Экономическая диагностика управления финансами (на примере предприятия ООО 'Сушисервис')

Экономическая диагностика управления финансами (на примере предприятия ООО 'Сушисервис')

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Санкт-Петербургский государственный политехнический университет»

Инженерно-экономический институт

Кафедра предпринимательства и коммерции

КУРСОВОЙ ПРОЕКТ

по дисциплине «Корпоративные финансы»

на тему «Экономическая диагностика управления финансами»

Выполнил студент группы в43707/20

А.Ю. Аринина

Санкт-Петербург 2014 г.

Реферат

Финансовый менеджмент, корпоративные финансы, эксресс-анализ, денежные средства, ресурсы предприятия

При выполнении курсового проекта была проведена экономическая диагностика управления финансами на предприятии ООО «Сушисервис» и разработан комплекс мероприятий по его совершенствованию, направленный в конечном итоге на улучшение финансовых результатов.

В ходе выполнения курсового проекта были проведены: экспресс-анализ финансового состояния предприятия; анализ влияния различных факторов на рентабельность собственного капитала; составление отчета о движении денежных средств предприятия; определение потребности в дополнительном финансировании; выбор источников финансирования; разработка комплекса мероприятий по совершенствованию системы управления финансовыми ресурсами.

Введение

При выполнении курсового проекта, систематизируются, закрепляются и углубляются полученные теоретические знания по дисциплине «Корпоративные финансы», а также приобретаются практические навыки самостоятельного решения конкретных задач в области управления финансовыми ресурсами предприятия.

Основная цель выполнения курсового проекта - на основе проведения различных расчетных и аналитических процедур оценить состояние дел в области управления финансовыми ресурсами конкретного предприятия и разработать комплекс мероприятий по его совершенствованию, направленный в конечном итоге на улучшение финансовых результатов и финансовой ситуации.

В соответствии с поставленной целью необходимо решить следующие задачи:

–     провести экспресс-анализ финансового состояния предприятия, проанализировать влияние финансово-хозяйственной деятельности на коэффициенты ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности;

–           оценить на основе операционного анализа состояние производственной деятельности и предпринимательский риск предприятия;

–           составить отчет о движении денежных средств предприятия;

–           определить потребность в дополнительном финансировании;

–           выбрать подходящие источники финансирования;

–           предложить мероприятия по результатам анализа, которые будут способствовать улучшению финансовой ситуации на предприятии.

Источниками информации для выполнения данного курсового проекта является бухгалтерская отчетность ООО «Сушисервис» за 2010-2012г.:

бухгалтерский баланс;

отчет о прибылях и убытках.

Организация «Сушисервис» появилась на рынке пищевой промышленности Санкт-Петербурга в 2008 году.

Основным направлением деятельности предприятия является оптовая продажа продуктов питания.

Компания «Сушисервис» занимается продажей всего ассортимента продуктов для японской кухни ресторанам и суши-барам.

Наряду с оптовыми, осуществляются также поставки розничным покупателям через интернет-магазин.

На сегодняшний день поставки ведутся по всем районам Санкт-Петербурга, Ленинградской области, а также в другие регионы.

рентабельность капитал финансирование

1. Экспресс-анализ финансового состояния

Финансовый анализ представляет собой процесс изучения влияния факторов внешней и внутренней среды на результативность осуществления финансовой деятельности предприятия с целью выявления особенностей и возможных направлений развития в перспективном периоде.

Экспресс-анализ финансового состояния, проводимый на основе расчета коэффициентов финансовой устойчивости, ликвидности, оборачиваемости, рентабельности характеризует различные аспекты финансовой деятельности и дает общую оценку финансового состояния предприятия.

Экспресс-анализ финансового состояния является начальным, обязательным этапом управления финансовыми ресурсами, поскольку для разработки обоснованной финансовой стратегии, ориентированной на будущее, необходима достоверная, достаточно полная информация о финансовом состоянии предприятия в отчетном периоде.

Для проведения экспресс-анализа финансового состояния по бухгалтерскому балансу строится агрегированный баланс (приложение 1).

.1 Оценка финансовой устойчивости

Коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют долгосрочные перспективы развития предприятия, отражают степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию. Для оценки финансовой устойчивости организации определяются следующие показатели.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) (Ка) показывает долю собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия, рассчитывается по формуле

, (1.1)

где СС - величина собственных средств, тыс. руб.; ВБ - валюта баланса, тыс. руб.

Нормативное значение: Ка ≥ 0,5.

За 2010 год: Ка = 93/19979 = 0,005

За 2011 год: Ка = 105/18225 = 0,006

За 2012 год: Ка = 258/37231 = 0,007

Коэффициент финансового риска (Кфр) показывает отношение заемных средств к собственным, рассчитывается по формуле

, (1.2)

где ЗС - величина заемных средств, тыс. руб.

Нормативное значение: Кфр ≤ 1.

За 2010 год: Кфр = (0+19886)/93 = 213,83

За 2011 год: Кфр = (0+18120)/105 = 172,57

За 2012 год: Кфр = (0+36973)/258 = 143,31

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ко) показывает наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости, определяется по формуле

, (1.3)

где СОС - собственные оборотные средства, тыс. руб.; ОА - величина оборотных активов, тыс. руб.; ДО - величина долгосрочных пассивов (обязательств), тыс. руб.; ВА - величина внеоборотных активов, тыс. руб.

Нормативное значение: Ко ≥ 0,1.

За 2010 год: Ко = (93+0-199)/19780 = -0,005

За 2011 год: Ко = (105+0-199)/18026 = -0,005

За 2012 год: Ко = (258+0-181)/37050 = 0,002

Коэффициент маневренности (Км) показывает, какая часть собственных средств предприятия вложена в наиболее мобильные активы. Чем выше доля этих средств, тем больше у предприятия возможности для маневрирования своими средствами. Коэффициент маневренности рассчитывается по формуле

, (1.4)

Нормативное значение: Км ≥ 0,5.

За 2010 год: Км = (93+0-199)/93 = -1,14

За 2011 год: Км = (105+0-199)/105 = -0,90

За 2012 год: Км = (258+0-181)/258 = 0,30

Коэффициент финансирования (Кф) показывает, во сколько раз собственные средства превышают заемные, рассчитывается по формуле

, (1.5)

Нормативное значение: Кф ≥ 1.

За 2010 год: Кф = 93/(0+19886) = 0,005

За 2011 год: Кф = 105/(0+18120) = 0,006

За 2012 год: Кф = 258/(0+36973) = 0,007

Из расчетов данных показателей можно сделать следующий вывод - доля собственных средств предприятия крайне незначительна и на 2012 г. составляет всего 0,007 от общего объема ресурсов. Высокая сумма краткосрочной кредиторской задолженности, на 2012г. составляет 35781тыс.руб, на предприятии связана с большой суммой задолженности поставщикам продукции. Финансовая устойчивость организации очень низкая, т.к. в случае задержки оплат от покупателей, или увеличения срока дебиторской задолженности, организация не сможет расплатиться с поставщиками собственными средствами и продолжить свою деятельность.

.2 Оценка ликвидности

Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Для анализа ликвидности баланса статьи актива группируются по степени убывания ликвидности, статьи пассива - по степени увеличения срочности погашения, проверяется степень их соответствия.

Ликвидность предприятия определяется с помощью следующих коэффициентов, позволяющих определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода.

Коэффициент абсолютной ликвидности (К_АЛ) показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время, рассчитывается по формуле

, (1.6)

где ДС - величина денежных средств, тыс. руб.; КФВ - величина краткосрочных финансовых вложений, тыс. руб.; КО - величина краткосрочных обязательств, тыс. руб.

Нормативное значение: 0,2 ≤ К_АЛ ≤ 0,5.

За 2010 год: Кал = 7/19886 = 0,0004

За 2011 год: Кал = 7/18120 = 0,0004

За 2012 год: Кал = 7/36973 = 0,0002

Коэффициент быстрой ликвидности (К_БЛ) показывает, в какой степени все текущие финансовые обязательства могут быть удовлетворены за счет высоколиквидных активов

, (1.7)

Где ДЗ - величина дебиторской задолженности, тыс. руб.

Нормативное значение: 0,4 ≤ К_БЛ ≤ 0,8.

За 2010 год: Кбл = (7+0+11247)/19886 = 0,57

За 2011 год: Кбл = (7+0+7891)/18120 = 0,44

За 2012 год: Кбл = (7+0+23280)/36973 = 0,63

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) (К_ТЛ) показывает, в какой степени оборотные (текущие) активы покрывают краткосрочные обязательства

, (1.8)

Где ОА - величина оборотных активов, тыс. руб.

Нормативное значение: 1 ≤ К_ТЛ ≤ 2.

За 2010 год: Ктл = 19780/19886 = 1

За 2011 год: Ктл = 18026/18120 = 1

За 2012 год: Ктл = 37050/36973 = 1

Коэффициент восстановления платежеспособности (К_ВП) рассчитывается за период, равный 6 месяцам, в случае, если один из коэффициентов: текущей ликвидности или обеспеченности собственными оборотными средствами - имеет значение ниже нормативного

,(1.9)

где ,  - значение коэффициента текущей ликвидности на начало и конец отчетного периода;  - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (); 6 - период восстановления платежеспособности, в месяцах; Т - отчетный период в месяцах (Т = 3, 6, 9, 12), если в курсовом проекте анализируется годовой бухгалтерский баланс Т=12.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.

За 2011 год: Квп = (0,99+6/12*(0,9948-0,9947))/2 = 0,497

За 2012 год: Квп = (1+6/12*(1-0,9948))/2 = 0,503

После оценки ликвидности можно сделать следующий вывод: коэффициент абсолютной ликвидности очень мал, это можно объяснить наличием большого количества средств в дебиторской задолженности.

Коэффициент быстрой ликвидности с 2010 по 2012г. находится в интервале нормативного значения. Показывает что текущие финансовые обязательства могут быть удовлетворены за счет высоколиквидных активов, в нашем случае за счет ДЗ, т.к. КФВ в организации отсутствуют.

Коэффициент текущей ликвидности на протяжении всех 3 лет равен 1, но коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами ниже нормативного, поэтому был рассчитан коэффициент восстановления платежеспособности.

Коэффициент восстановления платежеспособности оказался меньше нормативного значения в 2 раза, что свидетельствует о наличии проблем у предприятия с восстановлением своей платежеспособности.

1.3 Оценка оборачиваемости

Показатели оборачиваемости (деловой активности) позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Помимо этого, показатели оборачиваемости занимают важное место в управлении финансами, поскольку скорость оборота средств, то есть скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота при прочих равных условиях способствует повышению производственного потенциала предприятия. При оценке оборачиваемости средств рассчитываются следующие показатели.

Коэффициент оборачиваемости активов (трансформации) (КОа) характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов, то есть показывает, сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли. Рассчитывается данный коэффициент по формуле

, (1.10)

где В - годовая выручка от реализации продукции, тыс. руб.;  - среднегодовая величина активов (определяется как среднеарифметическая на конец и начало периода).

За 2011 год: КОа = 40049/((19979+18225)/2) = 2,1

Период оборота = 360/2,1 = 172 дня

За 2012 год: КОа = 87918/ ((18225+37231)/2) = 3,17

Период оборота = 360/3,17 = 114 дней

Период обращения товарно-материальных запасов (ПО_З) - средняя продолжительность времени, необходимая для превращения сырья в готовую продукцию и ее реализацию

, (1.11)

где  - среднегодовая величина товарно-материальных запасов, тыс. руб.; Срп - годовая себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.

За 2011 год: КОз = 37497/((8519+10121)/2) = 4,02

Период оборота = 360/4,02 = 89 дней

За 2012 год: КОз = 82079/((10121+13763)/2) = 6,87

Период оборота = 360/6,87 = 52 дня

Период обращения дебиторской задолженности (ПОдз) - среднее количество дней необходимое для превращения дебиторской задолженности в денежные средства

, (1.12)

Где  - среднегодовая величина дебиторской задолженности (только по покупателям и заказчикам), тыс. руб.

За 2011 год: КОдз = 40049/((11247+7891)/2) = 4,19

Период оборота = 360/4,19 = 86 дней

За 2012 год: КОдз = 87918/((7891+23280)/2) = 5,64

Период оборота = 360/5,64 = 64 дня

Период обращения кредиторской задолженности (ПОкз)

За 2011 год: КОкз = 40049/((19776+17970)/2) = 2,12

Период оборота = 360/2,12 = 170 дней

За 2012 год: КОкз = 87918/((17970+35781)/2) = 3,27

Период оборота = 360/3,27 = 110 дней

Период оборачиваемости собственного капитала (ПОск) рассчитывается по формуле

, (1.13)

где - среднегодовая величина собственного капитала, тыс. руб.

За 2011 год: КОск = 40049/((93+105)/2) = 404,54

Период оборота = 360/404,54 = 1 день

За 2012 год: КОск = 87918/((105+258)/2) = 484,4

Период оборота = 360/484,4 = 1 день

Из оценки оборачиваемости можно сделать следующий вывод:

Период оборота активов на 2012 год составляет 110 дней, т.е. активы оборачиваются 3,27 раз за год.

Среднее значение периода оборота дебиторской задолженности в отрасли розничной торговли составляет 39 дней, в ООО «Сушисервис» на 2012г. период оборота больше среднего в 1,6 раза и составляет 64 дня. Этот фактор сказывается негативно на деятельности организации, т.к. денежные средства находятся у должников и не могут быть использованы в торговле, например для покупки новых товаров.

Период оборота собственного капитала составляет всего 1 день, т.к. количество собственного капитала в организации составляет малую часть в валюте баланса, на 2012г. - 0,007.

1.4 Оценка рентабельности

Рентабельность - это относительный показатель, характеризующий уровень доходности предприятия, величина которого показывает соотношение результата к затратам. Рентабельность - интегральный показатель, который за счет учета влияния большого числа факторов дает достаточно полную характеристику деятельности предприятия.

Коэффициенты рентабельности (прибыльности) характеризуют способность предприятия генерировать необходимую прибыль в процессе своей хозяйственной деятельности и определяют общую эффективность имущества предприятии и вложенного капитала.

Рассчитываются следующие коэффициенты рентабельности.

Рентабельность активов (Ра) предприятия характеризует уровень чистой прибыли, находящейся в использовании предприятия

, (1.14.)

где ЧП - величина годовой чистой прибыли (после налогообложения), тыс. руб.;  - среднегодовая величина активов, тыс. руб.

За 2011 год: Ра = 94/18903*100 = 0,49%

За 2012 год: Ра = 153/27538*100 = 0,55%

Рентабельность продаж (Рпр) характеризует прибыльность производственной деятельности предприятия

, (1.15)

Где Пп - величина прибыли от продаж, тыс. руб.

За 2010 год: Рпр = 117/32485 = 0,36%

За 2011 год: Рпр = 168/40049*100 = 0,42%

За 2012 год: Рпр = 455/87918*100 = 0,52%

Рентабельность продукции (Рп) характеризует уровень прибыли, полученной на единицу себестоимости продукции

, (1.16)

где Срп - себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.

За 2010 год: Рп = 59/30360 = 0,19%

За 2011 год: Рп = 94/37497*100 = 0,25%

За 2012 год: Рп = 153/82079*100 = 0,19%

Рентабельность собственного капитала (РСК) характеризует уровень прибыльности собственного капитала

 (1.17)

За 2011 год: Рск = 94/99*100 = 95%

За 2012 год: Рск = 153/181,5*100 = 84%

Из анализа показателей рентабельности можно сделать следующий вывод:

Рентабельность активов на 2012 год составляет 0,55%, тогда как среднее значение по отрасли розничной торговли составляет 6,1%. Это означает, что организация получает маленькую чистую прибыль при использовании своих активов.

Низкая рентабельность продаж показывает, что организация зарабатывает слишком малую прибыль относительно своего масштаба.

Высокий уровень рентабельности собственных средств возникает из-за малого количества собственного капитала, отношение собственных средств к заемным на 2012г. составляет всего 0,007, тогда как нормативное больше 1.

Для оценки влияния отдельных факторов на рентабельность собственного капитала используется трехфакторная модель Дюпона (разработанная менеджментом всемирно известной французской компании «Du Pont»):

, (1.18)

где  - рентабельность продаж, рассчитанная по чистой прибыли, %;  - ресурсоотдача, к-т;  - мультипликатор собственного капитала, к-т.

Данная факторная модель анализируется в табличной форме на основе метода абсолютных разниц (табл. 1.1) или метода цепных подстановок.

Таблица 1.1 Расчет влияния факторов  на рентабельность собственного капитала

Рентабельность собственного капитала в 2012г. уменьшилась на 85,4% в сравнении с 2011г. Наибольшее отрицательное влияние на рентабельность собственного капитала оказало действие мультипликатора СК. Произошло это в результате уменьшения отношения среднегодовых активов к среднегодовому СК. Наибольшее положительное влияние на рентабельность СК оказало увеличение ресурсоотдачи, т.е. отношения выручки к сумме среднегодовых активов.

2. Анализ движения денежных средств

В классическом понимании объектом финансового менеджмента являются финансы предприятия, то есть денежные средства. Соответственно к объектам финансового менеджмента относятся также источники их формирования и отношения, складывающиеся в процессе их формирования и использования. Отчет о движении денежных средств (ДС) - это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступления, расходование и нетто-изменение денежных средств в ходе ежедневной деятельности предприятия (хозяйственной, инвестиционной, финансовой) за определенный период. Отчет о движении ДС важен для оценки финансовых возможностей предприятия, так как в нем представлена информация, отражающая все операции, связанные с образованием финансовых ресурсов и их использованием. Перед составлением отчета о движении ДС формируется таблица, характеризующая величину источников и использования средств по статьям баланса по нижеприведенной форме (табл. 2.1).

Изменения по каждой статье баланса относится в графу источник или использование в соответствии с правилом:

) источники включают увеличение кредиторской задолженности или собственных средств и уменьшение активов (например, банковские ссуды; нераспределенная прибыль; дополнительно выпущенные акции; денежные средства, полученные от продажи активов);

) использование включает уменьшение кредиторской задолженности или собственных средств и увеличение активов (например, приобретение основных производственных фондов и производственных запасов; погашение кредитов и займов; выкуп собственных акции и др.)

Анализ итогов движения ДС является элементом управления финансовыми ресурсами, поскольку при выработке финансовой стратегии важно знать не только величину получаемого дохода, но и отдельно анализировать движение ДС за отчетный период, определять изменение основных источников получения ДС и направления их использования.

Далее составляется отчет о движении денежных средств в табличной форме (табл. 2.1).

Таблица 2.1 Расчет движения денежных средств предприятия

Существует 2 метода расчета величины потока ДС:

1. Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчета о движении денежных средств предприятия являются бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках. Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности.

. Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств. Отчет о движении денежных средств, который является частью форм бухгалтерской отчетности в РФ, представляет собой расчет денежных потоков предприятия с использованием этого метода.

Различия в методике расчета денежных потоков прямым и косвенным методом относятся только к операционной деятельности предприятия. В курсовом проекте величина чистого потока ДС рассчитывается косвенным методом (табл. 2.2), при этом возможно использование уже имеющихся данных отчета о движении денежных средств анализируемого предприятия.

Таблица 2.2 Отчет о движении денежных средств

Составление отчета о движении ДС необходимо для получения информации о характере результирующего денежного потока и его структуре для того, чтобы получить возможность достоверно сформировать оптимальную структуру капитала предприятия.

По данным таблиц 2.1, 2.2 проведем анализ и сделаем соответствующие выводы.

В результате текущей деятельности произошел отток денежных средств в сумме 1152,2тыс.руб. Произошло это главным образом в результате увеличения дебиторской задолженности на 15389тыс.руб., а также увеличения запасов на 3642тыс.руб. Организация в свою очередь задерживает оплату поставщикам, что способствует притоку денежных средств в размере 17811тыс.руб.

Приток от инвестиционной деятельности произошел в результате продажи оборудования на сумму 18тыс.руб. Отсутствие другой инвестиционной деятельности говорит о недостаточном использовании финансового потенциала предприятия.

Увеличение притока денежных средств от финансовой деятельности произошло в результате увеличения займов организации на 1042тыс.руб. и довложения собственника организации на 153тыс.руб. Увеличение займов значительно превосходит вложения собственного капитала, в результате чего финансовая устойчивость организации может еще сильнее уменьшиться.

Как видно из проведенного анализа, чистый приток денежных средств равен 0 благодаря притокам от инвестиционной и финансовой деятельности, текущая деятельность способствует оттоку денежных средств. Это является сигналом, говорящим о снижении ликвидности предприятия и о явных проблемах получения достаточных сумм денежных средств от основной деятельности.

3. Анализ источников финансирования деятельности организации

.1 Определение потребности в дополнительном финансировании

Предположим, что рассматриваемое предприятие в следующем году планирует увеличить объем реализации на 15%. Очевидно, что ему потребуются дополнительные средства.

Возможны следующие варианты расчета потребности в дополнительном финансировании:

. При неизменной структуре пассива темпы прироста оборота применимы к темпам прироста запасов и дебиторской задолженности, объем дополнительного финансирования будет определяться как разность этих показателей на конец года с десяти процентным увеличением

ПДФ = 0,15*(З + ДЗ), (3.1)

где ПДФ - потребность в дополнительном финансировании, тыс. руб.; З - величина запасов на конец отчетного года, тыс. руб.; ДЗ - величина дебиторской задолженности на конец отчетного года, тыс. руб.

Рассчитаем данный показатель:

ПДФ = 0,15*(13763 + 23280 ) = 5556,46 тыс.руб.

Делаем вывод, что величина дополнительного финансирования на следующий год для ООО «Сушисервис» составляет 5556,46 тыс.руб.

. Определение дебиторской задолженности осуществляется на основе моделирования ситуаций с оплатой товара (услуг) на условиях кредитной политики: d0/d1/d2, где di - процент оплаты потребителем (заказчиком) товара (услуг) в i-й месяц (Уdi =100%).

Использован вариант 20/40/40 (20% от объема реализации потребители оплачивают в месяц отгрузки, 40% - в последующий месяц и 40% - в течение второго месяца, следующего за месяцем реализации).

Величина дебиторской задолженности t-го месяца, за исключением 1-го, определяется по формуле

ДЗ = (1-d₀ -d₁ )В_t-1 + (1-d₀ )В_t = d₂ В_t-1 + (1- d₀ )В_t, (3.2)

где Вt, Вt-1 - планируемая с пятнадцати процентным увеличением выручка от реализации t-го и (t-1)-го месяца соответственно, тыс. руб.; d0, d1, d2 - проценты оплаты потребителем товара в месяц отгрузки и последующие два месяца, доли единицы.

Выручка в 2013г. составила 87918 тыс.руб, увеличивая на 15% получим выручку 101106тыс.руб.

Таблица 3.1 Расчет величины дебиторской задолженности на условиях кредитной политики 20/40/40

Расчет уровня дебиторской задолженности в табличной форме необходим для случая сезонности, наблюдаемой в продажах, т.е. когда выручка по месяцам колеблется в значительных пределах. В общем случае достаточно рассчитать увеличение потребности в дополнительном финансировании за счет увеличения дебиторской задолженности (<ПДФ) по формуле

ПДФ= Впл(1 - d₀ + 11/12 d₂)  (3.3)

где Впл - планируемая годовая выручка от реализации с 15%-м увеличением,

тыс. руб. (Впл= 1,15·Вф).

ПДФ = 101106*(1-0,2+11/12*0,4) = 117957тыс.руб.

Далее определяется потребность в дополнительном финансировании (с учетом пятнадцати процентного увеличения денежных средств) по формуле

ПДФ = (ПДФ - ДЗф) + 0,15*ДС,  (3.4)

где ПДФ - увеличение потребности в дополнительном финансировании за

счет увеличения дебиторской задолженности, тыс. руб.; ДЗф - величина дебиторской задолженности на конец отчетного года, тыс. руб.; ДС - величина денежных средств на конец отчетного года, тыс. руб.

ПДФ = (117957-23280) + 0,15*7 = 94678 тыс.руб.

Условие расчета ПДФ по второму варианту. Оборачиваемость ДЗ после подсчета не должна превышать фактическую оборачиваемость ДЗ, рассчитанную по формуле (3.5) в днях

ПОдз пл < ПОдз ф  (3.5)

ПОдз пл = 360*126887/101106 = 452 дня

ПОдз факт = 360*((7891+23280)/2)/ 87918 = 64 дня

Фактический период оборота дебиторской задолженности меньше планируемого, следовательно использовать 2 способ невозможно.

Используем ПДФ рассчитанную по первому способу, которая составит 5556,46 тыс.руб.

3.2 Выбор источников финансирования

Одной из главных задач управления финансовыми ресурсами предприятия является формирование рациональной структуры источников средств. Несмотря на то, что собственные средства предприятия вносят прямой вклад в финансирование его деятельности и именно от доли собственных средств зависит финансовая устойчивость предприятия, заемные также могут сыграть важную роль в финансировании производственно-хозяйственной деятельности. Величина заемных средств и их стоимость должны тщательно анализироваться и использоваться только в том случае, если их привлечение позволяет получить приращение к рентабельности собственного капитала. Основными источниками кредитования являются:

–     кредиторская задолженность за товары, работы, услуги  (коммерческий кредит);

–           банковский кредит;

–           ценные бумаги;

–           факторинг;

–           финансовая аренда.

.2.1. Коммерческий кредит

Коммерческий (торговый) кредит является разновидностью краткосрочного кредитования. Возникает спонтанно, как результат покупки товара в кредит у организации, которая придерживается определенной кредитной политики, включающей условия кредитования. Например, предложение поставщика на условиях 2/10 брутто 30 означает, что предоставляется скидка 2%, если оплата осуществляется в течение 10 дней со дня обозначенного на счет-фактуре, максимальный срок задержки платежа 30 дней. При этом неизбежно возникает увеличение кредиторской задолженности, находящейся на балансе у предприятия.

Условия кредитования определяются самостоятельно и в соответствии с ними производятся необходимые расчеты. Выберем вариант 2/10 брутто 35. Обязательным является определение цены отказа от скидки и эффективной годовой ставки. Поскольку предполагается, что торговый кредит используется предприятием для покупки сырья и материалов, то его ежегодный размер принимается равным стоимости запасов по балансу на конец года.

Однако необходимо помнить, что торговый кредит имеет свою цену и если предприятие может использовать банковский кредит либо другие источники по ставке, меньшей, чем ставка торгового кредита, ему следует воспользоваться другими источниками кредитования.

На первом этапе определяется ежедневная кредиторская задолженность предприятия (КЗд) по формуле

, (3.6)

где КЗг - объем ежегодных закупок в кредит, тыс. руб.; ПС -скидка, доли ед.

КЗд =  13763*(1-0,02)/360 = 37,47тыс.руб.

Затем определяется размер дополнительного кредита:

, (3.7)

ДК = 37,47*(35-10) = 936,65тыс.руб.

где ДК - сумма дополнительного кредита в случае отказа от скидки, тыс. руб.; То, Тс - максимальный срок задержки платежа, соответственно, в случае отказа от скидки и при использовании скидки, дни.

Далее рассчитывается примерная годовая цена дополнительного торгового кредита при отказе от скидки:

, (3.8)

где Ц_ОС - цена отказа от скидки, %.

= 29,4%

Цена отказа от скидки, рассчитанная по формуле (3.8) является примерной ставкой процента, уменьшающей фактическую цену торгового кредита. Более корректно стоимость коммерческого кредита с учетом фактора времени рассчитать как эффективную годовую ставку:

, (3.9)

где ЭГС - эффективная годовая ставка, %.

Стоимость торгового кредита, рассчитанная как эффективная годовая ставка, служит в дальнейшем одним из критериев выбора источника финансирования для анализируемого предприятия.

3.2.2 Банковский кредит

Одним из источников покрытия денежной потребности является банковский кредит. Однако не всегда такое заимствование является целесообразным. Поэтому необходимо провести анализ возможного заимствования в зависимости от различных условий банковского кредитования. Для того, чтобы оценить выгодность для предприятия банковских условий кредитования, необходимо рассчитать эффект финансового рычага (ЭФР).

Действие финансового рычага (финансового левериджа) заключается в том, что предприятие, использующее заемные средства, изменяет чистую рентабельность собственных средств и свои дивидендные возможности. Другими словами финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Кроме того, уровень эффекта финансового рычага указывает на финансовый риск, связанный с предприятием. Поскольку проценты за кредит относятся к постоянным затратам, наращивание финансовых расходов по заемным средствам сопровождается увеличением силы операционного рычага и возрастанием предпринимательского риска.

Эффект финансового рычага определяется по формуле

, (3.10)

Где Д - дифференциал, %; ПФР - плечо воздействия финансового рычага, определяется как соотношение между заемными и собственными средствами; Сн - ставка налога на прибыль, к-т.; ЭР - экономическая рентабельность активов, %; СРСП - средняя расчетная ставка процента (все фактические финансовые издержки по кредитам, отнесенные к общей сумме заемных средств), %; ЗС - заемные средства, тыс. руб.; СС - собственные средства, тыс. руб.

СРСП =126/1192*100 = 10,57%

ЭФР = (1-0,2)*(0,59-10,57)*1192/258 = -36,9

Экономическая рентабельность активов, одна из наиболее важных характеристик эффективности деятельности предприятия, определяется по следующей формуле

, (3.11)

Где НРЭИ - нетто-результат эксплуатации инвестиций (прибыль до налогообложения с учетом процентов, уплаченных за кредит), тыс. руб.;  - среднегодовая величина активов, тыс. руб.; В - выручка от реализации продукции, тыс. руб.; КМ - коммерческая маржа, %; КТ - коэффициент трансформации (оборачиваемости активов).

ЭР = 163/27728*100 = 0,59%

В случае, если ЭФР > 0, новое заимствование выгодно, в противном случае предприятию придется выбрать другой источник финансирования.

Условия банковского кредитования выбираются на основе имеющейся информации о кредитных средствах предприятия, либо с учетом средней ставки по банковскому кредиту в Санкт-Петербурге.

В случае, если предприятие имеет низкий уровень экономической рентабельности, то, как видно из формулы (3.7), эффект финансового рычага может быть отрицательным при высоких процентных ставках банка. Поэтому в таких случаях можно взять ссуду в банке на льготных условиях: номинальная ставка за кредит - 4% по простой процентной ставке, без компенсационного остатка.

ЭФР = (1-0,2)*(0,59-4)*1192/258 = -12,61

Так как даже при льготной ставке в 4% ЭФР остался отрицательным, можно сделать вывод что для исследуемого предприятия банковский кредит не приемлем, и необходимо выбрать другой источник финансирования.

.2.3 Ценные бумаги

Одним из источников привлечения заемных финансовых ресурсов является эмиссия предприятием ценных бумаг. К этому источнику, по условиям законодательства РФ, могут прибегать предприятия, созданные в форме акционерных и других видов хозяйственных обществ.

В случае, если банковское кредитование для предприятия не выгодно, а цена торгового кредита высока, потребность в дополнительном финансировании на покрытие финансово-эксплуатационных расходов восполняется при помощи выпуска акций и облигаций.

Потребность в инвестиционных ресурсах финансируется только за счет данного источника.

К источнику привлечения заемных денежных средств путем эмиссии акций могут прибегать только акционерные общества, рассматриваемая в курсовом проекте организация имеет организационно-правовую форму общество с ограниченной ответственностью, и следовательно акции выпускать не может. ООО для привлечения заемных финансовых ресурсов может выпускать облигации, но УК рассматриваемой организации меньше 10 000руб., поэтому выпуск облигаций не имеет смысла.

4. Предложения по улучшению финансового состояния организации

В ходе выполнения курсового проекта было проанализировано финансовое положение предприятия ООО "Сушисервис". Исходя из полученных результатов можно сделать следующие выводы: предприятие не является финансово-устойчивым и платежеспособным. Коэффициент восстановления платежеспособности имеет значение меньше 1, что свидетельствует об отсутствии у предприятия реальной возможности восстановить свою платежеспособность. Тенденции к улучшению финансового состояния только намечаются.

Финансовая устойчивость организации очень низкая, т.к. в случае задержки оплат от покупателей, или увеличения срока дебиторской задолженности, организация не сможет расплатиться с поставщиками собственными средствами и продолжить свою деятельность. Необходимы довложения собственника организации чтобы отношение собственных и заемных денежных средств было рационально.

В области заемной политики величина дополнительного финансирования на следующий год для ООО "Сушисервис" составляет 5556,46 тыс.руб. Для привлечения заемных средств можно использовать коммерческий кредит, но ставка по этому кредита высока и составляет 29,4 %. Банковский кредит использовать нецелесообразно, т.к. он дает отрицательный эффект финансового рычага.

Также ООО "Сушисервис" необходимо уделять больше внимания анализу денежного потока, т.к. приток денежных средств происходит благодаря распродаже имущества и привлечению займов. Следует более детально рассмотреть текущую деятельность организации, т.к. на данный момент она дает отток денежных средств. Основной причиной оттока денежных средств является увеличение дебиторской задолженности организации, что ведет к «замораживанию» денежных средств организации.

Заключение

В ходе выполнения курсового проекта на основе проведения различных расчетных и аналитических процедур было оценено состояние дел в области управления финансовыми ресурсами предприятия ООО «Сушисервис» и разработан комплекс мероприятий по его совершенствованию, направленный в конечном итоге на улучшение финансовых результатов.

В соответствии с поставленной целью при выполнении курсового проекта необходимо решить следующие задачи: провести экспресс-анализ финансового состояния предприятия, проанализировать влияние различных факторов на рентабельность собственного капитала; оценить на основе операционного анализа состояние производственной деятельности и предпринимательский риск предприятия; составить отчет о движении денежных средств предприятия; определить потребность в дополнительном финансировании; выбрать источники финансирования; разработать комплекс мероприятий по совершенствованию системы управления финансовыми ресурсами.

Курсовой проект представляет собой имитацию ситуаций, возникающих в процессе привлечения, распределения и инвестирования финансовых ресурсов предприятия. В ходе его выполнения были приобретены навыки работы финансового менеджера, умения принимать обоснованные решения в области управления финансовыми ресурсами предприятия, проводить необходимые финансовые расчеты.

Список использованных источников

1.   Бригхем Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент. / Под общ. ред. Е.А. Дорофеевой. - СПб.: Питер, 2009. - 960 с.

2.        Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: в 2-х т.: Пер. с англ. / Под ред. В.В. Ковалева. - СПб.: Экономическая школа, 2010. - 1166 с.

3.   Брейли Ричард, Майерс Стюард. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. Н. Барышниковой. -М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008. - 1008с.

4.        Ковалев В.В. Управление финансовой структурой фирмы: учеб.-практ. Пособие. - М:ТК Велби, Ид-во Проспект, 2008. - 256 с.

5.   Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник.  / Под ред. Е.С. Стояновой. - 10-е изд., перераб. и доп. - М: Перспектива, 2011. - 656 с.

.     Правила оформления студенческих работ: Метод. указания / Сост.: В.А. Дуболазов, Н.В. Павлов. - СПб.: Изд-во Политехн. ун-та, 2012. - 24 с.

7.        Финансовый менеджмент. Экономическая диагностика управления финансами. Методические указания по выполнению курсовой работы/ Сост.: Е.Г. Чачина. СПб: Изд-во Политехн. ун-та, 2012. -33 с.

Приложение 1

Агрегированный баланс за 2012 год

Приложение 2

Табличная форма представления результатов  экспресс-анализа финансового состояния