Методические основы формирования и управления финансовыми рисками на предприятии
Введение
Существование понятия «риск» связано
с невозможностью в некоторых случаях точно определить вероятность наступления
тех или иных событий, независящих от желаний и действий конкретного субъекта.
Актуальность выбранной темы
обусловлена тем, что риск является неотъемлемым элементом любого бизнеса.
Каждая фирма должна адекватно оценивать возникающие риски и осуществлять
эффективное управление ими, то есть понимать сущность основных рисков,
связанных с ее деятельностью, прогнозировать их возможные последствия, а также
владеть методами их анализа и нейтрализации.
Политика управления финансовыми
рисками представляет собой часть общей стратегии фирмы и заключается в
разработке системы мероприятий по нейтрализации возможных негативных
последствий рисков.
Цель курсовой работы - рассмотреть
политику управления финансовыми рисками.
В соответствии с целью работы, я
поставила следующие задачи:
раскрыть сущность финансовых рисков
и рассмотреть их классификацию;
изучить основы управления
финансовыми рисками;
исследовать методики оценки
финансовых рисков предприятия;
Объектом исследования выступает
финансово-хозяйственная деятельность предприятия в ее неразрывной связи с
экономической и социально-политической средой, в которой находится предприятие.
Предметом исследования являются
экономические отношения и закономерности, оказывающие влияние на формирование
механизма управления рисками на предприятии.
1. Теоретические аспекты
управления финансовыми рисками предприятия
1.1 Сущность и
классификация финансовых рисков предприятия
управление риск финансовый
Финансовая деятельность фирмы во
всех ее формах сопряжена с многочисленными рисками, степень влияния которых на
результаты этой деятельности фирмы достаточно высока. Риски, сопутствующие
финансовой деятельности фирмы, выделяются в особую группу рисков, которые носят
название - финансовые риски.
Под риском понимают все внутренние и
внешние предпосылки, которые могут негативно повлиять на достижение
стратегических целей в течение точно определенного отрезка времени наблюдения,
например периода оперативного планирования. К стратегическим показателям
относятся выручка и покрытие затрат, включая проценты на капитал, оборот,
качество, имидж и т.д. Под финансовыми рисками понимается вероятность
возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижения прибыли, доходов,
потери капитала и т.п.) в ситуации неопределенности условий финансовой
деятельности организации.
Финансовые риски играют наиболее
значимую роль в общем портфеле предпринимательских рисков предприятия.
Возрастание степени влияния финансовых рисков не только на результаты
финансовой деятельности предприятия, но и в целом на результаты
производственно-хозяйственной деятельности связано с быстрой изменчивостью
экономической ситуации и конъюнктуры финансового рынка, расширением сферы
финансовых отношений предприятия, появлением новых для российских организаций
финансовых технологий и другими факторами.
Финансовые риски имеют объективную
основу из-за неопределенности внешней среды по отношению к предприятию. Внешняя
среда включает в себя объективные экономические, социальные и политические
условия, в рамках которых предприятие осуществляет свою деятельность и к
динамике которых оно вынуждено приспосабливаться. Неопределенность внешней
среды предопределяется тем, что она зависит от множественных переменных,
контрагентов и лиц, поведение которых не всегда можно предсказать с приемлемой
точностью.
Деятельность организации всегда
сопряжена с неопределенностью экономической конъюнктуры, которая обусловлена
непостоянством спроса - предложения на товары, денежные средства, факторы
производства, многовариантностью сфер приложения капиталов и разнообразием
критериев предпочтительности инвестирования средств, ограниченностью информации
и многими другими обстоятельствами. Таким образом, объективность финансовых
рисков связана с наличием факторов, существование которых, в конечном счете, не
зависит от деятельности предприятия.
С другой струны, финансовые риски
имеют и субъективную основу, поскольку всегда реализуются через человека, который
оценивает рисковую ситуацию, формирует множество возможных исходов и делает
выбор из множества альтернатив. Кроме этого, восприятие риска зависит от
каждого конкретного человека с его характером, складом ума, психологическими
особенностями, уровнем знаний и опыта в области его деятельности.
Выделяют чистые риски,
предполагающие возможность получения только убытка, и спекулятивные риски,
допускающие получение либо положительного, либо отрицательного результата.
Финансовые риски - это, с одной стороны, опасность потенциально возможной,
вероятной потери ресурсов или недополучения доходов по сравнению с вариантом,
который рассчитан на рациональное использование ресурсов в данной сфере
деятельности, с другой - это вероятность получения дополнительного объема прибыли,
связанного с риском. Таким образом, финансовые риски относятся к группе
спекулятивных рисков, которые в результате возникновения могут привести как к
потерям, так и к выигрышу.
Финансовые риски подразделяются на 4
вида:
Риски, связанные с покупательной
способностью денег;
Риски, связанные с капитальными
вложениями (инвестиционные риски);
Риски, связанные с изменением спроса
на продукцию предприятия;
Риски, связанные с привлечением
заемных средств в качестве источника финансирования.
К рискам, связанным с покупательной
способностью денег, относятся инфляционные и дефляционные риски, валютные
риски, риск ликвидности.
Инфляционный риск - это возможность
обесценения денег при росте инфляции более быстрыми темпами, чем темпы роста
номинальной суммы получаемых денежных доходов.
Дефляционный риск возникает в
случае, если растет покупательная способность денег и соответственно снижаются
цены. С точки зрения предпринимателя это может ухудшить экономические условия
деятельности и снизить доход, например в случае, если цены на сырье, материалы,
услуги снижаются в меньшей степени, чем цены на продукцию (работы, услуги)
данного предприятия.
Валютные риски выражаются в
опасности валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной
валюты по отношению к другой при проведении валютных операций.
Риск ликвидности связан с
возможностью потерь при реализации ценных бумаг и товаров из-за изменения
оценки их качества и потребительной стоимости.
Инвестиционные риски - это риск
упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь.
Риск упущенной выгоды в неполучении
какого-либо дохода, который можно было бы получить. Например, капитал не вложен
под процент, а вместо этого направлен в инвестиционный проект, эффективность
которого может оказаться ниже, чем уровень банковского процента; не заключен
договор страхования и в результате не возмещены потери при наступлении
страхового случая и т.д.
Риск снижения доходности может
возникнуть, если уменьшатся проценты или дивиденды по портфельным инвестициям,
вкладам, кредитам. Этот риск можно разделить на процентный и кредитный.
Процентный риск - это опасность для
кредитных учреждений, возникающая при превышении процентных ставок,
выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам.
К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести
инвесторы в связи с изменением уровня дивидендов по акциям, процентных рыночных
ставок по облигациям и другим ценным бумагам.
Рост рыночной ставки процента ведет
к понижению курсовой стоимости ценных бумаг с фиксированным процентом. При
повышении процента может начаться массовый сброс ценных бумаг, эмитированных
под более низкие фиксированные проценты и, по условиям выпуска, досрочно
принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший
средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом
при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным
уровнем. Иными словами, инвестор мог бы получить прирост дохода за счет повышения
процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на более длительный
срок.
Процентный риск несет эмитент,
выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с
фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в
сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы привлекать
средства с рынка под более низкий процент, но он уже связан осуществленным им
выпуском ценных бумаг.
Этот вид риска при быстром росте
процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных ценных
бумаг.
Кредитный риск - опасность неуплаты
заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному
риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший
долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или
основную сумму долга.
Кредитный риск можно также
рассматривать как одну из форм риска прямых финансовых потерь. Кроме того,
риски прямых финансовых потерь выражаются в биржевых рисках, селективных рисках
и риске банкротства.
Биржевой риск - это опасность потерь
от биржевых сделок: риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа
комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.д.
Селективные риски - это риски
неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для
инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг.
Риск банкротства представляет собой
опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, потери
собственного капитала и неспособности рассчитаться по обязательствам. В
результате предприятие становится банкротом. Таким образом, риск банкротства -
это наиболее опасные последствия селективного риска.
Риски, связанные с изменением спроса
на продукцию предприятия, возникают в связи с тем, что в случае снижения
выручки от реализации прибыль от реализации уменьшается в гораздо большей
степени. Источником риска в данном случае является операционный левередж. Он
измеряется одним из двух показателей, в зависимости от конкретных проявлений
снижения спроса на продукцию предприятия: либо снижаются цены, либо уменьшается
натуральный объем сбыта.
В случае уменьшения выручки от
реализации за счет снижения цен при сохранении натурального объема продаж
уровень операционного левереджа равен (по данным базисного периода, которыми
измеряется будущая вероятность риска) частному от деления выручки от
реализации на прибыль от реализации.
Если выручка от реализации снижается
в результате уменьшения натурального объема продаж, уровень операционного
левереджа равен частному от деления выручки от реализации за вычетом переменных
затрат на реализованную продукцию на прибыль от реализации.
Чем выше операционный левередж, тем
выше уровень риска потери предприятием прибыли. Понятно, что в случае снижения
цен операционный левередж выше, чем при снижении натурального объема продаж,
т.к. последняя ситуация обеспечивает сокращение переменных затрат, которое
частично компенсирует потери прибыли.
Другой вид риска, связанного с
изменением спроса на продукцию предприятия, - опасность недостаточности прибыли
для осуществления из нее всех обязательных расходов и платежей, установленных,
как правило, либо в твердых суммах, либо расчетно, но независимо от размера
прибыли. Если прибыль от реализации снижается, то одновременно может снизиться
и общая сумма прибыли, являющаяся непосредственным источником таких расходов и
платежей. Источником риска в этом случае выступает финансовый левередж, который
измеряется как отношение общей прибыли предприятия к прибыли за вычетом всех
обязательных расходов и платежей, не зависящих от нее по размеру, но имеющих ее
в качестве источника выплат. Чем выше уровень финансового левереджа, тем выше
степень риска при снижении спроса на продукцию предприятия.
Риски, связанные с привлечением
заемных средств в качестве источника финансирования, - это риски ошибок в
расчетах эффективности такого привлечения. Заемные средства вообще
целесообразно привлекать лишь в случаях, когда отдача от них превышает уровень
процентов за кредиты. Этот процесс называют финансовым рычагом. Преимущество
финансового рычага состоит в том, что можно капитал, взятый в долг под
фиксированный процент, использовать для инвестиций, приносящих прибыль,
превышающую уплаченный процент. Разница является дополнительной прибылью
предприятия-заемщика, риск состоит в том, что если прибыль от заемного капитала
ниже цены кредита, предприятие несет тем больше потерь, чем больше величина
заемных средств, т.к. разница между ценой кредита и прибылью, полученной в
результате его использования, - это уже убыток предприятия.
Все виды финансовых рисков поддаются
количественной оценке. Эта оценка может и должна быть разносторонней.
Во-первых, оценивается вероятность наступления финансовых потерь; во-вторых,
определяется размер возможного ущерба; в-третьих, рассчитываются пределы
допустимых ошибок в прогнозных расчетах, не приводящих к серьезному ухудшению
финансового состояния предприятия. Особенности разных видов рисков предполагают
неодинаковые подходы к их количественной оценке. Но во всех случаях риск
является вероятностной категорией, поэтому его количественное измерение не
может быть однозначным и предопределенным.
.2 Основы управления
финансовыми рисками
Сегодня управление рисками является
тщательно планируемым процессом. Задача управления риском органически вплетается
в общую проблему повышения эффективности работы предприятия. Пассивное
отношение к риску и осознание его существования заменяется активными методами
управления.
Управление финансовым риском можно
охарактеризовать как совокупность методов, приемов и мероприятий, позволяющих в
определенной степени прогнозировать наступление рисковых событий и принимать
меры к исключению или снижению отрицательных последствий наступления таких
событий.
На степень и величину риска можно
воздействовать через финансовый механизм. Такое воздействие осуществляется с
помощью приемов финансового менеджмента и особой стратегии. В совокупности
стратегия и приемы образуют своеобразный механизм управления риском, т.е.
риск-менеджмент. Таким образом, риск-менеджмент представляет собой часть
финансового менеджмента.
Особое место в системе
риск-менеджмента занимают финансовые риски. Они оказывают существенное влияние
на различные аспекты финансовой деятельности компании, однако наиболее значимое
их влияние проявляется в двух направлениях. Во-первых, уровень принимаемого
риска оказывает определяющее воздействие на формирование уровня доходности
финансовых операций компании - эти два показателя находятся в тесной
взаимосвязи и представляют собой единую систему «доходность-риск». Во-вторых,
финансовые риски являются основной формой генерирования прямой угрозы
банкротства компании, так как финансовые потери, связанные с этим риском,
наиболее ощутимы. Поэтому практически все финансовые решения, направленные на
формирование прибыли компании, повышение ее рыночной стоимости и обеспечение
финансовой безопасности, требуют от финансовых менеджеров владения техникой
выработки, принятия и реализации рисковых решений.
По сравнению с финансовыми
компаниями (кредитными учреждениями, страховыми компаниями, пенсионными
фондами) производственные компании меньше обеспечены формализованными
процедурами и методиками оценки и управления совокупными рисками.
Производственные компании в отличие от финансовых лишены механизмов
регулирования уровня рискованной деятельности со стороны государственных
органов надзора. Оттого производственным компаниям потребны рычаги управления
рисками и рисковым вложением капитала, то есть им нужно создавать
риск-менеджмент.
С современных позиций принятия
решения по упреждению возможных потерь различают следующие подходы к управлению
рисками: активный, адаптивный и консервативный (пассивный):
Активное управление означает
максимальное использование имеющейся информации и средств для минимизации
рисков. При таком подходе управляющие воздействия должны опережать или
упреждать рисковые факторы и события, которые могут оказать влияние на
реализацию проводимой операции. Очевидно, что данный подход предполагает
затраты на прогнозирование и оценку рисков, а также организацию их непрерывного
контроля и мониторинга;
Адаптивный подход к управлению
риском строится на принципе «выбора меньшего из зол», т.е. на адаптации к
сложившейся ситуации. При таком подходе управляющие воздействия осуществляются
в ходе проведения хозяйственной операции как реакция на изменения среды. В этом
случае предотвращается лишь часть возможных потерь;
При консервативном подходе
управляющие воздействия запаздывают. Если рисковое событие наступило, ущерб от
него поглощается участниками операции. В данном случае управление направлено на
локализацию ущерба, нейтрализацию его влияния на последующие события. Обычно
затраты на управление риском при таком подходе минимальны, однако возможные
потери могут быть достаточно велики.
Система управления финансовыми
рисками состоит из двух подсистем - управляемой (объект управления) и
управляющей (субъекта управления):
Объектом управления здесь выступают
рисковые операции и возникающие при этом финансовые отношения между участниками
хозяйственной деятельности в процессе ее осуществления. Подобные отношения
возникают между страхователем и страховщиком, заемщиком и кредитором,
заказчиком и подрядчиком, партнерами по бизнесу и т.п.;
Субъект управления - это группа
людей (финансовый менеджер, специалист по рискам и др.), которая посредством различных
приемов и методов осуществляет целенаправленное воздействие на объект
управления.
Главными задачами субъекта
управления являются: обнаружение областей повышенного финансового риска; оценка
степени риска; анализ приемлемости данного уровня риска для организации;
разработка в случае необходимости мер по предупреждению или снижению риска; в
случае, когда рисковое событие произошло, принятие мер к максимально возможному
возмещению причиненного ущерба.
Управление финансовыми рисками
осуществляет определенные функции. Эти функции подразделяются на две основные
группы, определяемые комплексным содержанием риск-менеджмента:
Функции управления финансовыми
рисками предприятия как управляющей системы (состав этих функций в целом
характерен для любого вида менеджмента, хотя и должен учитывать его специфику);
Функции управления финансовыми
рисками как специальной области управления предприятием (состав этих функций
определяется конкретным объектом данной функциональной системы управления).
В группе функций управления
финансовыми рисками предприятия как управляющей системы основными являются:
) Формирование эффективных
информационных систем, обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов
управленческих решений;
) Осуществление риск-анализа
различных аспектов финансовой деятельности предприятия. В процессе реализации
этой функции проводятся экспресс- и углубленный риск-анализ отдельных
финансовых операций, финансовые сделок отдельных дочерних предприятий и
внутренних «центров ответственности», финансовой деятельности предприятия в
целом и в разрезе отдельных ее направлений;
) Осуществление эффективного
контроля реализации принятых рисковых решений. Реализация этой функции
управления финансовыми рисками связана с созданием соответствующих систем
внутреннего контроля на предприятии, разделением контрольных обязанностей
отдельных служб и риск-менеджеров, определением системы контролируемых
показателей и контрольных периодов, оперативным реагированием на результаты
осуществляемого контроля.
В группе функций управления
финансовыми рисками как специальной области управления предприятием основными
являются:
) Управление формированием портфеля
принимаемых финансовых рисков. Функциями этого управления являются
идентификация возможных финансовых рисков предприятия, связанных с его
предстоящей финансовой деятельностью; избежание отдельных финансовых рисков за
счет отказа от чрезмерно рискованных финансовых операций и сделок; определение
окончательного состава отдельных систематических и несистематических финансовых
рисков, принимаемых предприятием;
) Управление оценкой уровня и
стоимости финансовых рисков. В процессе реализации этой функции осуществляется
выбор методов оценки отдельных финансовых рисков с учета имеющейся
информационной базы и квалификации риск-менеджеров предприятия, выявляется
возможный объем связанных с ними финансовых потерь в разрезе отдельных операций
и по финансовой деятельности в целом;
) Управления нейтрализацией
возможных негативных последствий финансовых рисков в рамках предприятия.
Функциями этого управления является разработка и реализация мероприятий по
профилактике и минимизации уровня и стоимости отдельных финансовых рисков за
счет соответствующих внутренних механизмов, оценка эффективности осуществления
таких мероприятий;
) Управление страхованием финансовых
рисков. В процессе реализации этой функции формируются критерии передачи
финансовых рисков предприятия страховым компаниям, осуществляется выбор
соответствующих страховых компаний для сотрудничества с учетом их специализации
и рейтинга на страховом рынке, согласовывается система условий заключаемого
договора страхования, оценивается эффективность передачи отдельных финансовых
рисков предприятия внешнему страховщику.
Основные функции управления
финансовыми рисками рассмотрены в наиболее агрегированном виде. Каждая их этих
функций может быть конкретизирована более целенаправленно с учетом специфики
финансовой деятельности предприятия и портфеля его финансовых рисков.
Важнейшее значение для эффективного
управления финансовыми рисками имеет адекватное информационное обеспечение.
Наличие надежной и актуальной информации позволяет быстро принимать
управленческие решения, оказывающие влияние на снижение рисков и увеличение
прибыли.
Конкретные методы и приемы, которые
используются при принятии и реализации решений в условиях риска, в значительной
степени зависят от специфики деятельности, принятой стратегии достижения
поставленных целей, конкретной ситуации и т.п. Вместе с тем теория и практика
управления риском выработали ряд основополагающих принципов, которыми следует
руководствоваться субъекту управления.
Среди основных принципов управления
финансовым риском выделяют следующие:
Осознанность принятия рисков.
Менеджер должен сознательно идти на риск, если он надеется получить соответствующий
доход от осуществления той или иной операции. Несмотря на то, что по некоторым
операциям можно принять тактику «избегания риска», полностью исключить его из
деятельности предприятия не представляется возможным, поскольку финансовый риск
- объективное явление, присущее большинству хозяйственных операций;
Управляемость принимаемыми рисками.
В состав портфеля финансовых рисков должны включаться только те из них, которые
поддаются нейтрализации в процессе управления, независимо от их объективной и
субъективной природы. Риски неуправляемые, например форс-мажорные группы, можно
либо игнорировать, либо передать внешнему страховщику или партнерам по бизнесу;
Сопоставимость уровня принимаемых
рисков с уровнем доходности финансовых операций - основополагающий принцип в
теории риск-менеджмента. Он заключается в том, что предприятие должно принимать
в процессе осуществления своей деятельности только те виды финансовых рисков,
уровень которых компенсируется адекватной величиной ожидаемой доходности.
Операции, риски которых не соответствуют требуемому уровню доходности, должны
быть отвергнуты, или, соответственно, должны быть пересмотрены размеры премии
за риск;
Сопоставимость уровня принимаемых
рисков с возможными потерями предприятия. Возможный размер финансовых потерь
предприятия в процессе проведения той или иной рисковой операции должен
соответствовать доле капитала, которая зарезервирована для его покрытия. Иначе
наступление рискового случая повлечет за собой потерю определенной части
активов, обеспечивающих операционную или инвестиционную деятельность
предприятия, т.е. снизит его потенциал формирования прибыли и темпы дальнейшего
развития;
Учет фактора времени в управлении
рисками. Чем длиннее период осуществления операции, тем шире диапазон
сопутствующих ей финансовых рисков, тем меньше возможностей обеспечивать
нейтрализацию их негативных последствий. При необходимости осуществления таких
операций предприятие должно включать в требуемую величину дохода не только
премии за соответствующие риски, но и премию за ликвидность (то есть за
связывание на определенный срок вложенного в нее капитала);
Учет стратегии предприятия в
процессе управления рисками. Система управления финансовыми рисками должна
базироваться на общих принципах, критериях и подходах, соответствующих
избранной предприятием стратегии развития. Ориентация на генеральную стратегию
развития позволяет сосредоточить основные усилия на тех видах риска, которые
сулят предприятию максимальную выгоду, определить предельный объем рисков,
которые можно взять на себя, выделить необходимые ресурсы для управления ими;
Учет возможности передачи рисков. -
Принятие ряда финансовых рисков несопоставимо с возможностями предприятия по
нейтрализации их негативных последствий. В то же время необходимость реализации
той или иной рисковой операции может диктоваться требованиями стратегии и
направленности хозяйственной деятельности. Включение их в портфель рисков
допустимо лишь в том случае, если возможна частичная или полная их передача
партнерам по бизнесу или внешнему страховщику.
На основании рассмотренных принципов
на предприятии формируется политика управления финансовыми рисками. Эта
политика представляет собой часть общей стратегии предприятия, заключающейся в
разработке системы мероприятий по нейтрализации их возможных негативных
последствий рисков, связанных с осуществлением различных аспектов хозяйственной
деятельности.
1.3 Способы оценки
степени риска
Многие финансовые операции
(венчурное инвестирование, покупка акций, селинговые операции, кредитные
операции и др.) связаны с довольно существенным риском. Они требуют оценить
степень риска и определить его величину.
Степень риска - это вероятность
наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.
Риск может быть:
· допустимым -
имеется угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта;
2.
критическим - возможны непоступление не только прибыли, но и выручки и
покрытие убытков за счет средств предпринимателя;
. катастрофическим - возможны потеря
капитала, имущества и банкротство предпринимателя.
Количественный анализ - это
определение конкретного размера денежного ущерба отдельных подвидов
финансового риска и финансового риска в совокупности.
В абсолютном выражении риск может
определяться величиной возможных потерь в материально-вещественном (физическом)
или стоимостном (денежном) выражении.
В относительном выражении риск
определяется как величина возможных потерь, отнесенная к некоторой базе, в
виде которой наиболее удобно принимать либо имущественное состояние
предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской
деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Тогда потерями будем считать
случайное отклонение прибыли, дохода, выручки в сторону снижения в сравнении с
ожидаемыми величинами. Предпринимательские потери - это в первую очередь
случайное снижение предпринимательского дохода. Именно величина таких потерь и
характеризует степень риска. Отсюда анализ риска прежде всего связан с
изучением потерь.
В зависимости от величины вероятных
потерь целесообразно разделить их на три группы:
1. потери, величина которых не
превышает расчетной прибыли, можно назвать допустимыми;
. потери, величина которых больше
расчетной прибыли относятся к разряду критических - такие потери придется
возмещать из кармана предпринимателя;
. еще более опасен катастрофический
риск, при котором предприниматель рискует понести потери, превышающие все его
имущество.
Говоря о том, что риск измеряется
величиной возможных вероятных потерь, следует учитывать случайный характер
таких потерь. Вероятность наступления события может быть определена
объективным методом и субъективным.
Объективным методом пользуются для
определения вероятности наступления события на основе исчисления частоты, с
которой происходит данное событие.
Субъективный метод базируется на
использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях.
К таким предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный
опыт, оценка эксперта по рейтингу, мнение аудитора-консультанта и т.п.
Таким образом, в основе оценки
финансовых рисков лежит нахождение зависимости между определенными размерами потерь
предприятия и вероятностью их возникновения. Эта зависимость находит выражение
в строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.
2. Политика управления
финансовыми рисками. Риск-менеджмент
.1 Методы управления
финансовыми рисками
Управление риском в широком смысле
представляет собой особый вид деятельности, направленной на снижение или полное
устранение влияния его неблагоприятных последствий на результаты проводимых
хозяйственных операций.
На практике это предполагает поиск
компромисса между выгодами от уменьшения риска и необходимыми для этого
затратами, а также принятия решения о том, какие действия для этого следует реализовать
(включая отказ от каких бы то ни было действий).
Конечная цель управления риском
должна способствовать реализации общей стратегии ведения бизнеса. В финансовом
менеджменте она заключается в получении наибольшей выгоды при оптимальном или
приемлемом для предпринимателя соотношении дохода и риска.
Различают следующие методы
управления риском:
• уклонение (или избежание);
• предупреждение и контроль
возможных потерь (или поглощение);
• сохранение риска (принятие риска
на себя);
• передача риска.
Поскольку на практике хозяйственная
деятельность сопряжена не с одним, а со многими рисками, перечисленные методы
управления ими, как правило, применяются в комплексе.
Уклонение, или избежание, -
наиболее простой метод, сущность которого заключается либо в полном отказе от
участия в рисковых операциях, либо в реализации лишь тех из них, которые
характеризуются незначительным уровнем риска.
В реальном секторе конкретными
формами применения этого метода являются отказ от услуг ненадежных партнеров,
стремление работать только с подтвердившими свою надежность контрагентами -
потребителями и поставщиками, требование безусловных гарантий и поручительств,
предоплат и т.п.
Проблемы в применении данного метода
связаны с тем, что на практике сложно найти операции с гарантированным уровнем
безрискового дохода или с относительно малым риском при высокой отдаче. Как
правило, уклонение от риска одновременно означает потерю возможных выгод.
Следует также отметить, что далеко не всегда можно уклониться от риска,
особенно при реализации новых или наукоемких проектов, во многом определяющих
конкурентоспособность и выживание предприятия в условиях рынка.
Предупреждение и контроль возможных
потерь означает выработку определенных действий, способных снизить и
контролировать негативные последствия проявления риска. Применение этого метода
предполагает реализацию широкого комплекса профилактических и контролирующих
мероприятий, включающих создание систем финансового мониторинга, обучение
персонала, тщательное слежение за технологическими процессами, регулярное
сервисное обслуживание оборудования, его проверку и тестирование, внедрение
систем контроля качества, привлечение высококлассных
специалистов-консультантов, разработку кредитных лимитов для покупателей и т.д.
Принятие или сохранение риска
заключается в готовности предприятия покрыть возможные потери за свой счет.
Обычно этот метод применяют в случаях, когда удается достаточно четко и
конкретно идентифицировать источники риска.
Очевидно, что принимать имеет смысл
только такие риски, которые предполагают колебания будущих результатов как в
отрицательную, так и в положительную сторону. Таким образом, лицо, принимающее
решение, во-первых, согласно рисковать, а во-вторых, ожидает благоприятное для
себя воздействие факторов подобных рисков, например рост объемов продаж,
повышение уровня цен реализации на проектную продукцию, снижение закупочных цен
на сырье и материалы, улучшение рыночной конъюнктуры и т.п. Соответственно, не
имеет смысла сохранять риски, принятие которых даже при благоприятном влиянии
соответствующих факторов не приносит никаких полезных результатов и
дополнительных выгод.
На практике этот метод обычно
применяется, когда вероятность риска невелика или ущербы в случае наступления
неблагоприятного события не оказывают сильное негативное влияние на ведение
бизнеса.
Реализация данного метода часто
сводится к созданию специальных фондов и резервов, из которых будут
компенсироваться возможные потери. Еще одной популярной формой применения этого
метода на крупных предприятиях является локализация наиболее рисковых операций
или проектов в рамках отдельных бизнес-единиц или специально созданной для
этого и сравнительно небольшой автономной фирмы (венчурного предприятия). При
этом возможные потери ограничиваются вложенным в нее капиталом, сохраняются
условия для использования научного и технического потенциалов «материнской»
компании, которая одновременно является и собственником получаемых выгод в
случае успеха.
Перенос или передача рисков
заключается в их «перекладывании» на других участников операции или третьих
лиц. Различают три основных способа переноса рисков - страхование,
диверсификация и хеджирование.
Сущность страхования заключается в
том, что предприятие готово отказаться от части доходов, чтобы полностью или
частично избежать риска. Многие виды рисков могут быть перераспределены между
группой партнеров (самострахование) или посредством заключения контракта со
страховой компанией. Очевидно, что применение данного способа возможно лишь к
страхуемым рискам, например утрата недвижимого и движимого имущества, или
рискам форс-мажорной группы. При этом чем больше объем передаваемого риска,
тем, как правило, выше затраты на оплату соответствующего страхового полиса.
Одна из основных проблем при управлении рисками, подлежащими страхованию,
состоит в том, чтобы определить, какие риски имеет смысл сохранять у себя,
осуществляя дополнительные расходы по снижению возможности наступления
нежелательных событий, а какие перевести на страховщика, осуществляя
дополнительные расходы по оплате договоров страхования. Следует иметь в виду,
что выплаты по подобным договорам осуществляются только тогда, когда наступают
потери, которые нельзя предсказать заранее и которые носят случайный характер.
Необходимо отметить, что страхование
не всегда доступно на практике. Это, прежде всего, характерно для предприятий,
создаваемых вновь, а также осваивающих новые виды продукции или технологии,
риски которых неизвестны или плохо прогнозируемы и поэтому не страхуются
соответствующими институтами финансового рынка. В этой связи при рассмотрении
возможности применения подобного метода переноса риска следует выяснить,
является он предметом страхования или нет.
Важным методом управления
финансовыми рисками является диверсификация деятельности или инвестиционного
портфеля фирмы. В общем случае под диверсификацией понимается процесс
распределения средств между различными объектами вложений капитала, риски и
доходность которых непосредственно не связаны между собой. В реальном секторе
экономики ее сущность проявляется в том, что инвестиционная и операционная
деятельность субъекта не замыкаются на какой-нибудь одной отрасли (проекте,
продукте), а реализуется сразу в нескольких направлениях. Примерами отраслевой
диверсификации могут служить покупки российскими нефтяными компаниями розничных
торговых сетей, металлургическими - автомобильных предприятий и т.п.
Диверсификация видов деятельности повышает устойчивость предприятия и снижает
риски ведения бизнеса в целом, поскольку при спаде в одной из отраслей оно
может извлекать преимущества от деятельности в других секторах экономики.
Внутри конкретного предприятия
диверсификация может осуществляться путем расширения ассортиментного ряда
продуктов и услуг, ориентации на различные группы клиентов и рынки сбыта,
размещения заказов среди нескольких поставщиков и т.п., позволяя тем самым
ослабить зависимость от внешнего окружения. Это дает возможность гибко
реагировать на изменения экономической среды, своевременно корректировать
инвестиционную политику и в полной мере использовать открывающиеся возможности,
выбирая наиболее привлекательные проекты.
2.2 Процесс управления
финансовыми рисками
Процесс управления финансовыми
рисками включает реализацию следующих основных этапов:
. Постановка цели.
. Определение возможных видов риска.
. Оценка рисков.
. Выбор и реализация методов
управления риском.
. Контроль выполнения и анализ
эффективности принятых решений.
В соответствии с выделенными этапами
процесс управления рисками начинается с постановки цели. Несмотря на
разнообразие подобных целей, в финансовой практике они могут быть сведены к
обеспечению получения запланированного уровня доходности, недопущению роста
затрат, сохранению капитала собственников и т.п.
Постановка цели предполагает
разрешение различных компромиссов: между желаемым и возможным, необходимыми
ресурсами и их ограниченностью, ожидаемым результатом и риском его достижения и
др. По результатам реализации первого этапа определяется первоначальный уровень
риска операции или проекта.
Второй этап предполагает определение
видов риска, выявление их основных источников и наиболее значимых факторов.
Основой для этого служат особенности и специфика предполагаемой деятельности, а
также внутренней и внешней среды. Идентификация рисков по видам, базовым
признакам и возможным последствиям необходима для их последующей оценки,
правильного выбора и разработки мероприятий по снижению и нейтрализации.
Следующим и крайне важным является
этап выбора и реализации адекватных методов, а также соответствующих
инструментов управления риском. Поскольку многие виды рисков поддаются
управлению одновременно с помощью нескольких методов, на данном этапе
осуществляется выбор максимально эффективных из них с учетом особенностей и
конкретных условий проведения операции.
После выбора наиболее подходящих
методов управления теми или иными рисками формируется общая стратегия их
комплексной реализации, выделяются требуемые материальные, финансовые и
кадровые ресурсы, распределяются задачи среди конкретных исполнителей.
Управление риском - это динамичный
процесс с обратной связью, при котором принятые решения должны периодически
анализироваться и пересматриваться. Поэтому сущность заключительного этапа
состоит в организации контроля выполнения и анализа эффективности результатов
принятых решений. Важнейшую роль здесь играет отчетность по рискам, которая
должна быть составной частью существующей системы планирования, учета и
раскрытия информации, в том числе - для внешних пользователей. Она формируется
на базе накопленной информации о динамике показателей риска и в зависимости от
степени детализации может включать:
• «карту» рисков операции,
подразделения или бизнеса в целом;
• описание специфических и наиболее
существенных рисков для конкретного подразделения, с указанием оценки
вероятности их возникновения и потенциальных потерь, или степени влияния на
желаемый результат;
• изложение основных мероприятий по
управлению рисками, с указанием затрат и достигнутого или ожидаемого эффекта и
т.д.
.3 Методы и показатели учета
финансового риска
Методический инструментарий оценки
уровня риска является наиболее обширным, так как включает в себя разнообразные
экономико-статистические, экспертные, аналоговые методы осуществления такой
оценки. Выбор конкретных методов оценки определяется наличием необходимой
информационной базы и уровнем квалификации менеджеров.
. Экономико-статистические методы
составляют основу проведения оценки уровня финансового риска. К числу основных
расчетных показателей такой оценки относятся:
а) уровень финансового риска. Он
характеризует общий алгоритм оценки этого уровня, через вероятность наступления
неблагоприятного исхода, представленный следующей формулой: УР = ВР× РП,
где УР - уровень соответствующего
финансового риска; ВР - вероятность возникновения данного риска; РП - размер
возможных финансовых потерь при реализации данного риска.
В практике использования этого
алгоритма размер возможных финансовых потерь выражается обычно абсолютной
суммой, а вероятность возникновения риска - одним из коэффициентов измерения
этой вероятности (коэффициентом вариации, бета-коэффициентом и др.).
Соответственно, уровень риска при
его расчете по данному алгоритму будет выражен абсолютным показателем, что
существенно снижает базу его сравнения при рассмотрении альтернативных
вариантов;
б) дисперсия. Она характеризует
степень колеблемости изучаемого показателя (в данном случае - ожидаемого дохода
от осуществления финансовой операции) по отношению к его средней величине. Расчет дисперсии осуществляется по следующей формуле:
где σ2 - дисперсия; Ri - конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по
рассматриваемой финансовой операции; 
- среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой
операции; Pi - возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов
ожидаемого дохода по финансовой операции; n - число наблюдений
в) среднеквадратическое отклонение.
Этот показатель является одним из наиболее распространенных при оценке уровня
индивидуального риска, так же как и дисперсия определяющий степень колеблемости
и построенный на ее основе. Он
рассчитывается по следующей формуле:
где σ - среднеквадратическое
(стандартное) отклонение; Ri - конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по
рассматриваемой финансовой операции; - среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой
операции; Pi - возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов
ожидаемого дохода по финансовой операции; n - число наблюдений;
г) коэффициент вариации. Он
позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода
от осуществления финансовых операций различаются между собой. Расчет коэффициента вариации осуществляется по следующей формуле:
где CV - коэффициент вариации;
σ
- среднеквадратическое (стандартное) отклонение; - среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой
операции.
д) бета-коэффициент. Он позволяет
оценить индивидуальный или портфельный систематический финансовый риск по
отношению к уровню риска финансового рынка в целом. Этот показатель
используется обычно для оценки рисков инвестирования в отдельные ценные бумаги.
Расчет этого показателя осуществляется
по формуле:
где β - бета-коэффициент;
К-степень корреляции между уровнем доходности по индивидуальному виду ценных
бумаг (или по их портфелю) и средним уровнем доходности данной группы фондовых
инструментов по рынку в целом; σu - среднеквадратическое
(стандартное) отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или
по их портфелю в целом); σр - среднеквадратическое
(стандартное) отклонение доходности по фондовому рынку в целом.
Уровень финансового риска отдельных
ценных бумаг определяется на основе следующих значений бета-коэффициентов: β = 1 - средний уровень;
β > 1 - высокий уровень; β < 1 - низкий
уровень.
. Экспертные методы оценки уровня
риска применяются в том случае, если на предприятии отсутствуют необходимые
информативные данные для осуществления расчетов экономико-статистическими
методами. Эти методы базируются на опросе квалифицированных специалистов
(страховых, финансовых, инвестиционных менеджеров соответствующих
специализированных организаций) с последующей математической обработкой
результатов этого опроса.
В целях получения более развернутой
характеристики уровня риска по рассматриваемой операции опрос следует
ориентировать на отдельные виды финансовых рисков, идентифицированные по данной
операции (процентный, валютный, инвестиционный и т.п.).
. Аналоговые методы оценки уровня
риска позволяют определить уровень рисков по отдельным наиболее массовым
финансовым операциям предприятия. При этом для сравнения может быть использован
как собственный, так и внешний опыт осуществления таких финансовых операций.
Качественный анализ
риска может быть сравнительно простым.
Его главная задача - определить факторы риска, этапов и работ, при выполнении
которых риск возникает, т.е. установить потенциальные области риска, после чего
определить все возможные риски.
Все факторы, влияющие на степень
риска, можно подразделить на объективные и субъективные. К объективным
относятся факторы, не зависящие непосредственно от самой фирмы, инфляции,
конкуренция, политические и экономические кризисы, экология, таможенные пошлины
и т.д. Субъективные факторы характеризуют непосредственно данную фирму:
производственный потенциал, кадровый состав, хозяйственные связи, финансовое
состояние.
В зависимости от полученных результатов
определяют, насколько безопасна среда, в которой функционирует фирма либо
осуществляется реализация данного проекта.
В условиях рыночной экономики можно
выделить пять основных областей риска деятельности любой фирмы.
Безрисковая область - при совершении
операции фирма ничем не рискует, отсутствуют какие-либо потери, фирма получает
как минимум расчетную прибыль. Теоретически при выполнении проекта прибыль
фирмы не ограничена.
Область минимального риска - в
результате деятельности фирма рискует частью или всей величиной чистой прибыли.
Область повышенного риска - фирма
рискует тем, что в худшем случае произведет покрытие всех затрат, а в лучшем -
получит прибыль намного меньше расчетного уровня. В этой области возможна
производственная деятельность за счет краткосрочных кредитов.
Область критического риска - фирма
рискует не только потерять прибыль, но и недополучить предполагаемую выручку и
затраты будет возмещать за свой счет.
Последствия этого события более
существенны, чем перечисленные выше. Организация сокращает масштабы своей
деятельности, теряет оборотные средства, погрязает в долгах и т.п. Если нет
альтернативы, финансовое положение фирмы становится критическим.
Область недопустимого
(катастрофического) риска - деятельность фирмы приводит к банкротству, потере
инвестиций. Оборотные средства отсутствуют или представляют собой сомнительную
задолженность, учредители выходят из общества, курс акций падает, требования
кредиторов ужесточаются, возможное банкротство становится реальностью.
Выявление, учет, анализ, оценка и
планирование возможных потерь составляют суть управления финансовыми рисками.
2.4 Функции и
организация риск-менеджмента
Управление финансовыми рисками
предприятия представляет собой специфическую сферу финансового менеджмента, которая
выделилась в особую область знаний - «риск-менеджмент». К специалистам,
работающим в этой сфере, предъявляются особые квалификационные требования, в
частности, знание основ экономики и финансов предприятия, математических
методов и прикладного аппарата статистики, страхового дела и т.п. Основной
функцией таких специалистов (риск-менеджеров) является управление финансовыми
рисками предприятия.
В основе риск-менеджмента лежат
целенаправленный поиск и организация работы по снижению степени риска, искусство
получения и увеличения дохода (выигрыша, прибыли) в неопределенной
хозяйственной ситуации.
Конечная цель риск-менеджмента
соответствует целевой функции предпринимательства. Она заключается в получении
наибольшей прибыли при оптимальном, приемлемом для предпринимателя соотношении
прибыли и риска.
Риск-менеджмент представляет
собой систему управления риском и экономическими, точнее, финансовыми
отношениями, возникающими в процессе этого управления.
Риск-менеджмент включает в себя
стратегию и тактику управления. Под стратегией управления понимаются
направление и способ использования средств для достижения поставленной цели.
Этому способу соответствует определенный набор правил и ограничений для
принятия решения. Стратегия позволяет сконцентрировать усилия на вариантах
решения, не противоречащих принятой стратегии, отбросив все другие варианты.
После достижения поставленной цели стратегия как направление и средство ее
достижения прекращает свое существование. Новые цели ставят задачу разработки
новой стратегии.
Тактика - это конкретные
методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей
тактики управления является выбор оптимального решения и наиболее приемлемых в
данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.
Информационное обеспечение
функционирования риск-менеджмента состоит из разного рода и вида информации:
статистической, экономической, коммерческой, финансовой и т.п.
Эта информация включает
осведомленность о вероятности того или иного страхового случая, страхового
события, наличии и величине спроса на товары, на капитал, финансовой
устойчивости и платежеспособности своих клиентов, партнеров, конкурентов,
ценах, курсах и тарифах, в том числе на услуги страховщиков, об условиях
страхования, о дивидендах и процентах и т.п. Тот, кто владеет информацией,
владеет рынком. Многие виды информации часто составляют предмет коммерческой
тайны. Поэтому отдельные виды информации могут являться одним из видов
интеллектуальной собственности (ноу-хау) и вноситься в качестве вклада в
уставный капитал предприятия. Наличие у финансового менеджера надежной деловой
информации позволяет ему быстро принять финансовые и коммерческие решения,
влияет на правильность таких решений, что, естественно, ведет к снижению потерь
и увеличению прибыли. Надлежащее использование информации при заключении сделок
сводит к минимуму вероятность финансовых потерь. Любое решение основывается на
информации. Важным является качество информации. Чем более расплывчата
информация, тем неопределеннее решение. Качество информации должно оцениваться
при ее получении, а не при передаче. Информация стареет быстро, поэтому ее
следует использовать оперативно.
Хозяйствующий субъект должен уметь
не только собирать информацию, но также хранить и отыскивать ее в случае
необходимости.
Риск-менеджмент выполняет
определенные функции. Различают два типа функций риск-менеджмента:
) функции объекта управления;
) функции субъекта управления.
К функциям объекта управления в
риск-менеджменте относится организация:
· разрешения риска;
· рисковых вложений капитала;
· работы по снижению
величины риска;
· процесса страхования рисков;
· экономических
отношений и связей между субъектами хозяйственного процесса.
К функциям субъекта управления в
риск-менеджменте относятся:
· прогнозирование;
· организация;
· регулирование;
· координация;
· стимулирование;
· контроль.
Прогнозирование в риск-менеджменте
представляет собой разработку на перспективу изменений финансового состояния
объекта в целом и его различных частей. Прогнозирование - это предвидение
определенного события. Оно не ставит задачу непосредственно осуществить на
практике разработанные прогнозы. Особенностью прогнозирования является также
альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, определяющая
разные варианты развития финансового состояния объекта управления на основе
наметившихся тенденций. В динамике риска прогнозирование может осуществляться
как на основе экстраполяции прошлого в будущее с учетом экспертной оценки
тенденции изменения, так и на основе прямого предвидения изменений. Эти
изменения могут возникнуть неожиданно. Управление на основе предвидения этих
изменений требует выработки у менеджера определенного чутья рыночного механизма
и интуиции, а также применения гибких экстренных решений.
Организация в риск-менеджменте
представляет собой объединение людей, совместно реализующих программу рискового
вложения капитала на основе определенных правил и процедур. К этим правилам и
процедурам относятся: создание органов управления, построение структуры
аппарата управления, установление взаимосвязи между управленческими
подразделениями, разработка норм, нормативов, методик и т.п.
Регулирование в
риск-менеджменте представляет собой воздействие на объект управления,
посредством которого достигается состояние устойчивости этого объекта в случае
возникновения отклонения от заданных параметров. Регулирование охватывает
главным образом текущие мероприятия по устранению возникших отклонений.
Стимулирование в
риск-менеджменте представляет собой побуждение финансовых менеджеров и других
специалистов к заинтересованности в результате своего труда.
Контроль в риск-менеджменте
представляет собой проверку организации работы по снижению степени риска.
Посредством контроля собирается информация о степени выполнения намеченной
программы действия, доходности рисковых вложений капитала, соотношении прибыли
и риска, на основании которой вносятся изменения в финансовые программы,
организацию финансовой работы, организацию риск-менеджмента. Контроль
предполагает анализ результатов мероприятий по снижению степени риска.
Риск-менеджмент по экономическому
содержанию представляет собой систему управления риском и финансовыми
отношениями, возникающими в процессе этого управления.
Как система управления,
риск-менеджмент включает в себя процесс выработки цели риска и рисковых
вложений капитала, определение вероятности наступления события, выявление
степени и величины риска, анализ окружающей обстановки, выбор стратегии
управления риском, выбор необходимых для данной стратегии приемов управления
риском и способов его снижения (т.е. приемов риск-менеджмента), осуществление
целенаправленного воздействия на риск. Указанные процессы в совокупности
составляют этапы организации риск-менеджмента.
Первым этапом организации
риск-менеджмента является определение цели риска и цели рисковых вложений
капитала. Цель риска - это результат, который необходимо получить. Им
может быть выигрыш, прибыль, доход и т.п. Цель рисковых вложений капитала -
получение максимальной прибыли.
Любое действие, связанное с риском,
всегда целенаправленно, так как отсутствие цели делает решение, связанное с
риском, бессмысленным. Цели риска и рисковых вложений капитала должны быть
четкими, конкретизированными и сопоставимыми с риском и капиталом.
Следующим важным моментом в
организации риск-менеджмента является получение информации об окружающей
обстановке, которая необходима для принятия решения в пользу того или иного
действия. На основе анализа такой информации и с учетом целей риска можно
правильно определить вероятность наступления события, в том числе страхового
события, выявить степень риска и оценить его стоимость. Управление риском
означает правильное понимание степени риска, который постоянно угрожает людям,
имуществу, финансовым результатам хозяйственной деятельности.
Для предпринимателя важно знать
действительную стоимость риска, которому подвергается его деятельность.
Под стоимостью риска следует
понимать фактические убытки предпринимателя, затраты на снижение величины этих
убытков или затраты по возмещению таких убытков и их последствий. Правильная
оценка финансовым менеджером действительной стоимости риска позволяет ему
объективно представлять объем возможных убытков и наметить пути к их
предотвращению или уменьшению, а в случае невозможности предотвращения убытков
обеспечить их возмещение.
На основе имеющейся информации об
окружающей среде, вероятности, степени и величине риска разрабатываются
различные варианты рискового вложения капитала, и проводится оценка их
оптимальности путем сопоставления ожидаемой прибыли и величины риска.
Это позволяет правильно выбрать
стратегию и приемы управления риском, а также способы снижения степени риска.
На этом этапе организации
риск-менеджмента главная роль принадлежит финансовому менеджеру, его
психологическим качествам. Об этом подробнее будет рассказано в следующей
главе.
При разработке программы действия по
снижению риска необходимо учитывать психологическое восприятие рисковых
решений. Принятие решений в условиях риска является психологическим процессом.
Поэтому наряду с математической обоснованностью решений следует иметь в виду
проявляющиеся при принятии и реализации рисковых решений психологические
особенности человека: агрессивность, нерешительность, сомнения,
самостоятельность, экстраверсию, интроверсию и др.
Одна и та же рисковая ситуация
воспринимается разными людьми по-разному. Поэтому оценка риска и выбор
финансового решения во многом зависит от человека, принимающего решения. От
риска обычно уходят руководители консервативного типа, не склонные к инновациям,
не уверенные в своей интуиции и в своем профессионализме, не уверенные в
квалификации и профессионализме исполнителей, т.е. своих работников.
Экстраверсия - есть свойство
личности, проявляющееся в ее направленности на окружающих людей, события. Она
выражается в высоком уровне общительности, живом эмоциональном отклике на
внешние явления.
Интроверсия - это
направленность личности на внутренний мир собственных ощущений, переживаний,
чувств и мыслей. Для интровертивной личности характерны некоторые устойчивые
особенности поведения и взаимоотношений с окружающими, опора на внутренние
нормы, самоуглубленность. Суждения, оценки интровертов отличаются значительной
независимостью от внешних факторов, рассудительностью. Обычно человек совмещает
в определенной пропорции черты экстраверсии и интроверсии.
Неотъемлемым этапом организации
риск-менеджмента является организация мероприятий по выполнению намеченной
программы действия, т.е. определение отдельных видов мероприятий, объемов и
источников финансирования этих работ, конкретных исполнителей, сроков
выполнения и т.п.
Важным этапом организации
риск-менеджмента являются контроль за выполнением намеченной программы, анализ
и оценка результатов выполнения выбранного варианта рискового решения.
Организация риск-менеджмента
предполагает определение органа управления риском на данном хозяйственном
субъекте. Органом управления риском может быть финансовый менеджер, менеджер по
риску или соответствующий аппарат управления: сектор страховых операций, сектор
венчурных инвестиций, отдел рисковых вложений капитала и т.п. Эти секторы или
отделы являются структурными подразделениями финансовой службы хозяйствующего
субъекта.
На этапе выбора стратегии и методов
решения управленческих задач главная роль принадлежит финансовому менеджеру,
его психологическим качествам. Финансовый менеджер должен иметь два права:
право выбора и право ответственности за него.
Право выбора означает право принятия
решения, необходимого для реализации намеченной цели рискового вложения
капитала. Решение должно приниматься менеджером единолично. В риск-менеджменте
из-за его специфики, которая обусловлена, прежде всего, особой ответственностью
за принятие риска, нецелесообразно, а в отдельных случаях и вовсе недопустимо
коллективное (групповое) принятие решения, за которое никто не несет никакой
ответственности. Коллектив, принявший решение, никогда не отвечает за его
выполнение. При этом следует иметь в виду, что коллективное решение в силу
психологических особенностей отдельных индивидов (их антагонизма, эгоизма,
политической, экономической или идеологической платформы и т.п.) является более
субъективным, чем решение, принимаемое одним специалистом.
Для управления риском могут
создаваться специализированные группы людей, например сектор страховых
операций, сектор венчурных инвестиций, отдел рисковых вложений капитала (т.е.
венчурных и портфельных инвестиций) и др.
Данные группы людей могут
подготовить предварительное коллективное решение и принять его простым или
квалифицированным (т.е. две трети, три четверти, единогласно) большинством
голосов.
Однако окончательно выбрать вариант
принятия риска и рискового вложения капитала должен один человек, так как он
одновременно принимает на себя и ответственность за данное решение.
Ответственность указывает на
заинтересованность принимающего рисковое решение в достижении поставленной им
цели.
При выборе стратегии и приемов
управления риском часто используется какой-то определенный стереотип, который
складывается из опыта и знаний финансового менеджера в процессе его работы и
служит основой автоматических навыков в работе. Наличие стереотипных действий
дает менеджеру возможность в определенных типовых ситуациях действовать
оперативно и наиболее оптимальным образом. При отсутствии типовых ситуаций
финансовый менеджер должен переходить от стереотипных решений поискам
оптимальных, приемлемых для себя рисковых решений. Подходы к решению
управленческих задач могут быть самыми разнообразными, потому риск-менеджмент
обладает многовариантностью.
Многовариантность риск-менеджмента
означает сочетание стандарта и неординарности финансовых комбинаций, гибкость и
неповторимость тех или иных способов действия в конкретной хозяйственной
ситуации. Главное в риск-менеджменте - правильная постановка цели, отвечающая
экономическим интересам объекта управления.
Риск-менеджмент весьма динамичен.
Эффективность его функционирования во многом зависит от быстроты реакции на
изменения условий рынка, экономической ситуации, финансового состояния объекта
управления. Поэтому риск-менеджмент должен базироваться на знании стандартных
приемов управления риском, на умении быстро и правильно оценивать конкретную
экономическую ситуацию, на способности быстро найти хороший, если не
единственный выход из этой ситуации.
В риск-менеджменте готовых рецептов
нет и быть не может. Он учит тому, как, зная методы, приемы, способы решения
тех или иных хозяйственных задач, добиться ощутимого успеха в конкретной
ситуации, сделав ее для себя более или менее определенной.
Особую роль в решении рисковых задач
играют интуиция менеджера и инсайт.
Интуиция представляет собой
способность непосредственно, как бы внезапно, без логического продумывания
находить правильное решение проблемы. Интуитивное решение возникает как
внутреннее озарение, просветление мысли, раскрывающее суть изучаемого вопроса.
Интуиция является непременным компонентом творческого процесса. Психология
рассматривает интуицию во взаимосвязи с чувственным и логическим познанием и
практической деятельностью как непосредственное знание в его единстве со
знанием опосредованным, ранее приобретенным.
Инсайт - это осознание
решения некоторой проблемы. Субъективно инсайт переживают как неожиданное
озарение, постижение. В момент самого инсайта решение осознается очень ясно,
однако эта ясность часто носит кратковременный характер и нуждается в
сознательной фиксации решения.
Заключение
Проблема рисков уже достаточно давно
обсуждается в зарубежной и отечественной экономической литературе. Более того,
некоторые крупные предприятия (в основном это крупные банковские или
финансово-инвестиционные структуры) обзаводятся специальными подразделениями,
состоящими из менеджеров по управлению рисками, или сотрудничают со сторонними
консультантами или экспертами, которые разрабатывают программу действий фирм
при столкновении с различными видами рисков.
В современных рыночных условиях
хозяйствования финансовая сфера, в которой осуществляют свою деятельность
финансовые учреждения, постоянно меняется, и это ведет к объективной
необходимости регулирования финансовых рисков, возникающих в хозяйственной
деятельности предприятий. Это обусловлено тем, что управление финансовыми
рисками компаний в настоящее время приобретает все большее значение.
Для эффективного управления
финансовыми рисками необходимо представить процесс управления в виде определенной
последовательности действий, включающей анализ рисков, выбор метода воздействия
на риск, принятие решения, воздействие на риск и контроль результатов.
В результате проведенного
исследования поставленные задачи были решены следующим образом:
) было раскрыта сущность финансовых
рисков и рассмотрена их классификация в результате чего были сделаны следующие
выводы. Под риском понимают все внутренние и внешние предпосылки, которые могут
негативно повлиять на достижение стратегических целей в течение точно определенного
отрезка времени наблюдения, например периода оперативного планирования. К
стратегическим показателям относятся выручка и покрытие затрат, включая
проценты на капитал, оборот, качество, имидж и т.д. Под финансовыми рисками
понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижения
прибыли, доходов, потери капитала и т.п.) в ситуации неопределенности условий
финансовой деятельности организации.
Финансовые риски играют наиболее
значимую роль в общем портфеле предпринимательских рисков предприятия.
Возрастание степени влияния финансовых рисков не только на результаты
финансовой деятельности предприятия, но и в целом на результаты
производственно-хозяйственной деятельности связано с быстрой изменчивостью
экономической ситуации и конъюнктуры финансового рынка, расширением сферы
финансовых отношений предприятия, появлением новых для российских организаций
финансовых технологий и другими факторами.
Финансовые риски имеют объективную
основу из-за неопределенности внешней среды по отношению к предприятию. Внешняя
среда включает в себя объективные экономические, социальные и политические
условия, в рамках которых предприятие осуществляет свою деятельность и к
динамике которых оно вынуждено приспосабливаться. Неопределенность внешней среды
предопределяется тем, что она зависит от множественных переменных, контрагентов
и лиц, поведение которых не всегда можно предсказать с приемлемой точностью.
изучить основы управления
финансовыми рисками;
исследовать методики оценки
финансовых рисков предприятия
Список литературы
1. Кабанов А.В. Основные способы минимизации финансовых рисков.
// Юрист. - 2011. - №10.
2. Клишевич Н.Б. Финансы организаций: менеджмент и анализ:
учебное пособие/ Н.Б. Клишевич. - М.: КНОРУС, 2009.
. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2011.
4. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент. - М.: ЭКСМО, 2012.
. Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях
рынка. М.: Высшая школа, 2011.
6. Риски в предпринимательской деятельности. Чиненов М.В., к.э.н.,
советник Экспертного совета Контрольно-счетной палаты г. Москвы./ журнал
«Современный бухучет», 2010 г., №11.
. Рыхтикова Н.А. Анализ и управление рисками организации:
учеб. пособие. - М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2012.
. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности
предприятия. М.: ИНФРА-М, 2009.
9. Уткин Э.А. Финансовое управление. Ассоциация авторов и
издателей «ТАНДЕМ», 2011.
. Финансовый менеджмент / под ред. проф. Г.Б. Поляка. - М.:
Волтерс Клувер, 2012.
. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/ Г.Б. Поляк,
И.А. Акодис, Т.А. Краева и др.; под. Ред.
проф. Г.Б. Поляка. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2011.
12. Колчина Н.В. Финансовый менеджмент: учеб. пособие для
студентов вузов, обучающихся по специальностям экономики и управления / Н.В.
Колчина, О.В. Португалова, Е.Ю. Макеева; под ред. Н.В. Колчаной. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012.
13. Куликова Е.Е. Управление рисками. Инновационный аспект - М.: Паблишинг, 2011.
14. Литовских А.М. Финансовый менеджмент: Конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2010.
15. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка,
управление, портфель инвестиций: Монография. - М.: Издательско-торговая
корпорация «Дашков и К0», 2012.
. Селуянов Д.М. О страховании финансовых и
предпринимательских рисков // Юридическая и правовая работа в страховании. 2011. №1.
17. Сироткин В.Б. Финансовый менеджмент фирмы: Учеб. пособие/
В.Б. Сироткин. - М.: Высш. шк., 2011.
18. http://www.fora-capital.ru/ Методы оценки рисков. Инвестиционная компания «Фора-капитал».