Диагностика банкротства БМК
Введение
Процессы, происходящие в российской
экономике в последние десятилетия, наглядно доказывают, что экономическая и
социальная стабильность общества зависит от финансовой устойчивости
предприятий. Экономическая наука выработала различные модели формирования
финансового результата и методы его оптимизации. Именно этот факт предопределил
возникновение теории оценки эффективности бизнеса и финансовой устойчивости
предприятия на основе использования как зарубежных, так и отечественных методик
оценки вероятности банкротства.
Банкротство - сложный процесс,
который может быть охарактеризован с различных сторон: юридической,
управленческой, организационной, финансовой, учетно-аналитической и др.
Наступление банкротства является кризисным состоянием предприятия, т.е. оно
неспособно осуществлять финансовое обеспечение своей производственной
деятельности. В рыночной экономике сформировалась система методов защиты
предприятия от банкротства - «антикризисное управление», задача которой состоит
в диагностике предполагаемого банкротства на ранних стадиях возникновения. Цель
антикризисного управления - возобновление платежеспособности и восстановление
финансовой устойчивости предприятия. Как часть общей стратегии предприятия,
антикризисное управление заключается в разработке и использовании системы
методов предварительной диагностики банкротства и механизмов оздоровления
предприятия.
Современная
экономическая наука имеет в своем арсенале большое количество разнообразных
приемов и методов прогнозирования финансовых показателей, в том числе в плане
оценки возможного банкротства.
Актуальность данной темы обусловлена
наличием проблем как теоретического (трудности в определении признаков
несостоятельности), так и практического характера (быстроменяющееся
законодательство, недостаточная статистика банкротств, возможности фиктивного
банкротства). Определение вероятности банкротства имеет большое значение для
оценки состояния самого предприятия (возможность своевременной нормализации
финансовой ситуации, принятие мер для восстановления платежеспособности), и при
выборе контрагентов (оценка платежеспособности и надежности контрагента).
Объект исследования
- ОАО «Брянский молочный комбинат». Предмет - финансовое состояние предприятия.
Цель работы -
диагностика вероятности банкротства ОАО «БМК» на основе исследования его
финансового состояния и разработка рекомендаций по финансовому оздоровлению. В
соответствии с поставленной целью в работе были поставлены и решены задачи:
1. Анализ теоретических и прикладных
методов диагностики вероятности банкротства субъектов хозяйствования,
антикризисного управления предприятиями в России, по проблемам оптимизации этой
деятельности в условиях развития рыночных отношений.
. Проведение исследования
финансового состояния предприятия ОАО «БМК», выявление возможного риска
банкротства.
. Разработка антикризисных
мероприятий ОАО «БМК» и их оценка.
Достижение конечных результатов
работы обусловило использование таких научных методов и методик исследования
как: экономико-статистический и монографический методы; горизонтальный и
вертикальный анализ баланса; метод коэффициентов; методика комплексного анализа
финансового состояния; методы прогнозирования возможного банкротства.
При выполнении работы использовались
нормативно-правовые акты РФ, учебники и учебные пособия по финансовому
менеджменту, антикризисному управлению, экономическому анализу, монографии и
научные статьи в периодических изданиях. Для решения поставленных в работе
задач в качестве источников информации для анализа была использована годовая
бухгалтерская финансовая отчетность ОАО «БМК» за 2006-2008 гг., данные
синтетического и аналитического учета.
1.
Теоретические основы прогнозирования банкротства предприятий
.1 Понятие,
виды и причины банкротства предприятий
Переход страны к
рыночной экономике обусловил появление в сферах политики и экономики новых
формирований и понятий. А если учесть, что переход от одной формы общественного
развития и управления государства к другой, даже более прогрессивной, всегда
болезнен и отличается нестабильностью прежде всего в экономике, где появляется
хаос становления новых организационных форм и таких понятий, как рынок и борьба
за него, конкуренция, выживание в сфере бизнеса, естественно появляется угроза
банкротства предприятий и вероятность их ликвидации.
Проблема прогнозирования возможного
банкротства предприятий сегодня чрезвычайно актуальна в Российской Федерации. В
текущем году очень многие коммерческие организации всевозможных форм
собственности оказались на грани банкротства.
В первую очередь это было связано с
кризисом во всех отраслях народного хозяйства как России, так и многих стран
мирового сообщества. В настоящее время актуален вопрос выбора методов и
методик, позволяющих прогнозировать наступление банкротства предприятия в
близком будущем.
Собственно, прогнозирование
банкротства или кризисов в развитии предприятия, приводящих к банкротству,
призвано заблаговременно предупреждать о том, что предприятию грозит
несостоятельность (банкротство). Общепринятым является мнение, что банкротство
и кризис на предприятии - понятия синонимичные; банкротство рассматривается как
крайнее проявление кризиса. В действительности же дело обстоит иначе:
предприятие подвержено различным видам кризисов (экономическим, финансовым,
управленческим) и банкротство - лишь один из них. [44, с. 53] Банкротство
(финансовый крах, разорение) - это признанная арбитражным судом неспособность
должника в полном объеме удовлетворять требования кредиторов по денежным
обязательствам и (или) исполнять обязанность по уплате других обязательных платежей.
Основным признаком
банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований
кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По
истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о
признании предприятия-должника банкротом. Банкротство предопределено самой
сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения
конечных результатов и риском потерь. [18, с. 598]
Согласно ФЗ «О
несостоятельности (банкротстве)» №127 от 16.10.2002 г. в редакции от 19.07.2007
№139-ФЗ, от 23.11.2007 №270 ФЗ, от 01.12.2007 №317-ФЗ (гл.I, ст. 2) это понятие трактуется
следующим образом: «несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным
судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме
удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или)
исполнить обязанность по уплате обязательных платежей». Признак банкротства
юридического лица (ст. 3, п. 2) сформулирован следующим образом: «Юридическое
лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным
обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей,
если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в
течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения».
В этом случае
приостанавливаются текущие платежи предприятия-должника и оно в преддверии
своего банкротства может обращаться в арбитражный суд. [47, с. 11]
Как отмечает А.
Семеней. [46, с. 65], в России пока еще отсутствует статистика банкротств
предприятий по причине молодости института банкротства в нашей стране, что
затрудняет собственные разработки, основанные на реалиях нашей экономики и
направленные на достоверное прогнозирование возможного банкротства предприятий.
Существует также проблема достоверности информации о состоянии дел на
конкретных предприятиях и трудности ее получения.
Несостоятельность
субъекта хозяйствования может быть:
«несчастной», не по
собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные
бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в
стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние
факторы);
«ложной»
(корыстной) в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью
избежания уплаты долгов кредиторам;
«неосторожной»
вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.
В первом случае
государство должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной
ситуации. Злоумышленное банкротство уголовно наказуемо. Наиболее
распространенным является третий вид банкротства. «Неосторожное» банкротство
наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя предугадать и
предотвратить его, необходимо систематически проводить анализ финансового
состояния, который позволит обнаружить «болевые» точки и принять конкретные
меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия. Предпосылки банкротства
многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов как
внешнего, так и внутреннего характера. Банкротство является, как правило,
следствием их совместного действия. По данным стран с устойчивой экономической
и политической системой, разорение субъектов хозяйствования на 1/3 связано с
внешними факторами, на 2/3 - с внутренними [23, с. 356].
Внешние факторы.
. Экономические:
кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция,
нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры
рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин
несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная
политика государства или высокий уровень налогообложения.
. Политические:
политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства,
разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и
импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права,
антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений
регулирующей функции государства.
. Демографические:
численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный
уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный
спрос населения.
. Усиление
международной конкуренции в связи с развитием НТП.
Внутренние факторы.
. Дефицит собственного
оборотного капитала как следствие неэффективной основной деятельности или
неэффективной инвестиционной политики.
. Низкий уровень
техники, технологии и организации производства.
. Снижение
эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его
производственной мощности и как результат высокий уровень себестоимости,
убытки, «проедание» собственного капитала.
. Создание
сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного
производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи с чем
происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его
дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его
банкротства.
. Плохая клиентура
предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине
банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается
цепное банкротство.
. Отсутствие сбыта
из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков
сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и
конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики.
. Привлечение
заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к
увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной
деятельности и самофинансирования.
. Быстрое и
неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего
запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж.
Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств,
которые могут превысить чистые оборотные активы (собственный оборотный
капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других
кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства. [44, с. 53]
Диагностика
банкротства - это, прежде всего, выявление объекта исследования. В первую
очередь, это показатели текущего и перспективного потоков платежей и показатели
формирования чистого денежного потока по производственной, инвестиционной и
финансовой деятельности предприятия.
Не всегда
отклонение от формально предписанных значений коэффициентов свидетельствует о
необходимости объявления предприятия банкротом. Нередко ликвидация
должника-банкрота невыгодна ни кредиторам, ни государству. С этой целью законом
предусмотрена процедура восстановления платежеспособности предприятия.
Существует
несколько методов оценки и диагностики банкротства предприятия. Ни один из этих
методов диагностирования нельзя считать совершенным, но тем не менее они дают
возможность оценить степень вероятности банкротства, которая классифицируется
как очень высокая, высокая, возможная, очень низкая.
С учетом
принадлежности результата к одной из этих характеристик переходят ко 2-му этапу
диагностики - к определению масштабов кризисного состояния организации, используя
три его характеристики: легкий кризис, тяжелый кризис, катастрофа.
В зависимости от
масштабов кризисного состояния организации разрабатывается антикризисный
механизм.
Заключительный этап
диагностики банкротства - изучение основных факторов, обусловливающих кризисное
развитие организации. Исследуются только те факторы, входящие в их состав,
которые оказывают негативное воздействие на деятельность организации. Степень
этого воздействия может быть определена посредством одно- или многофакторных
корреляционных моделей. [18, с. 219] Завершается этап составлением прогноза
наиболее колеблющихся и чувствительных негативных факторов, способных вызвать
банкротство организации в перспективе. По итогам факторного анализа
разрабатывается антикризисный механизм банкротства.
Основная задача диагностики состоит
в том, чтобы своевременно распознать и обеспечить принятие таких управленческих
решений, которые будут способствовать снижению влияния негативных процессов на
состояние объекта. Пусть не для полного предотвращения кризиса, а хотя бы
частичной локализации наиболее существенных его проявлений. Содержание и
результаты диагностических исследований позволят сделать вывод, что они
являются одним из наиболее универсальных средств получения достоверной
информации о состоянии и отклонениях в развитии исследуемого объекта.
Они особенно важны в
социально-экономических системах, поскольку могут заранее, до момента
проявления отрицательных тенденций в каких-либо внутренних или внешних
процессах, охватывающих их деятельность, выявить моменты, порождающие подобные
тенденции, импульсы и принять соответствующие меры по их ликвидации или
снижению степени негативных воздействий.
Наибольший эффект от проведения
диагностических исследований достигается в том случае, если они носят комплексный
поступательный характер. [44, с. 54]
1.2 Информационное
обеспечение диагностики риска банкротства
Основным
документом, регулирующим юридические аспекты процедуры банкротства, является
федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)». [5] Юридическое лицо
является неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным
обязательствам и / или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей,
если соответствующие обязательства и / или обязанности не исполнены им в
течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения. Дело о
банкротстве рассматривается арбитражным судом, правом на обращение в который
имеют должник, кредитор, прокурор, а в части уплаты обязательных платежей -
также налоговые и иные уполномоченные в соответствии с законом органы. Дело
может быть возбуждено арбитражным судом, если требования к должнику
(юридическому лицу) в совокупности составляют не менее 500 МРОТ. Рассмотрение
дела в суде осуществляется в срок, не превышающий 3 месяцев со дня подачи
заявления.
Бухгалтерская отчетность состоит из
взаимосвязанных форм, образующих по объему составляющих их показателей единую
систему информации о финансовом состоянии организации.
Начиная с 1996 г. для организаций,
являющихся юридическими лицами по законодательству РФ (кроме кредитных,
страховых и бюджетных организаций), годовая бухгалтерская отчетность включает:
) бухгалтерский баланс (форма №1);
) отчет о прибылях и убытках (форма
№2);
) пояснения к бухгалтерскому балансу
и отчету о прибылях и убытках:
отчет о движении капитала (форма
№3);
отчет о движении денежных средств
(форма №4);
приложение к бухгалтерскому балансу
(форма №5);
пояснительную записку;
) аудиторское заключение,
подтверждающее достоверность бухгалтерской отчетности организации (если она в
соответствии с федеральными законами подлежит обязательному аудиту).
Субъекты малого предпринимательства,
некоммерческие и общественные организации имеют право при определенных
обстоятельствах (отсутствие соответствующей информации) не предоставлять формы
№3 - №5.
Таким образом, бухгалтерский баланс
и отчет о прибылях и убытках являются основными видами бухгалтерской финансовой
отчетности субъектов хозяйствования-то есть основным источником информационного
обеспечения диагностики риска банкротства предприятия.
Баланс (франц. Balance - весы) - система
показателей сгруппированных в сводную ведомость в виде двусторонней таблицы,
отображающих наличие хозяйственных средств и источников их формирования в
денежной оценке на определенную работу. В основе своей термин «баланс» латинского
происхождения. Буквально: bis - дважды, lans - чаша весов.
Балансовый метод как способ
представления данных в виде двусторонних таблиц с равными итогами широко
используются в планировании, учете и экономическом анализе.
Сущность бухгалтерского баланса
проявляется в его назначении. С одной стороны, он является частью метода
бухгалтерского учета. С другой стороны, бухгалтерский баланс - одна из форм
периодической и годовой отчетности. В бухгалтерском балансе показывают
состояние средств предприятия в денежной оценке на определенную дату. Эти
средства квалифицируются по составу, источникам формирования, размещению и т.д.
Наиболее важные в бухгалтерском
учете классификационные признаки хозяйственных средств: 1) состав (вид); 2)
источники формирования.
Хозяйственные средства по составу
подразделяются на основные и оборотные. По источникам формирования
хозяйственные средства подразделяются на собственные и привлеченные.
Бухгалтерский баланс на основе ФЗ от
21.11.1996 г. №129-ФЗ «О бухгалтерском учете» построен на классификации
хозяйственных средств, т.е. он состоит из двух равновесных частей: в одной
отражаются средства по их составу (основные средства, производственные запасы,
готовая продукция, касса и т.д.), а в другой - по источникам формирования (уставный
капитал, ссуды банка, задолженность поставщикам и т.д.). Первая часть баланса
называется активом, а вторая - пассивом. Важнейшей особенностью бухгалтерского
баланса является равенство итогов актива и пассива, поскольку и в активе и в
пассиве отображается одно и то же - хозяйственные средства предприятия, но с
разных сторон: в активе показывается состав средств, а в пассиве за счет каких
источников они сформированы. Каждый элемент актива и пассива (вид средств или
источников) называют статьей баланса.
В мировой практике принимаются две
формы бухгалтерского баланса: горизонтальный и вертикальный. При горизонтальной
форме активы показываются в левой части баланса, пассивы в правой. Вертикальная
форма баланса предполагает последовательное расположение балансовых статей
(столбик): сначала статьи, характеризующие актив, далее - статьи пассива. В США
выбор горизонтальной или вертикальной формы баланса оставлен за экономическими
субъектами. Независимо от избранного варианта применяется управление:
Активы = Пассивы + Капитал.
Начиная с отчетности 2000 года в
активе баланса выделяют два раздела:
внеоборотные активы;
оборотные активы.
Первый раздел объединяет группы
долгосрочных активов: нематериальные активы, основные средства, незавершенное
строительство, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы.
Второй раздел состоит из текущих
активов, которые сформированы в отдельные группы: запасы, дебиторская
задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства.
Вертикальные взаимосвязи статей
актива баланса оказывают влияние на порядок расположения статей пассива
баланса. Этому способствует горизонтальные взаимосвязи балансовых статей актива
и пассива: статьи актива должны находится напротив пассива, источниками
образования некоторых статей выступают. Например, основные средства
приобретаются за счет источников собственных средств или долгосрочных
обязательств, а текущие обязательства используются в основном для накопления
текущих активов экономического субъекта. То есть, вертикальные взаимосвязи
балансовых статей пассива предполагают последовательность: источники
собственных средств (собственный капитал), долгосрочные обязательства и текущие
обязательства, что позволяют выделить три раздела пассива:
капитал и резервы;
долгосрочные обязательства;
краткосрочные обязательства.
Для третьего раздела определяющим
является уставный капитал, характерный для тех экономических субъектов, где
отсутствует один собственник (АО, ООО и др.) В государственных и муниципальных
предприятиях эта часть имущества представлена уставным фондом. Нераспределенная
прибыль (убыток) отчетного года и прошлых лет, фонд социальной сферы имеют
место в 3 разделе как вариант учетной политики в случае распределения прибыли.
В четвертом разделе раскрывается содержание долгосрочных обязательств банков и
долгосрочных займов, прочих долгосрочных обязательств.
В пятом разделе баланса отражаются
земные средства в виде ссуд банков и займов со срочным погашением в течение 12
месяцев после отчетной даты и различные виды кредиторской задолженности.
Особенное место в данном разделе занимают источники собственных средств, не
вошедшие в предыдущие разделы баланса. Они указываются в разделе статей «Доходы
будущих периодов», «резервы предстоящих расходов» и др.
.3 Методы
диагностики вероятности банкротства
Одной из первых
попыток использовать аналитические коэффициенты для прогнозирования банкротства
считается работа У. Бивера, который проанализировал 30 коэффициентов за
пятилетний период по группе компаний, половина из которых обанкротилась. Все
коэффициенты были сгруппированы им в 6 групп, при этом наибольшую значимость
имел показатель, характеризовавший соотношение притока денежных средств и
заемного капитала. В настоящее время для диагностики вероятности банкротства
используется несколько подходов, основанных на применении:
а) анализа обширной
системы критериев и признаков;
б) ограниченного
круга показателей;
в) интегральных
показателей.
Методика кредитного
скоринга впервые была предложена американским экономистом Д. Дюраном в начале
40-х годов ХХ в. Сущность этой методики заключается в классификации предприятий
по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой
устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе
экспертных оценок. Рассмотрим простую скоринговую модель с тремя балансовыми
показателями (табл. 1), позволяющую распределить предприятия по классам.
Таблица 1 -
Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности
|
Показатели
|
Границы классов согласно критериям
|
|
I
класс
|
11 класс
|
111 класс
|
IV
класс
|
V
класс
|
|
Рентабельность совокупного капитала, %
|
30% и выше (50 баллов)
|
от 29,9 до 20% (от 49,9 до 35)
|
от 19,9 до 10% (от 34,9 до 20 баллов)
|
от 9,9 до 1% (от 19,9 до 5)
|
менее 1% (0 баллов)
|
|
Коэффициент текущей ликвидности
|
2,0 и выше (30 баллов)
|
от 1,99 до 1,7 (от 29,9 до 20)
|
от 1,69 до 1,4 (от 19,9 до 10 баллов)
|
от 1,39 до 1,1 (9,9 - 1)
|
1 и ниже (0 баллов)
|
|
Коэффициент финансовой независимости
|
0,7 и выше (20 баллов)
|
от 0,69 до 0,45 (от 19,9 до 10)
|
от 0,44 до 0,3 (от 9,9 до 5 баллов)
|
от 0,29 до 0,20 (5 - 1)
|
менее 0,2 (0 баллов)
|
|
Границы классов
|
100 баллов и выше
|
от 99 до 65 баллов
|
от 64 до 35 баллов
|
от 34 до 6 баллов
|
0 баллов
|
I класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости,
позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;
II класс - предприятия, которые демонстрируют некоторую степень
риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;
III класс - проблемные предприятия;
IV класс - предприятия с высоким риском банкротства даже после
принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои
средства и проценты;
V класс - предприятия высочайшего риска, практически
несостоятельные.
В зарубежных
странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко
используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса,
Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного
анализа.
Наибольшую
известность в этой области получила работа западного экономиста Э. Альтмана,
разработавшего с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа
методику расчета индекса кредитоспособности. Этот индекс позволяет в первом
приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и
небанкротов. При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий
промышленности, половина из которых обанкротилась в период между 1946-1965 гг.,
а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента,
которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих
показателей он отобрал пять наиболее значимых для прогноза и построил
многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана
представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих
экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период.
В общем виде индекс кредитоспособности (Z) имеет вид:
Z=0,717 х1 +0,847 х2 +3,107 х3
+0,42 х4 +0,995 х5, (1)
где х1 -
собственный оборотный капитал / сумма активов;
х2 -
нераспределенная прибыль / сумма активов;
х3 -
прибыль до уплаты процентов / сумма активов;
х4 -
балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал;
х5 -
объем продаж (выручка)/сумма активов.
Константа сравнения
- 1,23. Если значение Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда
как значение Z > 1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.
Критическое
значение индекса Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки и
составило 1,23. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса
кредитоспособности для конкретного предприятия. Это позволяет провести границу
между предприятиями и высказать суждение о возможном в обозримом будущем (2 - 3
года) банкротстве одних (Z < 1,23) и достаточно устойчивом финансовом положении других (Z > 1,23). Безусловно, возможны
отклонения от приведенного критериального значения, поэтому Альтман выделил
интервал (1,01 - 1,99), названный «зоной неопределенности», попадание за
границы которого с очень высокой вероятностью позволяет делать суждения в
отношении оцениваемой компании: если Z < 1,01, то компания с
очевидностью может быть отнесена к потенциальным банкротам, если Z > 1,99, то суждение прямо
противоположно.
Известны и другие
подобные критерии, в частности, в 1977 г. британские ученые Р. Тафлер и Г.
Тишоу апробировали подход Альтмана на данных восьмидесяти британских компаний и
построили четырехфакторную прогнозную модель с отличающимся набором факторов.
Дискриминантная модель, разработанная Лис для Великобритании, получила
следующее выражение:
Z =0,063х1, +0,092х2 +0,057х3
+0,001х4, (2)
где х1 -
оборотный капитал / сумма активов;
х2 -
прибыль от реализации / сумма активов;
х3 -
нераспределенная прибыль / сумма активов;
х4 -
собственный капитал / заемный капитал.
Здесь предельное
значение равняется 0,037.
Таффлер разработал
следующую модель:
= 0,53х1,
+0,13х2 +0,18 хз +0,16х4, (3)
где х1 -
прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;
х2 -
оборотные активы / сумма обязательств;
хз - краткосрочные
обязательства / сумма активов;
х4 -
выручка / сумма активов.
Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о
том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то
банкротство более чем вероятно. Однако следует отметить, что использование
таких моделей требует больших предосторожностей. Тестирование других предприятий
по данным моделям показало, что они не в полной мере подходят для оценки риска
банкротства отечественных предприятий из-за разной методики отражения
инфляционных факторов и разной структуры капитала и различий в законодательной
базе.
По модели Альтмана
несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень четвертого показателя
(собственный капитал / заемный капитал), получают очень высокую оценку, что не
соответствует действительности. В связи с несовершенством действующей методики
переоценки основных фондов, когда старым изношенным фондам придается такое же
значение, как и новым, необоснованно увеличивается доля собственного капитала
за счет фонда переоценки. В итоге сложилась нереальное соотношение собственного
и заемного капитала. Поэтому модели, в которых присутствует данный показатель,
могут исказить реальную картину.
Модель Бивера
подразумевает выделение пяти коэффициентов где группа 1 - движение наличности,
2 - коэффициент чистого дохода, группа 3 - коэффициент обязательств к суммарным
активам, 4 - коэффициент ликвидных активов к суммарным активам, 5 - коэффициент
ликвидных активов к текущей задолженности. Составляется расчетная таблица по
результатам сравнения фактических данных с нормативными.
Таблица 2 - Модель
Бивера
|
Коэффициенты
|
Благоприятные
|
Банкроты за 5 лет
|
Банкроты на момент
|
|
группа К1
|
3,3-3,5
|
2,4
|
2
|
|
группа К2
|
0,45
|
0,15
|
-0,15
|
|
группа К3
|
0,1
|
0,05
|
-0,2
|
|
группа К4
|
0,37-0,40
|
0,5
|
0,8
|
|
группа К5
|
0,40-0,42
|
0,3
|
0,06
|
Один из
наиболее интересных качественных методов диагностики платежеспособности - метод Аргенти. Этот метод называется
также A-score и характеризует главным образом управленческий кризис. Изучение данной методики
начинается с гипотезы о том, что управленческие недочеты приводят к банкротству и развитию управленческого кризиса. Это многолетний процесс, для которого характерно:
а) идет процесс,
ведущий к банкротству,
б) процесс этот для
своего завершения требует нескольких лет,
в) процесс может
быть разделен на три стадии:
недостатки -
компании «идущие» к банкротству, демонстрируют ряд недостатков, очевидных
задолго до фактического банкротства;
ошибки - вследствие
накопления этих недостатков компания может совершить ошибку, ведущую к
банкротству (компании, не имеющие недостатков, не совершают ошибок, ведущих к
банкротству);
симптомы - совершенные
компанией ошибки начинают выявлять все известные симптомы приближающейся
неплатежеспособности: ухудшение показателей («творческие» расчеты), признаки
недостатка денег.
Эти симптомы
проявляются в последние два или три года процесса, ведущего к банкротству,
который часто растягивается на срок от пяти до десяти лет. При A-score тестировании показателям в указанной таблице
необходимо присваивать одно из двух значений-либо 0, либо Аргенти балл.
Промежуточные значения недопустимы. В
таблице 3 приведены все значения Аргенти относительно каждой характеристики -
балльная оценка кризиса управления. Пользователю данной модели необходимо
оценить каждую позицию с точки зрения того, согласен ли он с приведенным
утверждением.
Таблица 3 - Качественная модель Аргенти
|
Недостатки
|
Баллы пользователя
|
Баллы Аргенти
|
|
Недостатки управления
|
|
Директор-автократ
|
0 либо
Аргенти балл
|
8
|
|
Директор является также
заместителем совета директоров
|
|
4
|
|
Пассивность совета директоров
|
|
2
|
|
Внутренние разногласия в совете директоров
|
|
2
|
|
Слабый финансовый директор либо
его отсутствие
|
|
2
|
|
Недостаток профессиональных
менеджеров в среднем и низшем звеньях
|
|
1
|
|
Отсутствие контроля бюджета
|
0 либо Аргенти балл
|
3
|
|
Отсутствие прогнозирования
денежного потока
|
|
3
|
|
Отсутствие управления системой учета расходов
|
|
3
|
|
Слабая реакция на новшества
(прогресс и т.д.)
|
|
15
|
|
Сумма баллов, до которой все в порядке
|
|
10
|
|
Если сумма больше 10, то недочеты
могут привести к серьезным ошибкам
|
|
Ошибки
|
|
|
|
Слишком большой удельный вес
заемного капитала
|
0 либо
Аргенти балл
|
15
|
|
Недостаток оборотных средств в
связи со слишком скорым ростом бизнеса
|
|
15
|
|
Присутствие большого проекта
|
|
15
|
|
Сумма баллов, до которой все в порядке
|
|
15
|
|
Сумма, превышающая 15,
свидетельствует о приближении управленческого кризиса
|
|
Симптомы
|
|
|
|
Ухудшение финансовых показателей
|
0 либо Аргенти балл
|
4
|
|
Самопроизвольное ведение
бухгалтерии
|
|
4
|
|
Неблагоприятные не финансовые
показатели (снижение уровня качества, уменьшение доли рынка и т.п.)
|
|
4
|
|
Последние симптомы кризиса
(судебные иски, скандалы, отказы от должностей)
|
|
3
|
|
Максимально возможный А-счет
|
|
100
|
|
Успешные предприятия
|
5-18
|
|
Компании, у которых серьезные
сложности
|
35-70
|
|
Если сумма баллов превышает 25, то
предприятие может обанкротиться в течение 5 лет Чем
больше сумма баллов, тем скорее предприятие обанкротится
|
Модель Аргенти
учитывает не только экономические, но и социальные причины банкротства.
Ориентация на какой-то один критерий, даже весьма привлекательный с позиции
теории, на практике не всегда оправдана. Поэтому многие крупные аудиторские
фирмы и другие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием
и консультированием, используют для аналитических оценок системы критериев.
Безусловно, в этом есть и свои минусы: гораздо легче принять решение в условиях
однокритериальной, чем многокритериальной задачи.
Вместе с тем, любое
прогнозное решение подобного рода, независимо от числа критериев, является
субъективным, а рассчитанные значения критериев носят скорее характер
информации к размышлению, нежели побудительных стимулов для принятия
немедленных решений.
Отечественные
модели начали появляться в 90-х годах, но в них не было необходимости т. к.
частная собственность отсутствовала. Учитывая вышеизложенное, можно сделать
вывод о необходимости разработки собственных дискриминантных функций для каждой
отрасли, которые бы учитывали специфику нашей действительности. Более того, эти
функции должны тестироваться каждый год на новых выборках с целью уточнения их
дискриминантной силы. Для обоснования основных индикаторов риска банкротства и
создания дискриминантной модели его оценки, Г.В. Савицкой была собрана
информация по 200 производственным предприятиям России за 3 года и на основании
ее рассчитаны 26 финансовых коэффициентов по каждому субъекту хозяйствования за
каждый год. [23, с. 412]
С помощью
корреляционного и многомерного факторного анализа было установлено, что
наибольшую роль в изменении финансового положения производственных предприятий
играют такие показатели:
х1 -
доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов,
коэффициент;
х2 -
приходится оборотного капитала на рубль основного, руб.;
х3 -
коэффициент оборачиваемости совокупного капитала;
х4 -
рентабельность активов предприятия, %;
х5 -
коэффициент финансовой независимости (доля собственного капитала в общей валюте
баланса).
Данные показатели
были положены в основу разработки дискриминантной факторной модели диагностики
риска банкротства производственных предприятий, которая получила следующее
выражение:
Z = 0,111х1
+13,239х2+1,676х3+0,515х4 +3,80х5
(4)
Константа сравнения - 8. Если
величина Z-счета больше 8, то риск банкротства малый или отсутствует. При
значении Z-счета меньше 8 риск банкротства присутствует: от 8 до 5 -
небольшой, от 5 до 3 - средний, ниже 3 - большой, ниже 1 - стопроцентная
несостоятельность. Тестирование данной модели по исследуемой выборке субъектов
хозяйствования показало, что она позволяет довольно быстро провести
экспресс-анализ финансового состояния производственных предприятий и достаточно
точно оценить степень вероятности их банкротства. [18, с. 413]
Модель диагностики
банкротства Давыдовой - Беликова имеет вид:
Z = 8,38 х1 + 1,0 х2 + 0,054 х3 +
0,63 х4, (5)
где х1 = 
;
х2 = 
;
х3 = 
;
х4 = .
Полученные значения
Z-счета сравниваются со следующими критериями: Z
0
- max степень банкротства 90-100%; 0<Z<0,18
- высокая степень банкротства 60-80%; 0,18<Z<0,32
- средняя степень банкротства 35-50%; 0,32<Z<0,42
- низкая степень банкротства 15-20%; Z
> 0,42 min степень банкротства 10%.
Модель диагностики
банкротства Сайфулина-Кодекова имеет вид:
R = 2 х1 + 0,1 х2 + 0,08 х3 + 0,45
х4 + 1,0 х5, (6)
где х1 = 
>0,1;
х2 = 
;
х3 = ;
х4 = 
;
х5 = .
При значении R<1, то предприятие имеет неудовлетворительное финансовое
состояние; R 
1
- финансовое состояние удовлетворительное.
Модель,
разработанная в Казанском государственном техническом университете базируется
на разработанной ранее официальной методике 498 (1998 г.), которая утратила
свою официальную силу в 2004 г. и носит рекомендательный характер. Модель КГТУ
имеет вид:
- коэффициент текущей
ликвидности: КТЛ = 2;
коэффициент
обеспеченности собственными оборотными средствами запасов: КСОС = 0,1
восстановление / утрата
платежеспособности: К=(Ктлнг+
)/21
где Т -
продолжительность отчетного периода;
У - период
восстановления / утраты платежеспососбности;
Ктлнг - коэффициент
текущей ликвидности на начало года;
Ктлкг - коэффициент
текущей ликвидности на конец года.
В случае расчета
восстановления платежеспособности, то У = 6 мес., если рассчитывается утрата
платежеспособности, то У = 3 мес. и Т - это продолжительность отчетного
периода. По итогам расчета коэффициентов составляется вывод по
платежеспособности или неплатежеспособности предприятия. Классы
кредитоспособности:
предприятия, имеющие
хорошее финансовое состояние (финансовые показатели выше среднеотраслевых, риск
невозврата минимален).
предприятие имеющее
удовлетворительное финансовое состояние (финансовые показатели на уровне
средних, риск не возврата средний).
неудовлетворительное
финансовое состояние (финансовое показатели ниже среднеотраслевых, высокий риск
не возврата кредита).
Модель прогнозирования вероятности
наступления банкротства О.П. Зайцевой. С помощью корреляционного и многомерного
факторного анализа было установлено, что наибольшую роль в изменении
финансового положения производственных предприятий играют показатели, которые
использованы в шестифакторной математической модели О.П. Зайцевой, где
предлагается рассчитывать следующие частные коэффициенты:
1. КУП -
коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого
убытка к собственному капиталу (III раздел баланса)
х1 = 
;
нормативное значение х1
= 0;
. КЗ - коэффициент
соотношения кредиторской и дебиторской задолженности:
х2 = 
;
нормативное значение х2
= 1;
3. КС - показатель
соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот
коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности:
х3 = 
;
нормативное значение х3
= 7;
. КУР - убыточность
реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму
реализации этой продукции
х4 = 
;
нормативное значение х4
= 0;
. КФНКИ - коэффициент
финансового левериджа (финансового риска) - отношение заемного капитала
(долгосрочные и краткосрочные обязательства) к собственным источникам
финансирования
х5 = 
;
нормативное значение х5
= 0,7;
. КЗАГ - коэффициент
загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов -
отношение общей величины активов предприятия (валюты баланса) к выручке:
х6 = 
;
нормативное значение х6
= х6прошлого периода.
В случае отсутствия у
предприятия убытков - ставится 0. Данные показатели были положены в основу
разработки дискриминантной факторной модели диагностики банкротства
производственных предприятий. Комплексный коэффициент рассчитывается по формуле
со следующими весовыми значениями: К = 0,25 х1 + 0,1 х2 +
0,2 х3 + 0,25 х4+ 0,1 х5 + 0,1 х6 (7)
Весовые значения частных
показателей для коммерческих организаций были определены экспертным путём, а
фактический комплексный коэффициент банкротства следует сопоставить с
нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных значений частных
показателей - расчетное значение К надо сравнить с К нормативным. Если фактический
комплексный коэффициент больше нормативного Кфакт>КN,
то вероятность банкротства велика, а если меньше-то вероятность мала.
Тестирование данной модели по исследуемой выборке субъектов хозяйствования
показало, что она позволяет быстро провести экспресс-анализ финансового
состояния производственных предприятий и достаточно точно оценить степень
вероятности их банкротства.
Модель оценки
вероятности банкротств М.А. Федотовой опирается на коэффициент текущей
ликвидности (х1) и долю заемных средств в валюте баланса (х2).
При отрицательном значении Z
вероятно, что предприятие останется платежеспособным:
Z
= -0,3877 - 1,0736 Х1 + 0,0579 Х2 (8)
Проведем диагностику банкротства
конкретного предприятия - ОАО «БМК», с использованием вышеприведенных методик.
2. Оценка финансового
состояния предприятия ОАО «БМК»
.1 Организационно-экономическая
характеристика предприятия
Акционерное общество открытого типа
«Брянский молочный комбинат» учрежденное Постановлением Администрации Брянской
области Комитетом по управлению Госимуществом от 21.12.92 г. №989 в
соответствии с Указом Президента РФ от 01.07.1992 г. №721 «Об организационных
мерах по преобразованию государственных предприятий в акционерные общества и
Государственной программы по приватизации государственных и муниципальных
предприятий в РФ» и с момента государственной регистрации стало правопреемником
прав и обязанностей преобразованного предприятия «Брянский городской молочный
комбинат». Оно зарегистрировано Постановлением Главы администрации Бежицкого района
24.12.92 г. №2097. Общество является коммерческой организацией и действует в
соответствии с Федеральным законом от 26.12.1995 г. Ж208-ФЗ «Об акционерных
обществах», иными нормативно-правовыми актами РФ и Уставом предприятия.
Сокращенное название предприятия: ОАО «БМК»
Предприятие ОАО Брянский молочный
комбинат расположено по адресу: 241035, Россия, г. Брянск, ул. 50 Армии, д. 2б.
Высшим органом управления
предприятия является совет директоров. Исполнительным органом является
генеральный директор.
Схема организационной структуры
управления предприятием представлена в приложении 1.
ОАО «БМК» имеет три зависимых
общества:
ООО «Брянскмолсервис» с 100% долей
участия в уставном капитале ОАО «БМК».
ООО «Торговый дом «Брянский молочный
комбинат» с долей участия в Уставном капитале 55% ОАО «БМК».
ООО «Деснянские сыра» - доля участия
в уставном капитале 68%.
Всего ОАО «БМК» выпущено 2146855 шт.
акций номинальной стоимостью 10 руб., в том числе:
обыкновенные акции - 1612345 шт.;
привилегированные именные акции типа
«А» - 534510 шт.
В соответствии с Уставом ОАО
«Брянский молочный комбинат» ИНН 3232000207 основными видами деятельности
предприятия являются:
производство цельномолочной
продукции;
производство сыра плавленого, других
сыров;
производство масла животного, комбинированного;
производство сухих продуктов из
молока;
реализация продукции собственного
производства и приобретенных товаров;
осуществление торгово-закупочной
деятельности;
транспортное обслуживание
предприятия, населения и других организаций;
самостоятельное ведение
внешнеэкономической деятельности в соответствии с законодательством РФ.
Кроме вышеперечисленных в Уставе
видов деятельности, ОАО «БМК» имеет право осуществлять любые виды деятельности,
не запрещенные федеральными законами.
ОАО «БМК» имеет богатейший - свыше
100 наименований - ассортимент продукции, более половины которого выпускается
под торговой маркой:
«Милград» - молочная продукция
премиум класса, стала своеобразным знаком качества, объединяет под собой самые
разные и очень вкусные молочные продукты: молоко, кефир, ряженка, йогурты,
масло, плавленый и адыгейский сыр;
«Веселый луг» - молочная
продукция, которая славится демократичностью цен, широтой ассортимента и
безупречным вкусом.
Высокое качество продукции является
основой успеха комбината на рынке молочной продукции. Поступающее на комбинат
сырье и выпускаемые молочные продукты строго контролируются собственной
химико-бактериологической лабораторией, что позволяет выпускать качественную
продукцию, пользующуюся спросом у покупателей.
Миссия компании -
производство натуральной, вкусной, качественной продукции для потребителей,
заботящихся о своем здоровье и здоровье своих близких. ОАО «БМК», чтобы идти в
ногу со временем и не оказаться на обочине продовольственного рынка, постоянно
занимается проблемой улучшения упаковки и расфасовки своего товара, освоением
новых технологий, выпуска новых видов молочной продукции. Использование
однопорциональной, экологически чистой, удобной в обращении, с красочной
печатью и максимально полной информацией упаковки позволило значительно
повысить конкурентоспособность молочной продукции на продовольственном рынке не
только г. Брянска и Брянской области, но и г. Москвы и других регионов РФ. ОАО
«БМК» работает со следующими сегментами рынка:
граждане;
торговые предприятия и частные
предприниматели, занимающиеся реализацией продуктов питания (сеть, розница);
предприятия общественного питания;
предприятия, занимающиеся
реализацией продукции на молочной основе.
Рассмотрим основные
экономические показатели деятельности предприятия в таблице 4. Основываясь на
представленных данных можно сделать следующие выводы:
за весь исследуемый
период прослеживалась следующая динамика основных экономических показателей, в
целом выручка предприятия снизилась за три года на 7711 тыс. руб., а
себестоимость снизилась на 19683 тыс. руб., что свидетельствует о снижении
затратоемкости продукции;
следует отметить
снижение выручки в 2008 г. по сравнению с 2007 г. на 17719 тыс. руб., но
поскольку снижение себестоимости продукции происходило более быстрыми темпами,
а в 2008 г. произошло увеличение выручки, можно говорить о положительной
динамике развития предприятия;
банкротство диагностика
риск экономический
Таблица 4 -
Основные экономические показатели за 2006-2008 гг.
|
Показатели
|
Значение
|
Отклонение показателей 2008 г.
|
|
2006 г.
|
2007 г.
|
2008 г.
|
от 2006
|
|
Денежная выручка предприятия, т. руб.
|
363400
|
373408
|
355689
|
-7711
|
-17719
|
|
Среднегодовая численность работников, чел., в т.ч. занятых:
|
492
|
445
|
378
|
-114
|
-67
|
|
- в основном производстве, чел.
|
356
|
322
|
273
|
-82
|
-48
|
|
Величина основных производственных фондов, т. руб.
|
75592
|
103719
|
98690
|
23098
|
-5029
|
|
в т.ч. по основной деятельности
|
71103
|
84127
|
89734
|
18631
|
5607
|
|
Себестоимость продукции, тыс. руб.
|
347431
|
354940
|
327748
|
-19683
|
-27192
|
|
Чистая прибыль, тыс. руб.
|
1900
|
2500
|
2537
|
637
|
37
|
|
Производительность труда
|
738,61
|
839,12
|
940,98
|
202,37
|
101,86
|
|
Среднемесячная заработная плата
|
4,95
|
8,47
|
9,74
|
4,79
|
1,27
|
|
Фондоотдача
|
4,81
|
3,6
|
3,61
|
-1,2
|
0,01
|
|
Рентабельность основных фондов
|
0,0252
|
0,0241
|
0,0257
|
0,0005
|
0,0016
|
динамика прибыли
предприятия заслуживает положительной оценки: если в 2006 г. финансовым
результатом деятельности ОАО «БМК» была прибыль в размере 1900 тыс. руб., то в
2008 г. ее значение было увеличено больше чем в полтора раза и достигло
значения 2537 тыс. руб.;
производительность
труда, а соответственно заработная плата работников в исследуемом периоде
демонстрируют положительную динамику;
в целом на
предприятии ОАО «БМК» наблюдается рост торгового оборота по сравнению с 2007
г., вложения предприятия в производственные фонды по основной деятельности
также выросли на 5607 тыс. руб. за 2006-2008 гг.;
а численность
работников, занятых в основном производстве наоборот сократилась на 48 чел.
Следует отметить общее снижение
торговых оборотов предприятия за исследуемый период: сокращение выручки на
68092 тыс. руб., уменьшение численности работников на 114 чел. и вложений в ОПФ
по сравнению с 2007 г. на 5029 тыс. руб. в связи с этими фактами необходимо
более подробно рассмотреть структуру имущества и его источников ОАО «БМК».
.2. Анализ имущества и его
источников предприятия
Проанализируем состав и структуру
внеоборотных активов ОАО «БМК» за три года в таблице 5.
Таблица 5 - Состав и структура
внеоборотных активов ОАО «БМК» за 2006-2008 гг., тыс. руб.
|
Показатель
|
2006 г.
|
2007 г.
|
2008 г.
|
2008 в% к 2006 г.
|
|
Тыс. руб.
|
%
|
Тыс. руб.
|
%
|
Тыс. руб.
|
%
|
|
|
Внеоборотные активы
|
75592
|
100,00
|
103719
|
100,00
|
98690
|
100,00
|
130,56
|
|
Нематериальные активы
|
26
|
0,03
|
16
|
0,02
|
7
|
0,00
|
26,92
|
|
Основные средства
|
71103
|
94,06
|
84127
|
81,11
|
89734
|
48,32
|
126,20
|
|
Незавершенное строительство
|
1291
|
1,71
|
16438
|
15,85
|
5527
|
2,98
|
428,12
|
|
Долгосрочные финансовые вложения
|
2954
|
3,91
|
2954
|
2,85
|
2954
|
1,59
|
100,00
|
|
Отложенные налоговые активы
|
218
|
0,29
|
184
|
0,18
|
468
|
0,25
|
214,68
|
На основании данных, приведенных в
табл. 6, можно сформулировать:
внеоборотные активы выросли за три
года на 30,56%;
при этом уменьшилась только величина
нематериальных активов и не изменилась величина долгосрочных финансовых
вложений, суммы остальных составляющих внеоборотных активов увеличились;
основные средства выросли на 26,2%,
отложенные налоговые активы - на 114,68%, незавершенное строительство - в 4,28
раза.
величина внеоборотных активов
выросла на 28127 тыс. руб. в 2007 по сравнению с 2006 г.;
величина внеоборотных активов
уменьшилась на 5029 тыс. руб. за 2008 г.;
наблюдается увеличение доли
внеоборотных активов в составе имущества предприятия;
величина основных средств выросла на
18631 тыс. руб. за исследуемый период или на 26,2%.
Проанализируем состав и структуру
основных средств в табл. 6.
Таблица 6 - Состав и структура
основных средств ОАО «БМК» за 2006-2008 гг., тыс. руб.
|
Показатель
|
2006 г.
|
2007 г.
|
2008 г.
|
2008 в% к 2006 г.
|
|
Тыс. руб.
|
%
|
Тыс. руб.
|
%
|
Тыс. руб.
|
%
|
|
|
Здания и сооружения
|
29319
|
19,51
|
29559
|
19,72
|
52727
|
27,88
|
179,84
|
|
Машины, оборудование
|
5987
|
3,98
|
6155
|
4,11
|
6155
|
3,25
|
102,81
|
|
Передаточные устройства
|
110133
|
73,30
|
109774
|
73,24
|
125861
|
66,54
|
114,28
|
|
Транспортные средства
|
4281
|
2,85
|
3842
|
2,56
|
3842
|
2,03
|
89,75
|
|
Производственный и хоз. инвентарь
|
435
|
0,29
|
449
|
0,30
|
468
|
0,25
|
107,59
|
|
Многолетние насаждения
|
96
|
0,06
|
96
|
0,06
|
96
|
0,05
|
100,00
|
|
Итого основных средств, в т.ч.
|
150251
|
100,00
|
149875
|
100,00
|
189149
|
100,00
|
125,89
|
|
- производственные
|
35741
|
23,79
|
36163
|
24,13
|
59350
|
31,38
|
166,06
|
|
- непроизводственные
|
114510
|
76,21
|
113712
|
75,87
|
129799
|
68,62
|
113,35
|
По таблице 6 можно сделать следующие
выводы:
величина основных средств выросла за
исследуемый период на 25,89%;
здания и сооружения выросли на
79,84%, машины - на 2,81%, передаточные устройства - на 14,28%, хоз. инвентарь
- на 7,59% и только величина транспортных средств уменьшилась на 10,25%;
основные средства производственного
назначения составляют 23,79%, 24,13 и 31,38% в 2006-2008 гг. соответственно, а
большую часть в составе основных средств составляют активы непроизводственного
назначения 76,21%, 75,87% и 68,62% соответственно;
самый большой удельный вес в составе
основных средств составляют передаточные устройства, самый маленький - у
многолетних насаждений;
в целом удельные веса всех
составляющих основных средств не претерпели значительных изменений в течение
исследуемого периода.
Составим таблицу 7 для оценки
эффективности основных средств:
коэффициент годности показывает
какая доля основных средств находится в «рабочем» состоянии - в случае ОАО
«БМК» коэффициент годности составляет менее 50% от стоимости основных средств,
а коэффициент износа соответственно - более 50% в течение всего исследуемого
периода - все это свидетельствует о высокой степени изношенности основных
средств предприятия, а также о недостаточности капитальных вложений в основные
производственные фонды;
Таблица 7 - Показатели состояния и
эффективности использования основных средств ОАО «БМК» за 2006-2008 гг., тыс.
руб.
|
Показатель
|
2006 г.
|
2007 г.
|
2008 г.
|
2008 в % к 2006
|
|
Коэффициент годности, в долях
|
0,4732
|
0,4699
|
0,4727
|
99,88
|
|
Коэффициент износ, в долях
|
0,5268
|
0,5301
|
0,5273
|
100,11
|
|
Коэффициент выбытия, в долях
|
0,0280
|
0,0087
|
0,0211
|
75,34
|
|
Коэффициент обновления, в долях
|
0,0056
|
0,0062
|
0,0891
|
1601,91
|
|
Коэффициент обеспеченности основных средств производственными
запасами, доли
|
0,3696
|
0,2883
|
0,2055
|
55,60
|
|
Фондоотдача, руб.
|
2,4186
|
2,4915
|
1,8805
|
77,75
|
рост коэффициента обновления
практически в 160 раз обеспечивается приобретением основных средств в 2008 г.
по разделу «машины и оборудование» на 16337 тыс. руб.;
также наблюдается снижение
коэффициента выбытия за 2006-2008 гг.;
коэффициент обеспеченности ОС
запасами показывает сколько приходится вложений в запасы на каждый рубль,
вложенный в основные средства - в 2006 г. этот показатель составил 37 коп.,
2007 - 29 коп., 2008 - 20,5 коп.;
по показателю фондоотдачи можно
сформулировать следующее - на каждый рубль, вложенный в основные
производственные фонды приходилось 2,41; 2,49; 1,88 рубля выручки в 2006-2008
гг. соответственно, т.е. эффективность использования предприятием ОС снижается.
Проанализируем состав и структуру
оборотных активов предприятия ОАО «БМК» на основе анализа оптимальности
соотношения между производственными оборотными фондами и фондами обращения в
табл. 8.
Самой большой составляющей оборотных
фондов ОАО «БМК» являются фонды обращения, их удельный вес в общей сумме
постепенно снижается с 97,19% в 2006 г. до 66,48% в 2008 г. Это свидетельствует
о недостаточности вложения средств в запасы сырья и материалов и об излишнем их
содержание в виде дебиторской задолженности, что отрицательно сказывается на
финансовом обеспечении производственной деятельности ОАО «БМК». Величина
имущества предприятия в 2007 г. выросла на 8398 тыс. руб. или на 4,78%, в 2008
г. она выросла на 1688 тыс. руб. или на 0,92%, при этом:
Таблица 8 - Состав и структура
оборотных активов ОАО «БМК» за 2006-2008 гг., тыс. руб.
|
Показатель
|
2006 г.
|
2007 г.
|
2008 г.
|
2008 в% к 2006 г.
|
|
Тыс. руб.
|
%
|
Тыс. руб.
|
%
|
Тыс. руб.
|
%
|
|
|
Оборотные активы всего:
|
100022
|
100,00
|
80293
|
100,00
|
87010
|
100,00
|
86,99
|
|
Фонды обращения
|
97214
|
97,19
|
71413
|
88,94
|
57841
|
66,48
|
59,50
|
|
Денежные средства
|
3931
|
3,93
|
856
|
1,07
|
598
|
0,69
|
15,21
|
|
Краткосрочные финансовые вложения
|
0
|
0,00
|
0
|
0,00
|
0
|
0,00
|
0
|
|
Дебиторская задолженность
|
38416
|
38,41
|
32067
|
39,94
|
46755
|
53,74
|
121,71
|
|
Дебиторская задолженность ( 12 месяцев)939
|
0,94
|
0
|
0,00
|
0
|
0,00
|
0,00
|
|
|
Прочие оборотные активы
|
78
|
0,08
|
80
|
0,10
|
65
|
0,07
|
83,33
|
|
Готовая продукция
|
53850
|
53,84
|
38410
|
47,84
|
10423
|
11,98
|
|
Производственные оборотные фонды
|
2808
|
2,81
|
8880
|
11,06
|
29169
|
33,52
|
1038,78
|
|
сырье, материалы
|
1420
|
1,42
|
4338
|
5,40
|
27981
|
32,16
|
1970,49
|
|
расходы будущих периодов
|
269
|
0,27
|
454
|
0,57
|
473
|
0,54
|
175,84
|
сумма оборотных активов ОАО «БМК»
уменьшилась на 19729 тыс. руб. за 2007 г. в основном за счет уменьшения суммы
запасов на 12337 тыс. руб. (уменьшение величины готовой продукции) и
краткосрочной дебиторской задолженности на 6349 тыс. руб., поскольку денежные
средства уменьшились на 3075 тыс. руб.;
в течение 2008 г. сумма оборотных
активов выросла на 6717 тыс. руб., это произошло в результате роста дебиторской
задолженности на 14688 тыс. руб., а также в результате уменьшения запасов на
4325 тыс. руб. (рост по статье «сырье и материалы» на 23643 тыс. руб. с
одновременным уменьшением статьи «готовая продукция» на 27987 тыс. руб.),
снижения величины НДС на 3373 тыс. руб. и незначительного уменьшения величины
денежных средств и прочих оборотных активов;
В структурном соотношении в составе
активов ОАО «БМК» произошли следующие изменения:
соотношение между иммобилизованными
и мобильными активами в 2006 г. 43%:57%; в 2007 г. 56,37%:43,63%; в 2008 г.
53%:47%;
удельный вес запасов и затрат в
общей сумме имущества предприятия составил в 2006 г. 31,63%; в 2007 г. 23,48%;
в 2008 г. - 20,94%, т.е. является достаточно значительным в составе оборотных
активов;
удельный вес дебиторской
задолженности снижается в 2007 г. с 21,88% до 17,43%, что следует расценивать
положительно, однако, в 2008 г. величина дебиторской задолженности вырастает
как в абсолютном, так и в относительном выражении и составляет 46755 тыс. руб.
или 25,18%;
денежные средства занимают
незначительное место в составе активов предприятия ОАО «БМК», их удельный вес в
имуществе в 2006 г. достигал значения 2,24%, а в 2008 гг. удельный вес
составлял всего 0,32%, т.е. налицо снижение платежеспособности предприятия;
последние два факта отрицательно
характеризуют деятельность ОАО «БМК» при управлении оборотными активам.
покупатели предприятия полностью
погасили долгосрочную дебиторскую задолженность к 2008 г.;
самый маленький удельный вес в
составе внеоборотных активов ОАО «БМК» занимают сырье и НДС.
В таблице 9 рассмотрим показатели
состава и структуры источников финансирования оборотных средств. Как видно из
таблицы большую долю в финансировании оборотных активов ОАО «БМК» занимают
заемные средства, представленные кредиторской задолженностью. Доля собственных
средств в финансировании оборотных активов предприятия составляет 23,31%,
30,09% и 29,83% в 2006-2008 гг. соответственно, что свидетельствует о наличии собственного
оборотного капитала и достаточном финансировании внеоборотных активов.
Таблица 9 - Показатели состава и
структуры источников финансирования оборотных средств ОАО «БМК» за 2006-2008
гг., тыс. руб.
|
Показатель
|
2006 г.
|
2007 г.
|
2008 г.
|
2008 в% к 2006 г.
|
|
Тыс. руб.
|
%
|
Тыс. руб.
|
%
|
Тыс. руб.
|
%
|
|
|
Собственные
|
40927
|
23,31
|
55364
|
30,09
|
55401
|
29,83
|
135,37
|
|
Заемные
|
104434
|
59,47
|
113859
|
61,88
|
104527
|
56,29
|
100,09
|
|
Привлеченные
|
17249
|
9,82
|
14789
|
8,04
|
25647
|
13,81
|
148,69
|
|
Прочие
|
13004
|
7,40
|
0
|
0,00
|
125
|
0,07
|
0,96
|
|
Итого источников
|
175614
|
100,00
|
184012
|
100,00
|
185700
|
100,00
|
105,74
|
В целом удельный вес всех источников
финансирования за исследуемый период изменился незначительно. Рассмотрим
показатели эффективности использования оборотных активов в табл. 10.
Таблица 10 - Показатели состояния и
эффективности использования оборотных фондов ОАО «БМК» за 2006-2008 гг., тыс.
руб.
|
Показатель
|
2006 г.
|
2007 г.
|
2008 г.
|
2008 в% к 2006
|
|
К-т оборачиваемости оборотных средств, об.
|
3,63
|
4,65
|
4,09
|
112,67
|
|
Период оборачиваемости, дней
|
100,46
|
78,49
|
89,29
|
88,88
|
|
Коэффициент оборачиваемости запасов, об.
|
6,54
|
8,64
|
9,15
|
139,91
|
|
Оборачиваемость запасов, дни
|
55,78
|
42,23
|
39,89
|
71,51
|
|
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, оборотов
|
9,46
|
11,64
|
7,61
|
80,44
|
|
Период оборачиваемости, дни
|
38,59
|
31,34
|
47,98
|
124,33
|
|
Коэффициент оборачиваемости денежных средств, оборотов
|
92,44
|
436,22
|
594,80
|
643,44
|
|
Период оборачиваемости, дни
|
3,95
|
0,84
|
0,61
|
15,44
|
На основе выполненных расчетов можно
сформулировать следующие выводы. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств
показывает скорость оборачиваемости оборотных активов. Его рост к 2008 г.
однозначно заслуживает положительной оценки. В целом динамика этого показателя
совпадает с динамикой коэффициента общей оборачиваемости капитала ОАО «БМК» - случае
ОАО «БМК» все оборотные активы предприятия проходя полный цикл совершают от
3,63 до 4,09 оборотов в год, что положительно характеризует управление
активами. Соответственно с увеличением оборачиваемости снизилась и
продолжительность периода оборота оборотных средств с 100,46 дней в 2006 г. до
89,29 дня в 2008 г.
Оборачиваемость
материально-производственных запасов в 2006 г. составила 55,78 дня, в 2008 г. -
39,89 дня, соответственно выросло количество оборотов, совершаемых запасами
предприятия с 6,54 оборота в 2006 г. до 9,15 в 2008. Показатель оборачиваемости
денежных средств характеризуется положительными изменениями, продолжительность
периода оборачиваемости намного меньше (чем например запасов) из-за маленьких
сумм денежных средств в течение 2006-2008 гг., а скорость оборачиваемости
денежных средств выросла из-за уменьшения их суммы с 92,44 оборота до 594,8
оборота. Если в 2006 г. денежные средства совершали полный оборот за 3,95 дня,
то в 2008 - за 0,61 дня. Но такое ускорение оборачиваемости нельзя расценивать
положительно, скорость оборачиваемости можно считать приемлемой только в 2006
г. - достаточно высокая и вполне достаточная сумма, а ускорение оборачиваемости
к 2009 г. произошло только в результате резкого уменьшения денежных средств,
что отрицательно сказалось на показателях ликвидности предприятия.
Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности демонстрирует отрицательную динамику: с 9,46 оборота
в 2006 г. средства предприятия в дебиторской задолженности стали совершать 7,61
оборота в 2008 г., соответственно увеличив продолжительность нахождения средств
предприятия в этом виде активов с 38,59 дней до 47,98 дня.
Проанализируем состав и структуру
пассивов предприятия на основании расчетов табл. 11. За исследуемый период в
источниках имущества ОАО «БМК» произошли следующие изменения:
сумма собственного капитала выросла
в 2008 по сравнению с 2006 г. на 14474 тыс. руб., эти изменения произошли в
основном за счет изменения величины нераспределенной прибыли, т. к. суммы
других составляющих собственного капитала - уставного и добавочного - не
изменились;
сумма заемных источников снизилась
на 4388 тыс. руб., в т.ч. за счет роста краткосрочных обязательств и снижения
суммы долгосрочных;
Таблица 11 - Состав и структура
оборотных активов ОАО «БМК» за 2006-2008 гг., тыс. руб.
|
Показатель
|
2006 г.
|
2007 г.
|
2008 г.
|
2008 в% к 2006 г.
|
|
Тыс. руб.
|
%
|
Тыс. руб.
|
%
|
Тыс. руб.
|
%
|
|
|
Капитал и резервы всего:
|
40927
|
23,31
|
55364
|
30,09
|
55401
|
29,83
|
135,37
|
|
Уставный капитал
|
21469
|
12,23
|
21469
|
11,67
|
21469
|
11,56
|
100,00
|
|
Добавочный капитал
|
17158
|
9,77
|
31395
|
17,06
|
31395
|
16,91
|
182,98
|
|
Нераспределенная прибыль/ непокрытый убыток
|
2300
|
1,31
|
2500
|
1,36
|
2537
|
1,37
|
110,30
|
|
Обязательства всего:
|
134687
|
76,69
|
128648
|
69,91
|
130299
|
70,17
|
96,74
|
|
Долгосрочные обязательства
|
13004
|
7,40
|
0
|
0,00
|
125
|
0,07
|
0,96
|
|
отложенные налоговые обязательства
|
197
|
0,11
|
0
|
0,00
|
125
|
0,07
|
63,45
|
|
прочие долгосрочные обязательства
|
12807
|
7,29
|
|
0,00
|
|
0,00
|
0,00
|
|
Краткосрочные обязательства
|
121683
|
69,29
|
128648
|
69,91
|
130174
|
70,10
|
106,98
|
|
Займы и кредиты
|
104434
|
59,47
|
113859
|
61,88
|
104527
|
56,29
|
100,09
|
|
Кредиторская задолженность
|
17059
|
9,71
|
14281
|
7,76
|
25025
|
13,48
|
146,70
|
|
поставщикам и подрядчикам
|
10414
|
5,93
|
9023
|
4,90
|
16633
|
8,96
|
159,72
|
|
персоналу
|
1664
|
0,95
|
1835
|
1,00
|
2409
|
1,30
|
144,77
|
|
государственным внебюджетным фондам
|
269
|
0,15
|
548
|
0,30
|
1379
|
0,74
|
512,64
|
|
по налогам и сборам
|
1309
|
0,75
|
2110
|
1,15
|
3636
|
1,96
|
277,77
|
|
прочие кредиторы
|
3403
|
1,94
|
765
|
0,42
|
968
|
0,52
|
28,45
|
|
Задолженность перед учредителями/ участниками
|
190
|
0,11
|
508
|
0,28
|
622
|
0,33
|
327,37
|
|
Итого пассивов
|
175614
|
100,00
|
184012
|
100,00
|
185700
|
100,00
|
105,74
|
самый большой удельный вес в
структуре источников имущества занимает краткосрочная задолженность банку по
займам и кредитам 59,47%, 61,88% и 56,29% в течение всего исследуемого периода
соответственно;
в соотношении между собственными и
заемными источниками в 2006-2008 гг. преобладали заемные источники
финансирования, к 2009 г. это соотношение составило 29,83%:70,17%, т.е.
предприятие достаточно сильно зависит от внешних источников финансирования;
в целом структуру пассивов
предприятия ОАО «БМК» нельзя признать удовлетворительной - у предприятия
слишком была слишком высокой зависимость от внешних кредиторов, в этом случае
рекомендуется провести анализ финансовой устойчивости и кредитоспособности
предприятия;
- в составе кредиторской задолженности
самой большой является величина задолженности поставщикам и подрядчикам: в 2006
г. она составляла 10414 тыс. руб., в 2008 г. уже 16633 тыс. руб.;
также достаточно велика
задолженность учредителям предприятия к тому же наблюдается ее рост с 190 до
622 тыс. руб.;
как положительный факт следует
отметить общий прирост собственных источников на 35,37% за исследуемый период;
рост краткосрочных обязательств
составил 6,98% за 2006-2008 гг.;
то есть собственные источники
увеличивались более быстрыми темпами, чем заемные, стоит учесть и факт
уменьшения долгосрочных обязательств.
Проанализируем состав и структуру
затрат по экономическому содержанию в табл. 12.
Таблица 12 - Состав и структура
затрат ОАО «БМК» по экономическому содержанию за 2006-2008 гг., тыс. руб.
|
Показатель
|
2006 г.
|
2007 г.
|
2008 г.
|
2008 в% к 2006
|
|
Материальные затраты
|
277010
|
307084
|
284239
|
102,61
|
|
Оплата труда
|
32274
|
32353
|
34184
|
105,92
|
|
Начисления на фонд оплаты труда
|
8242
|
8313
|
8794
|
106,70
|
|
Амортизация
|
9985
|
9721
|
11090
|
111,07
|
|
Прочие затраты
|
12125
|
15184
|
13200
|
108,87
|
|
Итого затрат
|
339636
|
372655
|
351507
|
103,50
|
В целом затраты предприятия за
исследуемый период увеличились на 11871 тыс. руб. или на 3,5%. Самый высокий
темп роста наблюдается у такой статьи затрат как амортизация - 11,07%, меньше всего
выросли материальные затраты предприятия - на 2,61%. В составе затрат ОАО «БМК»
самыми значительными являются материальные, меньше всего составляют социальные
отчисления с фонда оплаты труда. За исследуемый период затраты по статьям
выросли: материальные - на 7229 тыс. руб.; на оплату труда - на 1910 тыс. руб.;
начисления на фонд оплаты труда - на 552 тыс. руб.; амортизация - на 1105 тыс.
руб.; прочие затраты - на 1075 тыс. руб. Как положительный следует отметить
факт незначительного увеличения затрат и в абсолютном и в относительном
выражении.
Состав и структуру затрат по статьям
калькуляции рассмотреть не представляется возможным в силу отсутствия
необходимых документов. Поэтому рассмотрим процесс формирования окончательного
финансового результата ОАО «БМК» в табл. 13.
Таблица 13 - Анализ финансовых
результатов ОАО «БМК» в 2006-2008 гг.
|
Показатели, тыс. руб.
|
2006 г.
|
2007 г.
|
2008 г.
|
Изменение +/-
|
2008 в% к 2006 г.
|
|
выручка
|
363400
|
355689
|
-7711
|
97,88
|
|
себестоимость
|
347431
|
354940
|
327748
|
-19683
|
94,33
|
|
валовая прибыль
|
15969
|
18468
|
27941
|
11972
|
174,97
|
|
коммерческие расходы
|
8240
|
10316
|
13200
|
4960
|
160,19
|
|
прибыль от продаж
|
7729
|
8152
|
14741
|
7012
|
190,72
|
|
Проценты к уплате
|
1860
|
7706
|
5563
|
3703
|
299,09
|
|
проценты к уплате
|
6000
|
13216
|
14039
|
8039
|
233,98
|
|
прочие доходы
|
410
|
2642
|
275
|
-135
|
67,07
|
|
прочие расходы
|
1486
|
2184
|
3640
|
2154
|
244,95
|
|
прибыль до налогообложения
|
2513
|
3100
|
2900
|
387
|
115,40
|
|
налог
|
613
|
600
|
363
|
-250
|
59,22
|
|
чистая прибыль
|
1900
|
2500
|
2537
|
637
|
133,53
|
Выручка предприятия уменьшилась на
2,12%, а себестоимость на 5,67% (т.е. более быстрыми темпами), что говорит о
снижении затратоемкости продукции, т.е. улучшением управления производством. В
течение 2006-2008 гг. финансовым результатом предприятия была прибыль,
наблюдается также ее рост на 637 тыс. руб. Этот результат сформирован в
результате доходности основной деятельности, что подтверждается положительными
значениями показателя «прибыль от продаж». Результатом прочей деятельности
предприятия также была прибыль, что подтверждается ростом показателя прибыль до
налогообложения, по сравнению с прибылью от продаж. В целом ОАО «БМК» в течение
2006-2008 гг. работало достаточно эффективно - рост имущества предприятия и
полученной прибыли - положительная динамика проанализированных показателей.
2.3 Анализ финансового состояния
ОАО «БМК»
Задача анализа ликвидности и
платежеспособности возникает в связи с необходимостью давать оценку
кредитоспособности предприятия, то есть его способности своевременно и
полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Расчет абсолютных
показателей ликвидности: сгруппируем активы предприятия по степени убывающей
ликвидности и пассивы по степени срочности их погашения (табл. 14).
Таблица 14 -
Группировка активов ОАО «БМК» по степени ликвидности и пассивов по срочности
погашения в 2006-2008 гг., тыс. руб.
|
Вид актива/ пассива, тыс. руб.
|
2006 г.
|
2007 г.
|
2008 г.
|
2007/2006
|
2008/2007
|
|
АКТИВ
|
|
Денежные средства
|
3931
|
856
|
598
|
-3075
|
-258
|
|
Краткосрочные финансовые вложения
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
Итого А1 наиболее ликвидные активы
|
3931
|
856
|
598
|
-3075
|
-258
|
|
Прочие оборотные активы
|
78
|
80
|
65
|
2
|
-15
|
|
Дебиторская задолженность до 12 мес.
|
38416
|
32067
|
46755
|
-6349
|
14688
|
|
НДС по приобретенным ценностям
|
1119
|
4088
|
715
|
2969
|
-3373
|
|
Итого А2 быстрореализуемые активы
|
39613
|
36235
|
47535
|
-3378
|
11300
|
|
Готовая продукция
|
53850
|
38410
|
10423
|
-15440
|
-27987
|
|
Сырье и материалы
|
1420
|
4338
|
27981
|
2918
|
23643
|
|
Незавершенное производство
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
Итого А3 медленнореализуемые активы
|
55270
|
42748
|
38404
|
-12522
|
-4344
|
|
Внеоборотные активы
|
75592
|
103719
|
98690
|
28127
|
-5029
|
|
Расходы будущих периодов
|
269
|
454
|
473
|
185
|
19
|
|
Итого А4 труднореализуемые активы
|
75861
|
104173
|
99163
|
28312
|
-5010
|
|
Всего активов
|
174675
|
184012
|
185700
|
9337
|
1688
|
|
ПАССИВ
|
|
Кредиторская задолженность
|
17059
|
14281
|
25025
|
-2778
|
10744
|
|
Задолженность участникам
|
190
|
508
|
622
|
318
|
114
|
|
Прочие краткосрочные обязательства
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
Итого П1 наиболее срочные обязательства
|
17249
|
14789
|
25647
|
-2460
|
10858
|
|
Краткосрочные займы и кредиты
|
104434
|
113859
|
104527
|
9425
|
-9332
|
|
Итого П2 краткосрочные
|
104434
|
113859
|
104527
|
9425
|
-9332
|
|
Долгосрочные кредиты и займы
|
13004
|
0
|
125
|
-13004
|
125
|
|
Итого П3 долгосрочные
|
13004
|
0
|
125
|
-13004
|
125
|
|
Капитал и резервы
|
40927
|
55364
|
55401
|
14437
|
37
|
|
Доходы - расходы будущих периодов
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
Итого П4 постоянные пассивы
|
40927
|
55364
|
55401
|
14437
|
37
|
|
Всего пассивов
|
175614
|
184012
|
185700
|
8398
|
1688
|
баланс считается
абсолютно ликвидным, если:
А1П1;
А2П2;
А3П3;
А4П4.
В случае ОАО «БМК»
соотношения следующие:
за 2006 г.: А1П1;
А2П2;
А3П3;
А4П4;
за 2007 г.: А1П1;
А2П2;
А3П3;
А4П4;
за 2008 г.: А1П1;
А2П2;
А3П3;
А4П4;
Сведем результаты
группировки активов и пассивов в общую табл. 15.
Таблица 15 - Показатели
ликвидности баланса ОАО «БМК» в 2006-2008 гг., тыс. руб.
|
Актив
|
2006
|
2007
|
2008
|
Пассив
|
2006
|
2007
|
2008
|
Платежный излишек / недостаток
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2006
|
2007
|
2008
|
|
А1
|
3931
|
856
|
598
|
П1
|
17249
|
14789
|
25647
|
-13318
|
-13933
|
-25049
|
|
А2
|
39613
|
36235
|
47535
|
П2
|
104434
|
113859
|
104527
|
-64821
|
-77624
|
-56992
|
|
А3
|
55270
|
42748
|
38404
|
П3
|
13004
|
0
|
125
|
42266
|
42748
|
38279
|
|
А4
|
75861
|
104173
|
99163
|
П4
|
40927
|
55364
|
55401
|
34934
|
48809
|
43762
|
|
Баланс
|
174675
|
184012
|
185700
|
Баланс
|
175614
|
184012
|
185700
|
-939
|
0
|
0
|
На исследуемом
предприятии в течение всех периодов наблюдается несоответствие первого условия
абсолютной ликвидности - у ОАО «БМК» недостаточно высоколиквидных активов для
погашения наиболее срочных обязательств, т.е. присутствует риск недостаточной
ликвидности. В 2006 г. эта нехватка составила 13318 тыс. руб., 2007 - 13933
тыс. руб., 2008 - 25049 тыс. руб., таким образом наблюдается отрицательная
динамика, что связано с ростом к 2009 г. кредиторской задолженности.
Несоответствие второго условия ликвидности обеспечивается за счет наличия
краткосрочных займов и кредитов у предприятия и уменьшения дебиторской
задолженности.
Соблюдение третьего
условия ликвидности на предприятии ОАО «БМК» обеспечивается из-за низкой
величины долгосрочных обязательств. Четвертое условие ликвидности на ОАО «БМК»
также соблюдается - в течение 2006-2008 гг. величина собственного капитала была
выше величины внеоборотных или труднореализуемых активов. В целом же
предприятие не может быть признано достаточно ликвидным.
Значения
коэффициентов показателей ликвидности представлены в таблице 16.
Таблица 16 - Расчет коэффициентов
ликвидности и платежеспособности за 2006-2008 гг.
|
Показатель
|
норматив
|
2006 г.
|
2007 г.
|
2008 г.
|
2008 в% к 2006 г.
|
|
Коэффициент абсолютной ликвидности
|
0,2-0,5
|
0,2279
|
0,0579
|
0,0233
|
10,22
|
|
Коэффициент срочной ликвидности
|
0,8-1,0
|
2,2965
|
2,4501
|
1,8534
|
80,71
|
|
Коэффициент текущей ликвидности
|
1,5-2,0
|
3,2042
|
2,8905
|
1,4974
|
46,73
|
|
К-т общей платежеспособности
|
10,5495
|
0,4434
|
0,4604
|
|
Значение коэффициента абсолютной
ликвидности в случае ОАО «БМК» в 2006-2008 гг. было достаточно низким - в этом
периоде за счет имеющихся денежных средств предприятие могло погасить менее 20%
кредиторской задолженности, а в 2008 г. менее 3%, т.е. значение показателя ниже
нормативных значений.
Для показателя срочной ликвидности
обычно удовлетворяет соотношение 0,8-1,0. В случае ОАО «БМК» значение этого
показателя было выше нормативного значения на протяжении 2006-2008 гг. В
принципе такие изменения значения коэффициента связаны только с изменением
суммы дебиторской задолженности и их следует расценивать как отрицательные.
Коэффициент текущей ликвидности -
удовлетворяет обычно значение 1,5-2,0. На предприятии ОАО «БМК» его величина
была значительно выше нормативной в течение всего исследуемого периода.
Исходя из этого,
можно охарактеризовать ликвидность ОАО «БМК» как недостаточную на протяжении
всего исследуемого периода. Кроме того, следует отметить наметившуюся тенденцию
к снижению показателей ликвидности предприятия как явно негативную.
Расчет показателей
платежеспособности представлен в табл. 17. Исходя из полученных в результате
анализ данных можно сделать выводы:
Таблица 17 - Расчет показателей
платежеспособности
|
Показатель
|
Кр-й
|
2006 г.
|
2007 г.
|
2008 г.
|
2008/2006
|
|
Чистый оборотный капитал, тыс. руб.
|
 -22869-48809-43637-20768
|
|
|
|
|
|
К-т обеспеченности СОС
|
-0,1559-1,1193-1,1071-0,9512
|
|
|
|
|
|
К-т маневренности функционирующего капитала
|
 -0,5293-0,8734-0,7791-0,2499
|
|
|
|
|
|
Доля СОС в активах
|
0,5-0,1974-0,2628-0,2331-0,0357
|
|
|
|
|
|
К-т общей платежеспособности
|
10,54950,44340,4604-0,0892
|
|
|
|
|
Показатель «Чистый оборотный
капитал» говорит о наличии у предприятия временно свободных средств, в случае
ОАО «БМК» эти суммы отрицательные, т.е. предприятие постоянно испытывает
недостаток в оборотных средствах, а финансирование внеоборотных активов
происходит за счет заемных источников, что в принципе недопустимо.
Значение коэффициента обеспеченности
СОС имеет значение ниже нормативного 0,5. То есть предприятие испытывает
постоянный недостаток собственных средств, вынуждено прибегать к внешним
источникам финансирования, что делает его более зависимым от кредиторов.
В значениях коэффициента общей
платежеспособности наметилась незначительная тенденция к снижению, хотя за весь
исследуемый период предприятие ОАО «БМК» могло погасить 54,95% (в 2006 г.),
44,34% в 2007 г. и 46,04% в 2008 г. кредиторской задолженности, что говорит о
возможных просрочках платежей. Поэтому считаю необходимым исследовать
показатели финансовой устойчивости предприятия и провести диагностику
банкротства.
Финансовое
состояние предприятий, его устойчивость во многом зависят от оптимальности
структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от
оптимальности структуры активов предприятия (соотношения основных и оборотных
средств), а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия по
функциональному признаку. С этой целью рассчитывают показатели представленные в
табл. 18.
. Динамика
изменения коэффициента концентрации собственного капитала (финансовой
автономии, независимости) в целом положительная. Удельный вес собственного
капитала в валюте баланса изменился с 23,31% в 2006 г. до 29,83% 2008 г. В
случае ОАО «БМК» данное соотношение не удовлетворяет нормативному 0,5 в течение
2006-2007 гг., что еще раз подтверждает вывод о недостаточности собственных
источников финансирования.
Таблица 18 - Динамика финансовой
устойчивости ОАО «БМК» 2006-2008 гг.
|
Показатель
|
2006 г.
|
2007 г.
|
2008 г.
|
2007/2006
|
2008/2007
|
|
Коэффициент концентрации собственного капитала
|
0,2331
|
0,3009
|
0,2983
|
0,0678
|
-0,0025
|
|
Коэффициент финансовой напряженности
|
0,7669
|
0,6991
|
0,7017
|
-0,0678
|
0,0025
|
|
Коэффициент финансового рычага
|
3,2909
|
2,3237
|
2,3519
|
-0,9672
|
0,0282
|
|
Коэффициент маневренности собственного капитала
|
-0,5293
|
-0,8734
|
-0,7791
|
-0,3441
|
0,0943
|
|
Коэффициент финансовой устойчивости
|
0,3071
|
0,3009
|
0,2990
|
-0,0062
|
-0,0019
|
|
Коэффициент финансирования
|
0,3039
|
0,4304
|
0,4252
|
0,1265
|
-0,0052
|
|
Коэффициент постоянства внеоборотных активов
|
1,8470
|
1,8734
|
1,7814
|
0,0264
|
-0,0920
|
|
Доля дебиторской задолженности
|
0,2188
|
0,1743
|
0,2518
|
-0,0445
|
0,0775
|
|
Уровень финансового левериджа
|
0,3177
|
0,0000
|
0,0023
|
-0,3177
|
0,0023
|
|
Коэффициент обеспеченности собственными оборотн. средствами
|
-0,2166
|
-0,6022
|
-0,4961
|
-0,3857
|
0,1062
|
|
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат
|
0,7224
|
1,1707
|
1,3993
|
0,4484
|
0,2286
|
. Коэффициент концентрации
привлеченных средств (финансовой напряженности) - у данного показателя
наблюдается тенденция к снижению, т.е. хотя у предприятия велика зависимость от
внешних инвесторов, что еще раз подтверждает правильность выводов, сделанных в
настоящей работе, эта зависимость постепенно снижается. Доля задолженности
предприятия снизилась до 70,17% от стоимости всего имущества к 2009 г.
. Коэффициент капитализации (плечо
финансового рычага). В 2006 г. на 1 рубль собственных средств приходилось 3,29
рубля заемных, в 2007 г. и в 2008 г. на 1 рубль собственных средств приходилось
2,32 и 2,35 рубля заемных соответственно. В случае ОАО «БМК» его значение
велико, что может отпугнуть потенциальных инвесторов, хотя и наблюдается
незначительная тенденция к его снижению.
. Коэффициент маневренности
собственного капитала - отрицательное значение данного показателя в динамике в
случае ОАО «БМК» свидетельствует об ухудшении структуры баланса к 2009 г. и
росту уровня финансовой неустойчивости предприятия, поскольку привлечение
заемных источников при формировании внеоборотных активов говорит о большом
риске банкротства для предприятия.
. Коэффициент финансовой
устойчивости. В данном случае значение КФУ практически совпало с КСК в виду
низких значений у предприятия долгосрочных обязательств в исследуемом периоде.
В целом значение коэффициента недостаточное, все это говорит о низком уровне
финансовой устойчивости ОАО «БМК».
. Коэффициент финансирования
(структуры капитала). В случае ОАО «БМК» его значение с 0,3039 в 2006 г.
выросло до 0,4252 в 2008 г., т.е. предприятие все больше использует собственные
средства для формирования имущества.
. Коэффициент постоянства
внеоборотных активов в 2006 г. был равен 1,847, в 2007 г. - 1,8734, в 2008 г. -
1,7814. В случае исследуемого предприятия его значение можно признать
удовлетворительным, а уменьшение показателя объясняется более быстрым приростом
общей величины имущества чем внеоборотных активов.
. Доля дебиторской задолженности. В
случае ОАО «БМК» наблюдается рост данного показателя. Если в 2006 г. сумма
дебиторской задолженности составляла 21,88% от суммы всего имущества ОАО «БМК»,
то к 2008 г. она выросла до 25,18%.
. Уровень финансового левериджа -
значение показателя достаточно низкое из-за незначительных сумм долгосрочной
задолженности.
. Коэффициент обеспеченности
собственными оборотными средствами - в течение всего исследуемого периода
значения коэффициента отрицательные, т.е. ОАО «БМК» не располагает достаточным
количеством средств в обороте сформированных за счет собственных источников.
Низкое значение собственных средств в обороте отрицательно сказывается на
возможности предприятия осуществлять текущую финансово-хозяйственную
деятельность, снижает его ликвидность и платежеспособность.
. Коэффициент обеспеченности
запасов. В случае исследуемого предприятия динамика данного показателя
положительная и значения за весь период выше нормативного, что оказывает
положительное влияние на уровень финансовой устойчивости предприятия. В целом
же динамика совпадает с данными предыдущего коэффициента, т. к.
производственные запасы занимают значительный удельный вес в составе имущества
предприятия ОАО «БМК».
Кроме того, финансовая устойчивость
определяется соотношением стоимости материальных оборотных средств и величины
собственных и заемных источников их формирования. Поэтому дополнительно
проведем экспресс анализ финансовой устойчивости ОАО «БМК» для этого рассчитаем
и сведем во вспомогательную таблицу 19.
Таблица 19 - Оценка финансовой
устойчивости ОАО «БМК»
|
Показатель
|
Усл. обозн.
|
2006
|
2007
|
2008
|
Изменение +/-
|
2008 в% к 2006 г.
|
|
1. Собственный капитал
|
СК
|
40927
|
55364
|
55401
|
14474
|
135,37
|
|
2. Внеоборотные активы
|
ВОА
|
75592
|
103719
|
98690
|
23098
|
130,56
|
|
3. Собственные оборотные средства
|
СОС
|
-34665
|
-48355
|
-43289
|
-8624
|
124,88
|
|
4. Запасы и НДС
|
З
|
56658
|
47290
|
39592
|
-17066
|
69,88
|
|
5. Излишек/недостаток собственных оборотных средств
|
 СОС-91323
|
-95645
|
-82881
|
8442
|
90,76
|
|
|
6. Долгосрочные обязательства
|
ДО
|
13004
|
0
|
125
|
-12879
|
0,96
|
|
7. Собственные и долгосрочные источники
|
СД
|
-21661
|
-48355
|
-43164
|
-21503
|
199,27
|
|
8. Излишек/недостаток собственных и долгосрочных средств
|
СД-78319
|
-95645
|
-82756
|
-4437
|
105,67
|
|
|
9. Краткосрочные обязательства
|
КО
|
121683
|
128648
|
130174
|
8491
|
106,98
|
|
10. Общие источники финансирования
|
ОИ
|
100022
|
80293
|
87010
|
-13012
|
86,99
|
|
11. Излишек/недостаток общих источников
|
ОИ43364
|
33003
|
47418
|
4054
|
109,35
|
|
Поэтому проведем экспресс анализ
финансовой устойчивости ОАО «БМК» для этого рассчитаем:
1. Излишек/недостача СОС
= СОС-З = СК-ВОА-МПЗ-НДС;
. Излишек/недостача
собственных и долгосрочных источников
СД = СД-З =
СК+ДО-ВОА-МПЗ-НДС;
. Излишек/недостача
общих источников
ОИ = ОИ-З =
СК+ДО+КО-ВОА-МПЗ-НДС.
Рассчитаем величину
собственных оборотных средств предприятия как разность между собственным
капиталом и внеоборотными активами в виду отсутствия у ОАО «БМК» долгосрочных
обязательств. В целом у предприятия не хватает собственных средств для
формирования основных производственных фондов, что свидетельствует о прямой
угрозе банкротства, хотя и наблюдается рост собственных оборотных средств.
В целом на изменение СОС
повлияло как рост суммы внеоборотных активов и запасов, так и одновременное
увеличение величины собственного капитала. Изменения и значения второго
показателя (излишек / недостача собственных и долгосрочных источников СД)
совпадает с изменением и динамикой собственных оборотных средств из-за
незначительной величины у предприятия долгосрочных обязательств. Значение
показателя излишек / недостача общих источников в отличие от первых двух
показателей имеет положительную величину (излишек) из-за введения в расчет
суммы краткосрочных обязательств. Из таблицы видно, что у ОАО «БМК» наблюдается
недостаток собственных средств в обороте, т.е. при формировании внеоборотных
активов предприятие использует заемные источники, что в принципе недопустимо,
т. к. скорость оборачиваемости основных средств предприятия всегда ниже, чем
скорость оборачиваемости кредиторской задолженности, т.е. вложение заемных
средств в основные производственные фонды по меньшей мере нерентабельно.
3. Диагностика
банкротства ОАО «БМК» в обосновании управленческих решений
.1 Диагностика
вероятности банкротства ОАО «БМК»
В целом вышеприведенные
расчеты подтверждают правильность выводов о недостаточности у предприятия ОАО
«БМК» собственных средств на протяжении всего исследуемого периода. Поэтому
определим тип финансовой ситуации предприятия как неустойчивое финансовое
состояние. Таким образом, расчеты подтверждают правильность выводов (на основе
анализа структуры пассивов баланса) и свидетельствуют о неустойчивом финансовом
состоянии ОАО «БМК». Поэтому необходимо провести диагностику банкротства
предприятия.
Дискриминантная
модель Альтмана. Для диагностики банкротства согласно этой модели составим
вспомогательную таблицу 20.
Таблица 20 -
Дискриминантная модель Альтмана
|
Показатель
|
Расчет
|
2006
|
2007
|
2008
|
Изменение +/-
|
|
х1
|
СОК/ВБ
|
-0,1233
|
-0,2628
|
-0,2324
|
-0,1091
|
|
х2
|
нераспределенная прибыль/ВБ
|
0,0131
|
0,0136
|
0,0137
|
0,0006
|
|
х3
|
прибыль до уплаты процентов/ВБ
|
0,0143
|
0,0168
|
0,0156
|
0,0013
|
|
х4
|
СК/ЗК
|
0,3039
|
0,4304
|
0,4252
|
0,1213
|
|
х5
|
выручка/ВБ
|
2,0693
|
2,0293
|
1,9154
|
-0,1539
|
|
Z
|
0,717 х1 +0,847 х2 +3,107 х3
+0,42 х4 +0,995 х5.
|
2,1537
|
2,0753
|
1,9778
|
-0,1759
|
Поскольку значение Z-счета больше 1,23 за весь
анализируемый период, то можно утверждать, что вероятность банкротства на
исследуемом предприятии мала, также стоит отметить уменьшение данного
показателя как отрицательный факт. Хотя на основании всех предыдущих расчетов,
требуется принятие мер по финансовому оздоровлению ОАО «БМК» и самого
пристального внимания руководства предприятия.
Модель Таффлера.
Для диагностики банкротства согласно этой модели составим вспомогательную
таблицу 21.
Таблица 21 - Модель
Таффлера
|
Показатель
|
Расчет
|
2006
|
2007
|
2008
|
Изменение +/-
|
|
х1
|
Валовая прибыль/КО
|
0,1312
|
0,1436
|
0,2146
|
0,0834
|
|
х2
|
ОА/ЗК
|
3,3271
|
5,6224
|
3,4596
|
0,1326
|
|
х3
|
КО/ВБ
|
0,6929
|
0,6991
|
0,7010
|
0,0081
|
|
х4
|
выручка/ВБ
|
2,0693
|
2,0293
|
1,9154
|
-0,1539
|
|
Z
|
0,53х1, +0,13х2 +0,18 хз +0,16х4
|
0,9579
|
1,2575
|
0,9962
|
0,0383
|
Поскольку значение Z-счета больше 0,3 за весь
анализируемый период, то можно утверждать, что вероятность банкротства на
исследуемом предприятии ОАО «БМК» не пристутствует.
Дискриминантная факторная модель
диагностики риска банкротства производственных предприятий Г.В. Савицкой. Для
диагностики банкротства согласно этой модели составим вспомогательную таблицу
22.
Таблица 22 -
Дискриминантная факторная модель Г.В. Савицкой
|
Показатель
|
Расчет
|
2006
|
2007
|
2008
|
Изменение +/-
|
|
х1
|
СОК/ОА
|
-0,3466
|
-0,6022
|
-0,4975
|
-0,1509
|
|
х2
|
СОК/ВОА
|
-0,4586
|
-0,4662
|
-0,4386
|
0,0199
|
|
х3
|
выручка/СОК
|
-10,4832
|
-7,7222
|
-8,2166
|
2,2666
|
|
х4
|
чистая прибыль/ВБ
|
0,0108
|
0,0136
|
0,0137
|
0,0028
|
|
х5
|
СК/ВБ
|
0,2331
|
0,3009
|
0,2983
|
0,0653
|
|
Z
|
0,111х1 +13,239х2+1,676х3+0,515х4
+3,80х5
|
-22,7883
|
-18,0312
|
-18,4927
|
4,2956
|
- полученные
значения Z-счета, согласно данной методики, в 2006-2008 годах значительно
ниже нормативного, т.е. присутствует стопроцентная вероятность банкротства.
Для расчета
вероятности банкротства по модели диагностики банкротства Давыдовой-Беликова
заполним таблицу 23, рассчитав значения х1 - х4 и Z-счета.
В случае ОАО «БМК» соотношения для
всех исследуемых периодов больше нормативного значения Z-критерия 0,42 и составляло в 2006
г. - 4,93; в 2007 г. - 3,81 и в 2008 г. - 4,08, это говорит о том, что у
предприятия не выявлено угрозы банкротства, предприятие финансово устойчиво и
платежеспособно.
Таблица 23 -
Диагностика вероятности банкротства по модели Давыдовой-Беликова
|
Показатели
|
2006
|
2008
|
2009
|
динамика
|
|
ОА/ВБ
|
0,5696
|
0,4363
|
0,4686
|
-0,1010
|
|
ЧП/СК
|
0,0464
|
0,0452
|
0,0458
|
|
Выручка/ВБ
|
2,0693
|
2,0293
|
1,9154
|
-0,1539
|
|
ЧП / Себестоимость
|
0,0055
|
0,0070
|
0,0077
|
0,0023
|
|
Z = 8,38*х1+1,0*х2+0,054*х3+0,63*х4
|
4,9345
|
3,8158
|
4,0806
|
-0,8539
|
Таким образом
вероятность банкротства предприятия по данной методике минимальна - менее 10%
на протяжении 2006-2008 гг.
Следует отметить, что учитывая
результаты структурно-динамического анализа баланса и финансовой устойчивости
ОАО «БМК», наиболее точными являются результаты, рассчитанные по модели проф.
Г.В. Савицкой, поскольку они разработаны на основе анализа более 200 отечественных
предприятий. Таким образом, если наметившиеся в 2008 г. тенденции будут
сохраняться, то можно утверждать, что предприятие не сможет эффективно
функционировать, т.е. наступит реальная угроза банкротства, что противоречит
самой цели создания ОАО «БМК».
3.2 Управление
финансовым состоянием предприятия
Финансовое
положение предприятия, его показатели ликвидности и платежеспособности
непосредственно зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в текущие
(оборотные) активы, превращаются в реальные деньги. Из всех составляющих
оборотных средств наиболее весомыми являются: средства в запасах материалов и
покупных изделий; средства в незавершенном производстве; средства в готовой
продукции; дебиторская задолженность (сумма долгов, причитающихся предприятию
от юридических и физических лиц в итоге хозяйственных и деловых взаимоотношений
с ними), или долговые права к клиентам.
Одним из важнейших
показателей эффективного управления оборотными средствами является высокая
оборачиваемость оборотных активов. Отсюда основная задача рационального
управления оборотными средствами предприятия заключается в том, что всеми
силами и средствами следует сокращать период оборачиваемости оборотных средств
в целом и по каждой из наиболее весомых составляющих. Показатели
оборачиваемости оборотных средств имеют большое значение для оценки финансового
состояния предприятия, поскольку скорость превращения оборотных средств в
денежную форму оказывает непосредственное влияние на платежеспособность
предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота текущих активов при прочих
равных условиях отражает повышение инвестиционной привлекательности
предприятия.
Решение задачи
сокращения периода оборота оборотных средств в целом заключается в снижении
периода оборота каждой из наиболее весомых являющих текущих активов, то есть
запасов материалов, незавершенного производства, готовой продукции, дебиторской
задолженности. Для промышленных предприятий в условиях экономики переходного
периода актуальность решения задачи возрастает многократно. Дело в том, что
переход к рыночным отношениям в силу ряда причин вызвал, с одной стороны,
резкое снижение оборотных средств промышленных предприятий, а с другой стороны,
негативно отразился на скорости их оборачиваемости. Это не могло не сказаться на
финансовом положен предприятий и вызвало снижение результативности в их
хозяйственной деятельности. Возникшие совершенно иные условия
финансово-производственной деятельности предприятий обусловили поиск новых
решений проблем управления оборачиваемостью оборотного капитала.
Эффективное
управление производственным и финансовым циклами состоит в решении совокупности
следующих задач:
сокращение
производственного цикла и соответственно уменьшение периода оборота материалов,
уменьшение периода оборота незавершенного производства, уменьшение периода
оборота готовой продукции;
уменьшение периода
оборота дебиторской задолженности;
уменьшение периода
оборота авансов за материалы, то есть сокращение времени между оплатой
материалов и их поступлением на предприятие до начала производственного цикла.
Другими словами,
методы управления процессом производства должны предусматривать целую гамму
финансовых и организационных воздействий. К их числу можно отнести:
обеспечение
эффективной оплаты труда;
расширение фронта
выполнения работ, то есть выдача в работу максимально возможной номенклатуры
(составных частей) узлов и деталей с соответствующим привлечением трудовых
ресурсов предприятия;
составление графика
изготовления продукции и жесткий контроль за его выполнением;
подробный расчет
трудоемкости изготовления товарной продукции и сопоставление ее с возможностями
производства как по станочному парку и оборудованию, так и по численности
рабочих кадров;
привлечение к
выпуску товарной продукции смежных предприятий в случае нехватки собственных
кадров и производственных мощностей;
доведение
производственных заданий до рабочих мест с обозначенным размером оплаты труда
за своевременное и в полном объеме выполнение;
оптимальный подбор
квалифицированных кадров и расстановка по производственным участкам;
внедрение и
функционирование системы качества, отвечающей международным стандартам и
предусматривающей материальное стимулирование за качественное выполнение работ;
обеспечение
исправного состояния и работоспособности станочного парка, оборудования и
инженерных сетей предприятия;
постоянная
готовность и нормальное функционирование служб предприятия, обеспечивающих
производство.
В принципе в 2006-2008 гг. не
произошло кардинальных изменений в финансово-хозяйственных результатах,
предприятие хотя и получало прибыль, но одновременно увеличивало сумму
кредиторской задолженности и сумму затрат на производство продукции, оказание
услуг. Но вполне можно рассчитывать, что при своевременном финансовом контроле,
а также при наличии высококвалифицированных специалистов в области управления
предприятием, ОАО «БМК» вполне может оптимизировать свое финансовое состояния и
динамично развиваться, тем более, что у предприятия есть резервы экономического
роста. ОАО «БМК» не занимается инвестиционной и финансовой деятельностью,
несомненно в современных условиях дополнительные доходы могли бы помочь
предприятию упрочить свое финансовое состояние, добиться получения большей
прибыли.
Всё вышеизложенное позволяет
сформулировать основные мероприятия по повышению конкурентоспособности
продукции ОАО «БМК», поскольку развитие и расширение торгового оборота за счет
продукции позволяет избежать внешнего финансирования и роста кредиторской
задолженности.
Мероприятия по снижению затрат на
производство:
Организация логистики на
предприятии. Необходимо построить эффективную логистическую цепь,
минимизирующую период оборачиваемости запасов. Ввести предложения по маркетингу
закупок сырья. Усовершенствовать транспортную логистику обеспечения каналов
сбыта;
Снижение себестоимости продукции за
счет снижения постоянных издержек путем увеличения объемов производства, за
счет снижения коммерческих и управленческих расходов. Учет всех отходов
производства и экономия энергетических ресурсов;
Совершенствование активной части
основных фондов: необходимо своевременно обновлять активные части основных
фондов, что позволит не допустить на предприятии наступления морального износа
первого вида, и это сохранит ценовые конкурентные преимущества, не допуская
удорожания продукции;
Механизация и автоматизация
производственных процессов. Комплексная механизация и автоматизация
производства позволит освободить некоторую часть рабочей силы и уменьшит в
структуре затрат на продукцию долю расходов на оплату труда.
Мероприятия по повышению качества
производимой продукции:
Создание службы управления качеством
продукции. Ввести институт главных технологов по организации проектирования
качества продукции. Дегустация готовой продукции;
Повышение технического уровня
производства путем привлечения квалифицированных технологов;
Повышение уровня квалификации
персонала при создании системы подготовки и обучения персонала;
Материальное и моральное
стимулирование персонала за высококачественное выполнение своих обязанностей.
Мероприятия по повышению спроса на
продукцию:
Укрепление позиций торговой марки
«БМК» на рынке за счет участия в международных и российских выставках («100
лучших товаров России») и во Всероссийской программе оздоровления населения;
Усовершенствование выпускаемой
продукции, отвечающей основным медицинским, гигиеническим и технологическим
требованиям. Включить в состав биологически безопасные культуры, обладающие
иммуностимулирующим эффектом;
Активная рекламная кампания на
радиостанциях и телеканалах г. Брянска и Брянской области. Проведение рекламных
акций, презентаций, конкурсов;
Создание гибкой системы скидок для
постоянных розничных продавцов (магазины, торговые центры).
Таким образом, в свете полученных
результатов прогнозирования банкротства и анализа финансового состояния можно
предпринять следующие меры по улучшению управления финансовым состоянием:
. Увеличить коэффициент ликвидности
до нормального значения, что обеспечит организации ликвидность.
. Постараться сократить сроки
погашения дебиторской задолженности, используя частичную предоплату или другие
методы воздействия на дебиторов (пени, штрафы, неустойки и др.).
. Попытаться получить больше прибыли
от основной деятельности. Основные источники расходования денежных средств -
расходы на содержание помещений, инвентаря и оборудования, заработная плата и
амортизация собственных основных средств. Заметим, что начисление амортизации
не сопровождается реальным оттоком денежных средств. Заработная плата
практически не подлежит уменьшению. Следовательно нужно попытаться снизить
расходы на содержание помещений и др. активов.
. Направлять свободные денежные
средства на финансовую деятельность.
Также рекомендуется, с целью
изыскания дополнительных денежных средств, разработать и провести процедуры
экономии текущих затрат и реструктуризацию кредиторской задолженности.
Рассмотрим
возможный вариант увеличения прибыли (табл. 26) за счёт наращивания объема
производства и продажи продукции на 15%, снижение себестоимости продукции на
10% и роста цен на 5%, согласно предложенных в таблицах 24 и 25 мероприятий.
Таблица 24- Источники финансового
оздоровления предприятия
|
Внешние источники
|
Внутренние источники
|
|
Предоставление банковских кредитов
|
Повышение качества и конкурентоспособности продукции
|
|
Снижение себестоимости продукции за счет ресурсосбережения
|
|
Реструктуризация долгов
|
|
|
Лизинг
|
Сокращение постоянных затрат
|
|
Временный отказ от социальных программ
|
Более полное использование производственной мощности
|
|
Реализация неиспользуемого имущества
|
Таблица 25- Источники финансового
оздоровления предприятия
|
Внешние источники
|
Внутренние источники
|
|
Предоставление банковских кредитов
|
Повышение качества и конкурентоспособности продукции
|
|
Снижение себестоимости продукции за счет ресурсосбережения
|
|
Реструктуризация долгов
|
|
|
Лизинг
|
Сокращение постоянных затрат
|
|
Временный отказ от социальных программ
|
Более полное использование производственной мощности
|
|
Реализация неиспользуемого имущества
|
В целом экономическое и финансовое
состояние предприятия ОАО «БМК» за исследуемый период было достаточно
стабильным. Своевременно и в полном объёме выплачивалась заработная плата
работникам, перечислялись налоги и велись расчёты с контрагентами. Финансовым
результатом деятельности предприятия в течение 2006-2008 гг. была балансовая
прибыль. Однако в условиях нестабильности внешней среды всегда есть риск
ухудшения финансового состояния предприятия, что и произошло в 2008 г. -
снижение показателей рентабельности, ликвидности и финансовой устойчивости. ОАО
«БМК» можно рекомендовать возможный план финансового оздоровления предприятия с
учетом изложенных мероприятий. Составим прогнозный отчет баланс (форма №1) на
2009 г. в таблице 26 с учетом расчетов и мероприятий, изложенных выше.
Используя полученные прогнозные данные составим прогнозную бухгалтерскую
отчетность за 2009 г. (табл. 26) и произведем пересчет показателей финансовой
устойчивости и ликвидности ОАО «БМК» для оценки предложенных мероприятий. На
основании таблицы 26 можно сделать вывод, что предложенные изменения
положительно повлияли на повышение финансовой устойчивости ОАО «БМК», дав
возможность распоряжения собственным оборотным капиталом и финансированием за
его счет вложений во внеоборотные активы.
Таблица 26 - Прогноз на 2009 г.,
тыс. руб.
|
Актив
|
2008
|
Прогноз на 2009 г.
|
|
I. Внеоборотные активы
|
|
|
|
Основные средства
|
89734
|
22358
|
|
Итого по разделу 1
|
89734
|
22358
|
|
II. Оборотные активы
|
|
|
|
Запасы
|
38877
|
8902
|
|
Дебиторская задолженность в течение года
|
46755
|
500
|
|
Краткосрочные финансовые вложения
|
0
|
294
|
|
Денежные средства
|
598
|
188
|
|
Итого по разделу 11
|
86230
|
9884
|
|
Пассив
|
|
|
|
III. Капитал и резервы
|
|
|
|
Уставной капитал
|
21469
|
2958
|
|
Добавочный капитал
|
31395
|
12238
|
|
Нераспределенная прибыль
|
2537
|
2839
|
|
Итого по разделу III
|
55401
|
18035
|
|
IV Долгосрочные обязательства
|
125
|
605
|
|
V Краткосрочные обязательства
|
|
|
|
Займы и кредиты
|
104527
|
7101
|
|
Кредиторская задолженность
|
25025
|
6501
|
|
Итого по разделу V
|
129552
|
13602
|
|
БАЛАНС
|
185078
|
32242
|
|
ВЫРУЧКА
|
355689
|
417935
|
|
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ
|
2537
|
2980,98
|
|
|
|
|
В таблице 27
представим прогнозные расчеты показателей ликвидности предприятия на основе
данных табл. 26.
Как видно из
прогнозного баланса, предложенные мероприятия оказали положительное влияние на
повышение коэффициентов ликвидности, в т.ч. увеличив возможность предприятия в
погашении кредиторской задолженности за счет абсолютноликвидных активов. Как
видно из таблицы, предложенные мероприятия повысили как абсолютную, так и
текущую ликвидность предприятия, снижение показателя срочной ликвидности
произошло в результате уменьшения задолженности покупателей, поэтому данный
факт нельзя расценивать как отрицательный.
Таблица 27 - Прогнозный расчет
ликвидности ОАО «БМК»
|
показатель
|
2008 г.
|
2009 г.
|
изменение
|
|
Коэффициент абсолютной ликвидности
|
0,0239
|
0,0741
|
0,0502
|
|
Коэффициент срочной ликвидности
|
1,8922
|
0,1511
|
-1,7412
|
|
Коэффициент текущей ликвидности
|
1,5204
|
3,4458
|
1,9254
|
Оценим вероятность наступления
банкротства ОАО «БМК» на основе прогнозных расчетов на 2009 г. в таблице 28 по
модели Савицкой. Из таблицы видно, что в результате предложенных мероприятий
произошло улучшение значений Z-критериев по всем используемым моделям.
Таблица 28 - Прогнозный
расчет риска банкротства ОАО «БМК» на 2009 г.
|
Модель Г.В. Савицкой
|
2008 г.
|
2009 г.
|
Изменение +/-
|
|
СОК/ОА
|
-0,3982
|
-0,4374
|
-0,0392
|
|
СОК/ВОА
|
-0,3826
|
-0,1934
|
0,1893
|
|
выручка/СОК
|
-10,3600
|
-6,6770
|
-4,3170
|
|
чистая прибыль/ВБ
|
0,0137
|
0,0925
|
0,0787
|
|
СК/ВБ
|
0,3148
|
0,5594
|
0,2445
|
|
0,111х1 +13,239х2+1,676х3+0,515х4
+3,80х5
|
-21,2694
|
-2,4658
|
-19,1964
|
Согласно расчетам
по отечественным моделям, на предприятии ОАО «БМК» по прежнему присутствует
угроза банкротства, поскольку значения Z-критерия по модели Г.В. Савицкой
ниже 8. Следует отметить, что прогнозные значения Z-критерия по отечественным моделям
носят отрицательный характер, хотя и наблюдается явная положительная динамика
изменения Z-критериев в результате предложенных мероприятий. Таким образом,
можно утверждать, что предложенные мероприятия положительно повлияли на
финансовое состояние ОАО «БМК», повысив его ликвидность и платежеспособность, и
снизив угрозу наступления банкротства.
Заключение
В данной работе был проведен анализ
финансового состояния ОАО «БМК» за 2006-2008 гг. Экономическое и финансовое
состояние предприятия за исследуемый период было достаточно стабильным.
Своевременно и в полном объёме выплачивалась заработная плата работникам,
перечислялись налоги и велись расчёты с вышестоящей организацией. Финансовым
результатом деятельности предприятия в течение всего исследуемого периода была
балансовая прибыль. Наблюдается увеличение доли внеоборотных активов в составе
имущества предприятия - такое соотношение можно считать вполне приемлемым, учитывая
специфику деятельности ОАО «БМК» - производственная деятельность. Величина
основных средств выросла на 18631 тыс. руб. за 2006-2008 гг. (на 26,2%).
Самой большой составляющей оборотных
фондов ОАО «БМК» являются фонды обращения, их удельный вес в общей сумме
постепенно снижается с 97,19% в 2006 г. до 66,48% в 2008 г. Это свидетельствует
(учитывая специфику предприятия - в первую очередь производство молочной
продукции) о недостаточности вложения средств в запасы сырья и материалов и об
излишнем их содержание в виде дебиторской задолженности, что отрицательно
сказывается на финансовом обеспечении производственной деятельности ОАО «БМК».
В целом у предприятия не хватает
собственных средств для формирования основных производственных фондов, что
свидетельствует о прямой угрозе банкротства, хотя и наблюдается рост
собственных оборотных средств. У ОАО «БМК» наблюдается недостаток собственных
средств в обороте, т.е. при формировании внеоборотных активов предприятие
использует заемные источники, что в принципе недопустимо, т. к. скорость
оборачиваемости основных средств предприятия всегда ниже, чем скорость
оборачиваемости кредиторской задолженности, т.е. вложение заемных средств в
основные производственные фонды по меньшей мере нерентабельно.
Согласно полученных данных в
результате диагностики банкротства, можно сделать вывод, что по результатам
работы за последние 2 года предприятие ОАО «БМК» незначительно, но ухудшило
свое финансовое состояние, скачки и уменьшения значений отдельных коэффициентов
следует отнести к отрицательной работе предприятия, данные анализа ликвидности
и платежеспособности, финансовой устойчивости свидетельствуют о возможной
угрозе банкротства.
ОАО «БМК» не занимается
инвестиционной и финансовой деятельностью, несомненно в современных условиях
дополнительные доходы могли бы помочь предприятию упрочить свое финансовое
состояние, добиться получения большей прибыли.
Таким образом, в свете полученных
результатов прогнозирования банкротства и анализа финансового состояния можно
предпринять следующие меры по оптимизации финансово-хозяйственной деятелньости:
. Увеличить коэффициент ликвидности
до нормального значения, что обеспечит организации ликвидность.
. Постараться сократить сроки
погашения дебиторской задолженности, используя частичную предоплату или другие
методы воздействия на дебиторов (пени, штрафы, неустойки и др.).
. Попытаться получить больше прибыли
от основной деятельности. Основные источники расходования денежных средств -
расходы на содержание помещений, инвентаря и оборудования, заработная плата и
амортизация собственных основных средств. Заметим, что начисление амортизации
не сопровождается реальным оттоком денежных средств. Заработная плата
практически не подлежит уменьшению. Следовательно нужно попытаться снизить
расходы на содержание помещений и др. активов.
. Направлять свободные денежные
средства на финансовую деятельность. Организация практически не занимается
финансовой деятельностью, которая при определенных обстоятельствах (наличии
квалифицированного персонала, и др.) могла бы приносить дополнительную прибыль.
. Повысить конкурентоспособность
продукции для увеличения торгового оборота не прибегая к внешнему
финансированию.
Также рекомендуется, с целью
изыскания дополнительных денежных средств, разработать и провести процедуры экономии
текущих затрат и реструктуризацию кредиторской задолженности.
Основными факторами повышения
конкурентоспособности продукции ОАО «БМК» являются следующие: качество, цена,
коммерческие критерии, создание новой продукции, степень удовлетворения потребителей.
Руководству ОАО «БМК» необходимо направить все усилия на решение следующих
основных задач:
во-первых, на повышение качественных
и потребительских характеристик при снижении цен на выпускаемую продукцию, что
должно создать условия для доминирования в конкурентной борьбе;
во-вторых, на постоянное внедрение в
производство новых технологий, позволяющих выпускать усовершенствованную
продукцию;
в-третьих, на неуклонное сокращение
всех видов затрат на производство продукции.
Реализация этих задач позволит предприятию
ОАО «БМК» повысить конкурентоспособность своей продукции и обеспечить
устойчивое финансовое положение.
Список используемой
литературы
1. Баканов М.И., Шеремет А.Д. «Теория экономического анализы:
учебник.». - М.: Финансы и статистика, 2006 - 288 с.
2. Балабанов И.Т. «Основы финансового менеджмента. Как
управлять капиталом?». - М.: Финансы и Статистика, 2004 - 223 с.
3. Басовский Л.Е., Лунева А.М.,
Басовский А.Л. Экономический анализ (Комплексный экономический анализ
хозяйственной деятельности): Учебное пособие / Под. Ред. Л.Е. Басовского. М.:
ИНФРА - М, 2002. - 222 с.
4. Бердникова Т.Б. Анализ и
диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие.
М.: ИНФРА - М, 2002. - 215 с.
. Богатин Ю.В. Экономическая оценка качества и
эффективности работы предприятия. - М.: ИНФРА М: 2002. - 412 с.
6. Бочаров В.В. Комплексный
финансовый анализ: СПб - Питер, 2005. - 340 с.
. Бухалков В.И. Внутрифирменное планирование: Учеб.
пособие. - М.: ИНФРА-М, 2000. - 392 с.;
8. Гиляровская Л.Т.
Экономический анализ: Учебное пособие / Под. Ред Гиляровскаой Л.Т. - 2 - е
издание, доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА,
2004. - 659 с.
9. Ермолович Л.Л., Сивчук Л.Г.,
Толкач Г.В., Щитникова И.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия:
Учебное пособие / Под ред. Ермолович Л.Л. Мн.: Интерпрессервис; Экоперспектива,
2001. - 222 с.
10. Ковалев В.В., Волкова О.Н.
Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. М.: ООО «ТК Велби»,
2002. - 424 с.
. Ковалев В.В. «Финансовый анализ: Управление капиталом.
Выбор инвестиций. Анализ отчётности» - М.: Финансы и статистика, 2000 - 432 с.
. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: учеб. пособие. - М.:
«Дело и Сервис», 2001. - 400 с.;
. Курс экономики: учеб./под ред. Б.А. Райзенберга - М.:
ИНФРА-М, 2001. - 716 с.;
14. Любушин Н.П., Лещева В.Б.,
Дъякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Учебное
пособие для ВУЗов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 389 с.
15. Макарьева В.И., Андреева Л.В.
Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Учеб. пособ. М.: ЮНИТИ-ДАНА,
2005. - 359 c.
. Павлова Ю.Н. Финансовый менеджмент: Уч. - М.: ЮНИТИ-ДАНА,
2001, - 269 с.;
17. Прыкина Л.В. Экономический
анализ предприятия: Учебник для ВУЗов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 360 с.
18. Романова Л.Е. Анализ
хозяйственной деятельности. Краткий курс лекций. М.: Юрайт-Издат, 2003. - 220
с.
19. Савицкая Г.В Методика
комплексного анализа хозяйственной деятельности. М.: ИНФРА - М, 2001. - 288 с.
. Савицкая Г.В. Экономический анализ: Учеб. - 10-е изд., -
М.: Новое знание, 2004. - 640 с.
. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент Учебник для вузов М.:
Перспектива 2005 - 425 с.
. Стоянов Е.А., Стоянова Е.С. «Экспертная диагностика и
аудит финансово-хозяйственного положения предприятия». - М.: Перспектива, 1996
- 432 с.
. «Финансовый менеджмент: теория и практика»/ Под ред.
Стояновой Е.С. - М.: Перспектива, 2003 - 463 с.
24. Чечевицына Л.Н., Чуев И.Н.
Анализ финансово-хозяйственной деятельности Учебник М.: ИНФРА - М, 2005. - 350
с.
. Чернышева Ю.Г., Чернышев Э.А. Анализ
финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Учебное пособие. М.: «МарТ»
2003 - с. 293
26. Шеремет А.Д., Негашев Е.В.
Методика финансового анализа деятельности коммерческой организации. М.: ИНФРА -
М, 2002. - 289 с.