Признак
|
Виды
инвестиционных проектов
|
По целям
инвестирования
|
Инвестиционные
проекты, обеспечивающие прирост объема выпуска продукции Инвестиционные
проекты, обеспечивающие расширение (обновление) ассортимента продукции
Инвестиционные проекты, обеспечивающие повышение качества продукции
Инвестиционные проекты, обеспечивающие снижение себестоимости продукции
Инвестиционные проекты, обеспечивающие решение социальных, экологических и других
задач
|
По уровню
автономности реализации
|
Инвестиционные
проекты, независимые от реализации других проектов предприятия Инвестиционные
проекты, зависимые от реализации других проектов предприятия
|
По срокам
реализации
|
Краткосрочные
инвестиционные проекты с периодом реализации до 1 года Среднесрочные
инвестиционные проекты с периодом реализации от 1 года до 3 лет Долгосрочные
инвестиционные проекты с периодом реализации свыше 3 лет
|
По объему
необходимых инвестиционных ресурсов
|
Небольшие
инвестиционные проекты (до 100 тыс. долл. США) Средние инвестиционные проекты
(от 100 до 1000 тыс. долл. США) Крупные инвестиционные проекты (свыше 1000
тыс. долл. США)
|
По предлагаемой
схеме финансирования
|
Инвестиционные
проекты, финансируемые за счет внутренних источников Инвестиционные проекты,
финансируемые за счет акционирования (первичной или дополнительной эмиссии
акций) Инвестиционные проекты, финансируемые за счет кредита Инвестиционные
проекты со смешанными формами финансирования
|
Источник:
Орлова Е.Р. Инвестиции [22]
|
Инвестиционная политика компании выявляет способы реализации
и наиболее эффективные пути расширения и модернизации производственного,
финансового и научно-технического потенциала компании, с целью обеспечения
долгосрочной финансовой устойчивости данной компании.
В процессе разработки инвестиционной политики рассматриваются
необходимые объемы необходимых финансовых ресурсов, способов эффективного
использования собственных денежных средств и возможностей привлечения
дополнительных ресурсов из внешних источников.
Инвестиционные проекты согласуются между собой в процессе
реализации и определения объемов выделяемых денежных средств, исходя из
необходимости достижения положительного общего экономического эффекта.
Для реализации задач и целей инвестиционной политики
разрабатываются специализированные инвестиционные программы и проекты.
Например, «Программа выхода на рынок ценных бумаг» может
предусматривать дополнительную эмиссию акций компаний и подготовку проектов
выставления акций на фондовой бирже.
Следствием эффективной реализации данной программы может быть
решена проблема привлечения дополнительных денежных средств за счет эмиссии
акций, что позволит заложить основы для осуществления новых эмиссий, в случаях,
если предприятию потребуются дополнительные финансовые ресурсы для
осуществления своих программ и проектов.
Реализация программ по выпуску акций несет дополнительные
финансовые издержки, но в конечном итоге позволит привлечь инвестиционные
ресурсы, необходимые для развития компании.
При этом, формируется система мониторинга, управления и
оценки результатов внедряемых инвестиционных проектов.
Управление инвестиционными средствами компании происходит
внутри всех целевых программ и проектов и одновременно внутри отдельно взятых
инвестиционных проектов.
Таким образом, инвестиционная политика компании представляет
собой сложно систему по управлению инвестиционными средствами в данной
компании.
Главная задача внешней политики компании это рациональное и
четкое распределение финансовых и материальных инвестиционных средств между
различными программами и проектами компании, формирование портфеля инвестиций,
осуществление реальных инвестиционных проектов и обеспечение их эффективности и
результативности.
Также, инвестиционная политика компании представляет собой
совокупность разных решений и подходов, которые используются для эффективного
вложения финансовых ресурсов в какое либо прибыльное дело.
Инвестиционная политика компании нацелена на достижение
среднесрочных и долгосрочных задач и целей инвестиционной деятельности и
определение главных путей их достижения, что особенно важно в условиях
изменчивости рыночной конъюнктуры и длительности инвестиционного цикла.
Инвестиционная политика компании, с учетом сроков разработки,
реализации и окупаемости инвестиционных проектов, может быть рассчитана на
довольно длительный промежуток времени. При этом инвестиционная политика
компании должна быть гибкой и учитывать необходимость своевременных
корректировок с учетом изменений рыночной конъюнктуры.
2. Анализ состояния инвестиционной политики
строительных компаний РК
2.1 Современные проблемы и перспективы
инвестиционной деятельности строительных компаний в РК
Строительная отрасль является одной из наиболее мощных
индустриальных отраслей промышленного производства и включает в себя
строительно-монтажные, проектно-конструкторские, проектно-изыскательные
организации и предприятия, ведомства по управлению строительной отраслью,
научно-исследовательские институты, а также фирмы малого бизнеса.
Капитальное строительство является самостоятельной отраслью
экономики, занимающейся созданием новых и ремонтом, модернизацией, расширением
и техническим перевооружением действующих объектов непроизводственного и
производственного назначения[24].
Особенность строительной отрасли состоит в том, что она
занимается сооружением объектов жилой недвижимости и недвижимых объектов
основных фондов. (см. приложение 2)
Процесс осуществления строительной деятельности отличается
капиталоемкостью, материалоемкостью, большой длительностью, использованием
специального оборудования и технологий, а также особой структурой управления.
Инвестиционная деятельность в строительной отрасли является
процессом долгосрочного вложения денежных ресурсов для достижения следующих
целей:
) Расширение производства
) Получение дохода
) Создание новых объектов промышленного и гражданского
строительства
) Достижения иных показателей и результатов.
Главная проблема, с которой сталкиваются строительные
компании при осуществлении инвестиционной деятельности, является нехватка
финансовых ресурсов или неспособность их эффективного использования в процессе
осуществления строительства, а также отсутствие эффективных методик оценки и
анализа инвестиционных проектов в строительной отрасли.
Особенно эта проблема характерна для процесса выбора
источников финансирования.
Главным параметром формирования оптимальной структуры
источников финансирования строительных проектов, является сравнение соотношений
их положительных и отрицательных сторон. При этом главным показателем
доступности различных источников финансирования является их цена[26].
В практической деятельности строительных компаний в
Республике Казахстан при выборе источников финансирования или при оценке
стоимости капитала появляются различные сложности, что в конечном итоге
негативно влияет на эффективность инвестиционного проекта в строительной
отрасли.
Проблема выбора источников финансирования в строительной
деятельности упрощается ввиду наличия большого количества новых инструментов,
которые позволяют привлекать дополнительные финансовые ресурсы, включая
капиталы паевых инвестиционных фондов.
На данном этапе, в связи с развитием банковской системы,
финансового рынка, и общего развития экономики Республики Казахстан, у
строительных компаний появляются новые возможности и перспективы в области
финансирования инвестиционных проектов за счет продажи своих акций, выпуска
облигаций или привлечения средств по лизинговым схемам.
Однако, данными преимуществами могут воспользоваться только
крупные строительные компании, что является сдерживающим фактором развития
конкретных предприятий и строительной отрасли в целом.
Мировой опыт показывает, что негативное воздействие на
строительную отрасль могут оказывать институциональные факторы политического,
административного и правового характера.
Различные государственные институты, не занимаясь проектной
деятельностью в строительство, тем не менее, формируют правила осуществления
инвестиционной деятельности, что заставляет строительные компании принимать
свои инвестиционные решения с учетом всех норм и правил, которые иногда прямо
или косвенно могут оказывать сдерживающее воздействие на развитие строительной
отрасли[27].
Так, законодательные изменения в долевом строительстве
оказывают прямое воздействие на степень доступа строительных компаний к
финансовым ресурсам частных инвесторов, а также на стоимость финансовых
средств. Данное обстоятельство побуждает строительные компании вырабатывать
более серьезный подход к процессу диверсификации источников финансирования
строительства.
Кроме таких источников финансирования, как коммерческие банки
и частные инвесторы, строительным компаниям необходимо привлекать финансовые
средства путем выпуска облигаций, продажи части своих акций на фондовом рынке,
активнее пользоваться услуга лизинга и возможностью привлечения ресурсов на
мировом рынке капитала.
В настоящий момент, ввиду неразвитости методической базы
анализа инвестиционных проектов, создание крупных строительных проектов в
Республике Казахстан требует выработки принципиально новых методов
инвестиционного анализа строительной отрасли.
Проблематичность выбора правильных решений после проведения
инвестиционного анализа в строительстве обусловлена следующими
обстоятельствами:
) Уникальность и сложность строительства многих
объектов, а также долгосрочный характер многих строительных проектов
) Нехватка финансовых средств, которые необходимы для
реализации инвестиционных проектов в строительстве
) Отсутствие единого методологического подхода в
процессе оценки эффективности инвестиций
) Наличие ведомственных интересов государственных
органов и специфических административных барьеров.
Данное обстоятельство подчеркивает важность развития
инвестиционного анализа с целью обеспечения высокой эффективности
инвестиционных проектов в строительной отрасли.
Инвестиционно-строительная деятельность представляет собой
комплекс экономических, организационных и производственных мероприятий частного
бизнеса и государственных органов по накоплению и дальнейшему вложению денежных
средств в процесс создания или модернизацию основных фондов производственного и
непроизводственного характера, с целью получения дохода и достижения
положительного социального эффекта.
Субъектами инвестиционной строительной деятельности являются:
) Инвесторы
) Застройщики
) Заказчики
) Подрядчики
) Научно-исследовательские и проектные институты
) Фирмы по производству строительных материалов
) Предприятия строительного машиностроения
) Фирмы, выпускающие строительное, энергетическое и
другое оборудование.
Мировой опыт инвестиционной деятельности в строительном
комплексе показывает, что стабильность предприятия достигается при помощи
свободного обращения инвестиционных ресурсов и их дальнейшую материализацию в
оптимальные сроки в форме готовых объектов строительства.
Также, мировой опыт показывает, что для развития строительной
отрасли и решения ее основных проблем необходимо создание новых экономических
регуляторы, которые бы занимались проблемами строительной отрасли и
способствовали бы возвратности инвестиций.
Развитие строительного комплекса в Республике Казахстан
требует упрощения процедуры поиска инвестиционных ресурсов для осуществления
инвестиционной деятельности в строительстве, качественного применения
отраслевых, технологических, продуктовых, экономических пропорций и
соотношений, повышения квалификации кадров, создания эффективных строительных
норм и правил, развития межрегиональных, межотраслевых и межгосударственных
связей в области строительной индустрии.
В этом процессе особое место должны занять обоснование,
разработка и реализация актуальных инвестиционных проектов.
Одной из главных проблем строительной отрасли в Республике
Казахстан, является отсутствие экономических стимулов, способствующих внедрению
современных технологий и материалов в строительной отрасли.
Другой важной проблемой строительной отрасли является
нехватка квалифицированных инженеров и рабочих.
Эти проблема оказывает негативное воздействие на сроки
реализации и качество строительных проектов.
Данные проблемы можно решить путем организации
образовательных центров, финансируемых крупными строительными компаниями с
целью подготовки квалифицированного персонала для строительной отрасли.
Также, можно выделить и другие проблемы строительной отрасли,
включая слабый маркетинг казахстанских производителей и низкий уровень
кооперации и взаимодействия с проектировщиками.
Другой проблемой строительной отрасли является так называемая
«проблема тендеров», которая состоит в том, что компании, предлагающие самые
низкие цены, становятся победителями в конкурсе при отсутствии гарантий с их
стороны по поводу качества строительных работ. Тендеры порождают подкуп,
сговоры и различные коррупционные схемы.
Многие строительные компании Казахстана специально занижают
стоимость своих услуг, с целью победить в тендере и вытеснить конкурентов.
Однако данный процесс оказывает негативное воздействие на строительную отрасль,
ввиду небольшого количества строительных компаний и перспектив появления
компаний монополистов после вытеснения более мелких фирм.
Компании, предлагающие низкие цены за свои услуги, с целью
победить в тендере, часто предоставляют услуги низкого качества, так как
снижение цены не может не отразиться на этом показателе.
Проблема тендеров заключается в том, что многие строительные
компании Казахстана, содержащие дорогостоящую строительную технику и
квалифицированную рабочую силу, не могут себе позволить снижать цену на свои
услуги ввиду наличия высоких издержек. Как следствие, такие компании часто
проигрывают в тендере, в то время как контракты заключаются с мелкими
строительными фирмами, предоставляющими некачественные услуги по заниженным
ценам.
В Республике Казахстан не существует высокоразвитой системы
контроля за проведением тендеров. Создание подобной системы контроля за
тендерами, позволило бы подвергать строительные компании комплексным проверкам,
и допускать к конкурсу только те из них, которые смогли доказать высокие
качественные показателей предоставляемых ими услуг.
Необходимые меры по приведению в порядок процесса
лицензирования, обеспечения надлежащего качества проектирования и строительства
требует совершенствования законодательной базы в области осуществления
государственных закупок.
В 2014 году, при Палате Предпринимателей Республики Казахстан
были созданы ассоциации по строительству, целью которых является рассмотрение и
анализ проблем строительной отрасли и выработка механизмов их решения.
Предложения и рекомендации по решению проблем строительной
отрасли, выработанные Палатой Предпринимателей Республики Казахстан,
направляются правительству республики для их дальнейшего рассмотрения.
Цель работы Ассоциации по строительству заключается в устранении
административных барьеров и улучшении инвестиционного климата в строительной
отрасли. Это требует необходимости проведения комплексной работы и тесного
сотрудничества Ассоциации со всеми строительными компаниями республики в
процессе выявления и решения проблем строительной отрасли.
Еще одной проблемой строительной отрасли Республики Казахстан
является неспособность местных строительных компаний полностью обеспечить все
потребности внутреннего рынка республики. Это, в свою очередь, требует
дополнительных инвестиций в развитие производства строительных материалов.
По данным Агентства Республики Казахстан по статистике
предприятия, занимающиеся производством строительных материалов, покрывают лишь
2/3 внутреннего спроса республики.
Около 80% предприятий, занимающихся производством
стройматериалов, относится к категории малых фирм, в результате чего в
промышленности стройматериалов наблюдается маленький объем производства товаров
с высокой добавленной стоимостью.
Несмотря на наличие хорошей сырьевой базы для развития
отрасли производства стройматериалов, в Республике Казахстан хорошо развиты в
основном отрасли по производству кирпича и цемента.
В 2007 году, треть используемого в строительстве цемента
импортировалась из-за рубежа, но постепенное увеличение производственных
мощностей казахстанских заводов позволит в скором времени полностью отказаться
от импорта данного вида продукции.
В структуре производства строительных материалов в Республике
Казахстан основными проблемами являются:
) Низкий технологический уровень производства,
) Использование энергоемких технологий,
) Износ основных фондов
) Нехватка оборотных финансовых средств.
Негативное воздействие на отрасль производства строительных
материалов оказывает отсутствие отечественных технологий, оборудования и машин,
используемых при производстве строительных материалов. Неспособность
строительных компаний удовлетворить рыночные потребности по номенклатуре,
объему и качеству продукции выразились в импорте строительных материалов на
сумму более 3-х млрд. долларов США в 2014 году.
После резкой девальвации национальной валюты в Российской
Федерации в начале 2015 года, казахстанские производители строительных
материалов начали испытывать трудности конкуренции с российскими компаниями,
чья продукция стала намного дешевле казахстанских аналогов.
Для строительных фирм Казахстана привлечение инвестиционных
ресурсов в необходимых объемах затруднено, ввиду высокой капиталоемкости
производственных мощностей, длительного срока их строительства и
продолжительных сроков окупаемости инвестиций.
В сфере производства стройматериалов существует много мелких
фирм, чьи возможности по привлечению капитала весьма ограничены.
К основным проблемам, которые задерживают развитие отрасли
производства строительных материалов в Республике Казахстан, относятся:
) Несоответствие международным стандартам системы
государственного нормирования и технического регулирования
) Устаревшие принципы ценообразования
) Низкий уровень производительности труда
) Низкий уровень оснащенности производства строительных
материалов высокотехнологичным оборудованием
) Сложность привлечения инвестиций в строительную
отрасль.
Государственное участие в строительных проектах, реализация
крупных инфраструктурных программ и динамичное осуществление государственной программы
жилищного строительства должно способствовать росту притока капитала в отрасль
производства строительных материалов и жилищного строительства.
Необходимо стимулировать капиталовложения в промышленность по
производству стройматериалов с целью импортозамещения строительной продукции,
особенно в виду того, что себестоимость производства многих видов строительных
материалов в Казахстане может быть намного ниже, чем средние мировые
показатели, ввиду наличия в Казахстане хорошей сырьевой базы.
С этой целью необходимо совершенствование налогового
законодательства республики с целью упрощения процедуры предоставления
инвестиционных преференций для субъектов строительного бизнеса.
Дальнейшее развитие строительной индустрии Казахстана требует
принятия программ развития отрасли и создание предприятий по производству
строительных материалов.
Данные предприятия должны располагаться близко к сырьевым
месторождениям и иметь доступ к развитой железнодорожной и автодорожной
инфраструктуре, что позволило бы повысить эффективность строительной отрасли и
дать качественный рывок ее развитию.
Одной из проблем жилищного строительства является отсутствие
финансирование со стороны коммерческих банков.
Казахстанские коммерческие банки ужесточают условия выдачи
ипотечных кредитов в то время, как на ипотеку приходится около 70% продаж
объектов жилищного строительства.
Коммерческие банки нуждаются в долгосрочном фондировании для
ипотеки, так как им не выгодно выдавать кредиты на длительные сроки (15-25
лет).
Успех развития промышленности производства строительных
материалов в Казахстане может быть достигнут путем активной
государственно-частной кооперации в строительной отрасли, что в конечном итоге
усилит социальную составляющую экономической политики государства, создаст
новые рабочие места и укрепит национальную экономику.
Основными направлениями развития промышленности
стройматериалов должно стать:
) Стимулирование внутреннего спроса на строительные
материалы и услуги строительных компаний при помощи программ поддержки развития
жилищного строительства, импорта новейших строительных технологий домостроения,
развитие частно-государственного партнерства в области возведения объектов
инфраструктуры
) Поддержка прикладных исследований в сфере
строительной промышленности на основе профильных высших учебных заведений
) Разработка новых перспективных технологий управления
и производства в строительной отрасли при помощи создания центра компетенций,
который будет оказывать поддержку процессам импорта новейших технологий и
разработки отечественных
) Повышение квалификации инженерно-технического
персонала в строительной отрасли
) Усиление государственной поддержки строительной
отрасли, включая общую и селективную поддержку.
В Республике Казахстан существует значительный потенциал
развития отрасли производства строительных материалов.
Можно выделить следующие факторы, обуславливающие перспективы
развития строительной отрасли в ближайшем будущем:
) Рост национальной экономики и улучшение
благосостояния населения
) Динамичный рост объемов строительства
) Повышение платежеспособного спроса благодаря
улучшению уровня жизни населения
) Наличие больших запасов минеральных и сырьевых
ресурсов, которые находят применение в строительстве
) Развитие предпринимательской деятельности в РК
) Наличие сравнительно дешевой и квалифицированной
рабочей силы
Существуют большие перспективы развития
экспортно-ориентированных производств строительных материалов, ввиду выгодного
географического положения Казахстана и практически полного отсутствия
высокотехнологических производств строительных материалов в соседних странах,
за исключением Китая и Российской Федерации.
Удовлетворение потребностей строительного сектора Казахстана
в качественной, экологически чистой, экономичной, современной строительной
продукцией и материалами требует осуществления следующих мер:
) Модернизация действующих и восстановление
неработающих предприятий строительной отрасли
) Государственная поддержка развития строительной
отрасли, с целью обеспечения полного импортозамещения
) Развитие более современных методик обработки сырья
) Упрощение и оптимизация процедур лицензирования
) Развитие национальной системы сертификации и
стандартизации, с целью повышения конкурентоспособности казахстанской продукции
) Разработка и внедрение новых ресурсо- и энергосберегающих
технологий в предприятия, производящие строительные материалы
) Увеличение бюджетных ассигнований на научные
исследования в строительной сфере
) Уменьшение тарифов на железнодорожные перевозки
стройматериалов
) Развитие сотрудничества и кооперации с иностранными
предприятиями
) Обеспечение тарифных и налоговых льгот
производителям конкурентоспособной, высокотехнологической строительной
продукции.
Таким образом, развитие строительной отрасли в Республике
Казахстан требует качественного изменения отраслевых, технологических,
продуктовых и экономических соотношений и пропорций. Необходимы изменения в
области подготовки квалифицированных кадров, изменения в строительной науке и
обеспечение создания эффективных межрегиональных, межгосударственных и
межотраслевых связей.
2.2 Анализ инвестиционной деятельности компании
«Алматы Курылыс»
АО Национальная Холдинговая компания «Алматыкурылыс» является
одной из самых крупных строительных компании в Республике Казахстан и
объединяет более десяти тысяч сотрудников. До 1990 года компания-предшественник
была Главным территориальным управлением по строительству при Совете Министров
КазССР [28].
В 1995 году был образован акционерный холдинг, получивший
название «Алматыкурылыс».
Сегодня «Алматыкурылыс» объединяет 14 ТОО и акционерных
обществ. Деятельность всех подразделений «Алматыкурылыс» дает возможность
руководству холдинга вносить значительный вклад в развитие строительной отрасли
Республики Казахстан.
Национальная Холдинговая компания «Алматыкурылыс» была зарегистрирована
в Департаменте Юстиции Республики Казахстан, в городе Алматы 18 сентября 2003
г. «Алматыкурылыс» является акционерным обществом [28].
Рисунок 2. Организационная структура управления НХК
«Алматыкурылыс».
Основными видами деятельности «Алматыкурылыс» является:
) Выполнение строительно-монтажных работ
) Производство, хранение, закупка, переработка и сбыт
товаров народного потребления и продукции производственного назначения
) Разработка, реализация, экономическое и программное
обеспечение научно-технической продукции
) Маркетинговая и инвестиционная деятельность
) Оказание услуг физическим и юридическим лицам,
включая коммунальные, бытовые, оздоровительные, лизинговые, транспортные
услуги, а также организация общественного питания, туризма и других видов
сервисного обслуживания населения
) Торгово-закупочная, коммерческая и посредническая
деятельность
) Операции с ценными бумагами
) Создание совместных предприятий с иностранными
фирмами
) Трастовое управление имуществом юридических и
физических лиц
) Выпуск, размещение и обслуживание облигаций
) Оказание информационных и консультативных услуг
) Иные виды деятельности, не запрещенные
законодательством Республики Казахстан.
Рисунок 3. Структура НКХ «Алматыкурылыс»
Различные виды деятельности осуществляются АО «Алматыкурылыс»
после получения соответствующей лицензии.
Рисунок 4. Структура строительно-монтажного предприятия.
АО Национальная Холдинговая компания «Алматыкурылыс» является
юридическим лицом и имеет круглую печать, самостоятельный баланс, расчетные и
прочие счета в коммерческих банках и бланки с наименованием компании. АО
«Алматыкурылыс» вправе заключать договора от своего имени, покупать
имущественные и неимущественные права, быть истцом и ответчиком в суде, нести
обязанности, открывать представительства и нести обязанности, вступать в
объединения с другими юридическими лицами, быть учредителем иных юридических
лиц.
На начало 2014 года уставной капиталов компании составил 285
млн. тенге.
«Алматыкурылыс» занимается строительством и модернизацией
различных сооружений и зданий «под ключ» с применением современных технологий.
На современном этапе более 70% строящегося жилья
финансируется по разным схемам долевого участия покупателями квартир. Около 15%
строящегося жилья финансируется за счет средств компаний застройщиков.
Рисунок 5. Схемы финансирования жилищного строительства
«Алматыкурылыс» практикует схемы долевого участия, которые
выгодны по следующим причинам:
) Минимальные расходы на процессы организации работы
схемы долевого участия
) Небольшое число участников схемы
) Контроль компанией застройщиком финансовых
поступлений
) Денежные средства дольщиков является целевыми
фондами, что предоставляет льготы в области налогообложения
) Денежные средства привлекаются на ранней стадии
начала строительства, являясь, по сути, беспроцентной ссудой.
Участники программ долевого строительства представлены двумя
сторонами:
) Дольщиками, являющимися конечными потребителями
возводимых объектов недвижимости
) Дольщиками, которые заинтересованы в финансовом
результате.
Рисунок 6. Классификация участников долевого строительства
Инвестиционная деятельность АО «Алматыкурылыс» подвержена
политическим, экономическим, социальным рискам, которые присущи инвестиционной
деятельности в Республике Казахстан.
Эти риски включают:
) Последствия экономической политики правительства РК
) Состояние общей макроэкономической обстановки в
Казахстане
) Изменения в правовой и налоговой сфере республики
) Осуществимость контрактных прав
) Колебания обменного курса национальной валюты -
тенге.
Финансовая отчетность АО «Алматыкурылыс» отражает отношение
руководства компании к общим экономическим условиям в Республике Казахстан и их
воздействие на инвестиционную деятельность и финансовое положение компании.
Компания «Алматыкурылыс» подвержена рискам колебания цен на
товары, которые приобретаются компанией на внешних рынках в валюте, и в тенге
для товаров, продаваемых на внутреннем рынке РК. Компания не занимается
хеджированием своей подверженности рискам колебания цен.
В связи с заключением сделок купли-продажи в иностранной
валюте, компания «Алматыкурылыс» подвержена валютному риску. Основной
функциональной валютой компании является тенге. Компания не занимается
хеджированием своей подверженности валютному риску.
Рисунок 7. Выполнение объемов работ НХК «Алматыкурылыс» в
разрезе регионов РК за 2012
В отношении финансовых активов «Алматыкурылыс» не требует
залога. Политика компании заключается в оценке платежеспособности клиентов,
намеренных покупать в кредит на определенную сумму.
Долгосрочная стабильность «Алматыкурылыс» и объемы ее
инвестиционной деятельности находятся в прямой зависимости от экономического
положения в Казахстане и в мире, а также от изменений в предпринимательской и
политической среде в Казахстане.
В процессе применения учетной политики руководство
«Алматыкурылыс» отслеживает внешние и внутренние индикаторы обесценения
материальных активов, с учетом возможного снижения рыночной стоимости оборудования
или оценки его способности исправно работать в будущем.
Функциональная валюта компании является валютой экономической
среды, в которой компания осуществляет свою деятельность. Функциональной
валютой «Алматыкурылыс» является тенге, так как основная деятельность компании
осуществляется в этой валюте. Активы и обязательства компании, которые выражены
в иностранной валюте, пересчитываются по валютному курсу в функциональную
валюту компании.
Основным расходам компании относятся траты на закупку
инструментов, оборудования и мебели для компании. Основные средства отражаются
в отчетности как первоначальная стоимость за вычетом накопленных убытков от
обесценения и износа.
Стоимость объектов основных средств амортизируется на
протяжении всего их жизненного цикла, который рассчитывается с учетом срока
эксплуатации оборудования и текущей оценки экономической целесообразности
использования.
В случае наличия признаков обесценения объектов основных
фондов, проводится оценка, дающая возможность выявить превышение балансовой
стоимости активов над их возмещаемой стоимостью. Проведение подобной оценки
осуществляется для каждого отдельного вида активов.
Себестоимость расходных материалов и сырья является
показателем стоимости их приобретения.
Чистая стоимость реализации продукции компании
«Алматыкурылыс» рассчитывается на основе ожидаемой цены реализации за вычетом
расходов на реализацию.
Денежные средства компании включают в себя денежные средства
в кассе и в коммерческих банках, банковские овердрафты, краткосрочные депозиты
до востребования и высоколиквидные инвестиции, которые можно быстро
конвертировать в известные суммы наличных средств, и которые незначительно
подвержены рискам изменения стоимости.
Компания «Алматыкурылыс» самостоятельно определяет систему и
форму оплаты труда своих сотрудников. Компания предусматривает в своих штатных
расписаниях и трудовых контрактах размеры окладов и тарифных ставок, при этом
рассматривая государственные тарифы как показатель минимальной гарантии оплаты
труда сотрудников соответствующей квалификации.
Форма, размер и система оплаты труда устанавливается трудовым
договором.
В соответствие с действующим законодательством Казахстана,
компания «Алматыкурылыс» уплачивает обязательные социальные отчисления за своих
сотрудников. Эти отчисления поступают на специальные счета в Государственном
фонде социального страхования.
Доходы компании не включает в себя косвенные налоги.
Налогооблагаемый доход компании «Алматыкурылыс» облагается
подоходным налогом с юридических лиц по ставке 20%.
В 2013 году компания «Алматыкурылыс» продала долю участия в
ТОО СК «Алматыжилстрой» за 13,5 млн. тенге, что было выше первоначальной
стоимости инвестиций на 9,7 млн. тенге.
Основные финансовые инструменты компании «Алматыкурылыс»
включают денежные средства и их эквиваленты, долгосрочные финансовые
инвестиции, торговую дебиторскую задолженность, торговую кредиторскую
задолженность и прочие текущие финансовые активы.
Справедливая стоимость финансовых инструментов компании
«Алматыкурылыс», включая деньги, кредиторскую и дебиторскую задолженность,
заемные средства, близки к балансовой стоимости компании. По сомнительной
дебиторской задолженности компания создает резервы.
Таким образом, на современном этапе НХК «Алматыкурылыс»
является одной из крупнейших строительных компаний в Республике Казахстан. НХК
«Алматыкурылыс» успешно осуществляет свою деятельность в различных регионах
Казахстана. Успешная деятельность данной компании находится в прямой
зависимости от состояния экономики Республики Казахстан и уровня роста благосостояния
населения республики.
3. Механизмы осуществления инвестиционной
деятельности в строительном секторе экономики РК
.1 Механизм инвестиций в строительном секторе
экономики Казахстана
Основную долю в структуре реальных инвестиций занимают капиталовложения
в создание новых объектов, ремонт, реконструкцию и модернизацию действующих
объектов недвижимости и предприятий, то есть реальные инвестиции в основном
представлены капиталовложениями в основные фонды [29].
Инвестиции с производственной точки зрения представляют собой
расходы на:
) Строительно-монтажные работы в процессе постройки
новых сооружений и зданий
) Покупка, монтаж и наладка оборудования и машин
) Проектно-изыскательные работы
) Подготовка и переквалификация кадров
) Переселение и отвод земельных участников в процессе
строительства.
Структурный состав инвестиций имеет важнейшее значение при
расчете показателей уровня эффективности капиталовложений. Это дает возможность
более детального представления инвестиций, при получении объективной информации
о динамике капитальных вложений и определении динамики их изменения с целью
проведения более рациональной инвестиционной политики предприятия.
Наибольшая доля инвестиционной деятельности в строительном
секторе приходится на возведение строительных объектов производственного
назначения, что определяет растущую роль строительной деятельности в создании
условий динамичного развития экономики страны [29].
Строительство как процесс, представляет собой вложение
финансовых ресурсов инвесторов в течение всего жизненного цикла сооружений и
зданий, строительство которых было основной целью инвестиционной деятельности.
Можно констатировать, что в Республике Казахстан происходит
образование инвестиционного комплекса, связанного со строительной деятельностью
и объединяющего собственников финансовых средств и прочих участников
инвестиционных проектов.
Инвесторы представляют собой субъекты
инвестиционно-строительной деятельности, которые осуществляют вложение
собственных, привлеченных или заемных финансовых средств в виде
капиталовложений, с целью обеспечения их целевого использования.
Инвесторами могут быть:
) Граждане, предпринимательские объединения,
предприятия промышленности и прочие юридические лица
) Органы, занимающиеся управлением государственными и
муниципальными имущественными правами
) Иностранные юридические и физические лица,
международные организации и иностранные государства
Является допустимым объединение ресурсов различных инвесторов
для осуществления капиталовложений в различные проекты.
Капиталистическая экономика имеет объективные условия
максимального сближения во времени и обеспечения взаимосвязанности и
взаимозависимости процессов накопления денежных средств и их превращения в
основные фонды.
Задача государства состоит в регулировании этих процессов как
при помощи экономических методов, включающих амортизационную политику,
налогообложение, так и при помощи законодательных инструментов, включающих
создание адекватного инвестиционного климата для инвестирования в сферу
строительства.
Возможности инвесторов выявляются количеством строящихся и
сдающихся в эксплуатацию основных объектов и рассчитываются оценкой суммы
осуществленных капиталовложений.
Общий объем капитальных вложений находится в зависимости от
следующих регуляторов:
) Прибыль, доходы от ценных бумаг и амортизация
владельцев строительных компаний от прошлой и текущей экономической
деятельности
) Способность получения долгосрочных кредитов и
займов, а также привлечение ресурсов юридических и физических лиц
) Стимулирование со стороны правительства
капиталовложений в объекты социальной инфраструктуры, включая жилье, дороги,
объекты коммунального хозяйства, при помощи субсидирования процентных ставок по
кредитам или прямого бюджетного финансирования
) Возможность и экономическая целесообразность
объединения капиталов с привлечением коммерческих банков, транснациональных
компаний, крупных финансово-промышленных корпораций в единый инвестиционный пул
) Антимонопольные методы, которые использует
государство с целью обеспечения нормальной конкурентной среды на рынке
) Наличие производственного, инвестиционного,
управленческого, финансового и организационного потенциала у компаний
строительной отрасли
) Возможности бюджетов разных уровней по
инвестированию финансовых средств.
Инвестиционная политика в сфере строительства должны стать
одним из самых приоритетных направлений экономической политики страны. В этой
связи, необходимо развитие принципиально новых инвестиционных и строительных
структур, которые должны действовать по схеме инвестиции-создание
проектов-строительство-реализация объектов- их эксплуатация.
Инвестиционные и строительные компании должны использовать
собственные:
) Строительно-монтажные подразделения
) Мощности по производству металлоконструкций, бетона,
железобетонных изделий, растворно-бетонных узлов
) Риэлтерские и эксплуатационные компании
) Управления механизации.
С целью обеспечения преуспевания компаний на строительном
рынке необходимым условием является создание вертикально-интегрированного
холдинга.
Результативная работа подобных структур предполагает
следующие мероприятия:
) Перенос определенной части технических работ со
строительных площадок на промышленные предприятия, с целью повышения
эффективности сборки различных конструкций
) Повышение уровня технологических проектных решений
сооружений и зданий с повышением их унификации и типизации
) Создание и осуществление индивидуальных проектов
строительства жилых объектов недвижимости в пределах генерального плана
развития города
) Использование долговечных, качественных строительных
материалов
) Возведение готовых объектов недвижимости в
кратчайшие сроки путем применения новейших технологий строительства
) Комплексный подход к проектированию и строительству
микрорайонов с учетом всей необходимой социальной инфраструктуры
) Создание и практическое внедрение новых механизмов
по привлечению финансовых ресурсов в строительную деятельность, что требует
привлечения финансовых средств населения, кредитов коммерческих банков,
государственных средств и ресурсов участников рынка ценных бумаг.
Процесс преобразования строительного сектора в Республике
Казахстан требует качественного изменения отраслевых, технологических,
продуктовых и экономических пропорций и соотношений. Также необходимы изменения
в области подготовки квалифицированных кадров, изменения в строительной науке и
обеспечение создания эффективных межрегиональных, межгосударственных и
межотраслевых связей.
В данном процессе важнейшее место должны занимать процессы
обоснования, создания и реализации актуальных проектов в сфере строительства.
Инвестиционный проект в строительстве представляет собой
инвестиционную деятельность по созданию инженерного сооружения гражданского или
промышленного назначения, предполагающего комплекс действий по обеспечению
достижения целевых установок после принятия инвестиционного решения, и
представленного в виде расчетно-сметных, графических и организационно-правовых
документов [29].
Данные документы устанавливают возможность осуществления
капиталовложений в возведение строительного объекта недвижимости. В данных
документах в заданной последовательности показаны финансовые показатели,
которые связаны с выполнением данного проекта и его основные характеристики.
Проектно-сметную документацию следует разрабатывать с
соответствие с принятыми нормами, правилами, стандартами. Проектно-сметная
документация должна описывать все практические действия по реализации
инвестиций.
Инвестиционная деятельность в строительной сфере требует
привлечения долгосрочных финансовых ресурсов с длительным циклом использования
и именно в этой сфере инвестиционной деятельности можно получать регулярный
поток денежной прибыли.
Инвестиционный процесс в строительстве включает постоянно
повторяющиеся циклы инвестиционной деятельности, охватывающих ряд фаз, которые
связаны с зарождением проектной идеи, ее практической реализацией и достижением
плановых показателей эффективности. (см. приложение 3)
Инвестиционный процесс в строительной деятельности имеет
несколько этапов:
) Доинвестиционный
) Инвестиционный
) Эксплуатационный
) Ликвидационный.
Доинвестиционный этап осуществляется я до начала
инвестирования финансовых средств в проект.
На этом этапе тратятся значительные денежные средства,
которые вкладываются в исследования возможностей реализации инвестиционных
проектов и проектных решений, а также в обоснование целей проектов и выбор
инструментов его реализации.
Для средних и малых проектов в строительной сфере денежные
расходы доинвестицинной фазы составляют от 1% до 5% от общего объема
капиталовложений, для крупных инвестиционных проектов траты равны 0,2-1% от
общего объема расходов.
В доинвестиционном этапе ведется переговорный процесс с
потенциальными кредиторами, инвесторами и прочими участниками инвестиционного
проекта, включая подрядчиков и субподрядчиков. (см. приложение 4) Также на этой
фазе на конкурсной основе производится выбор поставщиков оборудования, машин и
сырья.
Ведутся дополнительные переговоры о привлечение заемных
ресурсов, создается вся необходимая разрешительная документация и производится
юридическое оформление инвестиционного проекта, включающее регистрацию
компании, заключение различных договоров.
Результатом работ доинвестиционной фазы является тщательно
подготовленный бизнес-план проекта, разработка которого требует большого
количества квалифицированных и разноплановых специалистов.
На инвестиционном этапе происходит непосредственное вложение
денежных средств в выполнение мероприятий по реализации решений, которые были
приняты на доинвестиционной фазе.
Действия на инвестиционном этапе носят необратимый характер и
требуют больших затрат. Разрабатываются проектные графические чертежи, сметные
документы, заказывается и поставляется необходимое оборудование, формируются и
готовятся строительные площадки, выполняются строительно-монтажные и
пусконаладочные работы, проводятся рекламные кампании по сбыту будущей
продукции.
Эксплуатационный этап начинается после введения объекта
строительства в действие. Для промышленных объектов этот момент характеризуется
началом выпуска продукции, для объектов жилой недвижимости - началом заселения
людей, для объектов социально-бытового обслуживания - моментом начала оказания
услуг.
В период эксплуатационного этапа вложенные инвестиции
начинают приносить отдачу в виде дохода (см. приложение 5), полученного от
оказания услуг и реализации произведенной продукции. Кроме начала поступления
доходов, эксплуатационный этап характеризуется текущими эксплуатационными
затратами.
В Республике Казахстан для инвесторов, которые осуществляют
капиталовложения в строительные объекты, является крайне важным возврат
вложенных средств в максимально короткие сроки, а также возможность получения
дохода в течение максимально длительного периода времени.
Продолжительность эксплуатационной фазы имеет первостепенное
значение и серьезно влияет на такие показатели эффективности проекта, как
рентабельность, размер прибыли, экологический или социальный эффект.
.2 Инвестиционный анализ при осуществлении
инвестиционной деятельности в строительном секторе экономики Казахстана
Инвестиционный анализ в строительной отрасли представляет
собой междисциплинарную науку, которая объединяет знания в области
инвестиционного анализа реального сектора экономики, строительной области,
проектного анализа, теории инвестиций, экономического анализа, общей
экономической теории, инвестиционного менеджмента, капиталовложений в
недвижимость, финансового менеджмента, стратегического управления, страхового и
банковского менеджмента, а также бухгалтерского учета [30].
На современном этапе происходит формирование инвестиционного
анализа как самостоятельного направления общего экономического анализа.
Инвестиционный анализ используется с целью оценки и разработки показателей
эффективности инвестиционных проектов.
При этом концепции инвестиционного анализа основываются на
процедурах и методиках экономического анализа, ориентированных на создание и
продвижение альтернативных решений инвестиционных проектов, выявление силы
влияния и масштабов факторов риска и их сравнения с показателями эффективности
проекта.
Длительность жизненного цикла инвестиционных проектов в сфере
строительства, рост сметной стоимости в процессе строительства объектов,
недостаток источников финансирования, недооценка отраслевых особенностей и
факторов институционального характера оказывает крайне негативное воздействие
на процесс проектирования строительных объектов.
Главные ошибки и недоработки инвестиционного проекта, которые
определяются в доинвестиционной фазе или в процессе осуществления строительной
деятельности, отражаются в недостаточном учете потенциальной потребности в
продукции, неправильном определении стоимости привлекаемого капитала, неполной
экономической обоснованности решений инвестиционного проекта в процессе расчета
показателей экономической эффективности, недооценки ограничений
институционального порядка.
Необходимы меры по преодолению этих недостатков, так как
капитальное строительство занимает важнейшее место в технической перестройке
государства.
От размеров и уровней капитального строительства зависит
дальнейшее развитие остальных секторов национальной экономики, а также
обеспечение постоянного роста национального дохода и непрерывного увеличения
потенциала национальной экономики.
Таким образом, с целью реализации инвестиционных проектов в
сфере строительства необходим комплексный и системный подход. Решения и выгодности
капиталовложений нужно тщательно анализировать, взвешивать и обосновывать.
Инвестиционные проекты в сфере строительства являются частью
национальной экономики страны. Их реализация имеет важнейшее социальное и
политическое значение для страны.
Необходимы новые подходы к процессу анализа инвестиционных
проектов в сфере строительства, с целью детализированной разработки всех
действий необходимых для достижения поставленных целей.
Успех проектов в сфере строительства напрямую зависит от
факторов институционального характера и от правильности процесса организации
финансирования[30].
Таким образом, аналитики, занимающиеся процессом разработки
инвестиционного проекта должны серьезнее подходить к необходимости
диверсификации источников финансирования инвестиционных проектов в сфере
строительства.
Помимо ресурсов коммерческих банков и частных инвесторов,
необходимо привлекать ресурсы паевых инвестиционных фондов недвижимости,
заниматься выпуском и продажей части акций своих фирм на фондовых рынках,
привлекать капитал путем выпуска облигаций, использовать для финансирования
инвестиционных проектов лизинг и средства, которые можно привлечь на мировых
рынках капитала.
Такое многообразие возможностей привлечения финансовых
средств, дает возможность аналитикам более детально подходить к процессу выбора
источников финансирования и определению их стоимости.
Инвестиционные аналитики используют различные методы оценки
экономического эффекта от реализации инвестиционных проектов. Основой этих
подходов является механизм приведения, на основе которого разные исследователи
и аналитики предлагают методы дисконтирования [31].
Данные методы не лишены недостатков, так как от размера
ставки дисконтирования зависит уровень экономической эффективности проекта и
порядок капиталовложений в тот или иной инвестиционный проект.
Тем не менее, методы дисконтирования являются общепринятыми в
мировой практике и их нужно использовать для разработки графиков финансирования
проекта, прогнозирования потенциальной стоимости продукции, оценки экономического
эффекта и обоснования лизинговых схем и кредитных линий.
Сложности с выбором экономических решений при осуществлении
инвестиционного анализа в сфере строительства обусловлены следующими
обстоятельствами:
) Уникальностью и сложностью постройки строительных
объектов с длительным сроком строительства
) Ограниченность денежных средств для реализации
проекта
) Недостатки государственного регулирования
) Отсутствие единой методики оценки степени
эффективности инвестиций.
) Роль неопределённых и случайных факторов.
Предметом инвестиционного анализа в сфере строительной
деятельности являются отношения экономического характера, которые возникают в
процессе принятия важных решений на этапе разработки и внедрения проекта,
практика, теория и методы инвестиционного анализа в области строительной
деятельности, факторы институционального характера.
Объектом инвестиционного анализа в области строительства является сами
инвестиционные проекты в строительной сфере.
В условиях рисков и неопределенности крайне важным является
использование математических моделей в процесс анализа инвестиционных
строительных проектов. Использование математических моделей позволяет
рассчитывать различные результаты и показатели с максимальной точностью и
давать им количественную оценку, что в свою очередь, определяет выбор
необходимых подходов и инструментов с целью определения технико-экономических
показателей инвестиционных проектов в строительной деятельности.
Анализ инвестиционных проектов в строительной отрасли
является совокупностью методов, принципов, форм, средств и приемов управления в
процессе формирования, эффективного размещения, реализации и возврата
инвестиционных средств в границах жизненного цикла инвестиционного проекта.
Инвестиционный анализ является инструментом разработки и
оценки потенциальной эффективности инвестиционной деятельности различных
субъектов экономики.
Концепция инвестиционного анализа основывается на процедурах
и методиках экономического анализа, ориентированных на разработку и продвижение
альтернативных возможностей инвестиционно-проектных решений, выявлении
масштабов и возможностей воздействия рисковых факторов, а также их сравнения с
эталонными показателями эффективности.
Инструментарий, который используется в процессе проведения
инвестиционного анализа, применяется в следующих целях:
) Для выявления источников финансирования
инвестиционного проекта, их объемов и условий предоставления
) Обоснования обеспеченности собственными и
привлеченными денежными средствами, а также их правильного распределения по различным
стадиям инвестиционного проекта
) Прогнозирование потенциальных показателей
эффективности с учетом всех возможных рисков
) Определение возможностей сбыта произведенной
продукции и конкурентной среды, что предполагает проведения с этой целью
масштабных маркетинговых условий
) Обеспечение текущего мониторинга нормативов бизнес
проекта
) Оценка социальных и экологических показателей.
Перечисленные цели дают возможность рассмотрения
инвестиционного анализа как самостоятельное направление экономического анализа.
Данные инвестиционного анализа являются основанием для
внесения изменений и поправок в объем и структуру инвестиций. После
полномасштабного анализа вносятся поправки в стратегию, цели, бизнес-планы и
бюджеты инвестиционного проекта в строительной отрасли.
Реализация инвестиционного проекта в сфере строительства
требует проведения согласованных и взаимосвязанных видов анализа, к которым
можно отнести:
) Инженерный анализ
) Институциональный анализ
) Маркетинговый анализ
) Экологический анализ
) Финансово-экономический анализ
) Социальный анализ.
Качество и полнота проведения данных видов анализа дают
возможность принимать целесообразные и качественные решения, результативность
которых отражается в процессе разработки технико-экономического обоснования
инвестиций (ТЭО), а также при составлении бизнес-плана или другой проектной
документации.
Целью проведения инженерного анализа является получение
информации, позволяющей принять экономически обоснованное и технически
правильное проектное решение по строительству и использованию объектов
недвижимости.
Данный вид анализа состоит из технической и экономической
части. Задачей экономической части анализа является сборка информации о
существующих компаниях и фирмах об ассортименте производимой ими продукции. Также
анализируют наличие и доступность энергетических и топливных ресурсов,
инженерных и транспортных коммуникаций, источников сырья и людских ресурсах.
Дополнительно проводится изучение и анализ состояния земельного фонда и
жилищного комплекса.
В процессе проведения инженерного анализа производится оценка
технологии и доступной техники, и оборудования, проводится анализ затрат
технического плана.
Мероприятия технического анализа инвестиционного проекта в
строительной отрасли включают проведение:
) Инженерно-геологических исследований
) Топографо-геодезических работ
) Гидрогеологических исследований
) Климатических исследований
) Гидрологических исследований
) Почвенных исследований
) Санитарно-гигиенических исследований
) Геоботанических исследований.
То есть происходит сбор информации для разработки
инвестиционного проекта в строительной отрасли.
Маркетинговый анализ представляют собой исследования, целью
которых является оценка перспектив рынка сбыта готовой продукции. В процессе
проведения анализа определяется направление развития рынка, состояние его
сегментов и перспективы дальнейшего развития.
Основной акцент при этом делается на изучении состояния
рыночного спроса и предложения, исследовании фирм застройщиков, девелоперских
фирм, потенциальных инвесторов и общее состояние конкурентной среды.
После проведения этих исследований и на основании полученных
данных разрабатывается прогноз развития рыночного спроса, предложения, уровня
цен и конкурентных условий. Далее делается вывод о необходимых объемах продукции,
о выборе сегмента рынка, маркетинговой стратегии и методам ее реализации.
При реализации инвестиционного проекта в строительной отрасли
важное значение отводят институциональному анализу, целью которого является
оценка административной и организационной обстановки, правового и политического
климата страны или региона, в котором реализуют инвестиционный проект.
Разработка инвестиционных проектов невозможна без проведения
социального, экологического и финансово-экономического анализа.
Экологический анализ проводятся с целью выявления
потенциального вреда, который реализуемый проект может оказать на окружающую
среду, как в процессе строительства, так и в период эксплуатации. После
проведения экологического анализа принимаются меры по минимизации, предотвращения
или компенсации негативных экологических последствий строительной деятельности.
Социальный анализ имеет целью выбор таких вариантов
строительных проектов, которые соответствуют интересам целевых групп
потребителей. После проведения социального анализа даются рекомендации по
принятию мер по улучшению согласованности инвестиционного проекта интересам
целевых групп населения. При этом рекомендуется применение такой стратегии
реализации, которая встретила бы поддержку со стороны населения.
Финансового-экономический анализ представляет собой
совокупность действий аналитического характера, предназначенных для оценки
эффективности и состояния инвестиционного потенциала строительного проекта, с
целью принятия решения об инвестиционном участии в проекте[32].
Финансового-экономический анализ является расчетом с точки
зрения компании, создателя проекта или инвестора, с целью измерения
потенциальных выгод, расходов и риска инвестиционного проекта.
Инвестиционный анализ предполагает достижение следующих
целей:
) Объективная оценка возможности, потребности,
целесообразности, масштабности, безопасности, доходности и социальной
значимости инвестиционного проекта по строительству объектов промышленного,
гражданского и другого назначения.
) Определение приоритетных областей эффективного
вложения финансовых ресурсов и стратегии инвестиционного развития строительных
фирм
) Оценка соответствия инвестиционного проекта целям
инвестиционной политики компании
) Оперативное выявление негативных внутренних,
внешних, объективных и субъективных факторов, которые отдаляют достижение целей
инвестирования, а также разработка мероприятий по их корректировке
) Обоснование инвестиционных решений, которые
укрепляют рыночные позиции строительной фирмы и согласуются с ее
стратегическими и тактическими задачами.
Инвестиционный проект в строительной отрасли представляет
собой сложную систему, которая учитывает множество факторов и требует
системного и комплексного подхода к процессу анализа.
Задачами инвестиционного анализа строительного проекта являются:
) Выявление степени реализуемости инвестиционного
проекта
) Выбор источника финансирования и оценка стоимости
авансируемых средств для конкретной строительной фирмы
) Оценка внешней и внутренней среды с степени их
влияния на эффективность инвестиционной деятельности в строительной сфере
) Оптимизация факторов неопределенности и риска
) Составление прогнозов потенциальных показателей
результативности инвестиционного проекта
) Осуществление выбора наиболее привлекательного
проекта из нескольких вариантов
) Осуществление мониторинга для сбора информации и
разработки практических рекомендаций по улучшению качественных и количественных
результативных показателей проекта.
) Процедура предварительного анализа и поиск
инвестиционных концепций предполагает следующие мероприятия:
) Выбор и обоснование целей строительной деятельности
) Определение местоположения, назначения и мощности
строительного объекта
) Сравнение потребностей и возможностей инициатора
проекта
) Оценка альтернатив вложения инвестиционных средств
) Проверка выполнения лицензионных и сертификационных
требований.
После проведения этих мероприятий, составляется
информационный меморандум, отражающий результаты проведенных исследований.
Предварительная подготовка инвестиционного проекта в
строительстве включает в себя следующие стадии:
) Проведение выборочного маркетингового анализа,
включающего изучение спроса на предлагаемую продукцию, оценка текущего и
прогнозируемого уровня цен
) Оценка коммерческой эффективности и определение
суммы инвестиционных средств на основе укрупненных плановых показателей
) Выбор организационно-правовой формы и определение
участников инвестиционного проекта
) Разработка исходно-разрешительной документации.
На основе мероприятий первых двух стадий разрабатывают
технико-экономическое обоснование проекта (ПТЭО), которая дает возможность
оценить основную идею инвестиционного проекта. ПТЭО имеет схожую структуру с
ТЭО, но является намного менее детализированным документом.
Предварительное обоснование проекта содержит концепцию
инвестиционного проекта, график очередности операций, альтернативные методы
осуществления инвестиционного проекта, расходы на рудовые ресурсы и так далее.
В предварительном технико-экономическом обосновании находят
свое отражение результаты предварительного рассмотрения экологической и
социально-экономической обстановки в районе будущего строительства. Также, в
данном документе просчитано потенциальное влияние инвестиционного проекта на
окружающую среду.
Потенциальные участники инвестиционного проекта получают
предварительное технико-экономическое обоснование в виде инвестиционного
предложения для того, чтобы дать им возможность оценить степень выгодности и жизнеспособности
проекта.
После нахождения инвесторов, принимается решение о
финансировании разработки более детального технико-экономического обоснования
инвестиционного проекта.
Оценка финансовой и технико-экономической приемлемости
альтернативных проектов является наиболее затратной фазой всего
доинвестицинного этапа инвестиционного проекта и требует крупных расходов
финансовых, трудовых и временных ресурсов.
На этой фазу производится разработка технико-экономического
обоснования и детальный анализ всех вариантов альтернативного инвестирования в
строительной отрасли. Для разработки более детального технико-экономического
обоснования требуется от 12 до 15 человек в месяц.
Подобные затраты вполне оправдывают себя, так как степень
оценки инвестиционного проекта равна уровню качества подготовки
технико-экономического обоснования.
Чем выше качество технико-экономического обоснования, тем
выше вероятность реализации проекта.
Детальное финансовое и технико-экономическое обоснование
строительства должно включать и альтернативные возможности решения проблем,
которые связаны с аспектами готовящихся капиталовложений, включая технические,
коммерческие и финансовые аспекты.
Группа специалистов, привлекаемых для разработки
технико-экономического обоснования должна включать разработчиков разного
профиля:
) Экономисты и аналитики с опытом работы в сфере
инвестирования в строительной отрасли
) Маркетолог-специалист, занимающийся анализом
потенциальных рынков сбыта продукции
) Инженерно-технические кадры, занимающиеся вопросами
технологии выпуска будущей продукции
) Специалисты по социальным, экологическим и
юридическим проблемам
Все специалисты, участвующие в разработке детализированного
технико-экономического обоснования работают в тесной взаимосвязи и проводят
сравнительный, перспективный и ситуационный анализ, которые предполагают
составление расчетов денежных притоков и оттоков, моделирование процессов
инвестирования, оценку соответствия инвестиционной деятельности стратегическим
целям, сравнение каждого варианта инвестирования и их сопоставление с похожими
проектами за рубежом и в Казахстане.
В состав технико-экономического обоснования входят
мероприятия:
) Проведение глубокого маркетингового исследования,
включающего анализ сегментации рынка, спроса и предложения на рынке, уровня цен
и инфляции, состояния деловой активности и положение основных потенциальных
конкурентов, программы стимулирования сбыта произведенной продукции,
маркетинговой политики
) Детальное обоснование технологий главного и
вспомогательного производства при строительстве промышленного объекта, при
помощи разработки генерального плана, содержащего анализ различных технологий,
структуры оборудования, использования производственных мощностей, закупке новых
технологий, обновлении будущих производств, программа выпуска продукции и
расширение производства
) Подготовка информации о необходимости строительства
объектов социального назначения и жилищно-гражданском строительстве
) Анализ степени обеспеченности будущего
инвестиционного проекта материалами, сырьем, комплектующими, трудовыми и
энергетическими ресурсами
) Практическое обоснование месторасположения объекта
будущего строительства, включающее анализ наличия инженерных сетей,
транспортных коммуникаций, объектов социальной и производственной
инфраструктуры и рынков сбыта будущей продукции
) Детальный сравнительный анализ архитектурных и
строительных решений инвестиционного проекта с градостроительными требованиями,
проектами планировки жилищного строительства, промышленных зон, коммунальной,
социальной и транспортной инфраструктуры.
) Детальное описание технологии и организации
строительства, сроков строительства, решение вопросов по теплоснабжению,
энергообеспечению и газоснабжению
) Описание методов управления инвестиционным проектом,
системы организации трудовой деятельности
) Оценка характера и степени влияния проекта на
окружающую среду
) Разработка пояснительной записки, которая должна
включать данные предварительного обоснования возможностей по осуществлению
инвестиций
) Характеристика условий привлечения в проект
инвесторов
) Подготовка проектного бюджета, который должен
содержать анализ издержек осуществления проекта, анализ и прогнозирование
будущих денежных потоков, расчет капитальных расходов, расчет необходимого
размера оборотного капитала, распределение источников финансирования
инвестиционного проекта
) Анализ и оценка факторов неопределенности и риска
) Расчет сроков реализации инвестиционного проекта
) Анализ и оценка коммерческой выгодности различных
вариантов проекта
) Оценка налоговой, бюджетной и социальной
эффективности проекта
) Формулирование обстоятельств прекращения
финансирования проекта.
В процессе оценки финансовой и технико-экономической
приемлемости инвестиционного проекта всегда рассматриваются альтернативные
варианты реализации проекта. Наиболее оптимальный вариант выбирается на
основании минимальности расходов и максимальной эффективности. Выбранный самый
оптимальный вариант рекомендуется к реализации.
После чего принимается решение о дальнейшем финансировании
проектных работ, включая финансирование разработки технического проекта и
бизнес-плана, а также разработки исходно-разрешительной документации.
После завершения оценочных и аналитических процедур
доинвестиционного этапа начинается разработка бизнес-плана, служащего для
выдачи оценочного заключения по проекту и принятия решения о вложении
финансовых ресурсов в данный проект.
Бизнес план включает все аналитические документы, которые
были разработаны в период доинвестиционного этапа.
Бизнес план содержит основные задачи и цели инвестиционного
проекта:
) Общие итоги маркетингового исследования
) Результаты геологической и топографической съемки
районов строительства
) Результаты архитектурных и инженерных разработок
) Выявление организационно-правовой формы проекта
) Технологии будущего производства и строительства
) Анализ стратегии по сбыту продукции
) Оценку финансового положения компании
) Требования к квалификации рабочей силы, ее структуре
и составу
) Описание системы управленческого и бухгалтерского
учета
) Описание внутрихозяйственного и внешнего контроля
Бизнес-план является обоснованием финансовой эффективности
строительства инвестиционного объекта недвижимости и формирует представление о
потенциальных объемах дохода, сроках окупаемости, структуре расходов и доходов,
оценке денежных потоков, внутренних и внешних рисковых факторов.
Важнейшим условием бизнес-плана является подтверждение
результатов исследования заключениями консалтинговых и аудиторских фирм,
аналитическими расчетами, независимыми экспертами, статистикой, прайс-листами,
технической документацией и ссылками на проекты аналоги[32].
Показатели бизнес плана являются основанием переговорного
процесса между инициаторами проекта и будущими инвесторами и кредиторами,
ресурсы которых необходимы для реализации данного проекта.
Только на основе данных бизнес-план потенциальные инвесторы
могут оценить привлекательность инвестиционного проекта и принять решение о
вложении финансовых ресурсов в данный строительный объект.
Заключение
Инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги,
имущественные и иные права, которые имеют денежную стоимость и складываются в
объекты предпринимательской деятельности в целях получения дохода или иного
полезного результата.
Инвестиционная политика компании представляет собой общее
руководство по выбору основных направлений осуществления инвестиционной
деятельности, методов и способов ее достижения при помощи процесса эффективного
использования инвестиционных ресурсов.
Инвестиционная стратегия - это план развития предприятия на
долгосрочную перспективу с учетом имеющихся данных, источников финансирования,
возможностей привлечения заемного капитала и прогнозирования показателей
рентабельности и рисков инвестиционных проектов.
Кроме процесса вложения денежных средств в процесс
воспроизводства основных фондов, понятие инвестиции включает также вложения в
оборотные средства, финансовые активы и различные виды нематериальных активов.
Ресурсы, используемые при осуществлении инвестиций, могут
быть собственными, заемными и привлеченными.
По видам бывают частные инвестиции, государственные
инвестиции, совместные или иностранные инвестиции.
Иностранные инвестиции бывают прямыми или портфельными.
Инвестиции в материальные и нематериальные активы включают в
себя модернизацию или расширение основных фондов, прирост товарно-материальных
запасов, приобретение новых патентов, торговых знаков, ноу-хау и других видов
нематериальных активов.
Инвестиционный портфель - это целенаправленно сформированная
совокупность объектов финансового и реального инвестирования, которая
предназначена для осуществления инвестиционной деятельности в соответствие с
принятой инвестиционной стратегией компании.
Инвестиционная деятельность любого субъекта происходит в
условиях риска и неопределенности.
Неопределенность представляет собой неточность и неполноту
информации о реализуемом проекте и об условиях деятельности предприятия.
Риск представляет собой возможность негативных последствий
при возникновении определенных отрицательных условий.
Инвестиционный риск является частью финансового риска и
представляет собой возможность финансовых убытков, снижение доходов от
инвестиций, либо появления непредвиденных дополнительных расходов.
В зависимости от объекта приложения инвестиционной
деятельности выделяют два основных вида инвестиционного риска, которые включают
в себя риск реального инвестирования, то есть риски, которые связаны с
реализацией проектов, и риски инвестирования в финансовые активы.
В зависимости от формы собственности инвестиционных средств,
выделяют риски государственного инвестирования, риски частного инвестирования,
риски иностранного инвестирования и риски совместного инвестирования
По организационным формам бывают риски инвестиционных
проектов или программ,
Инвестиционная политика заключается в выборе и реализации
наиболее рациональных форм инвестирования, которые обеспечивают достижение
основных целей стратегии компании.
Инвестиционная политика компании включает финансовые,
реальные инновационные инвестиции.
Существуют следующие виды инвестиционной политики компании:
) Агрессивная инвестиционная политика
) Консервативная инвестиционная политика
) Компромиссная инвестиционная политика.
Инвестиционный проект представляет собой объект реального
инвестирования в форме покупки целостного имущественного комплекса,
модернизации, реконструкции, капитального ремонта и т.д.
Существуют различные этапы инвестиционной политики компании
Первый этап вставлять свой проведение исследований и учета
конъюнктуры инвестиционного рынка и условий внешней инвестиционной среды.
Второй этап представляет собой анализ и оценку результатов
инвестиционной деятельности компании в предшествующих периодах.
Третий этап представляет собой выбор инвестиционного объекта
для вложения средств компаний с учетом расчетных показателей эффективности.
Разработка инвестиционного проекта требует необходимости
наличия бизнес-плана, который является планом практических действий по
осуществлению капиталовложений, а также проектно-сметной документации,
В процессе разработки инвестиционной политики рассматриваются
необходимые объемы необходимых финансовых ресурсов, способов эффективного
использования собственных денежных средств и возможностей привлечения
дополнительных ресурсов из внешних источников.
Главная задача инвестиционной политики компании это
рациональное и четкое распределение финансовых и материальных инвестиционных
средств между различными программами и проектами компании, формирование
портфеля инвестиций, осуществление реальных инвестиционных проектов и
обеспечение их эффективности и результативности.
Капитальное строительство является самостоятельной отраслью
экономики, занимающейся созданием новых и ремонтом, модернизацией, расширением
и техническим перевооружением действующих объектов непроизводственного и
производственного назначения.
Главной проблемой, с которой сталкиваются строительные
компании РК при осуществлении инвестиционной деятельности, является нехватка
финансовых ресурсов или неспособность их эффективного использования в процессе
осуществления строительства, а также отсутствие эффективных методик оценки и анализа
инвестиционных проектов в строительной отрасли.
Инвестиционно-строительная деятельность представляет собой
комплекс экономических, организационных и производственных мероприятий частного
бизнеса и государственных органов по накоплению и дальнейшему вложению денежных
средств в процесс создания или модернизацию основных фондов производственного и
непроизводственного характера, с целью получения дохода и достижения
положительного социального эффекта.
Одной из главных проблем строительной отрасли в Республике
Казахстан, является отсутствие экономических стимулов, способствующих внедрению
современных технологий и материалов в строительной отрасли.
Другой важной проблемой строительной отрасли является
нехватка квалифицированных инженеров и рабочих.
Еще одной проблемой строительной отрасли является так
называемая «проблема тендеров», которая состоит в том, что компании,
предлагающие самые низкие цены, становятся победителями в конкурсе при
отсутствии гарантий с их стороны по поводу качества строительных работ.
Одной из проблем строительной отрасли Республики Казахстан
является неспособность местных строительных компаний полностью обеспечить все
потребности внутреннего рынка республики. Это, в свою очередь, требует
дополнительных инвестиций в развитие производства строительных материалов.
Для строительных фирм Казахстана привлечение инвестиционных
ресурсов в необходимых объемах затруднено, ввиду высокой капиталоемкости
производственных мощностей, длительного срока их строительства и
продолжительных сроков окупаемости инвестиций.
Одной из проблем жилищного строительства является отсутствие
финансирование со стороны коммерческих банков, которые ужесточают условия
выдачи ипотеки населению.
Наибольшая доля инвестиционной деятельности в строительном
секторе приходится на возведение строительных объектов народного хозяйства, что
определяет растущую роль строительной деятельности в создании условий
динамичного развития экономики страны.
«Алматыкурылыс» занимается строительством и модернизацией
различных сооружений и зданий «под ключ» с применением современных технологий.
На современном этапе более 70% строящегося жилья
финансируется по разным схемам долевого участия покупателями квартир.
Участники программ долевого строительства представлены двумя
сторонами:
) Дольщиками, являющимися конечными потребителями
возводимых объектов недвижимости
) Дольщиками, которые заинтересованы в финансовом
результате.
Инвестиционная деятельность АО «Алматыкурылыс» подвержена
политическим, экономическим, социальным рискам, которые присущи инвестиционной
деятельности в Республике Казахстан.
В 2013 году компания «Алматыкурылыс» продала долю участия в
ТОО СК «Алматыжилстрой» за 13,5 млн. тенге, что было выше первоначальной
стоимости инвестиций на 9,7 млн. тенге.
Финансовая отчетность АО «Алматыкурылыс» отражает отношение
руководства компании к общим экономическим условиям в Республике Казахстан и их
воздействие на инвестиционную деятельность и финансовое положение компании.
Компания «Алматыкурылыс» подвержена рискам колебания цен на
товары, которые приобретаются компанией на внешних рынках в валюте, и в тенге
для товаров продаваемых на внутреннем рынке РК. Компания не занимается
хеджированием своей подверженности рискам колебания цен.
В связи с заключением сделок купли-продажи в иностранной
валюте, компания «Алматыкурылыс» подвержена валютному риску. Основной
функциональной валютой компании является тенге. Компания не занимается
хеджированием своей подверженности валютному риску.
В отношении финансовых активов «Алматыкурылыс» не требует
залога. Политика компании заключается в оценке платежеспособности клиентов,
намеренных покупать в кредит на определенную сумму.
Долгосрочная стабильность «Алматыкурылыс» и объемы ее
инвестиционной деятельности находятся в прямой зависимости от экономического
положения в Казахстане и в мире, а также от изменений в предпринимательской и
политической среде в Казахстане.
В процессе применения учетной политики руководство
«Алматыкурылыс» отслеживает внешние и внутренние индикаторы обесценения
материальных активов, с учетом возможного снижения рыночной стоимости
оборудования или оценки его способности исправно работать в будущем.
Основным расходам компании относятся траты на закупку
инструментов, оборудования и мебели для компании. Основные средства отражаются
в отчетности как первоначальная стоимость за вычетом накопленных убытков от
обесценения и износа.
Компания «Алматыкурылыс» самостоятельно определяет систему и
форму оплаты труда своих сотрудников. Компания предусматривает в своих штатных
расписаниях и трудовых контрактах размеры окладов и тарифных ставок, при этом
рассматривая государственные тарифы как показатель минимальной гарантии оплаты
труда сотрудников соответствующей квалификации.
Справедливая стоимость финансовых инструментов компании
«Алматыкурылыс», включая деньги, кредиторскую и дебиторскую задолженность,
заемные средства, близки к балансовой стоимости компании. По сомнительной
дебиторской задолженности компания создает резервы
Инвестиционный анализ используется с целью оценки и
разработки показателей эффективности инвестиционных проектов.
Инвестиционные проекты в сфере строительства являются частью
национальной экономики страны. Их реализация имеет важнейшее социальное и
политическое значение для страны.
В условиях рисков и неопределенности крайне важным является
использование математических моделей в процесс анализа инвестиционных
строительных проектов. Использование математических моделей позволяет
рассчитывать различные результаты и показатели с максимальной точностью и
давать им количественную оценку, что в свою очередь, определяет выбор
необходимых подходов и инструментов с целью определения технико-экономических
показателей инвестиционных проектов в строительной деятельности.
Анализ инвестиционных проектов в строительной отрасли
является совокупностью методов, принципов, форм, средств и приемов управления в
процессе формирования, эффективного размещения, реализации и возврата
инвестиционных средств в границах жизненного цикла инвестиционного проекта.
Концепция инвестиционного анализа основывается на процедурах
и методиках экономического анализа, ориентированных на разработку и продвижение
альтернативных возможностей инвестиционно-проектных решений, выявлении
масштабов и возможностей воздействия рисковых факторов, а также их сравнения с
эталонными показателями эффективности.
Финансового-экономический анализ представляет собой
совокупность действий аналитического характера, предназначенных для оценки
эффективности и состояния инвестиционного потенциала строительного проекта, с
целью принятия решения об инвестиционном участии в проекте.
Бизнес-план является обоснованием финансовой эффективности
строительства инвестиционного объекта недвижимости и формирует представление о
потенциальных объемах дохода, сроках окупаемости, структуре расходов и доходов,
оценке денежных потоков, внутренних и внешних рисковых факторов.
Важнейшим условием бизнес-плана является подтверждение
результатов исследования заключениями консалтинговых и аудиторских фирм,
аналитическими расчетами, независимыми экспертами, статистикой, прайс-листами,
технической документацией и ссылками на проекты аналоги.
Процесс преобразования строительного сектора в Республике
Казахстан требует качественного изменения отраслевых, технологических,
продуктовых и экономических пропорций и соотношений.
Также необходимы изменения в области подготовки
квалифицированных кадров, изменения в строительной науке и обеспечение создания
эффективных межрегиональных, межгосударственных и межотраслевых связей.
Список литературы
1) Кейн
А., Маркус А. Принципы инвестиций М.: «Вильямс», 2012, с. 455
2) Петров
В.С. Теория и практика инвестиционного анализа фондовых активов. Информанализ.
- М: Маркет, 2010, с. 564
) Савенок
В.С. Личный финансовый план. Первый шаг к финансовой независимости. - Питер,
2011, с. 385
) Бочаров
В.В Инвестиционный портфель. Источники финансирования. СПб: Санкт-Петербург,
2012, с. 432
) Кантор
В.Е. Инвестиционный процесс на предприятии - СПб: Санкт-Петербург, 2011, с. 488
) Ковалев
В.В. Методы оценки инвестиционных проектов - М.: Финансы и статистика, 2010, с.
589
) Михалев
О.В. Инвестициoнные стратегии предприятий ЭКО. - 2013, с. 347
) Тарасова
Е.В. Инвестиционное проектирование - М.: ПРИОР, 2012, с. 421
) Бланк
И.А. Инвестиционный менеджмент. Ника-Центр, 2011, с. 378
) Ковалев
В.В. Курс финансового менеджмента - М: Изд-во Проспект, 2008, с. 433
) Антипин
А.И. инвестиционный анализ в строительстве - М.: Академия, 2008, с. 598
) Петров
А.А. Теоретические аспекты формирования инвестиционной политики предприятия -
М: Маркет, 2011, с. 632
) Строев
В.В. «Инвестиционная политика государства». М: ЭКО - 2008 г., с. 421
) Липсин
И.В. - Инвестиционный проект - Издательство БЕК, 2009 г., с. 385
) Гитман
Л., Основы инвестирования. - М.: Дело, 2011, с. 377
) Воронова
Т.А., Инвестиционная активность в стратегии экономического роста. - СПб.: Нева,
2010, с. 489
) Пузакова
Е.П., Инвестиционная деятельность. - М.: ИНФРА-М, 2010, с. 591
) Сафронов
Н.А., Экономика организации - М.: Экономист, 2011, с. 386
) Алексанов
Д. С, Экономическая оценка инвестиций. - М: Колос-Пресс, 2010, с. 471
) Иванов
Г.И. Инвестиционный менеджмент. - н/Д: Феникс», 2013, с. 651
) Игошин
Н.В. Инвестиции. Организация, управление, финансирование - М.: ЮНИТИ-ДАНА,
2014, с. 584
) Орлова
Е.Р. Инвестиции. - М.: Омега-Л, 2010, с. 482
) Чиненов
М. В, Инвестиции. - М.: КНОРУС, 2011, с. 529
) Янковский
К.П. Инвестиции. - СПб.: Питер, 2011, с. 478
) Кучарина
Е.А. Инвестиционный анализ. - СПб.: Питер, 2013, с. 428
) Игонина
Л.Л. Инвестиции. - М.: Юристь, 2012, с. 721
) Экономическая
оценка инвестиций: Учебное пособие/ Староверова Г.С., Медведев А.Ю., Сорокина
И.В. - М.: КНОРУС, 2014, с. 566
) Акционерное
общество Национальная холдинговая компания «Алматыкурылыс»
http://www.almatykurylys.kz
) Инвестиционная
деятельность: книга / Пошиваленко Г.П., - М.: КноРус, 2006, с. 587
) Экономика
/ Под ред. Булатова А.С. - М.: Экономист, 2011, с. 637
) Зубченко
Л.А. Иностранные инвестиции. М., 2011, с. 632
) Фархутдинов
И.З. Международное инвестиционное право: теория и практика применения. М.,
2012, с. 578
) Экономика
предприятия: учебник/ Титов В.И., - М.: Эксмо, - 2012, с. 512
) Постановление
Правительства Республики Казахстан от 6 мая 2008 года №425 О некоторых мерах по
упрощению порядка оформления и выдачи исходных материалов (данных) и
разрешительных документов для строительства объектов.
) Закон
Республики Казахстан от 16 июля 2001 года №242 Об архитектурной,
градостроительной и строительной деятельности в Республике Казахстан.
) Президент
Республики Казахстан. О новой жилищной политике: Указ от 6 сентября 1993 года с
изменениями от 03.06.96 №3010 - Правовая система ЮРИСТ. - 2006. - 5 сентября.
) Иванов
А., Рогожина Н. Формирования финансовой базы ипотечного кредитования - Журнал
для акционеров. - 2013, с. 32
) Правительство
Республики Казахстан. О порядке проведения конкурсов на комплексную застройку
новых территорий инвесторами, осуществляющими организацию и финансирование
жилищного строительства: Постановление от 6 июня 1997 года. Агентство РК по
регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций - Правовая система
ЮРИСТ. - 2012,
) Попова
С.А. Первичный рынок жилья: цены, проблемы, перспективы - Мегаполис. - 2013, с.
54
) Ахметова
Ш., Сапаргалиев С. Жилищное строительство: статистика и действительность -
Альпари. - 2014, с. 629
) Правительство
Республики Казахстан. Об утверждении правил предоставления жилищных займов
жилищным строительствам сберегательными банками: Постановление от 15 марта 2004
года Правовая система ЮРИСТ. - 2006.
) Алиева
Б.М. Оптимизация управления финансовым обеспечением и стоимостью инвестиционного
проекта жилого дома - Вестник КазНУ. Серия экономическая. - 2005, с. 236
) Белый
Ю.А. Строительство жилья - Мегаполис. - 2014, с. 477