Влияние в краткосрочной и долгосрочной перспективе двух основных показателей энергетического рынка, цены нефти и потребления нефтепродуктов на ВВП
Введение
Экономической задачей большинства стран является
поддержание экономического роста страны и снижения колебаний выпуска в
краткосрочной перспективе.
Многие исследователи обратили своё внимание на
изучение влияния энергетического рынка на динамику ВВП ввиду особой роли
энергии в экономике. Потребление энергии необходимо для производства товаров и
услуг, поэтому энергетическая отрасль является важной для функционирования
других отраслей экономики. Изменения в отрасли энергии обладают огромным мультипликативным
эффектом.
Данная работа посвящена изучению влияния в
краткосрочной и долгосрочной перспективе двух основных показателей
энергетического рынка, цены нефти и потребления нефтепродуктов на ВВП. Анализ
проводится для трёх развитых стран с сильным промышленным сектором:
Великобритании, Италии и Канады. При этом в работе делается акцент на
взаимосвязи энергетических факторов и других макроэкономических показателей для
более полного анализа каналов воздействия данного рынка на экономику. энергетический рынок векторный авторегрессия
У данной работы есть две отличительные черты.
Во-первых, кроме макроэкономических переменных, которые часто используются
исследователями, были добавлены такие переменные, как темп роста промышленного
производства, темп роста строительного сектора и темп роста числа
зарегистрированных легковых автомобилей. Будет рассмотрено влияние этих
переменных на ВВП и факторы энергетического рынка. Также, будет изучено влияние
данных переменных на другие макроэкономические факторы.
Во-вторых, степень открытости экономики и
процент инвестиций в ВВП будут использованы в модели. Эмпирическая значимость
этих двух факторов была подтверждена в работах по экономическому росту. Однако
вроде не было работ, которые рассматривали возможность влияния энергетического
рынка на экономику через эти показатели.
Дипломная работа имеет следующую структуру. В
первой части работы будет представлен обзор работ, посвящённых взаимосвязи ВВП
и энергетического рынка. Во второй части будут указаны данные, которые были
использованы в исследовании, и будет проведён предварительный анализ временных
рядов. В третьей части для определения системы взаимосвязи энергетического
рынка и ВВП будут оценены модели векторной авторегрессии. Затем, для оценки
краткосрочной и долгосрочной взаимосвязи, будет использована векторная модель
исправления ошибок. В заключительной части, будут представлены основные выводы
и предложения по улучшению данной модели.
1. Исследования взаимосвязи энергетического
рынка и ВВП
Валовой внутренний продукт (ВВП) - это
макроэкономический показатель, выражающий совокупную стоимость конечных товаров
и услуг, созданных в течение года на территории страны.
ВВП может быть посчитан как сумма всех
добавленных стоимостей в экономике; как сумма доходов от использованных за год
факторов производства на территории страны или как сумма расходов на
приобретение товаров и услуг, созданных в стране.
Данная работа уделяет особое внимание различиям
взаимосвязи переменных в краткосрочном и долгосрочном периоде, поэтому стоит
упомянуть различия между краткосрочной и долгосрочной динамикой ВВП.
Краткосрочные колебания выпуска обычно соотносят к теории деловых циклов.
Данная теория предполагает, что экономики имеют тренд роста, но выпуск экономик
не всегда совпадает с выпуском, соответствующим тренду.
Современные учёные определяют экономический рост
как долгосрочную тенденцию увеличения реального выпуска на душу населения.
Экономический рост - это количественный показатель, который связан с ростом
общего благосостояния: ростом продолжительности жизни, качества медицинского
обслуживания, уровня образования, сокращения продолжительности рабочего дня и
т. д. (виртуальный экономический словарь URL: #"879927.files/image001.jpg">
|
Великобритания
|
Канада
|
|
|
|
Рисунок 1. Энергетический баланс по потреблению
энергии в 2011 г.
«Источник
данных:
BP Statistical review of world energy full report 2012»
Во-вторых, эти три страны являются важными участниками
мирового рынка нефти. Великобритания и Канада входят в первую двадцатку по
экспорту нефти. А по импорту сырой нефти все три страны входят в первую
двадцатку. Стоит отметить, что в рассматриваемый период Канада является нетто
экспортёром сырой нефти. А Великобритания являлась нетто экспортёром сырой
нефти до 2006 года, теперь она нетто импортёр. Италия является одним из самых
крупных импортёров нефти в Европе.
Рейтинг стран по экспорту и импорту нефти
(баррель в день)
«Источник данных: www.cia.gov. The World
Factbook. Дата обращения: 13.06.2013.»
Таблица 1
|
Рейтинг
стран по экспорту нефти (баррель в день)
|
|
Место
|
Экономика
|
Уровень
экспорта
|
|
11
|
Канада
|
1,355,000
(оценка 2009 г.)
|
|
16
|
Великобритания
|
788,900
(оценка 2009 г.)
|
|
60
|
Италия
|
6,300
(оценка 2010 г.)
|
|
Рейтинг
стран по импорту нефти (баррель в день)
|
|
Место
|
Экономика
|
Уровень
импорта
|
|
7
|
Италия
|
1,591,000
(оценка 2010 г.)
|
|
11
|
Великобритания
|
942,100
(оценка 2009 г.)
|
|
15
|
Канада
|
791,100
(оценка 2009 г.)
|
В-третьих, все три страны имеют достаточно близкие
позиции по уровню ВВП в рейтинге стран мира.
Позиции Великобритании, Италии и Канады в
рейтинге стран по уровню ВВП 2011г. «Источник данных: World Bank. Дата
обращения: 05.06.2013.»
Таблица 2
|
Рейтинг
стран по уровню ВВП (миллион $)
|
|
Место
|
Экономика
|
Уровень
ВВП
|
|
7
|
Великобритания
|
2,445,408
|
|
8
|
Италия
|
2,193,971
|
|
11
|
Канада
|
1,736,051
|
|
|
|
|
Рейтинг
стран по уровню ВВП по паритету покупательной способности (миллион $)
|
|
Место
|
Экономика
|
Уровень
ВВП
|
|
9
|
Великобритания
|
|
10
|
Италия
|
1,983,986
|
|
14
|
Канада
|
1,393,846
|
|
|
|
|
Рейтинг
стран по уровню ВВП на душу населения ($)
|
|
Место
|
Экономика
|
Уровень
ВВП
|
|
11
|
Канада
|
50,343.69
|
|
25
|
Великобритания
|
38,974.32
|
|
27
|
Италия
|
36,130.45
|
Наконец, выбор был связан с наличием и качеством
представленных данных. Данные развитых стран, как правило, обладают достаточно
высоким качеством.
С помощью обменного курса, все номинальные
величины были переведены в доллары. Затем, номинальные величины были переведены
в реальные с использованием дефлятора. Наконец, был взят логарифм всех рядов,
которые не представлены в процентах.
Также были проведены тесты на
единичный корень для каждого ряда (см. табл.1,8,15, чтобы установить тип
нестационарности ряда, если она присутствует. Для проверки на стационарность
был использован <#"879927.files/image004.gif"> нестационарен,
но разность, 
является
стационарной.
Темпы роста промышленного
производства, числа зарегистрированных легковых автомобилей и строительного
сектора являются стационарными рядами.
Можно отметить определённые
трудности, связанные со сбором данных. Первоначально планировалось использовать
выбросы углекислого газа, процент альтернативных источников энергии от общей
используемой энергии и процент нетто импорта нефти от ВВП, но ввиду проблем с
данными, они не были использованы в работе. Годовая выборка с этими данными
оказалась слишком небольшого размера, в результате, регрессии были
нестабильными и коинтеграция рядов отсутствовала.
Стоит отметить насчёт квартальных
данных, что на сайте OECD.Stat они представлены уже очищенными от сезонных
колебаний с помощью методов X12-ARIMA или TRAMO-SEATS. С помощью добавления
фиктивных переменных было проверено, что сезонность действительно отсутствует в
авторегрессиях дипломной работы. Однако было бы лучше использовать изначально
неисправленные квартальные данные, чтобы рассмотреть возможное изменение связи
ВВП и энергетического рынка по сезонам года.
Проблема также возникла с ценой на
нефть. Мировая цена на нефть и цена на нефть внутри страны могут отличаться.
Ввиду ограниченности информации о цене на нефть внутри страны, для всех стран
была использована мировая цена.
.2 Оценка векторной авторегрессии
Данная работа исходит из
предположения о том, что взаимосвязь всех переменных представляет собой систему
уравнений. Другими словами, предполагается, что каждая переменная может
оказывать влияние на все остальные и наоборот. Поэтому в данной работе будут
использоваться модели векторной авторегрессии.
Вначале будет расписана процедура
оценки моделей с эконометрической стороны. Потом будет проведён анализ моделей
и будут представлены общие результаты и различия по странам.
Математическая презентация модели
VAR:
, (1)
где yt - вектор эндогенных
переменных, - вектор экзогенных переменных, , A2,…, Ap, B - матрицы оцениваемых
коэффициентов,
εt - вектор остатков, которые
могут иметь корреляцию между собой, но не могут иметь корреляцию со своими
лагами и всеми переменными правой части уравнения.
Прежде чем приступить к оценке
векторных авторегрессий, были взяты разности всех нестационарных рядов.
Также, сразу после оценки
авторегрессии проводились тесты на исключения лагов. Оптимальное число лагов
определялось с помощью критерия Шварца. Данный критерий выбирает более простые
(parsimonious) модели в сравнении с критерием Акаике. Затем, проводился тест на
исключение лагов определённого ряда или всех рядов из системы. Если ряд
оказывался незначимым, то ряд больше не использовался в качестве зависимой
переменной. Также, в случае выявления признаков мультиколлинеарности, модель
была изменена.
После определения числа лагов и
важных переменных, были проведены тесты причинности по Грейнджеру. Эти тесты
позволяют узнать, какие переменные оказывают значимое влияние по Грейнджеру на
каждую отдельно взятую переменную.
Первая оценённая модель
рассматривала взаимосвязь ВВП, цены на нефть, потребления нефтепродуктов,
ставки процента, процента инвестиций в ВВП и степени открытости экономики.
Затем, в модель были добавлены темпы роста промышленного производства, строительного
сектора и числа зарегистрированных автомобилей. Тесты на исключение лагов
показали, что в большинстве случаев темпы роста промышленного производства и
строительного сектора являются значимыми, а темп роста числа зарегистрированных
автомобилей незначимыми. Поэтому, число зарегистрированных автомобилей было
часто исключено в моделях.
Изначально, в моделях не был
добавлен общий индекс цен или инфляции, чтобы избежать возможной
мультиколлинеарности, которая могла быть вызвана связью между ценой нефти и
инфляцией. Но авторегрессии часто указывали на взаимосвязь цены нефти,
потребления нефтепродуктов и ставки процента в странах. Было сделано
предположение, что такие результаты происходят из-за связи цены нефти с
инфляцией. Поэтому дефлятор ВВП был добавлен в авторегрессии. Для закрепления
утверждения о связи цены нефти с инфляцией, вместо дефлятора ВВП в
авторегрессии был добавлен рост потребительских цен.
Далее в работе представлены
обобщённые результаты о влиянии переменных на другие факторы по отношению к
предыдущему периоду (см. приложения 2,3,5,6,7 по Италии; 9,11,12,13,14 по
Канаде; 16,18,19,20,21 по Великобритании).
Во всех спецификациях оптимально
было включать один лаг переменных. С помощью тестов по Грейнджеру было
определено, какие переменные оказывают значимое влияние на другие. Затем по
коэффициенту определялось направление влияния на другие переменные.
Влияние переменных на ВВП достаточно
сильно отличается по странам. В Канаде темп роста потребления топлива и индекс
цен положительно влияют на ВВП и темп роста заработной платы отрицательно
влияет на ВВП. Получается, что чем больше экономика потребляет топлива, тем
больше ВВП. Рост заработной платы влияет отрицательно, вероятно, труд является
важным ресурсом производства. Связь цены на нефть и инфляции похоже приводит к
положительной связи ВВП с инфляцией и отсутствием значимости влияния цены нефти
на ВВП.
Для Великобритании темп роста
процента инвестиций в ВВП и темп роста промышленного производства положительно
влияют на ВВП. Ставка процента и дефлятор ВВП отрицательно влияют на темп роста
ВВП. А темп роста потребления нефтепродуктов и цена нефти незначимо влияют на
темп роста ВВП. Получается, что для этой страны инвестиции и промышленный
сектор являются важными источниками роста ВВП. Рост ставки процента, вероятно,
означает рост реальной ставки через уравнение Фишера, и как следствие падение
инвестиций и ВВП в целом. Цена на нефть незначима из-за связи с инфляцией, и
как следствие, с дефлятором ВВП и ставкой процента.
Для Италии темп роста процента
инвестиций в ВВП отрицательно влияет на ВВП и на рост промышленного
производства. Вероятно, рост инвестиций происходит за счёт финансирования
непривлекательных проектов.
Энергетический рынок оказывает
влияние на экономику Канады и Италии через процент инвестиций в ВВП. В
большинстве спецификаций для Канады цена на нефть положительно влияет на
процент инвестиций в ВВП. Возможно, рост цены нефти приводит к увеличению
денежных ресурсов, которые используются для финансирования инвестиций. Также
возможно рост цены на нефть связан с увеличением инфляции, тогда через
уравнение Фишера реальная ставка должна падать, а инвестиции расти.
Интересно то, что в Канаде
значимость влияния темп роста цены нефти на инвестиции пропадает, только когда
и рост промышленного производства, и индекс инфляции присутствуют в
спецификации модели. Возможно, рост промышленного производства связан с
доходами от нефтяных предприятий. Также рост промышленного производства
приводит к росту инвестиций.
А в Италии темп роста потребления топлива
положительно влияет на инвестиции. Возможно, рост потребления топлива вызван
увеличением производства товаров и услуг. А доход от этого дополнительного
производства может пойти на финансирование инвестиций.
В сравнение с Канадой и Италией, в
Великобритании ни одна переменная энергетического рынка не влияет по Грейнджеру
значимо на темп роста процента инвестиций в большинстве регрессий.
В Канаде и Великобритании
наблюдается связь между показателями энергетического рынка и заработной платы.
В Канаде потребление топлива отрицательно влияет на рост заработной платы.
Возможно, чем больше потребление топлива, тем больше занятость населения.
Профсоюзам становится тяжелее добиваться более высокой заработной платы из-за
низкой безработицы.
А в Великобритании темп роста цены
на нефть положительно влияет на рост заработной платы. До 2006 года
Великобритания - нетто экспортёр нефти, значит, рост цены на нефть приводит к
улучшению экономической ситуации. В результате, должен расти спрос на рабочую
силу, и как следствие, должна повыситься заработная плата.
В Италии и Великобритании
присутствует связь между энергетическим рынком и степенью открытости экономики.
В Великобритании темпы роста цены нефти и потребления топлива положительно
влияют на степень открытости экономики. А в Италии только цена на нефть
положительно влияет на темп роста степени открытости экономики. Степень
открытости экономики определяется как отношение суммы экспорта и импорта к ВВП.
До 2006 года Великобритания является экспортёром нефти, поэтому рост цены на
нефть приводит к росту экспорта и ВВП. В результате теоритически степень
открытости может вырасти или упасть в краткосрочном периоде. Эмпирические
результаты показывают, что эффект положительный. А в Италии если растёт
потребление нефтепродуктов, то происходит рост импорта и падение ВВП. В
результате, степень открытости экономики растёт.
Что касается ставки процента, то
прослеживается связь между ценой нефти и ставкой процента через инфляцию во
всех странах. Также возможно, присутствует стабилизирующая политика. Когда ВВП
растёт или есть улучшение экономической ситуации, ставку увеличивают. В
результате, происходит рост реальной ставки, предполагая неизменные ожидания
инфляции, и как следствие, падение инвестиций и ВВП.
В Канаде темп роста потребления
топлива положительно и темп роста степени открытости экономики отрицательно
влияют на темп роста цены нефти. Потребление топлива растёт, следовательно,
увеличивается спрос на сырую нефть. В результате, цена сырой нефти растёт.
Связь цены нефти и степени открытости экономики, возможно, возникает через
экспорт нефти.
В Великобритании темп роста
инвестиций - положительно, а темп роста ставки процента - отрицательно влияют
на цену нефти. А в Италии рост промышленного производства положительно влияет
на цену нефти. Возможно, уровень инвестиций и промышленный сектор могут
оказывать влияние через спрос сырой нефти. Также, нельзя исключать случайность
получить значимость влияния данных переменных.
Во всех странах разные переменные
оказывают влияние на темп роста потребления топлива. В Канаде ставка процента
отрицательно и индекс цены положительно влияют по Грейнджеру на потребление
нефтепродуктов. Вероятно, увеличение темпа роста ставки процента оказывает
отрицательное влияние на экономику, и как следствие, в следующем периоде меньше
денежных средств может быть направлено на потребление топлива. Что касается
индекса цен, инфляция и рост цены на нефть связаны. Так как Канада является
крупным экспортёром нефти, то рост цены ресурса - это положительный шок для всей
экономики. Улучшение экономической ситуации может привести к росту потребления
топлива в следующем периоде.
В Великобритании на 5% уровне
значимости ни один фактор не влияет по Грейнджеру на потребление
нефтепродуктов. Возможно, экономика Великобритании потребляет стабильный
уровень нефтепродуктов.
В Италии темп роста цены сырой нефти
отрицательно влияет на потребление нефтепродуктов. Эта стандартная ситуация.
Сырая нефть используется для производства нефтепродуктов. Чем выше цена нефти,
тем дороже производить топливо, а значит выше цена топлива. По закону спроса, в
такой ситуации будет меньше количество спроса на топливо.
В предыдущем разделе работы
предполагалась, что дополнительные переменные будут оказывать влияние на
факторы энергетического рынка. Данное предположение скорее опровергается. Во
всех странах темп роста зарегистрированных легковых автомобилей был часто
незначим в регрессиях. Получается, что изменение темпа роста числа легковых
автомобилей не оказывает значимого влияния на спрос топлива.
В Канаде и Великобритании темпы
роста промышленного производства и строительного сектора не оказывают значимого
влияния по Грейнджеру на показатели энергетического рынка. Получается, что эти
переменные не должны приводить к изменению цены нефти или потребления топлива.
Но возможно, они оказывают влияние на показатели нефтяного рынка через другие
переменные.
Для сравнения данных по
строительному сектору для Италии не было. А рост промышленного производства
положительно влияет на цену нефти. Возможно, рост промышленного производства
приводит к росту спроса на нефть, и как следствие, к росту цены нефти.
В дипломной работе для Италии также
были введены фиктивные переменные: землетрясение и евро. Ввиду специфики
географического положения, в Италии землетрясения не являются редкостью. Так
как Италия является достаточно небольшой страной, землетрясения могут иметь
эффект на достаточно большой территории. Введение данной фиктивной переменной
принципиально не поменяло взаимосвязи ВВП и энергетического рынка.
Фиктивная переменная евро была
введена, чтобы учесть эффекты от присоединения Италии в Еврозону. Введение этой
фиктивной переменной также принципиально не поменяло взаимосвязи ВВП и
энергетического рынка. Возможно, эффекты землетрясений и введения евро влияют
на Италию более сложно, чем предполагают обычные фиктивные переменные.
Что касается откликов на импульсы,
то векторная авторегрессия представляет собой AR модель в многомерном
пространстве. Поэтому аналогично AR модели векторная авторегрессия может быть
записана в виде векторной модели скользящего среднего.
Например, для простой системы с
двумя временными рядами:
(2)
Если провести ряд преобразований, то
можно получить следующее выражение:
(3)
В данном примере откликами на
импульсы принято называть 
, 
, 
и 
. Фактически, отклики на импульсы
показывают реакции временных рядов на различные шоки. Например, 
показывает мгновенную реакцию yt в
результате увеличения εx,t
на
единицу.
К сожалению, без введения
дополнительных ограничений невозможно получить отклики на импульсы. В данной
дипломной работе будут проанализированы обобщённые реакции (Generalized
Impulses) и отклики на импульсы по разложению Холецкого. Стоит отметить, что
порядок переменных важен для разложения Холецкого, но не важен для построения
обобщённых реакций. Также, для разложения Холецкого будет введена поправка на
степени свободы в небольшой выборке.
Далее, в работе будут приведены
обобщённые реакции на импульсы трёх основных переменных: ВВП, цены нефти и
потребления нефтепродуктов. В приложении 22 представлены реакции на импульсы
согласно разложению Холецкого по некоторым из проверенных комбинаций порядка
переменных. В целом, оба метода указывают на похожие реакции переменных на
шоки.
Далее на рисунке 2 приведены
диаграммы обобщённой реакции темп роста ВВП на шок темпа роста цены сырой нефти
в исследуемых странах.
|
|
|
|
|
|
|
Великобритания
|
|
Канада
|
Рисунок 2. Обобщённая реакция темпа роста ВВП на
шок темпа роста цены сырой нефти
«Источник: расчеты автора»
На рисунке 2 приведены обобщённые диаграммы
сравнения по исследуемым странам реакции ВВП на шок темпа роста цены сырой
нефти. В Канаде и Великобритании шок темпа роста цены сырой нефти приводит к
увеличению темпа роста ВВП, а в Италии шок цены нефти в целом приводит к
уменьшению ВВП. Это неудивительно для экспортёров и импортёра нефти
соответственно.
Стоит обратить внимание, что во всех странах шок
цены нефти может привести к падению ВВП. Далее рассмотрим обобщённую реакцию
темпа роста ВВП на шок темпа роста потребления нефтепродуктов.
|
Италия
|
|
|
|
Великобритания
|
|
Канада
|
|
|
|
|
Рисунок 3. Обобщённая реакция темпа роста ВВП на
шок темпа роста потребления нефтепродуктов
«Источник: расчеты автора»
На рисунке 3 приведены диаграммы обобщённой
реакции темпа роста ВВП на шок темпа роста потребления нефтепродуктов по
исследуемым странам. Ввиду увеличения темпа роста потребления нефтепродуктов
темп роста ВВП мгновенно изменяется, в Канаде реакция меняется только во втором
периоде. Ожидается, что темп роста ВВП упадёт в Канаде и вырастет в Италии и
Великобритании из-за увеличения темпа роста потребления, но в целом во всех
странах шок темпа роста потребления нефтепродуктов может привести к уменьшению,
увеличению или незначимому изменению темпа роста ВВП.
Далее рассмотрим обобщённую реакцию темпа роста
цены сырой нефти на шок темпа роста ВВП.
|
Италия
|
|
|
|
Великобритания
|
|
Канада
|
|
|
|
|
Рисунок 4. Обобщённая реакция темпа роста цены
сырой нефти на шок темпа роста ВВП
«Источник: расчеты автора»
На рисунке 4 приведены диаграммы обобщённой
реакции темпа роста цены нефти на шок темпа роста ВВП. Во всех исследуемых
странах шок темпа роста ВВП может привести к уменьшению, увеличению или
незначимому изменению темпа роста цены на нефть. Возможно, эффект
неопределённый, так как есть и другие важные игроки на мировом рынке энергии.
Далее рассмотрим обобщённую реакцию темпа роста цены сырой нефти на шок темпа
роста потребления нефтепродуктов в исследуемых странах.
|
Италия
|
|
|
|
Великобритания
|
|
Канада
|
|
|
|
|
Рисунок 5. Обобщённая реакция темпа роста цены
сырой нефти на шок темпа роста потребления нефтепродуктов «Источник: расчеты
автора»
На рисунке 5 приведены диаграммы обобщённой реакции
темпа роста цены сырой нефти на шок темпа роста потребления нефтепродуктов. В
Италии и Великобритании темп роста цены на нефть падает из-за шока темпа роста
потребления нефтепродуктов, а в Канаде потребление нефтепродуктов почти не
влияет на темп роста цены нефти. Снова эффект неопределённый, поэтому, нужно
учесть влияние других важных игроков на мировом рынке энергии. Далее рассмотрим
обобщённую реакцию потребления нефтепродуктов на шок ВВП в исследуемых странах.
|
Италия
|
|
|
|
Великобритания
|
|
Канада
|
|
|
|
|
Рисунок 6. Обобщённая реакция темпа роста
потребления нефтепродуктов на шок темпа роста ВВП «Источник: расчеты автора»
На рисунке 6 приведены диаграммы обобщённой
реакции темпа роста потребления нефтепродуктов на шок темпа роста ВВП. В Канаде
и Великобритании реакция темпа роста потребления нефтепродуктов на шок темпа
роста ВВП почти одинаковая. В сравнение, в Италии темп роста потребления
вначале растёт, потом падает, а с четвертого периода незначимо отличается от
первоначального уровня. Далее рассмотрим обобщённую реакцию темпа роста
потребления нефтепродуктов на шок темпа роста цены сырой нефти в исследуемых
странах.
|
Италия
|
|
|
|
Великобритания
|
|
Канада
|
|
|
|
|
Рисунок 7. Обобщённая реакция темп роста
потребления нефтепродуктов на шок темп роста цены сырой нефти «Источник:
расчеты автора»
На рисунке 7 приведены диаграммы обобщённой
реакции темпа роста потребления нефтепродуктов на шок темпа роста цены сырой
нефти в исследуемых странах. Ожидается, что в Великобритании и Италии темп
роста потребления нефтепродуктов первоначально упадёт, затем вырастет, а в
Канаде потребление вырастет. Но в целом, во всех странах изменение потребления
нефтепродуктов в результате шока цены нефти может быть как положительным, так и
отрицательным в пределах двух стандартных отклонений. Далее рассмотрим
обобщённую реакцию темпа роста дефлятора ВВП на шок темпа роста цены сырой
нефти в исследуемых странах.
|
Италия
|
|
|
|
Великобритания
|
|
Канада
|
|
|
|
|
Рисунок 8. Обобщённая реакция темпа роста
дефлятора ВВП на шок темпа роста цены сырой нефти
«Источник: расчеты автора»
На рисунке 8 приведены диаграммы обобщённой
реакции темпа роста дефлятора ВВП на шок темпа роста цены сырой нефти. В Италии
и Великобритании темп роста дефлятор ВВП может вырасти, упасть или не
измениться, а в Канаде темп роста дефлятор ВВП вырастет.
.3 Оценка векторной модели коррекции ошибками
Проделанные ранее действия в предыдущем пункте
позволили нам оценить взаимосвязь основных показателей экономики и
энергетического рынка, но для экономики важны не только долгосрочные, но и
краткосрочные эффекты. Для того чтобы учесть эти эффекты можно использовать
векторную модель коррекции ошибками. Эта модель включает в себя преобразование
первоначальной модели с нестационарными рядами в модель со стационарными
рядами, при этом можно изучать краткосрочные и долгосрочные эффекты
одновременно. Фактически, векторная модель коррекции ошибками является
векторной авторегрессией с ограничениями.
В случае двух временных рядов, модель коррекции
ошибками выглядит следующим образом.
Первоначальная модель ADL(1,1):
, (4)
где Xt, Yt - временные ряды первой
разности и εt
- остаток.
Считая, что в долгосрочном периоде
все переменные достигают стационарного состояния (то есть 
и т.д.), и,
выполнив ряд преобразований, получаем долгосрочное взаимоотношение:
(5)
После ряда преобразований
первоначальной модели ADL(1,1), можно получить следующее уравнение модели
исправления ошибок:
Векторная модель ошибок имеет
аналогичную презентацию и интерпретацию, но для большего числа рядов.
Для векторной модели:
Модель коррекции ошибками имеет
следующий вид:
где
и 
Для оценки модели коррекции ошибками
все стационарные ряды и фиктивные переменные не были использованы. То есть была
оценена модель с ВВП, ценой на нефть, потреблением нефтепродуктов, ставкой
процента, процентом инвестиций в ВВП и степенью открытости экономики.
Линейная комбинация рядов будет
обладать порядком интеграции, равным самому большому порядку интеграции среди
рядов. Но если у рядов есть долгосрочная связь, их линейная комбинация может
обладать меньшим порядком. В данной работе у большинства рядов порядок
интеграции равен 1, следовательно, возможно существуют их стационарные линейные
комбинации.
Проверки на коинтеграцию временных
рядов осуществлялась с помощью метода Йохансена. В программе EViews надо
указывать спецификацию теста среди 6 возможных вариантов предпосылок. Согласно тестам
Дикки-Фуллера (ADF) используемые временные ряды не являются стационарными
относительно тренда, поэтому можно предположить вариант 2, то есть наличие
константы (отсутствия тренда) у коинтегрирующего уравнения и отсутствия
константы у VAR.
Программа EViews проводит два теста
Йохансена: trace test и maximum eigenvalue test. Иногда тесты могут давать
разные результаты насчёт числа коинтегрирующих связей, поэтому в данной работе
число коинтегрирующих связей было определено только с использованием статистики
следа.
В приложениях 2, 9, 16 указаны
оценки векторной модели с помощью которой определялось число коинтегрирующих
связей для векторной модели коррекции ошибками. В приложениях 3, 10, 17 оценки
векторной модели коррекции ошибками и оценки значимости потребления
нефтепродуктов и цены нефти в долгосрочной взаимосвязи.
Далее в работе представлены
графические презентации обобщённых реакций переменных на шоки и их
интерпретация.
|
Италия
|
|
|
|
Великобритания
|
|
Канада
|
|
 
|
|
|
Рисунок 9. Обобщённая реакция темпа роста ВВП на
шок темпа роста цены сырой нефти
«Источник: расчеты автора»
На рисунке 9 приведены диаграммы обобщённой
реакции темпа роста ВВП на шок темпа роста цены сырой нефти в исследуемых
странах. Шок темпа роста цены сырой нефти приводит к увеличению темпа роста ВВП
для экспортёров нефти, но в Великобритании эффект значительно слабее, чем в
Канаде. Для Италии шок темпа роста цены сырой нефти приводит к уменьшению темпа
роста ВВП.
|
Италия
|
|
|
|
Великобритания
|
|
Канада
|
|
 
|
|
|
Рисунок 10. Обобщённая реакция темпа роста ВВП на
шок темпа роста потребления нефтепродуктов
«Источник: расчеты автора»
На рисунке 10 приведены диаграммы обобщённой
реакции темпа роста ВВП на шок темпа роста потребления нефтепродуктов. В Канаде
шок темпа роста потребления нефтепродуктов в стране приводит к увеличению темпа
роста ВВП, эффект становится заметнее во времени в краткосрочном периоде. В
Италии шок темпа роста потребления нефтепродуктов в стране приводит к
небольшому увеличению темпа роста ВВП в начале, а затем незначительным
изменениям в краткосрочном периоде. В Великобритании шок темпа роста
потребления нефтепродуктов в стране приводит к уменьшению темпа роста ВВП.
|
Италия
|
|
|
|
Великобритания
|
|
Канада
|
|
 
|
|
|
Рисунок 11. Обобщённая реакция темпа роста цены
сырой нефти на шок темпа роста ВВП
«Источник: расчеты автора»
На рисунке 11 приведены диаграммы обобщённой
реакции темпа роста цены сырой нефти на шок темпа роста ВВП. В Великобритании и
Канаде шок темпа роста ВВП приводит к увеличению темпа роста цены на нефть в
краткосрочном периоде, но эффект затухающий.
В Италии шок темпа роста ВВП приводит к
уменьшению темпа роста цены на нефть. Вероятно, чем меньше темп роста ВВП, тем
меньше темп роста импорта товаров, в том числе и сырой нефти. Далее на рисунке
12 приведены диаграммы обобщённой реакции темпа роста цены сырой нефти на шок
темпа роста потребления нефтепродуктов в исследуемых странах.
|
Италия
|
|
|
|
Великобритания
|
|
Канада
|
|
 
|
|
|
Рисунок 12. Обобщённая реакция темпа роста цены
сырой нефти на шок темпа роста потребления нефтепродуктов «Источник: расчеты
автора»
На рисунке 12 приведены диаграммы обобщённой
реакции темпа роста цены сырой нефти на шок темпа роста потребления
нефтепродуктов. В Канаде темп роста потребления нефтепродуктов положительно
влияет на темп роста цены нефти. А в Великобритании и Италии шок потребления
нефтепродуктов отрицательно влияет на цену нефти.
|
Италия
|
|
|
|
Великобритания
|
|
Канада
|
|
 
|
|
|
Рисунок 13. Обобщённая реакция темпа роста потребления
нефтепродуктов на шок темпа роста ВВП «Источник: расчеты автора»
На рисунке 13 приведены диаграммы обобщённой
реакции темпа роста потребления нефтепродуктов на шок темпа роста ВВП. В Италии
и Канаде темп роста потребления растёт из-за увеличения темпа роста ВВП в
краткосрочном периоде. В Великобритании темп роста потребления практически не
меняется из-за увеличения темпа роста ВВП.
|
Италия
|
|
|
|
Великобритания
|
|
Канада
|
|
 
|
|
|
Рисунок 14. Обобщённая реакция потребления темпа
роста нефтепродуктов на шок темпа роста цены сырой нефти «Источник: расчеты
автора»
На рисунке 14 приведены диаграммы обобщённой
реакции темпа роста потребления нефтепродуктов на шок темпа роста цены сырой
нефти. В результате шока темпа роста цены нефти темп роста потребления
нефтепродуктов увеличивается в краткосрочном периоде в Канаде. В Великобритании
и Италии наоборот падает.
Что касается долгосрочного влияния темпов роста
потребления нефтепродуктов и цены на нефть, то значимость влияния этих факторов
была определена путём введения ограничений.
В Великобритании, Италии и Канаде цена на нефть
оказывает незначимое влияние на экономику в долгосрочном периоде.
Что касается потребления нефтепродуктов, то
согласно результатам теста оно оказывает значимое влияние в долгосрочном
периоде в Италии. Согласно оценкам коинтегрирующего уравнения, потребление
нефтепродуктов положительно влияет на ВВП. Получается, что чем больше
потребление нефтепродуктов, тем больше товаров и услуг производится в стране.
В Канаде на 1 процентном уровне значимости, но
не 5% уровне значимости, потребление нефтепродуктов не оказывает значимого
влияния на экономику. В Великобритании потребление нефтепродуктов оказывает
значимое влияние в долгосрочном периоде.
В приложении 22 представлены отклики на импульсы
по разложению Холецкого согласно нескольким вариантам порядка переменных.
Далее в работе представлены обобщённые
результаты о влиянии переменных на другие переменные по отношению к предыдущему
периоду (см. приложения 3, 6, 10, 17).
В Канаде и Великобритании в следующем периоде
эффект на экономику оказывает темп роста цены на нефть, но эффект в целом
незначимый. Более того, в Канаде темп роста цены нефти - это единственный
показатель который имеет влияние для следующего периода.
Во всех странах наблюдается связь между темпом
роста энергетических факторов и темпом роста степенью открытости экономики. В
Канаде и Великобритании темп роста цены на нефть влияет на темп роста степени
открытости экономики. Эти страны являются экспортёрами нефти на большей части
рассматриваемого периода, поэтому увеличение темпа роста цены на нефть приводит
к ускорению роста экспорта и ВВП. Степень открытости экономики определяется как
отношение суммы экспорта и импорта к ВВП. В результате теоретически степень
открытости может вырасти или упасть в следующем периоде. Эмпирические
результаты показывают, что эффект всё таки положительный, но общий эффект всех
переменных на темп роста степени открытости экономики незначим. Вероятно, в
краткосрочном периоде страна не может увеличить производство нефти, чтобы
эффект от темпа роста цены на нефть был более значительным.
В Италии только темп роста потребления нефти
оказывает положительное влияние на степень открытости экономики по сравнению с
предыдущим периодом. Если растёт темп роста потребления нефтепродуктов, то
происходит увеличение темпа роста импорта и падение темпа роста ВВП. В
результате, темп роста степень открытости экономики растёт.
Результаты авторегрессий часто указывают на
связь между ценой на нефть или/и потреблением нефтепродуктов и ставкой
процента. Вероятно, так как изменение цены на нефть является шоком предложения,
есть связь между ценой нефти и инфляцией. В результате, через уравнение Фишера
возникает связь между ценой на нефть и ставкой процента.
Также возможно другое объяснение связи между
темпами роста цены на нефть и ставки процента. В Канаде на темп роста цены
нефти положительно влияет на темп роста ставки по отношению к предыдущему
периоду. Вероятно, присутствует стабилизирующая политика. Рост цены на нефть
приводит к положительному шоку экономики. Чтобы вернуть выпуск на стабильный уровень,
ставку процента увеличивают.
В Канаде и Италии энергетический рынок также
связан с темпом роста процента инвестиций в ВВП. В Канаде темп роста цены нефти
влияет на темп роста процента инвестиций в ВВП по отношению к предыдущему
периоду. Обычно ожидается, что рост цены на нефть приводит к росту издержек
фирм, так как нефть является важным производственным ресурсом. В результате
инвестиции должны падать (Jiménez-Rodríguez,
Sanchez, 2004, p.8). Но возможно цена на нефть приводит к
росту денежных ресурсов, которые идут на инвестиции в данной стране.
Что касается Великобритании, то показатели
энергетического рынка не влияют на темп роста процента инвестиций в ВВП. По
отношению к предыдущему периоду в этой стране только ВВП и дефлятор ВВП влияют
на процент инвестиций в ВВП. Это может свидетельствовать о том, что источники
средств на инвестиции не зависят от динамики цены нефти и потребления
нефтепродуктов в предыдущем периоде. Также, изменение темпа роста процента
инвестиций не приводит к изменению темпа роста потребления нефтепродуктов по
отношению к предыдущему периоду.
Что касается влияния показателей экономики на
энергетические показатели, то по отношению к предыдущему периоду ни одна
переменная не влияет значимо на темп роста цены нефти во всех странах.
В Канаде и Великобритании ни одна переменная не
оказывает значимого влияния на темп роста потребления нефтепродуктов. Вероятно,
тяжело предприятиям и другим экономическим агентам значительно уменьшить или
увеличить потребление нефтепродуктов в сравнительно небольшом промежутке
времени.
3. Результаты исследования и возможные пути
дальнейшего изучения модели
В данной работе было проведено исследование с
помощью модели векторной авторегрессии и векторной модели исправления ошибок.
Были выявлены общие черты и различия влияния энергетического рынка на ВВП и
другие макроэкономические факторы.
Согласно обобщённым реакциям на шоки, в
большинстве случаев во всех странах шоки цены нефти, потребления нефтепродуктов
и ВВП могут приводить к положительному, отрицательному или незначимому
изменению друг друга в долгосрочной перспективе.
Влияние переменных энергетического рынка на ВВП
достаточно сильно отличается по странам.
В Канаде в краткосрочном периоде шок темпа роста
потребления нефтепродуктов оказывает положительное влияние на темп роста ВВП и
эффект становится заметнее во времени. В долгосрочном периоде шок потребления
нефтепродуктов не оказывает значимого влияния на экономику на 5% уровне
значимости.
Получается, что в Канаде влияние потребления
энергии на ВВП отличается в краткосрочном и долгосрочном периоде.
Согласно эмпирическим результатам, в Канаде шок
темпа роста ВВП приводит к увеличению темпа роста потребления нефтепродуктов в
краткосрочной перспективе.
В Великобритании шок темпа роста потребления
нефтепродуктов приводит к замедлению роста ВВП в краткосрочном периоде. В
сравнение, темп роста ВВП не влияет на темп роста потребления нефтепродуктов. В
Великобритании потребление нефтепродуктов оказывает значимое влияние на
экономику в долгосрочном периоде.
В Италии в краткосрочном периоде ВВП увеличится
в результате шока темпа роста потребления нефтепродуктов, но незначительно. Шок
темпа роста ВВП приводит к увеличению темпа роста потребления нефтепродуктов в
краткосрочном периоде. В долгосрочном периоде потребление нефтепродуктов
оказывает значимое влияние на экономику. Потребление нефтепродуктов
положительно влияет на ВВП в долгосрочном периоде. Получается, что чем больше
потребление нефтепродуктов, тем больше товаров и услуг производится в стране.
В Канаде и Великобритании шок темпа роста цены
сырой нефти приводит к увеличению темпа роста ВВП в краткосрочном периоде, но в
Великобритании эффект значительно слабее, чем в Канаде. Канада является более
крупным экспортёром нефти. К тому же, Великобритания с 2006 года становится
нетто-импортёром нефти.
Для Италии шок темпа роста цены сырой нефти
приводит к уменьшению темпа роста ВВП. Направления влияния изменения цены нефти
на ВВП неудивительны для экспортёров и импортёра нефти соответственно.
В Великобритании, Италии и Канаде цена на нефть
оказывает незначимое влияние на экономику в долгосрочном периоде.
Также возможно изменение цены на нефть связано с
изменением инфляции, и как следствие, с реальной ставкой. Результаты
авторегрессий указывают на связь между ценой на нефть или/и потреблением
нефтепродуктов и ставкой процента. Так как изменение цены на нефть является
шоком предложения, есть связь между ценой нефти и инфляцией. В результате,
через уравнение Фишера возникает связь между ценой на нефть и реальной ставкой
процента, и как следствие, между ценой нефти и процентом инвестиций.
Стоит отметить, что энергетический рынок
оказывает влияние на экономики Канады и Италии через процент инвестиций в ВВП.
Рост энергетических факторов может быть связан с увеличением денежных ресурсов,
которые используются для финансирования инвестиций.
В краткосрочной перспективе присутствует связь
между энергетическим рынком и степенью открытости экономики во всех странах.
Эта связь происходит за счёт изменения импорта или экспорта нефти.
В краткосрочном периоде в Канаде и
Великобритании ни одна переменная не оказывает значимого влияния на потребление
нефтепродуктов. Вероятно, тяжело предприятиям и другим экономическим агентам
значительно уменьшить или увеличить потребление нефтепродуктов в сравнительно
небольшом промежутке времени.
Во всех странах темп роста зарегистрированных
легковых автомобилей был часто незначим в регрессиях. Получается, что особого
влияния на экономику данный показатель не имеет.
В Канаде и Великобритании темпы роста
промышленного производства и выпуска разрешений на помещения не оказывают
значимого влияния по Грейнджеру на показатели энергетического рынка.
Получается, что эти переменные не должны приводить к изменению цены нефти или
потребления топлива. Но возможно, они оказывают влияние на показатели нефтяного
рынка через другие переменные.
Для Италии данных на деятельность строительного
сектора не было, чтобы провести сравнение. А рост промышленного производства
влияет на цену нефти. Возможно, рост промышленного производства приводит к
росту спроса на нефть, и как следствие, к росту цены нефти.
Работа может быть подвержена проблеме
неправильной спецификации модели. Невозможно учесть все объясняющие факторы,
поэтому всегда есть риск получения неправильной спецификации модели. Например,
Барро (2001) рассматривал влияние образования на ВВП.
Было бы интересно проверить связь между
энергетическим рынком и образованием. Если в регионе развита энергетическая
отрасль, то предприятия могут оказывать материальную помощь школам и высшим
учебным заведениям, специализирующимся в инженерии.
Также многие учёные показали важность связи
экономического роста и неравенства. К примеру, Alesina, Rodric (1994)
предполагают, что неравенство влияет на рост, потому что неравенство вызывает
социальное беспокойство и требование в перераспределении дохода.
Можно было бы проверить для экспортёров нефти,
например, не приводит ли рост ВВП в результате развития нефтяной отрасли к
более неравномерному распределению доходов и не приводит ли углубление
неравенства доходов к понижению ВВП, которое может частично уменьшить
положительные эффекты развития отрасли на ВВП.
В данной работе не учтены специфические
характеристики законодательной базы и налоговой базы каждой страны.
Законодательные базы могут содержать в себе законы, запрещающие использование
топлив с низким качеством или ограничивающие выбросы в окружающее среду. Также,
не только наличие подобных законов, но точность их соблюдения и жесткость
наказания в случае их нарушения, оказывают влияние на энергетический рынок и
экономику в целом. Более того, эмпирически подтверждена значимость сильной
законодательной системы для экономического роста в статье Barro (2001).
Возможно, также стоит учитывать различия
менталитета людей из разных стран. К примеру, разные предпочтения к видам
топлива, отношения к сохранению окружающей среды и энергосбережения могут
приводить к разным функциям спроса по странам.
К сожалению, не получилось найти данных об
эффективности используемых энергетических ресурсов или технологий на
энергетическом рынке. Потребление может быть относительно невысоким в
экономике, потому что одинаковое количество энергетического ресурса может
генерировать больше выходной энергии, например, электричества, или может быть
использовано для получения более качественного топлива.
Стоит также отметить, что определённые
недостатки модели связаны с выбором эконометрических методов. Во-первых, в
моделях с системами, к примеру, VAR и VECM, эконометрические результаты сильно
зависят от выбора переменных.
Во-вторых, так как большинство переменных
являются эндогенными, в векторной авторегрессии каждая новая переменная
добавляет сразу несколько коэффициентов, тем самым, уменьшает степени свободы в
большей степени, чем в стандартных моделях. Поэтому, только самые важные
переменные энергетического рынка и экономики использовались. Чтобы учесть
влияние большего числа переменных можно использовать панельные данные, так как
они заметно увеличивают размер выборки.
Если бы выборка с годовыми данными стала бы
больше, то тогда можно было бы использовать данные по выбросам углекислого
газа, доли нетто импорта нефти в ВВП или в общем нетто импорте. Тем самым,
анализ взаимосвязи энергетического рынка и ВВП был бы более детальным.
Панельные данные также позволили бы использовать
ряды, по которым отсутствуют данные по всем годам или кварталам.
Наконец, использование панельных данных
позволило бы провести анализ и обнаружить общие черты и различия во взаимосвязи
ВВП и энергетического рынка для большого числа стран. Также, можно было бы
изучать взаимосвязь ВВП и энергетического рынка по разным группам стран,
например, отдельно для развитых и развивающихся стран, экспортёрам и импортёрам
нефти.
Заключение
Данная работа оценивает взаимосвязь между ВВП и
энергетическим рынком. Анализ был проведён для Великобритании, Италии и Канады.
Основные результаты о влиянии цены нефти на ВВП
были следующими. В Канаде и Великобритании шок темпа роста цены сырой нефти
приводит к увеличению темпа роста ВВП в краткосрочном периоде. Однако в
Великобритании эффект значительно слабее, чем в Канаде, потому что Канада
является более крупным экспортёром нефти.
Для Италии шок темпа роста цены сырой нефти
приводит к уменьшению темпа роста ВВП. Направления влияния на ВВП неудивительны
для экспортёров нефти, Великобритании и Канады, и импортёра нефти, Италии.
В Великобритании, Италии и Канаде цена на нефть
оказывает незначимое влияние на экономику в долгосрочном периоде.
В краткосрочном периоде шок темпа роста
потребления нефтепродуктов оказывает положительное влияние на темп роста ВВП в
Канаде и эффект становится заметнее во времени. В долгосрочном периоде шок
потребления нефтепродуктов не оказывает значимого влияния на экономику на 5%
уровне значимости.
В Великобритании шок темпа роста потребления
нефтепродуктов приводит к замедлению роста ВВП в краткосрочном периоде. В
Великобритании потребление нефтепродуктов оказывает значимое влияние на
экономику в долгосрочном периоде.
В Италии в краткосрочном периоде ВВП увеличится
в результате шока темпа роста потребления нефтепродуктов, но незначительно. В
долгосрочном периоде потребление нефтепродуктов положительно влияет на ВВП в
долгосрочном периоде. Получается, что чем больше потребление нефтепродуктов,
тем больше товаров и услуг производится в стране.
Модель данной работы может стать основой для
будущих исследований взаимосвязи энергетического рынка и ВВП. В дальнейшем,
можно усложнить работу, рассмотрев большее число каналов влияния
энергетического рынка на экономику. Также, можно улучшить работу за счёт
использования более продвинутых эконометрических методов.
Список использованной
литературы
Alesina
A., Rodric D. Distributive politics and Economic Growth [online]. The Quarterly
Journal of Economics, Vol. 109, № 2 [May 1994]. Available from www.jstor.org:
<#"879927.files/image061.gif">
|
Порядок
переменных 2
|
d_lg_oil_price d_lg_oil_c
ind_prod_gr d_i_gdp pass_car_reg d_open_to_trade d_lg_gdp d_gdp_deflator
d_interest
|
|
|
|
Порядок
переменных 3
|
d_lg_oil_price d_open_to_trade
d_gdp_deflator pass_car_reg d_lg_gdp d_interest ind_prod_gr d_i_gdp
d_lg_oil_c
|
|
|
|
|
|
Великобритания
|
Порядок
переменных 1
|
d_lg_gdp d_interest d_lg_oil_price
d_lg_oil_c d_i_gdp d_open_to_trade d_gdp_deflator ind_prod_gr pass_car_reg
|
|
|
|
Порядок
переменных 2
|
d_lg_oil_price d_lg_oil_c
ind_prod_gr d_i_gdp pass_car_reg d_open_to_trade d_lg_gdp d_gdp_deflator
d_interest
|
|
|
|
Порядок
переменных 3
|
d_lg_oil_price d_open_to_trade
d_gdp_deflator pass_car_reg d_lg_gdp d_interest ind_prod_gr d_i_gdp
d_lg_oil_c
|
|
|
Канада
|
Порядок
переменных 1
|
d_lg_gdp d_interest d_lg_oil_price
d_lg_oil_c d_i_gdp d_open_to_trade d_gdp_deflator ind_prod_gr pass_car_reg
|
|
|
|
Порядок
переменных 2
|
d_lg_oil_price d_lg_oil_c
ind_prod_gr d_i_gdp pass_car_reg d_open_to_trade d_lg_gdp d_gdp_deflator
d_interest
|
|
|
|
Порядок
переменных 3
|
d_lg_oil_price d_open_to_trade
d_gdp_deflator pass_car_reg d_lg_gdp d_interest ind_prod_gr d_i_gdp
d_lg_oil_c
|
Италия
|
Порядок
переменных 1
|
lg_gdp interest lg_oil_price
lg_oil_c i_gdp open_to_trade
|
|
|
|
Порядок
переменных 2
|
lg_oil_price lg_oil_c i_gdp
open_to_trade lg_gdp interest
|
|
|
|
|
|
|
Порядок
переменных 3
|
lg_oil_price open_to_trade lg_gdp
interest i_gdp lg_oil_c
|
|
|
Великобритания
|
Порядок
переменных 1
|
lg_gdp interest lg_oil_price
lg_oil_c i_gdp open_to_trade
|
|
|
|
Порядок
переменных 2
|
lg_oil_price lg_oil_c i_gdp
open_to_trade lg_gdp interest
|
|
|
|
Порядок
переменных 3
|
lg_oil_price open_to_trade lg_gdp
interest i_gdp lg_oil_c
|
|
|
Канада
|
Порядок
переменных 1
|
lg_gdp interest lg_oil_price
lg_oil_c i_gdp open_to_trade
|
|
|
|
Порядок
переменных 2
|
lg_oil_price lg_oil_c i_gdp
open_to_trade lg_gdp interest
|
|
|
|
Порядок
переменных 3
|
lg_oil_price open_to_trade lg_gdp
interest i_gdp lg_oil_c
|
|
|