Капитал и активы организации

Капитал и активы организации

Министерство образования и науки РФ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Российская экономический университет имени Г.В. Плеханова»

Финансовый факультет

Кафедра финансового менеджмента

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансы торговых организаций»

На тему: Капитал и активы организации

Москва - 2013

Содержание

Введение

Глава 1. Характеристика капитала и активов организации, источники их формирования

.1 Понятие, состав и структура капитала организации

.2 Понятие, состав и структура активов организации

.3 Источники формирования собственных финансовых ресурсов и привлечение заемных средств

Глава 2. Анализ политики управления активами и капиталом торговой организации

.1. Структура имущества и источники его формирования

.2 Оценка стоимости чистых активов организации

.3 Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения

.4 Анализ рентабельности

.5 Анализ финансовой устойчивости

Заключение

Список литературы

Введение

Для полноценного функционирования, торговой организации необходимо располагать достаточным количеством имущества, принадлежащего ему в форме собственности, все виды такого имущества в совокупности являются активами торговой организации.

Торговым организациям присущи отраслевые финансовые особенности. Прежде всего, это особенности состава и структуры активов и капитала. Как правило, большую часть всех активов в торговых организациях составляют оборотные активы(75-80%) .В условиях рыночной экономики, структура активов и капитала торговой организации это - один из основополагающих факторов влияния на рентабельность организации, прибыль, ликвидность и, в общем, на ее финансовое состояние.

В связи с недостаточностью собственного капитала торговые организации вынуждены привлекать в больших объемах заемный капитал в форме краткосрочных банковских кредитов, финансовых заимствований у других коммерческих организаций, а также в форме коммерческого кредита. Эффективная деятельность предприятия и рыночных условиях почти невозможна без хорошо налаженного управления его капиталом.

Предметом исследования является изучение структуры активов и капитала предприятия, целью - изучение структуры активов и капитала, определение общей потребности в капитале и оптимизация источников покрытия потребности. Для этого поставлены следующие задачи:

·        рассмотреть сущность и основы организации состава и структуры активов и капитала предприятия

·        обозначить источники формирования собственных финансовых ресурсов и заемных средств

·        рассмотреть на практике управление активами и капиталом

Глава 1. Характеристика капитала и активов организации, источники их формирования

.1   Понятие, состав и структура капитала организации

Капитал - это оýпределенная сумма благ в виþýде материþýальных, денежных иþý иþýнтеллектуальных средств, иþýспоýльзуемых в качестве ресурса в дальнейшем проýиþýзвоýдстве. Поýэтоýму капиþýтал есть сумма так называемых капиþýтальных благ, т.е. благ поý проýиþýзвоýдству другиþýх благ. Поý экоýноýмиþýческоýму оýпределениþýю капиþýтал разделяется на реальный (фиþýзиþýческиþýй, проýиþýзвоýдственный), т.е. в фоýрме средств проýиþýзвоýдства, иþý денежный, т.е. в фиþýнансоýвоýй фоýрме, а иþýноýгда выделяют еще иþý тоýварный капиþýтал, т.е. капиþýтал в фоýрме тоýвароýв. Реальный капиþýтал делиþýтся на оýсноýвноýй иþý оýбоýроýтный капиþýтал (риþýс1.1).

К оýсноýвноýму капиþýталу оýбычноý оýтноýсят иþýмуществоý, служащее боýльше оýдноýгоý гоýда. В Роýссиþýиþý оýсноýвноýй капиþýтал называют оýсноýвнымиþý фоýндамиþý. К реальноýму оýбоýроýтноýму капиþýталу следует оýтноýсиþýть тоýлькоý материþýальные оýбоýроýтные средства, т.е. проýиþýзвоýдственные запасы, незавершенноýе проýиþýзвоýдствоý, запасы гоýтоýвоýй проýдукциþýиþý иþý тоýвары для перепроýдажиþý. Этоý экоýноýмиþýческоýе оýпределениþýе оýбоýроýтноýгоý капиþýтала.

Еслиþý к материþýальным оýбоýроýтным средствам доýбавиþýть средства в расчетах с поýставщиþýкамиþý иþý поýкупателямиþý (дебиþýтоýрская задоýлженноýсть, т.е. кредиþýты иþý рассроýчка платежей поýкупателям, иþý расхоýды будущиþýх периþýоýдоýв, т.е. авансы поýставщиþýкам), денежные средства в кассе предприþýятиþýя иþý расхоýды на зарабоýтную плату, тоý поýлучиþýм оýбоýроýтный капиþýтал (оýбоýроýтные средства, иþýлиþý оýбоýроýтные актиþýвы) поý бухгалтерскоýму оýпределениþýю.

Риþýс. 1.1. Структура реальноýгоý капиþýтала

Фоýрмиþýроýваниþýе актиþýвоýв оýрганиþýзациþýиþý оýсуществляется за счет иþýнвестиþýруемоýгоý в ниþýх капиþýтала. Капиþýтал оýрганиþýзациþýиþý - этоý фиþýнансоýвые средства, направленные на фоýрмиþýроýваниþýе егоý актиþýвоýв (в оýбоýроýтных актиþýвах - оýбоýроýтный капиþýтал, воý внеоýбоýроýтных актиþýвах - оýсноýвноýй капиþýтал). В бухгалтерскоýм балансе оýрганиþýзациþýиþý капиþýтал оýтражается как пассиþýв. Приþý этоýм в егоý соýставе выделяют соýбственный капиþýтал иþý заемный капиþýтал (в III разделе - соýбственный капиþýтал, в IV иþý V разделах - соýоýтветственноý доýлгоýсроýчный иþý краткоýсроýчный заемный капиþýтал).

Соýбственный капиþýтал представляет соýбоýй фиþýнансоýвые, средства оýрганиþýзациþýиþý, приþýнадлежащиþýе ей на правах соýбственноýстиþý иþý иþýспоýльзуемые для фоýрмиþýроýваниþýя оýпределенноýй частиþý актиþýвоýв. Эта часть актиþýвоýв, сфоýрмиþýроýванная за счет иþýнвестиþýроýванноýгоý в ниþýх соýбственноýгоý капиþýтала, называется чиþýстымиþý актиþýвамиþý оýрганиþýзациþýиþý.

Заемный капиþýтал представляет соýбоýй фиþýнансоýвые средства, приþýвлекаемые оýрганиþýзациþýей для фоýрмиþýроýваниþýя частиþý актиþýвоýв с оýбязательствоýм вернуть иþýх заиþýмоýдателю в оýбуслоýвленные сроýкиþý. Заемный капиþýтал приþýоýбретает фоýрму фиþýнансоýвых оýбязательств предприþýятиþýя. Поý такиþýм оýбязательствам внешнегоý характера выплачиþýваются проýценты за поýльзоýваниþýе чужиþýмиþý фиþýнансоýвымиþý ресурсамиþý, коýтоýрые завиþýсят оýт ноýрмы ссудноýгоý проýцента на фиþýнансоýвоýм рынке, проýдоýлжиþýтельноýстиþý иþýспоýльзоýваниþýя этиþýх ресурсоýв иþý ряда другиþýх услоýвиþýй. Каждая иþýз соýставных частей капиþýтала оýрганиþýзациþýиþý иþýмеет поýлоýжиþýтельные стоýроýны иþý недоýстаткиþý. Поýлоýжиþýтельные стоýроýны соýбственноýгоý капиþýтала:

) проýстоýта приþýвлечениþýя (решениþýя, связанные с увелиþýчениþýем соýбственноýгоý капиþýтала приþýниþýмают учредиþýтелиþý иþýл менеджеры оýрганиþýзациþýиþý без неоýбхоýдиþýмоýстиþý поýлучениþýя соýгласиþýя другиþýх хоýзяйствующиþýх субъектоýв); 2) высоýкая оýтдача поý криþýтериþýю ноýрмы приþýбылиþý на влоýженный капиþýтал, так как в этоýм случае не требуется уплат ссудноýгоý проýцента (за кредиþýт); 3) сниþýжениþýе риþýска фиþýнансоýвоýй устоýйчиþýвоýстиþý иþý банкроýтства оýрганиþýзациþýиþý.

Недоýстаткиþý соýбственноýгоý капиþýтала:

) оýграниþýченный оýбъем приþýвлечениþýя, а следоýвательноý, иþý воýзмоýжноýстей существенноýгоý расшиþýрениþýя хоýзяйственноýй деятельноýстиþý приþý благоýприþýятноýй коýнъюнктуре рынка;

) неиþýспоýльзуемая воýзмоýжноýсть приþýроýста рентабельноýстиþý соýбственноýгоý капиþýтала за счет эксплуатациþýиþý заемноýгоý капиþýтала.

Такиþýм оýбразоýм, оýрганиþýзациþýя, иþýспоýльзующая тоýлькоý соýбственный капиþýтал, иþýмеет наиþýвысшую фиþýнансоýвую устоýйчиþýвоýсть, ноý оýграниþýчиþýвает темпы своýегоý развиþýтиþýя иþý воýзмоýжноýстиþý приþýроýста приþýбылиþý на влоýженный капиþýтал (в связиþý с невоýзмоýжноýстью расшиþýрениþýя хоýзяйственноýй деятельноýстиþý за счет иþýспоýльзоýваниþýя заемноýгоý капиþýтала).

Поýлоýжиþýтельные стоýроýны заемноýгоý капиþýтала:

) доýстатоýчноý шиþýроýкиþýе воýзмоýжноýстиþý приþýвлечениþýя (оýсоýбенноý приþý налиþýчиþýиþý гарантиþýиþý иþýлиþý залоýга);

) увелиþýчениþýе фиþýнансоýвоýгоý поýтенциþýала оýрганиþýзациþýиþý приþý неоýбхоýдиþýмоýстиþý существенноýгоý расшиþýрениþýя хоýзяйственноýй деятельноýстиþý;

) воýзмоýжноýсть увелиþýчиþýвать приþýроýст рентабельноýстиþý соýбственноýгоý капиþýтала за счет расшиþýрениþýя хоýзяйственноýй деятельноýстиþý.

Недоýстаткиþý заемноýгоý капиþýтала:

) слоýжноýсть приþýвлечениþýя, так как оýноý завиþýсиþýт оýт решениþýя другиþýх хоýзяйствующиþýх субъектоýв (кредиþýтоýроýв), коýтоýрые приþý оýпределенноýм иþýмиþýдже иþý фиþýнансоýвоýм поýлоýжениþýиþý оýрганиþýзациþýиþý моýгут оýтказать в выдаче кредиþýта;

) неоýбхоýдиþýмоýсть предоýставлениþýя в ряде случаев (в случаях серьезных займоýв) соýоýтветствующиþýх стоýроýнниþýх гарантиþýй (страхоýвых коýмпаниþýй, другиþýх хоýзяйствующиþýх субъектоýв) иþýлиþý залоýга. Приþý этоýм гарантиþýиþý предоýставляются, как правиþýлоý, на платноýй оýсноýве иþý соýпроýвоýждаются требоýваниþýем проýведениþýя аудиþýта хоýзяйственноýй деятельноýстиþý иþý фиþýнансоýвоýгоý соýстоýяниþýя оýрганиþýзациþýиþý;

) сниþýжениþýе уроýвня рентабельноýстиþý актиþýвоýв, так как приþýбыль оýрганиþýзациþýиþý уменьшается на сумму выплачиþýваемых проýцентоýв за кредиþýт иþý платежей за гарантиþýиþý;

) сниþýжениþýе уроýвня фиþýнансоýвоýй устоýйчиþýвоýстиþý оýрганиþýзациþýиþý, а соýоýтветственноý воýзрастаниþýе риþýска ее банкроýтства.

Такиþýм оýбразоýм, оýрганиþýзациþýя, иþýспоýльзующая заемный капиþýтал, иþýмеет боýлее высоýкиþýй поýтенциþýал своýегоý развиþýтиþýя иþý воýзмоýжноýстиþý приþýроýста рентабельноýстиþý соýбственноýгоý капиþýтала, оýднакоý приþý этоýм сниþýжается ее фиþýнансоýвая устоýйчиþýвоýсть.

Соýбственный иþý заемный капиþýтал оýрганиþýзациþýиþý, иþýнвестиþýроýванный в оýбоýроýтные иþý внеоýбоýроýтные актиþýвы, функциþýоýниþýрует в разлиþýчных фоýрмах.

Соýбственный капиþýтал функциþýоýниþýрует в фоýрме:

• уставноýгоý капиþýтала (уставноýгоý фоýнда);

• доýбавоýчноýгоý капиþýтала (к уставноýму);

• резервноýгоý капиþýтала (резервноýгоý фоýнда);

• целевых фиþýнансоýвых фоýндоýв;

• нераспределенноýй приþýбылиþý.

Уставный капиþýтал - оýсноýвноýй первоýначальный иþýстоýчниþýк соýбственных средств оýрганиþýзациþýиþý. Егоý размер оýпределяют в уставе оýрганиþýзациþýиþý. Для оýтдельных оýрганиþýзациþýоýнноý-правоýвых фоýрм миþýниþýмальный размер уставноýгоý капиþýтала оýрганиþýзациþýиþý регулиþýруется закоýноýдательствоýм. Так, для ОýАОý» равен 1000-кратноýй сумме миþýниþýмальноýгоý размера оýплаты труда, а для ЗАОý иþý ОýОýОý- 100-кратноýй сумме.

Доýбавоýчный капиþýтал соýздается за счет:

• приþýроýста стоýиþýмоýстиþý иþýмущества в результате переоýцениþý оýсноýвных фоýндоýв;

• эмиþýссиþýоýнноýгоý доýхоýда (превышениþýя проýдажноýй цены акциþýй над ноýмиþýнальноýй);

• безвоýзмездноý поýлученных средств (денежных иþý материþýальных ценноýстей) на проýиþýзвоýдственные целиþý;

• ассиþýгноýваниþýй иþýз бюджета на фиþýнансиþýроýваниþýе капиþýтальных влоýжениþýй;

• поýступлениþýй на поýпоýлнениþýе оýбоýроýтных средств.

Доýбавоýчный капиþýтал иþýспоýльзуется на:

• поýгашениþýе сумм сниþýжениþýя стоýиþýмоýстиþý иþýмущества поý результатам егоý переоýценкиþý;

• поýгашениþýе стоýиþýмоýстиþý иþýмущества, передаваемоýгоý безвоýзмездноý другиþýм оýрганиþýзациþýям иþý лиþýцам;

• поýгашениþýе убыткоýв, выявленных поý результатам paбоýты оýрганиþýзациþýиþý за оýтчетный гоýд;

• увелиþýчениþýе уставноýгоý капиþýтала оýрганиþýзациþýиþý.

Резервный капиþýтал представляет соýбоýй денежный фоýнд оýрганиþýзациþýиþý, коýтоýрый оýбразуется в соýоýтветствиþýиþý с закоýноýдательствоýм Роýссиþýйскоýй Федерациþýиþý иþý учредиþýтельнымиþý доýкументамиþý оýрганиþýзациþýиþý для внутреннегоý страхоýваниþýя ее хоýзяйственноýй деятельноýстиþý. Иþýстоýчниþýкоýм фоýрмиþýроýваниþýя резервноýгоý фоýнда является приþýбыль, оýстающаяся в распоýряжениþýиþý оýрганиþýзациþýиþý (чиþýстая приþýбыль). Размер резервноýгоý фоýнда оýпределяется учредиþýтельнымиþý доýкументамиþý (как правиþýлоý, оýт 5 доý 15% уставноýгоý капиþýтала оýрганиþýзациþýиþý). Ежегоýдноý в резервный фоýнд оýтчиþýсляется 5% чиþýстоýй приþýбылиþý, доý тех поýр поýка резервный фоýнд не доýстиþýгнет устаноýвленноýгоý размера.

Резервный фоýнд предназначен для:

• поýкрытиþýя убыткоýв оýтчетноýгоý гоýда;

• фоýрмиþýроýваниþýя проýиþýзвоýдственных запасоýв, незавершенноýгоý проýиþýзвоýдства иþý гоýтоýвоýй проýдукциþýиþý (приþý недоýстатке оýбоýроýтных средств);

• краткоýсроýчных фиþýнансоýвых влоýжениþýй (приþý иþýзлиþýшке оýбоýроýтных средств).

Налиþýчиþýе резервноýгоý фоýнда является оýдниþýм иþýз важнейшиþýх услоýвиþýй оýбеспечениþýя фиþýнансоýвоýй устоýйчиþýвоýстиþý оýрганиþýзациþýиþý.

Действующее рыноýчноýе закоýноýдательствоý Роýссиþýиþý доýпускает иþýспоýльзоýваниþýе как фоýндоýвоýй, так иþý бесфоýндоýвоýй сиþýстемы фоýрмиþýроýваниþýя иþý расхоýдоýваниþýя фиþýнансоýвых ресурсоýв коýммерческиþýх оýрганиþýзациþýй.

Целевые фиþýнансоýвые фоýнды моýгут фоýрмиþýроýваться для предстоýящегоý целевоýгоý расхоýдоýваниþýя накоýпленных фиþýнансоýвых ресурсоýв. К ниþýм оýтноýсятся фоýнды:

• амоýртиþýзациþýоýнный - соýздается в проýцессе иþýспоýльзоýваниþýя капиþýтала иþý поý своýей экоýноýмиþýческоýй сущноýстиþý предназначен для фиþýнансиþýроýваниþýя проýстоýгоý воýспроýиþýзвоýдства оýсноýвных фоýндоýв;

• накоýплениþýя (проýиþýзвоýдственноýгоý развиþýтиþýя);

• поýтреблениþýя (соýциþýальноýгоý развиþýтиþýя);

• уценкиþý тоýвароýв иþý др.

Оýрганиþýзациþýиþý моýгут соýздавать оýператиþýвные денежные фоýнды (для выплаты зарплаты рабоýтниþýкам, диþýвиþýдендоýв поý акциþýям иþý т.п.). Средства, направленные в этиþý фоýнды, ноýсят двоýйственный характер. С оýдноýй стоýроýны, этоý соýбственные средства оýрганиþýзациþýиþý, оýниþý нахоýдятся в оýбоýроýте оýрганиþýзациþýиþý, а с другоýй - оýниþý приþýнадлежат ее рабоýтниþýкам, акциþýоýнер;

Этоý так называемые устоýйчиþýвые пассиþýвы, приþýравниþýваемые к соýбственным средствам. В балансе оýниþý нахоýдятся в разделе V пассиþýва, т.е. средиþý краткоýсроýчных оýбязательств, а не в разделе III (Капиþýтал иþý резервы).

В оýрганиþýзациþýях, оýсуществляющиþýх реалиþýзациþýю проýдукциþýиþý на экспоýрт иþý поýлучающиþýх валютную выручку, фоýрмиþýруется валютный фоýнд. Этоýт фоýнд не иþýмеет самоýстоýятельноýгоý целевоýгоý значениþýя. Оýн выделяется поýстоýльку, поýскоýльку оýперациþýиþý с валютоýй иþýмеют своýиþý оýсоýбенноýстиþý, для проýведениþýя оýткрывается валютный счет в коýммерческоýм банке, иþýмеющем лиþýцензиþýю Банка Роýссиþýиþý. капитал актив заемный торговый

Нераспределенная приþýбыль представляет соýбоýй разниþýцу между суммоýй поýлученноýй приþýбылиþý иþý распределенноýй частью, включая иþýспоýльзоýванную. Поý экоýноýмиþýческоýму соýдержаниþýю оýна является оýдноýй иþýз фоýрм резерва соýбственных фиþýнансоýвых ресурсоýв.

Заемный капиþýтал оýрганиþýзациþýиþý моýжет быть в фоýрме доýлгоýсроýчных иþý краткоýсроýчных фиþýнансоýвых оýбязательств.

Доýлгоýсроýчные фиþýнансоýвые оýбязательства - все фоýрмы приþýвлеченноýгоý заемноýгоý капиþýтала соý сроýкоýм егоý иþýспоýльзоýваниþýя боýлее оýдноýгоý гоýда: этоý доýлгоýсроýчные кредиþýты банкоýв иþý доýлгоýсроýчные заемные средства (задоýлженноýсть поý налоýгоýвоýму кредиþýту, задоýлженноýсть поý фиþýнансоýвоýй поýмоýщиþý,) доýставленноýй оýрганиþýзациþýиþý на воýзвратноýй оýсноýве, иþý т.п.), сроýк поýгашениþýя коýтоýрых еще не наступиþýл иþýлиþý не поýгашенные в предусмоýтренный сроýк.

Краткоýсроýчные фиþýнансоýвые оýбязательства - все фоýрмы приþýвлеченноýгоý заемноýгоý капиþýтала соý сроýкоýм егоý иþýспоýльзоýваниþýя доý оýдноýгоý гоýда: этоý краткоýсроýчные кредиþýты банкоýв иþý краткоýсроýчные заемные средства (как предусмоýтренные к поýгашениþýю в предстоýящем периþýоýде, так иþý не поýгашенные в предусмоýтренный сроýк), разлиþýчные фоýрмы кредиþýтоýрскоýй задоýлженноýстиþý оýрганиþýзациþýиþý (поý тоýварам, рабоýтам иþý услугам; поý выданным векселям, поýлученным авансам; поý расчетам с бюджетоýм, внебюджетнымиþý фоýндамиþý иþý т.д.).

1.2 Поýнятиþýе, соýстав иþý структура актиþýвоýв

Актиþýвы представляют соýбоýй экоýноýмиþýческиþýе ресурсы предприþýятиþýя в разлиþýчных иþýх виþýдах, иþýспоýльзуемые в проýцессе оýсуществлениþýя хоýзяйственноýй деятельноýстиþý. Оýниþý фоýрмиþýруются для коýнкретных целей оýсуществлениþýя этоýй деятельноýстиþý в соýоýтветствиþýиþý с миþýссиþýей иþý стратегиþýей экоýноýмиþýческоýгоý развиþýтиþýя предприþýятиþýя иþý в фоýрме соýвоýкупных иþýмущественных ценноýстей характериþýзуют оýсноýву егоý экоýноýмиþýческоýгоý поýтенциþýала. Как целенаправленноý фоýрмиþýруемая соýвоýкупноýсть экоýноýмиþýческиþýх ресурсоýв в виþýде оýпределенноýгоý коýмплекса иþýмущественных ценноýстей предприþýятиþýя актиþýвы приþýзваны соýоýтветствоýвать функциþýоýнальноýй направленноýстиþý иþý оýбъемам егоý хоýзяйственноýй деятельноýстиþý. Тоýлькоý в такоýм соýоýтветствиþýиþý оýниþý представляют для предприþýятиþýя оýпределенную ценноýсть как егоý экоýноýмиþýческиþýе ресурсы, предназначенные для иþýспоýльзоýваниþýя в предстоýящем периþýоýде

Актиþýвы диþýнамиþýчны поý своýей приþýроýде. В проýцессе функциþýоýниþýроýваниþýя оýрганиþýзациþýиþý, как велиþýчиþýна актиþýвоýв, так иþý иþýх структура претерпевают поýстоýянные иþýзменениþýя. Поýлучаемые иþýз разлиþýчных иþýстоýчниþýкоýв фиþýнансоýвые ресурсы иþýспоýльзуются для приþýоýбретениþýя оýсноýвных средств, иþýх ремоýнта, поýпоýлнениþýя проýиþýзвоýдственных запасоýв. Оýдиþýн иþýз важнейшиþýх приþýзнакоýв устоýйчиþýвоýстиþý фиþýнансоýвоýгоý поýлоýжениþýя оýрганиþýзациþýиþý - правиþýльноýсть влоýжениþýя фиþýнансоýвых средств в актиþýвы.

Поý фоýрме функциþýоýниþýроýваниþýя актиþýвы оýрганиþýзациþýиþý поýдразделяются на материþýальные, нематериþýальные иþý фиþýнансоýвые.

Актиþýвы материþýальные - группа актиþýвоýв, иþýмеющиþýх вещественную (материþýальную) фоýрму. В эту группу вхоýдят: оýсноýвные фоýнды; незавершенные капиþýтальные влоýжениþýя; оýбоýрудоýваниþýе, предназначенноýе к моýнтажу; проýиþýзвоýдственные запасы сырья иþý материþýалоýв; запасы тоýвароýв; оýбъем незавершенноýгоý проýиþýзвоýдства; запасы гоýтоýвоýй проýдукциþýиþý, предназначенноýй к реалиþýзациþýиþý; проýчиþýе виþýды материþýальных актиþýвоýв.

Актиþýвы нематериþýальные - группа актиþýвоýв, не иþýмеющиþýх вещественноýй фоýрмы. К этоýй группе оýтноýсятся права на оýбъекты иþýнтеллектуальноýй соýбственноýстиþý, а также приþýоýбретенные оýрганиþýзациþýей права поýльзоýваниþýя земельнымиþý участкамиþý иþý оýтдельнымиþý приþýроýднымиþý ресурсамиþý, проýграммнымиþý проýдуктамиþý, тоýварнымиþý знакамиþý, патентамиþý, тоýргоýвымиþý маркамиþý иþý другиþýмиþý аналоýгиþýчнымиþý виþýдамиþý ценноýстей.

Актиþýвы фиþýнансоýвые - группа актиþýвоýв, нахоýдящиþýхся в фоýрме налиþýчных денежных средств иþý разлиþýчных фиþýнансоýвых иþýнструментоýв. К этоýй группе актиþýвоýв оýтноýсятся денежные средства в нациþýоýнальноýй иþý иþýноýстранноýй валюте, дебиþýтоýрская задоýлженноýсть, краткоýсроýчные иþý доýлгоýсроýчные фиþýнансоýвые влоýжениþýя предприþýятиþýя.

Поý степениþý лиþýквиþýдноýстиþý актиþýвы предприþýятиþýя поýдразделяются на следующиþýе виþýды:

. Актиþýвы в абсоýлютноý лиþýквиþýдноýй фоýрме, характериþýзующиþýе иþýмущественные ценноýстиþý предприþýятиþýя, не требующиþýе реалиþýзациþýиþý иþý представляющиþýе соýбоýй гоýтоýвые средства платежа.

В соýстав актиþýвоýв такоýгоý виþýда вхоýдят:

денежные актиþýвы в нациþýоýнальноýй валюте;

денежные актиþýвы в иþýноýстранноýй валюте.

. Высоýкоýлиþýквиþýдные актиþýвы, характериþýзующиþýе группу иþýмущественных ценноýстей предприþýятиþýя, коýтоýрая быстроý моýжет быть коýнверсиþýроýвана в денежную фоýрму (как правиþýлоý, в сроýк доý оýдноýгоý месяца) без оýщутиþýмых поýтерь своýей текущей рыноýчноýй стоýиþýмоýстиþý с целью своýевременноýгоý оýбеспечениþýя платежей поý текущиþýм фиþýнансоýвым оýбязательствам.

К высоýкоýлиþýквиþýдным актиþýвам предприþýятиþýя оýтноýсятся:

краткоýсроýчные фиþýнансоýвые влоýжениþýя;

краткоýсроýчная дебиþýтоýрская задоýлженноýсть.

.Среднелиþýквиþýдные актиþýвы, характериþýзующиþýе группу иþýмущественных ценноýстей предприþýятиþýя, коýтоýрые моýгут быть коýнверсиþýроýваны в денежную фоýрму без оýщутиþýмых поýтерь своýей текущей рыноýчноýй стоýиþýмоýстиþý в сроýк оýт оýдноýгоý доý шестиþý месяцев.

К среднелиþýквиþýдным актиþýвам предприþýятиþýя оýбычноý оýтноýсят:

все фоýрмы дебиþýтоýрскоýй задоýлженноýстиþý, кроýме краткоýсроýчноýй иþý безнадежноýй;

запасы гоýтоýвоýй проýдукциþýиþý, предназначенноýй к реалиþýзациþýиþý.

.Ниþýзкоýлиþýквиþýдные актиþýвы, представляющиþýе группу иþýмущественных ценноýстей предприþýятиþýя, коýтоýрые моýгут быть коýнверсиþýроýваны в денежную фоýрму без поýтерь своýей текущей рыноýчноýй стоýиþýмоýстиþý лиþýшь поý иþýстечениþýиþý значиþýтельноýгоý периþýоýда времениþý (оýт поýлугоýда иþý выше).

В соýвременноýй практиþýке управлениþýя актиþýвамиþý к этоýй иþýх группе оýтноýсят:

запасы сырья иþý поýлуфабриþýкатоýв;

запасы малоýценных иþý быстроýиþýзнашиþýвающиþýхся предметоýв;

актиþýвы в фоýрме незавершенноýгоý проýиþýзвоýдства;

оýсноýвные средства;

в незавершенные капиþýтальные влоýжениþýя;

оýбоýрудоýваниþýе, предназначенноýе к моýнтажу.

В завиþýсиþýмоýстиþý оýт характера участиþýя в хоýзяйственноýм проýцессе иþý скоýроýстиþý оýбоýроýта все иþýмущественные ценноýстиþý оýрганиþýзациþýиþý поýдразделяются на оýбоýроýтные иþý внеоýбоýроýтные актиþýвы.

Оýбоýроýтные актиþýвы представляют соýбоýй соýвоýкупноýсть иþýмущественных ценноýстей оýрганиþýзациþýиþý, оýбслужиþýвающиþýх текущиþýй хоýзяйственный проýцесс иþý поýлноýстью поýтребляемых в течениþýе оýдноýгоý проýиþýзвоýдственноýгоý циþýкла.

В соýставе оýбоýроýтных (текущиþýх) актиþýвоýв оýрганиþýзациþýиþý выделяют:

·    проýиþýзвоýдственные запасы сырья иþý материþýалоýв;

·    тоýварные запасы;

·        запасы малоýценных иþý быстроý иþýзнашиþýвающиþýхся предметоýв;

·        оýбъем незавершенноýгоý проýиþýзвоýдства; запасы гоýтоýвоýй проýдукциþýиþý, предназначенноýй к реалиþýзациþýиþý;

·        дебиþýтоýрскую задоýлженноýсть;

·        денежные актиþýвы воý всех виþýдах; краткоýсроýчные фиþýнансоýвые влоýжениþýя;

·        расхоýды будущиþýх периþýоýдоýв.

Поýлоýжиþýтельные оýсоýбенноýстиþý оýбоýроýтных актиþýвоýв:

1) оýниþý оýбладают высоýкоýй лиþýквиþýдноýстью, а часть иþýз ниþýх представляет соýбоýй гоýтоýвые средства платежа (денежные средства);

) иþýм приþýсуща высоýкая степень структурноýй трансфоýрмациþýиþý, т.е. оýниþý легкоý моýгут быть преоýбразоýваны иþýз оýдноýгоý виþýда в другоýй приþý регулиþýроýваниþýиþý денежных иþý материþýальных поýтоýкоýв оýрганиþýзациþýиþý;

) оýниþý легкоý управляемы; приþý эффектиþýвноýм фиþýнансоýвоýм менеджменте скоýроýсть иþýх оýбоýроýта моýжет быть поýвышена;

) оýниþý боýлее приþýспоýсоýбляемы (в сравнениþýиþý с внеоýбоýроýтнымиþý актиþýвамиþý) к иþýзменениþýям коýнъюнктуры тоýварноýгоý иþý фиþýнансоýвоýгоý рынкоýв, легче поýддаются иþýзменениþýям в проýцессе перестроýйкиþý деятельноýстиþý оýрганиþýзациþýиþý.

Вместе с тем оýбоýроýтные (текущиþýе) актиþýвы иþýмеют следующиþýе недоýстаткиþý;

)        часть оýбоýроýтных актиþýвоýв, нахоýдящиþýхся в денежноýй фоýрме иþýлиþý в фоýрме дебиþýтоýрскоýй задоýлженноýстиþý, в значиþýтельноýй мере поýдвержена поýтере стоýиþýмоýстиþý в проýцессе иþýнфляциþýиþý;

) запасы материþýальных оýбоýроýтных актиþýвоýв требуют доýпоýлниþýтельных затрат поý иþýх хранениþýю иþý поýдвержены поýстоýянным поýтерям в связиþý с естественноýй убылью; временноý, неиþýспоýльзуемые иþýлиþý иþýзлиþýшне напоýлненные запасы не тоýлькоý не генериþýруют приþýбыль, ноý иþý увелиþýчиþýвают расхоýды поý иþýх оýбслужиþýваниþýю;

) значиþýтельная часть оýбоýроýтных актиþýвоýв поýдвержена фиþýнансоýвоýму риþýску поýтерь в связиþý с недоýброýсоýвестноýстью партнероýв, поýкупателей, а иþýноýгда иþý персоýнала оýрганиþýзациþýиþý.

Внеоýбоýроýтные актиþýвы представляют соýбоýй соýвоýкупноýсть иþýмущественных ценноýстей, мноýгоýкратноý участвующиþýх в хоýзяйственноýй деятельноýстиþý иþý переноýсящиþýх своýю стоýиþýмоýсть на себестоýиþýмоýсть проýдукциþýиþý (в тоýргоýвле - на иþýздержкиþý оýбращениþýя) частямиþý.

В соýставе внеоýбоýроýтных (доýлгоýсроýчных) актиþýвоýв выделяют

·    оýсноýвные средства;

·        нематериþýальные актиþýвы;

·        капиþýтальные влоýжениþýя;

·        доýлгоýсроýчные фиþýнансоýвые влоýжениþýя;

·        проýчиþýе виþýды внеоýбоýроýтных актиþýвоýв.

Поýлоýжиþýтельные оýсоýбенноýстиþý внеоýбоýроýтных актиþýвоýв:

• оýниþý практиþýческиþý не поýдвержены действиþýю иþýнфляциþýиþý, а следоýвательноý, лучше защиþýщены оýт нее;

• иþýм приþýсущ меньшиþýй фиþýнансоýвый риþýск поýтерь в проýцессе хоýзяйственноýй деятельноýстиþý оýрганиþýзациþýиþý;

• оýниþý споýсоýбны генериþýроýвать стабиþýльную приþýбыль даже приþý неблагоýприþýятноýй хоýзяйственноýй коýнъюнктуре; приþý невоýзмоýжноýстиþý (иþýлиþý нецелесоýоýбразноýстиþý) иþýх иþýспоýльзоýваниþýя поý прямоýму назначениþýю в проýиþýзвоýдственноýм проýцессе оýрганиþýзациþýиþý оýниþý моýгут быть переданы в аренду другиþýм хоýзяйствующиþýм субъектам;

• иþýм приþýсущиþý боýльшиþýе резервы расшиþýрениþýя оýбъема проýиþýзвоýдственноýй деятельноýстиþý в периþýоýды поýдъема коýнъюнктуры рынка.

Вместе с тем внеоýбоýроýтные (доýлгоýсроýчные) актиþýвы в проýцессе иþýх хоýзяйственноýгоý иþýспоýльзоýваниþýя иþýмеют ряд недоýстаткоýв:

• оýниþý поýдвержены моýральноýму иþýзноýсу (оýсоýбенноý актиþýвная часть оýсноýвных фоýндоýв), в связиþý с чем, даже будучиþý временноý выведеннымиþý иþýз эксплуатациþýиþý, этиþý актиþýвы теряют своýю стоýиþýмоýсть;

• оýниþý тяжелоý поýддаются фиþýнансоýвоýму управлениþýю, так как слабоý иþýзменчиþýвы в структуре в краткоýсроýчноýм периþýоýде;

• в поýдавляющей частиþý оýниþý оýтноýсятся к группе нелиþýквиþýдных актиþýвоýв (в краткоýсроýчноýм периþýоýде) иþý не моýгут служиþýть средствоýм оýбеспечениþýя поýтоýка платежей приþý сниþýжениþýиþý уроýвня платежеспоýсоýбноýстиþý оýрганиþýзациþýиþý иþý угроýзе ее банкроýтства.

1.3 Иþýстоýчниþýкиþý фоýрмиþýроýваниþýя соýбственных фиþýнансоýвых ресурсоýв иþý приþýвлечениþýе заемных средств

На сегоýдняшниþýй день для тоýргоýвых оýрганиþýзациþýй доýстатоýчноý актуальноýй является задача оýпределениþýя иþýстоýчниþýкоýв фиþýнансиþýроýваниþýя оýсноýвных фоýндоýв, иþýх проýстоýгоý иþý расшиþýренноýгоý воýспроýиþýзвоýдства. Фиþýнансиþýроýваниþýе оýсуществляется за счет капиþýтальных влоýжениþýй, тоý есть прямых иþýнвестиþýциþýй в оýсноýвноýй капиþýтал.

В настоýящее время фиþýнансиþýроýваниþýе развиþýтиþýя материþýальноý-техниþýческоýй базы воýоýбще, иþý воýспроýиþýзвоýдства оýсноýвных фоýндоýв тоýргоýвых оýрганиþýзациþýй в частноýстиþý, оýсуществляется за счет следующиþýх иþýстоýчниþýкоýв: лиþýбоý за счет капиþýтальных влоýжениþýй (прямых иþýнвестиþýциþýй), лиþýбоý путем безвоýзмездноýй передачиþý, лиþýбоý как взноýс в уставный капиþýтал. Приþýчем капиþýтальные влоýжениþýя являются главным иþýстоýчниþýкоýм расшиþýренноýгоý воýспроýиþýзвоýдства оýсноýвных фоýндоýв в тоýргоýвых оýрганиþýзациþýях. [2. с.165]

Рассмоýтриþýм самиþý иþýстоýчниþýкиþý фоýрмиþýроýваниþýя капиþýтальных влоýжениþýй на риþýсунке 1

Риþýсуноýк 1. Иþýстоýчниþýкиþý фоýрмиþýроýваниþýя капиþýтальных влоýжениþýй в тоýргоýвых оýрганиþýзациþýях.

Оýсноýвным иþýстоýчниþýкоýм фиþýнансиþýроýваниþýя капиþýтальных влоýжениþýй являются соýбственные фиþýнансоýвые ресурсы тоýргоýвых оýрганиþýзациþýй.

Боýльшую часть в соýбственных фиþýнансоýвых ресурсах, предназначаемых для капиþýтальных влоýжениþýй, доýлжны заниþýмать амоýртиþýзациþýоýнные оýтчиþýслениþýя иþý приþýбыль, оýстающаяся в распоýряжениþýиþý оýрганиþýзациþýиþý. Сама же амоýртиþýзациþýя - этоý проýцесс воýспроýиþýзвоýдства капиþýтала, тоý есть чем быстрее проýиþýсхоýдиþýт егоý воýссоýзданиþýе, тем выше эффектиþýвноýсть коýммерческоýй деятельноýстиþý оýрганиþýзациþýиþý. Нераспределенная приþýбыль иþýсчиþýсляется как разниþýца между выявленнымиþý на оýсноýваниþýиþý бухучета всех оýперациþýй оýрганиþýзациþýиþý иþý оýценкиþý статей бухгалтерскоýгоý баланса фиþýнансоýвым результатоýм за оýтчетный периþýоýд иþý приþýчиþýтающейся к уплате суммоýй налоýгоýв иþý иþýных аналоýгиþýчных оýбязательных платежей, уплачиþýваемых в соýоýтветствиþýиþý с закоýноýдательствоýм РФ, за счет приþýбылиþý поýсле налоýгоýоýблоýжениþýя, включая санкциþýиþý за нарушениþýя (в тоýм чиþýсле поý расчетам с гоýсударственнымиþý внебюджетнымиþý фоýндамиþý).

Эта часть приþýбылиþý предназначена для капиþýталиþýзациþýиþý, т.е. для реиþýнвестиþýроýваниþýя в развиþýтиþýе проýиþýзвоýдства. Поý своýему экоýноýмиþýческоýму соýдержаниþýю оýна является оýдноýй иþýз фоýрм резерва соýбственных фиþýнансоýвых средств предприþýятиþýя, оýбеспечиþýвающиþýх егоý проýиþýзвоýдственноýе развиþýтиþýе в предстоýящем периþýоýде.

Владельцы моýгут ежегоýдноý иþýзымать у предприþýятиþýя актиþýвы в сумме, равноýй зарабоýтанноýй иþýм за гоýд чиþýстоýй приþýбылиþý. Оýднакоý, еслиþý соýбственниþýкиþý предприþýятиþýя соýчтут боýлее выгоýдным для себя оýтказаться оýт своýегоý текущегоý доýхоýда в поýльзу еще боýлее значиþýтельноýгоý увелиþýчениþýя соýбственноýгоý капиþýтала предприþýятиþýя в будущем, тоý оýниþý моýгут оýставиþýть приþýчиþýтающуюся иþýм сумму чиþýстоýй приþýбылиþý предприþýятиþýю. В этоýм случае гоýвоýрят оý реиþýнвестиþýроýваниþýиþý приþýбылиþý. Боýгатствоý соýбственниþýкоýв будет воýзрастать не за счет поýлучениþýя иþýмиþý текущиþýх доýхоýдоýв, а в результате увелиþýчениþýя иþýх доýлиþý в капиþýтале предприþýятиþýя. В своýю оýчередь, предприþýятиþýе поýлучает воýзмоýжноýсть расшиþýрениþýя масштабоýв своýей деятельноýстиþý, а, следоýвательноý, еще боýльшегоý увелиþýчениþýя массы зарабатываемоýй иþýм приþýбылиþý.

Заемные средства являются фиþýнансоýвым рычагоýм, с поýмоýщью коýтоýроýгоý поýвышается рентабельноýсть предприþýятиþýя. Мноýгоýоýбразиþýе этиþýх средств дает воýзмоýжноýсть иþýх иþýспоýльзоýваниþýя в разлиþýчных сиþýтуациþýях, в оýсноýвноýм в следующиþýх случаях:

с целью поýвышениþýя рентабельноýстиþý соýбственных средств;

приþý недоýстатоýчноýстиþý соýбственных средств;

приþý фоýрмиþýроýваниþýиþý переменноýй частиþý оýбоýроýтных актиþýвоýв;

приþý поýкрытиþýиþý оýтдельных затрат, ноýсящиþýх неравноýмерный характер в оýтдельные периþýоýды времениþý;.

как иþýстоýчниþýк иþýнвестиþýциþýй иþý др.

Предприþýятиþýе в своýей деятельноýстиþý моýжет иþýспоýльзоýвать следующиþýе виþýды заемных средств:

кредиþýты банкоýв - доýлгоýсроýчные иþý краткоýсроýчные;

займы юриþýдиþýческиþýх иþý фиþýзиþýческиþýх лиþýц;

коýммерческиþýй кредиþýт, проýявляющиþýйся приþý оýтсроýчке платежа иþý оýзначающиþýй кредиþýтоýваниþýе коýгоý-лиþýбоý кем-лиþýбоý тоýварамиþý, а не деньгамиþý;

лиþýзиþýнг;

фактоýриþýнг;

фоýрфейтиþýнг;

проýчиþýе.

Заемные средства как иþýстоýчниþýк оýбоýроýтных средств моýгут быть:

доýпоýлниþýтельным иþýстоýчниþýкоýм приþý недоýстатке соýбственных средств;

иþýстоýчниþýкоýм поýкрытиþýя непоýстоýянноýй частиþý оýбоýроýтных актиþýвоýв;

фиþýнансоýвым рычагоýм, поýвышающиþýм рентабельноýсть соýбственных средств.

Иþýсследоýваниþýя, проýведенные в ряде тоýргоýвых оýрганиþýзациþýй, поýказывают, чтоý наиþýвысшиþýй коýэффиþýциþýент фиþýнансоýвоýй рентабельноýстиþý доýстиþýгается приþý коýэффиþýциþýенте фиþýнансоýвоýгоý левереджа, равноýгоý 1,0, чтоý оýпределяет соýоýтноýшениþýе соýбственноýгоý капиþýтала иþý заемноýгоý в проýпоýрциþýиþý 50/50.

Эффект фиþýнансоýвоýгоý левереджа (рычага) рассчиþýтывается поý фоýрмуле: ЭФР = (1 - Сн) ×(КР - Ск) × ЗК/СК

Иþýспоýльзоýваниþýе заемных средств приþý временноýм недоýстатке соýбственных является для предприþýятиþýя впоýлне естественным. Иþýспоýльзоýваниþýе заемных средств как иþýстоýчниþýка поýкрытиþýя непоýстоýянноýй частиþý оýбоýроýтных актиþýвоýв оýбъясняется разлиþýчным поýведениþýем разных виþýдоýв актиþýвоýв предприþýятиþýя в течениþýе какоýгоý-тоý периþýоýда времениþý, доýпустиþýм, гоýда.

Приþý оýтноýсиþýтельноý небоýльшоýм роýсте оýбъема проýиþýзвоýдства в течениþýе гоýда увелиþýчиþýваются внеоýбоýроýтные актиþýвы иþý поýстоýянная часть оýбоýроýтных актиþýвоýв. Иþýх поýстоýянная поýтребноýсть иþý роýст оýпределяются планамиþý рабоýты предприþýятиþýя. Переменная, т.е. доýпоýлниþýтельная, поýтребноýсть оýпределяется текущей деятельноýстью предприþýятиþýя, коýгда проýиþýсхоýдят оýтклоýнениþýя оýт планоýв, вызывающиþýе эту поýтребноýсть. Наприþýмер, нериþýтмиþýчноýсть снабжениþýя, несвоýевременная поýдача транспоýртных средств, перехоýд на выпуск ноýвоýй проýдукциþýиþý, неоýбхоýдиþýмоýсть выпоýлнениþýя доýпоýлниþýтельных заказоýв иþý т.д. Поýкрывать эту поýтребноýсть за счет соýбственных средств нецелесоýоýбразноý, так как поýчтиþý всегда в оýбоýроýте будет иþýлиþý иþýзлиþýшек, иþýлиþý недоýстатоýк этиþýх средств. В тоý же время кредиþýт успешноý решает эту задачу, практиþýческиþý всегда следуя за поýтребноýстью, так как оýбладает такиþýмиþý качествамиþý, как гиþýбкоýсть, поýдвиþýжноýсть, эластиþýчноýсть. Поýвышениþýе рентабельноýстиþý соýбственных средств за счет иþýспоýльзоýваниþýя кредиþýта иþý тем самым выпоýлнениþýе иþýм функциþýиþý фиþýнансоýвоýгоý рычага связаноý с тем, чтоý предприþýятиþýе иþýспоýльзует в своýем оýбоýроýте меньшую сумму соýбственных средств.

Кроýме соýбственных иþý заемных средств в оýбоýроýте предприþýятиþýя нахоýдятся приþýвлеченные средства. Этоý кредиþýтоýрская задоýлженноýсть всех виþýдоýв, а также средства целевоýгоý фиþýнансиþýроýваниþýя доý иþýх иþýспоýльзоýваниþýя поý прямоýму назначениþýю.

Оýбязательства предприþýятиþýя, коýтоýрые воýзниþýкают в хоýде егоý текущей деятельноýстиþý, соýставляют кредиþýтоýрскую задоýлженноýсть, т.е. соýвоýкупноýсть фиþýнансоýвых оýбязательств перед кредиþýтоýрамиþý. В деятельноýстиþý предприþýятиþýя воýзмоýжна задоýлженноýсть коýнтрагентам - поýставщиþýкам иþý поýдрядчиþýкам, рабоýтниþýкам предприþýятиþýя, бюджету, внебюджетным соýциþýальным фоýндам, доýчерниþýм, завиþýсиþýмым предприþýятиþýям, поý поýлученным авансам иþý т.д. В первую оýчередь к кредиþýтоýрскоýй оýтноýсят задоýлженноýсть, коýтоýрая воýзниþýкает приþý расчетах с поýставщиþýкамиþý.

Поýнятиþýе "заемные средства" иþý "кредиþýтоýрская задоýлженноýсть" блиþýзкиþý поý смыслу. В тоý же время кредиþýтоýрская задоýлженноýсть, оýбразуемая в расчетах с коýнтрагентамиþý, заметноý оýтлиþýчается оýт заемных средств. У кредиþýтоýрскоýй задоýлженноýстиþý доýлжны быть оýбъектиþýвные лиþýмиþýты иþý криþýтериþýиþý. Ее неоýправданный роýст недоýпустиþýм. Оýбъем кредиþýтоýрскоýй задоýлженноýстиþý доýлжен быть увязан с фиþýнансоýвым поýлоýжениþýем предприþýятиþýя, соýпоýставиþýм с дебиþýтоýрскоýй задоýлженноýстью, соýоýтветствоýвать размерам предприþýятиþýя. "Еслиþý кредиþýтоýрская задоýлженноýсть превышает дебиþýтоýрскую, тоý этоý моýжноý счиþýтать поýзиþýтиþýвным фактоýроýм, увелиþýчиþýвающиþýм оýбъемы приþýвлеченных на предприþýятиþýе средств". Управлениþýе кредиþýтоýрскоýй задоýлженноýстью оýзначает приþýменениþýе предприþýятиþýем наиþýбоýлее приþýемлемых для негоý фоýрм, сроýкоýв, а также оýбъемоýв расчетоýв с коýнтрагентамиþý. Управлениþýе кредиþýтоýрскоýй задоýлженноýстью своýдиþýтся к тоýму, чтоýбы поýследняя, сниþýжая дефиþýциþýт оýбоýроýтных средств, не оýслабляла фиþýнансоýвую устоýйчиþýвоýсть предприþýятиþýя. Управлениþýе кредиþýтоýрскоýй задоýлженноýстью предпоýлагает иþýзбиþýрательный поýдхоýд к коýнтрагентам предприþýятиþýя. Соýоýтветствующиþýм оýбразоýм следует поýстроýиþýть иþý расчеты с ниþýмиþý.

Глава 2. Анализ политики управления активами и капиталом торговой организации

Анализ финансового положения и эффективности деятельности ОАО "Ростелеком" национальная телекоммуникационная компания и крупнейший универсальный оператор связи России, обслуживающий более 100 миллионов абонентов в 80 регионах страны. «Ростелеком» предоставляет высокотехнологичные услуги фиксированной и мобильной связи, широкополосного доступа в Интернет, платного телевидения и облачных решений для частных и корпоративных клиентов.

2.1 Структура имущества и источники его формирования

* Без доходов будущих периодов, включенных в собственный капитал.

Структура активов организации на 31 декабря 2013 г. характеризуется следующим соотношением: 86% внеоборотных активов и 14% текущих. Активы организации за анализируемый период (31.12.11-31.12.13) увеличились на 64 453 246 тыс. руб. (на 13,2%). Учитывая увеличение активов, необходимо отметить, что собственный капитал увеличился в меньшей степени - на 1%. Отстающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов следует рассматривать как негативный фактор. Наглядно соотношение основных групп активов организации представлено ниже на диаграмме:

Рост величины активов организации связан, главным образом, с ростом следующих позиций актива бухгалтерского баланса (в скобках указана доля изменения статьи в общей сумме всех положительно изменившихся статей):

·        краткосрочные финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) - 26 716 999 тыс. руб. (32,6%)

·              основные средства - 17 784 262 тыс. руб. (21,7%)

·              долгосрочные финансовые вложения - 13 620 609 тыс. руб. (16,6%)

·              дебиторская задолженность - 12 057 120 тыс. руб. (14,7%)

Одновременно, в пассиве баланса наибольший прирост наблюдается по строкам:

·        долгосрочные заемные средства - 76 691 776 тыс. руб. (48,9%)

·              нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) - 33 656 691 тыс. руб. (21,5%)

·              собственные акции, выкупленные у акционеров - 30 300 942 тыс. руб. (19,3%)

·              кредиторская задолженность - 9 675 239 тыс. руб. (6,2%)

Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить "прочие внеоборотные активы" в активе и "краткосрочные заемные средства" в пассиве (-11 627 988 тыс. руб. и -31 060 226 тыс. руб. соответственно).

Значение собственного капитала на 31 декабря 2013 г. составило 279 967 866,0 тыс. руб. За весь анализируемый период собственный капитал организации вырос всего на 2 689 701,0 тыс. руб., или на 1%.

2.2 Оценка стоимости чистых активов организации

Чистые активы организации на 31.12.2013 намного превышают уставный капитал. Это положительно характеризует финансовое положение, полностью удовлетворяя требованиям нормативных актов к величине чистых активов организации. Более того необходимо отметить увеличение чистых активов на 1% в течение анализируемого периода. Превышение чистых активов над уставным капиталом и в то же время их увеличение за период говорит о хорошем финансовом положении организации по данному признаку. Наглядное изменение чистых активов и уставного капитал представлено на следующем графике.

Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств

*Излишек (недостаток) СОС рассчитывается как разница между собственными оборотными средствами и величиной запасов и затрат.

Поскольку из трех вариантов расчета показателей покрытия запасов собственными оборотными средствами на последний день анализируемого периода положительное значение имеет только рассчитанный по последнему варианту (СОС₃), финансовое положение организации по данному признаку можно характеризовать как неустойчивое. Следует обратить внимание, что несмотря на неудовлетворительную финансовую устойчивость два из трех показателей покрытия собственными оборотными средствами запасов за анализируемый период улучшили свои значения.

2.3 Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения

Ни одно из четырех неравенств, приведенных в таблице, не выполняется, что свидетельствует о негативном соотношении активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения. Активы ОАО "Ростелеком" не покрывают соответствующие им по сроку погашения обязательства.

Ниже в таблице приведены основные финансовые результаты деятельности ОАО "Ростелеком" за анализируемый период (с 31 декабря 2011 г. по 31 декабря 2013 г.).

За последний год значение выручки составило 205 214 020 тыс. руб. За последний год значение прибыли от продаж составило 36 560 624 тыс. руб. Уменьшение финансового результата от продаж в течение анализируемого периода составило 6 464 508 тыс. руб.

Изучая расходы по обычным видам деятельности, следует отметить, что организация не использовала возможность учитывать общехозяйственные расходы в качестве условно-постоянных, включая их ежемесячно в себестоимость производимой продукции (выполняемых работ, оказываемых услуг). Это и обусловило отсутствие показателя "Управленческие расходы" за отчетный период в форме №2.

Ниже на графике наглядно представлено изменение выручки и прибыли ОАО "Ростелеком" в течение всего анализируемого периода.

2.4 Анализ рентабельности

Все три показателя рентабельности за 2013 год, приведенные в таблице, имеют положительные значения, поскольку организацией получена как прибыль от продаж, так и в целом прибыль от финансово-хозяйственной деятельности за данный период. Однако имеет место падение рентабельности продаж по сравнению с данным показателем за 2012 год на 2.7%

Рентабельность, рассчитанная как отношение прибыли до налогообложения и процентных расходов (EBIT) к выручке организации, за последний год составила 19.5%. Это значит, что в каждом рубле выручки ОАО "Ростелеком" содержалось 19.5 коп. прибыли до налогообложения и процентов к уплате.

В следующей таблице представлена рентабельность использования вложенного в предпринимательскую деятельность капитала.

За 2013 год каждый рубль собственного капитала ОАО "Ростелеком" обеспечил чистую прибыль в размере 8.4 руб. За рассматриваемый период изменение рентабельности собственного капитала составило -2.7%. Рентабельность собственного капитала за 2013 год имеет значение невысокое значение. Рентабельность активов за период за 2013 год составила 4.2%. Рентабельность активов в течение анализируемого периода снизилась на 1.4%

2.5 Анализ финансовой устойчивости

Выводы:

С хорошей стороны результаты деятельности ОАО "Ростелеком" характеризуют такие показатели:

·        за последний год получена прибыль от продаж (36 560 624 тыс. руб.), однако наблюдалась ее отрицательная динамика по сравнению с предшествующим годом (-6 464 508 тыс. руб.);

·              прибыль от финансово-хозяйственной деятельности за последний год составила 23 585 026 тыс. руб.

·              чистые активы превышают уставный капитал, к тому же они увеличились за анализируемый период;

С отрицательной стороны финансовое положение и результаты деятельности ОАО "Ростелеком" характеризуют такие показатели:

·        низкая рентабельность активов

·              значительное падение рентабельности продаж

·              неустойчивое финансовое положение по величине собственных оборотных средств;

·              отрицательная динамика прибыли до процентов к уплате и налогообложения (EBIT) на рубль выручки

·        активы организации не покрывают соответствующие им по сроку погашения обязательства.

·        коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности оборотными средствами не соответствуют нормативным значениям

Заключениþýе

Фиþýнансы оýрганиþýзациþýй заниþýмают иþýсхоýдноýе, оýпределяющее поýлоýжениþýе, так как оýбслужиþýвают оýсноýвноýе звеноý оýбщественноýгоý проýиþýзвоýдства, где соýздаются материþýальные иþý нематериþýальные блага. Разлиþýчные соýциþýальноý-экоýноýмиþýческиþýе преоýбразоýваниþýя, фоýрмиþýроýваниþýе ноýвоýй сиþýстемы проýиþýзвоýдственных оýтноýшениþýй, введениþýе механиþýзма рыноýчноýгоý ценоýоýбразоýваниþýя, высоýкиþýе налоýгоýвые ставкиþý, доýроýгоýвиþýзна кредиþýтных ресурсоýв приþýвелиþý к резкоýму ухудшениþýю фиþýнансоýвоýгоý соýстоýяниþýя иþý к утрате платежеспоýсоýбноýстиþý мноýгиþýх хоýзяйствующиþýх субъектоýв. Оýпределяющая роýль в решениþýиþý названных проýблем приþýнадлежиþýт актиþýвам, поýсредствоýм коýтоýрых воýзмоýжна коýлиþýчественная оýценка результатиþýвноýстиþý приþýниþýмаемых управленческиþýх решениþýй, оýсуществлениþýе коýнтроýля за воýспоýлнениþýем ресурсоýв, диþýагноýстиþýка фиþýнансоýвоýй деятельноýстиþý иþý выявлениþýе резервоýв поýвышениþýя эффектиþýвноýстиþý проýиþýзвоýдства иþý роýста экоýноýмиþýческоýгоý поýтенциþýала. Оýпределениþýе иþý детальноýе рассмоýтрениþýе категоýриþýиþý актиþýвы в экоýноýмиþýческоýй науке является оýдноýй иþýз ключевых проýблем. Оýстроýта ее иþýзучениþýя поýдчеркиþýвается неоýбхоýдиþýмоýстью соýзданиþýя иþý соýвершенствоýваниþýя как иþýмущественноýгоý поýлоýжениþýя, так иþý фиþýнансоýвых механиþýзмоýв, функциþýоýниþýрующиþýх на фоýне доýстиþýжениþýя оýсноýвных проýиþýзвоýдственных целей оýрганиþýзациþýй.

Аналиþýз эффектиþýвноýстиþý иþýспоýльзоýваниþýя капиþýтала также иþýмеет важноýе, практиþýческоýе значениþýе. Оýт тоýгоý, какиþýм капиþýталоýм распоýлагает предприþýятиþýе, наскоýлькоý оýптиþýмальна егоý структура, наскоýлькоý целесоýоýбразноý оýн трансфоýрмиþýруется в оýсноýвные иþý оýбоýроýтные фоýнды, завиþýсиþýт фиþýнансоýвоýе благоýпоýлучиþýе предприþýятиþýя иþý результаты егоý деятельноýстиþý. Ключевымиþý показателями являются доли собственного капитала и соотношение источников как заемных, так и собственных. В работе была проанализирована структура активов и капитала, по результатам был сделан вывод об ее неэффективности, это и привело к низким показателям рентабельности, ликвидности и неустойчивому финансовому положению по величине собственных оборотных средств.

Список литературы

1.   Иванов И.В., Баранов В.В. Финансовый менеджмент: стоимостной подход. Учебное пособие. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2008

2.      Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2009

.        Коптева Е.П. Политика управления активами предприятия: теория и методология Российское предпринимательство. - 2011

.        Финансовый менеджмент: учебное пособие / Т. П. Варламова, М. А. Варламова.-Москва.2012

.        Финансы: учебник Г. Б. Поляк - Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2011.

.        Финансы: учебник для бакалавров [А. Я. Барабаш - Москва: Юрайт: ИД Юрайт, 2012.

.        Мицель А.А. Оценка влияния показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия на выручку от реализации продукции Экономический анализ: теория и практика. - 2011

.        Шуляк П.Н. Финансы предприятий. - М.: Дашков и Ко, 2012

.        Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Экономический анализ хозяйственной деятельности. - М.: Кнорус, 2012

.        Пласкова Н.С. Экономический анализ. - М.: Эксмо, 2008

.        Большаков С.В. Основы управления финансами М. ИД ФБК 2010

.        Финансы. Учебное пособие - Лупей Н.А. - Инфра -М, Магистр 2013

10. http://www.finansy.ru