Организация участка по изготовлению нового вида продукции на металлургическом предприятии

Организация участка по изготовлению нового вида продукции на металлургическом предприятии

Реферат

инвестиция металлургический рынок окупаемость

Данный курсовой проект содержит теоретическую и практическую часть. Работа - 49 страниц, 27 таблиц, 2 рисунка.

Объект проектирования - новое производство на металлургическом предприятии.

Целью проектирования является систематизация и углубление знаний, полученных при изучении дисциплины "Экономическая оценка инвестиций".

Введение

Как экономическая категория инвестиции выполняют важнейшие функции, без которых невозможно нормальное, экономически эффективное развитие страны.

Инвестиционный процесс - это последовательность этапов, действий, процедур и операций по осуществлению инвестиционной деятельности.

Конкретное течение инвестиционного процесса определяется объектом инвестирования и видами инвестирования (реальные или финансовые инвестиции).

Цель данной работы состоит в определении инвестиций и их экономической сущности, инвестиционной деятельности, инвестиционного цикла.

Для достижения поставленной цели в курсовом проекте решаются следующие частные задачи:

1.  дать понятие инвестиций;

2.      рассмотреть экономическую сущность инвестиций;

.        рассмотреть инвестиционный цикл;

.        изучить инвестиционную деятельность.

Объект исследования - инвестиции и инвестиционная деятельность.

1. Экономическая сущность инвестиций

.1 Понятие инвестиций и их экономическая сущность

Существуют различные модификации определений понятия "инвестиции", отражающие множественность подходов к пониманию их экономической сущности. В значительной степени это обусловлено экономической эволюцией, спецификой конкретных этапов историко-экономического развития, господствующих форм и методов хозяйствования.

В отечественной экономической литературе до 80-х годов термин "инвестиции" для анализа процессов социалистического воспроизводства практически не использовался, основной сферой его применения были переводные работы зарубежных авторов и исследования в области капиталистической экономики. Базисным понятием инвестиционной деятельности являлось понятие капитальных вложений.

В последующий период термин "инвестиции" получил более широкое распространение в научном обороте. Инвестиции рассматривались в двух аспектах: как процесс, отражающий движение стоимости в ходе воспроизводства основных фондов, и как экономическая категория - система экономических отношений, связанных с движением стоимости, авансированной в основные фонды от момента мобилизации денежных средств до момента их возмещения.

Более широкая трактовка инвестиций в рассматриваемый период была представлена позицией, согласно которой инвестиции выступают как вложения не только в основные фонды, но и в прирост оборотных средств. Исследования отдельных фаз движения инвестиций привело к формированию двух подходов к определению их экономической сущности - затратного и ресурсного.

В соответствии с затратным подходом инвестиции понимались как затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование.

Обострение проблемы товарно-денежной сбалансированности общественного воспроизводства, общее снижение эффективности функционирования административно-командной системы управления привели к признанию недостаточности затратного подхода и обращения к ресурсному подходу. В основе последнего лежало выделение другого составляющего элемента инвестиций - ресурсов. При этом инвестиции трактовались как финансовые средства, предназначенные для воспроизводства основных фондов.

В соответствии с законом "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации"), инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Для уточнения содержания понятия "инвестиции" следует рассмотреть основные характеристики, определяющие их сущность.

. Инвестиции как объект рыночных отношений. Используемые в процессе инвестирования разнообразные инвестиционные ресурсы, товары и инструменты, как объект купли-продажи, формируют особый вид рынка - "инвестиционный рынок". Этот рынок имеет свои особенности:) спрос и предложение на этом рынке существуют в различных плоскостях. Спрос предприятий носит предметно-физический характер (станки, машины, здания, материалы, сырье), а предложение инвесторов носит только денежно-финансовый характер;) взаимодействия спроса и предложения различно в краткосрочном и долгосрочном периодах;) разветвленная сеть посредников через которую осуществляется связь между поставщиками инвестиционного капитала и его потребителями;) важнейшую роль в направлении потока инвестиций играет процентная ставка, выплачиваемая по вкладам.

Инвестиционный рынок формируется всей системой рыночных экономических отношений и тесно связан с рынком труда, рынком потребительских товаров, рынком услуг и т.п.

. Инвестиции как объект собственности Как объект предпринимательской деятельности инвестиции являются носителем всей совокупности прав собственности. При этом инвестиции могут выступать носителем всех форм этой собственности - индивидуальной частной, коллективной частной, муниципальной, общегосударственной и т.д. В ходе инвестиционной деятельности права собственности могут использоваться во всей совокупности и могут быть разделены. В современных условиях предприятие может владеть правами распоряжения инвестициями без права собственности на них. В экономическом процессе роль инвестируемого капитала как объекта распоряжения носит активный характер по отношению к капиталу как объекту собственности.

. Инвестиции как объект экономического управления. Выступая носителем преимущественно экономических характеристик и экономических интересов, инвестиции являются субъектом экономического управления как на микро-, так и на макроуровне любых экономических систем.

. Инвестиции как наиболее активная форма вовлечения накопленного капитала в экономический процесс. В теории инвестиций их связь с накопленным капиталом (сбережениями) занимает центральное место. Это определяется сущностной природой капитала как экономического ресурса, предназначенного к инвестированию. Инвестиции следует рассматривать как наиболее активную форму использования накопленного капитала. Только путем инвестирования капитал как накопленная ценность вовлекается в экономический процесс.

. Инвестиции как фактор производства. Используемый в инвестиционном процессе капитал во всех его формах может быть задействован прежде всего в производственной деятельности предприятия, и может рассматриваться как один из факторов производства.

. Инвестиции как фактор экономического роста. Для нормального развития производства требуется постоянное расходование средств на изменение технологических возможностей, чтобы обеспечить эффективное расширенное воспроизводство. При этом важен не только количественный рост инвестиций, но и их качественный рост. Высокий технический состав капитала или наукоемкие, высокотехнологические инвестиции как раз отражают их качественную сторону.

. Инвестиции как источник генерирования эффекта предпринимательской деятельности. Целью инвестирования является достижение конкретного заранее предопределяемого эффекта. Приоритетной целевой установкой инвестиций является достижение, как правило, прироста суммы инвестированного капитала, положительной величины инвестиционной прибыли, положительной величины чистого денежного потока, обеспечение сохранения ранее вложенного капитала и т.п.

Достижение экономического эффекта инвестиций определяется их потенциальной способностью генерировать доход. В основе генерирования дохода реальных инвестиций лежит производительность инвестируемого капитала. Производительность или капиталоотдача определяется как отношение результата производственной деятельности (объема производственного продукта) к сумме примененного (инвестированного) капитала.

. Инвестиции как возможность использования накопленного капитала во всех альтернативных формах. В инвестиционном процессе каждая из форм накопленного капитала имеет свой диапазон возможностей и специфику механизмов конкретного использования. Наиболее универсальной с позиций сферы использования в инвестиционном процессе является денежная форма капитала.

. Инвестиции как альтернативная возможность вложения капитала в любые объекты хозяйственной деятельности. Инвестируемый капитал вкладывается в формирование имущества предприятий, так называемые "активы". Поэтому инвестиции можно рассматривать как форму преобразования части накопленного капитала в альтернативные виды активов предприятия. С позиций возможностей вложения капитала в производство различных видов продукции инвестиции характеризуются как комбинаторный процесс, как "кривая производственных возможностей".

. Инвестиции как объект временного предпочтения. Процесс инвестирования капитала непосредственно связан с фактором времени. Экономическая ценность сегодняшних и будущих благ, связанных с инвестициями, для владельцев инвестируемого капитала неравнозначна. Перед инвестором всегда стоит альтернатива временного предпочтения использования капитала - избрать для инвестиционной деятельности кратко- или долгосрочные объекты (инструменты) инвестирования с соответственно дифференциальным уровнем инвестиционного дохода. Чтобы побудить инвестора к долгосрочным вложениям в экономику необходимо обеспечить достаточно весомое для него вознаграждение в форме инвестиционного дохода

. Инвестиции как носитель фактора риска. Риск является важнейшей характеристикой инвестиций.

Носителем фактора риска инвестиции выступают как источник дохода в предпринимательской деятельности инвестора. Уровень риска инвестиций находится в прямой зависимости от уровня ожидаемой их доходности.

Чем выше ожидаемый инвестором уровень доходности инвестиций, тем выше уровень риска и наоборот.

. Инвестиции как носитель фактора ликвидности. Все формы и виды инвестиций характеризуются определенной ликвидностью, под которой понимается их способность быть реализованными при необходимости по своей реальной рыночной стоимости. Эта способность инвестиций обеспечивает высвобождение капитала при наступлении неблагоприятных экономических условий его использования в определенной сфере предпринимательской деятельности, в отдельном сегменте рынка или регионе. Высвобождаемый капитал может быть реинвестирован в другие сегменты, объекты и инструменты инвестиционного рынка.

Ликвидность инвестиций позволяет формировать не только прямой, но и обратный поток капитала, задействованного как инвестиционный ресурс.

. Инвестиции как способ систематического обновления основных производственных фондов промышленности и сферы услуг и осуществления политики расширенного воспроизводства.

. Инвестиции как способ ускоренного внедрения достижений научно-технического прогресса и инноваций.

. Инвестиции как способ структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства.

. Инвестиции как основа для гражданского строительства, развития здравоохранения, высшей и средней школы.

. Инвестиции как способ решения социальных и экологических проблем. Рассматривая основные характеристики, определяющие экономическое содержание инвестиций, необходимо отметить их тесную взаимосвязь с другими экономическими категориями и факторами.

Такими как - предложение и спрос на деньги и кредиты, уровень инфляции, процентная ставка банковского кредита, ставка налогообложения, уровни сбережения, потребления и накопления и др.

Все рассматриваемые характеристики тесно взаимосвязаны и требуют комплексного подхода при определении их экономического содержания.

Только комплексный подход позволяет определить место инвестиций среди других экономических категорий, а также позволяет сформулировать в обобщенном виде их определение следующим образом: инвестиции - это альтернативная форма вложения капитала, средств, ресурсов, труда во всех их формах в различные объекты хозяйственной деятельности с целью получения прибыли, функционирование которых базируется на рыночных принципах экономики и тесно связано с факторами времени, ликвидности и предпринимательского риска.

.2 Инвестиционная деятельность

В соответствии с законом "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации"), инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Под инвестиционной деятельностью можно понимать целенаправленную деятельность одного лица или совокупности лиц (субъектов инвестиций- инвесторов) по подготовке, планированию и осуществлению вложений имущественных и неимущественных ценностей (средств инвестиций) в любое другое имущество (активы), неимущественные ценности, новые виды предпринимательской и иной деятельности, капиталы и доли участия в юридических лицах, иные объекты для достижения социально- полезных целей и создание общественно значимого потенциала (объекты инвестиций) за счет соответствующих источников.

Инвестиционная деятельность - одна из видов предпринимательской деятельности, ей присущи такие признаки предпринимательства, как самостоятельность, систематичность, легитимность, имущественная ответственность, регистрация субъекта, ведущего деятельность, инициативность и риск.

Несмотря на то, что предпринимательская и инвестиционная деятельность обладают общими признаками, у инвестиционной деятельности есть своя специфика, которая состоит в том, что средства инвестора вкладываются в объекты предпринимательской деятельности с целью извлечения прибыли от использования и эксплуатации этих объектов в будущем.

С одной стороны, экономическая деятельность связана с вложением средств, с другой стороны, целесообразность этих вложений определяется их отдачей. Без получения дохода(эффекта) отсутствует мотивация инвестиционной деятельности, вложение инвестиционных ресурсов осуществляется с целью возрастания авансированной стоимости. Поэтому инвестиционную деятельность можно определить как единство процессов вложения ресурсов и получения доходов в будущем.

При вложении капитальных ценностей в реальный экономический сектор с целью организации производства движение инвестиций на стадии окупаемости затрат осуществляется в виде индивидуального кругооборота производственных фондов, последовательной смены форм стоимости. В ходе этого движения создается готовый продукт, воплощающий в себе прирос капитальной стоимости, в результате реализации которого образуется доход.

Инвестиционная деятельность является необходимым условием индивидуального кругооборота средств хозяйствующего субъекта. В свою очередь деятельность в сфере производства создает предпосылки для новых инвестиций. С этой точки зрения любой вид предпринимательской деятельности включает в себя процессы инвестиционной и основной деятельности. Выступая на поверхности явлений как относительно обособленные сферы, инвестиционная и основная деятельность тем не менее представляют собой важнейшие взаимосвязанные составляющие единого экономического процесса.

.3 Инвестиционный цикл

Период времени между началом осуществления проекта и его ликвидацией принято называть инвестиционным циклом.

Инвестиционный цикл принято делить на фазы, каждая из которых имеет свои цели и задачи:

·        пред инвестиционную от предварительного исследования до окончательного решения о принятии инвестиционного проекта;

·        инвестиционную включающую проектирование, заключение до говора или контракта, подряда на строительные работы и т.п.;

•        операционную (производственную) стадию хозяйственной деятельности предприятия (объекта);

•        ликвидационную когда происходит ликвидация последствий реализации ИП.

Пред инвестиционная фаза включает несколько стадий:

а) определение инвестиционных возможностей;

б) анализ с помощью специальных методов альтернативных вариантов проектов и выбор проекта;

в) заключение по проекту;

г) принятие решения об инвестировании.

Каждая стадия инвестиционного проекта должна способствовать предотвращению неожиданностей и возможных рисков на последующих стадиях, помогать поиску самых экономичных путей достижения заданных результатов, оценке эффективности ИП и разработке его бизнес плана.

На пред инвестиционной фазе необходимо сформулировать инвестиционный замысел (идентифицировать проект). Идеи осуществления инвестиционного проекта появляются в связи с неудовлетворительным спросом на товары и услуги, наличием временно свободных средств, желанием реализовать предпринимательские способности и т.п. Как правило, рассматривается несколько вариантов бизнес идеи и отклоняются варианты, предполагающие высокую стоимость, чрезмерный риск, отсутствие надежных источников финансирования.

Инвестиционный замысел отражается в Декларации о намерениях. В Декларации содержатся сведения об инвесторе, местоположении объекта, технических и технологических характеристиках инвестиционного проекта, потребности в различных ресурсах (трудовых, сырьевых, водных, земельных, энергетических), источниках финансирования, воздействии объекта на окружающую среду, сбыте готовой продукции.

Следующим необходимым документом является Обоснование инвестиций. Этот документ разрабатывается с учетом требований государственных органов и обязательно должен пройти экспертизу. В Обоснованиях инвестиций отражается общая характеристика отрасли и предприятия, цели и задачи проекта, характеристика объектов и сооружений, обеспечение ресурсами, текущее состояние и прогноз рынка продукции, структура управления проектом и оценка эффективности инвестиционного проекта.

Данный документ служит основанием для оформления, в случае необходимости, акта выбора земельного участка.

В рамках обоснования инвестиций рассматривается вопрос о жизнеспособности проекта. Жизнеспособность проекта оценивают с точки зрения стоимости, срока реализации и доходности. Оценка позволяет выявить надежность, окупаемость и результативность проекта. Жизнеспособность проекта означает его способность генерировать денежные потоки не только для компенсации вложенных средств и риска, но и получения прибыли.

Как правило, оценка осуществляется с помощью методов анализа эффективности проектов.

При принятии решения об инвестировании денежных средств в проект важную роль играет экспертиза проекта. Экспертиза оценка проекта в целях предотвращения создания объектов, использование которых нарушает интересы государства, права физических и юридических лиц или не отвечает установленным требованиям стандартов, а также для определения эффективности осуществляемых вложений. Инвестиционные проекты, которые осуществляются за счёт или с участием бюджета различного уровня, которые требуют государственной поддержки или гарантии, подлежат государственной комплексной экспертизе.

Экспертные подразделения министерств и ведомств проводят экспертизу проектов по вопросам целесообразности осуществления проекта, о его соответствии градостроительным, санитарным, экологическим, социальным требованиям.

Работа по проведению экспертизы осуществляется группой экспертов, которая готовит заключение, где содержатся окончательные выводы о целесообразности реализации проекта, а также оценка технических, финансовых, экономических, экологических и социальных аспектах проекта.

Завершающим этапом пред инвестиционных исследований является разработка технико-экономического обоснования( ТЭО). Технико-экономическое обоснование это комплект расчётно-аналитических документов, отражающих исходные данные по проекту, основные технические, технологические, расчётно-сметные, оценочные, конструктивные, природоохранные решения, на основе которых возможно определить эффективность и социальные последствия проекта.

ТЭО является обязательным документом при финансировании капитальных вложений из государственного бюджета (полностью или на долевых началах), централизованных фондов министерств и ведомств, собственных ресурсов государственных предприятий.

Разработка ТЭО осуществляется юридическими и физическими лицами, получившими лицензию на выполнение соответствующих видов проектных работ.

На практике не существует единой, универсальной модели ТЭО. Но зарубежный и отечественный опыт позволяет дать примерную структуру разделов ТЭО:

. Предпосылки и основная идея проекта.

. Анализ рынка и маркетинговая стратегия.

. Обеспеченность ресурсами.

. Место размещения инвестиционного объекта и окружающая сре да.

. Проектирование и технология.

. Организационная схема и управление предприятием.

. Трудовые ресурсы.

. Реализация проекта.

. Финансовый анализ и оценка инвестиций.

. Резюме.

Инвестиционная фаза заключается в принятии стратегических плановых решений, которые должны позволить инвесторам определить объемы и сроки инвестирования, а также составить наиболее оптимальный план финансирования проекта. В рамках этой фазы осуществляется заключение контрактов и договоров подряда, проводятся капитальные вложения, строительство объектов, пусконаладочные работы и др.

Операционная (производственная) фаза инвестиционного проекта заключается в текущей деятельности по проекту: закупка сырья, производство и сбыт продукции, проведение маркетинговых мероприятий и т.п. На этой стадии проводятся непосредственно производственные операции, связанные с взаиморасчетами с контрагентами (поставщиками, подрядчиками, покупателями, посредниками), формирующие денежные потоки, анализ которых позволяет оценивать экономическую эффективность данного инвестиционного проекта.

Ликвидационная фаза связана с этапом окончания инвестиционного проекта, когда он выполнил поставленные цели либо исчерпал заложенные в нем возможности. На данной стадии инвесторы и пользователи объектов капитальных вложений определяют остаточную стоимость основных средств с учетом амортизации, оценивают их возможную рыночную стоимость, реализуют или консервируют выбывающее оборудование, устраняют в необходимых случая последствия осуществления ИП.

Ликвидационная фаза может возникнуть и в случае преждевременного закрытия проекта независимо от степени достижения поставленных целей. Подобное решение может быть вызвано изменением планов инвестора, недостатком средств на осуществление проекта, ошибками в рас четах, появлением альтернативных проектов и др. Если имеется потенциальная вероятность возобновления проекта, процесс закрытия должен предусматривать подготовку к будущему восстановлению организационной структуры проекта и возможность возобновления работ.

Когда проект пришел к нормальному или преждевременному завершению, проблему закрытия проекта следует рассматривать как особый проект, одноразовую уникальную задачу со специфическими ограничениями ресурсов.

Исходные данные для проектирования

Инвестиционный проект выполняется на условном примере. Предусматривается организация на металлургическом предприятии участка по производству нового вида продукции. Индивидуализация проектов достигается с помощью параметров Z и N, где Z = 9 - условная денежная единица, N = 3 - условный множитель в расчетных формулах.

Предполагается, что этапы разработки ТЭО, маркетинговых исследований, разработки проектно- сметной документации завершены и нужно переходить к строительно-монтажным работам. Жизненный цикл проекта включает инвестиционный период (1 год) и операционный период, равный сроку службы оборудования (12 лет), итого 13 лет. Операционный период начинается с освоения производства (первые 0,5 года).

Расчетный период рекомендуется принимать в зависимости от эффективности проекта равным 5-7 годам. Расчетный период принимаем равным 7 годам, вследствие морального старения оборудования. В целом наблюдается тенденция сокращения срока морального износа машин и оборудования. Если взять такие отрасли, как электроника, атомное машиностроение, космическая, то в этих отраслях самый короткий срок морального старения, и иногда он составляет всего два-три года. Если взять машины и оборудование, которые используются, например, в таких отраслях, как горная промышленность, черная металлургия и других, то срок их морального износа намного больше. Шаг расчета: год

Для создания участка предусматривается приобретение двух единиц основного оборудования. Производственная мощность участка определяется, исходя из паспортной производительности единицы оборудования 2,4 т/час. Процесс производства - непрерывный. Эффективный фонд времени работы оборудования 8100 ч/год. Среднегодовое значение коэффициента использования агрегатов по мощности К1=0,8. В период освоения коэффициент использования производственной мощности участка принимается К2=0,6. При делении этапа освоения производства по кварталам коэффициент использования проектной мощности в первом квартале 0,5, во втором - 0,8.

Затраты на приобретение единицы оборудования составляют 135 млн. руб., в т.ч. НДС; затраты на монтаж оборудования 27 млн. руб., в т.ч. НДС; стоимость пусконаладочных работ 13,5 млн. руб., в т.ч. НДС.

Ожидаемый спрос превышает производственную мощность участка. Производственная программа принимается исходя из производственной мощности (не более). Объем продаж определяется исходя из производственной программы и цены единицы продукции. Предельная цена единицы продукции согласно маркетинговым исследованиям составляет 162 руб.

При расчете потребности в оборотном капитале используются следующие данные: средний интервал поставки сырья и основных материалов 12 дней; величина страхового запаса сырья и основных материалов 4 дня; продолжительность производственного цикла 7 дней; периодичность отгрузки готовой продукции 3 дня.

Инвестиционные расходы, относимые на себестоимость: подготовка кадров 2250 руб./чел., затраты на исследование рынка, рекламу, создание сбытовой сети, осуществляемые в инвестиционном периоде, 3,24 млн. руб.

Для расчета калькуляции себестоимости используются следующие данные (затраты на единицу продукции, тыс. руб.):

·        сырье и основные материалы 54;

·        вспомогательные материалы 5,4;

·        топливо технологическое 10,8;

·        энергия на технологические цели 8,1;

При расчете фонда заработной платы используются следующие данные:

·        списочная численность рабочих 158 чел. В период освоения производства численность рабочих определяется пропорционально производственной мощности участка;

·        основная заработная плата одного рабочего 27 тыс. руб. в месяц;

·        премии и доплаты рабочим 15% от основной заработной платы;

·        численность управленческого персонала цеха 15 чел.;

·        средний оклад управленческого персонала в месяц равен 40,5 тыс. руб.;

·        премии управленческому персоналу 25% от окладов;

·        районный коэффициент к заработной плате всего персонала 15%.

Ежегодный прирост реальной заработной платы персонала 5%.

Амортизация основных фондов принимается исходя из срока службы оборудования (12 лет), затраты на содержание и текущий ремонт 8% в год.

Управленческие расходы, относимые на участок, составляют 54 млн. руб., коммерческие расходы - 18,9 млн. руб.

Ставки налоговых платежей принимаются в соответствии с действующим законодательством.

Финансирование проекта осуществляется на 80% из собственных средств предприятия, остальная часть - за счет банковского кредита. Собственные источники складываются из прибыли, амортизационных отчислений и устойчивых пассивов. Последние рассчитываются как 10-дневный фонд оплаты труда и 15-дневная задолженность по налогам на прибыль и имущество. Ставка банковского кредита принимается 15% в год.

Для определения нормы дисконта годовая безрисковая норма доходности принимается 6%, надбавка за риск - 4-10% (по усмотрению студента), разность инфляции ресурсов и продукции - 2% в год.

Предприятие выплачивает дивиденды акционерам, используя для этой цели 15% чистой прибыли.

Недостающие данные для проектирования могут приниматься студентом самостоятельно, при необходимости - обращаться за консультацией к руководителю курсовым проектированием.

2. Расчет экономической эффективности инвестиций, направленных на организацию нового производства на металлургическом предприятии

.1 Плановые расчеты

Расчет производственной мощности и производственной программы.

Производственная мощность - это максимально возможный годовой выпуск продукции при наиболее полном использовании оборудования и рациональной организации труда и производства.

В данном проекте производственная мощность участка определяется по формуле

W=0,001×П×n×К1×К2×Тэф,

где W - производственная мощность, тыс. т/год (полугодие квартал);

П - паспортная производительность одного агрегата основного оборудования, т/ч;- количество работающих однотипных агрегатов на участке;

К1 - среднегодовое значение коэффициента использования агрегатов по мощности, доли единицы;

К2 - коэффициент загрузки участка в период освоения производства, доли единицы;

Тэф - эффективный годовой фонд времени работы оборудования, часы. Подсчитывается по формуле

Результаты расчетов производственной мощности и производственной программы участка сводятся в табл. 1.

Таблица 1 Расчет производственной мощности участка и производственной программы.

Показатель	Значение показателя по шагам операционного периода
	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год
1 Паспортная производительность оборудования П, т/ч	2,4	2,4	2,4	2,4	2,4	2,4
2 Количество агрегатов n	2	2	2	2	2	2
3 Коэффициент использования мощности оборудования К1, доли единицы	0,8	0,8	0,8	0,8	0,8	0,8
4 Коэффициент загрузки участка в период освоения производства К2, доли единицы	0,6	1	1	1	1	1
5 Эффективный фонд времени работы оборудования Тэф, часы/год	8100	8100	8100	8100	8100	8100
6 Производственная мощность участка W, тыс. тонн/год	18,662	31,104	31,104	31,104	31,104	31,104
7 Производственная программа Q, тыс. тонн/год	18	31	31	31	31	31

Расчет объема продаж определяется по формуле:

продаж = Q×Ц,

Где Q - производственная программа, т/год;

Ц - цена единицы продукции, которая равна 162 тыс. руб./т.

Таблица 2 Расчет объема продаж

Показатель	Значение показателя по шагам операционного периода, млн. руб.
	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год
Объем продаж	2916	5022	5022	5022	5022	5022

Расчет себестоимости продукции участка (цеха) ведется по статьям калькуляции по схеме (рис. 1).

Рис. 1. Схема формирования себестоимости

В сумме переменные и постоянные затраты формируют цеховую себестоимость. С добавлением управленческих и коммерческих расходов получаем полную себестоимость продукции.

Расчет материальных затрат. Материальные затраты представляют собой часть переменных затрат на производство продукции и определяются по выражению

МЗ=Мс+Мв+Мт+Мэ,

где Мс - стоимость сырья, основных материалов, полуфабрикатов и комплектующих изделий;

Мв - стоимость вспомогательных материалов;

Мт - стоимость технологического топлива;

Мэ - стоимость энергии (всех видов) на технологические цели.

Таблица 3 Расчет материальных затрат

Позиция	Расчетная формула	На единицу, тыс. руб.	На весь объем (по шагам операционного периода), млн. руб.
			2-й год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год
Сырье и основные материалы	2,0*N*Z	54	972	1674	1674	1674	1674	1674
Вспомогательные материалы	0,2*N*Z	5,4	97,2	167,4	167,4	167,4	167,4	167,4
Топливо	0,4*N*Z	10,8	194,4	334,8	334,8	334,8	334,8	334,8
Энергия	0,3*N*Z	8,1	145,8	251,1	251,1	251,1	251,1	251,1

Таким образом, материальные затраты на единицу продукции составят

МЗ = 54+5,4+10,8+8,1 = 78,3 тыс. руб.

Расчет фонда заработной платы основных производственных рабочих, для которого используются следующие исходные значения:

·        списочная численность рабочих 158 человек. В период освоения производства численность рабочих составляет 92 человек;

·        основная заработная плата одного рабочего 3×9= 27 тыс. руб. в месяц;

·        премии и доплаты рабочим 15% от основной заработной платы;

·        районный коэффициент к заработной плате всего персонала 1,15;

·        ежегодный прирост реальной заработной платы персонала 5%.

Данные расчетов сведем в таблицу №4.

Таблица 4 Расчет годового фонда оплаты труда производственных рабочих

Вид выплаты	Расчетная формула, тыс. руб./чел.год	На человека, Тыс. руб./чел.год.	Значение показателя по шагам операционного цикла, млн. руб.
			2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год
Основная заработная плата	N×Z×12	324	29,808	51,192	51,192	51,192	51,192	51,192
Доплаты и премии		48,6	4,471	7,679	7,679	7,679	7,679	7,679
Районный коэффициент			1,15	1,15	1,15	1,15	1,15	1,15
Прирост заработной платы				1,971	3,484	3,559	3,563	3,563
Итого			39,421	69,673	71,186	71,261	71,265	71,265

Прирост заработной платы рассчитывается, начиная с 3 года. Рассчитывается как произведение строки итого на 5%.

Расчет фонда заработной платы управленческого персонала (входит в постоянные затраты участка) выполняются в таблице 5. Исходные данные:

·        численность управленческого персонала 15 человек;

·        средний оклад в месяц равен 1,5*3*27 = 40,5 тыс. руб./мес.;

·        премии управленческому персоналу 25%;

·        районный коэффициент 1,15;

·        ежегодный прирост реальной заработной платы персонала 5%.

Расчеты производятся аналогично расчетам в таблице 4.

Таблица 5 Расчет годового фонда оплаты труда управленческого персонала

Вид выплаты	Расчетная формула, тыс. руб./чел.год	На человека, тыс. руб./чел.год.	Значение показателя по шагам операционного цикла, млн. руб.
			2 год	3 год	4 год	6 год	7 год
Основная заработная плата	1,5×N×Z×12	486	7,29	7,29	7,29	7,29	7,29	7,29
Премии		121,5	1,823	1,823	1,823	1,823	1,823	1,823
Районный коэффициент			1,15	1,15	1,15	1,15	1,15	1,15
Прирост заработной платы				0,524	0,550	0,552	0,552	0,552
Итого			10,48	11,004	11,030	11,032	11,032	11,032

Расчет амортизационных отчислений и затрат на ремонт и содержание основных средств. Основанием для расчета является первоначальная стоимость оборудования, определяемая в таблице 6. НДС = 18%

Таблица 6 Расчет первоначальной стоимости оборудования, млн. руб.

Статья затрат	Расчетная формула	Стоимость	В т.ч. НДС	Стоимость без НДС
Приобретение	5×N×Z×n	270	41,19	228,81
Монтаж оборудования	1×N×Z×n	54	8,24	45,76
Пусконаладочные работы	0,5×N×Z×n	27	4,72	22,88
Итого		351	54,15	297,45

Итоговая первоначальная стоимость оборудования без НДС равна 297,45 млн. руб.

Годовая сумма амортизационных отчислений при линейном методе начисления амортизации определяется по формуле:

А = Ф×На,

где А - годовая сумма амортизационных отчислений, млн. руб.;

Ф - первоначальная стоимость оборудования (без НДС), млн. руб.;

На - норма амортизации, %. Определяется по формуле:

На = 1/t×100%,

где t - срок службы оборудования, лет.

На = 1/12×100% = 8,3%

Годовая сумма амортизационных отчислений составит:

А = 297,45×0,083=24,688 млн.руб.

Расчет амортизационных отчислений выполняются в таблице 7.

Таблица 7. Расчет амортизационных отчислений

Первоначальная стоимость оборудования (без НДС), млн. руб.	Срок службы, лет	Норма амортизации, %	Годовая сумма амортизационных отчислений, млн. руб.
297,45	12	8,3	24,688

Затраты на ремонт и содержание основных средств включают стоимость запасных частей и расходных материалов, используемых для ремонта, расходы на оплату труда работников, осуществляющих ремонт, и прочие расходы.

При проектировании вышеуказанные затраты укрупнено можно принять в размере 8% от стоимости оборудования. Они составят 297,45 × 8/100 = 23,796 млн. руб.

Управленческие расходы - это общехозяйственные расходы, включающие:

·   затраты на оплату труда административно-управленческого персонала предприятия;

·   амортизационные отчисления и затраты на ремонт основных средств управленческого и общехозяйственного назначения;

·   расходы на командировки;

·   расходы на юридические, информационные и консультационные услуги;

·   расходы на подготовку, переподготовку и повышение квалификации кадров;

·   представительские расходы;

·   другие расходы, связанные с управлением предприятием.

Коммерческие расходы включают затраты:

·        на рекламу продукции;

·        транспортировку продукции до покупателя;

·        хранение и сбыт продукции.

Управленческие расходы по участку составляют 2×3×9 = 54 млн. руб., коммерческие составляют 0,7×3×9 = 18,9 млн. руб.

Расчет полной себестоимости продукции выполняется в таблице 8.

Таблица 8 Формирование себестоимости продукции

Показатель	Значение показателя по шагам операционного периода, млн. руб.
	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год
Сырье и основные материалы	972	1674	1674	1674	1674	1674
Вспомогательные материалы	97,2	167,4	167,4	167,4	167,4	167,4
Топливо	194,4	334,8	334,8	334,8	334,8	334,8
Энергия	145,8	251,1	251,1	251,1	251,1	251,1
Оплата труда производственных рабочих	39,421	69,673	71,186	71,261	71,265	71,265
Страховые выплаты (30%)	11,8263	20,9019	21,3558	21,3783	21,3795	21,3795
Переменные расходы, всего	1460,647	2517,875	2519,842	2519,939	2519,945	2519,945
Амортизационные отчисления	24,688	24,688	24,688	24,688	24,688	24,688
Ремонт и содержание основных средств	23,796	23,796	23,796	23,796	23,796	23,796
Оплата труда управленческого персонала	10,48	11,004	11,030	11,032	11,032	11,032
ЕСН и страховые взносы	3,144	3,3012	3,309	3,3096	3,3096	3,3096
Постоянные расходы, всего	62,108	62,7892	62,823	62,8256	62,8256	62,8256
Итого цеховая себестоимость	1522,755	2580,664	2582,665	2582,765	2582,771	2582,771
Управленческие расходы	54	54	54	54	54	54
Коммерческие расходы	18,9	18,9	18,9	18,9	18,9	18,9
Итого полная себестоимость	1595,655	2653,564	2655,565	2655,665	2655,671	2655,671

2.2 Планирование инвестиций и их финансового обеспечения

Инвестиционный план

Расчет необходимых инвестиций. Согласно ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" №39-ФЗ, инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Поскольку в курсовом проекте речь идет об инвестициях в реальный сектор экономики, то здесь инвестиции выступают в форме капитальных вложений, т.е. Затрат, направляемых на увеличение основных и оборотных средств в целях получения прибыли (экономического эффекта). К числу объектов вложений в основные средства относятся:

·        земельный участок (приобретение);

·        здания и сооружения;

·        оборудование (включая стоимость доставки и монтажа);

·        нематериальные активы;

·        пополнение оборотных средств;

·        капитальные затраты на природоохранные мероприятия и т.д.

Расчет инвестиций в основные средства по шагам инвестиционного периода выполняется в таблице 9.

Таблица 9 Расчет инвестиций в основные средства.

Статья затрат	Стоимость основных средств, в т.ч. НДС, млн.руб.
Приобретение оборудования	270
Монтаж оборудования	54
Пусконаладочные работы	27
Итого инвестиций в основные средства	351

Расчет потребности в пополнении оборотных средств в запасах, незавершенном производстве и готовой продукции производится по следующим формулам:

А1 = (Зм/360)×(q/2+d),

где А1 - потребность оборотных средств на создание сырья, материалов, комплектующих, топлива, млн. руб.;

Зм - затраты (прирост затрат) на сырье, материалы, комплектующие, топливо, млн. руб./год;- периодичность текущих поставок, дни;- величина страхового запаса, дни.

А1 = ((972+97,2+194,4)/360))×(12/2+4) = 35,1 млн. руб.

А1 = (((2176,2-(972+97,2+194,4))/360)×(12/2+4) = 25,35 млн. руб.

А2 = ((Зм+Сц)/2)×(Цпр/360),

где А2 - потребность оборотных средств на незавершенное производство, млн. руб.;

Сц - цеховая себестоимость (прирост себестоимости) продукции, млн. руб./год;

Цпр - продолжительность производственного цикла, дни.

А2 = ((972+97,2+194,4+1522,755)/2)×(7/360) = 27,09 млн. руб.

А2=((2176,2-(972+97,2+194,4)+(2580,664-1522,755)/2)×(7/360)= 19,158 млн. руб.

А3 = Сп×(r0/2×360),

где А3 - потребность оборотных средств на готовую продукцию, млн. руб.;

Сп - полная себестоимость (прирост себестоимости) готовой продукции, млн. руб. /год;- периодичность отгрузки, дни.

А3 = 1595,655×(3/(2×360)) = 6,649 млн. руб.

А3 = (2653,564-1595,655)×(3/(2×360)) = 4,408 млн. руб.

Расчет инвестиций в оборотные средства приведен в таблице 10. При этом запасы сырья, материалов, комплектующих, топлива создаются до начала производства, а потребность оборотных средств на незавершенное производство и запасы готовой продукции образуется после начала производства.

При этом сама потребность пополнения оборотных средств возникает дважды: в первый раз в связи с началом производственной деятельности, затем в связи с увеличением производственной программы.

Таблица 10 Расчет инвестиций в оборотные средства

Статьи оборотных средств	Сумма оборотных средств, млн. руб.
	Всего по статьям	В т.ч. по периодам и статьям
		Инвестиционный период	Операционный период
			2 год	3 год
Пополнение запасов, материалов, топлива	60,45	35,1	25,35	-
Незавершенное производство	46,248	-	27,09	19,158
Готовая продукция	11,057	-	6,649	4,408
Итого потребность в оборотных средствах	117,755	35,1	59,089	23,566

В оборотные средства планируется вложить 117,755 млн. руб.

Помимо капиталообразующих вложений в инвестиционном периоде производятся другие затраты: на исследование рынка, рекламу, участие в выставках, презентациях, на подготовку и освоение новых производств, подготовку кадров и т.п. Эти затраты относятся к некапиталообразующим, но поскольку они выполняются в производственном периоде, то их приходится финансировать за счет инвестиционных ресурсов.

Инвестиционные расходы, относимые на себестоимость: подготовка кадров 250×9 = 2250 руб./чел., затраты на исследование рынка, рекламу, создание сбытовой сети составляют 0,12 × 3×9 = 3,24 млн. руб.

Приобретение основных средств рассчитывается в таблице 9, пополнение оборотных средств - в таблице 10. Некапиталообразующие вложения составят (2250×158)/1000000+3,24 = 3,596 млн.руб.

Общая сумма инвестиций определяется в таблице 11.

Таблица 11 Расчет общей суммы инвестиций

Статьи инвестиций	Инвестиции по шагам расчетного периода, млн.руб.			Итого
	Инвестиционный период	2 год	3 год
Приобретение основных средств	351			351
Пополнение оборотных средств	35,1	59,089	23,566	117,755
Итого капиталообразующие инвестиции	386,1	59,089	23,566	468,755
Некапиталообразующие инвестиции	3,596			3,596
Итого	389,696	59,089	23,566	472,351

Таким образом, общая сумма инвестиций составит 472,351млн. руб.

Расчет источников финансирования инвестиций. Источниками финансирования инвестиций могут быть:

·        собственные средства (амортизационные отчисления, нераспределенная прибыль предприятия, реализация активов, устойчивые пассивы);

·        заемные средства (кредиты коммерческих банков, целевые инвестиционные кредиты);

·        привлеченные средства (эмиссия акций, инвестиционные взносы в уставный капитал).

В курсовом проекте в качестве источников финансирования выступают собственные средства предприятия и кредиты банков. Доля собственных средств - 80%, заемных средств, соответственно, - 20%, процентная ставка банковского кредита - 15% в год.

Устойчивые пассивы определяются расчетным методом.

Источником их является задолженность предприятия по заработной плате и налогам.

Величина задолженности принимается в размере 10-дневного ФОТ и 15-дневная задолженность по налогам на имущество и прибыль. Расчетная формула:

= Ип/Т*t,

где S - величина пассива, млн. руб.;

Ип - источник образования пассива (ФОТ, налог на имущество, налог на прибыль), млн. руб./период;

Т - период, за который берется источник пассива;- время, в течение которого образуется пассив, дни.

Необходимо рассчитать налог на имущество, основанием служит среднегодовая остаточная стоимость основных средств.

Для этого в таблице 12 подсчитывается остаточная стоимость основных средств на начало каждого периода.

Таблица 12 Расчет остаточной стоимости основных средств

Вид активов	Амортизационные отчисления	Остаточная стоимость основных средств на начало периода, млн. руб.
		2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	8 год
Оборудование производственного назначения	24,688	272,762	248,074	223,386	198,698	174,01	149,322	124,634

На основании таблицы 12 определяется годовая (за каждый период) остаточная стоимость основных средств, что является базой для расчета налога на имущество.

Ставка налога на имущество составляет 2,2% от среднегодовой остаточной стоимости вновь введенных основных средств. Полученный результат записывается в таблице 13.

Таблица 13 Расчет налога на имущество

Показатель	Сумма налога по шагам операционного периода, млн.руб.
	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год
Среднегодовая остаточная стоимость основных средств	260,418	235,73	211,042	186,354	161,666	136,978
Налог на имущество	5,73	5,19	4,64	4,1	3,56	3,01

Фонд оплаты труда равен сумме годового фонда оплаты труда производственных рабочих и управленческого персонала.

ФОТ= 39,42+10,48 = 49,9 млн. руб.

Задолженность по заработной плате за 10 дней = 49,9/360×10 = 1,386 млн. руб.

∆ФОТ = (69,67+11,00) - 49,9 = 30,77 млн. руб.

Прирост пассива в следующем году равен 30,77/360×10=0,855 млн. руб.

Предприятие выплачивает двухнедельный (15-дневный) налог на имущество = 5,73/360×15 = 0,239 млн. руб.

Основываясь на расчетах табл. 13 видно, что налог уменьшается, следовательно, прироста нет.

Условно налог на прибыль составит 264,669 млн. руб. во втором году, в третьем году - 473,687 млн. руб. 15-дневный налог на прибыль = 264,669/360×15 = 11,03 млн. руб.

Прирост налога = (473,687-264,669)/360×15 = 8,71 млн. руб.

Устойчивые пассивы образуются после начала операционной деятельности. В дальнейшем величина их может возрасти, если увеличиваются ФОТ, налог на прибыль. Расчет устойчивых пассивов выполняется в таблице 14.

Таблица 14 Расчет устойчивых пассивов

Источники образования пассива	При начале операционной деятельности			Дополнительно при последующем увеличении источника образования пассива
	Сумма источника пассива	Период, за который берется источник пассива	Величина пассива, млн. руб.	Прирост источника пассива	Прирост пассива
Фонд оплаты труда	49,9	360	1,386	30,77	0,855
Налог на прибыль	264,669	360	11,03	209,018	8,71
Налог на имущество	5,73	360	0,239

Общая сумма инвестиций, рассчитанная в таблицы 11, распределяется по источникам финансирования и по шагам в таблице 15 .

Финансирование проекта осуществляется на 60% из собственных средств, 40% - за счет банковского кредита.

Собственные источники складываются из прибыли, амортизационных отчислений и устойчивых пассивов. Следовательно, получаем 472,351×80% = 377,881 млн. руб. собственных средств.

Таблица 15 Источники финансирования инвестиций

Источники финансирования	Сумма по шагам расчетного периода, млн. руб.			Итого
	Инвестиционный период	Операционный период
		2 год	3 год
Собственные, в т.ч. устойчивые пассивы (на приобретение основных и оборотных фондов)	295,226	59,089	23,566	377,881
Заёмные (на приобретение основных фондов)	94,470			94,470
Итого	389,696	59,089	23,566	472,351

При расчете таблицы размер источников финансирования в первом году увеличивается на 10% с тем, чтобы создать резерв (положительное сальдо) денежных потоков.

Источником резерва выступает превышение суммы кредитов и сдвиг времени их получения на более ранние сроки.

Расчетная сумма необходимых инвестиций сохраняется.

За избыток запрашиваемых кредитов предприятие расплачивается более высокими процентными платежами.

Далее необходимо составить кредитный план, рассчитать время получения и возврата кредитов и уплаты процентов таблица 16.

Кредит берется сроком на 2 года.

Таблица 16 Расчет кредитного плана

Показатель	Значение показателя по шагам расчетного периода, млн.руб.			Итого, млн. руб.
	Инвестиционный период	Операционный период
		2 год	3 год
Сумма полученного кредита	94,470	-	-	94,470
Сумма возвращенного кредита	-	47,235	47,235	-
Остаток кредита на конец периода	94,470	47,235	0	0
Начисленные проценты за период	-	29,071	14,535	43,606
1 уменьшающие налоговую базу по налогу на прибыль	-	27,953	13,976	41,929
2 не уменьшающие налоговую базу по налогу на прибыль	-	1,118	0,559	1,677
Уплаченные проценты, млн. руб.	-	29,071	14,535	43,606

Поскольку ставка процента за кредит больше произведения , т.е. 15% больше 14,4%, то в расчетах мы делим финансовые затраты на 2 части: относимые на затраты и на прибыль:

;

,

где Sфин. затр. 1- сумма процентов (финансовых затрат), учитываемых при определении налоговой базы налога на прибыль, т.е. относимых на затраты, млн. руб.;фин. затр. 2 - сумма процентов (финансовых затрат), не учитываемых при определении налоговой базы налога на прибыль, т.е. выплачиваемых из чистой прибыли предприятия, млн.руб.;цб - ставка рефинансирования ЦБ РФ, %;- ставка банковского процента за кредит, %;

,8 - коэффициент увеличения ставки рефинансирования;КР - срок кредитования, дни;

ККР - сумма кредита, млн. руб.

S фин. затр. 1 (для 2 года) = финн. затр. 1 (для 3 года) = фин. затр. 2 (для 2 года) = финн. затр. 2 (для 3 года) =

Финансовый план

В этом разделе приводится расчет финансовых показателей будущего объекта, а также денежных потоков на весь расчетный период.

Таблица 17 Расчет прибылей и убытков

Показатель	Значение показателя по шагам операционного периода, млн. руб.
	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год
1 Выручка от продаж	2916	5022	5022	5022	5022	5022
2 Переменные затраты на производство продукции	1460,647	2517,875	2519,842	2519,939	2519,945	2519,945
3 Маржинальный доход п.1-п.2	1455,35	2504,13	2502,16	2502,06	2502,06	2502,06
4 Постоянные затраты на производство продукции	62,108	62,7892	62,823	62,8256	62,8256	62,8256
5 Управленческие расходы	54	54	54	54	54	54
6 Коммерческие расходы	18,9	18,9	18,9	18,9	18,9	18,9
7 Проценты к уплате	29,071	14,535	0	0	0	0
8 Налог на имущество	5,73	5,19	4,64	4,1	3,56	3,01
9 Прибыль (убыток) до налогообложения п.3-(п.4+п.5+п.6+п.7+п.8)	1285,541	2348,716	2361,797	2362,234	2362,774	2363,324
10 Налог на прибыль (20%)	257,108	469,743	472,359	472,447	472,555	472,665
11 Чистая прибыль п.9-п.10	1028,433	1878,97	1889,44	1889,79	1890,22	1890,66

Чистая прибыль с 4го года должна составить 1889,44 млн. руб.

Рассчитанная в таблице 17 чистая прибыль может быть частично реинвестирована (что повышает эффективность проекта), также часть прибыли используется для выплаты дивидендов акционерам предприятия.

Выплата производится по итогам года в следующем отчетном году таблица 18.

Таблица 18 - Расчет выплаты дивидендов

Показатель	Значение показателя, млн.руб.
	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год
Прибыль предшествующего года	1028,433	1878,97	1889,44	1889,79	1890,22
Дивиденды к выплате (15%)	154,265	281,846	283,416	283,469	283,533

Дивиденды составляют 15% от чистой прибыли.

Расчет финансовых показателей проекта. К ним относятся показатели объема продаж, прибыли, доходности (рентабельности), оборачиваемости и др. Расчет выполняется в таблице 19.

Таблица 19 Расчет финансовых показателей проекта

Показатель	Значение показателя
1. Выручка от реализации (объем продаж), млн. руб./год	5022
2. Объем производства продукции в натуральном выражении, тыс. т/год	31
3. Полная себестоимость а) на весь объем, млн. руб./год б) единицы продукции, тыс. руб./т	2653,564 85,599
4. Прибыль, млн. руб. а) от реализации (до налогообложения) б) чистая	2348,714 1878,97
5. Рентабельность продаж (NPM), % (п.4б/п.1)	37,41
6. Рентабельность затрат, % (п.4б/п.3а)	70,81
7. Общая сумма инвестиций, млн. руб., в том числе: а) собственных б) заемных	472,351  377,881 94,470
8. Структура инвестиций, млн. руб. а) капиталообразующие, в том числе: основные средства оборотные средства, в том числе запасы б) прочие (некапиталообразующие)	468,755 351 117,755 60,45 3,596
9. Коэффициент оборачиваемости, количество оборотов а) оборотных средств (п.1/п.8(оборотные средства)) б) запасов (п.1/п.8 (в т.ч. запасы))	42,65 83,08
10. Длительность оборота, дни а) оборотных средств (360/п.9(оборотные средства)) б) запасов (360/п.9 (в т.ч. запасы))	8,44 4,33

Определение финансовой реализуемости проекта. Финансовая реализуемость инвестиционного проекта отражает наличие финансовых ресурсов для осуществления проекта. В качестве показателя, характеризующего финансовую реализуемость проекта, выступает поток (сальдо) реальных денег.

Расчет потоков реальных денег ведется раздельно по следующим видам деятельности предприятия: операционной, инвестиционной, финансовой.

В рамках каждого вида деятельности формируются приток (Пit) и отток (Оit) денежных средств.

Разность между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности в каждом периоде осуществления проекта есть сальдо реальных денег (Фt):

,

Где i - виды деятельности (1, 2, 3).

Расчет денежных потоков от операционной деятельности представлен в таблице 20.

Таблица 20 Денежные потоки от операционной деятельности

Показатель	Значение показателя по шагам операционного периода, млн.руб.
	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год
1 Приток средств, всего	2970,15	5022	5022	5022	5022	5022
1.1 Выручка от продаж	2916	5022	5022	5022	5022	5022
1.2 Возмещение НДС	54,15	-	-	-	-	-
2 Отток средств, всего	1862,876	3118,348	3107,879	3107,527	3107,095	3106,655
2.1 Затраты на производство (цеховая себестоимость) за вычетом амортизации	1498,067	2555,98	2557,98	2558,08	2558,08	2558,08
2.2 Управленческие расходы	54	54	54	54	54	54
2.3 Коммерческие расходы	18,9	18,9	18,9	18,9	18,9
2.4 Налог на имущество	5,73	5,19	4,64	4,1	3,56	3,01
2.5 Налог на прибыль	257,108	469,743	472,359	472,447	472,555	472,665
2.6 Уплаченные проценты	29,071	14,535	-	-	-	-
Итого чистый текущий денежный поток на операционный период	1107,274	1903,652	1914,121	1914,473	1914,905	1915,345

Чистый денежный поток от операционной деятельности равен разнице между притоком и оттоком денежных средств.

Расчет денежных потоков от инвестиционной деятельности представлен в таблице 21.

Таблица 21. Денежные потоки от инвестиционной деятельности

Показатель	Значение показателя по шагам
	Инвестиционный период	Операционный период
		2 год	3 год
1 Приток средств, всего	0	0	0
1.1 Реализация активов предприятия	-	-	-
2 Отток средств, всего	386,1	59,089	23,566
2.1 Приобретение основных средств (вкл. НДС)	351	-	-
2.2 Пополнение оборотных средств	35,1	59,089	23,566
Итого чистый текущий денежный поток от инвестиционной деятельности	-386,1	-59,089	-23,566

Отрицательное сальдо говорит о дефиците денежных средств.

Расчет потоков от финансовой деятельности представлен в таблице 22.

Таблица 22 Денежные потоки от финансовой деятельности

Показатель	Значение показателя по шагам расчетного периода, млн.руб.
	Инвестиционный период	Операционный период
		2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год
1 Приток средств, всего	389,696	59,089	23,566	-	-	-	-
1.1 Собственных	295,226	59,089	23,566	-	-	-	-
1.2 Заемных	94,470			-	-	-	-
1.3 Привлеченных	-	-	-	-	-	-	-
1.4 Доходы от финансовых вложений	-	-	-	-	-	-	-
2 Отток средств, всего	0	76,306	216,035	281,846	283,416	283,469	283,533
2.1 Возврат заемных средств	-	47,235	47,235	-	-	-	-
2.2 Выплаты процентов	-	29,071	14,535	-	-	-	-
2.3 Выплата дивидендов	-	-	154,265	281,846	283,416	283,469	283,533
2.4 Реинвестирование прибыли	-	-	-	-	-	-	-
Итого чистый текущий денежный поток	389,696	-17,217	-192,469	-281,846	-283,416	-283,469	-283,533

Чистый текущий денежный поток по видам деятельности и по шагам может иметь как положительное, так и отрицательное значение, что допустимо. Наличие отрицательной величины в каком-либо из периодов времени свидетельствует о дефиците денежных средств и о том, что предприятие не в состоянии покрывать свои расходы и им должны быть приняты меры по увеличению поступлений или по сокращению оттоков денежных средств.

Свод денежных потоков приводится в таблице 23.

Таблица 23 Сводный расчет потока реальных денег

Вид деятельности	Величина денежных средств по шагам, млн. руб.
	Инвестиционный период	Операционный период
		2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год
Операционная	-	1107,274	1903,652	1914,121	1914,473	1914,905	1915,345
Инвестиционная	-386,1	-59,089	-23,566	-	-	-	-
Финансовая	389,696	-17,217	-192,469	-281,846	-283,416	-283,469	-283,533
Сальдо реальных денег по шагам	3,596	1030,97	1687,62	1632,28	1631,057	1631,436	1631,812
Накопленный поток реальных денег	3,596	1034,56	2722,18	4354,46	5985,513	7616,949	9248,761

Положительное сальдо сводного потока означает наличие свободных денежных средств на t-м шаге, которые можно реинвестировать (например, разместить на депозит). Положительное сальдо свидетельствует также о ликвидности проекта.

Организационный план

Проект предусматривает создание участка на действующем предприятии без организации нового юридического лица. В роли инвестора, финансирующего проект, заказчика и организатора работ, а также пользователя объекта на стадии эксплуатации выступает собственник предприятия.

Проект имеет поддержку администрации, так как он создает новые рабочие места (около 173).

.3 Обоснование экономической эффективности проекта

В качестве основных показателей для оценки эффективности инвестиционных проектов рекомендуются:

·        чистый дисконтированный доход (ЧДД), или интегральный экономический эффект;

·        внутренняя норма доходности;

·        индекс доходности;

·        срок окупаемости;

·        другие показатели, например, отражающие интересы участников проекта или специфику проекта - точку безубыточности, максимальный денежный отток и др.

Чистый дисконтированный доход (интегральный экономический эффект) - накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. Определяется путем умножения чистого денежного потока на коэффициент дисконтирования:

,

Где Т-горизонт расчета (продолжительность расчетного периода);

Пt-приток денежных средств в t-м году реализации проекта, руб.;отток денежных средств в t-м году реализации проекта, руб.;результирующий денежный поток t-го шага (эффект, достигаемый на t-м шаге), равный алгебраической сумме оттока и притока денежных средств, руб.;

αt-коэффициент дисконтирования :

,

где Е - норма дисконта, которая определяется по формуле:

Е = d + r +φ,

где d - норма доходности, % = 6%;- рисковая надбавка (премия), % = 10%;

= r1+r2+r3,

где r1 - страновой риск (непредвиденное изменение законодательства, ухудшающего финансовые показатели проекта (например, повышение налогов, ужесточение требований к производству или производимой продукции по сравнению с предусмотренными в проекте));- риск ненадежности участников (недобросовестность, неплатежеспособность, юридическая недееспособность других участников проекта (например, строительных организаций, поставщиков сырья или потребителей продукции), их ликвидация или банкротство);- риск неполучения прибыли (обусловлен прежде всего техническими, технологическими и организационными решениями проекта, а также случайными колебаниями объемов производства и цен на продукцию и ресурсы.);

= 2+3+5=10%

φ - ожидаемая инфляция (как разность между инфляцией ресурсов и продукции), % = 2%.

Е=6+10+2=18%

Коэффициент дисконтирования по годам рассчитывается в таблице 24.

Таблица 24 Расчет коэффициента дисконтирования

Год	1	2	3	4	5	6	7
Коэффициент дисконтирования	1	0,85	0,72	0,61	0,52	0,44	0,37

Расчет чистого дисконтированного дохода производится на основании данных, полученных при выполнении предыдущих расчетов.

Таблица 25 Расчет чистого дисконтированного дохода

Показатель	Значение показателя по шагам расчетного периода, млн.руб.
	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год
1 Приток наличности, в т.ч.	0	2970,15	5022	5022	5022	5022	5022
1.1 Выручка от продаж	-	2916	5022	5022	5022	5022	5022
1.2 Возмещение НДС	-	54,15	-	-	-	-	-
1.3 Реализация активов предприятия	-	-	-	-	-	-	-
1.4 Доходы от финансовых вложений	-	-	-	-	-	-	-
2 Отток наличности, в т.ч.	298,822	1969,2	3343,41	3389,722	3390,94	3390,567	3390,191
2.1 Переменные затраты	-	1460,647	2517,875	2519,842	2519,939	2519,945	2519,945
2.2 Постоянные затраты за вычетом амортизации	-	37,420	38,101	38,135	38,138	38,138	38,138
2.3 Управленческие расходы	-	54	54	54	54	54	54
2.4 Коммерческие расходы	-	18,9	18,9	18,9	18,9	18,9	18,9
2.5 Вложения собственных и привлеченных средств	295,226	59,089	-	-	-	-
2.6 Возврат кредитов	-	47,235	47,235	-	-	-	-
2.7 Уплата процентов за кредит	-	29,071	14,535	-	-	-	-
2.8 Некапиталообразующие затраты инвестиционного периода	3,596	-	-	-	-	-	-
2.9 Налог на имущество	-	5,73	5,19	4,64	4,1	3,56	3,01
2.10 Налог на прибыль	-	257,108	469,743	472,359	472,447	472,555	472,665
2.11 Выплата дивидендов	-	-	154,265	281,846	283,416	283,469	283,533
3 Чистый текущий доход (п.1-п.2)	-298,822	1000,95	1678,59	1632,278	1631,06	1631,433	1631,809
4 Коэффициент дисконтирования	1	0,85	0,72	0,61	0,52	0,44	0,37
5 Дисконтированный текущий доход (п.3*п.4)	-298,82	850,80	1208,58	995,68	848,15	717,830	603,76
6 Чистый дисконтированный доход (рассчитывается нарастающим итогом)	-298,82	551,98	1760,57	2756,26	3604,41	4322,24	4926,01

Так как величина чистого дисконтированного дохода положительна, т.е. ЧДД > 0, то проект при данной норме дисконта является эффективным.

Внутренняя норма доходности (ЕВН) представляет собой такую норму дисконта, при которой интегральный экономический эффект (ЧДД) равен нулю.

где Т - горизонт расчета (продолжительность расчетного периода);- номер года расчетного периода

Дt - доходы в t-м году, млн. руб.;

Рt - расходы в t-м году, млн. руб.;

αвн-коэффициент дисконтирования при норме дисконта, равной Евн.

Величина Евн может быть найдена методом интеграции (постепенного приближения) с помощью формулы:

где n и (n+1) - шаги итерации;

ЧДДn; ЧДД n+1 - показатель чистого дисконтированного дохода на n-м и (n+1)- м шагах итерации.

Еn , En+1 -задаваемые значения нормы дисконта на n-м и (n+1)- м шагах итерации при норме дисконта Еn , En+1 .

При этом ЧДДn должно иметь положительное значение, а ЧДД n+1 -отрицательное.

Для оценки эффективности инвестиционного проекта значение внутренней нормы доходности Евн следует сопоставить с нормой дисконта Е.

Если Евн > Е, то инвестиционный проект является эффективным;

если Евн < Е, то инвестиции в данный проект неэффективны.

Таблицы 26 Подбор нормы дисконта, при которой ЧДД обращается в 0

Норма дисконта	Показатель	Значение показателя по годам расчетного периода
		1	2	3	4	5	6	7
Еn=481%	Коэффициент дисконтирования	1	0,208	0,043	0,009	0,002	0,0004	0,0001
	Чистый текущий доход	-298,8	1000,9	1678,5	1632,2	1631,0	1631,4	1631,8
	Дисконтированный текущий доход	-298,8	208,087	72,548	14,667	3,047	0,634	0,132
	Чистый дисконтированный доход (рассчитывается нарастающим итогом)	-298,8	-90,713	-18,163	-3,496	-0,449	0,184	0,316
Еn+1=482%	Коэффициент дисконтирования	1	0,207	0,043	0,0089	0,0019	0,0004	0,0001
	Чистый текущий доход	-298,8	1000,9	1678,5	1632,2	1631,0	1631,4	1631,8
	Дисконтированный текущий доход	-298,8	207,656	72,248	14,576	3,022	0,627	0,130
	Чистый дисконтированный доход (рассчитывается нарастающим итогом)	-298,8	-91,144	-18,896	-4,320	-1,298	-0,671	-0,541

Внутренняя норма доходности показывает полную (максимально возможную) доходность проекта. При оценке эффективности инвестиционного проекта значение внутренней нормы доходности Евн сопоставляется с нормой дисконта Е и другими показателями. Если Евн>Е, то инвестиционный проект считается эффективным. Если же Евн<Е, то инвестиции в данный проект неэффективны.

Евн = 481+(0,316/(0,316-(-0,541))×(482-481)=481,37 ≈ 481%

Индекс (ИД) характеризует относительную отдачу проекта на вложенные в него средства.

ИД= 1 + ЧДД/ I,

- сумма капиталообразующих инвестиций.

Показатель индекса доходности используется для сравнения конкурирующих инвестиционных проектов. Критерием отбора наиболее привлекательного проекта является условие ИД→max.

ИД = 1 + 4926,01/386,1= 12,76

Срок окупаемости проекта - это такой период времени (от начала осуществления проекта), за пределами которого чистый дисконтированный доход становится положительным.

ЧДД 1- .отрицательное значение ЧДД, млн. руб.

ЧДД 2 - положительное значение ЧДД, млн. руб.

То - срок окупаемости, лет

Т’ - номер года, в котором ЧДД меняет отрицательное значение на положительное.

То = 1+((298,82)/(298,82+551,98)) = 1,35 года

Срок окупаемости также можно определить из финансового профиля проекта, который представляет собой график зависимости чистого дисконтированного дохода от времени, который представлен на рис. 2.

Рис. 2 - Финансовый профиль проекта

Точка безубыточности - это минимальный критический объем производства продукции в натуральных единицах, при котором чистая прибыль равна нулю. Рассчитывается точка безубыточности по формуле

,

где Зпост - общая сумма постоянных затрат, млн. руб.;

Ц - цена единицы продукции, тыс. руб./т;

С - переменные затраты на единицу продукции, тыс. руб./т.

ТБ =62,823/(162-81,285) = 778 тонн/год

Точка безубыточности может быть определена также графическим методом, рис 2.

Результаты расчетов экономической эффективности инвестиционного проекта сводятся в таблице 27.

Таблица 27 Показатели экономической эффективности инвестиционного проекта.

Показатель	Значение показателя
Жизненный цикл проекта/расчетный период, лет	7
Норма дисконта, %	18
Чистый дисконтированный доход, млн. руб.	4926,01
Внутренняя норма доходности, %	481
Индекс доходности, %	12,76
Срок окупаемости, лет	1,35
Точка безубыточности, т/год	778

.4 Резюме

Суть проекта: организация участка по изготовлению нового вида продукции.

Характеристика предприятия:

Процесс производства непрерывный.

Эффективный фонд времени работы 8100 часов в год.

Продукция соответствует профилю завода.

Предприятие работает рентабельно, получает прибыль.

Жизненный цикл проекта включает инвестиционный период (1 год) и операционный период равный сроку службы оборудования (12 лет). Расчетный период принят 7 лет. Шаг расчета: 1 год.

Продукция и услуги:

Производство нового вида продукции.

Главными преимуществами новой продукции являются высокая износостойкость.

Срок службы новой продукции дольше, чем у старой.

Маркетинговые исследования:

Проведенные маркетинговые исследования показали, что продукция на рынке будет востребована.

Ожидаемый сбыт не менее 18 тыс. тонн в год, планируется 31 тыс. тонн в год.

Ожидаемая цена продукции планируется 162 тыс. руб. за тонну.

=6*N*Z=6*3*9=162 тыс. руб/т.

Для реализации проекта необходимо 472,351 млн. руб., из которых 377,881 млн. руб. являются собственными средствами, а 94,470 млн. руб. - заемными.

Кредит берется под 15% годовых, сроком на 2 года.

Жизненный цикл проекта 13 лет, в том числе продолжительность инвестиционного периода 1 год, операционной деятельности 12 лет. Расчетный период 7 лет.

Срок окупаемости проекта составляет 1,35 года.

В течение срока реализации проекта будет получен чистый дисконтированный доход, в размере млн. руб.

Внутренняя норма доходности - 481%

Индекс доходности - 12,76

Показатели эффективности операционной деятельности в четвертом году расчетного периода:

·        объем продаж 5022 млн. руб.

·        балансовая прибыль 2361,797 млн. руб.

·        чистая прибыль 1889,44 млн. руб.

В результате реализации проекта создается 173 новых рабочих места.

Как видим проект по всем показателям является эффективным.

Список использованной литературы

1.      Иванов Н.И. Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие / Н.И. Иванов, А.В. Калужин. - СПб.: Астерион, 2008. -221 с.

2.      Колтынюк Б.А. Инвестиции. Учебник. - СПб.: Изд-во Михайлова В.А. 2003. - 848 с.

3.      Методические указания к выполнению курсового проекта по дисциплине "Экономическая оценка инвестиций" / сост. Ф.Н. Рогинский, И.С. Пелымская. 2-е изд., доп. и перераб. Екатеринбург: УГТУ-УПИ, 2009. 37с.

4.    Игонина Л.Л. Инвестиции: учеб. пособие / Л.Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Сислова. М.: Юрист, 2002. 480 с.

5.      Рогинский Ф.Н. Экономическая оценка инвестиций в металлургии: учеб. пособие / Ф.Н. Рогинский. Екатеринбург: УГТУ-УПИ, 2005. 114 с.

6.    Сироткин С.А. Экономическая оценка инвестиционных проектов: учебник / С.А. Сироткин, Н.Р. Кельчевская. Екатеринбург: УГТУ-УПИ, 2007. 292 с.

7.    Организация дипломного проектирования: методические указания к выполнению выпускных квалификационных работ /сост. В.И. Мальцев, Н.Р. Кельчевская. 2-е изд., испр. и доп. Екатеринбург: УГТУ-УПИ, 2007. 49 с.