Разработка инвестиционной стратегии предприятия на примере ООО 'Стайл'

  • Вид работы:
    Дипломная (ВКР)
  • Предмет:
    Финансы, деньги, кредит
  • Язык:
    Русский
    ,
    Формат файла:
    MS Word
    135,31 Кб
  • Опубликовано:
    2014-08-28
Вы можете узнать стоимость помощи в написании студенческой работы.
Помощь в написании работы, которую точно примут!

Разработка инвестиционной стратегии предприятия на примере ООО 'Стайл'

Содержание

Введение

1. Теоретические основы выбора инвестиционной стратегии предприятии

1.1 Выбор инвестиционной стратегии предприятия

1.2 Формы и виды инвестиций

.3 Инвестиционный портфель как основа формирования инвестиционной стратегии предприятия

2. Характеристика предприятия и анализ его инвестиционной деятельности на примере ООО «Стайл»

2.1 Общая характеристика предприятия

.2 Анализ финансовой деятельности предприятия

.3 Оценка эффективности использования основных средств

3 Разработка инвестиционной стратегии предприятия на примере ООО «Стайл»

.1 Расчет показателей коммерческой эффективности предложенных мероприятий

.2 Экономическая оценка выбора стратегии инвестирования ООО «Стайл»

.3 Оценка финансовой реализуемости проекта

Заключение

Список использованных источников

Введение

Инвестиционная стратегия предприятия представляет собой сложную и взаимосвязанную совокупность видов деятельности предприятия, направленную на его дальнейшее развитие, получение прибыли и других положительных эффектов в результате инвестиционных вложений.

Разработка инвестиционной стратегии предполагает: определение долгосрочных целей предприятия; выбор наиболее перспективных и выгодных вариантов вложений капитала; разработку приоритетов в развитии предприятия; оценку альтернативных инвестиционных проектов; разработку технологических, маркетинговых, финансовых прогнозов; оценку последствий реализации инвестиционных проектов.

Объект исследования выпускной квалификационной работы - деятельность ООО «Стайл».

Предмет исследования - инвестиционная стратегия данного предприятия.

Цель данной работы - разработка инвестиционной стратегии предприятия.

Задачами данной работы являются:

·  рассмотрение теоретических аспектов разработки инвестиционной стратегии предприятия,

·        проведение анализа деятельности,

·        разработка инвестиционной стратегии.

В качестве источников информации для проведения исследования использовались публикации Росстата Российской Федерации, законодательные акты федеральных и местных органов власти, периодические издания.

В процессе исследования использовались теоретические разработки отечественных и зарубежных экономистов, идеи различных школ и направлений. Основными методами исследования являются: абстрактно-логический, исторический, экономико-статистический, экономическая диагностика, сравнение, группировки, специфические расчеты показателей эффективности инвестиций.

Результаты работы направлены на улучшение инвестиционной деятельности ООО «Стайл». Работа содержит рекомендации по реализации инвестиционной проекта развития объекта исследования, а проведенные расчеты показали, что внедрение выбранного направления по расширению фитнес-зала и обновления спортивного оборудования принесет существенный экономический эффект и обеспечит высокую эффективность вложений. Так же, разработанную стратегию можно будет применить на схожих организациях.

Дипломный проект включает: введение, три главы, заключение и список использованных источников.

В первой главе проведен обзор теоретических основ рассматриваемой темы на основе современной учебно-практической литературы и нормативно-правовой базы. Дана характеристика инвестиционной деятельности предприятия и ее основных компонентов. Исследована сущность и процесс разработки инвестиционной стратегии предприятия. Рассмотрено понятие и виды инвестиционного проекта в трактовках разных авторов, описана структура инвестиционного цикла.

Во второй главе дана развернутая характеристика современного состояния предприятия ООО «Стайл». Описана организационная структура предприятия, цели и задачи, организация процесса производства и управления. Изучена динамика основных экономических показателей деятельности и проведен подробный анализ финансового состояния предприятия.

В третьей главе в качестве основного направления инвестиционной стратегии развития предприятия рассмотрены два источника финансирования: лизинг и кредит под залог приобретаемого оборудования.

Основные результаты обобщены в заключении.

1. Теоретические основы привлечения инвестиций

1.1 Выбор инвестиционной стратегии предприятия


Как и любой другой процесс, подчиненный достижению определенной цели, инвестиционный процесс нуждается в управлении. Для этого инвестиционный процесс предприятия строится на основе инвестиционной стратегии, разрабатываемой с использованием различных финансово-экономических методов, которые в совокупности составляют основу формирования инвестиционной стратегии фирмы.

Исследование инвестиционной стратегии предприятия необходимо проводить только в связи с его главными целями функционирования.

Таким образом, инвестиционная стратегия предприятия разрабатывается в соответствии с целями ее функционирования, в этой связи все инвестиции должны рассматриваться как один из основных способов достижения главной цели предприятия (рис. 1.1.).







Рис. 1.1 Необходимость разработки инвестиционной стратегии

Инвестиционная стратегия является структурированной совокупностью нескольких взаимосвязанных аспектов, таких как: институциональный, экономический, нормативно-правовой, информационно-аналитический и другие (рис. 1.2).

Рис. 1.2 Инвестиционная стратегия как система

Институциональный аспект инвестиционной стратегии представляет собой совокупность таких основных составных частей как: виды инвестиций, инвестиционный портфель, риски. В рамках институционального аспекта выделяются основные управляемые подсистемы, существующие в корпоративных инвестициях (рис. 1.3).

Рис. 1.3 Структура институционального аспекта инвестиционной стратегии

Нормативно-правовой аспект инвестиционной стратегии состоит из таких основных частей как: законодательные и иные нормативные правовые акты государства, образующие юридическую основу и формирующие фискальную среду, в рамках которых корпорация формирует инвестиционную стратегию и осуществляет инвестиционный процесс; учетная политика предприятия, внутренние регулирующие документы, которые позволяют обеспечивать единый инвестиционный процесс в рамках подразделений предприятия.

Экономический аспект - совокупность экономических частей инвестиционной стратегии, к которым относятся: система экономических показателей для оценки инвестиционной стратегии, управление, финансирование инвестиционного процесса. В рамках экономического аспекта выделяются основные методы, критерии и цели инвестиционной стратегии (рис. 1.4.).

Рис. 1.4 Структура экономического аспекта инвестиционной стратегии

Информационно-аналитический аспект инвестиционной стратегии представляет собой систему обработки информации (СОИ), состоящую из следующих частей: подсистема сбора и сортировки информации, подсистема хранения информации, подсистема поиска, подсистема анализа информации. СОИ является базисом оперативного информационного обмена в рамках корпоративной инвестиционной стратегии, позволяет оперативно реагировать на изменения в юридических основах и фискальной среде, прогнозировать экономические перспективы рынков и планировать изменения в пределах институционального аспекта и корректировать основные части экономического аспекта инвестиционной стратегии.

Выбор инвестиционной стратегии предприятием базируется, во-первых, на взвешенной оценке преимуществ и недостатков каждой из них, во-вторых, в зависимости от экономической ситуации фирмы.

Для предприятий, находящихся в сложном финансовом положении, предпочтительнее использование традиционной и оппортунистической стратегии (вложения преимущественно направляются на повышение качества, снижение себестоимости продукции), что дает возможность дольше удерживать свои позиции на рынке. Реализуя одну из этих стратегий, предприятие должно стремится к загрузке производственного аппарата путем освоения пользующейся спросом продукции.

Для относительно благополучных предприятий более приемлема имитационная стратегия (внедрение передовых технологий, заимствуемых у других предприятий), позволяющая занять передовые позиции на рынке.

Предприятия, располагающие значительными средствами, чаще всего реализуют оборонительную, а лучшие из них - наступательную инвестиционную стратегию, что позволяет удерживать и расширять рыночную нишу, занимать на рынке лидирующие позиции.

Таким образом, инвестиционная стратегия - единая высокоинтегрированная система, состоящая из различных аспектов, неразрывно связанных между собой для достижения главной цели предприятия.

актив баланс инвестиционный портфель

1.2 Формы и виды инвестиций

Одним из основных признаков, характеризующих инвестиционную деятельность предприятия, является цель этой деятельности, которая, как показал мониторинг, есть отражение мотива инвестиционной активности. Классификация инвестиционных стратегий предприятий по данному критерию предполагает выделение так называемых "чистых" (если мотив единственный) и "смешанных" инвестиционных стратегий (если указано более одного мотива). Общее количество возможных типов стратегий весьма велико. Тем не менее, вполне возможно выделить типичные инвестиционные стратегии, используемые предприятиями чаще других (рис. 1.6).

Типичными оказались все "чистые" стратегии, а из смешанных - мотивированные как "поддержание мощностей с интенсификацией и модернизацией производства", "расширение производства с обновлением продукции" (отметим, что их используют даже несколько чаще, чем "чистые" инвестиционные стратегии, соответствующие второму мотиву), "интенсификация и модернизация производства с его расширением" и "поддержание мощностей с обновлением продукции". Остальные типы в поле инвестиционных стратегий практически не встречаются.

Доля типов стратегий, связанных с активностью предприятий на финансовых рынках, весьма значительна. Заемную стратегию с мотивацией "привлечение заемных средств" используют почти 5% участников мониторинга, ссудную с мотивацией "получение дохода от финансовых инвестиций" - около 3%.

 Мотивы инвестиций

Поддержание мощностей

Расширение существующего производства

Интенсификация и модернизация производства

Выпуск новой продукции

Привлечение заемных средств

Получение дохода от фин. инвестиций

Поддержание мощностей

Консервативная






Расширение существующего производства


Экстенсивная





Интенсификация и модернизация производства

Консервативно-интенсивная

Экстенсивно-интенсивная

Интенсивная




Выпуск новой продукции

Консервативно-прогрессивная

Экстенсивно-прогрессивная


Прогрессивная



Привлечение заемных средств





Заемная


Получение дохода от финансовых инвестиций






Ссудная

Рис. 1.5 Классификация (поле) основных инвестиционных стратегий предприятий (интенсивность заливки ячейки пропорциональна уровню использования стратегии)

Если ранжировать мотивы инвестиционной активности по их "прогрессивности", от относительно консервативного "поддержания мощностей" и до "выпуска новой продукции", то типы "чистых" инвестиционных стратегий можно определить как:

) консервативная (соответствующий мотив инвестиционной активности - "поддержание мощностей");

) экстенсивная ("расширение существующего производства");

) интенсивная ("интенсификация и модернизация производства");

) прогрессивная ("выпуск новой продукции"). К "смешанным" типам стратегий относятся:

) консервативно-интенсивная ("поддержание мощностей с интенсификацией и модернизацией производства");

) экстенсивно-прогрессивная ("расширение производства с обновлением продукции");

) экстенсивно-интенсивная ("расширение производства с его интенсификацией и модернизацией");

) консервативно-прогрессивная ("поддержание мощностей с обновлением продукции").

Выбор инвестиционной стратегии.

На выбор инвестиционной стратегии предприятий могут влиять различные факторы, которые могут играть роль ограничителей роста производства.

"Чистые" инвестиционные стратегии предприятия выбирают в связи с повышенным влиянием единственного фактора (исключение составляет заемная стратегия). Консервативная стратегия связана с повышенным недостатком оборотных денежных средств, экстенсивная определяется в большей степени дефицитом квалифицированного персонала, интенсивная обусловлена повышенным уровнем конкуренции с импортной продукцией, прогрессивная - недостатком спроса (как и ссудная стратегия, но последняя -при меньшем влиянии прочих факторов).

Недостаток денежных поступлений для финансирования текущей деятельности как фактор предпочтения конкретной инвестиционной стратегии связан в большей степени с выбором консервативно-прогрессивной, а не заемной стратегии. Скорее всего, это обусловлено некоторой противоречивостью мотивов инвестиционной активности "поддержание мощностей" и "выпуск новой продукции". Заемная стратегия выбирается предприятиями при большем дефиците спроса, чем при выборе консервативно-прогрессивной стратегии, и меньшем - необходимого оборудования.

Оптимальные инвестиционные стратегии (ИС).

В рамках данной работы под оптимальной инвестиционной стратегией понимается такое инвестиционное поведение предприятия (или тип стратегии), при котором заявленные цели (мотивы) адекватны способам их достижения (то есть формам инвестиций и источникам финансирования). Показателем адекватности мер, в конечном счете, служит самооценка изменения финансового состояния предприятия. Очевидно, что кредитные организации могут учитывать данную характеристику инвестиционной стратегии клиента в своей кредитной политике.

Предприятия, использующие консервативно-интенсивную инвестиционную стратегию больше инвестируют в здания, сооружения, машины и оборудование, меньше всех производят финансовых вложений. При этом они испытывают наиболее сильный дефицит инвестиционных денежных ресурсов, несмотря на самую активную амортизационную политику и получение средств по лизингу. Это обусловлено минимальными бюджетными источниками и незначительным обращением к банковскому кредиту. Учитывая, что данный тип стратегии сопровождается постоянным улучшением финансового положения предприятия (то есть является единственным стабильным оптимальным типом из "смешанных" инвестиционных стратегий), кредитные организации, по нашему мнению, могут быть заинтересованы в оказании кредитной поддержки для усиления инвестиционной активности подобных предприятий.

Предприятия - приверженцы экстенсивно-прогрессивной ИС при минимальных инвестициях в здания и сооружения нерационально много средств отвлекают в финансовые инвестиции. Они не имеют бюджетной поддержки своей инвестиционной деятельности, также слабо используют амортизационные ресурсы, но весьма активно - банковские кредиты. Финансовое положение таких предприятий, по их оценкам, стало улучшаться лишь с середины 2001 г., оставаясь при этом на низком уровне относительно средних показателей.

Предприятия с экстенсивно-интенсивной ИС отличаются наибольшими инвестициями в машины и оборудование и наименьшими долгосрочными финансовыми вложениями, в том числе и в дочерние компании. Они достаточно инвестируют в здания и сооружения, используют лизинг (аренду), и равно активно - все источники финансирования. Такая политика начала положительно сказываться на их финансовом положении с 2002 г., когда темпы его улучшения стали самыми интенсивными на фоне иных стратегий.

Применение консервативно-прогрессивной ИС сопровождается наибольшими вложениями в лизинг (аренду) и дочерние компании, при этом средства от лизинга (аренды) абсолютно не используются в качестве источников финансирования инвестиций. Эти предприятия характеризует наибольшее получение средств по целевым государственным программам. Обращает на себя внимание противоречие между формами, источниками инвестиций и заявленными инвестиционными целями (напомним, что у этой категории предприятий максимальный дефицит даже текущих денежных средств), связанное с высокой нестабильностью финансового состояния подобных предприятий.

Для прогрессивной ИС свойственны минимальные вложения в машины и оборудование и достаточно высокие - в лизинг (аренду). Такие предприятия наиболее активно используют прибыль в качестве источников финансирования, при этом амортизационных средств и банковских кредитов привлекают мало. В условиях пониженного спроса на продукцию такая стратегия, в общем, рациональна, хотя формы ее проявления не совсем соответствуют целям. И это подтверждает общая тенденция ухудшения финансового положения данных предприятий, которое изначально было самым лучшим в разрезе "чистых" инвестиционных стратегий. Впрочем, оно так и остается одним из лучших; кроме того, в последнее время появилась слабая тенденция к его улучшению.

Интенсивная ИС отличается существенными и результативными вложениями в лизинг (аренду), активным использованием амортизации и бюджетных средств как источников финансирования, но небольшим - кредитов и займов. Финансовое положение этих предприятий заметно улучшилось в 2001-2002 гг., но вновь, как и в 2000 г., стало ухудшаться в 2003 г.

Экстенсивная ИС связана с высоким уровнем вложений в дочерние предприятия; источником инвестиций в данном случае выступает повышенное бюджетное финансирование. Банки также активно кредитуют инвестиционную деятельность этих предприятий, несмотря на то, что заметное улучшение их финансового положения проявилось только с середины 2001 г., а средние показатели несколько улучшились только в 2003 г.

Консервативная ИС используется предприятиями на уровне не выше среднего. С финансовой точки зрения обращает на себя внимание низкий уровень использования прибыли. При этом финансовое положение применяющих эту стратегию предприятий немногим выше среднего по выборке и стабильно. В то же время кредитным организациям стоит учитывать тенденцию ухудшения финансового состояния таких предприятий, проявившуюся в 2003 г. Анализ показал, что в течение четырех последних лет инвестиционные предпочтения предприятий кардинально не менялись. Тем не менее, определенные тенденции существуют, а их направленность свидетельствует о некотором повышении качества инвестиционной политики предприятий; со временем они выбирают более эффективные, оптимальные стратегии.

Стратегия эффективного собственника. В случае использования этой стратегии миссия инвестора заключается не только в получении доступа к определенным видам продукции и обеспечении контроля за финансовыми потоками, но и в повышении научно-технического и производственно-сбытового потенциала, финансовом оздоровлении предприятия-эмитента. Основной доход, получаемый инвестором, носит долгосрочный характер и образуется в результате хозяйственной деятельности предприятия. Соответственно для осуществления этой стратегии необходимы значительные ресурсы не только на приобретение контрольного пакета, но и для развития эмитента. На более поздних этапах эффективный собственник может осуществлять продажу акций подконтрольного предприятия, в том числе и на международных рынках. Наконец, после того как предприятие стало высокорентабельным, а его акции значительно выросли в цене, инвестор, использующий эту стратегию, может получить прибыль за счет продажи своего пакета. За рубежом такую стратегию используют венчурные фонды, финансирующие развитие инновационного бизнеса.

В качестве предпосылок использования данной стратегии необходимо отметить не только наличие значительных финансовых ресурсов, но и опыт, связи, а также знание технологии производства, рынков сбыта и других особенностей контролируемого предприятия.

Стратегия спекулятивного слияния или поглощения.Основная миссия этой стратегии заключается в приобретении контрольного пакета акций для обеспечения доступа к дефицитным видам продукции (услугам), финансовым ресурсам либо в целях получения в распоряжение выгодных объектов недвижимости, других имущественных и неимущественных прав. Применение этой стратегии по отношению к крупным предприятиям позволяет переключить значительные финансовые потоки на свои дочерние посреднические фирмы, оффшоры, банки. Инвесторы, использующие эту стратегию, могут получить прибыль при реализации пакета акций конечному инвестору либо за счет управления денежными потоками предприятия. Цель применения данной стратегии по отношению к мелким предприятиям может заключаться в приобретении выгодных площадей в престижных районах для использования их под офисы, склады, для возведения новых зданий.

Таким образом, главной отличительной особенностью этой стратегии является не развитие предприятия, а получение доступа к имущественным и неимущественным правам. В качестве предпосылки использования рассматриваемой стратегии можно рассматривать принадлежность инвестора к финансово-промышленной группе (ФПГ), банковским или торгово-посредническим структурам, обладающим необходимыми ресурсами для скупки контрольного пакета акций. Эта стратегия может быть использована, как правило, на начальной стадии приватизации, когда на предприятии только начинается борьба за передел собственности.

При портфельном инвестировании выбор стратегии в значительной мере определяется типом управления. Обычно выделяют 2 вида управления: пассивный и активный.

Пассивное управление характерно для консервативных и умеренно-агрессивных инвесторов. В качестве главных целей при пассивном управлении выступают защита вложений от инфляции и получение гарантированного дохода при минимальном риске и низких затратах на управление. Этот тип управления предполагает создание хорошо диверсифицированных портфелей ценных бумаг, для которых можно с высокой точностью рассчитать доходность, риск и ликвидность. Пассивный тип управления основан на том, что конфигурация портфеля в течение длительного периода времени не пересматривается. Это позволяет реализовать серьезное преимущество пассивного управления - низкий уровень управленческих расходов.

Активное управление предполагает тщательный мониторинг рынка, оперативное приобретение финансовых инструментов, отвечающих целям инвестирования, а также быстрое изменение структуры портфеля. Главная особенность активного типа управления заключается в стремлении инвестора переиграть рынок и получить доходность, превышающую среднерыночную.

Этот тип управления требует значительных затрат, связанных с информационно-аналитической подготовкой решений, приобретением или разработкой собственного программно-технического и методического обеспечения. Значительные расходы, характерные для активного типа управления, вызваны необходимостью обеспечения торговой активности и доступа к системам биржевой и внебиржевой торговли, транзакционными издержками, созданием сети для скупки акций и т. д. Этот тип управления может быть выбран только участниками, имеющими достаточный собственный капитал, высокопрофессиональный персонал, а также значительный опыт управления, как собственным портфелем ценных бумаг, так и доверительного управления портфелем клиентов.

 

.3 Инвестиционный портфель как основа формирования инвестиционной стратегии предприятия


Современный процесс инвестирования представляет собой приобретение инвестором различных активов, т.е. инвестиционных ценностей. В соответствии с принятыми в мировой практике положениями, любая совокупность инвестиционных ценностей, находящихся в собственности одного инвестора, называется инвестиционным портфелем. Его составляющими являются так называемые элементы инвестиционного портфеля, представляющие собой инвестиционные ценности различных видов.

Инвестиционные ценности можно классифицировать в соответствии с видами инвестиций следующим образом:

·  по степени материализации: материальные, нематериальные;

·        по отдаленности возврата вложенных средств: краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные;

·        по степени риска: высокого риска, среднего риска, низкого риска;

·        по объему требуемых инвестиционных ресурсов: дорогостоящие, средней стоимости, дешевые;

·        по целевому использованию: спекулятивные, прямого участия;

Расчет объема требуемых инвестиционных ресурсов производится на этапе оценки инвестиционных возможностей инвестора. Он позволяет на предварительном этапе разделить объекты на приемлемые для инвестиций и неприемлемые по объемам требуемых ресурсов для конкретного инвестора.

Объекты реальных инвестиций (капиталовложений) могут быть разными по характеру. Типичным объектом капиталовложений могут быть затраты на земельные участки, здания, оборудование. Помимо затрат на разного рода приобретения инвестору приходится также производить другие многочисленные затраты, которые дают прибыль лишь через длительный период времени. Такими реальными затратами являются, например, инвестиции в совершенствование продукции, долгосрочную рекламу, сбытовую сеть, реорганизацию предприятия.

Основной задачей при выборе направления инвестирования является определение экономической эффективности вложения средств в объект инвестиций. По каждому объекту целесообразно составлять отдельный инвестиционный план.

Объектами реальных инвестиций являются:

·    Строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания, сооружения (основные фонды).

·        Программы федерального, регионального или иного уровня.

Объекты финансовых инвестиций могут быть классифицированы следующим образом.

Ценные бумаги, к которым в соответствии со ст. 143 ГК РФ относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные и другие документы, которые Федеральными законами или в соответствии с ними отнесены к числу ценных бумаг.

Также к объектам финансовых инвестиций относятся объекты тезаврации, то есть, бумажные деньги или золото, накапливаемые населением в целях страхования сбережений от инфляционного обесценения, а также под угрозой потерь в периоды политических и экономических кризисов.

К объектам интеллектуальных инвестиций относятся: технологии, квалификация сотрудников, результаты научных исследований.

Инвестиции в технологии можно охарактеризовать как затраты на совершенствование действующих, а также на разработку и внедрение новых производственных процессов, причем производственный процесс в данном разрезе понимается как описание совокупности действий по переделу сырья в готовую продукцию.

Инвестиции в результаты научных исследований представляют собой затраты на проведение исследований в интересах инвестора, то есть затраты на оплату научного отчета, представляемого по заказу инвестора.

Главная цель инвестиционной стратегии предприятия заключается в формировании инвестиционного портфеля, который представляет собой диверсифицированную совокупность вложений в различные виды активов (рис. 1.6.). Портфель - собранные воедино различные инвестиционные ценности, служащие инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели инвестора. Формируя портфель, инвестор исходит из своих «портфельных соображений», которые представляю собой желание владельца средств иметь их в такой форме и в таком месте, чтобы они были безопасными, ликвидными и высокодоходными. Поэтому, основными принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и доходность вложений, их стабильный рост, высокая ликвидность. Под безопасностью понимаются неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. Ликвидность инвестиционных ценностей - это их способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги. Как правило, наиболее низкой ликвидностью обладает недвижимость.

Рис. 1.5 Структура инвестиционного портфеля

Ни одна из инвестиционных ценностей не обладает всеми перечисленными выше свойствами. Поэтому неизбежен компромисс. Если ценная бумага надежна, то доходность будет низкой, так как те, кто предпочитает надежность, будут предлагать высокую цену. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Иными словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск потерь вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума.

Методом снижения риска серьезных потерь служит диверсификация портфеля, т. е. вложение средств в проекты и ценные бумаги с различными уровнями надежности и доходности. Риск снижается, когда вкладываемые средства распределяются между множеством разных видов вложений. Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможные невысокие доходы по одному элементу портфеля будут компенсироваться высокими доходами по другому. Минимизация риска достигается за счет включения в портфель множества различных элементов, не связанных тесно между собой, чтобы избежать синхронности циклических колебаний их деловой активности.

Оптимальное количество элементов портфеля зависит от возможностей инвестора, наиболее распространенная величина - от 8 до 20 различных элементов инвестиционного портфеля.

На практике успешность управления портфелем зависит от того, насколько велики ресурсы, позволяющие достичь поставленной перед портфелем цели, и как они используются. Как следствие возникает проблема оптимального размещения ограниченного объема ресурсов. Однако в общем случае проблема оптимального распределения ресурсов между инвестиционными ценностями является частью инвестиционной стратегии предприятия.

Система управления реализацией стратегии - это процесс, который, как и сама реструктуризация портфеля, нуждается в руководстве. Следует подчеркнуть, что одним из факторов, определяющих успех управления портфелем, является использование системного подхода и специально разработанной методологии.

Обобщая сказанное о функциях управления, можно кратко резюмировать особенности их выполнения, которые должны обеспечить высокую эффективность при управлении портфелем:

·  всеобъемлемость, то есть максимальный охват всех уровней и всех элементов процесса управления портфелем;

·        непрерывность выполнения мероприятий на всех этапах управления инвестиционным портфелем.

Выполнение этих требований сопряжено со значительными усилиями и финансовыми затратами. Поэтому на практике приходится ограничивать управленческую деятельность, чтобы она не превратилась в самоцель и не разорила инвестора. Обеспечение рационального выполнения функций управления портфелем - задача управляющих предприятия.

2. Характеристика предприятия и анализ его инвестиционной деятельности на примере ООО «Стайл»

.1 Общая характеристика предприятия

Наименование организации: Фитнес-центр «Формула» - является собственностью Общества с ограниченной ответственностью «СТАЙЛ».

Местонахождение Фитнес-центра: г. Новокузнецк, ул. Павловского, 25.

Генеральный директор: Якушева Ольга Борисовна.

Сфера деятельности: спортивно-оздоровительная.

Порядок создания и организации хозяйственной деятельности ООО не отличается от деятельности других предприятий.

Основным документами, регламентирующим деятельность Общества, являются Устав предприятия.

Основной задачей компании является внедрение передовых технологий физической культуры мирового уровня, достижение и поддержание высочайших стандартов обслуживания клиентов, а также получение финансовой прибыли.

Услуги, предоставляемые фитнес-центром:

тренажерный и кардио зал с профессиональными тренерами-инструкторами,

около 30 аэробных программ для взрослых (Dance Step, Sculpt, множество силовых программ, йога и многое другое),

детские программы (детская аэробика, танцевальная программа, карате, индивидуальные занятия),

солярий,

массаж,

фитнес-бар,

продажа специализированных фитнес-товаров.

Принципы управления:

учет интересов работников и потребителей;

честная конкуренция.

Задачи управления:

мотивация персонала;

производство качественных услуг;

осуществление актуальных услуг;

постоянное совершенствование услуг.

Организационная структура предприятия является линейно-функциональной (рисунок 2). Эта структура является самым распространенным видом структуры бюрократического типа, характеризуется большим числом горизонтальных и вертикальных связей и незначительным участием низовых звеньев управления в принятии решений. Основой построения данной системы является: линейная вертикаль управления; специализация управленческого труда по функциональным признакам (экономика, маркетинг, производство, финансы и т.д.).



менеджер по работе с клиентами

тренер-инструктор

массажист

обслуживающий и технический персонал

медицинский работник

системный администратор

Рисунок 2 - Организационная структура предприятия

Штат сотрудников на начало 2011 г. составил 22 человека:

генеральный директор - 1 чел.;

администратор фитнес-центра - 2 чел.;

менеджер по работе с клиентами - 2 чел.;

тренер-инструктор - 7 чел.;

массажист - 2 чел.;

обслуживающий и технический персонал - 4 чел.;

бухгалтер - 1 чел.;

медицинский работник - 2 чел.;

системный администратор - 1 чел.

Производительность труда на протяжении последних трех лет характеризуется как стабильно высокая. Во многом это зависит от того, что в последние годы руководство настроено на сохранение коллектива, что дает хорошие результаты.

Фитнес-центр руководствуется в своей деятельности Уставом предприятия, Законом о защите прав потребителя, Правилами общения с клиентами (внутренний документ) и пр.

Информационное обеспечение работы фитнес-центра обеспечивается администратором фитнес-центра и менеджерами по работе с клиентами. Каждый из них имеет своей обязанностью отслеживать тенденции на рынке фитнес-услуг и в конкурентной среде. Информация поступает и обрабатывается с помощью таких технических средств, как телефон и персональный компьютер.

Стратегическое (в том числе финансовое и инвестиционное) управление предприятием осуществляется непосредственно генеральным директором. Текущее управление Фитнес-центром возложено на администратора центра и включает в себя: текущее планирование, управление персоналом и производственным процессом, управление маркетингом.

В стратегические планы на ближайшее будущее входит открытие еще двух фитнес-центров в пределах города Новокузнецка.

К текущим планам управления относятся: сохранение и укрепление конкурентной позиции за счет улучшения качеств услуг, сохранение стабильного состава коллектива, совершенствование мотивационной системы персонала.

Формирование доходов фитнес-центра происходит за счет продажи клубных карт и разовых абонементов (около 85%) и дополнительного ассортимента услуг (15%).

Ценовая политика строиться на принципе максимизации загрузки производственных мощностей, то есть предполагается что каждый спортивный снаряд должен использоваться с минимальным простаиванием, каждый тренер и иной работник должен быть максимально занят и пр.

Фитнес-центр позиционируется в среднем ценовом сегменте. Стоимость годовой карты - 30 тыс. руб., полугодовой - 18 тыс. руб., трехмесячного абонемента - 10 тыс. руб. Кроме того, предусмотрена продажа карт дневного посещения со значительным дисконтом.

Для осуществления деятельности предприятие использует ограниченные экономические ресурсы, которые в наиболее общей классификации распределяются на:

а) материальные ресурсы (земля и капитал);

б) трудовые ресурсы (труд и предпринимательские способности).

Прибыль, полученная фирмой после уплаты всех налогов и платежей, полностью остается в распоряжении генерального директора.

Среднее количество клиентов: будни - 598 чел., выходные - 557 чел.

Структура производства состоит из следующих этапов:

прем посетителя, клиента;

подбор фитнес-продукта, усуги;

осуществление, реализация услуги и товара;

послепродажное обслуживание.

Качество услуг Фитнес-центра «Формула» находится под четким контролем администратора Центра и генерального директора. Качество услуг проверяется не только визуально, - ежемесячно проводится анкетный опрос клиентов на предмет их удовлетворенности услугами фирмы. Такой же опрос производится при окончании действия абонемента.

На повышение качества услуг направлены такие действия руководства как периодическая аттестация персонала, повышение квалификации персонала, отслеживание последних тенденций на рынке фитнеса и их применение.

Реализация услуг производится непосредственно в Фитнес-центре при личном контакте с потребителем.

Для начала занятий в фитнес-зале, потенциальному клиенту необходимо прийти или позвонить по телефону в центральный офис, чтобы записаться, а также пройти специальное тестирование на компьютере (измеряется вес, рост, % жира и др. необходимые характеристики). Подобное тестирование планируется проводить ежемесячно на безвозмездной основе с целью настроить клиента на длительный контакт. По средствам такого тестирования возможен контроль достигнутых результатов, а также постановка перед клиентом новых целей и задач для достижения совершенства и улучшения здоровья. При записи клиент сам выбирает место занятий и время, которое он готов посещать регулярно для достижения наилучших результатов. При этом необходимое количество посещений - 3 раза в неделю.

После процедуры регистрации клиент приходит в фитнес-зал, где знакомится с инструктором и начинает занятия.

Каждый клиент занимается в выбранные им дни недели (либо понедельник, среда и пятница, либо вторник, четверг и суббота) в одно и то же время.

.2 Анализ финансовой деятельности предприятия

Финансовое положение предприятия обуславливается в немалой степени его деловой активностью. В критерии деловой активности включаются показатели, отражающие качественные и количественные стороны развития деятельности предприятия, объем реализации товара и услуг, прибыль, показатели оборачиваемости активов и пассивов. Данная группа показателей характеризует, насколько эффективно предприятие использует свои средства.

Без анализа финансового состояния сегодня становится невозможным функционирование какого-нибудь субъекта экономической деятельности, включая и тех, что по определенным причинам не преследуют цель максимизации прибылей. Если эффективность ведения хозяйства является добровольным делом агента экономической деятельности, то финансовая отчетность - обязательной.

Стойкая деятельность предприятия зависит как от обоснованности стратегии развития, маркетинговой политики, от эффективного использования всех существующих в его распоряжении ресурсов, так и от внешних условий, к числу которых относят налоговую, кредитную, ценовую политику государства и рыночную конъектуру. Из-за этого в качестве информационной базы анализа финансового состояния должны выступать отчетные данные предприятия, некоторые заданные экономические параметры и варианты, при которых изменяются внешние условия его деятельности, которые нужно учитывать при аналитических оценках и принятии управленческих решений.

Бухгалтерский учет фитнес-центра «Формула» ведется главным бухгалтером. Рассмотрим основные показатели деятельности на примере таблицы 2.

Таблица 2

Основные показатели деятельности «Формула» за 2008 - 2010 гг

Показатели

Год

Изменение (+;-)

Темп изменения, %


2008

2009

2010

2009г. 2008 г.

2010 г к 2009г.

2009 г. к 2008 г.

2010 г. к 2009 г.

2010 г. к 2008 г.

Выручка от продажи товара (тыс. руб.)

7356

8503

9280

1148

777

115,60

109,13

126,16

Себестоимость проданного товара (тыс. руб.)

5308

6099

6629

791

530

114,90

108,68

124,88

Валовая Прибыль (тыс. руб.)

2048

2404

2651

357

247

117,41

110,27

129,47


Анализ деловой активности, проведенный в таблице 2 показывает, что выручка от реализации товаров в 2009 году по сравнению с 2008 годом увеличилась на 1148 тыс. руб. или на 15,6%.

В 2010 году рост выручки от реализации составил по сравнению с 2009 годом 777 тыс. руб. или 9,13%.

Себестоимость проданных товаров (услуг) в фитнес-центре «Формула» в 2008 году составила 5308 тыс. руб., в 2009 году - 6099 тыс. руб., в 2010 году - 6629 тыс. руб., то есть, наблюдается увеличение себестоимости на 791 тыс. руб. или 14,9% в 2009 году по сравнению с 2008 годом и в 2010 году по сравнению с 2009 годом на 530 тыс. руб. или 8,68%.

Темпы роста себестоимости продукции ниже темпов роста выручки от продаж товаров, что является положительной тенденцией.

Валовая прибыль организации за исследуемый период имеет ярко выраженную тенденцию к росту. Так, в 2008 году она составила 2048 тыс. руб., в 2009 году - 2404 тыс. руб., в 2010 году - 2651 тыс. руб. В 2008 году он составил 17,41%,а в 2009 году - 10,27%.

Происходящие изменения отразились на росте показателя рентабельности продаж. Рентабельность продаж рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ и услуг или чистой прибыли на сумму полученной выручки.

Рп2008 = (2048 тыс. руб. / 7356 тыс. руб.) * 100% = 27,84%

Рп2009 = (2404 тыс. руб. / 8503 тыс. руб.) * 100% = 28,28%

Рп2010 = (2651 тыс. руб. / 9280 тыс. руб.) * 100% = 28,57%

Как показывают вышеприведенные расчеты, рентабельность продаж фитнес-центра увеличилась за анализируемый период с 27,84% до 28,57%, что положительно характеризует коммерческую деятельность предприятия.

Таким образом, в целом за период 2008 - 2010 гг. наблюдается тенденция роста основных показателей деятельности предприятия. На данный момент, численность работников предприятия составляет 22 человека.

Для анализа показателей эффективности использования трудовых ресурсов фитнес-центра за 2008 - 2010 гг. составим таблицу 3.

Таблица 3 Основные показатели эффективности использования трудовых ресурсов фитнес-центра «Формула» за 2008 - 2010 гг

Показатели

Год

Изменение (+;-)

Темп изменения, %


2008

2009

2010

2009 г. к

2010 г. к

2009 г. к

2010 г. к





2008 г.

2009 г.

2008 г.

2009 г.

Выручка от продажи товара, тыс. руб.

7356

8503

9280

1148

777

115,60

109,13

Численность работающих, чел.

21

22

22

1

0

114,29

100,00

Фонд оплаты труда, тыс. руб.

647

946

1081

299

135

146,27

114,32

Среднемесячная зарплата, тыс. руб.

6,11

7,82

8,94

1,71

1,12

127,99

114,32


Средняя заработная плата работника за месяц составила в 2008 году - 6,11 тыс. руб., в 2009 году - 7,82 тыс. руб., в 20010 году - 8,94 тыс. руб. Среднемесячная заработная плата также обнаруживает тенденцию к росту: в 2009 году по сравнению с 2008 годом наблюдается увеличение среднемесячной заработной платы на 1710 руб. на 27,19%, в 2010 году по сравнению с 2009 годом - на 1120 руб., или 14,32%. Темпы роста производительности труда в 2009-2010 гг. существенно ниже темпов роста заработной платы, что свидетельствует о преобладании экстенсивного типа развития и низкой эффективности использования трудовых ресурсов предприятия.

2.3 Оценка эффективности использования основных средств

Анализ и оценка эффективности деятельности предприятия являются завершающим этапом финансового анализа. Его проведение является прерогативой высшего звена управленческих структур предприятия. При этом оцениваются эффективность или неэффективность частных управленческих решений по вопросам производства и реализации продукции, использования средств предприятия.

Основные фонды - это часть производственных фондов, которая вещественно воплощена в средствах труда, сохраняет в течение длительного времени свою натуральную форму, переносит по частям стоимость на товар и возмещается только после проведения нескольких производственных циклов. Для характеристики эффективности использования основных средств предприятия составим таблицу 4.

Таблица 4. Показатели эффективности использования основных средств за 2008- 2010 гг.

Показатели

Год

Изменение (+;-)

Темп изменения, %


2008

2009

2010

2009 г. к 2008 г.

2010 г. к 2009 г.

2009 г. к 2008 г.

2010 г. к 2009г.

Выручка от продажи товара, тыс. руб.

7356

8503

9280

1148

777

115,60

109,13

Прибыль от продаж, тыс. руб.

2048

2404

2651

357

247

117,41

Численность работающих, чел.

7

8

8

1

0

114,28

100,00

Среднегодовая стоимость основных средств, тыс. руб.

2536

2568

2639

65,8

75,5

112,31

112,55

Фондоотдача, руб.

2,90

3,31

3,52

0,41

0,21

114,12

106,21

Фондоемкость, руб.

0,34

0,30

0,28

-0,04

-0,02

87,63

94,15

Фондовооруженность, тыс. руб./чел.

362,21

321,05

329,88

-41,16

8,83

88,64

102,75

Фондорентабельность, %.

80,77

93,62

100,47

12,85

6,85

115,91

107,32


Фондоотдача - показатель реализации товара, приходящейся на 1 рубль стоимости основных фондов. Данный показатель характеризует эффективность использования основных средств предприятия. В 2008 году на 1 рубль стоимости основных средств предприятия приходилось 2,90 руб. от продажи товара, в 2009 году - 3,31 руб., в 2010 году - 3,52 руб.. Таким образом, наблюдается увеличение фондоотдачи на 0,41тыс. руб. или 14,12% в 2009 году по сравнению с 2008 годом, и увеличение на 0,21 тыс.руб. или 6,21% в 2010 году по сравнению с уровнем 2009 года.

Эффективность использования основных средств предприятия также можно охарактеризовать показателем фондоемкости. Фондоемкость - показатель обратный фондоотдаче. В 2008 году на рубль выручки от продажи товаров приходилось 0,34 руб. стоимости основных средств, в 2009 году - 0,30 руб., в 2010 году - 0,28 руб. Снижение фондоемкости (увеличение фондоотдачи) означает повышение эффективности использования основных средств.

Фондовооруженность характеризует обеспеченность предприятия основными средствами и рассчитывается делением среднегодовой стоимости основных средств на численность работающих. Из анализа показателя следует, что обеспеченность предприятия основными средствами несколько снижается в 2009 году, о чем свидетельствует снижение показателя фондовооруженности с 362,21 тыс. руб./чел. до 321,05 тыс. руб./чел. В 2010 году она возрастает на 8,83 тыс. руб./чел или на 2,75%.

Рентабельность основного капитала рассчитываем делением прибыли от продаж на среднегодовую стоимость основных средств. Данный показатель увеличивается с 80,77% до 93,62% в 2009 году по сравнению с 2008 годом и увеличением до 100,47% в 2010 году.

Таким образом, можно сделать вывод о достаточно эффективном использования основных средств в анализируемом периоде в фитнес-центре «Формула».

Наряду с основными фондами для работы предприятия имеет огромное значение наличие оптимального количества оборотных средств. Оборотные средства - это совокупность денежных средств, авансируемых для создания оборотных производственных фондов и фондов обращения, обеспечивающих непрерывный кругооборот денежных средств. Для характеристики эффективности использования оборотных средств предприятия составим таблицу 5.

Таблица 5. Показатели эффективности использования оборотных средств за 2008 - 2010 гг.

Показатели

Год

Изменение (+;-)

Темп изменения, %


2008

2009

2010

2009 г. к 2008 г.

2010 г. к 2009 г.

2009 г. К 2008 г.

2010 г. к 2009 г.

Выручка От продажи товаров, тыс. руб.

7356

8503

9280

1148

777

115,60

109,13

Прибыль от продаж, тыс. руб.

2048

2404

2651

357

247

117,41

110,27

Среднегодовая стоимость оборотных средств, тыс.руб.

5274

5695

6187

421

493

107,98

108,65

Оборачиваемость оборотных средств:








- в числе оборотов

1,39

1,49

1,50

0,10

0,01

107,05

100,44

- в днях оборота

262

244

243

-17

-1

93,41

99,56

Рентабельность оборотного капитала, %

38,83

42,22

42,85

3,39

0,63

108,73

101,49


Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия. Они измеряют доходность предприятия с различных позиций.

Среднегодовую стоимость оборотного капитала определяем по формуле средней простой арифметической на основании данных бухгалтерского баланса. Среднегодовая стоимость оборотного капитала увеличивается на протяжении анализируемого периода с 5274 тыс. руб. до 5695 тыс. руб. (на 7,98%) в 2009 году по сравнению с 2008 годом. В 2010 году среднегодовая стоимость оборотного капитала составила 6187 тыс. руб., что больше чем в 2009 году на 8,65%.

Коэффициент оборачиваемости определяется делением объема реализации продукции на средний остаток оборотных средств на предприятии. Длительность одного оборота в днях находится делением количества дней в периоде на коэффициент оборачиваемости. Оборачиваемость оборотного капитала довольно низкая на протяжении 2009 2010 гг. В 2008 году один оборот совершался за 262 дней (коэффициент оборачиваемости - 1,39), в 2009 году оборачиваемость оборотного капитала увеличилась до 1,49 оборотов в год (продолжительность оборота - 244 дней), в 2010 году один оборот совершался за 243 дней (коэффициент оборачиваемости - 1,50).

Тенденцию к увеличению за 2008-2010 гг. обнаруживает показатель рентабельности оборотного капитала. В 2008 году на каждый рубль оборотного капитала было получено 38,83 коп. чистой прибыли, в 2009 году по сравнению с 2008 годом рентабельность увеличилась на 3,39 пункта и составила 42,22%, в 2010 году рентабельность оборотного капитала увеличилась до 42,85%. Анализ актива баланса.

Анализ актива баланса содержит информацию о вложении капитала предприятия в конкретное имущество и материальные ценности. Рациональное размещение капитала предприятия имеет важное значение для эффективной деятельности предприятия в целом.

Таблица 6. Состав и структура актива баланса

Актив

2008

2009

2010

Отклонение

Темп роста





2008/2009

2009/2010

2008 /2009

2009 /2010


тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

%

%

I. Внеоборотные активы.

2536

32,47

2601

29,84.

2677

29,96

66

-2,63

76

0,11

102,60

102,90

II. Оборотные активы

5274

67,53

6116

70,16.

6259

70,04

842

2,63

144

-0,11

115,97

102,35

БАЛАНС

7809

100,00

8717

100,00.

8936

100,00

908

0,00

219

0,00

111,62

102,51


Анализ показал, что за период 2008-2009 гг. произошло увеличение актива баланса на 908 тыс. рублей, что связано с увеличением стоимости внеоборотных активов на 66 тыс. рублей и увеличением стоимости оборотных активов на 842 тыс. рублей. В целом темп роста имущества предприятия составил 111,62% при этом темп роста оборотных активов (115,97%) выше темпа роста внеоборотных активов (102,60%), что является положительной тенденцией в деятельности предприятия. А за период 2009-2010 гг. произошло увеличение актива баланса на 219 тыс. рублей, что связано с увеличением стоимости внеоборотных активов на 76 тыс. рублей и увеличением оборотных активов на 144 тыс. рублей. В целом темп роста имущества предприятия составил 102,51% при этом темп роста оборотных активов (102,35%) незначительно ниже темпа роста внеоборотных активов (102,90%) - намечается отрицательная тенденцией в деятельности предприятия. Рост вложений в основные средства предприятия обеспечил увеличение показателей текущей деятельности в большем объеме. Оборотные активы или текущие активы обеспечивают текущую деятельность предприятия. Для наглядности динамику активов баланса можно представить в виде диаграммы (рисунок 3).

Рисунок 3 - Динамика актива баланса

За период 2008-2010 гг. увеличение оборотных активов и уменьшение внеоборотных привело к изменению структуры актива баланса. Так доля внеоборотных активов снизилась на 2,63% в 2009 г. и увеличилась на 0,11% в 2010 г. и составила на конец 2010 г. 29,96 % против 32,47% за 2008 г. Доля оборотных активов соответственно возросла и составила на конец 2010 г. 70,04% . Изменение структуры актива баланса обусловлено превышением темпов роста оборотных активов над темпами роста внеоборотных активов.

Далее проанализируем детальное изменение состава и структуры внеоборотных и оборотных средств (таблицы 7 и 8).

Таблица 7. Состав и структура внеоборотных активов

Актив

2008

2009

2010

Отклонение

Темп роста





2008/2009

2009/2010

2008 /2009

2009 /2010


тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

%

%

Основные средства

2536

100,00

2601

100,00

2677

100,00

66

0,00

76

0,00

102,60

102,90

Незавершенное строительство

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00



Долгосрочные финансовые вложения

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00



Отложенные налоговые ативы

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00



Всего внеоборотных активов

2536

100

2601

100

2677

100

66

0

76

0

102,60

102,90


В составе внеоборотных активов за период 2008-2009 гг. и 2009-2010 гг. происходит абсолютное увеличение единственной составляющей - основных средств на 66 тыс. рублей в 2009 г и на 76 тыс. руб. в 2010 г.

Таблица 8. Состав и структура оборотных активов

Актив

2008

2009

2010

Отклонение

Темп роста





2008/2009

2009/2010

2008 /2009

2009 /2010


тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

%

%

Запасы

4872

92,38

5858

95,78

5322

85,03

986

3,40

-536

-10,75

120,23

90,86

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00



Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты)

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00



Краткосрочные финансовые вложения

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00



Денежные средства

402

7,62

258

4,22

937

14,97

-144

-3,40

679

10,75

363,13

Прочие оборотные активы

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00



Всего оборотных активов

5274

100

6116

100

6259

100

842

0

144

0

115,97

102,35



Увеличение оборотных активов за 2008-2009 гг. на 842 тыс. рублей произошло за счет увеличения запасов на 986 тыс. рублей и снидения денежных средств на 144 тыс. рублей. Увеличение оборотных активов за 2009-2010 гг. на 144 тыс. рублей произошло за счет снижения запасов на 536 тыс. рублей и увеличения денежных средств на 679 тыс. рублей.

Рисунок 4 - Структура оборотных активов

Значительное влияние на финансовое состояние предприятия оказывает состояние запасов. Накопление больших запасов может свидетельствовать о спаде деловой активности предприятия и об увеличении масштабов текущей деятельности. Для более обоснованных выводов необходимо проанализировать структуру запасов (таблица 8, рисунок 5).

Таблица 8. Состав и структура запасов

Актив

2008

2009

2010

Отклонение

Темп роста





2008/2009

2009/2010

2008 /2009

2009 /2010


тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

%

%

готовая продукция и товары для перепродажи

4769

97,88

5707

97,44

5201

97,72

939

-0,44

-507

0,29

119,69

91,13

расходы будущих периодов

103

2,12

150

2,56

121

2,28

47

0,44

-29

-0,29

145,32

80,71

Всего запасов

4872

100

5858

100

5322

100

986

0

-536

0

120,23

90,86


Рисунок 5 - Структура запасов

Сумма запасов за период 2008-2009 гг. увеличилась на 986 тыс. рублей, что вызвано увеличением готовой продукции и товаров для перепродажи с 4769 тыс. рублей до 5707 тыс. рублей (темп роста 119,69 %) и увеличением расходов будущих периодов на 47 тыс. руб. Сумма запасов за период 2009-2010 гг. уменьшилась на 507 тыс. рублей, что вызвано уменьшением готовой продукции и товаров для перепродажи с 5707 тыс. рублей до 5201 тыс. рублей (темп роста: 91,13%) и уменьшением расходов будущих периодов на 29 тыс. руб.

Общее изменение структуры оборотных активов (текущих активов, оборотных средств) можно проиллюстрировать с помощью диаграммы (рисунок 6).

Рисунок 6 - Структура оборотных активов, %

Таким образом, анализ актива баланса показал, что произошло увеличение актива баланса (имущества предприятия) на 11,62 % за период 2008-2009 гг. и на 2,51% за период 2009-2010гг. Темпы роста оборотных активов превышали темпы роста внеоборотных активов.

Анализ пассива баланса приведен в таблице 9.

Таблица 9 Состав и структура пассива баланса

Пассив

2008

2009

2010

Отклонение

Темп роста





2008/2009

2009/2010

2008 /2009

2009 /2010


тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

%

%

Собственный капитал (капитал и резервы)

3077

39,41

5482

62,89

8133

91,02

2404

23,48

2651

28,13

178,13

148,37

Заемный капитал

4732

60,59

3235

37,11

803

8,99

-1497

-23,48

-2432

-28,12

68,37

24,82

БАЛАНС

7809

100

8717

100

8936

100

908

0

220

0

111,62

102,52


Доля собственного капитала за период 2008-2009 гг. увеличилась с 39,41 % до 62,89 %, а за период 2009-2010 гг. с 62,89 % до 91,02 %. Собственный капитал является основой финансовой независимости предприятия от внешних источников. Считается, что доля собственного капитала должна быть не менее 50%. Как видно из приведенных данных, соотношение собственного и заемного капитала не соответствует рекомендуемому значению только в 2008 г..

Нормальное явление для любого предприятия - это привлечение заемных средств. Привлечение заемных средств способствует улучшению финансового состояния предприятия.

Рисунок 7 - Динамика источников средств предприятия

На следующем этапе следует детально проанализировать изменение состава и структуры собственного капитала (таблица 10)

Таблица 10. Состав и структура собственного капитала

Пассив

2008

2009

2010

Отклонение

Темп роста





2008/2009

2009/2010

2008 /2009

2009 /2010


тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

%

%

Уставный капитал

10

0,33

10

0,18

10

0,12

0

-0,14

0

-0,06

100,00

100,00

Нераспределенная прибыль

3067

99,67

5472

99,82

8123

99,88

2404

0,14

2651

0,06

178,39

148,46

Собственный капитал, всего

3077

100

5482

100

8133

100

2404

0

2651

0

178,13

148,37


Как видно из таблицы, увеличение собственного капитала произошло за счет увеличения нераспределенной прибыли, которая возросла с 2008 г. по 2010 г. на 5055 тыс. рублей, что свидетельствует об улучшении финансового состояния предприятия. Можно предположить, что увеличение прибыли было достигнуто за счет наращивания объемов реализации продукции (развития текущей деятельности).

На следующем этапе следует детально проанализировать изменение состава и структуры заемных средств (таблица 11).

Таблица 11. Состав и структура заемных средств

Пассив

2008

2009

2010

Отклонение

Темп роста





2008/2009

2009/2010

2008 /2009

2009 /2010


тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

%

%

Долгосрочные обязательства

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00



Краткосрочные обязательства

4732

100,00

8717

100,00

803

100,00

3985

0,00

-7914

0,00

184,22

9,21

Заемный капитал, всего

4732

100

8717

100

803

100

3985

0

-7914

0

184,22

9,21



Данные таблицы 11 показывают, что за период 2008-2009 гг. произошло увеличение обязательств на 3985 тыс. рублей, а за период 2009-2010 гг. произошло снижение обязательств предприятия на 7914 тыс. рублей.

Анализ ликвидности баланса.

Ликвидность баланса характеризует степень покрытия обязательств предприятия (пассив баланса) его активами (актив баланса), срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств.

С целью оценки ликвидности баланса все активы группируют по степени ликвидности, а обязательства - по срочности их погашения. Степень ликвидности активов зависит от скорости превращения их в денежные средства. Чем быстрее активы превращаются в деньги, тем выше степень их ликвидности. Активы предприятия по степени их ликвидности группируют в следующие четыре группы:

. Аl. Наиболее ликвидные активы: денежные средства и краткосрочные финансовые вложения или по строкам баланса - стр. 260 + стр. 250.

. А2. Быстро реализуемые активы: краткосрочная дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты или стр. 240.

. АЗ. Медленно реализуемые активы: запасы, налог на добавленную стоимость, долгосрочная дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты), прочие оборотные активы или по строкам баланса - стр. 21 0+ стр. 220 + стр. 230 + стр. 270.

. А4. Трудно реализуемые активы: внеоборотные активы или стр. 190.

Пассивы баланса группируют по степени срочности их оплаты:

. Пl. Наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность или стр. 620.

. П2. Краткосрочные пассивы: краткосрочные займы и кредиты, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства или стр. 610 + стр. 630 + стр. 660.

. П3. Долгосрочные пассивы: долгосрочные обязательства, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов или стр. 590 + стр. 640 + стр. 650.

. П4. Постоянные (устойчивые пассивы): капитал и резервы или стр. 490.

Для определения ликвидности баланса необходимо активы и пассивы сопоставить. Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняется следующее соотношение:

А1 ≥ П1;

А2 ≥ П2;

А3 ≥ П3;

А4 ≤ П4.

Если одно или несколько неравенств не выполняются, то ликвидность баланса не является абсолютной.

Проведем анализ ликвидности баланса (таблица 12).

Таблица 12. Анализ ликвидности баланса

Актив

Тыс. руб.

Пассив

Тыс. руб.

Излишек

Недостаток


2008

2009

2010


2008

2009

2010

2008

2009

2010

2008

2009

2010

А1

402

258

937

П1

4732

3235

803

-4330

-2977

134

-4330

-2977


А2

0

0

0

П2

0

0

0

0

0


0

0

А3

4872

5858

5322

П3

0

0

0

4872

5858

5322




А4

2536

2601

2677

П4

3077

5482

8133

542

2880

5456

542

2880

5456

БАЛАНС

7809

8717

8936

БАЛАНС

7809

8717

8936

0

0

0






Результаты расчетов показали, что баланс не является абсолютно ликвидным как на 2008 год, так и на 2009 г. А в 2010 г. баланс можно признать абсолютно ликвидным. В течение периода 2008-2010гг. снизился платежный недостаток наиболее ликвидных активов с -4330 тыс. р. в 2008 г. до -2977 тыс. руб. в 2009 г. и сформировался излишек в размере 134 тыс. руб в 2010 г. Недостаток самых ликвидных активов в 2008 и 2009 гг. компенсируется избытком по двум другим группам менее ликвидных активов (А2, А3, А4). Но это только в стоимостном выражении. В реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные, так как у них могут значительно различаться сроки превращения в денежную наличность. Необходимое соотношение выполняется по третьей и четвертой группам активов и пассивов. В целом, ликвидность баланса в 2008 и 2009 гг. можно охарактеризовать как недостаточную.

Анализ платежеспособности.

Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства.

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Оценка платежеспособности производится по данным баланса на основе ликвидности оборотных активов. Ликвидность оборотных активов характеризуется временем, необходимым для превращения в денежные средства. По степени ликвидности оборотные активы подразделяются на три группы:

) наименее ликвидные активы (запасы);

) оборотные активы средней степени ликвидности (краткосрочная дебиторская задолженность);

) наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения).

Платежеспособность предприятия считается необеспеченной, если коэффициент текущей ликвидности меньше 1. Если коэффициент текущей ликвидности имеет значение близкое к 1, а коэффициент абсолютной и критической ликвидности не достигают значений теоретически допустимого уровня, то платежеспособность считается слабо обеспеченной. Если все коэффициенты имеют значения выше теоретически допустимого уровня, предприятие считается платежеспособным.

Таблица 13. Анализ показателей платежеспособности

Показатель

2008

2009

2010

Отклонение

Темп роста, %

Рекомендуемое значение





2008 /2009

2009 /2010

2008 /2009

2009 /2010


1. Коэффициент абсолютной ликвидности

0,085

0,080

1,167

-0,005

1,087

93,953

1462,790

≥ 0,2

2. Коэффициент быстрой ликвидности

0,085

0,080

1,167

-0,005

1,087

93,953

1462,790

0,7-1,0

3. Коэффициент текущей ликвидности

1,115

1,891

7,795

0,776

5,904

169,626

412,284

≥ 2

4. Коэффициент ликвидности товаро-материальных ценностей

1,008

1,764

6,477

0,757

4,712

175,071

367,077

0,5-0,7

5. Коэффициент общей платежеспособности

1,650

2,695

11,128

1,044

8,433

163,276

412,951

≥ 2


Как показал расчет коэффициентов (таблица 13), платежеспособность предприятия за период 2008-2010 гг. улучшилась по всем показателям. Коэффициент быстрой ликвидности увеличился и на 2010 г. составил 1,167. Коэффициент текущей платежеспособности возрос более, чем в 5 раз и его значение превысило 2. В целом по состоянию на 2010 г. предприятие можно признать платежеспособным.

Анализ финансовой независимости и устойчивости.

Анализ финансовой устойчивости предприятия является важнейшим этапом оценки его деятельности и финансово-экономического благополучия, отражает результат его текущего, инвестиционного и финансового развития, содержит необходимую информацию для инвесторов, а также характеризует способность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам и наращивать свой экономический потенциал.

В первую очередь финансовое состояние предприятия оценивается его финансовой устойчивостью и платежеспособностью. Платежеспособность отражает способность предприятия платить по своим долгам и обязательствам в конкретный период времени. Условие достаточности соблюдается тогда, когда предприятие платежеспособно во времени, т.е. имеет устойчивую способность отвечать по своим долгам в любой момент времени.

Под финансовой устойчивостью следует понимать независимость предприятия от заемных источников при формировании производственных запасов, при условии превышения собственного капитала над заемным.

Если принимать во внимание, что собственные и заемные финансовые ресурсы проходят стадии образования, распределения и выплаты, а их конечная величина идет на пополнение имущества, то проведение анализа финансовой устойчивости на каждой из этих стадий дает возможность установить условия укрепления или потери финансового равновесия.

Таблица 14. Показатели финансовой независимости

Показатель

2008

2009

2010

Отклонение

Темп роста, %

Рекомендуемое значение





2008 /2009

2009 /2010

2008 /2009

2009 /2010


Коэффициент автономии

0,394

0,629

0,910

0,235

0,281

159,585

144,722

≥ 0,5

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

1,538

0,590

0,099

-0,947

-0,491

38,379

16,732

≤ 1

Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными средствами

0,103

0,471

0,872

0,368

0,401

458,401

185,083

≥ 0,1

Коэффициент маневренности собственных средств предприятия

0,176

0,525

0,671

0,349

0,145

298,422

127,674

≥ 0,2-0,5

Коэффициент финансовой устойчивости

0,394

0,629

0,910

0,235

0,281

159,582

144,731

0,75-0,9


Данные таблицы 14 свидетельствуют о финансовой неустойчивости предприятия в 2008 г. А в 2009 и 2010 гг. предприятие можно признать финансово устойчивым и независимым. Так, коэффициент независимости к концу анализируемого периода соответствует рекомендуемому значению.

Таблица 15. Расчет собственного оборотного капитала, тыс. руб.

Показатель

Год

Отклонение


2008

2009

2010

2008 /2009

2009 /2010

Собственный капитал

3077

5482

8133

2404

2651

Долгосрочные обязательства

0

0

0

0

0

Внеоборотные активы

2536

2601

2677

66

76

Собственный оборотный капитал

542

2880

5456

2339

2576


Анализ финансовой независимости следует дополнить определением типа финансовой ситуации. Для этого необходимо определить излишек или недостаток источников средств для формирования запасов.

Таблица 16

Определение типа финансовой ситуации предприятия, тыс. руб.

Показатели

2008

2009

2010

Запасы (З)

4872

5858

5322

Оборотные средства, сформированные с учетом только капитала (ОАск)

542

2880

5456

Собственный оборотный капитал (СОК)

542

2880

5456

Общая величина источников формирования (ВИ)

542

2880

5456

± ИФЗск

-4330

-2977

134

± ИФЗсок

-4330

-2977

134

± ИФЗви

-4330

-2977

134

Тип финансовой ситуации

Кризисное состояние

Кризисное состояние

Абсолютная независимость


Данные табл. 16 говорят о том, что на предприятии в 2008 и в 2009 гг. наблюдалось кризисное состояние, а в 2010 г. наблюдается абсолютная независимость.

Реализация предложенных мероприятий требует дополнительных финансовых средств. Необходимо оценить экономическую эффективность инвестирования при использовании кредита и лизинга.

3. Разработка инвестиционной стратегии предприятия на примере ООО «Стайл»

.1 Расчет показателей коммерческой эффективности предложенных мероприятий

Рассматривается реализация инвестиционного проекта по расширению фитнес-зала и обновления спортивного оборудования. Если коммерческая эффективность проекта окажется приемлемой, то в качестве источников инвестиций станет возможность привлечение заемных средств (кредит либо лизинг).

План инвестиционных вложений:

 

Годы

Мероприятия

2012

2011

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

Получение оборудования













Расширение зала и запуск рекламной кампании













Выплаты по лизингу



2634














2504














2374














2245














2116














1986














1857














1727














1598


Выкуп оборудования по лизингу












3734


Таблица 17. План реализации продукции

Показатели

Шаг расчета


2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

1. Выручка от реализации, тыс. руб.


15312

16843

18528

18528

18528

18528

18528

18528

18528

18528

2. Затраты на реализацию продукции всего, тыс. руб.


13456

14550

15753

15753

15753

15753

15753

15753

15753

15753

в том числе












2.1. Постоянные затраты


2519

2519

2519

2519

2519

2519

2519

2519

2519

2519

2.2. Переменные затраты


10937

12031

13234

13234

13234

13234

13234

13234

13234

13234


Коммерческая эффективность проекта рассчитывается на основе денежных потоков от инвестиционной и операционной деятельности.

Операционная деятельность связана с реализацией продукции, получением прибыли. Для расчета чистой прибыли необходимо определить налоговые отчисления. Ставка налога на имущество 2,2 % от остаточной стоимости оборудования. Норма амортизации - 8% в год от первоначальной стоимости (таблица 18).

Таблица 18. Расчет налога на имущество

Показатели

Шаг расчетного периода (год)


1

2

3

4

5

6

7

8

9

1. Первоначальная стоимость

9600










2. Амортизация

768

768

768

768

768

768

768

768

768

768

3. Остаточная стоимость

8832

8064

7296

6528

5760

4992

4224

3456

2688

1920

4. Налог на имущесто

194

177

161

144

127

110

93

76

59

42


Таблица 19. Расчет денежного потока от операционной деятельности

Показатели

Шаг расчета


2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

1. Выручка от реализации, тыс. руб.


15312

16843

18528

18528

18528

18528

18528

18528

18528

18528

2. Затраты на реализацию продукции всего, тыс. руб.


13456

14550

15753

15753

15753

15753

15753

15753

15753

15753

в том числе












2.1. Постоянные затраты


2519

2519

2519

2519

2519

2519

2519

2519

2519

2519

из них амортизация


768

768

768

768

768

768

768

768

768

768

2.2. Переменные затраты


10937

12031

13234

13234

13234

13234

13234

13234

13234

13234

3. Финансовый результат (прибыль), тыс. руб.


1856

2293

2775

2775

2775

2775

2775

2775

2775

2775

4. Налог на имущество, тыс. руб.


194

177

161

144

127

110

93

76

59

42

5. Прибыль налогооблагаемая, тыс. руб.


1662

2116

2614

2631

2648

2665

2682

2699

2715

2732

6. Налог на прибыль, тыс. руб.


332

423

523

526

530

533

536

540

543

546

7. Чистая прибыль, тыс. руб.


1329

1693

2091

2105

2118

2132

2145

2159

2172

2186

8. Денежный поток от операционной деятельности (п. 7 + амортизация), т.р.


2097

2461

2859

2873

2886

2900

2913

2927

2940

2954


Таблица 20. Расчет показателей коммерческой эффективности

Показатели

Шаг расчета


2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

1. Денежный поток от инвестиционной деятельности на шаге t, тыс. руб.

-9600











2. Денежный поток от операционной деятельности на шаге t, тыс. руб.

0

2097

2461

2859

2873

2886

2900

2913

2927

2940

2954

3. Сальдо двых потоков или чистый доход на шаге t, тыс. руб.

-9600

2097

2461

2859

2873

2886

2900

2913

2927

2940

2954

4. Интегральный чистый доход (нарастающим итогом), тыс. руб.

-9600

-7503

-5042

-2183

690

3576

6476

9389

12316

15257

18210

5. Коэффициент дисконтирования at, (Е=7%)

0,935

0,873

0,816

0,763

0,713

0,666

0,623

0,582

0,544

0,508

0,475

6. Чистый дисконтированный доход на шаге t, тыс. руб.

-8972

-6553

-4116

-1665

492

2383

4033

5465

6699

7756

8652

7. Интегральный чистый дисконтированный доход (нарастающим итогом), тыс. руб.

-8972

-15525

-19641

-21306

-20814

-18431

-14398

-8933

-2234

5521

14173

8. Дисконтированный денежный поток от инвестиционной деятельности на шаге t, тыс. руб.

-8972

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

9. Интегральный денежный поток от инвестиционной деятельности (нарастающим итогом), тыс. руб.

-8972

-8972

-8972

-8972

-8972

-8972

-8972

-8972

-8972

-8972

-8972

10. Абсолютная величина интегрального денежного потока от инвестиционной деятельности, тыс. руб.

8972

8972

8972

8972

8972

8972

8972

8972

8972

8972

8972

11. Дисконтированный денежный поток от операционной деятельности, тыс. руб.


1832

2009

2181

2048

1923

1806

1696

1592

1495

1403

12. Интегральный денежный поток от операционной деятельности (нарастающим итогом, тыс. руб.

0

1832

3841

6022

8070

9993

11799

13495

15087

16581

17985

13. Индекс доходности инвестиций (ИДИ) (п.12/п.10)


0,20

0,43

0,67

0,90

1,11

1,32

1,50

1,68

1,85

2,00



Рисунок 8 - Динамика денежных потоков

На рисунке 8 представлены денежные потоки, на основе которых рассчитываются показатели коммерческой эффективности. Чистый доход имеет отрицательное значение только на первом шаге расчетного периода, что связано со значительным оттоком денежных средств в инвестиционной деятельности.

Расчеты показали достаточно высокую коммерческую эффективность проекта: ЧДД больше 0 (14173 тыс. руб,), ИДИ - 2,0, что значительно больше 1 (табл. 3.5). В 2021 г. интегральный чистый дисконтированный доход принимает положительное значение. Срок окупаемости определим с помощью графика.

Рисунок 9 Динамика интегрального ЧДД

Срок окупаемости инвестиций около 9 лет (рис. 9).

Таблица 21. Расчет индекса доходности затрат

Показатели

шаг расчета


2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022












1. Выручка, тыс. руб.

0

15312

16843

18528

18528

18528

18528

18528

18528

18528

18528

2. Коэффициент дисконтирования

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

0

3. Дисконтированные притоки средств, тыс. руб.

0

13374

13749

14135

13210

12346

11538

10783

10078

9418

8802

4. Сумма дисконтированных притоков средств (нарастающим итогом), тыс. руб.

0

13374

27123

41258

54468

66813

78351

89134

99212

108631

117433

Оттоки средств












5. Инвестиции, тыс. руб.

9600

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

6. Налог на имущество, тыс. руб.

0

194

177

161

144

127

110

93

76

59

42

7. Налог на прибыль, тыс. руб.

0

332

423

523

526

530

533

536

540

543

546

8. Итого оттоков

9600

527

601

683

670

656

643

629

616

602

589

9. Дисконтированные оттоки средств, тыс. руб.

8972

460

490

521

478

437

400

366

335

306

280

10. Сумма дисконтированных оттоков средств (нарастающим итогом), тыс. руб.

8972

9432

9922

10443

10921

11358

11759

12125

12460

12766

13046

11. Индекс доходности затрат (ИДЗ) (п.4/п.10)

0

1,42

2,73

3,95

4,99

5,88

6,66

7,35

7,96

8,51

9,00


Рисунок 10 Динамика ИДЗ и ИДИ

Индекс доходности затрат по проекту составил 9,00 > 1 (табл. 3.6, рис. 3.3). Индекс показывает, что поступление денежных средств превышает все затраты по проекту в 9,00 раз. ИДЗ значительно превышает ИДИ. ИДИ показывает, во сколько раз поступление чистой прибыли и амортизации за весь срок реализации проекта превышает затраченные инвестиции.

Таким образом, расчет показателей коммерческой эффективности проекта показал, что проект является коммерчески эффективным, так как ЧДД проекта > 0, ИДИ больше 1, ИДЗ больше 1, следовательно, реализация проекта является экономически целесообразной и коммерчески эффективной.

Можно приступить ко второму этапу оценки с учетом использования в качестве источника инвестиций кредита либо лизингового договора.

.2. Экономическая оценка выбора стратегии инвестирования ООО «Стайл»

Для реализации инвестиционной стратегии потребуются значительные финансовые средства, которые можно получить путём взятия кредита. В настоящий момент банки предлагают широкий спектр услуг кредитования для предпринимателей, вот некоторые из них:

Овердрафт

Разговаривая обычным языком, овердрафт - это кредит, которым может пользоваться предприниматель, у которого возникают временные, краткосрочные потребности в дополнительных валютных средствах. Эта форма кредитования доступна как юридическим личикам, так и личным бизнесменам. Овердрафт предоставляется при неимении либо недостаточности средств на расчетных (текущих) счетах.

Рекламируя этот кредит, профессионалы традиционно приводят последующие его превосходства: возможность вовремя и бесперебойно исполнять расчеты с партнерами; неимение требования о предоставлении бизнес-плана либо технико-экономического обоснования кредита, а также о обязательном предоставлении обеспечения; симпатичные процентные ставки; оперативное рассмотрение заявки; возможность пересмотра лимита овердрафта при изменении оборотов по счету в банке.

Сейчас о сроках. Общий срок овердрафтного соглашения традиционно не превосходит шести месяцев. Срок, на который выдается овердрафт, традиционно не превосходит тридцать дней. По пластмассовой карте - до пятьдесят дней.

Коммерческий кредит

Это разновидность кредита, предоставляемого в товарной форме торговцем покупателю в виде отсрочки платежа за проданные продукты, сделанные работы, оказанные сервисы. В отличие от потребительского кредита, объектом которого являются продукты и сервисы потребительского назначения, коммерческий кредит предоставляют друг другу действующие предприниматели. Главное, что плата за купленные продукты откладывается на определенное время. Необходимость коммерческого кредита обусловливается тем, что в разных сферах бизнеса время производства и время обращения капитала не совпадают: у одних бизнесменов продукт произведен и готов к реализации, тогда как иные, заинтригованные в данном товаре, не располагают наличными средствами. В таковых вариантах продажа продукта в кредит содействует непрерывности процесса производства, обеспечивает ускорение оборота и увеличение прибыли. Коммерческий кредит традиционно является краткосрочным: предоставляется всего на несколько месяцев. Как верховодило, оформляется особым документом - коммерческим векселем.

Проектное финансирование

Таковой вид кредита предоставляет чрезвычайно маленькое количество банков. Он исполняется средством денежного лизинга дорогостоящих и трудных проектов, связанных с приобретением оборудования. Риск проектного финансирования состоит в том, что можно истратить до полугода на рассмотрение банком документов и получить отказ. Из-за утраты времени на поиск финансирования может быть сорвано исполнение проекта. Дело в том, что бизнес-план является основным документом при рассмотрении проектного финансирования. Он обязан дозволять оценить все опасности, для этого требуется его наибольшая детализация.

Венчурное финансирование

Это долгосрочный кредит начинающим и работающим компаниям без получения гарантий, но под наиболее высочайший, чем в банках, процент. Не нечаянно таковой вид финансирования малого бизнеса именуют "опасным". Явление в нашей стране не чрезвычайно распространенное, желая венчурные фонды и вкладывательные компании, есть на русском базаре издавна и показывают очень удачные результаты. Главная цель венчурного финансирования - вложение средств в развитие наукоемких проектов.

Коммерческая ипотека

Ипотечный кредит выдается бизнесменам на покупку нежилых помещений: склада, кабинета и т.д. Смысл коммерческой ипотеки <#"818351.files/image013.gif">.

Рассчитаем сумму лизинговых платежей, выплачиваемых предприятием лизинговой компании с учетом следующих условий, предусмотренных договором лизинга.

Стоимость предмета лизинга (торговая площадь и торговое оборудование) - 9600 тыс. руб. (без НДС).

Срок действия договора - 10 лет, с 01.01.2012 года по 01.01.2022 года.

Объект лизинга - на балансе лизингодателя.

Доход лизингодателя - 15 % от остаточной стоимости предмета лизинга.

Плата за дополнительные услуги - ежегодно 400 тыс. руб.

Норма амортизации 8%

По окончании договора лизинга лизингополучатель выкупает оборудование по остаточной стоимости.

В соответствии с формулой расчета лизинговых платежей определим ежегодную сумму лизинговых платежей и общую сумму за 10 лет.(таблица 3.7).

Расчет амортизации

 тыс. руб.

Непогашенная задолженность (графа 2)

Непогашенная задолженность на 01.2014 г. = (9600-768)=8832 тыс. руб.

Доход лизингодателя в 2013 году:

 тыс. руб.

Доход лизингодателя в 2014 году:

 тыс. руб.

Налог на имущество:

На 01.2013 г.  тыс. руб.

На 01.2014 г.  тыс. руб.

Графа 7 = гр. 3 + гр. 4 + гр. 5 + гр. 6

Графа 8 = гр. 7 * 0,18

Графа 9 = гр. 7 + гр. 8

Таблица 22. Расчет лизинговых платежей

Периодичность погашения по годам

Непогашенная задолженность на начало периода, тыс. руб.

Погашение стоимости объекта лизинга, тыс. руб.

Плата за дополнительные услуги, тыс. руб.

Доход лизингодателя, тыс. руб.

Налог на имущество, 2,2%

Лизинговый платеж без НДС, тыс. руб.

НДС, 18%

Лизинговый платеж с НДС, тыс. руб.

01.2012

9600








01.2013

9600

768

400

1325

194

2687

484

3171

01.2014

8832

768

400

1210

177

2555

460

3015

01.2015

8064

768

400

1094

161

2423

436

2859

01.2016

7296

768

400

979

144

2291

412

2703

01.2017

6528

768

400

864

127

2159

389

2547

01.2018

5760

768

400

749

110

2027

365

2391

01.2019

4992

768

400

634

93

1895

341

2236

01.2020

4224

768

400

518

76

1762

317

2080

01.2021

3456

768

400

403

59

1630

293

1924

01.2022

2688

768

400

288

42

1498

270

1768

Итого


7680

4000

8064

1183

20927

3767

24694

Остаточная стоимость


1920







Всего


9600








Общая сумма лизинговых платежей за весь срок договора лизинга составил 24694 тыс. руб. Наибольшую долю (33%) в общей сумме лизинговых платежей составляет доход лизингодателя. (рис. 11).

Рисунок 11 Динамика лизинговых платежей

Рисунок 12. Структура лизинговых платежей, %

В дальнейшем для определения эффективности лизинга необходимо определить цену лизинговой операции.

2.  Оценка эффективности лизинга для лизингополучателя

Критерием для эффективности лизинговой операции для лизингополучателя является общая сумма, выплачиваемая по лизинговому контракту, по сравнению с альтернативными вариантами финансирования (например, по сравнению с банковским кредитом).

Для оценки эффективности лизинговой операции для лизингополучателя необходимо рассчитать цену лизинговой операции и цену оборудования в кредит.

Цена лизинговой операции - это общая сумма, выплачиваемая по лизинговому контракту. Определяется по формуле

,

где  - цена лизинговой операции;  - лизинговые платежи (без налогов);  - налоговые льготы;  - остаточная стоимость ОПФ;  - налоги.

Налоговые льготы. В соответствии с законом [31, глава 3, ст. 28], лизинговые платежи (без НДС) в целях налогообложения прибыли относятся к расходам, связанным с производством и реализацией продукции (относятся на себестоимость продукции), и, следовательно, не облагаются налогом на прибыль.

Остаточная стоимость ОПФ включается в цену лизинговой операции только в том случае, когда лизингополучатель выкупает оборудование по остаточной стоимости по окончании срока договора лизинга.

Так как использование оборудования на условиях лизинга предполагает некоторый временной период, следовательно, расчет лизинговой операции необходимо проводить с учетом фактора времени на основе использования метода дисконтирования.

Цена лизинговой операции с учетом фактора времени определяется по формуле

,

где  - цена лизинговой операции на шаге t; Т - срок использования оборудования - горизонт расчета (в годах, месяцах).

Цена оборудования в кредит показывает, какую сумму затратит предприятие на приобретение оборудования, если воспользуется альтернативным источником финансирования - кредитом банка. Рассчитывается по формуле

,

где  - цена оборудования в кредит;  - платежи по кредиту;  - первоначальная стоимость ОПФ.

Налоговые льготы. При использовании кредита для финансирования приобретения оборудования сумма процентов в пределах ставки ЦБ´1,1 не облагается налогом. По приобретаемому оборудованию будет начисляться амортизация, которая включается в себестоимость производимых работ и , следовательно, уменьшает налогооблагаемую прибыль.

Цена оборудования в кредит с учетом фактора времени рассчитывается по формуле

,

где  - цена оборудования в кредит на шаге t.

Для сопоставления лизинговой операции и цены оборудования в кредит горизонт расчета необходимо принимать один.

Рассмотрим альтернативный вариант финансирования приобретения оборудования - кредит в банке на сумму стоимости оборудования с НДС. Условия кредитования: процент за кредит - 26% годовых, кредит привлекается в начале первого года, а погашение основной суммы и выплата процентов начинается с первого года в течение десяти лет, кредитование осуществляется под залог недвижимости (оборудования приобретенного в кредит).

Необходимо определить эффективность лизинговой операции по сравнению с приобретением оборудования в кредит.

Расчет цены лизинговой операции произведен в табличной форме на основе данных таблицы 3.6. Результаты расчета представлены в таблице 3.8.

Пункт 3 «Льготы по налогу на прибыль» рассчитываются 0,2*пункт 1.

Пункт 4 «Затраты по лизингу с учетом льгот»: пункт 1 + пункт 2 - пункт 3.

Пункт 5 «Остаточная стоимость оборудования с учетом НДС»: 1920*1,18=2266 тыс. руб.

Пункт 6=пункт 1 + пункт 2 - пункт 3 + пункт 5 или

Пункт 6 = пункт 4 + пункт 5

Таблица 23. Расчет цены лизинговой операции для лизингополучателя

Показатели

Шаг расчетного периода


1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

1. Лизинговые платежи (без налога НДС), тыс. руб.

2687

2555

2423

2291

2159

2027

1895

1762

1630

1498

2. НДС, тыс. руб.

484

460

412

389

365

341

317

293

270

3. Льготы по налогу на прибыль, тыс. руб.

537

511

485

458

432

405

379

352

326

300

4. Затраты по лизингу с учетом льгот, тыс. руб.

2633

2504

2374

2245

2116

1986

1857

1727

1598

1468

5. Остаточная стоимость оборудования с НДС, тыс. руб.










2266

6. Цена лизинговой операции на шаге t (Цлt), тыс. руб.

2634

2504

2374

2245

2116

1986

1857

1727

1598

3734

7. Коэффициент дисконтирования (t), (Е=7%)

0,935

0,873

0,816

0,763

0,713

0,666

0,623

0,582

0,544

0,508

8. Цена лизинговой операции на шаге t с учетом дисконтирования (Цлt*t тыс. руб.

2462

2187

1938

1713

1508

1323

1156

1005

869

1898

9. Интегральная величина цены лизинговой операции (нарастающим итогом), тыс. руб.

2462

4649

6587

8300

9808

11132

12288

13293

14162

16060


В результате расчетов определи, что цена лизинговой операции составила 16060 тыс. рублей.

Для расчета цены оборудования при покупке в кредит необходимо рассчитать сумму процентов за пользование кредитом (табл. 24).

Сумма кредита определяется на основе стоимости оборудования (9600 тыс. руб.) и НДС (18%):9600*1,18=11328 тыс. руб.

Пункт 4 таблицы 24 рассчитывается: 0,2*пункт 3.1.

Таблица 24. Расчет процентов за пользование кредитом

Показатели

Шаг расчетнорго периода


1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

1. Кредит, тыс. руб.

11328










2. Погашение основной суммы кредита, тыс. руб.

1133

1133

1133

1133

1133

1133

1133

1133

1133

1133

3. Выплата процентов за кредит, тыс. руб.

2945

2651

2356

2062

1767

1473

1178

884

589

295

3.1. В том числе в пределах ставки ЦБ*1,1 (12*1,1)=13,2%

1495

1346

1196

1047

897

748

598

449

299

150

3.2. Выплата процентов, превышающих ставку ЦБ (21-13,2)=7,8%

1450

1305

1160

1015

870

725

580

435

290

145

4. Уменьшение налогооблагаемой прибыли, тыс.руб.

299

269

239

209

179

150

120

90

60

30


Расчет цены оборудования в кредит производится в табличной форме (таблица 25).

Уменьшение налогооблагаемой прибыли за счет начисления амортизации (пункт 4) рассчитывается 0,2*768 (амортизация) = 154 тыс. руб.

На основе произведенных расчетов определи, что цена оборудования при покупке в кредит составила 19248 тыс. руб., что на 3188 тыс. руб. больше интегральных затрат по лизинговой операции.

Таблица 25. Расчет цены оборудования в кредит

Показатели

Шаг расчетного периода


1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

1. Стоимость оборудования с НДС, тыс. руб.

11328










2. Выплата процентов за кредит, тыс. руб.

2945

2651

2356

2062

1767

1473

1178

884

589

295

3. Уменьшение налогооблагаемой прибыли за счет:











3.1. Выплату процентов за кредит в пределах ставки ЦБ*1,1, тыс. руб.

299

269

239

209

179

150

120

90

60

30

3.2. Амортизации, тыс. руб.

154

154

154

154

154

154

154

154

154

154

4. Налог на имущество, тыс. руб.

194

177

161

144

127

110

93

76

59

42

5. Цена оборудования в кредит на шаге t Цкt, тыс. руб.

14015

2405

2124

1842

1561

1279

998

716

435

153

6. Коэффициент дисконтирования (at), (Е=7%)

0,935

0,873

0,816

0,763

0,713

0,666

0,623

0,582

0,544

0,508

7. Цена оборудования в кредит с учетом дисконтирования (Цкt*at), тыс. руб.

13098

2101

1734

1406

1113

852

621

417

236

78

8. Интегральная величина цены оборудования в кредит (нарастающим итогом), тыс. руб.

13098

15199

16933

18338

19451

20304

20925

21342

21578

21656


Для наглядности результаты проиллюстрируем на графике (рис. 13). На графике представлено изменение интегральной величины цены лизинговой операции и интегральной величины цены оборудования в кредит. По результатам расчетов можно сделать вывод, что использование кредита потребует от предприятия гораздо больших затрат финансовых ресурсов на первых трех шагах расчетного периода по сравнению с затратами по лизингу. Как правило, механизм приобретения оборудования на условиях лизинга используют предприятия, испытывающие затруднения финансового характера и не имеющие возможности единовременно вложить значительные суммы на приобретение оборудования.

Рисунок 13 Эффективность лизинга для лизингополучателя

Величина получаемого эффекта зависит от многих параметров, в том числе от уровня дохода лизингодателя, предусмотренного в составе лизинговых платежей. Можно предположить, что если уровень дохода лизингодателя будет более 15%, то интегральная величина цены лизинговой операции может оказаться больше интегральной величины цены оборудования в кредит. Но и в таком случае лизинг может оказаться предпочтительнее, так как не требует значительных единовременных вложений.

.3. Оценка финансовой реализуемости проекта

Для оценки финансовой реализуемости проекта необходимо рассчитать денежные потоки по трем видам деятельности: инвестиционной, операционной и финансовой.

Таблица 26. Расчет показателе коммерческой эффективности проекта с учетом лизингового договора

Показатели

Шаг расчета


2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

1. Денежный поток от инвестиционной деятельности (лизинг) на шаге t, тыс. руб.


-2634

-2504

-2374

-2245

-2116

-1986

-1857

-1727

-1598

-3734

2. Денежный поток от операционной деятельности на шаге t, тыс. руб.

0

2097

2461

2859

2873

2886

2900

2913

2927

2940

2954

3. Сальдо двух потоков или чистый доход на шаге t, тыс. руб.

0

-537

-43

485

628

771

914

1057

1200

1343

-780

4. Интегральный чистый доход (нарастающим итогом), тыс. руб.

0

-537

-580

-95

532

1303

2217

3273

4473

5816

5036

5. Коэффициент дисконтирования at, (Е=7%)

0,935

0,873

0,816

0,763

0,713

0,666

0,623

0,582

0,544

0,508

0,475

6. Чистый дисконтированный доход на шаге t, тыс. руб.

0

-469

-35

370

448

514

569

615

653

683

-371

7. Интегральный чистый дисконтированный доход (нарастающим итогом), тыс. руб.

0

-469

-134

313

827

1396

2011

2663

3346

2975

8. Дисконтированный денежный поток от инвестиционной деятельности на шаге t, тыс. руб.

0

-2301

-2044

-1811

-1601

-1410

-1237

-1081

-939

-812

-1774

9. Интегральный денежный поток от инвестиционной деятельности (нарастающим итогом), тыс. руб.

0

-2301

-4345

-6156

-7757

-9167

-10403

-11484

-12424

-13236

-15010

10. Абсолютная величина интегрального денежного потока от инвестиционной деятельности, тыс. руб.

0

2301

4345

6156

7757

9167

10403

11484

12424

13236

15010

11.Дисконтированный денежный поток от операционной деятельности, тыс. руб.

0

1832

2009

2181

2048

1923

1806

1696

1592

1495

1403

12. Интегральный денежный поток от операционной деятельности (нарастающим итогом, тыс. руб.

0

1832

3841

6022

8070

9993

11799

13495

15087

16581

17985

13. Индекс доходности инвестиций (ИДИ) (п.12/п.10)


0,80

0,88

0,98

1,04

1,09

1,13

1,18

1,21

1,25

1,20


Рисунок 14 Динамика денежных потоков

На рисунке 14 представлены денежные потоки, на основе которых рассчитываются показатели коммерческой эффективности. Чистый доход имеет отрицательное значение на первых двух шагах расчетного периода, что связано со значительным оттоком денежных средств в инвестиционной деятельности, и на последнем шаге расчетного периода - это вызвано с выкупом оборудования по лизингу.

Расчеты показали коммерческую эффективность проекта: ЧДД больше 0 (2975 тыс. руб.), ИДИ - 1,20, что больше 1 (табл. 26). В 2016 г. интегральный чистый дисконтированный доход принимает положительное значение. Срок окупаемости определим с помощью графика.

Рисунок 15 Динамика интегрального ЧДД

Срок окупаемости инвестиций около 5 лет и наступает в 2016 году (рис. 15).

Таблица 27. Расчет индекса доходности затрат

Показатели

шаг расчета


2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

Притоки средств












1. Выручка, тыс. руб.

0

15312

16843

18528

18528

18528

18528

18528

18528

18528

18528

2. Коэффициент дисконтирования

0,935

0,873

0,816

0,763

0,713

0,666

0,623

0,582

0,544

0,508

0,475

3. Дисконтированные притоки средств, тыс. руб.

0

13374

13749

14135

13210

12346

11538

10783

10078

9418

8802

4. Сумма дисконтированны притоков средств (нарастающим итогом), тыс. руб.

0

13374

27123

41258

54468

66813

78351

89134

99212

108631

117433

Оттоки средств












5. Инвестиции, тыс. руб.


2634

2504

2374

2245

2116

1986

1857

1727

1598

3734

6. Налог на имущество, тыс. руб.

0











7. Налог на прибыль, тыс. руб.

0

332

423

523

526

530

533

536

540

543

546

8. Итого оттоков

0

2967

2927

2897

2771

2645

2519

2393

2267

2141

4280

9. Дисконтированные оттоки средств, тыс. руб.

0

2591

2389

2210

1976

1763

1569

1393

1233

1088

2034

10. Сумма дисконтированных оттоков средств (нарастающим итогом), тыс. руб.

0

2591

4981

7191

9167

10929

12498

13891

15124

16212

18246

11. Индекс доходности затрат (ИДЗ) (п.4/п.10)


5,16

5,45

5,74

5,94

6,11

6,27

6,42

6,56

6,70

6,44

Рисунок 16 Динамика ИДЗ и ИДИ

Индекс доходности затрат по проекту составил 6,44 > 1 (табл. 27, рис. 16). Индекс показывает, что поступление денежных средств превышает все затраты по проекту в 6,44 раз. ИДЗ значительно превышает ИДИ. ИДИ показывает, во сколько раз поступление чистой прибыли и амортизации за весь срок реализации проекта превышает затраченные инвестиции.

Таким образом, расчет показателей коммерческой эффективности проекта показал, что проект является коммерчески эффективным, так как ЧДД проекта > 0, ИДИ больше 1, ИДЗ больше 1, следовательно, реализация проекта является экономически целесообразной и коммерчески эффективной.

Эффективность лизинга для лизингополучателя можно характеризовать показателем - рентабельность лизинга.

Рентабельность лизинга у лизингополучателя - это отношение годовой прибыли, полученной от реализации продукции, к годовой сумме лизинговых платежей. Рассчитывается по формуле

,

где  () - годовая сумма чистой прибыли (или прибыли от продаж), полученная от реализации продукции за счет увеличения ОПФ, приобретенных в лизинг;  - годовая сумма лизинговых платежей.

Выполним расчеты по данным на 2013 год.

Таблица 28. Расчет рентабельности лизинга

Показатели


1. Выручка от реализации, тыс. руб.

15312

2. Себестоимость реализации продукции, тыс. руб.

13456

3. Прибыль от продаж, тыс. руб.

1856

4. Удельный вес лизингового оборудования, %

65

5. Прибыль от реализации продукции, произведенной с использованием лизингового оборудования, тыс. руб.

1206

6. Сумма лизинговых платежей в отчетном году, тыс. руб.

2687

7. Налог на прибыль, тыс. руб.

241

8. Чистая прибыль, тыс. руб.

965

9. Чистая прибыль от реализации продукции, выполненных с использованием лизингового оборудования, тыс. руб.

627

10. Рентабельность лизинга по чистой прибыли, %

23,34

11. Рентабельность лизинга по прибыли от продаж, %

44,89


Таким образом, использование механизма лизинга для обновления основных производственных фондов имеет следующие преимущества для лизингополучателя:

1. Оборудование приобретается без значительных единовременных вложений.

2.      Лизинговые платежи относятся на себестоимость продукции (без НДС), что уменьшает налогооблагаемую базу.

.        По окончании договора лизинга лизингополучатель имеет возможность выкупить предмет лизинга по остаточной стоимости.

.        Лизингополучатель сам выбирает предмет сделки, активно участвует во всех этапах заключения сделки.

.        Заключение договора лизинга возможно и при временных финансовых трудностях предприятия, так как лизинговые платежи относительно не велики и осуществляются за счет себестоимости продукции.

.        Заключение договора лизинга позволяет избежать потерь, связанных с моральным старением основных производственных фондов, так как могут заключаться на непродолжительный период.

.        Использование механизма лизинга не исключает возможность привлечения кредита.

Заключение

В дипломной работе проведены оценки инвестиционного проекта.

Объектом исследования является - ООО «Стайл» фитнес-центр «Формула».

Предметом исследования является инвестиционный проект.

Практическая значимость. Полученные основные результаты исследований по данной теме позволяют нам рекомендовать для практического применения в сфере инвестиций.

В результате написания данной работы нами широко использовались статистические, расчетно-конструктивные, экономико-математические методы и др.

Работа выполнена на основе исследований, теории и методологии инвестиционного проектирования, финансового анализа, изложенных в работах российских экономистов. Теоретической базой исследования являются научные труды отечественных и зарубежных ученых в области инвестиционного проектирования, финансового анализа, таких как Бланк И. А., Бочаров В.В., В. В. Шеремет, Ковалев В.В. и др.

В дипломной работе использовались данные бухгалтерской отчетности и других форм финансовой отчетности предприятия.

В ходе дипломной работы нами были подробно рассмотрены два источника финансирования: лизинг и кредит под залог приобретаемого оборудования. По результатам проведенных расчетов видно, что использование лизинга наиболее эффективно для нашего предприятия, так как, использование кредита потребует от предприятия гораздо больших затрат финансовых ресурсов на первых трех шагах расчетного периода по сравнению с затратами по лизингу. Как правило, механизм приобретения оборудования на условиях лизинга используют предприятия, испытывающие затруднения финансового характера и не имеющие возможности единовременно вложить значительные суммы на приобретение оборудования.

Расчеты показали коммерческую эффективность проекта инвестиционного проекта с использованием лизинга: ЧДД проекта > 0, ИДИ больше 1, ИДЗ больше 1, следовательно, реализация проекта является экономически целесообразной и коммерчески эффективной.

Эффективность лизинга для лизингополучателя можно так же характеризуется рентабельностью лизинга, которая составила 44,89 %.

Данный инвестиционный проект является экономически эффективным и его можно смело рекомендовать предприятию для осуществления.

Список использованных источников

1.   Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория анализа хозяйственной деятельности: Учебник. - М.: Финансы и статистика, 2008

2.      Блейк Р., Моутон Дж. Научные методы управления. - М.: ЮНИТИ, 2006

.        Бородкин К.В., Преображенский Б.Г. Анализ инструментария финансовой диагностики // Финансы. - 2008. - №3

.        Булатов А. Капиталообразование в России // Вопросы экономики. - 2009. №3.

.        Быкова Е.В. Регулирование массы и динамики прибыли. // Финансы. 2009. № 4

.        Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и инновации. - М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 2008

.        Веремеенко С. Игудин Р. Инвестиционный проект глазами банкира Банковское дело Москве - 2009 - №7

.        Виссема X. Менеджмент в подразделениях фирмы (предпринимательство и координация в децентрализированных компаниях): Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2008

.        Выходцев Р.Л. Анализ эффективности управления финансами. - Новосибирск: СО РАН, 2009

.        Грибовский С.В., Соколов Б.В. Задача наилучшего и наиболее эффективного использования объектов недвижимости при массовой оценке. Вопросы оценки - 2008.-№ 1

.        Гусева К. Н. Долгосрочное кредитование как метод интеграции банковского и промышленного капиталов // Деньги и кредит. - 2006 - №7

.        Дегтярев М.Н. Выбор схемы финансирования капитальных вложений: лизинг или кредит // Материалы конференции «Роль аналитика в управлении компанией». - М.: Альт-Инвест, 2008

.        Демшин В.В. Практические аспекты расчета ставки дисконта (метод кумулятивного построения) в процессе оценки бизнеса. // Вопросы оценки - 2009.-№ 2

.        Долонин П.А. Эффективность управления. Проблемы оценки // Проблемы теории и практики управления. - 2010. - №3

.        Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. - М.: Финансы и статистика, 2007

.        Идрисов А. Б. и др. Стратегическое планирование и анализ инвестиций. - М.: Информационно-издательский дом «ФИЛИНЪ», 2009

.        Ирниязов Б. Основные показатели финансовой оценки инвестиций в рыночной экономике //Финансы - 2007 - №11

.        Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2008

.        Куракина Ю.Г. Оценка риска в инвестиционном анализе // Вестник Финансовой Академии. -2010. - №1

.        Молчанова С.М. Формирование и реализация механизма стратегического инвестирования на предприятии (на примере предприятий приборостроения). Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук. - СПб, 2007

.        Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2008

.        Пессель М.А. Финансово-кредитный механизм интенсификации общественного производства. - М.: Финансы, 2007

.        Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности. - М.: ИНФРА-М, 2007

.        Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций. - М.: Финансы и статистика, 2008

.        Финансово-экономический словарь // По ред. М.Г. Назарова. - М.: Финстатинформ, 2007

.        Финансово-экономический словарь / Под. ред. А.А. Аганесяна. - М.: Финансы и статистика, 2007.

Похожие работы на - Разработка инвестиционной стратегии предприятия на примере ООО 'Стайл'

 

Не нашли материал для своей работы?
Поможем написать уникальную работу
Без плагиата!