Разработка финансовой стратегии ОАО 'Красноярскэнергосбыт'
ВВЕДЕНИЕ
В настоящее время, с переходом экономики к рыночным отношениям,
повышается самостоятельность предприятий, их экономическая и юридическая
ответственность. Резко возрастает значения финансовой устойчивости субъектов
хозяйствования. Все это значительно увеличивает роль анализа их финансового
состояния: наличия, размещения и использования денежных средств, поэтому
комплексный анализ и стратегия развития предприятия являются важнейшими
составляющими его развития.
Общая информация
ОАО «Красноярскэнергосбыт» является дочерним обществом ОАО
«Энергосбытовая компания РусГидро». ОАО «Красноярскэнергосбыт» образовано 1
октября 2005 года в результате реформирования ОАО «Красноярскэнерго» на базе
филиала Энергосбыт.
Основные виды деятельности
Основными видами деятельности ОАО «Красноярскэнергосбыт», согласно
Уставу, являются реализация электроэнергии и оказание сопутствующих услуг
юридическим и физическим лицам. К сопутствующим услугам относятся
- заключение договоров энергоснабжения;
- сбор средств;
- контроль приборов учета;
- ремонт приборов учета.
ОАО «Красноярскэнергосбыт» реализует электроэнергию потребителям
непосредственно.
Территория обслуживания ОАО «Красноярскэнергосбыт» является Красноярский
край
В
состав ОАО «Красноярскэнергосбыт» входят 8 отделений <#"660874.files/image001.gif"> (1)
где, СК - собственный капитал;
ВБ - валюта баланса.
Рекомендуемое значение показателя - выше 0,5. Превышение указывает на
укрепление финансовой независимости предприятия от внешних источников.
Коэффициент задолженности (КЗ) показывает соотношение между заемным и
собственным капиталом (2).
(2)
где ЗК - заемный капитал.
Рекомендуемое значение показателя - 0,67.
Коэффициент самофинансирования (КСФ) показывает соотношения между
собственным и заемным капиталом (3).
(3)
Рекомендуемое значение ≥ 1,0. Указывает на возможность покрытия
собственным капиталом заемных средств.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КО )
показывает долю собственных средств (чистого оборотного капитала) в оборотных
активах (4).
(4)
где СОС - собственные оборотные средства;
ОА - оборотные активы.
Рекомендуемое значение показателя ≥ 0,1 (или 10%). Чем выше
показатель, тем больше возможностей у предприятия в проведении независимой
финансовой политики.
Коэффициент маневренности (КМ) показывает долю собственных оборотных
средств в собственном капитале (5).
(5)
Рекомендуемое значение 0,2-0,5. Чем ближе значение показателя к верхней
границе, тем больше у предприятия финансовых возможностей для маневра
Коэффициент финансовой напряженности (КФ.НАПР) показывает долю заемных
средств в валюте баланса заемщика (6).
(6)
Оптимальное значение показателя - не более 0,5. Превышение верхней
границы свидетельствует о большой зависимости предприятия от внешних финансовых
источников.
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов (КС)
показывает, сколько внеоборотных активов приходятся на каждый рубль оборотных
активов (7).
(7)
где ОА - оборотные активы;
ВОА - внеоборотные (иммобилизованные) активы.
Значение показателя индивидуально для каждого предприятия. Чем выше
значение показателя, тем больше средств авансируется в оборотные активы.
Коэффициент имущества производственного назначения (КИПН) показывает долю
производственного назначения в активах предприятия (8)
(8)
где З - запасы;
А - общий объем активов (имущества).
При снижении показателя ниже чем 0,5, необходимо привлечение заемных
средств для пополнения имущества.
Расчеты описанных выше показателей представлены в таблице 1.
Таблица 1 - Показатели финансовой устойчивости ОАО «Красноярскэнергосбыт»
|
№
|
Наименование показателя
|
Источник информации
|
Значение показателя
|
Нормативное значение
|
|
|
|
2 009
|
2 010
|
|
|
1
|
Коэффициент финансовой
независимости
|
Кфн = СК/ВБ
|
0,09
|
0,46
|
>0,5
|
|
2
|
Коэффициент задолженности
|
Кз = ЗК/СК
|
2,19
|
0,00
|
1
|
|
3
|
Коэффициент
самофинансирования
|
Ксф = СК/ЗК
|
0,46
|
-
|
≥ 1,0
|
|
4
|
Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными средствами
|
Ко= CОС/OA
|
0,26
|
0,45
|
≥ 0,1
|
|
5
|
Коэффициент маневренности
|
Км=СОС/СК
|
2,61
|
0,95
|
0,2-0,5
|
|
6
|
Коэффициент финансовой
напряженности
|
Кфн=ЗК/ВБ
|
0,20
|
0,00
|
≤0,5
|
|
7
|
Коэффициент соотношения
мобильных и иммобилизованных активов
|
Кс=ОА/ВОА
|
10,24
|
20,65
|
индивидуально
|
|
8
|
Коэффициент имущества
производственного назначения
|
Кипн=(ВОА+З)/А
|
0,10
|
0,05
|
≥0,5
|
На основании проведенных расчетов показателей финансовой устойчивости,
были сделаны следующие выводы.
Коэффициент финансовой независимости ниже нормативного значения 0,5, что
свидетельствует о низкой финансовой независимости предприятия от внешних
источников финансирования. Однако наблюдается тенденция к его росту, что
является результатом резкого увеличения собственного капитала за 2010 год.
Коэффициент задолженности характеризует независимость предприятия от
внешних займов. Касательно рассматриваемого предприятия коэффициент значительно
изменился за отчетный период с 2,19 до 0. Таким образом компании удалось
полностью избавиться от заемного капитала и снизить риски возникновения у
предприятия дефицита денежных средств и высокой неплатежеспособности.
Коэффициент самофинансирования к концу анализируемого года не не
рассчитывается, т.к. заемный капитал на данный момент отсутствует и опасность
невозможности покрыть заемные средства собственным капиталом не существует.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами в 2010 году
значительно увеличился по сравнению с 2009, что обусловлено ростом собственного
капитала. Однако данный показатель все же остался ниже нормативного.
Следовательно, компания не имеет собственные оборотные средства в количестве,
обеспечивающем необходимые условия финансовой устойчивости, что делает
невозможным проведение независимой финансовой политики.
Значение коэффициента маневренности также значительно изменился за
рассматриваемы период - с 2,65 до 0,95. Таким образом незначительная часть
собственных средств вложена во внеоборотные активы, что говорит о низких
финансовых возможностях для маневра.
Коэффициент финансовой напряженности составляет 0,2 на начало периода и 0
на конец периода, не превышая нормативного значения. Это говорит о том, что
доля заемных средств в общем объеме имущества составляет 20% и 0%
соответственно. Следовательно, предприятие не зависит от внешних источников
финансирования.
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов за
рассматриваемый период увеличился, следовательно, предприятие стало больше
вкладывать средств в оборотные активы.
Коэффициент имущества производственного назначения ниже нормативного, что
указывает на необходимость привлечения заемных средств для пополнения
имущества.
2.2 Анализ деловой активности ОАО «Красноярскэнергосбыт»
Деловую активность можно охарактеризовать как мотивированный процесс
устойчивой хозяйственной деятельности организаций, направленный на обеспечение
ее положительной динамики, увеличение трудовой занятости и эффективное
использование ресурсов в целях достижения рыночной конкурентоспособности.
Деловая активность выражает эффективность использования материальных, трудовых,
финансовых и других ресурсов по всем линиям деятельности и характеризует
качество управления, возможности экономического роста и достаточность капитала
организации.
Значение анализа деловой активности заключается в формировании
экономически обоснованной оценки эффективности и интенсивности использования
ресурсов организации и в выявлении резервов их повышения.
В ходе анализа решаются следующие задачи:
− изучение и оценка тенденции изменения показателей деловой
активности;
− исследование влияния основных факторов, обусловивших
изменение показателей деловой активности и расчет величины их конкретного
влияния;
− обобщение результатов анализа, разработка конкретных
мероприятий по вовлечению в оборот выявленных резервов.
Как правило, к показателям, с помощью которых оценивается деловая
активность предприятия, относятся различные показатели оборачиваемости, которые
характеризуют, насколько эффективно предприятие использует свои средства.
Показатели оборачиваемости активов:
Коэффициент оборачиваемости активов (КОА), показывает скорость оборота,
всего авансированного капитала (активов) предприятия, то есть количество
совершенных им оборотов за анализируемый период (9).
(9)
где, ВР - выручка от реализации товаров (продукции, работ, услуг) без
косвенных налогов, т.р.;
Ā - средняя стоимость активов за
расчетный период, т.р.
Продолжительность одного оборота (ПА), характеризует продолжительность
одного оборота всего авансированного капитала (актива) в днях (10).
(10)
где, Д - количество дней в расчетном периоде, дни.
Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов (КОВОА), показывает
скорость оборота немобильных активов предприятия за анализируемый период (11).
(11)
где,
- средняя стоимость внеоборотных активов за отчетный
период,
т.р.
Продолжительность
одного оборота внеоборотных активов (ПВОА), характеризует продолжительность
одного оборота немобильных активов в днях (12).
(12)
Коэффициент
оборачиваемости оборотных активов (КООА), показывает скорость оборота мобильных
активов предприятия за анализируемый период (13).
(13)
где,
- средняя стоимость оборотных активов за отчетный
период,т.р.
Продолжительность
одного оборота оборотных активов (ПОА), выражает продолжительность оборота
мобильных активов за анализируемый период, то есть длительность
производственного (операционного) цикла предприятия (14).
(14)
Коэффициент
оборачиваемости запасов (КОЗ), показывает скорость оборота запасов (сырья,
материалов, незавершенного производства, готовой продукции на складе, товаров)
(15).
(15)
где,
СРТ - себестоимость реализации товаров (работ, услуг), т.р.;
-
средняя стоимость запасов за расчетный период, т.р.
Продолжительность
одного оборота запасов (ПЗ), показывает скорость превращения запасов из
материальной в денежную форму. Снижение показателя благоприятная тенденция (16).
(16)
Коэффициент
оборачиваемости дебиторской задолженности (КОДЗ), показывает число оборотов,
совершенных дебиторская задолженность за анализируемый период. При ускорении
оборачиваемости происходит снижение значения показателя, что свидетельствует об
улучшении расчетов с дебиторами (17).
(17)
где,
- средняя стоимость ДЗ за расчетный период.
Продолжительность
одного оборота дебиторской задолженности (ПДЗ), характеризует продолжительность
одного оборота дебиторской задолженности. Снижение показателя - благоприятная
тенденция (18).
(18)
Показатели оборачиваемости собственного капитала:
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (КОСК), отражает
активность собственного капитала. Рост в динамике означает повышение
эффективности использования собственного капитала (19).
(19)
где,
- средняя стоимость собственного капитала за
расчетный период, т.р.
Продолжительность
одного оборота собственного капитала (ПСК), характеризует скорость оборота
собственного капитала. Снижение показателя в динамике отражает благоприятную
для предприятия тенденцию (20).
(20)
Показатели
оборачиваемости кредиторской задолженности:
Коэффициент
оборачиваемости кредиторской задолженности (КОКЗ), показывает скорость оборота
задолженности предприятия (21).
(21)
где
- средняя стоимость КЗ за расчетный период.
Продолжительность
одного оборота кредиторской задолженности (ПКЗ), характеризует период времени,
за который предприятие покрывает срочную задолженность. Замедление
оборачиваемости, то есть увеличение периода свидетельствует благоприятной
тенденции в деятельности предприятия (22).
(22)
Заметим, что при расчете всех показателей используются средние величины
активов и капитала, а не моментные данные. Таким образом, средняя величина
активов и капитала может быть рассчитана как сумма данных на начало и конец
периода, деленная на 2.
Таблица 2 - Показатели деловой активности ОАО «Красноярскэнергосбыт»
|
№
|
Показатель
|
Формула
|
Значение показателя
|
|
|
|
2 009
|
2 010
|
|
1
|
Коэффициент оборачиваемости
активов
|
КОА=BP/Aср
|
14,26
|
11,40
|
|
2
|
Продолжительность одного
оборота активов, дн.
|
ПА=Д/KOA
|
25,59
|
32,02
|
|
3
|
Коэффициент оборачиваемости
внеоборотных активов
|
КОВОА=ВР/ВОАср
|
133,88
|
189,33
|
|
4
|
Продолжительность одного
оборота ВОА, дн.
|
ПВОА=Д/КОВОА
|
2,73
|
1,93
|
|
5
|
Коэффициент оборачиваемости
оборотных активов
|
КООА=ВР/ОАср
|
15,96
|
12,13
|
|
6
|
Продолжительность одного
оборота, ОА, дн.
|
ПОА=Д/КООА
|
22,87
|
30,09
|
|
7
|
Коэффициент оборачиваемости
запасов
|
КОз = СРТ/Зср
|
382,34
|
557,47
|
|
8
|
Продолжительность одного
оборота запасов, дн.
|
ПОА=Д/КОз
|
0,95
|
0,65
|
|
9
|
Коэффициент оборачиваемости
ДЗ
|
КОДЗ=ВР/ДЗср
|
22,22
|
20,20
|
Таблица 2 - Показатели деловой активности ОАО «Красноярскэнергосбыт»
(продолжение)
|
№
|
Показатель
|
Формула
|
Значение показателя
|
|
|
|
2 009
|
2 010
|
|
10
|
Продолжительность одного
оборота ДЗ, дн.
|
ПОА=Д/КОДЗ
|
16,42
|
18,1
|
|
11
|
Коэффициент оборачиваемости
СК
|
КОСК=ВР/СКср
|
124,6
|
33,9
|
|
12
|
Продолжительность одного
оборота СК, дн.
|
ПОА=Д/КОск
|
2,93
|
10,8
|
|
13
|
Коэффициент оборачиваемости
КЗ
|
КОКЗ=ВР/КЗср
|
20,64
|
20
|
|
14
|
Продолжительность одного
оборота КЗ, дн.
|
ПОА=Д/КОКЗ
|
17,68
|
18,3
|
Анализ показателей, приведенных в таблице 2, демонстрирует, что
коэффициент оборачиваемости активов в 2010 году уменьшился на четверть, по
сравнению с 2009 годом. Иными словами, полный цикл производства и обращения
уменьшился и составляет 11,4 оборотов за год, при этом продолжительность
оборота увеличилась до 32 дней.
Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов увеличился на 40%, а
продолжительность оборота снизилась от 2,7 дней в 2009 году до 1,9 дней в 2010
году.
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов снизился на 3,83.
Следовательно, в 2010 году длительность производственного (операционного) цикла
предприятия возросла до 30 дней.
Коэффициент оборачиваемости запасов показывает скорость превращения
запасов из материальной в денежную форму. Касательно рассматриваемой компании
количество оборотов за год увеличилось на 46%. И как следствие этого снизилась
продолжительность одного оборота запасов до 0,65 дня.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает число
оборотов, совершенных дебиторской задолженностью за анализируемый период, чем
выше этот показатель, тем быстрее дебиторская задолженность обращается в
денежные средства и, следовательно, повышается ликвидность оборотных активов
предприятия. В 2009 году дебиторская задолженность совершила 22,2 оборота,
продолжительность оборота составила 16,4 дней, а в 2010 году 20,2 оборотов при
продолжительности оборота 8,1 дней.
Анализ показателей оборачиваемости активов выявил, что наблюдается как
снижение, так и увеличение определенных коэффициентов оборачиваемости в 2010
году по сравнению с 2009 годом. Это произошло вследствие изменений структурного
характера.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала отражает активность
собственного капитала. В 2010г. произошло снижение данного показателя в 4 раза,
что говорит об уменьшении активности собственного капитала.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает
скорость оборота задолженности предприятия. Продолжительность одного оборота
кредиторской задолженности характеризует период времени за который предприятие
покрывает срочную задолженность. В рассматриваемом периоде данный коэффициент
снизился с 20,6 до 20, а продолжительность одного оборота соответсвенно
увеличилась с 17,7 дней до 18,3 дней.
2.3 Анализ рентабельности ОАО «Красноярскэнергосбыт»
Эффективность хозяйственной деятельности предприятия и экономическая целесообразность
его функционирования напрямую связаны с его рентабельностью, о которой можно
судить по прибыльности или доходности капитала, ресурсов или продукции
предпринимательской фирмы. Рентабельность - это относительный показатель уровня
доходности предприятия, он характеризует эффективность работы предприятия в
целом, доходность различных направлений деятельности.
Рентабельность, в отличие от прибыли, полнее отражает окончательные
результаты хозяйствования, так как показывает соотношение эффекта с наличными
или потребленными ресурсами. Показатели рентабельности используют для оценки
деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и
ценообразовании.
Рентабельность реализованной продукции (РРП), показывает сколько прибыли
от реализации продукции приходится на 1 рубль полных затрат (23).
(23)
где
ПР - прибыль от реализации товаров, т.р.;
СПР
- полная себестоимость продукции (товаров), т.р.
Рентабельность
производства (РП), отражает величину прибыли, приходящуюся на каждый рубль
производственного ресурса (материальных активов) предприятия (24).
(24)
где
БП - бухгалтерская прибыль (общая прибыль до налогообложения);
-
средняя стоимость ОС за расчетный период, т.р.;
-
средняя стоимость МПЗ за расчетный период, т.р.
Рентабельность
совокупных активов (РА), отражает величину прибыли, приходящейся за каждый
рубль совокупных активов (25).
(25)
где
Ā - средняя стоимость совокупных активов за расчетный
период;
Рентабельность
внеоборотных активов (РВОА), характеризует величину бухгалтерской прибыли,
приходящейся на каждый рубль внеоборотных активов (26).
(26)
Рентабельность
оборотных активов (РОА), показывает величину бухгалтерской прибыли,
приходящейся на каждый рубль оборотных активов (27).
(27)
Рентабельность
чистого оборотного капитала (РЧОК), характеризует величину бухгалтерской
прибыли, приходящейся на каждый рубль чистого оборотного капитала (28).
(28)
где
- средняя стоимость оборотного капитала за расчетный
период.
Рентабельность
собственного капитала (РСК), показывает величину чистой прибыли, приходящуюся
на рубль собственного капитала (29).
(29)
где
ЧП - чистая прибыль в расчетном периоде, т.р.
Рентабельность
инвестиций (РИ), отражает величину чистой прибыли, приходящуюся на рубль
инвестиций, то есть авансированного капитала (30).
(30)
где
- средняя стоимость инвестиций за расчетный период,
т.р.
Таблица 3 - Показатели рентабельности ОАО «Красноярскэнергосбыт»
|
№
|
Показатель
|
Формула
|
Значение показателя
|
|
|
|
2 009
|
2 010
|
|
1
|
Рентабельность оказанных
услуг
|
Р=Пр/Cрп
|
0,50%
|
6,69%
|
|
2
|
Рентабельность производства
|
РП=БП/(Осср+МПЗср
|
0,24%
|
7,12%
|
|
3
|
Рентабельность совокупных
активов
|
РА= БП/Аср
|
3,30%
|
74,31%
|
|
4
|
Рентабельность внеоборотных
активов
|
РВОА =БП/ВОАср
|
30,96%
|
1234,33%
|
|
5
|
Рентабельность оборотных
активов
|
РОА=БП/ОАср
|
3,69%
|
79,08%
|
|
6
|
Рентабельность чистого оборотного
капитала
|
РЧОК=БП/ЧОКср
|
20,94%
|
201,66%
|
|
7
|
Рентабельность собственного
капитала
|
РСК = ЧП/СКср
|
6,38%
|
164,87%
|
|
8
|
Рентабельность инвестиций
|
РИ = ЧП/Иср
|
-20,81%
|
163,83%
|
В 2010 году наблюдается рост по всем показателям рентабельности. Это
прежде всего явилось результатом значительного увеличения объема прибыли от
реализации.
2.4 Анализ платежеспособности ОАО «Красноярскэнергосбыт»
Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия,
является его платежеспособность, т.е. возможность наличными ресурсами
своевременно погасить свои платежные обязательства. Анализ платежеспособности
необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой
деятельности, но и для внешних инвесторов (например, банков). Особенно важно знать
о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему
коммерческого кредита или отсрочки платежа.
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств
организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку
погашения обязательств. Ликвидность - способность фирмы:
− быстро реагировать на неожиданные финансовые проблемы и
возможности;
− увеличивать активы при росте объема продаж;
− возвращать краткосрочные долги путем обычного превращения
активов в наличность.
Ликвидность характеризует соотношение различных статей текущих
(оборотных) активов и пассивов фирмы и, таким образом, наличие свободных (не
связанных текущими выплатами) ликвидных ресурсов.
Для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия используются
следующие основные методы:
− расчет и оценка финансовых коэффициентов ликвидности;
− анализ ликвидности баланса;
− анализ денежных потоков.
Средства для погашения долгов - это, прежде всего деньги на счетах
предприятия. Потенциальным средством для погашения долгов является дебиторская
задолженность, которая при нормальном кругообороте средств должна превратиться
в денежную наличность. Средством для погашения долгов могут служить также
имеющиеся у предприятия запасы товарно-материальных ценностей. При их
реализации предприятие получит денежные средства. Таким образом, погашение
задолженности обеспечивается оборотными средствами предприятия. Поэтому
платежеспособным можно считать предприятие, у которого сумма оборотных средств
значительно превышает размер задолженности.
Для оценки ликвидности предприятия используются следующие коэффициенты:
Коэффициент абсолютной (быстрой) ликвидности (КАЛ), показывает часть
краткосрочной задолженности, которую предприятие может погасить в ближайшее
время (на дату составления баланса) (31).
(31)
где
ДС - денежные средства, т.р.;
КФВ
- краткосрочные финансовые вложения, т.р.;
КО
- краткосрочные обязательства, т.р.
Коэффициент
текущей (уточненной) ликвидности (КТЛ), показывает прогнозируемые платежные
возможности предприятия в условиях современного проведения расчетов с
дебиторами (32).
(32)
где
ДЗ - дебиторская задолженность, т.р.
Коэффициент
ликвидности при мобилизации средств (КЛМС), который показывает степень
зависимости платежеспособности предприятия от материальных запасов с точки
зрения мобилизации денежных средств для погашения краткосрочных обязательств
(33).
(33)
где
З - запасы материально-товарных ценностей, т.р.
Коэффициент
общей ликвидности (КОЛ), показывает достаточность оборотных средств у
предприятия для покрытия своих краткосрочных обязательств. Характеризует также
запас финансовой прочности вследствие превышения оборотных активов над
краткосрочными обязательствами (34).
Коэффициент
собственной платежеспособности (КСП), который характеризует долю чистого
оборотного капитала в краткосрочных обязательствах, то есть способность
предприятия возместить за счет чистых оборотных активов его краткосрочные
долговые обязательства (35).
(35)
где
ЧОК - чистый оборотный капитал, т.р.
Для
анализа платежеспособности предприятия используются финансовые коэффициенты
(таблица 4). Цель данного расчета - определить соотношение имеющихся оборотных
активов (по их видам) и краткосрочных обязательств для их возможного
последующего погашения. Расчет базируется на том, что виды оборотных средств
обладают различной степенью ликвидности, поэтому для более обоснованной оценки
платежеспособности и ликвидности организации используют несколько показателей.
Рост всех относительных показателей ликвидности в динамике рассматривается как
положительная характеристика платежеспособности.
Таблица 4 - Показатели ликвидности ОАО «Красноярскэнергосбыт»
|
№
|
Наименование показателя
|
Источник информации
|
Значение показателя
|
Нормативное значение
|
|
|
|
2 009
|
2 010
|
|
|
1
|
Коэффициент абсолютной
ликвидности
|
Кал=(ДС+КФВ)/КО
|
0,52
|
0,72
|
0,15-0,2
|
|
2
|
Коэффициент текущей
ликвидности
|
Ктл= (ДС+КФВ+ДЗ)/КО
|
1,33
|
1,82
|
0,5-0,8
|
|
3
|
Коэффициент ликвидности при
мобилизации средств
|
Клмс=З/КО
|
0,02
|
0,01
|
0,5-0,7
|
|
4
|
Коэффициент общей
ликвидности
|
Кол=(ДС+КФВ+ДЗ+З)/КО
|
1,35
|
1,83
|
1-2
|
|
5
|
Коэффициент собственной
платежеспособности
|
Ксп= ЧОК/КО
|
0,35
|
0,83
|
индивидуально
|
Коэффициент абсолютной (быстрой) ликвидности как в 2009 году, так и в
2010 году превысил нормативный показатель и составил 0,52 и 0,72
соответственно. Это говорит о высокой платежеспособностью предприятия.
Коэффициент текущей ликвидности также превышает нормативный показатель.
Следовательно, обеспечивается преобразование дебиторской задолженности в
денежные средства.
Коэффициент ликвидности при мобилизации средств в 2009 и 2010 годах
составил 0,02 и 0,01 соответственно, значит мобилизация запасов недостаточно
для покрытия краткосрочных обязательств. В 2009 году данный коэффициент
составил 1,02. Коэффициент общей ликвидности за анализируемый период увеличился
с 1,35 до 1,83. Это является положительной тенденцией, т.к. оборотных средств у
предприятия достаточно для покрытия краткосрочных обязательств.
Коэффициент собственной платежеспособности в 2010 году гораздо выше, чем
в 2009 году - это объясняется увеличением доли оборотного капитала в активах
предприятия. Другими словами, предприятие имеет возможность возмещать
краткосрочные долговые обязательства за счет чистого оборотного капитала.
Для полноты и всесторонней оценки ликвидности и платежеспособности
предприятия анализ показателей ликвидности следует дополнять анализом структуры
активов по классу ликвидности (табл. 5).
К первому классу активов А1 (наиболее ликвидные активы) относятся
денежные средства и краткосрочные (до 1 года) финансовые вложения. Ко второму
классу активов А2 (быстро реализуемые активы) относится дебиторская
задолженность со сроком погашения в течение 12 месяцев. К третьему классу
ликвидности активов А3 (медленно реализуемые активы) относятся запасы и
затраты, а также дебиторская задолженность со сроком погашения более 12 месяцев
и долгосрочные финансовые вложения в виде инвестиций в другие организации. К
четвертому классу А4 (трудно реализуемые активы) принадлежат внеоборотные
активы.
Таблица 5 - Классификация активов по классу ликвидности, тыс. руб.
|
Наименование
|
№
|
Состав
|
Источник инф.
|
2 009
|
2 010
|
|
|
|
|
Ден. выр.
|
%
|
Ден. выр.
|
%
|
|
Наиболее ликвидные активы
(А1)
|
1
|
ДС
|
Ф1-260
|
529 694
|
34,86%
|
216 363
|
6,95%
|
|
2
|
КФВ
|
Ф1-250
|
0
|
0,00%
|
958 000
|
30,75%
|
|
Итого:
|
529 694
|
34,86%
|
1 174 363
|
37,70%
|
|
Быстро реализуемые активы
(А2)
|
3
|
ДЗ (краткоср)
|
Ф1-240
|
834 646
|
54,94%
|
1 778 953
|
57,10%
|
|
Итого:
|
834 646
|
54,94%
|
1 778 953
|
57,10%
|
|
Медленно реализуемые активы
(А3)
|
4
|
З
|
Ф1-210
|
17 634
|
1,16%
|
17 832
|
0,57%
|
|
5
|
ПОА
|
Ф1-270
|
0
|
0,00%
|
0
|
0,00%
|
|
6
|
(РБП)
|
Ф1-216
|
-7 595
|
0,50%
|
-11 252
|
-0,36%
|
|
Итого:
|
10 039
|
0,66%
|
6 580
|
0,21%
|
|
Трудно реализуемые активы
(А4)
|
7
|
ВОА
|
Ф1-190
|
135 145
|
8,90%
|
143 887
|
4,62%
|
|
8
|
ДЗ (долгоср)
|
Ф1-230
|
1 889
|
0,12%
|
0
|
0,00%
|
|
9
|
РБП
|
Ф1-216
|
7 595
|
0,50%
|
11 252
|
0,36%
|
|
10
|
НДС
|
Ф1-220
|
295
|
0,02%
|
269
|
0,01%
|
|
Итого:
|
144 924
|
9,54%
|
155 408
|
4,99%
|
|
ВСЕГО:
|
1 519 303
|
100,00%
|
3 115 304
|
100,00%
|
Для анализа ликвидности баланса необходимо также определить структуру
пассивов по классу ликвидности (табл. 6). К первому классу пассивов Р1
(наиболее срочные обязательства) относятся кредиторская задолженность со сроком
погашения до 12 месяцев и ссуды не погашенные в срок. Ко второму классу
пассивов Р2 (краткосрочные пассивы) относятся кредиторская задолженность со
сроком погашения более 12 месяцев, а также краткосрочные заемные средства. К
третьему классу пассивов Р3 (долгосрочные и среднесрочные пассивы) относятся
долгосрочные заемные средства. К четвертому классу Р4 (постоянные пассивы) принадлежат
капитал и резервы (за вычетом иммобилизации).
Таблица 6 - Классификация пассивов по классу ликвидности, тыс. руб.
|
Наименование
|
№, п/п
|
Состав
|
Источник инф.
|
2 009
|
2 010
|
|
|
|
|
Ден. выр.
|
%
|
Ден. выр.
|
%
|
|
Наиболее срочные
обязательства (P1)
|
1
|
КЗ
|
Ф1-620
|
1 026 354
|
67,55%
|
1 620 669
|
52,02%
|
|
2
|
Расч. Див
|
Ф1-630
|
320
|
0,02%
|
307
|
0,01%
|
|
3
|
ОНО
|
Ф1-515
|
55 010
|
3,62%
|
71 794
|
2,30%
|
|
Итого:
|
1 081 684
|
71,20%
|
1 692 770
|
54,34%
|
|
Краткосрочные пассивы (P2)
|
4
|
ЗС краткоср
|
Ф1-610
|
0
|
0,00%
|
0
|
0,00%
|
|
5
|
Проч. КО
|
Ф1-660
|
0
|
0,00%
|
0
|
0,00%
|
|
Итого:
|
0
|
0,00%
|
0
|
0,00%
|
|
Долгосрочные и
среднесрочные пассивы (P3)
|
6
|
ЗС долгоср.
|
Ф1-510
|
300 647
|
19,79%
|
0
|
0,00%
|
|
7
|
Проч. Долгоср. О
|
Ф1-520
|
0
|
0,00%
|
0
|
0,00%
|
|
Итого:
|
300 647
|
19,79%
|
0
|
0,00%
|
|
Постоянные пассивы (P4)
|
8
|
СК
|
Ф1-490
|
136 972
|
9,02%
|
1 422 534
|
45,66%
|
|
9
|
ДБП
|
Ф1-640
|
0
|
0,00%
|
0
|
0,00%
|
|
10
|
РПР
|
Ф1-650
|
0
|
0,00%
|
0
|
0,00%
|
|
Итого:
|
136 972
|
9,02%
|
1 422 534
|
45,66%
|
|
ВСЕГО:
|
1 519 303
|
100,00%
|
3 115 304
|
100,00%
|
Ликвидность баланса - степень покрытия обязательств предприятия его
активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения
обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по
активу, сгруппированных по степени убывания их ликвидности, с обязательствами,
сгруппированными по срокам их погашения в порядке возрастания. Анализ
ликвидности баланса проводится на основании данных из таблиц 5 и 6 и приведен в
таблице 7 .
Таблица 7 - Анализ ликвидности баланса, тыс. руб.
|
2 009
|
2 010
|
|
Актив
|
Пассив
|
Недостаток/ излишек
|
Актив
|
Пассив
|
Недостаток/ излишек
|
|
А1
|
529 694
|
Р1
|
1 081 684
|
-551990
|
А1
|
1 174 363
|
Р1
|
1692770
|
-518407
|
|
А2
|
834 646
|
Р2
|
0
|
834646
|
А2
|
1 778 953
|
Р2
|
0
|
1778953
|
|
А3
|
10 039
|
Р3
|
300647
|
-290608
|
А3
|
6 580
|
Р3
|
0
|
6580
|
|
А4
|
144 924
|
Р4
|
136972
|
7952
|
А4
|
155 408
|
Р4
|
1422534
|
-1267126
|
|
Ʃ
|
1519303
|
Ʃ
|
1519303
|
|
Ʃ
|
3115304
|
Ʃ
|
3115304
|
|
Баланс считается ликвидным, если выполняется следующая система
неравенств:
A1 ³ P1
A2 ³ P2
A3 ³ P3
A4 £ P4
По результатам таблицы 7 видно, что предприятие является
неплатежеспособным, если платежеспособность оценивается с точки зрения
ликвидности баланса, т.к. в 2010 году не выполняется первое неравенство.
Имеющихся у предприятия денежных средств недостаточно для погашения наиболее
срочных обязательств. Остальные условия финансовой устойчивости выполняются -
наличие у предприятия достаточного количества имущества для погашения
долгосрочных обязательств и наличие быстро реализуемых активов для погашения
краткосрочных обязательств. Платежеспособность может быть восстановлена путем
оптимизации структуры пассивов и нормирование оборотных средств.
2.5 Базовые показатели финансового менеджмента
Базовые показатели финансового менеджмента рассчитываются с целью
определения положения предприятия в матрице финансовых стратегий. Это позволит
спрогнозировать критический путь развития предприятия. Рассмотрим каждый
показать более подробно.
Добавленная стоимость включает в себя платежи государству, проценты за
кредит, выплаты различным инвесторам, расходы на оплату труда, отчисления на
социальные нужды (36).
ДС = Спрод. - З (36)
где, Спрод. - стоимость произведенной продукции;
З - материальные ресурсы, затраченные на производство продукции и услуги
сторонних организаций.
БРЭИ является одним из промежуточных показателей финансово -
хозяйственной деятельности, отражает прибыль предприятия до вычета амортизации,
финансовых издержек по заемным средствам и налога на прибыль (37).
БРЭИ = ДС - ОТ - С/Н (37)
где, ОТ - оплата труда;
С/Н - отчисления на социальные нужды.
НРЭИ представляет собой прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на
прибыль. Отражает экономический эффект, получаемый предприятием с затрат (38).
НРЭИ = БРЭИ - З (38)
где, З - затраты на восстановление основных средств.
Экономическая рентабельность активов, показывает величину прибыли,
полученной предприятием на один рубль его имущества (39).
ЭРа = НРЭИ/Актив *100% (39)
Результат хозяйственной деятельности (40):
РХД = БРЭИ - ТФП - Инв пр-вен. + Прод. имущ. (40)
Прод. имущ. - обычные продажи имущества;
ТФП = Запасы + ДЗ - КЗ,
Результат финансовой деятельности (41):
РФД = ЗС - ФИ - Нпр - ∑Д + Дох.фд. - Расх. проч. (41)
где, ЗС - заемные средства;
ФИ - финансовые издержки по заемным средствам
Нпр - налог на прибыль;
∑Д - сумма выплачиваемых дивидендов;
Дох.фд - доход от финансовой деятельности;
Расх. проч. - прочие расходы от финансовой деятельности.
Результат финансово - хозяйственной деятельности (42):
РФХД = РХД + РФД (42)
В зависимости от значения показателей РХД, РФД и РФХД предприятие может
находиться в зоне равновесия (1,2,3). Выше диагонали находится в зоне создании
ликвидных средств (4,5,6). Ниже диагонали находится в зоне потребления
ликвидных средств (7,8,9), (таблица 8).
Таблица 8 - Матрица финансовых стратегий
|
РФД << 0
|
РФД » 0
|
РФД >> 0
|
|
РХД >> 0
|
1 РФХД » 0
|
4 РФХД > 0
|
6 РФХД >> 0
|
|
РХД » 0
|
7 РФХД < 0
|
2 РФХД » 0
|
5 РФХД > 0
|
|
РХД << 0
|
9 РФХД << 0
|
8 РФХД < 0
|
3 РФХД » 0
|
Результат расчетов базовых показателей финансового менеджмента ОАО
«Красноярскэнергосбыт» представлен в таблице 9.
Таблица 9 - базовые показатели финансовой деятельности ОАО
«Красноярскэнергосбыт»
|
Наименование показателя
|
Источник информации
|
Значение, тыс. руб.
|
|
|
за 2009г.
|
за 2010г.
|
|
Спрод.
|
Ф2-010
|
18 699 062
|
26 414 737
|
|
Зм
|
Ф5-710
|
18 054 624
|
24 068 134
|
|
ДС
|
Спрод.-Зм
|
644 438
|
2 346 603
|
|
ОТ
|
Ф5-720
|
341 650
|
395 122
|
|
С/Н
|
Ф5-730
|
73 056
|
81 969
|
|
БРЭИ
|
ДС-ОТ-С/Н
|
229 732
|
1 869 512
|
|
Зв
|
Ф5-740
|
15 904
|
16 350
|
|
НРЭИ
|
БРЭИ-Зв
|
213 828
|
1 853 162
|
|
Актив
|
Ф1-300
|
1 519 303
|
3 115 304
|
|
ЭР
|
НРЭИ/Актив
|
14,07%
|
59,49%
|
|
ТА
|
(А1+А2+А3)
|
1 374 379
|
2 959 896
|
|
ТП
|
(P1+P2)
|
1 081 684
|
1 692 770
|
|
ФЭП
|
(ТА2-ТП2)-(ТА1-ТП1)
|
2
|
974 431
|
|
Инв пр-вен
|
Ф4-290
|
11 663
|
26 169
|
|
Прод. имущ.
|
Ф4-210
|
5 361
|
0
|
|
РХД
|
БРЭИ-ФЭП-Инв пр-вен+Прод.
имущ.
|
223 428
|
868 912
|
|
ЗС
|
Ф1 (510+610)
|
300 647
|
0
|
|
ФИ
|
Ф2-070
|
28 727
|
23 222
|
|
Нпр
|
Ф2-150
|
436 532
|
33 674
|
|
СД
|
(Ф4-170) - (Ф2-070)
|
31 661
|
6
|
|
Доходы от ФД
|
Ф4-360
|
6 047 629
|
2 878 436
|
|
РФД
|
ЗС-ФИ-Нпр-СД+Сальдо Д/Р
|
5 851 356
|
2 821 534
|
|
РФХД
|
РХД+РФД
|
6 074 784
|
3 690 446
|
По результатам расчетов базовых показателей финансового менеджмента,
предприятие ОАО «Красноярскэнергосбыт» находится в шестом квадрате матрицы
финансовых стратегий, как на начало, так и на конец периода. Как на начало (РФД
= 5851356 тыс. руб., РХД = 223428тыс. руб.), так и на конец периода (РФД =
2821534 тыс. руб., РХД = 868912) оба показателя больше нуля. Результат финансовой
деятельности за анализируемый период уменьшился в 2,1 раза за счет снижения
доходов от финансовой деятельности и суммы заемных средств. В свою очередь
результат хозяйственной деятельности предприятия за рассматриваемый период
увеличился в 3,8 раза за счет увеличения БРЭИ. В целом, результат финансово-
хозяйственной деятельности уменьшился с 6074784 тыс.руб. до 3690446 тыс. руб.,
что говорит об ухудшении финансовой деятельности предприятия. Соотношение между
заемными и собственными средствами -0%:100%, следовательно предприятие не
переместится в 4-й квадрат. Таким образом остается только один возможный
вариант - переход в 5-й квадрат из-за исчерпания рынков сбыта, однако это
маловероятно, так как энергетическая отрасль является монопольной отраслью Российской
Федерации.
В целом, ОАО «Красноярскэнергосбыт» независимо от внешних источников
финансирования, предприятию не требуется большого количества заемных средств
для обеспечения нормального функционирования. Коэффициенты оборачиваемости
внеоборотных активов и запасов за анализируемый период значительно увеличились,
продолжительность одного оборота различных экономических элементов сократилась.
За 2009-2010г. все показатели рентабельности увеличились, что говорит об
улучшении эффективности деятельности предприятия. В рассматриваемом периоде
показатели ликвидности и платежеспособности намного превышают нормативные,
следовательно, предприятие платежеспособно.
Анализ ликвидности баланса выявил, недостатки в структурном распределении
активов и пассивов, так, например, объем наиболее срочных обязательств,
превышает объем наиболее ликвидных активов. Для повышения ликвидности баланса
рекомендуется снизить кредиторскую задолженность. В целях увеличения
эффективности финансово - хозяйственной деятельности предприятию рекомендуется
разработка финансовой стратегии.
финансовый
стратегия базовый показатель
3. Разработка финансовой стратегии ОАО
«Красноярскэнергосбыт»
Разработка финансовой стратегии поможет предприятию выбрать правильные
пути в отношении политики максимизации прибыли, разработки ценовой стратегии,
также стратегии управления текущими активами и пассивами.
То, как предприятие распределит свою прибыль, зависит возможность
дальнейшего роста и последующего увеличения прибыли. Перед разработкой
финансовой стратегии необходимо определить сильные и слабые стороны и выявить
наиболее вероятные направления управленческой деятельности. Это осуществляется
с помощью SWOT - анализа (Табл. 10).- анализ заключается в разделении факторов
и явлений на четыре категории: Strengths (Сильные стороны), Weaknesses (Слабые
стороны), Opportunities (Возможности) и Threats (Угрозы).
Таблица 10 - SWOT-анализ ОАО «Красноярскэнергосбыт»
|
Сильные стороны
|
Слабые стороны
|
|
1. Высокие показатели
рентабельности 2. Монопольная отрасль; 3. Высокий коэффициент;
оборачиваемости внеоборотных активов и запасов; 4. Высокий показатель РФХД;
5. Отсутствие заемных средств; 6. Высокая платежеспособность; 7. Отсутствие
сезонности продаж.
|
1. Низкий коэффициент
имущества производственного характера; 2. Низкие показатели рентабельности;
3. Мобилизации запасов недостаточно для покрытия краткосрочных обязательств.
|
|
Возможности
|
Угрозы
|
|
1. Привлечение
дополнительных акционеров; 2. Расширение рынка сбыта.
|
1. Проблемы с поставкой
электроэнергии; 2. Снижение платежеспособностей потребителей; 3. Повышение
процентных ставок по кредитам.
|
3.1 Разработка ценовой политики ОАО
«Красноярскэнергосбыт»
Производитель стремится максимизировать получаемую им прибыль, то есть
разницу между выручкой от реализации продукции и затратами на ее производство.
Это означает, что, принимая решение об объеме производства, производитель
должен всякий раз выбирать именно такой объем, который обеспечит наибольшую
прибыль. Таким образом, необходимо рассчитать прибыль при различных объемах производства.
Очевидно, что каждая следующая выпускаемая единица продукции не только
обеспечивает увеличение общей выручки от реализации, но и требует увеличения
издержек. Иными словами, выпуск дополнительной единицы услуг вызывает
увеличение общей выручки на некоторую величину, которую называют предельной
выручкой, и одновременно увеличение суммарных издержек на величину, которую
называют предельными издержками.
Если выпуск дополнительной единицы услуг прибавляет к общей выручке
больше, чем добавляется за счет выпуска этой единицы услуг к суммарным
издержкам, то есть предельная выручка больше предельных издержек, то прибыль
производителя увеличивается. И наоборот, если предельная выручка меньше
предельных издержек, прибыль уменьшается.
Наибольшую прибыль можно получить в случае равенства или хотя бы
максимального сближения предельной выручки с предельными издержками. Именно это
равенство определяет равновесную цену и оптимальный объем производства,
обеспечивающие максимальную прибыль.
Используя эту методику, необходимо определить при каком количестве
оказываемых услуг и при какой цене на них прибыль предприятия является
максимальной.
Ценовая политика предприятия разрабатывается с использованием методики
сравнения по показателям предельной выручки и предельных издержек. Наибольшую
прибыль производителю обеспечивают такой объем выпуска и такая цена, при
которых предельные издержки максимально приближены к предельной выручке или
равны ей.
Но, при определении максимальной прибыли следует уделить внимание
изменению цены и степени ее влияния на величину спроса, а следовательно и
выручки. Эту зависимость можно проследить, используя показатель эластичности
спроса. Эластичность спроса показывает степень изменения спроса в зависимости
от изменения цены на данный товар.
В зависимости от численного значения эластичности спроса можно выделить
следующие влияния на изменение цен:
) Эластичность спроса больше 1, т.е. спрос эластичен. При снижении цены
значительно повышается объем оказываемых услуг, так как спрос растет быстрее,
чем снижается цена, а следовательно и выручка предприятия растет. С другой
стороны, при возрастании цены значительно снижаются объемы оказываемых услуг,
т.е. спрос снижается более высокими темпами, чем растет цена и соответственно
падает выручка предприятия.
) При эластичности спроса равной 1, спрос абсолютно эластичен. Как при
снижении цены, так и при ее повышении спрос будет соответственно расти и падать
такими же темпами, что и изменение цены. Выручка предприятия, в данном случае
будет относительно постоянна.
) Эластичность спроса меньше 1 (неэластичный спрос). В данном случае при
снижении цены темпы роста спроса меньше темпов снижения цены, также происходит
снижение выручки. При повышении цены темпы снижения спроса меньше темпов роста
цены, соответственно растет выручка.
Эластичность спроса принято рассчитывать, используя данные об изменении
спроса в процентах при определенном процентном изменении цены на товар. Это
значит, что формула расчета эластичности изменения спроса при изменении цен
(коэффициент эластичности) имеет вид:
Коэффициент Изменение величины спроса, в %
эластичности спроса (КЭС) = Изменение цены, в %
Таблица 11- Влияние эластичности спроса на выручку от реализации
|
Количество продаваемого
товара (Q), млн.кВт*ч
|
Цена (P), руб./кВт*ч
|
Выручка от реализации (TR),
тыс. руб.
|
Изменения в спросе
|
Изменения в цене
|
Эластичность спроса
|
|
2 748
|
9,61
|
26 414 737
|
|
|
|
|
2 800
|
9,60
|
26 880 000
|
1,87%
|
-0,13%
|
-14,581
|
|
2 850
|
9,59
|
27 331 500
|
1,77%
|
-0,10%
|
-16,982
|
|
2 900
|
9,58
|
27 782 000
|
1,74%
|
-0,10%
|
-16,670
|
|
2 950
|
9,57
|
28 231 500
|
1,71%
|
-0,10%
|
-16,368
|
|
3 000
|
9,56
|
28 680 000
|
1,68%
|
-0,10%
|
-16,076
|
|
3 050
|
9,55
|
29 127 500
|
1,65%
|
-0,10%
|
-15,793
|
|
3 100
|
9,54
|
29 574 000
|
1,63%
|
-0,10%
|
-15,520
|
|
3 150
|
9,53
|
30 019 500
|
1,60%
|
-0,10%
|
-15,256
|
|
3 200
|
9,52
|
30 464 000
|
1,57%
|
-0,10%
|
-15,000
|
|
3 250
|
9,51
|
30 907 500
|
1,55%
|
-0,11%
|
-14,752
|
Проанализировав эластичность спроса на теплоэнергию очевидно, коэффициент
эластичности во всех вариантах больше 1, следовательно, спрос при данных ценах
эластичен. Значит, предприятию выгодно снижать цены и наращивать выручку за
счет увеличения спроса, так как темпы роста спроса больше темпов снижения цены.
Расчет показателей, с помощью которых осуществляется выбор варианта
производства, приносящего максимальный объем прибыли, приведен в таблице 12.
При выборе оптимального объема производства были рассмотрены базовый вариант
производства и 10 прогнозных. По результатам расчета наивысшую прибыль имеет
вариант с 3050 млн кВт-час продаваемого товара.
Таблица 12 - Выбор варианта максимальной прибыли предприятия
|
Количество продаваемого
товара (Q), млн.кВт*ч
|
Цена (P), руб./кВт*ч
|
Выручка от реализации (TR),
тыс. руб.
|
Валовые издержки (TC), тыс.
руб.
|
Прибыль, руб.
|
Предельная выручка от
реализации (MR), руб.
|
Предельные издержки (MC),
|
Разница между MR и MC
|
|
2 748
|
9,61
|
26 414 737
|
24 762 251
|
1 652 486
|
|
|
|
|
2 800
|
9,60
|
26 880 000
|
25 226 626
|
1 653 374
|
8 947,37
|
8 930,29
|
17
|
|
2 850
|
9,59
|
27 331 500
|
25 673 226
|
1 658 274
|
9 030,00
|
8 932,00
|
98
|
|
2 900
|
9,58
|
27 782 000
|
26 119 826
|
1 662 174
|
9 010,00
|
8 932,00
|
78
|
|
2 950
|
9,57
|
28 231 500
|
26 566 426
|
1 665 074
|
8 990,00
|
8 932,00
|
58
|
|
3 000
|
9,56
|
28 680 000
|
27 013 026
|
1 666 974
|
8 970,00
|
8 932,00
|
38
|
|
3 050
|
9,55
|
29 127 500
|
27 459 626
|
1 667 874
|
8 950,00
|
8 932,00
|
18
|
|
3 100
|
9,54
|
29 574 000
|
27 906 226
|
1 667 774
|
8 930,00
|
8 932,00
|
-2
|
|
3 150
|
9,53
|
30 019 500
|
28 352 826
|
1 666 674
|
8 910,00
|
8 932,00
|
-22
|
|
3 200
|
9,52
|
30 464 000
|
28 799 426
|
1 664 574
|
8 890,00
|
8 932,00
|
-42
|
|
3 250
|
9,51
|
30 907 500
|
29 246 026
|
1 661 474
|
8 870,00
|
8 932,00
|
-62
|
Если предприятие ставит перед собой цель - получение максимальной
прибыли, следует снизить цену до 9,55 руб. за кВт-час. В этом разделе был
использован один из подходов к максимизации прибыли: сопоставление предельной
выручки с предельными издержками. В следующем разделе рассмотрен другой подход
- сопоставление выручки от реализации с постоянными и переменными затратами.
3.2 Разработка политики максимизации прибыли ОАО
«Красноярскэнергосбыт»
В финансовом менеджменте применяется три основных способа при разработке
политики максимизации массы и темпов наращивания прибыли:
Первый способ - рост переменных затрат при неизменных постоянных
затратах. Второй - рост постоянных и переменных затрат. Третий - рост
переменных затрат при снижении постоянных.
Сопоставление выручки от реализации с суммарными, а также переменными и
постоянными затратами, применяемое не только для расчета максимальной прибыли,
но и для определения наивысших темпов ее прироста.
Суммарные затраты предприятия, как производственные, так и
внепроизводственные, независимо от того, относятся ли они на себестоимость или
на финансовые результаты, можно разделить на три основные категории:
переменные, постоянные, смешанные.
Переменные затраты - изменяются пропорционально изменению объема
производства. К ним относят расходы на закупку сырья и материалов, потребление
электроэнергии, транспортные издержки, торгово-комиссионные расходы, зарплата
основных производственных рабочих и другие.
Постоянные затраты не изменяются пропорционально изменению объема
производства. К ним относятся амортизационные отчисления, проценты за кредит,
арендная плата, оклады управляющих работников, административные расходы и
другие.
Смешанные затраты - состоят из переменных и постоянных частей. К ним
относятся, например, почтовые и телеграфные расходы, затраты на текущий ремонт
оборудования и т.п. В процессе принятия решений смешанные затраты относят либо
к переменным, либо к постоянным.
Изменяя величину, не только переменных, но и постоянных затрат можно
проследить, как в зависимости от этого изменяется величина прибыли предприятия.
В ходе расчетов допускается изменение переменных затрат и выручки на 5 %
и изменение постоянных затрат на 2%.
Таблица 13 - Рост переменных затрат при неизменном уровне постоянных
затрат
|
Показатели
|
Вариант
|
|
Базовый
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
|
1. Выручка от реализации,
тыс. руб.
|
26 414 737
|
27 331 500
|
28 231 500
|
29 127 500
|
30 907 500
|
|
2. Переменные затраты, тыс.
руб.
|
24 545 225
|
25 456 200
|
26 349 400
|
27 242 600
|
28 135 800
|
29 029 000
|
|
3. Валовая маржа, тыс. руб.
|
1 869 512
|
1 875 300
|
1 882 100
|
1 884 900
|
1 883 700
|
1 878 500
|
|
4. Коэффициент валовой
маржи
|
0,07
|
0,07
|
0,07
|
0,06
|
0,06
|
0,06
|
|
5. Постоянные затраты, тыс.
руб.
|
217 026
|
217 026
|
217 026
|
217 026
|
217 026
|
217 026
|
|
6. Порог рентабельности,
тыс. руб.
|
3 066 407
|
3 163 039
|
3 255 390
|
3 353 719
|
3 458 625
|
3 570 791
|
|
7. Запас финансовой
прочности, тыс. руб.
|
23 348 330
|
24 168 461
|
24 976 110
|
25 773 781
|
26 560 875
|
27 336 709
|
|
8. Запас финансовой
прочности, %
|
88,39%
|
88,43%
|
88,47%
|
88,49%
|
88,48%
|
88,45%
|
|
9. Прибыль, тыс. руб.
|
1 652 486
|
1 658 274
|
1 665 074
|
1 667 874
|
1 666 674
|
1 661 474
|
|
10. Прирост прибыли, %
|
|
0,35%
|
0,41%
|
0,17%
|
-0,07%
|
-0,31%
|
|
11. Сила воздействия
производственного рычага
|
1,1313
|
1,1309
|
1,1303
|
1,1301
|
1,1302
|
1,1306
|
Рост переменных затрат приводит к увеличению валовой маржи и,
соответственно, валовой прибыли. Сила воздействия производственного рычага
уменьшается, что указывает на снижение финансового риска. Максимальная прибыль
достигается при третьем варианте производства, так как СВПР - наименьшая.
Таблица 14 - Рост переменных и постоянных затрат
|
Показатели
|
Вариант
|
|
Базовый
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
|
1. Выручка от реализации,
тыс. руб.
|
26 414 737
|
27 331 500
|
28 231 500
|
29 127 500
|
30 019 500
|
30 907 500
|
|
2. Переменные затраты, тыс.
руб.
|
24 545 225
|
25 456 200
|
26 349 400
|
27 242 600
|
28 135 800
|
29 029 000
|
|
3. Валовая маржа, тыс. руб.
|
1 869 512
|
1 875 300
|
1 882 100
|
1 884 900
|
1 883 700
|
1 878 500
|
|
4. Коэффициент валовой
маржи
|
0,07
|
0,07
|
0,07
|
0,06
|
0,06
|
0,06
|
|
5. Постоянные затраты, тыс.
руб.
|
217 026
|
227 026
|
237 026
|
247 026
|
257 026
|
267 026
|
|
6. Порог рентабельности,
тыс. руб.
|
3 066 407
|
3 308 783
|
3 555 390
|
3 817 311
|
4 096 083
|
4 393 455
|
|
7. Запас финансовой
прочности, тыс. руб.
|
23 348 330
|
24 022 717
|
24 676 110
|
25 310 189
|
25 923 417
|
26 514 045
|
|
8. Запас финансовой
прочности, %
|
88,39%
|
87,89%
|
87,41%
|
86,89%
|
86,36%
|
85,79%
|
|
9. Прибыль, тыс. руб.
|
1 652 486
|
1 648 274
|
1 645 074
|
1 637 874
|
1 626 674
|
1 611 474
|
|
10. Прирост прибыли, %
|
|
-0,25%
|
-0,19%
|
-0,44%
|
-0,68%
|
-0,93%
|
|
11. Сила воздействия
производственного рычага
|
1,13
|
1,14
|
1,14
|
1,15
|
1,16
|
1,17
|
Рост переменных и постоянных затрат приводит к увеличению валовой маржи и
валовой прибыли. Сила воздействия производственного рычага также уменьшается.
При данном способе максимальная прибыль достигается в базовом варианте, СВПР
минимален.
Таблица 15 - Рост переменных, снижение постоянных затрат
|
Показатели
|
Вариант
|
|
Базовый
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
|
1. Выручка от реализации,
тыс. руб.
|
26 414 737
|
27 331 500
|
28 231 500
|
29 127 500
|
30 019 500
|
30 907 500
|
|
2. Переменные затраты, тыс.
руб.
|
24 545 225
|
25 456 200
|
26 349 400
|
27 242 600
|
28 135 800
|
29 029 000
|
|
3. Валовая маржа, тыс. руб.
|
1 869 512
|
1 875 300
|
1 882 100
|
1 884 900
|
1 883 700
|
1 878 500
|
|
4. Коэффициент валовой
маржи
|
0,07
|
0,07
|
0,07
|
0,06
|
0,06
|
0,06
|
|
5. Постоянные затраты, тыс.
руб.
|
217 026
|
207 026
|
197 026
|
187 026
|
177 026
|
167 026
|
|
6. Порог рентабельности,
тыс. руб.
|
3 066 407
|
3 017 294
|
2 955 390
|
2 890 127
|
2 821 167
|
2 748 127
|
|
7. Запас финансовой
прочности, тыс. руб.
|
23 348 330
|
24 314 206
|
25 276 110
|
26 237 373
|
27 198 333
|
28 159 373
|
|
8. Запас финансовой
прочности, %
|
88,39%
|
88,96%
|
89,53%
|
90,08%
|
90,60%
|
91,11%
|
|
9. Прибыль, тыс. руб.
|
1 652 486
|
1 668 274
|
1 685 074
|
1 697 874
|
1 706 674
|
1 711 474
|
|
10. Прирост прибыли, %
|
|
0,96%
|
1,01%
|
0,76%
|
0,52%
|
0,28%
|
|
11. Сила воздействия
производственного рычага
|
1,131
|
1,124
|
1,117
|
1,110
|
1,104
|
1,098
|
Как видно из таблицы 15, при росте переменных и снижении постоянных
затрат валовая прибыль будет максимальной, сила воздействия производственного
рычага - минимальной при пятом варианте. В данном случае, также оптимален 5
проектируемый вариант, в котором постоянные затраты составляют 167 026, а переменные
- 29 029 000. Сила воздействия производственного рычага зависит от удельного
веса постоянных затрат в общих затратах предприятия - чем выше вес, тем выше
риск.
3.3 Разработка политики привлечения заемных
средств ОАО «Красноярскэнергосбыт»
При разработке политики привлечения заемных средств большую роль играет
эффект финансового рычага.
Эффект
финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств,
получаемое благодаря использованию кредита, не смотря на его платность. Эффект
финансового рычага содержит в себе три составляющие: Налоговый корректор -
внешний фактор, который показывает, в какой степени проявляется ЭФР, в связи с
различным налогообложением прибыли. Налоговый корректор не зависит от
деятельности предприятия, т.к. ставка налога на прибыль утверждается на 
законодательном уровне. Дифференциал - разница между
экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по
заемным средствам. Предприятие должно нарабатывать такой уровень экономической
рентабельности активов, чтобы его хватало на уплату финансовых издержек по
заемным средствам. Плечо рычага - это соотношение между заемными и собственными
средствами. Плечо рычага характеризует силу воздействия эффекта финансового рычага.
(43)
С помощью ЭФР можно определить безопасные условия кредитования и
допустимые пределы финансового риска. Для этого необходимо воспользоваться
графиками кривых дифференциалов (рисунок 1)
Рисунок 1- График кривых дифференциалов
Для определения безопасных условий кредитования необходимо рассчитать
эффект финансового рычага (таблица 16.).
Таблица 16 - Расчет эффекта финансового рычага (при различной структуре
пассива)
|
Показатели
|
Вариант
|
|
Базовый
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
|
1. Актив
|
3 115 304
|
3 115 304
|
3 115 304
|
3 115 304
|
3 115 304
|
3 115 304
|
|
2. Пассив, всего
|
3 115 304
|
3 115 304
|
3 115 304
|
3 115 304
|
3 115 304
|
3 115 304
|
|
- собственные средства
|
3 115 304
|
2 396 388
|
1 947 065
|
1 639 634
|
1 416 047
|
1 246 122
|
|
- заемные средства
|
0
|
718 916
|
1 168 239
|
1 475 670
|
1 699 257
|
1 869 182
|
|
3. Нетто-результат
эксплуатации инвестиций
|
1 853 162
|
1 853 162
|
1 853 162
|
1 853 162
|
1 853 162
|
1 853 162
|
|
4. Финансовые издержки
|
0
|
71 892
|
128 506
|
177 080
|
220 903
|
261 686
|
|
5. Рентабельность
собственных средств
|
47,6%
|
59,5%
|
70,9%
|
81,8%
|
92,2%
|
102,2%
|
|
6. Экономическая
рентабельность
|
59,5%
|
59,5%
|
59,5%
|
59,5%
|
59,5%
|
59,5%
|
|
7. СРСП (ФИ*100/ЗС),%
|
|
10,00%
|
11,00%
|
12,00%
|
13,00%
|
14,00%
|
|
Налоговый корректор
|
0,80
|
0,80
|
0,80
|
0,80
|
0,80
|
0,80
|
|
8. Дифференциал (ЭР-СРСП)
|
|
49,49%
|
48,49%
|
47,49%
|
46,49%
|
45,49%
|
|
9. Плечо рычага (ЗС/СС)
|
0,00
|
0,30
|
0,60
|
0,90
|
1,20
|
1,50
|
|
10. Эффект финансового
рычага
|
|
0,12
|
0,23
|
0,34
|
0,45
|
0,55
|
|
ЭР/СРСП
|
|
5,95
|
4,96
|
4,58
|
4,25
|
При наращивании объема заемных средств увеличивается плечо рычага, а,
следовательно, возрастают финансовые издержки по обслуживанию. Функция ЭФР
заключается в компенсации налоговых изъятий и обеспечений собственным средствам
отдачу не ниже экономической рентабельности активов при значении, близком к
40%.
В результате расчета соотношений между ЭР и СРСП и сопоставление
полученных данных с кривой дифференциалов был выявлен оптимальный вариант
кредитования в данных условиях - 1 869 182 тыс. руб. под 14 % годовых, так как
плечо рычага находится на безопасном уровне, а рентабельность собственных
средств максимальна.
3.4 Разработка политики распределения прибыли
ОАО «Красноярскэнергосбыт»
Политика распределения прибыли включает в себя распределение прибыли на
развитие производства и дивидендную политику.
Чистая рентабельность собственных средств с одной стороны показывает
верхнюю границу развития производства, с другой стороны верхний уровень
дивидендов. Экономическая рентабельность - один из важнейших конечных
показателей оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Очень
важно знать, как ее регулировать (44).
(44)
где КМ - коммерческая маржа;
КТ - коэффициент трансформации.
Отношение НРЭИ к обороту называют коммерческой маржой. Данный показатель
отражает, какая прибыль остается у предприятия с одного рубля оборота.
Отношение оборота к стоимости имущества предприятия (за вычетом отсроченных
платежей) представляет собой коэффициент трансформации. Он характеризует, какой
оборот получает предприятие с одного рубля имущества. Расчет коммерческой маржи
и коэффициента трансформации представлен в таблице 17 (Табл. 17).
Таблица 17
Расчет коэффициента трансформации и коммерческой маржи
|
Показатель
|
Источник
|
Значение, тыс.руб.
|
|
Актив
|
Ф1-300
|
3 115 304
|
|
Пассив
|
Ф1-700
|
3 115 304
|
|
Оборот
|
Ф2-010
|
26 414 737
|
|
НРЭИ
|
|
1 853 162
|
|
КМ
|
НРЭИ/Оборот*100%
|
7,02%
|
|
КТ
|
Оборот/Актив
|
8,48
|
|
ЭРА
|
КМ*КТ
|
59,49%
|
|
РСС
|
0,8*ЭРА
|
0,48
|
Для определения зоны оптимального сочетания коммерческой маржи и
коэффициента трансформации рассмотрим варианты сочетания коммерческой маржи и
коэффициента трансформации (Таблица 18).
Таблица 18 - Варианты сочетания коммерческой маржи и коэффициента
трансформации
|
Показатель
|
Вариант
|
|
Баз.
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
|
КТ
|
8,48
|
6
|
7
|
8
|
9
|
10
|
|
КМ
|
7,02%
|
9,91%
|
8,50%
|
7,44%
|
6,61%
|
5,95%
|
|
ЭРА
|
59,49%
|
59,49%
|
59,49%
|
59,49%
|
59,49%
|
59,49%
|
Для предприятия характерен высокий уровень КТ и слабый уровень КМ,
поэтому положение предприятия определяется в II зоне. Основным способом улучшения позиций предприятия
является увеличение НРЭИ.
Для определения наилучшего соотношения между нормой распределения и
процентом увеличении СС (развития производства) рассчитаем такой показатель,
как внутренние темпы роста:
ВТР=РСС*(1-НР) (45)
где НР - это норма распределения прибыли
НР=∑Д/БП = 400000/1722094=0,23
ВТР=0,48*(1-0,23)=36,53%
Таким образом, при внутренних темпах роста в 36,53% предприятие имеет
возможность увеличить собственные средства на эти же 36,53%:
3115304*36,53%=1138175 тыс. руб.. Не нарушая соотношения между ЗС и СС,
необходимо найти такую величину заемных средств, при которой плечо финансового
рычага осталось на прежнем уровне. Не меняя структуру пассива можно увеличить
его объем до 4253479 тыс. руб. Иными словами, при неизменной структуре пассива
ВТР применимы к возрастанию актива.
Предположим, что КТ остался неизменным, тогда новой величине актива
должен соответствовать оборот, равный КТ*Актив = 8,48*4253479 = 36065346 тыс.
руб. При неизменной структуре пассива и неизменном коэффициенте трансформации
ВТР применимы к возрастанию оборота. Допустим, предприятие ставит перед собой
цель добиться 40% приращения оборота.
Актив = Оборот/КТ=(26414737*1,4)/8,48=4361426 тыс. руб.
Увеличить актив можно следующими способами:
Рисунок 3 - Варианты ликвидации дефицита средств
В ходе проведения данного анализа было принято решение дефицит средств в
размере 107947 тыс. руб. погасить за счет увеличения заемных средст, так как
это не значительно изменит плечо финансового рычага и позволит сохранить норму
распределения прибыли на прежнем уровне 23%.
3.5 Разработка политики управления текущими
активами и текущими пассивами ОАО «Красноярскэнергосбыт»
Для разработки политики управления текущими активами и текущими пассивами
рассчитаем следующие показатели:
Чистый оборотный капитал
(ЧОК) = СС + ДО-ВОА (46)
где ЧОК - собственные оборотные средства предприятия.
Текущие финансово-эксплуатационные потребности
ФЭП = (ТА-ДС) - ТП (47)
Таблица 19 - Расчет ЧОК и ФЭП
|
Показатель
|
Значение на конец 2009г.
|
Значение на конец 2010г.
|
|
СК
|
136 972
|
1 422 534
|
|
ДО
|
355 657
|
71 794
|
|
ВОА
|
135 145
|
143 887
|
|
ЧОК
|
357 484
|
1 350 441
|
|
ТА
|
1 374 379
|
2 959 896
|
|
ДС
|
529 694
|
216 363
|
|
ТП
|
1 081 684
|
1 692 770
|
|
ФЭП
|
-236 999
|
1 050 763
|
|
ФЭП, %
|
1,27%
|
3,98%
|
Из таблицы 19 видно, что предприятие не нуждается в привлечении
дополнительных источников финансирования, т.к. ЧОК выше ФЭП.
Рассмотрим политику управления текущими активами. Различают четыре вида
политик:
Агрессивная политика управления текущими активами заключается в том, что
предприятие не ставит никаких ограничений в наращивании текущих активов, держит
значительные заемные средства, имеет значительные затраты сырья и готовой
продукции и, стимулируя покупателей, раздувает дебиторскую задолженность, т.е.
удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов высок, а период
оборачиваемости оборотных средств длителен. Риск неплатежеспособности и
экономическая рентабельность активов низкая.
Консервативная политика управления текущими активами характеризуются тем,
что удельный вес текущих активов в общей сумме активов низок, а период
оборачиваемости краток. Данная политика приемлема для устойчивой ситуации на
рынке, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем
запасов и точное время потребления и т.д. - известны заранее. Обеспечивает
данная политика высокую экономическую рентабельность, но и высок также риск
неплатежеспособности.
Умеренная политика управления текущими активами. Для нее характерно то,
что и экономическая рентабельность, и риск неплатежеспособности, и период
оборачиваемости - находятся на средних уровнях.
Идеальная политика. ТА полностью покрываются краткосрочными
обязательствами, данная модель рискованна с точки зрения ликвидности. В
практике практически не встречается.
Для определения политики текущими активами анализируем данные в таблице
20.
Таблица 20 - Признаки и результаты расчета показателей при различных
типах политики управления ТА
|
Показатель
|
Значение на конец 2009г.
|
Значение на конец 2010г.
|
|
Выручка от реализации
|
18 699 062
|
26 414 737
|
|
Прибыль до налогообложения
|
43 244
|
1 722 094
|
|
Оборотные активы
|
1 384 158
|
2 971 417
|
|
Общая величина актива
|
1 519 303
|
3 115 304
|
|
Удельный вес оборотных
активов
|
0,911
|
0,954
|
|
Рентабельность активов
|
3,30%
|
74,31%
|
|
Рентабельность оборотных
активов
|
3,69%
|
79,08%
|
|
Коэффициент оборачиваемости
оборотных активов
|
15,96
|
12,13
|
|
Продолжительность одного
оборота ОА, в днях
|
22,87
|
30,09
|
Для предприятия ОАО «Красноярскэнергосбыт» характерна консервативна
политика, так как компания функционирует в ситуации на рынке, когда объем
продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время
потребления - известны заранее.
Различают три вида политик управления текущими пассивами:
Агрессивная политика управления текущими пассивами характеризуется
абсолютным преобладанием краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов. По
такой политике повышается эффект финансового рычага. Постоянные затраты
отягощаются процентами за кредит, увеличивается сила воздействия
производственного рычага.
Консервативная политика управления текущими пассивами определяется тем,
что у предприятия отсутствуют или очень низкий удельный вес краткосрочного
кредита в общей сумме всех пассивов предприятия. Активы финансируются за счет
постоянных пассивов.
Умеренная политика управления текущими пассивами - нейтральный уровень
краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия.
Для определения политики текущими пассивами рассчитываем данные в таблице
21.
Таблица 21 - Признаки и результаты расчета показателей при различных
типах политики управления текущими пассивами
|
Показатель
|
Конец 2009 года
|
Конец 2010 года
|
|
1.Краткосрочный кредит
|
0
|
0
|
|
2.Общая величина пассива
|
1 519 303
|
3 115 304
|
|
3.Удельный вес КК в
структуре пассива
|
0,00
|
0,00
|
В сфере управления текущими пассивами ОАО «Красноярскэнергосбыт»
придерживается также консервативной политики, так как у предприятия отсутствует
краткосрочный кредит.
На основе матрицы выбора комплексного оперативного управления (ПКОУ)
текущими активами и текущими пассивами определим ПКОУ для ОАО
«Красноярскэнергосбыт».
Суть политики комплексного оперативного управления состоит в том, чтобы с
одной стороны, определить достаточный уровень и рациональную структуру текущих
активов, с другой стороны в определении величины и источников финансирования
текущих активов.
Таблица 21 - Матрица выбор политики комплексного оперативного управления
текущими активами и текущими пассивами
|
Политика управления
текущими пассивами
|
Политика управления
текущими активами
|
|
Консервативная
|
Умеренная
|
Агрессивная
|
|
Агрессивная
|
-
|
Умеренная
|
Агрессивная
|
|
Умеренная
|
Умеренная
|
Умеренная
|
Умеренная
|
|
Консервативная
|
Консервативная
|
Умеренная
|
-
|
Для данного предприятия характерна консервативная политика комплексного
оперативного управления ТА и ТП.
Задачи комплексного оперативного управления текущими активами и текущими
пассивами предприятия сводятся к превращению текущих финансовых потребностей
(ТФП) предприятия в отрицательную величину; к ускорению оборачиваемости
оборотных средств предприятия; к выбору наиболее подходящего для предприятия
типа политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими
пассивами.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
На основе анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия, можно
сделать следующие выводы:
В целом, ОАО «Красноярскэнергосбыт» независимо от внешних источников
финансирования. Коэффициенты оборачиваемости внеоборотных активов и запасов в
2010г. значительно увеличились, продолжительность одного оборота различных
экономических элементов сократилась. За данный период все показатели
рентабельности увеличились, что говорит об улучшении эффективности деятельности
предприятия. В рассматриваемом периоде показатели ликвидности и
платежеспособности намного превышают нормативные, следовательно, предприятие
платежеспособно. Анализ ликвидности баланса выявил недостатки в структурном
распределении активов и пассивов - объем наиболее срочных обязательств,
превышает объем наиболее ликвидных активов.
По результатам расчетов базовых показателей финансового менеджмента,
предприятие ОАО «Красноярскэнергосбыт» находится в шестом квадрате матрицы
финансовых стратегий, как на начало, так и на конец периода. Это говорит о том,
что компания способна финансировать и развивать свои филиалы и отделения
На основе анализа разработки финансовых стратегий предприятия можно
сделать следующие выводы:
Разработка ценовой политики предприятия проведена на основе методики
сравнения предельной выручки и предельных издержек; предприятие получит
максимальную прибыль при продаже 3050 млн. кВт-часов по цене 9,55 руб. за
кВТ-час (т.к. при таком соотношении объема производства и цены разница между
предельной выручкой и предельным издержкам минимальна).
На основе разработки политики максимизации прибыли руководителю
предприятия были предложены следующие рекомендации: оптимальным вариантом
сочетания постоянных и переменных затрат для максимизации объемов и увеличения
темпов прироста прибыли будет вариант, когда:
- переменные затраты равны 27242600 руб.
- постоянные затраты равны 217026 тыс. руб.
- выручка от реализации равна 29127500 тыс. руб.
- прибыль равна 1667874 тыс. руб.
Для нашего предприятия характерна консервативная политика управления
текущими активами и пассивами, так как компания функционирует в ситуации на
рынке, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем
запасов и точное время потребления - известны заранее, а краткосрочный кредит у
предприятия отсутствует.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Васильева
З. А., Говорина О. В. Финансовый менеджмент. Методические указания к курсовой
работе для студентов экономических специальностей.-2012г.
2. Финансовый
менеджмент Учебник. /Под ред. Е.С. Стояновой. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.:
Перспектива, 2000. - 574с.
3. Шеремет
А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа предприятия. - М.: Ассоциация
бухгалтеров. 1992г. 75с.
. Ковалев В.В
Финансы предприятий: Учеб. - М.: ТК Велби, Из-во Проспект, 2004. - 352 с.
. Бланк И. А.,
Основы финансового менеджмента. К.: Ника-Центр, 2003, 448с
. Комплексный
экономический анализ. Учебно-методический комплекс/ сост. Н. Б. Клишевич,
Красноярск, КГУ, 2006г
. Пястолов
С.М. «Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия». Учебник. - М:
Мастерство, 2001 - 331С.
. Савичкая Г.
В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Учебник. М.: ИНФРА-М,
2002.-400с.
. Чечевицина
Л.Н., И.Н.Чуев «Анализ финансово-хозяйственной деятельности»
.Финансовый
менеджмент. Учебно-методический комплекс / сост. О. В. Говорина, Красноярск,
КГТУ, 2005