|
Проект
|
Инвестиции,
IC
|
Прибыль
по годам (Р), у.е..
|
|
|
Р1
|
Р2
|
Р3
|
Р4
|
Р5
|
|
П1
|
80
|
15
|
20
|
25
|
30
|
35
|
|
П2
|
80
|
35
|
25
|
20
|
15
|
|
П3
|
80
|
20
|
20
|
20
|
20
|
20
|
Определить: NPV, PI, IRR, РР.
Решение:
) NPV - чистая приведённая стоимость
NPV = S
- I = 
- I ,
где I - инвестиции
- сумма дисконтированных денежных
потоков,
где Р - денежный поток по годам
(прибыль по годам),
П 1 проект
=
13,3+15,7+17,36+18,4+19-80=83,7-80 = 3,7
П2 проект
П3 проект
=
17,7+15,7+13,9+12,3+10,9-80=70,3-80= -9,7
Проект П3 имеет отрицательное
значение, значит его реализация нецелесообразна, его исключаем из дальнейшего
анализа.
) PI - Индекс рентабельности
инвестиций
PI = S / I = / I
условие приемлемости проекта
проверяется так: PI > 1 - проект следует принять, < 1 - отвергнуть, PI =
1 - ни прибыли, ни убытков
П 1 проект
=83,7/80 = 1,05
П2 проект
=92,2/80 = 1,15
Оба проекта рентабельны. Проект П2
имеет больший индекс рентабельности.
) внутренняя норма доходности (IRR).
Это норма доходности, при которой NPV равен 0.
Приближенно определяют по формуле:
IRR = 
;
инвестиционный
рентабельность доходность окупаемость
i+ - максимальное значение дисконта
(из ряда проведенных расчетов), при котором NPV принимал положительное
значение;- минимальное значение дисконта (из ряда проведенных расчетов), при
котором NPV принимал отрицательное значение;(i-); NPV (i+) - соответственно,
значения NPV при дисконтах, равных i- и i+.
проект П1. Произведем расчет для
нормы прибыли r =14% и r =15%=14%
= 81,36-80=1,36=15%
=79,16-80=-0,84
IRR проекта П1= 
= 14,62%
r =20%
= 80,14-80=0.14=21%
=78,64-80=-1,36
IRR проекта п2
IRR = 
= 20,09%
4) РР - Срок окупаемости
Для точного определения срока
окупаемости применяют следующий метод
N = 
гдеt- - последний период реализации
проекта, при котором разность накопленного дисконтированного дохода и
дисконтированных затрат принимает отрицательное значение;(t-) - последняя
отрицательная величина NPV;(t+) - первая положительная величина NPV.
расчет срока окупаемости
П1 проект
Проект окупается на 5 год. NPV(t-)
= -15,3= (13,3+15,7+17,36+18,4-80)(t+) = 3,7= (13,3+15,7+17,36+18,4+19-80)=
4+(-15,3)/(-15,3+3,7) = 4,8 лет
П2 проект
Проект окупается на 4 год. NPV(t-)
= -8,2= (31+23,5+17,3-80)(t+) = 4,1 =(31+23,5+17,3+12,3-80)=
3+(-8,2)/(-8,2+4,1) = 3,67 лет
Вывод. Наиболее эффективный проект
П2, У него наибольшая величина приведенной стоимости, выше рентабельность и
внутренняя норма окупаемости.