Формирование денежных потоков на примере ОАО 'ФосАгро'

Формирование денежных потоков на примере ОАО 'ФосАгро'

Содержание

ВВЕДЕНИЕ

. Денежные потоки предприятий

.1 Денежный поток

.1.1 Виды денежных потоков

.1.2 Анализ денежных потоков

.2 Денежные потоки предприятия

.2.1 Управление денежными потоками

.2.2 Оценка денежных потоков

.2.3 Планирование денежных потоков

2. Формирование денежных потоков на примере ОАО «ФосАгро <#"778333.files/image001.gif"> 

Основные аргументы для использования одного из вида денежного потока:

) Если прибыль предприятия формируется за счет собственных средств без значительных заимствований, то для оценки предприятия используется денежный поток для собственного капитала.

) Если прибыль предприятия формируется за счет привлечения для производства заемных средств, то предприятие целесообразнее оценивать по бездолговому денежному потоку.

По критерию учета инфляционных ожиданий:

реальный денежный поток, выраженный в ценах будущих периодов;

номинальный денежный поток, выраженный в ценах базисного периода.

Для дисконтирования номинального денежного потока используется номинальная ставка дохода. Для дисконтирования реального денежного потока используется реальная ставка дохода.

Если при подготовке финансового плана предприятия имеется информация о будущих капитальных вложениях, кредитах и условиях получения этих кредитов, то можно определить будущий полный денежный поток для собственного капитала. В этом случае используют номинальную или реальную безрисковую ставку дохода. Полученная ставка дисконтирования называется ставкой дохода для собственного капитала

Если при подготовке финансового плана предприятия отсутствует эта информация и становится невозможным учесть движение заемных средств в составе будущих бездолговых денежных потоков, тогда различие в стоимости заемного и собственного капитала учитывается в структуре ставки дисконтирования денежных потоков. Стоимость собственного капитала определяется ставкой дохода на собственный капитал, рассчитанной кумулятивным методом.

.1.2 Анализ денежных потоков

Основной целью анализа денежных потоков является выявление причин недостатка или избытка денежных средств и определение источников их поступления и направлений расходования.

Основные документы для анализа денежных потоков предприятия:

отчет о движении денежных средств;

смета;

план движения денежных средств.

Для оценки достаточности денежных средств рассчитывают следующие показатели:

) коэффициент оборачиваемости денежных средств или число оборотов в течение анализируемого периода:

) длительность оборота в днях:

где T- это длительность анализируемого периода .

Важное место при анализе потоков денежных средств предприятия занимает оценка процессов инкассации наличности. Коэффициенты инкассации выражают процент ожидаемых денежных поступлений от продаж в соответствующем интервале времени от момента реализации продукции.

Коэффициенты инкассации вычисляются по формуле:

где t - первый месяц отгрузки; - 1-й, 2-й, ..., n-й месяц продаж.

Деятельность предприятия должна обеспечивать приток денежных средств, покрывающий либо отток средств по инвестиционной деятельности, либо большую часть оттока средств по инвестиционной деятельности с привлечением притока средств по финансовой деятельности для покрытия оставшейся части «инвестиционного оттока».

Анализ движения денежных средств предусматривает:

изучение структуры поступлений и расходования денежных средств по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности;

оценку тенденции;

уровень и разброс денежных потоков во времени;

выяснение причин отрицательного результата движения денежных средств.

При анализе денежных потоков предприятия, нужно обратить внимание:

) на какую величину объем капитальных вложений отличается от начисленной амортизации;

) какова доля чистой прибыли, оставляемой в распоряжении предприятия;

) прирост дебиторской задолженности должен превышать сумму нового акционерного капитала и нераспределенной прибыли

) величина чистого оборотного капитала должна покрывать не менее 30% оборотных активов и составлять не менее 50% запасов и затрат, для обеспечения финансовой устойчивости предприятия.

Объем и качество положительного денежного потока можно выяснить с помощью:

) чистой кредитной позиции - это разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств;

) ликвидного денежного потока - это показатель избыточного или дефицитного сальдо денежных средств фирмы, возникающего в случае полного покрытия всех ее долговых обязательств по заемным средствам.

где ДК1, ДК0 - долгосрочные кредиты на конец и начало расчетного периода;

КК1, КК0 - краткосрочные кредиты на конец и начало расчетного периода;

ДС1, ДС0 - денежные средства на конец и начало периода.

Ликвидный денежный поток: характеризует:

характеризует абсолютную величину денежных средств;

выражает потенциальную платежеспособность организации;

характеризует абсолютную величину денежных средств;

показывает влияние займов и кредитов на эффективность деятельности организации с позиции формирования денежного потока.

.2 Денежные потоки предприятия.

Денежный поток предприятия - это совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, образующихся его хозяйственной деятельностью.

Предпосылки:

. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются предпосылкой достижения высоких результатов его хозяйственной деятельности.

. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовую устойчивость предприятия.

. Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале.

. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия.

Денежный поток предприятия включает в себя множество видов этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность.

Денежные потоки предприятия классифицируют по следующим основным признакам:

) По масштабам обслуживания хозяйственного процесса:

Денежный поток по предприятию в целом - это наиболее общий вид денежного потока, собирающий в себе все виды денежных потоков;

Денежный поток по отдельным структурным частям предприятия;

Денежный поток по отдельным хозяйственным операциям.

) По видам хозяйственной деятельности:

Денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется:

денежными выплатами поставщикам сырья и материалов;

сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность;

налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды.

Денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризуется:

платежами и поступлениями денежных средств, связанных с осуществлением реального и финансового инвестирования;

продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов.

Денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризуется:

поступлениями и выплатами денежных средств, связанных с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала;

получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов;

уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников.

) По направленности движения денежных средств:

Положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие;

Отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием.

) По методу исчисления объема:

Валовой денежный поток, характеризующий все поступления или расходования денежных средств;

Чистый денежный поток, характеризующий разницу между положительным и отрицательным денежными потоками.

) По непрерывности формирования:

Регулярный денежный поток, характеризующий поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям;

Дискретный денежный поток, характеризующий поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия.

) По уровню достаточности объема:

Избыточный денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия;

Дефицитный денежный поток - при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия.

) По методу оценки во времени:

Настоящий денежный поток, характеризующий денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени.

Будущий денежный поток, характеризующий денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.

Классификация денежных потоков предприятия позволяет осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков на предприятиях.

.2.1 Управление денежными потоками

Управление денежными потоками - это система принципов и методов разработки и реализации управленческих реше­ний, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств и организацией их оборота, направленных на обеспе­чение финансового равновесия предприятия и устойчивого его роста.

Главные цели управления денежными потоками предприятия - это возрас­тание рыночной стоимости предприятия и обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия. При осуществлении этих целей управление денежными потоками предприятия направ­лено на решение основных задач:

. Формирование достаточного объема денежных ресурсов пред­приятия в соответствии с потребностями его предстоящей хозяйствен­ной деятельности. Её осуществление возможно следующими путями:

путём определения потреб­ности в необходимом объеме денежных ресурсов предприятия;

установления системы источников их образования;

обеспечения минимизации стои­мости их привлечения на предприятие.

. Улучшение распределения образованного объема денежных ресурсов предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования. При осуществлении этой задачи обеспечивается необходимая целесообразность в направлении денежных ресурсов предприятия на развитие различных видов его деятельности.

. Обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости пред­приятия в процессе его развития. Эта задача обеспечивается:

образованием целесообразной структуры ис­точников привлечения денежных средств;

соотношением объема их привлечения из собственных и заемных ис­точников;

оптимизацией объемов привлечения денежных средств по предстоящим срокам их возврата;

образованием достаточного объема денежных ресурсов.

. Поддержание постоянной платежеспособности предприятия. Эта задача может быть осуществлена за счет:

эффективного управ­ления остатками денежных активов и их эквивалентов;

обеспечения рав­номерности поступления денежных средств на предприятие;

выбора наилучших средств платежа в расчетах по хозяйственным операциям.

. Максимизация чистого денежного потока. Максимизация обеспечивает заданные темпы экономического развития предприятия на условиях самофинансирования. Данная задача может быть осуществлена за счет:

создания денежного оборота предприятия;

выбора эффективной амортизационной политики предприятия;

своевременной реализации неиспользуемых ак­тивов.

. Обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования на предприятии.

Все рассмотренные задачи управления денежными потоками имеют взаимосвязь между собой, не смотря на то, что некоторые из них равноправны между собой. Вследствие этого, в процессе управле­ния денежными потоками предприятия отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой для наиболее эффективной реализации его главной цели.

.2.2 Методы оценки денежного потока

Основные методы для расчёта величины денежного потока предприятия - это прямой метод, косвенный метод и матричный метод.

Рассмотрим более подробно каждый из этих методов.

) Прямой метод. Анализ движения этим методом позволяет судить о ликвидности предприятия, что дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности. Данный метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия. Прямой метод может использоваться для:

контроля за процессом образования прибыли;

выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.

Недостатки:

не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата;

не раскрывает изменения абсолютного размера денежных средств предприятия;

требует больших затрат времени;

полученная отчетность менее полезна.

Этот метод направлен на получение данных, характеризующих валовой и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств по отдельным видам хозяйственной деятельности и по всему предприятию в целом.

) Косвенный метод. Суть этого метода состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств.

Косвенный метод:

основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах;

позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия;

устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период;

позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами;

позволяет выявить наиболее проблемные "места скопления" замороженных денежных средств;

разработать пути выхода из сложившейся ситуации.

Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Главными методами для отчетности денежных средств предприятия косвенным методом являются:

отчетный баланс:

отчет о финансовых результатах.

) Матричный метод. Матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов. Матричный баланс - это производный формат от стандартной формы баланса фирмы.

Алгоритм построения матричного баланса:

) Выбирается размер матрицы баланса;

) Производится преобразование стандартного баланса в агрегированный баланс;

) Строится матрица размером 10х10, в которую переносятся данные из агрегированного баланса.

) Под каждую статью актива подбирается источник финансирования, выверяются балансовые итоги по горизонтали и вертикали матрицы;

) Строится «Разностный матричный баланс»;

) Строится «Баланс денежных поступлений и расходов предприятия».

.2.3 Планирование денежных потоков предприятия

Правильное планирование денежных потоков предприятия является главной проблемой стоящей перед каждым новым предприятием. Если предприятия не будут решать эту проблему, то в определённый момент у них не хватит денежной наличности, что повлечёт за собой банкротство предприятия. Когда предприятие получает платёж или производит выплату финансовых средств, то изменяется объём денежной наличности. Главной задачей плана денежных поступлений и выплат является спланировать синхронность поступления и расходования денежных средств.

Разработка плана денежных поступлений и выплат:

оказывает влияние на прогнозируемые потоки платежей по отношению к кредитным институтам, инвесторам;

позволяет контролировать ликвидность;

инициирует разработку и реализацию соответствующих организационных и финансово-экономических мероприятий по балансированию платежных средств.

Элементы включающиеся в финансовое планирование:

расчет денежных потоков на основе запаса платежных средств на начало периода;

поддержание текущего баланса денежных поступлений и выплат путем планирования выплат по месяцам;

расчет объемов внешнего финансирования и дефинансирования;

расчет резервов ликвидности для определения желаемого запаса платежных средств на конец периода.

Планируя движение денежных средств (если намечены конкретные цели) определяется, когда и сколько денег поступит (будет уплачено), чтобы обеспечить эффективную деятельность предприятия.

Планирование поступлений и расходов поможет наиболее оптимально привлекать кредиты или выгодно вкладывать временно свободные денежные средства. Только реальные поступления и расходы, планируемые на конкретный период, необходимо включать в план. Это должны быть фактически выплачиваемые деньги.

Расчет компонентов плана начинается с определения объема денежных средств на начало периода. Затем производится расчет поступлений и выплат, связанных с текущей деятельностью предприятия.

План денежных поступлений и выплат строится на основе плана доходов и расходов с разбивкой по месяцам.

В ряде случаев полезно предусмотреть несколько возможных сценариев развития и соответственно дать несколько вариантов плана доходов и расходов и плана денежных поступлений и выплат.