Оценка кредитоспособности заемщика

Введение

В условиях рыночной экономики важным источником заемных средств предприятия является банковский кредит, благодаря которому предприятия имеют возможность модернизировать и расширять свое производство. Но прежде чем банк выдаст кредит необходимо провести оценку уровня кредитоспособности потенциального заемщика.

Поэтому актуальность темы работы определяется тем, что оценка потенциальных и фактических заемщиков, их финансового состояния с точки зрения возвращения суммы основного долга и процентов по нему была и остается наиболее значимой как для банков, так и для организаций, получающих денежные средства. Научная новизна курсовой работы заключается в том, что впервые информация по этой теме были систематизированы в такой последовательности, рассчитаны коэффициенты, показатели, представлены различные методики оценки кредитоспособности заемщика (ООО «Янтарь»), сделаны соответствующие выводы.

Уровень кредитоспособности клиента свидетельствует о степени индивидуального (частного) риска банка, связанного с выдачей конкретной ссуды конкретному заемщику, вот почему при осуществлении кредитных операций банки всегда стараются получить наиболее точную оценку кредитного риска, то есть объективно оценить кредитоспособность заемщика. Именно проблема оценки кредитоспособности заемщика поставлена в моей курсовой работе.

Для того, чтобы тема было раскрыта наиболее полно, я использовала самые поздние издания учебников, периодическую литературу и нормативно - правовые акты. На основании перечисленных источников курсовая работа содержит две главы: теоретическая, в которой рассмотрены основные аспекты данной проблемы и пути ее совершенствования, и практическая, объектом анализа которой является ООО «Янтарь».

Первая глава состоит из нескольких пунктов, каждый из которых раскрывает важные положения темы работы. Так, в ней рассмотрены такие вопросы, являющиеся составляющими темы, как ликвидность баланса, методы оценки кредитоспособности, платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия, оценка уровня банкротства. Каждый этот вопрос изучен подробно: описано значения анализа, показатели и коэффициенты, особенности расчетов.

Вторая глава посвящена исключительно практическим аспектам темы курсовой работы, которые основываются на отчете о прибылях и убытках и на бухгалтерском балансе организации ООО «Янтарь». Пункты во второй главе практически совпадают с пунктами в первой главе. Кроме того, при помощи различных методик проведен анализ потенциального банкротства и платежеспособности.

Таким образом, вцелом при написании курсовой я ставила перед собой цель глубокого анализа оценки кредитоспособности заемщика. Достижение поставленной цели возможно при выполнении следующих задач:

·        Изучение информации из различных источников и ее систематизация;

·        Анализ коэффициентов, показателей и методик, касающихся темы курсовой и выбор из них тех, которые наиболее полно помогут раскрыть тему работы;

·        Расчет выбранных показателей, коэффициентов и методик и анализ полученных значений;

·        Разработка выводов по главам и вцелом по работе.

·        Сравнение поставленных задач и цели с полученными результатами.

Глава I. Теоретические аспекты оценки кредитоспособности заемщика

.1 Сущность и назначение финансового анализа. Методы и инструментарий финансового анализа

Одним из важнейших условий успешного управления финансами предприятия является анализ его финансового состояния. Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств. В рыночной экономике финансовое состояние предприятия по сути дела отражает конечные результаты его деятельности. Именно конечные результаты деятельности предприятия интересуют собственников (акционеров) предприятия, его деловых партнеров, налоговые органы. Это предопределяет важность проведения анализа финансового состояния экономического субъекта и повышает роль такого анализа в экономическом процессе.

Анализ финансового состояния - непременный элемент как финансового на предприятии, так и его экономических взаимоотношений с партнерами, финансово-кредитной системой.

Цели финансового анализа:

1. Выявление изменений показателей финансового состояния.

2.       Определение факторов, влияющих на финансовое состояние предприятия.

.        Оценка количественных и качественных изменений финансового состояния.

.        Оценка финансового положения предприятия на определенную дату.

.        Определение тенденций изменения финансового состояния предприятия.

При проведении аналитической работы финансовый менеджер может воспользоваться программными средствами, что гораздо эффективнее, и провести работу вручную. Алгоритм, заложенный в основу проведения анализа финансового положения предприятия, как в том, так и в другом случае основан на взаимосвязях, внутренне присущих балансу и другим формам отчетности.

В настоящее время разработкой специальных аналитических программ занимается ряд фирм. Анализ финансового состояния предприятия включает этапы:

1. Предварительная (общая) оценка финансового состояния предприятия и изменений его финансовых показателей за отчетный период.

2.       Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.

.        Анализ кредитоспособности предприятия и ликвидности его баланса.

.        Анализ оборачиваемости оборотных активов.

.        Анализ финансовых результатов предприятия.

.        Анализ потенциального банкротства предприятия.

Для проведения анализа финансового состояния предприятия используются определенные методы и инструментарий.

·         Наиболее простой метод - сравнение, когда финансовые показатели отчетного периода сравниваются либо с плановыми, либо с показателями за предыдущий период (базисными). При сравнении показателей за разные периоды необходимо добиться их сопоставимости, т.е. показатели следует пересчитать с учетом однородности составных элементов, инфляционных процессов в экономике, методов оценки и др.

·        Следующий метод - группировки. Показатели группируются и сводятся в таблицы, что дает возможность проведения аналитических расчетов, выявления тенденций развития отдельных явлений и их взаимосвязи, выявления факторов, влияющих на изменение показателей.

·        Метод цепных подстановок, или элиминирования, заключается в замене отдельного отчетного показателя базисным, все остальные показатели остаются неизменными. Этот метод дает возможность определить влияние отдельных факторов на совокупный финансовый показатель.

·        В качестве инструментария для финансового анализа широко используются финансовые коэффициенты - относительные показатели финансового состояния предприятия, которые выражают отношение одних абсолютных финансовых показателей к другим. Финансовые коэффициенты используются: для количественной характеристики финансового состояния; для сравнения показателей финансового состояния конкретного предприятия с аналогичными показателями других предприятий или среднеотраслевыми показателями; для выявления динамики развития показателей и тенденций изменения финансового состояния предприятия; для определения нормальных ограничений и критериев различных сторон финансового состояния.

Кредитоспособность, платежеспособность, ликвидность - понятия близкие и взаимосвязанные между собой. Прежде чем рассматривать вопрос об оценке кредитоспособности клиента банка или кредитоспособности предприятия (организации). Дадим определения всем вышеназванным понятиям.

Ликвидность - подвижность, мобильность активов предприятия, организации, обеспечивающая фактическую возможность бесперебойно оплачивать в срок все их обязательства и предъявляемые к ним денежные требования.

Ликвидность фирм - способность фирм своевременно погашать свои долговые обязательства; зависит от величины задолженности, а также от объема ликвидных средств.

Кредитоспособность - наличие предпосылок для получения кредита, способность возвратить его. Кредитоспособность заемщика определяется показателями, характеризующими его аккуратность при расчетах по ранее полученным кредитам, его текущее финансовое положение и перспективы изменения, способность при необходимости мобилизировать денежные средства из различных источников. Ликвидность - понятие более узкое, чем кредитоспособность, и относится оно, как правило, к оценке баланса, соотношению активов и пассивов фирм. Кредитоспособность - категория широкая, которая кроме оценки финансового состояния включает и оценку других компонентов фирмы, таким образом, кредитоспособность включает в себя понятие ликвидности.

Платежеспособность - способность государства, юридического или физического лица своевременно и полностью выполнять свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных или иных операций денежного характера.

Нельзя не отметить, что понятия кредитоспособности и платежеспособности могут характеризовать различные события. Если исходить из того, что платежеспособность относится не только к юридическому, но к государству и физическому лицу, а кредитоспособность используется лишь кредитной организацией при выдаче кредита, то можно расценивать эти два понятия как идентичные, равноправные, но относящиеся к различным финансовым ситуациям.

Далее понятие кредитоспособности будет использоваться как наиболее емкая характеристика заемщика при анализе выдачи кредита. При анализе кредитоспособности необходимо также оценивать величину финансового риска внутренних и внешних инвесторов организации, определяемого сроками погашения задолженности. Финансовые коэффициенты привлечения средств показывают потенциальный уровень обеспеченности активами существующей задолженности в случае ликвидации предприятия.

Мы отметили различия между понятиями кредитоспособность и платежеспособность, однако уровень кредитоспособность находится в прямой зависимости от уровня платежеспособности и финансовой устойчивости. Но привлечение платных заемных источников финансирования целесообразно лишь в том случае, если целью такого привлечения является улучшение финансовых показателей, в том числе обеспечение условий для погашения кредита и выплаты процентов по нему. В связи с этим результатом привлечения кредита должно быть увеличение стоимости активов, приводящее к росту выручки и прибыли. Таким образом, кредитоспособность должна оцениваться более широким кругом показателей по сравнению с платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

1.2 Методики оценки кредитоспособности

Оценка кредитоспособности заемщика - достаточно разработанная тема, и существует множество методик оценки кредитоспособности как в России, так и зарубежом. Каждая методика имеет свою особенность и может быть использована в конкретном случае. Множество методик определяется и национальными особенностями, и конкретными ситуациями, и просто субъективными особенностями, образованностью лиц, проводящих оценку. Среди всего многообразия методик оценки кредитоспособности существуют наиболее известные - это PARSER, CAMPARI, правило шести С. Состав этих методик изложен ниже.

PARSER:

P - person - информация о персонале потенциального заемщика, его репутации;

А - amount - обоснование суммы испрашиваемого кредита;

R - repayment - возможность (условия) погашения кредита;

S -security - оценка обеспечения кредита;

Е - expediency - целесообразность кредита;

R - remuneration - вознаграждение банка (процентная ставка).

CAMPARI:

С - character - репутация, характеристика (личные качества) заемщика;

A - ability - способность возвратить кредита (оценка бизнеса заемщика);

М - means - необходимость обращения за кредитом; или marge - маржа, доходность;

Р - purpose - цель кредита;

А - amount - размер кредита;

R - repayment - условия погашения кредита;

I - insurance - обеспечение, страхование риска непогашения кредита.

Правило шести С (США):

С - character - характер заемщика;

С - capacity - способность к заимствованию;

С - cash - наличие денежных средств кредита;

С - collateral - оценка обеспечения;

С - condition - экономические условия погашения кредита;

С - control - контроль займа.

Также представлю методику, изложенную в работе «Банковское дело» под ред. О.И. Лаврушина, автором которой является Н.И.Валенцова. Данная методика рассматривается здесь потому, что обладает оригинальностью и использует денежный поток как один из критериев оценки кредитоспособности заемщика. Это позволяет сделать финансово обоснованный прогноз о перспективах заемщика и использовать эту методику для предоставления кредитов на длительный срок. Также представлена ниже методика, разработанная специалистами Ассоциации российских банков (АРБ), которая получила определенной распространение в последние годы.

Банковское дело:

1.       Оценка делового риска;

2.       Оценка менеджмента;

.        Оценка финансовой устойчивости на основе системы финансовых коэффициентов;

.        Анализ денежного потока;

.        Сбор информации о клиенте;

.        Наблюдение за работой клиента путем на место.

Методика Ассоциации российских банков (АРБ):

1.       «Солидность» заемщика - ответственность и компетентность руководства, своевременность расчетов по ранее полученным кредитам;

2.       «Способность» - умение производить и реализовывать продукцию, поддерживать ее конкурентоспособность;

.        «Доходность» - предпочтительность вложения средств в данного заемщика по сравнению с общим фоном;

.        «Реальность» достижения результатов проекта, с которым выступает заемщик;

.        «Обоснованность» запрашиваемой суммы кредита;

.        «Возвратность» обеспечивается за счет реализации материальных ценностей, принадлежащих заемщику, если проект не осуществится.

.        «Обеспеченность» кредита обеспечивается юридическими правами ссудозаемщика на предлагаемые в залог активы.

Несмотря на большое количество методик, в их основе лежит пять принципов кредитования: целенаправленность, материальная обеспеченность, платность, срочность, возвратность кредита, которые очень явно просматриваются через все методики. Выбор методики происходит индивидуально кредитным учреждением.

1.3 Способы оценки кредитоспособности

Оценка кредитоспособности предприятия может производиться разными способами: на основе системы финансовых коэффициентов или на основе анализа денежного потока.

Финансовые коэффициенты представляют собой соотношение различных статей финансовой отчетности (в основном баланса и отчета о прибылях и убытках).

Система финансовых коэффициентов, используемых для оценки кредитоспособности заемщика, включает пять групп показателей:

1)      коэффициенты ликвидности;

2)      коэффициенты рентабельности;

)        коэффициенты платежеспособности;

)        коэффициенты финансовых результатов предприятия.

Сравнение значений коэффициентов, полученных при анализе финансовой отчетности данного предприятия, с допустимыми значениями помогает сделать вывод о финансовом состоянии предприятия и эффективности его деятельности. Однако оценивать кредитоспособность клиента только на базе расчета финансовых коэффициентов нельзя. Необходимо использовать и другие методы.

Анализ денежного потока представляет собой анализ притока и оттока денежных средств. При этом анализируемый период соотносится со сроком, на который запрашивается ссуда.

Элементами притока денежных средств за период являются:

1.       прибыль, полученная в данном периоде;

2.       амортизация, начисленная за период;

.        высвобождение средств из запасов, дебиторской задолженности, основных фондов, прочих активов;

.        увеличение кредиторской задолженности;

.        рост прочих пассивов;

.        увеличение акционерного капитала;

.        выдача новых ссуд.

Элементами оттока средств за период является:

1.       уплата налогов, процентов, дивидендов, штрафом и пени;

2.       дополнительные вложения средств в дебиторскую задолженность , материально-производственные запасы, основные фонды, прочие активы;

.        сокращение кредиторской задолженности;

.        уменьшение прочих пассивов;

.        отток акционерного капитала;

.        погашение ссуд.

При анализе денежного потока необходимо определить влияние различных операций на его общую величину, представляющую собой разность между притоком и оттоком денежных средств.

Модель анализа денежного потока построена на группировке элементов притока и оттока средств по сферам управления организацией:

1.       управление прибылью;

2.       управление запасами и расчетами;

.        управление финансовыми обязательствами;

.        управление налогами и инвестициями;

.        управление соотношением собственного капитала и кредитов.

Для анализа денежного берутся данные из финансовой отчетности за последние три года. Если в течение этого периода у предприятия наблюдалось устойчивое превышение притока над оттоком средств, то оно находится в устойчивом финансовом положении и является кредитоспособным. Кратковременное превышение оттока над притоком средств говорит о более низком классе кредитоспособности клиента. Систематическое превышение оттока над притоком денежных средств означает, что предприятие является некредитоспособным.

В случае превышения денежного притока над оттоком среднее значение разницы может рассматриваться как предел выдачи новых ссуд.

С учетом общепринятых методов банк разрабатывает свою собственную систему оценки кредитоспособности клиентов, подлежащую периодическому пересмотру. При этом входящие в нее критерии, а также их допустимые значения могут отличаться от общепринятых. Банки также придерживаются дифференцированного подхода к оценке кредитоспособности различных групп заемщиков по различным признакам.

Приступая к анализу кредитоспособности, в первую очередь выясняют дееспособность, репутацию заемщика среди его контрагентов, наличие капитала (владение активами), обеспечение ссуды, состояние экономической конъюнктуры.

1.       Дееспособность заемщика - это не только его способность погасить ссуду, на прежде всего подтверждение правомочности получения им кредита. Поэтому при решении вопроса о выдаче кредита банк должен ознакомиться с уставом фирмы, положениями, паспортами, подтверждающими правомочность тех или иных лиц на получение кредита. Банки требуют документы, подтверждающие право юридического лица брать ссуду, т.е. подтверждающие финансовую самостоятельность заемщика и отсутствие у него ранее взятой и просроченной задолженности.

2.       Репутация заемщика - это желание вернуть ссуду. Критерием оценки репутации может быть фактор управления, т.е. способность набирать людей, управлять ими, организовывать их.

.        Наличие капитала - владение активами и способность обеспечить ссуду.

.        Состояние конъюнктуры - внешняя экономическая среда, в которой работает заемщик, количество контрагентов поставщиков и потребителей продукции, их география и т.п.

Все эти факторы важны и составляют априорный, предварительный анализ, но более подробно рассматриваются финансовые оценки фирмы, которые будут рассмотрены ниже.

1.4 Анализ ликвидности баланса

Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Ликвидность активов - величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. Ниже приведены группировки, осуществляемые по отношению к балансу.

А1 наиболее ликвидные активы - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);

А2 быстро реализуемые активы -дебиторская задолженность сроком погашения 12 месяцев и прочие оборотные активы;

А3 медленно реализуемые активы - запасы раздела II актива, за исключением «Расходов будущих периодов»;

А4 труднореализуемые активы - статьи раздела I актива баланса «Основные средства и иные внеоборотные активы»;

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность, ссуды, не погашенные в срок;

П2 краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства;

П3 долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства;

П4 постоянные пассивы - статьи раздела IV пассива баланса.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:

А1≥П1

А2≥П2

А3≥П3

А4≥А5

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Кроме вышеперечисленных неравенств для анализа ликвидности баланса используют следующие показатели.

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) равен отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Нормальное ограничение данного показателя следующее:

Кал≥0,2≈0,5

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса.

Коэффициент текущей ликвидности (Ктл), или коэффициент покрытия. Он равен отношению стоимости всех оборотных средств предприятия к величине краткосрочных обязательств. Коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств.

Уровень коэффициента покрытия зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат и других факторов. Нормальным для него считается ограничение Ктл≥2

Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

Коэффициент критической ликвидности (Ккл), или промежуточный коэффициент покрытия рассчитывается как отношение дебиторской задолженности и прочих активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Коэффициент отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Нижней нормальной границей коэффициента ликвидности считается Ккл≥1

Коэффициент критической ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

1.5 Анализ платежеспособности предприятия и финансовой устойчивости предприятия

Внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия является его платежеспособность. Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства.

Экономической сущностью финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность его запасов и затрат источниками их формирования. Для характеристики источников средств для формирования запасов и затрат используются показатели, отражающие различную степень охвата видов источников.

Наличие собственных оборотных средств (Ес), рассчитывается по формуле:

Ес= К-Ав

К - реальный собственный капитал;

Ав - внеоборотные активы.

·        Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (Ео)

Ео=Ес+М

М - краткосрочные займы.

·        На основании вышеперечисленных показателей рассчитываются показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

А) излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (+-Ес):

+- Ес=Ес- З

З - запасы и затраты.

Б) излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (+-Ео):

+-Ео= Ео - З

По степени финансовой устойчивости предприятия возможны четыре типа ситуации:

1.       Абсолютная устойчивость - возможна при условии:

З< Ес +М.

2.       Нормальная устойчивость - возможна при условии:

З = Ес +М

3.       Неустойчивой финансовое состояние связано с нарушением платежеспособности и возникает при условии:

З= Ес +М+Ио

Ио - источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободные собственные средства, привлеченные средства и прочие заемные средства)

4.       Кризисное финансовое состояние:

З> Ес +М.

Расчет указанных показателей позволяет выявить финансовую ситуацию, в которой находится предприятие, и получить качественную характеристику его финансового состояния.

Кроме того, для получения количественных характеристик финансовой устойчивости предприятия используются следующие финансовые коэффициенты:

·        Коэффициент автономии (Ка) рассчитывается как отношение величины источника собственных средств (капитала) к итогу (валюте) баланса:

Ка=К/Б

Нормальное ограничение (оптимальная величина) этого коэффициента оценивается на уровне 0,5, т.е. К≥0,5. Коэффициент показывает долю собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия. Чем выше эта доля, тем выше финансовая независимость (автономия) предприятия.

·        Коэффициент финансирования (Кф) рассчитывается как отношение собственных источников к заемным:

Кф = К/ Пд+М

Пд - долгосрочные пассивы;

М - краткосрочные кредиты и займы.

Нормальное ограничение - Кф≥1. Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств.

·        Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ко) рассчитывается как отношение величины собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств:

Ко= Ес/Ао

Ес - величина собственных оборотных средств;

Ао - оборотные активы.

Нормальное ограничение Ао≥1. Коэффициент показывает наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости

·        Коэффициент маневренности (Км) рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к общей величине капитала:

Км= Ес/К

Нормальное ограничение Км≥0,5. Коэффициент показывает, какая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные активы. Чем выше доля этих средств, тем больше у предприятия возможности для маневрирования своими средствами.

Если у предприятия величина расчетных коэффициентов ниже, чем предельное ограничение указанных выше коэффициентов, то это свидетельствует о неустойчивом финансовом состоянии.

1.6 Анализ эффективности использования оборотных активов. Анализ финансовых результатов предприятия

Важнейшей составной частью финансовых ресурсов предприятия являются его оборотные активы. Они включают запасы (сырье, материалы, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, готовую продукцию, товары отгруженные, незавершенное производство и др.); денежные средства (средства на текущих и валютных счетах, в кассе и др.); краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, предоставленные краткосрочные займы и др.); дебиторскую задолженность (задолженность покупателей и заказчиков, дочерних и зависимых обществ, учредителей по взносам в уставной капитал, векселя по поручению и др.)

От состояния оборотных активов зависит успешное осуществление производственного цикла предприятия, так как недостаток оборотных средств парализует производственную деятельность, прерывает производственный цикл и в конечном итоге приводит предприятие к отсутствию возможности оплачивать по своим обязательствам и к банкротству.

Большое влияние на состояние оборотных активов оказывает их оборачиваемость. От нее зависит не только размер минимально необходимых доля хозяйственной деятельности оборотных средств, но и размер затрат, связанных с владением и хранением запасов. В свою очередь это отражается на себестоимости продукции ив конечном итоге на финансовых результатах предприятия. Все это обуславливает необходимость постоянного контроля за оборотными активами и анализа их оборачиваемости.

Анализу подвергаются следующие показатели:

1.       Оборачиваемость оборотных активов предприятия;

2.       Оборачиваемость дебиторской задолженности;

.        Оборачиваемость товарно-материальных запасов.

При этом основное внимание уделяется расчету и анализу изменений следующих показателей:

·        Скорости оборота оборотных активов (количество оборотных активов за определенный период времени);

·        Периода оборота (срока возвращения предприятию вложенных в хозяйственную деятельность средств).

1.       Анализ оборачиваемости оборотных активов проводится на основе расчета следующих показателей:

А) оборачиваемость оборотных активов (скорость оборота)= Выручка от реализации/средняя величина оборотных активов.

Этот показатель характеризует скорость оборота оборотных активов предприятия. Средняя величина активов рассчитывается как средняя арифметическая величин активов на начало и конец периода:

Средняя величина оборота = (Активы на начало года + Активы на конец года)/2

Б) Продолжительность оборота = длительность анализируемого периода/ оборачиваемость активов.

В) Привлечение (высвобождение) средств в оборот = (Выручка от реализации/ Длительность анализируемого периода)∙(Период оборота отчетного года - Период оборота предшествующего года).

Этот показатель характеризует дополнительное привлечение средств в оборот, вызванное замедлением оборачиваемости активов.

2.       Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности. При этом используют следующие показатели:

А) Оборачиваемость дебиторской задолженности = Выручка от реализации/Средняя дебиторская задолженность.

Этот показатель характеризует кратность превышения выручки от реализации над средней дебиторской задолженностью.

Б) Период дебиторской задолженности = Длительность анализируемого периода / Оборачиваемость дебиторской задолженности.

Показатель характеризует сложившийся за период срок расчетов покупателей.

В) Доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных активов = (Дебиторская задолженность / Оборотные активы)∙100.

Показатель характеризует структуру оборотных активов.

Г) Доля сомнительной дебиторской задолженности = (Сомнительная дебиторская задолженность / Дебиторская задолженность)∙100.

. Анализ оборачиваемости товарно-материальных запасов ведется на основе следующих показателей:

А) Оборачиваемость запасов = Себестоимость реализованной продукции / Средняя величина запасов.

Показатель показывает скорость оборота товарно-материальных запасов.

Б) Срок хранения запасов = Длительность анализируемого периода / Оборачиваемость запасов.

Показатель характеризует длительность хранения запасов. Таким образом, расчет приведенных показателей дает возможность охарактеризовать состояние оборотных активов и их динамичность.

В условиях рыночных отношений цель предпринимательской деятельности состоит в получении прибыли. Прибыль обеспечивает предприятию возможности самофинансирования, удовлетворения материальных и социальных потребностей собственника капитала и работников предприятия, на основе налога на прибыль обеспечивается формирование бюджетных доходов. Поэтому прибыль является конечным результатом деятельности предприятия.

Анализ прибыли находится в непосредственной зависимости с порядком ее формирования.

Общая сумма прибыли (балансовая прибыль), полученная предприятием за определенный период, состоит из:

1. Прибыль (убыток) от реализации продукции, услуг, выполненных работ рассчитывается как разность между суммой выручки от реализации продукции в действующих ценах и величиной затрат на производство и реализацию продуктов, услуг, работ, включаемых себестоимость:

Пр= Выр -З, где З - затраты.

Прибыль (убыток) от прочей реализации определяется как разность между рыночной ценой за проданное имущество, материальные ценности, принадлежащие предприятию, и их первоначальной или остаточной стоимостью.

2. Прибыль (убыток) от внереализационных операций рассчитывается как разница между доходами и расходами по внереализационным операциям, т.е. доходами и расходами, не связанными с производством продукции, услугами, выполнением работ , продажей имущества.

Кроме того, важнейшим показателем, отражающим конечные финансовые результаты деятельности предприятия, является рентабельность.

Рентабельность характеризует прибыль, получаемую с каждого рубля средств, вложенных в предприятие или иные финансовые операции. На составе имущества предприятия, в которое вкладываются капиталы, и проводимых предпринимателем хозяйственных и финансовых операций основывается система показателей рентабельности:

·  Рентабельность имущества предприятия = (Чистая прибыль/Средняя величина активов (имущества)∙100

·        Рентабельность внеоборотных активов = (Чистая прибыль /Средняя величина внеоборотных активов)∙100

·        Рентабельность оборотных активов = (Чистая прибыль /Средняя величина оборотных активов)∙100

·        Рентабельность инвестиций = (Прибыль до уплаты налогов / Валюта баланса - Величина краткосрочных обязательств)∙100

·        Рентабельность собственного капитала = (Чистая прибыль / Величина собственного капитала)∙100

·        Рентабельность заемных средств = (Плата за пользование кредитом / Сумма долгосрочных и краткосрочных кредитов)∙100

Плата за пользование кредитами включает проценты за пользование кредитами; расходы по уплате процентов, возникающие у предприятия при расчетах с поставщиками; средства, перечисляемые в бюджет за несвоевременную уплату налогов.

·        Рентабельность совокупного используемого капитала (вложенный капитал) = (Плата за пользование кредитами + Чистая прибыль)/Средняя величина активов) ∙ 100.

·        Рентабельность реализуемой продукции = (Чистая прибыль / Выручка от реализации) ∙ 100.

С помощью перечисленных показателей рентабельности можно проанализировать эффективность использования активов предприятия, т.е. финансовую отдачу от вложенных активов.

Кроме анализа финансовых результатов предприятия, анализа эффективности использования оборотных активов, анализа ликвидности баланса, анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия проводится также оценка потенциального банкротства предприятия.

Во всех странах процесс банкротства, т.е. признание предприятия неплатежеспособным, регулируется государством специально издаваемыми законодательными актами и правительственными документами. В Российской Федерации такими актами являются Закон Российской Федерации «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» от 26.10.2002 и постановление Правительства Российской Федерации «О некоторых мерах по реализации законодательства по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятия»

В международной практике для определения признаков банкротства предприятий используется формула Z-счета Э.Альдмана:

Z-счет = (Оборотный капитал/Все активы ∙ 1,2) + (Нераспределенная прибыль / все активы ∙ 1,4) + (Доход от основной деятельности / Все активы ∙ 3,3) + (Рыночная стоимость обычных и привилегированных акций / Все активы ∙ 0,6) + (Объем продаж / Все активы ∙ 1)

В РФ для выявления государственных предприятий с неудовлетворительным финансовым состоянием и для выявления признаков их банкротства используется методика, утвержденная Правительством РФ «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятия». В этом постановлении указаны коэффициенты, используемые при определении банкротства. Если у предприятия значения этих коэффициентов ниже установленных, то это предприятие попадает под действие Закона (О несостоятельности (банкротстве) со всеми вытекающими последствиями.

1.7 Совершенствование методик оценки кредитоспособности заемщика

На сегодняшний день существует несколько основных методик оценки кредитоспособности клиентов. Системы отличаются друг от друга количеством показателей, которые применяются в качестве составных частей общей оценки заемщика, а также разными подходами к характеристикам и приоритетностью каждого из них. Банк применяет каждую из моделей для разных видов кредитования и корректирует ее в индивидуальном порядке. Следует отметить, что понимание целесообразности и актуальности использования более совершенных методик возникает чаще всего у тех банков, кредитование физических лиц в которых реализовано в качестве массовой услуги. Если же банк планирует разворачивать масштабную программу, то для того чтобы преуспеть на рынке в условиях постоянного ужесточения конкуренции и, как следствие, сокращения доходности, необходимо искать пути сокращения операционных расходов и минимизации рисков. Обязательным условием здесь будет правильное построение механизма, который будет осуществлять эту деятельность. Образно говоря, нужно создать своеобразный конвейер, состоящий из определенного количества сотрудников, взаимодействующих с заемщиками и между собой по определенным четко обозначенным правилам и алгоритмам. В число таких алгоритмов входят методики анализа заявок и принятия решений о выдаче кредита.

Рисунок - Модернизированная схема проведения оценки заемщика - физического лица банком

Система должна состоять из двух аналитических блоков: блока анализа данных и блока принятия решений.

В блоке анализа системы осуществляется анализ данных о заемщиках банка, о выданных кредитах и истории их погашения. Блок анализа необходимо дополнить следующими запросами:

) получаемые доходы (используя базу банных Пенсионного фонда РФ);

) имеющаяся недвижимость, земельные участки, их площадь и месторасположение (используя базу данных Бюро технической инвентаризации и департамента Юстиции);

) наличие автотранспорта, его возраст (база данных ГБДД);

) подтверждение данных о регистрации (несмотря на предъявление паспорта, т. к. данные о регистрации могут быть фальшивыми - база данных ПВС);

) привлечение данных специализированных кредитных бюро (необходимость которых в банковском ритейле очевидна) о наличии срочных и погашенных кредитов в других банках.

Подобные запросы должны осуществляться на договорной основе, в режиме реального времени, в максимально быстрые сроки.

Конечно, на первых порах функционирования модернизированной системы проверки данных затраты банка на проведение такой операции увеличатся. Но по мере налаживания системы обмена информацией и снижения кредитного риска банк будет получать ощутимую отдачу.

В процессе анализа данных о заемщиках и кредитах применяются различные математические методы, которые выявляют в них факторы и их комбинации, влияющие на кредитоспособность заемщиков, и силу их влияния. Обнаруженные зависимости составляют основу для принятия решений в соответствующем блоке.

Блок принятия решений используется непосредственно для получения заключения системы автоматизированного банковского ритейла о кредитоспособности заемщика, о возможности выдачи ему кредита, о максимально допустимом размере кредита. С данным блоком работает сотрудник банка, который либо вводит в него анкету нового заемщика, либо получает ее из торговой точки, где банк осуществляет программу потребительского кредитования.

Предлагаемые подходы совершенствования организации процесса кредитования индивидуальных заемщиков на этапе оценки их кредитоспособности позволят унифицировать процедуру, на этой основе ускорить и удешевить ее, получить более точный и обоснованный результат, что в итоге снизит риски кредитования, обеспечит необходимую стабильность работы банка и заданный уровень доходности.

Глава II. Практический аспект оценки кредитоспособности предприятия на примере ООО «Янтарь»

.1 Расчеты показателей и коэффициентов ликвидности баланса

Для оценки ликвидности баланса представим систему неравенств, полученную на основе группировки активов и пассивов баланса.

На начало года:

А1 (наиболее ликвидные активы) 69 < 14065 П1 (наиболее срочные обязательства);

А2 (быстро реализуемые активы) 11541 > 3618 П2 (краткосрочные пассивы);

А3 (медленно реализуемые активы) 0 = 0 П3 (долгосрочные пассивы);

А4 (труднореализуемые активы)5488 >0 П4 (постоянные пассивы).

На конец периода:

А1 (наиболее ликвидные активы)2245<25309 П1 (наиболее срочные обязательства);

А2 (быстро реализуемые активы)18991>15019 П2 (краткосрочные пассивы);

А3 (медленно реализуемые активы)13307 >0 П3 (долгосрочные пассивы);

А4 (труднореализуемые активы) 6076 > 0 П4 (постоянные пассивы).

Как видно из неравенств и на начало и на конец периода у предприятия не выполняются первые неравенства, что свидетельствует о том, что в ближайшее к моменту анализа время предприятие является неплатежеспособным.

Далее рассчитаем коэффициенты ликвидности предприятия по формулам, приведенным в предыдущей главе.

Как видно из таблицы, коэффициент абсолютной ликвидности значительно ниже рекомендуемого и на начало и на конец периода. То же самое относится и к коэффициенту критической ликвидности, т.е. у предприятия недостаточно денежных средств и дебиторской задолженности для расчетов по своим краткосрочным обязательствам. Что же касается достаточности всех оборотных активов для погашения обязательств и одновременного осуществления деятельности, то их недостаточно ни на конец ни на начало периода.

2.2 Расчет показателей платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

Для определения финансовой устойчивости предприятия рассчитаем следующие показатели.

·        Наличие собственных оборотных средств (Ес)= К-Ав

К - реальный собственный капитал;

Ав - внеоборотные активы.

Есначало периода=1624 - 5488= -3864

Есконец периода=1923- 6076 = -4153

·        Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (Ео)=Ес+М

М - краткосрочные займы.

Еоначало периода=-3864 + 3618 = -246

Еоконец периода= -4153 + 15019 = 10866

·        Затраты и запасы(З) = запасы + НДС по приобретенным ценностям:

Значало периода= 286 + 1924 = 2210;

Зконец периода = 13605 + 1334 = 14939.

На основе рассчитанных показателей можно сделать вывод о финансовой устойчивости предприятия:

Значало периода> Есначало периода (2210>-246):

Зконец периода> Есконец периода (14939>10866).

Неравенства означают, что и в первом и во втором периоде предприятие находилось в кризисном финансовом состоянии.

Кроме того, для получения количественных характеристик финансовой устойчивости предприятия используют следующие финансовые коэффициенты.

·        Коэффициент автономии (Ка) = СК/Б, где СК- собственный капитал; Б - валюта баланса.

Каначало периода = 1624 /19308 = 0,08;

Каконец периода = 1923 / 42251 = 0,04.

ликвидность платежеспособность кредитоспособность баланс

На начало и на конец периода коэффициент автономии намного меньше рекомендуемого (а к концу периоде еще и снизился в два раза) значения (Еа≥0,5), что свидетельствует о низкой финансовой независимости (автономии) предприятия.

·        Коэффициент финансирования (Кф) = К/ Пд+М, где

Пд - долгосрочные пассивы;

М - краткосрочные кредиты и займы

Кфначало периода = 1624 / 0 + 3618 = 0,45;

Кфконец периода = 1923 / 0 + 15019 = 0,13.

Таким образом, на начало периода 45% деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, к концу периода этот показатель значительно снизился и стал 13%, в то время как нормальное значение Кф≥1.

·        Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ко) = Ес/ОС, где

Ес - собственные оборотные средства;

ОС - оборотные средства.

Коначало периода = - 3864 / 13820 = - 0,28;

Коконец периода = - 4153 / 36175 = - 0,11.

Значения коэффициента на начало и конец периода свидетельствуют о дефиците оборотных средств в 28% и 11% соответственно, так как нормальное ограничение для данного коэффициента Ко ≥0,1

·        Коэффициент маневренности (Км) = Ес / СК.

Кмначало периода = -3864 / 1629 = - 2, 38;

Кмконец периода = -4153 / 1923 = -2,16.

Так как значения коэффициентов на конец и начало периода сильно отклоняются от рекомендуемого (Км≥0,5), то у предприятия очень мало возможности маневрирования своими средствами.

По сути каждый элемент четырех вышеперечисленных формул, характеризующих финансовое состояние предприятия, является фактором, оказывающим влияние на степень его финансовой устойчивости. Для улучшения финансовой устойчивости предприятия надо добиться снижения величины запасов и затрат (З), либо увеличения собственных оборотных средств (Ес) или величины краткосрочных кредитов (М). Для увеличения размера собственных оборотных средств нужно рассмотреть элементы этих формул и искать пути увеличения собственных оборотных средств либо за счет роста капитала (увеличение уставного капитала, эмиссии акций и др.), либо за счет снижения величины внеоборотных активов.

2.3 Расчет показателей эффективности использования оборотных активов

В рамках данного пункта второй главы рассчитаем основные показатели, характеризующие эффективность использования оборотных средств.

·        Оборачиваемость оборотных активов (скорость оборота) = Выручка от реализации/Средняя величина оборотных активов = 40716/30779,5 = 1,322. Для расчета средней величины оборотных активов используют формулу: (Активы на начало года + Активы на конец года)/2 = (19308 + 42251)/2 = 30779,5.

Этот показатель характеризует скорость оборачиваемости оборотных активов предприятия.

·        Оборачиваемость дебиторской задолженности = Выручка от реализации/ Средняя дебиторская задолженность = 40716/15266 = 2,667. Средняя дебиторская задолженность рассчитывается как среднее арифметическое дебиторской задолженности на конец и на начало отчетного периода:

(11541+18991)/2 = 15266.

Исходя из результата расчета данного показателя можно сделать вывод о том, что выручка от реализации в два раза превышает среднюю дебиторскую задолженность.

·        Доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных активов = (Дебиторская задолженность/ Оборотные активы)∙100%.

На начало периода: (11541/13820)∙100 %= 83,51%

На конец периода: (18991 /36175) ∙100% =52,5%

Показатель характеризует структуру оборотных активов: на начало периода 83,51% оборотных активов составляет дебиторская задолженность, на конец периода показатель снижается до 52,5%.

·        Оборачиваемость запасов = Себестоимость реализованной продукции / Средняя величина запасов = 39719 / 6945,5 = 5,7

Средняя величина запасов рассчитывается как среднее арифметическое запасов на начало периода и запасов на конец периода = (286 + 13605)/2 = 6945,5.

Показатель отражает скорость оборота товарно-материальных средств, в нашем случае скорость равна 5,7.

Кроме того, важнейшим показателем, отражающим конечные финансовые результаты деятельности предприятия, является рентабельность.

·             Рентабельность внеоборотных активов (Rва) = (Чистая прибыль /Средняя величина внеоборотных активов)∙100%

Rва = (300 / 5782) ∙100= 5,2%.

Таким образом, с каждого рубля, вложенного в во внеоборотные активы, предприятие получает 5,2% прибыли.

·             Рентабельность оборотных активов(Rоа) = (Чистая прибыль /Средняя величина оборотных активов)∙100%

Средняя величина оборотных активов = (Оборотные активы на начало периода + Оборотные активы на начало периода) /2 = (13820+36175)/2 = 24997,5

Rоа = (300 / 24997,5)∙100% = 1,2%

С каждого рубля, вложенного в оборотные активы предприятие получит 1,2% прибыли.

·            
Рентабельность инвестиций (Rи) = (Прибыль до уплаты налогов / Валюта баланса - Величина краткосрочных обязательств)∙100%. Данный коэффициент рассчитывается на конец периода.

Rи = (398/42251-40328)∙100% = 20,7%

С каждого рубля инвестиций, вложенных в предприятие, прибыль составит 20,7%

·             Рентабельность собственного капитала (Rск) = (Чистая прибыль / Величина собственного капитала)∙100%. Показатель рассчитывается на конец периода.

Rск = (300/1624)∙100% = 18,47%

То есть, с каждого рубля, вложенного в собственный капитал, предприятие получит 18,47% прибыли.

2.4 Расчет кредитоспособности и банкротства по методикам Альдмана, Чессера и Бивера

Я выбрала несколько методик оценки кредитоспособности и банкротства, которые я считаю наиболее эффективными.

Для того, чтобы было проще производить расчеты по данным методикам составим агрегированный баланс предприятия на основе бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках.

Расчеты будут сделаны на конец отчетного периода, так как для расчета на начало периода не хватает данных.

Методика Альдмана.

Первой методикой оценки вероятности банкротства будет методика Альдмана. Вывод по ней делается на основе конечного полученного значения (Z-счет) со шкалой значений по данному коэффициенту:

·  Z-счет < 1,8 - очень высокая вероятность банкротства;

·        Z-счет = 1,8-2,7 - высокая вероятность банкротства;

·        Z-счет = 2,71 - 2,9 - банкротство возможно;

·        Z-счет ≥3 - очень низкая вероятность банкротства.

В первой главе была приведена формула Z-счета Альдмана, но я бы хотела провести этот расчет в виде для большей наглядности.

Z-счет = 0,9 ∙ 0,9637 + 0,6 ∙ 0,0477 + 3,3 ∙ 0,0071 + 1,4 ∙ 0,3714 + 1,2 ∙ (-0,0983) = 0,8673 + 0,0286 + 0,02343 + 0,52 - 0,118 = 1,3213.

Так как значение Z-счета (1,3213) меньше 1,8, то существует очень высокая вероятность банкротства. При анализе баланса можно сделать вывод, что это обусловлено следующими факторами:

·        Малая прибыль и высокая кредиторская задолженность.

·        Малый собственный капитал.

Методика Бивера

При расчете по данной методике примем амортизацию равной нулю. Приведем расчеты в таблице для наглядности.

Предприятие неблагополучно:

·        по коэффициенту Бивера банкротство наступит примерно через 2 года, так как -0,15<0,0074<0,17;

·        по оценке рентабельности активов банкротство также наступит примерно через 2 года, так как -2,2<0,71<4;

·        по коэффициенту покрытия активов банкротство должно наступить примерно в те же сроки, так как 0,06<0,098<0,3;

·        по коэффициенту покрытия банкротство наступит менее, чем через год, так как 1,4>1;

·        при оценке значения финансового рычага можно также сделать вывод, что банкротство наступит менее, чем через год, так как 0,9545>0,8.

Следовательно, кредит выдавать на следует.

Модель надзора над ссудами по Чессеру.

Y = -2,04 + (-5,24 ∙Х1) + 0,005∙Х2 + (-6,65) ∙ Х3 + 4,4 ∙ Х4 + (-0,07) ∙ Х5 + 0,1 ∙ Х6 = - 0,2589 + 0,0976 - 0,06251 + 4,1998 - 0,01176 + 0,0889 - 2,04 = 2,89153.

Вероятность невыполнения условий кредиторского договора 95%. Таким образом, делая вывод по представленным трем методикам , можно сказать, что предприятие неплатежеспособно, кредит выдавать не следует, так как с вероятностью 95% обязательства выполнены не будут.

Заключение

В курсовой работе был проведен финансовый анализ аспекта кредитоспособности предприятия с теоретической и практической стороны. Можно сказать, что цели работы были достигнуты, так как в первой главе подробно изложена финансовая сторона оценки кредитоспособности с точки зрения теории, а во второй главе сделан подробный анализ практической стороны вопроса.

Вцелом по курсовой работе можно сделать несколько выводов:

1) Необходимость проведения оценки кредитоспособности обуславливается тем, что банк, выдавая кредит предприятию, должен быть уверен в соблюдении условий договора. Предприятие заинтересовано в том, чтобы показатели и коэффициенты кредитоспособности соответствовали требованиям банка, так как кредит дает возможность предприятию модернизировать и расширять производство.

2)      Существует система показателей, которые характеризуют кредитоспособность предприятия, а также методики проведения анализа кредитоспособности, которые выбираются банками индивидуально. Наиболее распространенные методики представлены в работе, в соответствии с ними рассчитаны показатели для ООО «Янтарь».

)        Анализ ликвидности баланса позволяет сделать выводы о том, что оборотных активов предприятия недостаточно для погашения обязательств и одновременного осуществления деятельности ни на конец ни на начало периода.

)        Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости свидетельствует о том, что:

·  У предприятия существует дефицит оборотных средств в 28% и 11% соответственно на начало и конец анализируемого периода;

·        ООО «Янтарь» имеет очень мало возможности маневрирования своими средствами;

·        Организация находится в кризисном финансовом состоянии и на конец и на начало анализируемого периода.

5) По методике Альдмана значение Z-счета (1,3213) меньше 1,8, что свидетельствует о высокой вероятности банкротства. При анализе баланса можно сделать вывод, что это обусловлено следующими факторами: малая прибыль и высокая кредиторская задолженность, а также малый собственный капитал.

6)      По методике Бивера предприятие неблагополучно, банкротство наступит примерно через 1-2 года.

)        По методике Чессера вероятность невыполнения условий кредиторского договора 95%.

Выводы свидетельствую о кризисном состоянии предприятия и его некредитоспособности.

Список литературы

1.       Федеральный Закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 № 127-ФЗ

2. Постановление Правительства РФ «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве)» от 24 мая 1994.

. «Банковское дело», журнал №6, 2007

. Грузинов В.П., Грибов В.Д. Экономика предприятия: Учебное пособие.- М.: Финансы и статистика,2005

. Ковалев В.В., Ковалев В.В. Анализ баланса, или как понимать баланс: учеб-практ. пособие- М: Проспект, 2009

. И.В. Ворошилова, И.В. Сурина: К вопросу о совершенствовании механизма оценки кредитоспособности заемщика, статья: 2007

. Корпоративные финансы: В.В. Бочаров./ Санкт- Петербург: Питер, 2008.

. Планирование на предприятии: учебное пособие/ К.В. Пивоваров. - 2-е издание . - М.: Дашков и Ко, 2005

. Суходоев Д.В. Попова Т.Н. Финансы отраслевых предприятий: Учебно - методическое пособие. - Н.Новгород:, 2009

. Теория организаций: учебное пособие/ Е.П.Третьякова - М.: Кнорус, 2009

. Управление финансами ( Финансы предприятий): Учебник / А.А. Володин и др. - М.: ИНФРА - М, 2004.

. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: Учебное пособие/ С.В. Галицкая. - М.: Эксмо - 2008

.Финансы организаций: менеджмент и анализ. Учебное пособие. 3 - е издание / В.Н. Незамайкин - М.: Эксмо, 2007

. Финансы предприятий: Учебник для ВУЗов/ Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др., под ред. Н.В.Колчиной, - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2007.

. Шуляк П.Н. Финансы предприятия: Учебник. - 6-е издание , перераб. и доп.- М.: Издательско - торговая корпорация «Дашков и Ко», 2006

. Экономика предприятий: учебник для ВУЗов/ Слепнева Т.А., Ярин Е.В. - М.: ИНФРА-М, 2006

. Экономика организаций (предприятий): учебник /И.В.Сергеев, И.И.Веретников; под ред. И.В.Сергеева. - 3-е издание., перераб. и доп. - М.: Проспект, 2006

. Экономика организаций: учеб./ Ю.Ф.Елизаров.- М.: Экзамен, 2006

. Экономика предприятий : учебное пособие / Л.Е. Чечевицына, Е.В. Чечевицына - Изд. 9-е дополненное и переработанное. - Ростов н/Д: Феникс, 2008.

. Экономика предприятий (организаций): учеб./под ред.И.В. Сергеева - 3-е изд. перераб. и доп. - ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006