Оценка финансового состояния организации (на примере ОАО НПО 'ЭЛСИБ')
Оглавление
Введение
1. Теоретическая часть.
Анализ в управлении внеоборотными активами
1.1 Понятие, классификация
и оценка внеоборотных активов
1.2 Политика управления
внеоборотными активами
1.3 Этапы политики
управления внеоборотными активами
1.3. Управление
финансированием внеоборотных активов
2. Практическая часть.
Анализ финансового состояния ОАО НПО «ЭЛСИБ»
2.1 Анализ имущества
организации и источников его финансирования
2.2 Анализ ликвидности и
платежеспособности ОАО НПО «ЭЛСИБ»
2.3 Оценка финансовой
устойчивости ОАО НПО «ЭЛСИБ»
2.4 Оценка финансовых
результатов и эффективности деятельности ОАО НПО «ЭЛСИБ»
2.5 Оценка вероятности
банкротства ОАО НПО «ЭЛСИБ»
Заключение
Список использованных
источников
Приложения
Введение
В современных рыночных условиях необходимым условием
реализации основной задачи предпринимательства - получение прибыли на
инвестированный капитал - является планирование воспроизводства капитала,
которое охватывает стадии инвестирования, производства, реализации (обмена) и
потребления.
Внеоборотные активы являются одними из важнейших
составных частей имущества организации. Сформированные на первоначальном этапе
деятельности предприятия внеоборотные активы требуют постоянного управления
ими. Это управление осуществляется в различных формах и разными функциональными
подразделениями предприятия. Часть функций этого управления возлагается на
финансовый менеджмент.
Практическая значимость выбранной темы обусловлена
тем, что независимо от того, разделяется ли капитал предприятия на собственный,
заёмный, основной или оборотный, постоянный или переменный, он находится в
процессе непрерывного движения, принимая различные формы в зависимости от
конкретной стадии кругооборота и требует эффективного управления.
Актуальность выбранной темы определена тем, что
основные средства и долгосрочные инвестиции в основные средства оказывают
многоплановое и разностороннее влияние на финансовое состояние и результаты
деятельности предприятия. Решения о капиталовложениях жизненно важны, так как
они вызывают затраты больших сумм денег и влияют на ведение дела в течение
многих лет.
Объектом исследования в работе является ОАО НПО
«ЭЛСИБ», предметом исследование - финансовое состояние организации.
Целью данной работы является оценка финансового состояния организации.
Для этого необходимо решить следующие задачи:
1) раскрыть теоретические основы анализа в управлении
внеоборотными активами;
) проанализировать финансовое состояние ОАО НПО
«ЭЛСИБ»;
) проанализировать эффективность деятельности ОАО НПО
«ЭЛСИБ»;
4) оценить вероятность банкротства организации.
В работе использованы общенаучные, специфические методы исследования, а
также анализ, синтез, вертикальный, горизонтальный, коэффициентный анализ.
Информационной базой анализа финансового состояния
организации является финансовая отчетность ОАО НПО «ЭЛСИБ» за 2011 год
(приложение 1, 2).
Структурно курсовая работа состоит из введения, основной части,
заключения, списка использованных источников и приложений.
внеоборотный актив финансирование банкротство
1. Теоретическая часть. Анализ в управлении внеоборотными
активами
1.1 Понятие, классификация и оценка внеоборотных активов
Внеоборотные активы являются одними из важнейших составных частей
имущества организации. Сформированные на первоначальном этапе деятельности
предприятия внеоборотные активы требуют постоянного управления ими. Это
управление осуществляется в различных формах и разными функциональными
подразделениями предприятия. Часть функций этого управления возлагается на
финансовый менеджмент.
Разнообразие видов и элементов внеоборотных активов предприятия
определяет необходимость их предварительной классификации в целях обеспечения
целенаправленного управления ими. С позиций финансового менеджмента эта
классификация строится по следующим основным признакам. По функциональным видам
внеоборотные активы в современной практике финансового учета и управления
подразделяются следующим образом
а) Основные средства. Они характеризуют совокупность материальных активов
предприятия в форме средств труда, которые многократно участвуют в
производственном процессе и переносят на продукцию свою стоимость частями.
б) Нематериальные активы. Они характеризуют внеоборотные активы
предприятия, не имеющие вещественной (материальной) формы, обеспечивающие
осуществление всех основных видов его хозяйственной деятельности.
в) Незавершенное строительство. Они характеризуют объем фактически
произведенных затрат на строительство и монтаж отдельных объектов основных
средств с начала этого строительства до его завершения.
г) Доходные вложения в материальные ценности, которые включают имущество
для передачи в лизинг и имущество, предоставляемое по договору проката.
д) Долгосрочные финансовые вложения. Они характеризуют все приобретенные
предприятием финансовые инструменты инвестирования со сроком их использования
более одного года вне зависимости от размера их стоимости.
е) Отложенные налоговые активы
ж) Прочие внеоборотные активы.
. По характеру обслуживания отдельных видов деятельности предприятия
выделяют следующие группы внеоборотных активов:
а) Внеоборотные активы, обслуживающие операционную, деятельность
(операционные внеоборотные активы). Они характеризуют группу долгосрочных
активов предприятия (основных средств, нематериальных активов), непосредственно
используемых в процессе осуществления его производственно-коммерческой
деятельности. Эта группа активов играет ведущую роль в общем составе
внеоборотных активов предприятия.
б) Внеоборотные активы, обслуживающие инвестиционную деятельность
(инвестиционные внеоборотные активы). Они характеризуют группу долгосрочных
активов предприятия, сформированную в процессе осуществления им реального и
финансового инвестирования (незавершенные капитальные вложения, оборудование
предназначенное к монтажу, долгосрочные финансовые вложения).
в) Внеоборотные активы, удовлетворяющие социальные потребности персонала
(непроизводственные внеоборотные активы). Они характеризуют группу объектов
социально-бытового назначения, сформированных для обслуживания работников
данного предприятия и находящихся в его владении (спортивные сооружения,
оздоровительные комплексы, дошкольные детские учреждения и т.п.).
. По характеру владения внеоборотные активы предприятия подразделяются на
такие группы:
а) Собственные внеоборотные активы. К ним относятся Долгосрочные активы
предприятия, принадлежащие ему на правах собственности и владения, отражаемые в
составе его баланса.
б) Арендуемые внеоборотные активы. Они характеризуют группу активов,
используемых предприятием на правах пользования в соответствии с договором
аренды (лизинга), заключенным с их собственником.
. По формам залогового обеспечения кредита и особенностям страхования
выделяют следующие группы внеоборотных активов:
а) Движимые внеоборотные активы. Они характеризуют группу долгосрочных
имущественных ценностей предприятия, которые в процессе залога (заклада) могут
быть изъяты из его владения в целях обеспечения кредита (машины и оборудование,
транспортные средства, долгосрочные фондовые инструменты и т.п.).
б) Недвижимые внеоборотные активы. К ним относится Группа долгосрочных
имущественных ценностей предприятия, которые не могут быть изъяты из его
владения в процессе залога, обеспечивающего кредит (земельные участки, здания,
сооружения, передаточные устройства и т.п.).
В соответствии с этой классификацией дифференцируются формы и методы
финансового управления внеоборотными активами предприятия в процессе
осуществления различных финансовых операций.
Особенности управления операционными внеоборотными активами в
значительной мере определяются спецификой цикла их стоимостного кругооборота.
Значительную долю внеоборотных активов составляют
основные фонды. При принятии к бухгалтерскому учету активов в качестве основных
средств необходимо единовременное выполнение следующих условий:
а) использование в производстве продукции, при выполнении
работ или оказании услуг либо для управленческих нужд организации;
б) использование в течение длительного времени, т. е.
срока полезного использования, продолжительностью свыше 12 месяцев или обычного
операционного цикла, если он превышает 12 месяцев.
в) организацией не предполагается последующая
перепродажа данных активов;
г) способность приносить организации экономические
выгоды (доход) в будущем.
К основным фондам относятся здания, сооружения, передаточные устройства,
рабочие и силовые машины и оборудование, измерительные и регулирующие приборы и
устройства, вычислительная техника, транспортные средства, инструмент,
производственный и хозяйственный инвентарь и принадлежности, рабочий и
продуктивный скот, многолетние насаждения, внутрихозяйственные дороги и прочие
основные средства. К основным средствам относятся также капитальные вложения на
улучшение земель (мелиоративные, осушительные, ирригационные и другие работы) и
в арендованные здания, сооружения, оборудование и другие объекты. Капитальные
вложения в многолетние насаждения, улучшение земель включаются в состав
основных средств ежегодно в сумме затрат, относящихся к принятым в эксплуатацию
площадям независимо от окончания всего комплекса работ.
Основные средства отражаются в бухгалтерском учете и отчетности по
первоначальной стоимости, т. е. по фактическим затратам их приобретения,
сооружения и изготовления. Изменение первоначальной стоимости основных средств
допускается в случаях достройки, дооборудования, реконструкции и частичной
ликвидации соответствующих объектов.
При построении классификации основных средств предлагается исходить из
степени охвата не только учетных, но и аналитических функций основных фондов
при их использовании в социально-экономической деятельности организации (таблица
1.1).
В зависимости от выполняемых функций и участия в производстве основные
фонды делятся на активные и пассивные. Активные основные фонды - это машины и
оборудование, транспортные средства, измерительные и регулирующие приборы и др.
Таблица 1.1 - Классификация основных средств организации
|
Признаки классификации
|
Классификационные группы
|
|
1. функциональное
назначение
|
Производственные,
непроизводственные
|
|
2. степень использования
|
действующие, бездействующие
|
|
3. признак собственности и
права управления
|
собственные, находящиеся в
оперативном управлении или хозяйственном ведении, арендованные
|
|
4. роль в производственном
процессе
|
активная часть, пассивная
часть
|
|
5. принцип экономической
выгодности
|
приносящие экономические
выгоды; необходимые для получения выгоды от использования других объектов
|
|
6. срок полезного
использования
|
10 амортизационных групп по
налоговому кодексу
|
|
7. характер возмещения
стоимости
|
Амортизируемое и
неамортизируемое
|
|
8. степень участия в
реализации социальной миссии
|
Непосредственно связанные с
предоставлением услуг пайщикам; остальные основные средства
|
|
9. степень ликвидности
|
ликвидные, неликвидные
|
|
10. многоцелевое
использование
|
универсальные, специальные
|
|
11. источник возникновения
|
в качестве вклада в
уставный капитал за счет собственных средств, полученные безвозмездно
|
|
12. степень
работоспособности
|
Функционально годные и
непригодные
|
К пассивным основным фондам относятся прежде всего
здания и сооружения. В системе ведущих отраслей - торговли, заготовок,
общественного питания преобладают пассивные основные фонды. У промышленных,
автотранспортных, строительных и некоторых других предприятий преобладают
активные основные фонды.
Стоимость основных средств, нематериальных активов организации погашается
путем начисления амортизации и списания на издержки производства или обращения
в течение нормативного срока их полезного использования по нормам, утвержденным
в установленном законодательством порядке, за исключением земельных участков,
объектов природопользования и других объектов, относящихся к основным
средствам, по которым порядок начисления износа устанавливается отдельными
нормативными актами, объектов основных средств, стоимость которых в
соответствии с установленным порядком не погашается.
Амортизация - это механизм погашения (переноса на
готовую продукцию) стоимости объектов основных фондов. Как экономическая
категория отражает износ основных фондов и связана с воспроизводством (сумма
амортизации должна быть достаточной для замены изношенных основных средств на
новые аналоги). Как финансовая категория определяет возврат ранее произведенных
затрат, связанных с созданием и приобретением основных фондов.
Амортизационные отчисления, по сути, представляют
собой выведенную из-под налогообложения прибыль. Это одна из наиболее
существенных льгот по налогу на прибыль. Чем выше нормы амортизации и чем
больше сумма амортизационных отчислений, тем больше не облагаемая налогом
прибыль и шире возможности предприятия по финансированию своей деятельности в
части замены основных средств. Амортизационные отчисления включаются в
себестоимость и зависят от срока полезного использования основных средств.
Методы начисления амортизации.
Линейный метод позволяет равномерно переносить
стоимость основных средств на готовую продукцию. Годовая сумма амортизационных
отчислений рассчитывается по формуле:
А = F/C, (1.1)
где А - годовая сумма амортизационных отчислений;
F - первоначальная стоимость основных средств;
С - срок полезного использования основных средств.
Метод снижающегося остатка (обычно удвоенного снижающегося
остатка) основан на использовании норм амортизации (или удвоенных норм
амортизации, в зависимости от коэффициента ускорения) по отношению не к
первоначальной, а к остаточной стоимости активов, таким образом,
амортизационные начисления с течением времени снижаются. Годовая сумма
амортизационных отчислений рассчитывается по формуле:
А= F*H*k/100, (1.2)
где F -
остаточная стоимость основных средств на начало периода;
Н - норма амортизации, рассчитываемая аналогично
линейному методу;
k - коэффициент ускорения.
Метод единиц производства основан на расчете суммы
износа отдельных видов основных фондов в расчете на единицу продукции и ее
умножении на объем выпуска продукции в отдельных периодах. В этом случае
амортизационные отчисления из категории постоянных издержек переходят в
категорию издержек переменных, что позволяет снизить постоянные издержки и
уменьшить силу операционного рычага. Годовая сумма амортизационных отчислений
рассчитывается по формуле:
А = F * Qt / Q, (1.3)
где Qt -
объем продукции в отчетном периоде;
Q - предполагаемый объем продукции за весь срок использования.
Метод суммы лет основан на максимизации норм
амортизационных отчислений в первый год использования активов с последующим их
снижением и минимизацией в последний год.
Метод ускоренной амортизации используется в российской
практике в целях создания финансовых условий для развития высокотехнологичных
отраслей экономики и внедрения в производство эффективных машин и оборудования.
При начислении ускоренной амортизации предприятия применяют равномерный
(линейный) метод, увеличивая централизованно утвержденную норму амортизации не
более чем в 2 раза.
Метод замедленной амортизации. В случаях, когда
финансово-экономические показатели деятельности предприятия существенно
ухудшаются после переоценки основных фондов, возможно использование замедленной
амортизации, состоящей в применении понижающих коэффициентов к установленным
нормам в размере до 0,5.
1.2 Политика управления внеоборотными активами
Политика управления внеоборотными активами представляет
собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в финансовом
обеспечении своевременного их обновления и высокой эффективности использования.
Она формируется по следующим основным этапам:
1. Анализ внеоборотных активов предприятия в
предшествующем периоде проводится в целях изучения динамики общего их объема и
состава, степени годности, интенсивности обновления, эффективности
использования и включает несколько шагов.
·
Рассматривается
динамика общего объема внеоборотных активов предприятия - темпы их роста в
сопоставлении с темпами роста объема производства и реализации продукции,
объема оборотных активов, общей суммы внеоборотных активов.
·
Изучается состав
внеоборотных активов предприятия и динамика их структуры.
·
Оценивается
состояние используемых предприятием внеоборотных активов по степени их
изношенности, в частности, рассчитывается коэффициент износа основных средств:
Кi = I / S, (1.4)
где Кi -
коэффициент износа основных средств;
/- износ основных средств на определенную дату;
S - первоначальная стоимость основных средств на определенную
дату.
·
Определяется
период оборота используемых предприятием внеоборотных активов.
·
Изучается
интенсивность обновления внеоборотных активов в предшествующем периоде. Здесь
рассчитываются следующие показатели:
Kv = Sv/Sn, (1.5)
где Kv -
коэффициент выбытия внеоборотных средств;
Sv - стоимость выбывших внеоборотных активов в отчетном
периоде;
Sn - стоимость внеоборотных активов на начало отчетного
периода;
Kw = Sw/Sk, (1.6)
где Kw -
коэффициент ввода в действие внеоборотных активов;
Sw - стоимость введенных внеоборотных активов в отчетном
периоде;
Sk - стоимость внеоборотных активов на конец отчетного периода;
Kh = (Sw - Sv)/Sk, (1.7)
где Kh -
коэффициент обновления внеоборотных активов.
• Оценивается уровень эффективности использования
внеоборотных активов.
2. Оптимизация общего объема и состава
внеоборотных активов предприятия. Такая оптимизация осуществляется с учетом
вскрытых в процессе анализа возможных резервов повышения производственного
использования внеоборотных активов в предстоящем периоде. К числу основных
резервов относятся: повышение производительного использования внеоборотных
активов во времени (за счет прироста коэффициентов сменности и непрерывности их
работы) и по мощности (за счет роста производительности отдельных видов
внеоборотных активов в пределах предусмотренной технической мощности).
3. Обеспечение своевременного обновления
внеоборотных активов предприятия. В этих целях на предприятии: определяется
необходимый уровень интенсивности обновления отдельных групп внеоборотных
активов; рассчитывается общий объем активов, подлежащих обновлению в
предстоящем периоде; устанавливаются основные формы и стоимость обновления
различных групп активов.
4. Обеспечение эффективного
использования внеоборотных активов предприятия, которое заключается в
разработке системы мероприятий, направленных на повышение коэффициентов
рентабельности и производственной отдачи внеоборотных активов.
5. Формирование принципов и оптимизация
структуры источников финансирования внеоборотных активов. Обновление и прирост
внеоборотных активов могут финансироваться за счет собственного, долгосрочного
заемного капитала (финансового кредита, финансового лизинга и т.п.) и за счет
смешанного их финансирования.
1.3 Этапы политики управления внеоборотными активами
С учетом особенностей цикла стоимостного кругооборота
внеоборотных активов строится процесс управления этими видами долгосрочных
активов предприятия. Несмотря на многообразие состава операционных внеоборотных
активов по отдельным видам и группам, цель финансового менеджмента в этой
области относительно проста - обеспечить своевременное обновление и повышение
эффективности использования операционных внеоборотных активов. С учетом этой
цели формируется политика управления операционными внеоборотными активами
предприятия.
Политика управления операционными внеоборотными активами представляет
собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в финансовом
обеспечении своевременного их обновления и высокой эффективности использования.
Наиболее полно о политике управления внеоборотными активами, ее методах
этапах раскрыл Бланк. Он отметил, что политика управления операционными
внеоборотными активами предприятия формируется по следующим основным этапам:
. Анализ операционных внеоборотных активов предприятия в предшествующем
периоде. Этот анализ проводится в целях изучения динамики общего их объема и
состава, степени их годности, интенсивности обновления и эффективности использования.
На первом этапе анализа рассматривается динамика общего объема
операционных внеоборотных активов предприятия - темпы их роста в сопоставлении
с темпами роста объема производства и реализации продукции, объема операционных
оборотных активов, обшей суммы внеборотных активов. В процессе этого анализа
изучается изменение коэффициента участия операционных внеоборотных активов в
общей сумме операционных активов предприятия. Расчет этого коэффициента
осуществляется по формуле:
Куова= ОВА/(ОВА+ОА) (1.8)
где Куова - коэффициент участия внеоборотных активов в общей сумме
операционных активов предприятия;
ОБА- средняя стоимость операционных внеоборотных активов предприятия в
рассматриваемом периоде;
ОА - средняя сумма оборотных активов предприятия в рассматриваемом
периоде.
На втором этапе анализа изучается состав операционных внеоборотных
активов предприятия и динамика их структуры. В процессе этого изучения
рассматривается соотношение основных средств и нематериальных активов,
используемых в операционном процессе предприятия; в составе основных средств
анализируется удельный вес движимых и недвижимых их видов (которые в
производственной деятельности характеризуют соответственно активную и пассивную
их части); в составе нематериальных активов рассматриваются отдельные их виды.
На третьем этапе анализа оценивается состояние используемых предприятием
внеоборотных активов по степени их изношенности (амортизации). В процессе такой
оценки используются следующие основные показатели:
• Коэффициент износа основных средств.
• Коэффициент годности основных средств.
• Коэффициент амортизации нематериальных активов.
• Коэффициент годности нематериальных активов.
• Сводный коэффициент годности операционных внеоборотных активов,
используемых предприятием.
На четвертом этапе анализа определяется период оборота используемых
предприятием операционных внеоборотных активов
На 5 этапе анализа изучается интенсивность обновления операционных
внеоборотных активов в предшествующем периоде. В процессе изучения используются
следующие основные показатели:
• Коэффициент выбытия операционных внеоборотных активов. Он характеризует
долю выбывших операционных внеоборотных активов в общей их сумме.
• Коэффициент ввода в действие новых операционных внеоборотных активов.
Он характеризует долю вновь введенных операционных внеоборотных активов в общей
их сумме.
• Коэффициент обновления операционных внеоборотных активов. Он
характеризует прирост новых операционных внеоборотных активов в общей их сумме.
Указанные показатели рассчитываются в процессе анализа не только по
операционным внеоборотным активам в целом, но и в разрезе их видов - основных
средств и нематериальных активов.
На шестом этапе анализа оценивается уровень эффективности использования
операционных внеоборотных активов в отчетном периоде. В процессе такой оценки
используются следующие основные показатели:
• Коэффициент рентабельности операционных внеоборотных активов.
• Коэффициент производственной отдачи операционных внеоборотных активов.
Он характеризует объем реализации продукции (.или объем ее производства) в
расчете на единицу используемых предприятием операционных внеоборотных активов.
.Оптимизация общего объема и состава внеоборотных активов предприятия.
Такая оптимизация осуществляется с учетом вскрытых в процессе анализа возможных
резервов повышения использования внеоборотных активов в предстоящем периоде. В
процессе оптимизации общего объема операционных внеоборотных активов из их
состава исключаются те их виды, которые не участвуют в производственном
процессе по различным причинам.
. Обеспечение своевременного обновления операционных внеоборотных активов
предприятия. В этих целях на предприятии определяется необходимый уровень
интенсивности обновления отдельных групп операционных внеоборотных активов;
рассчитывается общий объем активов, подлежащих обновлению в предстоящем
периоде; устанавливаются основные формы и стоимость обновления различных групп
активов. Более подробно вопросы финансового управления обновлением внеоборотных
операционных активов рассматриваются в следующем разделе.
. Обеспечение эффективного использования операционных внеоборотных
активов предприятия. Такое обеспечение заключается в разработке системы
мероприятий, направленных на повышение коэффициентов рентабельности и отдачи,
операционных внеоборотных активов.
Используя в процессе управления эффективностью операционных внеоборотных
активов эти показатели, следует учитывать два важных момента, обеспечивающих
объективность оценки разрабатываемых мероприятий. Первый из них состоит в том,
что при оценке всегда должна использоваться восстановительная стоимость
операционных внеоборотных активов на момент проведения оценки. Второй из них
состоит в том, что при оценке следует использовать остаточную стоимость
операционных внеоборотных активов, так как большая их часть в процессе износа
теряет часть своей производительности.
Рост эффективности использования операционных внеоборотных активов
позволяет сократить потребность в них (за счет механизма повышения
коэффициентов их использования во времени и по мощности), так как между этими
двумя показателями существует обратная зависимость. Следовательно, мероприятия
по обеспечению повышения эффективности использования операционных внеоборотных
активов можно рассматривать как мероприятия по сокращению потребности в объеме
их финансирования и повышению темпов экономического развития предприятия за
счет более рационального использования собственных финансовых ресурсов.
.Формирование принципов и оптимизация структуры источников финансирования
операционных внеоборотных активов. Принципиально обновление и прирост
операционных внеоборотных активов могут финансироваться за счет собственного
капитала, долгосрочного заемного капитала (финансового кредита, финансового
лизинга и т.п.) и за счет смешанного их финансирования.
1.3 Управление финансированием внеоборотных активов
Финансирование обновления внеоборотных активов
сводится к двум вариантам. Первый из них основывается на том, что весь объем
обновления этих активов финансируется за счет собственного капитала. Второй
основан на смешанном финансировании обновления внеоборотных активов за счет
собственного и долгосрочного заемного капитала.
Выбор соответствующего варианта финансирования
обновления внеоборотных активов по предприятию в целом осуществляется с учетом
следующих основных факторов:
·
достаточности
собственных финансовых ресурсов;
·
стоимости
долгосрочного финансового кредита в сравнении с уровнем прибыли, генерируемой
обновляемыми видами внеоборотных активов;
·
достигнутого
соотношения использования собственного и заемного капитала;
• доступности долгосрочного финансового кредита для
предприятия.
В процессе финансирования обновления отдельных видов
внеоборотных активов одной из наиболее сложных задач является выбор
альтернативного варианта - приобретение этих активов в собственность или их
аренда. В современных условиях арендные (лизинговые) операции могут
осуществляться предприятием в форме оперативного, финансового, возвратного и
других форм лизинга (аренды) внеоборотных активов (табл. 1.1).
Таблица 1.1 - Виды лизинга
|
Вид лизинга
|
Характеристика
|
|
Оперативный
|
Передача арендатору права
пользования основными средствами, принадлежащими арендодателю, на срок, не
превышающий их полной амортизации, с обязательным возвратом лизингодателю
после окончания срока действия лизингового соглашения
|
|
Финансовый
|
Приобретение арендодателем
по заказу арендатора основных средств с дальнейшей передачей их в пользование
последнему на срок, не превышающий периода полной амортизации, с обязательной
последующей передачей права собственности на основные средства арендатору
|
|
Возвратный
|
Продажа основных средств
финансовому институту (банку, страховой компании и т.п.) с одновременным
обратным получением этих средств предприятием в оперативный или финансовый
лизинг. В результате предприятие получает финансовые средства, которые оно
может использовать на другие цели
|
Лизинг как финансовая операция имеет свои преимущества
и недостатки (табл. 1.2).
Одним из критериев принятия управленческих решений о
приобретении или аренде отдельных видов основных средств является сравнение
суммарных потоков платежей при различных формах финансирования обновления
имущества.
Таблица 1.2 - Преимущества и недостатки лизинговых
операций
|
Преимущества
|
Недостатки
|
|
1
|
2
|
|
Увеличение рыночной
стоимости предприятия за счет получения дополнительной прибыли без
приобретения основных средств в собственность
|
Удорожание себестоимости
продукции в связи с тем, что размер арендной платы обычно намного выше, чем
размер амортизационных отчислений
|
|
Увеличение объема и
диверсификация хозяйственной деятельности предприятия без существенного
расширения объема финансирования его внеоборотных активов
|
Риск непродления аренды при
оперативном лизинге в период высокой хозяйственной конъюнктуры
|
|
Существенная экономия
финансовых ресурсов на первоначальном этапе использования арендуемых основных
средств
|
Недополучение дохода в
форме ликвидационной стоимости основных средств при оперативном лизинге
|
|
Снижение риска потери
финансовой устойчивости, так как оперативный лизинг (аренда) не ведет к росту
финансовых обязательств
|
Более высокая стоимость в
отдельных случаях обслуживания лизинговых платежей в сравнении с
обслуживанием долгосрочного банковского кредита
|
|
Снижение потребности в
активах предприятия в расчете на единицу производимой продукции, так как
арендуемые виды основных средств находятся на балансе арендодателя
|
Невозможность существенной
модернизации используемого имущества без согласия арендодателя, что
ограничивает скорость его обновления и улучшения
|
|
Снижение базы
налогообложения прибыли предприятия
|
Осуществление ускоренной
амортизации (при финансовом лизинге) может быть произведено лишь с согласия
арендодателя
|
|
Снижение финансовых рисков,
связанных с моральным старением и необходимостью ускоренного обновления
основных средств
|
|
Эффективность денежных потоков сравнивается в
настоящей стоимости по таким основным вариантам решений:
1.Приобретение обновляемых активов в собственность за счет собственных
финансовых ресурсов.
2.Приобретение обновляемых активов в собственность за счет долгосрочного
банковского кредита.
3.Аренда (лизинг) активов, подлежащих обновлению.
Основу денежного потока приобретения активов в
собственность за счет собственных финансовых ресурсов составляют расходы по его
покупке, т.е. рыночная цена актива. Эти расходы осуществляются при покупке
актива и поэтому не требуют приведения к настоящей стоимости.
Основу денежного потока приобретения активов в
собственность за счет долгосрочного банковского кредита составляют процент за
пользование кредитом и общая его сумма, подлежащая возврату при погашении.
Расчет общей суммы этого денежного потока в настоящей стоимости осуществляется
по формуле:
B= 
(R1 - iN) + (R+i)
где В - дисконтированный денежный поток по
долгосрочному банковскому кредиту;
Р - сумма уплачиваемого процента за кредит;
N - ставка налога на прибыль;
R - сумма полученного кредита;
z - годовая ставка процента за долгосрочный кредит;
п - количество интервалов для расчета процентных
платежей.
Основу денежного потока аренды (лизинга) активов
составляют авансовый лизинговый платеж (если он оговорен условиями лизингового
соглашения) и регулярные лизинговые платежи (арендная плата) за использование
активов. Расчет общей суммы этого денежного потока в настоящей стоимости
осуществляется по формуле:
где DL -
дисконтированный денежный поток по лизингу актива;
Е - авансовый лизинговый платеж;
G - годовая сумма регулярного лизингового платежа.
Если после предусмотренного срока использования
актива, взятого в аренду на условиях финансового лизинга или приобретенного в
собственность, он имеет ликвидационную стоимость, прогнозируемая ее сумма
вычитается из денежного потока. Расчет этой суммы осуществляется по формуле:
где D -
дисконтированный дополнительный денежный поток за счет реализации актива по
ликвидационной стоимости; L -
прогнозируемая ликвидационная стоимость актива.
Таким образом, политика управления внеоборотными активами формируется для
обеспечения своевременного обновления и повышения использования внеоборотных
активов. Процесс достижения данной цели делится на 5 этапов.
2. Практическая часть. Анализ финансового состояния ОАО НПО «ЭЛСИБ»
2.1 Анализ имущества организации и источников его
финансирования
Финансовое состояние предприятия и его устойчивость в значительной
степени зависят от того, каким имуществом располагает предприятие, в какие
активы вложен капитал, и какой доход они ему приносят.
Сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия,
содержатся в активе баланса. Каждому виду размещенного капитала соответствует
определенная статья баланса. По этим данным можно установить, какие изменения
произошли в активах предприятия, какую часть составляет недвижимость
предприятия, а какую - оборотные средства.
Для анализа имущества предприятия и источников его формирования проведем
вертикальный и горизонтальный анализ активов баланса ОАО НПО «ЭЛСИБ» (таблица
2.1).
Анализ динамики активов ОАО НПО «ЭЛСИБ» показывает, что имущество
организации на конец периода имеет положительную динамику, что свидетельствует
о расширении хозяйственной деятельности.
Основное увеличение имущества на конец 2010 года произошло как за счет
увеличения внеоборотных активов (на конец 2010 года на 25,3%, на конец 2011
года на 12,3%), так и за счет оборотных активов (на конец 2010 года на 1,7%, на
конец 2011 года на 49,6%). В целом на конец 2010 года активы баланса
увеличились на 8,8%. На конец 2011 года также активы баланса увеличились более
значительно, рост составил 36,6%.
Основная доля активов приходится на оборотные активы, причем наблюдается
положительная динамика увеличения доли оборотных активов в составе активов.
Увеличение доли оборотных активов происходит за счет увеличения доли
дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.
Таблица 2.1 - Динамика и структура имущества ОАО НПО «ЭЛСИБ» за 2009-2011
годы (данные на конец года)
|
Показатели
|
2009 год
|
2010 год
|
2011 год
|
Изменения (+/-)
|
Темп прироста, %
|
|
сумма
|
% к итогу
|
сумма
|
% к итогу
|
сумма
|
% к итогу
|
2010 года
|
2011 года
|
2010 года
|
2011 года
|
|
1.Внеоборотные активы
|
855287
|
30,36
|
1071299
|
34,94
|
1203250
|
28,73
|
216012
|
131951
|
125,3
|
112,3
|
|
1.1. Нематериальные активы
|
16809
|
0,60
|
12686
|
0,41
|
9459
|
0,23
|
-4123
|
-3227
|
75,5
|
74,6
|
|
1.2. Результаты исследований
|
52084
|
1,85
|
190705
|
6,22
|
265641
|
6,34
|
138621
|
74936
|
366,1
|
139,3
|
|
1.3. Основные средства
|
525682
|
18,66
|
578842
|
18,88
|
629505
|
15,03
|
53160
|
50663
|
110,1
|
108,8
|
|
1.4. Финансовые вложения
|
42537
|
1,51
|
48797
|
1,59
|
29220
|
0,70
|
6260
|
-19577
|
114,7
|
59,9
|
|
1.5. Отложенные налоговые
активы
|
14638
|
0,52
|
16528
|
0,54
|
17587
|
0,42
|
1890
|
1059
|
112,9
|
106,4
|
|
1.6. Прочие внеоборотные
активы
|
203537
|
7,23
|
223741
|
7,30
|
251838
|
6,01
|
20204
|
28097
|
109,9
|
112,6
|
|
2. Оборотные активы
(мобильные средства)
|
1961713
|
69,64
|
1994607
|
65,06
|
2984638
|
71,27
|
32894
|
990031
|
101,7
|
149,6
|
|
2.1.Запасы
|
1163397
|
41,30
|
1173387
|
38,27
|
1531365
|
36,57
|
9990
|
357978
|
100,9
|
130,5
|
|
2.2. НДС
|
5459
|
13688
|
0,45
|
14089
|
0,34
|
8229
|
401
|
250,7
|
102,9
|
|
2.3. Дебиторская
задолженность
|
599448
|
21,28
|
635604
|
20,73
|
1084647
|
25,90
|
36156
|
449043
|
106,0
|
170,6
|
|
2.4. Финансовые вложения
|
4411
|
0,16
|
0
|
0,00
|
5550
|
0,13
|
-4411
|
5550
|
0,0
|
-
|
|
2.5. Денежные средства
|
68622
|
2,44
|
65556
|
2,14
|
81742
|
1,95
|
-3066
|
16186
|
95,5
|
124,7
|
|
2.6. Прочие оборотные
активы
|
120376
|
4,27
|
106372
|
3,47
|
267245
|
6,38
|
-14004
|
160873
|
88,4
|
251,2
|
|
Всего имущества (валюта
баланса)
|
2817000
|
100
|
3065906
|
100
|
4187888
|
100
|
248906
|
1121982
|
108,8
|
136,6
|
В 2010 году наибольшими темпами в составе оборотных активов увеличивались
НДС по приобретенным ценностям (рост 150,7%) и дебиторская задолженность (рост
6,0%). В 2011 году все виды оборотных активов имеют значительную положительную
динамику. Прочие оборотные активы увеличились на 151,2%, дебиторская
задолженность на 70,6%, запасы на 30,5%, денежные средства на 24,7%.
В составе внеоборотных активов в 2010 году наибольшими темпами
увеличивались результаты исследований и разработок - на 266,1%, значителен рост
финансовых вложений (рост 14,7%) и отложенные налоговые активы (рост 12,9%). В
2011 году наибольшими темпами также увеличивались на результаты исследований и
разработок (рост 39,3%) и прочие внеоборотные активы (рост 12,6%).
Наибольшая доля в структуре внеоборотных активов приходится на основные
средства, но к концу 2011 года их доля незначительно снизилась (15,03% против
18,66% в 2009 году), а доля результатов исследования и разработок - увеличилась
(6,34% против 1,85% в 2009 году). Значительная доля приходится на прочие
внеоборотные активы.
Таким образом, качество активов можно считать достаточным.
В таблице 2.2 представлена динамика и структура источников финансирования
имущества ОАО НПО «ЭЛСИБ» за 2009-2011 годы.
Анализ источников финансирования имущества организации показывает, что
основным источником формирования имущества является заемный капитал
организации, который в структуре имущества занимает основную долю. На конец
2009 года на долю заемного капитала приходилось 75,42%, на конец 2011 года его
доля увеличилась до 80,66%.
В составе долгосрочных пассивов основная доля приходится на заемные
средства, на конец 2009 года они составили 8,08% из 10,01% долгосрочных
обязательств, а на конец 2011 года на их долю пришлось 5,0% из 7,30%,
приходящихся на долгосрочные источники формирования имущества.
Таблица 2.2 - Динамика и структура источников финансирования имущества
ОАО НПО «ЭЛСИБ» за 2009-2011 годы (данные на конец года)
|
Источники средств
|
2009 год
|
2010 год
|
2011 год
|
Изменения
|
Темп роста, %
|
|
сумма
|
% к итогу
|
сумма
|
% к итогу
|
сумма
|
% к итогу
|
2010 года
|
2011 года
|
2010 года
|
2011 года
|
|
1.Собственный капитал
|
692303
|
24,58
|
788752
|
25,73
|
810097
|
19,34
|
96449
|
21345
|
113,9
|
102,7
|
|
1.1.Уставный капитал
|
112000
|
3,98
|
112000
|
3,65
|
112000
|
2,67
|
0
|
0
|
100,0
|
100,0
|
|
1.2. Переоценка
внеоборотных активов
|
64651
|
2,30
|
63924
|
2,08
|
63093
|
1,51
|
-727
|
-831
|
98,9
|
98,7
|
|
1.3.Добавочный капитал
|
19
|
0,00
|
19
|
0,00
|
19
|
0,00
|
0
|
0
|
100,0
|
100,0
|
|
1.4.Резервный капитал
|
5600
|
0,20
|
5600
|
0,18
|
5600
|
0,13
|
0
|
0
|
100,0
|
100,0
|
|
1.5. Нераспределённая
прибыль
|
510033
|
18,11
|
607209
|
19,81
|
629385
|
15,03
|
97176
|
22176
|
119,1
|
103,7
|
|
2. Долгосрочные
обязательства
|
281970
|
10,01
|
82240
|
2,68
|
305733
|
7,30
|
-199730
|
223493
|
29,2
|
371,8
|
|
2.1.Заемные средства
|
227591
|
8,08
|
16483
|
0,54
|
209364
|
5,00
|
-211108
|
192881
|
7,2
|
1270,2
|
|
2.2. Отложенные налоговые
обязательства
|
54379
|
1,93
|
65757
|
2,14
|
96369
|
2,30
|
11378
|
30612
|
120,9
|
146,6
|
|
3. Краткосрочные
обязательства
|
1842727
|
65,41
|
2194914
|
71,59
|
3072058
|
73,36
|
352187
|
877144
|
119,1
|
140,0
|
|
3.1. Заемные средства
|
0
|
0
|
1199068
|
39,11
|
880032
|
21,0
|
1199068
|
-319036
|
-
|
73,4
|
|
3.1. Кредиторская
задолженность
|
1316900
|
46,75
|
957187
|
31,22
|
2059075
|
49,17
|
-359713
|
1101888
|
72,7
|
215,1
|
|
3.2.Доходы будущих периодов
|
102
|
0,00
|
68
|
0,00
|
31
|
0,00
|
-34
|
-37
|
66,7
|
45,6
|
|
3.3.Оценочные обязательства
|
24427
|
0,87
|
38591
|
1,26
|
64124
|
1,53
|
14164
|
25533
|
158,0
|
166,2
|
|
3.4.Прочие краткосрочные
обязательства
|
0
|
0,00
|
0
|
0,00
|
68796
|
1,64
|
0
|
68796
|
-
|
-
|
|
Всего источников средств
|
2817000
|
100
|
3065906
|
100
|
4187888
|
100
|
248906
|
1121982
|
108,8
|
136,6
|
Наблюдается отрицательная динамика долгосрочных обязательств на конец
2010 года, и значительная динамика на конец 2011 года.
На долю краткосрочных обязательств приходится более значительная доля, на
их долю приходится на конец 2009 года 65,41%, по итогам 2010 года их доля
увеличилась до 71,59%, а на конец 2011 года опять увеличилась до 73,36%.
В составе краткосрочных обязательств присутствуют все виды краткосрочных
обязательств, но основная доля приходится на кредиторскую задолженность. На ее
долю приходилось 46,75%, на конец 2010 года ее доля снизилась до 31,22%, так
как приобрела краткосрочные заемные средства, которые в составе краткосрочных
обязательств составили 39,11%, на конец 2011 года их доля снизилась до 21,01%.
Остальные виды краткосрочных обязательств занимают незначительный удельный вес.
Анализ динамики источников формирования имущества показал, что на конец
2010 года собственный капитал увеличился на 13,9%, основное увеличение в
составе собственного капитала пришлось на нераспределенную прибыль - 19,1%. На
конец 2011 года увеличение было менее значительно, но тоже за счет
нераспределенной прибыли.
В составе собственного капитала основная доля приходится на переоценку
внеоборотных активов на конец 2011 года - 59,1%, но наблюдается ее снижение к
концу 2011 года на 3,4%. На долю уставного капитала приходится 2,2% на конец
2009 года и 1,9% на конец 2011 года. Существенный удельный вес приходится на
нераспределенную прибыль, на ее долю приходится на конец 2009 года 10,9%, а на
конец 2011 года в связи с ее увеличением - 18,4%.
Особенности структуры имущества организации и их источников формирования
обусловлены основным видом деятельности.
В настоящий момент НПО «ЭЛСИБ» ОАО является самостоятельной инженерной
компанией-специалистом. Производство продукции в трех основных сегментах
сосредоточено на одной промплощадке с практически полным циклом производства
(минимальное использование кооперации и субподряда).
Основные направления деятельности НПО «ЭЛСИБ» ОАО :
проектирование и производство турбогенераторов и гидрогенераторов;
проектирование и производство асинхронных двигателей и преобразователей
частоты;
проектирование, производство, пуско-наладка и обслуживание систем силовой
электроники (cистемы возбуждения турбо и гидрогенераторов, систем водородного
охлаждения, систем управления электромашинными преобразователями частоты и
др.);
сервисное обслуживание, комплектация, ремонт и модернизация
энергетического оборудования, как своего производства, так и других
производителей.
На предприятии существует мощная производственная и испытательная база с
современными сертифицированными стендами для контроля и испытания в процессе
изготовления отдельных узлов и готового изделия. Используемые технологические
процессы, оборудование и материалы позволяют производить специальное
технологическое оборудование, проводить испытания новой продукции, осуществлять
модернизацию и ремонт электротехнического оборудования, находящегося в
эксплуатации.
2.2 Анализ ликвидности и платежеспособности ОАО НПО «ЭЛСИБ»
Ликвидность в общем виде характеризует способность предприятия быстро и с
минимальным уровнем потерь преобразовать свои активы в денежные средства.
Ликвидность активов - это способность трансформироваться в денежные
средства, чем меньше время обращения активов, тем они считаются более
ликвидные.
Мобильные средства - это гибкие активы, подверженные наибольшим
изменениям в процессе хозяйственной деятельности эти средства легче и быстрее
обращаются в деньги (расчет стр. 290-230).
Иммобилизационные средства - это средства предприятия, вложенные в его
деятельность на длительный срок (стр. 190 - 230).
Оборотный капитал, реально функционирующий в хозяйственной деятельности,
это:
оборотные активы за вычетом долгосрочной дебиторской задолженности и
задолженности участникам по взносам в уставной капитал.
В Российской аналитической практике активы предприятия по степени
ликвидности объединяют в 4 группы:
А1 - наиболее ликвидные активы. К ним относят все статьи денежных средств
и краткосрочные финансовые вложения.
А2 - быстрореализуемые активы - это краткосрочная дебиторская
задолженность + прочие оборотные активы.
А3 - медленно реализуемые активы - это запасы и НДС.
А1 + А2 + А3 Мобильные средства предприятия.
А4 - труднореализуемые активы - это внеоборотные активы долгосрочная
дебиторская задолженность.
Часто проводят более подробный анализ активов с помощью вертикального и
горизонтального анализа.
При этом оценивают качество активов.
Выделяют:
активы с высоким риском вложения и
долю запасов и дебиторов в мобильных средствах.
К активам с высоким риском вложения относят:
залежалые запасы, сомнительные дебиторские задолженности, расходы будущих
периодов.
Пассивы баланса представляют собой источники формирования капитала
предприятия.
Капитал предприятия можно охарактеризовать с точки зрения принадлежности,
времени использования и срочности оплаты.
По принадлежности различают:
собственный капитал;
заемный капитал.
По времени использования различают:
капитал краткосрочного использования (переменный капитал) он необходим
для формирования оборотных активов;
капитал долгосрочного использования (перманентный капитал), он необходим
для формирования внеоборотных активов и части оборотного капитала.
По срочности оплаты выделяют четыре группы пассивов:
П1 - наиболее срочные обязательства.
Они включают:
кредиторскую задолженность;
задолженность перед учредителями.
П2 - краткосрочные пассивы.
Это краткосрочные займы и кредиты:
резервы предстоящих расходов;
прочие краткосрочные обязательства.
П1 + П2 - текущие пассивы.
П3 - долгосрочные пассивы включают:
долгосрочные кредиты и займы.
П1 + П2 + П3 - представляют собой заемный капитал.
П4 -устойчивые пассивы.
капиталы и резервы организации.
П4 представляет собой собственный капитал.
П3 + П4 - это перманентный капитал.
Качество пассивов оценивается соотношением срочной и спокойной
задолженности.
К срочной задолженности относят:
задолженность по налогам и сборам;
задолженность перед государственными внебюджетными фондами;
задолженность по оплате труда;
задолженность по кредитам и займам.
Вся остальная краткосрочная задолженность считается спокойной.
В динамике желательно снижение соотношения срочной и спокойной
задолженности.
Для оценки ликвидности баланса сопоставляем активы, сгруппированные по
убыванию ликвидности с пассивами, сгруппированными по возрастанию сроков
платежей. Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие
неравенства.
Идеальный баланс представлен как А1 ≥ П2; А2 ≥ П2; А3 ≥
П3; А4 ≤ П4.
Сравнение итогов А1 и П1 характеризует состояние текущих поступлений и
обязательств.
Сравнение А2 и П2 характеризует текущую ликвидность баланса.
Сравнение А3 и П3 отражает перспективу.
Превышение П4 над А4 означает наличие на предприятии собственных
источников для финансирования текущей деятельности.
Для анализа текущей ликвидности организации составим платежный баланс
предприятия в таблице 2.3.
Платежный баланс свидетельствует о том, что текущая ликвидность баланса
недостаточная.
За анализируемый период увеличился платежный недостаток наиболее
ликвидных активов, что свидетельствует о снижении платежеспособности в
краткосрочных обязательств.
К концу 2011 года наблюдается излишек быстрореализуемых активов, и
медленно реализуемых активов у организации, что свидетельствует о высоком
уровне ликвидности в среднесрочном и долгосрочном периоде и низком уровне
быстрой ликвидности.
Таблица 2.3 - Оценка ликвидности баланса ОАО НПО «ЭЛСИБ» за 2009-2011
годы
|
2009 год
|
2010 год
|
2011 год
|
|
АКТИВ
|
|
А1
|
73033
|
65556
|
87292
|
|
А2
|
719824
|
741976
|
|
А3
|
1226031
|
1252400
|
1592261
|
|
А4
|
798112
|
1005974
|
1156443
|
|
БАЛАНС
|
2817000
|
3065906
|
4187888
|
|
ПАССИВ
|
|
П1
|
1316900
|
957187
|
2127871
|
|
П2
|
525725
|
1237659
|
944156
|
|
П3
|
281970
|
82240
|
305733
|
|
П4
|
692405
|
788820
|
810128
|
|
БАЛАНС
|
2817000
|
3065906
|
4187888
|
|
Платежный излишек (+) или
недостаток (-)
|
|
А1 - П1
|
-1243867
|
-891631
|
-2040579
|
|
А2 - П2
|
1137129
|
-495683
|
407736
|
|
А3 - П3
|
944061
|
1170160
|
1286528
|
|
П4 - А4
|
-105707
|
-217154
|
-346315
|
|
АКТИВ - ПАССИВ
|
0
|
0
|
0
|
Отрицательное значение четвертого уровня ликвидности свидетельствует о
том, что для финансирования текущей деятельности у организации недостаточно
собственных оборотных средств.
Для оценки ликвидности используются и коэффициенты ликвидности.
К ним относятся:
. Коэффициент текущей ликвидности.
КТЛ = ТА / ТП,
где ТА - текущие активы;
ТП - текущие пассивы.
Коэффициент дает общую оценку ликвидности организации, показывая, сколько
рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей
краткосрочной задолженности (текущих обязательств).
Нормативное значение КТЛ варьирует в пределах 1 ÷
2.
2. Коэффициент абсолютной ликвидности (КАЛ).
КАЛ = (ДС+ КФВ) / ТП,
где ДС - денежные средства;
КФВ - краткосрочные финансовые вложения.
Этот коэффициент является наиболее жестким критерием ликвидности
организации; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может
быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств и
их эквивалента. Нормативное значение коэффициента КАЛ варьирует в
пределах 0,2 ÷ 0,25.
3. Коэффициент критической ликвидности (ККЛ).
ККЛ
= (ДС + КФВ + ДЗ) / ТП,
где ДЗ - дебиторская задолженность.
Этот коэффициент показывает, какая часть текущих долгов может быть
погашена в ближайшее время за счет средств на различных счетах, в краткосрочных
ценных бумагах, а также поступлений по расчетам.
Практика показывает, что значение этого коэффициента больше или равно
0,8.
Для оценки текущей платежеспособности рассчитывают:
4.Коэффициент общей ликвидности:
КОЛ
= 
,
Нормативное
значение коэффициента КОЛ больше или равно 1.
Основные
показатели ликвидности ОАО НПО «ЭЛСИБ» рассчитаны в таблице 2.4.
Как свидетельствуют данные таблицы 2.4, текущая ликвидность значительно
ухудшилась, а перспективная ликвидность улучшилась и свидетельствует о ее
достаточном уровне.
Коэффициенты ликвидности и платежеспособности имеют и отрицательную
динамику в 2010 году и положительную динамику в 2011 году. Но их уровень
значительно ниже рекомендуемых значений, за исключением коэффициента абсолютной
ликвидности, который соответствует рекомендуемым значениям.
Таблица 2.4 - Динамика коэффициентов ликвидности ОАО НПО «ЭЛСИБ» за
2009-2011 годы
|
Показатели
|
Норматив
|
2009 год
|
2010 год
|
2011 год
|
Изменение (+/-)
|
|
|
|
|
|
2010 года
|
2011 года
|
|
Текущая ликвидность
|
-
|
-1049768
|
-1387314
|
-1632843
|
-337546
|
-245529
|
|
Перспективная ликвидность
|
-
|
944061
|
1170160
|
1286528
|
226099
|
116368
|
|
Коэффициент текущей
ликвидности
|
> 2
|
1,10
|
0,94
|
0,99
|
-0,16
|
0,05
|
|
Коэффициент абсолютной
ликвидности
|
0,2
÷ 0,25
|
0,43
|
0,37
|
0,47
|
-0,06
|
0,10
|
|
Коэффициент срочной
ликвидности
|
≥ 1
|
0,04
|
0,03
|
0,03
|
-0,01
|
0,00
|
|
Коэффициент общей
ликвидности
|
≥ 1
|
0,48
|
0,51
|
0,46
|
0,03
|
-0,05
|
Следовательно, уровень ликвидности и платежеспособности ОАО НПО «ЭЛСИБ»
является низким.
2.3 Оценка финансовой устойчивости ОАО НПО «ЭЛСИБ»
Одним из важнейших показателей финансового состояния организации является
ее финансовая устойчивость.
Финансовая (рыночная) устойчивость - это такое состояние финансовых
ресурсов, распределение и использование которых обеспечивает развитие
организации на основе увеличения прибыли и капитала при сохранении
платежеспособности, ликвидности и кредитоспособности в условиях допустимого
уровня риска. Финансовая устойчивость показывает независимость организации от
внешних источников финансирования и рассчитывается при помощи ряда финансовых
коэффициентов.
Для характеристики типа финансовой устойчивости используем несколько
абсолютных показателей. Цель расчета - определить какие источники и в каком
объеме использованы для формирования запасов.
Для оценки финансовой устойчивости используем методику Шеремета А.Д.
Трем источникам соответствует три показателя обеспеченности.
Излишек или недостаток собственных оборотных средств:
±ФС=СОС - 33,
Излишек или недостаток функционирующего капитала:
±ФФ = ФК - 33,
Излишек или недостаток общей величины источников:
±ФВ = ВИ - 33,
Трем показателям обеспеченности соответствует трехкомпонентный показатель
типа финансового положения.
(Ф) = 1,
если ±Ф ≥ 0, 0, если ±Ф < 0.
1.
Абсолютная финансовая устойчивость - крайний тип:
±ФС
≥ 0; ±ФФ = ≥ 0; ±ФВ ≥ 0; (Ф) = {1, 1, 1}
2.
Нормальная финансовая устойчивость, гарантирующая способность.
±ФС
≤ 0; ±ФФ = ≥ 0; ±ФВ ≥ 0; (Ф) = {0, 1, 1}.
3.
Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности,
при этом сохраняется возможность восстановления равновесия за счет сокращения
дебиторской задолженности и ускорения оборачиваемости запасов.
±ФС
≤ 0; ±ФФ = ≤ 0; ±ФВ ≥ 0; (Ф) = {0, 0, 1}.
.
Кризисное финансовое состояние.
Организация
находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства,
краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают его
кредиторскую задолженность.
±ФС
≤ 0; ±ФФ = ≤ 0; ±ФВ ≤ 0; (Ф) = {0, 0, 0}.
В
таблице 2.5 представлена оценка финансовой устойчивости по методике Шеремета
А.Д.
Таблица
2.5 - Оценка типа финансовой устойчивости ОАО НПО «ЭЛСИБ» за 2009-2011 годы
|
Показатель
|
2009 год
|
2010 год
|
2011 год
|
|
1. Собственный капитал
|
692303
|
788752
|
810097
|
|
2. Внеоборотные активы
|
855287
|
1071299
|
1203250
|
|
3. Собственные оборотные
средства (п.1 - п.2)
|
-162984
|
-282547
|
-393153
|
|
4. Долгосрочные пассивы
|
281970
|
82240
|
305733
|
|
5. Долгосрочные источники
формирования запасов (п.3 + п.4)
|
118986
|
-200307
|
-87420
|
|
6. Краткосрочные кредиты и
займы
|
501298
|
1199068
|
880032
|
|
7. Кредиторская
задолженность по товарным операциям производственного назначения
|
1177148
|
861101
|
1934016
|
|
8. Основные источники
формирования запасов (п.5 + п. 6 + п.7)
|
1797432
|
1859862
|
2726628
|
|
9. Общая величина запасов
|
1163397
|
1173387
|
1531365
|
|
10. Излишек (+) /
недостаток (-) СОС (п.3 - п.9)
|
-1326381
|
-1455934
|
-1924518
|
|
11. Излишек (+) /
недостаток (-) ДИФЗ (п.5 - п.9)
|
-1044411
|
-1373694
|
-1618785
|
|
12. Излишек (+) /
недостаток (-) ОИФЗ (п.8 - п.9)
|
634035
|
686475
|
1195263
|
|
13. Тип финансовой
устойчивости
|
(0, 0, 1)
|
(0, 0, 1)
|
(0, 0, 1)
|
По методике Шеремета А.Д. финансовое состояние организации по итогам
исследуемого периода характеризуется как неустойчивое финансовое состояние.
Таким образом, ОАО НПО «ЭЛСИБ» можно отнести к организациям с низким уровнем
финансовой устойчивости.
Проанализируем финансовую устойчивость организации по относительным
показателям финансовой устойчивости, к которым относятся следующие.
. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (плечо
финансового рычага) показывает, сколько заемных средств организация привлекла
на 1 рубль вложенных в активы собственных средств. Его рост в динамике может
свидетельствовать о способности менеджеров организации увеличивать масштабы
деятельности путем привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Но, в то же
время, это может указывать и на растущую финансовую зависимость от заемных
средств. Более точная оценка динамики коэффициента соотношения привлеченных и
собственных средств возможна с учетом анализа показателей эффективности
деятельности организации.
Нормативное значение коэффициента ≤ 1.
К = ЗК / СК,
где ЗК - заемный капитал;
СК - собственный капитал.
. Коэффициент финансовой независимости (автономии) показывает удельный
вес собственных средств в общей сумме источников финансирования.
Нормативное значение коэффициента ≥ 0,5.
К = СК / ВБ,
3. Коэффициент долгосрочно привлеченных капитала определяется как
отношение долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников
собственных средств и долгосрочных кредитов и займов.
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств показывает, какая
часть в источниках формирования внеоборотных активов на отчетную дату
приходится на собственный капитал, а какая на долгосрочные заемные средства.
Особо высокое значение этого показателя свидетельствует о сильной зависимости
от привлеченного капитала, о необходимости выплачивать в перспективе
значительные суммы денежных средств в виде процентов за пользование кредитами и
т. п.
Коэффициент долгосрочного привлечения капитала рассчитывается по
следующей формуле:
КДП = ДП / (ДП + СК)
где ДП - долгосрочные пассивы (итог раздела 4)
4. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая
часть собственных источников не закреплена во внеоборотных активах и дает
возможность маневрировать собственными средствами.
К = СОС / СК,
где СОС - собственные средства в обороте, т.е. часть собственных средств,
предназначенных для формирования оборотных активов.
СОС = (СК + ДО) - ВА.
Нормативное значение коэффициента варьирует в пределах 0,2
÷0,5.
5. Коэффициент финансирования показывает, какая часть деятельности
организации финансируется за счет собственных, а какая - за счет заемных
средств. Если величина коэффициента финансирования меньше 1 (большая часть
имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), это может
свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет
возможность получения кредита.
Коэффициент финансирования определяется отношением собственного капитала
на заемный капитал.
6. Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть активов
имеет источником покрытия капитал длительного пользования.
КФУ = (СК + ДО) / ВБ,
где ДО - долгосрочные обязательства.
Нормативное значение коэффициента = 0,8 - 0,9.
. Коэффициент постоянного актива показывает, какая часть собственного
капитала предназначена для формирования внеоборотных активов.
К = ВА / СК,
где ВА - внеоборотные активы.
Нормативного значения коэффициента нет.
. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (СОС)
показывает, какая часть оборотных активов (ОА) финансируется за счет
собственных средств.
Нормативное значение коэффициента ≥ 0,1.
К = СОС / ОбА,
где ОбА - оборотные активы.
Рассчитанные показатели финансовой устойчивости ОАО НПО «ЭЛСИБ» приведены
в таблице 2.6.
Таблица 2.6 - Оценка финансовой устойчивости ОАО НПО «ЭЛСИБ» за 2009-2011
годы
|
Наименование показателя
|
Норматив
|
2009 год
|
2010 год
|
2011 год
|
Изменения
|
|
|
|
|
|
2010 к 2009
|
2011 к 2010
|
|
Коэффициент соотношения
заемного и собственного капитала
|
≤ 1
|
3,07
|
2,89
|
4,17
|
-0,18
|
1,28
|
|
Коэффициент финансовой
независимости (автономии)
|
≥ 0,5
|
0,25
|
0,26
|
0,19
|
0,01
|
-0,06
|
|
Коэффициент финансовой
устойчивости
|
≥ 0,8
|
0,35
|
0,28
|
0,27
|
-0,06
|
-0,02
|
|
Индекс постоянного актива
|
-
|
1,24
|
1,36
|
1,49
|
0,12
|
0,13
|
|
Коэффициент маневренности
собственного капитала
|
0,2
÷ 0,5
|
-0,24
|
-0,36
|
-0,49
|
-0,12
|
-0,13
|
|
Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными средствами
|
≥ 0,1
|
-0,08
|
-0,14
|
-0,13
|
-0,06
|
0,01
|
|
Коэффициент финансирования
(коэффициент риска)
|
≥ 1
|
0,33
|
0,35
|
0,24
|
0,02
|
-0,11
|
За исследуемый период ряд коэффициентов имеют положительную динамику, ряд
отрицательную динамику.
Соотношение заемного и собственного капитала свидетельствует о высокой
финансовой зависимости организации, так как заемные средства занимают высокий
удельный вес в составе источников формирования имущества. В результате
коэффициент финансовой устойчивости значительно ниже рекомендуемого значения,
подтверждая абсолютные показатели финансовой устойчивости.
Индекс постоянного актива показывает, что для формирования внеоборотных
активов использованы не только собственные средства, но и заемные. Коэффициенты
маневренности и обеспеченности собственного капитала имеют отрицательное
значение и свидетельствуют об отсутствии собственного оборотного капитала, что
подтверждает низкий уровень коэффициента риска.
Таким образом, относительные показатели финансовой устойчивости также
свидетельствуют о недостаточном уровне финансовой устойчивости у предприятия,
но также свидетельствуют об отсутствии собственных оборотных средств.
2.4 Оценка финансовых результатов и эффективности
деятельности ОАО НПО «ЭЛСИБ»
Финансовое положение предприятия обуславливается в немалой степени его
деловой активностью. В критерии деловой активности предприятия включаются
показатели, отражающие качественные и количественные стороны развития его
деятельности: объем реализации продукции и услуг, широта рынков сбыта
продукции, прибыль, величина чистых активов. В мировой практике с этой целью
используется «золотое правило экономики предприятия», в соответствии с которым
рассматриваются следующие величины: ТЧП - темпы роста чистой прибыли;
ТВ - темпы роста выручки; ТА - темпы роста суммы активов
(основного и оборотного капитала) предприятия. Оптимальным является следующее
соотношение указанных величин: ТЧП>ТВ>ТА>
100 %.
Соблюдение «золотого правила» означает, что экономический потенциал
предприятия возрастает по сравнению с предыдущим годом.
Для определения результатов развития организации проведем оценку темповых
соотношений роста выручки, прибыли и активов ОАО НПО «ЭЛСИБ» (табл. 2.7).
Как свидетельствуют данные таблицы 2.7, «золотое правило» экономики у
предприятия не выполняется. Значительно снизилась чистая прибыль и выручка, а
валюта баланса имеет значительную положительную динамику.
Таблица 2.7 - Оценка выполнения золотого правила экономики ОАО НПО
«ЭЛСИБ» за 2011 год
|
Показатели
|
2010 г.
|
2011 г.
|
Темп роста, %
|
|
Чистая прибыль, тыс. руб.
|
96448
|
21056
|
21,8
|
|
Выручка по продаж., тыс.
руб.
|
2215971
|
2057763
|
92,9
|
|
Валюта баланса, тыс. руб.
|
3065906
|
4187888
|
136,6
|
Анализ деловой активности предприятия дает возможность оценить
имущественное положение предприятия; возможность погашения возникших
обязательств; достаточность капитала для текущей деятельности и долгосрочных
инвестиций; способность к наращению капитала; рациональность привлечения
заемных средств и т. д.
Проведем анализ деловой активности по показателям оборачиваемости и
капиталоотдачи (табл. 2.8).
Таблица 2.8 - Оценка деловой активности ОАО НПО «ЭЛСИБ» за 2010-2011 годы
|
Показатели
|
2010 год
|
2011 год
|
(+/-)
|
|
|
|
|
|
1. Коэффициент
оборачиваемости оборотных средств, об.
|
1,24
|
0,93
|
-0,31
|
|
2. Длительность одного
оборота оборотных средств, дней
|
290
|
387
|
97
|
|
3. Коэффициент
оборачиваемости запасов, об
|
1,90
|
1,52
|
-0,38
|
|
4. Средний срок
оборачиваемости запасов, дней
|
237
|
47
|
|
5. Коэффициент
оборачиваемости дебиторской задолженности, об
|
3,59
|
2,39
|
-1,20
|
|
6. Средний срок погашения
дебиторской задолженности, дней
|
100
|
150
|
50
|
|
7. Коэффициент
оборачиваемости кредиторской задолженности, об
|
1,95
|
1,36
|
-0,58
|
|
8. Средний срок погашения
кредиторской задолженности, дней
|
185
|
264
|
79
|
|
9. Фондоотдача
производственных фондов
|
3,83
|
3,27
|
-0,56
|
|
10. Коэффициент
оборачиваемости собственного капитала, об
|
2,99
|
2,57
|
-0,42
|
|
11. Продолжительность
операционного цикла, дней (п.6+п.8)
|
290
|
387
|
97
|
|
12. Продолжительность
финансового цикла, дней (п10+п.13)
|
105
|
123
|
18
|
|
13. Коэффициент
оборачиваемости совокупного капитала, об.
|
0,75
|
0,57
|
-0,19
|
Коэффициенты оборачиваемости рассчитываются отношением выручки
организации к соответствующему показателю. Продолжительность оборота показателя
как отношение количества дней в анализируемом периоде (360 дней) к коэффициенту
оборачиваемости соответствующего показателя.
Как свидетельствуют данные таблицы 2.8, по итогам отчетного периода
деловая активность организации значительно снизилась. Об этом свидетельствует
значительное снижение оборачиваемости оборотных активов и собственного
капитала. Длительность оборота оборотных средств увеличилась на 87 дней, а
длительность оборота запасов увеличилась на 47 дней. Также наблюдается
значительное увеличение продолжительности оборота как дебиторской, так и кредиторской
задолженности.
В результате средняя продолжительность операционного цикла увеличилась на
97 дней, а продолжительность финансового цикла увеличилась на 18 дней.
Прибыль как конечный финансовый результат деятельности организации
представляет собой разницу между общей суммой доходов и затратами на
производство и реализацию продукции с учетом убытков от различных хозяйственных
операций. Таким образом, прибыль формируется в результате взаимодействия многих
компонентов, как с положительными, так и с отрицательными знаками.
Прибыль отражает положительный финансовый результат. По прибыли
определяется уровень отдачи авансированных средств и доходность вложений в
активы конкретной организации.
Конечный финансовый результат деятельности организации - это прибыль до
налогообложения или убыток, которая представляет собой алгебраическую сумму
результата от реализации продукции (работ, услуг), результаты от прочей
реализации, сальдо доходов и расходов от прочих операций.
Доходность финансово-хозяйственной деятельности организации
характеризуется показателями: доход, выручка от продаж, прибыль, рентабельность
продаж, рентабельность совокупного капитала, рентабельность собственного
капитала.
По данным отчета о прибылях и убытках проведем вертикальный
(покомпонентный) анализ финансовых результатов (таблица 2.9).
Таблица 2.9 - Оценка финансовых результатов деятельности ОАО НПО «ЭЛСИБ»
за 2010-2011 годы
|
Показатели
|
2010 год
|
2011 год
|
Изменение (+/-)
|
Темпы роста, %
|
|
тыс. руб.
|
в % к итогу
|
тыс. руб.
|
в % к итогу
|
|
|
|
1. Всего доходов и
поступлений
|
2409568
|
100,0
|
2254705
|
100,0
|
-154863
|
93,6
|
|
2. Общие расходы финансовой
деятельности
|
2292531
|
100,0
|
2200794
|
100,0
|
-91737
|
96,0
|
|
3. Выручка от продаж
|
2215971
|
91,97
|
2057763
|
91,27
|
-158208
|
92,9
|
|
4. Расходы на производство
и сбыт продукции
|
1943375
|
84,77
|
1896510
|
86,17
|
-46865
|
97,6
|
|
в т.ч. себестоимость
продукции
|
1435581
|
62,62
|
1355945
|
61,61
|
-79636
|
94,5
|
|
коммерческие расходы
|
78672
|
3,43
|
52750
|
2,40
|
-25922
|
67,1
|
|
управленческие расходы
|
429122
|
18,72
|
487815
|
22,17
|
58693
|
113,7
|
|
5. Валовая прибыль
|
780390
|
32,39
|
701818
|
31,13
|
-78572
|
89,9
|
|
6. Прибыль от продаж
|
272596
|
11,31
|
161253
|
7,15
|
-111343
|
59,2
|
|
7. Доходы по операциям
финансового характера
|
2676
|
0,1
|
2154
|
0,1
|
-522
|
80,5
|
|
8. Расходы по операциям
финансового характера
|
111869
|
4,88
|
120521
|
5,5
|
8652
|
107,7
|
|
9. Прочие доходы
|
190921
|
7,92
|
194788
|
8,64
|
3867
|
102,0
|
|
10. Прочие расходы
|
237287
|
10,35
|
183763
|
8,35
|
-53524
|
77,4
|
|
11. Прибыль до
налогообложения
|
117037
|
4,86
|
53911
|
2,39
|
-63126
|
46,1
|
|
12. Текущий налог на
прибыль
|
11102
|
0,46
|
3301
|
0,15
|
-7801
|
29,7
|
|
13. Чистая прибыль
|
96448
|
4,00
|
21056
|
0,93
|
-75392
|
21,8
|
Как свидетельствуют данные табл. 3.3, финансовый результат деятельности
ОАО НПО «ЭЛСИБ» имеет значительную отрицательную динамику.
Основной доход приносит операционная или текущая деятельность. По итогам
2011 года выручка от продаж составляет 91,27% в общих доходах и поступлениях,
при этом абсолютное снижение выручки от продаж по итогам 2011 года составило
158208 тыс. руб.
В составе расходов от текущей деятельности основную долю занимает
себестоимость продукции. В 2010 году ее доля составляла 62,62%, в 2011 году
61,61%. Доля коммерческих расходов постепенно снижается (снижение 1,03%), а
доля управленческих расходов - возрастает (рост 3,45%).
Результаты финансовой и инвестиционной деятельности ОАО НПО «ЭЛСИБ»
оказывают значительное влияния на финансовый результат. Сальдо доходов и
расходов по операциям финансового характера как в 2010 году, так и в 2011 году
имеет отрицательное значение. Сальдо прочих доходов и расходов в 2010 году
имеет отрицательное значение, но в 2011 году имеет положительное значение. Но
высокий уровень расходов по операциям финансового характера и гашение налоговых
обязательств значительно снизили уровень чистой прибыли в 2011 году.
Значительно повлияло на уровень чистой прибыли и отрицательная динамика прибыли
от продаж, что является следствием роста себестоимости продаж и управленческих
расходов организации.
Основным показателем, характеризующим результативность
и экономическую целесообразность функционирования организации, является
прибыль. Она представляет собой экономический эффект, т.е. показатель,
характеризующий результат деятельности. Но прибыль - это абсолютный, объемный
показатель, сама по себе она не дает возможности судить о масштабах
деятельности организации. Прибыль в 2 000 тыс. р. может быть прибылью
разновеликих по масштабам деятельности и размерам вложенного капитала
организаций. Поэтому при анализе используются относительные показатели
экономической эффективности, соизмеряющие полученный эффект с затратами или
ресурсами, использованными для достижения этого эффекта. Такими показателями
являются коэффициенты рентабельности, рассчитываемые как отношение полученного
дохода (прибыли) к средней величине использованных ресурсов.
Рассчитанные показатели рентабельности представлены в таблице 2.9.
Таблица 2.9 - Оценка рентабельности деятельности ОАО НПО «ЭЛСИБ» за
2010-2011 годы
|
Показатели
|
2010 год
|
2011 год
|
Изменение (+,-)
|
|
|
|
|
|
Выручка, тыс. руб.
|
2215971
|
2057763
|
-158208
|
|
Себестоимость, тыс. руб.
|
1514253
|
1896510
|
382257
|
|
Прибыль от продаж, тыс.
руб.
|
272596
|
161253
|
-111343
|
|
Прибыль до налогообложения,
тыс. руб.
|
117037
|
53911
|
-63126
|
|
Прибыль чистая, тыс. руб.
|
96448
|
21056
|
-75392
|
|
Среднегодовая стоимость
активов, тыс. руб.
|
2941453
|
3626897
|
685444
|
|
Среднегодовая стоимость
собственного капитала, тыс. руб.
|
740528
|
799425
|
58897
|
|
Рентабельность основной
деятельности, %
|
18,00
|
8,50
|
-9,50
|
|
Рентабельность продаж, %
|
12,30
|
7,84
|
-4,47
|
|
Рентабельность активов
(экономическая рентабельность), %
|
3,98
|
1,49
|
-2,49
|
|
Рентабельность собственного
капитала (финансовая рентабельность), %
|
13,02
|
2,63
|
-10,39
|
Рассчитанные показатели рентабельности свидетельствуют
о значительном снижении эффективности хозяйственной деятельности ОАО НПО
«ЭЛСИБ».
Рентабельность основной деятельности в 2011 году
снизилась более чем вдвое - на 9,5%, рентабельность продаж в 2011 году
снизилась на 4,47%.
Рентабельность активов или экономическая
рентабельность (1,49%) характеризует общую рентабельность ОАО НПО «ЭЛСИБ»,
темпы роста которой ниже темпов роста рентабельности продаж (7,84%), что
отрицательно характеризует деятельность организации. Рентабельность
собственного капитала, (который в валюте баланса составляет 19,34%) в 2011 году
составила всего 2,63%, снизившись на 10,39%.
Таким образом, относительная эффективность
деятельности ОАО НПО «ЭЛСИБ» значительно снизилась.
Рентабельность собственного капитала определим по
четырехфакторной моделью Дюпона (таблица 2.10).
RОЕ = ККП
RПР КА КФЗ
где
ККП - коэффициент качества прибыли;
КА - коэффициент оборачиваемости активов (капиталоотдача);
КФЗ - коэффициент финансовой зависимости.
Таблица
2.10 - Четырехфакторная модель рентабельности собственного капитала ОАО НПО
«ЭЛСИБ» за 2010-2011 гг.
|
Показатели
|
Комментарии
|
2010 г.
|
2011 г.
|
Изменение
|
|
1. Рентабельность
собственного капитала, %
|
R = ПДО Н /  13,022,63-10,39
|
|
|
|
|
2. Коэффициент качества
прибыли
|
К = ПДО Н / ППР
|
0,35
|
0,13
|
-0,22
|
|
3. Рентабельность продаж, %
|
R = ППР / В
|
12,30
|
7,84
|
-4,47
|
|
4. Капиталоотдача
(коэффициент оборачиваемости активов)
|
Котд = В
/  0,750,57-0,19
|
|
|
|
|
5. Коэффициент финансовой
зависимости
|
Кфин.з.= / 3,974,540,56
|
|
|
|
Из представленной модели видно, что рентабельность
собственного капитала зависит от четырех факторов: коэффициента качества
прибыли, чистой рентабельности продаж; ресурсоотдачи, структуры источников
средств, авансированных в организацию.
Проведем факторный анализ рентабельности собственного
капитала в таблице 2.11, используя метод цепной подстановки.
Таблица 2.11
Результаты факторного анализа рентабельности
собственного капитала ОАО НПО «ЭЛСИБ» за 2011 г.
|
Алгоритм расчета
|
Значения факторов влияния
|
|
Изменение коэффициента
качества прибыли
|
(-0,22)*12,30*0,75*3,97
|
-8,22
|
|
Изменение рентабельности
продаж
|
0,13*(-4,47)*0,75*3,97
|
-1,74
|
|
Изменение капиталоотдачи
(коэффициента оборачиваемости активов)
|
0,13*7,84*(-0,19)*3,97
|
-0,76
|
|
Изменение коэффициента
финансовой зависимости
|
0,13*7,84*0,57*0,56
|
0,33
|
|
Итого
|
|
-10,39
|
Таким образом, рентабельность собственного капитала снизилась на 10,39%,
в том числе увеличилась за счет увеличения коэффициента финансовой зависимости
- на 0,33%. Остальные показатели оказали отрицательное влияние, более
значительно отрицательное влияние оказало снижение коэффициента качества
прибыли, снижение составило 8,22% из 10,39%.
2.5 Оценка вероятности банкротства ОАО НПО «ЭЛСИБ»
Проведем оценку удовлетворенности структуры баланса на основе расчета
коэффициентов: текущей ликвидности, обеспеченности собственными оборотными
средствами (таблица 2.12).
Таблица 2.12 - Показатели для оценки вероятности банкротства (российская
методика) ОАО НПО «ЭЛСИБ» за 2011 год
|
Показатели
|
На начало 2011 года
|
На начало 2012 года
|
Изменения
|
|
Коэффициент текущей
ликвидности
|
0,91
|
0,97
|
0,06
|
|
Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными средствами
|
-0,14
|
-0,13
|
0,01
|
|
Коэффициент восстановления
платежеспособности
|
-
|
0,27
|
-
|
Оценка вероятности банкротства по российской методике показала, что
предприятие не сможет восстановить свою платежеспособность ближайшие 6 месяцев,
так как коэффициент восстановления платежеспособности значительно ниже 1.
Существует 2-х факторная и 5-ти факторная модель
Альтмана.
Рассчитаем 2-х факторную модель по формуле:
Zсчет = -0,3877
- 1,0736 
КТЛ + 0,0579 КДОЛГА
Если
Zсчет < 0, то вероятность банкротства не велика
(менее 50%) и далее снижается по мере уменьшения Zсчета.
Достоинство
модели - ее простота, недостаток - слишком простая, поэтому менее точна в
прогнозировании (ошибка прогнозирования составляет ± 0,45), так как при расчете
не используются все характеристики финансового состояния.
Оценка
вероятности банкротства по двухфакторной модели Альтмана представлены таблице
2.13.
Таблица 2.24 - Двухфакторная модель Альтмана для ОАО НПО «ЭЛСИБ» за
2010-2011 гг.
|
Показатели
|
2010 г.
|
2011 г.
|
Изменения
|
|
Коэффициент текущей
ликвидности
|
0,909
|
0,972
|
0,063
|
|
Коэффициент долга
|
0,743
|
0,807
|
0,064
|
|
Z-счет
|
-1,310
|
-1,373
|
-0,064
|
Так как Z-счет менее нуля, как на начало года,
так и на конец года, то вероятность банкротства невелика (менее 50%).
5-ти факторная модель рассчитывается по формуле:
Z = 3,3К1 + 1,0K2 + 0,6K3 + 1,4K4 + 1,2K5,
где
показатели К1 К2, К3 К4, К5
рассчитываются по следующим алгоритмам:
К1
= Прибыль до выплаты процентов и налогов / Всего активов;
К2
= Выручка от реализации / Всего активов;
К3
= Собственный капитал (рыночная оценка) / Привлеченный капитал (балансовая
оценка);
К4
= Нераспределенная прибыль / Всего активов;
К5
= Чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства) / Всего активов.
Критическое значение индекса Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки и составило
2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса
кредитоспособности для конкретного предприятия. При достаточно устойчивом
финансовом положении Z >
2,675, при Z < 2,675 возможно банкротство
предприятия в будущем (2-3 года). Учитывая возможные отклонения от приведенного
критерия, Альтман выделил интервал (1,81 - 2,99), названный «зоной
неопределенности», попадание за границы которого с очень высокой вероятностью
позволяет делать суждения в отношении оцениваемой компании: если Z < 1,81, то компания может быть
отнесена к потенциальным банкротам, если Z > 2,99, то суждение прямо противоположно.
Рассмотрим оцениваемое предприятие с позиций моделей Альтмана и
представим информацию в таблице 2.14.
Таблица 2.14 - Пятифакторная модель Альтмана для ОАО НПО «ЭЛСИБ» за
2010-2011 гг.
|
Показатели
|
2010 г.
|
2011 г.
|
Изменения
|
|
R1 - Прибыль до
налогообложения / сумма активов
|
0,04
|
0,01
|
-0,03
|
|
R2 - Выручка / сумма
активов
|
0,72
|
0,49
|
-0,23
|
|
R3 - собственный капитал /
заемный капитал
|
0,35
|
0,24
|
-0,11
|
|
R4 - нераспределенная
прибыль / сумма активов
|
0,20
|
0,15
|
-0,05
|
|
R5 -собственные оборотные
средства / сумма активов
|
0,19
|
-0,06
|
|
Z-счет
|
1,64
|
1,12
|
-0,52
|
Таким образом, по методике Альтмана ОАО НПО «ЭЛСИБ» по итогам 2010 и 2011
года можно отнести к потенциальным банкротам.
Заключение
По результатам проведенного анализа финансового состояния ОАО НПО «ЭЛСИБ»
были сделаны следующие выводы.
Внеоборотные активы - это фундаментальная основа любого бизнеса. От того,
как они сформированы на «старте» компании, как они управляются потом, как
изменяется их структура и качество, насколько эффективно они используются в
хозяйственном процессе, зависят в конечном итоге долгосрочные успехи или
неудачи бизнеса. Следовательно, внеоборотные активы (основной капитал) требуют
постоянного и грамотного управления ими, что и является важнейшей задачей
финансового менеджмента.
Внеоборотные активы формируются, как правило, за счет средств учредителей
(акционеров). Прирастание основного капитала может идти также, в частности, и
за счет заемных средств. К тому же имущество, уже находящееся в собственности
компании, может выступать залогом под последующие заимствования.
Каждый бизнес предполагает определенную (оптимальную) структуру
внеоборотных активов (состав и количественные пропорции). Сама специфика
бизнеса в определенной мере обусловливает материальную форму внеоборотных
активов, их состав и структуру.
Анализ имущественного положения предприятия показал, что имущество
организации на 2011 года имеет положительную динамику, что свидетельствует о
расширении хозяйственной деятельности.
Основное увеличение имущества произошло как за счет увеличения
внеоборотных активов, так и за счет оборотных активов. В целом на конец 2010
года активы баланса увеличились на 8,8%, на конец 2011 года активы баланса
увеличились более значительно, рост составил 36,6%.
Основная доля активов приходится на оборотные активы, причем наблюдается
положительная динамика увеличения доли оборотных активов в составе активов.
Увеличение доли оборотных активов происходит за счет увеличения доли
дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.
Анализ источников финансирования имущества организации показывает, что
основным источником формирования имущества является заемный капитал
организации, который в структуре имущества занимает основную долю. На конец
2009 года на долю заемного капитала приходилось 75,42%, на конец 2011 года его
доля увеличилась до 80,66%.
Платежный баланс свидетельствует о том, что текущая ликвидность баланса
недостаточная. За анализируемый период увеличился платежный недостаток наиболее
ликвидных активов, что свидетельствует о снижении платежеспособности в
краткосрочных обязательств. К концу 2011 года наблюдается излишек
быстрореализуемых активов, и медленно реализуемых активов у организации, что
свидетельствует о высоком уровне ликвидности в среднесрочном и долгосрочном
периоде и низком уровне быстрой ликвидности.
Отрицательное значение четвертого уровня ликвидности свидетельствует о
том, что для финансирования текущей деятельности у организации недостаточно
собственных оборотных средств. Следовательно, уровень ликвидности и
платежеспособности ОАО НПО «ЭЛСИБ» является низким.
По методике Шеремета А.Д. финансовое состояние организации по итогам
исследуемого периода характеризуется как неустойчивое финансовое состояние.
Таким образом, ОАО НПО «ЭЛСИБ» можно отнести к организациям с низким уровнем
финансовой устойчивости.
Соотношение заемного и собственного капитала свидетельствует о высокой
финансовой зависимости организации, так как заемные средства занимают высокий
удельный вес в составе источников формирования имущества. В результате
коэффициент финансовой устойчивости значительно ниже рекомендуемого значения,
подтверждая абсолютные показатели финансовой устойчивости.
Анализ показателей деловой активности показал, что деловая активность
организации значительно снизилась. Об этом свидетельствует значительное
снижение оборачиваемости оборотных активов и собственного капитала.
Длительность оборота оборотных средств увеличилась на 87 дней, а длительность
оборота запасов увеличилась на 47 дней. Также наблюдается значительное
увеличение продолжительности оборота как дебиторской, так и кредиторской
задолженности. В результате средняя продолжительность операционного цикла
увеличилась на 97 дней, а продолжительность финансового цикла увеличилась на 18
дней.
Анализ финансовых результатов показал, что финансовый результат
деятельности ОАО НПО «ЭЛСИБ» имеет значительную отрицательную динамику.
Рассчитанные показатели рентабельности также свидетельствуют о значительном
снижении эффективности хозяйственной деятельности ОАО НПО «ЭЛСИБ».
Анализ рентабельность собственного капитала показал, что она снизилась на
10,39%. Более значительно отрицательное влияние оказало снижение коэффициента
качества прибыли, снижение составило 8,22% из 10,39%.
Оценка вероятности банкротства по российской методике показала, что
предприятие не сможет восстановить свою платежеспособность ближайшие 6 месяцев,
так как коэффициент восстановления платежеспособности значительно ниже 1.
Оценка вероятности банкротства по методике Альтмана показала, что ОАО НПО
«ЭЛСИБ» по итогам 2010 и 2011 года можно отнести к потенциальным банкротам.
Таким образом, проведенный анализ финансового состояния показал, что
предприятие финансово зависимое, не обладает текущей ликвидностью и собственным
оборотным капиталом, его финансовое положение оценивается как неустойчивое.
Список использованных источников
1. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ
финансово-экономической деятельности предприятия. М.: Дело и сервис, 2001. 272
с.
2. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие / под
ред. О.В. Ефимовой, М.В. Мельник. М.: Омега-Л, 2008. 464 с.
. Анализ финансово-экономической деятельности
предприятия: учеб. пособие для вузов / под ред. Н.П. Любушина. М.: ЮНИТИ-ДАНА,
2003. 471 с.
. Артеменко В.Г., Остапова В.В. Анализ финансовой
отчетности: учеб. пособие. М.: Омега-Л, 2009. 272 с.
. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа:
учебник. М.: Финансы и статистика, 2008. 536 с.
6. Банк В.Р., Банк С.В., Тараскина Л.В. Финансовый анализ.
Учебник. М.: ТК Велби. Изд-во Проспект. 2008. - 344 с.
7. Баранова И.В. Теория экономического анализа:
учеб. пособие. Новосибирск: САФБД, 2008. 136 с.
8. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика
финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учеб. пособие. М.: Инфра-М,
2010. 224 с.
. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория,
практика и интерпретация /Л.А. Бернстайн . - М.: Финансы и статистика, 2010. -
624 с.
10. Васильева Л.П., Петровская М.В. Финансовый анализ:
учебник. М.: КноРус, 2010. 880 с.
11. Дмитриева Е. Финансовый леверидж: рычаг контроля
или контроль над рычагом? // Консультант. 2011. № 11. С. 17 - 21.
12. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой
отчетности. Учебник. - М.: Изд-во: «Дело и сервис». 2009 - 368 с.
13. Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Финансовый анализ. Учебник
М.: ТК Велби. Изд-во Проспект. 2008. - 624 с.
. Ковалев В.В., Ковалев В.В. Финансы организации (предприятия).
Учебник. М.: ТК Велби. Изд-во Проспект. 2009. - 352 с.
. Ковалев В.В,, Волхова О.Н. Анализ хозяйственной
деятельности предприятия. Учебник. М.: ТК Велби. Изд-во Проспект. 2009. - 424
с.
. Ковалев В.В, Финансовый анализ: методы и процедуры.
М.: Финансы и статистика, 2008 - 560 с.
. Любушин Н.П. Комплексный анализ хозяйственной
деятельности. Учебник М.: ЮНИТИ ДАНА. 2009. - 288 с.
. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э.
Финансовый анализ. Учебное пособие. М.: КНОРУС. 2006. - 224 с.
. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности
предприятия. Учебник. М.: ИНФРА-М. 2009. - 425 с.
. Финансовый анализ. Учебник Л.С. Васильева, М.В.
Петровская. М.: КНОРУС. 2009. - 544 с.
. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятиЙ:
менеджмент и анализ. М.: ИНФРА-М. 2009. - 538 с.
. Экономический анализ. Учебник для ВУЗов под
редакцией Л.Т. Гиляровской. М.: ЮНИТИ ДАНА. 2008. - 645 с.
Приложения
Приложение 1
Приложение 2
