Краткосрочные и долгосрочные инвестиции и их роль в экономике
Введение
Развитие общества требует постоянного роста производительных сил.
Производственный процесс поддерживается стабильным притоком новых основных и
оборотных средств, использованием достижений научно-технического прогресса,
дающих неуклонное возрастание эффективности общественного производства.
Благосостояние людей строится на создании и реализации социальных программ.
Решение всего комплекса таких задач невозможно без привлечения инвестиций.
«Инвестиции» - слово иностранного происхождения (от лат. investire, нем.
investition), в переводе - «долгосрочное вложение капитала в какие-либо
предприятия с целью получения прибыли». Термин «инвестиции» появился в
отечественной экономике и стал широко использоваться в годы рыночных реформ.
Ранее использовалось понятие «валовые капитальные вложения», означающее
единовременные совокупные затраты на воспроизводство основных фондов. Другими
словами - это затраты, направляемые на увеличение или восполнение капитала. К
тому же инвестиции - это важнейший компонент планируемых совокупных расходов.
Уровень инвестиций оказывает существенное воздействие на объём
национального дохода общества, от его динамики будет зависеть множество
макропропорций в национальной экономике. Инвестиции (капиталовложения) в
масштабах страны определяют процесс расширенного воспроизводства. Строительство
новых предприятий, возведение жилых домов, прокладка дорог, а, следовательно, и
создание новых рабочих мест зависят от процесса инвестирования, или реального
капиталовложения.
1. Экономическое
значение и роль инвестиций
Инвестиции - это денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции
и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе
и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права,
интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других
видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения
положительного социального эффекта. Различают внутренние и заграничные
инвестиции.
Инвестиции подразделяются на финансовые и реальные. Финансовые инвестиции
- вложения в финансовые инструменты, то есть вложения в акции, облигации,
другие ценные бумаги и банковские депозиты.
Главными признаками инвестиций являются вложения собственного или
заемного капитала в определенный проект и преследует не цели потребления, а
предназначены для решения долгосрочных задач экономического и социального
развития. Следовательно, активизация инвестиционной деятельности - ключ к
развитию экономики и повышению благосостояния людей. Проблема инвестиций - это
прежде всего поиск ресурсов. В недалеком прошлом основным источником инвестиций
в нашей стране были средства из государственного бюджета. С переходом к
рыночной экономике произошли коренные изменения в системе хозяйствования, появились
новые источники инвестиций, в первую очередь финансовые средства частного
капитала.
В отечественной и зарубежной научной литературе имеется ряд определений
понятия инвестиций.
Наиболее распространенным, часто встречающимся является такое понятие
инвестиций: это долгосрочные вложения денежных средств и иного капитала в
собственной стране или за рубежом в предприятия различных отраслей,
предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные
проекты в целях получения дохода или достижения иного полезного эффекта.
И, наконец, в Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в
Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложении» от 25
февраля 1999 г. № 39-ФЗ инвестициям дается следующее определение: «Инвестиции -
денежные средства, ценные бумаги, в том числе имущественные права, имеющие
денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной
деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного
эффекта».
До начала 1990-х гг. вместо понятия «инвестиции» в ходу было
словосочетание «капитальные вложения», которое трактовалось как совокупность
затрат на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт.
Капитальные вложения рассматривались в двух аспектах: с экономической точки
зрения и с финансовой. Как экономическая категория капитальные вложения
представляют собой систему денежных отношений, связанных с движением стоимости,
авансированной в долгосрочном порядке в основные фонды, от момента выделения
денежных средств до момента их возмещения.
На сегодняшний день инвестиции представляют собой более широкое понятие,
чем капитальные вложения, он включают кроме вложений в воспроизводство основных
фондов вложения в оборотные активы, различные финансовые активы, в отдельные
виды нематериальных активов. Теперь отечественные экономисты, как и зарубежные,
инвестициями считают долгосрочные вложения капитала в различные сферы
экономики, инфраструктуру, социальные программы, охрану среды как внутри
страны, так и за рубежом. Цель таких вложений - развитие производства,
социальной сферы, предпринимательства, получение прибыли.
В настоящее время существует много различных трактовок понятия
«инвестиции», и по самой распространенной - это вложение капитала внутри страны
и за рубежом в виде реальных и финансовых инвестиций, где реальные инвестиции
представляют собой вложения капитала в материальные и нематериальные активы, а
финансовые - инвестиции в финансовые активы. В современных рыночных экономиках
значительная часть инвестиций - финансовые, в России же преобладают реальные
инвестиции.
Хотя «инвестиции» и «капитальные вложения» являются близкими по смыслу, и
некоторые авторы считают их синонимами, но инвестиции более широкое понятие,
чем капитальные вложения.
Наиболее важными и существенными признаками инвестиций являются:
. Потенциальная способность инвестиций приносить доход;
2. Осуществление вложений лицами (инвесторами), которые имеют
собственные цели, не всегда совпадающие с общеэкономической выгодой;
. Определенный срок вложения средств;
. Целенаправленный характер вложения капитала в объекты и
инструменты инвестирования;
. Использование разных инвестиционных ресурсов, характеризующимся
спросом, предложением и ценой в процессе осуществления инвестиций;
. Наличие риска потери капитала.
В качестве инвестиций могут выступать:
1. Денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции, облигации и
другие ценные бумаги;
2. Движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, машины,
оборудование, транспортные средства, вычислительная техника и др.);
. Объекты авторского права, лицензии, патенты, ноу-хау,
программные продукты, технологии и другие интеллектуальные ценности;
. Права пользования землей, природными ресурсами, а также любым
другим имуществом или имущественными правами.
Инвестиции в широком понимании термина представляют собой вложения
средств и ресурсов с целью последующего их увеличения и получения
экономического эффекта либо иного запланированного результата (социального,
экологического и других эффектов). Поэтому такие вложения должны осуществляться
на условиях платности, срочности и возвратности.
Инвестиции играют существенную роль в функционировании и развитии
экономики. Изменения в количественных соотношениях инвестиций оказывают
воздействие на объем общественного производства и занятости, структурные сдвиги
в экономике, развитие отраслей и сфер хозяйства. Обеспечивая накопление фондов
предприятий, производственного потенциала, инвестиции непосредственно влияют на
текущие и перспективные результаты хозяйственной деятельности. При этом
инвестирование должно осуществляться в эффективных формах, поскольку вложение
средств в морально устаревшие средства производства, технологии не будет иметь
положительного экономического эффекта. Нерациональное использование инвестиций
влечет за собой замораживание ресурсов и вследствие этого сокращение объемов
производимой продукции. Таким образом, эффективность использования инвестиций
имеет важное значение для экономики: увеличение масштабов инвестирования без
достижения определенного уровня его эффективности не ведет к стабильному
экономическому росту.
Инвестиции находятся в определенной зависимости от фактора экономического
роста, для выяснения которой следует предварительно определить понятия валовых
и чистых инвестиций.
Валовые инвестиции выступают как совокупный объем инвестиций,
направленных на приобретение средств производства, новое строительство, прирост
товарно-материальных запасов в течение определенного периода. Чистые инвестиции
отражают объем валовых инвестиций, уменьшенный на величину амортизационных
отчислений.
Динамика показателя чистых инвестиций является индикатором состояния
экономики: величина чистых инвестиций (при данном уровне эффективности их
использования) показывает, в какой фазе развития находится экономика страны.
Если объем валовых инвестиций превышает объем амортизационных отчислений и,
следовательно, чистые инвестиции представляют собой положительную величину,
прирост производственного потенциала обеспечивает расширенное воспроизводство,
экономика находится в стадии восхождения, растущая деловой активности.
При равенстве валовых инвестиций и амортизационных отчислений, т.е.
нулевом значении чистых инвестиций, в экономику в данном периоде поступает
такое же количество инвестиционных средств, какое и потребляется, имеет место простое
воспроизводство общественного продукта (по стоимости), характеризующееся
отсутствием экономического роста.
Если величина валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений,
показатель чистых инвестиций является отрицательной величиной. Сокращение
инвестиций вызывает уменьшение производственного потенциала и, как следствие,
экономический спад.
Инвестиции являются ключевой экономической категорией и играют
исключительно важную роль, как на макро- так и на микроуровне в системе
товарно-денежных отношений.
В микроэкономическом масштабе инвестиции необходимы в первую очередь для
обеспечения нормального функционирования предприятия в будущем. Они необходимы
для того, чтобы обеспечить:
. Расширение производства;
2. Предотвращение морального и физического износа основных фондов и
повышение технического уровня производства;
. Повышение качества продукции предприятия;
. Осуществление мероприятий по охране окружающей среды;
. Достижение других целей предприятия.
2. Объекты
классификации инвестиций
Инвестиции осуществляются в различных формах. С целью систематизации
анализа и планирования инвестиций они могут быть сгруппированы по определенным
классификационным признакам. Классификация инвестиций определяется, таким
образом, выбором критерия, положенного в ее основу. Базовым типологическим
признаком при классификации инвестиций выступает объект вложения средств.
. Реальные и финансовые инвестиции. По объектам вложения средств
выделяют реальные и финансовые инвестиции. Поскольку в экономической литературе
существуют различные подходы к определению сущности и структуры данных
экономических форм, их соотношению с другими классификационными группами
инвестиций, необходимо уточнить содержание реальных и финансовых инвестиций,
определить их объекты.
Реальные инвестиции выступают как совокупность вложений в реальные
экономические активы: материальные ресурсы (элементы физического капитала,
прочие материальные активы) и нематериальные активы (научно-техническая,
интеллектуальная продукция и т.д.). Важнейшей составляющей реальных инвестиций
являются инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, которые в
экономической литературе называют также реальными инвестициями в узком смысле
слова, или капиталообразующими инвестициями.
Финансовые инвестиции включают вложения средств в различные финансовые
активы: ценные бумаги, паи и долевые участия, банковские депозиты и т.п.
. Прямые и портфельные инвестиции. По цели инвестирования выделяют прямые
и портфельные (непрямые) инвестиции.
Прямые инвестиции выступают как вложения в уставные капиталы предприятий
(фирм, компаний) с целью установления непосредственного контроля и управления
объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния,
обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода.
Портфельные инвестиции представляют собой средства, вложенные в
экономические активы с целью извлечения дохода (в форме прироста рыночной
стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных
выплат) и диверсификации рисков. Как правило, портфельные инвестиции являются
вложениями в приобретение принадлежащих различным эмитентам ценных бумаг,
других активов.
Достаточно часто реальные и финансовые инвестиции рассматривают как
соответственно прямые и портфельные. При этом в одних случаях под прямыми
инвестициями понимают непосредственное вложение средств в производство, а под
портфельными - приобретение ценных бумаг, то есть критерием классификации
служит в этом случае характеристика объекта инвестирования. Такое
отождествление является не совсем верным, поскольку реальные инвестиции помимо
вложений в физические элементы производительного капитала, как отмечалось,
включают вложения и в другие формы реальных активов, а финансовые инвестиции
охватывают вложения не только в ценные бумаги, но и в другие финансовые
инструменты.
Кроме того, вряд ли правомерно относить к производственным вложениям
только прямые инвестиции, так как часть портфельных инвестиций (вложения в
ценные бумаги производственных предприятий при их первичном размещении) также
предназначена для привлечения средств инвесторов в производство. Более подробно
классификация видов инвестиций отражена на Рис.1.
Рис.1 - Классификация инвестиций
инвестиция портфельный финансовый краткосрочный
3. Долгосрочные
и краткосрочные инвестиции
В соответствии с критерием продолжительности различают
долгосрочные и краткосрочные инвестиции (иногда встречаются среднесрочные
инвестиции).
По срокам погашения инвестиционные кредиты делятся на
краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет) и долгосрочные (свыше
5 лет); государственные эмиссионные ценные бумаги подразделяются по сроку
действия на краткосрочные (со сроком до 1 года), среднесрочные (от 1 года до 10
лет) и долгосрочные (свыше 10 лет). Однако законодательством большинства
развитых стран определяется, что срок краткосрочных инвестиций истекает в
течение года, а долгосрочные инвестиции рассчитаны на срок более года или
вообще не ограничены каким-либо сроком.
Долгосрочные инвестиции связаны:
. С осуществлением капитального строительства в форме нового
строительства, а также реконструкции, расширения и технического перевооружения
действующих предприятий и объектов непроизводственной сферы,
2. С приобретением зданий, сооружений, оборудования, транспортных
средств и других отдельных объектов (или их части) основных средств;
. С приобретением земельных участков и объектов
природопользования, активов нематериального характера.
Такие работы приводят к изменению сущности объектов, на которых они
осуществляются, а затраты, производимые при этом, не являются издержками
отчетного периода по их содержанию.
Краткосрочные инвестиции - это инвестиции компании в
легкореализуемые рыночные ценные бумаги с целью помещения временно свободных
денежных средств на срок менее 1 года (или операционного цикла, в зависимости
от того, что продолжительнее). В балансе отражаются в составе текущих
(оборотных) активов. Краткосрочные инвестиции должны удовлетворять двум
условиям:
1. Эти ценные бумаги могут быть легко реализованы на
рынке в любой момент;
2. При необходимости погашения краткосрочных
обязательств эти ценные бумаги превращаются в денежные средства в течение 1
года.
В различных странах в состав краткосрочных инвестиций
включаются различные виды ценных бумаг. Международные стандарты их не
специфицируют, давая общее определение, включающее такие признаки как
легкореализуемость и возможность продажи в течение 1 года. В США, например, до
1994 г. существовала трехгрупповая классификация таких инвестиций:
. Краткосрочные свидетельства;
2. Рыночные долговые обязательства;
. Рыночные ценные бумаги, дающие право
собственности.
Краткосрочные инвестиции в соответствии с
международными стандартами учета могут отражаться в балансе по рыночной
стоимости или по более низкому из двух значений: по себестоимости или рыночной
стоимости. Возникающая в результате такой оценки прибыль (убыток) должна быть
отражена в отчете о прибылях и убытках.
В случае снижения стоимости долгосрочных вложений,
которые по оценкам не являются кратковременными, их балансовая стоимость
уменьшается. Такое снижение стоимости долгосрочных инвестиций, за исключением
временного снижения, отражается в отчете о прибылях и убытках. Увеличение
балансовой стоимости долгосрочных инвестиций, возникающее в результате переоценки
долгосрочных инвестиций, должно быть отнесено в кредит счета изменения
стоимости инвестиций в результате переоценки. В той же степени, в которой
снижение стоимости инвестиций компенсирует предыдущее увеличение стоимости тех
же инвестиций, отнесенное в кредит счета изменения стоимости инвестиций в
результате переоценки и впоследствии не сторнированное, это снижение
учитывается по счету изменения стоимости инвестиций в результате переоценки. Во
всех прочих случаях снижение балансовой стоимости должно быть отражено как
расход.
В отличие от краткосрочных, долгосрочные инвестиции
представляют собой помещение средств на срок более 1 года либо с целью
получения дополнительной прибыли, либо с целью приобретения влияния на
компанию, ценные бумаги которой покупаются, либо по причине того, что такое
вложение средств является более выгодным по сравнению с организацией
собственных операций в этой области. Долгосрочные инвестиции отражаются в
балансе отдельной строкой между оборотными активами и необоротными активами или
включаются в состав необоротных активов.
4. Субъекты
инвестиционной деятельности
Основными субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы,
заказчики, исполнители и пользователи.
Инвесторы - это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие
вложение средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование.
В качестве инвесторов могут выступать физические, юридические лица,
государственные и муниципальные образования.
Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной
деятельности. Среди основных прав инвесторов следует назвать:
2. Право инвестора, не являющегося пользователем объектов
инвестиционной деятельности, контролировать их целевое использование;
. Право инвестора передать по договору свои права по инвестициям и
их результатам другим лицам;
. Право инвестора приобретать в собственность объекты, созданные в
результате инвестирования, а также право владения, пользования, распоряжения
иными результатами инвестиций. Законодательством могут быть определены объекты,
инвестирование в которые не влечет за собой непосредственно приобретения права
собственности на них, но не исключает возможности последующего владения,
управления ими или получения дохода от эксплуатации этих объектов. В отношении
незавершенных объектов установлен режим долевой собственности субъектов.
Заказчики - это субъекты инвестиционной деятельности, которые
уполномочены инвесторами осуществить реализацию инвестиционного проекта. Для
достижения этой цели инвестор наделяет заказчика правами владения, пользования
и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных
инвестиционным договором, и в соответствии с законодательством. Заказчик не
должен вмешиваться в предпринимательскую и иную деятельность других участников
инвестиционного процесса. Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые
физические и юридические лица.
Исполнители работ - лица, наделенные определенными полномочиями по
реализации инвестиционного проекта в силу заключенного с ними договора.
Исполнитель не приобретает полномочий по владению, пользованию, распоряжению
инвестициями, заказчик выделяет ему средства, необходимые для выполнения
определенной работы.
Пользователи - это субъекты, для которых создается объект инвестиционной
деятельности. Пользователями могут быть физические, юридические лица,
государство, муниципальные образования.
Законом об инвестиционной деятельности предусмотрено право субъектов
инвестиционной деятельности совмещать функции двух или нескольких участников.
Так, например, инвестор сам может выполнять функции по реализации договора, то
есть быть заказчиком, могут быть совмещены функции пользователя и инвестора и
т.п.
Обязанности субъектов инвестиционной деятельности определены в названном
Законе весьма кратко и могут быть сформулированы в виде общей обязанности
выполнения требований законодательства, государственных органов и должностных
лиц в пределах их компетенции. В случае отказа инвестора (заказчика) от
дальнейшего инвестирования проекта он обязан компенсировать затраты другим его
участникам, если иное не предусмотрено договором.
5. Особенности
проведения современной инвестиционной политики и её роль в развитии государства
Практически любое современное государство стремится вовлечь в
экономическую деятельность своей страны иностранных инвесторов. Иностранные
инвестиции, современные тенденции которых имеют позитивное значение для
экономики России, нацелены на участие в таких видах деятельности, как добыча
полезных ископаемых и разработка новых месторождений, торговля (оптовая и
розничная), деятельность в сфере переработки и обработки сырья. Следует
отметить, что сегодня инвестиции иностранных партнеров не играют решающей роли
в развитии экономики страны. Использование инвестиций является стимулом для
увеличения финансовых вливаний российских инвесторов, что оказывает влияние
лишь на некоторые узконаправленные отрасли экономики.
Однако следует помнить, что лишь при взвешенном подходе и тщательном
отборе иностранных инвесторов, государство сможет проводить успешную
инвестиционную политику.
Инвестиции на макроуровне призваны обеспечить:
1. Осуществление политики расширенного воспроизводства и ускорение
научно-технического прогресса;
2. Реформирование отраслевой структуры общественного производства и
сбалансированное развитие как отраслей, производящих продукцию, так и сырьевых
отраслей;
3. Повышение качества продукции;
. Улучшение структуры внешнеторговых операций;
. Решение социальных и экологических проблем;
. Решение проблем обеспечения обороноспособности страны и др.
Таким образом, инвестиции как экономическая категория выполняют важные
функции роста отечественной экономики. В макроэкономическом масштабе
сегодняшние инвестиции закладывают основы завтрашнего роста производительности
труда и более высокого благосостояния населения.
6. Инвестиционные
процессы в современной России
Проблема инвестиций в нашей стране актуальна, прежде
всего, тем, что российский рынок - один из самых привлекательных для
иностранных инвесторов, однако он также представляет собой один из самых
непредсказуемых. Структура совокупных инвестиций в Российскую Федерацию
представлена на Рис. 2:
Рис. 2 - Структура совокупных инвестиций в Российскую
Федерацию.
Государственная инвестиционная политика РФ сейчас
направлена именно на то, чтобы обеспечить инвесторов всеми необходимыми
условиями для работы на российском рынке, и потому в перспективе мы можем
рассчитывать на изменение ситуации в российской экономике в лучшую сторону.
Огромное значение для России имеют внутрироссийские инвестиции, так как
множество российских граждан инвестируют в зарубежные страны. Возврат этих средств
в российскую экономику может дать ощутимый толчок развитию российского
производства.
За последние годы в России объем инвестиций к ВВП не превышает 20% при
пороговом значении в целях обеспечения экономической безопасности страны 25%,
установленном Центром финансово-банковских исследований ИЭ РАН. Лишь только к
2018 г. предусматривается довести уровень этого показателя до 27%.
Принято считать, что невысокий уровень доходов и сбережений основной
массы населения имеет невысокую динамику, не позволяя сформировать достаточный
внутренний потенциал для осуществления инвестиций. В этих условиях займы за
рубежом и прямые иностранные инвестиции становятся важнейшими источниками
экономического роста в нашей стране.
Как показывает статистика, доля государства в источниках инвестиций
постепенно снижается и составляет менее 18%, а доля частного капитала
возрастает и достигает примерно 60%. Анализ структуры промышленного
производства позволяет отметить сохранение на высоком уровне в объеме
промышленного производства доли топливно-энергетического комплекса (ТЭК) и
невысокий удельный вес машиностроения, металлообработки, призванных
обеспечивать модернизацию и обновление основного капитала, а также повышение
конкурентоспособности российских предприятий. Для сравнения следует отметить,
что в 1990 г. на долю машиностроения и металлообработки приходилось около 30%
промышленного производства.
Сегодня очень много исследований посвящены достижению макроэкономического
равновесия, раскрытию причин возникновения дисбалансов, дефицитов,
противоречий. Предложения, направленные на преодоление этих проблем, строятся
на предположении существования в современной экономике эффективного финансового
рынка.
Осуществляя деятельность, Центральный банк и правительство РФ находятся в
тесном взаимодействии, используя каждый свои специфические инструменты
воздействия на экономический рост и социальное развитие общества. Правительство
предоставляет бюджетные кредиты и кредиты институтов развития предприятиям, а
Центральный банк опосредованно через банковскую систему кредитует реальный
сектор экономики. Воздействие осуществляется также правительством
непосредственно или через государственные институты развития, через
субсидирование процентных ставок, финансовую помощь банковской системе, а со
стороны Центрального банка посредством предоставления коммерческим банкам
стабилизационных кредитов, регулирование процентных ставок по своим операциям и
так далее. Это расширение посреднической деятельности государства, особенно в
период мирового финансового кризиса 2008 г., отчасти обусловлено жесткой
монетарной политикой Банка России, и выступает нерыночной формой распределения
финансовых ресурсов.
Вопрос сбалансированности бюджета на основе профицита или дефицита
вызывает дискуссию у российских экономистов. Сторонники бюджетного дефицита
полагают, что таким образом можно стимулировать инвестиции и обеспечивать
экономический рост, решать социальные задачи. Сторонники же профицита считают,
что следует формировать модель экономического роста, основанную на сокращении дефицита
бюджета и превышении доходов над расходами. В то же время теория и практика
многих зарубежных стран свидетельствуют о том, что профицит подавляет
внутренний спрос и выступает тормозом социально-экономического развития. С
ростом бюджетного профицита целесообразно планировать расширение расходов
бюджета на финансирование науки, образования, медицины и другие социальные
нужды. Политика правительства, направленная на минимизацию расходов бюджета и
увеличение стабилизационного фонда РФ, исключает из хозяйственного оборота
финансовые средства, которые могли быть направлены на модернизацию экономики,
обеспечивая ей инновационный путь развития. Однако, существует и другая точка
зрения, согласно которой использование стабилизационного фонда усилило бы инфляцию.
Однако, инфляции можно избежать, если «стимулирующая» бюджетная политика,
вызывая рост инфляции, компенсируется более высоким ростом ВВП.
Очевидно, что в современной глобальной экономике сильные позиции
какой-либо страны или группы стран на товарно-сырьевых рынках или отдельных
рынках продукции машиностроения, металлообработки, авиационно-космической
техники или другой готовой продукции, не дает автоматического контроля над
мировым финансовым рынком. И если на мировых товарных рынках Россия уже имеет определенные
традиции, то в финансовой сфере ее рынки только начинают набирать обороты и
могут служить «полюсом притяжения» пока лишь для отдельных стран СНГ.
Россия стремится к большему участию в мировой финансовой системе. В
течение 90-х годов она вступила в МВФ, МБРР, АТЭС, заняла место СССР в ЕБРР,
была принята в Парижский клуб стран-кредиторов, с 1997 г. начало действовать
Соглашение о партнерстве и сотрудничестве с ЕС, после продолжительных
переговоров в 2012 г. РФ вступила в ВТО, ведется постоянная работа по
урегулированию внешнего долга РФ, и т.п. Хотя при анализе места и роли России и
ее финансового рынка в мировой экономике в основном исследуются внешние
предпосылки, тем не менее, очевидно, что корни решения проблем интеграции лежат
внутри российской экономики, а также связаны с уровнем развития ее
национального финансового рынка.
Стремительное развитие интеграционных процессов на финансовом рынке,
обусловившее тенденцию роста рыночной стоимости акций российских компаний на
отечественных и зарубежных биржах, государственных ценных бумаг, происходило
без соответствующего изменения положения в российской экономике. Более того,
эти явления развивались на фоне не столько притока иностранного капитала,
сколько утечки российского капитала за границу. В результате, такого
неравномерного развития финансовой системы и самой экономики сужалась база для
государственных финансов, а также усиливалась зависимость российской финансовой
системы от мировой, от поведения иностранных участников, зачастую преследующих
спекулятивные цели.
Позитивным на российском финансовом рынке можно признать развитие функции
саморегулирования в форме создания в СРО страховых фондов, стимулирования СРО к
установлению более жестких требований к деятельности участников рынка.
Законодательные нормы сегодня создают более широкие возможности
профессиональным участникам рынка ценных бумаг, состоящим в СРО и работающим по
более жестким стандартам профессиональной деятельности, для оказания услуг
неквалифицированным инвесторам, услуг по публичному размещению ценных бумаг, а
также размещению ценных бумаг компаний с повышенным риском.
Изменения в системе регулирования выразились также в передаче функций по
регулированию негосударственных пенсионных фондов, страховых компаний сначала
Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР), а затем и Центральному Банку
России. Оценивая в целом позитивно этот шаг, можно отметить, что он позволит
вплотную подойти к решению вопроса объединения регулирования близких по роду
деятельности финансовых институтов, что соответствует общемировой практике.
В перспективе важно развивать национальные требования к определению
достаточности капитала, приблизив их к международным стандартам, более
адекватно отражающим риски деятельности финансовых институтов. В условиях
формирования и развития в России многоотраслевых финансовых холдингов возникает
специфическая задача их комплексного регулирования, что, очевидно, удобнее
делать из единого центра.
Сырьевая особенность российской экономики привлекает иностранных
инвесторов преимущественно сырьевыми рынками. Финансовый рынок страны сам по
себе пока не стал привлекательным для стратегических иностранных инвесторов.
В настоящее время в России предпринимаются определенные шаги в
направлении преодоления региональной несбалансированности банковской
инфраструктуры и формирования почтово-банковских учреждений. Предполагается,
что сбережения населения должны составить основу российского рынка капитала.
Сегодня российский финансовый рынок оценивается мировым экономическим
сообществом как средний по объему капитализации к ВВП. Его доля в общем объеме
ВВП России в 2012 г. составила немногим более 40%, в то время как в странах
Евросоюза этот показатель достиг 59%, в Японии - 75%, США - 108%. Несмотря на
относительно высокие темпы прироста капитализации фондового рынка России в
течение 2003-2010 г.г., в 2011 г. российский фондовый рынок значительно
«просел» (на 18,21%) и в 2012 г. не восстановил прежних уровней (вырос на
3,06%).
Продвижение России в деле создания условий для конвертируемости национальной
валюты не сильно способствует применению рубля в международных расчетах,
поскольку российская экономика невелика в глобальном масштабе и составляет
около 4% мирового ВВП. Что касается становления рубля в качестве резервной
валюты, то достижение этой цели требует, по крайней мере, чтобы в стране была
стабильно низкая инфляция (на уровне не выше 2-4% в год) и экономика страны во
многом не зависела от мировых цен на сырье.
Поэтапное решение задачи по формированию в России мирового финансового
центра предполагает предварительно создание в Москве таких условий для
размещения акций близлежащих зарубежных компаний стран СНГ, которые были бы для
них более предпочтительны по сравнению с размещением в Лондоне или Нью-Йорке.
Взаимосвязь между глобальными, региональными рынками капитала и усиление
конкуренции между различными международными финансовыми центрами за привлечение
капитала выдвигает в качестве не менее важной задачи для России - это полное
принятие МСФО.
Отказ от внедрения стандартов, которые расходятся с глобальными
стандартами и МСФО, ставит российский бизнес в более выигрышное положение, так
как обеспечивает предоставление сопоставимой и прозрачной финансовой информации
на глобальном рынке. Уже вводятся необходимые законодательные изменения,
касающиеся биржевых операций и обеспечивающие более благоприятные условия
иностранным эмитентам для размещения своих акций на российских биржах.
В декабре 2010 г. на ФБ «РТС» и ММВБ началась торговля российскими
депозитарными расписками (РДР) на акции ОАО «РусАл», которая стала первой
компанией, реализующей бессрочную программу выпуска РДР с целью повышения
привлекательности ее акций и обеспечение доступа к ним широкого круга
инвесторов, ориентированных на российские акции. Для создания ликвидного рынка
РДР Сбербанком России, как эмитентом РДР, в качестве маркет-мейкеров привлечены
крупнейшие российские брокеры «ВТБ Капитал», «Ренессанс Брокер» и «Тройка
Диалог».
Список
литературы
1. Федеральный закон «Об
инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме
капитальных вложении» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ
2. Антипова
<http://www.ozon.ru/person/3517528/> О.М. Правовое регулирование
инвестиционной деятельности. Анализ теоретических и практических проблем. 2010.
3. Слюнина В.А.
Особенности инвестиционного процесса в современной экономике Российской
Федерации // Современные научные исследования и инновации. 2012.
. Василенок В.Л.,
Никифорова В.Д., Сергеева И.Г. Современные направления развития институтов
коллективного инвестирования: монография. 2011.
. Никифоров А. А.
Анализ инвестиционных процессов в российской экономике//Научный журнал НИУ
ИТМО. Серия «Экономика и экологический менеджмент». 2014.
6. Шерстнева
<http://www.litres.ru/galina-sherstneva/> Г.С., Каткова
<http://www.litres.ru/m-katkova/> М. А., Воротилова
<http://www.litres.ru/n-vorotilova/> Н. Н., Мальцева
<http://www.litres.ru/uliya-malceva/> Ю.Н. Управление инвестициями. 2010.
7. Гущин В. В.,
Овчинников А. А. Инвестиционное право. М., 2009.