Оценка доходности инвестиций банка

Оценка доходности инвестиций банка

Введение

банк дивидендный доходность акция

Инвестирование - один из самых удобных и прибыльных способов приумножить свои капитал и сделать из небольшой суммы достаточно крупную. В настоящее время существует много видов инвестиций, и каждый, кто решил посвятить свое время этому прибыльному занятию, может выбрать подходящий. Критерии выбора лучшего вида инвестиций могут быть основаны на доходности, степени риска или доступной для инвестора информации, которая поможет правильно определить время покупки паев или ценных бумаг и других инструментов.

По роду инвестиционных инструментов рассматривают реальные (прямые) и финансовые (портфельные) инвестиции. К реальным инвестициям относят вложение средств в производство определенной продукции, приобретение оборудования, коммерческой недвижимости и прочего

К финансовым относят все инвестиции, направленные на непосредственное получение прибыли. Объекты финансового инвестирования - акции, паи, облигации, доли в коммерческих проектах, юридические права и прочие ценные бумаги. В нашей работе мы будем рассматривать доходность акций на примере акций коммерческого банка.

Тема данной работы представляется достаточно актуальной, поскольку ввиду современного состояния экономики России коммерческие банки вынуждены искать источники пополнения капитала. Одним из таких источников может служить дополнительная эмиссия.

К сожалению, обстоятельства в мировой экономике складываются так, что функционирование этого инвестиционного инструмента напрямую зависит от экономического состояния страны, поэтому, по известным причинам, в РФ, на сегодняшний день, инвестиционная привлекательность и функционирование обыкновенных акций не на самом хорошем уровне. Но нынешнее состояние экономики России - не есть образец существования - это скорее исключение из правил. Поэтому, по нашему мнению, актуальность инвестиций в акции была, есть и будет, и рассматривая и анализируя данный момент мы полагаем, что независимо от условий отдельно взятого региона (в данном случае Российской Федерации) этот вопрос остается актуальным.

Не имеет значения, каков род деятельности предприятия, в её процессе всегда происходит формирование его доходов. Именно этот аспекты деятельности наиболее важны для всех заинтересованных сторон - собственников предприятия, сотрудников, местного сообщества, поскольку успешное их формирование и правильное планирование позволяют всем участникам производственной деятельности в конечном итоге достичь своих финансовых целей - в первую очередь увеличения благосостояния и качества жизни, получения прибыли.

В отсутствие «спущенных сверху» государственных планов, выполнение которых являлось главной целью предприятий, действовавших в условиях централизованно планируемой экономики, главным ориентиром для хозяйствующих субъектов в условиях рыночной экономики является планирование самими предприятиями своих доходов и контроль за ними.

Правильный учет и анализ доходов важен для отражения деятельности предприятия. Доходы предприятия влияют на финансовый результат предприятия, целью же любого предприятия является получение прибыли.

Величина получаемых доходов является основным результирующим показателем деятельности предприятия. Поэтому данная тема остается актуальной на все времена.

Актуальность работы заключается в постоянно растущей роли прибыли компаний и выплате дивидендов по ним.

Целью данной курсовой работы является исследование проблем анализа доходов предприятия.

Для достижения поставленной цели поставлены и решены следующие задачи:

раскрыть понятие доходов предприятия и привести их классификацию;

проанализировать дивидендную политику ПАО «Сбербанк России»

раскрыть методику анализа доходов предприятия.

Предметом исследования являются доходы предприятия.

Основной теоретической основой работы являются нормативные документы, также использовались статьи и книги отечественных экономистов.

В первой главе реферата мы рассмотрим виды акций, как класс ценных бумаг, проанализируем основные формы доходности акций и способы ее расчета, а так же политику эмитентов, основанную на этой форме доходности. Во второй главе мы проведем расчет доходности акции на конкретном примере, на примере обыкновенных акций ПАО «Сбербанк России», сделаем выводы об инвестиционной привлекательности данных акций и спрогнозируем возможные изменения доходности акции ПАО «Сбербанк России» на 2015 год.

1. Теоретические аспекты в оценки доходности инвестиций в акции

.1 Виды акций коммерческих банков: обыкновенные и привилегированные

Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное общество: при его создании, при преобразовании предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии двух или нескольких акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств, при увеличении существующего уставного капитала. Поэтому акцию можно считать ценной бумагой, фиксирующей право собственности на капитал, своеобразным свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества.

Существует два наиболее распространенных типа акций - обыкновенные акции и привилегированные акции. Если судить по их названиям, то может показаться, что первый тип акций предназначен для рядовых акционеров, а второй тип акций - для крупных акционеров, обладающих особыми правами. Но в реальности дело обстоит иначе, и потому каждый из указанных типов акций имеет недостатки.

Привилегированные акции двойственны. С одной стороны они предоставляют своим держателям ряд специальных прав, а с другой стороны - ограничивают их в праве активного управления деятельностью компании, имеющемся у владельцев обычных акций. По привилегированным акциям выплачиваются большие дивиденды, в первую очередь, и в обязательном порядке. Но держатели привилегированных акций, не имеют права голоса на общем собрании акционеров. Конкретные права, также как и ограничения прав, владельцев привилегированных акций, зависят от конкретной компании. Обычно они определяются национальным законодательством и уставными документами банка. Что касается максимально допустимой доли (номинальной стоимости) привилегированных акций в уставном капитале банка, то обычно он устанавливается законодательно. В России доля (номинальная стоимость) привилегированных акций не может превышать четверти (25%) от размера уставного капитала. Держателям привилегированных акций дивиденды выплачиваются в первую очередь. Если выплаты держателям привилегированных акций не были произведены, то эти держатели по-закону автоматически получают право голоса на общих собраниях акционеров, в силу чего рыночная цена их акций обычно вырастает. Требовать свои дивиденды через суд владельцы привилегированных акций не имеют права.

Обыкновенные акции дают своим держателям право голоса на общих собраниях акционеров. Дивиденды, выплачиваемые по обыкновенным акциям, зависят от текущей прибыли акционерного общества и могут быть отменены, если дела у банка идут неважно. Держателям обыкновенных акций дивиденды выплачиваются во-вторую очередь, то есть только после того, как свои дивиденды получают держатели привилегированных акций. Обыкновенные акции более многочисленны. По российским законам их доля (номинальная стоимость) может быть 75% (и более) от размера уставного капитала.

Что касается выбора типа акций для покупки, то все зависит от ваших целей и размера капитала. В России биржевая стоимость обыкновенных акций зачастую выше, чем стоимость привилегированных акций. Для крупных инвесторов возможность участия в управлении компанией предоставляемая обыкновенными акциями, является более привлекательной, чем обязательные и повышенные дивиденды. Для небольших частных инвесторов, желающих получать прибыль от роста фондового рынка, но не имеющих желания участвовать в управлении компанией, равно как и опыта нужного для этого занятия, больше подходят привилегированные акции.

Выплата дивидендов по акциям может быть ограничена юридически. По российским законам она не производится в случае проблем с оформлением банком бухгалтерской отчетности и соответствующих судебных решений. Дивиденды держателей обеих типов акций по отношению к прибыли компании закономерно снижаются по причине налогообложения компании, а в особенности взимания налога на прибыль. Изменение рыночной цены (в обе стороны) и обыкновенных и привилегированных акций обычно происходит примерно на одном уровне.

Группу акций, доходность которых трудно прогнозируема, составляют спекулятивные акции, недавно вышедшие на рынок и имеющие крайне короткую историю котировок, выплаты дивидендов.

Завершают данную классификацию неактивные акции, неликвидные, неинтересные, с точки зрения инвестора.

Есть группа акций, доходность по которым меняется синхронно деловой активности. Такие акции носят название «цикличных». К ним, например, относятся акции тяжёлой промышленности. Приобретая акцию, инвестор рассчитывает не только на сегодняшний доход, но и на прирост курсовой стоимости и высокие дивиденды в будущем.

Оправдать эти надежды позволяют «спящие акции» - неактивные, не имеющие своей доли рынка, но обладающие большим потенциалом роста.

1.2 Доходность акции и её расчёт

Инвестиции в акции являются разновидностью финансовых инвестиций, т.е. вложением денег в финансовые активы с целью получения дохода - дополнительных денег.

Доход - разность между выручкой и затратами. Другими словами - прибыль, а значит, измеряется в денежных единицах.

Доход от акции складывается из двух составляющих:

Доход, полученный в результате разницы курсов покупки и продажи акции (проще говоря, купил дешевле - продал дороже)

Доход, полученный в виде дивидендов (дивидендный доход).

Доходность акций - это показатель, который оценивает, какой доход нам принесли акции с момента их покупки. В общем случае рассчитывается как разница между полученным капиталом и первоначальным, деленная на первоначальный капитал. Высокая доходность характеризует во многом высокие риски. При этом стоит учитывать, что доходность может быть как положительной (т.е. прибыль), так и отрицательной (убыток). Доходность - отношения дохода к затратам, оценивается в%.

Доходными считаются такие вложения в акции, которые способны обеспечить доход выше среднерыночного. На длительном временном интервале (от 3-х лет) акции российских эмитентов показывают рост на уровне 15% процентов годовых, но в силу высокой волатильности на краткосрочном интервале возможны сильные колебания стоимости данных ценных бумаг.

В силу активности развития фондового рынка России с 2013 по 2015 год конечная доходность акций составила 735%, в то время как деньги, оставленные «под подушкой» обесценились на 71% (отрицательная доходность).

Для американского же рынка акций, к примеру, средняя доходность составляет 4,75% - именно такой она была в среднем за весь ХХ век.

Исходя из того, какие у вас приоритеты: получать максимальный доход во время владения акциями или ждать несколько лет, чтобы затем продать наши активы в несколько раз дороже, мы выбираем разные стратегии.

В первом случае мы выбираем акции компаний с наибольшей дивидендной доходностью (как правило, это привилегированные акции), во втором - проводится оценка потенциальной доходности на основе фундаментального анализа и выбираются ценные бумаги с наибольшим потенциалом роста.

Являясь держателем (владельцем) ценной бумаги, инвестор может рассчитывать только на получение дивиденда по акциям, т.е. текущие выплаты по ценной бумаге (В). Факторами, определяющими размер дивиденда, являются условия его выплаты, масса чистой прибыли и пропорции её распределения, что зависит от решения совета директоров и общего собрания акционеров.

После реализации акции её держатель может получить вторую составляющую совокупного дохода - прирост курсовой стоимости. Количественно это обозначается как доход, равный разнице между ценой покупки (Ц0) и ценой продажи (Ц1). Естественно, при превышении цены продажи над ценой покупки (Ц1 > Ц0) инвестор получает доход (Д = Ц1 - Ц0), а при снижении цен на фондовом рынке и соответственно снижении цены продажи по сравнению с ценой покупки (Ц1 < Ц0) инвестор имеет потерю капитала (П = Ц1 - Ц1).

Кроме того, следует иметь в виду, что расчёт дохода по акциям зависит от инвестиционного периода.

Если инвестор осуществляет долгосрочные инвестиции и в инвестиционный период, по которому происходит оценка доходности акции, не входит её продажа, то текущий доход определяется величиной выплачиваемых дивидендов (В). При такой ситуации рассматривают текущую доходность (Дх), т.е. без учёта реализации акции, которую рассчитывают как отношение полученного дивиденда к цене приобретения акции (Ц0).

Дх = (В/Ц0) *100% * (Т/t)

где Т - годовой период, 360 дней;- время, за которое получены дивиденды.

Кроме того, можно рассчитывать рыночную текущую доходность (Дхр), которая будет зависеть от уровня цены, существующей на рынке в каждый данный момент времени (Цр):

Дхр = (В / Цр) * 100% * Т/t

Если инвестиционный период, по которому оцениваются акции, включает выплату дивидендов и заканчивается их реализацией, то доход определяется как совокупные дивиденды с учётом изменения курсовой стоимости, т.е.

Д = У В1…n + (Ц1 - Ц0).

В-текущие выплаты по ценной бумаге

Таким образом, конечный доход после реализации акции может быть любым: Д < 0, если В < Ц1 - Ц0 - при условии, что Ц1< Ц0;

Д > 0, если Ц1 - Ц0 < В или величина положительная, если Ц1 > Ц0.

Доходность инвестора является конечной (Дхк), т.к. он реализовал свою ценную бумагу и доход за инвестиционный период измеряется соотношением:

Дхк = (В + (Ц1 - Ц)/ Цо) * 100%

Если инвестиционный период не включает выплаты дивидендов, то доход образуется как разница между ценой покупки и продажи. Таким образом, Д = Ц1 - Ц и может быть любой величиной: положительной, отрицательной, нулевой.

Если выплата дивидендов не производится, то конечная доходность акции рассчитывается как отношение разницы в цене продажи и покупки к цене покупки:

Дхк = ((Ц1 - Ц0)/Ц0) *100%

1.3 Основные критерии оценки доходности акций

Основными инвестиционными качествами ценных бумаг являются доходность, обращаемость, ликвидность и риск.

Доходность - способность ценной бумаги приносить положительный финансовый результат в форме прироста капитала.

Обращаемость - способность ценной бумаги вызывать спрос и предложение (покупаться и продаваться) на рынке, а иногда выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.

Ликвидность - свойство ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без существенных по-терь для держателя при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержек на реализацию.

Риск - возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги.

Выделяют качественные и количественные критерии оценки инвестиционных качеств акций. Качественные критерии: значение кредитного рейтинга эмитента; отраслевая принадлежность компании; уровень финансового рычага; ликвидность вторичного рынка; прозрачность эмитента; дивидендная политика и др.

Предметной базой для расчетов доходности, для практической части нашей работы, послужили обыкновенные акции ОАО «Сбербанк России», которые входят в индекс ММВБ.

Количественные критерии: дивидендная доходность; доход на акцию; коэффициент Р/Е; стоимость чистых активов на акцию; коэффициент альфа; коэффициент бета.

. Дивидендная доходность показывает текущую доходность акций.

Дивидендная доходность = дивиденд на акцию / текущая рыночная цена акции.

Чем выше дивидендная доходность, тем, теоретически, выше привлекательность акций.

. Доход на акцию (EPS): EPS = чистая прибыль компании / число обыкновенных акций в обращении.

- это реальная цифра в рублях, которую можно напрямую сравнить с размером дивиденда на акцию. 3. Коэффициент показатель Р/Е, позволяющий соотнести прибыль на акцию с ее текущей рыночной ценой, называется «кратное прибыли».

Р/Е = текущая рыночная цена акции / EPS.

Этот коэффициент используется для выявления недооцененности или переоцененности акций.

. Стоимость чистых активов на акцию. Цель этого стоимостного коэффициента - определение базовой чистой стоимости компании на одну акцию, если бы активы компании были проданы за наличные сейчас и могли быть распределены между акционерами.

. Коэффициент альфа. Это показатель, характеризующий рискованность акции по отношению к рынку. Положительное значение коэффициента является дополнительным вознаграждением инвестору за риск покупки данной акции. Чем больше значение данного коэффициента, тем выше лучше эта акция смотрится относительно рынка.

. Коэффициент бета. Оценка относительного изменения доходности акции (портфеля) по сравнению с доходностью рынка производится на основе коэффициента бета. Коэффициент бета показывает, как рынок воздействует на изменение доходности портфеля. Бета дает количественное соотношение между движением курса данной акции и движением рынка акций в целом. Значение бета больше 1 говорит о большем риске активов по отношению к рынку, меньше 1 - о меньшем риске. Отрицательная бета говорит об обратной зависимости между курсом ценной бумаги и индексом.

Для того, чтобы принимать инвестиционные решения на основе этого показателя, надо посчитать среднеотраслевой показатель Р/Е. А затем сравнить Р/Е компании со среднеотраслевым. Если Р/Е выше среднеотраслевого, то считается, что акция переоценена и от нее надо избавляться; если ниже - наоборот, приобретать. Однако в таких суждениях надо быть осторожным.

. Стоимость чистых активов на акцию. Цель этого стоимостного коэффициента - определение базовой чистой стоимости компании на одну акцию, если бы активы компании были проданы за наличные сейчас и могли быть распределены между акционерами.

Стоимость чистых активов на акцию = стоимость чистых активов / число акций в обращении

. Коэффициент альфа. Это показатель, характеризующий рискованность акции по отношению к рынку. Положительное значение коэффициента является дополнительным вознаграждением инвестору за риск покупки данной акции. Чем больше значение данного коэффициента, тем выше лучше эта акция смотрится относительно рынка.

. Коэффициент бета. Оценка относительного изменения доходности акции (портфеля) по сравнению с доходностью рынка производится на основе коэффициента бета. Коэффициент бета показывает, как рынок воздействует на изменение доходности портфеля. Бета дает количественное соотношение между движением курса данной акции и движением рынка акций в целом. Значение бета больше 1 говорит о большем риске активов по отношению к рынку, меньше 1 - о меньшем риске. Отрицательная бета говорит об обратной зависимости между курсом ценной бумаги и индексом.

Оценивая акции с точки зрения их доходности, оператор, действующий на западном фондовом рынке, разделяет их на ряд категорий:

акции, обладающие высокой ликвидностью, по которым проходят активные сделки, позволяющие получить доход даже от небольшого колебания цен (эти акции носят название «гвоздь программы»);

акции, являющиеся лидерами по росту курсовой стоимости, имеющие максимальную величину Ц1 - Ц, называются «премиальными».

Близки к ним по формированию дохода и «обаятельные» акции - акции молодых компаний, активно повышающихся в цене. Для получения максимального дохода по таким акциям предпочтительны хорошие инвестиции и активный мониторинг.

Следующую группу составляют акции, не имеющие колебания рыночных цен и, следовательно, Ц1 - Ц у таких акций меньше, чем по первой группе, однако их характеризует стабильный дивиденд (В).

К таким операциям, в частности, относятся:

«центровые» - лидеры группы акций, оказывающие влияние на всю группу;

«синие фишки» - акции кредитных, мощных компаний, имеющих стабильное положение на рынке. Акции ОАО «Сбербанк России» относятся именно к этой категории

«акции второго эшелона» принадлежат крупным, но достаточно молодым компаниям, они обладают свойствами «синих фишек», но пользуются меньшим доверием у инвесторов.

«оборонительные» акции - акции крупных компаний с высокими инвестиционными качествами, которые позволяют не допустить Ц1 - Ц < 0 даже при падающем рынке, и высокие стабильные дивиденды (В). Для акций этой группы возможны среднесрочные и краткосрочные инвестиции, и мониторинг может носить пассивный характер.

2. Расчет доходности акции на примере обыкновенных акций ОАО «Сбербанк России»

.1 Характеристика эмитента ценной бумаги ОАО «Сбербанк России»

Информация о дивидендной политике компаний тщательно отслеживаются фондовыми аналитиками, менеджерами и брокерами. Прекращение выплат дивидендов и нежелательные отклонения от сложившейся дивидендной практики могут привести к понижению рыночной цены акций. По этой причине, часто организация вынуждена поддерживать уровень дивидендов на стабильном уровне, несмотря на изменения рыночной конъюнктуры. Степень стабильности выплаты (Dividend stability index - DSI) для многих неискушенных акционеров служит своеобразным индикатором успешности деятельности компании.

Дивидендная доходность акций российских эмитентов сильно варьируется в зависимости от отрасли. Так для 2010 года, являющимся годом окончанием мирового финансового кризиса, характерны низкие дивиденды из-за падения доходов российских компаний. Несмотря на сильную волатильность дивидендов, в экономике России присутствуют отрасли, традиционно характеризующиеся большими дивидендами. Как видно из приведенного выше рисунка, к таким отраслям относятся телекоммуникации и химическое производство.

Самые большие дивиденды из отрасли телекоммуникаций выявлены у таких компаний как ОАО «Ростелеком», ОАО «МГТС» и ОАО «МТС». Преимуществом данных компаний является возможность точного прогнозирования будущих денежных потоков, поскольку абоненты телекоммуникационных компаний редко меняют операторов связи и платежи достаточно предсказуемы даже во времена спада экономики.

Самую большую доходность среди компаний входящих в индекс ММВБ «Химическое производство» показывают ПАО «Нижнекамскнефтехим» и ПАО «Акрон». Данные компании стабильно показывают больший дивиденд по сравнению с другими компаниями из этой отрасли.

Как правило, большой дивиденд по акции свидетельствует о «зрелости» и прочных позициях компании на рынке и более низком соотношении P/E. Инвестору, желающему большей прогнозируемости своих вложений и в то же время иметь возможность получать доход за счет курсовых колебаний цен акций следует обратить внимание на данные отрасли для построения эффективной инвестиционной стратегии.

Как показал анализ, акции из банковского сектора и транспорта менее всего пригодны для инвесторов, рассчитывающих на дивиденд. Начавшаяся в 2010 году тенденция на повышение дивидендов в банковской сфере остановилась по вполне понятным причинам:

1.      Кризисная ситуация в экономике России в 2014 году;

.        Политический кризис на Украине, который негативно сказался и на работе крупнейших финансовых институтах России;

.        Колебания курса рубля и его девальвация.

Самую низкую дивидендную доходность показывают предприятия транспортной сферы. Так большинство компаний приняло решение не выплачивать дивиденды за 2014 год в связи со сложной экономической обстановкой и направить денежные средства на укрепление финансовых позиций (за исключением ПАО «НМТП» - дивидендная доходность 13,124%).

Среди остальных отраслей экономики устойчивую тенденцию к росту дивидендной доходности имеют акции компаний потребительских товаров и торговли - начиная с 2010 года, средняя доходность выросла с 1,04% до 4,71% годовых. Постоянный спрос на продукцию и услуги компаний из этой отрасли позволяет им получать прибыль даже во время валютных колебаний и снижения доходов населения. Самые высокие дивиденды в этой отрасли показывает ПАО «М.видео» 2013 г. -7,85% и 2014 г. - 14,17%.

Для акций компаний, занимающихся добычей полезных ископаемых, нефтью и электроэнергетикой характерны средние для всего рынка значения дивидендной доходности. Так после спада экономики в 2010 году дивиденды по акциям для данных отраслей составляли не более 2,2% и имели тенденцию к увеличению до 2014 года. Дивиденды за 2014 год в данных отраслях колебались от 4% до 5%. Однако и в этих отраслях есть лидеры по величине дивиденда. ОАО «Лензолото» является рекордсменом по дивидендам в отрасли «металлы и добыча» - начиная с 2010 года, дивиденд не опускался ниже значения 15% годовых. В электроэнергетике можно выделить ОАО «Э.ОН Россия» и ПАО «Ленэнерго» чьи дивиденды на 2-3% стабильно выше, чем у их конкурентов.

Среди нефтегазовых компаний самые большие дивиденды за 2014 год заплатили ОАО «Сургутнефтегаз» (привилегированные акции) - 24,4% годовых, ПАО АНК «Башнефть» (обыкновенные и привилегированные акции) - 6,007% и 8,712% и ПАО «Татнефть» (привилегированные акции) -6,83% годовых.

Необходимо отметить, что дивидендная доходность акций российских эмитентов отстает от уровня инфляции и в большинстве случаев реальная доходность от инвестиций в акции с расчетом только на дивиденд меньше нуля. Однако на рынке всегда присутствует возможность получения больших дивидендов. Поскольку акции компаний из разных отраслей имеют общие признаки в плане дивидендной доходности, то можно условно поделить их на несколько групп, подходящих инвесторам различного типа:

1.      Высокая дивидендная доходность - акции телекоммуникационных и химических компаний будут интересны инвесторам покупающим ценные бумаги на долгую перспективу - свыше 3 лет, что позволит значительно увеличить стоимость портфеля за счет реинвестирования дивидендов;

.        Средняя дивидендная доходность - акции нефтегазовых, электроэнергетических и добывающих компаний. Акции таких эмитентов будут интересны инвесторам, инвестирующим на период до 3 лет, или спекулянтам, желающим получить дополнительный заработок из-за колебаний цен до и после даты закрытия реестров. Однако внимательное изучение этих отраслей поможет инвесторам найти такие ценные бумаги, дивиденд по которым будет превышать среднерыночный;

.        Низкая дивидендная доходность - акции банковского и транспортного сектора. Дивиденды в таких компаниях либо малы, либо отсутствуют и не предоставляют большого интереса для инвесторов.

На рисунке 2.1 рассмотрим дивидендную доходность акций российских эмитентов.

Рис. 2.1 Дивидендная доходность акций российских эмитентов (%)

Проанализировав рисунок 2.1 можно сделать выводы. Относительно банков нужно упомянуть, что доходы по ним сократились в связи с высокой инфляцией в конце 2014 года, 18% доходности в 2013 году и 14,3 в 3015 году. Это в свою очередь было связано с установлением санкций со стороны европейских стран в отношении России, что поставило под удар экономику.

По этой же причине произошло снижение доходности дивидендов в сфере торговли. 14,2% в 2013 году против 8,5 в 2015 году.

Как правило, ценные бумаги Сбербанка входят в различные портфели крупных инвестиционных компаний. Тем инвесторам, которые делают первые шаги на фондовом рынке, стоит воспользоваться услугами управляющих компаний или паевых инвестиционных фондов, которые аккумулируют денежные средства клиентов для последующих инвестиций.

Найти более подробную информацию о курсе ценных бумаг Сбербанка, а также деятельности различных компаний, занимающихся инвестированием денежных средств клиентов, можно на специализированных сайтах в сети интернет.

.2 Анализ доходности акций Российских компаний за 2013-2015 гг.

Предметной базой для расчетов доходности, для практической части нашей работы, послужили обыкновенные акции ОАО «Сбербанк России», которые входят в индекс ММВБ.

Доход от акции образуется за счёт разницы цен покупки и продажи. В процентном соотношении к цене покупки этот доход называется доходностью акций.

Кроме дохода от разницы цен покупки и продажи акции инвестор также может получить дополнительный доход, называемый дивидендным (от выплат по дивидендам). Рассмотрим на таблице соотношение стоимости акций обычных и привилегированных ПАО Сбербанк за 2013-2015 год.

банк дивидендный доходность акция

Средняя стоимость акций обычных и привилегированных ПАО Сбербанк за 2013-2015 год. (в рублях)

Доходность акций может быть как положительной, так и отрицательной (то есть в этом случае мы получили убыток) или нулевой доход. На рисунке 2.1 рассмотрим соотношение объемов выплачиваемых дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям.

Рис. 2.1 Объем выплачиваемых дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям в период с 2013-2015 гг.

На рисунке 2.1 представлен объем выплачиваемых дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям. На основании данных, можно сделать вывод, что эффективность доходности по акциям ПАО Сбербанк за последние годы колебалось в последние года. Несомненно, это связанно с финансовым кризисом. Но после увеличения деловой активности и увеличился уровень доходности по акциям. С 2014 года на 4-5,5% в 2015 году.

Рассчитывать доходность акций имеет смысл только за какой-то определённый период, так как для расчёта доходности акции нужно знать начальное и конечное значение (цену), поэтому для первоначального расчета доходности мы взяли последние 3 года, т.е. период 2013-2015 гг.

Чтобы стало понятнее, давайте разберём, как определяется доходность акций на конкретном примере: Цена за 1 акцию ОАО «Сбербанк России» в 2015 году составила в среднем 88,80 руб., а 2014 году-82 руб., в 2013 году - 104 рубля.

Доходность от сделок по акциям Сбербанка вычисляется очень просто. В общем виде формула доходности акций такова. Доходность = (104 -88) /88 *100%= 0,18

Ниже приведен график, показывающий колебания цен на акции ПАО Сбербанк в период с 2013 по 2015 год.

Рис. 2.2 Колебания цен на акции ПАО Сбербанк в период с 2013 по 2015 год.

Сбербанк является крупнейшей банковской организацией, действующей на территории Российской Федерации. Несмотря на то, что данный банк обслуживает множество клиентов, для привлечения инвестиций некоторое время назад банк стал акционерным обществом.

Ценные бумаги Сбербанка представляют собой обыкновенные и привилегированные акции. Номинальная стоимость акции составляет 3 рубля, объем выпущенных акций в 2015 году превысил 71 миллиард акций.

Всего же за время существования акционерного общества Сбербанк осуществил 13 выпусков обыкновенных и 7 выпусков привилегированных акций. В настоящее время основным акционером Сбербанка является Центробанк Российской Федерации, которому принадлежит около 60% акций компании. Продажа ценных бумаг Сбербанка осуществляется на крупнейших российских торговых площадках ММВБ и РТС, по данным статистики, в настоящее время число акционеров компании превышает 250 000.

Для того чтобы купить или продать ценные бумаги Сбербанка на одной из российских торговых площадок, необходимо заключить договор с брокерской компанией, имеющей необходимую лицензию. Отметим, что сам банк также имеет необходимую лицензию и может оказывать услуги, связанные с покупкой или продажей ценных бумаг на российских торговых площадках.

Ценные бумаги Сбербанка привлекают большинство инвесторов своей надежностью, с другой стороны, прибыль от их владения может быть не слишком высока.

За последние несколько недель стоимость ценных бумаг Сбербанка несколько снизилась, в настоящее время цена одной обыкновенной акции составляет 93 рубля, хотя в конце прошлого года стоимость данного вида ценных бумаг доходила до 107 рублей. По прогнозам специалистов, стоимость акций Сбербанка вряд ли существенно изменится и будет колебаться в промежутке от 90 до 110 рублей.

3. Проблемы и пути совершенствования дивидендной доходности по акциям

Купить акцию с высокой дивидендной доходностью и получать каждый год высокие проценты - мечта любого доходного инвестора. Дивиденды по некоторым акциям способны приносить в два раза больше процентов, чем депозиты. Это сильно привлекает внимание многих инвесторов именно к доходным акциям. Дивидендная доходность рассчитывается как дивиденд на акцию / цену акции, то есть чем больше дивиденд и меньше цена акции, тем больше доходность. Вот только есть одна проблема - дивиденды могут падать, а вместе с ними и доходность.

Особого смысла смотреть на такие рейтинги нет. В том смысле, что в следующем году лидеры будут уже другие, так как каждый год список акций с высокой дивидендной доходностью меняется. Очень мало таких, кто держится в нем из года в год. Если вы купите самую доходную акцию в этом году, то скорее всего в следующем ее доходность уже не будет такой высокой.

Официально доходность ПАО Сбербанк составляет 20%. Высокие дивиденды обусловлены переоценкой валютных депозитов из-за сильной девальвации рубля в 2014 году, но вряд ли повторится она в 2015. Многие думают, что нет, поэтому не разгоняют цену акции до 80 рублей, понимая, что в следующем году они будут значительно ниже.

У многих акций высокая дивидендная доходность обусловлена определенными рисками, например Лензолото выплатила высокие дивиденды в 2013 году, но не выплатила их вообще в 2014. Инвесторы понимают эти риски и закладывают их в доходность акции. Помимо Сбербанка можно выделить еще несколько компаний, багополучных для инвестирования: Э. Он Россия, Башнефть, Сургутнефтегаз, МТС, М. Видео, МГТС, Норильский Никель.

Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли, а коэффициент выплат (доля чистой прибыли) у многих компаний известен и прописан в дивидендной политике. Если чистая прибыль вырастет, то с ней вырастут и дивиденды. Компании публикуют свою бухгалтерскую отчетность по итогам каждого квартала. Если чистая прибыль за первые три месяца выросла по сравнению с тем же периодом предыдущего года, то можно предположить, что компания сможет увеличить ее и по итогам всего года в целом. Делать выводы только на основе первого квартала слишком рано, впереди еще целых 9 месяцев, за которые может многое поменяться, как лучшую, так и в худшую сторону. Поэтому одним из этапов это - отчет за полугодие и за 9 месяцев. Эти данные смогут дать более полную картину. В общем рекомендую следить за квартальной отчётностью компаний и держать руку на пульсе цен.

Еще один момент - даже при наличии убытка по итогам года, компания по рекомендации совета директоров может все равно выплатить дивиденды из нераспределенной прибыли прошлых лет или из чистого денежного потока или из EBITDA, если это прописано в дивидендной политике.

Проблема роста капитала для крупных инвесторов с длительным сроком инвестирования, таких как пенсионные и семейные фонды, обычно решается широкой диверсификацией портфелей и разделением активов на условно рискованные и безрисковые. Государственные облигации, как правило, наименее подверженные угрозе дефолта и иногда привязанные к инфляции, являются наиболее очевидным выбором для «заполнения» безрисковой части портфеля. Основную доходность, однако, приносят активы с повышенным уровнем риска, такие как акции и срочные контракты. Качественная диверсификация по странам, секторам и характеристикам отдельных компаний здесь абсолютно необходима, и основным инструментом достижения этой цели выступают фондовые индексы.

Фондовые индексы формируются из наиболее ликвидных акций компаний с удовлетворительным уровнем корпоративного управления и приемлемой долей капитала в обращении. Индексы широкого рынка, отраслевые индексы, индексы быстрорастущих компаний помогают формировать портфели крупных фондов в зависимости от их инвестиционных целей.

Долгосрочное инвестирование предполагает особое внимание к полной доходности активов (total return), включающей в себя помимо повышения курсовой стоимости акций дивиденды по ним. Выплаты акционерам, очевидно, увеличивают полную доходность акции, и если управляющему удается добиться роста капитала (курсовой стоимости активов, входящих в портфель) на уровне рыночного бенчмарка (например, индекса широкого рынка), то стратегия инвестирования в портфель дивидендных акций может оказаться весьма успешной.

Заключение

Для современной экономики инвестирование - один из самых важных и нужных процессов. С точки зрения денежной теории любые средства можно использовать двумя способами: либо тратить на покупку услуг, предметов, либо сберегать и накапливать. Если средства не находятся в обороте - это одновременно снижает их стоимость вследствие инфляции, а в глобальном масштабе уменьшает оборот и тем самым способствует кризису.

Таким образом, если средства принадлежат некоторому субъекту (частное, юридическое лицо), то инвестирование - наиболее практичный и прибыльный вид сохранения и одновременного приумножения средств.

Рассмотренный нами инвестиционный инструмент - обыкновенные акции - составная часть финансовых инвестиций - позволяет понять, что инвестору необходимо знать, уметь и предпринимать для достижения цели, если он выбрал в качестве объекта инвестирования такой известный, гибкий, содержательный, доходный и рискованный (один из самых) инструмент - обыкновенные акции.

Кроме знаний о самих акциях, как о финансовом инструменте, необходимо делать анализ и оценку инвестиционной привлекательности компаний и ее акций, что предполагает формулирование ожиданий инвестора по поводу перспектив компании и потенциального риска, динамики доходности ее акций. Чаще всего требуется выяснить, какой доход приносит акция в настоящее время, и сохранится ли этот показатель в будущем. От правильной оценки доходности акции во многом зависит, получит ли инвестор ожидаемую прибыль или понесет убытки.

Известно, что инвестор приобретает акцию с целью получения дохода. Это возможно двумя путями: в зависимости от изменения рыночной цены акции и в зависимости от величины получаемых дивидендов. Доходность акции - это главный показатель, который интересует инвестора.

В первой главе нашей работы мы исследовали оценку доходности инвестиций в акции и способы ее расчета. Во второй главе, для практической части нашей работы, мы взяли обыкновенные акции ПАО «Сбербанк России», которые послужили предметной базой для нашего исследования. Рассчитав по формуле доходность акций за последние 3 года, мы выяснили, что акции сбербанка стабильно обладают не высокой доходностью. Однако, с точки зрения диверсификации, в инвестиционном портфеле нужно иметь бумаги, как с высокой, так и с низкой нормой доходности, так как, если рынок падает, то бумаги с низкой доходностью, дадут меньший убыток. Следует помнить, что возможность получения сверхприбыли за короткий срок сопровождается огромными рисками, которые способны уничтожить все инвестируемые сбережения практически за один миг. Поэтому, основываясь на нашем исследовании, можно сделать вывод, что акции сбербанка достаточно инвестиционно привлекательны для долгосрочных вложений, так как дают постоянный доход с минимальным количеством рисков.

В настоящее время отрицательно на котировках отечественных акций сказывается ухудшение макроэкономических прогнозов для России и увеличение премии за страновые риски, в связи с сложной политической ситуацией на Украине, и, как следствие, установление санкций со стороны ЕС и США, касающиеся ограничений на рынке капитала. Однако, как мы выяснили, в последней части второй главы нашего реферата, путем анализа промежуточной сокращенной консолидированной финансовой отчетности за I пг. 2014 г. по МСФО, итоги в целом оказались положительными - показатель чистой прибыли неожиданно снизился всего на 2% против прогнозов снижения на 10%, при этом ожидаемая рентабельность капитала Сбербанка (более 18%) по-прежнему превышает среднее значение рентабельности банков развивающихся рынков. При этом ожидаемая рентабельность капитала Сбербанка (более 18%) по-прежнему превышает среднее значение рентабельности банков развивающихся рынков. Повышение целевой цены акций Сбербанка возможно в случае ослабления факторов, негативно влияющих на оценку инвесторами российских страновых рисков и / или ускорения экономического роста в России. Поэтому среднесрочная перспектива бумаг компании выглядит довольно интересной ввиду дальнейшей деэскалацией украинского кризиса, и, как следствие, в качестве долгосрочного вложения бумаги Сбербанка представляются нам одним из наиболее интересных предложений среди российских голубых фишек для долгосрочных портфелей.

Список используемой литературы

1. В.Ф. Карбовский. Краткосрочное инвестирование на рынке акций. - М.: Едиториал УРСС, 2012. - 128 с.

. Г.А. Петров, А.В. Ведихин, Б.Н. Шилов. Forex от первого лица. Валютные рынки для начинающих и профессионалов. - М.: SmartBook, 2012. - 408 с.

. В.Ф. Карбовский. Краткосрочное инвестирование на рынке акций. - М.: Либроком, 2013. - 128 с.

. Генрих Эрдман. Осторожно, акции! Или правда об инвестировании в России. - М.: НТ Пресс, 2016. - 144 с.

. Питер Линч. Метод Питера Линча. Стратегия и тактика индивидуального инвестора. - М.: Альпина Паблишер, 2013. - 272 с.

. Н.С. Мрочковский. Как создать и приумножить свой капитал, инвестируя в акции и ПИФы. - М.: НТ Пресс, 2013. - 112 с.

. Т.В. Теплова. Инвестиции. - М.: Юрайт, 2013. - 736 с.

. М.В. Чиненов, А.И. Черноусенко, В.И. Зозуля, Н.А. Хрусталева. Инвестиции. - М.: КноРус, 2014. - 368 с.

. В.М. Аскинадзи, В.Ф. Максимова. Инвестиционное дело. - М.: Университетская книга, 2012. - 764 с.

. Н.В. Бандурина, С.В. Тимофеев. Банковское право. - М.: РГГУ, 2014. - 244 с.