Капитал строительного предприятия

Капитал строительного предприятия

Введение

Актуальность исследования. Вопросы управления капиталом современного предприятия требуют решения, так как от этого во многом зависит эффективность и устойчивое развитие микроэкономической системы хозяйствования. Управление капиталом предприятия является одним из наиболее важных звеньев системы финансового менеджмента. Оно получает в последние десятилетия все более глубокий теоретический базис и эффективные формы практической реализации. Круг вопросов, решаемых этим видом функционального финансового управления предприятием, довольно обширен, так как принимаемые управленческие решения в этой области неразрывно связаны со всеми основными видами деятельности предприятия и всеми стадиями его жизненного цикла, начиная с «рождения» и заканчивая его закрытием.

В условиях рыночной экономики положение хозяйствующих субъектов принципиально меняется по сравнению с тем, которое они занимали ранее в командно-административной системе. Трансформационные процессы, происходящие в российской экономике, и появление разнообразных форм собственности определили многообразие хозяйственного поведения экономических субъектов. Но конечный результат их деятельности всегда сводится к получению прибыли и повышению рентабельности, что во многом зависит от объема и структуры капитала, инвестированного в финансово-хозяйственную деятельность предприятий. Недостаток основного и оборотного капитала влечет за собой нарушение производственно-коммерческого цикла, потерю ликвидности и низкий уровень прибыли, а излишек - неоправданно завышенные размеры финансирования. Следовательно, возникает необходимость пересмотра существующих подходов к управлению капиталом с точки зрения повышения эффективности деятельности предприятия.

В настоящее время не сформулировано единого общепринятого определения капитала. Наличие множества дефиниций капитала, критериев классификации затрудняют однозначное понятие его сущности.

Процессы формирования капитала современного предприятия несовершенны и требуют разработки новых подходов. Необходимо определить ряд факторов, влияющих на объем, финансовую структуру капитала и на выбор источников его формирования для современного предприятия в условиях рыночной экономики; определить, за счет каких источников происходит формирование собственных и заемных средств современного предприятия; разработать теоретические положения по управлению капиталом современного предприятия.

Определению оптимальной структуры капитала посвящено большое количество научных работ. Одной из первых в данной области принято считать работу Ф. Модильяни и М. Миллера, в которой было доказано, что на совершенных рынках капитала общая стоимость организации не зависит от ее структуры капитала, следовательно, оптимальной структуры не существует. Используя ряд ограничений, авторы математически доказали, что рыночная стоимость организации зависит только от суммарной стоимости ее активов, а способы финансирования не имеют значения. В действительности ни одно из допущений, лежащих в основе данной теории, неосуществимо на практике, поэтому данная концепция рассматривается как механизм оценки рыночной стоимости организации в условиях функционирования совершенного рынка.

Ослабление предпосылок об отсутствии издержек банкротства и налогообложения привело к созданию компромиссной концепции, представленной в трудах А. Крауса и Р. Литценбергера и др. Суть данной концепции заключается в том, что решение о выборе оптимальной структуры капитала определяется как компромисс между экономией от снижения налоговых выплат и издержками финансовых затруднений (или косвенными издержками банкротства).

В зарубежной экономической литературе существует большое количество научных работ, посвященных данной проблеме. Первые эмпирические исследования представлены в работах Бивера, Альтмана, где используются факторные методы оценки с расчетом весовых коэффициентов каждого из используемых факторов. Данные модели широко используются и адаптируются в российской практике для оценки вероятности наступления банкротства. К современным зарубежным исследованиям в данной области можно отнести работы Леланда и Тофта, Вестгарда и Ван дер Виджса, Вирала, Рангараджана и Коуса, где разработаны различные модификационные модели, основанные на модели Альтмана.

Среди зарубежных ученых, занимавшихся вопросами управления капиталом, можно выделить: М. Альберта, Л. Берталанфи, Ю. Бригхема, С.Л. Брю, Дж. Ван Хорна, Дж. Кейнса, Дж.К. Лафту, К.Р. Макконнелла, Г. Марковица, М. Мескона, М. Миллера, Г. Минцберга, Ф. Модильяне, М. Мэй, Дж. Мэнвила Хэрриса, А. Раппопорта, Г. Рингланда, Г. Саймона, Д. Уильямса, Ф. Хедоури, Р. Хиггинса и др.

Цель дипломного проекта - разработать мероприятия по формирование рациональной структуры капитала строительной организации.

В качестве объекта исследования выбрано ООО «Гефест Инжениринг».

Предмет исследования дипломного проекта - системный анализ капитала строительной организации и мероприятия по формированию его рациональной структуры

Задачи исследования дипломного проекта:

рассмотреть теоретические основы формирования рациональной структуры капитала предприятия;

провести анализ деятельности строительного предприятия на примере ООО «Гефест Инжениринг»;

осуществить исследование структуры капитала ООО «Гефест Инжениринг»;

разработать мероприятия по формированию рациональной структуры капитала.

При выполнении дипломного проекта были использованы результаты научных исследований российских и зарубежных ученых и специалистов, работы научно-исследовательских организаций в области управления финансовыми ресурсами промышленных предприятий, методические подходы к оценке стоимости капитала и формирования его структуры.

Практическая значимость исследования дипломного проекта состоит в том, что основные научные положения и выводы, содержащиеся в проекте, доведены до конкретных практических рекомендаций по разработке эффективного управления капиталом ООО «Гефест Инжениринг». Выводы и предложения, сформулированные в дипломном проекте, расширяют теоретическую базу для решения проблем по управлению капиталом организаций, что, в свою очередь, окажет позитивное воздействие на общую социально-экономическую ситуацию в стране.

Дипломный проект состоит из четырех глав, введения и заключения. В первой главе дипломного проекта рассмотрена сущность и теории капитала предприятия, определена оптимальная структура капитала предприятия и выявлены особенности формирования рациональной структуры капитала строительных предприятий РФ.

Во второй главе дипломного проекта дана краткая характеристика ООО «Гефест Инжениринг», описана организационная структура ООО «Гефест Инжениринг», проведен ретроспективный анализ деятельности ООО «Гефест Инжениринг» и рассмотрен состав имущественного комплекса ООО «Гефест Инжениринг».

В третьей главе дипломного проекта проведен анализ собственного и заемного капитала ООО «Гефест Инжениринг», анализ эффективности управления капиталом ООО «Гефест Инжениринг» и анализ фактической структуры капитала на соответствие рациональности.

В четвертой главе дипломного проекта представлено содержание решения по оптимизации структуры капитала строительного предприятия и реализация механизма расчета рациональной структуры капитала в строительном предприятии.

1. Теоретические основы формирования рациональной структуры капитала предприятия

 

.1 Сущность и теории капитала предприятия

капитал строительство жилой рационализация

Важнейшим элементом инвестиционного процесса является капитал.

Теории капитала имеют длительную историю. Так, А. Смит характеризовал капитал лишь как накопленный запас вещей или денег. При этом он проводил различие между основным капиталом (производит прибыль, оставаясь при этом достоянием того, кто им владеет) и оборотным капиталом (тоже производит прибыль, но перестает быть достоянием его владельца). Д. Риккардо трактовал капитал как средства производства. В отличие от своих предшественников К. Маркс подошел к капиталу как к категории социального характера. Он утверждал, что капитал - это стоимость, приносящая прибавочную стоимость, или это самовозрастающая стоимость. При этом Маркс доказывал, что капитал - это не деньги. Деньги становятся капиталом лишь тогда, когда на них приобретаются средства производства и рабочая сила, причем создателем прироста стоимости он считал только труд наемных рабочих. «…Поэтому капитал можно понять лишь как движение, а не как вещь, пребывающую в покое».

В экономической литературе можно встретить множество разных определений капитала, но и они не вносят полной ясности в вопрос о его содержании. В табл. 1.1 обобщены существующие подходы к определению понятия «капитал».

Таблица 1.1. Существующие подходы к определению понятия «капитал»

Авторы	Содержание понятия «капитал»
А.Н. Азрилияна	Стоимость, приносящая прибавочную стоимость. …фактор производства, обычно представленный машинами, оборудованием и производственными зданиями (физический капитал) или деньгами (финансовый капитал). Капитальные вложения материальных и денежных средств в экономику, производство; именуют также капиталовложениями, инвестициями
Л.П. Кураков, В.Л. Кураков	Часть богатства человека, которую он выделяет на получение дохода в форме денег или на приобретательство посредством торгово-промышленной деятельности. Совокупность ресурсов, используемых в бизнесе, предпринимательской деятельности
К. Макконел, С. Брю	Охватывает все произведенные средства производства, то есть все виды инструментов, машин, оборудование, фабрично-заводские, складские, транспортные средства и сбытовую сеть, используемые в производстве товаров и услуг и доставке их к конечному потребителю… Менеджеры и экономисты часто говорят о «денежном капитале», имея в виду деньги, которые могут быть использованы для закупки машин, оборудования и других средств производства
Р.Г. Маниловский	Стоимость, которая посредством эксплуатации наемной силы приносит прибавочную стоимость, самовозрастает. Источник возрастания находится в сфере производства, где капитал существует в виде средств производства, которые становятся средствами эксплуатации наемных рабочих, и в виде затрат на рабочую силу, создающую своим трудом большую стоимость, нежели затрачено на ее покупку
Г.Н. Ронова	Средства производства и денежные средства, применяемые в производстве (используется на практике); стоимость, приносящая прибавочную стоимость (используется в экономической теории); средства производства, используемые для получения дохода (в понятии современных экономистов)

С одной стороны, под капиталом подразумевают сумму акционерного капитала, эмиссионного дохода и нераспределенной прибыли. С другой стороны, под капиталом подразумевают все долгосрочные источники средств.

В первом случае, капитал - это интерес собственников организации. При этом величина капитала рассчитывается как разность между стоимостной оценкой активов организации и ее задолженностью перед третьими лицами (кредиторы, государство, собственные работники и др.). В зависимости от того, какие оценки (цены) используются в расчете (учетные или рыночные), величина капитала может быть исчислена по-разному. Этот подход широко распространен среди бухгалтеров.

Термин «капитал» часто используют и для характеристики активов организации, разделяя их на основной (долгосрочные активы, в том числе незавершенное производство) и оборотный (все оборотные средства организации) капитал. Этот подход широко распространен среди экономистов.

Встречается также определение капитала как общей стоимости средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование активов организации. В этом случае капитал рассматривается как имущественный комплекс, при помощи которого его владелец предполагает получать доход в будущем, т.е. то, что способно приносить доход в будущем. При такой трактовке капитал существует в предметно-вещной и стоимостной формах. Капитал в его предметно-вещной форме именуется фондами. Стоимостная оценка фондов именуется средствами.

Часто термин «капитал» используется по отношению как к источникам средств, так и к активам. При этом подходе, характеризуя источники, говорят о «пассивном капитале», а характеризуя активы, говорят об «активном капитале», подразделяя его на основной капитал (долгосрочные активы, включая незавершенное строительство) и оборотный капитал (сюда относят все оборотные средства). В западной литературе под капиталом понимают все источники средств, используемых для финансирования активов и операций, включая краткосрочную и долгосрочную задолженность, привилегированные и обыкновенные акции (пассив баланса).

Можно выделить три основных подхода к формулированию сущностной трактовки капитала:

. Экономический подход (физическая концепция капитала)

Капитал - это стоимость (совокупность ресурсов), авансированная в производство с целью извлечения прибыли. В данном случае капитал рассматривается как совокупность ресурсов, являющихся источником доходов общества.

. Бухгалтерский подход (финансовая концепция капитала)

Капитал трактуется как интерес собственников субъекта в его активах, т.е. термин «капитал» в этом случае выступает синонимом чистых активов, а его величина рассчитывается как разность между суммой активов хозяйствующего субъекта и величиной его обязательств.

Учетно-аналитический подход представляет собой комбинацию двух предыдущих подходов. В этом случае капитал как совокупность ресурсов характеризуется одновременно с двух сторон: а) направлений его вложения и б) источников происхождения. Соответственно выделяют две взаимосвязанные разновидности капитала: активный и пассивный. Активный капитал - это имущество хозяйствующего субъекта, формально представленное в активе его бухгалтерского баланса в виде двух блоков - основного и оборотного капитала. Пассивный капитал - это источники финансирования, за счет которых сформированы активы субъекта, они подразделяются на собственный и заемный капитал.

Теоретические исследования позволили осуществить классификацию подходов к оптимизации структуры капитала организации. Так, в 1958 г. была опубликована самая известная работа в области корпоративных финансов - статья Ф. Модильяни и М. Миллера «Издержки по привлечению капитала, корпоративные финансы и теория инвестирования», в которой излагалась теорема Модильяни-Миллера (ММ): стоимость организации не зависит от структуры капитала.

Теорема является основополагающей теорией оптимальной структуры капитала является теорема Модильяни-Миллера 1958 г. В этой теореме в условиях совершенной экономики (совершенный фондовый рынок, отсутствие налогообложения, отсутствие информационных асимметрий и т.д.) доказывается, что стоимость компании не зависит от источников формирования капитала. Модильяни и Миллер впервые подняли проблему выбора источников финансирования компании, но не дали практических рекомендаций для формирования оптимальной структуры капитала в условиях реальной экономики. Из теоремы Модильяни-Миллера следует, что какие бы источники финансирования ни использовала организация, ее стоимость останется неизменной.

В результате ослабления ограничений, введенных Модильяни и Миллером, появились новые теории оптимальной структура капитала: стационарного соотношения (исследования Крауса А. и Литценбергера Р., Дж. Скотта, Кима Е., Брэдли М., Джареля Г. и Кима Е., Хауген Р. и Сенбет Л.); асимметричной информации (инвестиционные - Майерса С., Майерса С. и Мэйлафа Н., Дональдсон Г., Краскера В., Нарайанана М.Р.; сигнальные - Росса С.А., Лелэнда Х. и Пайла Д.), агентских издержек (Дженсен М. и Меклинг У., Гроссман С. и Харт О., Даймонд Д., Харрис М. и Равив А., Шульц Р.).

Затем при дополнении анализа новыми факторами, появились модели: конкурентной стратегии (Оплер Т. и Титман С., Шевальер Дж., Филипс Г.), корпоративного контроля (Харрис М. и Равив А., Шульц Р., Израель Р.), стейкхолдеров (Джаррел Г. и Пальтцмен С.) и теория опционного ценообразования (Блэк Ф. иШоулз М.).

Модели асимметричной информации ослабляют предположение теоремы Модильяни-Миллера, утверждающее, что рынок капиталов обладает сильной формой информационной эффективности. Выделяют два типа таких моделей:

инвестиционные, в которых менеджер ориентируется (при выборе способа финансирования) на относительную недооценку или переоценку ожидаемых потоков прибыли внешними инвесторами в силу наличия информационных асимметрий;

сигнальные, в которых структура капитала выступает сигналом для внешних инвесторов о текущем положении компании и ее перспективах (сигналами выступают эмиссии долевых и долговых ценных бумаг).

Модели стационарного соотношения, представленные в работах Крауса и Литценбергера, Скотта, Кима, Брэдли, Джаррелля и Кима, учитывают влияние издержек возможного банкротства и налоговых щитов на структуру капитала организации.

Другой подход используется в исследовании Лелэнда Х. и Пайла Д., которые пришли к следующим выводам по проблеме выбора структуры капитала в условиях асимметричной информации:

стоимость компании возрастает с увеличением доли собственности (обыкновенных акций), находящейся под контролем менеджмента;

сигналом качества инвестиционного проекта для внешних инвесторов служит готовность менеджмента финансировать инвестиционный проект собственной корпорации (приобретать обыкновенные акции компании);

компании, генерирующие более рискованные потоки прибыли, имеют меньшую долговую нагрузку по сравнению с компаниями, генерирующими менее рискованные потоки прибыли.

Исследования в области агентских издержек снимают предположение о том, что менеджеры компании всегда действуют в интересах акционеров. Структура капитала становится действенным механизмом разрешения агентских конфликтов внутри компании. Новые методологические подходы в теорию оптимизации структуры капитала добавляют модели корпоративного контроля, которые объясняют вопросы формирования структуры капитала с позиции борьбы с возможным враждебным поглощением. Тогда оптимальная структура капитала - это финансирование за счет собственных средств или периодических эмиссий обыкновенных голосующих акций и минимальное использование всех форм долговой нагрузки. В рассмотренных выше теориях компания рассматривалась как комбинация инвестиционных проектов, требующих финансовых ресурсов для своего исполнения. В рамках этого подхода, теории оптимизации структуры капитала учитывали интересы только акционеров и держателей долговых обязательств.

Теория стейкхолдеров касается еще внешней среды и факторов, влияющих на принятие решений в области финансирования компании. С этой позиции оптимальная структура капитала, предполагающая учет интересов стейкхолдеров, предполагает финансирование компании с большими объемами организационного капитала преимущественно за счет дополнительных эмиссий обыкновенных голосующих акций и создание крупных денежных резервов.

В табл. 1.2 представлены основные виды капитала.

Таблица 1.2. Виды капитала

Признаки классификации	Виды капитала
По источникам формирования	Собственный
	Заемный
По объектам инвестирования	Основной
	Оборотный
По формам инвестирования	В денежной форме
	В материальной форме
	В нематериальной форме

Таким образом, если сравнить понятие «капитал» и понятие «финансовые ресурсы», то можно сделать вывод о том, что капитал есть часть финансовых ресурсов, авансированная в производство (дело, предприятие) с целью получения прибыли.

Пассивы предприятия представляют собой решения по выбору источников финансирования имущества предприятия. Основными структурными разделами пассива являются: краткосрочные обязательства (краткосрочная задолженность, текущие обязательства), долгосрочные обязательства (долгосрочная задолженность), собственный капитал.

Преобладание собственных средств над заемными и привлеченными - главное условие финансовой устойчивости организации. Оценивать его принято по значению коэффициента автономии, отражающего долю собственных средств в общем объеме капитала, минимальным значением которого является 0,5, оптимальным - 0,7-0,8. Иными словами, удельный вес собственных средств для достижения финансовой независимости должен составлять не менее 50%, а в идеале - 70-80%. По данным Федеральной службы государственной статистики в 2008 и 2009 гг. годах этот показатель составлял в промышленности соответственно 50,5% и 51,6%. Следовательно, обеспеченность собственными источниками финансовых ресурсов российских промышленных предприятий находится на минимальном уровне. Безусловно, немалую роль в этом сыграл финансово-экономический кризис 2008-2009 гг. В 2011-2012 гг. коэффициент автономии составил 50,8 и 48,2%, то есть еще более снизился.

Использование заемных средств в обороте организации осуществляется на основе перечисленных принципов, а также принципов обеспеченности и в ряде случаев - целевого назначения.

Срочность - принцип, который означает, что возврат заемных средств будет происходить в соответствии с утвержденным графиком и до окончательно установленной даты. График может предусматривать как единовременное погашение долга, так и периодические платежи (обычно равными долями, ежемесячно или ежеквартально).

Платность - означает, что за пользование заемными средствами взимаются проценты. Сумма процентов определяется, исходя из установленной ставки процента, начисление происходит за определенный период (период фактического использования) на всю сумму задолженности или на уменьшающийся остаток (сумму непогашенной задолженности) при погашении долга частями.

Возвратность (обязательность погашения) выражается, во-первых, в том, что при неисполнении долговых обязательств возврат заемных средств может быть востребован в судебном порядке и, во-вторых, в том, что при нарушении графика платежей, на сумму долга могут начисляться пени, штрафы, неустойки.

Целевое назначение - заемные средства могут предоставляться с условием их использования на определенные цели, при этом заимодавцу предоставляется возможность контроля целевого использования заемных средств.

Обеспеченность - поскольку предоставление заемных средств связано с большим или меньшим риском, в коммерческой практике применяются различные формы обеспечения долговых обязательств: гарантии, поручительства, залог имущества заемщика.

Принципы представления заемных средств, порядок заключения договоров займа и кредита и конкретные виды финансовых обязательств, оговорены в Гражданском кодексе РФ. В соответствии с главой 42 ГК РФ основными видами заемных финансовых ресурсов организации (предприятия) являются: заем, кредит, обязательства, оформленные векселями, облигациями, товарный и коммерческий кредит.

Заем - передача другой стороне (заемщику) денег или других вещей, определенных родовыми признаками, с обязательством заемщика возвратить займодавцу такую же сумму денег или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества.

Кредит - предоставление банком или иной кредитной организацией (кредитором) денежных средств заемщику в размере и на условиях, предусмотренных договором, под обязательство заемщика возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты на нее.

По периоду привлечения займы и кредиты разделяют на долгосрочные и краткосрочные, со сроком использования соответственно более 1 года и менее 1 года. Как правило, долгосрочные займы и кредиты используются для финансирования вложений во внеоборотные активы организации (предприятия), краткосрочные - для финансирования вложений в оборотные активы. В краткосрочном кредитовании широкое применение находят такие формы как кредитная линия и овердрафт.

Планомерное обеспечение строительно-монтажных организаций (СМО) денежными ресурсами и постоянный контроль за эффективным их использованием образуют систему финансирования коммерческой деятельности СМО.

В стоимостном распределении валового внутреннего продукта (ВВП) участвуют не только финансы, но и кредит. Кредитные отношения также являются денежными. Но есть существенное различие. Получение финансовых ресурсов осуществляется безвозвратно, а система кредитов строится на возвратной основе. Кредитные ресурсы формируются за счет временно свободных денежных средств субъектов рынка. Тесная связь между финансами и кредитом заключается в том, что они обеспечивают всех участников рынка, включая СМО, денежными ресурсами. Для глубокого понимания сущности финансирования коммерческой деятельности СМО необходимо отметить, что она включает три вида деятельности: текущую (производственную), инвестиционную и финансовую.

Текущая деятельность связана с производством и реализацией работ (продукции, услуг). Результатом такой деятельности является приток денежных средств (денежная выручка), необходимых для нормального функционирования СМО и получения балансовой и чистой прибыли.

Инвестиционная деятельность ориентирована на производственное и социально-экономическое развитие СМО. В первую очередь это относится к модернизации основных средств, требующей вложения капитала долговременного характера. Поэтому инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств.

Финансовая деятельность включает поступление денежных средств по линии кредитов и займов, необходимых для финансирования как текущей, так и инвестиционной деятельности.

Конкретные источники финансирования коммерческой деятельности СМО подразделяются на внутренние и внешние. При этом под внутренними источниками понимается их собственный капитал, а под внешними источниками - заемный капитал (рис. 1.1).

Собственный капитал формируется при учреждении (создании) СМО и может пополняться из различных источников по результатам их коммерческой деятельности. Собственный капитал обладает тем несомненным преимуществом, что их использование не вызывает возникновения долговых обязательств и соответствующего оттока средств в будущем на их погашение. Первоначальным источником финансовых ресурсов вновь созданной организации является уставный (складочный) капитал (уставный или паевой фонд). Уставный капитал - сумма средств, предоставленных собственниками предприятия для обеспечения его уставной деятельности. Содержание уставного капитала зависит от формы собственности и организационно-правовой формы организации.

Рис. 1.1. Структура капитала строительного предприятия

Заемный капитал привлекается СМО в тех случаях, когда их текущие потребности не покрываются собственным капиталом, а также для обеспечения денежными ресурсами целевых программ развития СМО. Рассмотрим более подробно основные финансовые источники образования собственного капитала.

Уставный капитал представляет собой сумму вклада собственника в имущество СМО (внеоборотные и оборотные активы) для обеспечения уставной деятельности. При создании СМО вкладами могут быть денежные средства, ценные бумаги, основные средства, товарные запасы и иные материальные и нематериальные ценности. Все элементы вкладов должны иметь стоимостную оценку. Размер вкладов в стоимостном выражении определяется учредительными документами.

Уставный капитал относится к наиболее устойчивой части собственного капитала СМО. Его величина, как правило, не подлежит изменениям в течение финансового года в СМО, если они не изменяют своей организационно - правовой формы собственности. Формирование уставного капитала учредители СМО авансируют их предстоящую коммерческую деятельность в соответствии с установленным законодательством Российской Федерации. Средства уставного капитала используются для найма работников, закупки материалов, аренды или приобретения объектов основных средств. По существу уставный капитал позволяет начать коммерческую деятельность в соответствии с полученной государственной лицензией и зафиксированную в учредительных документах. В процессе осуществления коммерческой деятельности и при положительных ее результатах СМО увеличивают свои финансовые возможности за счет накоплений и резервов. Здесь важная роль отводится добавочному и резервному капиталам, фонду накопления и амортизационному фонду (рис. 1.1 левая часть).

В обществах с ограниченной ответственностью уставный капитал составляется из номинальной стоимости долей его участников, размер уставного капитала общества - не менее 10 тыс. руб. Размер уставного фонда государственного предприятия - не менее пяти тысяч минимальных размеров оплаты труда, муниципального предприятия − не менее одной тысячи минимальных размеров оплаты труда. Паевой фонд производственного кооператива - стоимостная оценка имущества, внесенного в качестве паевых взносов членами кооператива. Совокупность таких взносов формирует паевой фонд кооператива, гарантирующий интересы его кредиторов. При создании хозяйственных товариществ из вкладов участников товарищества формируется складочный капитал.

Уставный капитал организации создается при первоначальном инвестировании средств. Его величина объявляется при государственной регистрации предприятия, а увеличение или уменьшение стоимости уставного капитала производится только в порядке, установленном действующим законодательством и уставом организации.

Формирование уставного капитала акционерного общества может сопровождаться получением эмиссионного дохода (дохода от продажи акций по цене выше номинала). При возникновении эмиссионного дохода он зачисляется в добавочный капитал. Добавочный капитал по своей экономической сути представляет прирост стоимости первоначально инвестированных в предприятие средств за счет эмиссионного дохода, увеличения стоимости имущества в результате переоценки основных средств, активов производственного назначения, полученных безвозмездно. Как источник финансовых ресурсов добавочный капитал имеет целевое назначение, его средства могут направляться на увеличение уставного капитала, они могут быть распределены между учредителями (в случаях, предусмотренных нормативными документами). Добавочный капитал уменьшается на суммы снижения стоимости основных средств при их уценке, если в предыдущие годы при переоценке стоимость основных средств увеличивалась.

Резервный капитал (фонд) и резервы, созданные предприятием, формируются в соответствии с законодательством Российской Федерации, учредительными документами и учетной политикой предприятия.

Обязательным образование резервного фонда является для акционерных обществ. Резервный фонд акционерного общества предназначен для покрытия его убытков, погашения облигаций и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств.

Добавочный капитал включает:

сумму от дооценки внеоборотных активов (в первую очередь - объектов основных средств);

безвозмездно полученные ценности; - часть чистой прибыли в размере, направленном на капитальные вложения.

Акционерное общество вправе создавать и иные фонды, в том числе специальный фонд акционирования работников общества. Резервный фонд и иные фонды унитарного предприятия используются строго по целевому назначению.

Общество с ограниченной ответственностью может создавать резервный фонд и иные фонды в порядке и размерах, предусмотренных уставом общества. Уставом кооператива может быть установлено, что определенная часть принадлежащего кооперативу имущества составляет неделимый фонд, используемый в целях, определяемых уставом. Такое имущество не включается в паи членов кооператива, на него не может быть обращено взыскание по их личным долгам. Таким образом, во всех случаях использование средств резервного фонда является строго целевым, формирование его осуществляется за счет прибыли организации (предприятия), при создании и расходовании средств резервного фонда происходит реальное движение денежных средств. Резервный капитал (фонд), как и уставный, и добавочный капитал, входит в состав собственных средств организации (предприятия) и отражается в бухгалтерском балансе в III разделе «Капитал и резервы».

Организации могут (а в определенных случаях - обязаны) также создавать иные резервы, средства которых, как и средства резервного фонда, используются строго по целевому назначению. В связи с этим целесообразно охарактеризовать состав и особенности формирования различных резервов, создание которых допускается (или является обязательным) в российской хозяйственной практике. Можно выделить четыре основные группы таких резервов: резервы предстоящих расходов, оценочные резервы, резервы по условным фактам хозяйственной деятельности и резервный капитал. Каждая группа резервов включает их конкретные виды.

Резервы предстоящих расходов формируются и используются в течение года (и являются, таким образом, краткосрочным источником финансирования). Формирование резервов этой группы не является для организации обязательным, они создаются добровольно при условии достаточной экономической обоснованности для таких видов затрат по обычным видам деятельности, уровень которых может существенно изменяться в течение года. Создание резервов, во-первых, обеспечивает равномерность включения таких затрат в расходы производства или издержки обращения (что характерно, например, для резерва на оплату отпусков), а, во-вторых, позволяет создать целевой запас источников финансирования (в частности, резерв на ремонт основных средств).

Оценочные резервы включают резерв по сомнительным долгам, резерв под обесценение финансовых вложений и резерв под снижение стоимости материальных ценностей. С точки зрения учетной практики эти резервы обладают следующими характеристиками: создание их обязательно в случае превышения учетной стоимости активов над рыночной стоимостью, целью создания резервов является соблюдение допущения временной определенности фактов хозяйственной деятельности, уточнение балансовой стоимости активов, а источником создания - прочие расходы организации (внереализационные расходы - для налогообложения). Оценка резервов этой группы как источников финансирования позволяет дать им и другие характеристики. Так, резерв по сомнительным долгам позволяет частично компенсировать убытки от списания дебиторской задолженности и (при создании такого резерва одновременно в бухгалтерском и налоговом учете) оптимизировать налог на прибыль, уменьшив тем самым отток денежных средств организации.

Поэтому создание его целесообразно и в том случае, если сумма дебиторской задолженности, отраженная в балансе, не является завышенной в сравнении с ее реальной рыночной оценкой. Резерв под обесценение финансовых вложений направлен на компенсацию потерь от реализации рисков банкротства организации-эмитента ценных бумаг, кредитного риска при предоставлении займа другим организациям, биржевого риска, процентного риска. Резерв под обесценение товарно-материальных ценностей исполняет аналогичную функцию в отношении дефляционного и торгового рисков. Резервы данной группы создаются в конце года и расходуются в течение будущего периода или будущих периодов, иными словами, такие резервы могут рассматриваться и как краткосрочные, и как долгосрочные источники финансирования.

Резервы по условным фактам хозяйственной деятельности - относительно новый в отечественной практике вид резервов. Такие резервы, по определению, создаются как в течение отчетного периода, так и в конце года по обязательствам, которые ещё не возникли, но могут наступить с достаточно высокой степенью вероятности. Таким образом, резервы по условным фактам хозяйственной деятельности могут выступать в качестве источников финансовых ресурсов текущего и долгосрочного характера. Конкретные виды резервов этой группы различаются по видам обязательств: по гарантийным обязательствам в связи с рекламациями, по авалированию векселей, по привлеченным займам с неопределенной ставкой процента. Средства резерва расходуются по мере наступления соответствующих обязательств и позволяют компенсировать ущерб.

Следует различать экономический смысл создания резервов и принятия для налогообложения расходов, связанных с их созданием. Резервы представляют собой фонды самострахования, которые используются для покрытия определенных убытков или расходов, их образование требует реального движения денежных средств. Налоговым законодательством предусмотрено право предприятия при расчете налогооблагаемой базы по налогу на прибыль уменьшить полученные доходы на сумму расходов, направленных на создание резервов, при этом порядок формирования конкретного резерва для целей налогообложения также регламентирован и может отличаться от порядка создания резерва, применяемого в бухгалтерском учете предприятия. Поэтому суммы резервов, отраженных в налоговом учете, остаются расчетными величинами, суммами, выведенными из-под налогообложения на вполне законных основаниях.

В бухгалтерском балансе резервы предстоящих расходов отражаются в разделе V «Краткосрочные обязательства», но по характеру формирования созданные резервы относятся к собственным, а не к заемным или привлеченным финансовым ресурсам. В связи с этим резервы (а также доходы будущих периодов и суммы задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов) называют «источниками средств, приравненных к собственным» и при проведении оценки структуры капитала предприятия суммируют с собственными средствами.

Резервный фонд и резервы, созданные организацией (предприятием) в условиях рыночной экономики играют важнейшую стабилизирующую роль, составляют основу одного из основных методов управления рисками организации - метода резервирования.

Резервный капитал предназначен для покрытия непредвиденных потерь (убытков), а также выплаты доходов инвесторам, когда не хватает величины чистой прибыли для этой цели. В реальных условиях - это страховой фонд, формируемый в соответствии с законодательством и учредительными документами СМО. Основным источником образования резервного капитала служит оставшаяся в распоряжении строительно-монтажной (ремонтно-строительной) организации чистая прибыль. В акционерных обществах размер резервного капитала составляет не менее 15% от суммы уставного капитала.

Главная роль в составе собственных финансовых ресурсов организации (предприятия) принадлежит прибыли. Прибыль является источником финансирования вложений в основные и оборотные средства, формирования резервного фонда, основным источником пополнения собственного капитала. В нормативных документах заложена возможность определенного регулирования прибыли с помощью выбора методов начисления амортизации, методов стоимостной оценки материальных ресурсов и некоторых других способов отражения в бухгалтерском учете хозяйственных операций, в отношении которых у предприятия есть право выбора при формировании учетной политики. Эти способы позволяют до некоторой степени корректировать размеры прибыли, но не оказывают определяющего воздействия, главными факторами, формирующими прибыль, являются доходы и расходы предприятия, соотношение цен, себестоимости и физического объема продукции (товаров, работ, услуг). Формирование чистой прибыли отчетного года находит отражение в форме №2 «Отчет о прибыли и убытках», накопленная нераспределенная прибыль отражается в бухгалтерском балансе. Использование прибыли позволяют оценить данные формы №3 «Отчет об изменениях капитала».

Чистая прибыль относится к важнейшим источникам средств нормально рентабельных и динамично развивающихся СМО. Она используется для образования фондов экономического стимулирования: фонда накопления, фонда потребления и специального фонда.

Фонд накопления включает ту часть чистой прибыли, которая направляется на капитальное строительство, приобретение и модернизацию объектов основных средств.

Фонд потребления предназначен для финансирования расходов на социальные нужды и стимулирование работников СМО, в частности, на увеличение их фонда оплаты труда. Часть чистой прибыли используется для пополнения оборотных средств и для образования специальных фондов. Амортизационный фонд предназначен для финансирования первоначального восстановления и модернизации объектов основных средств. Его денежные ресурсы объединяются с фондом накопления, образуемого за счет части чистой прибыли, что увеличивает возможности СМО для проведения активной инвестиционной политики.

Иные взносы учредителя, юридических и физических лиц как источники собственного капитала могут использоваться по различным направлениям коммерческой деятельности СМО, но строго по целевому назначению на основе безвозвратности или возвратности. Например, государство выделяет безвозмездно бюджетные ассигнования на финансирование непроизводственной деятельности, связанной с содержанием объектов социально - культурного и коммунально-бытового назначения.

Пожертвования юридических и физических лиц носят благотворительный характер и проводятся на безвозмездной основе. Таким образом, собственный капитал СМО служит первоначальным авансированным источником финансирования коммерческой деятельности СМО, но его эффективность значительно повышается в сочетании с заемным капиталом. Соотношение между собственным и заемным капиталами является важным показателем оценки платежеспособности и финансовой устойчивости СМО.

Авансовые источники финансирования, входящие в состав заемного капитала (рис. 1.1, правая часть), увеличивают сумму оборотных средств СМО и усиливают надежность исполнения принятых договорных обязательств при строительстве объектов, при расчетах за выполненные работы и оказанные услуги. Авансирование предусмотренных в государственных договорах работ (услуг) производится в соответствии с требованиями Постановления Правительства Российской Федерации №745 от 22.06.94 «Об авансировании подрядных работ на объектах строительства для федеральных государственных нужд». Размер аванса не должен превышать 30% от устанавливаемого внутрипостроечным титульным списком (титульным списком капитального ремонта) объема государственных капитальных вложений (капитального ремонта) по конкретной стройке или объекту. Размер выдаваемого аванса, сроки и порядок погашения устанавливаются в договоре строительного подряда.

К собственным финансовым ресурсам организации относят средства, вложенные собственниками в предприятие при его создании, сформировавшиеся по мере накопления доходов и создания резервов в процессе функционирования предприятия. Заемными называют ресурсы, используемые предприятием, но не принадлежащие ему, полученные на основе принципов возвратности, срочности и платности с оформлением соответствующих договоров и соглашений (кредитных, лизинговых, факторинговых).

Привлеченные ресурсы занимают промежуточное положение, они не принадлежат предприятию, но находятся в его обороте, причем использование их, как правило, происходит безвозмездно. Часть привлеченных источников, близких к заемным средствам, включает кредиторскую задолженность, в том числе так называемый «коммерческий кредит», то есть задолженность поставщикам и подрядчикам за полученные, но не оплаченные товары или услуги, отложенные налоговые обязательства, бюджетные ассигнования, используемые на возвратной основе. К собственным по экономическому содержанию близки средства целевого финансирования, предоставляемые на безвозвратной основе, полученные суммы страхового возмещения.

Таким образом, можно сделать следующие выводы. Капитал организации - это стоимость (финансовые ресурсы), авансированная (ые) в производство (в дело) с целью извлечения прибыли и обеспечения на этой основе расширенного воспроизводства. Капитал организации включает совокупность источников денежных средств, аккумулируемых организацией для осуществления всех видов деятельности и по характеру источников формирования разделяются на собственные, заемные и привлеченные. Теория Модильяни-Миллера является основой в определении оптимальной структуры капитала, поскольку показывает, что при выполнении определенного набора предположений не имеет значения, как организация себя финансирует. Последовательное устранение этих предположений приводит к появлению иных моделей структуры капитала, в которых признается зависимость стоимости организации от структуры капитала.

1.2 Оптимальная структура капитала предприятия

Структура капитала организаций отражает соотношение всех форм собственного и всех форм заемного капитала, привлекаемых для финансирования и развития организаций. Одной из основных задач управления структурой капитала является нахождение оптимального соотношения его заемной и собственной частей, т.е. такого соотношения, которое обеспечивает максимальную рыночную оценку всего капитала, а следовательно, и самой организации. Формирование оптимальной структуры капитала - сложная, неоднозначная проблема корпоративных финансов. Трудности, возникающие при попытке определения оптимального соотношения собственной и заемной частей капитала, могут быть разделены на несколько аспектов:

при первоначальном анализе финансовой отчетности компании - не учитываются факторы, влияющие на структуру капитала, анализ проводится по данным прошедших периодов;

определение оптимальной структуры капитала требует применения методологических основ, т.е. использования различных моделей, включающих в себя ряд необходимых показателей оценки оптимальности источников структуры капитала;

количественные оценки необходимо дополнить качественным анализом, представленным в виде оценки влияния ряда внутренних и внешних факторов на структуру капитала организаций.

Оптимальная структура капитала организации представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости организации, т.е. максимизируется ее рыночная стоимость. Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе управления его формированием при создании или реорганизации организации.

Рассмотренные в предыдущем параграфе концепции оптимизации структуры капитала трудноприменимы на практике в чистом виде в силу наличия жестких предпосылок, на которых они основаны, а также в силу ограниченности использования их выводов. Тем не менее в экономической литературе определен ряд методов, использующихся на практике для оценки оптимизации структуры капитала.

Одним из наиболее распространенных является метод затрат на капитал, т.е. метод оптимизации структуры капитала по критерию его стоимости. Стоимость капитала дифференцируется в зависимости от источников его формирования, и в процессе оптимизации структуры капитала по данному критерию исходят из возможностей минимизации средневзвешенной стоимости капитала (WACC). В рамках данного метода рассматриваются различные условия привлечения заемного капитала, а также реализуются многовариантные расчеты стоимости капитала. Данный метод подробно описан в учебных изданиях ряда авторов: Джеймса К. Ван Хорна, Джона М. Ваховича, Юджина Ф. Бригхэма, Майкла С. Эрхардта, Т.В. Тепловой, В.В. Ковалевой и др.

Метод оптимизации по соотношению операционного и финансового рычагов рассматривает различные соотношения ряда показателей деятельности организации: выручки, операционной прибыли, производственных и финансовых расходов; а также оценивает влияние данных показателей на чистую прибыль организации. Подробное описание данного метода можно найти в работах Дж. Вихри (Вихри, 2008). Преимуществом рассматриваемого метода является возможность учета влияния коммерческих условий производства на чистую прибыль и доходность владельцев собственного капитала при выборе различной структуры капитала.

Метод EBIT-EPS основывается на поиске оптимального соотношения заемных и собственных средств исходя из предположения о прямой зависимости доходности от риска. В рамках данного метода оптимальной структурой капитала является такая структура, при которой достигается максимальный уровень чистой прибыли на акции при минимальном финансовом риске, характеризуемом уровнем финансового рычага - риск преобразования прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT) в чистую прибыль (EРS). Метод EBIT-EPS подробно освещен в трудах Т.В. Тепловой, В.В. Ковалева. К основным недостаткам данного метода можно отнести: рассмотрение альтернативных вариантов финансирования без учета возможности их комбинации; расчет максимального значения ЕРS, а не рыночной стоимости организации. Метод оценки эффекта финансового рычага направлен на оценку максимизации рентабельности собственного капитала за счет выявления взаимосвязи между величиной валовой прибыли и чистой прибыли организации и привлечением заемного капитала. Описание данного метода представлено в трудах Ю.В. Загайновой. Недостатком рассматриваемого метода является то, что он не учитывает внутреннюю структуру собственных и заемных средств и определяет собственные средства организации как бесплатные, что не соответствует действительности.

Метод операционной прибыли направлен на определение допустимого уровня доли заемных средств в структуре капитала организации путем выявления вероятности банкротства организации на основе анализа изменчивости ее прибыли. Для каждого уровня финансового рычага определяется вероятность банкротства и сравнивается с неким заданным значением. При этом целевым размером финансового рычага выступает тот, при котором вероятность банкротства равна заданной пороговой величине. Метод подробно изложен в трудах И.В. Ивашковской и А. Куприянова. Недостатком данного метода является то, что он предполагает независимость размера прибыли от финансового рычага организации. Достоинство данного метода заключается в том, что он дает предварительную оценку для нахождения оптимальной структуры капитала организации и может являться экспресс-методом. Метод операционной прибыли вполне применим на практике, и результаты исследования, проведенного на его основе, напрямую зависят от точности оценки вероятности распределения будущей прибыли организации. Таким образом, важную роль играет выбор метода оценки вероятности банкротства для определения оптимальной структуры капитала.

О.В. Шарикова в своем исследовании используется метод операционной прибыли для определения допустимого уровня заемного капитала в общей структуре капитала организаций. Результаты определенных О.В. Шариковой долей заемного капитала в структуре капитала для основных отраслей представлены в табл. 1.3.

Таблица 1.3. Доли заемного капитала в структуре капитала для основных отраслей

Отрасль	Структура капитала, при средней угрозе банкротства	Структура капитала, при высокой угрозе банкротства	Фактическая структура капитала в 2010 году
Металлургическая	0,48	0,62	0,51
Нефтегазовая	0,39	0,47	0,27
Оптово-розничная	0,42	0,52	0,64
Электроэнергетическая	0,42	0,41	0,41
Телекоммуникационная	0,43	0,34	0,34
Горнодобывающая	0,37	0,48	0,70
Деревообрабатывающая	0,34	0,75	0,79
Пищевая	0,31	0,38	0,83
Химическая	0,47	0,62	0,41
Текстильная	0,31	0,41	0,74
Строительная	0,31	0,41	0,98
Сельскохозяйственная	0,37	0,49	0,70

Полученные результаты отражают оптимальную структуру капитала для каждой отрасли при заданном уровне банкротства. При сопоставлении существующей реальной структуры капитала исследуемых отраслей с расчетными оптимальными значениями можно сделать вывод, что вероятность банкротства нефтегазовой и химической отраслей с их реальной структурой капитала мала. Следовательно, структура капитала данных отраслей максимально приближена к оптимальной, что свидетельствует об эффективности реализации финансовой политики организаций данных отраслей.

Реальная структура капитала электроэнергетической, металлургической, телекоммуникационной и оптово-розничной отраслей близка к расчетным значениям при средней вероятности банкротства, что свидетельствует об избытке использования заемного капитала и их относительной финансовой неустойчивости.

Структура капитала остальных отраслей (горнодобывающая, деревообрабатывающая, пищевая, текстильная, строительная, сельскохозяйственная) значительно выше, чем расчетные значения для высокой вероятности банкротства. Следовательно, организации данных отраслей обладают высокой степенью финансовой неустойчивости и им необходимо пересмотреть финансовую политику формирования их структуры капитала.

Анализируя оптимальную структуру капитала и отклонение от фактической структуры капитала на среднем уровне банкротства, О.В, Шарикова отмечает, что в случае с металлургической, электроэнергетической и телекоммуникационной отраслями их реальная структура капитала максимально приближена к критическим значениям. Следовательно, данные отрасли, имея такую структуру капитала, должны рассмотреть вопрос о снижении доли заемного капитала в общей структуре капитала. Организациям пищевой и строительной отраслей следует существенно (более чем в два раза) снизить долю заемного капитала в общей структуре капитала, поскольку они являются финансово неустойчивыми.

Анализ отклонения оптимальной структуры капитала от реальной на высоком уровне банкротства показывает, что структура капитала нефтегазовой, телекоммуникационной и химической отраслей намного ниже критических значений, что свидетельствует о том, что их структура капитала более оптимальна для заданного уровня банкротства. Структура капитала строительной, пищевой и деревообрабатывающей отраслей намного выше критических значений, что говорит об очень высокой финансовой неустойчивости организаций данных отраслей, им необходимо существенно снизить долю заемного капитала в общей структуре капитала.

Структура капитала организации оптимизируется различными методами:

. Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня прогнозируемой финансовой рентабельности. Здесь при проведении многовариантных расчетов используется механизм финансового рычага.

. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости. Проводится на основе предварительной оценки стоимости собственного и заемного капитала (при разных условиях его привлечения) и осуществления многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.

. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков. Этот метод оптимизации структуры капитала связан с процессом дифференцированного выбора источников финансирования различных составных частей активов организации.

Структура капитала является гарантией предполагаемых обязательств организации: последняя так выбирает структуру капитала, чтобы минимизировать будущие альтернативные издержки выплат по предполагаемым обязательствам, то есть начинает свое финансирование с эмиссии обыкновенных акций, затем в случае необходимости переходит к гибридным ценным бумагам и долговым обязательствам, и только в крайнем случае задействует резервы собственного капитала. В современной экономической литературе представления об оптимальной структуре капитала различаются.

Исходя из задач, которые стоят предприятием можно предложить следующие рекомендации по оптимизации структуры капитала, которые представлены на рис. 1.2.

Рис. 1.2. Рекомендации по оптимизации структуры капитала предприятия

1. Совершенствовать финансирование деятельности предприятия, которое предположит определение рациональной структуры пассивов предприятия (соотношения между заемными, привлеченными и собственными средствами) с учетом допустимого уровня финансового риска.

. Совершенствовать финансовую сторону эксплуатации активов. Необходимо определить основные направления расходования средств, соответствующие стратегическим и тактическим целям предприятия; формировать наилучшую структуру активов; регулировать массу и динамику финансовых результатов с учетом приемлемого уровня предпринимательского риска.

. Совершенствовать стратегию финансовой политики, которая предполагает проведение инвестиционной политики, осуществляя анализ инвестиционных проектов финансового характера, отбор наилучших из них и последующий финансовый мониторинг претворения проектов в жизнь;

. Совершенствовать тактику финансовой политики. Осуществление комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами предприятия (денежными средствами, дебиторской задолженностью, запасами сырья и готовой продукции, с одной стороны, и кредиторской задолженностью и краткосрочными кредитами, с другой стороны); осмыслить ценовые и прочие маркетинговые решения с точки зрения их влияния на финансовые результаты.

. Совершенствовать финансовое планирование и прогнозирование развития предприятия, которое будет предполагать определение финансовых перспектив развития предприятия, а также тактических шагов по обеспечению своевременность проведения расчетов между поставщиками и покупателями с целью предупреждения наращивания величин дебиторской и кредиторской задолженностей.

. Совершенствовать внутренний финансовый контроль. Анализ данных бухгалтерского и операционного учета, а также отчетности предприятия как материал для оценки результатов деятельности предприятия, всех его подразделений и самого себя, так и информационной базы для принятия финансовых решений.

Таким образом, на основании вышеизложенного следует заключить, что единого подхода к оптимальной структуре капитала нет. Приоритет того или иного критерия оптимизации каждая организация должна выбирать самостоятельно, исходя из принятой ею стратегии развития, учитывая при этом влияние факторов внешней среды.

1.3 Особенности формирования рациональной структуры капитала строительных предприятий Российской Федерации

капитал строительство жилой рационализация

Одним из факторов обеспечения финансовой устойчивости строительного предприятия является оптимизация его активов.

Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие организации.

Основными проблемами в области кредитования организаций (предприятий) остаются высокие в сравнении с уровнем рентабельности процентные ставки по кредитам, жесткие требования к обеспечению предоставляемых заемных средств и ограниченные возможности привлечения долгосрочных займов и кредитов.

Долговые обязательства могут быть оформлены векселем или путем выпуска и продажи облигацией. Вексель предполагает обязанность выплатить по истечении установленного срока полученные взаймы денежные средства.

Облигация дает право ее держателю на получение от лица, выпустившего облигацию в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации и фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации. Выпуск, оборот и погашение векселей и облигаций регламентируются положениями законодательства о ценных бумагах, законами об акционерных обществах, обществах с ограниченной ответственностью, государственных и муниципальных унитарных предприятиях. Данные о задолженности по векселям и облигационным займам отражаются в разделах IV и V бухгалтерского баланса в составе прочих долгосрочных или краткосрочных обязательств (либо по строке «прочие кредиторы»).

Товарный кредит (предоставление другой стороне вещей, определенных родовыми признаками) и коммерческий кредит (предоставление другой стороне денежных сумм или других вещей, определяемых родовыми признаками, в виде аванса, предварительной оплаты, отсрочки и рассрочки оплаты,), по своей экономической сути должны быть все же отнесены не к заемным, а к привлеченным средствам, поскольку представляют собой предоставление отсрочки платежа за поставленную продукцию или отсрочки ее поставки, а не предоставление и возврат финансовых ресурсов. Соответственно и в бухгалтерском балансе предприятия суммы предоставленного товарного кредита или полученного организацией коммерческого кредита отражаются в составе дебиторской и кредиторской задолженности.

В составе заемных финансовых ресурсов организаций (предприятий) выделяются такие специфические виды как финансовый лизинг и финансирование под уступку денежного требования (факторинг). Правовые и организационно-экономические основы лизинга определены положениями Гражданского кодекса РФ и Федерального закона от 29 октября 1998 г. №164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)».

Лизинг представляет собой форму финансирования вложений в основной капитал с элементами аренды. По договору лизинга арендодатель (лизингодатель) приобретает в собственность имущество, указанное арендатором (лизингополучателем), и предоставляет его лизингополучателю во временное владение и пользование для предпринимательских целей.

Преимуществом лизинга как способа привлечения заемных средств в сравнении с кредитом является отсутствие необходимости в дополнительном обеспечении - обеспечением служит объект лизинга, остающийся в собственности лизингодателя до окончания срока аренды. Кроме того, лизинг позволяет преодолеть одну из проблем кредитования организаций - ограниченные возможности привлечения долгосрочных заемных средств.

К недостаткам лизинга следует отнести высокую стоимость использования заемных средств. Если при предоставлении обычных кредитов плата за пользование заемными средствами включает только проценты, то в состав лизинговых платежей, помимо процентов войдут комиссионные лизингодателя и оплата предоставляемых им дополнительных услуг. Высокая стоимость лизинга может отчасти компенсироваться благодаря, например, налоговой экономии по налогу на имущество, однако размеры такой экономии не покрывают всех затрат на обслуживание долга. Тем не менее, в условиях дефицита долгосрочных заемных ресурсов, финансовая аренда создает им реальную альтернативу и используется российскими организациями достаточно активно.

Такой специфический вид привлечения заемных средств как факторинг регулируется главой 43 ГК РФ «Финансирование под уступку денежного требования». Определение факторинга как договора финансирования под уступку денежного требования дается в статье 824 ГК РФ. При этом предметом уступки могут быть как денежные требования, срок платежа по которым уже наступил (реально существующая дебиторская задолженность), так и платежные обязательства с не наступившим сроком платежа (будущие требования). Иными словами, денежные требования передаются кредитором финансовому агенту (посреднику, фактору), располагающему свободными денежными средствами, который проводит их финансирование. Он выплачивает продавцу 80-90% от суммы дебиторской задолженности, а оставшуюся часть (за вычетом факторинговой комиссии) - после окончательного расчета с покупателем.

В мировой практике факторинговые услуги чаще оказывают специализированные компании, в России в роли финансового агента в договоре факторинга в основном выступают банки. Размеры факторинговой комиссии за рубежом составляют 1,5-3%, в России - 15-20% от суммы счета-фактуры. По сути, факторинг - кредитование, ставки которого на 1,5-2,5% выше ставок денежного рынка краткосрочных кредитов или на 1-2% выше учетной ставки Банка России.

Факторинговые операции разделяют на внутренние и международные, открытые и закрытые, регрессионные и безрегрессионные. Существуют и другие признаки классификации факторинга. Факторинг называют внутренним, если все стороны (кредитор, дебитор и фактор) являются резидентами одного государства и международным, если в качестве дебитора и кредитора выступают резиденты разных стран. Открытый факторинг предполагает уведомление дебитора о переуступке долга, закрытый характеризуется тем, что должника не уведомляют о привлечении к востребованию долга фирмы-фактора. Наибольшее практическое значение имеет разделение факторинга на регрессионный (факторинг с правом регресса) и безрегрессионный.

Регресс − это право банка, финансирующего поставщика в рамках факторингового обслуживания, осуществить обратную переуступку денежного требования поставщику и востребовать с него сумму авансового платежа, если покупатель не оплатил ее по истечении определенного срока. Таким образом, при регрессионном факторинге кредитор продолжает нести кредитные риски по денежным требованиям, переуступленным фактору. При безрегрессионном факторинге кредитные риски принимает на себя финансовый агент. Как источник заемных средств факторинг предоставляет организации ряд преимуществ: ускоряется оборачиваемость оборотных средств, что снижает потребность в них, банковское финансирование поставок служит надежным источником оборотных средств для товарного кредитования покупателей, не возникает проблемы кассовых разрывов, бесперебойное финансирование текущих затрат позволяет предложить покупателю более льготные условия покупки, повысить лимит товарного кредита. Снимается значительная часть рисков поставщика. Банк может взять на себя управление дебиторской задолженностью, контроль лимитов товарных кредитов, что обеспечивает финансовую устойчивость предприятия. Поставщик в рамках факторинга фактически не становится заемщиком, в его балансе не возникает кредиторской задолженности, а, кроме того, не возникает необходимости в дополнительном обеспечении в виде залога имущества или иной форме.

В составе привлеченных ресурсов организаций (предприятий) преобладает, как правило, кредиторская задолженность это задолженность предприятия другим организациям, предпринимателям, работникам, бюджету и внебюджетным фондам.

Кредиторская задолженность может быть нормальной (отсроченной), просроченной, невостребованной. Нормальная задолженность - та, по которой срок исполнения обязательств по договору не наступил. Нормальную (отсроченную) кредиторскую задолженность перед поставщиками и подрядчиками за товары, работы и услуги называют также коммерческим кредитом. Просроченная задолженность - та, которая не оплачена в срок по договору. Невостребованная - задолженность, по которой истек срок исковой давности (если не были поданы претензии на взыскание).

В составе кредиторской задолженности выделяют следующие статьи (по видам обязательств): кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам; по векселям; дочерним и зависимым обществам; персоналу организации; бюджету по налогам и сбором; государственным внебюджетным фондами по отчислениям на социальное страхование и пенсионное обеспечение; по авансам полученным; прочая.

Стоимостные объемы кредиторской задолженности, вовлеченной в оборот российских организаций (предприятий) не позволяют недооценивать роль этого источника финансирования. При этом обращает на себя внимание весьма значительное увеличение общего уровня кредиторской задолженности в последние годы (при столь же существенном снижении доли просроченной задолженности).

Заемные и привлеченные средства, которые далее направляются в фонды потребления в России, как правило, не используются. Средства фондов потребления формируются как на предприятии, так и вне предприятия (пенсионные фонды, фонды страхования), т.е. негосударственные фонды, которые выплачиваются работникам.

При выделении средств на развитие предприятия кредитор должен быть уверен в их правильном распределении с тем, чтобы свести к минимуму риск невозврата платежей. Субъект-инвестор также заинтересован в эффективном использовании вкладываемых в предприятие денежных средств. Для этого необходимо провести оценку эффективности инвестируемого производства. Важную роль при оценке деятельности играет правильное и эффективное управление предприятием. Во-первых, кредитор или инвестор должен иметь информацию об экономическом положении предприятия и о стратегиях развития. Во-вторых, желательно иметь объективную оценку эффективности управленческих решений. Одной из задач управления является правильное распределение заемных средств.

Привлечение заемных средств сопряжено с определенным риском, но без него трудно обеспечить рост производства. Показателем использования заемных средств может служить эффект финансового рычага. Эффект финансового рычага выражается в том, что рентабельность собственных средств предприятия увеличивается при привлечении займов.

Существуют факторы, которые необходимо учитывать при формировании структуры функционирующего капитала для обеспечения условий наиболее эффективного его использования.

К числу основных внутренних факторов можно отнести:

отраслевые особенности операционной деятельности организации;

стадию жизненного цикла организации;

уровень рентабельности операционной деятельности;

коэффициент операционного рычага.

К числу основных внешних факторов можно отнести:

конъюнктуру товарного рынка;

конъюнктуру финансового рынка;

кредитный рейтинг организации;

уровень налогообложения прибыли.

Заемный капитал характеризуется рядом особенностей. При его использовании возникает ряд эффектов.

Положительные эффекты:

. Обеспечивает рост финансового потенциала организации при необходимости существенного расширения ее активов.

. Обеспечивает эффект «налогового щита» (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

. Генерирует прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).

Отрицательные эффекты:

. Генерирует наиболее опасные несистематические финансовые риски - риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.

. Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли. Прибыль снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.).

. Высокая корреляция стоимости (цены) заемного капитала и конъюнктуры финансового рынка. Доступность источников финансирования необходимо рассмотреть с точки зрения наличия бюрократических, нормативных, правовых барьеров и подобных условий, увеличивающих реальную ставку привлечения средств, что, в конечном счете, может сделать его невыгодным или недоступным. Выбор структуры внешних источников финансирования во многом определяется их ценой. Многие предприятия рассчитывают только на собственный капитал, не используя эффект финансового рычага. Решение данной проблемы возможно только путем создания условий для нормального извлечения прибыли в сфере товарно-материального производства, и тогда промышленные предприятия будут иметь большую степень свободы в использовании различных источников финансирования, что, в свою очередь, позволит минимизировать цену используемого капитала.

Процесс выбора оптимального источника финансирования включает анализ и оценку множества факторов. Алгоритм включает следующие этапы:

. Анализ возможности использования внутреннего финансирования. Прежде чем рассматривать внешние источники финансирования инвестиций, руководству компании следует проанализировать возможности «внутреннего» финансирования путем реинвестирования прибыли, амортизационной политики и оптимизации управления основными фондами (реструктуризация, продажа вспомогательных и непрофильных бизнесов, неэффективно используемых основных фондов).

. Идентификация потребности во внешнем финансировании. Расчет потребности во внешнем финансировании основывается на системе бюджетирования.

. Выбор валюты источника. Выбор валюты источника финансирования осуществляется на основе анализа темпов инфляции, темпов изменения валютного курса и базовых процентных ставок.

. Проведение сравнительного анализа предполагаемых источников финансирования. Для финансирования деятельности предприятия в крупных размерах в первую очередь рассматриваются корпоративные облигации, синдицированные кредиты банков, стратегических инвесторов. Кредитование в средних и малых размерах можно осуществить также путем получения кредитов в банке, использования лизинговых схем, средств частных фондов.

. Привлечение заемных источников и контроль выполнения намеченных целей. На заключительном этапе предприятие должно (по возможности) оптимизировать условия привлечения средств путем выбранного источника (переговоры, оказание услуг кредиторам).

Эффект финансового рычага (ЭФР) - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего и возникает из расхождения между экономической рентабельностью и «ценой» заемных средств - средней расчетной процентной ставкой. Это и есть первая составляющая эффекта финансового рычага, называемая дифференциалом. С учетом налогообложения:

 (1.2)

где ЭР - экономическая рентабельность; СРСП - средняя расчетная ставка процента.

Вторая составляющая эффекта финансового рычага - плечо рычага - характеризует силу воздействия финансового рычага. Это соотношение между заемными и собственными средствами:

 (1.3)

где ЗС - заемные средства; СС - собственные средства.

Соединив составляющие эффекта финансового рычага, получим:

 (1.4)

в общем виде:

 (1.5)

Формула (Уровня ЭФР) открывает перед фирмой широкие возможности по определению безопасного объема заемных средств, расчету допустимых условий кредитования, облегчению налогового бремени для организации, определению целесообразности приобретения акций организации с теми или иными значениями дифференциала, плеча рычага и уровня эффекта финансового рычага в целом.

Таким образом, уровень эффекта финансового рычага зависит от дифференциала и плеча финансового рычага. При этом между ними существует противоречие и неразрывная связь. Так, при наращивании заемных средств финансовые издержки по «обслуживанию долга», как правило, утяжеляют среднюю расчетную процентную ставку и это ведет к сокращению дифференциала. В свою очередь сокращение дифференциала компенсируется очередным повышением значения финансового рычага.

Таким образом, управление источниками финансирования должно начинаться с выбора компанией деловой стратегии, нацеленной на повышение ее конкурентоспособности. Для оптимизации структуры капитала строительного предприятия можно прибегнуть к реструктуризации.

В табл. 1.4 представлены формы реструктуризации предприятий. Проведение реорганизации юридического лица в той или иной форме, регламентируется п. 1 ст. 57 ГК РФ.

Таблица 1.4. Формы реструктуризации предприятий

Группа	Форма	Признаки	Описание
1	Слияние	А+В = С	А и В прекращают свою деятельность, их права и обязанности переходят ко вновь возникающему предприятию С
	Присоединение	А+В = А	Предприятие В прекращает свою деятельность, его права и обязанности переходят к предприятию А
2	Разделение	С = А+В	Предприятие С прекращает свою деятельностью, его права и обязанности переходят к предприятиям А и В
	Выделение	С = С + А+ В	Предприятиям А и В переходят часть обязанностей предприятия С без прекращения деятельности последнего
3	Преобразование	А = А*	Ко вновь возникшему предприятию А* переходят все права и обязанности реорганизованного предприятия А

Комплекс мер по реструктуризации предприятия можно разбить на два варианта в зависимости от преследуемых целей: краткосрочные меры и долгосрочные меры. Целями реструктуризации в краткосрочной перспективе являются: восстановление способности выполнения строительно-монтажных работ, повышение финансовой устойчивости предприятия и улучшение качества использования капитала. В долгосрочной перспективе необходимо решить вопросы восстановления платежеспособности, возврат и укрепление доверия инвесторов (дольщиков) и т.д.

Таким образом, задачи оптимизации структуры капитала строительного предприятия предусматривают максимизацию цены бизнеса и цены предприятия при минимизации цены капитала. Реально достижение максимально (минимально) возможных величин зависит от многих, зачастую неформализуемых и трудно учитываемых факторов. Как правило, ставится задача оценки возможных путей удовлетворительно (не минимального) снижения цены капитала, основанная на оптимизации структуры капитала, которая называется реструктуризацией капитала.

2. Проектирование строительства индивидуального жилого дома

 

.1 Исходные данные на проектирование

Тема проекта - Индивидуальный жилой дом

Место строительства - г. Воскресенск

Расчётная температура - средняя температура наиболее холодной пятидневки t = -27ºC, влажность нормальная

Нормативная глубина промерзания d_fn = - 1,4 м

Характер грунтовых вод - неагрессивный.

Грунт: суглинок, г_II = 21 кН/м³, I_L = 0,5, ℮ = 0,7, ц = 19º

Фундамент - сборный

Стены - кирпичные, наружные с утеплителем

Перегородки - гипсокартонные

Плиты перекрытия - железобетонные, круглопустотные

Кровля - скатная

2.2 Архитектурно-строительная часть

 

Генплан и благоустройство участка

Возводимое здание расположено на улице с аналогичной застройкой, и имеет свой земельный участок. Проезжие дороги общего пользования в районе застройки двухполосные шириной 6 м, пешеходные дорожки выполнены шириной 1,5 м. Полосы отделяющие проезжую часть дороги от пешеходной имеют озеленение и рядовую засадку деревьев лиственных пород с интервалом между деревьями 6 м. Интенсивность движения автотранспорта в районе застройки невелика и в связи с этим светофоры не предусмотрены. Освещение улиц в ночное время осуществляется от уличных фонарей с ртутными лампами дневного спектра света ДРЛ-400, питаемыми от общей фонарной сети. В планировке территории учитывались противопожарные и санитарно-гигиенические требования согласно СНиП 2.07.01-89 и СНиП 23-05-95.

Характеристика здания

Объект проектирования - Индивидуальный жилой дом. Стены кирпичные с утеплителем в виде промежуточного слоя пенополистирола. Длина здания в осях 16,8х14,7 м. Высота этажа - 3,3 м. Полы первого этажа по плитам.

Сообщение между этажами осуществляется по внутренней деревянной лестнице.

На втором этаже запроектированы: холл, спальные комнаты, кабинет, санузел.

На первом этаже расположены: холл - прихожая, кухня, спортивный зал, санузел, гостиная, топочная. Площади всех помещений соответствуют нормам. Так же в данном проекте запроектирован гараж.

Описание строительных конструкций

Основание

Основанием, на котором возводится здание, служат суглинки. Грунтовые воды наблюдаются на глубине минус 4,2 м и имеют неагрессивный характер по отношению к бетону фундамента: консистенция, I = 0,5; пористость, e = 0,7; плотность, g = 21 кН/м.

Нормативная глубина промерзания грунта для Тульской области d_fn = 1,4 м (согласно СНиП 2.02.01-83).

Глубина залегания подошвы фундамента на отметке -3,200

Фундаменты

Строящееся здание имеет сборочный фундамент из подушек ФЛ и блоков стен подвала ФБС. Ширина подошвы фундамента под наружные стены - 800 мм, под внутренние - 1000 мм.

Гидроизоляция выполняется из рубероида на отметке минус 0,420 для защиты от капиллярной влаги.

Стены

При проектировании стен предъявлялись высокие теплотехнические требования. Стены имеют трёхслойную конструкцию: кирпич керамический облицовочный ГОСТ 7484-78, утеплитель пенополистирол ПБС-С ГОСТ 15588-70, кирпич глиняный обыкновенный ГОСТ 530-80. Толщина стен по теплотехническому расчёту - 640 мм.

При перекрытии проёмов используются брусковые и плитные перемычки ГОСТ 948-84. Опирание несущих перемычек на стену составляет 250 мм с каждой стороны для несущих перемычек и 125 мм с каждой стороны для не несущих перемычек.

Внутренние стены имеют толщину - 380 мм. Проемы в наружных стенах выполняются с четвертями.

Перекрытия

Перекрытия выполнены из железобетонных плит с круглыми пустотами. В процессе монтажа швы между плитами заполняются цементно-песчаным раствором марки М100. Между собой плиты анкеруются анкерами, выполненными из арматурной стали (класс арматуры АI). Плиты анкеруются за подъёмные петли, после анкеровки стыки арматуры анкера обвариваются электросваркой.

Схемы расположения плит перекрытий приведены на листе 2 графической части дипломного проекта.

Полы

Жилые комнаты, холл, гостиная, столовая, коридоры - паркетные доски.

Санузлы, кухня, топочная - керамическая плитка

Гараж - мозаичная плитка

Перегородки

При монтаже гипсокартонных перегородок необходимопровести разбивку мест расположения перегородок; провести крепление к перекрытию нижних, а затем верхних направляющих; установить стойки каркаса; произвести обшивку каркаса гипсокартонными листами с одной стороны; пропустить через отверстия в стенках каркаса (металлического или деревянного) силовую и слаботочную проводку, вывести их концы наружу; установить с внутренней стороны обшивки минераловатные плиты; провести обшивку каркаса гипсокартонными листами с другой стороны и вывести наружу концы проводки; установить дверные коробки; установить в местах, предусмотренных проектом, металлические обрамляющие элементы; произвести заделку мест примыкания листов к конструкциям пола, перекрытия и стен, а также швов между листами, установить распаячные коробки и розетки.

Лестница

Лестница деревянная, выполнена по индивидуальном заказу. Принимаем, в зависимости от количества маршей, лестница одномаршевая. По нормативным требованиям ширина лестничного марша должна быть не менее 90 см, а расстояние между противоположными стенами - не менее 110 см. Опорой для ступеней лестницы служат косоуры (тетивы) из брусьев, скрепленных попарно между собой металлическими накладками. Торцы ступеней заделываются во внутреннюю стену. Проступи внутриквартирной лестницы делают деревянными. Для этой цели используют толстые шпунтовые доски, толщиной 50 мм. Они позволяют создать жесткую конструктивную основу лестницы и придают ей более «солидный» вид. Ограждение лестницы высотой 0,9 м, выполненные с учетом декоративных достоинств, из высокачественных и хорошо обработанных материалов.

Крыша и кровля

Крыша дома многоскатная. Вся стропильная система антисептируется жидкостью КСД. Покрытие из металочерепицы «БРААС». Между утеплителем и плитой покрытия укладывается пароизоляция - гидроизол. Водоотвод наружный неорганизованный. План кровли см. на 2 листе графической части.

Окна и двери

Запроектированные оконные блоки деревянные с листовым остеклением по ГОСТ 11214-2003. Во всём здание применена раздельно-спаренная конструкция оконного блока с листовым остеклением: конструкция оконного блока с тройным остеклением с раздельной навеской наружной одинарной и внутренней спаренной створки на коробку изделия.

Дверь наружная марки ДН по ГОСТ 24698-81 филенчатая, внутренние двери глухие марки ДГ и остекленные ДО по ГОСТ 6629-80. Дверь в гараж спроектирована противопожарной, обита сталью. Дверные полотна навешиваются на две петли. Дверную ручку крепят на высоте 1,1 м от пола. Наличники дверей и сами дверные коробки и полотна используются фабричного изготовления.

Отделка здания

Наружная отделка здания

Наружная стены здания выполнены из облицовочного кирпича

Окна белого цвета. Низ окна защищён отливом из оцинкованной стали с защитным покрытием, толщиной 5 миллиметров.

Входная дверь - деревянная.

Дымовые и вентиляционные трубы - защищены металлическими коробами.

Цоколь отделывается доломитовыми плитами.

Внутренняя отделка помещений здания

Кирпичные стены и перегородки оштукатуриваются улучшенным известково-песчаным раствором. Внутренние стены жилых комнат оклеиваются обоями, стены в санузлах и на кухне выкладываются керамической плиткой, стены нежилых помещений (тамбуры, топочная) окрашены акриловой краской. Потолки во всех жилых помещениях навесные, а в топочной и тамбуре окрашены акриловой краской.

Таблица 2.1. Ведомость отделки помещений

Наименование или номер помещения	Потолок	Площадь отделки м2	Стены и перегородки	Площадь отделки м2	Примечание	Навесной потолок	147,26	Стены и перегородки - оштукатуривание, затем оклейка обоями.	362,4	Обои структурные
Кухня	Навесной потолок	19,37	Стены и перегородки отделываются керамической плиткой	54,54	Плитка 150×150, светло-бежевая
Коридоры	Навесной потолок	59,85	Стены и перегородки - оштукатуривание, затем оклейка обоями.	140,52	Обои виниловые
Санузлы	Навесной потолок	34,89	Стены и перегородки отделываются керамической плиткой	169,02	Плитка 150×150, светло-голубая
Тамбур, топочная, гараж	Окраска	54,06	Стены и перегородки оштукатуриваются и красятся	185,68	Краска акриловая

2.3 Организация строительства

 

Разработка календарного плана

Календарный план является ведущей составляющей частью ПОС и ППР. В составе ПОС разрабатывают сводный календарный план и календарный план подготовительного периода, а в составе ППР разрабатывают календарный план работ по объекту и календарный план подготовительного периода. Календарный план устанавливает последовательность и сроки выполнения на объекте. Он служит средством повседневного контроля за ходом работы, является основой для выполнения плана, завоза материалов и конструкций. Продолжительность строительства не превышает дирекционных норм предусмотренных СНиП 1.04.03 - 85^*. При составлении календарного плана соблюдаются следующие принципы: соблюдение правильной технологической последовательности отделочных работ; максимальное совмещение отдельных строительных процессов во времени; соблюдение требований техники безопасности и охраны труда.

Производство специальных работ выполняемых субподрядными организациями технологически связана с выполнением общестроительных работ.

График движения рабочей силы

На основе календарного плана выполняется график движения рабочих в виде построения эпюры движения людских ресурсов с определением ежедневной потребности трудовых ресурсов. Эпюра равномерно без провалов и без вершин. На ней просматриваются три периода: развертывания строительства, период установившегося строительства и период свертывания строительства. На эпюре пунктирной линией показывается среднесуточное число рабочих которое определяется по формуле:

,

где W_пр - принятые затраты труда, в чел.-дн.;

Т - общая продолжительность строительства по календарному плану.

Объектным показателем графика является коэффициент неравномерности движения рабочих, который характеризуется отношением максимального количества рабочих к среднему числу рабочих.

 ≤ 1,5, (2.1)

где А_max - максимальное число рабочих занятых в строительстве.

График движения основных строительных машин и механизмов

На основе календарного плана выполняется график движения машин и механизмов в табличной форме. На графике указывают тип и марку машин, их количество и срок эксплуатации.

График поступления на объект строительных конструкций и материалов

Выполняется в табличной форме на основе календарного плана. При разработке графиков учтены свойства материалов, а также запасы в днях, хранения материалов для бесперебойной работы бригад. На графике изображаются две линии:

сплошная - расход материалов, принимается равной продолжительностью выполнения процесса и начинается с этого дня;

пунктирная - поступление материалов, начинается за 2-4 дня до поступления материалов с равной продолжительностью.

Технико-экономические показатели календарного плана

Удельная трудоемкость определяется по формуле:

, чл-дн/м³ (2.2)

где V - строительный объем здания, м³.

Удельная выработка определяется по формуле:

, м³/чл-дн. (2.3)

Коэффициент сменности определяется по формуле:

 (2.4)

Производительность определяем по формуле:

, (2.5)

Технико-экономические показатели представлены в Приложении 2.

Подсчёта объёмов работ

Ведомость объемов работ по конструктивным элементам представлена в Приложении 3. Подсчет объемов работ сборных конструкций представлен в Приложении 4.

Подсчет трудоемкости

Ведомость трудовых затрат отображена в Приложении 5.

Расчет потребности в материалах представлен в Приложении 6.

Описание принятого метода производства работ

Выбор крана

Для двухэтажного дома применяем самоходный кран

Определяем необходимую грузоподъёмность крана

,                                        (2.6)

где - масса самого тяжёлого монтируемого элемента, т

- масса строповки, принимается 0,2 т

Определяем высоту подъёма крюка

, (2.7)

где h₀ - высота здания от уровня стоянки крана до низа монтируемого элемента;

h_з - запас по высоте требуемый по условиям безопасности монтажа, принимаем 1 м;

h_эл - толщина монтируемого элемента, принимаем для плиты перекрытия 0,22 м;

h_ст - высота строповки, принимаем 1,8 м;

h_n - высота полиспаста, принимается 2 м.

7,12 + 1 + 0,22+1,5 + 2=11,84 м

Определяем вылет крюка стрелы крана

, (2.8)

где h_ш - расстояние от уровня стоянки крана до оси поворота стрелы, принимается 1,5 м;

(е + с) - минимальны зазор между осью стрелы и монтируемым элементом, принимается 1 м;

d - расстояние от центра тяжести монтируемого элемента до края здания, м;

а - расстояние от оси вращения крана до оси поворота стрелы, принимается 1,5 м.

4 Определяем наименьшую длину стрелы

Выполнив расчёты по справочнику «Строительные краны» подбираем кран близкий по техническим расчётным характеристикам. Кран КС-6362.

Конструкция крана позволяет вести монтаж здания с двух стоянок.

Технические характеристики:

l_стр.=25 м, l_кр.=19 м, Q=3,8т, H_кр.=19 м, R=4,65, a=2,3 м, h_ш=2 м.

Привязка самоходного крана

Установка башенных кранов при их передвижении вдоль строящегося здания производится из условий необходимости соблюдения безопасного расстояния между зданием и краном. Ось подкрановых путей башенных кранов относительно строящегося здания определяется по формуле:

L = R + r, (2.9)

где L - минимальное расстояние от пути движения крана до наружной грани сооружения; R - радиус поворота платформы крана, принимается по паспортным данным крана; r - минимальное допустимое безопасное расстояние от выступающих частей крана до здания;

R = 4,65 м

r = 1 м

L = 4,65 + 1 = 5,65 м

По найденным крайним стоянкам крана определяют длину подкрановых путей:

L = +a - d, (2.10)

uде  - максимальная высота подъема крюка

h_ш - расстояние от уровня стоянки крана до оси поворота стрелы

d - расстояние от оси вращения крана до оси поворота стрелы

h₀ - превышение опоры монтируемого элемента над уровнем стоянки крана

d - расстояние от центра тяжести монтируемого элемента до края здания

L = 12,00 м

Определение зон влияния крана

Монтажная зона - пространство, где возможно падение груза при установке и закрепления элементов.

L_м.з = 7…10 м (2.11)

Принимаем L_м.з = 7 м

Рабочая зона крана - пространство, находящееся в пределах линии, описываемой крюком крана.

L_р.з. = lкр^max (2.12)

L_р.з. = lкр^max = 19 м

Принимаем L_р.з. = 19 м

Зона перемещения груза - пространство находящееся в пределах возможного перемещения груза, подвешенного на крюке крана.

L_з.п.гр. = lкр^max + 0,5l^max (2.13)

L_з.п.гр. = 19 + 0,5 × 6 = 22 м

Принимаем L_з.п.гр. = 22 м

Опасная зона работы крана - пространство, где возможно падение груза при его перемещании с учетом возможного рассеивания при падении

L_о.з. = lкр^max + 0,5l^max + l_без, (2.14)

где l_без - допустимое расстояние для безопасной работы, определяется по формуле

l_без = 0,3h₀ + 1 (2.15)

l_без = 0,3 × 7,12 + 1 = 3,14 м

L_о.з. = 19 + 0,5 × 6 + 3,14 = 25,14 м

Принимаем L_о.з. = 25,14 м

Опасные зоны дорог - участки подъездов и подходов в пределах указанных зон, где могут находится люди, не участвующие в совместной с краном работе; осуществляется движение транспортных средств или работа других механизмов. Эти зоны на стройгенплане выделяют особо.

Технологическая карта

В проектах производства работ особое внимание уделяется вопросам организации выполнения отдельных производственных процессов. Технологическая карта является документом обеспечивающим рациональное выполнение данного вида строительных или монтажных работ на возводимом объекте.

В соответствии с инструкцией СН 4767 технологическая карта должна включать в себя следующие разделы:

область применения. В этом разделе даётся краткая характеристика условий и особенностей производства работ, которые были приняты при разработке технологической карты;

технико-экономические показатели (ТЭП), здесь приводятся данные о затратах труда в чел.-дн на единицу готовой продукции на одного человека в смену;

организация и технология строительного процесса, В этом разделе описываются способы и последовательность выполнения работ входящих в состав строительного процесса;

организация и методы труда рабочих, здесь производятся расчёты затрат труда на весь объём по отдельным видам работ и составляется график их выполнения;

материально-технические ресурсы, в таблицах этого раздела приводятся результаты подсчётов потребности в материалах на монтаж сборных ленточных фундаментов и потребность в машинах и механизмах для выполнения этого процесса;

калькуляция трудовых затрат. В этом разделе даётся расчёт заработной платы по отдельным видам работ и для строительного процесса в целом.

В процессе выполнения процесса инженерно-технический персонал осуществляет систематический контроль. При данном виде контроля производится проверка:

качества поступающих материалов, изделий и конструкций в соответствии с требованиями проекта и техническими условиями на их изготовление;

пооперационный контроль за выполнением технологических операций на всех стадиях строительного производства;

ежемесячная приёмка и оценка работ выполненных бригадой.

Система мероприятий по повышению качества продукции для предъявления работ к сдаче проверить отсутствие дефектов и соответствие техническим требованиям. Это повышает ответственность каждого работника за сделанную работу, а систематический контроль со стороны инженерно-технического персонала дисциплинирует исполнителя в процессе выполнения задания.

Промежуточный контроль включает сдачу по акту скрытых работ, законченных участков здания (этажей) для выполнения последующих работ. Окончательный контроль осуществляют при сдаче построенного здания или сооружения, рабочей комиссией, состоящей из представителя заказчика и строительной организации. Окончательную приёмку законченного здания оформляют актом государственной комиссии.

Это повышает ответственность каждого работника за сделанную работу, а систематический контроль со стороны инженерно-технического персонала дисциплинирует исполнителя в процессе выполнения задания.

Промежуточный контроль включает сдачу по акту скрытых работ, законченных участков здания (этажей) для выполнения последующих работ. Окончательный контроль осуществляют при сдаче построенного здания или сооружения, рабочей комиссией, состоящей из представителя заказчика и строительной организации. Окончательную приёмку законченного здания оформляют актом государственной комиссии.

Технологическая карта разработана на устройство каменной кладки

Калькуляция и график производства работ

Подсчет объемов работ представлен в табл. 2.2.

Таблица 2.2. Подсчет объемов работ

Наименование работ	Ед.изм.	Формула подсчета	Кол.	Эскиз
1 Кладка наружных стен	1м3	Vкл.н. = (lкл.н × h.кл.н - Sпр.н) × tкл.н lкр = (а + b) × 2 Sпр.н. = Sо +Sдв..н + Sвор tкл.н. = tст..н - t.утеп.	328,56
2 Кладка внутренних стен	1м3	Vкл.в. = (lкл.в × h.кл.в - Sпр.в) × tкл.в Sпр.в. = Sдв.в Sпер. = lпер × h.пер - Sпр.пер. Sпр.пер. = Sдв.пер	67,38
3 Укладка перемычек надстройки массой до 0,3 т	100 шт.		1,49

Калькуляция трудовых затрат представлена в табл. 2.3.

Таблица 2.3. Калькуляция трудовых затрат

Наименование	Обоснование	Объем работ		Затраты труда			Сумма		ср. раз
		Ед.изм	Кол.	раб маш	ч-час	ч-дни	прямые затраты	общ

Кладка наружных стен в 2,5 кирпича с теплоизоляционными плитами пенополистирол, толщиной 120 мм              08-02-015-7          1 м³        328,6     2484,2310,53

1044,8343347,53,2
Кладка внутренних стен в 1,5 кирпича	08-02-001-7	1 м³	67,4	209,826,23268,1518073,32,7
Укладка перемычек массой до 0,3 т	07-05-007-10	100 шт.	1,49	39,774,9722,0432,843,2

Технико-экономические показатели

1 Продолжительность выполнения процесса (по графику), дн

Объем работ (по основному процессу V), шт.

3 Затраты труда на весь объем (по калькуляции W), ч-дн.

Затраты труда на ед. объема

 

Заработная плата (по калькуляции сумма), руб.

Заработная плата на ед. объема

 

Выработка на один ч-дн

 

Коэффициент сменности

t_i = продолжительность процесса, дн.

а_i = сменность

Производительность

Технико-экономические показатели отображены в табл. 2.4.

Таблица 2.4. Технико-экономические показатели

Наименование	Ед. изм.	Кол.
Продолжительность выполнения процесса	дн.	26
Обьем работ	м3	396
Затраты труда на весь обьем	чел.-дн.	348
Затраты труда на единицу обьема	чел.-дн/м3	0,8
Заработная плата	Рубль	361453
Заработная плата на единицу обьема	1000 р /м3	2,52
Зарплата на одного человека в день	рубль	1038,6
Коэффициент сменности	-	1
Производительность	%	100,1

Строительный генеральный план

Исходными данными для разработки генерального плана является:

§  Календарный план строительства;

§  Потребность в трудовых ресурсах и график движения рабочих по объекту;

§  График поступления на объект строительных конструкций и материалов;

§  График движения основных строительных машин;

§  Решение по технике безопасности;

§  Решение по устройству временных инженерных сетей;

§  Перечень (инвентарный) временных зданий с расчетом их потребности;

§  Противопожарные мероприятия.

Расчет площадей складов

1 Определяем запас материалов (количество материалов подлежащие хранению на складах)

, (2.16)

где  - наибольший единичный расход

, (2.17)

где  - общая потребность i - того материала; Т - время выполнения работы по календарному плану; n - нормативный запас в днях;  - коэффициент неравномерности потребления материала,  = 1,2 -1,4; - коэффициент неравномерности материалов поступления на склад, = 1,1 - 1,3

Определяем площадь складов

§  Полезная площадь

, (2.18)

где - норма складирования материалов на 1 м² площади склада

§  Общая площадь

, (2.19)

где  - коэффициент использования площади склада

Расчет площадей складов представлен в Приложении 7.

Расчет площади временных зданий

Потребность строительства в административных и санитарно-бытовых зданиях определятся из расчета численности персонала. Общая численность персонала занятого на строительстве определяется по формуле:

, (2.20)

где - максимальная численность рабочих в смену, принимается по графику движения рабочих;- численность инженерно-технических работ

= 0,06 ×, (2.21)

где - численность младшего обслуживающего персонала

= 0,03 × (2.22)

Объем инвентарных зданий должен быть минимальным, но обеспечивающим нормальные производственные и бытовые условия работы.

Расчет временных зданий представлен в табл. 2.5.

Таблица 2.5. Расчет временных зданий

Наименование зданий	Число персонала		Норма на одного человека		Расчетная площадь
	всего	одноврем. пользующ.	ед. изм.	кол-во
Контора строительства	1,2	1,2	м2	4	4,8 м2
Проходная	20,6	-	м2	8-10
Гардеробная	20	20	м2	0,6	12 м2
Душевая	20	2,5	м2	3	7,5 м2
Комната приема пищи	20,6	20,6	м2	0,25	5,15 м2
Медицинская комната	20,6	-	м2	12	12 м2
Уборная	20,6	1,51	м2	3	4,12 м2

 

Расчет временного водоснабжения

Расчет в потребности воды при разработке ППР производится с учетом расхода потребителей исходя из установленных нормативов

Суммарный расход воды определяется по формуле:

, (2.23)

где Q_пр - расход воды на производственные нужды,

, л/с, (2.24)

где 1,2 - коэффициент на неучтенные расходы воды;

 - производственный расход воды в смену;

 - коэффициент неравномерности, принимается равное 1,6;

,2 - число часов работы в смену;

- число секунд в часе.

Q_хоз - расход воды на хозяйственно-бытовые нужды

, (2.25)

где - норма потребления воды на одного человека в смену, принимается для площадок без канализации 10-15 л

- норма потребления на прием душа одного человека, принимается 30 л

- коэффициент неравномерности потребления воды, принимается 2,5-3

- коэффициент, учитывающий отношение пользующихся душем к наибольшему количеству рабочих в смену, принимается 0,3-0,4

Q_пож - расход воды на противопожарные нужды, принимается 10 л/с для территории до 10 га.

Расчет потребности во временном водоснабжении представлен в табл. 2.6.

Таблица 2.6 - Расчет потребности во временном водоснабжении

Наименование потребителя	Ед.изм	Кол		Норма потребления, n	Коэффициент неравномерности, k		Формула подсчета	Расход воды, л/с
Производственные нужды
- кран	шт.	1		15 л	1,6		0,0009
- экскаватор	шт.		1	15 л			0,0009
- заправка и мойка машин	шт.		5	500 л		1,6		0,03
-штукатурные работы	1 м2		780	8 л		1,6		0,0005
- малярные работы	1 м2		365	0,7 л		1,6		0,00004
- благоустройство:	шт.		20	160 л		1,6		0,01
Итого								0,042
Хозяйственно-бытовые нужды	чел.		20	12 л		2,7	0,024
Душ	чел.		20	20		0,3	0,005
Итого								0,029
Общий расход без пожаротушения							∑ Итого	0,071
Противопожарные нужды								10

л/с,

Диаметр временной водопроводной сети:

§  Без учета расхода на пожаротушение определяется по формуле:

, (2.26)

где - расход воды без пожаротушения

V - скорость движения воды в трубе, 1,0 - 1,5 м/с

= 3,14

мм

Принимаем диаметр временной водопроводной сети без учета расхода на пожаротушение - Ø100 мм

§  С учетом расхода на пожаротушение определяется по формуле:

 (2.27)

мм

Принимаем диаметр временной водопроводной сети с учетом на пожаротушение - Ø150 мм.

Расчет временного энергоснабжения

Электроэнергия расходуется на производственные нужды, технологические нужды и освещение. Расчетная трансформаторная мощность при одновременном потреблении определяется по формуле:

, (2.28)

Расчет потребности во временном электроснабжении представлен в Приложении 8.

где k - коэффициент учитывающий потери мощности в сети, k = 1,1

Р_с - силовая мощность машины или установки

Р_m - потребная мощность на технологические нужды

Р_о.вн. - потребная мощность необходимая для внутреннего освещения

Р_о.н - потребная мощность необходимая для наружного освещения

k_1, k_2, k_3, k₄ - коэффициент спроса зависящие от числа потребителей

cos ц - коэффициент мощности

Рациональный расход потребляемый в освещении зависит от выбора типа осветительной арматуры и высоты установки.

Количество проекторов определяется по формуле:

, (2.29)

где S - площадь освещаемой территории, м²

Р - удельная мощность, Вт/м², определяется по формуле:

Р = 0,75 × Е × k, (2.30)

где Е - минимальная расчетная горизонтальная освещенность, Е = 2 лк

k - коэффициент запаса, k = 1,3 - 1,5

Р_l - мощность лампы прожектора, Р_l = 1500 Вт

План 1-го и 2-го этажа проектируемого жилого дома представлен в Приложениях 9-10.

2.4 Структура управления безопасностью жизнедеятельности на предприятии

Функции управления безопасностью жизнедеятельности в ООО «Гефест Инжениринг» выполняет начальник отдела управления строительством.

Политика ООО «Гефест Инжениринг» в области охраны труда строится на следующих принципах:

неукоснительное соблюдение требований законодательства Российской Федерации в области охраны труда, промышленной безопасности и охраны окружающей среды, а так же действующих государственных норм и правил, технологических регламентов, положений, стандартов и инструкций.

постоянное повышение уровня охраны труда и промышленной безопасности на предприятии, способствование снижению рисков на основе постоянной идентификации, оценки и контроля риска;

следование политике, запрещающей употребление алкоголя и наркотиков;

достижение безопасности персонала оптимальным сочетанием выполнения обязанностей, инициативы и ответственности каждого работника (ни один работник, включая руководителя, не должен осуществлять никаких действий, способствующих снижению безопасности персонала);

развитие и стимулирование персональной и коллективной ответственности работников ООО «Гефест Инжениринг» за соблюдение требований по охране труда, промышленной безопасности и экологии;

реализация всего доступного комплекса мер по снижению рисков и предупреждению аварийных ситуаций, а в случае их возникновения - по локализации и ликвидации последствий;

постоянное повышение уровня культуры безопасности на производстве;

пропаганда и максимально широкое внедрение передового опыта, российского и зарубежного, по вопросу формирования у работников Компании устойчивого мотивационного механизма безопасного поведения на производстве, ответственности как за свою жизнь и здоровье, так и за жизнь и здоровье работающего рядом с ним.

Сотрудничество с ведущими организациями мира позволило перенять международный опыт и перенести компанию на новый уровень обеспечения безопасности. Это позволило сделать показатели производственного травматизма во много раз ниже, чем у большинства предприятий, занятых аналогичной деятельностью. Компания неоднократно отмечалась высокой оценкой системы охраны труда как иностранными подрядчиками, так и официальными профессиональными организациями России.

ООО «Гефест Инжениринг» прикладывает все усилия для обеспечения комфортной и безопасной производственной среды для работников. Индивидуальный подход к каждому работнику в области обеспечения благоприятных условий труда отражается в культуре производства и сплоченности трудового коллектива на всех уровнях.

Одним из основных направлений деятельности в области охраны труда является повышение инициативы работников. Стимулирование деятельности персонала, а так же повышенное внимание ко всем опасным производственным факторам является основой развития охраны труда как для всего коллектива в целом, так и для каждого работника в частности. Трехступенчатый контроль состояния охраны труда на предприятии позволяет всему персоналу лично участвовать в становлении качественной и безопасной работы.

Для совершенствования системы охраны труда на предприятии разработаны и приняты к выполнению следующие положения: Организация управления охраной труда и службы охраны труда в ООО «Гефест Инжениринг»; Положение о производственном контроле за соблюдением промышленной безопасности на опасных объектах ООО «Гефест Инжениринг»; Положение по организации и производству работ повышенной опасности; Положение о системе управления охраной труда и окружающей среды в ООО «Гефест Инжениринг»; Положение о требованиях охраны труда, предъявляемых при выполнении работ подрядчиками; Политика ООО «Гефест Инжениринг» в отношении алкоголя и наркотиков.

Начальник отдела управления строительством распределяет обязанности по охране труда между органами управления и должностными лицами.

Совместно с представителями работников руководитель организации создает общественные органы управления охраной труда, включающие: комитет (комиссию) по охране труда; институт уполномоченных (доверенных) лиц по охране труда.

Распределение обязанностей по охране труда для работников органов управления и должностных лиц излагается в локальном нормативном акте.

Все работники должны проходить обучение по охране труда в объеме возложенных на них обязанностей. Порядок проведения обучения и проверки знаний охраны труда излагается в соответствующем локальном нормативном акте. В организации должны в установленном порядке разрабатываться, соответственно оформляться, тиражироваться и распространяться локальные нормативные акты по управлению охраной труда, включая: инструкции по охране труда; стандарты предприятий по безопасности труда.

В ООО «Гефест Инжениринг» установлена система оперативной и отчетной документации по охране труда.

3. Анализ деятельности строительного предприятия на примере ООО «Гефест Инжениринг»

 

.1 Краткая характеристика ООО «Гефест Инжениринг»

Общество с ограниченной ответственностью «Гефест Инжениринг», зарегистрировано 29 декабря 2011 года регистрирующим органом Межрайонная инспекция Федеральной налоговой службы 46 по г. Москве, входит в состав торгово-производственного холдинга - Группа Компаний «Гефест», основным направлением деятельности которого является производство и реализация вентиляционного оборудования - центральных кондиционеров, канального оборудования, воздуховодов и фасонных изделий, общепромышленных вентиляторов, противопожарных клапанов, а также продажа бытового и промышленного оборудования для систем водоснабжения, водоотведения, кондиционирования, вентиляции, отопления, дренажа, канализации.

Юрид./факт. адрес: 127055, г. Москва, Угловой переулок, д. 2, пом. 22, комн. 3, тел./факс 8 (499) 272-16-40

Уставный капитал компании по состоянию на 1 июля 2012 года - 10000 руб.

Тип собственности ООО «Гефест Инжениринг» - Общества с ограниченной ответственностью. ООО «Гефест Инжениринг» представляет собой коммерческую организацию, осуществляющую свою деятельность на рынке строительных услуг.

Порядок создания и деятельности ООО «Гефест Инжениринг» регулируется Конституцией, Гражданским кодексом РФ и Федеральным законом №14-ФЗ от 8.02.98 «Об обществах с ограниченной ответственностью». Форма собственности ООО «Гефест Инжениринг» - Частная собственность.

Основной род деятельности: строительно-монтажные работы, высококачественные отделочные работы по архитектурным проектам, генподрядные функции, сдача объектов «под ключ» в т. ч.:

подготовительные работы;

работы по водопонижению, организации водоотвода;

работы по сносу строений и разборке конструкций;

земляные работы, разработка выемок, вертикальная планировка;

устройство бетонных и железобетонных конструкций;

монтаж сборных железобетонных и бетонных конструкций;

монтаж металлических конструкций;

каменные работы;

изоляционные работы;

монтаж деревянных конструкций

кровельные работы;

отделочные работы:

работы по организации строительства, реконструкции, капремонта.

ООО «Гефест Инжениринг» сегодня - это инженерно-строительная компания нового поколения, применяющая инновационные методы проектирования и подряда, которые приводят к высокому качеству конечного продукта, сокращению сроков выполнения работ, снижению себестоимости строительства и эксплуатации объектов недвижимости.

Цели ООО «Гефест Инжениринг»:

1.      Внедрение энергосберегающих и экологичных технологий при строительстве современных объектов недвижимости.

2.      Создание пилот-проектов.

.        Внедрение междисциплинарных инженерно-архитектурных и строительных технологий Интегрального Проектирования и Системного Подряда.

.        Создание Клуба Системных Подрядчиков из числа партнеров для совместной проектно-монтажной деятельности в реализации региональных и национальных проектов.

.        Переподготовка кадров.

.        Эффективное планирование и управление региональными товарными запасами.

.        Улучшение уровня клиентского сервиса.

Основными задачами ООО «Гефест Инжениринг» на современном этапе является организация единых органов снабжения и сбыта; улучшение качества строительной продукции, расширении ассортимента, модернизации оборудования с целью более точного удовлетворения требований потребителя.

3.2 Описание организационной структуры ООО «Гефест Инжениринг»

ООО «Гефест Инжениринг» имеет функциональную организационную структуру: каждый отдел занимается своей отведенной функцией и непосредственно подчиняется генеральному директору. Разработана технология деловых процессов по всем функциям и проектам, налажена коммуникационная сеть, развита организационная культура. Орган управления - генеральный директор. При данной структуре управления сохраняется преимущество линейной структуры в виде принципа единоначалия, и преимущество функциональной структуры в виде специализации управления. При этом данная структура имеет и ряд недостатков. Во-первых, подобная структура препятствует введению инноваций, и всякие изменения требуют значительных усилий руководства. Во-вторых, сегментация подсистем вызывает их излишнюю замкнутость, что препятствует функционированию организации как единой системы. В-третьих, структура носит централизованный характер, что вызывает перегрузку высшего руководства и требует специального налаживания прямых связей подсистем. В-четвертых, создаются ограниченные возможности по подготовке руководителей высшего уровня.

ООО «Гефест Инжениринг» является коммерческой организацией т.е. сосредоточение основной власти находится на высшем уровне управления (рис. 3.1).

Рис. 3.1. Организационная структура ООО «Гефест Инжениринг»

Организационная структура ООО «Гефест Инжениринг» относится к функциональному типу. Организационная структура управления ООО «Гефест Инжениринг» включает следующие структурные подразделения: заместитель директора; действующие строительные участки и объекты; производственно-технический отдел; сметно-договорной отдел; отдел снабжения и менеджмента; бухгалтерия; юрист; специалист по кадрам и трудовому законодательству; рабочие различных строительных специальностей линейные работники (прорабы). Численность персонала на 01.01.2014 г. составляла 188 чел.

В табл. 3.1 представлена динамика структура численности персонала ООО «Гефест Инжениринг».

Таблица 3.1. Динамика и структура численности персонала ООО «Гефест Инжениринг» за 2013 г.

Категория персонала	Численность, чел.		Удельный вес, %		Отклонения
	Прошлый год	Отчетный год	Прошлый год	Отчетный год	Чел.	%
Руководители	10	13	5,56	6,91	3,00	1,36
Специалисты	6	7	3,33	3,72	1,00	0,39
Служащие	5	4	2,78	2,13	-1,00	-0,65
Рабочие, в т.ч.	159	164	88,33	87,23	5,00	-1,10
- основные	122	128	67,78	68,09	6,00	0,31
- вспомогательные	37	36	20,56	19,15	-1,00	-1,41
Итого персонала	180	188	100	100	8,00	0,00

Из табл. 3.1 видно, что численность персонала ООО «Гефест Инжениринг» увеличилась в 2013 году на 8 человек и составила 188 чел. Наибольшую долю - более 80% и на начало, и на конец рассматриваемого периода, занимали рабочие. Причем доля основных рабочих составляла 68,09% на конец 2013 года, а доля вспомогательных рабочих - 19,15%. Доля руководителей составляла 6,91% на конец рассматриваемого периода, наблюдается рост на 3 человека или на 1,36% в структуре персонала. Доля специалистов на конец период также увеличилась на 0,39% в структуре и составила 3,72%. Снижение наблюдается по категории вспомогательные рабочие - на 1,41% и служащие - на 0,65%. Таким образом, за 2013 году структура и численность персонала ООО «Гефест Инжениринг» изменилась незначительно.

Основные показатели, характеризующие движение рабочей силы в ООО «Гефест Инжениринг» отражены а таблице 3.2.

Таблица 3.2. Движение рабочей силы в ООО «Гефест Инжениринг»

Показатель	2012 год	2013 год
Численность промышленно-производственного персонала на начало года	170	175
Принято на работу	15	25
Выбыло	5	12
по собственному желанию	2	10
Уволено за нарушение трудовой дисциплины	3	2
Численность промышленно-производственного персонала на конец года	180	188
Среднесписочная численность персонала	175	182
Коэффициент оборота по приему работников	0,0357	0,0357
Коэффициент оборота по выбытию работников	0,0285	0,0428
Коэффициент текучести кадров	0,0285	0,0485

Для характеристики движения рабочей силы были рассчитаны коэффициенты оборота приему работников, оборота по выбытию работников и текучести кадров.

Коэффициент оборота по приему работников 2012 году:

Коэффициент оборота по приему работников 2013 году:

Коэффициент оборота по выбытию в 2012 году:

Коэффициент оборота по выбытию в 2013 году:

Коэффициент текучести кадров в 2012 году:

Коэффициент текучести кадров в 2013 году:

Коэффициент текучести кадров составил в 2012 - 0,011, а в 2013 г. - 0,055, что наглядно показывает рост текучести кадров. В то же время, уровень текучести кадров не выходит за рамки нормативного (5-7%). Таким образом, персонал ООО «Гефест Инжениринг» достаточно стабилен.

3.3 Ретроспективный анализ деятельности ООО «Гефест Инжениринг»

Деятельность ООО «Гефест Инжениринг» осуществляется в соответствии с учредительным договором, уставом организации, Гражданским кодексом РФ, федеральным законодательством.

Основные виды деятельности: строительство, реконструкция и капитальный ремонт объектов капитального строительства, осуществление функций генерального подрядчика и заказчика-застройщика, производство и реализация вентиляционного оборудования, противопожарных клапанов. На все перечисленные виды работ Общество имеет сертификат соответствия, разрешение, свидетельство о допуске.

Информация о выполненных работах и перечень объектов, на которых установлено оборудование ООО «Гефест Инжениринг»

1.       Госпиталь для инкурабельных больных РАМН Московской Обл. Солнечногорский р-н

2.      Детская школа искусств Успенский р-н Краснодарский край

.        Федеральный учебно-тренировочный комплекс п. Пономарево Московской Обл.

.        «Москва-сити», Пресненская набережная, д. 8

.        «Казанский Приволжский федеральный университет», г. Казань, ул. Парижской коммуны

.        ЖК «Имперский дом», Якиманский переулок, д. 6

.        ЖК «АЭРОБУС», Качновский проезд, д. 4

.        РОСНАНО «ПРИНЦИПАЛ-ПЛАЗА», Проспект 60-летия Октября, д. 10А

.        «Гематологический научный центр», Новозыковский проезд, д. 4

.        Бизнес-центр «Авиатор»

.        Телеканал «Звезда», г. Москва

.        Завод «Samsung», Калужская обл., д. Коряково

.        Рестораны «Ростикс KFC», г. Москва

.        ТРЦ «Золотой Вавилон», г. Москва

ООО «Гефест Инжениринг» построило и ведет строительство 6 объектов коммерческой и жилой недвижимости (табл. 3.3):

Таблица 3.3. Объекты, введенные в эксплуатацию ООО «Гефест Инжениринг»

Год	Объект
2011	Энергоблок №4 Череповецкой ГРЭС, Вологодская область.
2011	МФК «Легенда Цветного», г. Москва, Цветной бульвар, вл. 2, стр. 1
2012	Многофункциональный административно-деловой комплекс с апартаментами по адресу: г. Москва, ММДЦ «Москва-Сити», участок №12
2012	Бизнес-центр на Малом Могильцевском, г. Москва, Малый Могильцевский переулок, д. 2
2012	Индивидуальная стоянка, г. Москва, Южный административный округ, 6-ая Радиальная ул., вл. 7, корпус 15
2012	Бизнес Центра «Линкор», по адресу: г. Москва, Авиаконструктора Микояна, дом 12.

ООО «Гефест Инжениринг» достойно справляется со всеми взятыми на себя обязательствами, находится на подъеме своих производственных возможностей. Претензии через Арбитражный суд и надзорные организации на ООО «Гефест Инжениринг» не предъявлялись.

Динамика основных технико-экономических показателей ООО «Гефест Инжениринг» в 2012-2013 гг. представлена в табл. 3.4.

Таблица 3.4. Динамика основных технико-экономических показателей ООО «Гефест Инжениринг» в 2012-2013 гг.

Показатели	Ед. изм.	2012 год	2013 год	Отклонения	Темп роста, %
Выручка от реализации продукции	Тыс. руб.	227149	297751	70602	131,08
Чистая прибыль	Тыс. руб.	72 533	36 061	-36472	49,72
Численность персонала	Чел.	180	188	8	104,44
Выработка на одного работающего	Тыс. руб. / Чел.	1261,94	1583,78	321,84	125,50
Стоимость основных средств	Тыс. руб.	70931	88717	17786	125,08
Фондовооруженность	Тыс. руб./чел.	2627,1	3412,2	785,1	129,88

Таким образом, как видно из таблицы 3.4, за период с 2012-2013 гг. выручка от реализации строительных работ и услуг увеличилась на 31,08%, это можно объяснить повышением спроса на работы и услуги, предоставляемые ООО «Гефест Инжениринг».

Более наглядно данные табл. 3.4 можно представить на рис. 3.2.

Чистая прибыль ООО «Гефест Инжениринг» сократилась на 50,28%, что может указывать на снижение эффективности управления предприятия.

Рис. 3.2. Динамика основных технико-экономических показателей ООО «Гефест Инжениринг» в 2012-2013 гг.

Численность персонала ООО «Гефест Инжениринг» за период увеличилась на 4,44% и составила 188 чел. Рост численности персонала обусловлен увеличением объемов работ и услуг. К положительным факторам деятельности ООО «Гефест Инжениринг» за указанный период можно отнести рост выработки на одного работающего на 25,08%, а также рост фондовооруженности труда на 29,88%.

3.4 Состав имущественного комплекса ООО «Гефест Инжениринг»

Комплексную и всестороннюю оценку финансового состояния предприятия рациональнее начинать с анализа имущественного комплекса организации. Вертикальный и горизонтальный анализ актива бухгалтерского баланса ООО «Гефест Инжениринг» представлен в таблице 3.5.

Таблица 3.5. Вертикальный и горизонтальный анализ актива бухгалтерского баланса ООО «Гефест Инжениринг» за период с 01.01.2012 по 31.12.2013 гг.

Статья баланса	1.01.2012		31.12.2012		31.12.2013		Динамика, +/-		Темп прироста, %
	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%
АКТИВ
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Основные средства	70890	76,1	70931	88717	21,1	17827	-55	25,1
Незавершенное строительство	2582	2,8	45487	22,5	225376	53,7	222794	50,9	8628,7
Прочие внеоборотные активы	4743	5,1	10355	5,1	4149	1	-594	-4,1	-12,5
Итого по разделу I	78215	84	126773	62,6	318242	75,8	240027	-8,1	306,9
II ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	7044	7,6	1766	0,9	14496	3,5	7452	-4,1	105,8
Дебиторская задолженность	7855	8,4	73840	36,5	86799	20,7	78944	12,3	1005
- в том числе покупатели и заказчики	4650	5	50634	25	65412	15,6	60762	10,6	1306,7
Денежные средства и денежные эквиваленты	29	0	19	0	73	0	44	-0,2	151,7
Итого по разделу II	14928	16	75625	37,4	101368	24,2	86440	8,1	579
БАЛАНС	93143	100	202398	100	419610	100	326467	0	350,5

Более наглядно данные табл. 3.5 можно представить на рис. 3.3.

Рис. 3.3. Динамика основных статей актива бухгалтерского баланса ООО «Гефест Инжениринг» за период с 01.01.2012 по 31.12.2013 гг.

Общая величина активов ООО «Гефест Инжениринг» за период с 01.01.2012 по 31.12.2013 гг. увеличилась на 326467 тыс. руб. и составила 419610 тыс. руб. В наиболее значительной степени это произошло за счет увеличения статьи «Незавершенное строительство». За период с 01.01.2012 по 31.12.2013 гг. рост этой статьи составил 222794 тыс. руб. Данную статью расходов можно объяснить инвестиционными проектами, который реализует ООО «Гефест Инжениринг».

Величина оборотных активов за период с 01.01.2012 по 31.12.2013 гг. также возросла на 86440 тыс. руб., и составила 101368 тыс. руб. или 24,2% от общей структуры имущества. На долю основных средств в структуре активов на конец 2013 приходится 21,1%, это говорит о том, что ООО «Гефест Инжениринг» имеет достаточно «легкую» структуру активов и свидетельствует о мобильности имущества рассматриваемого предприятия. Следует указать на высокую долю дебиторской задолженности ООО «Гефест Инжениринг» в структуре оборотных активов на конец 2013 года. Сумма краткосрочной дебиторской задолженности покупателей и заказчиков на конец 2013 года составила 65412 тыс. руб. А размер дебиторской задолженности в целом за 2011-2013 гг. увеличился на 60762 тыс. руб. Величина свободных денежных средств в составе оборотных активов незначительна и составляет в среднем 0,2%.

В целом динамику изменения актива баланса следует охарактеризовать положительной, но стоит обратить внимание на рост краткосрочной дебиторской задолженности, увеличение статьи «готовая продукция и товары для перепродажи», а так же рост внеоборотных активов в структуре баланса.

Динамика изменения пассивов ООО «Гефест Инжениринг» за период с 01.01.2012 по 31.12.2013 гг. характеризуется данными таблицы 3.6.

Таблица 3.6

Вертикальный и горизонтальный анализ актива бухгалтерского баланса ООО «Гефест Инжениринг» за период с 01.01.2012 по 31.12.2013 гг.

ПАССИВ	1.01.2012		31.12.2012		31.12.2013		Динамика, +/-		Темп прироста, %
	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%	Тыс. руб.	%
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	10	0	10	0	10	0	0	-0	0
Добавочный капитал	3 260	3,5	3 260	1,6	3 260	0,8	0	-2,7	0
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	28 997	31,1	97 641	48,2	125 699	30	96 702	-1,2	333,5
Итого по разделу III	32 267	34,6	100 911	49,9	128 969	30,7	96 702	-3,9	299,7
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	46 155	49,6	62 678	31	277 439	66,1	231 284	16,6	501,1
Итого по разделу IV	46 155	49,6	62 678	31	277 439	66,1	231 284	16,6	501,1
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Кредиторская задолженность	14 721	15,8	38 809	19,2	13 202	3,1	-1 519	-12,7	-10,3
Итого по разделу V	14 721	15,8	38 809	19,2	13 202	3,1	-1 519	-12,7	-10,3
БАЛАНС	93 143	100	202 398	100	419 610	100	326 467	0	350,5

Более наглядно данные табл. 3.6 можно представить на рис. 3.4.

Рис. 3.4. Динамика основных статей пассива бухгалтерского баланса ООО «Гефест Инжениринг» за период с 01.01.2012 по 31.12.2013 гг.

Со стороны пассивов, увеличение валюты баланса в наибольшей степени произошло за счет роста статьи «Займы и кредиты». За прошедший период рост этой статьи составил 231284 тыс. руб. и уже на 31.12.2013 года значение данной статьи установилось на уровне 277439 тыс. руб.

Отметим изменение собственного капитала ООО «Гефест Инжениринг». Результаты анализа свидетельствуют о снижении его значения за исследуемый период, т.е. на 31.12.2013 года величина собственного капитала фирмы стала 128969 тыс. руб. или 30,7% от общей величины пассивов.

Необходимо указать на значительное увеличение доли заемных средств в совокупных источниках финансирования активов за отчетный период. На 31.12.2013 года величина заемных средств компании составила 290641 тыс. руб. или 69,3% от общей величины пассивов. Увеличение заемных средств фирмы ведет к росту степени ее финансовых рисков, а так же может отрицательно повлиять на финансовую устойчивость.

За период с 01.01.2012 по 31.12.2013 гг. совокупная величина нераспределенной прибыли выросла на 96702 тыс. руб. и составила 125699 тыс. руб. Это положительная тенденция, так как рост нераспределенной прибыли может свидетельствовать об эффективной работе предприятия.

В структуре задолженности долгосрочные обязательства на 31.12. 2013 превышают краткосрочные на 264237 тыс. руб., что свидетельствует о неплохой финансовой устойчивости фирмы и, возможно, о будущем увеличении оборотов компании, в случае если долгосрочные источники направлены на увеличение количества строительного оборудования, объемов строительного производства.

Долгосрочная кредиторская задолженность, величина которой на 01.01.2012 года составляла 46155 тыс. руб., возросла на 231284 тыс. руб., и на 31.12.2013 года составила 277439 тыс. руб. или в доле 66,1%. Необходимо отметить, что краткосрочная кредиторская задолженность на 01.01.2012 года составляла 14721 тыс. руб., а на 31.12. 2013 года снизилась на 1519 тыс. руб., и установилась на уровне 13202 тыс. руб. (или 3,1% в доле). Значительный удельный вес в структуре краткосрочной кредиторской задолженности на 31.12.2013 г. составляет статья «поставщики и подрядчики». На конец исследуемого периода величина задолженности по этой статье составляет 13202 тыс. руб. За период с 01.01.2012 по 31.12.2013 гг. снижение по данной статье задолженности составило -10,3%, что в абсолютном выражении составило -1519 тыс. руб. Таким образом, изменения за отчетный период структуры пассивов следуют признать в подавляющей части негативными.

В ходе вертикального анализа баланса оцениваются удельный вес и структурная динамика отдельных групп и статей актива и пассива баланса.

«Хороший» баланс удовлетворяет следующим условиям:

-       валюта баланса в конце отчетного периода увеличивается по сравнению с началом периода, а темпы роста ее выше уровня инфляции, но не выше темпов роста выручки. В 2012 году темп роста валюты баланса составлял 217,30%, что выше уровня инфляции (108,8% на конец 2012 года, а также выше темпа роста выручки (197,41%). Аналогичную ситуацию можно наблюдать и в 2013 году. Для ООО «Гефест Инжениринг» темп роста валюты баланса составлял на 31.12.2013 года 207,3%, что выше уровня инфляции (106,6% на конец 2013 года), а также выше темпов роста выручки (129,46%);

-       при прочих равных условиях темпы роста оборотных активов выше, чем темпы роста внеоборотных активов и краткосрочных обязательств (на конец 2012 года темп роста оборотных активов (506,59%) выше темпа роста внеоборотных активов (1628%), а в 2013 году можно наблюдать обратную ситуацию: для ООО «Гефест Инжениринг» на конец 2013 года темп роста внеоборотных активов (2513%) превышает темп роста оборотных средств (1344%));

-       размеры и темпы роста долгосрочных источников финансирования (собственного и долгосрочного заемного капитала) превышают соответствующие показатели по внеоборотным активам (в 2012 году величина собственного и долгосрочного заемного капитала ООО «Гефест Инжениринг» составляла 163589 тыс. руб., что превышает значение внеоборотных активов 126773 тыс. руб.; в 2013 году также величина собственного и долгосрочного заемного капитала на конец 2013 года составляла 406408 тыс. руб., что на 27,7% выше, чем внеоборотные активы, которые составляли 318241 тыс. руб. на конец 2013 года);

-       доля собственного капитала в валюте баланса не ниже 50% (на конец 2012 года доля собственного капитала в валюте баланса составляла 49,85%, а на конец 2013 года в ООО «Гефест Инжениринг» доля собственного капитала в валюте баланса снизилась до 30,73%);

-       размеры, доля и темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковые (в 2012 году в балансе ООО «Гефест Инжениринг» дебиторская задолженность (73840 тыс. руб.) превышает кредиторскую (38809 тыс. руб.) почти в два раза, а на конец 2013 года дебиторская задолженность (86799 тыс. руб.) в 6,57 раза превышает кредиторскую (13202 тыс. руб.));

-       в балансе отсутствуют непокрытые убытки (в балансе ООО «Гефест Инжениринг» и на конец 2012 года, и на конец 2013 года непокрытый убыток отсутствует).

Анализ ликвидности баланса ООО «Гефест Инжениринг» по абсолютным показателям представлен в табл. 3.7.

Таблица 3.7. Анализ ликвидности баланса ООО «Гефест Инжениринг» за период с 01.01.2012 по 31.12.2013 гг.

АКТИВ	1.01.2012	31.12.2012	31.12.2013	ПАССИВ	1.01.2012	31.12.2012	31.12.2013	Платежный излишек (+) или недостаток (-)
								на начало года	на конец года
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
А1	29	19	73	П1	14719	38809	13202	-14700	-13129
А2	7855	73840	86799	П2	-	-	-	73840	86799
А3	7044	1766	14496	П3	46155	62678	277439	-60912	- 262943
А4	78215	126773	318242	П4	32267	100911	128969	+25862	+189272

Данные табл. 3.7 указывают на то, что баланс ООО «Гефест Инжениринг» по трем соотношениям актива и пассива отвечает требованиям ликвидности, лишь по одному он не является ликвидным. Это свидетельствует о том, что ООО «Гефест Инжениринг» является временно не платежеспособным вследствие недостаточной обеспеченности денежными средствами.

В табл. 3.8 представлены коэффициенты платежеспособности ООО «Гефест Инжениринг».

Таблица 3.8. Коэффициенты платежеспособности ООО «Гефест Инжениринг» за период с 01.01.2012 по 31.12.2013 гг.

№ п/п	Наименование коэффициента	Расчет	Рекомендуемое значение	1.01.2012	31.12.2012	31.12.2013
1	Коэффициент текущей ликвидности	Отношение оборотных активов (раздел II баланса предприятия) к краткосрочным обязательствам.	1 - 2	0,48	0,5	1,10
2	Коэффициент срочной ликвидности	Отношение оборотных активов за исключение товарно-материальных запасов к краткосрочным обязательствам.	0,7 - 1	0,0	0,0	0,1
3	Коэффициент абсолютной ликвидности	Отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам	0,2 - 0,25	0,0	0,0	0,0

Более наглядно данные табл. 3.8 можно представить на рис. 3.5.

Коэффициент абсолютной ликвидности ООО «Гефест Инжениринг» за период с 01.01.2012 по 31.12.2013 гг. находится ниже рекомендуемого значения (0,2), что свидетельствует о том, что коэффициент слишком низкий и рассматриваемое строительное предприятие не в полной мере обеспечен средствами для своевременной оплаты наиболее срочных обязательств за счет наиболее ликвидных активов.

Рис. 3.5. Динамика показателей ликвидности ООО «Гефест Инжениринг» за период с 01.01.2012 по 31.12.2013 гг.

На начало 2012 года значение коэффициента абсолютной ликвидности было 0,0. На конец 2013 года значение показателя выросло, и составило 0,1. На начало 2012 года значение показателя промежуточной ликвидности составило 0,0. А на конец 2013 года оно возросло, что можно считать как положительную тенденцию, составило 0,1.

Коэффициент текущей ликвидности ООО «Гефест Инжениринг» и на начало и на конец рассматриваемого периода был ниже нормативного значения (2), что свидетельствует о том, что рассматриваемое строительное предприятие не в полной мере обеспечен собственными средствами для осуществления хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. На начало 2012 года значение данного показателя было 0,48, а на конец отчетного периода значение показателя увеличилось, и составило 1,10.

Поскольку на конец отчетного периода коэффициенты текущей ликвидности и покрытия оборотных средств собственными источниками формирования ниже своих нормативных уровней, следует рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности компании. Данный показатель говорит о том, удастся ли ООО «Гефест Инжениринг», в случае потери платежеспособности в ближайшие шесть месяцев ее восстановить при имеющейся динамике изменения показателя текущей ликвидности.

Коэффициент восстановления или утраты платежеспособности отражает наличие реальной возможности у фирмы восстановить или утратить свою платежеспособность. Если значение показателя будет выше 1, то ООО «Гефест Инжениринг» сумеет сохранить или восстановить свою платежеспособность в течение ближайшего времени. Если же значение показателя менее единицы, то компании в скором времени не удастся восстановить платежеспособность. Данный показатель определяется по формуле (3.1):

 (3.1)

где Кт.л.ф. - фактический коэффициент текущей ликвидности; Пв. (у) - установленный период восстановления (утраты) платежеспособности организации (в месяцах); Т - отчетный период (в месяцах); Кт.л.н. - коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода; Кт.л.норм. - нормальное значение коэффициента текущей ликвидности или (К₁ норм. = 2).

На 01.01.2012 года:

На 31.12.2012 года:

НА 31.12.2013 года:

На конец исследуемого периода значение коэффициента определилось как 0,8, это говорит о том, что ООО «Гефест Инжениринг» не сможет восстановить свою платежеспособность, поскольку показатель меньше единицы.

Таким образом, ООО «Гефест Инжениринг» имеет функциональную организационную структуру: каждый отдел занимается своей отведенной функцией и непосредственно подчиняется генеральному директору. При данной структуре управления сохраняется преимущество линейной структуры в виде принципа единоначалия, и преимущество функциональной структуры в виде специализации управления.

Анализ финансовых показателей показал, что выручка от реализации строительных работ и услуг увеличилась на 31,08%, это можно объяснить повышением спроса на работы и услуги, предоставляемые ООО «Гефест Инжениринг».

Чистая прибыль ООО «Гефест Инжениринг» сократилась на 50,28%, что может указывать на снижение эффективности управления предприятия. Численность персонала ООО «Гефест Инжениринг» за период увеличилась на 4,44% и составила 188 чел. Рост численности персонала обусловлен увеличением объемов работ и услуг. К положительным факторам деятельности ООО «Гефест Инжениринг» за указанный период можно отнести рост выработки на одного работающего на 25,08%, а также рост фондовооруженности труда на 29,88%.

Из анализа бухгалтерского баланса ООО «Гефест Инжениринг» можно сделать следующие выводы. Бухгалтерский баланс ООО «Гефест Инжениринг» в 2013 году по ряду признаков не соответствует требованиям хорошего баланса. А именно: темп роста оборотных активов ниже темпа роста внеоборотных средств; доля собственного капитала в валюте баланса ниже 50%; дебиторская задолженность почти в 7 раза превышает кредиторскую задолженность

3.5 Анализ собственного и заемного капитала ООО «ГефестИинжениринг»

Финансовое состояние компании, ее финансовая устойчивость зависят от оптимальности соотношения собственного и заемного капитала.

Анализ динамики и структуры источников капитала ООО «Гефест Инжениринг» представлен в табл. 3.9.

Из данных табл. 3.9 видно, что в ООО «Гефест Инжениринг» основной удельный вес в источниках формирования активов занимает заемный капитал, при этом за отчетный период его доля увеличились на 3,937%, а собственного капитала - соответственно снизилась.

В ходе анализа необходимо так же более детально исследовать динамику, структуру собственного и заемного капитала, определить причины отклонений отдельных их слагаемых и оценить эти изменения за анализируемый период. Данные таблицы 3.9 отражают изменения в величине и структуре собственного капитала, а, именно, значительно выросла сумма нераспределенной прибыли при одновременном снижении удельного веса уставного и резервного капитала.

Таблица 3.9. Анализ динамики и структуры источников капитала ООО «Гефест Инжениринг» за период с 01.01.2012 по 31.12.2013 гг.

Источник капитала	Наличие средств, тыс. руб.				Структура средств, %
	1.01.2012	31.12.2012	Изменение	1.01.2012	31.12.2012	31.12.2013	Изменение
Собственный капитал	32267	100911	128969	96702	34,64	49,86	30,74	-3,91
Заемный капитал	60874	101487	290641	229847	65,36	50,14	69,28	3,93
Итого	93143	202398	419610	326467	100,0	100,0	100,0	0,0

Общая сумма собственного капитала за с 2012 к 2013 г. увеличилась на 28058 тыс. руб., или на 27,8%. Прежде чем оценить изменения суммы и доли собственного капитала в общей валюте баланса, необходимо выявить, за счет каких факторов произошли данные изменения. Движение фондов ООО «Гефест Инжениринг» в 2013 году, тыс. руб. представлено в табл. 3.10.

Таблица 3.10. Движение фондов и других средств ООО «Гефест Инжениринг» в 2013 году, тыс. руб.

Показатель	Остаток на начало года	Поступило (начислено) за год	Израсходовано в отчетном году	Остаток на конец года
Уставный капитал	10	0	0	10
Резервный капитал	346	0	0	346
Добавочный капитал	2914	0	0	2914
Нераспределенная прибыль	97641	28058	0	125699
Итого	100911	28058	0	128969

Необходимо упомянуть, что прирост собственного капитала за счет переоценки основных средств и за счет реинвестирования прибыли будет интерпретироваться по-разному при оценке способности компании к самофинансированию и наращиванию собственного капитала. Капитализация или реинвестирование прибыли способствует укреплению финансовой устойчивости, так же снижению себестоимости капитала, поскольку за привлечение альтернативных источников финансирования необходимо платить высокие проценты.

Динамика структуры собственного капитала ООО «Гефест Инжениринг» за период с 01.01.2012 по 31.12.2013 гг. представлена в таблице 3.11.

Таблица 3.11. Динамика структуры собственного капитала ООО «Гефест Инжениринг» за период с 01.01.2012 по 31.12.2013 гг.

Источник капитала	Наличие средств, тыс. руб.				Структура средств, %
	1.01.2012	31.12.2012	31.12.2013	Изменение	1.01.2012	31.12.2012	31.12.2013	Изменение
Уставный капитал	10	10	10	0	0,3	0,1	0,1	-0,2
Резервный капитал	346	346	346	0	17	0,34	0,27	-0,80
Добавочный капитал (фонд накопления)	2914	2914	2914	0	93	2,89	2,26	-6,77
Нераспределенная прибыль	28997	97641	125699	96702	89,87	96,76	97,46	7,60
ИТОГО	32267	100911	128969	96702	100,0	100,0	100,0	0,0

Как видно из табл. 3.11, в 2013 году в структуре собственного капитал увеличилась доля нераспределенной прибыли с 89,87% до 97,46% за счет одновременного сокращения остальных источников капитала. Большое значение и влияние на финансовое положение фирмы может оказывать состав и структура заемных средств, т.е. соотношение долгосрочных и краткосрочных финансовых обязательств.

Динамика структуры заемного капитала ООО «Гефест Инжениринг» за период с 01.01.2012 по 31.12.2013 гг. представлена в табл. 3.12.

Таблица 3.12. Динамика структуры заемного капитала ООО «Гефест Инжениринг» за период с 01.01.2012 по 31.12.2013 гг.

Источник заемных средств	Сумма, тыс. руб.				Структура капитала, %
	1.01.2012	31.12.2012	31.12.2013	Изменение	1.01.2012	31.12.2012	31.12.2013	Изменение
Долгосрочные кредиты	46155	62678	277439	231284	75,93	61,76	95,43	19,50
Кредиторская задолженность	14721	38809	13202	-1517	24,22	38,24	4,54	-19,67
В том числе:
поставщикам	7543	2662	2533	-5010	51,25	6,86	19,19	-326
персоналу по оплате труда	210	489	102	-109	1,43	1,26	0,77	-0,66
внебюджетным фондам	93	116	29	-64	0,63	0,3	0,22	-0,41
бюджету	135	2363	536	401	0,92	69	46	3,14
прочим кредиторам	3150	15795	5022	1872	21,4	40,7	384	16,64
Итого	60876	101487	290641	229765	100	100	100	0,0

Из табл. 3.12 видно, что за отчетный год величина заемных средств выросла на 299847 тыс. руб., или в 4,8 раз. Произошли так же значительные изменения в структуре заемного капитала, т.е. доля долгосрочных банковских кредитов выросла, а краткосрочных кредитов снизилась, данное характеризует улучшение финансовой ситуации в компании.

Привлечение дополнительных средств в виде заемных в оборот организации считается нормальным явлением, содействующим временному улучшению финансового положения организации, но при условии, что эти средства не будут замораживаться на длительное время в обороте и своевременно возвращаться. Иначе может появиться просроченная кредиторская задолженность, приводящая к выплате штрафов и, соответственно, к ухудшению финансового состояния фирмы. Поэтому в ходе анализа следует изучить состав, а так же давность возникновения кредиторской задолженности, кроме того, наличие, частоту и причины образования просроченной кредиторской задолженности поставщикам, персоналу компании, бюджету, определить сумму пеней за просрочку платежей. Обязательства перед поставщиками и подрядчиками исполнялись в соответствии с условиями заключенных договоров. Размер кредиторской задолженности на конец отчетного периода составляет 13202 тыс. руб.

В структуре кредиторской задолженности за 2013 год произошли следующие изменения: - снизилась доля обязательств перед поставщиками и подрядчиками на 326%; снизился удельный вес задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами на 0,41% при этом задолженность является текущей, обусловленной сроками уплаты налогов и сборов; в структуре кредиторской задолженности доля обязательств по оплате труда осталась практически на прежнем уровне (текущая); удельный вес прочих кредиторов увеличился на 16,64% (при этом задолженность по данной статье текущая, просроченные обязательства отсутствуют). По долгосрочным займам и кредитам задолженность на 31.12.2013 г. выросла в 6 раз и составляла 277439 тыс. рублей. Из-за отсутствия собственных оборотных средств в 2013 году обществом дополнительно привлекались кредиты в сумме 214761 тыс. рублей. В данном периоде начислены и уплачены банкам проценты за пользование кредитами в сумме 25771 тыс. рублей.

Анализ задолженности по кредитам ООО «Гефест Инжениринг» в 2012-2013 гг. представлен в табл. 3.13.

Таблица 3.13. Анализ задолженности по кредитам ООО «Гефест Инжениринг» в 2012-2013 гг.

Наименование кредиторов	Долгосрочные
	01.01.2013, (тыс. руб.)	31.12.2013, (тыс. руб.)
Кредиты банков, Всего	62678	277439
в том числе:
Банк ВТБ	50000	200 000
Банк Москвы	777	1 022
Альфа-Банк	12678	77439
Сбербанк	5570	62439
Росбанк	7108	15 000

Все заемные средства в 2013 году привлекались по средней процентной ставке 13% годовых, без обеспечения. В составе краткосрочной кредиторской задолженности отражены поставщики электроэнергии, топлива, подрядчики строительных и ремонтных организаций, авансы полученные. По сравнению с 2012 годом краткосрочная кредиторская задолженность снизилась на 1517 тыс. руб. При этом по поставщикам и подрядчикам снизилась на 5010 тыс. руб. Прочая кредиторская задолженность увеличилась на 1872 тыс. руб. Текущая задолженность перед государственными внебюджетными фондами на 31.12.2013 года составляет 29 тыс. рублей.

3.6 Анализ эффективности управления капиталом ООО «Гефест Иинжениринг»

В ходе анализа следует изучить изменение оборачиваемости капитала на всех стадиях кругооборота. Это позволит определить, на каких стадиях произошло изменение (ускорение или замедление) оборачиваемости капитала. Данные анализа показателей деловой активности ООО «Гефест Инжениринг» можно представить в табл. 3.14.

Таблица 3.14. Система показателей деловой активности ООО «Гефест Инжениринг» в 2012-2013 гг.

Показатели	Идентификатор	Формула расчета	Ед. изм.	2012	2013	откло- нения
Выручка от реализации продукции	ВР	-	Тыс. руб.	227149	297751	70602
Чистая прибыль	ПО	-	Тыс. руб.	68643	28059	-40584
Среднегодовая величина основных средств	ОС	-	Тыс. руб.	70911	79824		8913
Фондоотдача производственных фондов	Ф	ВР/ОС	Руб./руб.	3,2	3,73		0,53
Среднегодовая величина капитала (активов)		ОК	Тыс. руб.	147771	311004		163233
Коэффициент оборачиваемости капитала	Око	ВР/ОК	Число оборотов	1,54	0,96		-0,58
Продолжительность оборота капитала	Окд	360/ Око	Число дней	234	375		141
Среднегодовая величина оборотных средств	ТА	-	Тыс. руб.	45277	88496		43219
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств	Ооо	ВР/ТА	Число оборотов	5,01	3,36		-1,65
Продолжительность оборота оборотных средств	Оод	360/ Ооо	Число дней	71,85	107,14		35,29
Среднегодовая величина запасов	ЗЗ	-	Тыс. руб.	4405	8131		3726
Коэффициент оборачиваемости запасов	Озо	ВР/ЗЗ	Число оборотов	51,56	36,62		-14,95
Продолжительность оборота запасов	Озд	360/ Озо	Число дней	6,98	9,83		2,85
Среднегодовая величина дебиторской задолженности		ДБ	Тыс. руб.	40848	80320		+39472
Коэффициент оборачиваемости дебиторской зад-ти	Одзо	ВР/ДБ	Число оборотов	5,56	3,71
Продолжительность оборота дебиторской задолженности	Одзд	360/Одзо	Число дней	64,75	97,04		32,28
Среднегодовая величина собственного капитала		СК	Тыс. руб.	66589	114940		48351
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	Оско	ВР/СК	Число оборотов	3,41	2,59		-0,82
Продолжительность оборота собственного капитала	Оскд	360/Оско	Число дней	105,6	138,9		33,39
Среднегодовая величина кредиторской задолженности		КЗ	Тыс. руб.	26765	26005		-759
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	Окзо	КЗ/В	Число оборотов	8,49	11,45		2,95
Продолжительность оборота кредиторской задолженности	Окзд	360/Окзо	Число дней	42,4	31,44		-10,95
Продолжительность операционного цикла	ПЦ	ПОМЗ + ПОГП + ПОдз	Число дней	71,73	106,87		35,14
Продолжительность производственного цикла	ППЦ	ППЦ = ПОСМ + ПОНЗ + ПОГП	Число дней	71,73	106,87		35,14
Продолжительность финансового цикла	ПФЦ	ПОСМ + ПОНЗ + ПОГП	Число дней	29,33	75,43		46,1

Принципиальная формула, по которой рассчитывается продолжительность операционного цикла предприятия, имеет вид:

ПОЦ = ПО_МЗ + ПО_ГП + ПОдз (3.2)

где ПОЦ - продолжительность операционного цикла предприятия, в днях;

ПО_МЗ - продолжительность оборота запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в составе оборотных активов, в днях;

ПО_ГП - продолжительность оборота запасов готовой продукции, в днях;

ПОдз - продолжительность инкассации текущей дебиторской задолженности, в днях.

В процессе управления оборотными активами в рамках операционного цикла выделяют две основные его составляющие:

) производственный цикл предприятия;

) финансовый цикл (или цикл денежного оборота) предприятия.

Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям.

Продолжительность производственного цикла предприятия определяется по следующей формуле:

ППЦ = ПО_СМ + ПО_НЗ + ПО_ГП (3.3)

где ППЦ - продолжительность производственного цикла предприятия, в днях;

ПО_СМ - период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях;

ПО_НЗ - период оборота среднего объема незавершенного производства, в днях;

ПО_ГП - период оборота среднего запаса готовой продукции, в днях;

Финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятия представляет собой период времени между началом оплаты поставщикам полученных от них сырья и материалов (погашением кредиторской задолженности) и началом поступления денежных средств от покупателей за поставленную им продукцию (погашением дебиторской задолженности).

Продолжительность финансового цикла (или цикла денежного оборота) предприятия определяется по следующей формуле:

ПФЦ = ППЦ + ПО_ДЗ-ПО_КЗ, (3.4)

где ПФЦ - продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) предприятия, в днях; ППЦ - продолжительность производственного цикла предприятия, в днях;

ПОдз - средний период оборота текущей дебиторской задолженности, в днях;

ПО_КЗ - средний период оборота текущей кредиторской задолженности, в днях.

По данным табл. 3.6 видно, что в 2013 г. в ООО «Гефест Инжениринг» наблюдается замедление оборачиваемости всех активов организации на 141 день, оборотных активов на 35,29 дня, запасов - на 2,85 дней.

Таким образом, в целом, в 2013 году капитал ООО «Гефест Инжениринг» использовался недостаточно эффективно.

Показатели рентабельности - это важнейшие характеристики фактической среды формирования прибыли и дохода предприятий. По этой причине они являются обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия. Эти показатели могут рассчитываться на основе балансовой прибыли и прибыли от реализации.

Показатели рентабельности ООО «Гефест Инжениринг» в 2012-2013 гг. представлены в табл. 3.15.

Таблица 3.15. Показатели рентабельности ООО «Гефест Инжениринг» в 2012-2013 гг.

№ п/п	Наименование показателя	Расчет	2012	2013	Динамика, +/-
1	Рентабельность продаж	42,8123,83-18,98
2	Рентабельность деятельности	94,5938,3-56,29
3	Экономическая рентабельность (активов)	65,9222,59-43,33
4	Рентабельность собственного капитала	108,9231,37-77,55

Более наглядно динамику рентабельности ООО «Гефест Инжениринг» в 2012-2013 гг. можно представить на рис. 3.6.

Рис. 3.6. Динамика показателей рентабельности ООО «Гефест Инжениринг» в 2012-2013 гг.

Снижение показателей рентабельности связано как с ростом имущества ООО «Гефест Инжениринг», так и со снижением чистой прибыли.

Рентабельность продаж ООО «Гефест Инжениринг» в 2013 году по сравнению с 2012 годом снизилась на 18,98% и составила 23,83%. Такая динамика рентабельности продаж свидетельствует о наличии проблем в основной деятельности, связанных с управлением затратами, ценообразованием, что требует более детального анализа этих аспектов деятельности компании.

Рентабельность деятельности ООО «Гефест Инжениринг» в 2013 году также снизилась и составила 38,3% против 94,59% в 2012 году. Резко снизилась экономическая рентабельность ООО «Гефест Инжениринг» в 2013 году: она составила 22,59% против 65,92% в 2012 году. Также можно отметь резкое снижение рентабельности капитала ООО «Гефест Инжениринг» в 2013 году.

Далее проведем анализ влияния факторов на структуру капитала ООО «Гефест Инжениринг» в 2013 году при помощи программного комплекса Альтаир. Оптимизация структуры капитала 1.04.02.

Используем для решения четырехфакторную модель доходности собственного капитала. В результате анализа были получены следующие результаты (табл. 3.16):

Таблица 3.16. Анализ влияния факторов на структуру капитала ООО «Гефест Инжениринг» при помощи четырехфакторной модели доходности собственного капитала

Показатели	2012	2013
Балансовая прибыль, тыс. руб.	90666	45076
Выручка (нетто) от всех видов продаж, тыс. руб.	227149	294751
Общая среднегодовая сумма капитала, тыс. руб.	147771	311004
В том числе собственного капитала, тыс. руб.	66589	114940
Уровень налогообложения, %	20,0	20,0
Удельный вес чистой прибыли, %	80,0	80,0
Рентабельность продаж до уплаты налогов, %	39,914	15,292
Коэффициент оборачиваемости капитала	1,537	0,947
Мультипликатор капитала	2,219	2,705
Рентабельность собственного капитала, %	108,926	31,373
Общее изменение ROE, %	-77,552
За счет изменения удельного веса чистой прибыли, %	0,000
За счет изменения мультипликатора капитала, %	12,354
За счет изменения оборачиваемости капитала, %	-30,132
За счет изменения рентабельности продаж, %	-59,773

Таким образом, рентабельность собственного капитала ООО «Гефест Инжениринг» уменьшилась на 77,552%. При этом отрицательное влияние на снижение рентабельности собственного капитала оказало изменение оборачиваемости капитала (вклад -30,132%); изменение рентабельности продаж (вклад -59,773%). Положительное влияние на снижение рентабельности собственного капитала оказало изменение мультипликатора капитала (вклад +12,354%). Далее проведем факторный анализ изменения собственного капитала с помощью методики 5-и факторного анализа коэффициента финансового левериджа (табл. 3.17).

Таблица 3.17. Факторный анализ изменения собственного капитала с помощью 5-и факторного анализа коэффициента финансового левериджа ООО «Гефест Инжениринг»

Показатели	2012	2013
Заемный капитал, тыс. руб.	101487	290641
Сумма активов, тыс. руб.	202398	419610
Основной капитал, тыс. руб.	70931	88717
Оборотные активы, тыс. руб.	75625	101368
Собственный оборотный капитал, тыс. руб.	-99702	-276072
Коэффициент финансового левериджа	1,005	2,253
Общее изменение левериджа, %	124,076
За счет изменения доли заемного капитала в общей валюте баланса (ЗК/ОВБ на начало периода - 0,501, на конец периода - 0,692)	38,136
За счет изменения доли основного капитала в общей сумме активов, % (ОК/ОСА на начало периода - 0,350, на конец периода - 0,211)	90,830
За счет изменения соотношения оборотных активов с основным капиталом, % (ОА/ОК на начало периода - 1,066, на конец периода - 1,142)	-15,314
За счет изменения доли собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов, % (СОК/ОА на начало периода - 1,318, на конец периода - 2,273)	-110,228
За счет изменения коэффициента маневренности собственного капитала, %(МСК на начало периода - 0,988, на конец периода - 2,140)	120,653

Таким образом, по сравнению с 2012 годом, в 2013 году коэффициент финансового левериджа оказался больше на 124,076%. Положительное влияние на изменение коэффициента финансового левериджа оказали следующие факторы:

сокращение доли основного капитала в общей сумме активов с 35,0% до 21,1% (вклад +90,830%);

рост доли заемного капитала в общей валюте баланса с 50,1% до 69,2% (вклад +38,136%);

рост коэффициента маневренности собственного капитала с 0,988 до 2,140 (вклад 120,653%).

Отрицательное влияние на увеличение коэффициента финансового левериджа в 2013 г. оказали следующие факторы:

увеличение доли собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов с 1,318% до 2,273% (вклад -110,228%);

увеличение соотношения оборотных активов с основным капиталом с 1,066% до 1,142% (вклад -15,314%).

Далее был проведен пятифакторный анализ эффекта финансового рычага (табл. 3.18).

Таблица 3.18. Пятифакторный анализ эффекта финансового рычага ООО «Гефест Инжениринг»

Показатели	2012	2013
Балансовая (валовая) прибыль тыс. руб.	90666	45076
Общая среднегодовая сумма капитала, тыс. руб.	147771	311004
В том числе собственного капитала, тыс. руб.	66589	114940
Средневзвешенная цена заемных ресурсов, %	9,59	13,14
Уровень налогообложения, %	20,0	20,0
Темп инфляции, %	6,6	6,5
Рентабельность совокупного капитала, %	61,355	14,493
Коэффициент финансового левериджа	1,219	1,705
Эффект финансового рычага	59,114	14,029
Рентабельность собственного капитала, %	108,198	25,624
Изменение эффекта финансового рычага, %	-45,084
За счет изменения уровня рентабельности собственного капитала, %	-45,705
За счет изменения ставок ссудного процента, %	-3,248
За счет изменения уровня налогообложения, %	-0,133
За счет изменения индекса инфляции, %	0,0
За счет изменения коэффициента левериджа, %	4,002

Таким образом, значение эффекта финансового рычага в 2013 году меньше чем в 2012 году на 45,084%. Положительное влияние на снижение эффекта финансового рычага оказало изменение коэффициента левериджа (вклад 4,002%). За счет увеличения ставок ссудного процента эффект финансового рычага в ООО «Гефест Инжениринг» в 2013 г. снизился на 3,248%. Отрицательное влияние на снижение эффекта финансового рычага в ООО «Гефест Инжениринг» в 2013 г. оказало изменение уровня рентабельности собственного капитала (вклад -45,705%).

Далее был проведен 2-х и 4-х факторный анализ продолжительности оборота капитала (табл. 3.19).

Таблица 3.19. Двух и четырехфакторный анализ продолжительности оборота капитала ООО «Гефест Инжениринг» в 2012-2013 гг.

Показатели	2012		2013
Сумма оборотных активов, тыс. руб.	75625		101368
Выручка от всех видов продаж, тыс. руб.	227149		249751
Общая среднегодовая сумма капитала, тыс. руб.	147771		311004
Сумма активов, тыс. руб.	202398		419610
Длительность анализируемого периода, дней	360
Удельный вес оборотный активов	0,373		0,241
Коэффициент оборачиваемости активов	1,537		0,803
Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала	0,574		0,194
Продолжительность оборота капитала, дн.	626,768		1855,593
Общее изменение продолжительности оборота капитала, %	196,057
2х факторный
За счет изменения удельного веса оборотных активов, дн.	342,635
За счет изменения коэффициента оборачиваемости активов, дн.		886,188
4-х факторный
За счет изменения суммы оборотных активов, дн.		-159,168
За счет изменения выручки от всех видов продаж, дн.		-42,316
За счет изменения среднегодовой суммы капитала, дн.		469,777
За счет изменения суммы активов, дн.		960,532

Таким образом, всего, продолжительность оборота капитала ООО «Гефест Инжениринг» в 2013 году оказалась больше, чем в 2012 году на 196,057 (1855,593 дня). За счет уменьшения удельного веса оборотных активов в общей сумме активов произошло ускорение оборачиваемости на 342,635 дней. За счет увеличения коэффициента оборачиваемости активов получили ускорение оборачиваемости на 886,188 дня. Из четырехфакторного анализа видно, что рост суммы оборотных активов в 2013 году замедлило оборачиваемость на 159,168 дня; рост выручки (нетто) от всех видов продаж в 2013 году ускорил оборачиваемость на 42,316 дня; увеличение среднегодовой суммы капитала в 2013 году удлинило продолжительность оборота капитала на 469,777 дня и увеличение суммы активов удлинило в 2013 году продолжительность оборота капитала на 960,532 дня.

Далее был проведен 3-х факторный анализ валовой прибыли ООО «Гефест Инжениринг» (табл. 3.20).

Таблица 3.20. 3-х факторный анализ валовой прибыли ООО «Гефест Инжениринг» в 2012-2013 гг.

Показатели	2012	2013
Балансовая (валовая) прибыль, тыс. руб.	90666	45076
Выручка (нетто) от всех видов продаж тыс. руб.	227149	294751
Общая среднегодовая сумма капитала тыс. руб.	147771	311004
Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала	0,399	0,152
Рентабельность оборота (продаж), %	153,716	94,774
Общее изменение балансовой прибыли, %	-50,283
За счет изменения суммы капитала, %	53,543
За счет изменения коэффициента оборачиваемости совокупного капитала, %	-69,029
За счет изменения рентабельности оборота, %	-34,798

Таким образом, всего валовая прибыль снизилась на 50,283%. Наибольшее влияние на снижение уровня валовой прибыли оказало увеличение суммы капитала (увеличило на 53,543%). Снижение коэффициента оборачиваемости совокупного капитала привело к снижению объема валовой прибыли на 69,029%. Отрицательным фактором стало снижение рентабельности оборота - валовая прибыль снизилась на 34,798%.

В заключение факторного анализа был проведен 4-х факторный анализ темпа прироста собственного капитала (табл. 3.21).

Таблица 3.21. Четырехфакторный анализ темпа прироста собственного капитала

Показатели	2012	2013
Чистая прибыль, тыс. руб.	72533	36061
Общая среднегодовая сумма капитала, тыс. руб.	147771	311004
В том числе собственного капитала, тыс. руб.	66589	114940
Реинвестированная прибыль, тыс. руб.	68644	28058
Выручка от всех видов продаж, тыс. руб.	294751
Рентабельность оборота, %	31,931	12,234
Коэффициент оборачиваемости капитала	1,537	0,947
Мультипликатор капитала	2,219	2,705
Доля реинвестированной прибыли в чистой прибыли	0,946	0,778
Темп прироста собственного капитала, %	103,088	24,411
Общее изменение темпов роста, %	-78,676
За счет изменения уровня рентабельности оборота, %	-52,396
За счет изменения коэффициента оборачиваемости совокупного капитала, %	-26,413
За счет изменения мультипликатора капитала, %	10,829
За счет изменения доли реинвестированной прибыли, %	-10,695

В 2013 году темп роста собственного капитала снизился на 78,676%. Снижение рентабельности оборота привело к снижению темпов роста на 52,396%. Увеличение мультипликатора капитала увеличило темп чистой прибыли на 10,829%. Изменение коэффициента оборачиваемости совокупного капитала снизило темп прироста собственного капитала на 26,413%, а изменение доли реинвестированной прибыли - на 10,695%.

Проведем расчет показателей финансовой устойчивости ООО «Гефест Инжениринг».

1. Определение наличия собственных оборотных средств на конец расчетного периода:

.01.2012 г.: СОС = 32267 - 86070 = -53803 тыс. руб.

.12.2012 г.: СОС = 100911 - 200613= -99702 тыс. руб.

.12.2013 г.: СОС = 128969 - 405041 = - 276072 тыс. руб.

Таким образом, на протяжении всех рассматриваемых периодов в ООО «Гефест Инжениринг» наблюдается недостаток собственных оборотных средств.

. Определение наличия собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (СДИ):

.01.2012 г.: -53803 + 46155 = -7648 тыс. руб.

.12.2012 г.: -99702 + 62678 = -37024 тыс. руб.

.12.2013 г.: - 276072 + 277439 = 1367 тыс. руб.

Таким образом, на протяжении 2011-2012 гг. в ООО «Гефест Инжениринг» наблюдается недостаток собственных и долгосрочных источников финансирования запасов.

. Расчет общей величины основных источников формирования запасов (ОИЗ):

.01.2012 г.: -7648 + 0= -7648 тыс. руб.

.12.2012 г.: -37024+0 = -37024 тыс. руб.

.12.2013 г.: 1367 + 0 = 1367 тыс. руб.

Таким образом, получается, что общая величина основных источников финансирования запасов и затрат на протяжении исследуемого периода почти всегда отрицательна.

Далее определяем три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования.

. Определяем излишек (+), или недостаток (-) собственных оборотных средств ДСОС:

.01.2012 г.:ДСОС = -53803 - 7044 = -60847 тыс. руб.

.12.2012 г.: ДСОС= -99702 - 1766 = -101468 тыс. руб.

.12.2013 г.: ДСОС = -276072 - 14496 = - 290568 тыс. руб.

Из расчета видно, что в ООО «Гефест Инжениринг» за период с 01.01.2012 по 31.12.2013 гг. существует недостаток собственных оборотных средств, поскольку собственные оборотные не перекрывают запасы компании.

. Определяем излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (ДСДИ):

.01.2012 г.:ДСДИ = -7648 - 7044 = -14692 тыс. руб.

.12.2012 г.: ДСДИ = 37024 - 1766 = -38790 тыс. руб.

.12.2013 г.: ДСДИ = 1367 -14496= -13129 тыс. руб.

В ООО «Гефест Инжениринг» на протяжении всех периодов так же определяется недостаток собственных и долгосрочных источников финансирования запасов.

. Определяем излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов и затрат(ДОИЗ):

.01.2012 г.:ДОИЗ = -7648 -7044 = -14692 тыс. руб.

.12.2012 г.: ДОИЗ = -37024 -1766 = -38790 тыс. руб.

.12.2013 г.: ДОИЗ = 1367 -14496 = -13129 тыс. руб.

Т.е., на протяжении всех периодов в компании существует недостаток общей величины основных источников покрытия запасов.

Рассчитанные показатели обеспеченности запасов и затрат соответствующими источниками формирования трансформируем в трехфакторную модель (М):

.01.2012 г.: М = (-60847; -101468; -290568) = {0; 0; 0}

.12.2012 г.: М = (-14692; -38790; -13129) = {0; 0; 0}

.12.2013 г.: М = (-14692; -38790; -13129) = {0; 0; 0}

Таким образом, расчет и анализ показателей абсолютной финансовой устойчивости свидетельствует о том, что исследуемое предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани несостоятельности.

Более наглядно анализируемые показатели представлены в табл. 3.22.

Таблица 3.22. Динамика показателей абсолютной финансовой устойчивости ООО «Гефест Инжениринг» за период с 01.01.2012 по 31.12.2013 гг.

Показатели	1.01.2012	31.12.2012	31.12.2013
1. Источники собственных средств	32267	100911	128969
2. Внеоборотные активы	86070	200613	405041
3. Источники собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат	-53803	-99702	-276072
4. Долгосрочные кредиты и займы	46155	62678	277439
5. Источники собственных средств, скорректированные на величину долгосрочных заемных средств	-7648	-37024	1367
6. Краткосрочные кредитные и заемные средства	0	0	0
7. Общая величина источников средств с учетом долгосрочных и краткосрочных заемных средств	-7648	-37024	1367
8. Величина запасов и затрат, обращающихся в активе баланса	7044	1766	14496
9. Излишек источников собственных оборотных средств	-60847	-101468	-290568
10. Излишек источников собственных средств и долгосрочных заемных источников	-14692	-38790	-13129
11. Излишек общей величины всех источников для формирования запасов и затрат	-14692	-38790	-13129
З-х комплексный показатель (S) финансовой ситуации	{0; 0; 0}	{0; 0; 0}	{0; 0; 0}
Финансовое состояние	Кризисное, неустойчивое положение	Кризисное, неустойчивое положение	Кризисное, неустойчивое положение

Если все значения показателей из пунктов 9, 10, 11 положительные, т.е. выше нуля, то организация имеет абсолютную финансовую устойчивость; если хотя бы два показателя из пунктов 9, 10, 11 (табл. 3.22) превышают нулевое значение, то это говорит о нормальной устойчивости компании; если хотя бы один показатель из пунктов 9, 10, 11 превышает нуль, то это характеризует допустимое неустойчивое состояние компании; если показатели пунктов 9, 10, 11 нулевые, либо отрицательные, то данная ситуация характеризует уже кризисное, или неустойчивое положение фирмы.

Таким образом, анализ типа финансовой устойчивости ООО «Гефест Инжениринг» в динамике за период с 01.01.2012 по 31.12.2013 гг. указывает на снижение финансовой устойчивости предприятия.

Как видно из табл. 3.22, и на начало 2012 года, и на конец 2013 года финансовую устойчивость ООО «Гефест Инжениринг» по 3-х комплексному показателю финансовой устойчивости, можно охарактеризовать как «Кризисно неустойчивое состояние предприятия», так как у предприятия не хватает средств для формирования запасов и затрат для осуществления текущей деятельности.

3.7 Анализ фактической структуры капитала на соответствие рациональности

Согласно рекомендациям Министерства экономики РФ коэффициент соотношения заемных и собственных средств должен быть не более 0,7.

То есть максимальная величина заемного капитала, которая будет соответствовать рекомендуемым нормативам, составляет 90278,3 тыс. руб. (128969 тыс. руб. *0,7).

Показатель, применяемый для оценки эффективности использования заемного капитала - это эффект финансового рычага (ЭФР):

, (3.5)

где ROA - экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы прибыли к среднегодовой величине всего капитала);

Ц_ЗК - средневзвешенная цена заемных ресурсов (отношение расходов по обслуживанию долговых обязательств к средней сумме заемных средств);

К_Н - коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов из прибыли к сумме балансовой прибыли) в виде десятичной дроби;

ЗК - среднегодовая сумма заемного капитала;

СК - среднегодовая сумма собственного капитала.

ЭФР отражает, на сколько процентов увеличится рентабельность собственного капитала за счет привлечения в оборот компании заемных средств.

Положительный эффект финансового рычага возникает тогда, когда рентабельность совокупного капитала превышает средневзвешенную цену заемных ресурсов, т.е. если ROA > Ц_ЗК. Разность между доходностью совокупного капитала и стоимостью заемных средств позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При данных условиях компании выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала. Если появляется отрицательный ЭФР («эффект дубинки»), то будет иметь место «проедание» собственного капитала, что может оказаться причиной банкротства компании.

Величина привлеченного и заемного капитала в 2013 г. равна 277439 тыс. руб. (при средней стоимости заемного капитала - 13,140%, и налога на прибыль 20%), тогда:

ROA = 45076/311004 = 0, 14 или 14,49%

Таким образом, ООО «Гефест Инжениринг», используя заемные средства, увеличило рентабельность собственного капитала на 1,48% за счет того, что за кредитные ресурсы оно платит по контрактной ставке 13,14%.

Размер заемного капитала, который целесообразно привлекать при данных условиях составляет не более: 45076/0,2 - 128969 = 96411 тыс. руб.

То есть при привлечении 96411 тыс. руб., ЭФР уже будет отрицательным, и привлечение заемного капитала снизит рентабельность собственного капитала.

При величине заемного капитала, равного 96411 тыс. руб. соотношение заемных и собственных средств составит:

/128969 = 0,74, то есть соответствует нормативным значениям.

Расчет и определение точки безразличия является еще одним способом сравнения собственных и заемных средств. Приравняв выражения для прибыли в случаях собственного и заемного финансирования, мы, таким образом, определим значение прибыли до выплаты процентов и налогов (операционной). Это и будет точка безразличия.

Точка безразличия отражает прибыль, при которой рентабельность собственного капитала не изменяется при использовании заемного капитала. Это возможно, когда ЭФРI равен нулю, то есть экономическая рентабельность равна средней расчетной ставке процента:

 (3.6)- r = 0, (3.7)= r. (3.8)

Для определения точки безразличия необходимо рассчитать такую прибыль до уплаты процентов и налога на прибыль, при которой рентабельность собственного капитала будет одинакова как при смешанной, так и при бездолговой схеме финансирования.

Определим ЭФРI:

ЭФРI = 0,АК - r = 0,

Ак = 114940 + 196064 = 311004 тыс. руб.,

ЭФРI = (1 - 0,2) х (45076/311004х 100% - 13,14%) х 1,7= -15,89%.

Таким образом, у ООО «Гефест Инжениринг» наблюдается снижение рентабельности собственного капитала на 15,89% при использовании исходной (смешанной) финансовой структуры по сравнению с бездолговой схемой финансирования.

АК = r,

П = 40865,9 тыс. руб.

Как показали расчеты, прибыль до уплаты процентов и налога на прибыль в точке безразличия равна 40865,9 тыс. руб.

Определим финансовую критическую точку для ООО «Гефест Инжениринг»:

П = = 25762,8 тыс. руб.

Аналитически взаимосвязь между рентабельностью собственного капитала и прибылью до уплаты процентов и налога на прибыль можно представить следующим образом:

 (3.9)

 (3.10)

 (3.11)

 (3.12)

Анализ границ изменения финансовой структуры капитала основан на расчете двух показателей: точки безразличия и финансовой критической точки.

Определим рентабельность собственного капитала в точке безразличия:(смешанная схема финансирования) = (1 - 0,2) х (40865,9 -25762,8)/114940 х 100 = 10,5%;(бездолговая схема финансирования) = (1 - 0,2) х (40865,9 - 0)/311004 х 100 = 10,5%.

Построим график зависимости рентабельности собственного капитала от прибыли до уплаты процентов и налога на прибыль (рис. 3.7).

Рис. 3.7. График зависимости рентабельности собственного капитала ООО «Гефест Инжениринг» от прибыли до уплаты процентов и налога на прибыль

На рис. 3.7 можно видеть еще один важный показатель определения границ изменения финансовой структуры капитала - финансовую критическую точку (ФКТ). Она характеризует ситуацию, при которой прибыль до уплаты процентов и налога на прибыль у компании есть, а рентабельность собственного капитала равна нулю. Это возможно в случае, если прибыли, нарабатываемой компанией, хватает только на покрытие процентов за заемный капитал (финансовых издержек).

Возможные ситуации определения границ изменения финансовой структуры капитала

Первая ситуация (1) на графике (рис. 3.7) соответствует лучу, идущему вправо от точки безразличия, т.е. если компания нарабатывает прибыль до уплаты процентов и налога на прибыль большую, чем в точке безразличия, ЭФРI положителен и ей выгоднее использовать заемный капитал для повышения рентабельности собственного капитала. ООО «Гефест Инжениринг» получает приращение рентабельности собственного капитала.

Вторая ситуация (2) соответствует точке безразличия. Использование заемного капитала не изменяет финансового результата, т.е. компании безразлично, что использовать - заемный или собственный капитал.

Третья ситуация (3) отражена на отрезке от точки безразличия до финансовой критической точки. Здесь нарабатываемой прибыли хватает на покрытие процентов, уплату налогов и формирование чистой прибыли. Однако при использовании смешанной схемы финансирования происходит снижение рентабельности собственного капитала по сравнению с финансированием за счет собственных средств; ЭФРI - отрицательный.

Четвертая ситуация (4) соответствует отрезку от финансовой критической точки до начала координат. Нарабатываемой прибыли здесь не хватает даже на покрытие финансовых издержек, и компания терпит чистые убытки, имея положительную прибыль до уплаты процентов и налога на прибыль.

Для ООО «Гефест Инжениринг»: если рассматриваемое строительное предприятие будет нарабатывать прибыль свыше 40865,9 тыс. руб., то использование заемного капитала в сумме 196064 тыс. руб. положительно отразится на рентабельности собственного капитала. Если прибыль будет колебаться в диапазоне от 25762,8 до 40865,9 тыс. руб. использование заданного заемного капитала приведет к снижению рентабельности собственного, что и было представлено в расчете ЭФРI. Прибыль, равная 25762,8 тыс. руб., будет покрывать только финансовые издержки. Если прибыль будет меньше 25762,8 тыс. руб., то ее не будет хватать даже на покрытие финансовых издержек, и ООО «Гефест Инжениринг» попадет в убыточную ситуацию.

Таким образом, по итогам данной главы можно сделать следующие выводы. Основными источниками финансовых ресурсов ООО «Гефест Инжениринг» являются долгосрочные заемные средства (в виде кредитов и займов), доля которых повысилась за истекший год на 35,15% и достигла 66,1%. Доля собственных средств, наоборот, снизилась на 19,12% и составила 30,74%, что говорит о снижении финансовой устойчивости предприятия. Большая часть финансовых ресурсов организации вложена в внеоборотные активы, доля которых за истекший период возросла на 13,2% и достигла 75,84% общей суммы хозяйственных средств. Это произошло в основном за счет увеличения статьи незавершенное производство, которая увеличилась в текущем году на 31,24% и составило53,71%.

По результатам проведения горизонтально и вертикального анализа видно, что финансовое положение предприятия ухудшается так как, быстрыми темпами растет незавершенное производство и доля заемного капитала.

Показатели, характеризующие платежеспособность, находятся на нормальном уровне, кроме коэффициента текущей ликвидности, что объясняется, в основном, наличием у предприятия кредиторской задолженности и небольшим количеством денежных средств в активе баланса. На протяжении всего периода исследования ООО «Гефест Инжениринг» находится в кризисном финансовом состоянии.

В ООО «Гефест Инжениринг» наблюдается замедление коэффициентов деловой активности таких, как продолжительность оборота капитала, продолжительность оборота оборотных средств и продолжительность оборота запасов. На предприятии наблюдается снижение чистой прибыли - в 2013 году она снизилась на 36472 тыс. руб. руб. по сравнению с 2012 г. и составила 36061 тыс. руб. К положительным тенденциям можно отнести рост фондоотдачи, увеличение скорости оборачиваемости собственного капитала и дебиторской задолженности.

Анализ эффективности использования собственного капитала ООО «Гефест Инжениринг» показал, что рентабельность собственного капитала уменьшилась на 77,552%. При этом отрицательное влияние на снижение рентабельности собственного капитала оказало изменение оборачиваемости капитала (вклад -30,132%); изменение рентабельности продаж (вклад -59,773%). Положительное влияние на снижение рентабельности собственного капитала оказало изменение мультипликатора капитала (вклад +12,354%).

Факторный анализ изменения собственного капитала с помощью методики 5-и факторного анализа коэффициента финансового левериджа ООО «Гефест Инжениринг» показал, что по сравнению с 2012 годом, в 2013 году коэффициент финансового левериджа оказался больше на 124,076%. Положительное влияние на изменение коэффициента финансового левериджа оказали сокращение доли основного капитала в общей сумме активов с 35,0% до 21,1% (вклад +90,830%); рост доли заемного капитала в общей валюте баланса с 50,1% до 69,2% (вклад +38,136%); рост коэффициента маневренности собственного капитала с 0,988 до 2,140 (вклад 120,653%).

Отрицательное влияние на увеличение коэффициента финансового левериджа в 2013 г. оказали следующие факторы: увеличение доли собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов с 1,318% до 2,273% (вклад -110,228%); увеличение соотношения оборотных активов с основным капиталом с 1,066% до 1,142% (вклад -15,314%). Пятифакторный анализ эффекта финансового рычага ООО «Гефест Инжениринг» показал, что значение эффекта финансового рычага в 2013 году меньше чем в 2012 году на 45,084%. Положительное влияние на снижение эффекта финансового рычага оказало изменение коэффициента левериджа (вклад 4,002%). За счет увеличения ставок ссудного процента эффект финансового рычага в ООО «Гефест Инжениринг» в 2013 г. снизился на 3,248%. Отрицательное влияние на снижение эффекта финансового рычага в ООО «Гефест Инжениринг» в 2013 г. оказало изменение уровня рентабельности собственного капитала (вклад -45,705%).

Двух и четырехфакторный анализ продолжительности оборота капитала ООО «Гефест Инжениринг» в 2012-2013 гг. показал, что продолжительность оборота капитала ООО «Гефест Инжениринг» в 2013 году оказалась больше, чем в 2012 году на 196,057 (1855,593 дня). За счет уменьшения удельного веса оборотных активов в общей сумме активов произошло ускорение оборачиваемости на 342,635 дней. За счет увеличения коэффициента оборачиваемости активов получили ускорение оборачиваемости на 886,188 дня. Из четырехфакторного анализа видно, что рост суммы оборотных активов в 2013 году замедлило оборачиваемость на 159,168 дня; рост выручки (нетто) от всех видов продаж в 2013 году ускорил оборачиваемость на 42,316 дня; увеличение среднегодовой суммы капитала в 2013 году удлинило продолжительность оборота капитала на 469,777 дня и увеличение суммы активов удлинило в 2013 году продолжительность оборота капитала на 960,532 дня.

-х факторный анализ валовой прибыли ООО «Гефест Инжениринг» в 2012-2013 гг. показал, что валовая прибыль снизилась на 50,283%. Наибольшее влияние на снижение уровня валовой прибыли оказало увеличение суммы капитала (увеличило на 53,543%). Снижение коэффициента оборачиваемости совокупного капитала привело к снижению объема валовой прибыли на 69,029%. Отрицательным фактором стало снижение рентабельности оборота - валовая прибыль снизилась на 34,798%.

Четырехфакторный анализ темпа прироста собственного капитала позволил установить, что в 2013 году темп роста собственного капитала снизился на 78,676%. Снижение рентабельности оборота привело к снижению темпов роста на 52,396%. Увеличение мультипликатора капитала увеличило темп чистой прибыли на 10,829%. Изменение коэффициента оборачиваемости совокупного капитала снизило темп прироста собственного капитала на 26,413%, а изменение доли реинвестированной прибыли - на 10,695%. Если ООО «Гефест Инжениринг» будет нарабатывать прибыль свыше 40865,9 тыс. руб., то использование заемного капитала в сумме 196064 тыс. руб. положительно отразится на рентабельности собственного капитала. Если прибыль будет колебаться в диапазоне от 25762,8 до 40865,9 тыс. руб. использование заданного заемного капитала приведет к снижению рентабельности собственного, что и было представлено в расчете ЭФРI. Прибыль, равная 25762,8 тыс. руб., будет покрывать только финансовые издержки. Если прибыль будет меньше 25762,8 тыс. руб., то ее не будет хватать даже на покрытие финансовых издержек, и ООО «Гефест Инжениринг» попадет в убыточную ситуацию.

 

Заключение

По результатам проведенного исследования можно сделать следующие выводы и рекомендации.

Капитал организации - это стоимость (финансовые ресурсы), авансированная (ые) в производство (в дело) с целью извлечения прибыли и обеспечения на этой основе расширенного воспроизводства. Капитал организации включает совокупность источников денежных средств, аккумулируемых организацией для осуществления всех видов деятельности и по характеру источников формирования разделяются на собственные, заемные и привлеченные. Теория Модильяни-Миллера является основой в определении оптимальной структуры капитала, поскольку показывает, что при выполнении определенного набора предположений не имеет значения, как организация себя финансирует. Последовательное устранение этих предположений приводит к появлению иных моделей структуры капитала, в которых признается зависимость стоимости организации от структуры капитала. В настоящее время единого подхода к оптимальной структуре капитала нет. Приоритет того или иного критерия оптимизации каждая организация должна выбирать самостоятельно, исходя из принятой ею стратегии развития, учитывая при этом влияние факторов внешней среды.

Задачи оптимизации структуры капитала строительного предприятия предусматривают максимизацию цены бизнеса и цены предприятия при минимизации цены капитала. Реально достижение максимально (минимально) возможных величин зависит от многих, зачастую неформализуемых и трудно учитываемых факторов. Как правило, ставится задача оценки возможных путей удовлетворительно (не минимального) снижения цены капитала, основанная на оптимизации структуры капитала, которая называется реструктуризацией капитала. Основными критериями при выборе оптимального источника финансирования являются практика корпоративного управления в компании, требования заимодавцев (к риску, доходности и ликвидности), а также уровень развития финансовых рынков.

В результате анализа деятельности строительного предприятия на примере ООО «Гефест Инжениринг» было установлено, что ООО «Гефест Инжениринг» имеет функциональную организационную структуру: каждый отдел занимается своей отведенной функцией и непосредственно подчиняется генеральному директору. При данной структуре управления сохраняется преимущество линейной структуры в виде принципа единоначалия, и преимущество функциональной структуры в виде специализации управления. Анализ финансовых показателей показал, что выручка от реализации строительных работ и услуг увеличилась на 31,08%, это можно объяснить повышением спроса на работы и услуги, предоставляемые ООО «Гефест Инжениринг».

Чистая прибыль ООО «Гефест Инжениринг» сократилась на 50,28%, что может указывать на снижение эффективности управления предприятия. Численность персонала ООО «Гефест Инжениринг» за период увеличилась на 4,44% и составила 188 чел. Рост численности персонала обусловлен увеличением объемов работ и услуг. К положительным факторам деятельности ООО «Гефест Инжениринг» за указанный период можно отнести рост выработки на одного работающего на 25,08%, а также рост фондовооруженности труда на 29,88%.

Бухгалтерский баланс ООО «Гефест Инжениринг» в 2013 году по ряду признаков не соответствует требованиям хорошего баланса. А именно: темп роста оборотных активов ниже темпа роста внеоборотных средств; доля собственного капитала в валюте баланса ниже 50%; дебиторская задолженность почти в 7 раза превышает кредиторскую задолженность

Основными источниками финансовых ресурсов ООО «Гефест Инжениринг» являются долгосрочные заемные средства (в виде кредитов и займов), доля которых повысилась за истекший год на 35,15% и достигла 66,1%. Доля собственных средств, наоборот, снизилась на 19,12% и составила 30,74%, что говорит о снижении финансовой устойчивости предприятия. Большая часть финансовых ресурсов организации вложена в внеоборотные активы, доля которых за истекший период возросла на 13,2% и достигла 75,84% общей суммы хозяйственных средств. Это произошло в основном за счет увеличения статьи незавершенное производство, которая увеличилась в текущем году на 31,24% и составило53,71%.

Финансовое положение предприятия ухудшается так как, быстрыми темпами растет незавершенное производство и доля заемного капитала. Показатели, характеризующие платежеспособность, находятся на нормальном уровне, кроме коэффициента текущей ликвидности, что объясняется наличием у предприятия кредиторской задолженности и небольшим количеством денежных средств в активе баланса. На протяжении всего периода исследования ООО «Гефест Инжениринг» находится в кризисном финансовом состоянии.

В ООО «Гефест Инжениринг» наблюдается замедление коэффициентов деловой активности таких, как продолжительность оборота капитала, продолжительность оборота оборотных средств и продолжительность оборота запасов.

Анализ эффективности использования собственного капитала ООО «Гефест Инжениринг» показал, что рентабельность собственного капитала уменьшилась на 77,552%. При этом отрицательное влияние на снижение рентабельности собственного капитала оказало изменение оборачиваемости капитала, изменение рентабельности продаж. Положительное влияние на снижение рентабельности собственного капитала оказало изменение мультипликатора капитала.

Если ООО «Гефест Инжениринг» будет нарабатывать прибыль свыше 40865,9 тыс. руб., то использование заемного капитала в сумме 196064 тыс. руб. положительно отразится на рентабельности собственного капитала. Если прибыль будет колебаться в диапазоне от 25762,8 до 40865,9 тыс. руб. использование заданного заемного капитала приведет к снижению рентабельности собственного, что и было представлено в расчете ЭФРI. Прибыль, равная 25762,8 тыс. руб., будет покрывать только финансовые издержки. Если прибыль будет меньше 25762,8 тыс. руб., то ее не будет хватать даже на покрытие финансовых издержек, и ООО «Гефест Инжениринг» попадет в убыточную ситуацию.

При разработке мероприятий по формированию рациональной структуры капитала ООО «Гефест Инжениринг» были проведены многовариантные расчеты с использованием механизма финансового левериджа, что позволяет определить оптимальную структуру капитала, обеспечивающую максимизацию уровня финансовой рентабельности.

Наибольший уровень финансовой рентабельности наблюдается при применении варианта «Г» - доля заемного капитала остается неизменной, доля собственного капитала уменьшается на 10%.

Завершающим этапом оптимизации структуры капитала является формирование показателя целевой структуры капитала на предстоящий период, в соответствии с которым будет осуществляться последующее его формирование на предприятии путем привлечения финансовых средств из соответствующих источников. В процессе формирования целевой структуры капитала учитываются предельные границы максимально рентабельной и минимально рискованной структуры капитала, позволяющие определить поле выбора конкретных его значений на плановый период.

Таким образом, при оптимизации структуры капитала необходимо учитывать цели развития предприятия, его стратегию и с учетом их требований, а также условий эффективного хозяйствования проводить соответствующие расчеты по рассмотренным критериям, позволяющим максимизировать уровень финансовой рентабельности и рыночной стоимости предприятия и минимизировать финансовые риски деятельности.

При выборе приемлемого уровня задаваемых параметров прибыльности и рискованности формируется целевая структура капитала на плановый период деятельности.

Для снижения стоимости заемного капитала ООО «Гефест Инжениринг» было предложено перекредитование строительного предприятия с целью снижения процентной ставки по кредиту. Были рассчитаны три варианта:

базовый вариант - компания в течение всего срока платит в соответствии с условиями договора, заключенного с банком;

второй вариант - компания в конце первого года добивается от банка снижения ставки по кредиту с 12 до 11,5 процентов годовых. Новая ставка действует в течение второго года. При этом у компании возникают дополнительные расходы на переоформление кредита;

третий вариант - в течение второго года средние ставки по заемным средствам на рынке снижаются. ООО «Гефест Инжениринг» повторно проводит переговоры с банком. Кредитная организация опять соглашается с требованиями заемщика и снижает на оставшиеся шесть месяцев до конца срока действия займа ставку еще раз, теперь с 11,5 до 11 процентов годовых.

В результате расчетов было установлено, что повторное снижение ставки в случае с третьим сценарием бизнесу оказалось невыгодно. Слишком незначительно изменение ставки на короткий срок, при этом существенный рост затрат, связанных с уплатой комиссии за досрочное погашение кредита. По сути, ООО «Гефест Инжениринг» дважды досрочно погашало кредит. Первый раз, когда ставка была снижена до 11,5 процентов, и второй раз, когда ставка сократилась до 11 процентов годовых.

Работа по анализу ставок, предлагаемых банками, должна быть постоянной. И организована она может быть следующим образом. Казначейство ООО «Гефест Инжениринг» накапливает данные о банковских ставках и условиях кредитования, а также проводит их анализ раз в два-три месяца. Собирать сведения можно с сайтов ведущих банков и аналитических компаний, использовать информацию, полученную от менеджеров клиентских подразделений, кредитных брокеров и т.д. При этом будет нелишним заранее определиться, при каком изменении стоимости заемных средств нужно инициировать процедуру перекредитования, т.е. обращаться в банки с требованием пересмотреть ставку по выданным займам.

Список литературы

1.      Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 №6-ФКЗ, от 30.12.2008 №7-ФКЗ)

2.      Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 №51-ФЗ (ред. от 11.02.2013) (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.03.2013)

.        Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 №14-ФЗ (ред. от 30.11.2011) (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.01.2012)

.        Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 №117-ФЗ (ред. от 06.12.2011, с изм. от 07.12.2011) (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.02.2012)

.        Федеральный закон от 29.10.1998 №164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» (ред. от 08.05.2010)

.        Федеральный закон от 26.12.1995 №208-ФЗ «Об акционерных обществах» (ред. от 30.11.2011) (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.01.2012)

.        Федеральный закон от 08.02.1998 №14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» (ред. от 06.12.2011)

.        Федеральный Закон от 14.11.2002 №161-ФЗ «О государственных и муниципальных унитарных предприятиях» (ред. от 30.11.2011)

.        Федеральный закон от 08.05.1996 №41-ФЗ «О производственных кооперативах» (ред. от 30.11.2011)

10.    Приказ Минэкономики РФ от 01.10.1997 №118 «Об утверждении Методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций)»

.        Анализ финансовой отчетности. /Под ред. Ефимовой О.В., Мельник М.В. - М.: Омега-Л, 2009. - 451 с.

12.    Анализ финансовой отчетности. Сост. С.А. Лапыгина, О.П. Аксенова, А.Н. Гиренко. - Воронеж: АОНО ВПО «ИММиФ». 2009. - 49 с.

.        Бизнес - план. Метод. Материалы/под ред. Р.Г. Маниловского. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 160 с.

14.    Бирюков А.Н., Буланов А.И. Ивановский В.С. Основы организации, экономики и управления в строительстве. Учебное Пособие. - М., 2012 - С. 264.

.        Большой экономический словарь. / Под ред. Азрилияна А.Н. - М.: Институт новой экономики, 2007.

16.    Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: в 2-х т./ Под ред. В.В. Ковалева. - СПб.: Экономическая школа, 2007. - С. 898.

.        Ефремова А.А. Резервы в бухгалтерском и налоговом учете / А.А. Ефремова. - М.: Дело и сервис, 2010. - 192 с.

18.    Жмайло А.Ф. Финансы организации (предприятия). Учебное пособие. Санкт-Петербургский колледж управления и экономики «Александровский лицей». Санкт - Петербург, 2009. - С. 23.

19.    Задорожная А.Н. Финансы организации (предприятия). Издательство: МИЭМП, 2010 г. - С. 37.

20.    Кураков Л.П., Кураков В.Л., Кураков А.Л. Экономика и право: словарь-справочник. - М.: Инфра-М, 2004. - 1072 с.

21.    Макконел К.Р., Брю С.Л. Экономикс. - М.: ИНФРА-М, 2003. - 983 с.

22.    Ронова Г.Н., Ронова Л.А. Финансовый менеджмент: Учебно-методический комплекс. - М.: Изд. центр ЕАОИ. 2008. - 170 с.

23.    Фомин Я.А. Диагностика кризисного состояния предприятия: Учебное пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 630 c.

.        Шеремет А.Д. Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 193 с.

.        Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. Учебник. - 3-е изд., доп. - М.: ИНФРА - М, 2011. - С. 66.

.        Яковлева И.Н. Справочник по финансовой стратегии и тактике/ И.Н. Яковлева. - М.: Профессиональное издательство, 2009. - С. 297.