Методы финансового прогнозирования развития предприятия и возможного банкротства

Методы финансового прогнозирования развития предприятия и возможного банкротства

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

Глава 1. Теоретические основы системы финансового прогнозирования. Основные методы и модели, используемые в прогнозировании финансового развития предприятий и вероятного банкротства

.1 Понятие и сущность финансового прогнозирования

.2 Основные методы финансового прогнозирования

.3 Предпосылки возникновения банкротства. Основные методы прогнозирования банкротства предприятий и оценка их эффективности

Глава 2. Анализ финансового состояния предприятия на примере ЗАО «Торговый дом «Радуга»

.1 Общая характеристика предприятия ЗАО «Торговый дом «Радуга»

.2 Анализ финансового состояния ЗАО «Торговый дом «Радуга»

.3 Анализ финансовых результатов, рентабельности и деловой активности ЗАО «ТД «Радуга»

.4 Прогнозирование финансового состояния ЗАО «ТД «Радуга»

Глава 3. Предложения и рекомендации по совершенствованию системы финансового прогнозирования

Заключение

Список использованной литературы

Приложение 1

Приложение 2

Приложение 3

ВВЕДЕНИЕ

В условиях рыночной экономики повышается значимость и актуальность финансового планирования и прогнозирования. Очевидно, что от должной организации финансового прогнозирования и планирования коренным образом зависит благополучие предприятия. Бизнес не может рассчитывать на процветание, не разрабатывая финансовых планов и прогнозов, и не контролируя их выполнение. Прогнозирование - это своего рода умение предвидеть, анализ ситуации и ожидаемого хода её и изменения в будущем.

Очевидным является то обстоятельство, что предпринимательство - это деятельность, связанная с вложением средств и извлечением доходов. Средства вкладываются сегодня, а доходы будут извлечены завтра. Чтобы оценить возможную величину доходов и эффективность вложений, нужно определить не только последовательность действий и рассчитать их предполагаемый результат, но и будущее состояние предприятия и внешней среды, в том числе условия сбыта продукции, поведение конкурентов, возможную структуру активов и источников их финансирования.

Так как каждое решение - это проекция в будущее, а будущее - содержит элемент неопределенности, то важным является и правильное определение степени рисков, с которыми сопряжена реализация принятых решений. Просчет рисков также является неотъемлемой частью прогнозирования, как системы оценки возможных потерь и выигрышей при принятии данного решения [8. С. 77].

Финансовое прогнозирование заключается в изучении возможного финансового положения предприятия в будущем, разработке основных направлений стратегии в области финансов для обеспечения необходимой устойчивости предприятия при финансировании определенных расходов. Такой прогноз имеет значение, прежде всего для самого предприятия, поскольку постоянными задачами при продолжающейся деятельности остается привлечение капитала и предупреждение банкротства.

Определение вероятности банкротства имеет большое значение для оценки состояния предприятия (возможность своевременной нормализации финансовой ситуации, принятие мер для восстановления платежеспособности, оценка платежеспособности и надежности контрагента).

Основная цель финансового прогнозирования состоит в том, чтобы получить возможность оценивать работу предприятия как «удачную» или «неудачную» не по тем финансовым показателям (прибыли, рынкам, дивидендам), которые есть, а по тем, которые потенциально могли бы быть.

Методы, используемые при финансовом прогнозировании, могут быть как сложные математические модели, так и интуитивные выводы. Главное, чтобы конечный результат, полученный в результате использования этих методов, как можно более точно описывал реальную ситуацию.

Тем самым переделяется актуальность выбранной темы курсовой работы, заключающаяся в том, что в современных условиях от эффективного финансового прогнозирования и планирования деятельности предприятия зависит благополучие предприятия, его дальнейшее развитие и предотвращение вероятного банкротства.

Целью курсовой работы является теоретическое и практическое исследование системы финансового прогнозирования на примере предприятия - ЗАО «Торговый дом «Радуга».

Для достижения поставленной цели необходимо выполнить следующие задачи:

изучить теоретические аспекты финансового прогнозирования на предприятии;

- изучить основные методы и модели, используемые в прогнозировании финансового развития предприятий и вероятного банкротства;

- провести подробный анализ финансового состояния ЗАО «ТД «Радуга»

- определить основные проблемы в системе финансового прогнозирования ЗАО «ТД «Радуга», и внести предложения по ее совершенствованию.

Глава 1. Теоретические основы системы финансового прогнозирования. Основные методы и модели, используемые в прогнозировании финансового развития предприятий и вероятного банкротства

.1 Понятие и сущность финансового прогнозирования

В условиях рыночных отношений, когда в полной мере реализуются принципы самостоятельности и ответственности предприятий за результаты своей деятельности, возникает объективная необходимость финансового планирования и прогнозирования. Без финансового планирования и прогнозирования невозможно добиться успеха на рынке, расширения производственно-хозяйственной деятельности и социального развития коллектива [7, с. 273].

Планирование входит в число общих функций управления. Именно в рамках планирования и прогнозирования разрабатываются цели и система мероприятий по их достижению, служащие индикатором успешности работы предприятия в целом с позиции его собственников. Необходимость составления планов определяется многими причинами. Основными являются: неопределенность будущего, координирующая роль плана, оптимизация экономических последствий, ограниченность ресурсов.

Финансовое планирование - это процесс разработки системы мероприятий по обеспечению развития предприятия необходимыми финансовыми ресурсами и повышению эффективности финансовой деятельности в предстоящем периоде [7, с. 279].

Финансовое планирование и прогнозирование на предприятии заключается в управлении процессами создания, использования, распределения и перераспределения денежных ресурсов. Общая стратегия развития бизнеса должна найти четкое отражение в детализированном планировании и прогнозировании финансов, которое помимо формирования определенных целей и методов, позволяет свести к минимуму факторы неопределенности рыночной среды и их отрицательное влияние на функционирование предприятия в целом.

Основой финансового планирования на предприятии является составление финансовых прогнозов. Прогнозирование представляет собой определение на длительную перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его частей. Прогнозирование сосредоточено на наиболее вероятных событиях и результатах, и в отличие от планирования, не ставит задачу осуществить непосредственно на практике разработанные прогнозы. Состав показателей прогноза может значительно отличаться [7, с. 285].

В широком смысле слова финансовое прогнозирование заключается в изучении возможного финансового положения предприятия в будущем, разработке основных направлений стратегии в области финансов для обеспечения необходимой устойчивости предприятия при финансировании определенных расходов. Такой прогноз имеет значение, прежде всего для самого предприятия, поскольку постоянными задачами при продолжающейся деятельности остается привлечение капитала и предупреждение банкротства.

Главной целью финансового прогнозирования является определение реально возможного объема финансового положения на тот или иной период времени. Финансовые прогнозы являются необходимым элементом и одновременно этапом в выработке финансовой политики. Они позволяют разрабатывать различные сценарии решения социально-экономических задач, стоящих перед всеми субъектами финансовой системы.

Главные функции финансового прогнозирования:

научный анализ социальных, экономических и научно-технических процессов и тенденций, объективных причинно-следственных связей социально-экономических явлений хозяйственного развития в конкретно-исторических условиях, оценка сложившейся ситуации и выявление узловых проблем хозяйственного развития;

оценка действия этих тенденций в будущем и предвидение новых условий и проблем, требующих своего разрешения;

выявление возможных альтернатив развития в перспективе, накопление материала для всесторонне обоснованного выбора той или иной возможности развития и принятие оптимального планового решения, обеспечивающего активное воздействие на дальнейшее развитие финансов.

В условиях цивилизованного рынка конкуренция побуждает увеличивать объем продаж, снижать издержки, обеспечивать качество продукции, диверсифицировать производственную деятельность, что требует постоянного притока капитала и финансовой устойчивости.

Наряду с этим понятие прогноза употребляется применительно к расчетам, необходимым для составления финансовых планов, например, прогноз объема реализации продукции, прогноз величины затрат. Это придает расчетам определенную гибкость, позволяет вносить коррективы в зависимости от изменившихся обстоятельств. Финансовое прогнозирование создает основу для годового и перспективного финансового планирования.

Прогнозирование - это предсказание, поскольку имеет дело с получением информации о будущем. Прогноз - это результат процесса прогнозирования, выраженный в словесной, математической, графической или другой форме суждения о возможном состоянии объекта и его среды в будущий период времени [9, с. 315].

Основное отличие прогноза от плана состоит в том, что прогнозируются те показатели, которыми компания не может управлять в полной мере - объем продаж, риски или действия конкурентов. Планироваться может то, что полностью находится в сфере влияния, например, расходы. Основная цель прогнозирования состоит в том, чтобы получить возможность оценивать работу компании как «удачную» или «неудачную» не по тем финансовым показателям (прибылям, рынкам, дивидендам), которые есть, а по тем, которые потенциально могли быть. Финансовые планы должны быть составлены при как можно более точном прогнозе определяющих факторов.

Выделяют различные признаки классификации и видов прогнозов. Основными признаками прогнозов являются: временной охват (горизонт прогнозирования); типы прогнозирования; степень вероятности будущих событий; способ представления результатов прогноза.

Основные виды прогнозов: краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные; поисковые, нормативные, основанные на творческом видении; вариантные, инвариантные; точечные, интервальные.

Финансовое прогнозирование, как и финансовое планирование, основывается на финансовом анализе. В отличие от финансового планирования прогноз базируется не только на достоверных данных, а и на определенных предположениях. Во время прогнозирования изучаются факторы, которые повлияли на хозяйственную деятельность предприятия и которые будут влиять в будущем [9, с. 317].

Основными задачами финансового прогнозирования являются:

·  Изучение прогнозной документации для определения дополнительного финансирования, которое будет необходимое предприятию в будущем для ожидаемого увеличения производства;

·        Определение ожидаемого роста объема финансовых ресурсов в прогнозном периоде;

·  Определение направлений наиболее эффективного использования финансовых ресурсов;

·        Выявление возможных источников формирования финансовых ресурсов.

Прогнозные финансовые отчеты отражают предполагаемые финансовые результаты следования конкретным программам действий. Имея на руках финансовые результаты конкретных решений, менеджеры могут более оперативно и эффективно распределять ресурсы. Обычно прогнозные финансовые отчеты включают: прогнозный отчет о прибылях и убытках; прогнозный баланс; прогнозный отчет о движении денежных средств.

Поскольку финансовое прогнозирование - это предположение, то изучается несколько альтернативных предположений и на их основании делается прогноз. В связи с этим финансовое прогнозирование дает возможность сравнивать разнообразные варианты развития предприятия и избирать оптимальные пути достижения высокой эффективности хозяйствования [8, с. 70].

Методология прогнозирования и планирования развития экономики определяет основные принципы, подходы и методы проведения прогнозных и плановых расчетов, раскрывает и характеризует логику формирования прогнозов, планов и их осуществления.

К важнейшим методологическим принципам как прогнозирования, так и планирования следует отнести принципы: системности, непрерывности, комплексности, адекватности, целенаправленности и приоритетности, оптимальности, сбалансированности и пропорциональности, социальной ориентации, сочетания отраслевого и регионального аспектов планирования.

1.2 Основные методы финансового прогнозирования

Финансовые прогнозы представляют собой сложный многоступенчатый и интегративный процесс, в ходе которого должен решаться обширный круг различных социально-экономических и научно-технических проблем, для чего необходимо использовать в сочетании самые разнообразные методы. В теории и практике плановой деятельности за прошедшие годы накоплен значительный набор различных методов разработки прогнозов и планов. По оценкам ученых, насчитывается свыше 150 различных методов прогнозирования; на практике же в качестве основных используется лишь 15-20.

С подробной классификацией методов финансового прогнозирования можно ознакомиться в Приложении 1.

Развитие информатики и средств вычислительной техники создает возможность расширения круга используемых методов прогнозирования и планирования и их совершенствования. Исходным пунктом любого из методов является признание факта некоторой преемственности (или определенной устойчивости) изменений показателей финансово-хозяйственной деятельности от одного отчетного периода к другому.

Перечень прогнозируемых показателей может ощутимо варьировать. Этот набор величин можно принять в качестве первого критерия для классификации методов. Итак, по набору прогнозируемых показателей методы прогнозирования можно разделить на:

Методы, в которых прогнозируется один или несколько отдельных показателей, представляющих наибольший интерес и значимость для аналитика, например, выручка от продаж, прибыль, себестоимость продукции и т.д.

Методы, в которых строятся прогнозные формы отчетности целиком в типовой или укрупненной номенклатуре статей. На основании анализа данных прошлых периодов прогнозируется каждая статья (укрупненная статья) баланса и отчета и финансовых результатах. Огромное преимущество методов этой группы состоит в том, аналитик получает максимум информации, которую он может использовать для различных целей, например, для определения допустимых темпов наращивания производственной деятельности, для исчисления необходимого объема дополнительных финансовых ресурсов из внешних источников, расчета любых финансовых коэффициентов и т.д.

Методы прогнозирования отчетности, в свою очередь, делятся на методы, в которых каждая статья прогнозируется отдельно исходя из ее индивидуальной динамики, и методы, учитывающие существующую взаимосвязь между отдельными статьями как в пределах одной формы отчетности, так и из разных форм. Действительно, различные строки отчетности должны изменяться в динамике согласованно, так как они характеризуют одну и ту же экономическую систему [8, 113].

Мы рассмотрим одни из основных методов финансового прогнозирования, получившие широкое распространение как в отечественной науке, так и в развитых зарубежных странах.

В зависимости от вида используемой модели все методы прогнозирования можно подразделить на три большие группы:

Методы экспертных оценок, которые предусматривают многоступенчатый опрос экспертов по специальным схемам и обработку полученных результатов с помощью инструментария экономической статистики. Применение этих методов на практике, обычно, заключается в использовании опыта и знаний торговых, финансовых, производственных руководителей предприятия. Недостатком является снижение или полное отсутствие персональной ответственности за сделанный прогноз. Экспертные оценки применяются не только для прогнозирования значений показателей, но и в аналитической работе, например, для разработки весовых коэффициентов, пороговых значений контролируемых показателей и т.п.

Стохастические методы, предполагающие вероятностный характер как прогноза, так и самой связи между исследуемыми показателями. Вероятность получения точного прогноза растет с ростом числа эмпирических данных. Эти методы занимают ведущее место с позиции формализованного прогнозирования и существенно варьируют по сложности используемых алгоритмов. Наиболее простой пример - исследование тенденций изменения объема продаж с помощью анализа темпов роста показателей реализации. Результаты прогнозирования, полученные методами статистики, подвержены влиянию случайных колебаний данных, что может иногда приводить к серьезным просчетам [9, 281].

Стохастические методы можно разделить на три типовые группы, которые будут названы ниже. Выбор для прогнозирования метода той или иной группы зависит от множества факторов, в том числе и от имеющихся в наличии исходных данных.

Первая ситуация - наличие временного ряда - встречается на практике наиболее часто: финансовый менеджер или аналитик имеет в своем распоряжении данные о динамике показателя, на основании которых требуется построить приемлемый прогноз. Иными словами, речь идет о выделении тренда. Это можно сделать различными способами, основными из которых являются простой динамический анализ и анализ с помощью авторегрессионых зависимостей.

Вторая ситуация - наличие пространственной совокупности - имеет место в том случае, если по некоторым причинам статистические данные о показателе отсутствуют либо есть основание полагать, что его значение определяется влиянием некоторых факторов. В этом случае может применяться многофакторный регрессионный анализ, представляющий собой распространение простого динамического анализа на многомерный случай.

Третья ситуация - наличие пространственно-временной совокупности - имеет место в том случае, когда:

а) ряды динамики недостаточны по своей длине для построения статистически значимых прогнозов;

б) аналитик имеет намерение учесть в прогнозе влияние факторов, различающиеся по экономической природе и их динамике.

Исходными данными служат матрицы показателей, каждая из которых представляет собой значения тех же самых показателей за различные периоды или на разные последовательные даты.

Детерминированные методы, предполагающие наличие функциональных или жестко детерминированных связей, когда каждому значению факторного признака соответствует вполне определенное неслучайное значение результативного признака. Весьма наглядным примером служит форма отчета о прибылях и убытках, представляющая собой табличную реализацию жестко детерминированной факторной модели, связывающей результативный признак (прибыль) с факторами (доход от реализации, уровень затрат, уровень налоговых ставок и др.).

Здесь нельзя не упомянуть об еще одной группе методов, основаных на построении динамических имитационых моделей предприятия. В такие модели включаются данные о планируемых закупках материалов и комплектующих, объемах производства и сбыта, структуре издержек, инвестиционной активности предприятия, налоговом окружении и т.д. Обработка этой информации в рамках единой финансовой модели позволяет оценить прогнозное финансовое состояние компании с очень высокой степенью точности.

Обзор базовых методов прогнозирования:

Методы моделирования и экономико-математические методы

Моделирование предполагает конструирование модели на основе предварительного изучения объекта или процесса, выделения его существенных характеристик или признаков. Прогнозирование экономических и социальных процессов с использованием моделей включает разработку модели, ее экспериментальный анализ, сопоставление результатов прогнозных расчетов на основе модели с фактическими данными состояния объекта или процесса, корректировку и уточнение модели.

К методам экономико-математического моделирования относят следующие методы: матричные модели (статистические и динамические); модели оптимального планирования; экономико-статистические; многофакторные модели; эконометрические модели; имитационные модели; модели принятия решений; модели сетевого планирования; метод межотраслевого баланса; методы оптимизации; корреляционно-регрессионные модели.

Метод экономического анализа

Экономический анализ является неотъемлемой частью и одним из основных элементов логики прогнозирования и планирования. Он должен осуществляться как на макро-, так и на мезо- и микроуровнях. Сущность метода экономического анализа заключается в том, что экономический процесс или явление расчленяется на составные части, и выявляются взаимная связь и влияние этих частей друг на друга и на ход развития всего процесса. Анализ позволяет раскрыть сущность процесса, определить закономерности его изменения в прогнозируемом (плановом) периоде, всесторонне оценить возможности и пути достижения поставленных целей.

В процессе экономического анализа применяются такие приемы, как сравнение, группировки, индексный метод, проводятся балансовые расчеты, используются нормативный и экономико-математические методы.

Балансовый метод

Балансовые метод предполагает разработку балансов, представляющих собой систему показателей, в которой одна часть, характеризующая ресурсы по источнику поступления, равна другой части, показывающей распределение (использование) по всем направления их расхода.

В переходный период к рыночным отношениям усиливается роль прогнозных балансов, разрабатываемых на макроуровне: платежного баланса, баланса доходов и расходов государства, баланса денежных доходов и расходов населения, сводного баланса трудовых ресурсов, балансов спроса и предложения. Результаты балансовых расчетов служат основой при формировании структурной, социальной, финансово-бюджетной и кредитно-денежной политики, а также политики занятости и внешнеэкономической деятельности. Балансы применяются также для выявления диспропорций в текущем периоде, вскрытия неиспользованных резервов и обоснования новых пропорций.

Нормативный метод

Нормативный метод является одним из основных методов прогнозирования и планирования. В современных условиях ему стала придаваться особая значимость в связи с использованием ряда норм и нормативов в качестве регуляторов экономики. Сущность нормативного метода заключается в технико-экономическом обосновании прогнозов, планов, программ с использованием норм и нормативов. С их помощью обосновываются важнейшие пропорции, развитие материального производства и не производственной сферы, осуществляется регулирование экономики.

Точность прогнозов

Основными критериями при оценке эффективности модели, используемой в прогнозировании, служат точность прогноза и полнота представления будущего финансового состояния предприятия. С точки зрения полноты, безусловно, наилучшими являются методы, позволяющие построить прогнозные формы отчетности. В этом случае будущее состояние предприятия можно проанализировать не менее детально, чем его настоящее положение. Вопрос с точностью прогноза несколько более сложен и требует более пристального внимания. Точность или ошибка прогноза - это разница между прогнозным и фактическим значениями. В каждой конкретной модели эта величина зависит от ряда факторов.

Чрезвычайно важную роль играют исторические данные, используемые при выработке модели прогнозирования. В идеале желательно иметь большое количество данных за значительный период времени. Кроме того, используемые данные должны быть "типичными" с точки зрения ситуации. Стохастические методы прогнозирования, использующие аппарат математической статистики, предъявляют к историческим данным вполне конкретные требования, в случае невыполнения которых не может быть гарантирована точность прогнозирования. Данные должны быть достоверны, сопоставимы, достаточно представительны для проявления закономерности, однородны и устойчивы.

Точность прогноза однозначно зависит от правильности выбора метода прогнозирования в том или ином конкретном случае. Однако это не означает, что в каждом случае применима только какая-нибудь одна модель. Вполне возможно, что в ряде случаев несколько различных моделей выдадут относительно надежные оценки. Основным элементом в любой модели прогнозирования является тренд или линия основной тенденции изменения ряда. В большинстве моделей предполагается, что тренд является линейным, однако такое предположение не всегда закономерно и может отрицательно повлиять на точность прогноза. На точность прогноза также влияет используемый метод отделения от тренда сезонных колебаний - сложения или умножения. При использовании методов регрессии крайне важно правильно выделить причинно-следственные связи между различными факторами и заложить эти соотношения в модель [13, с 390].

Таким образом, точность прогноза финансовых коэффициентов в методах, основывающихся на построении прогнозной отчетности, всегда ниже точности, с которой определяются сами прогнозные значения строк отчетности. Поэтому, если аналитик, как это и должно быть, имеет определенные требования к точности определения финансовых коэффициентов, то должен быть выбран метод, обеспечивающий еще более высокую точность прогноза строк отчетности.

Прежде чем использовать модель для составления реальных прогнозов, ее необходимо проверить на объективность, с тем чтобы обеспечить точность прогнозов. Этого можно достичь двумя разными путями:

Результаты, полученные с помощью модели, сравниваются с фактическими значениями через какой-то промежуток времени, когда те появляются. Недостаток такого подхода состоит в том, что проверка "беспристрастности" модели может занять много времени, так как по-настоящему проверить модель можно только на продолжительном временном отрезке.

Модель строится исходя из усеченного набора имеющихся исторических данных. Оставшиеся данные можно использовать для сравнения с прогнозными показателями, полученными с помощью этой модели. Такого рода проверка более реалистична, так как она фактически моделирует прогнозную ситуацию. Недостаток этого метода состоит в том, что самые последние, а следовательно, и наиболее значимые показатели исключены из процесса формирования исходной модели.

В свете вышесказанного относительно проверки модели становится ясным, что для того, чтобы уменьшить ожидаемые ошибки, придется вносить изменения в уже существующую модель. Такие изменения вносятся на протяжении всего периода применения модели в реальной жизни.

Процесс оформления модели включает в себя несколько этапов: сбор данных, выработку исходной модели, проверку, уточнение - и опять все сначала на основе непрерывного сбора дополнительных данных с целью обеспечения надежности модели в качестве источника прогнозной информации о финансовом положении предприятия. Но полная точность финансовых прогнозов недостижима: если бы это было возможно, то потребность в финансовом прогнозировании значительно сократилась бы.

Выбор методов, используемых при прогнозировании, зависит только от возможностей аналитика - это могут быть как сложные математические модели, так и интуитивные выводы. Главное, чтобы конечный результат, полученный в результате использования этих методов, как можно более точно описывал реальную ситуацию [13, с. 405].

1.3 Предпосылки возникновения банкротства. Основные методы прогнозирования банкротства предприятий и оценка их эффективности

С позиций финансового менеджмента банкротство характеризует реализацию катастрофических рисков предприятия в процессе его финансовой деятельности, вследствие которой оно неспособно удовлетворить в установленные сроки, предъявленные со стороны кредиторов требования и выполнить обязательства перед бюджетом [16, с. 18].

Предпосылки банкротства многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов. Факторы принято делить на внутренние, имеющие место внутри предприятия и связанные с ошибками и упущениями руководства и персонала, и внешние, возникающие вне предприятия и обычно находящиеся вне сферы его влияния. В классической рыночной экономике, как отмечают зарубежные исследователи, 1/3 вины за банкротство предприятия падает на внешние факторы и 2/3 - на внутренние. Отечественные исследователи еще не провели подобного исследования, однако, по мнению ряда специалистов, для современной России характерна обратная пропорция влияния этих факторов, то есть внешние факторы превалируют над внутренними. Политическую и экономическую нестабильность, разрегулирование финансового механизма и инфляционные процессы следует отнести к наиболее значимым факторам, обостряющим кризисную ситуацию российских предприятий [17, с. 9].

Как показывает практика, причины задолженности часто носят объективный характер и не всегда возникают по вине самого должника (бюджетное недофинансирование, несогласованность действий различных министерств и ведомств, курирующих объект, внеплановые чрезвычайные затраты и т.д.) [17, с. 28]. К причинам банкротства относятся:

· влияние внешних факторов макросреды, которые подразделяются на:

- экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия;

политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства;

усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса;

научно-технические прорывы, приводящие к смене потребительских предпочтений;

демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.

Одни из указанных факторов могут вызвать внезапное банкротство предприятия, другие постепенно усиливаются и накапливаются, вызывая медленное, трудно преодолимое движение предприятия к спаду производства и банкротству.

·  неэффективное управление внутренними факторами микросреды

предприятия. К внутренним факторам можно отнести следующие:

дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики;

низкий уровень техники, технологии и организации производства;

снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как результат высокий уровень себестоимости, убытки;

создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его банкротства;

- плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство;

отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики;

привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию;

быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые оборотные активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства.

К субъективным причинам банкротства, относящимся непосредственно к хозяйствованию, причисляют следующие: неспособность руководителей предусмотреть банкротство и избежать его в будущем; снижение объемов продаж из-за плохого изучения спроса, отсутствия сбытовой сети, рекламы; снижение объемов производства; снижение качества и цены продукции; неоправданно высокие затраты; низкая рентабельность продукции; слишком большой цикл производства; большие долги, взаимные неплатежи; слабая адаптированность менеджеров-представителей старой школы управления к жестким реальностям формирования рынка, их неумение проявлять предприимчивость в налаживании выпуска продукции, пользующейся повышенным спросом, выбирать эффективную финансовую, ценовую и инвестиционную политику; разбалансированность экономического механизма воспроизводства капитала предприятия.

В качестве первых сигналов надвигающегося банкротства можно рассматривать задержки с предоставлением финансовой отчетности, свидетельствующие о работе финансовых служб, а также резкие изменения в структуре баланса и отчета о прибылях и убытках.

На современном этапе развития российской экономики на первый план выходят проблемы, связанные с выявлением неблагоприятных тенденций развития предприятия, выбора метода оценки банкротства. А методик, позволяющих с достаточной степенью достоверности прогнозировать неблагоприятный исход, практически нет. Более того, нет единого источника, который бы описывал большинство известных методик. В Приложении 2 дается краткий обзор основных методик прогнозирования банкротства, встречающихся в литературе и на практике; в приложении рассмотрены достоинства и недостатки каждого метода, их показатели и расчетные формулы.

Различные методики предсказания банкротства, как принято называть их в отечественной практике, предсказывают различные виды кризисов. Именно поэтому оценки, получаемые при их помощи, нередко столь сильно различаются. Все эти методики можно было бы назвать кризис-прогнозными (К-прогнозными). Любой из обозначенных видов кризисов может привести к коллапсу (смерти) предприятия. Поэтому, понимая механизм банкротства как юридическое признание такого коллапса, данные методики условно можно назвать методиками предсказания банкротства [11, с. 7]. Хотя ни одна из них не может претендовать на использование в качестве универсальной именно по причине "специализации" на каком-либо одном виде кризиса. Поэтому целесообразно отслеживание динамики изменения результирующих показателей по нескольким из них. Выбор конкретных методик может диктоваться особенностями отрасли, в которой работает предприятие. Более того, даже сами методики могут и должны подвергаться корректировке с учетом специфики отраслей.

Глава 2. Анализ финансового состояния предприятия на примере ЗАО «Торговый дом «Радуга»

.1 Общая характеристика предприятия ЗАО «Торговый дом «Радуга»

ЗАО «Торговый дом «Радуга» - федеральная сеть супермаркетов. Первая «Радуга» была открыта в сентябре 2001 года. На сегодняшний день торговая сеть насчитывает более 200 супермаркетов «Радуга» в крупных городах России. Супермаркеты «Радуга» ориентируются на людей ценящих качество питания, комфорт и свое время, лидер в представлении «свежих» продуктов питания по лучшим ценам рынка в формате «супермаркет», обеспечивающий высокий уровень обслуживания и условия для комфортной быстрой покупки вблизи дома/по дороге за счет:

·  Построение ассортиментной политики на основании постоянного изучения существующего спроса и будущих потребностей целевых покупателей, быстрое реагирование на изменение конъюнктуры рынка;

·        Закупочной силы, позволяющей закупать лучшие товары у лучших производителей по лучшим ценам;

·  Применение инновационных торговых технологий и лучших мировых практик отрасли, размещения магазинов в лучших местах регионов.

Общество является юридическим лицом, действует на основании Устава. Основной целью общества является получение прибыли. Основными видами деятельности являются розничная и оптовая торговля, осуществление торгово-закупочной и посреднической деятельности, осуществление внешнеэкономической деятельности в соответствии с законодательством, приобретение в аренду (или иным способом) для собственных нужд любого имущества в соответствии с действующим законодательством.

Органами управления общества являются общее собрание акционеров и генеральный директор (Приложение 1). Из организационной схемы видно, что планированием, анализом, прогнозированием деятельности торговой сети занимаются департаменты.

На предприятии ЗАО «Торговый дом «Радуга» процесс планирования, прогнозирования и бюджетирования полностью автоматизирован. Также на предприятии выделяется отдельно система прогнозирования потребительского спроса. В 2005 году для ЗАО «ТД «Радуга» была разработана и внедрена специальная система прогнозирования потребительского спроса по самым новейшим технологиям Система предназначена для определения оптимального количества заказываемого в магазины товара. В течение нескольких лет ЗАО «ТД «Радуга» пользовался системой прогнозирования спроса собственной разработки. С ростом оборота торговой сети возрастали и потери от ошибочных прогнозов и неоптимальных поставок. Систему разработали для прогнозирования спроса на каждый товар на каждый день, поддержки планирования закупок и оптимизации объемов закупок, контроля доступности товаров и оперативного обнаружения пересортицы, оценки эффективности промо-акций, распродаж и других воздействий на спрос.

Внедрение системы прогнозирования спроса позволило ЗАО «ТД «Радуга» значительно сократить потери от неправильных расчетов при закупке товаров, оптимизировать товарные запасы в магазинах, уменьшить влияние человеческого фактора при планировании закупок, обеспечить получение более точных данных при складском учете.

.2 Анализ финансового состояния ЗАО «Торговый дом «Радуга»

Источником информации для анализа финансового состояния явились бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках за 2009-2011 гг. Эти формы дают возможность получить комплексную оценку финансового состояния предприятия. Анализ деятельности ЗАО «ТД «Радуга» за 2011 год представлен в таблице 1.

Таблица 1

Анализ деятельности ЗАО "Торговый дом «Радуга» за 2011 год

Строка баланса «прочие внеоборотные активы», в которую входят незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения и отложенные налоговые активы, за исследуемый период имеет тенденцию к снижению темпа роста, что при определенных условиях, безусловно, дает положительный результат в финансово-хозяйственной деятельности. Темп роста показателя «прочие внеоборотные активы» за отчетный год снизился на 6,04%. Наличие долгосрочных финансовых вложений (строка 140) указывает на инвестиционную направленность вложений организации за отчетный год. Увеличение темпа роста показателя нематериальные активы на 2,79% косвенно характеризует избранную организацией стратегию как инновацию, так как она вкладывает средства в патенты, лицензии, другую интеллектуальную собственность.

Рост оборотных активов на 17,63% свидетельствует о расширении производства и увеличении объемов продаж. Увеличивается показатель запасы на 13,01%, что говорит о наличии большого ассортимента готовой продукции и товаров для перепродажи. Увеличение удельного веса запасов на 1,18% означает наращивание торгового потенциала организации, стремлении за счет вложений в производственные запасы защитить денежные активы предприятия от обесценивания под воздействием инфляции. Но в то же время это предупреждает, что значительная часть текущих активов иммобилизована в запасах, чья ликвидность невысока.

Показатель «краткосрочные обязательства» увеличился на 21,29%. Краткосрочные обязательства обычно привлекаются для покрытия дополнительной потребности в оборотных средствах. Покрытие хотя бы части основного капитала предприятия краткосрочными заемными средствами является одним из наиболее верных показателей его финансовой неустойчивости. В целом же темп роста заемных средств предприятия за отчетный период увеличился на 61,24%. Предприятие заинтересовано в увеличении доли земных средств, так как с ростом заемного капитала увеличивается общая сумма активов предприятия.

В целом финансовое состояние ЗАО «ТД «Радуга» за 2011 год характеризуется положительно, так как валюта баланса в конце отчетного периода увеличилась по сравнению с началом; темпы роста оборотных активов выше, чем темпы роста внеоборотных активов; темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковые.

Рассчитаем аналитические коэффициенты для ЗАО «ТД «Радуга» за период с 2009 по 2011 год. Аналитические коэффициенты характеризуют соотношения между различными статьями бухгалтерской отчетности, которая содержит данные о финансовом положении предприятия на определенный момент и о результатах деятельности за отчетный период.

Известно множество различных коэффициентов, финансовые менеджеры на практике продуктивно используют лишь некоторые из них [14, с. 130]. Исходные данные для расчета финансовых коэффициентов представлены в таблице 2.

Таблица 2

Исходные данные для расчетов финансовых коэффициентов ЗАО «ТД «Радуга»

Анализ финансовой устойчивости (соотношение собственных и заемных средств характеризуют коэффициенты структуры капитала). Финансовую устойчивость предприятия характеризуют коэффициенты автономии, соотношения собственных и заемных средств, маневренности, коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования [14, с.145].

Таблица 3

Коэффициенты финансовой устойчивости ЗАО «ТД «Радуга» за 2009-2011 гг.

Из полученных расчетов коэффициентов финансовой устойчивости можно сделать вывод, что предприятие не обладает достаточной степенью финансовой самостоятельности и не может свободно маневрировать частью собственных средств, независимо от внешних источников финансирования. Резкое увеличение финансового рычага свидетельствует о финансовой зависимости от внешних инвесторов. К не очень положительным результатам следует отнести и увеличение коэффициентов задолженности по кредитам банков и займам, другим организациям и внутреннего долга.

Анализ ликвидности и платежеспособности. Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, является его платежеспособность, то есть возможность наличными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства.

Анализ платежеспособности необходим для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, он важен и для внешних инвесторов. Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, то есть времени, необходимого для превращения их в денежную наличность [14, 153].

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия делятся на 4 группы, пассивы группируются по степени срочности их оплаты. Оформим группировку статей баланса на активы и обязательства в таблице 4.

Таблица 4

Группировка статей баланса ЗАО «ТД «Радуга»

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4

Если нарушается хотя бы одно неравенство, то ликвидность баланса считается недостаточной. Проанализируем ликвидность баланса ЗАО «ТД «Радуга» по данным таблицы. В 2010 и в 2011 гг. не выполнялось первое неравенство, это говорит о том, что в 2010-2011 гг. ликвидность баланса отличалась от абсолютной.

Четвертое неравенство имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств. По данным ЗАО «ТД «Радуга» четвертое неравенство не выполнялось на протяжении 2009-2011 гг.

Рассмотренный общий показатель ликвидности баланса выражает способность организации осуществлять расчеты по всем видам обязательств - как ближайшим, так и по отдаленным. Этот показатель не дает представления о возможностях предприятия погашать именно краткосрочные обязательства.

Поэтому для оценки платежеспособности предприятия используются три относительные показателя ликвидности, различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств: коэффициент быстрой ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент текущей ликвидности.

Общую оценку платежеспособности предприятия можно определить при помощи коэффициента текущей ликвидности. Таким образом, за анализируемый период текущие активы предприятия не покрывают краткосрочные обязательства.

Таблица 5

Коэффициенты ликвидности ЗАО «ТД «Радуга» за 2009-2011 гг.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности показывает, какая часть текущих активов за минусом запасов и дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчётной даты, покрывается текущими обязательствами.

За анализируемые периоды значение коэффициента быстрой ликвидности оказалось меньше нормативного, то есть предприятие не может быстро погасить свои краткосрочные обязательства в случае его критического положения.

Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жёстким критерием платежеспособности. На анализируемом предприятии фактическое значение коэффициента абсолютной ликвидности ниже нормативного, то есть предприятие не может погасить краткосрочную задолженность в ближайшее время.

Из полученных расчетных данных коэффициентов ликвидности можно сделать вывод, что предприятие не обладает достаточной быстрой ликвидностью.

финансовый показатель рентабельность банкротство

2.3 Анализ финансовых результатов, рентабельности и деловой активности ЗАО «ТД «Радуга»

Финансовый результат деятельности ЗАО «Торговый дом «Радуга» в конечном итоге характеризуется показателями прибыли (убытка). Известно, что без получения прибыли предприятие не может развиваться в рыночной экономике. Поэтому задача улучшения финансового результата является жизненно важной для хозяйствующего субъекта. Рассмотрим процесс формирования и использования прибыли ЗАО «ТД «Радуга» в таблице 6.

Таблица 6

Формирование и использование прибыли ЗАО «ТД «Радуга» за 2010-2011 гг.

Отношение прибыли к объему продаж и к другим показателям называют рентабельностью (прибыльностью). По данным ЗАО «ТД «Радуга» рентабельность продаж по отношению к товарообороту на конец 2011 года снизилась (5,45%) на 1,21%. На снижение рентабельности продаж могло повлиять увеличение издержек обращения, то есть нерациональное использование предприятием собственных ресурсов. Прочие расходы в 2011 году снизились на 4348521 тыс. руб., но и прочие доходы имели тенденцию к снижению в 2011 году на 1663696 тыс. руб. Поэтому на увеличение прибыли это не повлияло. Чистая прибыль уменьшилась в 2011 году по сравнению с 2010 на 831156 тыс. руб., соответственно уменьшился и уровень прибыли к товарообороту на 0,99%.

Основными факторами, влияющими на прибыль, являются товарооборот, средний уровень валового дохода и средний уровень издержек обращения, а также другие расходы и доходы. На величину дохода, а, следовательно, и прибыли влияет и структура товарооборота. Это связано с тем, что каждая товарная группа имеет свой уровень валового дохода и требует различных затрат. Поэтому с изменением состава товаров меняется и финансовый результат [14, с. 178].

Издержки обращения в 2010 году составили 19535159 тыс. руб., в 2011 году 21158766 тыс. руб. Издержки обращения торгового предприятия характеризуются уровнем издержкоемкости торговой деятельности. Он определяется как отношение суммы издержек обращения к сумме товарооборота, выраженное в процентах. С 2010 по 2011 год наблюдается снижение этого показателя на 0,36%.

Уровень издержкоемкости является важнейшим качественным показателем экономичности хозяйственной деятельности торгового предприятия, отражая долю его текущих затрат в цене реализуемых товаров. Рассчитаем коэффициенты рентабельности по ЗАО «ТД «Радуга».

Таблица 7

Показатели рентабельности ЗАО «ТД «Радуга» за 2009-2011 гг.

Из расчетных данных видно, что за исследуемый период эффективность использования собственного капитала падает, также снижается и мобилизация средств. Эффективность финансового менеджмента характеризуют коэффициенты оборачиваемости.

Таблица 8

Коэффициенты оборачиваемости ЗАО «ТД «Радуга» за 2009-2011 гг.

За исследуемый период повышается эффективность использования всех имеющихся средств в распоряжении предприятия. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности имеет тенденцию к снижению, это может свидетельствовать о проблемах с оплатой счетов или же об использовании отсрочки платежа. Коэффициенты оборачиваемости дебиторской задолженности превышают коэффициенты оборачиваемости кредиторской задолженности, что является благоприятной ситуацией для предприятия, но в то же время его снижение является отрицательным показателем.

.4 Прогнозирование финансового состояния ЗАО «ТД «Радуга»

В условиях значительной самостоятельности хозяйствующих субъектов в осуществлении своей производственно-финансовой деятельности особую важность приобретает оценка финансового состояния, инвестиционной привлекательности предприятий, надежности их партнеров. В таких ситуациях практически значимым становится анализ финансовой устойчивости и платежеспособности организации. На нынешнем этапе развития российской экономики выявление неблагоприятных тенденций развития предприятия, предсказание банкротства приобретают первостепенное значение [12, с. 193].

В зарубежной и российской экономической литературе предлагается несколько отличающихся методик и математических моделей диагностики вероятности наступления банкротства коммерческих организаций. В современной практике финансово-хозяйственной деятельности зарубежных фирм для оценки вероятности банкротства наиболее широкое применение получили модели, разработанные Э. Альтманом и У. Бивером [17, с.137].

Расчет комплексного показателя.счет Альтмана

Известны двухфакторная, пятифакторная и семифакторная модели прогнозирования банкротства компаний, разработанные американскими специалистами во главе с Э.Альтманом.

Двухфакторная модель:

, (1)

При прочих равных условиях вероятность банкротства тем меньше, чем больше коэффициент текущей ликвидности и меньше коэффициент финансовой зависимости. Для компаний, у которых Z=0, вероятность банкротства = 50%. Если Z<0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z>0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.

Пятифакторная модель:

, (2)

где

=(Оборотный капитал/Активы),

= (Нераспределенная прибыль/Активы),

= (Прибыль до выплаты процентов и налогов/Активы),

= (Собственный капитал по рыночной стоимости/Заемный капитал),

= Объем продаж/Активы.

Семифакторная модель Э. Альтмана включает следующие показатели: рентабельность активов, динамика прибыли, коэффициент покрытия процентов прибылью, кумулятивная прибыльность, коэффициент покрытия (текущей ликвидности), коэффициент автономии, совокупные активы. Однако применение этой модели затруднено из-за сложности получения информации внешними пользователями [17, с.139].

В целом, критическое значение Z следует воспринимать как сигнал опасности, анализировать причины неудовлетворительного положения и устранять их.

Воспользуемся счетом Альтмана для оценки близости ЗАО «ТД «Радуга» к банкротству.

= 1,2*Х1 + 1,4*Х2 + 3,3*Х3 + 0,6*Х4 + 0,99*Х5

Х1 - оборотный капитал / активы

Х2 - нераспределенная прибыль / активы

Х3 - прибыль до выплаты процентов и налогов / активы

Х4 - собственный капитал / заемный капитал

Х5 - выручка от продаж / активы

Рассчитаем необходимые коэффициенты:

К1 2009 = 20007469 / 26235591 = 0,762

К1 2010 = 21361824 / 58392055 = 0,366

К1 2011 = 25128828 / 61781285 = 0,407

К2 2009 = 2698930 / 26235591 = 0,103

К2 2010 = 1359895 / 58392055 = 0,023

К2 2011 = 849309 / 61781285 = 0,014

К3 2009 = 3391861 / 26235591 = 0,129

К3 2010 = 1410529 / 42856 = 2,225

К3 2011 = 282883 / 61781285 = 0,004

К4 2009 = 142625 / 5861146 = 0,024

К4 2010 = 142625 / 27862580 = 0,005

К4 2011 = 142625 / 26726086 = 0,005

К5 2009 = 53063261 / 26235591 = 2,022

К5 2010 = 88568993 / 58392055 = 1,516

К5 2011 = 97521358 / 61781285 = 1,578счет Альтмана на конец 2009 года:

,2*0,762 + 1,4*0,103 + 3,3*0,129 + 0,6*0,024 +0,99*2,022 = 0,914 +

,144 + 0,426 + 0,014 + 2,002 = 3,5

счет Альтмана на конец 2010 года:

,2*0,366 + 1,4*0,023 + 3,3*2,225 + 0,6*0,005 + 0,99*1,516 = 0,439 +

,032 + 7,342 + 0,003 + 1,500 = 9,316

счет Альтмана на конец 2011 года:

,2*0,407 + 1,4*0,014 + 3,3*0,004 + 0,6*0,005 + 0,9*1,578 = 0,488 +

,019 + 0,013 + 0,003 + 1,420 = 1,943

Полученные значения сравниваются с данными таблицы:

Таблица 9

Показатели вероятности банкротства

Из проделанных расчетов следует, что вероятность банкротства у предприятия на конец 2009 и 2010 годов была очень низкая, но на конец 2011 г. высокая.

Диагностика финансово-экономических факторов, приводящих предприятия к банкротству, может осуществляться различными методами: аналитическим (основан на операциях со статистическими данными, проведении диагностических исследований бесконтактными методами с помощью статистической информации, использовании методов комплексного анализа); экспертным (основан на обобщении оценок и информации, данной экспертами, использовании экспертных опросов); методами линейного и динамического программирования (для определения лучшей комбинации ресурсов), а также использованием имитационных моделей.

Распоряжением ФУДН - федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий - от 12.08.94 г. №31-р (в редакции распоряжения ФУДН при Госкомимуществе РФ от 12.09.94 г. №56-р) утверждены «Методические положения по оценке финансового состояния предприятий» [3]. Данное распоряжение относилось только к предприятиям, находящимся в государственной собственности. Поскольку для других предприятий не было никаких официальных методических рекомендаций, они также руководствовались этим документом.

По данному распоряжению Федеральное управление по делам о несостоятельности ввело в практику оценки финансового состояния предприятия три показателя.

Таблица 10

Показатели оценки финансового состояния предприятия

Сопоставляя формулы коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами можно обнаружить тесную связь:

Аоб = КТЛк * Пкср,

Аоб = Пкср + Пс/об, если Пдср ≈ 0,

Пс/об = Аоб - Пкср,

КОС = (Аоб - Пкср) / Аоб = 1 - Пкср/Аоб = 1 - 1/КТЛк

Данное равенство непосредственно вытекает из структуры бухгалтерского баланса: стоимость оборотных активов (АОб) представляет собой сумму собственного оборотного капитала (ПС/Об) и краткосрочного заемного капитала (Пкср), при условии, что долгосрочные заемные средства (Пдср) ничтожно малы и ими можно пренебречь.

Считается, что предприятие, не имеющее удовлетворительного значения одного из двух коэффициентов - текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами, может восстановить платежеспособность через 6 месяцев, что прогнозируется с помощью экстраполяции наметившейся тенденции за отчетный период: в числителе дроби в скобках помещается разность значений коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода (КТЛк) и на начало периода (КТЛн), которая взвешивается с коэффициентом по доле месяцев в полугодовом прогнозируемом периоде.

Таблица 11

Показатели оценки финансового состояния ЗАО «ТД «Радуга» за 2009-2011 гг.

Ни один из рассчитанных коэффициентов не соответствует принятому нормативу. Но это не говорит о том, что данное предприятие находится в состоянии близости к банкротству. Как было выявлено ранее в анализе финансового состояния, ЗАО «Торговый дом «Радуга» не имеет быстрой текущей платежеспособности за счет оборотных средств. Данное предприятие в большинстве своем использует заемный капитал и финансово зависимо от внешних инвесторов.

Система критериев для диагностики банкротства, предложенная ФУДН, является несовершенной. По этой методике можно объявить банкротом даже высокорентабельное предприятие, если оно использует в обороте много заемных средств. Кроме того, нормативное значение принятых критериев не может быть одинаковым для разных отраслей экономики ввиду различной структуры капитала. Они должны быть разработаны для каждой отрасли и подотрасли.

Таким образом, стремление экономистов оценивать финансовое состояние предприятия по широкому кругу показателей, а не ограничиваться тремя названными выше коэффициентами, сфокусированными в одном и том же ракурсе, вполне оправданно.

Глава 3. Предложения и рекомендации по совершенствованию системы финансового прогнозирования

На основании проведенного анализа, мы определили, что финансовое состояние ЗАО «ТД «Радуга» за 2010-2011 гг. характеризуется как не благоприятное. По результатам проделанных расчетов оценки вероятности банкротства было выявлено, что вероятность банкротства у предприятия на конец 2009 и 2010 годов была очень низкая, но на конец 2011г. стала высокая. Но как уже было сказано ранее в процессе проведения анализа финансового состояния предприятия, данные результата нашего анализа не являются критичными для ЗАО «ТД «Радуга». Для улучшения результатов деятельности необходимо разработать ряд мероприятий по совершенствованию финансового прогнозирования на предприятии.

В процессе анализа было выявлено, что в структуре активов и пассивов предприятия значительная доля средств приходится на дебиторскую и кредиторскую задолженность соответственно.

Поэтому наиболее из актуальных направлений совершенствования финансово-хозяйственной деятельности будет являться введение и разработка системы прогнозирования и управления дебиторской и кредиторской задолженностью ЗАО «ТД «Радуга».

Управление задолженностью должно быть тесно связано с маркетинговой политикой предприятия. Значение проблемы в том, что с уменьшением дебиторской задолженности у предприятия уменьшается потребность в оборотных средствах. Чем быстрее оборачивается дебиторская задолженность, т.е. чем чаще поступают платежи от дебиторов, тем меньше балансовые остатки дебиторской задолженности на каждую дату, и наоборот.

Соответственно, точно такая же связь имеет место между скоростью оборота кредиторской задолженностью и ее балансовыми остатками, следовательно, при быстрой оборачиваемости дебиторской задолженности и медленной оборачиваемости кредиторской задолженности, кредиторская полностью покрывает дебиторскую задолженность и сверх того служит источником финансирования других элементов оборотных активов [14, с.79].

С этой точки зрения ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности и замедление кредиторской улучшает финансовое состояние предприятия. Одновременно быстрая оборачиваемость дебиторской и медленная - кредиторской задолженности может привести к снижению показателей платежеспособности предприятия. Поэтому даже при наличии возможностей управлять сроками платежей дебиторов и сроками расчетов с кредиторами нельзя безгранично уменьшать первые и увеличивать вторые. Границами здесь являются уровни коэффициентов платежеспособности.

Как правило, при условии рентабельности продаж нормальная дебиторская задолженность за какой-то период выше нормальной кредиторской задолженности. Но это утверждение верно только в случае, когда оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности равны.

При соблюдении всех этих условий проблемы просроченной задолженности не будет. Она возникает либо из-за нарушения сроков платежей дебиторами, либо из-за невыгодного для предприятия соотношения установленных сроков платежей дебиторов и сроков расчетов с кредиторами, либо из-за убыточности продаж и т.д. Тогда появляются просроченные долги предприятия, управлять которыми необходимо уже не финансовыми, а юридическими методами.

Таким образом, нормальное состояние оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности - это одно из условий отсутствие сбоев в деятельности предприятия и осуществления им нормальных циклов деятельности. В связи с этим, для улучшения финансового состояния предприятия необходимо разработать эффективную систему прогнозирования дебиторской и кредиторской задолженности. Для введения и осуществления данной системы необходимо применить ряд мероприятий.

Предлагается принять в штат специалиста по управлению дебиторской задолженностью. Специалист будет собирать данные о клиентах в систему (базу данных). В этой системе будет размещаться информация о контрагентах, нарушающих условия оплаты. Грамотно настроенная база данных и анализ статистических данных о выполнении контрагентом своих обязательств позволяют принять обоснованное решение о дальнейшей работе с данным клиентом.

Результатом работы данного сотрудника должно стать максимальное использование возможностей сокращения финансового цикла и получение дополнительного дохода от временно освободившихся денежных средств используя такие мероприятия по сокращению дебиторской задолженности, как: отслеживание сальдо по каждому счету дебитора для того, чтобы оперативно предотвратить поставку продукции должнику, оценивать финансовое состояние контрагентов, которым предоставляется отсрочка платежа; инвестирования свободных денежных средств и т.д.

Для того, чтобы работа специалиста по управлению денежными потоками была более эффективной, необходимо, чтобы он работал в комплексе с бухгалтерией и финансово - экономическим отделом.

Финансовый программный комплекс дает возможность ввода и обработки как бухгалтерской, так и финансовой информации в единой базе данных. Применяется для комплексной автоматизации фирмы. При таком подходе плановая и фактическая информация обрабатывается в составе единого комплекса. Достоинства подхода: оперативность получения информации; высокая достоверность получаемых отчетов; возможность получения аналитики, как по фактическому движению денежных средств, так и по плановому. Сформированная информационная база содержит данные управленческого и бухгалтерского учета. Научившись оперативно формировать данную базу данных, необходимо добиться эффективного использования полученных результатов. Главная ценность не в полученной форме, а в возможности использования информации для построения наглядной и понятной картины состояния дел на предприятии.

Создать систему балльной оценки надежности контрагента на основании анализа работы с ним. Все контрагенты объединяются в группы по уровню надежности: группа риска; группа повышенного внимания; группа надежных клиентов; «золотые клиенты». Оценка надежности контрагентов производится на основании срока работы с клиентом, объема продаж клиенту и объема просроченной задолженности данного клиента на конец периода.

Далее проводить отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах, на основании данной системы бальной оценки и с помощью неформальных критериев. Такими критериями могут являться: соблюдение платежной дисциплины в прошлом, прогнозные финансовые возможности покупателя по оплате запрашиваемого им объема товаров, уровень текущей платежеспособности, уровень финансовой устойчивости, полученными из публикуемой финансовой отчетности и из неформальных источников. Ведение отбора покупателей будет иметь большое значение для управления дебиторской задолженностью.

Разработать или внедрить существующие программные обеспечения на тип финансовой и информационно-правовой системы «Управление дебиторской задолженностью». Данная система должна содержать в себе не только возможность обработки бухгалтерской и финансовой информации, но и обеспечивать возможность постоянной (ежедневной) работы с контрагентами, как исполняющими свои обязательства в установленные договором сроки, так и с недобросовестными должниками.

Возможностями и преимуществами ПО «Управление дебиторской задолженностью» могут являться: полностью автоматизация процесса работы с должниками; своевременная обработка историй взаимоотношений с каждым контрагентом; установка и контроль всех занесенных в систему дебиторов, вне зависимости от суммы долга и от сроков платежа; контроль за сроками взыскания задолженности, что исключает риски организации, вытекающие из несвоевременного получения денежных средств; оптимизируется процесс подготовки документов по взысканию дебиторской задолженности в претензионном и судебном порядке; позволит вести работу по взысканию с должника не только суммы долга, но и штрафных санкции за несвоевременное исполнение обязательств, которые будут рассчитываться автоматически; автоматическое формирование отчетов в целях принятия пользователем управленческих решений и т.д.

Введение такой системы финансовой и информационно-правовой позволит предприятию контролировать и вести учет выставленных счетов, их оплаты и движения денежных средств внутри компании и приобрести помощника в правовых решения вопросов.

С недостатком денежных средств, с проблемами в денежных расчетах сталкиваются не только убыточные предприятия, но и рентабельные. Чтобы стимулировать ускорение расчетов ЗАО «ТД «Радуга» может применить систему скидок, смысл которой состоит в том, что в договоры купли/продажи, как правило, включают опцию о скидке с цены при условии оплаты полученной продукции в достаточно сжатые сроки. Если покупатель не пользуется опцией, т.е. оплачивает товар с предусмотренной договором существенной отсрочкой платежа, у него на некоторое время появляется дополнительный источник средств, но этот источник уже не бесплатен, так как покупатель отказался от скидки [8, с. 98].

В условиях инфляции всякая отсрочка платежа приведет к тому, что предприятие реально получает лишь часть стоимости реализованной продукции. Поэтому возникает необходимость оценить возможность предоставления скидки при досрочной оплате.

Аргументом в пользу предоставления скидок покупателям в случае досрочной оплаты является тот факт, что предприятие в данном случае получает возможность сократить не только объем дебиторской задолженности, но и объем финансирования, иначе говоря, объем необходимого капитала. Дело в том, что помимо потерь от инфляции, возникающих в связи с несвоевременностью расчетов с покупателями, предприятие несет потери, связанные с необходимостью обслуживания долга, а также с упущенной выгодой возможного использования временно свободных денежных средств.

Необходимо также проводить оценку не только своих собственных условий кредитования покупателей, но и условий кредита поставщиков услуг и товаров, с точки зрения уменьшения затрат или увеличения дополнительного дохода, получаемого предприятием при использовании скидок. Система скидок способствует защите предприятия от инфляционных убытков и относительно дешевому пополнению капитала в денежной или натуральной форме. Предприятию при таких условиях выгоднее использовать скидки и совершать досрочную оплату.

Таким образом, основными мероприятиями позволяющими, разработать эффективную систему прогнозирования дебиторской и кредиторской задолженности, и тем самым, улучшить состояние расчетов с дебиторами и кредиторами в ЗАО «ТД «Радуга» могут быть следующие:

совершенствование маркетинговой политики предприятия;

тщательный отбор потенциальных покупателей и определение жестких условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах;

разработка или внедрение существующих программных обеспечений на тип финансовой и информационно-правовой системы «Управление дебиторской задолженностью»;

применение системы скидок с договорной цены, предоставляемых покупателям при условии досрочной оплаты

использование системы скидок предоставляемой поставщиками продукции.

Внедрение предложенных мероприятий позволит улучшить финансовое состояния ЗАО «ТД «Радуга» и повысить эффективность его финансово-хозяйственной деятельности.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В результате проделанной работы можно сделать вывод, что при современных условиях функционирования рыночной экономики, невозможно успешно управлять коммерческой фирмой, без эффективного прогнозирования её деятельности. От того, на сколько прогнозирование будет точным и своевременным, а также соответствовать поставленным проблемам, будут зависеть, в конечном счете, прибыли, получаемые предприятием [7, с. 350].

Прогнозирование - это предсказание, поскольку имеет дело с получением информации о будущем. Прогноз - это результат процесса прогнозирования, выраженный в словесной, математической, графической или другой форме суждения о возможном состоянии объекта и его среды в будущий период времени.

Финансовое прогнозирование заключается в изучении возможного финансового положения предприятия в будущем, разработке основных направлений стратегии в области финансов для обеспечения необходимой устойчивости предприятия при финансировании определенных расходов.

Принимая во внимание крайне нестабильное финансовое состояние значительной части предприятий России, одной из задач финансового прогнозирования может быть оценка возможности и условия его финансового оздоровления. В этом смысле финансовое прогнозирование является необходимым элементом антикризисного управления [19, с.35].

Прогнозирование результатов деятельности предприятия и его финансового состояния осуществляется с целью:

·  Оценки экономических и финансовых перспектив и предполагаемого финансового состояния предприятия на планируемый период в зависимости от основных возможных вариантов его производственно-сбытовой деятельности и ее финансирования;

·        Формирования на этой основе обоснованных выводов и рекомендаций относительно выбора рациональной стратегии и тактики действий высшего руководства предприятия.

Финансовое состояние предприятия может быть достаточно корректно описано с помощью классических методов и моделей: экономического анализа, коэффициентный, нормативный, балансовый, дисконтированных денежных потоков, многовариантности (сценариев), экономико-математическое моделирование. Выбор методов, используемых при прогнозировании, зависит только от возможностей аналитика. Главное, чтобы конечный результат, полученный в результате использования этих методов, как можно более точно описывал реальную ситуацию.

Прогнозы должны быть реалистичными, то есть их вероятность должна быть достаточно высока, и соответствовать ресурсам предприятия. Для улучшения качества прогноза необходимо улучшить качество информации, необходимой при его разработке. Эта информация, в первую очередь, должна обладать такими свойствами, как достоверность, полнота, своевременность и точность.

Анализируя деятельность ЗАО «ТД «Радуга» за 2009 - 2011 годы мы определили, что финансовое состояние предприятия характеризуется как не благоприятное. По результатам проделанных расчетов оценки вероятности банкротства было выявлено, что вероятность банкротства у предприятия на конец 2009 и 2010 годов была очень низкая, но на конец 2011г. стала высокая. В процессе анализа было выявлено, что в структуре активов и пассивов предприятия значительная доля средств приходится на дебиторскую и кредиторскую задолженность соответственно.

В связи с этим, для улучшения финансового состояния предприятия актуальным направлением будет разработать эффективную систему прогнозирования дебиторской и кредиторской задолженности.

Основными мероприятиями позволяющими, улучшить состояние расчетов с дебиторами и кредиторами в ЗАО «ТД « Радуга» могут быть следующие:

совершенствование маркетинговой политики предприятия;

тщательный отбор потенциальных покупателей и определение жестких условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах;

разработка или внедрение существующих программных обеспечений на тип финансовой и информационно-правовой системы «Управление дебиторской задолженностью»;

применение системы скидок с договорной цены, предоставляемых покупателям при условии досрочной оплаты

использование системы скидок предоставляемой поставщиками продукции.

Внедрение предложенных мероприятий позволит улучшить финансовое состояния ЗАО «ТД «Радуга» и повысить эффективность его финансово-хозяйственной деятельности.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Федеральный закон от 21 ноября 1996 года №129-ФЗ «О бухгалтерском учете» (ред. с изм. от 28.11.2011 №339-ФЗ ) // Справочно-правовая система «Консультант Плюс»: [Электронный ресурс] / Компания «Консультант Плюс».

2.      Федеральный закон от 26.10.2002 №127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)" (ред. от 29.12.2012 № 282-ФЗ, с изм. от 30.12.2012 №294-ФЗ) // Справочно-правовая система «Консультант Плюс»: [Электронный ресурс] / Компания «Консультант Плюс».

.        Распоряжение ФУДН при Госкомимуществе РФ от 12.08.1994 №31-р «Об утверждении Методических положений по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса» (ред. от 12.09.1994) // Справочно-правовая система «Консультант Плюс»: [Электронный ресурс] / Компания «Консультант Плюс».

4. Анализ финансовой отчетности. Учебное пособие./ Под ред. О.В. Ефимовой, М.В. Мельник. - Москва: Омега-Л, 2011. - 452 с.

5.      Артеменко В.Г. Теория анализа хозяйственной деятельности. / В.Г. Артеменко, М.В. Беллендир.: Учеб. пособие. - М.: ДиС, 2010. - 160 с.

.        Бакадоров В.Л. Финансово-экономическое состояние предприятия: Учеб. пособие./ В.Л. Бакадоров, Г.Д. Алексеев.- М.: Приор, 2012.- 96 с.

.        Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. пособие. / И.Т. Балабанов.- М.: Финансы и статистика, 2011. - 528 с.

.        Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. / И.Т. Балабанов. - М: Финансы и статистика, 2011. - 207 с.

.        Бланк И.А. Финансовый менеджмент. / И.А. Бланк. Учеб. курс. - Киев: Эльга: Ника- центр, 2010. - 527 с.

10.        Бочаров В.В. Финансовый анализ: Учеб. пособие./ В.В. Бочаров. - СПб.: Питер, 2010. - 218 с.

11.  Давыдова Г.В., Беликов А.Ю. Методика количественной оценки риска банкротства предприятий. М., 2003. - 68с.

12.        Зимин Н.Е. Анализ и диагностика финансового состояния предприятия: Учеб. пособие. / Н.Е. Зимин.- М.: ЭКМОС, 2010. - 240 с.

13.    Каратуев А.Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие / А.Г. Каратуев. - М.: ФБК- ПРЕСС, 2011. - 495 с.

.        Ковалев А.И. Анализ финансового состояния предприятия. / А.И. Ковалев В.П. Привалов. - М.: Центр экономики и маркетинга, 2010. - 216 с.

15.  Любушин Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности: Учеб. пособие. / Н.П. Любушин, В.Б. Лещева, В.Г. Дьякова.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. - 471 с.

16.    Никитина О.А. Банкротство предприятий / Журнал для акционеров, 2011, №1.с.18-24

.        Пареная В.А., Долгалев И.А. Экспресс-оценка вероятности банкротства предприятия.- М.: ООО «Юрист», 2011. - 166с.

.        Селезнева Н.Н. Анализ финансовой отчетности организации: Учеб. пособие. / Н.Н. Селезнева.- М.: ЮНИТИ- ДАНА, 2010. - 584 с.

.        Семеней А. Проблемы прогнозирования банкротства на отечественных предприятиях. - М.: Инфра-М, 2010. - 165с.

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

Методы финансового прогнозирования

ПРИЛОЖЕНИЕ 2

Сравнительная характеристика методов прогнозирования банкротства

1. Статистический метод (вероятностная оценка)
Двухфакторная модель Альтмана	Достоинства: - простота и возможность применения при ограниченной информации Недостатки: - невозможность использования в российских условиях; нет всесторонней финансовой оценки, отклонение от реалий; - точность расчетов зависит от исходной информации при построении модели, ошибка прогноза ± 0,65	Z= -0,3877 - 1,0736Кп+0,0579Кфз Z - показатель риска банкротства, Кп - коэффициент покрытия (отношения текущих активов к текущим обязательствам), Кфз - коэффициент финансовой зависимости, определяемой как отношение заемных средств к общей величине пассивов. (-0,3877), (-1,0736), (0,579) - весовые значения найдены эмпирическим путем (опытно-статистическим способом). Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z > О, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z
Пятифакторная модель Альтмана	Достоинства: - в первом приближении возможно разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов; - точность расчетов зависит от прогнозируемого периода времени: 1 год - 95%, 2 года - 83% Недостатки: - область применения ограничена (только крупные компании с котирующимися акциями); - не учитывает влияние рентабельности; - по своему содержанию это показатель рентабельности капитала (активов)	Z = 1,2 Коб + 1,4 Кнп + 3,3 Кр + 0,6 Кп+ 1,0 Ком (применима для ОАО) Коб - доля оборотных средств в активах, т. е. отношение текущих активов к общей сумме активов; Кнп - рентабельность активов, исчисленная исходя из нераспределенной прибыли, т. е. отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов; Кр - рентабельность активов, исчисленная по балансовой стоимости (т. е. отношение прибыли до уплаты% к сумме активов; Кп - коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала к краткосрочным обязательствам; Ком - отдача всех активов, т. е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов
		Значение Z	Вероятность банкротства,%
		Z<1.81	очень высокая
		Z=[1,81;2,7]	высокая
		Z=[2,7;2,99]	вероятность невелика
		Z>2.99	Вероятность ничтожна, очень низкая
		Z = 0,7 Коб + 0,8 Кнп + 3,1 Кр + 0,4 Кп+ 1,0 Ком (применима для ЗАО и предприятий, акции которых не котируются на рынке) Кп - коэффициент покрытия по балансовой стоимости, т. е. отношение балансовой стоимости акционерного капитал к краткосрочным обязательствам.
Четырехфакторная модель Таффлера	Достоинства: - позволяет отслеживать деятельность компании во времени (моменты упадка и возрождения) Недостатки: - область применения ограничена (только для компании, акции которых котируются на рынке); - точность расчетов зависит от исходной информации при построении модели	Z = 0,53.x1 +0,1Зх2 +0,18х3 +0,16х4 x1 - прибыль от реализации/краткосрочные обязательства; х2 - оборотные активы/сумма обязательств; х3 - краткосрочные обязательства/сумма активов; х4 - выручка/сумма активов. Если величина Z больше, чем 0,3, то это говорит, что у фирмы хорошие долгосрочные перспективы. Если Z<0,2, то это свидетельствует о высокой вероятности банкротства.
Система показателей У. Бивера для диагностики, банкротства<#"658324.files/image011.gif"> Похожие работы на - Методы финансового прогнозирования развития предприятия и возможного банкротства   Диагностика банкротства предприятия СкачатьСкачать документ Информация о работеИнформация о работе Диагностика банкротства на ОАО "Российские железные дороги" СкачатьСкачать документ Информация о работеИнформация о работе Оценка риска банкротства ООО БК "Надежда" СкачатьСкачать документ Информация о работеИнформация о работе Прогнозирование возможного банкротства . Финансовый анализ, выполняемый... СкачатьСкачать документ Информация о работеИнформация о работе Анализ методов прогнозирования предпосылок банкротства коммерческих организаций СкачатьСкачать документ Информация о работеИнформация о работе Система банкротства в Российской Федерации. Методы прогнозирования возможного ... СкачатьСкачать документ Информация о работеИнформация о работе Диагностика банкротства БМК СкачатьСкачать документ Информация о работеИнформация о работе Нужна качественная работа без плагиата? Другие дипломные работы по экономической теории Не нашли материал для своей работы? Поможем написать уникальную работу Без плагиата! Узнайте © 2003 - 2022 «Библиофонд» Обратная связь Пользовательское соглашение Политика конфиденциальности Полная версия Помощь по учебным работам Консультация по курсовой работе Консультация по дипломной работе ВКР Консультация по реферату Консультация по отчетам о практике