Оценка ликвидности и платёжеспособности
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ ЛИКВИДНОСТИ И
ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
.1 Сущность ликвидности и платежеспособности и их роль в
финансовом анализе предприятия
.2 Основные методы и приемы анализа ликвидности и
платежеспособности предприятия
.3 Оценка и использование показателей ликвидности и
платежеспособности для принятия управленческих решений
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ
.1 Организационно - экономическая характеристика
.2 Анализ финансово-хозяйственной деятельности
.3 Оценка результатов анализа ликвидности и
платежеспособности предприятия
ГЛАВА 3.ПУТИ УЛУЧШЕНИЯ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ
ПРЕДПРИЯТИЯ
.1 Основные недостатки существующих методов оценки
ликвидности и платежеспособности предприятия
.2 Пути улучшения ликвидности и платежеспособности в оценке
деятельности предприятия
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПОСОК
ПРИЛОЖЕНИЯ
Введение
Главной характеристикой финансово-экономической деятельности предприятия
в современных условиях является его финансовая устойчивость, своеобразным
мерилом оценки которой выступают ликвидность и платежеспособность.
Если предприятие финансово устойчиво, то оно имеет преимущество перед
другими предприятиями аналогичного профиля в привлечении инвестиций, в
получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров.
Такое предприятие не будет вступать в конфликт с государством и обществом,
поскольку оно выплачивает своевременно налоги в бюджет, страховые выплаты во
внебюджетные социальные фонды, заработную плату - рабочим и служащим, дивиденды
- акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.
Кроме того, чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от
неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск
оказаться на краю банкротства.
Актуальность данной темы исследования заключается в том, что, проблема
обеспечения финансовой устойчивости остаётся открытой. По ней ещё не предложено
однозначного и наиболее эффективного подхода, учитывающего все факторы
деятельности предприятия в современных условиях. В получении же подробной
информации о финансовой ситуации на предприятии заинтересованы все участники
рыночных отношений.
Основным инструментом для определения финансового состояния предприятия
является финансовый анализ, благодаря которому можно охарактеризовать его
платежеспособность, ликвидность, эффективность, доходность деятельности,
перспективы развития и по полученным результатам принять обоснованные решения.
Анализ финансового состояния составляет важную часть информационного
обеспечения для принятия управленческих решений руководством предприятия.
Функционирование каждого предприятия связано с необходимостью
осуществлять платежи и погашать обязательства, возникающие в результате его деятельности.
Поэтому платежеспособность предприятия является одним из ключевых аспектов
финансового состояния предприятия, а анализ платежеспособности ‒ важной
составной частью финансового анализа.
В отечественной экономической науке ликвидность долгое время не была
объектом теоретического исследования. Практика рыночной экономики показывает,
что право на эффективное функционирование и развитие имеют только те субъекты
хозяйствования, которые способны относительно быстро и без потерь для себя
преобразовать, при необходимости, свои относительно ликвидные материальные и
иные ценности в более ликвидные, вплоть до наличных денег. В противном случае,
данному субъекту хозяйствования может грозить финансовое банкротство.
Проблеме ликвидности всегда уделялось внимание со стороны экономической
науки: меркантилистов - Ж.Боден, Дж. Локк; классиков - Д. Юм, А.Смит, Дж.
Милль; неоклассиков - А.Маршалл, И. Фишер, А Пигу, Дж.Кейнс; монетаристов - М.
Фридмен. Различным теоретическим аспектам сущности платежеспособности, финансовой
устойчивости предприятий посвящены исследования М.С.Абрютиной, И.А. Бланка, Ю.
Бригхема, А.А.Володина, Н.В. Гавриловой, Л. Гапенски, М.М. Глазова, А.В.
Грачева, О.В. Ефимовой, А.А.Володина, А.И. Ковалева, А.П. Ковалева, В.В.
Ковалева, Р.Каплан, Д.Нортон, Г.Б. Поляка, А.А. Попова, Р.С.Сайфуллина, Е.М.
Трененкова, Ле Хоа, А.Д. Шеремета и других.
Целью данной дипломной работы является оценка результатов анализа
ликвидности и платежеспособности предприятия, выявление основных недостатков
существующих методов оценки ликвидности и платежеспособности предприятия и
выработка предложений по улучшению ликвидности и платежеспособности предприятия
для принятия управленческих решений.
Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач:
проанализировать современные представления о ликвидности, показать их
многосторонний, а иногда и противоречивый характер;
рассмотреть основные теоретические подходы к анализу платежеспособности
предприятия;
осуществить обзор баланса, анализ его ликвидности и платежеспособности;
дать характеристику имущества предприятия: основных и оборотных средств и
их оборачиваемости;
охарактеризовать источники средств предприятия: собственные и заемные;
провести оценку финансовой устойчивости предприятия;
предложить пути улучшения ликвидности и платежеспособности в оценке
деятельности предприятия.
Объектом исследования является ООО «Тульчинка.RU».
Предметом исследования является оценка платежеспособности и ликвидности
предприятия.
В процессе работы использовались общепринятые методы и приемы
экономических исследований: монографический, сравнительного анализа,
расчетно-конструктивный, абстрактно - логический, анализ динамических рядов,
статистические группировки, экономико-математические а также методы разработки
и принятия управленческих решений.
Информационной базой работы выступают данные бухгалтерской и финансовой
отчетности ООО «Тульчинка.RU» за 2010-2012 гг.
Структура и объем дипломного проекта. Проект состоит из введения, трех
глав, заключения, списка литературы, приложений.
ГЛАВА
1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Сущность ликвидности и платежеспособности и их роль в финансовом
анализе предприятия
Большинство авторов в зависимости от характеризуемого субъекта анализа
выделяют следующие виды ликвидности:
активов,
баланса,
предприятия.
Ниже представлено более подробное описание каждой из указанных категорий.
) Ликвидность активов предприятия:
Можно сделать акцент на следующих группах определений ликвидности
активов, приводимых отечественными и зарубежными авторами.
Во-первых, ликвидность активов трактуется как аналитическая величина,
характеризующая распределение активов по оси времени.
Ликвидность активов - величина, противоположная времени, необходимому для
превращения их в деньги [3].
Ликвидность активов - величина, обратная ликвидности баланса по времени
превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуемый промежуток
времени, необходимый для того, чтобы данный вид активов обрел денежную форму,
тем выше его ликвидность [9].
Во-вторых, ликвидность активов определяется как внутренне присущая активу
способность трансформироваться в денежные средства.
Ликвидность актива - возможность его трансформации в денежные средства, а
степень ликвидности определяется длительностью временного периода, в течение
которого эта трансформация может быть проведена [38].
Ликвидность активов - скорость и готовность, с которой текущие активы
могут быть превращены в денежные средства. При этом учитывается и степень
обесценивания текущих активов в результате быстрой их реализации [64].
В-третьих, ликвидность определяется как характеристика активов,
выявляющая незначительные затраты на трансформацию их в денежные средства.
Ликвидные активы - активы, которые могут быть быстро трансформированы в
деньги с незначительным снижением их стоимости (обычно к ним относится
оборотный капитал) [49].
) Ликвидность баланса:
Ликвидность баланса - возможность предприятия превращать активы в
наличные средства для погашения своих платежных обязательств [31].
Ликвидность баланса выражается как степень погашения обязательств
предприятия его активами, срок обращения которых в наличность соответствует
сроку оплаты задолженности [31].
) Ликвидность предприятия:
Подходы к определению ликвидности предприятия в отечественной и зарубежной
аналитической практике целесообразно сгруппировать в несколько блоков.
. Ликвидность предприятия трактуется с точки зрения общей возможности
совершения необходимых расходов.
Ликвидность предприятия - способность субъекта хозяйствования в
необходимый момент производить необходимые расходы [21].
Ликвидность предприятия - способность осуществить денежные выплаты в
объеме и в сроки, предусмотренные контрактами. Предприятие, являющееся
ликвидным, в состоянии осуществлять свою текущую деятельность, т.е. у него
имеется достаточно средств, чтобы произвести необходимые выплаты работникам,
поставщикам и инвесторам, заплатить налоги [50].
. Данная категория трактуется, как способность предприятия выполнять
оплату своих исключительно краткосрочных обязательств.
Ликвидность - степень готовности компании погасить
свою краткосрочную задолженность ликвидными активами [18].
1. Ликвидность - возможность предприятия
выплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода [54].
Краткосрочная ликвидность - способность предприятия погасить свою
краткосрочную задолженность .
Под ликвидностью предприятия понимается наличие у него оборотных средств
в размере, необходимом для погашения краткосрочных обязательств, с допущением
нарушения сроков оплаты, предусмотренных договорами [32].
. Ликвидность предприятия определяется как способность погашать
требования контрагентов как за счет собственных, так и на базе привлеченных
средств.
Ликвидность предприятия - более обширное понятие, чем ликвидность
баланса. Ликвидность баланса подразумевает появление платежных средств только
за счет внутренних источников (реализации активов). Но есть возможность
привлечения заемных средств, если оно обладает соответствующим имиджем в
деловом мире и довольно высокий уровень инвестиционной привлекательности [50].
Ликвидность - возможность предприятия незамедлительно без отлагательств
реагировать на непредвиденные финансовые трудности и возможности, увеличивать
активы при росте объема продаж, погашать краткосрочные долги посредством
обычной трансформации активов в наличность [13].
А.Н. Гаврилова и А.А. Попов дают следующие характеристики ликвидности и
платежеспособности. Ликвидность - это способность предприятия погашать в
установленные время (а в отдельных случаях - и с нарушением сроков оплаты) свои
обязательства за счет оборотных активов.
В.В.Ковалев, говоря о ликвидности предприятия, имеет в виду наличие у
него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения
краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения.
Платежеспособность он определяет как наличие у предприятия денежных средств и
их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности,
требующей немедленного погашения.
А.В. Грачев считает, что ликвидность предприятия - это его способность
отвечать по своим текущим долгами обязательствам (краткосрочный заемный
капитал) в данный момент времени за счет всех текущих активов.
Платежеспособность - это индикатор финансовой устойчивости и представляет собой
способность предприятия отвечать по всем своим долгам и обязательствам (весь
заемный капитал) в данный момент времени за счет активов в денежной форме.
Одним из показателей, имеющих особое значение при анализе финансового
положения предприятия, выступает его платежеспособность, т.е. способность
вовремя выплачивать свои платежные обязательства наличными денежными средствами
[49].
Понятие платежеспособности по своей природе является довольно близким к
понятию ликвидности, в связи с чем довольно часто в экономической литературе
можно встретить две противоположные точки зрения на то, следует или нет
разграничивать эти категории. Основываясь на этом, можно выделить две группы
ученых, придерживающихся различных точек зрения.
К первой группе ученых, рассматривающих ликвидность и платежеспособность
как единую экономическую категорию, можно отнести И.А. Бланка, Ю. Бригхема, Л.
Гапенски.
Так, И.А. Бланк утверждает, что платежеспособность (ликвидность) - это
возможность предприятия своевременно рассчитаться по своим текущим
обязательствам за счет оборотных активов различного уровня ликвидности. Ю.
Бригхем и Л. Гапенски определяют ликвидность предприятия, не отделяя его от
понятия платежеспособности, как способность осуществить денежные выплаты в
объеме и в сроки, предусмотренные контрактами. Предприятие, являющееся
ликвидным, в состоянии осуществлять свою текущую деятельность, т.е. у него
имеется достаточно средств, чтобы произвести необходимые выплаты работникам,
поставщикам и инвесторам, заплатить налоги.
Таким образом, первая группа ученых предлагает не дифференцировать
понятия ликвидности и платежеспособности и понимать эти категории как
способность предприятия своевременно рассчитаться по своим текущим
обязательствам за счет оборотных активов различного уровня ликвидности путем
расчета коэффициентов ликвидности, определяющих платежные возможности
предприятия.
Рассмотренную выше точку зрения не разделяет вторая группа ученых (В.В.
Ковалев, Г.Б. Поляк, А.Н. Гаврилова, А.А. Попов). Согласно определению Г.Б.
Поляка, платежеспособность предприятия - это наличие у него денежных средств,
краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности в объеме,
достаточном для покрытия его краткосрочных обязательств. При этом он,
характеризуя понятие ликвидности, связывает его с показателем
кредитоспособности и определяет, как способность предприятия в любой момент
совершать необходимые расходы, т.е. своевременно и полностью рассчитаться по
своим долгам имеющимися оборотными активами.
Таким образом, вторая группа авторов предлагает определять ликвидность
как способность предприятия отвечать по своим текущим обязательствам имеющимися
у него оборотными активами, а платежеспособность - возможность предприятия
погасить требования кредиторов краткосрочного характера за счет денежных
средств и их эквивалентов.
Перспективная платежеспособность гарантируется достаточностью платежных
средств для погашения обязательств в течение прогнозного периода, которая в
свою очередь обуславливается составом, объемом и степенью ликвидности текущих
активов, а также объемом, составом и скоростью созревания текущих обязательств
к погашению [43].
|
Платежеспособность
предприятия
|
Рис.1.1. Взаимосвязь различных видов ликвидности и платежеспособности
предприятия.
На рис.1.1 изображена блок-схема, в которой отражается взаимосвязь между
платежеспособностью, ликвидностью предприятия, баланса и активов.
Блок-схема структуры финансовой устойчивости предприятия представлена на
рисунке 1.2.
Рис. 1.2. Блок-схема структуры финансовой устойчивости предприятия
1.2 Основные методы и приемы анализа ликвидности
и платежеспособности предприятия
ликвидность платежеспособность финансовый хозяйственный
Оценка ликвидности и платежеспособности может быть оценена с помощью ряда
абсолютных и относительных показателей (табл.1.1).
Таблица 1.1
Основные показатели оценки ликвидности и платежеспособности и методика их
расчета
|
Наименование показателя и
рекомендуемое значение
|
Методика расчета
|
Код строки
|
|
1
|
2
|
3
|
|
1.1.Величина собственных
оборотных средств{>0}
|
Собственный капитал +
Долгосрочные обязательства - Внеоборотные активы или Оборотные активы -
Краткосрочные обязательства
|
с.490 + с.590 - с.190 -
с.230 или с.290 - с.230 - с.690
|
|
1.2.Маневренность
собственных оборотных средств{0 - 1}
|
Денежные средства:
Функционирующий капитал
|
с.260 : (с.290 - с.230 -
с.690)
|
|
1.3.Коэффициент текущей
ликвидности {>2}
|
Оборотные активы:
Краткосрочные обязательства
|
(с.290 - с.230): с. 690
|
|
1.4.Коэффициент быстрой
ликвидности {>1}
|
Оборотные активы (минус
запасы): Краткосрочные обязательства
|
(с.290 - с.230 - с.210 -
с.220): с.690
|
|
1.5.Коэффициент абсолютной
ликвидности {0,05 - 0,1}
|
Денежные средства:
Краткосрочные обязательства
|
с.260 : с.690
|
|
1.6.Доля оборотных средств
в активах
|
Оборотные активы: Активы
|
(с.290 - с.230) : с.300
|
|
1.7.Коэффициент
обеспеченности собственными оборотными средствами{>0,1}
|
Собственные оборотные
средства: Оборотные активы
|
(с.290 - с.230 - с.690) :
(с.290 - с.230)
|
|
1.8.Доля запасов в
оборотных активах
|
Запасы: Оборотные активы
|
(с.210 + с.220) : с.290
|
|
1.9.Доля собственных
оборотных средств в покрытии запасов {>0,5}
|
Собственные оборотные
средства: Запасы
|
(с.290 - с.230 - с.690) :
(с.210 + с.220)
|
|
1.10.Коэффициент покрытия
запасов{>1}
|
«Нормальные» источники
покрытия: Запасы
|
(с.490 + с.590 - с.190 -
с.230 + с.610 + с.620) : (с.210 + с.220)
|
Величина собственных оборотных средств.
Схема расчета показатель WC со
временем изменялся. В современной практике наибольшее распространение имеет
следующий алгоритм:
WC=CA-CL, (1)
где CA - оборотные активы;- краткосрочные пассивы.
С позиции мобильности оборотные активы (иногда их еще называют текущими)
могут быть распределены на три группы.
Первая группа. Денежные средства в кассе и на расчетном счете - наиболее
мобильные средства, которые используются для выполнения текущих расчетов
незамедлительно.
Вторая группа. Прочие мобильные активы (денежные эквиваленты,
краткосрочные финансовые вложения, дебиторы), требующие определенного времени
для обращения их в денежную наличность. Ликвидность этих активов различна и
зависит от ряда объективных и субъективных факторов:
скорости прохождения платежных документов в банках страны,
местоположения контрагентов и их платежеспособности,
условий предоставления коммерческих кредитов покупателям,
принципов организации вексельного обращения.
Некоторые виды краткосрочных финансовых вложений, например ликвидные
ценные бумаги, в принципе могут быть отнесены к первой группе ликвидности. Если
данные активы занимают значительную часть в валюте баланса и в действительности
являются ликвидными, а не псевдоликвидными ценными бумагами, то такое отнесение
является вполне оправданным. Основным звеном этой группы является дебиторская
задолженность. В перспективе улучшения ликвидности предприятие в известной степени
может управлять активами этой группы, например, изменяя сроки кредитования
покупателей.
Третья группа. Наименее ликвидные активы - материально-производственные
запасы, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция и другие.
Представленное разделение оборотных активов на три группы и позволяет
определить основные аналитические коэффициенты, которые можно использовать для
общей оценки ликвидности и платежеспособности предприятия.
Маневренность собственных оборотных средств определяет ту часть собственных
оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, то есть средств,
имеющих абсолютную ликвидность:
(2)
Коэффициент
текущей ликвидности представляет общую оценку ликвидности предприятия,
показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на
один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств):
(3)
В
условиях инфляционной среды во избежание искажающего влияния инфляции при
определении воздействия факторов на изменение коэффициента ликвидности в расчет
необходимо принимать не абсолютные показатели текущих активов и пассивов, а
изменение их части в общей валюте баланса (рис.1.3).
Рис.
1.3. Структурно - логическая модель факторного анализа коэффициента текущей
ликвидности.
Коэффициент
быстрой ликвидности. По своему смысловому предназначению показатель подобен
коэффициенту текущей ликвидности, однако определяется по более узкому кругу
оборотных активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть -
производственные запасы:
(4)
Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности).
Является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает,
какая доля краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости
покрыта незамедлительно за счет имеющихся денежных средств:
(5)
Доля
оборотных средств в активах определяет относительную величину оборотного
капитала предприятия.
Коэффициент
обеспеченности собственными оборотными средствами.
(6)
Доля
запасов в оборотных активах определяет структурное состояние текущих активов.
Высокая доля запасов в большинстве случаев рассматривается как следствие низкой
ликвидности предприятия, однако причиной этому может быть отраслевая специфика
производства.
Доля
собственных оборотных средств в покрытии запасов характеризует ту долю
стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами, и
рассчитывается следующим образом:
(7)
Коэффициент
покрытия запасов рассчитывается соотношением величины «нормальных»
(обоснованных) источников покрытия запасов и величины запасов. Под нормальными
в данном случае понимаются источники, которые по крайней мере логически могут
рассматриваться как источники покрытия запасов. Если величина данного
показателя меньше единицы, то текущее финансовое состояние предприятия принято
считать неустойчивым. Смысл расчета этого показателя и логика использования его
в анализе заключаются в том, чтобы определить, какие источники средств и в
каком объеме употребляются для покрытия производственных (товарных) запасов
(обозначим их величину как Inv).
Величина
JSC определяется по формуле:
=WC+BL+CR,
(8)
где
BL - ссуды банка и займы, используемые для покрытия запасов;- расчеты с
кредиторами по товарным операциям.
В
зависимости от соотношения представленных показателей (JSC, WC, Inv) можно с
полной долей условности представить следующие типы краткосрочной (текущей)
финансовой устойчивости и ликвидности хозяйствующего субъекта.
1. Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость:
Эта ситуация характеризуется неравенством:
<WC (9)
Нормальная краткосрочная финансовая устойчивость:
Эта ситуация характеризуется соотношением:
<Inv<JSC (10)
. Неустойчивое текущее финансовое положение:
Эта ситуация характеризуется соотношением:
>JSC (11)
Критическое текущее финансовое положение:
Ситуация имеет место быть, когда в дополнение к предыдущему неравенству
предприятие имеет просроченные кредиты и займы, а также кредиторскую и
дебиторскую задолженность, не погашенную в срок. Данная ситуация означает, что
предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами. В условиях
рыночной экономики при хроническом повторении такой ситуации предприятие должно
быть объявлено банкротом.
Постижению и освоению техники анализа финансового состояния способствуют:
обширная методическая база западных (Э.Хелферт, З.С.Блага, Л.А.Бернстайн,
Ж.Ришар) и российских (А.Д.Шеремет, О.В.Ефимова, В.В.Ковалев, Г.В.Савицкая)
ученых и специалистов; широкий диапазон специальных программных средств; опыт
практических исследований.
Анализ финансового состояния практически во всех источниках рекомендуется
проводить по следующим направлениям: анализ ликвидности и платежеспособности,
анализ финансовой устойчивости, анализ рентабельности, прогнозирование
финансового состояния (рис.1.4).
Рис. 1.4. Схема основных направлений в известных методиках проведения
анализа финансового состояния организаций [59]
В экономической литературе отмечают две концепции
ликвидности:
. Под краткосрочной ликвидностью (до одного года)
понимается способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства. В
этом случае ликвидность близка по своему содержанию платежеспособности, но при
этом используются различные показатели.
. Под ликвидностью понимается «готовность и скорость,
с которой текущие активы могут быть превращены в денежные средства». При этом
подходе необходимо учитывать степень обесценивания активов, происходящую в
результате их ускоренной реализации.
Соответственно, и оценку ликвидности предприятия можно
рассчитать на основе двух приемов:
. Расчета финансовых коэффициентов ликвидности.
.Анализа ликвидности баланса.
В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости
превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие
группы:
А1 - наиболее ликвидные активы. К ним относятся все
статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные
бумаги). Эти статьи выражают собой имущество, которое имеет абсолютную
ценность. Эти ресурсы наиболее мобильны, они могут быть включены в
финансово-хозяйственную деятельность в любой момент, тогда как другие виды
активов нередко могут включаться лишь с определенным временным лагом. Таким
образом, чем значительнее размер группы наиболее ликвидных активов А1, тем с
большей вероятностью можно утверждать, что предприятие располагает достаточными
средствами для текущих расчетов и платежей. Вместе с тем наличие незначительных
средств на расчетном счете вовсе не означает, что предприятие неплатежеспособно
- средства могут поступать на расчетный счет в течение ближайших дней,
некоторые виды активов легко превращаются в денежную наличность.
А2 - быстрореализуемые активы. Это дебиторская
задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной
даты.
А3 - медленно реализуемые активы. Они представляют
собой часть оборотных активов, включающую запасы, налог на добавленную
стоимость по приобретенным ценностям, дебиторскую задолженность (платежи по
которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие
оборотные активы.
А4 - труднореализуемые активы. Включают статьи первого
раздела актива баланса - внеоборотные активы.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их
оплаты:
П1 - наиболее срочные обязательства. К ним относится
кредиторская задолженность.
П2 - краткосрочные пассивы. Это краткосрочные заемные
средства, прочие краткосрочные пассивы, расчеты по дивидендам.
П3 - долгосрочные пассивы. Эта группа состоит из
долгосрочных кредитов и заемных средств.
П4 - постоянные или устойчивые пассивы. Включают
статьи раздела «Капитал и резервы».
Для определения ликвидности баланса следует
сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается
абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:
Если выполняются первые три неравенства в данной
системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства. В случае, когда оно
или несколько неравенств системы не выполняются, ликвидность баланса в большей
или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по
одной группе активов оборачивается их избытком по другой группе.
Более детально показатели для оценки финансового состояния
рассмотрены в таблице 1.2.
Таблица 1.2
Сводная таблица нормативов для обобщающей оценки финансового состояния
предприятия
|
Наименование норматива
|
Нормативное значение
|
Экономическое содержание
|
Формула расчета для
конкретного предприятия
|
|
Коэффициент текущей
ликвидности
|
Существует две точки
зрения: 1) ≥2; 2) ≤1.
|
Финансовое состояние
предприятия считается устойчивым в соответствии с методическими положениями
ФУДН. Обусловлен тем, что оборотных средств должно быть достаточно для
погашения краткосрочных обязательств
|
|
Коэффициент
общей платежеспособности ≥ 1 1.Все расходы должны
иметь источники покрытия; 2. Обеспечение сбалансированности между доходами и
расходами предприятия при положительной разнице между штрафами пенями
полученными, и штрафами, и пенями, уплаченными; 3. 100% расчета деньгами Предлагаются
два подхода: 1.Если остаток денежных средств соответствует нормативу,
разработанному предприятием, то норматив коэффициента общей платежеспособности
равен 1 2. Если остаток денежных средств не соответствует нормативу, то: 
Коэффициент
независимости ≥0,5 Этот уровень свидетельствует о том,
что большая часть предприятия принадлежит собственникам, а не кредиторам 1)
Производственные 
|
2)  
|
Оборачиваемость
всех активов Норматив имеет индивидуальное значение для каждого предприятия Характеризует
зависимость оборачиваемости в целом от нормативного значения совокупных
доходов, получаемых от использования всех активов(капитала) предприятия Совокупный доход нормативный
|
К
|
|
|
Рентабельность капитала,
авансированного в имущество
|
Больше или равен
банковскому проценту по депозитным вкладам
|
Отражает зависимость
эффективности хозяйственной деятельности предприятия в целом от эффективности
использования как собственных, так и заемных средств на банковском депозите
является альтернативой их использования в предпринимательской деятельности
|
((СК+КЗ)×СтД× ×(1-СтНп/100) +КЗС×СтКк+ +ДО×СтКд) /
К×100
|
1.3 Оценка и использование показателей
ликвидности и платежеспособности для принятия управленческих решений
Ликвидность и платежеспособность предприятия считаются главными показателями,
определяющими ритмичность и устойчивость его текущей деятельности. Все текущие
операции моментально отражаются на составе и структуре оборотных средств и/или
краткосрочных обязательств. Так как в экономике практически не встречаются
безрисковые операции, ликвидность и платежеспособность имеют рисковую
составляющую, которая рассматривается со стороны:
) самого предприятия:
Ритмичность и стабильность текущей деятельности предприятия в
преобладающей степени зависят от политики предприятия в части управления
оборотными средствами и источниками их покрытия. Любая составляющая оборотных
активов (производственные запасы, дебиторская задолженность и денежные средства
и их эквиваленты) имеют определенную роль в финансово- хозяйственной
деятельности организации:
запасы сырья и материалов используют для производства продукции,
дебиторская задолженность существует из-за сложившейся практики продажи
товаров по безналичному расчету,
денежные средства - вообще имеют множество функций.
Наряду с этим понятно, что существует возможность разными методами
управлять этими активами. Управленческому персоналу предприятия как раз и
приходится заниматься решением задач оптимизации объема, состава и структуры
оборотных средств.
С одной стороны, существуют весомые аргументы в пользу накопления
большого размера запасов сырья и материалов, лояльности по отношению к
покупателям, которая проявляется в предоставлении им льгот по кредитованию,
аккумулирования на счетах предприятия свободных денежных средств. Обладание
крупными запасами активов (политика поддержания высокой ликвидности) имеет
некоторые достоинства - например, страхование от остановки производства в
случае задержки поставки сырья. Но такая политика вряд ли разумна, поскольку
сопутствует прямым и косвенным потерям: сырье на складе портится,
разворовывается, устаревает; увеличивается величина потерь по сомнительным
долгам; деньги, хранящиеся без движения, не являются доходными. Иначе говоря,
неоправданно большой размер оборотных средств приводит к снижению эффективности
и прибыльности деятельности предприятия.
С другой стороны, можно выбрать абсолютно противоположную политику
(политика поддержания низкой ликвидности), смысл которой заключается в
предельной минимизации доли оборотных средств. Например, наладив бесперебойную
поставку сырья, оставив минимальный размер запасов на складе или, поставив
жесткие условия по оплате продукции, сократить долю средней дебиторской
задолженности. Теоретически это правильно, однако на практике случается
довольно редко. Возникают сбои в поставке сырья и материалов, которые могут
привести к перебоям производственного процесса, слишком жесткие условия по
оплате продукции грозят потере клиентов, отсутствие резерва денежных средств
затрудняют отношения с кредиторами; т.е. и в такой ситуации (при реализации)
возможны прямые и косвенные финансовые потери [48].
Таким образом, политике управления оборотными средствами необходимо
обеспечить компромисс между:
а) затратами на поддержание оборотных активов в сумме, составе и
структуре, наверняка гарантирующими от сбоев в технологическом процессе;
б) доходами в связи с бесперебойной работой предприятия;
в) потерями в связи с риском утраты ликвидности;
г) доходами от дополнительного вовлечения оборотных средств в
хозяйственный оборот.
Понятно, что каких-либо общепринятых и однозначно понимаемых схем
обоснования той или иной политики управления оборотными средствами не
существует; но так или иначе представлены некоторые подходы в этом направлении:
в отношении производственных запасов - предлагается использовать систему
моделей, оптимизирующую обобщенные затраты по заказу, доставке и хранению
запасов, в основе которой сформированы параметры, которые устанавливаются в
соответствии с планом или с помощью экспертных оценок: максимальная,
минимальная и средняя продолжительность выполнения заказа; затраты по
размещению и выполнению заказа на поставку сырья,
в отношении дебиторской задолженности - рекомендуется предоставление
скидок за досрочную оплату поставленной продукции, что может привести к
ускорению оборачиваемости средств в расчетах;
в отношении денежных средств - рекомендуется использовать системы
моделей, предназначенных для осуществления анализа, прогнозирования и
оптимизации остатка денежных средств.
внешних контрагентов:
В данной ситуации объектом выступают внешние пользователи, которые
заинтересованы в том, чтобы данное предприятие соответствовало необходимым
стандартам ликвидности и платежеспособности. Здесь важно сделать две оговорки.
Во - первых, хотя все внешние потребители непременно заинтересованы в
том, чтобы хозяйствующий субъект являлся платежеспособным, тем не менее потеря
платежеспособности для них может значительно разниться. Так, массовое
просроченное погашение кредиторской задолженности может привести к
лавинообразной цепной реакции в виде взаимосвязанных неплатежей, в то время как
задержка в выдаче заработной платы работникам в основном не приводит к
значительным финансовым потерям для предприятия. Поэтому в данной работе будет
правильным рассмотреть ситуацию, прежде всего, с позиции кредиторов
предприятия.
Во-вторых, на практике у платежеспособности существует определенный
приоритет перед ликвидностью. Смысл заключается в том, что поставщики и другие
кредиторы в первую очередь заинтересованы в исправной выплате по своим текущим
обязательствам предприятием. Для этого используются следующие источники и
процедуры - выручка, полученная от плановой продажи продукции, сокращение
нормативов производственных запасов, использование страховых запасов,
вынужденная продажа части имущества и др. По большому счету все это не
интересует кредиторов.
Можно представить определенные правила снижения риска оценки
платежеспособности контрагента, следовать которым требуется не только на этапе
заключения договора с потенциальным контрагентом-покупателем продукции, но и в
процессе реализации договоров поставки:
попытаться изучить информацию о платежной истории у контрагентов
(поставщиков) данного предприятия;
проанализировать динамику основных показателей ликвидности по балансам за
несколько периодов и провести сопоставление их с нормативами (среднеотраслевыми
или внутренними); если значения коэффициентов ликвидности на грани критических,
такой контрагент рисков;
удостовериться в отсутствии просроченной кредиторской задолженности (в
динамике);
выяснить, предоставляют ли поставщики вашему потенциальному контрагенту
систему скидок (если да, то вероятность задержки платежей от него ниже);
продумать систему скидок, которые можно предоставить данному контрагенту;
продумать систему контроля над исполнением клиентом платежных
обязательств, включая штрафы за ее нарушение;
определить период адаптации отношений с контрагентом, в течение которого
контроль над исполнением платежных обязательств должен быть особенно подробным;
определить объемы поставок как на период адаптации, так и в постоянном
режиме.
Так, анализ платежеспособности позволяет:
контролировать достаточность денежных средств для своевременной оплаты
обязательств и осуществления прочих текущих расходов;
составить заключение о способности предприятия генерировать денежные
средства, необходимые для осуществления платежей;
принимать оперативные меры по стабилизации платежеспособности;
оценивать возможности долгосрочных инвестиций;
более обоснованно подходить к разработке политики распределения прибыли.
В процессе анализа платежеспособности реализуются следующие основные
задачи:
оценка достигнутого состояния платежеспособности на каждом шаге
исследуемого периода: до и после реализации объема операций в процессе
хозяйственной деятельности и соответствующих изменений: произошедших или
предстоящих;
выявление причин достигнутого состояния и его изменений;
выявление резервов повышения эффективности движения потоков денежных
средств и разработка соответствующих мероприятий по мобилизации и резервов.
Рассматривая финансовое состояния предприятия, можно обнаружить следующие
проблемы:
·низкая финансовая устойчивость. Грозит проблемами в погашении
обязательств в будущем, зависимостью предприятия перед кредиторами, что это
означает потерю самостоятельности;
низкая платежеспособность. Это означает, что у предприятия в ближайшее
время может не хватить или уже не хватает средств для того, чтобы своевременно
расплатиться по своим обязательствам, с кредиторами, персоналом предприятия.
Вовремя произвести оплату налогов и сборов. Проблемы с погашением обязательств
означают снижение коэффициента ликвидности. Коэффициент общей ликвидности
помогает оценить потенциальную способность предприятия расплачиваться по
текущим обязательствам за счет имеющихся оборотных активов;
недостаточное удовлетворение интересов собственника. Данная проблема
связана с «низкой рентабельностью собственного капитала». Это означает, что
собственник получает доходы, значительно меньшие вложенных средств. О
снижающейся отдаче на вложенный в компанию капитал скажет снижение показателей
рентабельности.
Подход к формированию единого учетно-аналитического пространства для
управления представлен в виде логической модели управления платежеспособностью
предприятия на рисунке 1.3.
|
Данные учета и отчетности
|
|
|
Аналитическая форма бухгалтерского баланса
|
|
|
Оптимизация
|
|
|
Анализ результатов (контроль результатов)
|
|
|
Принятие управленческих решений
|
|
Данные учета и отчетности
|
|
|
|
|
|
|
Рис.1.5. Структурная диаграмма логической модели управления
платежеспособностью предприятия
Представленная на рис.1.5 структура логической модели представляет собой
систему обработки информации, предназначенную для управления
платежеспособностью предприятия: с момента ввода информации, до принятия
управленческих решений и последующего контроля результатов.
Управление ликвидностью - это деятельность предприятия, банка по
обеспечению такого размещения средств, чтобы в любой момент имелась возможность
расплатиться по обязательствам (в короткий период времени превратить активы в
денежные средства). Существует ряд методов управления ликвидностью:
) общий метод распределения средств;
) метод распределения активов (конверсии средств), заключающийся в
размещении активов в соответствии со сроками пассивов (например, срочные вклады
до одного года направляются на предоставление кредитов до одного года);
) метод научного управления, использующий аппарат линейного
программирования для оптимизации распределения средств.
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ И
ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ООО «Тульчинка.RU»
.1 Организационно - экономическая характеристика
ООО «Тульчинка.RU»
Исследуемое предприятие «Тульчинки» функционирует с 1927 года.
Строительство было решено начать недалеко от речки Тульчинка. В первые годы
завод работал лишь 7-8 месяцев в год, с количеством работающих до 20 человек.
Спустя некоторое время было освоено производство сыра, которое составляло до
100 кг/сутки, производили сыр из сырого молока, а потом хранили в подвалах,
арендованных у жителей города.
В октябре 1944 года завод был официально зарегистрирован как «Тульчинский
маслосырзавод», который вошел в состав «Винницкого треста «Маслосырпром».
В конце 70-х годов «Тульчинский маслосырзавод» стал одним из лучших
предприятий Винницкого молочного объединения. Продукция пользовалась спросом не
только на территории УССР, но и во всех республиках СССР и изготавливалась со
«Знаком качества».
В 1996 году, согласно с решением Винницкого фонда Госимущества,
предприятие было зарегистрировано как ОАО «Тульчинский маслосырзавод», а 1
сентября 2006 года переименовано в ООО «Тульчинский маслосырзавод». Современные
мощности предприятия позволяют изготавливать до 240 тонн молочной продукции
самого высокого качества в сутки.
На российском рынке продукция украинского холдинга под торговой маркой
«Тульчинка» (сливочное масло, спреды и сухое молоко) впервые появилась в 1997
году. За 10 лет российский потребитель успел распробовать её и оценить по
достоинству.
В 2006 году Советом Директоров управляющей компанией «Терра Фуд» было
принято решение о покупке молочного завода в России в селе Засосна Белгородской
области. Белгородский край славится превосходной молочной зоной, а также в нем
отличная губернаторская программа. Так, 12 октября 2006 года на базе ОАО
«Красногвардейский молочный завод» было создано Общество с ограниченной ответственностью
«Тульчинка.RU» с основным видом деятельности - производством спредов. Для
завода тут же было приобретено новейшее технологическое оборудование.
В апреле 2007 года завод выпустил первые тонны продукции под торговой
маркой «Тульчинка». В апреле 2009 года предприятием получены международные
сертификаты DQS и IQNet, подтверждающие соответствие сертифицированной
интегрированной системы менеджмента требованиям международных стандартов ISO
9001:2008, ISO 14001:2004, ISO 22000:2005.
Предприятие расположено по адресу: 309926, Российская Федерация,
Белгородская область, Красногвардейский район, с. Засосна, ул. Ленина, д.108.
Основной целью деятельности общества является получение прибыли.
ООО «Тульчинка.RU» входит в структуру агропромышленного холдинга «Терра Фуд»,
включающего три направления бизнеса: молочное, мясное и агропромышленное. Это
один из самых больших производственно-торговых холдингов в Украине, работающий
на рынке мясной и молочной продукции с 1995 года.
Сегодня в структуру Холдинга входят 13 заводов:
9 заводов молочного направления находятся в Украине: Белоцерковский
молочный комбинат, Тульчинский маслосырзавод, Решетиловский маслосырзавод,
Крыжопольский сырзавод, Вапнярский молокозавод, Могилев-Подольский молокозавод,
Новоодесский маслосырзавод, Корнинский сырзавод;
ООО «Торговый Дом Тульчинка»;
2 мясокомбината, выпускающие 27 ассортиментных позиций колбас и мясных
деликатесов - Тульчинский и Тернопольский;
1 завод по производству сахара (около 40 000 тонн, торговая марка
«Зеленая долина»);
28 торговых домов;
агрокомплекс «Зелена долина», который объединяет 15 агропредприятий,
обрабатывающих 56000 Га. Основная деятельность агрокомплекса - выращивание и
переработка сахарного буряка, производство сахара, а также животноводство;
2 логистических центра;
Компания, осуществляющая экспорт мяса;
Компания по выпуску ядохимикатов для растениеводства;
Ведется работа по запуску крупного проекта по переработке (в т.ч.
фасовке) зерновых и круп.
Одновременно с заводом «Тульчинка.RU» в Москве был открыт торговый дом
ООО «Торговый Дом Тульчинка», способствующий успешному развитию компании,
повсеместному распространению продукции завода, облегчению и укреплению связей
с дилерами, поставщиками и потребителями. Дилерская сеть по продаже
масложировой продукции завода активно развивается и сегодня продукция под
торговой маркой «Тульчинка» широко представлена в регионах России, Узбекистане,
Таджикистане, Киргизии, Азербайджане, Казахстане, Туркмении, Иране,
Афганистане, Пакистане, странах СНГ и дальнего зарубежья.
Принимая во внимание нужды продовольственного рынка, на сегодняшний день
ООО «Тульчинка.RU» производит и реализует: сливочное масло ГОСТ, спреды, сухое
молоко под торговой маркой «Тульчинка».
Предприятие работает на основании Устава.
Организационная структура управления ООО «Тульчинка.RU» способствует
осуществлению конструктивного руководство по всем видам деятельности.
Схематично структура ООО «Тульчинка.RU» проиллюстрирована в приложении 1.
Рассмотренную структуру можно отнести к линейно-функциональному типу.
В соответствии со штатным расписанием руководителями являются:
генеральный директор Ковальчук Андрей Игоревич, управляющий директор Коцарев
Вячеслав Георгиевич, главный бухгалтер Мишукова Любовь Владимировна. Рассмотрев
организационную структуру ООО «Тульчинка.RU», можно заметить, что управление
осуществляется по вертикали. Кроме того, существуют структурные подразделения,
на которые распространяется действие интегрированных систем менеджмента.
Далее рассмотрим выпуск основных видов продукции ООО «Тульчинка.RU», в
2010 - 2012гг. (таблица 2.1).
Таблица 2.1
Анализ выпуска основной продукции
|
Продукция
|
Объем выпуска, тонн.
|
Абсолютное отклонение, +/-
|
Относительное отклонение,%
|
|
2010г.
|
2011г.
|
2012г.
|
2011/ 2010
|
2012/ 2011
|
2011/ 2010
|
2012/ 2011
|
|
Спреды
|
36 000
|
38 400
|
42 000
|
+2 400
|
+3600
|
+6,67
|
+9,38
|
|
Масла ГОСТ 72,5% и 82,5%
|
1080
|
1200
|
1200
|
+120
|
-
|
+11,11
|
-
|
|
Сухое обезжиренное молоко
|
1800
|
2040
|
2160
|
+240
|
+120
|
+13,33
|
+5,88
|
|
Итого
|
38880
|
41640
|
45360
|
+2760
|
+3720
|
+8,93
|
Среднесписочный состав персонала завода ООО «Тульчинка.RU» представлен в
таблице 2.2.
Таблица 2.2
Среднесписочный состав работников ООО «Тульчинка.RU»
|
Категория персонала
|
2012г.
|
2011г.
|
2010г.
|
2012г. в % к предыдущему
году
|
|
Всего по ООО
|
314
|
307
|
413
|
102,3
|
|
ППП
|
189
|
192
|
275
|
98,4
|
|
в т.ч. рабочие
|
94
|
95
|
186
|
98,9
|
|
Руководители
|
10
|
10
|
12
|
-
|
|
Специалисты
|
75
|
71
|
87
|
105,6
|
|
Служащие
|
24
|
20
|
25
|
120,0
|
|
Непромышленный персонал
|
16
|
14
|
14
|
114,3
|
По данным таблицы видно, что численность работников по всем категориям
персонала ООО «Тульчинка.RU» за анализируемый период значительно сократилась и
в 2012 г. она составила 314 человек.
Рассмотрим динамику выпуска отдельных видов продукции в общем объеме
продукции ООО «Тульчинка.RU» за 2010 - 2012 гг. (рис.2.1.).
Рис.
2.1. Динамика выпуска отдельной продукции в общем объеме выпущенной продукции
за 2010 - 2012 гг.
Рассмотрим
структуру выпуска отдельных видов продукции в общем объеме продукции ООО
«Тульчинка.RU» в 2012г. (рис.2.2.).
Рис. 2.2. Структура выпуска отдельной продукции в общем объеме выпущенной
продукции в 2012г.
Динамика ключевых показателей деятельности ООО «Тульчинка.RU» 2010-2012гг
отображена в табл. 2.3 на базе бухгалтерской отчетности, представленной в
приложении 2.
Таблица 2.3
Основные показатели финансово- хозяйственной деятельности ООО
«Тульчинка.RU» за 2010-2012 гг.,тыс. руб.
|
Показатели
|
2010г.
|
2011г.
|
2012г.
|
Абсолютное отклонение
|
|
|
|
|
2011г. от 2010г.
|
2012г. от 2010г.
|
|
1.Выручка от продажи
товаров, работ, услуг
|
983826
|
847614
|
1061020
|
-136212
|
+213406
|
|
2.Себестоимость товаров,
работ, услуг
|
879462
|
779586
|
902008
|
-99876
|
+122422
|
|
3.Валовая прибыль
|
104364
|
68028
|
169012
|
-36336
|
+100984
|
|
4.Коммерческие расходы
|
(32912)
|
(25506)
|
(42431)
|
-7406
|
+16925
|
|
5.Прибыль от продаж
|
45556
|
13629
|
86105
|
-31927
|
+72479
|
|
6.Прибыль до
налогообложения
|
22203
|
(5257)
|
52491
|
-27460
|
+57748
|
|
7.Чистая прибыль
|
16846
|
(5045)
|
40875
|
-21891
|
+45920
|
|
8. Объем выпущенной
продукции, тонн
|
38880
|
41640
|
45360
|
+2760
|
+3720
|
|
9 Рентабельность продаж, %
|
0,05
|
0,02
|
0,08
|
-0,03
|
+0,06
|
|
10. Фондоотдача
|
8,4
|
7,0
|
9,62
|
-1,4
|
+2,62
|
|
11.Среднесписочная
численность персонала, чел.
|
413
|
307
|
314
|
-106
|
+7
|
|
12. Расходы на оплату труда
|
64790
|
59591
|
67379
|
-5199
|
+7788
|
|
13. Отчисления на
социальные нужды
|
15989
|
19153
|
18705
|
+3164
|
-448
|
|
14. Коэффициент быстрой
ликвидности
|
1,3
|
2,8
|
1,86
|
+1,5
|
-0,94
|
|
15.Коэффициент абсолютной
ликвидности
|
0,020
|
0,144
|
0,130
|
+0,124
|
-0,014
|
|
16.Коэффициент финансовой
устойчивости
|
0,48
|
0,60
|
0,81
|
+0,12
|
+0,21
|
По полученным итогам табл. 2.3, видно, что выручка ООО «Тульчинка.RU» от
продажи продукции в 2012г. увеличилась на 213406 тыс. руб. и составила 1061020
тыс. руб. Объем продукции ООО «Тульчинка.RU» в 2012г. по сравнению с 2011г.
увеличился на 3720 тонн и составил 45360 тонн. В тоже время себестоимость
продукции в 2012г. по сравнению с 2011г. увеличилась на 122422 тыс. руб. и
составила 902008 тыс. руб. Анализ показал, что показатели ликвидности ООО
«Тульчинка.RU» в течение анализируемого периода нестабильны, а в 2012г. ниже
нормативных. Рентабельность продаж вследствие изменения динамики выпуска
продукции и прибыли от ее реализации, также на протяжении анализируемого
периода имеет отклонение ниже нормативного значения.
2.2 Анализ финансово-хозяйственной деятельности
ООО «Тульчинка.RU»
Основные задачи анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия:
изучение влияния объективных и субъективных, внешних и внутренних
факторов на результаты ФХД предприятия;
обоснование планов, прогнозов, управленческих решений и контроль над их
выполнением;
выявление и устранение недостатков и ошибок в процессе хозяйственного
планирования, корректировка планов и управленческих решений;
оценка степени финансовых и операционных рисков с целью выработки
внутренних механизмов управления ими для укрепления рыночных позиций
предприятия и повышения доходности бизнеса.
Эти показатели являются основными в финансовом учете. Рассмотрим
горизонтальный анализ ООО «Тульчинка.RU», который заключается в сопоставлении
финансовых данных предприятия за три прошедших года в относительном и
абсолютном виде с тем, чтобы выявить тенденции изменения статей баланса или их
групп и на основании этого исчислить базисные темпы роста (Приложение 4,5).
Анализ
финансово - хозяйственной деятельности осуществляется по системам показателей.
1) Показатели финансово - экономической деятельности рассмотрены в
табл.2.4
Таблица 2.4
Показатели финансово - экономической деятельности предприятия, тыс. руб.
|
Наименование показателя
|
2010г.
|
2011г.
|
2012г.
|
Абсолютное изменение 2012г.
к 2010г. (тыс. руб.)
|
Относит. изменение 2012г. к
2010г. (%)
|
|
Стоимость чистых активов
предприятия
|
92773
|
87727
|
112759
|
+19986
|
121,54
|
|
Отношение суммы
привлеченных средств к капиталу и резервам, %
|
925
|
841
|
469
|
-456
|
50,70
|
|
Отношение суммы
краткосрочных обязательств к капиталу и резервам, %
|
624
|
467
|
265
|
-359
|
42,47
|
|
Покрытие платежей по
обслуживанию долгов, %
|
9,47
|
3,35
|
2,18
|
-7,29
|
23,02
|
|
Уровень просроченной
задолженности, %
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
Оборачиваемость дебиторской
задолженности, раз
|
9,63
|
10,82
|
6,93
|
-2,7
|
71,96
|
|
Доля дивидендов в прибыли,
%
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
Производительность труда,
тыс. руб./чел
|
2382,15
|
2760,96
|
3379,04
|
+996,89
|
141,85
|
|
Амортизация к объему
выручки,%
|
1,20
|
1,52
|
1,24
|
+0,04
|
103,33
|
Из таблицы 2.4 видно, что стоимость чистых активов предприятия
увеличилась с 2010 г. на 19986 тыс. руб. и составила 112759 тыс. руб. Отношение
суммы привлеченных средств к капиталу и резервам снизилось с 2010 г. на 456
тыс. руб. и составило 469%.
) Проведем анализ прибыльности или убыточности исследуемого предприятия
на основании динамики показателей, рассмотренных в табл. 2.5.
Таблица 2.5
Показатели прибыльности (убыточности) ООО «Тульчинка.RU», тыс. руб.
|
Наименование показателя
|
2010г.
|
2011г.
|
2012г.
|
Абсолютное изменение 2012г.
к 2010г. (тыс. руб.)
|
Относит. изменение 2012г. к
2010г. (%)
|
|
Выручка от продаж
|
983826
|
847614
|
1071020
|
+87194
|
108,86
|
|
Валовая прибыль
|
104364
|
68028
|
169012
|
+64648
|
161,94
|
|
Чистая прибыль
|
16848
|
(5046)
|
40870
|
24022
|
242,58
|
|
Рентабельность активов, %
|
5,3
|
-1,0
|
1,2
|
-4,1
|
22,64
|
|
Рентабельность собственного
капитала, %
|
1,8
|
-6,0
|
3,6
|
+1,8
|
200,00
|
|
Коэффициент чистой
прибыльности, %
|
1,7
|
-0,6
|
3,8
|
+2,1
|
223,53
|
|
Рентабельность продукции
(продаж), %
|
5,5
|
2,3
|
8,1
|
+2,6
|
147,27
|
|
Оборачиваемость капитала
|
2,9
|
2,4
|
3,0
|
+0,1
|
103,45
|
|
Сумма непокрытого убытка на
отчетную дату
|
15901
|
32747
|
27701
|
+11800
|
174,21
|
По данным таблицы 2.5 видно, что деятельность ООО «Тульчинка.RU» за
анализируемый период 2010 - 2012 гг. является нестабильной. В 2011 г.
наблюдается снижение всех показателей и убыток (чистая прибыль) в размере 5046
тыс. руб. А в 2012 г. наблюдается тенденция роста всех показателей прибыльности
предприятия и получение прибыли в размере 40870 тыс. руб. Под влиянием
изменения стоимости выручки от продаж, валовой и чистой прибыли наблюдается
изменение всех зависящих от них показателей. Рентабельность продаж также имеет
динамику сначала к снижению, а затем к росту и его значение в 2012 г. составило
8,1.
) Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия на основании
рассмотрения динамики приведенных показателей показан в таблице 2.6.
Таблица 2.6
Показатели ликвидности и платежеспособности предприятия
|
Наименование показателя
|
2010г.
|
2011г.
|
2012г.
|
Абсолютное изменение 2012г.
к 2010г. (тыс. руб.)
|
Относит. изменение 2012г. к
2010г. (%)
|
|
Собственные оборотные
средства
|
266862
|
202744
|
254404
|
-12458
|
95,33
|
|
Индекс постоянного актива
|
1,39
|
1,35
|
0,94
|
-0,45
|
67,63
|
|
Коэффициент текущей
ликвидности
|
1,3
|
2,8
|
1,86
|
0,56
|
143,08
|
|
Коэффициент быстрой
ликвидности
|
0,52
|
1,04
|
1,19
|
0,67
|
228,85
|
|
Коэффициент автономии
собственных средств
|
0,23
|
0,27
|
0,31
|
0,08
|
134,78
|
Собственные оборотные средства предприятия в последнем анализируемом году
составили 254404 тыс. руб. или 95,33% от 2010 г. Индекс постоянного актива
иллюстрирует, что в последнем анализируемом периоде его значение снизилось в
сравнении с 2010 г. и составило 67,93% или 0,94. Полученные значения данного
коэффициента автономии имеют тенденцию к росту и в 2012 г. значение составило
134,78 от 2010 г. или 0,31. Коэффициент текущей ликвидности ООО «Тульчинка.RU»
на 31 декабря 2012г. равен 1,86. Значение коэффициента быстрой (промежуточной)
ликвидности наблюдается тенденция к росту данного показателя и в 2012 г. его
значение составило 228,85 от 2010 г. или 1,19.
) Показатели размера и структуры капитала ООО «Тульчинка.RU» представлены
в табл. 2.7.
Таблица 2.7
Размер и структура капитала ООО «Тульчинка.RU»
|
Наименование показателя
|
2010 г.
|
2011 г.
|
2012 г.
|
|
тыс. руб.
|
уд. вес, %
|
тыс. руб.
|
уд. вес, %
|
тыс. руб.
|
уд. вес, %
|
|
Величина уставного капитала
|
60026
|
64,70
|
60026
|
60026
|
53,23
|
|
Добавочный капитал
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
Нераспределенная прибыль
|
32747
|
35,30
|
27701
|
31,58
|
52739
|
46,77
|
|
Итого капитал
|
92773
|
100
|
87721
|
100
|
112759
|
100
|
В течение анализируемого периода наблюдается сначала тенденция к снижению
капитала, а затем тенденция к росту, и его величина составила в 2012 г. 112759
тыс. руб.
) Основные показатели структуры и величины оборотных активов ООО
«Тульчинка.RU» показаны в табл. 2.8.
Таблица 2.8
Показатели структуры и величины оборотных активов
ООО «Тульчинка.RU»
|
Наименование показателя
|
2010 г.
|
2011 г.
|
2012 г.
|
|
тыс. руб.
|
уд. вес,%
|
тыс. руб.
|
уд. вес, %
|
тыс. руб.
|
уд. вес, %
|
|
Оборотные активы
|
266853
|
100
|
202744
|
100
|
254404
|
100
|
|
Запасы
|
155815
|
58,39
|
108692
|
53,61
|
91760
|
36,07
|
|
НДС по приобретенным
ценностям
|
4016
|
1,50
|
2645
|
1,30
|
2645
|
1,04
|
|
Дебиторская задолженность
|
102144
|
38,28
|
78327
|
38,63
|
153213
|
60,22
|
|
Прочие оборотные активы
|
1014
|
0,38
|
484
|
0,24
|
629
|
0,25
|
|
Краткосрочные финансовые
вложения
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
Денежные средства
|
3864
|
1,45
|
12596
|
6,21
|
17829
|
7,01
|
Величина оборотных средств ООО «Тульчинка.RU» имеет тенденцию к снижению,
и ее значение в 2012 г. составило 254404 тыс. руб. Величина налога на
добавленную стоимость по приобретенным ценностям имеет тенденцию к росту и в
2012 г. его значение составило 2645 тыс. руб.
Рассмотрим показатели финансового состояния ООО «Тульчинка.RU» за
2010-2012 гг., показанные в таблице 2.9.
Таблица 2.9
Показатели финансового состояния ООО «Тульчинка.RU»
|
Показатели
|
Норма
|
|
Годы
|
|
Отклонение (+,-)
|
|
|
2010
|
2011
|
2012
|
2011г. от 2010г.
|
2012г. от 2011г.
|
|
Собственный капитал,тыс.руб
|
-
|
92773
|
87721
|
112759
|
-5046
|
+25038
|
|
Долгосрочные обязательства,
тыс. руб.
|
-
|
98277
|
103564
|
107398
|
+5287
|
+3834
|
|
Краткосрочные
обязательства, тыс. руб.
|
-
|
204483
|
129471
|
139973
|
-75012
|
+10502
|
|
Внеоборотные активы, тыс.
руб.
|
-
|
128680
|
118012
|
105726
|
-8668
|
-12286
|
|
Оборотные активы, тыс. руб.
|
-
|
266862
|
202744
|
254404
|
-64118
|
+51660
|
|
Итог баланса,тыс. руб.
|
-
|
395533
|
320756
|
360130
|
-74777
|
+39374
|
|
Коэффициент автономии
(финансовой независимости)
|
³0,4- 0,6
|
0,23
|
0,27
|
0,31
|
+0,04
|
+0,04
|
|
Коэффициент финансовой
устойчивости
|
³0,6
|
0,48
|
0,60
|
0,81
|
+0,12
|
+0,21
|
|
Коэффициент финансирования
|
³1
|
0,49
|
0,46
|
0,51
|
-0,03
|
+0,05
|
|
Коэффициент отношения
заёмного и собственного капитала
|
<1,0
|
2,1
|
2,2
|
1,9
|
+0,1
|
-0,3
|
|
Коэффициент маневренности
|
³0,5
|
1,13
|
1,15
|
0,97
|
+0,02
|
-0,18
|
|
Индекс постоянного актива
|
-
|
1,39
|
1,35
|
0,94
|
-0,04
|
-0,41
|
|
Коэффициент привлечения
долгосрочных займов
|
-
|
0,49
|
0,46
|
0,51
|
-0,03
|
+0,05
|
По расчетным данным таблицы 2.9 видно, что в 2012г. собственный капитал
ООО «Тульчинка.RU» имеет динамику роста и он составил 112759 тыс. руб.
Коэффициент финансовой независимости за анализируемый период был меньше нормы.
В 2010 г. его значение составило 0,23, в 2011 г. - 0,27, а в 2012 г.
увеличилось еще на 0,04 и составило 0,31. Коэффициент финансовой устойчивости
при норме больше 0,6, так же в 2010 г. меньше нормы - 0,48, а в 2011 г.
увеличился до нормы и составил 0,6, в 2012 г. его значение увеличилось еще на
0,21 и составило 0,81. В 2012г. коэффициент финансирования значительно меньше
нормы и в 2010 г. составил 0,49, в 2011 г. - 0,46, а в 2012 г. - 0,51. В 2012г.
коэффициент соотношения заёмного и собственного капитала составлял 1,9. Индекс
постоянного актива составил в 2012г. - 0,94. оэффициент привлечения
долгосрочных займов характеризует положение долгосрочных пассивов к собственным
средствам. Из таблицы наблюдается, что на протяжении всего периода
исследования, данный показатель практически не изменен в пределах 0,49 - 0,51.
В целом, финансовое состояние ООО «Тульчинка.RU» достаточно стабильно,
при этом многие коэффициенты ниже норматива.
Для проведения анализа имущества и источников его формирования ООО
«Тульчинка.RU» осуществим вертикальный анализ баланса (табл. 2.10).
Таблица 2.10
Вертикальный анализ баланса ООО «Тульчинка.RU»
|
Показатели
|
Абсолютные показатели, тыс.
руб.
|
Удельный вес, %
|
Отклонения, %
|
|
2010г
|
2011г
|
2012г.
|
2010г.
|
2011г.
|
2012г.
|
2011- 2010гг.
|
2011- 2012гг.
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
|
Актив
|
|
I Внеоборотные активы
|
|
Основные средства
|
128506
|
116968
|
105501
|
32,2
|
36,5
|
29,06
|
+4,3
|
-7,44
|
|
Нематериальные активы
|
45
|
16
|
71
|
0,1
|
0,1
|
0,1
|
-
|
-
|
|
Финансовые вложения
|
9
|
9
|
17
|
0,1
|
0,1
|
0,1
|
-
|
-
|
|
Отложенные налоговые активы
|
120
|
1019
|
137
|
0,1
|
0,1
|
0,1
|
-
|
-
|
|
|
Прочие внеоборотные активы
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
|
Итого по разделу I
|
128680
|
118012
|
105726
|
32,5
|
36,8
|
29,36
|
+4,3
|
-7,44
|
|
|
II Оборотные активы
|
|
|
Запасы
|
155815
|
108692
|
91760
|
39,4
|
33,9
|
25,48
|
-5,5
|
-8,42
|
|
|
НДС по приобретенным
ценностям
|
4016
|
2645
|
2645
|
0,1
|
0,1
|
0,73
|
-
|
+0,63
|
|
|
Дебиторская задолженность
|
102144
|
78327
|
153213
|
25,8
|
24,4
|
42,54
|
-1,4
|
+18,14
|
|
|
Прочие оборотные активы
|
1014
|
484
|
629
|
0,1
|
0,1
|
0,17
|
-
|
+0,07
|
|
|
Денежные средства
|
3864
|
12596
|
17829
|
2,1
|
4,7
|
4,95
|
+2,6
|
+0,25
|
|
|
Итого по разделу II
|
266862
|
202744
|
254404
|
67,5
|
63,2
|
70,64
|
-4,3
|
+7,44
|
|
|
Баланс (I+II)
|
395533
|
320756
|
360130
|
100
|
100
|
100
|
-
|
-
|
|
|
Пассив
|
|
|
III Капитал и резервы
|
|
|
Уставный капитал
|
60026
|
60026
|
60026
|
15,2
|
18,7
|
16,67
|
+3,5
|
-2,03
|
|
|
Добавочный капитал
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
|
Нераспределенная прибыль
отчетного года
|
32747
|
27701
|
52739
|
8,3
|
8,6
|
14,64
|
+0,3
|
+6,04
|
|
|
Итого по разделу III
|
92773
|
87721
|
112759
|
23,5
|
27,3
|
31,31
|
+3,8
|
+4,01
|
|
|
IV Долгосрочные
обязательства
|
|
|
Займы и кредиты
|
98235
|
103529
|
107370
|
24,7
|
32,2
|
29,81
|
+7,5
|
-2,39
|
|
|
Отложенные налоговые
обязательства
|
42
|
35
|
28
|
0,1
|
0,1
|
0,01
|
0
|
-0,09
|
|
|
Итого по разделу IV
|
98277
|
103564
|
107398
|
24,8
|
32,3
|
29,82
|
+7,5
|
-2,48
|
|
|
V Краткосрочные
обязательства
|
|
|
Займы и кредиты
|
50000
|
67151
|
65256
|
12,6
|
20,9
|
18,12
|
+8,3
|
-2,78
|
|
|
Кредиторская задолженность
|
154483
|
61276
|
71417
|
39,1
|
19,5
|
19,83
|
-19,6
|
+0,33
|
|
|
Прочие обязательства
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
|
Итого по разделу V
|
204483
|
129471
|
139973
|
51,7
|
40,4
|
38,87
|
-11,3
|
-1,53
|
|
|
Баланс (III+IV+V)
|
395533
|
320756
|
36013
|
100
|
100
|
100
|
-
|
-
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Из данных таблицы 2.10 следует, что наибольший удельный вес в составе
активов предприятия имеют оборотные активы, на долю которых в 2010 г.
приходится - 67,5%, в 2011 г. - 63,2%, а в 2012 г. - 70,64%. Внеоборотные
активы в составе имущества исследуемого предприятия имеют динамику сначала
роста, а затем снижения. Удельный вес в 2010 г. - 32,5%, в 2011 г. - 36,8%, а в
2012г. - 29,36%. Изучение структуры пассива баланса позволяет сделать вывод о
том, что капитал и резервы ООО «Тульчинка.RU» составляют в 2010 г. - 23,5%, в
2011 г. - 27,3%, а в 2012 г. - 31,31%.Анализ структуры капитала ООО
«Тульчинка.RU» по состоянию на конец 2012г. показывает её неоднородность.
Большая часть капитала приходится на краткосрочные пассивы - 38,87%. Доля
собственного капитала ООО «Тульчинка.RU» в 2012г. составляет 31,31%. Отложенные
налоговые активы в составе долгосрочных обязательств занимают 0,01%, а
долгосрочные займы и кредиты - 29,81%. В целом, в 2012г. наблюдается увеличение
удельного веса собственного капитала предприятия и снижение доли заемных
средств.
В таблице 2.11 произведен горизонтальный анализ баланса предприятия.
Таблица 2.11
Горизонтальный анализ баланса ООО «Тульчинка.RU» за 2010-2012гг.
|
Показатели
|
На конец 2010г.
|
На конец 2011г.
|
На конец 2012г.
|
|
|
тыс. руб.
|
%
|
тыс. руб.
|
%
|
тыс. руб.
|
%
|
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
|
|
Актив
|
|
|
I Внеоборотные активы
|
|
|
Основные средства
|
128506
|
32,2
|
116968
|
36,5
|
105501
|
29,06
|
|
|
Нематериальные активы
|
45
|
0,1
|
16
|
0,1
|
71
|
0,1
|
|
|
Финансовые вложения
|
9
|
0,1
|
9
|
0,1
|
17
|
0,1
|
|
|
Отложенные налоговые активы
|
120
|
0,1
|
1019
|
0,1
|
137
|
0,1
|
|
|
Прочие внеоборотные активы
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
|
Итого по разделу I
|
128680
|
32,5
|
118012
|
36,8
|
105726
|
29,36
|
|
|
II Оборотные активы
|
|
|
Запасы
|
155815
|
39,4
|
108692
|
33,9
|
91760
|
25,48
|
|
|
НДС по приобретенным
ценностям
|
4016
|
0,1
|
2645
|
0,1
|
2645
|
0,73
|
|
Дебиторская задолженность
|
102144
|
25,8
|
78327
|
24,4
|
153213
|
42,54
|
|
Прочие оборотные активы
|
1014
|
0,1
|
484
|
0,1
|
629
|
0,17
|
|
Денежные средства
|
3864
|
2,1
|
12596
|
4,7
|
17829
|
4,95
|
|
Итого по разделу II
|
266862
|
67,5
|
202744
|
63,2
|
254404
|
70,64
|
|
Баланс (I+II)
|
395533
|
100
|
320756
|
100
|
360130
|
100
|
|
III Капитал и резервы
|
|
|
Уставный капитал
|
60026
|
15,2
|
60026
|
18,7
|
60026
|
16,67
|
|
Добавочный капитал
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
Нераспределенная прибыль
отчетного года
|
32747
|
8,3
|
27701
|
8,6
|
52739
|
14,64
|
|
Итого по разделу III
|
92773
|
23,5
|
87721
|
27,3
|
112759
|
31,31
|
|
IV Долгосрочные
обязательства
|
|
|
Займы и кредиты
|
98235
|
24,7
|
103529
|
32,2
|
107370
|
29,81
|
|
Отложенные налоговые
обязательства
|
42
|
0,1
|
35
|
0,1
|
28
|
0,01
|
|
Итого по разделу IV
|
98277
|
24,8
|
103564
|
32,3
|
107398
|
29,82
|
|
V Краткосрочные
обязательства
|
|
|
Займы и кредиты
|
50000
|
12,6
|
67151
|
20,9
|
65256
|
18,12
|
|
Кредиторская задолженность
|
154483
|
39,1
|
61276
|
19,5
|
71417
|
19,83
|
|
Прочие обязательства
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
Итого по разделу V
|
204483
|
51,7
|
129471
|
40,4
|
139973
|
38,87
|
|
Баланс (III+IV+V)
|
395533
|
100
|
320756
|
100
|
360130
|
100
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Горизонтальный анализ активов показывает, что их абсолютная сумма в 2011
г. снизилась по сравнению с 2010 г. на 74777 тыс. руб., или на 18,91%, а в 2012
г. увеличилась по сравнению с 2011 г. на 39374 тыс. руб., или на 12,28%,
Поэтому можно сказать, что ООО «Тульчинка.RU» в 2012 г. повышает свой
экономический потенциал. С точки зрения структуры активов наблюдаемое
увеличение произошло в основном за счет снижения оборотных активов в 2012г. по
сравнению с 2011г. на 51660 тыс. руб., или на 25,48%. Сумма внеоборотных
активов в 2012 г. по сравнению с 2011 г. уменьшилась на 12286 тыс. руб., или на
10,41%. При этом в составе оборотных средств наибольшее изменение произошло в
запасах и дебиторской задолженности, которые уменьшились на 16932 тыс. руб. и
увеличилась на 74886 тыс. руб. соответственно. Наибольший удельный вес в
структуре баланса в 2012г. занимают оборотные активы равные 70,64%. Что
касается анализа пассива баланса можно сказать, что уменьшение его стоимости в
2012 г. было связано с уменьшением стоимости уменьшением стоимости
краткосрочных обязательств на 10502 тыс. руб., или на 16,55%. Доля которых в
структуре пассива баланса составляет 38,87% . Капитал и резервы в 2012 г. по
сравнению с 2011 г. увеличились на 25038 тыс. руб. И их доля в структуре
составила 31,31% пассива баланса ООО «Тульчинка.RU».
Также наряду с анализом бухгалтерского баланса проводится горизонтальный
и вертикальный анализ отчета о прибылях и убытках, показывающий, что финансовым
результатом деятельности предприятия от продажи продукции является прибыль от
продаж (Приложение 6,7). За рассматриваемый период наблюдается увеличение
прибыли от продаж в 2012 г. по сравнению с 2011 г. на 42476 тыс. руб.. В целом
можно сказать, что по разделу «Доходы и расходы по обычным видам деятельности»
произошло увеличение, как по статьям доходов, так и по расходам. Размер валовой
прибыли в 2012 г. по сравнению с 2011 г. уменьшился на 100984 тыс. рублей, и составил
15,78%. Темп роста выручки (26,36%) больше по сравнению с темпом роста
себестоимости (15,70%). Наблюдается рост управленческих расходов на протяжении
анализируемого периода с 2010 по 2012 гг. на 16925 тыс. руб. и их доля
составила 3,96%, а затраты на коммерческие расходы сначала возросли в 2012 г.
на 1583 тыс. руб. и их доля составила 2,85%. Прибыль до налогообложения в 2012
г. по сравнению с 2011 г. увеличилась на 57748 тыс. руб., а в 2011 г. по
сравнению с 2010 г. уменьшилась на 27460 тыс. руб., или на 123,68%. За 2011 г.
величина чистой прибыли в сравнении с 2010г. снизилась на 21894 тыс. руб. В
2012 г. доля прибыли до налогообложения составила - 4,9%.
Рассмотрим коэффициенты финансовой устойчивости, характеризующие
способность ООО «Тульчинка.RU» поддерживать достигнутый уровень деловой
активности и эффективности бизнеса (табл. 2.12).
Таблица 2.12
Анализ финансовой устойчивости ООО «Тульчинка.RU»
|
Наименование
|
2010г.
|
2011г.
|
2012г.
|
2011-2010
|
2012-2011
|
|
Коэффициент автономии
|
0,23
|
0,27
|
0,31
|
+0,04
|
+0,04
|
|
Коэффициент финансовой
зависимости
|
0,77
|
0,73
|
0,69
|
-0,04
|
-0,04
|
|
Коэффициент маневренности
|
1,13
|
1,15
|
0,97
|
+0,02
|
-0,18
|
|
Коэффициент обеспеченности
материальных запасов собственными средствами
|
0,31
|
0,38
|
0,46
|
+0,07
|
+0,08
|
|
Коэффициент финансовой
устойчивости
|
0,48
|
0,60
|
0,81
|
+0,12
|
+0,21
|
|
Коэффициент структуры
долгосрочных вложений
|
0,76
|
0,88
|
1,02
|
+0,12
|
+0,14
|
|
Коэффициент финансового
риска
|
3,26
|
2,66
|
-0,60
|
-0,47
|
|
Коэффициент структуры
заемного капитала
|
0,32
|
0,44
|
0,43
|
+0,12
|
-0,01
|
На основе проведенного анализа финансовой устойчивости можно сделать
вывод, что коэффициент автономии на протяжении рассматриваемого периода не
превышает нормативного значения равного 0,5, и в 2012 г. равен 0,31, что больше
чем в 2011 г. на 0,04, и он показывает, что только 31,0% составляют собственные
средства предприятия, в общей стоимости имущества предприятия. Проанализировав
показатели зависимости также можно сказать, что предприятие практически
полностью функционирует на заемном капитале и полностью зависит от кредиторов,
и в случае невыполнения платежных обязательств возрастает возможность
банкротства. Анализ показателей финансовой устойчивости показывает, что за
период 2010 - 2011 гг. значение данного показателя было ниже оптимального
равного 0,7 или 70%,но в 2012 г. он был равен 0,81 и это означает, что данная
часть всех источников финансирования может быть использована предприятием в
своей деятельности длительное время.
Рассматривая значение показателя структуры заемного капитала можно
сказать, в период с 2010г. по 2012 г. оно не превышало оптимального, и в 2012
г. было равно 0,43. Анализируя коэффициент финансового риска можно заметить,
что в 2012 г. показатель равен 2,19,это является свидетельством усиления
зависимости предприятия от заемного капитала. Коэффициент маневренности
собственного капитала и обеспеченности оборотных активов собственными
средствами за период 2010 - 2011 гг. был стабильно больше 1 и это является
свидетельством того, что ООО «Тульчинка.RU» на протяжении всего периода в
состоянии профинансировать текущую деятельность предприятия от части за счет
собственных источников, но в 2012 г. он несколько снизился и составил 0,97.
Анализируя коэффициент обеспеченности материальных запасов собственным
капиталом можно сказать, что на протяжении с 2010 г. по 2012 г. оборотные
активы пополняются в основном за счет заемных средств.
В целом можно отметить, что большинство показателей финансовой
устойчивости предприятия не удовлетворяют оптимальным значениям. Основной
причиной, по которым оптимальные значения не достигаются, является превышение
заемного капитала над собственным.
Рентабельность и прибыль - показатели, которые четко отражают
эффективность деятельности предприятия, рациональность использования
предприятием своих ресурсов, доходность направлений деятельности (таблица
2.13).
Таблица 2.13
Анализ показателей рентабельности
|
Наименование показателей
|
Значение показателя
|
Отклонение
|
|
2010г.
|
2011г.
|
2012г.
|
+/-
|
%
|
|
|
|
|
2011/ 2010
|
2012/ 2011
|
2011/ 2010
|
2012/ 2011
|
|
Коэффициент рентабельности
активов
|
0,05
|
-0,01
|
0,12
|
-0,06
|
+0,13
|
-120,0
|
+108,7
|
|
Коэффициент рентабельности
собственного капитала
|
0,18
|
-0,06
|
0,36
|
-0,24
|
+0,42
|
-133,33
|
+16,67
|
|
Коэффициент рентабельности
заемного капитала
|
0,06
|
-0,02
|
0,17
|
-0,08
|
+0,19
|
-133,33
|
+11,76
|
|
Коэффициент рентабельности
расходов по обычным видам деятельности
|
0,05
|
0,02
|
0,10
|
-0,03
|
+0,08
|
-60,0
|
+400,0
|
|
Коэффициент основных
средств
|
0,39
|
0,11
|
0,37
|
-0,28
|
+0,26
|
-71,80
|
+236,36
|
|
Коэффициент рентабельности
продаж
|
0,05
|
0,02
|
0,08
|
-0,03
|
+0,06
|
-60,0
|
+300,0
|
Анализируя данные таблицы, можно сказать, что значение показателя
рентабельности активов увеличилось с 0,05 в 2010 г. до 0,12 в 2012 г. Это
означает что в 2012 г. капитал предприятия использовался более эффективно.
Рассматривая показатель рентабельности собственного капитала можно сказать, что
в 2012 г. по сравнению с 2011 г. собственный капитал использовался эффективно,
и показывает что в 2012 г. один рубль вложений предприятия приносил 0,36 руб.
прибыли.
Коэффициент рентабельности заемного капитала показывает, что в 2012 г. по
сравнению с 2011 г. стоимость заемных средств увеличилась, и как следствие на
один рубль заемного капитала предприятие получило прибыли в размере 0,17 руб.
Коэффициент рентабельности расходов по обычным видам деятельности в 2012
г. по сравнению с 2011 г. увеличился и составил 0,10 и показывает величину
прибыли от продаж, полученную предприятием, приходящуюся на каждый рубль общей
величины расходов по обычным видам деятельности.
Коэффициент рентабельности продаж в 2012 г. выше, чем в 2011 г. на 0,06.
Это означает, что в 2011 г. с каждого рубля было получено 0,02 руб. прибыли, а
в 2012г. с каждого рубля было получено 0,08 руб. прибыли.
За анализируемый период 2010 - 2012 гг. все показатели рентабельности
сначала снизились, а затем увеличились что является свидетельством более
эффективного использования капитала предприятия.
Высокая деловая активность хозяйствующего субъекта мотивирует
потенциальных инвесторов к осуществлению операций с активами этой компании,
вложению средств.
Анализ деловой активности предполагает расчет показателей, характеризующих
скорость оборота (таблица 2.14).
Таблица 2.14
Анализ деловой активности ООО «Тульчинка.RU»
|
Наименование показателя
|
2010г.
|
2011г.
|
2012г.
|
2011-2010
|
2012-2011
|
|
Коэффициент оборачиваемости
активов
|
2,90
|
2,37
|
3,15
|
-0,53
|
+0,78
|
|
Коэффициент оборачиваемости
собственного капитала
|
10,60
|
9,66
|
9,50
|
-0,94
|
-0,16
|
|
Коэффициент оборачиваемости
мобильных средств
|
3,69
|
4,18
|
4,21
|
+0,49
|
+0,03
|
|
Коэффициент оборачиваемости
запасов
|
5,64
|
7,17
|
9,83
|
+1,53
|
+2,66
|
|
Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности
|
9,63
|
10,82
|
12,87
|
+1,19
|
+2,05
|
|
Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности
|
5,69
|
12,72
|
12,63
|
+7,03
|
-0,09
|
|
Коэффициент фондоотдачи
|
7,66
|
7,25
|
10,15
|
-0,41
|
+2,9
|
Анализируя деловую активность, отметим, что коэффициент оборачиваемости
активов, показывающий скорость обращения активов в 2012 г. по сравнению с 2011
г. увеличился в абсолютном отклонении на 0,78. Коэффициент оборачиваемости
собственного капитала в 2012 г. по сравнению с 2011 г. увеличился на 0,03. Это
говорит о росте деловой активности собственного капитала связанного с
увеличением собственного капитала. Что касается коэффициента оборачиваемости
запасов, который в 2012 г. увеличился по сравнению с 2011 г. на 2,66,
производство продукции является эффективным для предприятия и потребность в
оборотном капитале увеличивается.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в 2012 г.
увеличился на 2,05 по сравнению с 2011 г., и это говорит о стабильном росте
эффективности работы предприятия с покупателями по взысканию дебиторской
задолженности в 2011 - 2012 гг. Коэффициент оборачиваемости кредиторской
задолженности уменьшился в 2012 г. по сравнению с 2011 г. на 0,09, и это
говорит о замедлении расчетов предприятия со своими поставщиками. Анализируя
коэффициент фондоотдачи, показывающий эффективность использования основных
средств в 2011 г., в сравнении с 2010 г. уменьшился на 0,41 и составил 7,25, в
2012 г., в сравнении же с 2011 г. увеличился на 2,9, это означает, что
предприятие повышает эффективность использования оборудования. Рассмотрим расчет
чистых активов (приложение таблица 2.6). Анализируя чистые активы можно
отметить, что в 2011 г. стоимость чистых активов в сравнении с 2010 г.
уменьшилась на 5052 тыс. руб. или на 5,45% и составила 87721 тыс. руб. А в 2012
г. их стоимость в сравнении с 2011 г. увеличилась на 25038 тыс. руб. и
составила 112759 тыс. руб. или 128,54%.Увеличение активов предприятия в 2012 г.
было связано с ростом дебиторской задолженности и денежных средств на 95,61 % и
41,55% соответственно в сравнении с 2011 г. При этом наблюдается снижение
нематериальных активов, основных средств, запасов, отложенных налоговых
активов. В то же время, уменьшение пассивов исключаемых из стоимости активов на
19,59% в 2012 г. в сравнении с 2011 г. вызвано значительным увеличением
кредиторской задолженности на 16,55% в 2012 г. в сравнении с 2011 г.
Рассмотрим анализ состава основных средств (таблица 2.15).
Таблица 2.15
Анализ состава основных средств
|
Показатель
|
Значение
показателя,тыс.руб.
|
Отклонение
|
|
2010г.
|
2011г.
|
2012г.
|
+/-
|
%
|
|
|
|
|
2011/ 2010
|
2012/ 2011
|
2011/ 2010
|
2012/ 2011
|
|
Здания
|
62483
|
41696
|
61953
|
-20787
|
20257
|
-33,27
|
148,58
|
|
Сооружения
|
7256
|
7187
|
7680
|
-69
|
493
|
-0,95
|
106,86
|
|
Машины и оборудование
|
49197
|
41288
|
56439
|
-7909
|
15151
|
-16,08
|
136,70
|
|
Транспортные средства
|
24999
|
22576
|
23440
|
-2423
|
864
|
-9,70
|
103,83
|
|
Производственный и
хозяйственный инвентарь
|
2855
|
1987
|
2682
|
-868
|
695
|
-30,40
|
134,98
|
|
Многолетние насаждения
|
225
|
225
|
225
|
-
|
0
|
-
|
100,00
|
|
Другие виды основных
средств
|
197
|
197
|
197
|
-
|
0
|
-
|
100,00
|
|
Земельные участки и объекты
природопользования
|
3159
|
1812
|
3159
|
-1347
|
1347
|
42,64
|
174,34
|
|
Итого
|
150371
|
116968
|
155775
|
-33403
|
+38807
|
-22,21
|
133,18
|
Вместе с анализом состава основных средств необходимо рассмотреть и их
структуру (рис.2.3).
Рис.2.3.Структура
основных средств в 2012г.
Из
анализа состава и структуры основных средств видно, что стоимость основных
средств увеличилась на 38807 тыс. руб. и в 2012 году была равна 155775 тыс.
руб. При этом наибольшее влияние на изменение стоимости основных средств
оказала стоимость машин и оборудования которая увеличилась в 2012 г. по
сравнению с 2011 г. на 15151 тыс. руб. Здания занимают в удельном весе
стоимости всех основных средств около 39,77%. Удельный вес машин и оборудования
в стоимости основных средств в 2012 г. составил 36,23%, что больше чем в 2011
г. на 36,70%. Сооружения занимают в удельном весе стоимости всех основных
средств около 4,93% и при этом их собственная стоимость в 2012 г. увеличилась
на 493 тыс. руб. или на 6,86%. Стоимость транспортных средств и
производственного и хозяйственного инвентаря увеличилась соответственно на
3,83% и 34,98%. В структуре основных средств они занимают 15,05% и 1,72%.
Динамика других видов основных средств и земельных участков стабильно неизменна
на протяжении всего анализируемого периода.
Далее
необходимо изучить выполнение плана по внедрению новой техники, вводу в
действие новых объектов, ремонту и модернизации основных средств (таблица
2.16).
Таблица
2.16
Анализ
обеспеченности предприятия основными средствами
|
Показатель
|
Значение показателя
|
Отклонение
|
|
|
+/-
|
%
|
|
2010г.
|
2011г.
|
2012г.
|
2011/ 2010
|
2012/ 2011
|
2011/ 2010
|
2012/ 2011
|
|
Фондоотдача
|
8,4
|
7,0
|
9,62
|
-1,4
|
+2,62
|
-16,67
|
+37,43
|
|
Фондоотдача активной части
основных средств
|
14,3
|
13,3
|
14,7
|
-1,0
|
+1,4
|
-7,0
|
+10,53
|
|
Фондоемкость
|
0,12
|
0,14
|
0,10
|
+0,02
|
-0,04
|
+16,67
|
71,43
|
Анализируя показатели обеспеченности предприятия основными средствами
можно сказать, что в 2012 г. по сравнению с 2011 г. показатель фондоотдачи,
показывающий общую отдачу от использования каждого рубля, затраченного на
основные производственные фонды, в 2011 г. по сравнению с 2010 г. уменьшился на
16,67% и составила 7,0, а в 2012 г. он увеличился на 37,43% и составил 9,62.
Показатель фондоемкости характеризующий уровень денежных средств, вложенных в
основные фонды для производства продукции увеличился в 2011 г. по сравнению с
2010 г. на 16,67% и составила 0,14, а в 2012 г. он составил 0,10. Фондоотдача
активной части основных средств уменьшилась в 2011 г. в сравнении с 2010 г. на
7,0% и составила 13,3, а в 2012 г. он увеличился на 10,53% и составил 14,7.
2.3 Оценка результатов анализа ликвидности и
платежеспособности предприятия ООО «Тульчинка.RU»
Важнейшие показатели платежеспособности и ликвидности ООО «Тульчинка.RU»
за исследуемый период рассчитаны и рассмотрены в табл. 2.17.
Таблица 2.17
Основные показатели ликвидности и платежеспособности
ООО «Тульчинка.RU»
|
Наименование показателя
|
2010г.
|
2011г.
|
2012.
|
Отклонение
|
|
|
|
|
2011-2010
|
2012-2011
|
|
Собственные оборотные
средства{>0}
|
62370
|
73279
|
114431
|
+10909
|
+41152
|
|
Маневренность собственных
оборотных средств{0 - 1}
|
0,67
|
0,84
|
1,01
|
+0,17
|
+0,17
|
|
Коэффициент текущей
ликвидности{>2}
|
1,3
|
2,8
|
1,86
|
+1,5
|
-0,94
|
|
Коэффициент быстрой
ликвидности{>1}
|
0,52
|
1,04
|
1,19
|
+0,52
|
+0,15
|
|
Коэффициент абсолютной
ликвидности{0,05 - 0,1}
|
0,020
|
0,144
|
0,130
|
+0,124
|
-0,010
|
|
Доля оборотных средств в
активах
|
0,7
|
0,8
|
0,7
|
+0,1
|
-0,1
|
|
Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными средствами {>0,1}
|
-0,1
|
-0,1
|
0,03
|
-
|
+0,13
|
|
Доля запасов в оборотных
активах
|
0,58
|
0,54
|
0,36
|
-0,04
|
-0,18
|
|
Доля собственных оборотных
средств в покрытии запасов{>0,5}
|
0,39
|
0,66
|
1,21
|
+0,27
|
+0,55
|
|
Коэффициент покрытия
запасов{>1}
|
0,97
|
0,55
|
0,76
|
-0,42
|
+0,21
|
По данным таблицы 2.17 видно, что показатель, характеризующий величину
собственных оборотных средств ООО «Тульчинка.RU» имеет динамику роста и в 2012
г. составляет 114431 тыс. руб. Маневренность собственных оборотных средств в
динамике имеет тенденцию роста и в 2012 г. достигает 1,01. Коэффициент текущей
ликвидности ООО «Тульчинка.RU» в 2012г. равен 1,86, что меньше нормы,
показатель снизился по сравнению с 2011 г. на 0,94. Величина коэффициента
быстрой (промежуточной) ликвидности на конец последнего исследуемого периода
равен 1,19, что в пределах нормы. Полученное значение коэффициента абсолютной
ликвидности в 2012 г. составляет 0,130, и данное значение также находится в
пределах нормы. Доля оборотных средств в активах значима и составляет в 2012 г.
0,36. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами значительно
меньше нормы и в 2012 г. составляет 0,03. Доля собственных оборотных средств в
покрытии запасов в 2012 г. составляет 1,21, что в пределах нормы.
В зависимости от соотношения величины запасов (Inv), собственного оборотного капитала (WC) и нормальных источников
формирования запасов (JSC)
можно установить тип финансовой устойчивости и ликвидности ООО «Тульчинка.RU».
Сравним полученные значения указанных показателей:
г.:
Inv<WC
г.:
Inv<WC
2012г.: Inv<WC
Баланс предприятия считается абсолютно ликвидным, если соблюдается
следующее неравенство:
А1≥П1; А2≥ П2; А3≥ П3; А4≤ П4, таким образом:
А1 ≥ П1, то есть наиболее ликвидные активы больше срочных
обязательств;
А2 ≥ П2, то есть быстро реализуемые активы больше краткосрочных
пассивов;
А3 ≥ П3, то есть медленно реализуемые активы больше долгосрочных
пассивов;
А4 ≤ П4, то есть трудно реализуемые активы меньше постоянных
пассивов.
Анализ
соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения за
2010 -2012 гг. представим в таблице 2.18.
Таблица 2.18
|
Актив
|
Пассив
|
Платежный избыток
(недостаток)
|
|
Показатели актива баланса
|
Код строки баланса
|
2010
|
2011
|
Показатели пассива баланса
|
Код строки баланса
|
2010
|
2011
|
2010
|
2011
|
|
А1
|
1250 + 1240
|
3873
|
12596
|
П1
|
1520
|
154483
|
61276
|
-150610
|
-48680
|
|
А2
|
1230
|
102144
|
120851
|
П2
|
1510
|
50000
|
67000
|
+3867
|
+53851
|
|
А3
|
1210+ 1220+ 1260
|
160845
|
111337
|
П3
|
1400
|
98277
|
103564
|
+62568
|
+7773
|
|
А4
|
1100
|
128671
|
118012
|
П4
|
1300+ 1530+ 1540
|
92773
|
87721
|
+35898
|
+30291
|
|
Итого
|
Х
|
395533
|
320756
|
Итого
|
Х
|
395533
|
320756
|
-
|
-
|
По данным таблицы 2.18 видно, что по состоянию на 2010 - 2011 гг.
выполняется два равенства: быстро реализуемые активы больше краткосрочных
пассивов и медленно реализуемые активы больше долгосрочных пассивов.
Анализ ликвидности баланса на основании абсолютных показателей ООО
«Тульчинка.RU» за 2011-2012 гг. представим в таблице 2.19.
Таблица 2.19
Анализ ликвидности баланса на основании абсолютных показателей ООО «Тульчинка.RU»
за 2011-2012 гг.
|
Актив
|
Пассив
|
Платежный Избыток
(недостаток)
|
|
Показатели актива баланса
|
Код строки баланса
|
2011
|
2012
|
Показатели пассива баланса
|
Код строки баланса
|
2011
|
2012
|
2011
|
2012
|
|
А1
|
1240 + 1250
|
12596
|
17826
|
П1
|
1520
|
61276
|
71414
|
-48680
|
-53588
|
|
А2
|
1230
|
120851
|
144818
|
П2
|
1510
|
67000
|
65256
|
+53851
|
+79562
|
|
АЗ
|
1210+ 1220+ 1260
|
111337
|
91760
|
ПЗ
|
1400
|
103564
|
107398
|
+7773
|
-15638
|
|
А4
|
1100
|
118012
|
105726
|
П4
|
1300+ 1530+ 1540
|
87721
|
112759
|
+30291
|
-7033
|
|
Итого
|
Х
|
320756
|
360130
|
Итого
|
Х
|
320756
|
360130
|
-
|
|
В 2012г. наблюдается выполнение двух равенств: быстро реализуемые активы
больше краткосрочных пассивов и трудно реализуемые активы меньше постоянных
пассивов.
Таким образом, по данным таблицы 2.12 видно, что в 2012г. бухгалтерский
баланс предприятия не ликвиден.
Коэффициенты, характеризующие ликвидность 2010-2012 гг. представим в
таблице 2.20.
Таблица 2.20
Коэффициенты ликвидности предприятия
|
Коэффициент
|
Интервал рациональных
значений
|
2010
|
2011
|
2012
|
Абсолютные изменения
|
|
|
|
|
|
11-10
|
12-11
|
|
Коэффициент текущей
ликвидности ((А1+А2+А3)/(П1+П2))
|
≥ 1,7; нормативное
значение 2,0
|
1,3
|
2,8
|
1,86
|
+1,5
|
-0,94
|
|
Коэффициент срочной
ликвидности ((А1+А2)/(П1+П2))
|
≥ 1 (≥ 0,7)
|
0,52
|
1,04
|
1,19
|
+0,52
|
+0,15
|
|
Коэффициент абсолютной
ликвидности (А1/(П1+П2))
|
≥0,2-0,5
|
0,020
|
0,144
|
0,130
|
+0,124
|
-0,010
|
|
Коэффициент общей
ликвидности (А1+0,5А2+0,3А3)/ (П1+0,5П2+0,3П3)
|
≥ 1
|
0,3
|
0,9
|
0,86
|
+0,6
|
-0,04
|
Коэффициент текущей ликвидности ООО «Тульчинка.RU» на 31 декабря 2012г.
равен 1,86, значение данного показателя в пределах нормы. Значение коэффициента
быстрой (промежуточной) ликвидности в 2012 г. равно 1,19, т.е. также в пределах
нормы. Полученное значение коэффициента абсолютной ликвидности меньше
нормативного и в 2012 г. составляет 0,130.
Показатели быстрой и абсолютной ликвидности призваны сигнализировать о
риске утраты платежеспособности уже в краткосрочном периоде. Наличие
достаточного остатка денежных средств - необходимое условие для нормального
ведения текущих расчетов с поставщиками и подрядчиками, персоналом, бюджетом.
В таблице 2.21 рассмотрены показатели, соответствующие методике
Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве).
Таблица 2.21
Оценка удовлетворительности структуры баланса ООО «Тульчинка.RU»
|
Показатель
|
Значение показателя
|
Изменение
|
Норма
|
Соответствие фактического
значения норме
|
|
2011
|
2012
|
|
|
|
|
1. Коэффициент текущей
ликвидности
|
2,8
|
1,86
|
-0,94
|
не менее 2
|
1,86<2
|
|
2. Коэффициент
обеспеченности собственными средствами
|
-0,1
|
0,03
|
+0,13
|
не менее 0,1
|
0,03<0,1
|
|
3. Коэффициент утраты
платежеспособности
|
1,6
|
0,9
|
-0,7
|
не менее 1
|
0,9<1
|
Поскольку оба коэффициента в 2012.г. оказались ниже нормативных значений,
то можно сделать вывод о возможной угрозе неплатежеспособности и
неудовлетворительной структуре баланса.
Одним из показателей, при помощи которого можно оценить вероятность
банкротства, является Z-счет Альтмана. Применительно к ООО «Тульчинка.RU» взята
5-факторная модель для частных производственных предприятий):
счет = 0,717T1 + 0,847T2 + 3,107T3 + 0,42T4 + 0,998T5 , (10)
Значения показателей данной модели представим в таблице 2.22.
Таблица 2.22
Значения показателей модели Z-счет Альтмана
|
Коэф-т
|
Расчет
|
Значение на 2012г.
|
Множитель
|
Произведение
|
|
T1
|
Отношение оборотного
капитала к величине всех активов
|
0,706
|
0,717
|
0,506
|
|
T2
|
Отношение нераспределенной
прибыли к величине всех активов
|
0,146
|
0,847
|
0,124
|
|
T3
|
Отношение прибыли до
налогообложения к величине всех активов
|
0,146
|
3,107
|
0,454
|
|
T4
|
Отношение собственного
капитала к заемному
|
0,456
|
0,42
|
0,192
|
|
T5
|
Отношение выручки от продаж
к величине всех активов
|
|
0,998
|
|
|
Z-счет Альтмана:
|
4,216
|
По результатам расчетов, приведенных в таблице 2.22, для ООО
«Тульчинка.RU» значение Z-счета по состоянию на 2012г. составило 4,216.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что при значении показателя
4,216>2,6 (нормативное для «Зеленой» зоны) вероятность банкротства ООО
«Тульчинка.RU» низкая.
Проанализируем ликвидность баланса на основе показателей данных в таблице
2.23, в результате чего сможем дать оценку платежеспособности организации, т.е.
способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим
обязательствам.
Таблица 2.23
Показатели ликвидности баланса ООО «Тульчинка.RU»
за 2010 - 2012 гг.
|
Годы
|
Показатели
|
|
А1
|
А2
|
А3
|
А4
|
П1
|
П2
|
П3
|
П4
|
|
2010г.
|
3873
|
102144
|
160845
|
128671
|
154483
|
50000
|
98277
|
92773
|
|
2011г.
|
12596
|
120851
|
111337
|
118012
|
61276
|
67000
|
103564
|
87721
|
|
2012г.
|
17826
|
144818
|
91760
|
105726
|
71414
|
65256
|
107398
|
112759
|
Итоги по активам и пассивам представлены в таблице 2.24.
Таблица 2.24
Сопоставление активов и паccивов балансов ООО «Тульчинка.RU» за 2010 -
2012 годы
|
2010г.
|
2011г.
|
2012г.
|
|
А1<П1
|
А1<П1
|
А1<П1
|
|
А2>П2
|
А2>П2
|
А2>П2
|
|
А3>П3
|
А3>П3
|
А3<П3
|
|
А4>П4
|
А4>П4
|
А4<П4
|
Из четырех соотношений, характеризующих отношение активов по степени
ликвидности и обязательств по сроку погашения в 2012 году, выполняются лишь
два: быстро реализуемые активы больше краткосрочных пассивов и трудно
реализуемые активы меньше постоянных пассивов.
Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить
следующие показатели:
текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или
неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту
промежуток времени;
перспективную ликвидность - это прогноз платежеспособности на основе
сравнения будущих поступлений и платежей.
Проанализируем показатели, представленные в таблице 2.25.
Таблица 2.25
Показатели платежеспособности ООО «Тульчинка.RU» за 2010 - 2012гг.
тыс. рублей
|
Годы
|
Показатели
|
|
Текущая ликвидность
|
Перспективная ликвидность
|
|
2010г.
|
- 98466
|
62568
|
|
2011г.
|
5177
|
7773
|
|
2012г.
|
25974
|
-15638
|
Проанализировав таблицу 2.25, можно сделать вывод о том, что коэффициент
текущей ликвидности в 2010 г. имеет отрицательное значение, что свидетельствует
о неплатежеспособности организации, а в 2011 и 2012 годах коэффициент текущей
ликвидности имеет положительное значение, что свидетельствует о хорошей
платежеспособности организации в рассматриваемом периоде. Рассмотрев показатели
перспективной ликвидности, можно сказать, что в 2011-2012 годах прогноз будущих
поступлений не стабилен.
Для наиболее детального анализа рассмотрим финансовые коэффициенты
ликвидности (таблица 2.26).
Таблица 2.26
Анализ финансовых коэффициентов ликвидности
ООО «Тульчинка.RU» за 2010-2012 годы
|
№ п/п
|
Наименование показателя
|
Оптим. знач.
|
Значение показателей
|
Отклонение
|
|
|
|
|
+/-
|
|
|
|
2010г.
|
2011г.
|
2012г.
|
2011 / 2010
|
2012 / 2011
|
|
1
|
Общий показатель
ликвидности
|
>1
|
0,3
|
0,9
|
0,86
|
+0,6
|
-0,04
|
|
2
|
Коэффициент текущей
ликвидности
|
>2
|
1,3
|
2,8
|
1,86
|
+1,5
|
-0,94
|
Коэффициент критической
ликвидности
|
>0,8
|
0,5
|
1,5
|
1,19
|
+1,0
|
-0,31
|
|
4
|
Коэффициент абсолютной
ликвидности
|
>0,2
|
0,020
|
0,144
|
0,130
|
+0,124
|
-0,010
|
|
5
|
Коэффициент маневренности
функционирующего капитала (L5)
|
-
|
2,6
|
0,7
|
0,78
|
-1,9
|
+0,08
|
|
6
|
Доля оборотных средств в
активах (L6)
|
>0,5
|
0,7
|
0,8
|
0,7
|
+0,1
|
-0,1
|
|
7
|
Коэффициент обеспеченности
собственными средствами (L7)
|
>0,1
|
-0,1
|
-0,1
|
0,03
|
-
|
+0,13
|
Проанализировав таблицу 2.28, можно сделать следующие выводы.
Для общего показателя платежеспособности нормальным считается ограничение
L1 ≥ 1, следовательно, в рассматриваемые периоды предприятие является
неплатежеспособным.
Нормальное ограничение коэффициента абсолютной ликвидности для
промышленных предприятий - L2 = 0,3 ÷ 0,4. Проанализировав эти данные можно
сделать следующие выводы. В 2010 году 0,2 части текущей краткосрочной
задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных
средств и приравненных к ним финансовых вложений, а в 2011 -0,3 части. В 2012
г. значение показателя превысило нормативное и составило 1,86.
Допустимое значение коэффициента критической ликвидности - 0,7 ÷
0,8, желательно L3 ≈
1. Изучив полученные данные можно сказать, что в 2010, 2011 и 2012 годах 0,5,
1,5 и 1,19 части краткосрочных обязательств организации соответственно может
быть немедленно погашена за счет денежных средств, средств в краткосрочных
ценных бумагах, а так же поступлений по расчету. Необходимое значение
коэффициента текущей ликвидности 1,5; оптимальное L4 = 2,0 ÷
3,5. Анализ данных
позволяет сделать вывод о том, что 1,3 части в 2010 году, 2,1 части в 2011 году
и 2,4 части в 2012 году текущих обязательств по кредитам и расчетам можно
погасить, мобилизовав все оборотные средства. Рассмотрим коэффициент
маневренности функционирующего капитала. В 2012 году его значение составило
0,78. Нормальным является ограничение доли оборотных средств в активах L6 ≥
0,5, что соответствует полученным показателям. Для коэффициента обеспеченности
собственными средствами нормальным является ограничение L7 ≥ 0,1.
Полученные показатели говорят о том, что у организации недостаточное наличие
собственных средств, необходимых для ее текущей деятельности.
Для наиболее детального анализа рассмотрим финансовые коэффициенты
платежеспособности (таблица 2.27).
Таблица 2.27
Анализ финансовых коэффициентов платежеспособности
ООО «Тульчинка.RU» за 2010-2012 годы
|
№ п/п
|
Наименование показателя
|
Значение показателей
|
Отклонение, +/-
|
|
|
2010г.
|
2011г.
|
2012г.
|
2011 / 2010
|
2012/ 2011
|
|
1
|
Коэффициент общей
платежеспособности
|
1,31
|
1,38
|
1,46
|
+0,07
|
+0,08
|
|
2
|
Коэффициент
платежеспособности (по форме №4)
|
1,01
|
1,00
|
1,60
|
-0,01
|
+0,60
|
|
3
|
Коэффициент долгосрочной
платежеспособности
|
1,07
|
1,18
|
0,77
|
+0,11
|
-0,41
|
|
4
|
Коэффициент восстановления
платежеспособности
|
0,48
|
1,2
|
0,895
|
+0,72
|
-0,305
|
Очевидно, что нормальным ограничением для этого показателя будет Кобщ.пл ≥
2. Таким образом, на протяжении всего анализируемого периода 2010 - 2012 гг.
значение показателя ниже нормативного, что говорит о неплатежеспособности
предприятия.
Наличие незначительных остатков средств на денежных счетах не всегда
означает, что организация неплатежеспособна: средства могут поступить на
расчетные, валютные счета, в кассу в течение ближайших дней, краткосрочные
финансовые вложения легко превратить в денежную наличность. Низкая
платежеспособность может быть как случайной временной, так и длительной,
хронической.
С целью оценки динамики общей платежеспособности на базе данных отчета о
движении денежных средств рассчитывается коэффициент платежеспособности.
На протяжении всего анализируемого периода 2010 - 2012 гг. значение
показателя на уровне нормативного 1, что говорит о нормальной
платежеспособности предприятия.
С целью разработки прогноза платежеспособности организации рассчитываются
коэффициенты, восстановления (утраты) Квос(утр) платежеспособности.
Значение коэффициента меньше 1 в 2010 - 2011 гг. показывает отсутствие
возможности восстановить платежеспособность в течение 6 месяцев.
Коэффициент восстановления платежеспособности, в 2012г. имеющий значение
0,895, ниже нормативного и это позволяет сделать вывод о возможной утрате
платежеспособности.
На основе данных, представленных в таблице, рассмотрим динамику оборотных
средств ООО «Тульчинка.RU» за 2010 - 2012 гг. (таблица 2.28).
Таблица 2.28
Динамика оборотных средств ООО «Тульчинка.RU» за 2010-2012 гг.
|
Показатель
|
Годы
|
Удельный вес оборотных
средств в структуре
|
|
2010
|
2011
|
2012
|
2010г. (%)
|
2011г. (%)
|
2012г. (%)
|
|
Сырье и материалы
|
84558
|
61021
|
58766
|
53,9
|
58,7
|
65,9
|
|
Готовая продукция и товары
для перепродажи
|
71257
|
42524
|
29767
|
45,4
|
40,9
|
33,4
|
|
Расходы будущих периодов
|
1014
|
484
|
629
|
0,7
|
0,4
|
0,7
|
|
Итого
|
156829
|
104029
|
89162
|
100
|
100
|
100
|
Анализ таблицы показывает, что стоимость материальных запасов в 2012 г.
уменьшилась по сравнению с предыдущим 2011 г. Наибольший удельный вес в
структуре оборотных средств занимает сырье и материалы (65,9%), затем готовая
продукция и товары для перепродажи (33,4%), на долю расходов будущих периодов
приходится всего 0,7%.
Таким образом, изучив ликвидность и платежеспособность баланса ООО
«Тульчинка.RU», можно сделать вывод о том, что в рассматриваемый промежуток
времени предприятие неликвидно. Однако анализ перспективной ликвидности
показал, что в 2011 - 2012 гг. организация в перспективе является
платежеспособной.
ГЛАВА 3. ПУТИ УЛУЧШЕНИЯ ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
3.1 Основные недостатки существующих методов
оценки ликвидности и платежеспособности предприятия
В целях оценки кредитоспособности предприятия наиболее часто используются
показатели рентабельности и ликвидности. Результирующее значение оценки
кредитоспособности формируется как совокупный показатель полученных оценок по
коэффициентам ликвидности, рентабельности и определяется соотношением между
фактическими и максимально возможными значениями по каждому из коэффициентов.
(таблица 3.1).
Таблица 3.1
Отобранные показатели оценки кредитоспособности предприятий и организаций
|
Показатель
|
Формула расчета
|
|
1
|
2
|
Коэффициент
абсолютной ликвидности 
где
ДС - денежные средства;
КФВ
- краткосрочные финансовые вложения;
|
ТО - текущие обязательства
|
Коэффициент
текущей ликвидности 
где
ОА - оборотные активы;
КО
- краткосрочные обязательства;
|
 - доходы будущих периодов.
|
Коэффициент
обеспеченности собственными оборотными средствами 
|
где СОС - собственные
оборотные средства
|
Степень
платежеспособности по текущим обязательствам 
|
где  - среднемесячная выгрузка
|
Период
оборачиваемости дебиторской задолженности 
где
Т - период(360,365дней);
- средняя
дебиторская задолженность;
Период
оборачиваемости кредиторской задолженности 
где
- средняя кредиторская задолженность за отчетный
период;
|
С - себестоимость
реализованной за год продукции
|
Период
оборачиваемости готовой продукции 
|
где  - средняя величина готовой продукции за отчетный
период
|
Коэффициент
соотношения дебиторской и кредиторской задолженности 
где
ДЗ - величина дебиторской задолженности;
|
КЗ - величина кредиторской
задолженности
|
Рентабельность
продаж 
|
где  - чистая прибыль.
|
Исследование недостатков существующих методов оценки ликвидности и
платежеспособности предприятия показало, что на практике существует несколько
основополагающих подходов к оценке платежеспособности предприятия, а именно:
) метод денежных потоков;
) метод оценки платежеспособности предприятия через показатели
ликвидности;
) анализ ликвидного денежного потока;
) построение факторных моделей на основе дискриминантного анализа.
На практике используются два варианта расчета денежных потоков - прямой и
косвенный. Прямой метод имеет несколько простую процедуру расчета. Превышение
поступлений над выплатами как по предприятию в целом, так и по отдельным видам
деятельности означает приток средств, а превышение выплат над поступлениями
показывает их отток.
Таким образом, метод имеет высокую практическую значимость, так как
управление отдельными составляющими денежных потоков имеет в качестве
непосредственной цели обеспечение текущей платежеспособности предприятия и
косвенно влияет на платежеспособность в стратегическом плане [49].
Различают четыре вида ликвидности:
) товарная,
) заемная,
) будущая,
) ожидаемая.
Итак, оценку ликвидности на основе бухгалтерского баланса и сведений из
отчета о прибылях и убытках сделать весьма сложно, учитывая, что:
стоимостная оценка имущества в балансе не соответствует его рыночной
стоимости с учетом затрат на реализацию;
баланс может содержать активы, которые при ликвидации компании не
принесут никакого дохода;
баланс может содержать активы, которые находятся под залогом;
баланс может содержать обязательства компании, которые не связаны с
обязательствами перед третьими лицами.
Эти очевидные недостатки информативности баланса для оценки будущей
ликвидности в теории и на практике пытаются устранить посредством расчета и
сопоставления различных показателей друг с другом:
с некими «рекомендуемыми» значениями расчетных показателей, полученных на
основе выявленных статистических зависимостей.
Анализ ликвидности и платежеспособности, построенный на финансовой
отчетности, не всегда дает вполне корректные результаты. Для принятия
управленческих решений, касающихся поддержания ликвидности баланса, необходима
иная интерпретация учетных данных. В данной главе дипломной работы
рассматриваются преимущества и недостатки методов анализа ликвидности и
платежеспособности:
общепринятая методика анализа ликвидности и платежеспособности;
методика управленческого подхода к анализу ликвидности и
платежеспособности.
Классическим способом анализом ликвидности является сравнение активов и
пассивов бухгалтерского баланса, объединенных в четыре группы по следующему
принципу:
) в активе - по степени убывания ликвидности,
) в пассиве - по степени возрастания сроков погашения (табл. 3.2).
Таблица 3.2
Группировка статей баланса для целей анализа ликвидности
|
АКТИВ
|
|
1
|
2
|
3
|
|
Наименование группы
|
Обозначение
|
Экономическое содержание
|
|
Наиболее ликвидные активы
|
А1
|
Денежные средства и
краткосрочные финансовые вложения
|
|
Быстрореализуемые активы
|
А2
|
Краткосрочная дебиторская
задолженность и прочие активы
|
|
Медленнореализуемые активы
|
А3
|
НДС по приобретенным
ценностям и запасы
|
|
Труднореализуемые активы
|
А4
|
Внеоборотные активы и
долгосрочная дебиторская задолженность
|
|
ПАССИВ
|
|
Наименование группы
|
Обозначение
|
Экономическое содержание
|
|
Наиболее срочные
обязательства
|
П1
|
Кредиторская задолженность,
прочие краткосрочные обязательства
|
|
Краткосрочные пассивы
|
П2
|
Краткосрочные кредиты и
займы
|
|
Долгосрочные пассивы
|
П3
|
Долгосрочные кредиты и
займы
|
|
Постоянные пассивы
|
П4
|
Собственный капитал
|
В мировой практике активы по степени ликвидности объединяются в следующие
группы.
А1 - наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства и
краткосрочные финансовые вложения.
А2 - быстро реализуемые активы. К ним относят дебиторскую задолженность.
А3 - медленно реализуемые активы, состоящие из запасов всех видов.
А4 - трудно реализуемые активы. К ним относят внеоборотные активы.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты следующим
образом.
П1 - наиболее срочные обязательства. К ним относят кредиторскую
задолженность.
П2 - краткосрочные пассивы, включающие в себя краткосрочные кредиты и
займы.
П3 - долгосрочные пассивы, состоящие из долгосрочных кредитов и займов.
П4 - постоянные пассивы, представляющие собой собственные средства
компании.
Суть балансовой модели планирования состоит в том, что каждому виду обязательств
соотносят активы, которые могут быть реализованы в сроки, необходимые для
погашения этих обязательств. Сгруппировав таким образом активы и источники их
формирования, необходимо сравнить значения агрегированных групп, чтобы получить
оценку ликвидности баланса. Пропорции, в которых могут находиться группы
активов по отношению друг к другу, зависят от множества факторов, определяемых
характером и сферой деятельности предприятия, скоростью оборота средств
предприятия, соотношением оборотных и внеоборотных активов, качеством текущих
активов. Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняется система
неравенств:
А1>П1
А2>П2
А3>П3
А4<П4
Если выполняются первые три неравенства, т.е. сумма оборотных активов
превышает сумму внешних обязательств, то всегда выполняется последнее
неравенство, которое означает, что за счет собственных источников создаются не
только основные активы, но и часть оборотных. Таким образом, у предприятия есть
в наличии собственные оборотные средства - соблюдается минимальное условие
финансовой устойчивости.
Невыполнение какого либо из первых неравенств свидетельствует о том, что
ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной и
предприятие не имеет возможности своевременно погашать кредиторскую задолженность.
Соглашаясь с идеей о сравнении стоимостных показателей активов и
обязательств, сгруппированных по признаку срочности, необходимо обратить
внимание, что подобный анализ не приемлем для целей управления предприятием.
Существуют две основные причины невозможности применения данного метода:
) информационная ограниченность бухгалтерской отчетности;
) некорректное распределение активов и пассивов по группам, которое в
определенной степени является следствием первой причины.
Более подробные основные недостатки и неточности, свойственные
традиционной методике анализа ликвидности баланса:
Во - первых, некорректным является отнесение всей кредиторской
задолженности к наиболее срочным обязательствам. Так, статья баланса «Авансы
полученные» по своей экономической сути отличается от задолженности перед
поставщиками и подрядчиками. Если поставщики отгрузили товары предприятию, но
не получили за них денег, то они в праве требовать немедленной оплаты своих
товаров (если иное не предусмотрено договором), и предприятию необходимо
располагать определенной суммой денежных средств, чтобы удовлетворить
предъявленные претензии. Если же предприятию был выдан аванс для выполнения
производственного заказа, то вряд ли заказчики потребуют немедленного расчета,
кроме того, погашение данного обязательства будет осуществляться не деньгами, а
производственным товаром. Полученные авансы, как правило, направляются на
производственную деятельность, а не хранятся в качестве денежных средств, что
было бы абсурдно для предприятия, однако именно такое распоряжение поступившими
в виде аванса средствами следует из логики действующей модели анализа
ликвидности баланса. Необоснованность отнесения всей кредиторской задолженности
к наиболее срочным обязательствам подтверждается еще и тем, что сегодня
абсолютное большинство производственных предприятий входит в состав различного
вида холдингов, корпораций, промышленных групп и прочих объединений, финансовые
потоки которых не только направлены на взаимодействие с внешней средой, но и
вращаются внутри самих организаций. Таким образом, существует реальная
необходимость разделять дебиторскую и кредиторскую задолженности на внешнюю и
структурную. По многочисленным наблюдениям, доля структурной дебиторской
(кредиторской) задолженности может составлять до 50 - 70% в общей сумме данного
актива (пассива). Следует отметить, что финансовые потоки внутри объединения
отличаются большей мобильностью, способствуя тем самым улучшению финансового
состояния предприятия. Так, в случае необходимости совершения внешних платежей
на денежную сумму, превышающую имеющуюся в распоряжении предприятия, недостаток
средств может быть быстро восполнен за счет каких - либо платежей данному
предприятию другим предприятием, принадлежащим тому же собственнику, и
структурная кредиторская задолженность не будет востребована в ущерб
финансовому состоянию предприятия. Отсюда следует вывод, что для целей анализа
ликвидности активов структурную дебиторскую задолженность можно отнести к
наиболее ликвидным активам. Структурную же кредиторскую задолженность можно
приравнять к постоянным пассивам.
Во - вторых, как известно, активы баланса в части запасов отражаются по
себестоимости производства или стоимости приобретения, а основные и
нематериальные активы - по остаточной стоимости, в то время как цена реализации
может значительно отличаться от балансовой. Данное несоответствие в оценке
активов может привести к некорректным управленческим решениям. Предположив, что
возможная цена реализации превышает себестоимость продукции, по которой
стоимость готовой продукции отражается в балансе, может сложиться отрицательная
для предприятия ситуация. Имея в своем распоряжении готовую продукцию, выручка
от продажи которой позволит погасить некоторую часть обязательств, руководство
предприятия, оценив запасы данной продукции по балансовой стоимости (т.е.
себестоимости ниже цены продажи), придет к ложному выводу, что средств для
покрытия долгов недостаточно и необходимо изыскивать дополнительные источники
привлечения денежных средств.
В - третьих, баланс предприятия не выделяет в строке «Готовая продукция и
товары для перепродажи» сумму нормативных и сверхнормативных запасов готовой
продукции. Вся сумма данных запасов относится к медленно реализуемым активам,
что является не корректным. По своей сути нормативные остатки готовой продукции
- достаточно ликвидная группа активов, т.к. они являются результатом временного
несовпадения сроков производства и реализации. Однако в случае необходимости
продажи данной продукции могут быть осуществлены в кратчайшие сроки, вследствие
чего данную группу можно приравнять к быстрореализуемым активам.
Управленческий подход к анализу ликвидности является более обоснованным,
так как при таком подходе группировка активов по степени убывания ликвидности,
а пассивов - по степени убывания срочности с учетом внесенных корректировок
(табл. 3.3).
Таблица 3.3
Группировка активов для целей анализа ликвидности на основании данных
управленческой отчетности
|
Наименование группы
|
Обозначение
|
Экономическое содержание
|
|
1
|
2
|
3
|
|
АКТИВ
|
|
Наиболее ликвидные активы
|
А1
|
Денежные средства,
краткосрочные финансовые вложения, структурная дебиторская задолженность,
векселя к получению
|
|
Быстрореализуемые активы
|
А2
|
Краткосрочная дебиторская
задолженность за вычетом структурной, сомнительной и векселей к получению,
нормативные остатки готовой продукции и прочие активы
|
|
Медленнореализуемые активы
|
А3
|
Запасы за вычетом
нормативных остатков готовой и неликвидной продукции, НДС по приобретенным
ценностям
|
|
Труднореализуемые активы
|
А4
|
Основные средства,
долгосрочная дебиторская задолженность за вычетом структурной, сомнительная
дебиторская задолженность и неликвидная продукция
|
|
ПАССИВ
|
|
Наиболее срочные
обязательства
|
П1
|
Кредиторская задолженность
за вычетом структурной задолженности, авансов полученных, прочие
краткосрочные обязательства
|
|
Краткосрочные пассивы
|
П2
|
Краткосрочные кредиты и
займы, авансы полученные
|
|
Долгосрочные пассивы
|
П3
|
Долгосрочные кредиты и
займы
|
|
Постоянные пассивы
|
П4
|
Собственный капитал,
структурная кредиторская задолженность
|
Затем сравниваются стоимостные показатели агрегированных групп, при этом
должно выполняться условие:
А1>П1
А2>П2
А3>П3
А4<П4
Наиболее распространенным алгоритмом расчета показателя собственных
оборотных средств или чистого оборотного капитала является следующий:
WC= E + LTL - LTA
или WC= CA- CL (1)
где Е - капитал собственников компании;
LTL -
долгосрочные обязательства;
LTA -
внеоборотные активы;
CA -
оборотные активы;
CL -
краткосрочные обязательства.
Наряду с абсолютными показателями ликвидности компании в литературе и на
практике большое внимание уделяется относительным показателям (финансовым
коэффициентам), которые характеризуют текущую, абсолютную ликвидность,
ликвидность средств обращения, мобилизационную ликвидность. Среди них выделяют
такие показатели, как:
коэффициент текущей ликвидности;
коэффициент абсолютной ликвидности;
коэффициент срочной ликвидности;
коэффициент ликвидности средств обращения (быстрой ликвидности);
коэффициент ликвидности при мобилизации средств.
Таким образом, данный подход, обладает существенными недостатками:
) поскольку при расчете показателей ликвидности используются данные
бухгалтерского баланса, результат является «моментальной фотографией» состояния
предприятия; при этом учитывается наличие активов и обязательств на
определенный момент времени, что не позволяет включить в анализ финансовые
ресурсы, привлечение которых становится возможным после даты проведения
анализа;
) представляется, что использование показателей ликвидности
предпочтительно для внешних пользователей, не имеющих доступа к внутренней финансовой
информации, вследствие чего, по нашему мнению, снижается значимость показателей
ликвидности для менеджмента предприятия, данные показатели становятся целью
управления, но не инструментом, что не менее важно на практике.[20, с.3].
Третьим методом анализа денежных потоков определим анализ ликвидного
денежного потока, представляющего собой разницу между планируемыми
поступлениями и выплатами за определенный период времени. Положительная
величина чистого денежного потока рассматривается как признак абсолютной
ликвидности компании. Отрицательная величина чистого денежного потока
характеризует недостаток планируемых денежных поступлений для финансирования
предстоящих расходов. Такой подход к планированию ликвидности компании внешне
представляется достаточно простым и более объективным по сравнению с описанными
выше подходами на основе балансовой модели. Однако это внешняя простота
осложняется возможностями обоснованного прогнозирования планируемых поступлений
и выплат. И, прежде всего, это относится к прогнозированию поступлений от
основной деятельности.
Четвертым методом определено построение факторных моделей на основе
дискриминантного анализа.
Среди недостатков подобных подходов отмечаются следующие:
субъективный подбор показателей факторной модели;
оценка весовых коэффициентов показателей не является универсальной для
всей экономики, так как проводится на основе анализа статистической выборки из
определенного круга предприятий в конкретном историческом и экономическом
контексте;
подобные модели строятся с точки зрения внешних субъектов исследования,
что подразумевает ограниченную информированность субъекта исследования об
объекте - как о динамике его финансового состояния, так и о перспективах;
в силу вышеприведенных обстоятельств модели, построенные на основе
дискриминантного факторного моделирования, не могут быть признаны пригодными и
полноценными для решения задачи эффективного управления платежеспособностью
предприятия и риском неплатежеспособности [20].
Далее представлено сравнение получаемых результатов при использовании
классической модели, основанной на анализе статей баланса, и модели,
использующей управленческую отчетность на примере ООО «Тульчинка.RU», используя
баланс предприятия за 2012 год (приложение 5).
На основе имеющихся показателей балансовых статей проведем анализ
ликвидности баланса предприятия в соответствии с классической методикой.
А1= 17829 + 6164 = 23993
А2= 144460 + 629 = 145089
А3= 2882 + 93680 =96562
А4= 105726 + 0= 105501
П1= 71417 + 0 = 71417
П2= 65256
П3= 107370
П4= 112759
В 2012г. наблюдается выполнение двух равенств: быстро реализуемые активы
больше краткосрочных пассивов, труднореализуемые активы меньше постоянных
пассивов. Следовательно, в 2012г. бухгалтерский баланс предприятия неликвиден.
В табл. 3.4 представлены результаты группировки статей баланса для
проведения анализа ликвидности ООО «Тульчинка.RU» классическим методом.
Таблица 3.4
Группировка статей баланса для целей анализа ликвидности
|
АКТИВ
|
ПАССИВ
|
|
Наименование группы
|
обозначение
|
Сумма, тыс. руб.
|
Наименование группы
|
обозначение
|
Сумма, тыс. руб.
|
|
Наиболее ликвидные активы
|
А1
|
17826
|
Наиболее срочные
обязательства
|
П1
|
71414
|
|
Быстрореализуемые активы
|
А2
|
145089
|
Краткосрочные пассивы
|
П2
|
|
Медленнореализуемые активы
|
А3
|
96562
|
Долгосрочные пассивы
|
П3
|
107370
|
|
Труднореализуемые активы
|
А4
|
105501
|
Постоянные пассивы
|
П4
|
112759
|
Далее представлен анализ ликвидности предприятия, опирающийся на данные
управленческих отчетов.
А1= 17829+0+133220=151049
А2= 144460 - 11240 + 629 = 133849
А3= 93680 +2882 =96562
А4= 105501 + 0 = 105501
П1= 71417 - 0= 71417
П2= 65256
П3= 107370
П4= 112759 + 71417=184176
В табл. 3.5 сгруппированы результаты расчетов активов и обязательств по
признакам, указанным в табл. 3.3.
Таблица 3.5
Группировка статей баланса для целей анализа ликвидности на основании
данных управленческой отчетности.
|
АКТИВ
|
ПАССИВ
|
|
Наименование группы
|
обозначение
|
Сумма, тыс. руб.
|
Наименование группы
|
обозначение
|
Сумма, тыс. руб.
|
|
Наиболее ликвидные активы
|
А1
|
151049
|
Наиболее срочные
обязательства
|
П1
|
71417
|
|
Быстрореализуемые активы
|
А2
|
133849
|
Краткосрочные пассивы
|
П2
|
65256
|
|
Медленнореализуемые активы
|
А3
|
96562
|
Долгосрочные пассивы
|
П3
|
107370
|
|
Труднореализуемые активы
|
А4
|
105501
|
Постоянные пассивы
|
П4
|
184176
|
При анализе ликвидности и платежеспособности предприятия первым методом
система равенств
3.2 Пути улучшения ликвидности и
платежеспособности в оценке деятельности предприятия
Независимо от отрасли фирмы, ее масштаба или специфики деятельности, цели
управления формулируются следующим образом:
) стратегическая цель - рост стоимости фирмы;
) тактическая цель - увеличение прибыли;
) оперативные цели - увеличение прибыли при поддержании приемлемого
уровня риска, снижение уровня риска при достижении требуемого уровня прибыли и
поддержание функциональной устойчивости предприятия.
Таблица 3.2
Достоинства и недостатки традиционных методов оценки платежеспособности
|
Подход к оценке
|
Экономическое содержание
|
Достоинства
|
Наиболее существенные
недостатки
|
|
Имущественный
|
Теоретическая способность
предприятия расплачиваться по своим краткосрочным обязательствам за счет
реализации оборотных активов
|
1. Минимальный объем
исходных данных. 2. Простой алгоритм расчета
|
1. Использование балансовых
оценок имущества предприятия, которые не всегда соответствуют рыночным. 2.
Применение нормативов не зависимо от отрасли, масштаба и специфики
предприятия. 3. Формальное предположение о том, что краткосрочные
обязательства будут погашены за счет реализации оборотных активов
|
|
Потоковый (ретроспективная
оценка)
|
Способность обеспечивать
превышение денежных поступлений над денежными выплатами
|
1. Минимальный объем
исходных данных. 2. Простой алгоритм расчета
|
1. Сравнение полученных и
потраченных средств не дает возможности определить степень погашения
обязательств. 2. Сравнение всех полученных денег со всеми потраченными не
позволяет оценить степень соответствия источников формирования денежных
средств направлениям их расходования.
|
|
Потоковый (перспективная
оценка)
|
Способность обеспечивать в
будущем превышение денежных поступлений над денежными выплатами
|
Позволяет оценить
возможности предприятия по погашению перспективных обязательств
перспективными выплатами
|
1. Трудоемкость
прогнозирования будущих денежных притоков и оттоков. 2. Сравнение всех денег,
которые будут получены, со всеми начисленными обязательствами не позволяет
оценить степень соответствия источников формирования денежных средств
направлениям их расходования.
|
|
Комбинированный
|
Способность обеспечивать
покрытие начисленных обязательств прибылью или денежными поступлениями
|
Позволяет сравнить полученные
или начисленные доходы с начисленными обязательствами
|
1. Если расчет ведется на
основе показателя прибыли - невозможность получения оценки реальной
«денежной» платежеспособности. 2. Если расчет ведется на основе
условно-потоковых показателей - учитывается лишь часть денежного потока.
|
Хотелось бы отметить, что в ходе проведенного исследования выяснено, что
между содержанием таких понятий как «платежеспособность», «ликвидность»,
«финансовая устойчивость отсутствует четкое разграничение, что видно на рис.
3.1.
Рис. 3.1.
Варианты определения и соотношения понятий платежеспособности, ликвидности и
финансовой устойчивости
Принципы оптимизированной системы показателей, учитывающих цели
управления предприятием и недостатки традиционных методов оценки
платежеспособности промышленного предприятия
Отметим, что рычагами оптимизации ликвидности организации могут быть:
увеличение доли собственных источников финансирования, которое может быть
достигнуто за счет повышения прибыльности деятельности организации и
дальнейшего направления чистой прибыли на увеличение собственных средств;
совершенствование работы по управлению оборотным капиталом;
оптимизация финансовой политики. Под оптимизацией финансовой политики
подразумевается, в частности, отказ от финансирования капитальных вложений за
счет краткосрочного кредитования, т.е. привлечение долгосрочного
финансирования;
реализация части постоянных активов, не используемых в процессе
производства.
Любому процессу планирования, как правило, предшествует этап анализа.
Планирование платежеспособности на основе денежного потока в данном контексте
не является исключением. Объектом анализа, прежде всего, являются составляющие
денежного потока:
поступления (притоки),
выплаты (оттоки),
состав и структура денежного потока по операционной, инвестиционной и
финансовой деятельности,
чистый денежный поток.
Наряду с анализом абсолютных показателей денежного потока для
планирования поступлений и выплат не менее значимыми могут оказаться и
относительные показатели. Среди них следует выделить такие, как коэффициент
эффективности денежного потока, коэффициент соотношения поступлений и выручки
от реализации продукции, коэффициент задолженности. Ниже приведены формулы для
исчисления указанных показателей.
КЭДП=КДПт (2)
ОДПт
где КЭДПт - коэффициент эффективности денежного потока за период;
ОДПт - отрицательный денежный поток за период (выплаты).
Коэффициент эффективности денежного потока по своей сути аналогичен
показателю рентабельности основной деятельности, исчисленной на основе
показателя чистой прибыли. Чем выше значение данного показателя, тем более
эффективной может рассматриваться деятельность компании в анализируемый период.
ЧДПт = ПДПт - ОДПт. (3)
где ПДПт - положительный денежный поток за период т.
КПВт=ПДПт/ВРт. (4)
где КПВт - коэффициент соотношения поступлений и выручки от реализации
продукции;
ВРт - выручка от реализации продукции.
КЗ=ЗСт+КЗт/ПДПт-Дт-Пв-Н. (5)
где КЗ - коэффициент задолженности;
ЗСт - объем заемных средств;
Дт - размер выплачиваемых дивидендов;
Пв - размер выплачиваемых процентов;
Н - размер выплачиваемого налога.
Дебиторская задолженность компании - явление противоречивое.
Предоставление покупателям отсрочки платежа за поставленные товары (оказанные
услуги, выполненные работы) есть не что иное, как предоставление им торгового
кредита. В этом случае у покупателя возникает кредиторская задолженность, а у
продавца - дебиторская задолженность. Очевидно, что для продавца время отсрочки
или рассрочки платежа, представляет собой «омертвление» денежных поступлений,
которые необходимо восполнять, зачастую, в том числе и за счёт увеличения
кредиторской задолженности. Рост дебиторской задолженности ведет к росту общего
риска финансово-хозяйственной деятельности компании. Переоценка качества дебиторской
задолженности может стать причиной недооценки риска ликвидности со всеми
вытекающими отсюда последствиями, учитывая значительную долю дебиторской
задолженности в составе активов. Так, например, в странах континентальной
Европы доля кредиторской задолженности в текущих активах в среднем составляет
порядка 65%, а в торговом свыше 70% [5, c. 293]. От объемов и характера дебиторской задолженности во
многом зависит и движение денежных потоков, и платежеспособность компании.
Процесс инвестиционного планирования денежного потока в частности
реальных инвестиций включает в себя ряд последовательных этапов. Первый этап -
подготовительный. На этом этапе важно оценить реализуемость объекта
инвестирования в установленные сроки. Чем детальнее будут проработаны эти вопросы,
тем более обоснованно можно сформировать программу финансирования этих
инвестиций.
Следующий этап - упорядочение объектов инвестиций и дезинвестиций, прежде
всего по срочности, по происхождению (внутренние, внешние инвестиции), по
подразделениям компании, по характеру использования объектов инвестирования
(инвестиции на развитие производства, на охрану окружающей среды, инвестиции в
объекты социального назначения). На данном этапе осуществляется структуризация
планируемых денежных потоков.
На третьем, заключительно, этапе разрабатывается собственно программа
инвестиционной деятельности, упорядоченная по срокам финансирования по каждому
объекту и расчётами объёмов финансирования.
При этом в управлении активами предприятию следует обратить внимание на
следующие моменты:
. Управление наличностью должно быть более эффективным, то есть
необходимо планировать притоки и оттоки наличности и разработать графики
платежей.
. Сроки, на которые предприятие размещает средства, должны
соответствовать срокам привлеченных ресурсов. Недопустимо превышение денежных
средств на счетах актива над денежными средствами на счетах пассива.
. Акцентировать внимание на повышении рентабельности работы в целом и на
доходности отдельных операций в частности.
. Изменить структуру активов, т.е. увеличить долю ликвидных активов за
расчистки баланса путем выделения на самостоятельный баланс отдельных видов
деятельности увеличение собственных средств, получение займов у банков.
В данном вопросе будут представлены некоторые рекомендации по улучшению
состояния ликвидности и платежеспособности предприятия ООО «Тульчинка.RU»
На рис. 5 представлены меры по улучшению ликвидности предприятия в
условиях финансового кризиса, в котором находилось ООО «Тульчинка.RU» в конце
2012 года.
Рис. 5. Рекомендации по улучшению ликвидности предприятия в условиях
финансового кризиса
) Корректировка маркетинговой политики.
Кроме установления или снижения различных скидок в зависимости от форм и
сроков расчетов за продукцию в целях уменьшения рисков возникновения
просроченных и безнадежных долгов целесообразно рассчитать для своих
контрагентов максимально допустимые кредитные лимиты, которые организация
готова им предоставлять. Кредитные лимиты для контрагентов можно исчислить с
помощью следующего алгоритма:
на первом этапе определяется максимально допустимый размер дебиторской
задолженности в целом по организации, который можно взять из прогнозного
баланса на год. Если организация не составляет прогнозные бюджеты (это
свойственно малым и, очевидно, большей части средних организаций), то этот
показатель можно определить, используя данные балансов о среднем размере
дебиторской задолженности за предыдущие периоды, скорректированные на ожидаемое
снижение продаж;
второй этап можно выполнять для каждого контрагента в отдельности, что
более предпочтительно, но,
во - первых, трудозатратно,
во - вторых, не всегда в организации ведется соответствующий
аналитический учет.
на третьем этапе определяется кредитный лимит покупателя или группы
покупателей.
на четвертом этапе сумма полученных кредитных лимитов по всем
контрагентам или их группам сравнивается с максимально допустимым уровнем
дебиторской задолженности, определенном на первом этапе. Если итоговая сумма
кредитных лимитов окажется больше максимально допустимого уровня дебиторской
задолженности, то необходимо пересмотреть полученные кредитные лимиты в сторону
уменьшения. Снижать размеры кредитных лимитов необходимо с учетом сложившихся
взаимоотношений с контрагентами, их доходности и показателей оборачиваемости дебиторской
задолженности по ним. В первую очередь, конечно, целесообразно снижать лимиты
по наименее доходным контрагентам с наименьшей оборачиваемостью задолженности.
В целях снижения рисков неплатежей в условиях кризисных ситуаций
целесообразно также не пренебрегать внешними источниками информации о своих
контрагентах:
. Интернетом,
. прессой,
. информацией от третьих лиц.
) Работа с «проблемными» долгами.
Во - первых, процесс взыскания долгов - это трудная, рутинная работа,
которая требует таких значительных финансовых и материальных ресурсов, как:
наличие собственной службы безопасности и юридической службы, при этом
действительно опытных и способных специалистов очень мало, и расходы на
заработную плату весьма высоки;
обеспечение сотрудников рабочими местами и оргтехникой;
обучение сотрудников;
командировочные расходы;
расходы на розыск должников;
прочие расходы, связанные со взысканием долгов.
Во - вторых, немалое значение для организации имеет и срок возврата
задолженности. В условиях значительной инфляции, нестабильности курса рубля и
высокой стоимости кредитных ресурсов промедление со взысканием долгов
оборачивается реальными убытками, превышающими в итоге комиссию коллекторского
агентства.
В - третьих, при взыскании задолженности у организации могут возникнуть
репутационные, имиджевые риски. Кроме того, иногда просроченные долги возникают
между организациями или физическими лицами, которые долгое время безупречно
исполняли свои обязательства и тесно между собой взаимодействовали. В этом
случае появление независимой организации, которая урегулирует вопросы
задолженности, снимает данные риски и устраняет соответствующие этические
проблемы.
В - четвертых, необходимо отметить, что в рамках досудебного
разбирательства клиенты, как правило, не несут никаких финансовых затрат, и
вознаграждение агентства получают по факту взыскания задолженности.
) Управление запасами.
Необходимо понимать, что запасы организации - это не только сырье для
производства готовой продукции, но и:
замороженные средства организации;
расходы на хранение этих запасов;
риски старения и порчи запасов;
риски обесценивания запасов.
Вместе с тем нехватка запасов означает:
упущенную прибыль от нехватки готовой продукции;
штрафы от невыполнения договорных обязательств;
снижение доли рынка;
развитие конкурентов.
Для рационального управления запасами в организации необходимо внедрять
специализированную систему управления ими, задача которой - обеспечить
бесперебойное производство продукции в нужном объеме и в установленные сроки
при минимальных расходах на содержание запасов. Для организации закупок сырья и
материалов используют:
систему точечных заказов, которая предполагает определение объема и некий
сигнальный уровень запасов на плановый период. Интервалы времени между заказами
в этой системе остаются переменными;
систему ритмических запасов, которая характеризуется одинаковыми
периодами между заказами. При этом определяется максимальный уровень запасов,
чтобы он надежно обеспечивал покрытие потребностей в них в интервале времени
между заказами. Колебания запасов выравниваются путем изменения объема заказа,
который должен быть равным величине запасов, выданных со склада за период.
В обеих системах используется понятие сигнально уровня запасов - это
такой уровень складских запасов, при достижении которого необходимо сделать
дальнейшие заказы, чтобы избежать затрат из-за нехватки запасов. Для
обеспечения бесперебойного процесса производства организация должна располагать
резервом складских запасов, который называют неприкосновенным или минимальным запасом.
Он представляет собой такой уровень запасов, снижение которого в нормальных
экономических условиях нельзя допускать. Поэтому сигнальный уровень запасов
должен быть по объему таким, чтобы пополнение запасов происходило без
использования неприкосновенного запаса. Сигнальный уровень запаса соответствует
потребности организации в них на период осуществления закупок и, как следствие,
на величину этой потребности превышает неприкосновенный запас.
Чаще всего в качестве системы управления запасами применяют ABC метод контроля ТМЗ, суть которого
заключается в разной степени контроля за различными запасами исходя из их
значимости для организации. Все запасы организации условно делятся на три
группы по степени важности отдельных видов в зависимости от их удельной
стоимости:
Категория А:
в данную категорию включается ограниченное количество наиболее ценных
видов запасов, которые требуют постоянного и скрупулезного учета и контроля,
для этих запасов обязателен расчет оптимального размера заказа;
Категория В:
эта категория составлена из трех видов товарно-материальных запасов,
которые в меньшей степени важны для организации, которые оцениваются и
проверяются при ежемесячной инвентаризации, для них можно также использовать
методику определения оптимального размера запасов;
Категория С:
категория включает в себя широкий ассортимент оставшихся малоценных видов
товарно-материальных запасов, закупаемых обычно в большом количестве.
В зависимости от сферы деятельности и особенностей производства, как
правило, запасы распределяются между тремя категориями в следующей пропорции:
а) категория А содержит запасы, удельный вес которых в общей
себестоимости запасов составляет до 60%,
б) категория В - до 30%,
в) категория С - до 10%.
) Ускорение оборачиваемости активов.
Рассчитав коэффициент оборачиваемости активов для ООО «Тульчинка.RU» на
2012 год на основании приложений 5 и 6, можно сделать некоторые выводы и
предложить пути для ускорения оборачиваемости активов.
АТ= Объем продаж / Средние суммарные активы
АТ12 =1061020 / 340443 = 3,12
Полученные результаты говорят о том, что полный цикл производства и
обращения совершается
Уменьшив вышеперечисленное к примеру на 20%, оборачиваемость активов
значительно ускорится:
Сумма уменьшения активов в данном случае составит
Из этого следует, что средние суммарные активы будут составлять
В таком случае коэффициент оборачиваемости активов составит:
АТ12 = 2,5
Это значительно улучшит ситуацию ликвидности и платежеспособности на
предприятии ООО «Тульчинка.RU» в условиях выхода из кризиса.
Кругооборот денежных средств в организации так же называют ее
операционным циклом. Наглядно она представлена на рис.6.
Авансы Хранение Производство Хранение Погашение
поставщикам запасов продукции готовой дебиторской
продукции задолженности
операционный цикл
Рис.6 Кругооборот денежных средств в организации (операционный цикл)
Изменение скорости оборота средств приводит к тому, что при прочих равных
условиях (масштабы деятельности, структура активов и расходов) изменяется
величина оборотных активов организации. Следствием замедления оборачиваемости
активов становится рост их остатков, ускорения оборачиваемости - их сокращение.
В этих условиях у организации либо возникает потребность в дополнительном
финансировании, либо происходит высвобождение средств из оборота [Чистякова,
А.А. Анализ хозяйственной деятельности коммерческой организации: Учебное
пособие для студентов специальности «Логистика» / А.А. Чистякова. - СПб.:
Изд-воСПбГУЭФ, 2009.- 59 с.].
Подводя итог необходимо отметить, что изучив два основных метода оценки
ликвидности и платежеспособности, был выявлен наиболее подробный и точный
вариант, который необходимо использовать для анализа предприятия ООО
«Тульчинка.RU». Классический метод имеет ряд недостатков и неточностей, которые
могут стать решающими при анализе деятельности предприятия с точки зрения
ликвидности и платежеспособности, что может повлечь за собой трудности.
Методика управленческого подхода к анализу ликвидности и платежеспособности
учитывает все недостатки предыдущего метода и является более эффективным в
использовании.
В данной главе был представлен ряд путей улучшения ликвидности и
платежеспособности ООО «Тульчинка.RU», которые необходимо учитывать для
наилучшего финансового положения организации в отрасли.
Использование в деятельности организации проведенных исследований и
предложений будет способствовать устойчивой и уверенно развивающейся
деятельности ООО «Тульчинка.RU».
Список использованных
источников
1. Постановление
Правительства РФ от 21.12.05 г. № 792 «Об организации проведения учета и
анализа финансового состояния стратегических предприятий и организаций и их
платежеспособности»
2. Российская
Федерация. Государственная Дума. Гражданский кодекс Российской Федерации
[Текст]: Части первая, вторая и третья: по состоянию на 1 фев. 2011г: офиц.
Текст/ М-вю юстиции Рос. Федерации.- М.: Юрайт,2011г.-480с.
3. Федеральный
закон «О несостоятельности (банкротстве)» [Текст] от 26.11.2002 № 127-ФЗ в
редакции Федерального закона от 03.12.2011.
4. Абрютина,
М. С. Анализ финансово - экономической деятельности предприятия:
Учебно-практическое пособие [Текст] / М. С. Абрютина - М: Издательство «Дело и
Сервис », 2010. - 272 с.
. Агафонова,
М. Н. Анализ рентабельности предприятия [Текст] / М. Н. Агафонова - М: «Бератор
- Пресс», 2009. - 464 с.
. Алексеева,
М.М. Планирование инвестиционной деятельности фирмы [Текст] / М.М. Алексеева. -
М.: Финансы и статистика, 2007. - 247 с.
. Алябьева,
М. В. Экономический анализ. Издержки - Объем - Прибыль в системе
«Директ-костинг» [Текст]: учеб. пособие / М.В. Алябъева - М: Дело, 2010. - 250
с.
. Ансофф,
И. Стратегическое управление в период введения инноваций [Текст] / И. Ансофф. -
М.: Экономика, 2005. - 647с.
. Асаул,
В.В. Финансы, денежное обращение и кредит [Текст]: учеб. пособие под ред. В.В.
Асаул./ В.В. Асаул, А.В. Дементьев, Д.К. Молчанов; - СПбГАСУ. - СПб., 2010. -
322 с. ].
. Бабо,
А. Прибыль [Текст] / А. Бабо - М.: АО Издательская группа «Прогресс», 2010. -
117 с.
. Баканов,
М. И. Теория экономического анализа [Текст] / М. И. Баканов, А. Д. Шеремет - М:
Финансы и статистика, 2009. - 200с.
. Балабанов,
И. Т. Финансовый менеджмент [Текст] / И. Т. Балабанов - М: Финансы и
статистика, 2009. - 310 с.
. Басовский,
Л.Е. Финансовая диагностика предприятия и поддержка управленческих решений [Текст]
/ Л.Е. Басовский, А.М. Лунёва, А.Л. Басовский // Экономический анализ / Л.Е.
Басовский, А.М. Лунёва, А.Л. Басовский. - «Инфра-М», 2008. - 222 с.
. Бердикова,
Т.Б. Анализ и диагностика финансового - хозяйственной деятельности предприятия
[Текст]: учебное пособие для вузов / Т.Б. Бердикова. - М.: ИНФРА, 2010 г. - 215
с.
. Бреславцева,
Н.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия [Текст]: учеб.
пособие для вузов / Н.А. Бреславцева - М.: ИНФРА, 2010 г. - 275с.
. Валевич,
Р. П. Экономика предприятия, повышение прибыльности и рентабельности [Текст] /
Р. П. Валевич - Минск: Высшая школа, 2006. - 415 с.
. Воронин,
Г. Как управлять конкурентоспособностью организации [Текст]: учеб. пособие для
вузов / Г. Воронин - М.: 2005. - № 10.- С. 72-73.
. Гаврилова,
А.Н. Финансы организаций (предприятий) [Текст]: учебное пособие /
А.Н.Гаврилова, А.А. Попов. - 4е изд., стер. - М. : КНОРУС, 2010. -
606 с.
. Гапоненко,
А.Л. Стратегическое управление [Текст]: учебник / А.Л. Гапоненко, А.П.
Панкрухин; под общ. ред. А.Л. Гапоненко - М.: ИКФ Омега-Л, 2010 г. - 472 с.
. Герасимова,
В.Е. Учет доходов и расходов. Требования уточненных стандартов [Текст] / В.Е.
Герасимова // Бухгалтерский учет и налоги. - 2007. - № 3 - С. 28-30.
. Грищенко,
О.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия
[Текст]: Учебное пособие / О.В. Грищенко. - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2000. - 112
с.
. Грузинов,
В. П. Экономика предприятия [Текст] / В. П. Грузинов, В. Д. Грибов - М.:
Финансы и статистика, 2009.-350 с.
. Дашков,
Л. П. Организация, технология предприятий: влияние на рентабельность [Текст] /
Л. П. Дашков - М.: - Маркетинг, 2011. - 520 с.
24. Джагарян,
Л.С. Совершенствование механизмов государственно-частного партнерства как
фактор повышения энергоэффективности экономики России [Текст]: автореф. дис.
... канд. экон. наук / Л.С. Джагарян. - М., 2010. - 20 с.
25. Ефимова,
О. В. Как анализировать финансовое положение предприятия [Текст] / О. В.
Ефимова - М.: Экономист, 2007.- 320 с.
26. Игнатова,
Е. А. Анализ финансового результата деятельности предприятия [Текст] / Е. А.
Игнатова, Г. М. Пушкарев - М.: Финансы и статистика, 2006. - 329 с.
. Исаенко,
Е. В. Основы экономики [Текст] / Е. В. Исаенко, Р. А. Тедеева - Белгород:
Издательство БУПК, 2006. - 145 с.
. Калянов,
Г.Н. Теория и практика реорганизации бизнес-процессов. [Текст] / М.: СИНТЕГ,
2000, с.212
. Кейлер,
В. А. Экономика предприятия: Курс лекций [Текст] / В. А. Кейлер - М.: ИНФРА,
2006. - 300 с.
. Ковалев,
А. И. Анализ финансового состояния предприятия [Текст] / А. И. Ковалев - М.:
Центр экономики и маркетинга, 2005. - 210 с.
. Ковалев,
В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия [Текст]: учеб. / В.В.
Ковалев, О.Н. Волкова - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. - 424 с
. Ковалев,
В.В. Учет, анализ и финансовый менеджмент [Текст]: Учеб.-метод. пособие / В.В.
Ковалев, Вит.В.Ковалев . - М.: Финансы и статистика, 2006, - 688 с.,
. Ковалев,
В.В. Финансовый менеджмент [Текст]: теория и практика / В. В. Ковалев. - 2-е
изд., перераб. и доп. - М. : ПРОСПЕКТ, 2007. - 1024 с. : рис., табл. -
Библиогр.: с. 1011 - 1024.
. Кондраков,
Н. А. Основы финансового анализа [Текст] / Н. А. Кондаков - М.: Главбух, 2008.
- 300 с.
. Кричевский,
Н. А. Как улучшить финансовое состояние предприятия [Текст] / Н. А. Кондаков -
М: Бухгалтерский учет , 2006. - 189 с.
. Кузнецов,
А.Л. Инвестиционная привлекательность предприятия: понятие и классификация
[Текст] / А.Л. Кузнецов, А.С. Севрюгин, Ю.В.Севрюгин // Реальный сектор
экономики: теория и практика управления. - Ижевск: Изд-во ИжГТУ. 2011. №1.
С.56-58. - 0,3 п.л. 26
37. Лапыгин,
Ю.Н. Стратегический менеджмент [Текст]: Учеб. пособие / Ю.Н. Лапыгин. - М.:
ИНФРА-М, 2011, стр.236.
38. Лупей,
Н.А. Финансы и налогообложение торговых организаций [Текст]: Учебное пособие /
Н.А. Лупей, Г.А. Горина.- 2008,230с.
39. Любушин,
Н. П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия [Текст]: Учеб.
пособие для вузов / Н. П. Любушина - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008.- 200с.
. Максимова,
А.И. М Финансовый менеджмент [Текст]: учеб. пособие / А.И. Максимова, М.И.
Мохина, О.Г. Наумкова.- Пермь: АНО ВПО «Пермский институт экономики и
финансов», 2010. - 130 с.
. Медведев,
А. В. Пути финансовой стабилизации [Текст] / А. В. Медведев - М.:Дело, 2006 -
№7.- С. 12-17.
. Павлова,
Л. Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия [Текст] /
Л. Н. Павлова - М: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2005. - 320 с.
. Пласкова,
Н.С. Стратегический и текущий экономический анализ: Полный курс MBA [Текст] /
Н.С. Пласкова. - Учебник. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Эксмо, 2010.,640 с.
. Прыкин,
Б. В. Экономический анализ предприятия [Текст] / Б.В. Прыкин - М.: ЮНИТИ-ДАНА,
2007. - 210 с.
. Радионова,
В. М. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции [Текст] / В. М.
Родионова - М.: Издательство «Перспектива», 2008. -310 с.
. Раицкий,
К. А. Экономика предприятия [Текст] / К. А. Раицкий - М.:
Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 2007. - 218 с.
. Райзберг,
Б. А. Современный экономический словарь [Текст] / Б. А. Райзберг - М.: ИНФРА-М,
2007. - 128 с.
. Риски
в управлении персоналом [Текст]: учеб. пособие / А.Л. Слободской / Под
редакцией заслуженного деятеля науки РФ, д-ра экон. наук, проф. В.К. Потемкина.
- СПб. : Изд-во СПбГУЭФ,2011. - 155 с.
. Ронова,
Г.Н., Финансовый анализ [Текст]: Учебно-практическое пособие / Г.Н. Ронова,
С.Е. Попова, В.Л. Слепунин - М.: Московский государст-венный университет
экономики, статистики и информатики, 2007. - 211 с.
. Савицкая,
Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия [Текст] / Г. В. Савицкая -
М.:ИНФРА-М, 2006. - 281 с.
. Савицкая,
Г. В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности [Текст] / Г. В.
Савицкая - М.:ИНФРА-М, 2005. - 125 с.
. Сергеев,
М. В. Экономика предприятия [Текст] / М. В. Сергеев - М.: Финансы и статистика,
2007. - 245 с.
. Словарь
терминов по курсу «Финансы, деньги и кредит» [Текст] / сост. В. В. Блекус. -
Электроизолятор: ГГХПИ, 2011. - 52 с.
. Соболев,
Ю.В. Стратегия предприятия и стратегический менеджмент [Текст]: Учеб. пособие /
Ю.В. Соболев, В.Л. Дикань, А.Г. Денейка, Л.А. Позднякова. - Х.: Олант, 2002. -
415 с.
55. Тумусов,
Ф. С. Инвестиционный потенциал региона: теория, проблемы, практика [Текст] / Ф.
С. Тумусов. - Издательство: «Экономика». - 1999. -272с.
56. Туровский,
Р. Ф. Инвестиционные стратегии крупного бизнеса и экономика регионов [Текст] /
Р. Ф. Туровский, О. В. Кузнецова, А. В. Кузнецов, А.С. Четверикова. -
Издательство: «ЛКИ», -2007. -440с.
57. Филиппов,
Д.В. Финансово-экономический анализ комплексной оценки инвестиционной
деятельности предприятия [Текст] / Д.В.Филиппов // Сборник научных трудов по
материалам Всероссийской научно-практической конференции «Проблемы современной
экономики: инвестиции, инновации, логистика, труд». - Саратов, 2011. - С.
226-129.
. Финансы
[Текст]: учеб.- 2-е изд. / под ред. В. В.Ковалева. - М.: Велби, Проспект, 2007.
- 640 с.
59. Хаупшева,
О.С. Бухгалтерская отчетность и развитие методического обеспечения анализа и
оценки финансового состояния торговых организаций [Текст]: автореферат дис.
кандидата экономических наук: 080012 / О. С.Хаупшева; Ростов-на-Дону, 2012
60. Царев,
В. В. Оценка экономической эффективности инвестиций [Текст] / В.В. Царев. -
Издательство: «Питер». - 2004. - 464 с.
61. Чапек,
В Инвестиционный анализ [Текст] / В.Чапек, В.А. Чернов. -Издательство: Юнити.
-2008. - 159 с.
62. Шебеда,
И.В. Методика анализа эффективности финансово-хозяйственной деятельности
организаций оптовой торговли [Текст]: автореф. дис. на соиск. учен. степ. канд.
экон. наук: специальность 08.00.12 Бухгалт. учет, статистика / И.В. Шебеда;
Рос. ун-т кооп.. - Москва: 2007. - 23 с.: ил.
63. Шеремет,
А. Д. Методика финансового анализа [Текст] / А. Д. Шеремет - М: Инфра - М, 2006
г.- 210 с.
64. Экономический
анализ [Текст]: учебник / Любушин Н.П. - Издательство: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. - 575
с.
65. Информационно-методический
ресурс по вопросам экономики, финансов, менеджмента и маркетинга на предприятии
[Электронный ресурс]: Административно-управленческий портал. - Режим доступа:
<http://www.aup.ru>
. Федеральная служба
государственной статистики: [Электронный ресурс] - Режим доступа:
<http://www.gks.ru>