Анализ эффективности использования заемного капитала в ООО 'Агрокомплект'

Анализ эффективности использования заемного капитала в ООО 'Агрокомплект'

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение

. Теоретические основы анализа заемного капитала

.1 Роль заемного капитала в деятельности предприятия

.2 Классификация и источники финансирования заемного капитала

.3 Методика анализа эффективности использования заемного капитала

. Анализ эффективности использования заемного капитала ООО «Агрокомплект»

.1 Организационно-экономическая характеристика ООО «Агрокомплект»

.2 Анализ состояния и движения заемного капитала

.3 Анализ эффективности использования заемного капитала

. Пути повышения эффективности использования заемного капитала предприятия

Заключение

Список литературы

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность курсовой работы обусловлена тем, что в современных условиях перед российскими предприятиями остро стоит проблема привлечения ресурсов для финансирования процессов обновления основных средств, расширения производства и совершенствования национальной экономики в целом. Эта проблема особенно актуальна в нынешней ситуации, когда руководство страны поставило задачу увеличения темпов роста национальной экономики.

В настоящее время основными способами привлечения заемного капитала являются банковский кредит, эмиссионное финансирование, лизинг. В большинстве случаев в качестве заемных источников предприятия используют банковский кредит, что объясняется относительно большими финансовыми ресурсами российских банков, а также тем, что при получении банковского кредита нет необходимости публичного раскрытия информации о предприятии. Руководители большинства российских компаний не хотят раскрывать финансовую информацию о своих предприятиях, а также проводить изменения в финансовой политике. Как следствие - тот факт, что только 3% российских компаний используют эмиссионное финансирование.

Лизинг, как и эмиссионное финансирование, использует меньшая доля российских предприятий. Его катализатором является спрос, а на данном этапе развития экономики этот важный элемент рыночных отношений только начинает набирать обороты.

Необходимость выявления причин, влияющих на развитие рынка заемного капитала, а также условий, способствующих эффективному привлечению заемного капитала российскими предприятиями для увеличения темпов роста, придают теме курсовой работы особую актуальность.

Объектом исследования является совершенствование механизмов привлечения заемных средств ОАО «Агропромкомплект».

Предметом исследования выступают экономические отношения, возникающие на предприятии в процессе привлечения заемного капитала.

Целью курсовой работы является исследование теоретических и практических вопросов привлечения заемного капитала российскими предприятиями, разработка рекомендаций по выбору заемного источника финансирования и совершенствования процессов исследования заемного капитала.

Для достижения поставленной цели в работе определены следующие задачи:

исследовать роль заемного капитала в деятельности предприятия;

рассмотреть классификацию и источники финансирования заемного капитала;

определить методики анализа эффективности использования заемного капитала;

рассмотреть организационно-экономическую характеристику ООО «Агрокомплект»;

провести анализ состояния и движения заемного капитала ООО «Агрокомплект»;

проанализировать эффективность использования заемного капитала ООО «Агрокомплект»;

предложить пути повышения эффективности использования заемного капитала ООО «Агрокомплект».

Теоретической и методологической основой исследования послужили законодательные и нормативные акты Российской Федерации, работы отечественных и зарубежных экономистов по исследуемой проблеме, статистические материалы, материалы бухгалтерской отчетности ООО «Агропромкомплект» за 2009-2013 гг.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА

.1 Роль заемного капитала в деятельности предприятия

Формирование финансовых ресурсов предприятия осуществляется за счет собственных и заемных средств. К собственным источникам финансовых ресурсов на действующих предприятиях относится прибыль (от основной и других видов деятельности), амортизационные отчисления, выручка от реализации выбывшего имущества. Наряду с ними источниками финансовых ресурсов выступают устойчивые пассивы, которые приравниваются к собственным источникам, так как постоянно находятся в обороте предприятия, используются для финансирования его хозяйственной деятельности, но ему не принадлежат. К ним относится: минимальная переходящая задолженность по заработной плате и отчислениям на социальное страхование, в пенсионный фонд, медицинское страхование, фонд занятости; минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей; задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате продукции; задолженность бюджету по некоторым видам налогов и др. По мере функционирования предприятия (роста производственной программы, износа основных производственных фондов и т.д.) потребность в денежных средствах возрастает, что требует соответствующего финансирования прироста капитала, поэтому при недостатке собственных средств предприятие может привлекать средства других организаций, которые получили название заемный капитал [2, с.23].

Заемный капитал - это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности. Необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах [3, с.15].

В состав заемных средств входят финансовый кредит, полученный от банковских и небанковских финансово-кредитных учреждений, коммерческий кредит от поставщиков, кредиторская задолженность предприятия, задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и др. В бухгалтерском учете заемные средства и кредиторская задолженность отражаются отдельно. Поэтому в широком смысле возможно выделение заемных средств и в узком смысле - собственно финансового кредита. Разница между заемными средствами в широком и узком смысле представляет собой привлеченные средства. С одной стороны, привлечение заемных средств - это фактор успешного функционирования предприятия, который способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами. Одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих финансовых решений - величина и эффективность использования заемных средств [4, с.19].

Заемный капитал может использоваться как для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла.

Заемный капитал - капитал, которым предприятие владеет лишь определенное время, по окончании которого капитал должен быть возвращен его собственнику с оплатой за временное владение. В состав заемного капитала кроме взятых у банка кредитов входят также капитал, привлеченный выпуском ценных бумаг (кроме акций), и арендованные предприятием машины, оборудование, здания [5, с.38].

Заемный капитал фирмы представлен следующими основными формами:

. Долгосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства (задолженность по налоговому кредиту, задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе и т.п.), срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.

. Краткосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года. Основными формами этих обязательств являются краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства (как предусмотренные к погашению в предстоящем периоде, так и не погашенные в предусмотренный срок), различные формы кредиторской задолженности торгового предприятия (по товарам, работам и услугам; по выданным векселям; по полученным авансам; по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами; по оплате труда; с дочерними предприятиями; с другими кредиторами) и другие краткосрочные финансовые обязательства.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

. Достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге фирмы, наличии залога или гарантии поручителя.

. Обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности.

. Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта «налогового щита» (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

. Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала) [3, с.73-76].

В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

. Использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия - риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.

. Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.).

. Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.

. Сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так как предоставление кредитных средств зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов предоставляются на платной основе).

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности. Однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала) [3, с.34-38].

1.2 Классификация и источники финансирования заемного капитала

заемный капитал финансирование

Заёмный капитал - временно находящийся у предприятия и должен быть возвращён заёмщику. К этому капиталу относят:

долги перед учреждениями банков;

долги перед бюджетом;

доги перед персоналом предприятия.

Заёмный капитал делят на две группы:

кредиты и займы;

кредиторская задолженность [2, с.65].

Кредит в широком смысле - это система экономических отношений, возникающая при передаче имущества в денежной или натуральной форме от одних организаций или лиц другим на условиях последующего возврата денежных средств или оплаты стоимости переданного имущества и, как правило, с уплатой процентов за временное пользование переданным имуществом.

Кредиты и займы представляют собой заёмный капитал, образующийся перед кредитными учреждениями по полученным ссудам, а также перед другими организациями при выпуске облигационных займов, получении коммерческого кредита, получении кредита в денежной форме. В зависимости от срока различают долгосрочные (свыше одного года) и краткосрочные (до одного года) [3, с.76-77].

Кредиторская задолженность представляет собой заёмный капитал, полученный предприятием в виде:

задолженности за товары, услуги перед поставщиками;

задолженности перед бюджетом по начисленным, но неоплаченным налогам;

задолженности перед персоналом предприятия;

задолженности перед внебюджетными социальными фондами (по социальному страхованию и обеспечению);

задолженности по полученным авансам;

задолженности по начисленным учредителям доходам [4, с.63].

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Эти финансовые обязательства в современной хозяйственной практике дифференцируются следующим образом (рисунок 1).

Рисунок 1 - Формы финансовых обязательств предприятия, отражаемых в его балансе

Долгосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства, срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок [5, с.73].

Краткосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года.

В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Источники и формы привлечения заемных средств предприятием весьма разнообразны. Классификация привлекаемых предприятием заемных средств по основным признакам приведена в таблице 1.

Таблица 1 - Классификация привлекаемых заемных средств

Как видно из таблицы 1 заемные средства классифицируются по пяти признакам: по целям привлечения, по источникам привлечения, по периоду привлечения и по форме обеспечения. По каждому признаку определяют источники и формы привлечения заемных средств.

1.3 Методика анализа эффективности использования заемного капитала

Основными принципами управления формированием заемного капитала организации являются: принцип соответствия - предполагает, что стратегия управления формированием заемного капитала организации должна соответствовать его общей стратегии управления капиталом; принцип финансовой обусловленности - позволяет реализовать существующую непосредственную связь между финансовыми решениями при формировании стратегии привлечения заемных средств организациям и эффективностью его деятельности; принцип динамизма управления займовыми операциями организации- обусловлен быстрой адаптацией к изменениям факторов внешней и внутренней среды бизнеса; принцип вариантности - определяется необходимостью выбора формы и условий привлечения организациям заемных средств в результате сопоставления альтернативных вариантов [3, с.31-35].

Выбор рационального источника финансирования деятельности организации определяется количественными (среди которых цена привлечения, требующая минимизации) и качественными (степень формализованности, персонификации, наличие нормативно-правовых барьеров и др.) показателями его доступности [6; с. 64].

Приоритетным направлением совершенствования процесса формирования заемного капитала организации является развитие инфраструктуры фондового рынка с целью снижения рисков посредством создания централизованных расчетно-депозитарной и клиринговой структур, улучшения механизма защиты прав всех участников займовых операций, а также осуществления контроля за финансово-инвестиционными потоками.

Методы и источники финансирования деятельности организации определяют формы привлечения заемных средств. При всем многообразии форм привлечения капитала целесообразно выделить следующие наиболее крупные группы: банковские кредиты, займы некредитных учреждений (коммерческие кредиты), корпоративные облигации, привилегированные акции [4; с. 105-107].

Как правило, риск неплатежеспособности по ценным бумагам денежного рынка, выпущенными коммерческими организациями, ниже, чем по корпоративным облигациям. Во-первых, у краткосрочных займовых операций меньше амплитуда вероятных исходов. Во-вторых, только устойчивая коммерческая организация сумеет получить кредит на денежном рынке. Если мы собираемся дать деньги только на один день, мы не можем позволить себе затратить много времени на оценку займа. Поэтому мы будем иметь дело только с высококлассными заемщиками.

В настоящее время, как правило, только коммерческие организации с общенациональной известностью в состоянии найти рынок для своих коммерческих бумаг, но даже и в этом случае дилеры неохотно имеют дело с бумагами коммерческой организации, если у них есть хоть малейшая неуверенность относительно их финансового положения. Коммерческие организации обычно выкупают свои выпуски коммерческих бумаг, договариваясь для этого с банком об открытии специальной «страховочной» кредитной линии. Это гарантирует, что они смогут найти деньги для выкупа бумаг. Таким образом, риск невыполнения обязательств очень мал.

Эффект финансового рычага (финансового левериджа) характеризует результативность использования организацией заемных средств. Финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого организацией капитала, что позволяет ей получить дополнительную прибыль на собственный капитал [4; с. 109-116].

Введем понятия экономической прибыли и экономической рентабельности организации (фирмы).

Экономическая прибыль (Пэ) - это прибыль до уплаты процентов за использование заемных и привлеченных средств (включая проценты по корпоративным облигациям и привилегированным акциям) и налогов. Экономическая рентабельность (Рэ) определяется отношением экономической прибыли к активам (А) организации:

Рэ =Пэ /А,                    (1)

В общем случае при одинаковой экономической рентабельности прибыльность собственного капитала существенно зависит от структуры финансовых источников. Если у организации нет платных долгов и по ним не выплачиваются проценты, то рост экономической прибыли ведет к пропорциональному росту чистой прибыли (при условии, что размер налога прямо пропорционален размеру прибыли).

В случае, если организация при том же общем объеме капитала (активов) финансируется за счет не только собственных, но и заемных средств, прибыль до налогообложения уменьшается за счет включения процентов в состав затрат. Соответственно уменьшается величина налога на прибыль и рентабельность собственного капитала может возрастать [9; с. 127-140].

Эффект финансового левериджа (Эфр) - это способность заемного капитала генерировать дополнительную прибыль от вложений собственного капитала, или увеличивать рентабельность собственного капитала благодаря использованию заемных средств. Он рассчитывается следующим образом:

Эфр = (1 - Н)(Эр - i)*(ЗК/СК),                          (2)

гдеН - ставка налога на прибыль;

Эр - коэффициент рентабельности активов;процент за пользованием кредита;

ЗК - средняя сумма используемого заемного капитала.

ЗК - средняя сумма собственного капитала.

Зависимость рентабельности собственного капитала от доли заемных средств в капитале организации представлена на рисунке 2.

Рентабельность собственного капитала

Доля заемных средств

Рисунок 2 -Зависимость рентабельности собственного капитала от структуры капитала компании.

Горизонтальная линия (линия I) на рисунке 2 характеризует рентабельность собственного капитала, которая может быть достигнута без привлечения платных заемных средств. Каждая точка кривой показывает величину рентабельности собственного капитала при различной структуре капитала фирмы, различном соотношении заемных и собственных средств и имеет восходящий характер, располагаясь выше линии I до тех пор, пока одновременно с повышением доли заемных средств («плеча рычага») растет «дифференциал». Этот рост продолжается до определенного предела, после которого кривая приобретает нисходящий характер. Это связано с тем, что с увеличением доли заемных средств возрастает их платность и, следовательно, уменьшается величина «дифференциала». Точка пересечения кривой с линией I (что соответствует «дифференциалу», равному нулю) означает, что дальнейшее увеличение «плеча рычага» (и соответственно финансового риска) нецелесообразно, поскольку все большая часть прибыли направляется на уплату процентов по заемным средствам и рентабельность собственного капитала становится меньше, чем при без долговом финансировании [3; с. 111-127].

Разумная финансовая политика должна быть основана на понимании того, что заемные средства - это не только ускорители развития, но и усилители финансового риска. Привлекая заемные средства, организация может быстрее и масштабнее выполнить свои задачи. В то же время доля заемных средств может увеличиваться лишь до определенных пределов, поскольку с ее ростом в структуре капитала растет финансовый риск компании, что отражается, в том числе, и на величине платы за их использование. Так, при увеличении доли заемных средств в структуре капитала компании выше безопасной нормы (40 - 50%) банк может повысить процент за кредит из-за повышения риска не возврата ссуды. По мере увеличен. В то же время рентабельность собственного капитала растет с увеличением экономической рентабельности. Более важен тот факт, что высокий ожидаемый уровень экономической рентабельности, позволяет привлекать больше заемных средств, поскольку повышается коэффициент процентного покрытия (отношение экономической прибыли к величине процента за использование заемных средств) и, следовательно, уменьшается финансовый риск не возврата процентов по долгам.

Для наглядного представления влияния экономической рентабельности при выборе использования заемных средств в финансировании фирмы можно использовать графический метод (рисунок 3).

Рисунок 3 - График «безубыточности» (точка безразличия) при разных вариантах финансирования (без учета налогообложения)

На рисунке 3 изображены два варианта финансирования без учета налогообложения.

Линия 1 характеризует зависимость рентабельности собственного капитала от экономической рентабельности при условии финансирования за счет собственных средств (бездолговое финансирование). При таком финансировании постоянные финансовые издержки (плата за кредит) отсутствуют, поэтому прямая берет начало в точке 0.

Линия 2 показывает зависимость рентабельности собственного капитала от экономической рентабельности при условии финансирования с использованием заемных средств. При долговом финансировании возникают постоянные (независимые от экономической прибыли и экономической рентабельности) финансовые издержки в виде платы за использование заемных средств. Поэтому начальная точка линии 2 на оси абсцисс соответствует величине названных постоянных издержек, рассчитанных на единицу стоимости активов (например, для компании В это составит 20 / 1000 * 100 = 2,0%).

Точка пересечения линий 1 и 2 является точкой безразличия, которая характеризует тот уровень экономической рентабельности, при котором рентабельность собственного капитала одинакова при разных способах финансирования. Если экономическая рентабельность выше этого значения, то предпочтительнее вариант использования заемных средств.

Заштрихованная область выше точки безразличия характеризует зону положительного воздействия финансового рычага на рентабельность собственного капитала. Каждому значению экономической рентабельности соответствует своя величина эффекта финансового рычага, которая растет по мере роста экономической рентабельности. Заметим, что соотношение заемных и собственных средств является величиной постоянной; только при этом условии соблюдается данная закономерность. На графике видно, что рентабельность собственного капитала складывается из двух величин: уровня экономической рентабельности и эффекта финансового рычага. Если экономическая рентабельность ниже ее уровня в точке безразличия, то рентабельность собственного капитала будет больше при использовании вариантов без долгового финансирования.

Чем выше стоимость использования заемных средств (постоянные финансовые издержки), тем выше точка безразличия; график сдвигается вправо, и использование заемных средств по сравнению с вариантом без долгового финансирования становится выгодным при более высоком уровне экономической рентабельности.

В целом использование финансового рычага является одной из, главных составляющих формирования эффективной финансовой политики фирмы для решения как текущих, так и стратегических задач [30; с. 137-152].

Политика заимствования должна быть направлена на определение наилучшего соотношения между риском и ожидаемым доходом. В рассматриваемом выше примере эффект финансового рычага оценивался при одинаковом уровне экономической рентабельности. В то же время уровень экономической рентабельности должен, обязательно учитываться при выборе способов финансирования. Общее правило здесь таково: чем выше экономическая рентабельность, тем более предпочтительнее становится долговое финансирование (при положительном «дифференциале» и прочих равных условиях) [11, с.56].

Знание механизма воздействия финансового капитала на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять устойчивым ростом капитала, его стоимостью и структурой.

Организация образует заемный капитал из двух источников: эмиссии ценных бумаг и кредитных займов. Это обязательства организации, целесообразность возникновения и увеличения которых происходит только в случае рационального использования заемных ресурсов. Их эффективность прослеживают финансовыми показателями деятельности организации.

Таким образом, нами было определено, что основными принципами управления формированием заемного капитала организации являются: принцип соответствия; принцип финансовой обусловленности; принцип динамизма управления займовыми операциями организации; принцип вариантности [12, с169].

Приоритетным направлением совершенствования процесса формирования заемного капитала организации является развитие инфраструктуры фондового рынка с целью снижения рисков посредством создания централизованных расчетно-депозитарной и клиринговой структур, улучшения механизма защиты прав всех участников займовых операций, а также осуществления контроля за финансово-инвестиционными потоками.

Эффект финансового рычага (финансового левериджа) характеризует результативность использования организацией заемных средств.

Разумная финансовая политика должна быть основана на понимании того, что заемные средства - это не только ускорители развития, но и усилители финансового риска. Привлекая заемные средства, организация может быстрее и масштабнее выполнить свои задачи. Политика заимствования должна быть направлена на определение наилучшего соотношения между риском и ожидаемым доходом [10, с.67-69].

2. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ООО «АГРОКОМПЛЕКТ»

.1 Организационно-экономическая характеристика ООО «Агрокомплект»

ООО «Агропромкомплект» создано в 1992 году. Численность работающих на момент создания составляла 56 человек. В первое время развитие общества опиралось в значительной степени на его монопольное положение в регионе, традиционные связи с бюджетом, поставщиками и покупателями. Однако в условиях кризиса бюджетной и кредитной системы, резкого падения покупательной способности основных потребителей системы агроснаба - сельских потребителей и резкого роста диспаритета цен на сельскохозяйственную продукцию и средства производства, поступающие из промышленности, Общество начало решительный поворот к рыночным преобразованиям.

Основной вид деятельности ООО «Агропромкомплект» - снабжение сельхозпроизводителей материально- техническими ресурсами, оптовая и розничная торговля, сервисное обслуживание. Кроме того, оказываются юридические услуги, услуги по ремонту техники, услуги по обработке информации и оформлении ее в электронном виде и др.

Для осуществления своей деятельности организация имеет необходимые ресурсы: складские помещения общей площадью 13,2 тыс. кв. м., 14 единиц легкового транспорта, 66 единиц автомобильного грузового транспорта, 2 автокрана, 1 автовышку, 5 автопогрузчиков, 17 электропогрузчиков, железнодорожные и автомобильные подъездные пути.

Предприятие обязано: эффективно и целесообразно осуществлять свою деятельность, определенную настоящим Уставом. Своевременно возвращать кредитные и заемные средства. Обеспечивать для всех работающих безопасные условия труда, несет ответственность в установленном порядке за ущерб, проченный их здоровью и трудоспособности, осуществлять социальное медицинское и иные виды обязательного страхования работников ООО «Агрокомплект». Своевременно заявлять о банкротстве предприятия в случае невозможности использования обязательств перед кредиторами. Кроме штатных работников предприятие имеет право привлекать на основании срочных трудовых договоров, договоров порядка, других гражданско-правовых договоров, граждан для выполнения работы на предприятии. Режим работы и отдыха работников, их социальное обеспечение и социального страхования регулируется нормами действующего законодательства РФ. Вести оперативный бухучет хозяйственной и иной деятельности в порядке установленном законодательством РФ.

Во главе предприятия стоит общее собрание, которое в перерывах между собраниями замещает Совет директоров, возглавляемый Генеральным директором. Ему подчинены исполнительный и коммерческий директора, осуществляющие оперативное руководство тремя первыми заместителями генерального директора, заместителем по экономике и финансам и главным бухгалтером.

Первым заместителям Генерального директора подчинены по 5-6 товарных отделов, причем первая группа отделов специализируется в основном на продаже автомобилей и запасных частей, вторая - на реализации стройматериалов, металла, промышленных и продовольственных товаров, а третья - на продаже товаров зооветеринарного назначения, фармацевтических товаров.

Особое место в структуре занимает главный бухгалтер, так как он несет ответственность и пользуется правами, установленными законодательством РФ. В случаях, определенных учредителем, бухгалтерская отчетность предприятия подлежит обязательной аудиторской проверки независимым аудитором.

Главный бухгалтер руководит работниками бухгалтерской службы предприятия. А также осуществляет контроль за наличием и движением имущества, использованием материальных, трудовых и финансовых ресурсов в соответствии с нормами, а также за отражением на счетах бухгалтерского учета всех осуществляемых предприятием хозяйственных операций, принимает меры по своевременному предупреждению негативных явлений в хозяйственно-финансовой деятельности.

Деятельностью всех экономических служб управляет главный экономист, который является заместителем директора по экономическим вопросам. Он организует всю экономическую работу на предприятии, в том числе и по анализу хозяйственной деятельности.

Второй экономист занимается составлением аналитической работы, обобщает результаты анализа по всему предприятию и его структурным подразделениям, разрабатывает перспективные и текущие планы по итогам анализа.

Результаты работы предприятия обсуждаются с участием всех начальников подразделений на каждодневных вечерних собраниях и в конце года, когда каждый из руководителей представляет отчет о проделанной работе.

Основная роль в хозяйстве принадлежит руководителю. Он осуществляет не только руководство предприятием, но и изучает конъюнктуру рынка спроса и предложения на производимую продукцию, организует ее рекламу. Также налаживает и укрепляет хозяйственные связи с другими предприятиями и организациями, организует подбор и расстановку кадров, несет ответственность за финансовое состояние предприятия, правильное ведение бухгалтерского учета, взимание налогов, достоверное и своевременное предоставление установленной отчетности в налоговую инспекцию и статистические органы.

Центры финансового учета - сбытовые службы, представленные в виде товарных отделов. В настоящее время в состав акционерного общества входит 17 товарных отделов, каждый из которых специализируется на реализации определенного вида товаров: автомобили, запчасти к автотранспорту, запчасти к тракторам и сельхозтехнике, торговое оборудование, шины, аккумуляторы, аксессуары, строительные материалы, металлопрокат, сантехника, электротовары, бытовая техника, инструмент и оборудование, хозтовары, мебель, оргтехника и компьютеры, ККМ и канцтовары, фармацевтическая продукция, ветпрепараты, продовольственные товары; магазины розничной торговли, рабочие складских помещений, водители, грузчики, электрики и др., аппарат управления, финансово-экономическая и бухгалтерская службы. По мере дальнейшего развития новых видов коммерческой деятельности структура и штаты общества оперативно корректируются.

Места возникновения затрат: бухгалтерия, финансовый, экономический, юридический отделы, отдел кадров, отдел развития фирмы, отдел маркетинга и рекламы, транспортный цех, строительный участок.

Среди особенностей фирмы можно отметить очень широкий ассортимент реализуемой продукции, и по конкурентоспособной цене. Например, если семь лет назад отдел металла мог предложить своим покупателям ассортиментный перечень, включающий в себя только 10 наименований, то в настоящее время он насчитывает свыше 100 позиций. Ни одна из конкурирующих организаций в Брянской области не может предложить покупателям такого широкого перечня продукции.

Предварительная оценка финансового положения предприятия осуществляется на основании данных финансовой отчетности. На данной стадии анализа формируется первоначальное представление о деятельности предприятия, выявляются изменения в составе имущества предприятия и их источниках, устанавливаются взаимосвязи между показателями. С этой целью определяем соотношение отдельных статей актива и пассива баланса, их удельный вес в общем итоге или валюте баланса, рассчитываем суммы отклонений в структуре основных статей баланса по сравнению с предшествующим периодом. При этом общая сумма изменения валюты баланса расчленяется на составные части, что позволяет сделать предварительные выводы о характере имевших сдвигов в составе активов, источниках их формирования и их взаимной обусловленности. Так, в процессе предварительного анализа изменения в объеме недвижимого имущества и текущих или оборотных средств рассматриваются в связи с изменениями в обязательствах предприятия.

Для удобства проведения такого исследования используем вертикальный анализ баланса ООО «Агрокомплект» за период 2011-2013 гг. На основании этих данных определяется аналитический коэффициент ликвидности и платежеспособности предприятия, характеризующий его финансовое состояние.

Таблица 2 - Вертикальный анализ баланса ООО «Агрокомплект» за период 2011 - 2013г. (тыс.руб.)

За 2011-2013 г. по данным таблицы 2 активы увеличились на 5485 тысяч рублей. Это следствие некоторого увеличения объема текущих активов на 1857 тысяч рублей и увеличения долгосрочных активов на 3628 тыс. рублей. Следует отметить, однако, что в целом структура совокупных активов характеризуется некоторым превышением в их составе доли долгосрочных активов, которая составила на конец 2011 года 60,0 %, а в конце 2013 года - 61,2 %.

В составе текущих активов обращает на себя внимание тенденция уменьшения дебиторской задолженности, а также увеличение доли денежных средств на 21.3%. Пассивы отражают источники средств предприятия, состоят из собственного капитала, обязательств.

Собственный капитал увеличился с 2011 года по 2013 год на 898 тыс. тг. Структура заемных средств в течение 3 лет претерпела для предприятия некоторые изменения. Так доля текущих обязательств изменилась незначительно с 34,3 % в 2011 г. до 44, 6% в 2013 году, то есть на 10,3%. За этот период предприятие уменьшило долю долгосрочных обязательств.

Таким образом, наблюдается увеличение собственного капитала одновременно с уменьшением долгосрочных активов.

В практике аналитической работы используют систему показателей ликвидности, которые позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода.

Рассчитаем показатели ликвидности для ООО «Агрокомплект» на основе данных таблицы 2.

Таблица 3 - Показатели ликвидности ООО «Агрокомплект» за период 2011-2013 года

На основе таблицы 3, можно увидеть, что по данным ООО «Агрокомплект» коэффициент абсолютной ликвидности составляет 0,85 на начало 2011 года, 0,19 на начало 2012 года, а на конец 2012 года 0,25. Так нормативное значение данного показателя составляет 0,2, то предприятие можно считать ликвидным по составлению как на начало 2011 года, так и на конец 2012 года. Коэффициент быстрой ликвидности характеризует, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию. Нормативное значение данного показателя больше или равно 0,7. Значение показателя у предприятия в 2011-2013 годах выше указанного теоретического значения, что свидетельствует о ликвидности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности позволяет установить, в какой степени кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. В общем случае нормативными считаются значения этого показателя, находящиеся в пределах от двух до трех. Как видно, данный коэффициент в 2011-2013 также выше рекомендуемых значений, что является результатом высокой доли текущих активов по отношению к валюте баланса как на конец 2011 года, так и на конец 2013 года. К числу основных показателей финансовой устойчивости предприятия относятся:

коэффициент независимости;

коэффициент зависимости;

коэффициент финансовой устойчивости;

коэффициент финансирования.

Таблица 4 - Коэффициенты финансовой устойчивости ООО «Агрокомплект» за 2011-2013 г.

По данным таблицы 4 можно сделать следующие выводы: Коэффициент независимости характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия. Значение данного коэффициента по предприятию повысилось на конец 2013 года. Отклонение составило 0,44%, что положительно характеризует финансовую устойчивость предприятия. Коэффициент независимости составляет лишь 5% валюты баланса.

Коэффициент финансовой устойчивости или стабильности, показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время. На конец 2013 года коэффициент финансовой устойчивости уменьшается на 2%. Коэффициент финансовой устойчивости свидетельствуют о достаточно высоком значении этого показателя на конец года. Большая часть имущества предприятия на конец года формируется за счет собственных источников.

Коэффициент финансирования показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая за счет заемных. На конец 2013 года коэффициент финансирования увеличивается на 93%. Значение данного показателя позволяет говорить о достаточно высокой финансовой устойчивости предприятия.

Значение коэффициента утраты платежеспособности больше 1 означает наличие у предприятия реальной возможности не утратить платежеспособность в течение трех месяцев.

Для ООО «Агрокомплект» по данным на 01.01.2013 года коэффициент утраты платежеспособности равен:

Куп = (7,7 + 3/12 (7,7 - 13)) / 2 = 3,2

Таким образом, ООО «Агрокомплект» в течение 3 месяцев сможет сохранить платежеспособность при сохранении текущих тенденций финансовой деятельности.

.2 Анализ состояния и движения заемного капитала

К источникам заемных средств относятся долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность, включая авансы, полученные от покупателей и заказчиков, расчеты с учредителями по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы.

Долгосрочные кредиты и займы (на срок свыше 1 года) выдаются, как правило, на затраты по техническому совершенствованию и улучшению организации производства, на техническое перевооружение, механизацию и внедрение новой техники, под прирост оборотных средств, на выкуп имущества и другие целевые программы. Такого рода ссуды должны окупаться на основе дополнительной экономии или прибыли, полученной от технического перевооружения и совершенствования организации производства, модернизации оборудования и улучшения технологии.

Кредиторская задолженность возникает, как правило, вследствие существующей системы расчетов между предприятиями, когда долг одного предприятия другому погашается по истечении определенного периода. Например, расчетные документы за отпущенные покупателю товарно-материальные ценности или оказанные услуги оплачиваются после получения ценности или оказания услуг.

Кредиторская задолженность возникает также в тех случаях, когда предприятие сначала отражает у себя в учете возникновение задолженности (перед работниками; по оплате труда, перед бюджетом по разного рода платежам и т. п.), а по истечении определенного времени погашает эту задолженность (выплачивает заработную плату, перечисляет в бюджет деньги с расчетного счета и т. п.). Кроме того, кредиторская задолженность является следствием несвоевременного выполнения предприятием своих платежных обязательств.

Таблица 5- Динамика суммы заемного капитала ООО «Агрокомплект» за 2009-2013 гг.

На основании данных таблицы 5 легко заметить стабильную тенденцию снижения суммы заемного капитала за 2009-2013гг с 11917 тыс.руб. в 2009 году до 6600 тыс.руб. в 2012г. Как нам известно из данных первичной бухгалтерской отчетности, это произошло в результате значительного увеличения доли собственных средств в хозяйственной деятельности предприятии.

Долгосрочные обязательства в 2009г. составляли 1024 тыс.руб., на конец 2012г. 924 тыс.руб., сократились на 100 тыс.руб. Легко заметить отсутствие в структуре долгосрочных обязательств кредитов банков, подлежащих погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты. При этом следует отметить, что основную сумму занимают займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты, с минимальной долей 6,4% в 2013 году и максимальной 13,5% в 2012году в общем объеме заемного капитала ООО «Агропромкомплект». Это обосновывается выбранной на тот период политикой привлечения заемных средств, а именно, использование коммерческого кредита, а также беспроцентного кредита заемных средств организаций-партнеров, с которыми сложились прочные доверительные и финансовые отношения.

Значение по строке «Прочие долгосрочные обязательства» за анализируемый период колеблется: в 2009г составило 49 тыс.руб., увеличившись до 64 тыс.руб. в 2010 году, оно снизилось до 35 тыс. руб. в 2012 году, достигнув к 2013 году нулевого значения. Тем не менее, за 2009-2127гг в структуре обязательств общества оно занимало 0,5-0,6%, то есть незначительную часть. По этой причине оно не имеет сильного влияния на структуру не только долгосрочного, но и краткосрочного заемного капитала ООО «Агропромкомплект».

По данным таблицы соответственно видно, что в составе заемных средств на протяжении всего анализируемого периода преобладают краткосрочные обязательства, которые в 2013 году достигли максимального размера 12396 тыс.руб. также как и за предыдущие года за счет увеличения кредиторской задолженности поставщикам и подрядчикам до 8622 тыс. руб.

Наименьшее значение данного показателя наблюдается в 2012 году 5636 тыс.руб., однако и общая сумма заемного капитала была минимальной за 2009-2013 года и составляла 6600 тыс.руб.

Краткосрочные кредиты и займы, приобретенные в сумме 1 млн. руб. в 2010 году были выплачены к 2011году полностью, и до настоящего времени не привлекались.

Суммы по статьям «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов», «Доходы будущих периодов» и «Резервы предстоящих расходов» за 2009-2013 гг не наблюдалось. На основании этого можно предположить, что благосостояние собственников и своевременная выплата им дивидендов является одной их важнейших превалирующих задач. На наш взгляд, необходимо достигнуть договоренности для того, чтобы использовать данные средства для нужд общества в данный момент, так как рациональное их использование позволит достичь больших прибылей в будущем.

Динамика кредиторской задолженности варьировалась от 5636 тыс. руб. в 2012году до 12372 тыс. руб. в 2013году. Однако, несмотря на данные значения, удельный вес в структуре заемного капитала, хоть и изменялся от 79,6% (2010г.) до 93,4% (2013г.), оставался превалирующим. Сокращение суммы по данному показателю в 2012году является положительным моментом, так как это свидетельствовало о том, что общество стало располагать большим количеством собственных финансовых ресурсов, что в свою очередь позволило сократить количество краткосрочных обязательств. И привлечение дополнительного количества заемных финансовых ресурсов в 2013 году может характеризоваться положительным в том случае, если данное заимствование не будет способствовать появлению просроченной задолженности и принесет дополнительную прибыль.

Исходя из выше перечисленного, легко заметить, что на протяжении анализируемого периода структура заемного капитала ООО «Агропромкомплект» кардинально не изменялась. Изобразим графически соотношение суммы краткосрочных и долгосрочных заемных ресурсов ООО «Агропромкомплект» за 2009-2013гг.(рисунок 4)

Рисунок 4 - Соотношение долгосрочных и краткосрочных обязательств ООО «Агропромкомплект» за 2009-2013 гг.

Таким образом, видно, что в структуре заемного капитала ООО «Агропромкомплек» значительно преобладают краткосрочные обязательства, которые занимают основную долю (» 87%), в частности, в их составе, как нам уже известно, превалирует кредиторская задолженность (»90%). На протяжении всего анализируемого периода долгосрочные пассивы не превышают 15% от общей суммы обязательств. Исходя из этого можно сделать вывод, что большая часть заемных средств служила источником покрытия оборотных активов и лишь 15% направлялось на формирование внеоборотных и части оборотных активов.

Однако, более подробно мне бы хотелось изучить структуру заемных средств ООО «Агропромкомплект» за истекший период. Для этого составим следующую таблицу 6.

Таблица 6 - Структура заемных средств по ООО «Агрокомплект» за 2013 год, тыс. руб.

Анализируя структуру заемных средств по ООО «Агропромкомплект» за 2013г можно сделать вывод о том, что за анализируемый период произошло увеличение суммы привлеченных средств в 2 раза на 6652 тыс.руб., в 2013 году она составила 13252 тыс.руб.

Наибольшую долю в общей структуре обязательств на протяжении всего периода составляют краткосрочные обязательства - 86,0% и 93,6% соответственно. Увеличение их удельного веса на 7,6% (или на 6720 тыс.руб.) связано с возрастанием суммы краткосрочной кредиторской задолженности на 6736 тыс.руб. Это свидетельствует о сокращении суммы собственных средств, что в свою очередь способствовало привлечению краткосрочных обязательств.

Увеличение суммы краткосрочных обязательств произошло за счет следующих факторов:

увеличения кредиторской задолженности поставщикам на 5154 тыс.руб. произошло за счет отсутствия доходов будущих периодов;

увеличения задолженности перед государственными внебюджетными фондами на 126,8% (101 тыс.руб.);

увеличения кредиторской задолженности перед персоналом организации почти в 2,5 раза или на 1092 тыс.руб., что может отрицательно повлиять на характеристику финансового состояния ООО «Агропромкомплект», однако необходимо отметить, что это связано с длительным циклом строительных работ, осуществляемых обществом.

Долгосрочные же обязательства, наоборот, сократились как в удельном весе на 7,6%, так и в общей сумме обязательств на 68 тыс.руб. Это произошло в результате сокращения суммы займов, подлежащих погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты на 7,1%, соответственно, темп роста по ним составил 92,6%, и полного погашения прочих долгосрочных обязательств, которые на начало года составляли 35 тыс. руб. и незначительные 0,5% в структуре заемного капитала ООО «Агропромкомплект» в 2013 году.

Сокращение данного показателя благоприятно сказывается на дальнейшей деятельности общества. Положительным моментом при анализе также явилось отсутствие кредиторской задолженности перед прочими кредиторами, задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов, а также прочих краткосрочных обязательств.

Далее, на наш взгляд, необходимо проанализировать показатели текущей задолженности с оборотными активами ООО «Агропромкомплект». Для этого рассчитаем следующие показатели:

Коэффициент покрытия (Кп) дает общую оценку ликвидности предприятия, характеризуя в какой мере краткосрочные (текущие) обязательства обеспечиваются текущими (оборотными) средствами, то есть сколько рублей финансовых ресурсов, вложенных в оборотные активы, приходится на один рубль текущих обязательств, и рассчитывается путем деления суммы текущих активов (итог раздела 2 актива баланса) на текущие обязательства (итог раздела 5 пассива баланса), то есть по формуле:

Кп= ТА / ТО,

где ТА - сумма текущих активов

ТО - сумма текущих обязательств.

Определим значение данного показателя по ООО «Агропромкомплект» за 2013 год:

Кп(на начало года)= 7601/ 5676=1,339,

Кп(на конец года)= 10783/12396= 0,869.

Коэффициент привлечения заемных средств в оборотные активы (Кпривл.з.ср. в об.акт.) определяется отношением краткосрочной задолженности (ЗКкрат), то есть краткосрочного заемного капитала, к текущим активам (ТА), то есть оборотным средствам.

К привл.з.ср. в об.акт.= Зккрат/ ТА

Определим этот показатель по ООО «Агропромкомплект» за 2013 год:

на начало года К привл.з.ср. в об.акт.= 5676/ 7601= 0,74

на конец года К привл.з.ср. в об.акт.= 12396/ 10783= 1,15

Коэффициент участия привлеченных средств в покрытие товарно-материальных запасов (Куч.з.ср. в т.м.з.) определяется как отношение краткосрочной задолженности (ЗКкрат.) к сумме товарно-материальных запасов (ТМЗ), по формуле [16, с.122 ]:

Куч.з.ср. в т.м.з.= Зккрат/ТМЗ

Определим этот показатель по ООО «Агропромкомплект» за 2013 год:

на начало года Куч.з.ср. в т.м.з.= (5676-0)/(2759+17) = 2,05

на конец года Куч.з.ср. в т.м.з.= (12396-0)/(998+671)= 7,43

Коэффициент покрытия срочных обязательств (Кпокр.ср.об.) указывает на возможность компании при непредвиденных обстоятельствах погасить сумму срочных обязательств. Данный показатель рассчитывается как отношение суммы денежных средств (ДС) и краткосрочных финансовых вложений (КФВ) к сумме наиболее срочных обязательств (НСО) предприятия, по формуле:

Кпокр.ср.об.=(ДС + КФВ) / НСО.

на начало года Кпокр.ср.об.= 3264/2168= 1,5

на конец года Кпокр.ср.об.= 7704/3750=2,0

Полученные значения занесем в таблицу 2.3 и проанализируем.

Таблица 2.3 - Расчет соотношения текущих обязательств и оборотных активов за 2013год.

На основании данных таблицы 2.3 видно, что текущие обязательства за текущий период увеличились в 2,17 раза (6720 тыс.руб.) и составили 12396тыс.руб., однако оборотные активы увеличились на 41,9% (3182тыс.руб.) и составили 10783тыс.руб. В результате этих изменений коэффициент покрытия сократился на 0,46 и составил 0,87. Данное соотношение считается критическим и у ООО «Агропромкомплект» возникают опасения оказаться неплатежеспособным с кредиторами. Это подтверждает снижение выручки на 6717 тыс. руб. и увеличение задолженности поставщикам и подрядчикам в 2,48 раза до 8622 тыс. руб.

Также произошло увеличение наиболее срочных обязательств на 73% (1582 тыс.руб.), на конец года они составили 3750 тыс.руб. Однако темп роста денежных средств и краткосрочных финансовых вложений 236,0 % способствовал увеличению коэффициента покрытия срочных обязательств на 0,5%. Таким образом наиболее ликвидные активы на конец 2013 года составляют 200% для покрытия срочной задолженности.

На основании сокращения коэффициента привлеченных заемных средств в оборотные активы на 0,41 стало известно, что в оборотных средствах предприятия заемные средства составляют 115%, что является плохим показателем, который не соответствует установленному нормативу - не выше 50%.

Анализируя коэффициент привлечения средств в покрытые товарно-материальные запасы хотелось бы уделить внимание тому, что в начале года данный показатель был равен 2,05, то есть 205% краткосрочной задолженности использовалось на покрытие товарно-материальных запасов. Данное значение уже превышало установленный норматив - 50% и свидетельствовало о зависимости предприятия от кредиторов и поставщиков. Однако за год ситуация усугубилась, не смотря на увеличения суммы собственного капитала. В результате увеличения краткосрочной задолженности, коэффициент привлечения средств в покрытые товарно-материальные запасы увеличился в 3,64 раза и составил 7,43.

Произведенные расчеты показывают на высокую долю привлеченных средств в товарно-материальных запасах, что отрицательно отражается на оборачиваемости собственных средств и финансовом состоянии ООО «Агропромкомплект» в целом.

.3 Анализ эффективности использования заемного капитала

Одной из важных проблем привлечения заемных средств является их эффективное использование. Заемный капитал должен способствовать повышению доходности собственного капитала, увеличению прибыли и рентабельности использования капитала в целом. Как правило, эффективность привлечения заемного капитала определяется посредством оценки эффекта финансового рычага. Эффект финансового рычага (ЭФР) - приращение рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита несмотря на платность последнего. Эффект финансового рычага возникает из-за расхождения между экономической рентабельностью активов и ценой заемных средств (средней расчетной ставкой процента за использование заемных средств). В международной практике ЭФР еще называют «леверидж». Леверидж - от английского «1еvегаdе», означающее систему рычага, действие рычага, подъемную силу.

Методика определения эффективности привлечения заемных средств посредством выявления эффекта финансового рычага включает следующие этапы:

определение рентабельности всего капитала (заемного и собственного). Привлечение заемного капитала будет эффективным, когда темп роста прибыли (доходов) предприятия будет опережать темп роста суммы активов, то есть будет увеличиваться показатель рентабельности активов (RОА):

ОА = Пдоналогобл*100/ Кап

где RОА - рентабельность активов (капитала);

Пдоналогобл. - прибыль до уплаты налогов;

Кап- средняя сумма активов (капитала).

Эффект финансового рычага возникает в результате превышения рентабельности активов над «ценой» заемного капитала, то есть средней ставкой банковского кредита. Иными словами, предприятие должно предусмотреть такую рентабельность активов, чтобы средств было достаточно на уплату процентов за кредит и налога на прибыль.

При этом следует иметь в виду, что средняя расчетная ставка процента не совпадает с процентной ставкой, взятой из кредитного договора, так как кредит под 20 % годовых, взятый на 15 дней, с учетом расходов по налогообложению, заемщику может обойтись в 0,82 % (20 х 15: 365).

В процессе управления заемными средствами финансовым менеджерам следует определить необходимую сумму кредита, желательный процент по нему и влияние кредита на уровень рентабельности собственного капитала.

) нахождение плеча финансового рычага, оно характеризует силу воздействия финансового рычага и определяется по следующей формуле:

ПФР = ЗС/СС,

где ПФР - плечо финансового рычага;

ЗС- заемные средства;

СС - собственные средства.

В нашем случае, плечо финансового рычага увеличилось, и составило в 2012 году и 2013 году соответственно:

ПФР2012=7632, 5/13231,5=0,5768

ПФР2013=9926/13680,5=0,7256

Возрастание плеча финансового рычага, с одной стороны, увеличивает величину эффекта финансового рычага, с другой стороны, при большом плече (ПФР > 2) возрастает риск кредитора, что может привести к увеличению им ставки процента по кредитам, что снизит значение дифференциала.

Таким образом, плечо рычага нужно регулировать в зависимости от величины среднего процента по кредитам;

) определение дифференциала - это разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам. Из-за налогообложения от дифференциала остаются, к сожалению, только две трети (1 - ставка налогообложения прибыли), т.е.:

Д = 2/3 (ЭР - СРСП),

где Д- дифференциал;

ЭР - экономическая рентабельность капитала;

СРСП- средняя расчетная ставка процента по кредитам.

Следует заметить, что риск кредитора выражен именно величиной дифференциала: чем больше дифференциал,тем меньше риск, и наоборот.

Значение дифференциала не должно быть отрицательным. Отрицательное значение дифференциала означает, что предприятие несет убытки от использования заемных средств;

) определение эффекта финансового рычага:

ЭФР = 2/3 (ЭР-СРСП)*ЗС/СС

где ЭФР- эффект финансового рычага.

В нашем случае он составил в 2012 году и 2013 году соответственно:

ЭФР2012г=

ЭФР2013г=

) нахождение рентабельности собственных средств (РСС) и доли эффекта финансового рычага в рентабельности собственных средств:

РСС = ЭР + ЭФР,

по данным ОАО «Агропромкомплек»:

РСС2012г=3,24+1,24=4,48,

РСС2013г=2,17+1,04= 3,21.

А также доли эффекта финансового рычага в рентабельности собственных средств:

ДЭФР = ЭФР / РСС,

где ДЭФР - доля эффекта финансового рычага в рентабельности

собственных средств.

На основании данных ООО «Агропромкомплект» за 2012-2013 годы получим следующие значения данного показателя:

ДЭФР2012г= 1,24/4,48=0,276,

ДЭФР2013г= 1,04/3,21=0,324

В зарубежной практике золотой серединой считается величина ДЭФР равной 0,25-0,35, что позволяет компенсировать налоговые изъятия прибыли;

) расчет отношения экономической рентабельности собственных средств к средней ставке процента. Чем больше эта величина, тем лучше. При приближении этой величины к единице величина дифференциала стремится к нулю, что означает падение эффективности использования заемных средств.

Однако в отдельные периоды жизни предприятия бывает целесообразно сначала прибегнуть к мощному воздействию на финансовый рычаг, а затем ослабить его в других случаях следует соблюдать умеренность в наращивании заемных средств.

На основании выше приведенных формул рассчитаем эффективность использования заемного капитала в ООО «Агропромкомплек» за 2013г, полученные значения представлены в таблице 2.4

Таблица 2.4 - Анализ эффективности использования заемного капитала на ООО «Агропромкомплект» за 2013г

На основании данных таблицы 2.4 можно сделать следующие выводы.

Произошло значительное увеличение прибыли до налогообложения на 427 тыс.руб., что является положительным моментом. Это позволило расширить возможности привлечения заемного капитала на 9926 тыс.руб., в 2008 году в среднем он составил 9926 тыс.руб. Помимо этого, для поддержания финансовой стабильности предприятия пополнилась сумма собственных средств, по сравнению с 13231,5 тыс.руб. в 2013 году средняя сумма собственного капитала возросла на 449 тыс.руб.

В результате этого произошло незначительное сокращение основного показателя эффективности использования заемных средств ООО «Агропромкомплект» эффекта финансового рычага на 0,4.

В 2012 году ЭФР был равен 1,24. Дифференциал в данном случае составлял 2,16, что свидетельствует о стабильном финансовом положении и указывает на минимальный риск невозврата кредитных ресурсов. На основании значения плеча финансового рычага можно сделать вывод, что доля заемных средств в пассиве приемлемая.

Если руководство ООО «Агропромкомплект» увеличит ЭФР за счет привлечения дополнительных заемных средств и не приблизит значение дифференциала к нолю, то такое заимствование будет не только выгодным, но и структура пассива будет оптимальной. Таким образом, далее необходимо выбрать наиболее приемлемую политику привлечения заемных средств в ООО «Агропромкомплект».

3. ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ

Одним из эффективных средств повышения эффективности использования заемного капитала является привлечения банковского кредита. Во-первых, определим цели использования банковского кредита, которые соответствуют стратегии развития предприятия. Так как основным видом деятельности ООО «Агропромкомплект» является снабжение сельхозпроизводителей материально-техническими ресурсами, то привлекать заемные средства необходимо для покупки запчастей, которых зачастую не хватает. Вследствие этого руководству предприятия приходилось тратить время на поиск, а затем отвлекать из оборота дополнительное количество денежных ресурсов на получение необходимых видов техники в аренду.

Следующим шагом разработки политики привлечения банковского кредита является выбор его видов, а также банков с наиболее приемлемыми условиями кредитования. Критериями такого выбора являются: цели, период и сроки использования кредита; формы обеспечения кредита.

Основные банки на территории Брянской области: Брянское отделение ОАО «Сбербанк России», Филиал ОАО «Россельхозбанк», ОАО «ВнешТоргБанк» (ОАО ВТБ), «ТРАСТ», Брянский филиал ЗАО «ВТБ-24», «Промсвязьбанк», Филиал «Газэнергопромбанк».

Предположим, что у ООО «Агропромкомплект» после переговоров, появится возможность привлечь кредит под 12% годовых на покупку необходимой техники в размере 11 000 тыс.руб. На основании выше приведенных расчетов видно, что несмотря на выбор варианта уплаты основной суммы кредитных ресурсов в размере 11 000 тыс. руб., ООО «Агропромкомплект» целесообразно уплачивать проценты по кредиту по полугодиям. Так как именно в этом случае наблюдается наиболее экономная сумма - 6 534 тыс. руб. Таким образом, итоговые расходы при данной политики привлечения заемных средств составляют: 11 000 + 6 534 = 16 534 тыс.руб.

Еще одним эффективным видом повышения эффективности использования заемного капитала является использование финансового лизинга. Федеральный закон «О лизинге» представляет лизинг как вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором с правом выкупа имущества лизингополучателем.

Стоимость необходимой ООО «Агропромкомплект» строительной техники, сдаваемой в лизинг, также как и в случае привлечения банковского кредита будет равна 11 млн. руб. Норма амортизационных отчислений на полное восстановление оборудования - 10%.

Процентная ставка по привлекаемому для совершения лизинговой сделки кредиту -10% годовых. Предположим, что согласованный процент комиссии по лизингу составит 4% годовых. Капитальный ремонт техники, его техническое обслуживание осуществляет ООО «Агропромкомплект».

Однако необходимо отметить, что лизингодателю необходимо будет оказать некоторые дополнительные услуги, расходы по которым приблизительно составят:

командировочные расходы работников лизингодателя - 3,2 тыс. руб.;

расходы по оказанию юридических консультаций, связанных с заключением лизинговых соглашений -3 тыс. руб.;

расходы лизингодателя на проведение консультаций по эксплуатации оборудования - 5 тыс. руб.

Во-первых, определим среднегодовую стоимость строительной техники и размер амортизационных отчислений (å А) за срок аренды.

å А = Fпервонач. х На,

где Fпервонач. - первоначальная стоимость объекта лизинга;

На - норма амортизации.

В нашем случае å А = 11 000 х 10% = 1100 тыс.руб. за каждый год.

Во-вторых, рассчитаем стоимость техники на конец каждого года:

год = 11000-1100 = 9900 тыс.руб.

год = 9900-1100 = 8800 тыс.руб.

год = 8800-1100 = 7700 тыс.руб.

год = 7700-1100 = 6600 тыс.руб.

В-третьих, произведем расчет среднегодовой стоимости арендуемой техники:

1 год = тыс.руб.

год = тыс.руб.

год = тыс.руб.

год = тыс.руб.

Полученные значения занесем в следующую таблицу 3.2.

Таблица 3.2 - Среднегодовая стоимость техники, тыс. руб.

После расчета среднегодовой стоимости необходимо определить размер лизингового платежа за данный период по формуле:

Лп = А + Пк + Пк + Пком + Пу + НДС, где

Лп - общая сумма лизинговых платежей;

А - величина амортизационных отчислений;

Пк - платежи лизингодателю за использованные им кредитные ресурсы;

Пком - размер комиссионных выплат;

Пу - это плата за дополнительные услуги лизингодателя

НДС - размер налога на добавленную стоимость.

Таким образом, необходимо также рассчитать:

Пк=,

где К - величина кредитных ресурсов, привлекаемых для проведения лизинговых операций;

СК - ставка за пользование кредитными ресурсами.

Пком = ,

где СКВ - ставка комиссионного вознаграждения.

Пу=,

где Рк - командировочные расходы работников лизингодателя;

Ру - расходы по оказанию юридических услуг;

Рэ - расходы по эксплуатации оборудования.

На = ,

где В - выручка по лизинговой сделке, облагаемая налогом на добавленную стоимость:

В = Пк + Пком + Пу.

Для начала, отметим, что по данным табл.3.2. сумма амортизационных отчислений неизменно равна 1100 тыс.руб.

За 2013 год:

) Пк1== 10450х10% = 1045 тыс. руб.

) Пком = = Пк1хСКВ = 1045х0,4 = 418 тыс. руб.

) Пу1= = тыс. руб.

) В1 = Пк + Пком + Пу = 1045+418+2,8= 1465,8 тыс. руб.

) На1 =  = тыс. руб.

) Лп1= А + Пк + Пк + Пком + Пу + НДС = 1045+418+2,8+263,8+1100=2829,6тыс. руб.

За 2014 год:

) Пк2== 9350х10% = 935 тыс. руб.

) Пком 2= = Пк1хСКВ = 935х0,4 = 374 тыс. руб.

) Пу2= = тыс. руб.

) В2 = Пк + Пком + Пу = 935+374+2,8= 1311,8 тыс. руб.

) На2 =  = тыс. руб.

) Лп2= А + Пк + Пк + Пком + Пу + НДС = 1100+935+374+2,8+236,1=2647,9 тыс. руб.

За 2015 год:

) Пк3== 8250х10% = 825 тыс. руб.

) Пком3 = = Пк1хСКВ = 825х0,4 = 330 тыс. руб.

) Пу3= = тыс. руб.

) В3 = Пк + Пком + Пу = 825+330+2,8= 1157,8 тыс. руб.

) На3 =  = тыс. руб.

) Лп3= А + Пк + Пк + Пком + Пу + НДС = 825+330+2,8+208,4+1100= 2466,2тыс. руб.

За 2016 год:

) Пк4== 7150х10% = 715 тыс. руб.

) Пком4 = = Пк1хСКВ = 715х0,4 = 286 тыс. руб.

) Пу4= = тыс. руб.

) В4 = Пк + Пком + Пу = 715+286+2,8= 1003 тыс. руб.

) На4 =  = тыс. руб.

) Лп4= А + Пк + Пк + Пком + Пу + НДС = 1100+1003+180,7= 2284,5 тыс. руб.

Результаты расчета суммы лизинговых платежей за период лизинга представим в виде таблицы 3.3.

Таблица 3.3 - Общая сумма лизинговых платежей за 2013-2016 гг.

На основании данных таблицы 3.3 можно отметить следующее: общая сумма ежегодных выплат за четыре года составит 10 228,2 тыс. руб., также ООО «Агропромкомплект» имеет возможность, как предусматривалось ранее, выкупить строительную технику по остаточной стоимости, то есть за 6600 тыс. руб., вместо рыночной стоимости в 11 000тыс. руб. (по данным табл.3.). Суммируя эти показатели, получим общую стоимость строительной техники, используя политику привлечения финансового лизинга, в следующем размере:

228,2 + 6 600 = 16 828,2 тыс. руб.

Оценку эффективности лизинговой операции проведем путем сравнения настоящей стоимости денежных потоков при лизинговой операции и при банковском кредите:

тыс. руб.>16828,2 тыс. руб.

Таким образом, на основании данного уравнения видно, что, несмотря на достаточно продолжительную подготовку документов, получение кредита на покупку строительной техники на данный момент при рассматриваемых условиях является более выгодным, чем политика привлечения финансового лизинга.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Заемный капитал - это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности. Необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах.

Заемный капитал может использоваться как для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла.

Заемный капитал - капитал, которым предприятие владеет лишь определенное время, по окончании которого капитал должен быть возвращен его собственнику с оплатой за временное владение. В состав заемного капитала кроме взятых у банка кредитов входят также капитал, привлеченный выпуском ценных бумаг (кроме акций), и арендованные предприятием машины, оборудование, здания.

Основными принципами управления формированием заемного капитала организации являются: принцип соответствия - предполагает, что стратегия управления формированием заемного капитала организации должна соответствовать его общей стратегии управления капиталом; принцип финансовой обусловленности - позволяет реализовать существующую непосредственную связь между финансовыми решениями при формировании стратегии привлечения заемных средств организациям и эффективностью его деятельности; принцип динамизма управления займовыми операциями организации- обусловлен быстрой адаптацией к изменениям факторов внешней и внутренней среды бизнеса; принцип вариантности - определяется необходимостью выбора формы и условий привлечения организациям заемных средств в результате сопоставления альтернативных вариантов.

В ходе написания работы можно сделать следующие выводы по ООО «Агрокомплект»: за 2011-2013 г. активы организации увеличились на 5485 тысяч рублей. Это следствие некоторого увеличения объема текущих активов на 1857 тысяч рублей и увеличения долгосрочных активов на 3628 тыс. рублей. В составе текущих активов обращает на себя внимание тенденция уменьшения дебиторской задолженности, а также увеличение доли денежных средств на 21.3%.

Собственный капитал увеличился с 2011 года по 2013 год на 898 тыс. тг. Структура заемных средств в течение 3 лет претерпела для предприятия некоторые изменения. Так доля текущих обязательств изменилась незначительно с 34,3 % в 2011 г. до 44, 6% в 2013 году, то есть на 10,3%. За этот период предприятие уменьшило долю долгосрочных обязательств.

Таким образом, наблюдается увеличение собственного капитала одновременно с уменьшением долгосрочных активов.

По данным ООО «Агрокомплект» коэффициент абсолютной ликвидности составляет 0,85 на начало 2011 года, 0,19 на начало 2012 года, а на конец 2012 года 0,25. Так, нормативное значение данного показателя составляет 0,2, то предприятие можно считать ликвидным по составлению как на начало 2011 года, так и на конец 2012 года. Нормативное значение коэффициента быстрой ликвидности больше или равно 0,7. Значение показателя у предприятия в 2011-2013 годах выше указанного теоретического значения, что свидетельствует о ликвидности предприятия. Как видно, коэффициент текущей ликвидности в 2011-2013 также выше рекомендуемых значений, что является результатом высокой доли текущих активов по отношению к валюте баланса как на конец 2011 года, так и на конец 2013 года.

Коэффициент независимости характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия. Значение данного коэффициента по предприятию повысилось на конец 2013 года. Отклонение составило 0,44%, что положительно характеризует финансовую устойчивость предприятия. Коэффициент независимости составляет лишь 5% валюты баланса.

Коэффициент финансовой устойчивости свидетельствует о достаточно высоком значении этого показателя на конец 2013 года. Большая часть имущества предприятия на конец года формируется за счет собственных источников.

На конец 2013 года коэффициент финансирования увеличивается на 93%. Значение данного показателя позволяет говорить о достаточно высокой финансовой устойчивости предприятия.

Значение коэффициента утраты платежеспособности больше 1 означает наличие у предприятия реальной возможности не утратить платежеспособность в течение трех месяцев.

Таким образом, ООО «Агрокомплект» в течение 3 месяцев сможет сохранить платежеспособность при сохранении текущих тенденций финансовой деятельности.

У ООО «Агрокомплект» легко заметить стабильную тенденцию снижения суммы заемного капитала за 2009-2013гг с 11917 тыс.руб. в 2009 году до 6600 тыс.руб. в 2012г. Это произошло в результате значительного увеличения доли собственных средств в хозяйственной деятельности предприятии. В составе заемных средств на протяжении всего анализируемого периода преобладают краткосрочные обязательства, которые в 2013 году достигли максимального размера 12396 тыс.руб. также как и за предыдущие года за счет увеличения кредиторской задолженности поставщикам и подрядчикам до 8622 тыс. руб.

Наименьшее значение данного показателя наблюдается в 2012 году 5636 тыс.руб., однако и общая сумма заемного капитала была минимальной за 2009-2013 года и составляла 6600 тыс.руб.

Произошло значительное увеличение прибыли до налогообложения на 427 тыс.руб., что является положительным моментом. Это позволило расширить возможности привлечения заемного капитала на 9926 тыс.руб., в 2008 году в среднем он составил 9926 тыс.руб. Помимо этого, для поддержания финансовой стабильности предприятия пополнилась сумма собственных средств, по сравнению с 13231,5 тыс.руб. в 2013 году средняя сумма собственного капитала возросла на 449 тыс.руб.

В результате этого произошло незначительное сокращение основного показателя эффективности использования заемных средств ООО «Агропромкомплект» эффекта финансового рычага на 0,4.

Если руководство ООО «Агропромкомплект» увеличит ЭФР за счет привлечения дополнительных заемных средств и не приблизит значение дифференциала к нолю, то такое заимствование будет не только выгодным, но и структура пассива будет оптимальной. Таким образом, далее необходимо выбрать наиболее приемлемую политику привлечения заемных средств в ООО «Агропромкомплект».

Одним из эффективных средств повышения эффективности использования заемного капитала является привлечения банковского кредита.

Еще одним эффективным видом повышения эффективности использования заемного капитала является использование финансового лизинга.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1.      Гражданский кодекс РФ. Часть первая.

.        Налоговый кодекс РФ. Часть первая.

.        Федеральный Закон РФ от 02.12.1990г. №395-1 «О банках и банковской деятельности».

.        Федеральный Закон РФ от 07.08.2001г. №120-ФЗ « О внесении изменений и дополнений в Федеральный Закон «Об акционерных обществах».

.        Федеральный Закон РФ от 10.07.2002г. №86-73 «О Центральном банке Российской Федерации(Банке России).

.        Федеральный закон от 29 октября 1998 г. N 164-ФЗ

.        «О финансовой аренде (лизинге)» (с изменениями от 29 января, 24 декабря 2002 г., 23 декабря 2003 г., 22 августа 2004 г., 18 июля 2005 г., 26 июля 2006 г.)

.        Годовая бухгалтерская финансовая отчетность ООО «Агропромкомплект» за 2009-2013 гг.

.        Артеменко В.Г., Беллендир Н.В. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 255с.

.        Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. Пособие. -3-е изд., перераб. и доп. -М.: Финансы и статистика, 2010. -528 с.

.        Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс.- М.: «Ника-Центр», Эльга - 2011. - 528 с.

.        Бланк И.А. Управление прибылью - М.: «Ника-Центр»,2012 -554 с.

.        Газман В.Д. Лизинг: теория, практика, комментарии. М.: Фонд «Правовая культура», 2012. - 327с.

.        Каратуев А.Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие. - М.: ИД ФБК - ПРЕСС, 2012. - 496 с.

.        Ковалёв В. В. Управление финансами: Учебное пособие. - М.: ФБК-ПРЕСС, 2010.- 160 с.

.        Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 432с.

.        Ковалёв В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.- М.: «Финансы-ЮНИТИ», 2011. - 639с.

.        Козырев В.М. Основы современной экономики. - М.: «Финансы и статистика», 2012 - 368 с.

.        Комаров В.Ф. Аренда. Лизинг. Фирменный сервис. М.: «Наука», 2011. - 412с.

.        Липсиц И.В., Косов В.В. Инвестиционный проект:методы подготовки и анализа:учебно-справочное пособие. - М.: БЕК, 2012. - 377с.

.        Лытнев О. А. Основы финансового менеджмента. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 496с.

.        Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства. - М.: «Финансы и статистика», - 2010. - 200с.

.        Общая теория статистики. Статистическая методология в изучении коммерческой деятельности. Под ред. А.А.Спирина, О.Э.Башиной. - М.: «Финансы и статистика», 2010. - 296 с.

.        Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 336 с..

.        Старик Д.Э. Расчеты экономической эффективности инвестиций: Учеб.пособие. - М.: Изд-во МАИ, 2012.-251с.

.        Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Г.Б.Поляк и др.; Под ред. проф. Г.Б.Поляка. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2012 - 518с.

.        Финансовый менеджмент. Управление финансами предприятий на российском рынке. / Под ред. Е.С.Стояновой. - М.: Перспектива, 2011. - 368 с.

.        Финансы в управлении предприятием /Под ред. Ковалевой - М.: Финансы и статистика, 2013 - 160с.

.        Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа.- М.: ИНФРА-М, 2012. - 196с.

.        Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М.: ИНФРА-М, 2012 - 343 с.

.        Экономика предприятия. Учебник для вузов /Под ред. В.Я.Горфинкеля, В.А.Швандера. - М.: «Банки и биржи. ЮНИТИ», 2012 - 742с.

.        Экономический анализ: Учебник для вузов / Под. ред. Л. Т. Гиляровской. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. -527 с.