как экономические, так и внеэкономические цели. Поэтому сводить цели инвестирования лишь к получению прибыли неправомерно. Но все же, развития общества и хозяйствующих субъектов основывается на расширенном воспроизводстве именно материальных ценностей, обеспечивающем рост национального имущества и, соответственно, дохода. Одним из основных средств обеспечения этого роста является инвестиционная деятельность.
Инвестиционная деятельность -это вложение инвестиций или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций.
Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и модернизируемые фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства РФ, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность. Инвестиционная деятельность осуществляется на рынке инвестиций, который, в свою очередь, распадается на ряд относительно самостоятельных сегментов, включая рынок капитальных вложений в воспроизводство основных фондов, рынок недвижимости, рынок ценных бумаг, рынок интеллектуальных прав и собственностей, рынок инвестиционных проектов. При общих принципах инвестиционной деятельности эти рынки различаются объемами инвестиций, что определяет специфику методов, форм, способов анализа и оценки эффективности, надежность, уровня рискованных инвестиций.
Субъектами инвестиционной деятельности является инвесторы, заказчики, исполнители работ(подрядчики), проект-менеджеры, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а так же поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.
Основной субъект инвестиционной деятельности- инвестор, который осуществляет вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивает их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать:
.Органы, уполномоченные управлять государственными и муниципальными имуществом или имущественными правами.
.Отечественные физические и юридические лица, предпринимательские объединения и другие профессиональные сообщества.
.Иностранные физические и юридические лица, государства и международные организации.
Дадим краткую характеристику(классификацию) подразделений инвесторов по их основным признакам:
.По организационной форме инвесторы подразделяются на следующие группы: а)Юридические лица, включая коммерческие и некоммерческие организации любых организационно-правовых форм, зарегистрированных как на территории России, так и все ее;
б) Физические лица независимо от того, являются они резидентами или не являются;
в) Объединения юридических лиц, включая различного рода холдинги, концерны, промышленно-финансовые группы и т.п.
г) Объединения юридических, физических лиц на основе договора о совместной деятельности
д) Государственные органы, включая органы федеральной власти и органы субъектов Федерации, а также органы местного самоуправления.
.По направлению основной деятельности выделяют:
а) индивидуальных инвесторов.
б) институциональных инвесторов.
Индивидуальный инвестор представляет собой юридическое или физическое лицо, либо органы государственного и местного самоуправления, осуществляющий инвестиции, как правило, для развития своей основной деятельности, как достижения собственных целей и решения конкретных задач социально-экономического характера. Институциональный инвестор представляет собой финансового посредника, аккумулирующий средства индивидуальных инвесторов и осуществляющего инвестиционную деятельность от своего лица.
.По форме собственности инвестированного капитала всех инвесторов подразделяют на:
а) частных;
б) государственных;
в) муниципальных;
Частные инвесторы представляют собой юридических лиц негосударственной формы собственности, а также физических лиц. В роли государственных инвесторов выступают органы государственной власти , а также государственные предприятия. Муниципальные инвесторы представлены органами муниципальной власти, а так же муниципальными предприятиями.
.По менталитету инвестиционного поведения выделяют:
а) консервативных;
б) умеренно-агрессивных;
в) агрессивных;
Консервативным является инвестор, заботящийся прежде всего об обеспечении безопасности инвестиций и избегающей осуществления средне-и высоко рискованных вложений. В качестве главной цели консервативного инвестора выступает стремление защитить свои средства от инфляции. К умеренно-агрессивным относятся инвесторы, выбирающие такие инструменты, объекты вложения, которые в совокупности обеспечивают рост его капитала. Высоко рисковые вложения подстраховываются ими слабо доходными и мало рискованными вложениями. Агрессивный инвестор- это инвестор, стремящийся к быстрому росту вложенных средств(капитала). Как правило, он выбирает объекты (инструменты) инвестирования по критерию максимизации дохода.
. По целям инвестирования инвесторов подразделяют на:
а) Стратегических;
б) Портфельных;
Для стратегического инвестора в качестве главной цели инвестирования выступает обеспечение реального участия в стратегическом управлении деятельностью объекта ,в который вкладываются средства. Портфельный инвестор, как правило, вкладывает свои средства в разнообразные объекты(инструменты) с разной степенью риска и доходности с целью получения желаемого уровня доходности сна вложенные средства.
.По принадлежности к резидентам выделяют:
а) Отечественных инвесторов
б) Иностранных инвесторов
Отечественными инвесторами являются все лица-резиденты. К иностранным инвесторам относятся иностранные государства, международные финансовые организации и иностранные юридические и физические лица.
Субъекты инвестирования вкладывают свои средства для реализации определенных задач. Для этого они используют различные формы и методы вложений. В зависимости объектов вложения капитала различают реальные и финансовые инвестиции. Под реальными инвестициями понимают вложения средств в реальные активы- как материальные, так и нематериальные (так, вложения средств в мероприятия научно-технического прогресса называют инновационными инвестициями). Реальные инвестиции разделяют на следующие группы: инвестиции, предназначенные для повышения эффективности собственного производства:
а) Инвестиции, предназначенные для повышения эффективности собственного производства. В эту группу входят инвестиции в замену оборудования, модернизацию основных фондов;
б) Инвестиции в создании нового собственного производства или применение новых технологий в собственном производстве. В эту группу входят инвестиции, преследующие целью расширения объема выпускаемой продукции в рамках уже существующего производства;
в) Инвестиции в создание нового собственного производства или применение новых технологий в собственном производстве. Эта группа включает инвестиции в создании новых предприятий, реконструкцию существующих с нацеленностью на новую продукцию или новые рынки сбыт;
г) Инвестиции в несобственном производстве, обеспечивающие выполнение государственного заказа или заказа другого заказчика,-участие в инвестиционном проекте.
В свою очередь, реальные инвестиции, как было сказано ранее, подразделяются на материальные (вещественные) и нематериальные(потенциальные). Потенциальные инвестиции используются для получения материальных благ. В частности, они направляются на повышение квалификации персонала, проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, получение товарного знака(марки) и т.п. Материальные инвестиции предполагают вложения прежде всего в средства производства. Их, в свою очередь, можно разделить на :
) Стратегические инвестиции
) Базовые инвестиции
) Текущие инвестиции
) Новационные инвестиции
Назначения этих инвестиций и их роль в наращивании производственного потенциала различны.
Стратегические инвестиции- это инвестиции, направленные на создание новых предприятий, новых производств, либо на приобретение целостных имущественных комплексов в иной сфере деятельности, в иных регионах и т.п.
Далее, базовые инвестиции- это инвестиции, направленные на расширение действующих предприятий, создание новых предприятий и производств в той же сфере деятельности, том же регионе и т.п.
Текущие инвестиции призваны поддерживать воспроизводственный процесс и связаны с вложениями по замене основных средств, проведению различных видов капитального ремонта, с пополнением запасов материальных и оборотных активов. Новационные инвестиции можно разделить на две группы:
а) Инвестиции в модернизацию строительной продукции( объекта недвижимости) или предприятия, в том числе в техническое переоснащение в соответствие с требованиями рынка;
б) Инвестиции по обеспечению безопасности в широком смысле слова;
Речь идет об инвестициях, связанных с включением в объект или состав предприятия технологических структур, гарантирующих бесперебойное и эффективное обеспечение производства необходимыми сырьём, к комплектующими, обслуживанием технологического производства( ремонт, наладка, разработка технологической документации и т.п.)
Под финансовыми инвестициями понимают вложения средств в различные финансовые инструменты(активы), среди которых наиболее значимую долю занимают вложения средств в ценные бумаги. Финансовые инвестиции имеют либо спекулятивный характер, либо ориентированный на долгосрочные вложения. Финансовые инвестиции разделяют на:
а) Вложение в ценные бумаги, в том числе -государственные и корпоративные;
б) Вложение в банковские депозиты и сертификаты.
Спекулятивные финансовые инвестиции ориентированы на максимально быстрое получение инвестором желаемого инвестиционного дохода. Финансовые инвестиции, ориентированные на долгосрочные вложения, как правило, преследуют стратегические цели инвестора и связаны с участием в управлении объекта, в который вкладываются капиталы.
Так же, различают инвестиции по видам:
а) Прямые инвестиции непосредственно в материальный объект, т.е. непосредственное участие инвестора во вложении капитала в конкретный строительный объект, будь то его создание или приобретение , либо вложение капитала в уставные фонды строительных или эксплуатационных организаций.
б) Непрямые инвестиции характеризуют наличием посредника, инвестиционного фонда или финансового посредника. К таким инвестициям относятся портфельные инвестиции.
Несомненно, инвестиционная деятельность также связанна с формированием инвестиционного портфеля, включающего различные формы инвестиций, или различные инвестиционные проекты. Инвестиционный портфель представляет собой целенаправленно сформулированную совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия. Инвестиционной портфель предприятия, является, с одной стороны, целостным объектом управления, несмотря на разнообразия составляющих. С другой стороны, инвестиционной портфель предприятия включает несколько относительно самостоятельных портфелей, отличающихся видами объектов инвестирования и методами управлениями ими:
а) Портфель реальных инвестиционных проектов;
б) Портфель финансовых инвестиций в ценные бумаги (так называемые портфельные инвестиции);
в) Портфель прочих финансовых инвестиций (банковские депозиты, депозитные сертификаты и пр.);
г) Инвестиции в оборотный капитал предприятия
В заключении добавим, что инвестиционная деятельность может осуществляться за счет:
а) Собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средств, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и другие);
б) Заемных финансовых средств инвесторов (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);
в) Привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);
г) Денежных средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;
д) Инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов РФ, республик и прочих субъектов в составе Федерации местных бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов;
е) Иностранных инвестиций
.2 Сущность инвестиционно-строительного проекта, структура и жизненный цикл
Финансовые ресурсы, вкладываемые в строительные объекты, принято называть реальными инвестициями в форме капитальных вложений. Они, как правило, оформляются в виде инвестиционного проекта. Согласно Федеральному закону №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. «инвестиционной проект есть обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденном порядке стандартами(нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций(бизнес-план)».[2]
Таким образом, если следовать формулировке закона, то инвестиционной проект трактуется как свод документации, содержащий два крупных блока документов:
.Документально оформленное обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, включая необходимую проектную и сметную документацию, разработанную в соответствии с законодательством РФ и с утверждением в установленном порядке стандартами (нормами и правилами);
.Бизнес-план как описание практических действий по осуществлению инвестиций;
Однако, на практике инвестиционный проект не сводится к набору документов, а понимается в более широком плане-как последовательность действий, связанных с обоснованием объемов и порядка вложения средств, их реальными вложениями, введением мощностей в действие, текущей оценкой целесообразности поддержания и продолжения проекта и итоговой оценкой результативности проекта по его завершении.
Итак, инвестиционно-строительный проект-это система сформулированных целей, создаваемых для реализации физических объектов (недвижимости), технологических процессов, технологической и организационной документации для них, материальных, финансовых, трудовых и иных ресурсов, а также управленческих решений и мероприятий по их выполнению.
Управленческие решения по поводу целесообразности инвестиций (в особенности реальных), как правило, относятся к решениям стратегического характера. Они требуют тщательно аналитического обоснования в силу ряда причин. Во-первых, инвестиции в строительстве требуют концентрацию крупного объема денежных средств. Во-вторых, инвестиции, как правило, не дают сиюминутной отдачи, вследствие чего возникает эффект иммобилизации собственного капитала, когда финансовые ресурсы вложены в активы, которые возможно, начнут приносить прибыль лишь через некоторое время. В- третьих, в подавляющем большинстве случаев инвестиционные проекты реализуется с привлечением заемных средств.
В силу этих обстоятельств в проекте стоимости обосновывается структура источников финансирования, оценка стоимости их обслуживания и осуществляется систематизацией аргументов, позволяющих привлечь потенциальных инвесторов.
С точки зрения характера цели инвестиционных проектов они могут быть подразделены на виды. Целевое назначение- это ключевой признак классификации проектов, в соответствии с которым можно выделить семь основных групп проектов:
.Проекты инвестирования в повышение эффективности эксплуатации строительных объектов. Логика данных проектов совершенно очевидна. Деятельность титулодержателя, как собственника недвижимости, связана прежде всего с извлечением прибыли, предоставляющей собой превышение доходов над затратами. Объем дохода зависит от деятельности субъекта хозяйствования лишь частично, поскольку существенную роль играет конкурентная среда. Затраты более управляемы, по крайне мере путем выбора ресурсосберегающих технологий, более экономичных систем жизнеобеспечения зданий, лучшей организации труда, повышения квалификации работников и подобными мерами можно добиваться относительного сокращения затрат, а, следовательно, повышения эффективности управлениями объектом недвижимости. Примером подобного инвестиционного проекта может служить, например, проект, связанный с повышением квалификации работников, эксплуатирующих новое оборудование. В результате его реализации снижается количество поломок оборудования, удлиняется срок его безаварийной эксплуатации строительного объекта и др. [1]
.Проекты реконструкции объектов строительства. В данном случае речь идет о реконструкции и расширения объекта. Это может происходить в следствии возрастающей емкости рынков сбыта. Реконструкция и расширение могут предполагать приобретение аналогичного по техническим характеристикам оборудования, доукомплектовку штата работников, расширение полезных площадей и т.д.
.Проекты строительства новых объектов. Одним из ключевых требований развития является расширение и диверсификация бизнеса. К примеру, для участников рынка недвижимости смысл развития заключается в расширенном производстве недвижимости. Это может быть продолжение серийного жилищного строительства или возведение жилых домов новых серий, могут быть сооружения различных видов доходной недвижимости. Если участники рынка недвижимости изменяют профиль деятельности, переходя к сооружению или эксплуатации новых видов недвижимости, то по сути они диверсифицируют деятельность. Для диверсификации бизнеса в строительстве существуют две основные причины: во-первых, необходимость сглаживания колебаний прибыли по годам (спад в одном секторе рынка недвижимости может сопровождаться ростом в другом), во-вторых, осваиваются новые перспективные секторы, потенциально обещающие прибыль в будущем. Примерами подобных проектов являются строительство жилищными компаниями культурно-развлекательных центров или комбинатов бытового обслуживания.[1]
.Проекты, связанные с выходом на новые сегменты рынка недвижимости. Подобные проекты чаще всего предусматривают расширение деятельности на рынке недвижимости, если нет перенасыщенности объектами недвижимости традиционного рынка. Вместе с тем они имеют и определенную специфику. Суть ее заключается в том, что при расширении рынков сбыта, к примеру, с переходом, на строительство в других регионах, принципиально конструктивные изменения в объекты не вносятся. В тоже время могут быть некритические изменения и доработки, обусловленные, например, национальными, климатическими и другими особенностями нового регионального рынка.
.Инновационные проекты (в исследования и разработку новых технологий). В современном динамично развивающейся национальной экономике подобные проекты играют исключительно важную роль. Крупные девелоперские компании тратят весомые суммы на исследования и разработки, отчетливо понимая, что результат реализации подобных проектов не является предсказуемым ни по срокам, ни по значению конечного объекта. В тоже время результат научных изысканий может оказаться несопоставимо выше ожиданий.
.Проекты социального значения. Цель подобных инвестиций-обеспечение некоторого социального преимущества. Заметим, что достижение косвенного экономического эффекта не исключается. Примеры подобных проектов- строительства реабилитационного центра, домов отдыха, спортивных центров и т.д. Подобные проекты носят очевидно затратный характер для хозяйствующего субъекта. Поэтому осуществляется либо государственными и муниципальными органами, либо крупными девелоперскими компаниями, строительства холдингами , финансово-промышленными группами.
.Проекты, осуществляемые в соответствии с требованиями закона. Очевидно, что ранее рассмотренные инвестиции носят инициативный характер, т.е. инвестор, руководствуясь собственными интересами, принимает решения о целесообразности разработки и реализации того или иного проекта. Однако могут быть и другие ситуации, когда инвестор вынужден внедрять некий проект. В частности, любое государство в той или иной степени озабочено состоянием здоровья нации, духовным и интеллектуальным развитием граждан. В связи с этим периодический ревизии подвергаются требования к бизнесу в отношении сохранения окружающей среды, повышения безопасности использования объектов недвижимости, степени эксплуатации работников и др. Особенно существенны для строительства требования и ограничения экологического характера, в связи с чем, к примеру, участниками строительства, приходится тратить значимые суммы на удовлетворение подобных требований. Соответствующие инвестиции могут обслуживаться как самостоятельными проектами (например, строительство новый очистных сооружений), так и субпроектами в рамках крупной инвестиционной программы застройки района. Изначально инициатором таких проектов выступает государство. По мере социально-экономического развития сами хозяйственные субъекты и общественные организации могут инициировать соответствующие капиталовложения.
В традиционной схеме взаимодействия участников инвестиционного строительного проекта роли и функции участников процесса последовательны, четко разделены и разграничены, взаимно дополняя друг друга и представляя собой вместе логичное целое, отточенное опытом столетий строительной деятельности. Инвестор и Застройщик - два хозяина положения, находящиеся у истоков строительного проекта. Они определяют цели проекта, задают тон всей работе, подбирают Заказчика, соответствующего проекту и, в случае необходимости, меняют цели проекта. Заказчик - центральное звено проекта, определяет двух последующих участников проекта (Проектировщика и Подрядчика), ставит перед ними задачи и контролирует их работу.
В процессе разработки и реализации инвестиционно-строительных проектов в качестве основных участников выступают:
.Заказчик-юридическое или физическое лицо, уполномоченное инвестором(или само являющееся инвестором) осуществлять реализацию проекта по строительству объекта.
.Застройщик-юридическое лицо, владеющее на правах собственности или аренды участком земли и принявшее решение о реализации программы строительства на нем комплекса объектов, определяющие методы финансового обеспечения строительства и осуществляющие координацию работ по ее реализации.
.Инвестор- юридическое или физическое лицо, осуществляющие вложения собственных, заемных или привлеченных имущественных, финансовых, интеллектуальных, и других средств в форме инвестиций для достижения коммерческих, социальных, благотворительных или других целей.
.Заказчик-застройщик- юридическое лицо, зарегистрированное в установленном порядке. На основании договора он распоряжается денежными средствами инвестора(инвесторов), передаваемыми для финансирования строительства производственных объектов, жилых домов, объектов социально-культурной сферы и коммунального хозяйства, имеет почтовый адрес, счет в банке и печать со своим наименованием.
Распишем основные функции участников инвестиционно-строительного проекта. Заказчик выполняет следующие функции в составе и порядке, установленном действующими правовыми актами и нормативными документами по строительству:
.На стадии предпроектной проработки и подготовки к строительству:
проводит выбор строительной площадки и получает согласование на ее использование для строительства;
разрабатывает бизнес-план;
выполняет подготовительные работы, получает в установленном порядке необходимые согласования и разрешения для использования земельного участка для нужд строительства;
организует изучение строительной площадки на предмет подтверждения отсутствия факторов, опасных для здоровья людей;
получает в установленном порядке разрешение на строительство;
получает согласование и технические условия на подключение объекта к действующим сетям;
получает в администрации населенного пункта (района) подтверждение действия всех выданных технических условий на электроснабжение, водоснабжение, канализационные сбросы, отопление, радиофикацию, телефонизацию и т.д.;
выполняет подготовительные работы, получает в соответствующих органах необходимые согласования, разрешения и технические условия для проведения изысканий, проектирования и строительства;
подготавливает исходные данные для разработки проектной документации;
определяет предметы конкурса (лоты), составляет план проведения конкурсов по размещению заказов на поставку товаров, выполнение работ, оказание услуг в строительстве, несет все расходы по организации и проведению конкурсов на всех его фазах, оформляет договором поручение юридическому лицу на исполнение им части функций по организации и проведению конкурсов в случае, если эти функции не исполняются заказчиком - организатором конкурса;
осуществляет выбор, как правило, на конкурсной основе, проектной и изыскательской организаций и заключает с ними договоры на выполнение соответствующих проектных и изыскательских работ;
организует экспертизу разработанной проектно-сметной документации, в том числе государственную экологическую экспертизу, и ее утверждение в установленном порядке;
разрабатывает и утверждает техническую часть конкурсной документации, условия проведения конкурса, определения победителя, основные положения условий государственного контракта (договора) и другие разделы конкурсной документации;
готовит предложение инвестору по составу и регламенту работы конкурсной комиссии;
руководит работой конкурсной комиссии после ее утверждения инвестором;
публикует извещения об открытых конкурсах, рассылает приглашения к участию в закрытых конкурсах, организует распространение конкурсной документации, прием заявок от участников, их рассмотрение, оценку и выбор победителей, осуществляет неконкурсные процедуры размещения заказов методом запроса котировок;
заключает договоры на работы и услуги по результатам конкурсов;
получает разрешение на выполнение строительно-монтажных работ;
согласовывает архитектурно-планировочные решения с градостроительным советом населенного пункта (региона) при строительстве объектов жилья и социальной сферы;
определяет, как правило, на конкурсной основе, поставщиков оборудования, строительных материалов и иных комплектующих, поставка которых по договору возложена на службу заказчика;
определяет, как правило, на конкурсной основе, страховую компанию и согласовывает условия страхования строительных рисков.
. В области подготовки и использования площадки строительства:
оформляет документы по отводу земельного участка;
назначает лицо, ответственное за строительную площадку, или передает эту ответственность строительной или иной организации;
получает разрешение соответствующих эксплуатационных органов на использование в период проведения строительно-монтажных работ действующих коммуникаций, источников газо-, водо-, паро-, и энергоснабжения;
оформляет документы на вырубку и пересадку деревьев, плодово-ягодных насаждений, снос строений, очистку территории от мешающих строительству объектов;
определяет объемы и места вывоза и завоза грунта и плодородного слоя почвы;
создает геодезическую разбивочную основу для строительства;
выполняет разбивку осей и трасс зданий и сооружений;
проводит переговоры с владельцами домов, строений и сельскохозяйственных угодий, подлежащих сносу;
обеспечивает переселение граждан из строений, подлежащих сносу;
производит расчет остаточной стоимости сносимых зданий и сооружений и подлежащих вырубке лесных насаждений или получает справки об остаточной стоимости сносимых сооружений от их владельцев;
возмещает гражданам и юридическим лицам предусмотренную действующим законодательством стоимость изымаемых строений, участков земли, насаждений и посевов;
получает разрешение на производство работ в зоне воздушных линий электропередачи в полосе отвода железных и автомобильных дорог, подземных коммуникаций и инженерных сооружений;
обеспечивает реализацию возвратных материалов от разборки сносимых строений (сооружений), а также материалов, получаемых от попутной добычи и рубки насаждений;
организует контроль за деформациями и состоянием зданий и сооружений в зоне влияния строительства.
. В области контроля и надзора за ходом строительства:
утверждает перечень лиц, которые от имени заказчика уполномочены осуществлять контроль и технический надзор за проведением строительно-монтажных работ и проверку качества используемых материалов, конструкций и оборудования, принимать скрытые работы и законченные работы и давать предписания о прекращении или временной приостановке работ;
регистрирует в государственных контролирующих органах должностных лиц, ответственных за проведение работ повышенной опасности и соблюдение специальных требований поднадзорных служб;
получает разрешение на выполнение строительно-монтажных работ;
передает подрядчику документы об отводе земельного участка, необходимые согласования и разрешения;
осуществляет вынос в натуру границ участка, красных линий и других линий регулирования застройки, высотных отметок, осей зданий и сооружений, трасс инженерных коммуникаций, а также границ стройплощадки;
создает и передает строительной организации геодезическую разбивочную основу;
принимает на баланс или ответственное хранение здания и сооружения, в т.ч. временные, построенные на строительной площадке после передачи ее под строительство объекта;
сообщает подрядчику установленные места складирования и вывоза грунта, мусора, материалов от разборки, рубки насаждений, непригодных для вторичного использования, карьеров для завоза недостающего грунта, точки подключения и передает разрешения на подключение к действующим сетям энергоснабжения, водоснабжения, канализации и др.;
передает подрядчику в производство работ утвержденную и прошедшую экспертизу проектно-сметную документацию в соответствии с Положением о проведении государственной экспертизы и утверждения градостроительной, предпроектной и проектной документации в Российской Федерации, утвержденным постановлением Правительства Российской Федерации от 27.12.00 №1008, в количестве, необходимом для выполнения работ подрядчика и привлеченных организаций;
утверждает графики выполнения работ;
согласовывает подрядчику перечень планируемых поставщиков материалов и привлекаемых сторонних организаций для выполнения отдельных видов работ и монтажа оборудования;
проверяет наличие необходимых лицензий и сертификатов у исполнителей работ и поставщиков материалов;
осуществляет приемку, учет, хранение, предмонтажную ревизию и передачу в монтаж или производство работ оборудования, комплектующих и других материально-технических ресурсов, поставка которых по договору возложена на службу заказчика;
принимает решение о необходимости авторского надзора проектной организации, шефмонтажных услуг производителей оборудования и заключает договоры на выполнение указанных работ;
устанавливает порядок ведения исполнительной и производственной документации, не предусмотренной непосредственно нормативными документами, и сообщает об этом подрядчику;
дает указания подрядчику о конкретном составе приемо-сдаточной исполнительной документации, необходимой для приемки объекта в эксплуатацию;
согласовывает с соответствующими организациями порядок установки, опробования и регистрации технологических подъемных механизмов и оборудования, работающего под повышенным давлением;
осуществляет контроль и технический надзор за строительством, соответствием объема, стоимости и качества работ проектам, сметным расчетам и договорным ценам, строительным нормам и правилам на производство и приемку этих работ;
контролирует выполнение графика производства работ;
принимает от подрядчика законченные работы в соответствии с условиями договора подряда;
производит освидетельствование скрытых работ и промежуточную приемку ответственных конструкций;
в необходимых случаях организует внесение изменений в проектно-сметную документацию, ее переутверждение и изменяет сроки завершения отдельных видов работ или этапов строительства;
по согласованию с инвестором принимает решение о временном прекращении строительства и консервации объекта, утверждает смету на выполнение работ по консервации и контролирует их качественное выполнение;
принимает от подрядчика законсервированные объекты и организует охрану материальных ценностей;
при обнаружении отступления от проекта, использования материалов и выполненных работ, качество которых не отвечает требованиям ТУ, ГОСТ и СНиП, дает предписание о приостановке работ и исправлении обнаруженных дефектов и предъявляет виновной стороне предусмотренные договором санкции;
организует приемку и ввод в эксплуатацию законченного строительством объекта;
заключает договоры и организует выполнение шефмонтажных и пусконаладочных работ;
представляет документы, необходимые для приемки объекта в эксплуатацию;
после приемки объекта в эксплуатацию передает инвестору (пользователю) объект и необходимую документацию, включая гарантийные обязательства, а также техническую информацию в соответствии с Законом о защите прав потребителей;
осуществляет необходимую подготовку к выпуску продукции, комплектование объекта кадрами, сырьем, материалами, энергоресурсами и т.д.;
подготавливает совместно с подрядными организациями предложения и расчеты на премирование за ввод в действие производственных мощностей и иных объектов строительства;
принимает претензии по качеству от потребителей (пользователей) и предъявляет претензии к исполнителям (поставщикам) в соответствии с законодательством и гарантийными обязательствами по заключенным договорам.
. В области финансирования, учета, отчетности и аудита:
обеспечивает своевременное открытие счета в банке по согласованию с инвестором и контролирует поступление на него средств инвестора для своевременной оплаты выполненных работ и иных платежей, предусмотренных договорами;
устанавливает по согласованию с подрядчиком условия промежуточных платежей и окончательного расчета за выполненные работы и оказанные услуги;
перечисляет поставщикам (исполнителям работ) обусловленный договором аванс;
ведет бухгалтерский, оперативный и статистический учет, составляет и представляет отчетность в установленном порядке и в соответствии с условиями договора с инвестором об использовании выделяемых на строительство средств;
компенсирует подрядчику или субподрядчикам убытки, возникшие и документально подтвержденные в результате нарушения заказчиком условий договора подряда;
представляет по запросу инвестора информацию о ходе строительства и расходования финансовых и иных материальных ресурсов;
представляет установленную законодательством государственную статистическую отчетность в региональные органы Госкомстата России;
при финансировании строительства объекта за счет нескольких источников и (или) инвесторов организует получение долевых взносов от каждого инвестора и представление им соответствующих отчетов;
при временном отсутствии финансовых ресурсов у инвестора по согласованию с ним привлекает для оплаты заказанных товаров, выполненных работ и услуг иные источники финансирования, в т.ч. за счет банковских кредитов;
после приемки объекта в эксплуатацию выплачивает участникам строительства, включая службу заказчика, премию за ввод объекта в эксплуатацию и распределяет между сторонами средства за счет полученной экономии от проведения мероприятий, удешевляющих строительство;
проводит анализ затрат по отдельным статьям расходов и видам работ и услуг и принимает меры по эффективному использованию выделяемых инвестором ресурсов, обеспечивает контроль за расходованием денежных средств и списанием материальных ресурсов с максимальным использованием вычислительной техники и программных средств;
дает разъяснения по техническим и финансовым вопросам государственным контролирующим органам;
по согласованию с инвестором организует проведение аудиторской проверки деятельности службы заказчика;
составляет и утверждает у инвестора (инвесторов) смету расходов на выполнение функций заказчика и иных работ, выполняемых службой заказчика по договору с инвестором, по каждому объекту строительства или на календарный год;
участвует в освидетельствовании объектов, зданий и сооружений, подлежащих консервации, и в оформлении документов на консервацию или временное прекращение строительства, а также оценке их технического состояния при возобновлении работ;
осуществляет по поручению инвестора реализацию объектов незавершенного строительства;
участвует в проверках, проводимых органами государственного надзора и строительного контроля, а также ведомственными инспекциями и комиссиями;
извещает органы государственного строительного контроля о выявленных случаях аварийного состояния на объекте строительства;
осуществляет контроль за исполнением подрядчиком предписаний государственных надзорных органов и авторского надзора, требований шефмонтажных организаций в части безопасных методов ведения строительства, качества работ и используемых материалов и строительных конструкций;
представляет в соответствующие государственные органы материалы по итогам хозяйственной деятельности, другие отчетные данные и необходимую информацию о результатах производственной и финансовой деятельности за отчетный период и выплачивает в установленные сроки налоги и платежи по месту регистрации службы заказчика.
. Перечень функций заказчика в каждом конкретном случае уточняется договорами между заказчиком, инвестором и подрядчиком, а в организациях комплексного типа - распорядительными документами руководства данной организации. При этом совмещение функций выполнения работ и их контроля одним должностным лицом или подразделением не допускается.
Что же касается инвестора, то инвестор самостоятельно определяет объемы, направления и эффективность инвестиций и по своему усмотрению привлекает на договорной, как правило, конкурсной основе юридических или физических лиц для реализации инвестиций. Инвестор по договору определяет право распоряжаться выделенными государственными инвестициями заказчику-застройщику.
Инвесторы имеют равные права на:
. Осуществление инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами;
. Самостоятельное определение объемов и направлений капитальных вложений, а также заключение договоров с другими субъектами инвестиционной деятельности в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации;
. Владение, пользование и распоряжение объектами капитальных вложений и результатами осуществленных капитальных вложений;
. Передачу по договору и (или) государственному контракту своих прав на осуществление капитальных вложений и на их результаты физическим и юридическим лицам, государственным органам и органам местного самоуправления в соответствии с законодательством Российской Федерации;[5]
. Осуществление контроля за целевым использованием средств, направляемых на капитальные вложения;
. Объединение собственных и привлеченных средств со средствами других инвесторов в целях совместного осуществления капитальных вложений на основании договора и в соответствии с законодательством Российской Федерации;
. Осуществление других прав, предусмотренных договором и (или) государственным контрактом в соответствии с законодательством Российской Федерации.
Заказчик-застройщик несет перед инвестором имущественную и иную предусмотренную действующим законодательством ответственность за рациональное использование выделенных для строительства ресурсов и материальных ценностей.
Заказчик-застройщик на конкурсной основе, как правило, через подрядные торги, поручает реализацию выделенных инвестором финансовых средств на строительство утвержденной целевой программы или объекта организации подрядчика на условиях, определяемых договором подряда на строительство. Функции заказчик-застройщика:
. Выдает исходные данные для разработки проектно-сметной документации, размещает заказ на разработку всей необходимой для строительства объекта документации, проводит ее согласование в установленном порядке, осуществляет поиск подрядчиков, заключает договоры подряда на разработку документации и выполнение всего комплекса строительных, монтажных и пуско-наладочных работ, поставку оборудования и материалов;
. Осуществляет приемку, учет, надлежащее хранение находящегося на складах оборудования, изделий и материалов, передачу их в монтаж;
. Выполняет все необходимые работы по подготовке строительной площадки, осуществляет надзор за соблюдением норм и правил при производстве строительно-монтажных работ, приемку законченных работ и подготовку объекта к передаче в эксплуатацию;
. Обеспечивает рациональное и экономное расходование выделенных на строительство средств, своевременно осуществляет платежи за материалы, оборудование, выполненные работы и т.д., принимает меры к сокращению сроков строительства.[2]
Разобравшись с участниками инвестиционно-строительного проекта и функциями данных участников, перейдем к тому что, разработка инвестиционного проекта от первоначальной идеи до эксплуатации предприятия (объекта) - может быть представлена в виде цикла, состоящего из трех отдельных фаз: прединвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной. Каждая из этих фаз, в свою очередь, подразделяется на стадии, и некоторые из них содержат такие важные виды деятельности, как консультирование, проектирование и производство (эксплуатация). Задача предварительной подготовки инвестиционного проекта состоит в выявлении проблем, возникающих при проведении различных исследований, необходимых в прединвестиционной фазе.
В прединвестиционной фазе имеют место несколько параллельных видов деятельности, которые частично распространяются и на следующую, инвестиционную фазу. Таким образом, как только исследования инвестиционных возможностей определили надежные признаки жизнеспособности проекта, начинаются этапы содействия инвестициям и планирования их осуществления. Однако при этом основные усилия приходятся на этап окончательной оценки проекта и инвестиционную фазу. Чтобы уменьшить потери ограниченных ресурсов, необходимо ясное понимание последовательности действий при разработке инвестиционного проекта - от концептуальной стадии до эксплуатации предприятия (объекта).
Прединвестиционная фаза содержит несколько стадий:
определение инвестиционных возможностей (исследование возможностей);
анализ альтернативных вариантов проекта и предварительный выбор проекта, а также подготовка проекта - предварительное технико-экономическое обоснование (ПТЭО) и ТЭО;
заключение по проекту и решение об инвестировании (оценочное заключение).
Исследование обеспечения, или функциональные исследования, также являются частью стадии подготовки проекта, но проводятся обычно отдельно, так как они включаются, соответственно, в ПТЭО или ТЭО позднее. Прохождение проекта через все эти стадии также содействует продвижению инвестиций, создает лучшую основу для принятия решений и осуществления проекта, делая этот процесс более понятным.
Деление прединвестиционной фазы на стадии не позволяет действовать от идеи проекта до окончательного ТЭО непосредственно, без поэтапной проверки идеи или представления альтернативных решений.
Инвестиционная фаза, или фаза внедрения проекта, включает в себя широкий спектр консультационных и проектных работ, в первую очередь и главным образом, в области управления проектом. Инвестиционная фаза может быть разделена на следующие стадии:
·установление правовой, финансовой и организационной основ для осуществления проекта;
·приобретение и передача технологий, включая основные проектные работы;
·детальная проектная проработка и заключение контрактов, включая участие в тендере, оценку предложений и проведение переговоров;
·приобретение земли, строительные работы и установка оборудования;
·предпроизводственный маркетинг, включая обеспечение поставок и формирование администрации фирмы;
·набор и обучение персонала;
·сдача в эксплуатацию и пуск предприятия.
Стадия строительства включает подготовку участка для застройки, сооружение зданий и другие гражданские строительные работы, а также, поставки и монтаж оборудования в соответствии с намеченными программами и графиками. Набор и обучение персонала, которые проводятся одновременно с этапом строительства, могут иметь решающее значение для ожидаемого роста производительности и эффективности работы предприятия. Особенно важно своевременное начало маркетинговой деятельности для подготовки рынка новой продукции (предпроизводственный маркетинг) и обеспечения поставок важнейших материалов и сырья (маркетинг поставок).
Сдача в эксплуатацию и пуск предприятия - обычно короткий, но технически важный период осуществления проекта. Он связывает предшествующую фазу строительства с последующей эксплуатационной (производственной) фазой. Успех, достигнутый на этом этапе, демонстрирует эффективность планирования и осуществления проекта, предвещая его будущую действенность.
Проблемы фазы эксплуатации нуждаются в рассмотрении, как с краткосрочных, так и с долгосрочных позиций. Краткосрочные касаются начала производства, когда могут возникать проблемы, связанные с применением технологии, работой оборудования или недостаточной производительностью труда из-за нехватки квалифицированного персонала. Большинство из этих проблем берут начало в фазе осуществления проекта. Долгосрочный подход касается выбранной стратегии и совокупных издержек на производство и маркетинг, а также поступлений от реализации продукции. Эти факторы непосредственно связаны с прогнозом, сделанным в прединвестиционной фазе. Если стратегии и перспективные оценки окажутся ошибочными, внесение любых коррективов будет не только трудным, но и исключительно дорогостоящим.
Глава 2. Методические указания оценки эффективности инвестиционного проекта
.1 Способы определения инвестиционной привлекательности региона
Понятие «инвестиционный климат» отражает степень благоприятности ситуации, складывающейся в той или иной стране (регионе, отрасли), по отношению к инвестициям, которые могут быть сделаны в страну. Оценка инвестиционного климата основывается на анализе факторов, определяющих инвестиционный климат, и способствующих экономическому росту. Обычно применяются выходные параметры инвестиционного климата в стране (приток и отток капитала, уровень инфляции и процентных ставок, доля сбережений в ВВП), а также входные параметры, характеризующие потенциал страны по освоению инвестиций и риск их реализации:
-природные ресурсы и состояние экологии;
- качество рабочей силы;
- уровень развития объектов инфраструктуры;
- политическая стабильность и предсказуемость;
- состояние бюджета, внешний долг;
- качество государственного управления;
- законодательство, полнота и качество в плане регулирования экономической жизни; - уровень соблюдения законности и правопорядка;
- защита прав собственности;
качество налоговой системы.
На региональном уровне инвестиционный климат проявляет себя через отношение предпринимательских структур, банков, профсоюзов и других субъектов хозяйственных отношений и региональных органов власти. На этом уровне как бы происходит конкретизация обобщенной оценки инвестиционного климата в ходе реальных экономических, юридических, культурных контактов как иностранных, так и отечественных инвесторов с региональной средой. Инвестиционный климат - это среда, в которой протекают инвестиционные процессы. Он формируется под воздействием взаимосвязанного комплекса законодательно-нормативных, организационно-экономических, социально-политических и других факторов, определяющих условия инвестиционной деятельности в отдельных стране, регионе, городе. Оценки инвестиционного климата колеблются в границах от благоприятного до неблагоприятного. Благоприятным считается климат, способствующий активной деятельности инвесторов, стимулирующий приток капитала. Неблагоприятный климат повышает риск для инвесторов, что ведет к утечке капитала и затуханию инвестиционной деятельности. [4]
Существуют различные методы оценки инвестиционного климата. Они базируются на различных экономических, политических и финансовых показателях. Инвестиционный рейтинг присваивается стране, региону или городу уже по совокупности таких показателей. Рейтинг является важным показателем для инвесторов. Но многие инвесторы не умеют проводить самостоятельные детальные исследования, особенно внутри других стран, поэтому им приходится ориентироваться на оценки рейтинговых агентств. Повышение рейтинга всегда связано с притоком инвестиций, которые просто необходимы для экономического роста. Инвестиционная сфера требует создания определенных условий для успешного осуществления инвестиционного процесса. Совокупность политических и экономических условий, которые формируются в стране для вложений временно свободных денежных средств в целях получения дохода в будущем, называется инвестиционным климатом. Факторы, воздействующие на инвестиционный климат:
- макроэкономические (динамика ВВП, уровень инфляции и процентных ставок, доля сбережений в ВВП);
- нормативно-правовые (качество и стабильность законодательной базы, соответствие федерального и регионального законодательства, политика центральных и местных властей, защита прав собственности, защита интересов инвесторов, уровень монополизации в экономике, открытость экономики, уровень соблюдения законности и правопорядка, административные барьеры входа на инвестиционный рынок, уровень корпоративного управления);
налогообложение (качество налоговой системы и уровень налогового бремени);
информационное обеспечение (формирование системы информационного обеспечения, полнота и доступность информации об инвестиционных возможностях в стране в целом, о компаниях в частности, актуальность сведений, доверие к источнику информации, проведение рекламно-информационных кампаний в СМИ, организация инвестиционных выставок, презентаций, семинаров, инвестиционных миссий);[13]
- непредсказуемость, непрозрачность страны для инвесторов (непрозрачность страны для инвесторов понимается как отсутствие четких, облеченных в формальные процедуры общепринятых правил ведения деятельности на мировых и национальных рынках капитала);
задолженность по внешним обязательствам международным экономическим и финансовым организациям. Данный фактор играет важную роль в характеристике инвестиционного климата в стране. Указанные факторы могут оказывать как стимулирующее, так и тормозящее воздействие на инвестиционную деятельность. Так, сокращение реального объема ВРП сказывается на промышленном производстве, вызывает, как правило, его спад, нестабильное состояние экономики в стране в целом и вследствие этого снижение инвестиционной активности. Высокий уровень инфляции отрицательно влияет на инвестиционные возможности предприятий, т. к. происходит обесценивание амортизации, рост реальной ставки налогообложения прибыли. Инфляция приводит также к необходимости увеличения заработной платы работникам и к росту потребностей в оборотных фондах. В результате сужаются возможности инвестирования за счет собственных средств предприятий. Высокие процентные и налоговые ставки ухудшают условия инвестирования в реальный сектор.
Неблагоприятный инвестиционный климат имеет для страны, принимающей инвестиции, реальное денежное выражение, в котором исчисляются материальные потери вследствие не до получения значительных инвестиций и низкой эффективности «работающих» иностранных капиталовложений. Оценка инвестиционной привлекательности региона является важнейшим аспектом принятия любого инвестиционного решения. От правильности проведения оценка зависят последствия, как для инвестора, так и для экономики региона и страны в целом. Каждый объект инвестирования находится в определенном регионе и действует в условиях, обусловленных региональной окружающей средой. Чем сложнее ситуация, тем в большей степени интуиция и опыт инвестора должны опираться на результаты экспертной оценки инвестиционного климата стран и регионов. В рамках существующих подходов к оценке инвестиционной привлекательности регионов можно выделить ряд методов, используемых для диагностики условий и факторов, оказывающих влияние на развитие субъектов РФ. Их также можно подразделить на три большие группы: [6]
. Экономико-математические методы.
2. Методы факторного анализа.
. Методы экспертных оценок.
2.2 Методика оценки эффективности инвестиционного проекта
В настоящее время в России наиболее известны следующие западные методики: UNIDO (Организация ООН по проблемам промышленного развития). В этих методиках используются методология и базовые принципы оценки эффективности инвестиций. Важнейшими из этих принципов являются:
определение стратегии финансирования инвестиционного проекта;
-учет результатов анализа финансового состояния предприятия и рынка, рисков инвестиционного проекта;
оценка возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока, соизмерение разновременных показателей инвестируемого капитала и денежного потока посредством дисконтирования.
Методы оценки инвестиций, основанные на дисконтировании. Для сравнения различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбора наилучшего из них используются следующие показатели:
чистый дисконтированный доход (NPV, ЧДД),
индекс доходности или индекс прибыльности (PI),
внутренняя норма доходности или возврата инвестиций (IRR),
срок окупаемости (PB) и некоторые другие показатели, отражающие специфику проекта и интересов его участников.
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) -это разница между приведенными к настоящей стоимости суммой денежного притока в период эксплуатации проекта и суммой оттока инвестиционных средств, т.е. это та сумма, на которую может измениться ценность фирмы в результате реализации и. проекта.
Положительные качества ЧДД:
чёткие критерии принятия решений;
показатель учитывает стоимость денег во времени (используется коэффициент дисконтирования в формулах).
Отрицательные качества ЧДД:
показатель не учитывает риски. Хотя все денежные потоки, коэффициент дисконтирования (в более расширенном виде также инфляция) являются прогнозными значениями, формула не учитывает вероятность исхода события.
Норма внутренней доходности характеризует уровень доходности определенного инвестиционного объекта, выражаемый нормой дисконта, при которой будущая стоимость денежного потока от инвестиций равна текущей стоимости инвестируемых средств. Она представляет собой ту норму дисконта, при которой величина чистого приведенного дохода равна нулю. Если расчет чистого приведенного дохода показывает, эффективны ли вложения в инвестиционный объект при определенной норме дисконта, то внутренняя норма доходности определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой нормой доходности.[3]
Поскольку эффективность любых инвестиций определяется на основе сопоставления эффекта (дохода) и затрат, показатель индекс доходности выступает как коэффициент эффективности вложений, исчисленный с учетом различия ценности денежных потоков во времени. Одним из наиболее распространенных показателей оценки эффективности инвестиций является срок окупаемости. В большинстве случаев под ним понимают период, в течение которого инвестиционные вложения покрываются за счет суммарных результатов их осуществления. Простейший метод обладает таким существенным недостатком, как отсутствие учета различия ценности денег во времени, поэтому его используют при наличии определенных допущений. Значимость отдельных показателей для оценки сравнительной эффективности инвестиций вытекает из степени их связи с целью инвестирования. В соответствии с этим критериальным оценочным показателем является ЧДД, поскольку он, определяя меру интегрального эффекта, дает наиболее общую характеристику результата инвестирования, т.е. непосредственно отражает цель инвестиций. Все другие показатели характеризуют состояние инвестиционного объекта и имеют иное назначение при анализе инвестиций.
Однако, наиболее популярной отечественной методикой в Российской Федерации является- «Методические рекомендации по оценки эффективности инвестиционных проектов», которая утверждена Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике.
Для целей оценки эффективности в настоящих Рекомендациях под инвестиционным проектом (ИП, проектом) понимается комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих операций и решений), направленных на достижение сформулированной цели и требующих для своей реализации осуществления инвестиций. Под инвестиционной программой понимается совокупность (обычно взаимосвязанных) инвестиционных проектов, ориентированных на достижение заданной общей цели. При оценке эффективности инвестиционная программа может рассматриваться как «большой» инвестиционный проект.
Инвестиционные проекты условно подразделяются на реальные и финансовые. Реальные проекты предусматривают инвестиции в реальные активы (здания, сооружения, оборудование и т.п.), финансовые - вложения в инструменты финансового рынка (акции, облигации, опционы и т.п.). Рекомендации предназначены для оценки обоих типов проектов, однако основное внимание уделено оценке эффективности реальных проектов.
Под участниками инвестиционного проекта понимаются субъекты, которые должны осуществлять действия, предусмотренные инвестиционным проектом. Одним из участников инвестиционного проекта является инвестор (участников-инвесторов может быть несколько). Кроме того, в необходимых случаях и в зависимости от типа проекта в число участников могут включаться поставщики, подрядчики, кредиторы.
Эффективность инвестиционного проекта - категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников и выражаемая соответствующей системой показателей. Осуществление эффективных проектов увеличивает благосостояние общества, в частности, поступающий в распоряжение общества внутренний валовой продукт (ВВП), который затем делится между участвующими в проекте субъектами (фирмами, их акционерами и работниками, банками, бюджетами разных уровней и пр.). Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности проектов. Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности:
общественную эффективность проекта;
коммерческую эффективность участия в проекте.
Общественная эффективность проекта оценивается с целью выявления соответствия проекта целям социально-экономического развития общества. Показатели общественной эффективности учитывают социально-экономические последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом, в том числе - как непосредственные результаты и затраты проекта, так и «внешние»: затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты. «Внешние» эффекты рекомендуется учитывать в количественной форме при наличии соответствующих нормативных и методических материалов. В отдельных случаях, когда эти эффекты весьма существенны, при отсутствии указанных документов допускается использование оценок независимых квалифицированных экспертов. Если «внешние» эффекты не допускают количественного учета, следует провести качественную оценку их влияния. Эти положения относятся также к расчетам региональной эффективности.
Показатели общественной эффективности проекта характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения. Коммерческая эффективность участия в проекте оценивается с целью выявления соответствия проекта коммерческим целям и интересам его участников. Коммерческая эффективность участия в проекте включает:
коммерческую эффективность участия предприятий в проекте (эффективность проекта для предприятий-участников);
коммерческую эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров акционерных предприятий-участников проекта);
коммерческую эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям-участникам проекта, в том числе: строительство инвестиционный автопарковка
В тех случаях, когда проект затрагивает интересы не одной страны, а нескольких, общественная эффективность характеризует проект с точки зрения всей системы в целом. В случае же «чисто российского» проекта общественная эффективность совпадает с народнохозяйственной:
·региональную и народнохозяйственную эффективность - для отдельных регионов и народного хозяйства РФ;
· отраслевую эффективность - для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;
· бюджетную эффективность проекта (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней);
В основу оценок эффективности инвестиционных проектов положены следующие основные принципы, применимые к любым типам проектов независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей:
рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода), вплоть до прекращения проекта;
учет наличия разных участников проекта, имеющих не совпадающие интересы;
системность, т.е. учет всей системы взаимоотношений между участниками проекта и их экономическим окружением, важнейших факторов, влияющих на затраты и результаты каждого участника, а также внутренних, внешних и синергических эффектов. Для такого учета описание проекта должно включать описание механизма взаимодействия всех участников проекта (организационно-экономического механизма реализации проекта);
учет всех наиболее существенных последствий проекта. При оценке эффективности должны учитываться все существенные последствия реализации проекта, как непосредственно экономические, так и внеэкономические (внешние эффекты, общественные блага). В тех случаях, когда их влияние на эффективность допускает количественную оценку, ее следует произвести. В других случаях учет этого влияния должен осуществляться экспертно;
сравнение «с проектом» и «без проекта». Оценка эффективности проекта должна производиться сопоставлением ситуаций не «до проекта» и «после проекта», а «без проекта» и «с проектом». В некоторых случаях проект обязательно должен быть реализован в том или ином варианте. Тогда оценка эффективности производится путем сравнения ситуаций с проектом, отвечающих разным вариантам;
моделирование денежных потоков. Оценка эффективности проекта для каждого участника производится по результатам моделирования денежных потоков этого участника. Эти потоки отражают (в форме денежных поступлений и расходов) изменение всех результатов и затрат участника за расчетный период «c проектом» по сравнению с ситуацией «без проекта» (или - в ситуации «c одним вариантом проекта» по сравнению с ситуацией «c другим вариантом проекта»);
максимизация эффекта. Для оценки проекта каждый участник может использовать различные характеристики, однако обобщающая оценка эффективности проекта отбор лучшего из нескольких альтернативных проектов или вариантов проекта должны производиться им по одному, основному (критериальному) количественному показателю (интегрального) эффекта. Величина эффекта при этом отражает изменение денежного потока данного участника в ситуации «c проектом» по сравнению с ситуацией «без проекта». При этом предпочтение должно отдаваться проекту или варианту проекта с наибольшим значением эффекта. В частности, проект должен оцениваться как эффективный, если и только если он обеспечивает неотрицательный эффект;
учет фактора времени. При оценке эффективности проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе: динамичность (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения; разрывы во времени (лаги) между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой. Особо должна учитываться неравноценность разновременных затрат и/или результатов (предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат, временнáя ценность денег). В этих целях используются ставки дисконта, отражающие затраты на капитал. Эти ставки могут быть разными для разных участников проекта и могут меняться во времени;
учет только предстоящих затрат и результатов. При расчетах показателей эффективности должны учитываться только предстоящие в ходе осуществления проекта затраты и результаты, включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных производственных фондов а также предстоящие потери, непосредственно вызванные осуществлением проекта (например, от прекращения действующего производства в связи с организацией на его месте нового). Особенности оценки эффективности проектов, предусматривающих вложения или временное использование участниками своего ранее созданного имущества;
сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта). В частности, при сравнении вариантов одного и того же проекта следует использовать одну и ту же систему цен, налогов и иных параметров экономического окружения. Если при оценке эффективности одного варианта проекта учитывался какой-либо существенный фактор, его влияние должно быть проанализировано и, при необходимости, учтено и при оценке остальных вариантов;
субоптимизация. Оценка эффективности проекта должна производиться при оптимальных значениях его параметров (имеются в виду те параметры проекта, которыми можно варьировать в процессе его разработки и реализации). Иногда эти значения могут выбираться с целью максимизации эффекта проекта для одного из участников, в общем случае они должны обеспечивать выгодность проекта для каждого из участников. Данный принцип особенно важен при сравнении проектов (вариантов проекта): приняв «хорошие» значения параметров для одного проекта и «плохие» - для другого, можно сделать неправильный выбор;
В литературе также используются термины «цена капитала» и «стоимость капитала», являющиеся неточными переводами английского термина cost of capital.
многоэтапность оценки. На различных стадиях разработки и осуществления проекта (обоснование инвестиций, ТЭО, выбор схемы финансирования, экономический мониторинг) его эффективность определяется заново, с различной глубиной проработки;
учет влияния на эффективность проекта потребности в оборотном капитале6 , необходимом для функционирования создаваемых в ходе реализации проекта производственных фондов;
учет влияния инфляции (учет изменения цен на различные виды продукции и ресурсов в период реализации проекта) и возможности использования при реализации проекта нескольких валют;
учет (в количественной форме) влияния неопределенностей и рисков, сопровождающих реализацию проекта.
Оценку эффективности рекомендуется проводить по следующей схеме в два этапа: 1) общая оценка проекта в целом и целесообразности его дальнейшей разработки;
2) конкретная оценка эффективности участия в проекте каждого из участников.
На первом этапе рассчитываются показатели общественной и коммерческой эффективности проекта в целом. Для общественно значимых проектов (глобальных, народнохозяйственных, региональных, предусматривающих партнерство государства и частного сектора и некоторых других), в первую очередь оценивается их общественная эффективность. При неудовлетворительной общественной эффективности такие проекты нельзя рекомендовать к реализации, и они не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их общественная эффективность оказывается достаточной, производятся расчеты коммерческой эффективности. Если коммерческий эффект положителен, то проект остается для дальнейшего рассмотрения на втором этапе. В противном случае рекомендуется рассмотреть возможность его корректировки с целью повышения коммерческой эффективности за счет определенных мер государственной поддержки. Для проектов, не являющихся общественно значимыми, оценивается только их коммерческая эффективность (если она оказывается приемлемой, можно переходить ко второму этапу оценки).
На втором этапе, оценка эффективности проекта производится для каждого участника проекта уже при определенном организационно-экономическом механизме его реализации (в том числе - при определенной схеме финансирования и определенной системе мер государственной поддержки). На этом этапе также может уточняться состав участников проекта. Для проектов, не являющихся общественно значимыми, на этом этапе производятся расчеты только коммерческой эффективности. Для общественно значимых проектов на этом этапе в первую очередь определяется народнохозяйственная, региональная и, при необходимости, отраслевая эффективность. При получении удовлетворительных результатов далее оценивается коммерческая эффективность этих проектов. Коммерческая эффективность проекта оценивается применительно к определенному составу участников8 и определенной системе взаимоотношений между ними, включая и схему финансирования проекта (т.е. при определенном организационно-экономическом механизме реализации проекта).
В ходе соответствующих расчетов прежде всего оценивается финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте отдельных предприятий-участников. Рекомендуется начинать расчеты в предположении, что проект финансируется полностью за счет собственных средств его участников. В случае, если реализация проекта оказывается неэффективной для отдельных участников, рассматриваются возможности изменения организационно-экономического механизма реализации проекта, в том числе - изменения схемы финансирования проекта, мер его государственной поддержки и состава участников проекта. Далее, при необходимости, могут оцениваться:
эффективность инвестирования в акции акционерных предприятий-участников;
эффективность участия бюджета в реализации проекта (бюджетная эффективность);
региональная эффективность проекта (для общественно значимых проектов);
отраслевая эффективность проекта.
В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности инвестиционных проектов, рекомендуются:
чистый дисконтированный доход;
внутренняя норма доходности;
индексы доходности затрат и инвестиций. Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход (ЧДД, интегральный эффект, чистый дисконтированный приток денежных средств, чистая современная стоимость, Net Present Value, NPV) - накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. ЧДД рассчитывается по формуле:
где φm - чистый денежный приток на m-м шаге, αm - коэффициент дисконтирования денежных потоков шага m.
Значение ЧДД выражается, прежде всего, в фиксированных или дефлированных ценах. ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта с учетом неравноценности затрат и результатов, относящихся к различным моментам времени. Проект признается эффективным с точки зрения участника проекта (инвестора), если и только если он имеет неотрицательный ЧДД. При сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с бóльшим значением ЧДД.
Внутренняя Норма Доходности (ВНД, Внутренняя Норма Рентабельности, Internal Rate of Return, IRR) определяется как такое положительное число Eв, если оно существует, что при ставке дисконта E = Eв чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0, при всех значениях Е> Eв - он отрицателен, а при всех значениях Е< Eв - положителен. Для некоторых проектов такие условия не выполняются ни при каких Eв, и в этом случае считается, что ВНД не существует. Значение ВНД обычно выражается в долях единицы или в процентах годовых. Для оценки эффективности проекта значение ВНД необходимо сопоставлять с ставкой дисконта Е. Проекты, у которых ВНД ≥ Е, имеют неотрицательный ЧДД и поэтому - эффективны. Проекты, у которых ВНД < Е, имеют отрицательный ЧДД и потому - неэффективны. Для проекта, требующего осуществления в некоторый момент времени затрат K и дающего через год однократно денежные поступления D>K, ВНД = D / K - 1. Финансовые проекты обычно требуют единовременных вложений и дают разовые или распределенные во времени денежные поступления. У таких проектов ВНД всегда существует и называется доходностью проекта (или вложений в проект).
ВНД может быть использована также:
для экономической оценки проектных решений, если известны приемлемые значения ВНД (зависящие от области применения) у проектов данного типа;
для оценки степени устойчивости проекта по разности ВНД - Е или по отношению ВНД / Е
для установления участниками проекта ставки дисконта Е по данным о внутренней норме доходности альтернативных направлений вложения ими собственных средств.
Индексы Доходности характеризуют (относительную) отдачу проекта на вложенные в него средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков. При оценке эффективности часто используются:
индекс доходности дисконтированных затрат (ИДДЗ) - отношение суммы дисконтированных денежных притоков к абсолютной величине суммы дисконтированных денежных оттоков.
индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) - увеличенное на 1 отношение ЧДД к сумме дисконтированных объемов инвестиций. Обычно используются три разновидности ИДД, при определении которых в состав учитываемых инвестиций включаются соответственно:
взятые с обратным знаком чистые денежные притоки по инвестиционной деятельности (т.е. инвестиционные расходы за вычетом доходов от инвестиционной деятельности);
все капитальные вложения в основные средства за расчетный период, включая вложения в замещение выбывающих основных средств;
только первоначальные инвестиции, осуществляемые до ввода предприятия в эксплуатацию (об использовании соответствующего индекса доходности первоначальных инвестиций). Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если и только если для этого потока положителен ЧДД. Наряду с указанными выше, по требованию заказчиков могут определяться и некоторые другие показатели их эффективности.
Чистый недисконтированный доход (ЧНД) характеризует превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта. Определяется по формуле:
где φm - чистый денежный приток на m-м шаге, а суммирование распространяется на все шаги расчетного периода. Накопленный чистый недисконтированный доход характеризует превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами за первые k шагов расчетного периода.
Определяется по формуле:
При анализе расчетов эффективности и в процессе мониторинга проекта приходится решать вопрос: насколько целесообразным будет продолжать реализацию проекта на данном шаге k. В этих целях удобно использовать показатели чистого дисконтированного дохода проекта за оставшийся период. При этом чистые денежные притоки проекта за этот период дисконтируются не к началу проекта, а к началу шага k. Это приводит к показателю чистого дисконтированного дохода продолжения проекта:
Желательно, чтобы на каждом шаге расчетного периода чистый дисконтированный доход продолжения проекта был неотрицательным. В противном случае более эффективным окажется прекратить проект, а не продолжать его реализовывать, и для продолжения проекта необходимо изменять организационно-экономический механизм его реализации. Примечание. По проекту, предусматривающему приобретение или создание имущества на первых s шагах и последующее его наиболее эффективное использование, величина ЧДДПП(k) при k>s может трактоваться как оценка стоимости соответствующего имущества на шаге k. На этом основан доходный подход к оценке стоимости имущества. Кроме того, часто оценивают сроки окупаемости проектов.
Срок окупаемости («простой» срок окупаемости, payback period). Определяется как продолжительность периода до момента окупаемости. Срок окупаемости отсчитывается от момента, указанного в задании на проектирование (обычно - от начала проекта (начала нулевого шага) или от начала операционной деятельности). Момент окупаемости определяется как наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого накопленный чистый доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Срок окупаемости с учетом дисконтирования (discounted payback period). Определяется как продолжительность периода до момента окупаемости с учетом дисконтирования. Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого накопленный чистый дисконтированный доход ЧДД(k) становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Проект считается эффективным, если срок окупаемости с учетом дисконтирования существует и находится в пределах жизненного цикла проекта (расчетного периода). При оценке эффективности проектов, особенно при сравнении их альтернативных вариантов срок окупаемости (как с учетом дисконтирования, так и без его учета), как правило, целесообразно использовать лишь в качестве ограничения.
Потребность в дополнительном финансировании (ПФ, капитал риска) - максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного чистого притока от инвестиционной и операционной деятельности (см. ниже). Величина ПФ показывает минимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости. Следует иметь в виду, что реальный объем потребного финансирования не обязан совпадать с ПФ и как правило превышает его за счет необходимости обслуживания долга.
Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконта (ДПФ) - максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного чистого притока от инвестиционной и операционной деятельности. Величина ДПФ показывает минимальный дисконтированный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.
Рекомендации предназначены для предприятий и организаций всех форм собственности, участвующих в разработке, экспертизе и реализации инвестиционных проектов. Рекомендации могут быть приняты в качестве основы для создания нормативно - методических документов по разработке и оценке эффективности отдельных видов ИП, учитывающих их специфику.
Рекомендации используются:
- для оценки эффективности и финансовой реализуемости ИП;
для оценки эффективности участия в ИП хозяйствующих субъектов;
для принятия решений о государственной поддержке ИП;
- для сравнения альтернативных (взаимоисключающих) ИП, вариантов ИП и оценки экономических последствий выбора одного из них;
для оценки экономических последствий отбора для реализации группы ИП из некоторой их совокупности при наличии фиксированных финансовых и других ограничений; - для подготовки заключений по экономическим разделам при проведении государственной, отраслевой и других видов экспертиз обоснований инвестиций, ТЭО, проектов и бизнес - планов;
- для принятия экономически обоснованных решений об изменениях в ходе реализации ИП в зависимости от вновь выявляющихся обстоятельств (экономический мониторинг).
В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности ИП, рекомендуются:
чистый доход;
чистый дисконтированный доход;
внутренняя норма доходности;
потребность в дополнительном финансировании (другие названия - ПФ, стоимость проекта, капитал риска);
индексы доходности затрат и инвестиций;
срок окупаемости;
группа показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия - участника проекта.
Глава 3. Оценка эффективности инвестиционного проекта строительства автопарковки
3.1 Характеристика организации
Дирекция железнодорожных вокзалов Куйбышевской железной дороги (сокращенно ДЖВ) - филиал ОАО «РЖД». Дирекция железнодорожных вокзалов начала свою работу 1 апреля 2007 года. Создание функционального филиала ОАО «РЖД» - Дирекции железнодорожных вокзалов - предусмотрено в рамках перспективного развития пассажирского комплекса дальнего следования, осуществляемого в соответствии с Программой структурной реформы на железнодорожном транспорте и Стратегической программой развития ОАО «РЖД». Решение о создании Дирекции железнодорожных вокзалов принято Советом директоров компании 3 марта 2006 года. Дирекция железнодорожных вокзалов Куйбышевской железной дороги является структурной бизнес-единицей компании, специализированной по виду деятельности. Профильная специализация Дирекции - оказание услуг пассажирам и продажа услуг вокзальной инфраструктуры перевозчикам пассажиров, багажа и грузобагажа.
Дирекции железнодорожных вокзалов Куйбышевской железной дороги состоит в эффективном управлении вокзальным комплексом и увеличении прибыли вокзальных комплексов за счёт роста и развития дополнительных услуг, предоставляемых всем категориям потребителей.
Главные цели ДЖВ:
повышение качества обслуживания потребителей за счёт расширения номенклатуры и конкурентоспособности предоставляемых на вокзалах услуг;
безубыточность вокзального комплекса;
развитие вокзальной инфраструктуры до уровня современных стандартов;
эффективное использование вокзального имущества для предоставления услуг операторам на недискриминационной основе.
Деятельность ДЖВ направлена на взаимовыгодное сотрудничество компании и пассажиров. Создание ДЖВ предусматривает принципиально новый подход к сфере организации обслуживания пассажиров на вокзалах. Только предоставление качественных и доступных услуг привлечет потенциального клиента на железную дорогу и сделает вокзал рентабельным.
Поэтому задача дирекции - предоставить разным категориям пассажиров максимум услуг. Пассажиру важно, в каких условиях он будет приобретать билет и проведет свое время в ожидании поезда, какие дополнительные услуги предложат, насколько полно он будет удовлетворен своим пребыванием на вокзале.
Для улучшения деятельности дирекции необходимо разработать инвестиционный проект строительства автопарковки на ЖД вокзале г. Уфы . С этой целью разработаем и проведем обоснование инвестиционной привлекательности проекта.
В структуре системы «ОАО РЖД» ДЖВ (или иная дирекция) не имеет право заключать прямые договора с подрядными организациями, так как не имеет лицензий для совершения строительства. Поэтому все проекты осуществляются через дирекцию капитального ремонта и строительства(ДКРС) и выступает ,как заказчик. В свою очередь ДКРС имеет право на заключение договоров о строительном подряде, как прямых так и через филиал ОАО РЖД- РЖДСтрой.
Что касается нашего проекта, то ДЖВ выступает в виде застройщика-заказчика и заключило договор с РЖДстрой, который является ген подрядчиком. После сдачи объекта и получения заключения о строительстве, ДЖВ перейдет в статус эксплуатации.
Таблица 3.1
Основные показатели деятельности ЖД вокзал г. Уфа за 2012-2014 год
Показатели2012 г.2013 г.2014 г.Изменение, тыс. руб.2014 от 2012 г.2014 от 2013 г.1. Стоимость имущества, тыс. руб.129059102962219213901541162512. Стоимость внеоборотных активов, тыс. руб. в т.ч. основные средства53028 4759168976 54946159185 157585106157 10999490209 1026393. Стоимость оборотных средств, тыс. руб.760313398660028-16003260424. Кредиторская задолженность, тыс. руб. 509593602735988-14971-395. Выручка от реализации, тыс. руб.2616462921823946371329911024556. Себестоимость, тыс. руб.26691729683632622759310293917. Валовая прибыль (убыток), тыс. руб.-5271-46546841073681730648. Прибыль до налогообложения (убыток), тыс. руб.-11043-75451890029943264459. Чистая прибыль (убыток), тыс. руб.-11043-7545155482659123093Фондоотдача, руб. 5,55,322,5-3-2,82Фондоемкость, руб. 0,180,190,400,220,21
По данным таблицы 3.1 видно, что стоимость имущества имеет тенденцию к увеличению. Так, в 2012 г. стоимость имущества равнялась 129059 тыс. руб., в 2013 г. - 102962 тыс. руб., а уже к 2014 г. стоимость имущества увеличилась до 219213 тыс. руб. По сравнению с 2012 г. в 2014 г. имущество увеличилось на 90154 тыс. руб., а по сравнению с 2013 г. - на 116251 тыс. руб.
Стоимость внеоборотных активов также из года в год увеличивается. В 2014 г. внеоборотные активы составили 159185 тыс. руб., что на 106157 тыс. руб. больше, чем в 2012 г. и на 90209 тыс. руб. больше, чем в 2013 г. При этом сумма основных средств в 2014 г. составила 157585 тыс. руб. что на 109994 тыс. руб. больше, чем в 2012 г., и на 102639 тыс. руб. больше, чем в 2013 г.
Стоимость оборотных активов в анализируемом периоде менялась неравномерно. Если в 2012 г. их стоимость составила 76031 тыс. руб., то в 2013 г. она уменьшилась до 33986 тыс. руб., а в 2014 г., наоборот, увеличилась до 60028 тыс. руб. По сравнению с 2012 г. в 2014 г. стоимость оборотных активов уменьшилась на 16003 тыс. руб., а по сравнению с 2013 г., наоборот, увеличилась на 26042 тыс. руб. Причиной увеличения оборотных активов в 2014 г. по сравнению с прошлым годом является то, что дебиторы стали лучше расплачиваться по своим долгам, вследствие чего увеличилась сумма денежных средств на счетах предприятия. Кредиторская задолженность в 2014 г. составила 35988 тыс. руб. и имеет тенденцию к уменьшению, что свидетельствует об улучшении погашения задолженности кредиторами предприятия.
Выручка от реализации продукции (работ, услуг) в 2014 г. увеличилась по сравнению с 2012 г. на 132991 тыс. руб., по сравнению с 2013 г. на 102455 тыс. руб., что связано с увеличением в 2014 г. объемов оказанных услуг.
Себестоимость продукции (работ, услуг) также имеет тенденцию к увеличению. В 2014 г. по сравнению с 2012 г. себестоимость продукции увеличилась на 59310 тыс. руб., а по сравнению с 2013 г. на 29391 тыс. руб.
В 2012-2013 гг. деятельность предприятия была убыточной. В 2014 г. положение на предприятии изменилось и оно стало получать прибыль. Так, в 2014 г. валовая прибыль составила 68410 тыс. руб., прибыль до налогообложения 18900 тыс. руб., чистая прибыль 15548 тыс. руб. Эти изменения, безусловно, положительно отразились на работе предприятия.
Коэффициент фондоотдачи имеет тенденцию к снижению. Так в 2014 г. он составил 2,5 руб., что на 54,5% меньше, чем в 2012 г. Фондоемкость, наоборот, в 2014 г. увеличилась и составила 0,40 руб., что на 121,8% больше, чем в 2012 г.
Уменьшение фондоотдачи и увеличение фондоемкости в 2014 г. по сравнению с 2013 г. можно рассматривать с отрицательной стороны, так как данная тенденция свидетельствует о том, что отдача от использования основных средств снизилась. Это связано с дополнительными расходами на покупку нового оборудования и машин. Данные расходы предприятием еще не окупились.
Оценку имущественного положения предприятия начнем с анализа состава и структуры активов ЖД вокзал г. Уфа.
По данным таблицы 3.2 видно, что сумма активов предприятия имеет тенденцию к росту. В 2014 году сумма активов составила 219213 тыс. руб., что по сравнению с 2012 годом больше на 69,85%. В общей структуре активов наибольший удельный вес занимают внеоборотные активы. Стоимость внеоборотных активов из года в год увеличивается. В 2014 г. внеоборотные активы составили 159185 тыс. руб. или 71,94% по структуре, что на 200,19% больше, чем в 2012 г.
Сумма основных средств в 2014 г. составила 157585 тыс. руб. или 71,89% по структуре, что на 231,12% больше, чем в 2012 г. Остаток средств по прочим внеоборотным активам составил в 2014 г. 102 тыс. руб. или 0,05% по структуре.
В общей структуре активов удельный вес оборотных активов составляет 28,06% или 60028 тыс. руб. в абсолютном выражении. В общей сумме оборотных средств в период 2012-2014 г. наблюдалась тенденция как к росту, так и к снижению. Так, в 2012 г. оборотные средства составили 76031 тыс. руб., в 2013 г. 33986 тыс. руб., а уже в 2014 г. 60028 тыс. руб., что на 21,05% меньше, чем в 2012 г.
На долю запасов приходится наибольший удельный вес в общей структуре оборотных активов - 16,26% в 2014 г. Сумма запасов в среднем за год уменьшилась по сравнению с 2012 г. на 32,8%. В итоге в 2014 году она составила 35643 тыс. руб. против 53064 тыс. руб. в 2012 году. На долю краткосрочной дебиторской задолженности в общей структуре активов предприятия приходится 0,15%, сумма денежных средств в 2014 г. составила 11903 тыс. руб. или 5,43% по структуре, НДС по приобретенным ценностям составляет в 2014 г. незначительную сумму - 322 тыс. руб. или 0,15% по структуре.
Далее проведем анализ состава и структуры пассивов ЖД вокзал г. Уфа за три года (таблица 3.3). Данные для анализа берутся из бухгалтерского баланса ЖД вокзал г. Уфа за три года.
Данные таблицы 3.3 свидетельствуют об увеличении суммы пассивов, то есть источников средств предприятия. В итоге в 2014 году их сумма составила 219213 тыс. руб., что по сравнению с 2012 годом больше на 69,85%.
Увеличение пассивов предприятия связано в первую очередь с увеличением капитала и резервов, в частности добавочного капитала и приыбли предприятия, что оценивается с положительной стороны.
Сумма собственных средств предприятия увеличилась в 2014 г. по сравнению с 2012 г. на 218,4% и составила 727196 тыс. руб. или 33,17% по структуре. Долгосрочные обязательства составляют в 2014 г. 68901 тыс. руб. или 31,43%, краткосрочные займы и кредиты составили 32605 тыс. руб. или 14,87%. В общей структуре источников кредиторская задолженность в 2014 г. составила 35988 тыс. руб. или 16,42% по структуре. Опираясь на материалы бухгалтерской отчетности предприятия, оценим ликвидность баланса. Сгруппируем активы по степени ликвидности, а пассивы - по степени погашения (таблица 3.4).
Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдается следующее условие: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.
В нашем случае данное соотношение не соблюдено, поэтому баланс предприятия является неликвидным.
Так, в 2014 г. наиболее ликвидные активы (А1) составили 11903 тыс. руб., а наиболее срочные обязательства (П1) 35988 тыс. руб. (А1 ≤ П1).
Быстро реализуемые активы (А2) составили в 2014 г. 12160 тыс. руб., а краткосрочные кредиты и займы (П2) 41605 тыс. руб. (А2 ≤ П2).
Медленно реализуемые активы (А3) составили в 2014 г. 35965 тыс. руб., а долгосрочные кредиты и займы (П3) 68901 тыс. руб. (А3 ≤ П3).
Трудно реализуемые активы (А4) составили в 2014 г. 159185 тыс. руб., источники собственных средств 72719 тыс. руб. (А4 ≥ П4).
В таблице 3.5 представлен расчет коэффициентов ликвидности и платежеспособности ЖД вокзал г. Уфа за три года.
Нормативное значение коэффициента общей ликвидности составляет от 1,5 до 2. Коэффициент общей ликвидности за 2014 г. составил 0,773, что на 0,246 больше, чем в 2013 г. Значение коэффициента в 2014 г. ниже нормы.
На конец 2014 года коэффициент критической или срочной ликвидности составил 0,31. Это низкое значение коэффициента, указывающее на необходимость постоянной работы предприятия с дебиторами для обеспечения возможности обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчета.
На конец 2014 года коэффициент абсолютной ликвидности равен 0,153. Значение коэффициента абсолютной ликвидности невысокое, что указывает на то, что в ближайшее время предприятие может погасить незначительную часть краткосрочной задолженности. Рассчитаем коэффициенты кредитоспособности за 2012-2014 год
По данным таблицы 3.6 видно, что уровень кредитоспособности достаточно низкий, что свидетельствует о том, что предприятие не сможет своевременно расплатиться по кредиту. Так, коэффициент кредитоспособности за 2012-2014 гг. составил, соответственно, 0,5; 0,25 и 0,41. Коэффициент кредитоспособности (уточненный) за 2012-2014 гг. составил, соответственно, 0,29; 0,17 и 0,37. Это низкие значения при норме больше 1.
Оценка показателей финансовой устойчивости занимает важное место в проведении анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Проведем анализ финансовой устойчивости ЖД вокзал г. Уфа за три года. Результаты расчетов основных коэффициентов финансовой устойчивости приводятся в таблице 3.7.
Маневренность собственных оборотных средств имеет тенденцию к снижению. Так, если в 2012 г. значение данного показателя составляло 3,32, то к 2014 г. оно уменьшилось до -1,19 и имеет отрицательное значение.
Коэффициент независимости показывает долю собственных средств предприятия в общей сумме средств, авансируемых в деятельность. На протяжении 2012-2013 гг. коэффициент независимости (автономии) имел отрицательные значения, что говорит о значительных финансовых трудностях и финансовой зависимости предприятия. В 2014 г. положение на предприятии стало меняться в лучшую сторону и значение коэффициента независимости (автономии) составило 0,33 или 33%.
Оптимальным значением коэффициента независимости собственных средств является 0,5 (50%), что позволяет сделать вывод о недостаточной сумме собственного капитала для поддержания независимого положения в 2014 г. Коэффициент соотношения собственного и заемного капиталов в 2012-2013 гг. имели отрицательные значения, что опять же свидетельствует о финансовой зависимости предприятия и об отсутствии источников собственных средств у предприятия. В 2014 г. значение коэффициента соотношения собственного и заемного капиталов составило 0,49 или 49%, то есть в 2014 году на 1 рубль заемных средств приходится 0,49 руб. собственных средств.
По данным таблицы 3.8 коэффициент оборачиваемости активов составил в 2014 г. 1,8 оборота, что на 1,04 меньше, чем в 2013 г. Оборачиваемость основных средств (фондоотдача) составила в 2014 г. 2,5 оборотов и имеет тенденцию к снижению. Время оборота увеличилось в 2014 г. по сравнению с прошлым годом на 76 дней и составило 144 дня. На рисунке 3.1 показано изменение коэффициент оборачиваемости оборотного капитала.
Оборачиваемость оборотных активов составила в 2014 г. 6,57, что на 2,03 меньше, чем в 2013 г. Время оборота увеличилось в 2014 г. по сравнению с прошлым годом на 13 дней и составило в 2014 г. 55 дней. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в 2014 г. по сравнению с 2012 г. увеличился на 1,31, а по сравнению с 2013 г. уменьшился на 0,19.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности в 2014 г. составил 10,97, что по сравнению с 2013 г. больше на 2,86. Время оборота кредиторской задолженности в 2014 г. уменьшилось по сравнению с 2012 г. на 37 дней, а по сравнению с 2013 г. на 11 дней. Этот факт можно рассматривать с положительной стороны. Коэффициент оборачиваемости запасов в 2014 г. составил 11,07, что на 1,14 меньше, чем в 2013 г. Время оборота запасов в 2014 г. по сравнению с 2013 г. увеличилось на 3 дня, что говорит о сокращении оборота запасов. Коэффициент оборачиваемости собственных средств в 2014 г. составил 5,43, что по сравнению с 2013 г. больше на 15,1. Время оборота собственных средств в 2014 г. увеличилось по сравнению с 2012 г. на 35 дней, а по сравнению с 2013 г. на 29 дней. Длительность операционного цикла составила в 2014 г. 43 дня.
Приведенные в таблице 3.9 данные показывают, что выручка от реализации продукции (работ, услуг) в 2014 г. увеличилась по сравнению с 2012 г. на 132991 тыс. руб., по сравнению с 2013 г. на 102455 тыс. руб., что связано с увеличением в 2014 г. объемов реализации. Себестоимость продукции (работ, услуг) также имеет тенденцию к увеличению. В 2014 г. по сравнению с 2012 г. себестоимость продукции увеличилась на 59310 тыс. руб., а по сравнению с 2013 г. на 29391 тыс. руб.
В 2014 г. валовая прибыль составила 68410 тыс. руб., а в 2012-2013 гг. предприятие получило валовой убыток, что связано с большими материальными затратами на предприятии. Коммерческие расходы в 2014 г. составили 9212 тыс. руб., что в 3,7 раза больше, чем в 2012 г. и в 3,3 раза больше, чем в 2013 г. Управленческие расходы также имеют тенденцию к росту. Прибыль от продаж составила в 2014 г. 36465 тыс. руб., в 2012-2013 гг. был получен убыток от продажи продукции, что связано с увеличением расходов на предприятии. Проценты к уплате, прочие расходы составляют значительные размеры. Так в 2014 г. проценты к уплате составили 13216 тыс. руб., а прочие расходы 8175 тыс. руб. В 2012-2013 гг. деятельность предприятия убыточна. В 2014 г. положение на предприятии изменилось и оно стало получать прибыль. Прибыль до налогообложения в 2014 г. составила 18900 тыс. руб., чистая прибыль 15548 тыс. руб. Эти изменения положительно отразились на работе предприятия.
Рентабельность рассчитывается по разным видам прибыли за период с 2012 по 2014 гг. Приведенные в таблице 3.10 данные показывают, что в 2012-2013 гг. по всем показателям рентабельности, кроме рентабельности собственного капитала получены отрицательные значения, что свидетельствует об убыточности предприятия.
В 2014 г. предприятие сработало с прибылью и показатели рентабельности имеют положительные значения.
Так, в 2014 г. рентабельность продукции составила 11,18%, рентабельность продаж 9,24%, рентабельность всего капитала 7,09%, рентабельность собственного капитала 21,4% и рентабельность внеоборотных активов 9,77%. Вместе с тем, значения показателей рентабельности в 2014 г. имеют невысокие значения. В целом предприятие находится в неустойчивом финансовом положении. Это может быть связано с финансовым кризисом в целом в России.
Для улучшения финансового положения ЖД вокзал г. Уфа необходимо провести реконструкцию вокзала. С этой целью разработаем инвестиционный проект. Перед тем как разработать проект реконструкции ЖД вокзала, проведем оценку инвестиционной привлекательности региона.
.2 Оценка инвестиционной привлекательности региона
Республика Башкортостан имеет важнейшее стратегическое значение, так как расположена в Южной части Уральских гор, на границе Европы и Азии, т.е. имеет функции связующего звена между европейской частью РФ и Урала. Башкортостан является одним из ведущих индустриальных и сельскохозяйственных регионов Российской Федерации. Республика - один из основных нефтедобывающих районов страны, центр химической промышленности и машиностроения.
Башкортостан поддерживает внешнеэкономические связи с 90 странами мира. Крупнейшими торговыми партнерами традиционно являются Чехия, Великобритания, Казахстан, Нидерланды, Китай, Лихтенштейн, Италия, Германия, Финляндия, Украина и другие страны.
Республика Башкортостан - индустриальный регион с большим в рамках страны размером экономики, однако с невысокими показателями среднедушевого валового регионального продукта и недоиспользованным потенциалом развития.
В развитии ключевых отраслей республики выделяются две основные тенденции. Первая - это консолидация, которая наиболее сильно проявляется на протяжении последних 3 - 5 лет. За этот период значительная часть предприятий региона вошла в крупнейшие российские холдинговые структуры, что привело к качественным изменениям внутри отраслей. Особенно сильно эти изменения отразились на состоянии химии, нефтехимии и добывающих отраслей. Второй тенденцией стал активный рост «вторичных» для экономики региона отраслей - машиностроения и металлургии.
Республика Башкортостан является одним из крупнейших сельскохозяйственных субъектов Российской Федерации. По объему производства продукции сельского хозяйства республика устойчиво входит в первую десятку регионов России и занимает второе место среди регионов Приволжского федерального округа.
Республика Башкортостан обладает развитым третичным сектором в сферах розничной торговли и платных услуг населению. Перспективными направлениями развития третичной сферы должны стать рост качества и увеличение разнообразия предоставляемых услуг в крупнейших городах республики.
Республика Башкортостан характеризуется консервативной бюджетной политикой, при которой значительную долю занимают текущие расходы на поддержание социального сектора и гораздо меньшая доля тратится на капитальные (инвестиционные) вложения. При сохранении данной тенденции региону необходимо повышать эффективность расходования имеющихся средств, а также искать новые нефинансовые инструменты поддержки и привлечения инвесторов.
Демографическую ситуацию в Республике Башкортостан можно охарактеризовать как относительно благополучную. Регион обладает омоложенной относительно большей части страны структурой населения с общим более благоприятным социальным состоянием (особенно в сельской местности). Позитивно на протяжении большей части последних 20 лет на республику влияло положительное сальдо миграционного прироста.
Важным фактором, формирующим конкурентные преимущества экономики Республики Башкортостан, должно стать повышение роли инновационной составляющей инвестиционного развития.
Ведущим направлением инвестиционной политики является осуществление пилотных инновационных проектов, которые способны обеспечить прорывы в приоритетных областях инновационного развития Республики Башкортостан и служить ориентирами для соответствующих отраслей экономики региона, вокруг которых будут формироваться кластеры малых и средних инновационных предприятий.
Экономическим центром и столицей республики является город Уфа, один из крупнейших индустриальных, научных и культурных центров России. Город имеет статус важнейшего транспортного узла. Железнодорожные, воздушные, речные, автомобильные пути сообщения связывают город со всеми регионами России и многими странами Европы и Азии. В городе насчитывается около 1000 улиц, протяженностью более 1000 километров, 22 моста и 6 речных переправ, а также аэропорт Уфы имеет статус международного. Транспортный комплекс - один из крупнейших и стабильно работающих в стране, включающий в себя все виды транспорта: железнодорожный, авиационный, автомобильный, речной и трубопроводный. Так же город Уфа является крупным логистическим узлом, находясь на пересечении железнодорожных, воздушных, речных, трубопроводных и автомобильных магистралей, связывающих европейскую часть России с Уралом и Сибирью. Уфа - единственный город России, кроме Москвы, где сходятся сразу две трассы федерального значения: М7 «Волга» и М5 «Урал». Аэропорт Уфы регулярно осуществляет прямые международные рейсы в страны Европы и Азии.
Говоря о железнодорожном вокзале в городе Уфа - это железнодорожная станция Башкирского региона Куйбышевской железной дороги на историческом направлении Транссибирской магистрали. Общая протяженность путей - 11 502,5 км, в том числе главных 7 234,8 км.
Эти факты, говорят об инвестиционной привлекательности региона. Развитая инфраструктура позволяет привлечь инвесторов, готовых вложить свои средства в крупные инвестиционные проекты, не только в промышленность, но и объектов социального значения, в частности, в развитие транспортных узлов, железнодорожных вокзалов.
Анализ инвестиционных параметров г. Уфы, позволил сформулировать следующие оценки уровня и динамики инвестирования и их влияния на конечные результаты функционирования города. Уфа является крупнейшей инвестиционной площадкой Республики Башкортостан (далее - РБ). Объем инвестирования в основной капитал в 2012 г. составил 93,8 млрд. руб. или 40,3% от общего объема инвестирования по республике в целом (232,9 млрд. руб.).
Преобладающим источником инвестиций (в разрезе крупных и средних предприятий) в г. Уфе являются собственные средства предприятий (в январе - сентябре 2012 г. - 2/3 от общего объема инвестирования в основной капитал). Удельный вес бюджетных средств по сравнению с некоторыми другими городами-миллионниками (г. Казань, Москва, Санкт-Петербург, Ростов-на-Дону) не столь значителен и имеет разнонаправленную тенденцию изменения. В январе - сентябре 2012 г. доля средств, привлеченных из федерального бюджета крупными и средними предприятиями города, составила 2,1% от общего объема инвестиций в основной капитал.
Инвестиционный климат г. Уфы как совокупность сформировавшихся в рамках территории условий, возможностей и стимулов для развития и расширения масштабов предпринимательской деятельности в полной мере не отвечает современным требованиям эффективного и устойчивого хозяйствования.
Город Уфа располагает объективными предпосылками, связанными с ведущей ролью города в экономике Республике Башкортостан и потребностями в развитии экономики, поэтому протекающие в его рамках инвестиционные процессы нуждаются в дальнейшей активизации, в том числе в части участия в федеральных инвестиционных программах.
Одним из важнейших инструментов активизации является Инвестиционная стратегия города, разработка и реализация которой̆ в практике муниципального управления обеспечит формирование устойчивых инвестиционных мотиваций и будет способствовать росту инвестиционной̆ активности хозяйствующих субъектов.
Принимая во внимание необходимость реализации принципов комплексности и системности в процессе обоснования основных прогнозных параметров Инвестиционной стратегии разработана и использована агрегированная экономико-математическая модель развития г. Уфы до 2018 г. Применяемый модельный инструментарий позволяет количественно обосновать основные параметры социально-экономического развития рассматриваемой территории и их инвестиционную составляющую, обеспечивающие достижение заданных приоритетов на среднесрочную перспективу через систему экономических регуляторов.
Базовыми управляющими параметрами модели являются отдельные показатели инвестиционной, социальной и экономической политики на различных уровнях управления. При этом, с учетом значимости производственной сферы в экономической системе города большее внимание уделялось аспектам развития данной сферы. В связи с этим инвестиционная составляющая ориентирована на первоочередной учет производственных потребностей территории.
Для повышения достоверности прогнозных оценок моделирование осуществлено по нескольким вариантам с учетом возможных изменений экономических условий, интенсивности реализации тех или иных видов экономической политики и соответствующих им стратегий развития. Таким образом, были сформулированы альтернативы социально-экономического развития г. Уфы:
инерционный вариант социально-экономического развития г. Уфы. Данный вариант ориентирован на сохранение имеющихся тенденций и не предполагает учета реализации каких-либо дополнительных инвестиционных мероприятий;
3.3 Общая характеристика проекта
На территории ЖД вокзала г. Уфа запроектирована автопарковка. Данная парковка предусмотрена для легкового автотранспорта:
На автопарковке предусмотрены:
-Платежные терминалы
-Автоматизированный контрольно-пропускной пункт;
-Сооружение (в виде небольшого ангара для технического обслуживания автомобилей и размещения персонала автопарковки
-Ограждающие конструкции
-Видеонаблюдение(видеокамеры)
До начала разработки проекта произведен осмотр места будущего строительства. При разработке проекта организации строительства использованы следующие нормативные документы:
СНиП 12-01-2004г. «Организация строительства».
СНиП 3.01.03-84 «Геодезические работы в строительстве»
СНиП 3.02.01-87 «Земляные сооружения. Основания и фундаменты».
СНиП 1.04.03-85 «Нормы продолжительности строительства и задела в строительстве предприятий, зданий и сооружений».
СНиП 12-03-2001 ч. 1 «Безопасность труда в строительстве».
СНиП 12-04-2002 ч.2 «Безопасность труда в строительстве».
По результатам оценки, для эффективного работы автопарковки , при строительстве стоит учитывать:
.Выделение и согласование участка под автостоянку; 2.Расчистку территории от мусора, в случае необходимости проведение демонтажных работ старых построек, организация вывоза строительного мусора и последующая выемка грунта; 3.Создание дренажной системы и подготовка грунта под работы (его утрамбовка); 4.Настил на территорию площадки геотекстиля, обеспечивающего покрытию парковки повышенную прочность и устойчивость к проседанию грунта из-за погодных явлений и нагрузки автотранспорта; 5.Послойная засыпка будущей стоянки строительными материалами с обязательной утрамбовкой каждого слоя; 6.Финишное покрытие поверхности автостоянки (асфальтовое покрытие, щебенка или гравий со специальной пропиткой связующими компонентами, покрытие из цементно-бетонных плит); 7.В случае необходимости: создание ограждения, нанесение разметки парковочных мест, установка парковочных зеркал, постов контроля и наблюдения. При желании автостоянки могут быть оборудованы системой видеонаблюдения.
Примером могут быть автопарковки Казанского, Рижского и Киевского вокзала.
Проектируемая парковка включает в себя 100 парковочных мест для легковых автомобилей и небольшой ангар.
Продолжительность периода строительства составляет 12 месяцев: начало строительства - август 2015 г., окончание - август 2016 г.
Максимальная численность работающих 35 чел.
3.4 Технико-экономические показатели проекта
В соответствии с Техническими условиями, проектом предусмотрено:
.Строительство автопарковки.
.Оснащение современным оборудованием.
При определении единой организационной схемы строительства автопарковки, учитывается следующее:
-производство строительно-монтажных работ осуществлять генподрядным способом с привлечением субподрядных организаций;
-потребность в рабочих предусмотрено осуществлять за счет имеющихся в наличии у генподрядной организации.
-обеспечение бытового городка и механизации строительства электроэнергией осуществлять от действующих сетей в соответствии с временными техническими условиями;
-при производстве земляных работ грунт, подлежащий обратной засыпке, транспортируется на временную свалку, лишний грунт на постоянную свалку;
-материалы и конструкции для строительства объекта доставляются на стройплощадку с производственных баз строительных организаций и заводов;
-механизация строительно-монтажных работ на объекте должна обеспечивать повышение производительности труда, сокращение объемов не производительного ручного труда за счет применения наиболее эффективных строительных машин, оборудования и средств малой механизации, имеющихся в отечественных строительных подразделениях;
Для обеспечения своевременной подготовки и соблюдения единой организационной схемы строительства предусматриваются два периода: подготовительный период; основной период.
Подготовительный период.
До начала основных работ по строительству должны быть выполнены следующие подготовительные работы:
-устройство ограждения строительной площадки в соответствии со Стройгенпланами;
-устройство временных внутриплощадочных дорог;
-устройства временных зданий и сооружений
-организация бытовых помещений
-расчистка и подготовка территории строительной площадки;
-создание общеплощадочного складского хозяйства;
-монтаж зданий для инвентаря, механизированных установок и временных сооружений;
-обеспечение строительной площадки противопожарным инвентарем и водоснабжением, средствами связи и сигнализации.
Основной период.
Проектом организации строительства предусмотрен следующий порядок производства работ основного периода:
.Строительство парковки.
.Строительство ангара.
.Монтаж и пусконаладочные работы.
.Благоустройство территории.
Проект организации строительства отражает основные организационные решения и рекомендации по устройству парковки, детальные решения разрабатываются в проекте производства работ (ППР) подрядной строительной организацией.
После завершения строительства, территория благоустраивается газоном. Строительно-монтажные работы в зимнее время планируется производить в соответствии с «Указаниями по производству работ в зимних условиях» (ВСН-159-79). Зимним периодом считается время года между датой наступления нулевой среднесуточной температуры осенью и датой наступления такой же температуры весной. Для заделки стыков могут использоваться растворы и бетоны с добавкой нитрита натрия или методы электроподогрева. При складировании конструкций во избежание образования на них наледи следует применять высокие прокладки и другие меры, защищающие от намокания сверху и исключающие обледенение стыкуемых поверхностей изделий. Опалубка и арматура перед бетонированием должны быть очищены от снега и наледи.
Технико-экономические показатели проекта строительства автопарковки приводятся в табл. 3.2.
Таблица 3.11
Технико-экономические показатели проекта строительства автопарковки
НаименованиеСтроительство м2%Площадь территории6150100,0Площадь застройки ангара 1502,44Площадь твердого покрытия (асфальтного покрытия) 600097,56
В целом, проект организации строительства является документом, который описывает сложнейший процесс проведения всех строительных работ.
В таблице 3.3 приводится календарный план на строительство автопарковки.
Таблица 3.12
Календарный план на строительство автопарковки
Наименование работ Месяцы 123456789101112Подготовка территории строительстваВозведение временных зданий и сооруженийЗемляные работыВозведение основных объектов строительстваВозведение объектов энергетического хозяйстваВозведение объектов транспортного хозяйства и связиНаружные сети: водопровод, канализацияБлагоустройство и озеленение территорииПрочие работыВвод парковки в эксплуатацию
Так как на территории будущей парковки в ходе реконструкции самого ЖД вокзала, будут вестись работы по наружным сетям, благоустройства и эта часть будет отведена под строительную площадку-в следствии этого строительства автопарковки затянута на целый год.
Производственный контроль качества строительства выполняется производителем работ (СНиП 12-01-2004 «Организация строительства», раздел 6).
Производственный контроль должен включать в себя:
-входной контроль проектной документации, предоставленной застройщиком (заказчиком) (СНиП 12-01-2004 п.6.1.1.);
-приемку вынесенной в натуру геодезической разбивочной основы (СНиП 12-01-2004 п.6.1.2.);
-входной контроль применяемых материалов, изделий (СНиП 12-01-2004 п.6.1.3 6.1.5.);
-операционный контроль в процессе выполнения и по завершении операции (СНиП 12-01-2004 п.6.1.6.);
-оценку соответствия выполненных работ, результаты которых становятся недоступными для контроля после начала выполнения последующих работ (СНиП 12-01 2004 п.6.2.-6.2 4.).
Все строительные работы должны производиться в точном соответствии со СНиП 12-03-2001 "Безопасность труда в строительстве". Часть 1. Общие требования и проектом производства работ (ППР), который разрабатывается строительной организацией и утверждается главным инженером. Точность проекта организации строительства определяет качество работ над объектом в целом, а также технические и другие свойства готового объекта.
3.5 Оценка эффективности инвестиционного проекта
Основная цель инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов состоит в увеличении дохода от инвестиционной деятельности при минимальном уровне риска инвестиционных вложений. Для оценки стоимости инвестиционного проекта автопарковки составим сметный расчет стоимости строительства. В период с августа 2015 года по август 2016 года ОАО РЖД выписан титул в ДЖВ Куйбышевской железной дороги и вкладывает 8643611 тыс. руб. для того чтобы ввести в эксплуатацию проект автопарковки (проектные работы, строительство, приобретение оборудования и механизмов). Срок строительства парковки определен в 12 месяцев.
Таблица 3.13
Потребность инвестиционного проекта в финансовых ресурсах
№. П.пСтатья затратСтоимость, в руб. (в т. Ч. НДС 18%)1Проектные работы 406725 2Строительство 54855003.Производственное оборудование, механизмы для автопарковки ДЖВ1809225Итого: 7701450
Распишем более подробно статьи затрат:
.Проектные работы.
В состав проектных работ входят:
.Выполнение инженерных изысканий
.Экологические изыскания
.Разработка раздела «Архитектурная часть»
.Разработка раздела «Конструктивная часть»
.Разработка раздела «Оборудование»
.Разработка раздела «Охрана окружающей среды»
.Разработка раздела «Организация движение автотранспорта»
.Разработка мероприятий по организации доступности для ММГН инвалидов
.Разработка раздела «Благоустройство территории»
.Разработка паспорта проекта
.Разработка раздела «Переустройство инженерных коммуникаций»
.Разработка раздела «Технологический регламент процесса обращения с отходами строительства»
.Разработка раздела «Противопожарные мероприятия»
.Разработка раздела «Сметная документация»
.Строительство:
Затраты на строительство парковки для легкового автотранспорта.
Таблица 3.14
Расходование средств.ВсегоПодготовка территории строительства.45256Временные здания и сооружения.51578Объекты подсобного и обслуживающего назначения.24583Объекты энергетического хозяйства.379258Наружные сети и сооружения водоснабжения, водоотведения, теплоснабжения и газоснабжения.879635Основной объект строительства 2010000Строительство ангара 485982Благоустройство и озеленение территории 452897Прочие работы и затраты45879Непредвиденные затраты123083Итого 4498151с НДС5485500
В объекты энергетического хозяйства входят:
.Электрогенераторы;
.Аварийный трансформатор;
.Фонарные столбы (с солнечными батареями).
Хотелось бы отметить столь малую сумму по основному объекту строительства (вид работы- асфальтное покрытие) так как объект относится к структуре ОАО РЖД, то в сметной документации будет применена база ОЕРЖ (отраслевые единичные расценки на строительные и специальные строительные работы) стоимость квадратного метра составляет ~ 335 р.
Что касается строительства ангара, то данное сооружение состоит из металлоконструкций, утеплительных материалов и подводов коммуникаций.
.Производственное оборудование и механизмы для автопарковки:
. Устройство КПП;
. Автоматизированный пропускной пункт;
. Ограждающие конструкции;
.Платежные терминалы.
Потребность в диагностическом оборудовании для автопарковки ДЖВ приводится в таблице 3.15.
Таблица 3.15
Потребность в диагностическом оборудовании для автопарковки ДЖВ
№ п.п. Наименование позицийКол-во, ед.Цена за единицу без НДС, в руб.Всего без НДС, руб.1Диагностическое оборудование 2367 720,8735 441,62Компьютеры 321 000 63 000Итого:--798 441,6
Потребность в диагностическом оборудовании всего с НДС:
441,6 * 18 / 100 = 143 719,49 + 798 441,6 = 942 161 руб.
Диагностическое оборудование включает в себя:
.Систему видеонаблюдения;
.Систему обнаружения номеров автомобилей на предмет угона, кражи и т.д;
.Систему быстрой оплаты Transporter (которая применяется на платных федеральных трассах);
.Система электронного введения счета свободных мест на автопарковки;
.Техническое оборудование для обслуживания автомобилей.
Сложив итоги таблиц 3.14 и 3.15 получим общую сумму для реализации строительства автопарковки: 942 161+ 7701450=8643611руб
Методика списания на издержки производства затрат по приобретенному диагностическому оборудованию списываются равными суммами на протяжении 8 лет их эксплуатации. Приведем расчет списания на издержки производства затрат по приобретенному диагностическому оборудованию: 942 161 / 8 лет = 117770 руб.
Планируемые расходы на оплату труда работников автопарковки ДЖВ приводятся в таблице 3.6.
Таблица 3.16
Планируемые расходы на оплату труда работников автопарковки ДЖВ
Категории персоналаЧисленностьМесячный оклад, руб. Зарплата за месяц, всего, руб.- начальник автопарковки 142 00042 000- бухгалтер128 50028 500- бухгалтер-кассир115 00015 000- специалист по диагностике и ремонту автомобилей129 00029 000- охранник226 00052 000- техник127 00027 000- водитель117 00017 000Итого:--210 500
За год расходы на оплату труда: 210 500 * 12 = 2 526 000 руб.
Планируется, что затраты привокзальной автопарковки на энергоресурсы будут следующие (таблица 3.17).
Таблица 3.17
Планируемые расходы автопарковки ДЖВ на энергоресурсы
№ п.пСтатья расходаСреднегодовые затраты (в т. ч. НДС), руб. 1Электроэнергия1020302Вода (холодная)321203Вода (горячая)498404Отопление73975Итого: 257965
Планируемые расходы автопарковки ДЖВ на энергоресурсы с НДС составят за год 257965 руб.
Проведенный анализ рынка показал, что на автопарковке можно установить следующие цены на оказание услуг:
до 10 минут пребывания на автопарковке - бесплатно;
до 30 минут - 50 руб.;
от 30 минут до 3 часов - 100 руб.;
более 3 часов до суток - 300 руб.;
за каждые последующие сутки - 300 руб.
В таблице 3.10 приводится расчет стоимости услуг автопарковки ДЖВ и предполагаемый объем реализации услуг.
Предполагаемая выручка от реализации автоуслуг с НДС:
652 000 * 18 / 100 = 4 257 360 + 23 652 000 = 27 909 360 руб.
Таблица 3.8
Стоимость услуг автопарковки ДЖВ и предполагаемый объем реализации услуг
№ п.пНаименование услугЕд. измерения услугСтоимость ед. измерения без НДС, руб.Планируемые среднегодовые объемы оказанных услуг, кол-во часов Всего без НДС, руб.1Парковка автомобилямашино-час10018840018 840 0002Техническое обслуживание автомобилямашино-час110043754 812 000Итого: --1777523 652 000
При определении полной себестоимости были учтены следующие факторы:
- прочие общехозяйственные расходы определены в размере 30 000 руб. в месяц без НДС;
- средний срок службы принимаемых в эксплуатацию постоянных активов определен в соответствии с действующими в РФ нормами амортизационных отчислений на соответствующие виды основных средств (для зданий - 50 лет, для оборудования - 10 лет).
Прочие общехозяйственные расходы в месяц с НДС:
000 * 18 / 100 = 5 400 + 30 000 = 35 400 руб.
За год: 35 400 * 12 = 424 800 руб.
Норма амортизации ангара:
Na = 1 / T * 100 = 1 / 50 * 100 = 2%.
Т - срок полезного использования.
Норма амортизации для оборудования:
/ 10 * 100 = 10%.
Расчет амортизационных отчисления для ангара (норма амортизации 24%) за год: А зд. = Na * Fп / 100 = 24 * 6 000 000 / 100 =1 440 000 руб.
Fп - первоначальная стоимость амортизируемого объекта.
С 1-го по 4-й год сумма амортизационных отчислений для здания составит 1 440 000 руб.
В 5-й год сумма амортизационных отчислений для здания составит:
000 000 - (1 440 000 * 4) = 240 000 руб.
Расчет амортизационных отчисления для оборудования (норма амортизации 10%) за год: А об. = 942161 * 10 / 100 = 94216 руб.
Расчет амортизационных отчисления для оборудования показал, что в течение года сумма амортизационных отчислений в год составит 94216 руб.
В 1-й год выручка будет 50%,
т.е 23 652 000/2= 13 954 680 руб.
Так как спрос на услуги автопарковки будет повышаться в течение 6-9 месяцев, ближе к началу летних пассажирских перевозок, оборудование будет загружено только наполовину.
Таким образом, учитывая сложившиеся тенденции развития рынка автомобильных услуг, на территории ДЖВ рекомендуется открытие привокзальной автопарковки. В таблице 3.18 приводится обоснование прибыльности и рентабельности проекта.
Таблица 3.18
Обоснование прибыльности и рентабельности инвестиционного проекта и прогноз чистой прибыли на 3 года
Показатели1-й год2-й год3-й годВыручка от реализации, руб.139546802790936027909360Расходы на оплату труда, руб.2 526 0002 526 0002 526 000Расходы на диагностическое оборудование, руб.942 161942 161942 161Расходы на энергоресурсы, руб. 257 965257 965257 965Прочие общехозяйственные расходы, руб.424 800424 800424 800Амортизация здания, руб.1 440 0001 440 0001 440 000Амортизация оборудования, руб.94 21694 21694 216Итого расходов:5 685 1425 685 1425 685 142Прибыль (убыток) до налогообложения, руб.8 269 53822 224 21822 224 218Налог на прибыль, 20%16539084 444 8444 444 844Чистая прибыль (убыток)6 615 63017 779 37417 779 374Рентабельность, %47,463,763,7
Оценка инвестиционной привлекательности проекта по созданию автопарковки ДЖВ показала, что проект является прибыльным и рентабельным. Начиная со второго года работы автопарковки ДЖВ, чистая прибыль по прогнозам составит 17 779 тыс. руб., рентабельность 63,7%, то есть проект является окупаемым.
Проведя ряд мероприятий, мы добились увеличения чистой прибыли и повышения эффективности деятельности ДЖВ.
Рассчитаем показатели эффективности инвестиционного проекта открытия привокзальной автопарковки. Данные показатели рассчитываются исходя из того, что проект планируется реализовывать в течение 3-х лет.
Прогнозное значение темпа инфляции (I) по доходам и по расходам составляет 15% в год (средняя величина инфляции за год по данным Росстата(+-2%) . Исходя из этого дисконт (Iс) берется равным 25%.
Для расчета коэффициента дисконтирования используется ставка дисконтирования, которая в данном случае составила 25 %, по следующим причинам:
Ставка дисконтирования складывается из трех сегментов: минимальная реальная норма дохода (Еmin реал.), инфляция (Y) и риск (r)
.Минимальная реальная норма дохода (Еmin реал.)- в качестве значения этого показателя принято считать ставку рефинансирования ЦБ РФ, она составляет: 8,25 %
.Для определения величины показателя риска (r), распишем его на составляющие, а именно:
страновой риск -политическая ситуация в стране достаточно стабильна, однако принимая в счет ухудшения инвестиционного климата и введение санкций со стороны Запада, для данного проекта, который реализуется в России, надежность реализации гарантирована, но возможны сдвиги во временных рамках- 0,25%.
риск ненадежности участников проекта - данной составляющей так же присуждается - 0,5%, так как застройщиком является сама Дирекция и проект гарантировано реализуется, однако в связи с ухудшающийся экономической ситуации, так же возможны продления сроков реализации. Финансовое состояние которой, стабильное.
риск неполучения предусмотренных проектом доходов- данный риск может быть обоснован в следующих случаях- если проект не будет востребован, а соответственно он будет не ликвиден. Спрос на парковки легкового транспорта на сегодняшний день высокий, из-за востребованности парковочных мест проект может иметь стабильную прибыль. Эта составляющая равна 1%
Значение показателя риск (r) составляет - 1,75 %.
Итоговое значение ставки дисконтирования - 10% для данного проекта Используя формулу следующего вида, рассчитываем чистый дисконтированный доход (NPV) за 3 года (ставка дисконтирования 25%).
Согласно статьи 284 НК РФ, налоговая ставка на прибыль устанавливается в размере 20%. При этом 2% от суммы, начисленной по налоговой ставке на прибыль, идет в федеральный бюджет РФ, а 18% перечисляют в местные бюджеты субъектов РФ.
Данные для расчета можно представить в виде таблицы 3.9.
Таблица 3.19
Расчет чистого дисконтированного дохода (NPV) открытия автопарковки на территории ДЖВ
ГодПоступленияЗатратыПри-быль Амортизация, тыс. руб. (Аt)Дисконт (1+К)tИнвестиции, тыс. руб. (I)Rt, тыс. руб.Ir %Ct, тыс. руб.Ir %11395515568515827015341,258644227909135685132222415341,56327909105685102222415341,95
Ir- процент инфляции. Ожидание снижение инфляции с расчетом на благоприятное развитие экономики.
В результате представленных данных в формулу получаем:
((13955*(1+0,15)-5685(1+0,15))*(1-0,20)+1534*0,20=---------------------------------------------------------------------- +
1,25
((27909*(1+0,15) (1+0,13)-5685(1+0,15)(1+0,13))*(1-0,20)+1534*0,20
+ ------------------------------------------------------------------------------------------ 1,56
((27909*(1+0,15)(1+0,13)(1+0,1)-5685(1+0,15)(1+0,13)(1+0,1)
+ --------------------------------------------------------------------------------*
1,95
Расчет индекса доходности (PI):
n Pk
PI = å ---- : IC = 2,387.
k=1 (1+r)k
где Pk - чистый денежный поток для периода i,
r - ставка дисконтирования.
Очевидно, что если: РI > 1, то проект следует принять. В данном случае проект доходный.
Внутренняя норма рентабельности (IRR):
Принимаем r1=0,25 и r2=1,8.= 0,25 + ((25885*0,25 / (25885*0,25 - 25885*1,8)) * (1,8-0,25) = 0,08871 или 8,871%.
Так как парковка будет функционировать весь в год в полном объеме только 2 и 3 год(1 год- в связи с небольшим спросом, отпадает) и основываясь на таблицу 3.11 сравним их.
Период окупаемости:
NPV (t1)
Tок = t1+------------------------------- (t2- t1),
NPV (t1) - NPV (t2)
где t1 - 3 года;
t2- 2 года.
Используя формулу расчета NPV, определяем период окупаемости:
25885,53
Tок = 3 + ------------------------------- (2-3) = 3 - 1,50 = 1,5 (года).
25885,53 - 8644
В табл. 3.10 приводятся основные показатели проекта инвестиционной деятельности.
Таблица 3.10
Основные показатели проекта инновационной деятельности
ПоказателиЗначение NPV, (тыс. руб.) 25885 PI, (индекс)2,387IRR, (%)8,87%Т, (лет)1,5
Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта открытия на территории вокзала автопарковки показал следующее. Чистый дисконтированный доход за 3 года (ставка дисконтирования 25%) составил 25885 тыс. руб.
Индекс доходности составил 2,387, внутренняя норма рентабельности 8,87%. Период окупаемости инвестиционного проекта составил 1,5 года.
Для улучшения деятельности ДЖВ проведена реконструкция вокзала в г. Уфа. С этой целью разработан инвестиционный проект. В качестве инвестиционно-строительного проекта реконструкции ДЖВ рекомендуется расширение бизнеса за счет открытия автопарковки.
Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта открытия на территории вокзала автопарковки показал следующее. Чистый дисконтированный доход за 3 года (ставка дисконтирования 25%) составил 25885 тыс. руб. Индекс доходности составил 2,387, внутренняя норма рентабельности 8,87%. Период окупаемости инвестиционного проекта составил 1,5 года.
Проведя мероприятия по повышению эффективности управления инвестиционной политикой, мы добились увеличения прибыли и повышения эффективности деятельности ДЖВ.
Заключение
Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся организации. Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.
Для улучшения деятельности ДЖВ необходимо построить платную автопарковку, так как основной функцией ДЖВ является предоставления услуг для пассажиров вокзального комплекса. Автомобильная парковка несомненно является важной частью инфраструктуры вокзала.
С этой целью разработан инвестиционный проект расширения бизнеса за счет открытия автопарковки. Проект организации строительства является документом, который описывает сложнейший процесс проведения всех строительных работ. Точность проекта организации строительства определяет качество работ над объектом в целом, а также технические и другие свойства готового объекта.
Для открытия автопарковки необходимо привлечь 8644000 руб. для реализации проекта (проектные работы, реконструкция территории, приобретение оборудования и механизмов).
Оценка инвестиционной привлекательности проекта по созданию автопарковки ДЖВ показала, что проект является прибыльным и рентабельным. Начиная со второго года работы автопарковки ДЖВ, чистая прибыль по прогнозам составит 17 779 тыс. руб., рентабельность 63,7%, проект является окупаемым.
Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта открытия на территории вокзала автопарковки показал, что чистый дисконтированный доход за 3 года составил 25885 тыс. руб. Индекс доходности составил 2,387, внутренняя норма рентабельности 8,87%. Период окупаемости инвестиционного проекта составил 1,5 года/
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1.Финансы и кредит в строительстве- Яськова А.Н
.Экономическая оценка инвестиций-Луговая В.П , Королев А.Г.
.Федеральный Закон «Об инвестиционной деятельности в российской федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 года N 39-ФЗ
.Оценка эффективности инвестиционных проектов-Виленский П.Л.
.Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: Вторая редакция. Коссов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г., Алешинская Н.Г.
.Экономика строительства - ред. И.С. Степанова.
.Интернет ресурс
.Финансово-экономический анализ для оценки эффективности инвестиций. Экономика строительства, Жуков Л.М.
.. Инвестиционный анализ / В.А. Чернов- под ред. М.И. Баканова.
. Оценка эффективности инвестиционных проектов-А.С.Волков, А.А.Марченко.
.Финансово-экономическая оценка инвестиционного проекта.-Щиборщ К.
.Градостроительный кодекс Российской Федерации (в ред. Федерального закона от 29.12.2006)
.Инвестиционные проекты и оценка их эффективности- Носов Е
.Инвестиционная оценка. Вудкок М.,
.Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Издание официальное.