Собственный капитал корпораций

Собственный капитал корпораций

План

I. Состав и структура собственного капитала

II. Политика формирования собственного капитала

2.1 Основной и оборотный собственный капитал

2.2 Формирование и оценка политики СФР

III. Оценка отдельных элементов собственного капитала

3.1 Стоимость собственного капитала

3.2 Критерии измерения эффективности собственного капитала

Литература

I. Состав и структура собственного капитала

Основной (собственный) капитал включает:

)        Уставной капитал

2)      Резервный капитал

)        Добавочный капитал

)        Нераспределенная прибыль

)        Средства целевого финансирования

Уставной капитал - минимальный размер имущества, корпораций, который гарантирует интересы их кредиторов. Уставной капитал - совокупность основных средств, нематериальных активов, а также имущественных прав, имеющих денежную оценку, которые вложены в корпорацию ее учредителями и акционерами пропорционально долям, определенными учредительными документами. Формирование уставного капитала регламентируется положениями ГК РК и законом РК "Об акционерных обществах"

Уставной капитал общества может быть увеличен путем повышения номинальной стоимости акций, размещения дополнительного их количества.

Уставной капитал общества может быть уменьшен путем понижения номинальной стоимости или сокращения общего количества акций и последующего их погашения. Общество не вправе уменьшать уставной капитал меньше минимального размера уставного капитала, установленного законодательством РК.

Резервный капитал АО образуется в размере, предусмотренным его уставом, путем ежегодных отчислений от чистой прибыли для достижения его величины, определенной уставом АО. Резервный капитал предназначен для покрытия убытков, для погашения облигаций АО и выкупа акций при отсутствии других денежных средств, а также для выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

Добавочный капитал отражает прирост стоимости имущества при его переоценке, эмиссионный доход, безвозмездное получение ценностей и другие поступления.

В состав добавочного капитала включают элементы:

)        Суммы от дооценки внеоборотных активов.

2)      Суммы, полученные сверх номинальной стоимости акций за вычетом расходов по их продаже.

)        Имущество, безвозмездно полученное от других организаций.

)        Поступления средств целевого финансирования в форме инвестиционных ресурсов и других поступлений.

Нераспределенная прибыль является важным источником образования собственного капитала АО, которая включает:

а) нераспределенную прибыль (убыток) прошлых лет;

б) нераспределенную прибыль (убыток) отчетного года.

В состав статьи "целевое финансирование" включают денежные средства, предназначенные для осуществления мероприятий целевого назначения, т.е. поступления от юридических лиц и государства в форме бюджетных ассигнований на цели капиталовложений и НИОКР.

собственный капитал корпорация оборотный

II. Политика формирования собственного капитала

2.1 Основной и оборотный собственный капитал

Главные цели формирования собственного капитала:

)        создание за счет СК необходимого объема внеоборотных активов (собственного основного капитал СОК);

2)      образование за счет СК определенной доли оборотных активов, т.е. собственного оборотного капитала (СОбК).

Величина собственного основного капитала определяется по формуле:

СОК=ВОА-ДО, где:

ВОА - внеоборотные активы по балансу на конец квартала, года.

ДО - долгосрочные обязательства, используемые для финансирования внеоборотных активов.

Величина собственного оборотного капитала определяется по формуле:

СОбК=, где

 - оборотные активы,  - долгосрочные обязательства, направленные на финансирование оборотных активов,  - краткосрочные обязательства, направленные на финансирование оборотных активов,

Превышение величины СК над величиной внеоборотных активов (за вычетом долгосрочных обязательств) представляет собой чистый оборотный капитал (ЧОК)

ЧОК характеризует сумму свободных денежных средств, которыми корпорация может маневрировать в отчетном периоде.

Коэффициент маневренности СК () =

Рекомендуемое значение =0,2-0,3.

Он определяет какая часть СК находится в наиболее ликвидной (мобильной) форме.

Источники формирования СК делятся на внешние и внутренние.

Внутренние источники включают:

1)      нераспределенную прибыль,

2)      средства, образовавшиеся в результате переоценки основных средств,

)        резервный фонд,

)        прочие внутренние источники

К внешним источникам относятся:

)        Мобилизация дополнительного капитала.

2)      Взносы учредителей в уставный капитал компании.

)        Привлечение дополнительного акционерного капитала, т.е. повторная эмиссия, реализация акций.

)        Безвозмездная финансовая помощь от юридических лиц и государства.

)        Средства целевого финансирования, поступившие на инвестиционные цели.

)        Прочие внешние источники.

2.2 Формирование и оценка политики СФР

Политика формирования собственных финансовых ресурсов (СФР) направлена на обеспечение самофинансирования корпораций, которая включает в себя:

)        анализ образования и использования СФР в базисном периоде;

2)      определение общей потребности в СФР на предстоящий прогнозный период;

)        оценку стоимости привлеченных средств из различных источников;

)        обеспечение максимального объема привлечения СФР за счет внутренних и внешних источников;

)        оптимизацию соотношения внутренних и внешних источников образования СФР.

1) На первом этапе изучают соответствие темпов прироста прибыли и собственного капитала темпам прироста активов и объемам продаж, динамику удельного веса собственных источников в общем объеме финансовых ресурсов.

Оптимальное значение между ними следующее:

 - темп роста прибыли

 - темп роста собственного капитала

 - темп роста активов

Из формулы следует, что прибыль должна расти более высокими темпами, чем остальные параметры. Здесь на первом этапе оценивают достаточность СФР в базисном периоде, определяя коэффициент самофинансирования.

 - СФР базисного периода,  - прирост активов в прогнозном периоде по сравнению с отчетным периодом

) Общую потребность в СФР устанавливают по формуле:

 - общая потребность в собственных финансовых ресурсах в предстоящем периоде

 - общая потребность в капитале на конец прогнозного периода

 - удельный вес СК в общей его сумме на конец прогнозного периода в долях, единицах

 - сумма СК на начало периода

 - сумма чистой прибыли, направленной на потребление в прогнозном периоде

) Оценку привлеченного СК из различных источников осуществляют в разрезе отдельных его элементов (акционерный капитал, нераспределенная прибыль и т.д.)

) Обеспечение максимального объема привлечения СФР за счет внутренних и внешних источников требует определенного перечня источников и их абсолютного объема. Основными внутренними источниками являются чистая прибыль и амортизационные отчисления, определяемые по формуле:

 - прогнозируемые объемы амортизационных отчислений и чистой прибыли

 - максимальная сумма СФР, образованная за счет собственных источников.

Объем привлеченных СФР из внешних источников призван покрыть дефицит той их части, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников

 - потребность в привлечении СФР за счет внешних источников

 - общая потребность в СФР в прогнозном периоде

 - объем внутренних источников финансовых ресурсов, намечаемых и привлеченных за счет внутренних источников

) Процесс оптимизации внутренних и внешних источников образования СФР базируется на:

а) минимизации стоимости (цены) мобилизации СФР;

б) сохранении управления корпорацией первоначальными учредителями (собственниками), если оно достаточно продуктивно.

Эффективность разработанной политики формирования СФР можно оценить через коэффициент устойчивого экономического роста:

 - сумма дивидендов, выплачиваемая акционерам

 - средняя стоимость СК за рассматриваемый период

 - реинвестируемая прибыль

Показатель характеризует устойчивость и перспективы развития корпорации.

Устойчивое формирование СФР обеспечивает:

) максимизацию массы прибыли с учетом допустимого уровня финансового риска.

) рациональную структуру использования чистой прибыли на выплату дивидендов и развитие производства.

) разработка эффективной амортизационной политики

) формирование рациональной эмиссионной политики

III. Оценка отдельных элементов собственного капитала

3.1 Стоимость собственного капитала

Оценку стоимости СК проводят по следующим элементам:

) расчет стоимости, используемого в отчетном периоде, СК

 - стоимость используемого СК в отчетном периоде, в %,  - сумма чистой прибыли, выплаченной акционерам, в процессе ее использования,  - средняя величина СК в отчетном периоде

) Стоимость используемого капитала в предстоящем периоде

 - стоимость используемого СК в предстоящем периоде, в %;

 - стоимость используемого СК в отчетном периоде, в %;

 - прогнозируемый индекс роста выплат из чистой прибыли по корпорации в целом доли/единицы.

) Стоимость дополнительного привлеченного акционерного капитала рассчитывается раздельно по обыкновенным и привилегированным акциям. Расчет стоимости дополнительного капитала, привлекаемого с помощью эмиссии объема акций, проводится по формуле:

 (8.13)

 - стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет выпуска обыкновенных акций (%)

 - количество дополнительного выпуска обыкновенных акций

 - сумма дивидендов, приходящаяся на одну обыкновенную акцию в отчетном периоде

 - планируемый индекс роста дивидендов

 - сумма СК, привлекаемых за счет выпуска обыкновенных акций

 - затраты на эмиссию обыкновенных акций по отношению к общей сумме эмиссии акций, доли единицы.

Стоимость дополнительного привлекаемого капитала за счет привилегированных акций определяют по формуле:

 - стоимость собственного капитала, привлекаемого с помощью привилегированных акций

 - сумма дивидендов, предусмотренных к выплате, в соответствии с уставными обязательствами общества

 - эмиссионные затраты, выраженные в долях единицы по отношению к общей сумме эмиссии.

3.2 Критерии измерения эффективности собственного капитала

Критериями измерения эффективности собственного капитала являются показатели:

)        коэффициент финансовой устойчивости;

2)      рентабельности;

)        оборачиваемости собственных средств.

В состав измерителей финансовой устойчивости включают коэффициент задолженности

 - заемный капитал по бухгалтерскому балансу на последнюю отчетную дату

СК - собственный капитал на эту дату

Кзад - коэффициент задолженности, рекомендуемое значение 0,67 (40%/60%). Он характеризует соотношение между заемным и собственным капиталом. Коэффициент финансирования = Ск/Зк=1,5, т.е. рекомендуемое соотношение между собственными и заемными средствами (60%/40%) показывается на определенную дату.

Коэффициент финансовой независимости =

ВБ - валюта бухгалтерского баланса. Рекомендуемое значение более 0,5 или свыше 50 %

Коэффициент устойчивого экономического роста =

 - средняя за период стоимость собственного капитала

Коэффициент структуры собственного капитала =

Инвестиционный капитал = уставной капитал+добавочный капитал+целевое финансирование

Накопленная прибыль = Резервный капитал+Нераспределенная прибыль

В состав показателей рентабельности собственного капитала включают показатели:

 - рентабельность собственного капитала

 - чистая прибыль за расчетный период

 - средняя стоимость собственного капитала за расчетный период

 - рентабельность акционерного капитала

 - средняя стоимость акционерного капитала за расчетный период

 - рентабельность чистых активов %

 - средняя стоимость чистых активов за расчетный период

Оборачиваемость собственного капитала выражается коэффициентом оборачиваемости и продолжительностью одного оборота в днях.

 - коэффициент оборачиваемости собственного капитала, акционерного капитала, чистых активов

 - продолжительность одного оборота собственного капитала, акционерного капитала, чистых активов в днях

 - выручка от реализации товаров в рыночных ценах

 - число дней в расчетном периоде, год-360 дней, квартал - 90 дней

Литература

1. Андрюшин С., Кузнецова В. Приоритеты денежно-кредитной политики центральных банков в новых условиях // Вопросы экономики. - 2011. - № 6. - С.57 - 59.

. Ануреев С.В. Денежно-кредитная политика, диспропорции и кризисы. - М.: Кнорус, 2009. - 448 с.

. Баликоев В.З. Общая экономическая теория. - М.: Омега-Л, 2011. - 688 с.

. Гусейнов Р.М., Семенихина В.А. Экономическая теория. - М.: Омега-Л, 2009. - 448 с.

. Жученко О.А. Инструменты денежно-кредитной политики и их использование // Вестник государственного гуманитарного университета. - 2009. - № 3. - С.65 - 73.

. Коршунов Д.А. О построении модели общего равновесия для экономики России // Деньги и кредит. - 2011. - № 2. - С.56 - 67.

. Криворотова Н.Ф., Урядова Т.Н. Актуальные проблемы денежно-кредитной политики России // Terra Economicus. - 2012. - № 3. - С.24 - 26.

. Лукша Н. Инфляция и денежно-кредитная политика // Экономико-политическая ситуация в России. - 2012. - № 12. - С.9 - 11.

. Малхасян А.М. Направления совершенствования денежно-кредитной политики Российской Федерации // Финансы и кредит. - 2012. - № 43. - С.51 - 62.

. Матовников М.Ю. К вопросу об инструментах денежно-кредитной политики // Деньги и кредит. - 2012. - № 1. - С.32 - 34.

. Милюков А.И., Пенкин С.А. Денежно-кредитная политика как фактор роста российской экономики // Банковское дело. - 2011. - № 9. - С.21 - 24.

. Улюкаев А.В. Новые вызовы денежно-кредитной политики // Деньги и кредит. - 2012. - № 11. - С.3 - 5.

. Челноков В.А. К вопросу о сущности, функциях и роли современных денег // Деньги и кредит. - 2010. - № 5. - С.68 - 70.

. Экономическая теория / Под ред. В.Д. Камаева. - М.: Владос, 2007. - 592 с.

. Экономическая теория / Под ред. Е.Н. Лобачевой. - М.: Юрайт, 2011. - 522 с.

. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2012 год и период 2013 и 2014 годов // http://www.cbr.ru/today/publications_reports/on_2012%282013-2014%29. pdf