Методы оценки инвестиционных проектов
Муниципальное
образовательное учреждение
Высшего
профессионального образования
Южно-Уральский
профессиональный институт
Контрольная
работа
по
дисциплине
Инвестиционный
анализ
Челябинск
2012
Содержание
Задача
1
Задача
2
Задача
3
Задача
4
Задача
5
Список
использованной литературы
Задача 1
Денежный поток инвестиционного проекта имеет вид
(-2500; 600; 700; 800; 800; 600).
Определите показатели чистой текущей стоимости,
индекса рентабельности и внутренней нормы доходности инвестиционного проекта
при ставке расчетного процента - 10%.
Прокомментируйте полученные результаты.
Решение:
Чистая текущая стоимость рассчитывается по
формуле:
, (1)
где И0 - сумма
первоначальных затрат, т.е. сумма инвестиций на начало проекта;
r
- норма дисконта;
n
- число периодов реализации проекта;
ЧД - чистый поток платежей в
периоде t.
Если рассчитанная таким образом чистая
современная стоимость потока платежей имеет положительный знак (ЧТС больше 0),
это означает, что в течение своей экономической жизни проект возместит
первоначальные затраты И0 обеспечит получение прибыли согласно
заданному стандарту r, а также ее некоторый резерв, равный ЧТС.
Следовательно, если ЧТС больше 0, то проект
принимается, иначе - его следует отклонить.
тыс. руб.
Таким образом, инвестиционный проект принесет
прибыль в размере 143,98 тыс. руб. с учетом фактора времени.
Индекс рентабельности показывает, сколько единиц
современной величины денежного потока приходится на единицу предполагаемых
первоначальных затрат по следующей формуле:
, (2)
Где ЧДДi - чистый
дисконтированный доход в каждом периоде на протяжении экономической жизни
проекта.
Если величина критерия ИД больше единицы, то
инвестиции приносят доход.
Так как индекс рентабельности больше
нуля, то проект прибыльный и его следует принять.
Под внутренней нормой доходности
(ВНД) понимают процентную ставку, при которой чистая современная стоимость
инвестиционного проекта равна нулю. Внутренняя норма доходности определяется
решением уравнения:
.(3)
Величина ВНД сравнивается с заданной нормой
дисконта r. При этом если ВНД больше r, проект обеспечивает положительную ЧТС
доходность, равную ВНД минус r.
Так как значение ЧТС при r = 10% уже рассчитано
и это значение больше нуля, то предположим, что ВНД будет равно 11%, т.е.
примем, что в уравнении (3) значение r = 11%, тогда:
тыс. руб.
Так как значение ЧТС при r = 11%
также больше нуля, то наше предположение о том, что ВНД = 11% ошибочно, поэтому
примем, что ВНД будет равно 12%, т.е. в уравнении (3) значение r = 12%, тогда:
тыс. руб.
Так как значение ЧТС при r = 12%
также больше нуля, то наше предположение о том, что ВНД = 12% ошибочно, поэтому
примем, что ВНД будет равно 13%, т.е. в уравнении (3) значение r = 13 %, тогда:
тыс. руб.
Рис. 1 - Зависимость чистой текущей
стоимости проекта от расчетной ставки, тыс. руб.
Так как значение ЧТС при r = 12%
меньше нуля, то наше предположение о том, что ВНД = 13% ошибочно и в
действительности оно меньше этого значения, т.е. значение ВНД находится в
пределах от 12 до 13%. Определим графически истинное значение ВНД.
Как видно из рисунка значение ВНД
приблизительно равно 12,2 % (точка пересечения кривой с осью OX).
б) Определение значения ВНД по
формуле приближенного вычисления:
(4)
где f(r1)
- последнее положительное значение ЧТС;
f(r2) - первое отрицательное значение
ЧТС.
ВНД = 0,12 + 12,04 / (12,04 - (-50,07)) ×
(0,13 - 0,12) = 0,1219 (12,19%)
ВНД больше расчетной ставки, то это значит, что
проект выгоден. При этом запас прочности составляет: 12,19-10 = 2,19%.
инвестиционный рентабельность
доходность окупаемость
Задача 2
На основании данных таблицы произведите расчет
срока окупаемости инвестиционного проекта кумулятивным методом, если
инвестиционные затраты по нему составляют 150000 тыс. руб.
Период
(год)
|
Текущие
затраты, тыс. руб.
|
Ожидаемый
доход, тыс.руб.
|
1
|
8000
|
40000
|
2
|
9000
|
50000
|
3
|
12000
|
60000
|
4
|
40000
|
5
|
10000
|
40000
|
Решение:
Рассчитаем значения чистого дохода по годам:
ЧД1 = (40000 - 8000) - 150000 =
-118000 тыс. руб.
ЧД2 = (40000 - 8000) + (50000 - 9000)
- 150000 = -77000 тыс. руб.
ЧД3 = (40000 - 8000) + (50000 - 9000)
+ (60000 - 12000) - 150000 == -
тыс. руб.
ЧД4 = = (40000 - 8000) + (50000 -
9000) + (60000 - 12000) + (40000 -
) - 150000 = -1000 тыс. руб.
ЧД5 = = (40000 - 8000) + (50000 -
9000) + (60000 - 12000) + (40000 -
) - + (40000 - 10000) - 150000 = 29000 тыс. руб.
Таким образом, срок окупаемости составит
немногим более 4 лет.
Более точно можно рассчитать по формуле:
(5)
Где t(-)
- номер последнего периода реализации проекта, при котором ЧДt меньше
нуля;
ЧДt(-)
- последнее отрицательное значение ЧДt;
ЧДt(+)
- первое положительное значение ЧДt.
ТОК = 4 - (-1000) / (29000 - (-1000))
= 4,03 года или 4 года и 3,6 месяца.
Задача 3
Производственное предприятие использовало
инвестиционные ресурсы следующим образом:
Направление
вложения денежных средств
|
Размер
инвестиций, тыс. руб.
|
Внедрение
новой технологии
|
150
|
Подготовка
новых кадров взамен уволившихся
|
20
|
Поглощение
конкурирующих фирм
|
250
|
Простое
воспроизводство
|
50
|
Организация
выпуска товаров, пользующихся спросом
|
130
|
Рассчитайте долю пассивных и активных инвестиций.
Дайте оценку проводимой предприятием инвестиционной политики.
Решение:
Сгруппируем инвестиции по признаку
активности-пассивности и рассчитаем долю каждой статьи по формуле:
(6)
гдеi - значение
статьи;
Направление
вложения денежных средств
|
Размер
инвестиций, тыс. руб.
|
Доля,
%
|
Активные
инвестиции всего,
|
530
|
88,3
|
в
том числе:
|
|
|
внедрение
новой технологии
|
150
|
25,0
|
поглощение
конкурирующих фирм
|
250
|
41,7
|
организация
выпуска товаров, пользующихся спросом
|
130
|
21,7
|
Пассивные
инвестиции всего,
|
70
|
11,7
|
в
том числе:
|
|
|
подготовка
новых кадров взамен уволившихся
|
20
|
3,3
|
простое
воспроизводство
|
50
|
8,3
|
Всего
инвестиций
|
600
|
100,0
|
Доля активных инвестиций определена следующим
образом:
Доля пассивных инвестиций определена следующим
образом:
% или %
Как видно из полученных данных о
долях инвестиций предприятие проводит активную инвестиционную политику, которая
направлена на модернизацию оборудования, увеличения мощностей и расширение
рынков сбыта.
Задача 4
В начале года Рей Фишер решил изъять
сбережения из банка и инвестировать их в портфель акций и облигаций. Он вложил
20000 долларов США в обыкновенные акции и 30000 долларов США в корпоративные
облигации. Год спустя принадлежащие ему акции и облигации стоили уже
соответственно 25000 и 23000 долларов США. В течение года по акциям были
выплачены дивиденды в размере 1000 долларов США, а купонные платежи по
облигациям составили 3000 долларов США. Доходы при этом не реинвестировались.
Определить:
) какова доходность принадлежащего
Рею портфеля акций за год;
) какова доходность портфеля
облигаций;
) какова доходность всего
инвестиционного портфеля за год?
Решение:
Расчет будем проводить по формуле:
(7)
1) Доходность портфеля акций составит:
или 30%.
) Доходность портфеля облигаций
составит:
или -13%.
) Доходность всего инвестиционного
портфеля акций составит
или 4%
Задача 5
Известно, что при вложении капитала
в проект А из 120 случаев прибыль 25 тыс. руб. была получена в 48 случаях, 20
тыс. руб. - в 36 случаях, 30 тыс. руб. - в 36 случаях.
Рассчитайте среднее ожидаемое значение.
Решение:
Расчет произведем по формуле средней
арифметической взвешенной:
(8)
тыс. руб.
Список использованной литературы
1. Базовый
курс по рынку ценных бумаг [Текст]: учебное пособие / О.В. Ломтатидзе, М.И.
Львова, А.В. Болотин и др. - М.: КНОРУС, 2010. - 448 с.
2. Бланк,
И.А. Инвестиционный менеджмент [Текст]: учебник / И.А. Бланк. - К.: Эльга-Н,
Ника-Центр, 2008. - 448 с.
. Боди,
З. Принципы инвестиций [Текст] / 3. Боди, А. Кейн, А. Маркус, пер. с англ. -
М.: Издательский дом «Вильямс», 2008. - 896 с.
. Ковалев,
В.В. Методы оценки инвестиционных проектов [Текст] / В.В. Ковалев. - М.:
«Финансы и статистика», 2008. - 144 с.
5. Лукасевич,
И.Я. Инвестиции: учебник / И.Я. Лукасевич. - М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М,
2011. - 413 с.
6. Фабоцци,
Ф. Управление инвестициями [Текст] / Ф. Фабоцци; пер. с англ. - М.: ИНФРА-М,
2010. - 932 с.
7. Шарп,
У.Ф. Инвестиции [Текст] / У.Ф. Шарп, Г.Д. Александер, Д.В. Бэйли; пер. с англ.
- М.: ИНФРА-М, 2007. - 1024 с.