Организация финансового менеджмента на предприятии
СОДЕРЖАНИЕ
1. РЕФЕРАТИВНАЯ ЧАСТЬ
.1 Характеристика целей, задач, объектов финансового менеджмента в организации
.2 Организация финансового менеджмента в ОАО «СИБМОСТ»
. РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ
Задача №1. Управление активами
Задача №2. Управление источниками средств
Задача №3. Управление денежными потоками
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. РЕФЕРАТИВНАЯ ЧАСТЬ
финансовый менеджмент денежный операционный рычаг
1.1 Характеристика целей, задач, объектов финансового менеджмента в организации
Финансовый менеджмент - система управления движением денежных потоков, возникающих в процессе хозяйственной деятельности предприятия.
Как система управления финансовый менеджмент состоит из двух подсистем: объекта управления (денежный оборот, кругооборот капитала, финансовые ресурсы и их источники, финансовые отношения) и субъекта управления (финансовая служба предприятия, финансовый менеджер) [1, с.25].
Объектом управления в финансовом менеджменте является денежный оборот хозяйствующего субъекта, представляющий собой поток денежных поступлений и выплат. Каждому направлению расходования денежных фондов должны соответствовать определенные источники, на предприятии к источникам можно отнести собственный капитал и пассивы, которые инвестируются в производство и приобретают форму активов.
Процесс управления денежным оборотом в значительной мере состоит в прогнозировании на длительную перспективу движения денежных средств и оценке его влияния на состояние предприятия. Управлять денежным оборотом - значит на основе анализа всех сторон денежного оборота предприятия, кругооборота всего капитала, движения финансовых ресурсов, состояния финансовых отношений предприятия с другими участниками экономического процесса, верно рассчитать объем и интенсивность потоков денежных средств на ближайшее время и перспективу.
Субъектом управления является финансовая служба предприятия, которая вырабатывает и реализует стратегию и тактику финансового менеджмента в целях повышения ликвидности и платежеспособности предприятия посредством получения и эффективного использования прибыли.
Финансовый менеджмент на предприятии представляет собой динамически изменяющиеся в пространстве и времени, связанные между собой управленческие действия, направленные на выявление проблем, поиск и организацию выполнения принятых решений.
В качестве своей ключевой задачи финансовый менеджмент имеет эффективное достижение целей предприятия, исключающее нерациональные затраты времени, ресурсов и талантов. В соответствии с поставленной целью в процессе управления деятельностью предприятия устанавливаются промежуточные задачи по активизации работников всех подразделений предприятия по контролю за движением и использованием всех его ресурсов. Для этого производится глубокий анализ проблем во всех сферах и областях деятельности предприятия, и выделяются те, которые требуют наибольшего внимания и усилий, так как являются главными факторами достижения желаемых результатов.
Также задачей финансового менеджмента является эффективное управление ресурсами предприятий различных форм собственности, а именно:
изыскание источников финансовых ресурсов для развития предприятия;
предложение наиболее эффективного пути использования ресурсов;
обеспечение финансовыми ресурсами предприятия в любой момент и в нужном объеме [3, с.19].
Цели и задачи финансового менеджмента являются отправным моментом для определения объема и видов управленческих работ, которые обеспечивают их достижение. Другими словами финансовый менеджмент реализуется через выполнение ряда управленческих действий, имеющих название функций управления, которые являются составными частями любого процесса управления вне зависимости от особенностей (размера, назначения, формы собственности, сферы деятельности и т.д.) того или иного предприятия.
Финансовый менеджмент реализует себя в присущих ему функциях.
. Воспроизводственная функция, являясь приоритетной структурой в общей системе управления, финансовый менеджмент призван таким образом организовать финансовые потоки, чтобы обеспечить эффективный и бесперебойный воспроизводственный процесс на предприятии. Эта функция обеспечивает достаточность денежных средств для нормального функционирования предприятия, сбалансированность материальных и финансовых ресурсов на всех стадиях их кругооборота.
. Организационная функция. Эта функция обеспечивает системный подход в организации управления денежными потоками и фондами, взаимодействие функциональных структур предприятия для достижения намеченного финансового результата. Организационная функция предполагает взаимную увязку ресурсов в пространстве и во времени.
. Финансовое планирование как функция финансового менеджмента задает количественную определенность предполагаемым процессом и мероприятиям. Базируясь на анализе хозяйственной деятельности предприятия, финансовое планирование формирует конкретные показатели, задает экономические пропорции развития благодаря распределению финансовых ресурсов.
. Финансовое прогнозирование. Прогноз на длительную перспективу показателей деятельности и результатов проведенных мероприятий позволяет выявить определенные тенденции, складывающиеся на рынке, экстраполируя которые на временной отрезок можно разработать варианты стратегии тактики для достижения намеченной цели.
. Стимулирующая функция. Эта функция обеспечивает необходимую мотивацию как собственникам, так и всему коллективу предприятия. Заинтересованность в высокой результативности собственного труда обеспечивается соответствующей организацией системы оплаты. Использование ресурсов становится эффективным, если личный вклад в наращивании каптала обеспечивается заметным поощрением.
. Контрольная функция. Эта функция отражает состояние кругооборота ресурсов, эффективность хозяйствования, обеспечивает контроль за управленческими решениями в области финансов, предусматривая сбор необходимой информации, анализ факторов, явившихся причиной отклонения от запланированных параметров. Контроль и анализ позволяет определить закономерности и тенденции в динамике натуральных и стоимостных показателей, вскрыть имеющиеся внутренние резервы. Таким образом, контрольная функция является связующим элементом всех сторон финансового менеджмента, обеспечивая их взаимодействие на предприятии [4, с.98].
1.2 Организация финансового менеджмента в ОАО «СИБМОСТ»
Открытое акционерное общество «Сибмост» является строительной организацией, которая образовалась в 1993 году на базе треста «Мостострой №2». Компания занимается строительством мостов и других искусственных сооружений. ОАО «Сибмост» имеет 10 филиалов в 9 регионах Сибирского федерального округа. Численность сотрудников 3600 человек, из них 700 инженерно-технических работников. Объемы производства в 2006 году - 1.7 млрд. рублей, в 2007-м году составят более 2 млрд. рублей.
Финансовая структура ОАО «Сибмост» имеет свою специфику. Все денежные средства проходят через расчетные счета организации. Наличность используется только при выдаче командировочных и части заработной платы. Наличные деньги образуются путем снятия с расчетного счета, прямых поступление в кассу нет. Денежные потоки имеют следующую структуру.
Собственные оборотные средства образуются из поступлений за выполненные работы, авансовые платежи бывают очень редки. ОАО «Сибмост» формирует свой резервный фонд. Он необходим, если возникнет потребность в быстром перечислении денежных средств. Денежные потоки, направляемые в резерв, удерживаются из сумм, приходящих от заказчиков всех филиалов.
Данные денежные средства используются для оплаты материалов и оборудования по счет-фактурам, необходимых для строительства, расчетов с субподрядчиками и персоналом, и являются обеспечением непрерывности строительного процесса. Используются для выплат в бюджет и внебюджетные фонды, процентов за кредит.
В структуре инвестиционных денежных потоков предприятия высока доля долгосрочного строительства. Нельзя четко разграничить строительно-монтажные работы и долгосрочное строительство. План составляется с учетов подписанных договоров и выигранных тендерных заявок. Это и является основным видом деятельности - долгосрочное строительство, которое отражено в плане объемов строительно-монтажных работ.
Также включаются и долгосрочные финансовые вложения. Данная составляющая денежных потоков состоит из кредитов банков, как головного офиса, так и филиалов.
ОАО «Сибмост», а именно его структурное подразделение - отдел финансирования, работает с несколькими банками, обеспечивая получение кредитов, отправление платежей, контроль за соблюдением условий кредитных договоров, своевременная уплата процентов, поддержание положительной кредитной истории. В Сибирском банке Сбербанка России ОАО «Сибмост» получил статус VIP-клиента.
Ежегодно составляется к бухгалтерскому балансу форма №4 - Отчет о движении денежных средств.
По масштабам обслуживания хозяйственного процесса в ОАО «Сибмост» денежные потоки рассматриваются по предприятию в целом. Денежные потоки ОАО «Сибмост» контролируются ежедневно - составляется документ «Движение денежных средств ОАО «Сибмост»», который рассматривается генеральным директором, его заместителя и главным бухгалтером.
В зависимости от поступлений и расходов денежный поток может быть один день положительный, другой день отрицательный. Так как ОАО «Сибмост» в ссудном портфеле имеет овердрафтный кредит, то документально это проявляется так: если предприятие воспользовалось овердрафтом, то это свидетельствует об отрицательных денежных потоках за данный день, если расходы произошли за счет своих средств - поступлений, то данный день характеризуется положительными денежными потоками
Процесс управления денежными потоками ОАО «Сибмост» базируется на определенных принципах и имеет ряд особенностей, основными из которых являются:
. Принцип информативной достоверности. Как и каждая управляющая система, управление денежными потоками предприятия должно быть обеспечено необходимой информационной базой. Создание такой информационной базы представляет определенные трудности, так как прямая финансовая отчетность, базирующаяся на единых методических принципах бухгалтерского учета, отсутствует. В этих условиях обеспечение принципа информативной достоверности связано с осуществлением сложных вычислений, которые требуют унификации методических подходов.
. Принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными потоками предприятия имеет дело со многими их видами и разновидностями, рассмотренными в процессе их классификации. Их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков предприятия по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков предприятия в процессе управления ими.
. Принцип обеспечения эффективности. Денежные потоки предприятия характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных активов предприятия. По существу эти временно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводительных активов (до момента их использования в хозяйственном процессе), которые теряют свою стоимость во времени, от инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежными потоками заключается в обеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций предприятия.
. Принцип обеспечения ликвидности. Высокая неравномерность отдельных видов денежных потоков порождает временный дефицит денежных средств предприятия, который отрицательно сказывается на уровне его платежеспособности. Поэтому в процессе управления денежными потоками необходимо обеспечивать достаточный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интервала рассматриваемого периода.
С учетом рассмотренных принципов организуется конкретный процесс управления денежными потоками предприятия. Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени. Необходимо, прежде всего, определить минимальную необходимую потребность в денежных активах. После этого проводят дифференциацию необходимой потребности в денежных средствах по основным видам текущих операций. Затем - прогноз денежного потока, заключающиёся в исчислении возможных источников поступления и оттока денежных средств. Методика прогнозирования предусматривает выполнение следующих этапов:
-прогнозирование денежных поступлений по подпериодам,
-прогнозирование оттока денежных поступлений по подпериодам,
расчет чистого денежного потока по подпериодам,
определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании по подпериодам.
Смысл первого из этих этапов состоит в том, чтобы рассчитать объём возможных денежных поступлений. Основным источником такого поступления является реализация строительно-монтажных работ.
На втором этапе рассчитывается отток денежных средств. Он состоит из расходов на сырье и материалы, топливо, энергию, оплату труда, расходы на малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, начисления на зарплату, включаемые в себестоимость.
Третий этап предусматривает сопоставление прогнозируемых денежных потоков и выплат и обуславливаемое этим определение чистого денежного потока.
Работа на 4-ом этапе включает расчет совокупной потребности в краткосрочном финансировании. Необходимо определить размер краткосрочной банковской ссуды, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока, по каждому периоду исчисления.
Рассчитывается величина предполагаемых поступлений от реализации строительно-монтажных работ. Учитывается также изменение дебиторской задолженности за избранный период, что может увеличить или уменьшить приток денежных средств. Кроме того, определяется влияние внереализационных операций и прочих поступлений. Параллельно прогнозируется отток денежных средств: предполагаемая оплата материалов, топлива, энергии, выдача заработной платы, отчисления в бюджет и внебюджетные фонды, гашение кредитов и процентов по ним. Особое значение имеет погашение кредиторской задолженности.
В итоге всех вышеперечисленных операций определяется разница между притоком и оттоком денежных средств - чистый денежный поток, позитивный или негативный. Если сумма оттока выше, то обычно рассчитывают ещё и величину возможного краткосрочного займа для обеспечения прогнозируемого денежного потока.
Укрупненно отчет о движении денежных средств составляется по мере требования банков.
Формирование отчета происходит по следующим этапам.
. Составляется план доходов от основной деятельности - реализации строительно-монтажных работ - на основании подписанных договоров с заказчиками.
. Определяются расходы организации: расходы на сырье и материалы, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, топливо, энергию, оплату труда, административные расходы, проценты по кредитам. Рассчитываются выплаты в бюджет и внебюджетные фонды: текущие платежи, платежи по графику реструктуризации, налоги, начисляемые на зарплату.
. Рассчитывается чистый денежный поток. В отчете о движении денежных средств банк дал название данной графе «результаты периода». В определенных месяцах данный показатель отрицателен - дефицитный денежный поток. В документе кредиты банков спланированы и включены в доходную статью. В сентябре 2006 г. брался кредит в ОАО «Альфа-банк», так как поступлений не ожидалось, а на конец квартала необходимо было оплачивать налоги. В дальнейшем также запланированы кредиты определенных банков для пополнения оборотных средств, так как предприятие имеет сезонный характер работы.
Кредитная история ОАО «Сибмост» положительная - это важный показатель работы отдела финансирования.
В настоящее время разрабатываются мероприятия по более планомерному приходу и расходу денежных средств, снижение составляющих элементов в кредитном портфеле, подписание кредитных договоров на более льготных условий.
2. РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ
Задача №1. Управление активами
Таблица 1
Данные расчета
№ п/пНаименование показателяЗнач.Тыс. руб.1Объем реализации в январе, тыс. шт.200-2Цена единицы, руб.12-Структура прямых затрат в январе, %, в т.ч. 1001666,73Основные материалы15250,04Основанная заработная плата рабочих50833,35Основная заработная плата повременщиков10166,76Эксплуатация машин и механизмов25416,77в том числе оплата труда416,78амортизация2083,39Общехозяйственные расходы, в % от прямых затрат20333,310В том числе административно- хозяйственные расходы40133,311В том числе заработная плата2026,712амортизация7810413материальные затраты22,614Расходы по организации производства1033,315В том числе амортизация8026,616Материальные затраты15517Расходы по обслуживанию рабочих50166,718В том числе материальные затраты813,319Рентабельность производства, %20-20Доля дебиторской задолженности, погашаемая через 2 месяца, %40-21Норма амортизации по активной части основных производственных фондов, %10-22Норма амортизации по пассивной части основных производственных фондов, %5-23нематериальные активы, срок полезного использования, лет2-
А) Определение выручки (без НДС): цена · объем = 12 · 200 = 2400 тыс. руб.
Б) Определение себестоимости = выручка · 100/(100 + рентабельность)
= 2400 · 100/(100 + 20) = 2000 тыс. руб.
В) распределение себестоимости на прямые затраты и накладные; по статьям и элементам.
Распределение себестоимости на прямые и накладные затраты распределяются по формуле:
Прямые затраты =Себестоимость · 100(1)100 + % накладных расходов
Таким образом, прямые затраты составят:
ПЗ = 2000 · 100/(100 + 20) = 1666,7 тыс. руб.
Накладные: 20% от прямых затрат. Итого: 1666,7 · 0,2 = 333,3 тыс. руб.
Г) Заполним полностью таблицу 1 (см. выше).
Д) расчет порового объема, запаса финансовой прочности, СВОР.
Пороговый объем рассчитывается по формуле:
V = И/(Ц - Иv), (2), где
V - пороговый объем;
И - постоянные издержки;
Ц - цена единицы изделия;
Иv - единичные переменные издержки.
И = 166,7 + 416,7 + 133,3 - 2,6+ 166,7- 13,3+ 33,3- 5= 895,8 тыс. руб.
Иv = (250,0+ 333,3+ 2,6+ 13,3+ 5)/200 = 604,2/200 = 3,021 руб.
V = 895,8 / (12 -3,021) = 99,77 тыс. шт.
Запас финансовой прочности можно определить по формуле:
ЗПФ = ((В - Вп)/В) · 100%, (3), где
ЗПФ - запас финансовой прочности,
В - выручка от продаж,
Вп - пороговая выручка, рассчитывающаяся по формуле:
Вп = Иv/(1 - Иv/В), (4).
Вп = 604,2/(1 - 604,2 / 2400) = 451,94 тыс. руб.
ЗПФ = ((2400 - 451,94)/2400) · 100% = 81,17 %
Сила воздействия операционного рычага показывает насколько процентов изменяется прибыль с изменением объема реализации на один процент.
СВОР = (В - Иv)/П, (5), где
СВОР - сила воздействия операционного рычага,
П - прибыль.
СВОР рассчитывается за три отдельных месяца, результаты заносятся в таблицу 2.
Таблица 2
Расчет силы воздействия операционного рычага
№ПоказательЯнварьМайСентябрь1Выручка2400312018482Переменные затраты604,2785,46422,943Маржинальный доход1795,82334,541425,064Постоянные затраты895,8895,8895,85Удельный вес постоянных затрат в суммарных затратах0,5970,5320,6796Прибыль9001438,74529,267СВОР21,622,69
Задача №2. Управление источниками средств
Таблица 3
Исходные данные по структуре капитала
№Наименование показателяЗначениеТыс. руб.1Производственный запас товарно-материальных ценностей на начало года, в днях108002Величина дебиторской задолженности на начало года, в % от выручки за январь102403Денежные средства на начало года, в % от выручки за январь81924Долгосрочный кредит на приобретение оборудования, в % от стоимости оборудования805Стоимость долгосрочного кредита, %256Стоимость краткосрочного кредита, %267Доля чистой прибыли, направляемая на выплату дивидендов по простым акциям, %508Дивиденд по привилегированным акциям, %159Доля привилегированных акций, %1010Величина резервного капитала на начало года, в % от уставного капитала1011Кредиторская задолженность поставщикам (погашение через месяц), в % к величине запасов20160
Решение
WACC = (D*CK + ЭСП*ЗК) / (СК+ЗК) (6) ,
где WACC - взвешенная стоимость капитала;
D - уровень дивидендных выплат;
CK - величина собственного капитала;
ЭСП - эффективная ставка процента;
ЗК - величина заемного капитала.
Рассчитаем уровень дивидендных выплат:
D = (0,5*90 + 0,15*10)/100 = 46,5%
Тогда при приобретении оборудования
WACC = (46,5*0,2 + 25*0,8 )/(0,2 + 0,8) = 29,3%
ЭФР = (1 - Но) (ROA - СРСП) (ЗК/CК),
где ЭФР - эффект финансового рычага;
Но - уровень налогообложения прибыли;
ROA - рентабельность активов;
СРСП - средняя расчетная ставка процента.
ЭФР = (1 - 0,24) (0,2 - 0,25) (0,8/0,2) = -0,152
Задача №3. Управление денежными потоками
Таблица 4
Карта движения наличных (реальных) денежных средств
ПоказателиЯнварьФевральМартАпрельМайИюньВыручка (денежная)240024002400240031203120Расходы, в т.ч.15001500150015001681,261681,26переменные604,2604,2604,2604,2785,46785,46постоянные895,8895,8895,8895,8895,8895,8Сальдо9009009009001438,741438,74Сальдо накопительное9001800270036005038,746477,48ПоказателиИюльАвгустСентябрьОктябрьНоябрьДекабрьВыручка (денежная)312031201848184818481848Расходы, в т.ч.1681,261681,261318,741318,741318,741318,74переменные785,46785,46422,94422,94422,94422,94постоянные895,8895,8895,8895,8895,8895,8Сальдо1438,741438,74529,26529,26529,26529,26Сальдо накопительное7916,229354,969884,2210413,510942,711472
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
- Финансовый менеджмент: теория и практика /под ред. Стояновой.-М.: Перспектива, 2006.
- Смелова Т.А. Анализ финансов предприятия// «Финансовая газета», 2009. - № 12.
- Дворецкая А.Е. Организация управления финансами на предприятии (финансовый менеджмент)// Менеджмент в России и за рубежом. - 2002, - № 4.
- Финансовый менеджмент: учебник для Вузов по экон. спец./ Н.Ф. Самсонов, А.П. Баранникова, А.А. Володин и др. /Под редакцией Н.Ф. Самсонова. - М.: Финансы: ЮНИТИ, 2008.
- Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. Киев: Ника-Центр; Эльга, 1999.
- Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2007.