда есть риск не возврата денег покупателями.
Денежные средства направляются в основном на
оплату товаров. Доля таких расходов составляет по годам 69,1%, 67,3%, 77,9%.
Если к этим расходам прибавить расходы на оплату труда (получится 71,9%, 81,9%,
83,1%), то выручки от реализации продукции вполне хватит, чтобы их произвести.
Это говорит о нормальной работе организации.
. Были проведены прямой и косвенный методы
анализа движения денежных средств. Также для установления степени синхронности
(сбалансированности) денежных потоков за анализируемый период был рассчитан
коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков. В
прогнозном году коэффициент имеет отрицательное значение, так как между
притоком и оттоком денежных средств предприятия наблюдается обратная связь. Для
количественного измерения влияния объективных различных и субъективных факторов
(причин), оказывающих прямое или косвенное воздействие на изменение
рентабельности, эффективности использования денежных средств организации в
анализируемом периоде использовался факторный анализ.
Сразу следует отметить, что на исследуемом
предприятии никакой финансовой и инвестиционной деятельности не ведется, только
в 2008 г. предприятие в разрезе инвестиционной деятельности вложило 677,0 тыс.
руб. в приобретение объектов основных средств.
В целом за три исследуемых года, общим
финансовым результатом деятельности предприятия была прибыль. В течении 2006 -
2009 гг. наблюдалась тенденция к увеличению общего чистого денежного потока, но
в 2008 г. она уменьшилась. Произошло это в результате снижения общей суммы
выручки от реализации товаров, работ, услуг. Несомненно, это является
отрицательным фактов в финансово-экономической деятельности предприятия. Доля
чистого денежного потока по основной деятельности составляла в 2006-2009 гг.
8,77%, 11,42%, 9,11%,и 10,56% соответственно.
Результатом прочей деятельности на протяжении
всего исследуемого периода были убытки или отрицательные денежные потоки, что
привело к уменьшению чистой прибыли в каждом отчетном году до 3,1, 2,8, 4,53 и
1,25% соответственно. Можно утверждать, что на предприятии совершенно не
развита система управления финансами, не ведется работа по выгодному размещению
временно свободных денежных средств (инвестированию), т.е. необходимо уделить
внимание организации финансового планирования и прогнозирования движения
денежных средств, а также их инвестированию с целью получения дальнейшего
дохода.
6. Значение коэффициента
корреляции положительных и отрицательных денежных потоков ОАО «Брянский
молочный комбинат» за 2007 - 2009 гг. составило 0,99883, что свидетельствует о
несущественных ежегодных отклонениях между величинами положительных и
отрицательных денежных потоков. Так как значение коэффициента близко к единице,
меньше разброс колебаний между значениями положительных и отрицательных
денежных потоков, меньше риск возникновения ситуации неплатежеспособности.
Организации необходимо скорректировать управление денежными потоками для
сглаживания колебаний. Это позволит более эффективно использовать денежные
средства, не допуская ни их излишнего накопления, ни дефицита в отдельные
временные промежутки.
В работе был рассчитан оптимальный остаток
денежных средств ОАО «Брянский молочный комбинат» по модели Миллера-Орра. В
2007 г. оптимальный остаток денежных средств предприятия должен был находиться
в пределах интервала (680,47; 726,52) с точкой возврата - 695,82 тыс. руб. Фактически
же денежных средств было 557 тыс. руб., что было меньше оптимально допустимой
верхней граница на 138,82 тыс. руб. В 2008 г. оптимальный интервал (830,41;
877,18), фактическое наличие денежных средств было ниже оптимума на 345 тыс.
руб. В 2009 г. практически аналогичная картина, сопровождающаяся самым
значительным отклонением средств на расчетном счете и в кассе ОАО «Брянский
молочный комбинат» - оптимальный интервал (977,92; 1025,75), что выше
фактического остатка на 916,87 тыс. руб. Это говорит о неумении предприятия
распоряжаться денежными средствами, их недоиспользовании и замораживании. То
есть средств у предприятия не хватает на осуществление ежедневной текущей
хозяйственной деятельности, а их излишки вполне могли бы быть направлены на
финансовую или инвестиционную деятельность для получения дополнительного
дохода.
. Сделаны основные выводы и разработаны
рекомендации для улучшения управления денежными потоками на объекте
исследования:
немного увеличить коэффициент ликвидности до
нормального значения, что обеспечит организации ликвидность.
постараться снизить долю дебиторской
задолженности в составе активов. Необходимо добиться совершенства управления
дебиторской задолженностью, которое должно проявляться в оптимизации общего ее
размера.
попытаться получить больше прибыли от основной
деятельности.
направлять свободные денежные средства на
финансовую деятельность. Организация практически не занимается финансовой
деятельностью, которая при определенных обстоятельствах (наличии
квалифицированного персонала, и других) могла бы приносить дополнительную
прибыль.
Таким образом, увеличение или уменьшение
балансового остатка денежных средств за определенный период непосредственно
зависит от произошедших изменений в стоимости активов и пассивов баланса. Увеличение
стоимости любых статей активов (кроме денежных средств) - причина уменьшения
денежных средств. И наоборот, прирост заемных или собственных источников
финансирования - фактор увеличения остатков денежных средств. Следовательно,
изменение остатков денежных средств можно рассматривать как результат
финансовой политики предприятия по управлению активами и пассивами.
На уровне предприятия необходимо умело управлять
движением финансовых ресурсов и финансовых отношений, которые возникают между
хозяйствующими субъектами. Необходимо выработать цели управления финансами и
осуществлять воздействие на них с помощью рычагов финансового механизма. В
самом общем виде решение должно обеспечить наиболее эффективный поток
финансовых ресурсов между предприятием и финансовым рынком, который является
главным источником внешнего финансирования предприятия, поэтому наблюдается
большая зависимость финансовых решений предприятия от внешней среды, прежде
всего финансовых рынков и рычагов государственного регулирования.
Список используемой литературы
1. Баканов
М.И., Шеремет А.Д. «Теория экономического анализа»: Учебник. - 4-е изд., доп. и
перераб. - Финансы и статистика, 2002 - 416 с.
2. Балабанов
И.Т. «Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?» - М.: Финансы и
Статистика, 2007 - 223 с.
. Басовский
Л.Е. «Теория экономического анализа»: Учебное пособие. - М.: ИНФРА - М.:
Экономистъ, 2002 - 302 с.
. Бернстайн
Л.А. «Анализ финансовой отчетности»: Пер. с англ./под ред. чл.-корр. РАН
И.И.Елисеева. - М.: Финансы и статистика, 1996 г. - 388 с.
. Бланк
И.А. «Финансовый менеджмент»: учеб. курс. - Киев.: «Эльга», 1999 - 368 с.
. Власова
В.М. «Финансы и статистика»: Учебное пособие - М.: ЮНИТИ-ДАНА 2002 - 240 с.
. Волкова
О.И., Девяткина О.В. «Экономика предприятия (фирмы)»: Учебник - М.: ИНФРА-М
2003 - 600 с.
. Грузинов
В.Г. «Экономика предприятия»: Учебное пособие - М.: ЮНИТИ, 2007. - 165с.
. Дашков
Л.П., Памбухчнянц О.В. Коммерция и технология торговли - М.: «Маркетинг», 2000
- 448 с.
. Журов
В.А. «Процесс разработки моделей для прогнозирования банкротства»// Финансовый
менеджмент №1 2008 г., С. 53
. Ионова
И.Ф., Н.Н.Селезнева «Финансовый анализ. Управление финансами» - М.: ЮНИТИ 2003
- 534 с.
. Каверина
О.Д. «Организация бюджетирования на предприятии» // Бухгалтерский учет № 11
2003г. С.57-60
. Ковалев
В.В. «Введение в финансовый менеджмент» - М.: Финансы и статистика, 2008. - 768
с.
. Ковалев
В.В., Волкова О.Н. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия»: Учебник. -
М.: ТК Волби, Изд-во Проспект, 2007 - 424 с.
. Крейнина
М.Н. «Финансовое состояние предприятия. Методы оценки»- М. .: ИКЦ «Дис», 2002 -
224с.
. Логвинова
Т.В. «Трансформация функций стратегического управления финансами предприятия»
// Финансовый менеджмент №1, 2008 г., С.14
. «Мерчандайзинг:
управление розничными продажами» - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 274 с.
. Моляков
Д.С. «Финансы предприятий отраслей народного хозяйства» - М.: ФиС , 2007 - 212
с.
. Павлова
Ю.Н. «Финансовый менеджмент»: Уч. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001 - 269 с.
. Панкратов
Ф.Г. «Коммерческая деятельность»: Учеб. 7-е изд., перераб. и доп. - М.: ИТК
«Дашков и К°», 2007 - 504 с.
. Поршнева
А.Г. «Основы и проблемы экономики предприятия» М.: Финансы и статистика. 2002 -
92с.
. Савицкая
Г.В. «Экономический анализ»: Учеб. - 10-е изд., - М.: Новое знание, 2007 - 640
с.
. Савицкая
Г.В. «Теория анализа хозяйственной деятельности»: Учеб. пособие. - М.: ИНФРА-М,
2006. - 281 с.
. Самсонов
Н.Ф. «Финансы, денежное обращение и кредит»: Учебное пособие. М.: Статистика
2001 - 301 с.
. Самсонов
Н.Ф. «Финансовый менеджмент»: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М 2002 - 495 с.
. Свиридов
Н.В. «Комплексное исследование финансового состояния организаций» // Финансовый
вестник №15, 2008 г., С. 65
. Селезнева
Н.Н., Ионова А.Ф. «Финансовый анализ. Управление финансами» - М.: ЮНИТИ-ДАНА,
2008 - 639 с.
. Стоянова
Е.С. «Финансовый менеджмент», Учебник для вузов М.: Перспектива 2006 - 425 с.
. Уткин
Э.А. «Финансовый менеджмент» - М.: Зеркало 2002 - 264с.
. «Финансы
предприятий, организаций»: Учеб/ под ред. проф. Н.В.Колчиной. - 3-е изд., перераб.
и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007 - 368 с.
. «Финансовый
менеджмент: теория и практика» / Под ред. Стояновой Е.С.- М.: Перспектива, 2003
- 463 с.
. «Финансовый
менеджмент»: Учебник под ред. д.э.н. проф. А.М.Ковалевой. - М.: ИНФРА-М, 2006 -
284 с.
. «Финансовый
менеджмент»: Учебник для вузов под ред. акад. Г.Б.Поляка. - М.: ЮНИТИ-ДАНА,
2007 - 527 с.
. «Финансовый
менеджмент: управление капиталом и инвестициями»: Учебник для вузов - М.: ГУ
ВШЭ, 2000 - 504 с.
. Хахонова
Н.Н. «Учет, аудит и анализ денежных потоков предприятий и организаций» - М.:
ИКЦ «МарТ», 2003 - 304 с.
. Черемушкин
С. «Оценка финансового состояния предприятия на основе денежных коэффициентов»
// Финансовый менеджмент №5, 2008 г., С.11
. Шепеленко
Г.И. «Экономика, организация и планирование производства на предприятии»:
Учебное пособие для студентов экономического факультета. 2-е изд., перераб. и
доп. - РнД.: изд. центр «Март», 2001 - 356с.
. Шеремет
А.Д., Негашев Е.В. «Методика финансового анализа»: Учебное пособие: М.: Филинъ,
2003 - 208 с.
. Шеремет
А.Д., Сайфулин Р.С. «Финансы предприятий»: Учебник - М.: ИНФРА-М, 2007 - 228с.
. Шим
Дж., Сигел Дж. «Методы управления стоимостью и анализа затрат» - М. : Филинъ,
2007 - 518 с.
. «Экономический
анализ»: Учебник для вузов / под ред. Л.Т. Гиляровской. - 2-е изд., доп. - М.:
ЮНИТИ-ДАНА, 2007 - 615 с.
. Яшин
С.Н., Яшина Н.И. «Совершенствование теоретических и практических основ
определения экономического состояния промышленных предприятий в целях
управления их экономическими развитием» // Финансы и кредиты 2007 г., №12.