Международный валютный рынок Forex

Контрольная работа

Финансовые рынки и институты

Международный валютный рынок Forex

ВВЕДЕНИЕ

Если до недавнего времени для советского человека существовал практически единственный вариант использования капитала - хранить деньги в сберкассе, то сегодня в России становятся все более доступными для широких слоев населения новые способы финансовых инвестиций. Причем это не только разные условия хранения денег в коммерческих банках, но и возможность применять многочисленные финансовые инструменты: ГКО, акции предприятий, облигации, фьючерсы и т.п. Более того, нам теперь доступны и западные финансовые рынки.

Цлью работы является изучение международного валютного рынка Forex (Foreign Exchange market, или FX).

Для достижения поставленной цели были поставлены и выполнены следующие задачи:

дано понятие валютного рынка;

изучена история становления валютного рынка Forex;

изучены современные особенности валютного рынка Forex.

1. Понятие валютного рынка Forex

Международный валютный рынок Forex (Foreign Exchange Market) представляет собой совокупность операций по купле-продаже иностранной валюты, и предоставлению ссуд на конкретных условиях (сумма, обменный курс, процентная ставка) с выполнением на определенную дату.

Другими словами это финансовый рынок, на котором валюта одной страны может быть обменена на валюту другой страны по курсу, который зависит от спроса и предложения на данную валюту в определенный момент времени.

Потребность обмена одной национальной валюты на другую существует уже тысячелетия, с того самого момента, когда народы начали торговать друг с другом. Конечно, для настоящего валютного обмена необходимо еще и наличие национальных денег. Торговец, который привез товары в иную страну, продает их, получая за продукцию местные деньги. При возвращении домой ему нужны деньги своей страны, и, следовательно, возникает потребность обмена одной валюты на другую.

В настоящее время потребность в обмене национальных валют существенно возросла, так как, кроме международной торговли, появились:

международное разделение труда, когда предприятия одного государства расположены на территории другого;

международный туризм;

финансовые инвестиции в экономику или ценные бумаги той или иной страны.

Рынок Forex был сформирован в 1971 году после того, как в международной торговле было решено отказаться от фиксированных валютных курсов и перейти к динамическим.- самый большой рынок в мире, он составляет по объему до 90 % всего мирового рынка капиталов. Тысячи участников этого рынка - банки, брокерские фирмы, инвестиционные фонды, финансовые и страховые компании - в течение 24 часов в сутки покупают и продают валюту, заключая сделки в течение нескольких секунд в любой точке Земного шара. Объединенные в единую глобальную сеть спутниковыми каналами связи с помощью совершеннейших компьютерных систем, они создают оборот валютных средств, который в сумме за год превышает в 10 раз общий годовой валовой, национальный продукт всех государств мира (причем, цифра взята из учебника 5-летней давности).

Основными участниками рынка Forex выступают центральные банки различных государств, крупные коммерческие банки, инвестиционные и финансовые фонды, брокерские компании и частные трейдеры.

Все основные мировые валюты сейчас находятся в таком режиме свободного плавания, когда их цена определяется рынком, в зависимости от того, насколько данная валюта нужна для приобретения товаров, инвестиций и межгосударственных расчетов. Конечно же, это плавание не является полностью свободным; в каждой стране существует центральный банк, основной задачей которого, в соответствии с законом является обеспечение стабильности национальной валюты. Международный валютный рынок FOREX объединяет все множество участников валютообменных операций: физических лиц, фирмы, инвестиционные институты, банки и центральные банки.

Основными валютами на рынке Forex являются: европейская валюта (EUR), доллар США (USD), швейцарский франк (CHF), канадский доллар (CAD), австралийский доллар (AUD) и японская йена (JPY).

Доллар США (USD), как мы видели, стал ведущей мировой валютой после Второй Мировой войны. Сегодня доллар является универсальным платежным средством в международным бизнесе, валютой-убежищем при различных финансовых и политических кризисах в других странах, а также объектом международных инвестиций, благодаря большому объему высоконадежных ценных бумаг - государственных долгосрочных облигаций США. Уверенность в стабильности американской экономической и финансовой системы, в том что все доходы по государственным долговым ценным бумагам будут своевременно выплачены, не реквизированы и не обложены неожиданным налогом, привлекает на этот рынок как частных иностранных инвесторов, так и иностранные правительства.

Японская йена (JPY) прошла сложный путь от послевоенного уровня 360 йен за доллар, определенного американской оккупационной администрацией, до курса около 80 йен за доллар в 1995 г., после чего ее уровень вновь существенно понизился и опять сильнейшим образом укрепился во второй половине 1998 года.

Британский фунт (GBP). Британский фунт был ведущей мировой валютой до Первой Мировой войны; существенно ослабив свои позиции в межвоенный период, он окончательно уступил лидерство доллару после Второй Мировой войны, причиной чему были естественные проблемы в пострадавшей от войны экономике, а также и подрыв доверия к валюте вследствие массированных фальшивомонетнических диверсий против нее со стороны Германии во время войны.

Швейцарский франк (CHF). Объемы сделок с участием швейцарского франка существенно меньше, чем с другими рассмотренными валютами. По отношению к немецкой марке он часто играл роль валюты-убежища (например, в случае кризисов в России). По данным предыдущих лет, курс франка обнаруживал более сильные колебания, чем курс немецкой марки; но в последнее время это не имело места. Функция франка как валюты-убежища (safe-haven) в 1999 году сильно сократилась из-за военного конфликта на Балканах.

Новая валюта евро (EUR), появившаяся 1 января 1999 года, объединила 11 европейских наций в самый мощный экономический блок мира, на долю которого приходится почти пятая часть глобального выпуска товаров и услуг и мировой торговли. В состав евро-региона («Euro-area») входят Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия и Франция, занимающие территорию 2365000 кв. км. с населением 291 миллионов человек (для сравнения - в США 269 миллионов, в Японии - 126).

Существенные особенности рынка Forex, которые его отличают от других финансовых валютных рынков:

Высокая ликвидность основных средств и гарантия больших объемов валют, которыми можно свободно оперировать, учитывая рыночную котировку на данный момент.

Высокая чувствительность к постоянному и большому количеству факторов, которые всегда меняются.

Высокий торговый оборот относительно других финансовых рынков.

Отсутствие комиссионных расходов, исключая рыночную разницу.

Круглосуточный график работы и внешний оборот основных средств, позволяющий трейдерам осуществлять сделки в любое время суток их часового пояса.

2. Возникновение и развитие валютного рынка Forex

Современная торговля валютой имеет многолетнюю предысторию. С момента зарождения товарно-денежных отношений человечество постоянно развивало финансовую систему. Купцы Ближнего Востока стали первыми, кто начал менять монеты одних государств на монеты других. Развитие международной торговли стало следующей ступенью к возникновению международного валютного рынка Forex.

В 1930 году был создан Банк Международных Расчетов - первый международный банк, созданный рядом европейских стран (Германия, Франция, Италия, Англия, Бельгия), и некоторыми частными американскими и японскими банками.

В 1944 году, 22 июля в Соединенных Штатах Америки делегатами из 44 стран союзников антигитлеровской коалиции было подписано Бреттон-Вудское соглашение. В этом соглашении были прописаны и установлены все основные мировые валюты, которые в свою очередь были привязаны к доллару США. Даная привязка означала, что курсы валют относительно доллара могли варьироваться в диапазоне одного процента относительно ранее установленной цены. Центральные банки стран, подписавших данное соглашение, должны были поддерживать курс национальной валюты в указанном диапазоне и по мере необходимости проводить валютные интервенции. В соответствии с Бреттон-Вудским соглашением доллар США стал основной и главной резервной валютой в мире, так как экономика именно Соединенных Штатов менее всего пострадала от разрушительной Второй Мировой войны. При этом курс доллара США был привязан к золоту соотношением 35 долларов за тройскую унцию. По итогам Бреттон-Вудской конференции были установлены правила валютных, кредитных и финансовых отношений между государствами, создан Международный банк реконструкции и развития и Международный валютный фонд. Основное назначение Международного Валютного Фонда (МВФ) заключалось в регулировании международной валютной системы, обеспечение устойчивости системы валютной торговли и предоставлении гарантии срочности и надежности международных платежей. С момента возникновения и по настоящее время МВФ предоставляет кредиты тем странам-членам фонда, которым необходимо урегулировать равновесие платежного баланса, не прибегая при этом к непопулярным, и разрушительным для национального развития, мерам.

В августе 1971 года президент Соединенных Штатов Америки заявил об отмене свободной конвертируемости доллара относительно золота, тем самым, отказавшись от золотого стандарта и от выполнения Бреттон-Вудского соглашения. В декабре 1971 года, в Вашингтоне, между десятью ведущими странами Запада в Смитсоновском институте было достигнуто так называемое Смитсоновское соглашение, благодаря которому вместо одного процента колебаний курса валют относительно доллара, стали допускаться колебания в 4,5% для долларовых пар и 9% для кросс-курсов. Эти действия положили конец системе фиксированных валютных курсов, и на смену ей пришла Ямайская валютная система. Эти изменения привели к тому, что курс обмена валюты стал зависеть от рыночного предложения и спроса на неё, а не от золотого эквивалента валюты и появилась новая сфера деятельности - торговля валютой (forex торговля).

В 1978 году Международный Валютный фонд официально утвердил основные принципы свободной конвертации валют. Даная реформа установила правила для проведения валютных операций. Благодаря этому любой человек мог торговать валютой, а курс самой валюты устанавливали спрос и предложение на рынке. И на сегодняшний день Forex торговля основана на свободной конвертации валют, что наряду с необходимостью поддержания рыночной ликвидности является необходимым условием для валютной торговли.

После Второй мировой войны основной резервной валютой в мире стал доллар США. А в 1998 году страны Евросоюза ввели в обращение единую европейскую валюту - евро. На сегодняшний день инвесторы не редко используют в качестве резервной валюты японскую йену, швейцарский франк или британский фунт, а сам портфель валют может меняться в связи с международными условиями. Формирование валютных резервов является одним из эффективных методов защиты капитала в период политической или экономической нестабильности, как для организаций, так и частных лиц.

Основными стадиями развития современного валютного рынка Forex являются:

Проведение конференции в США и подписание Бреттон-Вудского Соглашения.

Создание МВФ - Международного Валютного Фонда.

Утверждение свободной конвертации валют.

Учреждение Европейского Фонда Валютного Сотрудничества и Европейского Валютного Союза.

Введение евро в качестве общеевропейской валюты.

3. Современный валютный рынок Forex

В 2000-2008 гг. валютный рынок переживал устойчивый стремительный рост, зачастую подталкиваемый многочисленным международным сообществом трейдеров и брокеров, привлекаемых на рынок присущей ему прибыльностью и относительно ограниченным курсовым риском. В этот период некоторые из них вели, по сути, чисто спекулятивные игры, другие преследовали цель страхования и хеджирования своих базовых операций посредством базовых биржевых финансовых инструментов. По мере перехода рынка на новый период функционирования прежний путь «легких» денег стал гораздо труднее и недоступнее для валютных дилеров.

Международный рынок валют имеет следующие характеристики:

не имеет конкретного места проведения торгов - они ведутся по всему миру;

не имеет конкретного времени работы - торги ведутся круглосуточно;

не имеет внешнего регулирующего органа - цены определяются исключительно спросом и предложением;

имеет самое большое количество участников и наибольшие объемы операции;

самый быстрый и ликвидный рынок - сделки осуществляются в течение секунд.

В силу всех этих причин, FOREX - наиболее «объективный» рынок, ибо отдельные участники должны оперировать десятками миллиардов долларов, если они желают хоть как-то суметь изменить цены на этом рынке в своих целях. Поэтому практически полностью исключены авантюристские воздействия на него со стороны единичных участников.Валютный рынок Forex состоит из двух основных компонентов: внебиржевой валютный рынок, или как его еще называют межбанковский, а также рынок биржевой торговли. На сегодняшний день валютный рынок forex - это не просто рынок в традиционном значении этого слова. У этого рынка нет единого центра и нет конкретного места торговли. Операции с валютами осуществляются одновременно в разных банках мира и через компьютерные терминалы 24 часа в сутки и в течение всей рабочей недели. По времени 24-часовая торговая сессия подразделяется на европейскую, американскую, австралийскую и азиатскую торговые сессии. По объемам денежных операций рынок Forex превосходит все действующие мировые рынки, а количество ежедневных валютных сделок оценивается цифрой более чем в 4 триллиона долларов США, что сопоставимо с несколькими годовыми бюджетами Соединенных Штатов Америки и этот показатель растет от года к году. Одним из преимуществ валютного рынка Forex является то, что получать прибыль здесь можно как на покупке валюты (длинные сделки), так и на ее продаже (короткие сделки).

Развитие информационных технологий позволило рынку Forex войти в новую информационно-техническую среду, в которой операции купли-продажи валюты и доступ к материалам различных информационных агентств стал возможен для любого пользователя глобальной сети Интернет и из любого места на планете. Технология, позволяющая получить полный удаленный доступ, как к внебиржевым, так и биржевым торгам любому инвестору, в том числе и частному, называется интернет-трейдинг.

Современная forex торговля дает возможность совершать реальные сделки в режиме on-line с хорошей скоростью исполнения, а также с качественным информационным обеспечением, которое не уступает тому, что у профессиональных участников валютно-финансового рынка. В итоге торговля на Forex стала доступной для рядового пользователя сети Интернет.

Для того чтобы трейдинг Forex приносил прибыль, а не убытки, необходимо правильное и успешное прогнозирование движения валютных курсов, основанное на техническом и фундаментальном анализах рынка, грамотное управление капиталом и уменьшение потерь, если движение валютных курсов неблагоприятное для открытых позиций. Немаловажную роль для успешной торговли играет психоэмоциональная устойчивость трейдера и правильный выбор брокера Forex <#"814121.files/image001.gif"> 

Y * X

2011

Январь-февраль

24,10

-1,14

1,42

580,85

1,31

-27,55

Февраль-Март

7,83

-0,99

1,40

61,25

0,99

-7,78

Март-Апрель

-0,71

-3,98

-5,19

0,51

15,88

2,85

Апрель-Май

16,65

2,02

-7,02

277,24

4,08

33,61

Май-Июнь

16,97

0,04

3,30

287,86

0,00

0,68

Июнь-Июль

4,00

-0,86

-11,65

15,98

0,73

-3,43

Июль-Август

-5,93

0,11

-19,99

35,14

0,01

-0,66

Август-Сентябрь

-17,18

6,95

-14,19

295,29

48,33

-119,46

Сентябрь-Октябрь

19,18

-3,36

10,38

367,81

11,30

-64,48

Октябрь-Ноябрь

-7,43

2,37

-2,13

55,19

5,61

-17,60

Ноябрь-Декабрь

25,32

2,81

-9,42

640,97

7,92

71,26

Декабрь-Январь

2,49

-1,53

-4,32

6,21

2,34

-3,81

2012

Январь-февраль

-1,36

-0,69

9,97

1,84

0,47

0,93

Февраль-Март

1,46

0,34

12,16

2,13

0,12

0,50

Март-Апрель

2,24

-0,37

-13,32

5,02

0,14

-0,84

Апрель-Май

0,16

5,46

-18,55

0,03

29,83

0,87

Май-Июнь

5,43

-1,61

5,12

29,48

2,61

-8,77

Июнь-Июль

4,60

1,11

-10,53

21,16

1,23

5,10

Июль-Август

2,49

-1,78

5,31

6,22

3,18

-4,45

Август-Сентябрь

-10,03

-1,46

5,49

100,61

2,14

14,66

Сентябрь-Октябрь

11,55

-0,08

3,74

133,42

0,01

-0,91

Октябрь-Ноябрь

2,91

0,20

-4,60

8,49

0,04

0,58

Ноябрь-Декабрь

12,29

-0,26

8,66

151,06

0,07

-3,22

Декабрь-Январь

2,65

-0,85

13,04

7,03

0,73

-2,27

2013

Январь-февраль

6,28

3,52

-5,24

39,47

12,36

22,09

Февраль-Март

0,00

1,36

-1,54

0,00

1,85

0,00

Март-Апрель

4,61

-1,68

-9,67

21,21

2,84

-7,76

Апрель-Май

-1,23

1,93

27,44

1,50

3,71

-2,36

Май-Июнь

-9,55

0,10

16,65

91,17

0,01

-0,92

Июнь-Июль

-8,86

-2,01

4,06

78,53

4,06

17,85

Июль-Август

-0,15

0,47

7,77

0,02

0,22

-0,07

Август-Сентябрь

-9,84

-2,19

-6,24

96,92

4,81

21,59

Сентябрь-Октябрь

17,48

0,01

-2,41

305,66

0,00

0,22

Октябрь-Ноябрь

-4,58

0,45

7,60

20,97

0,21

-2,08

Ноябрь-Декабрь

12,69

-0,48

10,20

161,00

0,23

-6,10

Декабрь-Январь

3,78

1,37

-12,62

14,31

1,86

5,17

n (T)

Y

3г: 36

3,62

0,15

-0,14

2011г: 12

7,11

0,20

-4,78

2012г: 12

2,87

0,00

1,37

2013г: 12

0,89

0,24

3,00

Доходность пая при доверительном управлении управляющим на международном валютном рынке в компании Альпари за 2011-2013 гг. составляет 206,66 %. При этом в среднем за 3 года доходность пая при доверительном управлении управляющим на международном валютном рынке в компании Альпари возрастает ежемесячно на 3,62%. Если рассматривать более подробно по годам, то наблюдается следующая динамика: в 2011 году в среднем увеличение доходности составляет 7,11%, в 2012 году - на 2,87%, а в 2013 году - на 0,89%.

Таблица 3 - Расчет профит-фактора доверительного управления управляющим на международном валютном рынке в компании Альпари

Сумма валовой положительной доходности составляет 1048,1 долл., сумма валовой отрицательной доходности - 488,51 долл.

Профит-фактор составляет: PF = 1048,1/ 488,51 = 2,15, что говорит о получении прибыли в отчетном периоде.

Доходность индекса доллара США за 2011-2013 гг. составляет - 4,52 %. При этом в среднем за 3 года доходность индекса доллара США увеличивается ежемесячно на 0,15%. Если рассматривать более подробно по годам, то наблюдается следующая динамика: в 2011 году в среднем рост доходности составляет 0,2%, в 2012 году изменение доходности не наблюдается, а в 2013 году -рост на 0,24%.

Таблица 4 - Расчет профит-фактора индекса доллара США

Сумма валовой положительной доходности составляет 23,82 долл., сумма валовой отрицательной доходности - 20,30 долл.

Профит-фактор составляет: PF = 23,82 / 20,30 = 1,17, что говорит о получении прибыли в отчетном периоде.

Расчет показателей дисперсии и ковариации проведем в таблице 5.

Таблица 5 - Расчет показателей дисперсии и ковариации

Дисперсия доходности пая при доверительном управлении управляющим на международном валютном рынке в компании Альпари составляет 98,57, это не самый высокорисковый актив из анализируемых. Дисперсия доходности индекса доллара США составляет 4,87, доходности 10-тилетних облигаций США - 111,05.

Стандартное отклонение пая при доверительном управлении управляющим на международном валютном рынке в компании Альпари составляет 9,93, индекса доллара США - 2,21, 10-тилетних облигаций США 10,54.

Как видно аз анализа, показатели пая при доверительном управлении управляющим на международном валютном рынке в компании Альпари близки по значениям к показателям индекса доллара США.

Ковариация между паем при доверительном управлении управляющим на международном валютном рынке в компании Альпари и индексом доллара США составляет -2,93. Из этого можно сделать вывод, что стоимость доверительного управления управляющим на международном валютном рынке в компании Альпари изменяется в другом направлении, нежели индекс доллара США.

Коэффициент корреляции между этими двумя активами равен -2,93/(9,93*2,21) =0,13, что показывает не тесную связь между этими активами.

Коэффициент бета - измеритель рыночного (систематического) риска вложений в активы составляет 2,93/98,57 = 0,03. Это означает, что доходность пая при доверительном управлении управляющим на международном валютном рынке в компании Альпари растет или падает быстрее доходности индекса доллара США.

Показатель VaR для пая при доверительном управлении управляющим на международном валютном рынке в компании Альпари составляет 3,62-1,645*9,93 =-12,71. В будущем месяце с вероятностью 95% прибыль от инвестирования в актив не превысит 12,71 процентов.

Максимальное падение кривой доходности составляет - 214,55, что говорит о высоком риске данного актива.

Коэффициент альфа - измеритель нерыночной составляющей доходности актива составляет 3,62 - (0,15*-0,02) =3,62. Положительное значение коэффициента говорит об удовлетворительной стратегии активного управления портфелем.

Коэффициент детерминации составляет 0,13 2 *100% =1,79%, что говорит о нетесной взаимосвязи между движением результатов актива и соответствующего для этого актива рынка (индекса) и подтверждает корректность выбора базисного индекса.

Коэффициент доходность/риск составляет 43,44 /9,93 = 4,54 и говорит об прибыльности актива на единицу риска.

Коэффициент Шарпа составляет (135,22*12/36)/9,93 = -4,53 и показывает, что высокая рискованность актива сопутствует более высокой доходности, нежели по безрисковым операциям.

Коэффициент Трейнора равен (135,22*12/36)/-0,02 = -1514,28, что подтверждает привлекательность актива.

Сделанные выше выводы подтверждаются также значением фактора восстановления - 23,82 / 20,30= 1,17.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1.   Лебедева А.Н., Павлов В.В. К вопросу о современных методах прогнозирования базовых трендов мирового валютного рынка Forex [Текст] : научная статья / Лебедева А.Н., Павлов В.В. // Вестник Московской академии предпринимательства при Правительстве Москвы, 2009. - с. 31-32. - ISSN: 2073-9621.

2.      Лиховидов В. Н. Фундаментальный анализ мировых валютных рынков: методы прогнозирования и принятия решений[Текст] : монография. - г. Владивосток - 1999 г. - 234 с.

.        Монахова И.В., Овчаров А.В. Международный валютный рынок Forex [Текст] : научная статья / Монахова И.В., Овчаров А.В. // Успехи в химии и химической технологии, 2009. - с. 14-17. - ISSN: 1506-2017.

.        Орлов А. Записки биржевого спекулянта. Уроки валютного дилинга [Текст] : монография / Орлов А. - М. : TeleTRADE, 2007. - 288 с. - ISBN 5-9900250-2-5

.        Суворов С.Г. Азбука валютного дилинга [Текст] : монография.- СПб.: Издательство С.-Петербургского университета, 1998.- 296 с. - ISBN 5-288-01794-8