Структура текущих активов и текущих обязательств
Содержание
Введение
1.
Финансовый механизм
2.
Содержание операционного анализа
.
Управление текущими активами и текущими пассивами
Заключение
Список использованной литературы
Введение
Непременным условием для осуществления предприятием
хозяйственной деятельности является наличие оборотных средств (оборотного
капитала). Оборотные средства - это денежные средства, авансированные в
оборотные производственные фонды и фонды обращения.
Сущность оборотных средств определяется их
экономической ролью, необходимостью обеспечения воспроизводственного процесса,
включающего как процесс производства, так и процесс обращения. В отличие от
основных фондов, неоднократно участвующих в процессе производства, оборотные
средства функционируют только в одном производственном цикле и независимо от
способа производственного потребления полностью переносят свою стоимость на
готовый продукт.
Оборотные активы предприятия - это активы,
характеризующие совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих
текущую производственно-коммерческую деятельность, величина которых
определяется ее масштабом и характером и зависит от продолжительности и
специфики производственно-коммерческого цикла, состояния основных фондов
предприятия, его взаимоотношений с контрагентами, а также макроэкономическими
параметрами.
Качественный анализ внешних и внутренних факторов,
влияющих на величину и состояние оборотных средств предприятия, позволяет
своевременно выявлять скрытые резервы в процессе управления оборотными
средствами, принимать меры по их использованию, и, в конечном итоге,
детализировать через процесс бюджетирования влияние каждого фактора в
конкретные финансовые показатели.
Управление финансированием оборотных активов
предприятия подчинено целям обеспечения необходимой потребности в них
соответствующими финансовыми ресурсами и оптимизации структуры источников
формирования этих ресурсов. С учетом этой цели строится управление
финансированием оборотных активов предприятия.
Целью настоящей работы является изучение теоретических
аспектов управления финансированием оборотных активов предприятия.
Для достижения поставленной цели должны быть решены
следующие задачи:
) раскрыта сущность и классификация оборотных средств;
) рассмотрены источники финансирования оборотных
активов;
) исследованы модели финансирования оборотных активов;
Объектом исследования является процесс финансирования
оборотных активов предприятия.
Предмет исследования - выбор стратегии процесс
финансирования оборотных активов предприятия.
Теоретико-методологическую основу исследования
составляют классические и современные труды отечественных и зарубежных
экономистов в области управления оборотным капиталом, законодательные акты и
нормативные материалы.
В рамках системного подхода применены методы анализа и
синтеза, группировки и сравнения, моделирования.
1. Финансовый механизм
Финансы не только экономическая категория. Одновременно финансы выступают
инструментом воздействия на производственно-торговый процесс хозяйствующего
субъекта. Это воздействие осуществляется через финансовый механизм. Финансовый
механизм представляет собой систему действия финансовый рычагов, выражающуюся в
организации, планировании и стимулировании использования финансовых ресурсов. В
структуру финансового механизма входят пять взаимосвязанных элементов:
финансовые методы, финансовые рычаги, правовое, нормативное и информационное
обеспечение. Структура финансового механизма представлена на рис. 1.
Рис. 1. Структура финансового механизма
Финансовый метод можно определить как способ воздействия финансовых
отношений на хозяйственный процесс. Финансовые методы действуют в двух
направлениях: по линии управления движением финансовых ресурсов и по линии
рыночных коммерческих отношений, связанных с соизмерением затрат и результатов,
с материальным стимулированием и ответственностью за эффективное использование
денежных фондов. Рыночное содержание в финансовые методы вкладывается не
случайно. Это обусловлено тем, что функции финансов в сфере производства и
обращения тесно связаны с коммерческим расчетом.
Коммерческий расчет представляет собой метод ведения хозяйства путем
соизмерения в денежной (стоимостной) форме затрат и результатов хозяйственной
деятельности. Целью применения коммерческого расчета является получение максимальных
доходов (или прибыли) при минимальных затратах капитала в условиях конкурентной
борьбы. Реализация указанной цели требует соизмерения размеров вложенного
(авансированного) в производственно-торговую деятельность капитала с
финансовыми результатами этой деятельности. При этом необходимо рассчитать и
сопоставить различные варианты вложения капитала по заранее принятому критерию
выбора (максимум дохода или максимум прибыли на рубль капитала, минимум
денежных расходов и финансовых потерь и др.). В зарубежной хозяйственной
практике требование соизмерения размеров вложенного в производство капитала с
результатами хозяйственной деятельности обозначается термином «инпут-аутпут» (input-output).
Действие финансовых методов проявляется в образовании и использовании
денежных фондов. Финансовый рычаг представляет собой прием действия финансового
метода. К финансовым рычагам относятся прибыль, доходы, амортизационные
отчисления, экономические фонды целевого назначения, финансовые санкции,
арендная плата, процентные ставки по кредитам, депозитам, облигациям.
Например, кредитование - это финансовый метод. Оно воздействует на
результаты хозяйственного процесса через такие приемы, как виды и формы
кредита, процентные ставки, финансовые санкции и др.
Правовое обеспечение функционирования финансового механизма включает
законодательные акты, постановления, приказы, циркулярные письма и другие
правовые документы органов управления. Нормативное обеспечение функционирования
финансового механизма образуют инструкции, нормативы, нормы, тарифные ставки,
методические указания и разъяснения и т.п. Информационное обеспечение
функционирования финансового механизма состоит из разного рода и вида
экономической, коммерческой, финансовой и прочей информации. К финансовой
информации относятся: осведомление о финансовой устойчивости и
платежеспособности своих партнеров и конкурентов, о ценах, курсах, дивидендах,
процентах на товарном, фондовом и валютном рынках и т.п.; сообщение о положении
дел на биржевом, внебиржевом рынках, о финансовой и коммерческой деятельности
любых достойных внимания хозяйствующих субъектов; различные другие сведения.
Тот, кто владеет информацией, владеет и финансовым рынком. Управление
информацией означает управление будущим. А управление будущим есть, по
существу, управление всем бизнесом. Информация (например, сведения о
поставщиках) может являться одним из видов интеллектуальной собственности
(ноу-хау) и вноситься в качестве вклада в уставный капитал акционерного
общества или товарищества.
Наличие у финансового менеджера надежной деловой информации позволяет
быстрее принять финансовые и коммерческие решения, влиять на правильность таких
решений, что, естественно, ведет к увеличению прибыли.
Частью финансового механизма является финансовый менеджмент.
Воздействие финансов на хозяйствующий процесс выражается схемой (рис. 2).
где 1 - вложения капитал; 2 - возврат капитала; 3 - доход (денежный или в
неосязаемой форме) не вложенный капитал.
Рис. 2. Схема воздействия финансов на хозяйственный процесс
Данная схема позволяет представить наглядно всю иерархию процесса
воздействия финансов на хозяйственный процесс. Она показывает роль финансового
менеджмента и финансового рынка в этом воздействии.
2. Содержание операционного анализа
Одной из наиболее часто встречающихся в практике финансового менеджмента
разновидностей финансового анализа является операционный анализ, называемый
также анализом «Издержки (CoTRtTR)
- Объем (Volume) - Прибыль (Profit)», или CVP-анализ.
Он позволяет выявить влияние объема производства, цен, переменных и постоянных
затрат на изменение финансовых результатов деятельности организации. [2] С
помощью операционного анализа решается широкий спектр аналитических и
управленческих задач:
планирование и оценка прибыльности производственной и коммерческой
деятельности;
определение делового уровня риска;
анализ и оценка результатов начального периода функционирования новой
организации и (или) прибыльности инвестиций при наращивании капитала;
разработка ассортиментной политики организации;
выбор оптимального пути выхода из кризиса и т.д.
Ключевые элементы операционного анализа - пороговые показатели
деятельности организации: критический объем реализации (порог рентабельности) и
запас финансовой прочности организации. Практически все они связаны с понятием
маржинальной прибыли или предельного вклада.
Основные допущения операционного анализа:
1) величина выручки и затрат организации зависит только от
единственного фактора - количества произведенной и реализованной продукции или
оказанных услуг;
2) затраты на производство и реализацию продукции состоят из
переменных и постоянных. Иногда затраты организации могут содержать и
переменную и постоянную части. Это так называемые смешанные затраты (к ним чаще
относят расходы на электроэнергию, содержание и эксплуатацию оборудования).
Смешанные затраты могут быть дифференцированы на постоянную и переменную части
одним из трех методов: минимальной и максимальной точками, графическим методом
наименьших квадратов;
зависимость между объемом реализации продукции и затратами имеет линейный
характер. Это допущение немного упрощает процесс выработки решений, так как не
учитывает фактора неопределенности, связанного с условиями производства. В
реальной жизни затраты и выручка могут изменяться в другой пропорции, и их
соотношение зависит от вида производственного процесса, характерна торговой
деятельности, а также множества других внутренних и внешних факторов;
1) цена продукции, переменные затраты на единицу продукции и
постоянные затраты известны и не изменяются в анализируемом периоде;
2) производится либо однородная продукция, либо структура
ассортимента не меняется;
) при анализе соотношения затрат, объема и прибыли временная
стоимость денежных средств не учитывается.
Основная часть операционного анализа - определение точки безубыточности,
соответствующей такому объему реализации, при котором выручка равна всем
затратам организации, связанным с производством и реализацией продукции, а
прибыль равна нулю.
Графически точка безубыточности находится в точке пересечения линий
выручки и валовых (совокупных) затрат организации.
Рис. 3. Графическое определение точки безубыточности
Алгебраическим методом критическая точка производства и реализации
продукции определяется тремя способами [3]:
) по количеству выпускаемой продукции:
Q = 
Где
Q - точка безубыточности в натуральных единицах;
FC - постоянные
затраты на весь объем произведенной продукции;
p - цена за
единицу продукции;
v - переменные
затраты на единицу продукции (удельные);
)
по выручке от продаж:
Qtr = 
Где
Qtr - выручка от продаж в точке безубыточности;
)
в процентах от объема производства при условии полной загрузки производственных
мощностей:
Q% = 
Где
Q% - объем выпуска продукции в критической точке, %;
Qmax - объем
производства в условиях полного использования производственных мощностей.
В
основе управленческих решений, связанных с формированием ассортиментной
политики, продвижением продукции на рынок, повышением конкурентоспособности
производимой продукции, ценообразованием и рядом других задач, лежит
маржинальный подход. Для маржинальной
прибыли
в цене единицы продукции является относительно постоянной величиной, и
предпочтение отдается производству того вида продукции, который обеспечивает
наибольшую величину маржинальной прибыли. [2] Снижение величины маржинальной
прибыли вызывает необходимость роста производства и реализации продукции или
пересмотра ассортиментной политике. Однако рост производства ограничен объемом
производственных мощностей организации и рыночным спросом на продукцию.
Величину
маржинальной прибыли можно также увеличить путем сдвига точки безубыточности в
сторону уменьшения объемов производства и продаж. Этого можно достигнуть за
счет изменения постоянных и переменных затрат и цены на выпускаемую продукцию.
финансовый механизм безубыточность управление актив
Под управлением текущими активами и текущими пассивами понимается
определение их размера, состава и структуры.
Стратегия финансирования текущих активов и текущих пассивов определяется
в зависимости от того, какое решение примет финансовый менеджер в отношении
источников покрытия временных потребностей, т.е. покрытия переменной части
оборотных средств.
Большинство авторов различают в финансовом менеджменте три модели
управления оборотными средствами: агрессивная, консервативная и умеренная, а
академик Поляк Г.Б. выделяет еще одну модель - идеальную.
Идеальная модель управления текущими активами и пассивами
Текущие активы
. Чистый оборотный капитал
Текущие пассивы
. Текущие пассивы по величине совпадают с текущими активами
Само название «идеальная» говорит о том, что практически она
встречается крайне редко. Графически идеальная модель управления текущими
активами и пассивами представлена на рис. 4. [6]
Рис. 4. Идеальная модель управления текущими активами и пассивами
Как видим, текущие активы полностью покрываются краткосрочными
обязательствами. Эта модель рискованная сточки зрения ликвидности. В случае
экстремальной ситуации (необходимость полного расчета с большинством кредитов)
предприятие вынуждено будет для покрытия текущей кредиторской задолженности
продать часть основных средств.
Агрессивная модель управления текущими активами и пассивами
Текущие активы
1. Высокая доля в составе всех активов предприятия
2. Длительный период оборачиваемости текущих активов
Текущие пассивы
. Относительно высокая доля краткосрочного кредита в составе всех
пассивов
Как видим, удельный вес текущих активов относительно низок.
Соответственно доля краткосрочного финансирования в общей величине всех
пассивов предприятия невелика. За счет краткосрочного кредита покрывается лишь
часть переменных текущих активов предприятия. Вся остальная потребность в
оборотных средствах покрывается за счет постоянных пассивов. Такую политику
финансовый менеджер выбирает при условии глубокой проработки объемов продаж,
четкой организации взаиморасчетов, налаженных связей с поставщиками сырья и
материалов. Консервативная политика способствует росту рентабельности активов.
Вместе с тем она содержит элементы риска в случае возникновения непредвиденных
ситуаций в расчетах или при реализации продукции.
Рис. 6. Консервативная модель управления текущими активами и пассивами
Умеренная модель управления текущими активами и пассивами
Текущие активы
1. Текущие активы составляют половину всех активов предприятия
2. Усредненный период оборачиваемости оборотных средств
Текущие пассивы
. Относительно усредненный уровень краткосрочного кредита в составе
пассивов
Графически данная модель управления текущими активами и пассивами
представлена на рис. 7. [4]
Рис. 7. Умеренная модель управления текущими активами и пассивами
Умеренная финансовая политика управления оборотными средствами
представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделью. В
этом случае все параметры (экономическая рентабельность, оборачиваемость,
ликвидность) усреднены.
В конечном счете, выбор эффективной модели управления текущими активами и
пассивами организации заключается в выработке политики привлечения заемных
средств (банковского кредита, товарного или коммерческого кредита) и использования
кредитной задолженности.
Заключение
Оборотные средства фонд денежных средств предприятия,
авансированный в оборотные производственные фонды и фонды обращения для
обеспечения непрерывности производства. Постоянный оборотный капитал - та часть
текущих активов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего
операционного цикла. Переменный оборотный капитал - та часть, текущих активов,
потребность в которых возникает лишь в пиковые моменты операционного цикла.
Текущие обязательства - задолженность, период погашения которой не превышает
одного года. Чистый оборотный капитал - показатель, характеризующий соотношение
между текущими активами и обязательствами и численно равный разнице между ними.
Существуют два источника формирования оборотных средств: собственные и
привлеченные.
Посредством нормирования определяется общая
потребность предприятия в оборотных средствах. Норма оборотных средств -
величина, соответствующая минимальному, экономически обоснованному объему
запасов. Она устанавливается, как правило, в днях. Норматив оборотных средств -
минимально необходимая сумма денежных средств, обеспечивающих непрерывность
работы предприятия. Показателями эффективности использования оборотных средств
являются длительность одного оборота, коэффициент оборачиваемости, коэффициент
загрузки оборотных средств.
Основными характеристиками оборотных средств являются
их ликвидность, объем и структура. Величина оборотных средств определяется не
только потребностями производственного процесса, но и случайными факторами.
Поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный и переменный.
Постоянный оборотный капитал представляет собой ту часть денежных средств,
дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых
относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Категория
переменного оборотного капитала (или варьирующей части текущих активов)
отражает дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в
качестве страхового запаса. Политика управления оборотным капиталом должна
обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью
работы.
В теории финансового менеджмента принято выделять
различные стратегии финансирования текущих активов в зависимости от отношения
менеджера к выбору источников покрытия варьирующей их части. Самые
распространенные из них: идеальная; агрессивная; консервативная; компромиссная.
Одной из основных составляющих оборотного капитала
являются производственные запасы предприятия, которые, в свою очередь, включают
в себя: сырье и материалы, незавершенное производство, готовую продукцию и
прочие запасы.
Финансовый цикл, или цикл обращения денежной
наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства
отвлечены из оборота. Операционный цикл характеризует общее время, в течение
которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности.
Список использованной литературы
1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб.
пособие. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 528 с.
2. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник - М.:
ИНФРА-М, 2008. - 240 с.
. Ермасова Н.Б. Финансовый менеджмент: учебник. - М.:
Высшее образование, 2008. - 470 с.
. Колчина Н.В. Финансовый менеджмент: учеб. пособие
для студентов вузов, обучающихся по специальностям экономики и управления /
Н.В. Колчина, О.В. Португалова, Е.Ю. Макеева; под ред. Н.В. Колчиной. - М.:
ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 464 с.
. Кузнецов Б.Т. Финансовый менеджмент: учебное пособие
для студентов вузов, обучающихся по специальностям «Бухгалтерский учет»,
«Финансы и кредит» / Б.Т. Кузнецов. - М.: ЮИТИ-ДАНА, 2005. - 415 с.
. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под. Ред.
Акад. Г.Б. Поляка. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 527 с.