Приемы, методы, модели, применяемые в финансовом менеджменте

Приемы, методы, модели, применяемые в финансовом менеджменте

Оглавление

Введение

. Теоретические основы финансового менеджмента

.1 Приемы финансового менеджмента

.2 Методы финансового менеджмента

.3 Модели финансового менеджмента

. Организационно-экономическая характеристика ООО «Имени Кирова»

.1 Общая характеристика ООО «Имени Кирова

.2 Оценка эффективности использования имущественного состояния ООО «Имени Кирова»

. Анализ финансового состояния ООО «Имени Кирова»

.1 Анализ ликвидности и платежеспособности ООО «Имени Кирова»

.2 Анализ финансовой устойчивости ООО «Имени Кирова»…

. Пути повышения устойчивости финансового состояния предприятия

.1 Основные пути укрепления финансов предприятия

.2 Прогнозирование финансового состояния

Заключение

Список литературы

ВВЕДЕНИЕ

Финансы являются основным показателем, характеризующим конечные результаты деятельности предприятия. Количественные и качественные показатели финансового состояния фирмы определяют его место на рынке, способность функционировать в экономическом пространстве, перспективы развития. Все это определяет ключевую роль управления финансами в общем процессе управления экономикой.

В настоящее время, в условиях нестабильной экономической ситуации, хозяйствующие субъекты сталкиваются с множеством проблем, в том числе высоким уровнем неопределенности. В этих условиях финансовый менеджмент выступает одним их главных элементов управления предприятием, а знание его теоретических основ является необходимостью, что и определяет актуальность данной работы.

Тема работы - приемы, методы, модели, применяемые в финансовом менеджменте.

Объектом исследования являются причинно-следственные связи экономических явлений и процессов, возникающие в сфере хозяйственной деятельности субъектов экономики.

Предметом исследования являются базовые понятия финансового менеджмента - методы, модели, приемы.

В соответствии с целью и актуальностью определена цель работы - изучить теоретические основы финансового менеджмента.

В соответствии с целью сформулированы следующие задачи: рассмотреть основные приемы финансового менеджмента и дать характеристику их основным видам; изучить методы финансового менеджмента и описать их основные группы; рассмотреть основные виды моделей, используемых в финансовом менеджменте.

.1 Теоретические основы финансового менеджмента

.1 Приемы финансового менеджмента

Финансы предприятий представляют собой опосредованную в денежной форме совокупность экономических отношений, которые возникают в процессе образования, распределения, использования денежных средств[1]. Финансовый менеджмент представляет собой управление движением финансовых ресурсов и регулирование финансовых отношений[2].

В основе движения финансовых ресурсов лежит движение капитала, поэтому общим содержанием всех приемов финансового менеджмента являются денежные отношения, связанные с оборотом капитала, а также с движением денег.

Таким образом, приемы финансового менеджмента представляют собой способы воздействия денежных отношений на определенный объект управления для достижения конкретной цели[3].

По направлениям действия приемы финансового менеджмента можно разделить на следующие группы:

приемы, направленные на перевод денежных средств;

приемы, направленные на перемещение капитала для его прироста;

приемы, носящие спекулятивный характер (или спекулятивные операции);

приемы, направленные на сохранение способности капитала приносить высокий доход.

Приемы по переводу денежных средств включают приемы, связанные с расчетами за купленные товары, работы, услуги; их основу составляют денежные отношения, связанные с куплей-продажей этих товаров. При изучении приемов данной группы следует рассмотреть понятие расчетов, которые представляют собой систему организации и регулирования платежей по денежным требованиям и обязательствам; их основное назначение заключается в обслуживание денежного оборота (платежного оборота).

Существуют следующие основные формы расчетов: наличные и безналичные, которые могут функционировать только в органическом единстве[4]. Наличные расчеты - это налично-денежные расчеты денежными единицами. Безналичные расчеты включают расчеты с помощью кредитных и дебитных карточек, смарт-карты; платежные поручения; инкассо; документарный аккредитив; расчеты чеками, а также расчеты в иных формах, предусмотренные законом, банковскими правилами и применяемыми в практике обычаями делового оборота.

Под перемещением капитала для его прироста понимается инвестиционная сделка, связанная, как правило, с долгосрочным вложением капитала, поэтому приемы, направленные на перемещение капитала, представляют собой способы осуществления его прироста, способы получения дохода на капитал в форме его прироста. К основным приемам данной группы относятся: депозит, рента, лизинг, селинг, факторинг, франчайзинг, овердрафт и множество других. Рассмотрим некоторые из них.

Депозит представляет собой вклад денежных средств или ценных бумаг в банк на хранение. Он является источником банковского кредитного капитала, используемого для выдачи кредитов, проведения факторинговых операций, осуществления инвестиций и других операций, поэтому депозит оплачивается банком.

Рента представляет собой это регулярно получаемый доход на капитал, облигации, имущество, не требующий от получателя осуществления предпринимательской деятельности.

Лизинг - это форма долгосрочной аренды, связанная с передачей в пользование оборудования, транспортных средств и другого движимого и недвижимого имущества, за исключением земельных участков и природных объектов. По сути, лизинг представляет собой форму материально-технического снабжения с одновременным кредитованием и арендой.

Франчайзинг - это вид отношений между рыночными субъектами, когда одна сторона (франчайзер) передаёт другой стороне (франчайзи) за плату (роялти) право на осуществление определённого вида бизнеса, с использованием разработанной системы его ведения.

Разновидностью торгово-комиссионной операции, связанной с кредитованием оборотных средств, является факторинг. Он представляет собой инкассирование дебиторской задолженности покупателя, а также является специфической разновидностью краткосрочного кредитования и посреднической деятельности.

Спекулятивная операция - это краткосрочная сделка по получению прибыли в виде разницы в ценах (курсах) покупки и продажи, разницы в процентах, взятых взаймы и отданных в кредит. Основными приемами, относящимися к спекулятивным операциям, относятся: репорт; депорт; операции с курсовыми разницами; операции своп; валютный арбитраж; процентный арбитраж; валютная спекуляция.

Под приемами, направленными на сохранение способности капитала приносить высокий доход, понимаются приемы управления движением капитала в условиях риска и неопределенности хозяйственной ситуации[5]. К данной группе относятся такие приемы, как страхование и залог. Страхование - это система экономических отношений, включающая образование специального фонда средств (страхового фонда) и его использование (распределение и перераспределение) для преодоления и возмещения разного рода потерь, ущерба, вызванных неблагоприятными событиями (страховыми случаями) путем выплаты страхового возмещения и страховых сумм. Залог является способом обеспечения выполнения обязательств перед кредитором.

1.2 Методы финансового менеджмента

Метод, как инструмент, с помощью которого изучается предмет финансового менеджмента, или происходит управление финансовой деятельностью фирмы, в широком смысле понимается как система теоретико-познавательных категорий, базовых (фундаментальных) концепций, научного инструментария, а также регулятивных принципов управления финансовой деятельностью субъектов хозяйствования[6].

На ранних этапах развития бизнеса управление финансами предприятий осуществлялось в основном на основе интуиции и опыта менеджеров, без применения формализованных методов. По мере усложнения характера деловых отношений (роста числа компаний, отраслей, ужесточения конкурентной борьбы, появления новых оргструктур управления и других факторов), подобный подход становился неприемлемым. Современные средства обработки информации сделали возможным осуществление множественных расчетов в режиме имитационного моделирования, а также выбор наиболее эффективных вариантов действий, комбинации факторов и других альтернатив. Очевидно, что процесс принятия управленческих решений финансового характера в настоящее время в большей степени основывается на формальных индикаторах, методах, моделях.

Любая социально-экономическая система, к каковым относится и любое предприятие, представляет собой механизм, функционирование которого вариабельно из-за воздействия большого количества внешних и внутренних факторов, в том числе, носящих субъективный характер. Таким образом, реальный процесс управления финансами можно охарактеризовать как своеобразный сплав неформализуемого и формализуемого начал. Нахождение оптимального сочетания неформализуемого и формализуемого является одной из основных задач внедрения управления предприятием в целом, и финансами в частности.

Методы финансового менеджмента условно можно разделить на три группы: общеэкономические методы; инструментальные (количественные) методы принятия управленческих решений; специальные методы[7]. Рассмотрим их общую характеристику.

К группе экономических методов относятся следующие: кредитование, ссудо-заемные операции, система кассовых и расчетных операций, система страхования, система расчетов, система финансовых санкций, трастовые операции, трансфертные операции, система производства амортизационных отчислений, система налогообложения и другие. Общая логика таких методов, их основные параметры, возможность или обязательность их исполнения задаются централизованно в рамках системы государственного управления, а вариабельность их применения ограничена.

В группу инструментальных (количественных) методов входят методы прогнозирования, факторный анализ, методы финансовой математики, моделирование и другие методы. Число инструментальных методов очень велико, и наиболее важными для финансового менеджмента являются следующие их подгруппы: методы факторного анализа, методы прогнозирования, методы теории принятия решений. Дадим их краткую характеристику.

Под факторным анализом понимается процесс выявления причинно-следственной связи, идентификации и оценки значимости участвующих в ней факторов. В ходе факторного анализа целью исследователя является идентификация факторов, оказывающих позитивное или негативное влияние на результативные показатели; а по результатам анализа разрабатываются меры, способствующие усилению воздействия одних и снижению воздействия других факторов. Определение факторов может осуществляться неформализовано, когда их совокупность устанавливается на интуитивной основе. Тем не менее, основным вариантом является формализованный анализ, в основе которого лежит применение двух моделей - стохастических и жестко детерминированных.

Важную роль в финансовом менеджменте играют прогнозы и ориентиры; например, прогноз объема реализации, себестоимости продукции, потребности в источниках финансирования, величины денежных потоков и других величин. Следует отметить, что прогнозирование, как один из методов финансового менеджмента, сводится не только к расчету ориентиров для критериев, имеющих количественное измерение, но также понимается как метод выявления оптимальных вариантов действий.

Наибольшее распространение получили следующие методы прогнозирования: методы экспертных оценок, методы обработки пространственных, временных и пространственно-временных совокупностей; а также методы ситуационного анализа и прогнозирования[8].

Далее рассмотрим группу методов теории принятия решений, из общего названия которых видно, что их основное назначение состоит в обосновании управленческих решений. В методах данной группы объединяются качественное и количественное начала, то есть опыт и интуиция аналитика, а также необходимость и целесообразность учета некоторых ограничений, предусматриваемых используемым инструментарием и условиями внешней среды. К основным методам в рассматриваемой группе относятся следующие: методы имитационного моделирования, метод построения дерева решений, метод анализа чувствительности.

Специальные методы по критериям регулируемости и обязательности применения занимают промежуточное положение между первыми двумя группами. К ним относятся: дивидендная политика, финансовая аренда, факторинговые операции, франчайзинг, фьючерсы и другие.

1.3 Модели финансового менеджмента

В финансовом менеджменте широко применяются различные виды моделей. Модель представляет собой копию или аналог изучаемого процесса, предмета или явления, отображающая существенные свойства моделируемого объекта с точки зрения цели исследования[9]. В экономической науке существует множество типов классификации моделей. Так, широко распространены дескриптивные, нормативные, предикатные модели; жестко детерминированные и стохастические модели; балансовые модели и другие виды.

В финансовом менеджменте различные виды моделей применяются для описания имущественного и финансового состояния предприятия; характеристики стратегии финансирования деятельности предприятия, либо отдельных ее видов; управления активами и обязательствами; прогнозирования финансовых показателей; факторного анализа и других целей.

Многие модели количественного финансового анализа позаимствованы из математики, и с позиции теории построение таких моделей сопровождается рядом предпосылок, носящих теоретический характер и, в известной степени, далеких от реальности. Например, при характеристике рынков капитала - это допущения об однородности ожиданий участников рынка, бесконечной делимости финансовых титулов, отсутствия транзакционных издержек, наличия определенных свойств функции полезности и некоторые другие. При построении моделей факторного анализа очевидна условность в обособлении некоторой группы факторов и, в то же время, игнорировании других факторов.

Такая условность не должна представлять проблемы при управлении финансами, так как цель таких моделей состоит в пояснении и обосновании логики процессов, протекающих на рынках капитала, предприятии, его взаимоотношениях с контрагентами. Следует отметить, что принятие конкретных решений финансового характера в значительной степени основывается на неформализованных субъективных методах, использование которых, тем не менее, не исключает учета формализованных алгоритмов и расчетов.

Перейдем к рассмотрению основных характеристик отдельных моделей, которые, прежде всего, используются при анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Дескриптивные модели - модели описательного характера, являющиеся основными при оценке имущественного и финансового состояния предприятия. К ним относятся[10]:

построение системы отчетных балансов;

представление финансовой отчетности в аналитических разрезах;

вертикальный и горизонтальный анализ отчетности;

расчет аналитических коэффициентов;

аналитические записки к отчетности.

Все перечисленные модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности.

Вертикальный анализ базируется на ином представлении бухгалтерской отчетности, а именно, в виде относительных величин, характеризующих структуру обобщающих итоговых показателей. Неотъемлемым элементом анализа являются динамические ряды этих величин, позволяющие отслеживать и прогнозировать структурные сдвиги в составе хозяйственных средств и источников их финансирования.

Горизонтальный анализ позволяет определить тенденции изменения отдельных статей, либо их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности. Данный анализ основан на исчислении базисных темпов роста балансовых статей или статей отчета о прибылях и убытках.

Система аналитических коэффициентов является ведущим элементом анализа финансового состояния предприятия, применяемый различными группами пользователей информации (менеджерами, аналитиками, акционерами, кредиторами, инвесторами). Существует множество таких показателей, для удобства изучения их можно разделить на несколько групп. Как правило, выделяются группы показателей, позволяющие дать комплексную оценку предприятия по следующим направлениям[11]:

имущественный потенциал,

ликвидность и платежеспособность,

финансовая устойчивость,

прибыльность и рентабельность,

внутрифирменная эффективность,

рыночная привлекательность.

Предикатные модели прогностического, предсказательного характера используются в целях прогнозирования доходов предприятия и его будущего финансового состояния. Наиболее распространенными методами данной группы являются следующие:

расчет точки критического объема продаж;

построение прогностических финансовых отчетов;

модели динамического анализа (жестко детерминированные факторные модели и регрессионные модели),

модели ситуационного анализа.

Нормативные модели, позволяющие сравнить фактические результаты деятельности предприятия с ожидаемыми, используются, в основном, во внутреннем финансовом анализе. Их сущность сводится к формированию определенных группировок и аналитических разрезов (к примеру, по технологическим процессам, видам изделий, центрам ответственности), последующему установлению нормативов по выбранным статьям доходов и расходов и анализу отклонений фактических данных от нормативных. В большей степени анализ основан на применении системы жестко детерминированных факторных моделей.

В финансовом анализе и менеджменте разработаны некоторые модели, содержащие ключевые признаки каждой из трех перечисленных групп моделей. В качестве примера можно привести прогнозную отчетность, как модель ожидаемого состояния фирмы[12]. Данная модель используется западными компаниями как элемент текущего финансового планирования, либо в целях оценки вероятного банкротства. В каждой из этих ситуаций построение прогнозной отчетности происходит в рамках имитационного моделирования, то есть построения отчетности в контексте различных вариантов развития событий, описываемых теми или иными значениями ключевых параметров.

Таким образом, в данной главе были рассмотрены приемы, основные группы методов, краткие характеристики основных моделей, используемых в финансовом менеджменте.

2. Организационно-экономическая характеристика ООО «Имени Кирова»

.1 Общая характеристика ООО «Имени Кирова»

Колхоз «Имени Кирова» основан в 1965 г.на основании раздела укрупненного колхоза «Имени Кирова» на два самостоятельных колхоза: «Имени Кирова» Цепочкинского сельсовета и «Ленинский путь» Р.-Биляморского сельсовета. В 1993 г. по распоряжению администрации Уржумского района №51 колхоз «имени Кирова» Уржумского района Кировской области переименован в ТОО «Имени Кирова». В 1999 г. ТОО переименован и реорганизован в СССПК колхоз «Имени Кирова». В 2007 г. СССПК им. Кирова преобразован в крестьянско-фермерское хозяйство Имени Кирова.

Общество с ограниченной ответственностью «Имени Кирова» Уржумского района Кировской области основано в 2010 году при реорганизации крестьянско-фермерского хозяйства Имени Кирова.

Общество с ограниченной ответственностью имени Кирова (далее «Общество») создано в соответствии с Федеральным законом от08.02.98 г. №14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» (в редакции от 02.08.2009 года)

Основной целью создания Общества является осуществление коммерческой деятельности для извлечения прибыли.

Предметом деятельности Общества является:

Производство и реализация зерна, мяса, молока и иной с.-х. продукции;

Оказание услуг в области растениеводства и животноводства;

Оказание транспортных, погрузочно-разгрузочных, механизированных и иных услуг населению;

Внешнеэкономическая деятельность в установленном законодательством порядке;

Прочие, не запрещенные законодательством РФ виды деятельности.

Общество проводит все кассовые и расчётные операции в соответствии с действующим законодательством и несёт ответственность за достоверность данных бухгалтерского учёта. Финансовый год начинается с 1 января и заканчивается 31 декабря календарного года.

Хозяйство расположено в северной части Уржумского района и состоит из пяти обособленных участков, общей площадью 10443 га.с севера оно граничит с агрофирмой «Строитель», с северо-запада с ООО «Андреевский», юга - с ООО «Рассвет».

На территории хозяйства расположено 6 населенных пунктов: д. Теребиловка, д. Антонково, д. Дюково, с. Цепочкино, д. Кабановка, д. Котелки.

Центральная усадьба (д. Теребиловка) расположена в пригородной черте города Уржума, в 190 км от города Кирова. До ближайшей железнодорожной станции, находящейся в г. Вятские Поляны, 104 км.

Дорожная сеть на территории хозяйства представлена асфальтированными и грунтовыми дорогами. Транспортная связь с районным центром и пунктом сдачи сельскохозяйственной продукции осуществляется по автодорогам Цепочкино-Уржум, Уржум-Киров.

Близость к районному центру и асфальтированные дороги позволяют сократить сроки доставки реализуемой продукции и затраты на ГСМ.

Организационная структура хозяйства является двухступенчатой, а по признаку организации труда и производства - бригадной. Хозяйство состоит из производственных участков, ремонтно-технического цеха, автопарка, службы бухгалтерского учёта и отчётности, агрономической, зоотехнической и ветеринарной службы,

Производство сельскохозяйственной продукции сосредоточено в следующих подразделениях:

цех растениеводства, где осуществляется производство продукции растениеводства, её доработка и хранение. Для этого имеются земельные площади, необходимая техника, комплексы доработки продукции и складские помещения;

цех МТФ, который занимается производством молока. В состав цеха входит молочно-товарная ферма;

цех откорма и выращивания КРС, где производится выращивание ремонтного молодняка для основного стада и откорм выбракованных животных.

пилорама, производит распиловку леса, который в дальнейшем идет на ремонт ферм.

звенья ручного труда осуществляют уборку на складах и подсобные работы.

ремонтно-технический цех занимается ремонтом и техническим обслуживанием сельскохозяйственной техники, тракторов и автомобилей. Включает в себя ремонтную мастерскую и станцию технического обслуживания автомобилей. В состав автопарка входят гаражи и открытые стоянки для автомобилей.

Согласно схемы, для управления производством созданы соответствующие специализированные службы: служба бухгалтерского учёта, агрономическая и зоотехническая службы, которые облегчают управление, обеспечивают бесперебойный ритм производства. Это особенно касается оперативного управления производством, снабжения, сбыта, а также функций бухучета.

Генеральный директор руководит производственно-хозяйственной и финансово-экономической деятельностью предприятия.

Структура управления двухступенчатая. На первой ступени представлен генеральный директор и главные специалисты: главный бухгалтер, главный ветврач, главный зоотехник, главный агроном, главный инженер и подчиненные им специалисты, а также инспектор по кадрам, заведующий центральным складом, главный механик, заведующий гаражом, заведующий ремонтно-механической мастерской.

Главные специалисты непосредственно возглавляют отрасли и подразделения сельскохозяйственного производства и являются одновременно и административными и функциональными руководителями. В их распоряжение переданы все основные и оборотные фонды хозяйства, рабочая сила. В хозяйстве разработаны и утверждены положения о производственных участках, должностные инструкции, определены взаимоотношения между подразделениями, цехами, их начальниками. В этих документах четко определены права, обязанности, меры ответственности, взаимоподчиненность и взаимосвязь с тем, чтобы исключить дублирование и несогласованность в действиях управленческого персонала и отдельных подразделений.

Вторая ступень представлена бригадами и подчиненными им специалистами (учетчики, заведующие молочно-товарными фермами, заведующие свинофермами и заведующие складами, агрономы, заведующие пилорамой). Которые ведут необходимую работу для улучшения производства, принимает необходимые меры по использованию современных технических средств, следит за выполнением указанных работ.

Характеристику предприятия по размеру можно представить в следующей таблице.

Таблица 1 - Показатели размера ООО «Имени Кирова»

В течение анализируемого периода выручка от реализации продукции в фактической оценке выросла на 23,6%, при этом на 7,1% выручка увеличилась за счет ростов объема производства и на 16,5 % за счет влияния инфляции. Среднесписочная численность персонала снизилась на 9,9%. Главной причиной сокращения численности работников является их увольнение по собственному желанию в связи с тем, что многих работников не устраивает установленная на предприятии заработная плата. Также одной из причин увольнения работников предприятия стало нарушение трудовой дисциплины. Среднегодовая стоимость основных средств сократилась на 29,4%, что также связано с последствиями реорганизацией предприятия, т.к. на конец 2010 г. стоимость их составляла всего 16676 тыс. руб., а на конец 2011г. уже 31591 тыс. руб. среднегодовое поголовье КРС увеличилось на 3,9% по сравнению с 2009 г. площадь сельхозугодий находится на постоянном уровне, что говорит о том, что предприятие настроено на дальнейшую перспективу работы и развития.

Результаты хозяйственной деятельности во многом зависят от уровня специализации производства.

Специализация и сочетание отраслей в каждом хозяйстве имеют свои особенности. Близость хозяйства к г. Уржум и достаточные земельные ресурсы накладывают свои отпечатки на специализацию и способствуют развитию растениеводства и молочного скотоводства. Характер специализации наиболее ярко отражает структура денежной выручки, представленная в таблице 2.

Таблица 2- Состав и структура денежной выручки

В течение исследуемого периода размер денежной выручки от реализации продукции сельского хозяйства увеличился на 25,7% за счет роста объемов производства молока, прироста КРС и также прочей продукции растениеводства, а также за счет влияния роста цен. Увеличение объемов производства молока в свою очередь обусловлено ростом среднегодового поголовья скота, а также повышением продуктивности основного стада.

Из таблицы 2 видно, что сегодня производство продукции животноводства является основным - 85,3%, а растениеводство служит в основном для удовлетворения потребности животноводства в полноценных и разнообразных кормах.

Для оценки уровня (глубины) специализации производства используют коэффициент специализации. Для расчета коэффициента специализации в данной работе использовалась структура товарной продукции . Расчет коэффициента специализации представлен в приложении В.

Согласно рассчитанным коэффициентам у ООО «Имени Кирова» в течение всего исследуемого периода наблюдается средний уровень специализации. Основной вид деятельности - молочно-мясное скотоводство, наряду с которым развито производство зерновых и кормовых культур. Кормовые культуры идут на корм скоту, а зерновые - для продажи, на корм скоту и для выдачи населению.

Основными показателями эффективности использования трудовых ресурсов являются показатели производительности труда, отраженные в таблице 3.

За период с 2009 г. по 2011 г. стоимость валовой продукции выросла на 3388,7 тыс. руб. или на 6,4%. На это повлияло увеличение стоимости валовой продукции животноводства на 13,7%, при этом стоимость продукции растениеводства сократилась на 8,3%. Численность работников сократилась на 16 человек или 8,9%. Таким образом, производство валовой продукции на одного работника увеличилось на 16,8%.

Сократилось количество отработанных за год чел- часов на 8,3%. Это произошло за счет сокращения времени, отработанного за год в животноводстве на 23,7%.

Производительность труда в растениеводстве сократилась на 11,9%, в животноводстве - увеличилась на 49,1%. Это обусловлено тем, что темп увеличения стоимости валовой продукции в животноводстве выше, чем в растениеводстве. Вертикальный анализ позволяет сделать вывод, что наиболее трудоёмкой отраслью является животноводство.

Таблица 3 - Показатели производительности труда

Финансовые результаты являются основными показателями финансово - хозяйственной деятельности предприятия.

Наиболее полно показывают эффективность работы предприятия такие конечные финансовые результаты его деятельности, как денежная выручка, полная себестоимость, прибыль и рентабельность. Данные показатели отражены в таблице 4.

Таблица 4 - Финансовые результаты деятельности ООО «Имени Кирова»

В течение анализируемого периода выручка от реализации сельскохозяйственной продукции в ООО «Имени Кирова» увеличилась на 9734 тыс. руб. или на 23,6% и в 2011 году достигла 50927 тыс. руб. Это произошло вследствие увеличения объемов производства и влияния инфляционного фактора. Полная себестоимость реализованной продукции увеличилась на 3054 тыс. руб. или на 7,7 %.

Темпы роста выручки превышают темпы роста полной себестоимости реализованной продукции, на предприятии наблюдается рост прибыли от реализации продукции. По сравнению с 2009 годом прибыль от продаж увеличилась в 3,88 раза, а чистая прибыль - в 9,71 раза.

2.2 Оценка эффективности использования имущественного состояния ООО «Имени Кирова»

Эффективность сельскохозяйственного производства в значительной степени зависит от обеспеченности и эффективности использования средств производства.

В процессе создания готового продукта наряду с основными средствами производства участвуют предметы труда, которые в отличие от основных средств потребляются полностью и в полном объёме отражаются в стоимости конечного продукта. В связи с тем, что они расходуются в каждом постоянно возобновляемом производственном цикле, т.е. участвуют в обороте средств предприятия, их называют оборотными средствами, или оборотными активами предприятия.

Динамика изменения основных и оборотных средств представлена в таблицах 5 и 6.

Таблица 5 - Состав и структура основных активов ООО имени Кирова

Таблица 6 - Состав и структура оборотных активов ООО имени Кирова

Данные таблицы 5 и 6 позволяют определить динамику состава и структуры основных и оборотных средств предприятия. Она показывает, что за исследуемый период наблюдается сокращение стоимости основных средств на 36,1%, а стоимость оборотных активов предприятия увеличилась на 11,8%. Причем самые существенные изменения приходятся на 2010 год, когда предприятие сменило организационно-правовую форму с крестьянско-фермерского хозяйства на общество с ограниченной ответственностью. Именно данное обстоятельство обуславливает такие изменения в составе и структуре основных и оборотных средств, т.к. более половины из них осталась на балансе реорганизуемого КФХ имени Кирова.

Уровень обеспеченности основными фондами, а также показатели эффективности их использования представлены в таблице 7.

Таблица 7 - Показатели обеспеченности основными средствами и энергетическими ресурсами и эффективности их использования в ООО Имени Кирова

Показатели вооруженности и обеспеченности имеют тенденцию к снижению, за исключением электрообеспеченности и вооруженности, что является негативным моментом для предприятия.

Фондовооруженность труда в 2011г. составляет лишь 77,5 % по сравнению с уровнем 2009 г. Это связано с тем, что выбытие основнх производственных фондов происходит более быстрыми темпами, чем их поступление.

Не смотря на снижение фондообеспеченности, показатель фондоотдачи в сопоставимой оценке увеличился на 0,63 руб. или на 52,5%, это значит, что в 2011 от каждого дополнительно вложенного рубля в основные средства, мы получаем на 0,63 руб. больше выручки, что является положительным моментом. Уровень фондоемкости, соответственно снизился, т.е. на 1 рубль валовой продукции затрачивается все меньше основных фондов. Данные изменения свидетельствуют о повышении эффективности использования основных средств предприятия,

Эффективность использования оборотных средств характеризуется количеством оборотов и продолжительностью оборота

Таблица 8 - Эффективность использования оборотных средств.

Коэффициент оборачиваемости увеличился на 34,3%, а продолжительность оборота к 2011 г. составила 198 дней, и сократилась, по сравнению с 2009 г., на 68 дней или на 25,6%. Это говорит о повышении эффективности использования оборотных средств, т.к. сокращение 1 оборота приводит к снижению затрат на их хранение, а также снижает риск их порчи и устаревания. В связи с этим рентабельность оборотных средств увеличилась на 23,9 п.п. что является положительным моментом в деятельности предприятия.

Одно наличие ресурсов не обуславливает успешной работы предприятия - для этого необходимо эффективное использование имеющегося ресурсного потенциала.

Таблица 9 - Показатели эффективности использования земельных ресурсов ООО имени Кирова

По данным таблицы, можно сделать вывод о том, что предприятие довольно полно использует имеющиеся у нее земельные ресурсы, но при этом наблюдается снижение коэффициентов использования земельных угодий и с.-х. угодий на 0,04 и 0,03 соответственно. Коэффициент использования пашни напротив, увеличился на 0,06. Эффективность использования земельных угодий увеличилась, о чем свидетельствует увеличение выхода валовой продукции и чистой прибыли на 100 га с.-х. угодий на 251,8 и 144,5 тыс. руб. соответственно.

. Анализ финансового состояния ООО «Имени Кирова»

.1 Анализ ликвидности и платежеспособности ООО «Имени Кирова»

Объем и общий характер информации, содержащейся в бухгалтерской отчетности, ограничивает возможности анализа. Основной методикой для проведения финансового анализа является построение агрегированного аналитического баланса.

Таблица 10 - Аналитический баланс ООО «Имени Кирова» (на конец года)

Важнейшим критерием предприятия является платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными средствами в установленные сроки погашать свои внешние платежные обязательства.

Таблица 11 - Показатели ликвидности и платежеспособности ООО «Имени Кирова»

В целом за исследуемый период коэффициенты ликвидности и платежеспособности находятся на оптимальном уровне или близком к нему, за исключением коэффициента абсолютной и промежуточной ликвидности, и значения их по годам изменяются незначительно.

В 2011 году снижение коэффициента абсолютной ликвидности свидетельствует об ухудшении платежеспособности предприятия, так как уменьшается доля краткосрочных обязательств, которая может быть погашена в ближайшее время наиболее ликвидными активами. Промежуточный коэффициент ликвидности также далек от оптимального значения: лишь 15,2 % краткосрочных обязательств могут быть покрыты наиболее ликвидными и быстро реализуемыми активами. Значение коэффициента текущей ликвидности находится на оптимальном уровне, то есть оборотные средства предприятия в 2,71 раза превышают его краткосрочные обязательства. Значение коэффициента покрытия показывают, что предприятие способно продолжать свою деятельность в прежних масштабах при одновременном погашении долгов. Коэффициент общей платежеспособности находится на оптимальном уровне и дает основания полагать, что предприятие имеет возможность при необходимости погасить своими текущими активами как краткосрочные, так и долгосрочные обязательства.

3.2 Анализ финансовой устойчивости ООО «Имени Кирова»

Финансовая устойчивость гарантирует постоянную платежеспособность предприятия и является залогом стабильности его деятельности.

финансовый менеджмент ликвидность платежеспособность

Таблица 12 - Показатели финансовой устойчивости «ООО Имени Кирова»

За исследуемый период значения коэффициентов финансовой устойчивости оптимальны или близки к оптимальным. В 2011 году доля собственного капитала в пассиве предприятия составляет 56%, что ниже уровня 2009 года на 18п.п. Это означает увеличение зависимости предприятия от заемных средств. Так в 2011 году на 1 рубль собственных средств приходится 0,6 рубля заемных, что на 0,25 рубля больше, чем в 2009 году. В 2011 году активы предприятия на 82% обеспечены за счет собственных средств и долгосрочных обязательств, что на 4п.п. меньше, чем в 2009 году. При этом в 2011 году собственный капитал на конец года увеличился в 1,31 раза по сравнению с началом года. Доля собственного капитала, находящегося в оборотных средствах, составляет в 2011г. 20%. При этом 25% оборотных средств составляют собственные оборотные средства, что на 16п.п. меньше по сравнению с 2009 г. Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами составляет 27%, что на 19п.п. ниже, чем в 2009 г. и на 32п.п., чем в 2010 г. Данное значение коэффициента ниже оптимального, поэтому предприятию необходимо увеличивать долю собственных оборотных средств в формировании запасов.

В целом предприятие является финансово устойчивым и нацелено на продолжение деятельности и дальнейшее развитие.

. Пути повышения устойчивости финансового состояния предприятия

.1 Основные пути укрепления финансов предприятия

В связи с тем, что в настоящее время финансы предприятий находятся в кризисном состоянии, первоочередной задачей для государства и предприятий является укрепление финансов предприятий и на этой основе - стабилизация финансов государства. Без ее претворения в жизнь другие задачи решить невозможно. Основные пути укрепления финансов предприятий связаны с оптимизацией используемых ими денежных средств и ликвидацией их дефицита.

Важнейшие направления совершенствования финансовой работы на предприятиях следующие:

системный и постоянный финансовый анализ их деятельности;

организация оборотных средств в соответствии с существующими требованиями с целью оптимизации финансового состояния;

оптимизация затрат предприятия на основе анализа взаимодействия взаимосвязи «затраты-выручка-прибыль»;

оптимизация распределения прибыли и выбор наиболее эффективной дивидендной политики;

оптимизация структуры имущества и источников его формирования с целью недопущения неудовлетворительной структуры баланса;

разработка и реализация стратегической финансовой политики предприятия.

Основная цель финансового анализа - получение нескольких ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика и управляющего (менеджера) может интересовать как текущее финансовое состояние предприятия, так и его ближайшие или отдаленные перспективы, то есть ожидаемые параметры финансового состояния.

Эффективность использования оборотных средств зависит от многих факторов, которые можно разделить на внешние, оказывающие влияние вне зависимости от интересов предприятия, и внутренние, на которые предприятие может и должно активно влиять. На современном этапе развития экономики к основным внешним факторам можно отнести такие, как кризис неплатежей, высокий уровень налогов, высокие ставки банковского кредита. Кризис сбыта произведенной продукции и неплатежи приводят к замедлению оборота оборотных средств. Следовательно, необходимо выпускать ту продукцию, которую можно достаточно быстро и выгодно продать, прекращая или значительно сокращая выпуск продукции не пользующейся текущим спросом. В этом случае кроме ускорения оборачиваемости предотвращается рост дебиторской задолженности в активах предприятия.

Важным условием повышения эффективности использования оборотных средств является рациональная организация производственных запасов. Основные пути сокращения производственных запасов сводятся к их:

рациональному использованию;

ликвидации сверхнормативных запасов материалов;

совершенствованию нормирования;

улучшению организации снабжения.

Важная роль принадлежит улучшению организации складского хозяйства.

Сокращение времени пребывания оборотных средств в незавершенном производстве достигается путем совершенствования организации производства, улучшения применяемых техники и технологии, совершенствования использования основных фондов, прежде всего их активной части, экономии по всем статьям оборотных средств.

Пребывание оборотных средств в сфере обращения не способствует созданию нового продукта. Излишнее отвлечение их в сферу обращения - отрицательное явление. Важнейшими предпосылками сокращения вложений оборотных средств в эту сферу являются:

рациональная организация сбыта готовой продукции;

применение прогрессивных форм расчетов;

своевременное оформление документации и ускорение ее движения;

соблюдение договорной и платежной дисциплин.

Необходимым условием получения прибыли является определенная степень развития производства, обеспечивающая превышение выручки от реализации продукции над затратами по ее производству и сбыту. Составляющие главной факторной цепочки, формирующей прибыль, - «затраты - объем производства - прибыль» - должны находиться под постоянным вниманием и контролем. Эта задача решается на основе организации учета затрат по системе директ-костинг, значение которой возрастает в связи с переходом к рыночной экономике. Особенностями этой системы являются:

разделение затрат на постоянные и переменные;

соединение производственного и финансового учета;

многостадийность составления отчета о доходах;

разработка методики экономико-математического и графического представления и анализа отчетов для прогноза чистых доходов.

Механизм распределения прибыли должен быть построен таким образом, чтобы всемерно способствовать повышению эффективности производства, стимулировать развитие новых форм хозяйствования.

Финансовое состояние предприятия характеризуется размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования (пассивов). Для недопущения неудовлетворительной структуры баланса необходимо следить за изменением структуры имущества и источников его формирования и проводить мероприятия, направленные на улучшение структуры: оптимальное соотношение собственных и заемных средств предприятия, снижение долей дебиторской и кредиторской задолженностей, уменьшение неоправданных запасов материальных ресурсов и т.д.

В условиях рыночных отношений возникает объективная необходимость определения тенденций финансового состояния, ориентации в финансовых возможностях и перспективах, оценки финансового состояния других хозяйствующих субъектов.

Предприятие нуждается в выработке внутренней финансовой стратегии. Она включает в себя разные способы и действия для достижения главной стратегической цели, а именно:

· формирование финансовых ресурсов и централизованное стратегическое

управление ими;

· выявление решающих направлений и сосредоточение на их выполнении усилий, маневренности и использования резервов финансовым руководством предприятия;

· ранжирование и поэтапное достижение целей;

· соответствие финансовых действий экономическому состоянию и материальным возможностям предприятия на каждом отрезке времени;

· создание и подготовка стратегических резервов;

· учет экономических и финансовых возможностей своих конкурентов;

· определение главой угрозы со стороны конкурентов, мобилизация основных сил на ее устранение и умелый выбор направлений финансовых операций;

· маневрирование и борьба за инициативу для достижения решающего превосходства над конкурентами.

Успех финансовой стратегии предприятия гарантируется при взаимоуравновешивании теории и практики финансовой стратегии; при соответствии финансовых стратегических целей реальным экономическим и

финансовым возможностям через жесткую централизацию финансового стратегического руководства и гибкость его методов по мере изменения финансово-экономической ситуации.

Финансовая стратегия разрабатывается с учетом риска неплатежей, скачков инфляции и других форсмажорных обстоятельств. Она должна соответствовать производственным задачам и при необходимости корректироваться и изменяться.

Контроль за реализацией финансовой стратегии обеспечивает проверку поступления доходов, экономичное и рациональное их использование. Хорошо налаженный финансовый контроль помогает выявлять внутренние резервы, повышать рентабельность хозяйства, увеличивая денежные накопления.

Стратегия достижения частных целей заключается в умелом использовании финансовых операций, направленных на обеспечение реализации главной стратегической цели.

Задачами финансовой стратегии являются:

исследование характера и закономерностей формирования финансов в рыночных условиях хозяйствования;

разработка условий подготовки возможных вариантов формирования финансовых ресурсов предприятия;

определение финансовых взаимоотношений с поставщиками и покупателями, бюджетами всех уровней, выявление резервов и мобилизация ресурсов предприятия для наиболее рационального использования производственных мощностей, основных фондов и оборотных средств;

обеспечение предприятия финансовыми ресурсами;

обеспечение эффективного вложения временно свободных денежных средств предприятия с целью получения максимальной прибыли;

определение способов проведения успешной финансовой стратегии и стратегического использования финансовых возможностей, всесторонней подготовки кадров предприятия к работе в рыночных условиях.

.2 Прогнозирование финансового состояния

Для того чтобы спрогнозировать финансовое состояние предприятия необходимо сделать прогноз бухгалтерского баланса.

Составление прогнозного баланса начинают с определения величины собственного капитала.

Уставный капитал обычно меняется редко, поэтому в прогнозный баланс его включим в той же сумме, что и в последнем отчетном балансе (10 тыс. руб.).

Резервного капитала на протяжении анализируемого периода не было, поэтому и в прогнозный баланс его не будем включать.

Таким образом, основным элементом, за счет которого изменяется сумма собственного капитала, является прибыль, остающаяся в распоряжении организации.

Используем первый метод прогнозирования бухгалтерского баланса - метод рентабельности продаж.

Размер прибыли можно рассчитать, исходя из ориентировочно установленного процента рентабельности, который исчисляется по данным динамики показателя отношения прибыли от продаж к выручке.

Определим прогнозируемую величину выручки от продаж, для этого средний темп роста выручки от продаж умножим на выручку последнего анализируемого года.

Выручка в прогнозном периоде = 1,11 * 50927 тыс. руб. = 56529 тыс. руб.

Рентабельность продаж в период с 2009 по 2011 годы изменяется от 4,2% до 13,2%. Предложим, что в прогнозируемом году она будет на уровне 13%.

Тогда ожидаемая величина прибыли составит:

Пп = Прогнозируемая выручка ×Рентабельность;

Pr11 = 56529 * 0,13 = 7349 тыс. руб.

Согласно отчетному балансу величина собственного капитала на конец 2011 года составляла 39592 тыс. руб. Можно предположить, что он возрастет на величину прогнозной прибыли, т.е. на 7349 тыс. руб., и составит 46941 тыс. руб. Следовательно, средняя величина собственного капитала в следующем за отчетном периоде составит:

п = (39592+ 46941) / 2 = 43267 тыс. руб.

Внеоборотные активы по данным отчетного баланса составили на конец 2011 года 31591 тыс. руб. Допустим, что в прогнозируемом периоде ожидаются инвестиции в основные средства в объеме 4000 тыс. руб. Тогда средняя величина внеоборотных активов в прогнозируемом периоде составит:

п= (31591+35591) / 2 = 33591 тыс. руб.

Следовательно, на формирование оборотных активов в прогнозируемом периоде может быть направлено из собственного капитала 9676 тыс. руб. (43267 - 33591).

Совокупная потребность в финансировании (собственный капитал + банковский кредит) может быть определена следующим образом:

, где

ОАп - ожидаемая величина текущих активов в прогнозируемом периоде;

ОДЗ - оборачиваемость дебиторской задолженности (8 дней);

ОКЗ - оборачиваемость кредиторской задолженности (56 дней).

Предположим, что ожидаемая величина текущих активов в прогнозном периоде составит 36505 тыс. руб.

= (36505 *(56-8)) / 56 = 31290 тыс. руб.

Следовательно, потребность в совокупных источниках финансирования оборотных активов превышает максимально возможную величину собственного капитала на 21614 тыс. руб. (31290 тыс. руб. - 9676 тыс. руб.) Эта та сумма, которую нужно взять в качестве кредита. Но это отразится на длительности производственно-коммерческого цикла.

Исходя из этого, можно определить величину максимально возможной величины кредиторской задолженности:

КЗп= 31290 * 8 / (56 - 8) = 5215 тыс. руб.

В результате расчетов общий прогнозный баланс будет иметь следующую структуру:

Таблица 13 - Прогнозный баланс, тыс. руб.

Используем второй метод прогнозирования бухгалтерского баланса - метод процента от продаж.

. Выручка от продаж отчетного года (ВРн) - 50927 тыс. руб.

. Ожидаемая в будущем году выручка от продаж (ВРн*) составит 56529 тыс. руб.

. Предполагаемое в будущем году значение нормы прибыли (соотношение чистой прибыли и выручки от продаж) (Нпр*) составит 0,14

. Предполагаемое в будущем году значение нормы распределения чистой прибыли на дивиденды (соотношение дивидендов и чистой прибыли) (Нр*) = 0,1

. В будущем году процент увеличения стоимости основных средств будет соответствовать проценту наращивания выручки от продаж.

Выполним расчеты, связанные с составлением прогнозного бухгалтерского баланса в соответствии с методом процента от продаж:

Определим темп прироста выручки от продаж (ТПРврн), выраженный десятичной дробью, в будущем году по сравнению с отчетным годом:

ТПРврн = (56529 - 50927) / 50927 = 0,11

. Рассчитаем данные по статьям прогнозного бухгалтерского баланса организации на конец будущего года с учетом округления до целых.

НПР* = НПР + ВРн* x Нпр* х (1 - Нр*),

где НПР* - нераспределенная прибыль на конец периода прогнозирования; НПР - нераспределенная прибыль на начало периода прогнозирования; ВРн* - прогнозируемая выручка от продаж; Нпр* - прогнозируемая норма прибыли; Нр* - прогнозируемая норма распределения чистой прибыли на дивиденды.

НПР* = 15025 + 56529 * 0,14 * (1 - 0,1) = 16378

Стоимость основных средств в прогнозируемом периоде = стоимость основных средств на конец последнего анализируемого года + стоимость основных средств на конец последнего анализируемого года * ТПРврн

Осп = 31591 + 31591 * 0,11 = 35066

Стоимость запасов в прогнозируемом периоде = стоимость запасов на конец последнего анализируемого года * (выручка от продаж в прогнозируемом периоде / выручка от продаж в последнем анализируемом периоде)

Зп = 29959 * 1,11 = 33254

Аналогично производятся расчеты по другим статьям бухгалтерского баланса.

Таблица 14 - Прогнозный баланс на 2012 г.

По результатам расчета прогнозного баланса по методу процента от продаж мы видим, что подлежат изменению все разделы баланса, в частности: внеоборотные активы увеличатся на 3475 тыс. руб., оборотные активы увеличатся на 3492 тыс. руб.. Раздел «Капитал и резервы» изменится под влиянием нераспределенной прибыли и увеличится на 3002 тыс. руб. Долгосрочные обязательства также увеличатся на 1323 тыс. руб. Краткосрочные обязательства предприятия также увеличатся на 1289 тыс. руб. В целом валюта баланса увеличится на 6967 тыс. руб.

Таблица 15 - Прогнозный бухгалтерский баланс по 2 методам, тыс. руб.

Из таблицы видно, что при расчете прогнозного баланса получились разные суммы разделов и итоги баланса. Это связано с особенностями каждого метода прогнозирования. Валюта баланса в 2 методе превышает валюту баланса 1 метода на 205 тыс. руб.

Для того чтобы рассчитать финансовое состояние в будущем, используем результаты второго метода «Метода процента от продаж».

Таблица 16 - Финансовое состояние предприятия ООО «Имени Кирова» по данным прогнозного бухгалтерского баланса

По данным таблицы можно сделать вывод, что в целом финансовое состояние предприятия практически не изменится. Однако возможно незначительное уменьшение финансовой зависимости предприятия от заемных источников, об этом свидетельствует повышение коэффициента автономии на 0,05, уменьшение коэффициента финансовой зависимости на 0,05, при этом отрицательной тенденцией является увеличение коэффициента соотношения заемных и собственных средств на 0,02, а также снижение коэффициента финансовой устойчивости на 0,02. Это говорит о том, что у предприятия становится меньше таких источников финансирования, которые оно могло бы использовать длительное время, а также увеличивается количество заемных средств, приходящихся на 1 руб. собственных.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Управление предприятием заключается в умении рационально распоряжаться денежными средствами и другими ресурсами. Вместе с системой прогнозирования и планирования и методами принятия решений в области менеджмента понимание принципов и технологий финансового управления деятельностью предприятия является необходимым условием развития бизнеса. Это определяет необходимость изучения концептуальных основ финансового менеджмента, включая рассмотрение таких фундаментальных понятий, как метод, модель, прием.

Под методом финансового менеджмента понимается инструмент, с помощью которого происходит управление финансовой деятельностью фирмы. Методы финансового менеджмента можно разделить на три группы: общеэкономические методы; инструментальные (количественные) методы принятия управленческих решений; специальные методы.

Модель представляет собой копию или аналог изучаемого процесса, предмета или явления, отображающая существенные свойства моделируемого объекта с точки зрения цели исследования. В финансовом менеджменте выделяют три класса моделей: дескриптивные модели; предикатные модели; нормативные модели.

Приемы финансового менеджмента - это способы воздействия денежных отношений на определенный объект управления для достижения конкретной цели. Существуют следующие их группы: приемы, направленные на перевод денежных средств; приемы, направленные на перемещение капитала в целях его прироста; приемы, носящие спекулятивный характер (или спекулятивные операции); приемы, направленные на сохранение способности капитала приносить высокий доход.

Таким образом, в соответствии с поставленной целью и задачами, в работе были рассмотрены и применены на предприятии ООО «Имени Кирова» основные теоретические понятия финансового менеджмента - приемы, методы и модели.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять экономикой. - М.: Финансы и статистика, 2005. - С.349.

Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: учебник - М.: ИНФРА-М, 2004. - С.240.

Бланк И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс. - Киев: Эльга, 2005. - С.655.

Карасева И.М. Финансовый менеджмент: учебное пособие / И.М. Карасева, М.А. Ревякина; под ред. Ю.П. Анискина. - М.: Омега-Л, 2006. - С.335.

Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2006. - С.512.

Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. - М.: ТК Велби, 2007. - С.1024.

Колас Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы: Учеб. пособие / Пер. с франц. под редакцией проф. Я. В. Соколова. -М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. 576с.

Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент: учебник для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - С.269.

Сироткин В. Б. Финансовый менеджмент фирмы: Учебное пособие/В. Б. Сироткин.-М.: Высшая школа, 2008.-320 с.

Стоянова Е. Н. Финансовый менеджмент. М.: Финансы, 2008.

Финансовый менеджмент: учебное пособие / под ред. Е.И. Шохина. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2007. - С.408

Экономический словарь / под ред. А.Н. Азрилияна. - М.: Институт новой экономики, 2007. - С.1152.