Валютная политика России
Оглавление
Введение
.
Валютная политика России
.1
Сущность валютной политики
.2
Валютная политика РФ с 1992 года
.
Валютная политика ЦБ РФ
.1
Курс национальной валюты в условиях экономических санкций
.2
Валютная политика Центрального Банка РФ
.
Перспективы и пути совершенствования валютной политики России
.1
Перспективы валютной политики России в условиях финансового кризиса
.2
Пути совершенствования валютной политики России
Заключение
Список
использованных источников
Введение
Актуальность темы исследования. В сложившейся
экономической ситуации, особую актуальность приобретают вопросы валютной
политики России и дальнейшей судьба экономики страны в целом.
Валютные отношения - это важный элемент мировой
экономики. Это отношения, посредством которых осуществляются все расчетные,
кредитные и денежные сделки между различными странами. Субъектами подобных
отношений выступают государства, предприятия, а так же физические лица, которые
осуществляют внешнеэкономическую деятельность.
Валютная политика служит инструментом
объединения мировой и национальных экономик. С помощью валютной политики
формируются и развиваются мирохозяйственные связи между странами. Валютная
политика должна быть направлена на защиту от неэквивалентного обмена товаров по
экспортно-импортным операциям. Влияние валютной политики проявляется в денежных
операциях, денежном курсе и других составляющих валютной системы страны.
Валютная политика суверенного государства строится его правительством,
центральным банком и регулирующими финансовую деятельность органами.
Предметом исследования является валютная
политика. Объектом исследования - валютная политика России на современном
этапе.
Цель данной работы заключается в анализе
валютной политики современной России.
Для достижения поставленной цели необходимо
решить следующие задачи:
) Дать определение валютной политики.
) Рассказать о валютной политике России с 1992
года и проанализировать ее.
) Рассказать о валютном курсе рубля в условиях
экономических санкций.
) Рассказать о современной валютной политике
Центрального Банка Российской Федерации.
) Рассказать о перспективах валютной политики
России и о возможных последствиях.
) Раскрыть пути совершенствования валютной
политики РФ.
1. Валютная политика России
.1 Сущность валютной политики
Одной из важнейших составляющих экономической
системы является проведение эффективной валютной политики. Устойчивая
национальная валюта является важным условием роста конкурентоспособности страны
и ее активного участия в мировой экономике.
Ключевым элементом экономической политики и
одновременно с этим символом суверенитета в любом государстве, является
национальная валюта. На основе валюты определяется уровень благосостояния и
кредитоспособности страны, рассуждают о тенденциях, происходящих в экономике.
Деньги, на сегодняшний момент являются главным связывающим элементом рыночных
отношений, от устойчивости и достаточности которых зависит эффективность
воспроизводственного процесса в экономике. Именно поэтому, правительства всех
стран активно воздействуют на курс национальной валюты, стремясь поддержать его
на уровне, отвечающем задачам экономической политики.
Совокупность мероприятий, которые проводит
государство и ЦБ (центральный банк) в сфере валютных отношений и денежного
обращения для воздействия на экономику страны и покупательную способность
национальной валюты называют валютной политикой. Валютная политика служит
мостом на стыке мировой и национальной экономики.
Валютная политика является относительно
самостоятельной частью общеэкономической, а так же денежно-кредитной политики
страны. В сложных условиях перехода к рыночной экономике она направлена на
достижение основных задач, а именно: преодоление спада производства и
обеспечение экономического роста, сдерживание инфляции и безработицы,
поддержание равновесия платежного баланса.
Валютная политика, проводимая той или иной
страной, оказывает влияние на соотношение цен в национальной валюте на товары,
которые реализуются на внутренних и внешних рынках страны. В свою очередь,
элементы и формы валютной политики возникают вследствие таких факторов как
эволюция мирового хозяйства, экономическое положение страны и расстановка сил
на геополитической арене. Экономическую природу валютной политики следует
понимать в историческом аспекте, потому что главными становятся те или иные
конкурентные задачи, такие как: валютные ограничения, либерализация валютных
операций, предотвращение валютного кризиса и обеспечение валютной стабилизации.
Рисунок 1 - Главные направления валютной
политики
Важным макроэкономическим показателем является
уровень валютного курса, его изменение оказывает большое влияние на экономику,
в том числе на показатели реального и денежного секторов.
Можно выделить следующие главные факторы,
которые оказывают влияние на валютный курс:
) состояние платежного баланса страны; 2) темп
инфляции; 3) учетная ставка Центрального банка; 4) валютная политика страны; 5)
международная миграция капитала; 6) доверие населения к национальной валюте.
К основным факторам валютной политики Центрального
банка Российской Федерации относятся:
Во - первых, эмиссия денежных средств. В случае
увеличения эмиссии Центральным банком Российской Федерации, увеличивается
денежная масса в стране, что провоцирует обесценивание национальной валюты и
рост курсов иностранных валют. Поэтому эмиссия должна использоваться
Центральным банком Российской Федерации исключительно в случаях, когда она
является обеспеченной иностранной валютой, валютным капиталом, золотовалютными
резервами Центрального банка Российской Федерации, ВВП страны или увеличением
поступлений от экспорта.
Во - вторых, валютные интервенции Центрального
банка Российской Федерации. С целью увеличения или уменьшения иностранной
валюты в стране и на межбанковском валютном рынке, Центральный банк Российской
Федерации проводит валютные интервенции, продавая или покупая иностранную
валюту у коммерческих банков. В результате данных операций происходит
увеличения или снижения курса иностранной валюты в стране. Поэтому
целесообразно использования валютные интервенции Центральному банку Российской
Федерации исключительно для сглаживания валютных колебаний.
В - третьих, учетная ставка Центрального банка
Российской Федерации. Снижение учетной ставки Центральным банком Российской
Федерации стимулирует увеличение объема предоставляемых кредитных ресурсов
коммерческим банкам, а, следовательно, стимулирует увеличения кредитных
ресурсов и юридических и физических лиц. А это, в свою очередь, увеличивает
количество производимых товаров и услуг и повышает покупательную способность
населения. Поэтому Центральный банк Российской Федерации должен стремиться к
снижению учетной ставки и ставки рефинансирования с целью стимулирования
увеличения ВВП страны .
В - четвертых, операции Центрального банка
Российской Федерации с долговыми обязательствами (операции на открытом рынке).
С целью повышения курса национальной валюты, Центральный банк Российской
Федерации выпускает и продает коммерческим банкам свои долговые ценные бумаги с
фиксированным доходом, таким образом, изымая часть денежной массы из денежного
оборота. С целью снижения курса национальной валюты Центральный банк Российской
Федерации наоборот скупает с межбанковского рынка свои обязательства, тем самым
увеличивая денежную массу в стране и давая дополнительные финансовые ресурсы
коммерческим банкам
1.2 Валютная политика РФ с 1992 года
Общеизвестно, что открытая мировая экономика,
межстрановые и межхозяйственные связи требуют наличия системы валютных
отношений. Экономика Центральный банк Российской Федерации зависима от мирового
рынка. Высока доля стран Евросоюза во внешнеторговом обороте России. В мировых
резервах преобладает доллар США. Таким образом, денежная масса внутри России
тесно связана с долларом США и евро.
Если иностранная валюта падает в отношении
рубля, то снижаются бюджетные доходы и удешевляется импортируемая продукция.
Доходы от экспорта нефти и других энергоресурсов
влияют на динамику платежеспособного спроса, на налоговые поступления в бюджет,
курс рубля и темпы инфляции.
Валютная политика служит инструментом объединения
мировой и национальных экономик. С помощью валютной политики формируются и
развиваются мирохозяйственные связи между странами. Валютная политика должна
быть направлена на защиту от неэквивалентного обмена товаров по
экспортно-импортным операциям. Влияние валютной политики проявляется в денежных
операциях, денежном курсе и других составляющих валютной системы страны.
Валютная политика суверенного государства
строится его правительством, центральным банком и регулирующими финансовую
деятельность органами.
Можно отметить, что большинство экономистов
рассматривает валютную политику как составляющую общей экономической политики
страны. Экономическая политика государства представляет собой комплекс мер в
целях роста реального сектора экономики, обеспечения и отлаживания процесса
производства, формирования прогрессивной структуры экономики страны. Валютная
политика должна обеспечивать финансовую стабильность, сдерживание инфляции,
поддержание равновесия платежного баланса, формирование золотовалютных резервов
государства.
В России можно выделить несколько периодов
регулирования и корректировки валютной политики. В основе регулирования лежат
внутренние и внешние факторы, влияющие на курс национальной валюты.
. Период с 1992 по 1994 г. Для него характерен жесткий
контроль движения капитала и валютных операций. В 1992 г. был введен свободный
курс рубля, созданы Московская межбанковская валютная биржа и региональные
валютные биржи. Национальная валюта девальвирована. Осуществлялся контроль за
операциями нерезидентов. Использовались валютные ограничения.
. Период с 1995 по 1997 г. Произошел переход к
валютному таргетированию из-за обесценивания курса рубля по отношению к
основным мировым валютам. Был установлен валютный коридор и интервенции при
отклонении курса доллара США на 56% от официального курса. Этот период
характерен развитием срочного валютного рынка, оттоком капитала из России под
влиянием Азиатского финансового кризиса. Повысилась ставка рефинансирования,
сократились резервы Банка России. Увеличилось количество лицензированных
валютных операций, связанных с движением капитала.
. Период с 1998 по 1999 г. В 1998 г. вместо
режима таргетирования валютного курса был принят режим фиксированного валютного
курса, привязанного к доллару США. Рубль был деноминирован. Сформировалась
нестабильная ситуация на финансовых рынках, вызванная:
падением цен на корпоративные бумаги;
ростом напряженности по форвардным договорам на
внутреннем валютном рынке;
ростом темпов девальвации рубля;
поднятием ставок рефинансирования и ломбардного
кредитования до уровня 42%.
По государственным долговым обязательствам
17.08.1998 наступил технический дефолт. Валютный коридор был отменен, валюта в
результате была девальвирована. В 1999 г. на фоне роста цен на нефть был
установлен режим управляемого плавающего курса.
. Период с 2000 по 2004 г. Курс рубля укрепился
за счет роста экспорта и увеличения притока иностранной валюты в страну.
Валютная политика была направлена на накопление золотовалютных резервов и
сдерживание чрезмерного укрепления национальной валюты. Ставка рефинансирования
снизилась с 60 до 25%, в 2003 г. - до 16%. В 2002 г. был установлен стабильный
курс рубля (1 доллар США приравнивался к 31,86 рубля). В 2004 г. произошел
прирост денежной массы за счет роста чистых иностранных активов государства и
кредитных организаций. Снизилась инфляция. Были сняты ограничения на операции с
портфельными инвестициями. Резиденты получили возможность открытия счетов в
иностранных банках. Смягчились меры контроля за иностранными счетами резидентов.
. Период с 2005 по 2013 г. Этот период начался с
мероприятий по сглаживанию колебаний курса рубля в корзине валют. Для этого
были произведены интервенции на внутреннем валютном рынке в границах
операционного интервала. По текущим и капитальным операциям была введена полная
конвертируемость рубля. До 2009 г. сохранялся режим управляемого плавающего
курса рубля, включая свободное трансграничное движение капитала. В 2009 г.
использовался механизм автоматической корректировки границ интервала допустимых
значений стоимости бивалютной корзины. Ширина плавающего операционного
интервала составляла 2 руб. В 2010 г. интервенции Банка России привели к
расширению границы коридора колебаний курса рубля по отношению к доллару США и
евро. В 2013 г. состоялся переход к режиму инфляционного таргетирования. На
валютный курс влияли посредством изменения процентных ставок и процентных
инструментов регулирования ликвидности.
Анализируя представленную периодизацию, можно
прийти к следующим выводам:
) переход от командно-административной системы к
рыночной модели экономического развития отразился на смягчении государственного
регулирования валютной политики, либерализации деятельности банковского сектора
и, прежде всего, международного движения капитала;
) в период между 1997 и 2008 г. за счет роста
мировых цен на нефть удалось укрепить курс рубля во внутренней валютной системе
Российской Федерации;
) кризис 2008 г. привел к рецессии экономики
России. Снизилась капитализация отечественных компаний, сократились на 25%
золотовалютные резервы, укрепилось доверие населения к банкам. Однако далее
криминальный отток капитала за рубеж, банкротство крупных кредитных организаций
привело к кризису банковской системы государства. Кризис стал исходной точкой
падения мировых цен на нефть. В конечном счете снизились темпы роста экономики
и обесценился рубль. Началась плановая девальвация рубля в бивалютной корзине.
Был расширен валютный коридор.
С 2009 г. доля инвестиций в общем объеме
денежной массы значительно снизилась. Для сдерживания этого процесса в 2013 г.
Банк России начал использовать режим инфляционного таргетирования. В условиях
данного режима Центральный банк Российской Федерации объявляет возможные
пределы колебания инфляции и для корректировки валютного рынка позволяет
использовать процентные ставки.
По данным финансовых аналитиков, колебания курса
рубля наблюдались с марта 2014 г. Основные факторы современного периода
валютной политики, обусловившие колебания валютного курса: геополитический
кризис, внешние санкции, динамика цен на нефть, монетарная политика
Центрального банка Российской Федерации, отток капитала.
В 2014 г. в целях удержания курса рубля Банком
России были приняты следующие меры:
увеличение потенциального объема обеспечения по
своим кредитам;
докапитализация российских банков;
проведение таргетирования инфляции путем
повышения ключевой ставки.
Эти меры позволили замедлить падение курса рубля
в краткосрочной перспективе. Однако можно отметить торможение развития
реального сектора экономики Центральный банк Российской Федерации, рост цен и
значительное снижение индекса реального эффективного курса рубля.
2. Валютная политика ЦБ РФ
.1 Курс национальной валюты в
условиях экономических санкций
валютный политика банк санкция
Главным фактором нестабильности курса рубля
является подверженный изменениям сырьевой рынок. Помимо главного фактора - цен
на нефть на рубль оказывают воздействие политические причины, связанные главным
образом с введением санкций США и Западной Европой против России. Примером
может являться ситуация с Украиной и последовавшие за ней санкции со стороны
западных держав.
Экономические санкции - это меры воздействия
одного государства или группы государств на экономику другой страны в целях
ухудшения ее положения в мировом сообществе. Таким образом,
государства-акционеры своими действиями и мерами ограничивают экономические
возможности другой стороны. Естественно, что последствия носят отрицательный
характер, тем самым подрывая экономическое развитие государства. Таким образом,
санкции применяются с целью добиться социальных и экономических изменений,
выгодных в первую очередь тому государству, который вводит санкции против
другой страны.
Санкции проявляются главным образом
ограничительными мерами, а именно введением квот или отменой на экспорт/импорт
товаров, финансовыми ограничителями.
Санкции и ответные меры оказали серьезное
влияние на экономику по трем разным каналам. Во-первых, они вызвали усиление
волатильности на валютном рынке и существенное обесценение национальной валюты.
Масштабный отток капитала привел к ухудшению состояния счета операций с
капиталом и финансовыми инструментами и сокращению чистых международных
резервов. Во второй половине 2014 года доверие к рублю стало снижаться в
ожидании обесценения рубля, а снижение цен на нефть в конечном итоге привело к
тому, что в 2014 году рубль обесценился почти вдвое по отношению к доллару.
Однако ослабление курса рубля не привело к увеличению нефтяного экспорта.
Несмотря на некоторый импульс, обусловленный замещающим производством в
обрабатывающих отраслях, его потенциал, по всей видимости, невелик с учетом
ограниченных резервных мощностей и структурных ограничений.
Заметным последствием от введения санкций против
России стало резкое повышение курса рубля по отношению к доллару. Как видно из
рисунка 2, это повышение произошло в тот самый момент, когда были введены
санкции Евросоюза.
Рисунок 2 - Курс рубля по отношению
к доллару
Обесценение рубля привело к
ускорению инфляции. К февралю 2015 года продовольственная инфляция достигла
23,3%, увеличив и без того высокое инфляционное давление, обусловленное
обесценением рубля.
Санкции были применены против
конкретных секторов экономики. Санкции негативно сказались на экономическом состоянии
государства. Они повлияли не только на валютный курс, но и на динамику
внешнеторгового оборота со странами запада.
На рисунке 3 показана динамика
экспорта и импорта в 2012-2015 годах в миллиардах долларов. Из графика видно,
что санкции негативно сказались на общей динамике экспорта и импорта товаров.
Видно, что экспорт и импорт имеют тенденцию к снижению, начиная с 2013 года.
Экспорт в 2015 году снизился на 34 млрд. долл. Импорт снизился на 6 млрд. долл.
Рисунок 3 - Общая динамика экспорта
и импорта РФ, в млрд. долл.
В следующей главе мы рассмотрим
валютную политику Центрального Банка России.
2.2 Валютная политика Центрального
Банка РФ
Сегодня в условиях введения политики
инфляционного таргетирования с 2015 года и отказа от политики управления
плавающего курса рубля, а также в условиях спада экономики банк России вынужден
кардинально менять валютную политику.
Валютная политика банка России
находится в тесной взаимосвязи с таким факторами, как: крупномасштабный отток
инвестиций во внутреннем секторе российской экономики; массовый отзыв лицензий
у российских банков; масштабные санкционные мероприятия против России со
стороны Запада; падение общемировых цен на нефть.
Устойчивые кризисные тенденции как
во внутренней экономике, так и в экономиках стран третьего мира привели к тому,
что коренным образом изменилась валютная политика банка России и стран СНГ.
Главным образом это отказ от интервенций для поддержания курса национальных
валют и установки коридора валютной корзины. Успешность введения политики
фиксированного валютного курса в странах-экспортерах сырья связана не только с
монетарной политикой, но и с эффективной фискальной политикой. Такая схема
вполне эффективно работает в небольших государствах с низким уровнем
диверсификации производства, особым статусом экономических и политических
систем (страны Ближнего Востока).
В странах с развитой рыночной
экономикой (Австралия, Канада) проводится политика инфляционного
таргетирования. Низкая инфляция ведет к стабильности экономических процессов,
избавляет участников рынка от реакции на резкие колебания валютного курса,
создает благоприятный инвестиционный климат внутри страны, так как при
незначительном росте цен кредиторы могут не опасаться обесценивания своих вложений,
готовы финансировать долгосрочные инвестиционные проекты.
Следует обратить внимание на тот
факт, что за период 1999-2012 гг. мировая цена на нефть увеличилась более чем в
7 раз, кроме того общий объем экспорта российской нефти значительно вырос. В
этот же период замечен существенный приток иностранной валюты и укрепление за
период 1999-2013 гг. рубля по отношению к доллару в 5 раз. В качестве
эффективной меры поддержки национальной экономики можно предложить ослабление
обменного курса рубля. Данная мера приведет к повышению цен на подавляющее
число импортных товаров, что даст толчок развитию отечественного производства.
По мнению экспертов, для достижения устойчивого роста отечественной
промышленности рубль должен быть ослаблен по отношении к доллару на 20% до
уровня 80 рублей за доллар, что вполне может произойти в течение 6-8 лет.
Дополнительными положительными эффектами ослабления курса рубля станет рост
доходов бюджета.
В отличие от общемировой практики,
когда в период кризиса в западных странах центральные банки продвигают политику
смягчения регламента получения кредита, снижение процентных ставок, напротив
Банк России вводит жесткие условия выдачи кредитов и действует совершенно
противоположно - происходит ужесточение условий получения ликвидности и повышение
ставок. До 2014 года малый бизнес мог получить кредит под 12-13% годовых на
срок до 7 лет, то сегодня банки выдают кредиты максимум на 3 года по ставке
15-17 %.
Вторая половина 2008 года
продемонстрировала тот факт, что Россия была не готова к мировому кризису,
Россия была сильно подвержена внешним факторам. Начало 2009 года для российской
экономики стало фазой рецессии, которая сопровождалась кризисом доверия,
обесценился рубль и резко сократились инвестиции. В 2009 году ВВП во время
кризиса упало на 7.9%, на 10% промышленное производство. Что касается
положительного сальдо по текущим операциям платежного баланса, то оно
сократилось практически в 2 раза. Если в 2008 году оно было 6.2%, то в 2009 -
составило 3.9%. Помимо этого, наблюдался масштабный отток капитала - $183 млрд.
за 2008-2009 годы. Кроме этого на 68% упали индексы фондового рынка.
Повышение ключевой ставки ЦБ РФ с
5,5 до 8 % в июле 2014 г. не способствовало стабилизации национальной валюты и
снижению инфляции. Далее произошло увеличение ставки до 9,5%, что также не
оказало положительного влияния на рубль.
Российской валюте далеко до
устойчивого курса, о чем свидетельствует падение рубля по отношению к доллару
США в 2014 году с января по декабрь на 80% с 32 до 59 рублей за 1 доллар США. Все
это привело к полной дезориентации экономики, валютные спекуляции на
краткосрочный период стали выгодным видом деятельности, масштабы колебаний
курса национальной валюты достигали 10% за сутки. Рост продуктовой инфляции
достигал гигантских размеров, только за ноябрь 2014 года инфляция составила
14%. Таким образом, Банку России стало невозможно эффективно поддерживать
банковского сектора и платежной системы. Произошла долларизация банковских
вкладов, инвестиции стали резко перетекать в спекулятивные области финансового
сектора. С целью перехода к режиму таргетирования инфляции Банк России
форсировал отказ от регулирования валютного курса, отказался от регулярных и
систематических валютных интервенций и завершил переход к свободному плаванию
(точнее обвалу) российского рубля в конце 2014 года. Падение цен на нефть,
отток иностранного капитала, денежный дефицит, грандиозный рост инфляции до
40%, падение покупательской способности граждан на 20% - вот явления,
сопутствующие валютной политике ЦБ РФ.
С июня 2013 года Банк России вел
интенсивные интервенции на валютном рынке, что значительно снизило
золотовалютные резервы, упали цена на акции крупных российских компаний,
интервенция ЦБ становится более агрессивной (рисунок 4).
Рисунок 4 - Действия Банка России с
денежной массой страны в 2013-2015 гг.
Последствием падения рубля
становится инфляция, нарастает денежный дефицит в российской экономике, после
поднятия в 2014 году ключевой ставки замедлились темпы российской экономики,
резко ухудшилась экономическая ситуация и возросла социальная напряженность,
резко выросла безработица (за период с 2014 по 2016 год на 15%).
Инфляция снижает покупательскую
способность денег, самым действенным способом сдерживания инфляции могла стать
индексация денежной массы, однако ЦБ не смог справиться с этой ситуацией и
сокращение денежной массы приобрело глобальный характер. Так, на рисунке 3
видно, что с августа 2013 года денежный мультипликатор стал больше
мультипликатора США. В то время как ФРС наращивает денежную базу, уменьшает
мультипликатор и ослабевает давление на финансовую систему США (что уменьшает
риски денежного сжатия), ЦБ России наоборот, все больше «напрягает» финансовую
систему. Что приводит к увеличению рисков.
Рисунок 5 - Динамика денежного
мультипликатора в России и США
Таким образом, Банк России
«напрягает» финансовую систему России, в отличие от ФРС, которая политикой
количественного смягчения значительно уменьшила риски в банковской системе США.
Банк России не смог справиться с кризисными явлениями 2014 года, поэтому
падению рубля во многом поспособствовала непродуманная денежно-кредитная
политика со стороны государства.
3. Перспективы и пути
совершенствования валютной политики России
.1 Перспективы валютной политики
России в условиях финансового кризиса
С начала 2000-х гг. по настоящее
время в рамках преодоления валютно-финансового кризиса
Правительство РФ действует по трем
основным направлениям:
увеличение степени ликвидности всей
финансовой системы;
предоставление доступа банковского
кредитования для предприятий реального сектора;
поддержка общественно значимых
банков, испытывающих трудности.
В результате осуществления данных
направлений был усилен контроль за возникновением банкротств финансовых
организаций, что позволило создать возможности для сохранения активов и полного
удовлетворения требований кредиторов.
Кроме того, Центральный Банк
осуществлял мероприятия по установлению контроля за работой органов управления
банков касательно вопросов о размере кредитования иностранной валюты и
предоставления гарантий. Результатом этого стало назначение на руководящ0ие
посты банков уполномоченных представителей Центрального Банка России.
В целях обеспечения доступа
банковского кредитования по национальной валюте для ведущих экономических
секторов (сельское хозяйство, машиностроение) Центральный Банк осуществлял ряд
соглашений с подконтрольными банками. В соответствии с установленными
требованиями Банк России обязывался компенсировать размер убытков по кредитам в
национальной валюте, предоставленным организациям, утратившим по тем или иным
причинам банковскую лицензию.
Положительными результатами политики
государства по сдерживанию валютно-финансового кризиса являются: предоставление
возможности российским инвесторам занимать денежные средства в отечественном
Внешэкономбанке; предоставление возможности для полного удовлетворения
кредиторских требований; установление обязанности, а также по соглашению
компенсации размеров убытков по кредитам в национальной валюте (Центральному
Банку в отношении отраслевых предприятий, потерявших банковскую лицензию). На
основании этого можно перечислить наиболее эффективные направления
антикризисных мероприятий:
поддержка отечественных инвесторов в
процессе осуществления внешних валютно-кредитных операций;
профилактика банкротств финансовых
организаций;
обеспечение доступа банковского
кредитования по национальной валюте для ведущих секторов реальной экономики.
В рамках данных ориентиров
первостепенные меры по преодолению валютно-финансового кризиса должны быть
направлены на поддержание и укрепление именно банковской системы страны. Исходя
из этого в условиях существования кризиса к основным направлениям валютной
политики Правительства РФ по оздоровлению и развитию национальной
валютно-финансовой системы в целом на ближайшие годы можно отнести следующие:
. Оптимизация валютно-финансовой
сети, сопряженная с внедрением новых методов финансирования. Предполагается
разработка различных вариантов валютно-финансовых расчетов при участии
Центрального Банка и подвластных ему банковских структур, осуществление синтеза
с уже имеющимися и, как итог, выбор наиболее оптимальных, позволяющих повысить
значимость рубля как национальной валюты и извлекать максимум дохода при их
использовании в процессе осуществления валютно-финансовых операций.
. Усиление значения валютного
планирования. Подразумевается прогнозирование платежеспособности и финансовой
устойчивости элементов национальной банковской системы и обеспечение
валютно-финансового процесса необходимой поддержкой со стороны государства.
. Содействие обеспечению общей
макроэкономической сбалансированности. Мероприятия по повышению значимости
рубля как национальной денежной единицы и преодолению ключевых проблем
российского валютного рынка окажут профилактическое воздействие на уровень
инфляции в стране и положительно отразятся на реформировании системы финансовой
поддержки регионов.
Соответствие валютно-финансовой
политики страны трем указанным положениям обуславливает ее определенные перспективы,
непосредственно взаимосвязанные с развитием как валютного рынка страны, так и
всей российской национальной экономики:
. Основным движущим моментом
валютно-финансовой стратегии государства станет укрепление рубля, повышение
доверия к национальным банковским и финансово-кредитным институтам. Произойдет
постепенный отход Центрального Банка от невмешательства в отношения на валютном
рынке.
. Потребуется создание надежных
финансовых технологий по увеличению объема денежной массы в национальной валюте.
От этого будет зависеть национальная валютная безопасность страны.
. Возникнет необходимость
осуществления ряда мер по увеличению сбережений и инвестиций в национальной
валюте. Разрешение иностранным банкам привлекать денежные средства населения
России станет возможным лишь при условии соблюдения коротких сроков возврата
кредита.
. При усилении инвестиционной
валютно-финансовой политики произойдут серьезные изменения в структуре
банковской системы. Возможно окончательное обособление инвестиционной деятельности
от сугубо коммерческой, что приведет к созданию группы инвестиционных банков.
. Благодаря целесообразной
валютно-финансовой политике государства, направленной на регулирование
валютного курса и содействие достижению макроэкономической стабильности в
целом, станет возможным привлекать граждан в процессы обсуждения и принятия
конкретных валютно-финансовых решений.
Таким образом, исследование влияния
финансового кризиса на валютный рынок России позволило оценить данное явление
как исключительно негативное. Выражаясь в нарушении национального платежного
баланса, в снижении значимости рубля и установлении господства иностранной
валюты, кризис создает трудности для предприятий и банков страны в процессе
осуществления внешнеэкономической деятельности и способствует их разорению. Это
отражается на доходах всего населения страны и неуклонно ведет к возникновению
нового витка общенационального кризиса, сопоставимого с дефолтом 1998 года.
Изучение антикризисных мероприятий, осуществляемых государством в лице Минфина
и Центрального Банка с конца 1990-х гг. по настоящее время, позволило выделить
наиболее эффективные ориентиры для государственного воздействия на валютный
рынок:
поддержка отечественных инвесторов в
процессе осуществления внешних валютно-кредитных операций;
профилактика банкротств финансовых
организаций;
обеспечение доступа банковского
кредитования по национальной валюте для ведущих секторов реальной экономики.
В условиях воздействия
валютно-финансового кризиса сформулированные направления и перспективы валютной
политики Правительства РФ на ближайшие годы напрямую связаны с поддержанием,
укреплением и развитием банковской системы страны. Именно Центральный Банк и
система подвластных ему элементов по-прежнему остаются основными регуляторами
всей национальной валютной системы России и ситуации на валютном рынке,
выполняющем в национальной экономике роль конвертатора иностранной валюты на
национальную и зависящем от соотношения между ними.
3.2 Пути совершенствования валютной
политики России
Россия в глобальный мировой
финансовый и экономический кризис вступила с моделью денежно-кредитной
политики, де-факто направленной на таргетирование курса национальной валюты и
одновременное обуздание темпов инфляции, в свою очередь которое осуществлялось
при помощи мер бюджетно-налоговой политики.
Известно, что поддержание курса
рубля в кризисный период привело к значительным тратам валютных резервов Банка
России: за промежуток с сентября 2008 года по январь 2009 года объем чистых
продаж долларов США достигли 177,5 млрд долларов США, а евро - 23,5 млрд евро.
В то же время Центральный банк России оказывал содействие в значительных
объемах банковской системе страны, одним из первостепенных инструментов которой
стали возродившиеся операции репо. За период с сентября 2008 года по февраль
2009 года были осуществлены операции прямого репо (разных сроков) на общую
сумму 28,7 трлн. рублей.
Преимущества режима таргетирования
инфляции, получивший популяризацию в развитых государствах, для стран с
формирующимися рынками следует отметить неочевидны. Кроме того, обострилась его
критика и в самих развитых странах. Данная критика заключалась в том, что
инфляционное таргетирование не принимает во внимание образование пузырей на
финансовых рынках и может спровоцировать излишнюю жесткую реакцию центрального
банка в случае экзогенных ценовых шоков. Для группы стран с зарождающимися
рынками переход к таргетированию инфляции знаменует снижение внимания денежных
властей к динамике курса валюты, вплоть до его перехода к режиму свободного
плавания. Справедливости ради отметим, что по состоянию на конец апреля 2014 г.
среди стран с формирующимися рынками, применяющих режим таргетирования
инфляции, лишь в трех (Польша, Чехия и Мексика) действовал режим свободно
плавающего валютного курса. Ряд стран (Чехия, Армения, Гватемала, Доминиканская
Республика) сочетали инфляционное таргетирование с различными видами
таргетирования валютного курса. Одновременно валютный курс в этих странах
играет особую роль. Связана она с ограничением возможностей заимствований во
внутренней валюте как на внешних рынках, так отчасти и на внутренних. Также
связана данная роль с долларизацией активов и воздействием динамики курса
валюты на инфляцию.
Помимо этого, странам с переходной
экономикой сложнее детерминировать наиболее оптимальные темпы инфляции.
. Представляется необходимым
смягчение денежно-кредитной политики, хоть мы при сем не призываем к
кардинальному снижению процентной ставки или не лимитированному наращиванию
кредитования банковского сектора.
Представляются нужными постепенное
снижение ставки рефинансирования на несколько п.п. и наряду с этим наращивание
объемов предоставления ликвидности банковской системе. Наряду с этим вряд ли
целесообразно вводить селективные инструменты денежно-кредитной политики,
предназначенные для масштабного кредитование отдельных секторов экономики.
. Для экономики России важную роль
играет регулирование валютного курса по тем же выше отмеченным причинам, что и
для остальных стран с формирующимися рынками. Свидетельством тому, в числе
прочего, служат риски для финансовой стабильности, образующиеся при резком
падении курса валюты.
В условиях современной экономической
конъюнктуры возврат к явному таргетированию курса валюты (к примеру, в форме
валютного коридора) едва ли представляется возможным, однако неявное содействие
обеспечению стабильности валютного курса необходимо.
. Всплывает вопрос относительно ныне
действующего в Российской Федерации режима денежно-кредитной политики.
Российская экономика очевидно не готова переходу к режиму инфляционного
таргетирования. Помимо этого, заявленная Банком России чрезмерно амбициозная
цель - достижение на уровне 4% темпа инфляции на 2017 год либо не будет
достигнута (тем самым очередной раз подорвав доверие к Банку России), либо
ценой ее достижения послужит углубление экономического спада.
С нашей точки зрения, в современных
условиях российской конъюнктуры, стоящим перед экономикой России задачам
представляются ограниченно дискреционная политика, направленная на
прослеживание динамики различных макроэкономических показателей (динамики
валютного курса, экономического роста, процентных ставок, инфляции и др.).
. Как выше отмечалось, в целях
расширения свободы маневра имеет место целесообразность введения Центральным
банком РФ отдельных ограничений трансграничного движения капиталов. В период
волатильности на валютном рынке является разумным возврат к обязательной
репатриации и 100%-ной продаже экспортной валютной выручки, а также введение
лицензирования операций по вывозу капитала.
Помимо того, видится целесообразным
активизация деятельности по более активному использованию регулирования
открытой валютной позиции, установление более высоких нормативов резервных
требований к пассивам в иностранной валюте внутри страны и привлекаемым из-за
рубежа, а также следует ввести постоянный налог на трансграничные финансовые
трансферты (операции) (налог Тобина) и др.
Отдельной важной задачей введения
подобных ограничений является борьба с процессами долларизации национальной
экономики.
Заключение
В современном мире непрерывно происходит
процесс глобализации в различных его проявлениях, что стимулирует национальные
экономики к взаимодействию и взаимовлиянию. Это выражается в денежно-кредитной
и валютной политике государств, которые неразрывно связаны между собой. Одной
из главных направлений валютной политики многих государств является обеспечение
устойчивости национальной валюты.
На сегодняшний день, экономика
России переживает не лучшие времена, введение санкций, падение курса рубля,
отток капитала, все это крайне негативно сказывается на дальнейшем развитии.
Для воздействия на национальную
экономику в целях обеспечения ее устойчивости при внешних дестабилизирующих
воздействиях необходимо предусмотреть такие аспекты политики, которые позволят
национальной валюте адекватно реагировать на изменения, но при этом
уполномочить соответствующие органы власти совершать определенные меры,
противодействующие спекулятивным или иным попыткам обвала либо обесценения
рубля. Для этого Банк России анализирует современное экономическое положение и
его перспективы для составления сложного всеохватывающего комплекса мер
эффективной политики. Так же перед государством стоит сложная задача по решению
проблемы недостатка финансирования производственных мощностей страны, которые
могут обеспечить вышеупомянутую стабильность экономики.
Подводя итог, необходимо отметить,
что экономика нашей страны, чтобы полноценно взаимодействовать с другими
участниками международных отношений, должна быть готова к изменяющейся
конъюнктуре мирового рынка и иным факторам. Для этого правительственным органам
и различным институциональным единицам необходимо использовать многогранную
валютную политику с целью минимизации возможных рисков и усиления положения
страны на транснациональном уровне.
Список использованных источников
1.
Данные Центрального Банка России. Официальный сайт Центрального Банка России
[Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.cbr.ru/ (дата обращения:
22.11.2016 г.)
2.
Федеральная служба государственной статистики <http://www.gks.ru>
.
Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993)
// СЗ РФ. - 04.08.2014. - № 31. - ст. 4398.
.
Федеральный закон от 10.07.2002 N 86-ФЗ «О Центральном банке Российской
Федерации (Банке России)» // СЗ РФ. 15.07.2002.- № 28. ст.2790
.
Советова Н.П. Структурно-сопоставимая оценка инновационного потенциала региона
// Проблемы современной экономики. - 2014. - №2 (50). - С.254-257.
.
Пять причин влияющих на курс рубля / Е. Беляков, С. Ручко // Комсомольская
правда, - 2015. - июль, №28.
.
Шевченко Л.М. Комплексная оценка устойчивости национальной финансовой системы
// Финансовая аналитика: проблемы и решения.- 2013, № 45.- С. 23 - 31.
.
Кнобель А., Фиранчу А. Динамика производства и внешней торговли России //
Экономическое развитие России. - 2016. - №4. - С. 478-481.
.
Самарин Н.В. Регулирование экономической безопасности (региональный аспект) //
Вестник Томского государственного университета, 2015. - №3 (31).- с. 155
.
Вальц О. В., Бейкова К. В. Влияние мирового финансового кризиса на ВВП России
// Труды X Международной научно-практической конференции студентов, молодых
ученых и предпринимателей в сфере экономики, менеджмента и инноваций. Томск:
Издательство Томского политехнического университета, 2013. 445 с.
.
Ламешков А. К., Ламешкова Е. А. Эволюция валютного регулирования и валютного
контроля в Российской Федерации // Символ науки. 2015. № 11-1. С. 131-134.
.
Гринберг Р.С. (2015). Из кризиса не выйти без смены модели экономической
политики (интервью) // Вестник Института экономики Российской академии наук.
№1. С. 7-9.
.
Головнин М.Ю. (2010). Стратегия и тактика денежно-кредитной политики в условиях
мирового экономического кризиса // Вопросы экономики. №1. С. 4-20.
.
Некипелов А.Д. (2015). О ресурсном проклятии и его влиянии на тактику и
стратегию экономического развития // Журнал Новой экономической ассоциации. №2.
С. 205-210. Некипелов А.Д.