Анализ эффективности использования лизинга как формы финансирования инвестиционных проектов на примере деятельности ООО 'ОптиКор'

К прочим расходам были отнесены расходы на рекламу и сбыт продукции. Расходы на оплату труда отражают потребность в дополнительном привлечении четырёх работников (начальник подразделения, мастер, печатник, наладчик) со средней величиной оплаты труда в размере 9000 рублей в месяц и соответствующими отчислениями на социальное страхование. Договор лизинга планируется заключить на пять лет, норма амортизационных отчислений составит 20%.

Реализацию проекта планируется начать 1.01.2011 года, срок реализации составит пять лет. [11]

.2 Анализ источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия

) Анализ лизинга как источника финансирования инвестиционного проекта.

В условиях острого недостатка или отсутствия свободных средств развитие производства путём финансирования приобретения основных средств может быть осуществлено, как уже говорилось ранее, несколькими способами, одним из которых является лизинг. Для определения возможности использования этого источника, в первую очередь, рассчитываются расходы, которые понесёт предприятие в данном случае.

Лизинг объединяет в себе несколько видов экономических отношений (кредитные, инвестиционные, арендные), что, как правило, подразумевает участие не менее трёх сторон. Такая особенность способствует увеличению стоимости лизинга по сравнению с кредитом, так как между лизингополучателем и производителем появляется посредник - лизингодатель. При использовании такого источника финансирования предприятие несёт расходы, равные лизинговым платежам.

На основе рассмотренных ранее методик, было выявлено, что лизинговый платёж состоит из пяти элементов: амортизационных отчислений, платы за кредитные ресурсы, предоставленные лизингодателю, комиссионных выплат, платы за дополнительные услуги и НДС.

Предприятие приобретает полиграфическое оборудование по договору финансового лизинга с полной амортизацией, заключённому на пять лет. Учитывая, что нормативный срок службы печатной машины составляет 7 лет, норма амортизации определена в размере 20% (коэффициент ускорения 1,4). В современных условиях предприятие может воспользоваться услугами нескольких лизинговых компаний и банков. При этом размер комиссионного вознаграждения составит 10-12% среднегодовой стоимости имущества. Цена дополнительных услуг, предлагаемых лизингодателями, варьируется в зависимости от их набора. Основными являются, монтаж и ввод оборудования в эксплуатацию, сервисное (ремонтное) обслуживание оборудования в течение срока действия договора, обучение персонала, консультационные услуги, страхование предмета договора и другие. Стоимость стандартного набора дополнительных услуг для данного оборудования была определена в размере 273174 руб. Средняя ставка на рынке, по которой лизингодатель может получить кредит банка составляет 26%.

Размер ежегодных амортизационных отчислений (АО) составит:

Для определения размера комиссионных выплат и платы за кредит необходимо определить среднегодовую стоимость оборудования (таблица 2).

Таблица 2 - Расчёт среднегодовой стоимости имущества

Таким образом, можно рассчитать лизинговые платежи за каждый год (таблица 3).

Таблица 3 - Расчёт лизинговых платежей по годам

Общий размер платежа по лизингу составит 7807985 рублей. Эта сумма в соответствии с условиями договора может быть выплачена равными частями в каждом периоде в течение пяти лет. Тогда ежегодный размер лизингового платежа составит: ЛП = 7807985/5=1 561 597 (руб.).

Лизинговый процент (Лпр) представляет собой ежегодный прирост стоимости и характеризует цену данного источника.

Лпр = (7 807 985 - 3 316 760)/ 3 316 760/5*100 = 27,082% годовых.

Для дальнейшего анализа эффективности лизинга необходимо рассчитать ставку дисконтирования. Её уровень может быть определён, исходя из двух подходов. Один основан на концепции альтернативной доходности, а другой - на концепции средневзвешенной стоимости капитала. Т.к. проект финансируется из двух источников (чистая прибыль и лизинг), то возможно применение второго способа расчёта ставки дисконтирования. Такой подход позволит определить, дадут ли инвестиции в осуществление проекта уровень доходности, больший, чем они стоят. Средневзвешенная стоимость капитала определяется по формуле:

, (14), где

- средневзвешенная стоимость капитала;

-доля инвестиционных ресурсов, полученных из итого источника;

-стоимость итого ресурса;

- порядковый номер источника;

-количество источников.

Проект финансируется за счёт чистой прибыли (порядковый номер 1) и лизинга (порядковый номер 2).

 определяется по цене альтернативного вложения средств, например, на депозит банков высшей категории надёжности (Сбербанк, ВТБ). Тогда цена источника составит 14%.

Ставка дисконтирования в таком размере позволит оценить эффективность лизинга с учётом фактора времени и потребности в получении минимальных средств, необходимых для покрытия расходов.

Таким образом, предприятие, привлекая такой источник, как лизинг понесёт затраты в размере 7807985 рублей или 27,082% годовых. Это достаточно дорогой способ финансирования, требующий от предприятия устойчивое функционирование и высокий уровень рентабельности на протяжении длительного времени. Однако преимуществом лизинга в данном случае является возможность отнесения лизинговых платежей на себестоимость продукции, что позволит снизить налогооблагаемую базу по налогу на прибыль и, соответственно, получить экономию. [10]

)Анализ привлечения кредитных ресурсов для реализации инвестиционного проекта.

Одной из альтернатив лизинга, как источника заёмных средств, является банковский кредит. Получение кредита, как правило, происходит в более длительные сроки, чем заключение договора лизинга. К тому же, по кредиту обязательно наличие залога или дополнительных гарантий возврата средств. Однако плата за кредитные ресурсы, как правило, меньше размера лизинговых платежей.

На данный момент кредит на сумму 3 316 760 рублей сроком 5 лет предприятие может получить по ставке 26% годовых с ежемесячным начислением процентов на остаток долга (таблица 4). Основной долг будет выплачиваться ежемесячно равными долями в размере 55 279,33 рубля.

Таким образом, общая сумма долга (ОД) предприятия, включая проценты составит:

ОД = 3 316760 + 783308,2 + 610836,6 + 438365,1 + 265893,6 + 93422,07 = 5508586 (руб.).

Эта сумма значительно меньше расходов по лизингу (на 2 299 399 руб.), что говорит о приоритетности кредитных ресурсов по сравнению с ним.

Для определения ставки дисконтирования также необходимо рассчитать средневзвешенную цену капитала ().

Таким образом, затраты предприятия при использовании кредитных ресурсов, как источника финансирования значительно меньше, а, соответственно, ниже и цена капитала. Это является одним из важных преимуществ кредита по сравнению с лизингом для финансирования данного проекта. Однако, такой анализ не позволяет сделать окончательный вывод об эффективности кредита, поскольку не учитывает денежных потоков по проекту, фактора времени и особенностей учёта каждого из источников. Чтобы сделать обоснованный выбор варианта реализации проекта необходимо учитывать не только затраты на использование источников, но и оценить в целом эффективность проекта обоих случаях. [10 ]

.3 Сравнительная оценка использования финансового лизинга и кредита

Для того чтобы руководство компании могло принять обоснованное управленческое решение при выборе варианта реализации инвестиционного проекта, связанного с производственно-техническим развитием предприятия, необходимо учитывать все преимущества, которые предлагает механизм использования лизинга.

С этой целью необходимо провести анализ денежных потоков предприятия в случаях использования лизинга и кредита. При этом, затраты по проектам будут отличаться в части амортизации, налога на имущество, налога на прибыль.

Рассмотрим денежные потоки предприятия при заключении договора лизинга. На основе данных таблицы 1 можно рассчитать налог на имущество, который устанавливается в размере 2,2% среднегодовой стоимости имущества (таблица 5).

Таблица 5 - Расчёт налога на имущество, руб. (лизинг)

Из таблицы видно, что использование механизма ускоренной амортизации значительно уменьшает размер налога на имущество. В данном случае присутствует экономия по налогу на имущество, не смотря на то, что балансодержателем оборудования является само предприятие. [ 19]

Денежные потоки от операционной деятельности при лизинге представлены в таблице 6.

Таблица 6 - Денежные потоки от операционной деятельности, руб. (лизинг)

Из таблицы видно, что результаты деятельности предприятия обеспечивают не только возврат лизинговых платежей, но и некоторую сумму денежных средств, остающихся в распоряжении собственников.

В случае использования кредитных ресурсов, амортизация на оборудование будет начисляться в обычном порядке.

, (15)

где

 - норма амортизации;

 - нормативный срок службы объекта.

(руб.)

Т.е. ежегодные амортизационные отчисления составят 473822,8571 рублей.

Предприятие, получившее кредит имеет возможность отнести к расходам сумму процентов по кредиту в размере 1,1 ставки рефинансирования с целью уменьшения налогооблагаемой базы по налогу на прибыль. Остальная сумма процентов и величина основного долга выплачиваются из чистой прибыли и отражаются в потоках от финансовой деятельности предприятия. Чистый денежный поток определяется как разница между притоками и оттоками по этим видам деятельности. [14 ]

Денежные потоки от проекта при его финансировании за счёт кредита представлены в таблице 7.

Таблица 7 - Денежные потоки от операционной и финансовой деятельности, руб. (кредит)

Из таблицы видно, что чистый денежный поток от проекта при лизинге значительно больше, чем при использовании кредита. Это связано с тем, что лизинговые платежи уменьшают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль, ускоренная амортизация снижает налог на имущество, кроме того, проценты по кредиту в установленной доле и сумма основного долга выплачиваются из чистой прибыли предприятия.

Для сравнения результатов использования лизинга и кредита можно применить метод «Моделирование денежных потоков и определение чистого дохода». Он основан на моделировании денежных потоков предприятия для определения чистого дохода при постоянной выручке с учётом особенностей налогообложения и бухгалтерского учёта лизингополучателя.

Помимо данных таблицы 7 для применения этого метода необходимо также определить размер НДС полученного (НДСп), уплаченного (НДСуп) и подлежащего перечислению в бюджет (НДСб).

НДСб = НДСп - НДСуп

Таблица 8 - Денежный поток предприятия за пять лет, руб. (кредит)

По данным таблицы 9 можно определить соответствующие суммы НДС.

НДСп = 40396711,11*18/118 = 6162210,169 (руб.)

НДСуп = (17104712,92+876355,2+2772000+1092960)*18/118 +

+ 3316760*18/118 = 3838391,409 (руб.)

НДСб = 6162210,169 - 3838391,409 = 2323818,76 (руб.)

Аналогичные расчёты необходимо провести для проекта, реализуемого на условиях лизинга по данным таблицы 9.

Таблица 9 - Денежный поток предприятия за пять лет, руб. (лизинг)

НДСп = 6162210,169 (руб.)

НДСуп = (17104712,92+876355,2+2772000+1092960)*18/118 = 3332444,968 (руб.)

НДС, уплачиваемый в составе лизинговых платежей, не является налоговым вычетом по НДС, что всё чаще становится причиной судебных разбирательств.

НДСб = 6162210,169 - 3332444,968 = 2829765,201 (руб.)

Данные таблиц 8 и 9, а также результаты расчётов должны быть сведены в таблицу 10.

Таблица 10 - Метод «Моделирование денежных потоков и определение чистого дохода», руб.

Таким образом, из таблицы видно, что с учётом всех поступлений средств и налоговых экономий лизинг оказался эффективнее кредита, хотя при анализе затрат ситуация была обратной. Это означает, что нельзя рассматривать применение того или иного способа финансирования только с позиции расходов, которые с ними сопряжены, поскольку необходимо учитывать все преимущества и недостатки этих источников. Кредит, который по анализу затрат показал лучший результат по сравнению с лизингом, с учётом особенностей каждого из способов финансирования оказался дороже для предприятия, поскольку в большей мере сократил чистый доход.

Однако, проведённый анализ всё же не даёт объективной оценки исследуемым источникам, поскольку не учитывает фактор изменения стоимости денег во времени. Устранить этот недостаток можно с помощью расчёта динамических показателей эффективности проекта.

Одним из таких показателей является чистая текущая стоимость (чистый дисконтированный доход, чистая приведённая стоимость), которая определяется по формуле:

, (16), где

- чистая текущая стоимость;

- денежный поток от реализации инвестиций в момент времени ;

 - величина первоначальных инвестиций;

 - ставка дисконтирования;

 - шаг расчёта.

Ранее уже были рассчитаны ставки дисконтирования для исследуемых вариантов реализации проекта: 26,69912% - при лизинге и 25,64879% при кредите.

Используя данные таблицы 6 можно рассчитать дисконтированные денежные потоки (ДДП) от проекта, реализуемого на условиях лизинга и определить размер чистой текущей стоимости (таблица 11).

Таблица 11 - Расчёт чистой текущей стоимости (лизинг)

Этот показатель отражает максимально возможный прирост благосостояния владельцев компании. Т.к. полученный >0, то проект может быть признан экономически эффективным и принят к реализации.

На основе данных таблицы 7 можно рассчитать дисконтированные денежные потоки (ДДП) от проекта, реализуемого на условиях кредита, используя, при этом, ставку дисконтирования, определённую в размере 26,64879% (таблица 12).

Таблица 12 - Расчёт чистой текущей стоимости (кредит)

Полученный  положителен, что также позволяет признать проект эффективным. Однако при кредите этот показатель значительно меньше, чем от реализации проекта на условиях лизинга, поэтому принять стоит первый вариант финансирования (лизинг).

Ещё одним важным показателем эффективности является индекс рентабельности (доходности). Это относительный показатель, который характеризует отдачу денежной единицы, инвестированной в проект.

, (17) , где

- индекс рентабельности инвестиций.

Для проекта, реализуемого на условия лизинга индекс рентабельности составит:

 (руб.)

Т.е. на 1 рубль вложенных средств будет получено 1,4076 рублей чистого дохода. Поскольку показатель больше единицы, то проект можно принять к реализации.

В случае использования кредитных ресурсов индекс рентабельности будет определён на уровне:

 (руб.)

Это означает, что на 1 рубль инвестиций буде получено 1,0301 рублей чистого дохода. Проект также может быть принят к реализации, однако при использовании лизинга отдача инвестированной денежной единицы значительно выше, что определяет приоритетность данного варианта финансирования.

Одним из ключевых оценочных показателей является также внутренняя норма доходности. Она определяет максимально применимую процентную ставку, при которой ещё можно без каких-либо потерь для собственников компании вкладывать средства в инвестиционный проект. Т.е. внутренняя норма доходности является минимальной величиной рентабельности, при которой занятые средства окупятся за планируемый срок реализации проекта. Для расчёта данного показателя можно использовать метод интерполяции, в соответствии с которым внутренняя норма доходности рассчитывается по формуле:

, (18), где

-внутренняя норма доходности;

- ставка дисконтирования, при которой >0;

 - соответствующее положительное значение ;

 - ставка дисконтирования, при которой  <0;

 - соответствующее отрицательное значение .

При анализе проекта, реализуемого на условиях лизинга можно продисконтировать потоки по ставке 60%, чтобы достичь отрицательного значения  (таблица 13).

Таблица 13 - Расчёт дисконтированных денежных потоков проекта по ставке 60%

Т.к.  превосходит цену капитала, то проект может быть принят к реализации. Резерв безопасности проекта составляет 49,6545-26,69912 =

= 22,9553%.

Теперь необходимо продисконтировать денежные потоки проекта при кредите (например, по той же ставке 60%).

Таблица 14 - Расчёт дисконтированных денежных потоков проекта по ставке 60%

Тогда

 превосходит цену капитала, поэтому проект может быть принят к реализации. Однако резерв безопасности составляет лишь 27,8268-25,64879 =

= 2,178%. Поэтому приоритетным будет проект, реализованный на условиях лизинга. Также одним из наиболее распространённых и простых для понимания показателей является дисконтированный срок окупаемости проекта. Он отражает минимальный период времени реализации проекта, в течение которого чистый дисконтированный доход становится положительным. На основе имеющихся расчётов дисконтированных денежных потоков проекта можно определить его срок окупаемости по каждому из вариантов реализации (таблица 15).

Таблица 15 - Расчёт дисконтированного срока окупаемости проекта (лизинг)

Таким образом при финансировании проекта за счёт лизинга он окупится примерно через 3 года. Дробная часть срока окупаемости определяется по формуле:

, (19), где

- дробная часть срока окупаемости;

- отрицательная величина сальдо накопленного дисконтированного денежного потока на шаге до момента окупаемости;

- положительная величина сальдо накопленного дисконтированного денежного потока на шаге в момент окупаемости.

Т.е. проект, реализуемый на условиях лизинга окупится через 2,8911 года.Также необходимо провести аналогичные расчёты для проекта, реализуемого за счёт кредита (таблица 16).

Таблица 16 - Расчёт дисконтированного срока окупаемости проекта (кредит)

Так при финансировании проекта за счёт кредита он окупится примерно через 4 года.

Т.е. проект, реализуемый на условиях кредита окупится через 3,8211 года. Соответственно, наиболее выгодным будет использование лизинга в целях финансирования проекта, поскольку в этом случае он быстрее окупится и принесёт в итоге больший чистый доход.

Вышеизложенные данные характеризуют количественную сторону оценки эффективности лизинга и кредита. Однако именно качественные характеристики лизинга могут иметь решающее значение для принятия инвестиционного решения.

Одним из самых главных преимуществ лизинга является то, что он позволяет арендатору, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать крупный проект. При этом лизинговые платежи начинают выплачиваться уже после поставки необходимого оборудования или спустя определённое время, указанное в договоре лизинга. Также гарантировано целевое использование средств, т.к. приобретается имущество. [3 ]

Другим немаловажным преимуществом лизинга является то, что затраты времени на его получение значительно меньше, чем на оформление кредита. Прежде всего, это касается мелких и средних предприятий, которым довольно часто бывает трудно получить кредит в банке. Большая же часть лизинговых компаний даже не требует от арендаторов никаких гарантий по возвращению стоимости имущества. Кроме того, лизинговое соглашение более гибко в финансовом плане, чем обычный кредит, так как он предполагает ограниченные сроки на погашение задолженности по купленному имуществу. В случае лизинга всегда возможны компромиссы между лизингодателем и лизингополучателем относительно погашения стоимости имущества. Также возможно осуществление выплат в форме товаров и услуг, производимых на взятом в лизинг оборудовании. К тому же риск морального устаревания оборудования целиком ложится на арендодателя. Зато лизингополучатель имеет возможность регулярно обновлять парк оборудования предприятия, а также использовать для увеличения производственных мощностей свободные средства, полученные благодаря лизингу. Применение механизма ускоренной амортизации не только позволяет снижать налоги, но и стимулирует использование достижений научно-технического прогресса. Также лизинговые компании в очень редких случаях повышают арендные ставки, а в особо сложных для предпринимателя ситуациях лизинговые компании могут опустить арендную ставку или предоставить скидку на те или иные услуги. Положительным аспектом лизинговых отношений является возможность гарантийного и последующего сервисного обслуживания оборудования лизингодателем. Кроме того, лизингополучатель в случае недостаточного спроса на продукцию, может вернуть арендуемое оборудование. А также независимо от заключения лизинговой сделки у предприятия имеется возможность параллельного получения кредита на другие нужды.

Проведённый ранее анализ, а также качественные преимущества лизинга позволяют сделать вывод о его более высокой эффективности для исследуемого проекта по сравнению с кредитом. Лизинг, в данном случае, позволяет не только получить больший доход по проекту, но и открывает новые возможности для предприятия, в том числе возможность более быстрого обновления оборудования, благодаря применению механизма ускоренной амортизации, что немаловажно в условиях высокой конкуренции. [10 ]

.4 Рекомендации по повышению эффективности при управлении лизинговым процессом

В соответствии с Федеральным законом «О лизинге» от 29 октября 1998 г. №164-ФЗ (в ред. от 23 июля 2006 г.) меры государственной поддержки лизинговых организаций, устанавливаемые по решению Правительства РФ и органов исполнительной власти субъектов Российской Федерации в пределах их компетенции, следующие:

• предоставление государственных гарантий для реализации лизинговых проектов;

• предоставление участникам лизинговых операций права самостоятельно определять сроки амортизации оборудования и накопления амортизационных отчислений с направлением полученных средств на их деятельность;

• предоставление инвестиционных кредитов для лизинговых проектов;

• освобождение от налогов лизинговых платежей в течение первого года после создания лизинговой компании;

• освобождений хозяйствующих субъектов-лизингодателей от уплаты налога на прибыль, полученную ими от реализации договора финансового лизинга со сроком действия не менее 3 лет;

• освобождение банков и других кредитных учреждений от уплаты налога на прибыль, полученную ими от предоставления кредитов на срок 3 года и более для реализации операций финансового лизинга (выполнение лизинговых договоров);

• освобождение хозяйствующих субъектов-лизингодателей от уплаты налога на добавленную стоимость при выполнении лизинговых услуг с сохранением действующего порядка уплаты налога на добавленную
стоимость при приобретении имущества, являющегося объектом финансового лизинга;

• предоставление в законодательном порядке налоговых и кредитных льгот лизинговым компаниям с целью создания благоприятных экономических условий для их деятельности;

• меры по формированию и совершенствованию нормативно-правовой базы, направленной на защиту правовых и имущественных интересов участников лизинговых сделок. [ 21]

Анализ приведенного перечня мер государственной поддержки деятельности лизинговых организаций показывает, что в основном они носят декларативный, слишком общий характер. Так, например, не были внесены изменения и дополнения в налоговое законодательство в части освобождения лизингодателей от уплаты налога на прибыль, полученную ими от реализации договоров финансового лизинга со сроком действия не менее 3 лет. Банки по-прежнему платят налог на прибыль, полученную ими от предоставления кредитов на срок 3 года и более для реализации операций финансового лизинга. Не было введено частичное освобождение от уплаты таможенных пошлин.

Критическое отношение вызывают намерения законодателей утвердить отраслевые формы государственной поддержки. Прежде всего, это касается поддержки лизинговых операций в авиации и других видах транспорта, а также в агропромышленном комплексе. Аргументов, доказывающих целесообразность государственной поддержки развития лизинга именно в данных отраслях, а не, например, в точном машиностроении, приборостроении и других отраслях, определяющих научно-технический прогресс, не имеется.

По нашему мнению, отраслевой подход при выборе приоритетов государственной поддержки развития лизинга не приемлем. В любой отрасли есть необходимость в государственной поддержке лизинговых операций по приобретению машин и оборудования, имеющих народнохозяйственную значимость. Именно необходимость приобретения имущества в интересах государства должна стать критерием при установлении приоритетов государственной поддержки, а не отраслевая принадлежность лизинговых компаний. К тому же развитие финансового лизинга должно стимулировать спрос на продукцию предприятий базовых отраслей, что в свою очередь должно привести к росту поступлений от их деятельности в бюджет. [25]

Завершая обзор законодательного обеспечения развития финансового лизинга в России, сформулируем целесообразные для успешной реализации этой цели направления его дальнейшего совершенствования:

• отказаться от отраслевого принципа при определении приоритета государственной поддержки развития лизинга;

• пересмотреть льготы для организаций, вступающих в финансовые отношения по лизинговым операциям;

• предоставить возможность применения субъектами лизинговой сделки ускоренной амортизации оборудования;

• создать правовые условия для более широкого применения возвратного лизинга, при котором лизингополучатель может закладывать полученную технику под определенную сумму и тем самым пополнять оборотные средства, выпускать свою продукцию, рассчитываться по долговым обязательствам согласно условиям лизингового договора.

Привлекательность лизинга как инструмента для осуществления инвестиционной деятельности, снижающего риски, продолжает интересовать финансовые институты, которые начали искать оптимальные пути и формы его применения.

Сегодня наибольшим потенциалом по объему лизинговых операций обладают лизинговые компании, создаваемые банками, что говорит о рациональности данной структуры организации в сегодняшних экономических условиях.

В заключении можно сказать, что на сегодняшний день развитию лизинга в России препятствует ряд следующих факторов:

за рубежом термином “лизинг” называются отношения финансовой аренды сроком от 3-х лет. В нашей же стране не создан пока еще благоприятный климат для долгосрочных инвестиций.

Необходимо принятие налогового законодательства, предоставляющего льготы банкам, покрывающие их риски, связанные с долгосрочным кредитованием.

неразвитость инфраструктуры лизингового рынка.

Инфраструктура, способствующая развитию лизинг в России должна включать в себя более широкую сеть лизинговых компаний, специализированных консалтинговых фирм и соответствующую систему информационного обеспечения о предложениях лизинговых услуг. Неразвитость инфраструктуры (сложившихся механизмов финансирования, расчетов, минимизация рисков, эффективных маркетинговых и сбытовых структур и т.п.) предъявляет нереально высокие требования к руководителям и служащим лизинговых компаний.

недостаток квалифицированных кадров для лизинговых компаний. [23]

Заключение

Лизинг - это система предпринимательской деятельности, включающая в себя, как минимум, три вида организационно-экономических отношений: арендные, инвестиционные и торговые, содержание каждого из которых в отдельности полностью не исчерпывает сущности специфических имущественно - финансовых лизинговых операций. Поэтому нельзя характеризовать понятие «лизинг» только с одной из его сторон.

Лизинг как сложное, социально-экономическое явление выполняет функции по формированию многоукладной экономики и активизации производственной деятельности. Из многочисленных функций лизинга можно рассмотреть следующие наиболее значимые: финансовую, производственную, снабженческую (функцию сбыта) и функцию налоговых льгот (получения).

Существует множество классификаций лизинга. Различают такие виды лизинга, как: лизинг движимого имущества и лизинг недвижимости. Однако наиболее важным и распространённым является выделение финансового и оперативного лизинга.

Однако, независимо от вида лизинга, центральным, наиболее важным звеном организации лизинговых сделок является экономически обоснованный состав и размер лизинговых платежей. Плата за лизинг - это форма экономических отношений собственника и арендатора по распределению дохода, созданного в процессе использования объекта лизинга

В практике применяются три основных формы лизинговых платежей: денежные, натуральные и смешанные платежи. Также лизинговые платежи могут быть классифицированы по множеству признаков.

В системе источников финансирования лизинг занимает особое место, поскольку позволяет, не имея первоначальный капитал приобрести оборудование или иной объект, имеет особенности бухгалтерского учёта, что позволяет получать налоговые экономии. Однако лизинговые платежи, как правило дороже процентов по кредиту, что иногда приводит компании к неверному отказу от этого источника.

Существует ряд методик расчёта лизинговых платежей. Как правило, многие из них основаны на методике, предложенной Министерством Экономики РФ. Некоторые методики предполагают использование различных корректирующих коэффициентов. А также существуют и методики, предполагающие иной подход к расчёту лизинговых платежей, например, метод аннуитета. [8 ]

Приоритетным направлением данной работы было рассмотрение лизинга в качестве источника финансирования инвестиционного проекта ООО «ОптиКор». В ходе анализа было выявлено, что по своей величине лизинговые платежи значительно больше выплат по кредиту, что свидетельствует о дороговизне этого источника на первый взгляд. Однако при детальном рассмотрении было выявлено, что особенности учёта лизинговых платежей и начисления амортизации позволяют данному предприятию получать значительную экономию по налогу на прибыль и налогу на имущество, что устраняет недостаток лизинга, связанный с высокими размерами платежей, и приводит в результате к получению значительно большей величины чистого дохода. Кроме того, были отражены качественные преимущества лизинга по сравнению с кредитом. Наиболее важными являются короткий срок заключения договора и получения оборудования, возможность более быстрого обновления оборудования за счёт ускоренной амортизации, а также наличие возможности получения кредита в ходе осуществления деятельности, если возникнут непредвиденные обстоятельства или появятся новые объекты вложения. По всем показателям проект, реализуемый на условиях лизинга, является более эффективным. Однако, при лизинге привлечение необходимых средств из чистой прибыли имеет важное значение, поскольку за счёт них приобретаются оборотные средства на первоначальный период, а при получении кредита предприятия может просто увеличить его сумму и выбрать другое направление вложения чистой прибыли, но возрастёт цена кредита. В целом ООО «ОптиКор» выгоднее использовать механизм лизинга.

Список использованных источников

Выбираем: лизинг или кредит / В. Туманова // Расчет. - 2006. - №1. - С. 46 - 49.

Источники и методы финансирования инвестиционного проекта [Текст] / Лапаева М. Г., Абрамова О. А. // Вестник Оренбургского государственного университета. - 2008. - №8 (90), август. - С. 19-23.

Кредит или лизинг: экономические основы выбора / Д.А. Сизова // Справочник экономиста. - 2009. - №1. - С. 35-43.

Лизинговый платеж / В. Аверков // Хозяйство и право. - 2007. - №5. - С. 92-94.

Лизингоемкость инвестиций / В. Д. Газман // Экономический журнал Высшей школы экономики. - 2007. - Т. 11, №1. - С. 35-54.

Лизинг [Текст] : учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям экономики и управления / Т. Г. Философова .- 3-е изд., перераб. и доп. - Москва : ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 191 с.

Лизинг [Текст] : учебник для вузов / В. А. Горемыкин . - М. : Дашков и К, 2006. - 944 с.

Лизинг как форма финансирования инвестиционной деятельности организаций / Д.В. Войко // Аудиторские ведомости. - 2006.-№ 1.- С. 10-15.

Лизинг - как вид инвестиционной деятельности / Е.Е. Ищенко // Закон. - 2006. - №3. - С. 25-27.

Методические рекомендации по расчёту лизинговых платежей. Утверждены Министерством экономики РФ от 16.04.96

Методические подходы к расчету лизинговых платежей / Д. С. Черкашин, А. Б. Попов // Финансы и кредит. - 2008. - N 25. - С. 46-51.

Основы лизинга: Учеб. пособие для вузов / М.И. Лещенко. - М. : Финансы и статистика, 2006. - 336с.

Оценка эффективности лизинговых операций как инвестиционного инструмента обновления основного капитала предприятий / Тараканова Н. В. // Управленческий учет. - 2008. - N 2. - С. 63-69.

Российская Федерация. Налоговый кодекс Российской Федерации: Части первая и вторая.

Российская федерация. Законы. О финансовой аренде (лизинге): Федеральный закон от 29 октября 1998г. № 164-ФЗ.

Романовский, Р. Ю. Пути развития российского рынка лизинга / Р. Ю. Романовский // Аудитор. - 2008. - №4. - С. 49-53.

Финансовый лизинг [Текст] : учеб. пособие / В. Д. Газман . - М. : ГУ ВШЭ, 2007. - 392 с.

Федеральный закон «О лизинге» от 29 октября1988 г. №164-ФЗ( в ред. от 23 июля 2006 г.).

Чем неудобен лизинг / И.И. Волков // Бухгалтерский Центр. - 2005. - 29 апреля. - С.15.

Четыре способа решить главную проблему лизинга / В. Гуляева // Главбух. - 2007. - №10. - С. 50-54.

Эффективность лизинга как формы финансирования капитальных вложений предприятием /М.М. Горшков//Лизинг-ревю. -2004.-№3.- С.26-29.

Экономические инструменты привлечения дополнительных инвестиций в основной капитал / М. Н. Дмитриев, А. М. Зрюнин // Экономика строительства. - 2005. - №4. - С. 23-33.

Приложение А

Расчёт выплаты процентов по кредиту