Регулирование валютного курса в Республике Беларусь
ВВЕДЕНИЕ
Основными целями валютного регулирования в Республике Беларусь с позиций эффективной экономики являются:
усиление значимости национальной валюты и уменьшение инфляционного давления валютного курса;
стимулирование притока иностранной валюты и контроль за возвратом валютной выручки экспортерам;
стимулирование активности субъектов внешнеэкономической деятельности (поощрение промышленного экспорта и создание таких условий для импорта, которые обеспечивали бы развитие импортозамещающих производств).
Решения, принимаемые Национальным банком Республики Беларусь в области валютного регулирования, оказывают воздействие на многие ключевые экономические параметры. Поэтому актуальной теоретической задачей является понимание направления и механизмов взаимосвязи между валютным курсом и уровнем совокупного выпуска национальной экономики. Данной проблеме посвящено большое количество зарубежных и отечественных работ. Разные исследователи, используя различные теоретические модели и основываясь на различных эмпирических данных, приходят иногда к диаметрально противоположным выводам. Иными словами, вопрос о характере и степени влияния изменения курса национальной валюты на динамику производства и реального ВВП по-прежнему остается открытым.
В последние годы появился целый ряд теоретических моделей и эконометрических исследований по заявленной теме, что также является косвенным подтверждением ее актуальности. С одной стороны, валютный кризисы 2011 года, ярко показывает, что изменения валютного курса рубля весьма сильно влияют на динамику основных макроэкономических показателей. С другой стороны, многие существующие макроэкономические модели имеют ограниченную применимость из-за предпосылок о совершенной конкуренции, отсутствии торговых ограничений и совершенной мобильности капитала. Поэтому правильное валютное регулирование в Республике Беларусь является весьма актуальной задачей.
Цель дипломной работы - изучение регулирование валютного курса в Республике Беларусь.
Для реализации этой цели в работе были поставлены следующие основные задачи:
рассмотреть понятия и содержание валютного регулирования;
изучить основные понятия валютного контроля;
рассмотреть критерии оптимальности национальной валютной системы в Республике Беларусь;
раскрыть сущность валютной биржи как ведущей формы валютного рынка в переходной экономике;
изучить развитие валютного регулирования в Республике Беларусь, состояние и динамику валютного курса;
выявить проблему регулирования валютного курса;
определить рекомендации по стабилизации валютного курса Республики Беларусь.
Объектом исследования является - Республика Беларусь.
Предметом исследования является валютное регулирование.
В процессе написания работы использовались методы условной оптимизации, эконометрические и статистические методы: регрессионный анализ, исследование стационарности.
В процессе написания работы использовались нормативно-правовые акты Республики Беларусь, действующие в настоящее время, также огромную помощь оказали статьи в журнале «Планово-экономический отдел» за 2012-2013 гг.
1. ВАЛЮТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ И ВАЛЮТНЫЙ КОНТРОЛЬ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ
.1 Понятие и содержание валютного регулирования
Валютное регулирование - это деятельность государственных органов, направленная на регламентирование порядка совершения валютных операций.
Государство регулируют валютные отношения с учетом своих экономических задач государства. Для Республики Беларусь характерна политика либерализации в регулировании валютных отношений. Отменена существовавшая в годы советской власти государственная монополия на валюту и на часть валютных ценностей и на операции с ними. Разрешен, хотя и под контролем государства, вывоз из страны валюты и ряда валютных ценностей. Допускается в известных пределах обращение на территории страны иностранной валюты в качестве платежного средства.
В процессе валютного регулирования изменяется и система органов, осуществляющих это регулирование. Допуская в известных пределах обращение иностранной валюты и валютных ценностей, государство обеспечивает приоритет собственной валюты.
Валютное правовое регулирование осуществляется на двух уровнях: нормативном и индивидуальном.
Нормативно-правовое регулирование состоит в создании (разработке и утверждении) правовых норм, объектом которых являются общественные отношения, связанные с валютой.
Индивидуально-правовое регулирование - это применение правовых норм к конкретным жизненным обстоятельствам, что влечет за собой возникновение, изменение и прекращение конкретных валютных правоотношений.
Президент Республики Беларусь определяет систему органов валютного регулирования в Республике Беларусь и принимает иные меры по осуществлению валютного регулирования в соответствии с Конституцией Республики Беларусь.
Валютное законодательство Республики Беларусь состоит из настоящего Закона, нормативных правовых актов Президента Республики Беларусь, законов Республики Беларусь, нормативных правовых актов органов валютного регулирования и органов валютного контроля Республики Беларусь, издаваемых в соответствии с их компетенцией, которыми устанавливаются порядок обращения валютных ценностей, права и обязанности резидентов и нерезидентов при проведении валютных операций, система органов валютного регулирования и органов валютного контроля, агентов валютного контроля и их полномочия.
Национальный банк Республики Беларусь как орган валютного регулирования в пределах своей компетенции:
устанавливает официальные курсы белорусского рубля по отношению к другим валютам;
регулирует обращение валютных ценностей на территории Республики Беларусь;
устанавливает порядок открытия, ведения и режим счетов резидентов и нерезидентов в банках и небанковских кредитно-финансовых организациях в иностранной валюте;
устанавливает порядок открытия, ведения и режим счетов нерезидентов в банках и небанковских кредитно-финансовых организациях в белорусских рублях;
устанавливает порядок и условия открытия резидентами счетов в белорусских рублях и иностранной валюте в банках и иных кредитных организациях за пределами Республики Беларусь;
устанавливает порядок осуществления валютных операций между резидентами и нерезидентами;
устанавливает правила биржевой торговли иностранной валютой;
устанавливает формы отчетности, ведения учета и статистики валютных операций, а также порядок и сроки представления необходимой информации о валютных операциях в Национальный банк для разработки платежного баланса Республики Беларусь и иных целей;
устанавливает совместно с уполномоченными государственными органами порядок и нормы ввоза, вывоза и пересылки в Республику Беларусь и за ее пределы иностранной валюты, белорусских рублей и ценных бумаг в иностранной валюте и белорусских рублях, а также платежных документов в иностранной валюте и платежных документов в белорусских рублях;
определяет в соответствии с настоящим Законом и иными законодательными актами функции агентов валютного контроля, которые могут быть возложены на банки и небанковские кредитно-финансовые организации;
привлекает в соответствии с законодательством банки и небанковские кредитно-финансовые организации к ответственности за нарушение валютного законодательства;
выдает разрешения на осуществление валютных операций, связанных с движением капитала, за исключением случаев, установленных настоящим Законом и Президентом Республики Беларусь;
в случаях и пределах, предусмотренных законодательными актами, принимает нормативные правовые акты, содержащие нормы валютного законодательства, в том числе совместно с иными органами валютного регулирования и органами валютного контроля;
осуществляет другие полномочия, установленные настоящим Законом и иными законодательными актами Республики Беларусь.
Совет Министров Республики Беларусь взаимодействует с Национальным банком по вопросам валютного регулирования.
В свою очередь, Совет Министров Республики Беларусь как орган валютного регулирования в пределах своей компетенции:
принимает нормативные правовые акты, содержащие нормы валютного законодательства, в случаях, предусмотренных законодательными актами;
осуществляет другие полномочия, установленные настоящим Законом, иными законами Республики Беларусь и актами Президента Республики Беларусь.
1.2 Основные понятия валютного контроля
С научной точки зрения, государственный валютный контроль - это система мер, принимаемая Правительством с целью упорядочения обращения иностранных валют внутри страны, для стабилизации макроэкономической ситуации посредством установления контроля со стороны государства над операциями с валютами и экспортно-импортными сделками резидентов.
Валютный контроль в Республике Беларусь определяется требованиями специального валютного законодательства.
С теоретической точки зрения, нормативно-правовые акты по валютному контролю выглядят почти безупречно, во всяком случае, на первый взгляд. Но на практике адаптация норм данных актов банками происходит непросто, поэтому зачастую требуется разъяснение тех или иных положений актов законодательства по валютному контролю.
Иногда бывает сложно увязать в единую логическую взаимосвязь отдельные нормы различных документов валютного, гражданского, правового и других законодательств, особенно когда времени для принятия банком какого-либо решения, устраивающего как клиента, так и банк, являющийся агентом валютного контроля, крайне мало. В данной ситуации требуется мобилизация потенциала как валютных подразделений, так и юридических служб банка.
Одним из вариантов решения данной проблемы является обращение к вышестоящему органу - Национальному банку.
Периодически в своей работе банки сталкиваются с некоторыми проблемами таможенно-банковского контроля внешнеторговых операций. Например, внешнеторговым договором предусмотрено прекращение обязательств по договору одновременно с окончанием срока его действия, но клиент представляет в банк дополнительное соглашение к договору, в котором оговорено продление срока его действия.
Внешнеторговые сделки могут содержать самые разнообразные условия их исполнения, и в каждом отдельном случае необходимо индивидуализировать контроль осуществления таких сделок. Например, резидент заключил внешнеторговый импортный договор с нерезидентом на условиях 100-процентной предоплаты. Денежные средства были перечислены, однако нерезидент не выполнил своих обязательств по поставке товаров, но при этом предложил направить причитающиеся средства на оплату сырья и материалов для собственного производства, поступивших резиденту по договору с другим нерезидентом. Перед банком встает вопрос: исполнять или не исполнять платежные инструкции клиента в соответствии с данным порядком расчетов?
При этом вновь возникает необходимость обратиться к первоисточникам. Согласно Указ Президента Республики Беларусь от 27.03.2008 № 178 (ред. от 23.07.2012) «О порядке проведения и контроля внешнеторговых операций» (далее - Указ № 178) расчеты по внешнеторговым договорам, предусматривающим импорт товаров (работ, услуг), осуществляются только со счетов импортеров, за исключением случаев, когда платежи осуществляются со счетов нерезидентов Республики Беларусь либо если иное не определено Советом Министров Республики Беларусь и Национальным банком.
На первый взгляд, в данном случае платеж резидента по договору со вторым нерезидентом может быть осуществлен со счета нерезидента - должника по первому договору. При этом будет выполнено требование Указа <file:///D:\library\>№ 178 в отношении неденежной формы прекращения обязательств, поскольку резиденту поступили сырье и материалы для собственного производства. Это произойдет тогда, когда резидент заключит с первым нерезидентом дополнительное соглашение к договору, основным условием которого будет изменение формы прекращения обязательств с денежной на товарную (товаром в данном случае будет выступать сырье и материалы для собственного производства), а со вторым нерезидентом - договор уступки требования.
В этом случае уместно обратиться прежде всего к гражданскому законодательству. В соответствии со ст. 54 <file:///D:\library\> Гражданского кодекса Республики Беларусь при присоединении юридического лица к другому юридическому лицу к последнему переходят права и обязанности присоединенного юридического лица в соответствии с передаточным актом.
Национальный банк, принимая во внимание тот факт, что в данном случае изменение условий договора произошло не по воле договаривающихся сторон, а по обстоятельствам, не зависящим от них, и учитывая содержание ст. 54 <file:///D:\library\> ГК, полагает целесообразным при проведении либо получении платежей по внешнеторговым операциям включить в перечень документов, необходимых для валютного контроля, документ произвольной формы (уведомление, соглашение), свидетельствующий об изменении банковских реквизитов, произошедшем в результате реорганизации обслуживающего банка.
Подводя итог изложенному, необходимо отметить, что законодательство не может быть настолько идеальным, чтобы исключить любые вопросы по его применению. Поэтому необходим комплексный и системный подход к рассмотрению того или иного вопроса или проблемы, возникающей в процессе исполнения требований законодательства. На практике это означает, что при решении встающих перед сотрудниками банков вопросов нужно комбинировать методы их решения - от привлечения представителей различных структур банка до непосредственных консультаций и письменных запросов в Национальный банк, который, в свою очередь, при необходимости может рассмотреть эти запросы, прибегнув к консультациям других органов валютного регулирования и валютного контроля.
Основополагающим документом при совершении внешнеторговых сделок является внешнеторговый договор. И зачастую он становится предметом различного рода споров, возникающих между клиентами и обслуживающими их банками.
В соответствии со ст. 390 <file:///D:\library\> ГК договором признается соглашение двух или нескольких лиц об установлении, изменении или прекращении гражданских прав и обязанностей.
Есть еще несколько важных положений ГК <file:///D:\library\> относительно заключения договоров. Так, согласно ст. 391 <file:///D:\library\> ГК юридические лица свободны в заключении договора. Условия договора определяются по усмотрению сторон в порядке и пределах, предусмотренных законодательством (ст. 392 <file:///D:\library\> ГК), а согласно ст. 404 <file:///D:\library\> ГК договор может быть заключен в любой форме, предусмотренной для совершения сделок, если настоящим Кодексом и иными актами законодательства для договоров данного вида не установлена определенная форма.
Внешнеторговые договоры, заключаемые отечественными предприятиями и организациями с нерезидентами, отличаются определенной шаблонностью и не всегда содержат необходимую информацию.
Анализ деятельности предприятий и организаций показывает, что большой удельный вес во внешнеторговых сделках занимают сделки, оформляемые не договорами, а счетами-фактурами. Насколько соответствует применение данных документов валютному законодательству?
Напомним еще раз, что во внешнеторговых договорах необходимо указывать дату и место заключения договора, предмет договора, количество, качество и цену товара, условия расчета и поставки, валюту платежа, срок поставки товаров, ответственность сторон, порядок разрешения споров, а также названия, юридические адреса и банковские реквизиты договаривающихся сторон.
В то же время нужно отметить, что Гражданским кодексом <file:///D:\library\> предусмотрено заключение договора посредством направления оферты (предложения заключить договор) одной из сторон и ее акцепта (принятия предложения) другой стороной.
Договор в письменной форме может быть заключен путем составления одного документа, подписанного сторонами, а также путем обмена документами посредством почтовой, телеграфной, телетайпной, электронной или иной связи, позволяющей достоверно установить, что документ исходит от стороны по договору. Договор признается заключенным после того, как между сторонами достигнуто соглашение по всем существенным условиям договора.
Подводя итог сказанному, можно сделать вывод, что валютный контроль созрел для того, чтобы его изменить. Программа-максимум - кардинальным образом изменить сам валютный контроль как экономический рычаг государства, программа-минимум - изменить подходы к валютному контролю в рамках существующей концепции государственного контроля.
В первом случае необходимо учитывать следующее:
.Основополагающие цели валютного контроля заключаются в недопустимости необоснованного оттока капитала за рубеж и необоснованного непоступления экспортной выручки. К этому можно прибавить меры по пресечению незаконного использования валютных средств между резидентами Республики Беларусь. От данных мероприятий напрямую зависит экономическая безопасность государства.
.Валютный контроль постепенно должен утрачивать черты жестких мер, связанных исключительно с применением экономических санкций, и приобретать форму мониторинга и анализа. Профилактические меры по предотвращению нарушений в валютной сфере должны выходить на первый план.
.Основанием осуществления «мягкого» контроля должны стать комплексные реформы во всей экономике в целом, когда экономические стимулы превалируют над административными.
Иными словами, экспортеры и импортеры должны быть заинтересованы не в том, чтобы вывезти деньги из страны, а в том, чтобы найти им эффективное применение на родине.
Естественно, манипулирование рычагами контроля - дело крайне сложное. С одной стороны, закручивая гайки валютного контроля, государство отбивает охоту у юридических и физических лиц к легальному способу осуществления валютных операций. Но, с другой стороны, ослабление контроля при отсутствии реальных стимулов для предпринимательской деятельности приводит к негативным последствиям в виде дефицита валюты, росту курса иностранной валюты и процентных ставок и т.п. Поэтому необходим комплексный подход к решению данных проблем.
К тому же если в основе валютного контроля лежит разрешительная система, то эффективность такого контроля сомнительна из-за наличия множества разрешений и лицензий, выдача которых может быть потенциально сопряжена с правонарушениями и коррупцией в среде ответственных лиц. Это же относится и к тем, кто непосредственно осуществляет проверки и ревизии и от которых впоследствии зависят размеры применяемых экономических санкций.
В пределах ныне существующего правового поля валютный контроль целесообразно видоизменить в сторону ухода от «ревизионного» метода контроля валютных операций. Необходимо пересмотреть шкалу применения штрафных санкций с приданием ей большей гибкости. За нарушения формального характера, не приведшие к ущербу для экономической безопасности государства, не следует применять санкции материального характера. При этом должно быть единое понимание ущерба как такового, отсекающее какие-либо персональные доводы и суждения.
Таким образом, осуществив комплекс мероприятий по изменению валютного контроля, можно достичь эффекта, при котором словосочетание «валютный контроль» перестанет, наконец, вносить страх и смятение в умы участников валютных сделок. При этом как инструмент денежно-кредитной политики он должен оставаться и действовать в рамках национального законодательства, нормы которого в свою очередь должны быть установлены с учетом международного финансового права и мировой практики осуществления валютных операций.
2. ВАЛЮТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ
.1 Критерии оптимальности национальной валютной системы в Республике Беларусь
Направления деятельности органов государственного валютного регулирования (НБ РБ, Министерства финансов и др.) определяются, исходя из критериев оптимальности национальной валютной системы. Для выбора оптимального валютного режима и эффективной системы валютного регулирования должны быть определены критерии оптимальности элементов национальной валютной системы, рассмотрены особенности различных видов валютных режимов для применения в нашей стране и уточнены действующие принципы директивного механизма валютного регулирования - определение сферы валютного регулирования (1), монополизация валютных операций уполномоченными банками (2), декларирование цели и необходимости проведения внешнеэкономической операции (3), лицензирование прав резидентов на авуары за границей (4), изоляция внутреннего рынка национальной валюты от европейского рынка (5), запрет компенсационных и арбитражных операций резидентами на рынке «FOREX».
Валютный режим - это совокупность форм и методов, используемых при установлении валютного курса, т.е., режим установления курса обмена валют.
Главная цель любого валютного режима - сохранение внешней конкурентоспособности экономики на основе укрепления платежного баланса и стабилизации производства. [5]
В переходной экономике обменный курс выполняет важную функцию. Он используется для устранения искажений в структуре относительных цен на товары и услуги, оставшиеся от предыдущего состояния экономической системы, в которой ценообразование не велось с учетом рыночных механизмов. В экономике рыночного типа производители экспортируемых товаров подстраивают свое производство под мировые цены, после чего происходит корректировка относительных цен на не экспортируемые товары. В результате, национальная экономика органично встраивается в мировую структуру относительных цен. При изменении цен на внешних рынках стабилизатором цен на внутреннем рынке является адекватно измененный курс национальной валюты. Таким образом, внешние потрясения не будут отражаться на конкурентоспособности отечественной экспортной продукции.
При выборе системы обменного курса (валютного режима) правительства, как правило, руководствуются следующими критериями [6]:
текущим уровнем конкурентоспособности экономики;
состоянием платежного баланса и финансовой системы;
состоянием валютных резервов;
экономическим и политическим климатом в стране и др.
Выбирая ту или иную систему обменного курса, Национальный банк фактически делает выбор между целевыми агрегатами регулирования, среди которых можно выделить - внутренние кредиты, дефицит платежного баланса, международные резервы и внешний долг.
Главный критерий оптимальности валютного режима и механизма валютного регулирования можно определить как минимизация отклонения объемов реального производства народного хозяйства в условиях кризиса, возникающего из-за внешний и внутренних факторов, от объемов производства в периоды подъема экономики.
Разработка механизмов валютного регулирования, способствующих приостановлению и последующему предотвращению оттока отечественного капитала в переходные периоды развития и период, охватывающий развитие элементов финансового рынка - эту задачу можно рассматривать, как основную для решения проблемы дефицита платежного баланса Республики Беларусь.
Исторически, движение денежных потоков классифицируют на потоки текущего и капитального характера. С позиции воздействия на эти потоки средств выделяется директивное направление валютного регулирования и экономическое (либеральное). Результаты реализации данных направлений валютного регулирования направлены на изыскание дополнительных источников финансирования внешнеэкономических диспропорций и создания условий для их ликвидации:
применение директивного направления валютного регулирования определяется экспертами МВФ, как использование механизмов директивного вмешательства;
применение экономического механизма определяется как применение операций на «открытом рынке» (либеральное направление). [9]
В мировой практике образования валютно-обменного курса выделяют два основных режима [5]:
) механизм фиксирования или привязки курса национальной валюты по отношению к курсу другой валюты или корзине валют;
) режим, противоположный первому, основанный на свободноплавающих валютно-обменных курсах.
Стабилизация экономики может осуществляться через один из перечисленных режимов. Применение в явном виде определенного механизма валютного регулирования, одного из двух валютных режимов в конкретной стране не происходит, так как не дает положительного эффекта в силу наличия национальных особенностей данного хозяйственного механизма. Вместе с тем, гибкие валютные режимы, такие как «управляемые» или «привязки к нескольким валютам», завоевывают все большее количество стран.
Эволюция валютных режимов в мировой практике свидетельствует о наличии тенденции постепенного перехода стран от режимов фиксирования валютно-обменного курса к более гибким валютным режимам. В основе механизма образования курса валют при гибких валютных режимах лежит реальный спрос и предложение на национальную валюту на внутреннем и внешнем рынках.
Неотъемлемым сегментом официального валютного рынка при данном валютном режиме обменного курса является наличие теневого валютного рынка.
Оптимальность валютного режима и механизма валютного регулирования проявляется в следующем[3]:
) минимизации спекулятивных факторов, влияющих на динамику валютно-обменного курса национальной валюты, как на сегментах внутреннего валютного рынка, так и на внешнем валютном рынке «FOREX»;
) в повышении конкурентоспособности экспортной отечественной продукции, выражающейся как в сокращении дефицита текущего счета платежного баланса, так и минимизации оттока капитала.
Валютно-обменные котировки теневого рынка ориентируются на котировки неорганизованного рынка нерезидентов, на котором используется механизм валютного режима свободного плавания обменного курса. В конечном итоге валютно-обменные котировки теневого рынка окончательно подрывают доверие субъектов хозяйствования (резидентов и нерезидентов) и физических лиц к национальной валюте. По этим причинам с середины 70-х годов развивающиеся страны начали постепенно менять системы методов расчета обменного курса. От привязывания валютно-обменного курса национальной валюты к одной валюте они переходят к ориентации курса национальной валюты к корзине валют, либо к применению более гибкой системы расчета валютных курсов, при которой курс национальной валюты часто пересматривается.
Решение возрастающего числа развивающихся стран перейти от привязки к отдельной валюте к методу корзины валют, частично, вызвано желанием максимально снизить неблагоприятное воздействие на экономику колебаний валютного курса основных валют, которые происходят с момента всеобщего признания плавающих валютных курсов в 1973 году и особенно в 80-е годы. Курсовые колебания создали для развивающихся стран массу проблем, начиная от неопределенности доходов от инвестиций в сектор от экспортируемых товаров, до управления государственными финансами, внешним долгом и резервами в иностранной валюте.
Развивающиеся страны стали также все более активно обращаться к режиму с более гибким установлением обменного курса национальной валюты, при котором валютный курс часто пересматривается. Эти системы именуются в официальных документах как «приспособление к индексам», «управляемое плавание» или «независимое плавание», но эти термины не соответствуют действительности, так как в большинстве случаев валютный курс устанавливается органами государственного валютного регулирования, хотя его достаточно часто пересматривают. Одна из проблем для развивающихся и не слишком стабильных экономик состоит в том, что внешние обменные рынки многих таких стран слишком слабы, чтобы предотвратить чрезмерную изменчивость курсов.
2.2 Валютная биржа как ведущая форма валютного рынка в переходной экономике
Валютные операции могут осуществляться как на биржевом, так и на внебиржевом сегментах валютного рынка, которые являются двумя частями единого целого и выполняют одни и те же важнейшие экономические функции (перераспределение финансовых рисков между субъектами экономики; удовлетворение потребности в средствах для расчетов по внешнеторговым операциям, кредитам, инвестициям, межгосударственным платежам), обеспечивают непрерывность кругооборота финансового капитала, а также имеют сходный состав участников. Однако в инструментах торговли и инфраструктуре рынков имеются существенные различия, что определяет особенности их становления и развития в разных экономических условиях.
Структура валютного рынка каждой страны, помимо макроэкономических факторов, во многом зависит от политики государственного регулирования экономики, от степени вмешательства государственных органов в валютно-кредитные и финансовые отношения, которые осуществляются, прежде всего, через валютное регулирование, направленное на поддержание стабильного валютного курса.
В мировой практике до 95 % сделок с валютой приходится на внебиржевой валютный рынок. Его суммарный ежедневный оборот составляет 1,2 трлн долл. США, превышая оборот рынка государственных долговых обязательств в 4 раза. Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Это так называемый валютный дилинг(ForEx DEALING). Рынок ForEx условно можно разделить на четыре «эшелона»: крупный (margin = 10 млн долл. США), средний (margin = 0,5 млн долл. США), малый (margin = 0,005 млн долл. США), стартовый (margin = 1 млн долл. США).
После депонирования маржи (margin) дилер получает кредитные ресурсы в размерах, превышающих маржу в 100-500 раз. В качестве гарантии от сверхпотерь может определяться оптимальный резерв на случай неблагоприятного движения курса (15-30 % от маржи). При 500-кратном кредите такое условие обязательно. На имеющиеся в его распоряжении ресурсы дилер открывает позицию (т.е. закупает валюту) на срок от нескольких часов (spot-position) в расчете на кратковременное изменение курса (иногда даже в течение одного дня) до нескольких месяцев (strategic-position). При изменении кредитных ресурсов на определенную сумму позиция закрывается автоматически.
Процентные ставки по предоставляемым кредитам могут варьироваться в диапазоне от Libor (крупный дилинг) до депозитных банковских (3-7 %) (малый) и специальных (10-12 %) (стартовый). Комиссионные за покупку-продажу обычно не берутся (за исключением стартового уровня, равного 0,03-0,06 %).
Оперативная информация предоставляется системами Dow Jones Telerate и Reuters Dealing, фиксирующими курсы валют в реальном времени и сообщающими экономические, политические и другие новости с задержкой в 10-15 мин. Специальный режим on-line предоставляет информацию о курсах с задержкой до 1,5 мин.
Основная доля (до 77 %) оборота ForEx приходится на межбанковские сделки. Особенно активны универсальные банковские монополии и специализированные банки (инвестиционные, торговые). Такие финансовые гиганты, созданные путем слияния, как Citigroup, Bank of America, J.P. Morgan Chase, Credit Agricole, First Union, обладают обширной розничной сетью во многих странах. Однако согласно проводимым в Лондоне исследованиям в последние годы возрастает доля сделок с нефинансовыми учреждениями.
Большая часть межбанковской торговли валютой происходит в форме прямого дилинганепосредственно между маркет-мейкерами. Примерно 30 % валютных операций проходит через брокерские фирмы, где формируется реальный валютный курс по уже заключенным сделкам. Банки объявляют только цену покупки или продажи, а брокеры находят им партнеров, взимая за посредничество комиссию в виде процента от суммы сделки. На разных рынках в различных валютах действует множество конкурирующих брокерских компаний, но принцип их работы везде одинаков. Наибольшее влияние в мире имеют 10 лондонских фирм-брокеров, объединенных в полузакрытую ассоциацию. Неустойчивость рынка способствует росту операций брокеров (на 10-12 % ежегодно), хотя относительное их значение уже длительное время падает.
Основное преимущество внебиржевого межбанковского валютного рынка по сравнению с биржевым заключается в достаточно низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют. Дилеры банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валютную конверсию путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов взимаются комиссионные, сумма которых находится в прямой зависимости от суммы проданных валютных ресурсов. Кроме того, законом устанавливается налог на биржевые сделки. На внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется практически бесплатно.
Внебиржевой валютный рынок характеризуется более высокой скоростью расчетов, чем торговля на валютной бирже, позволяя проводить сделки в течение всего операционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии. Например, участник внебиржевого валютного рынка может заключить контракт на куплю-продажу валюты по плавающему курсу. В нем фиксируется только сумма продаваемой валюты без указания курса сделки. В качестве обменного валютного курса обычно используется курс, который установится на следующих торгах на валютной бирже. Расчеты по таким сделкам происходят после того, как установится биржевой курс. Использование подобного механизма позволяет валютным дилерам банков осуществлять операции по обмену валюты в течение всего операционного дня, совмещая преимущества биржевого и внебиржевого валютного рынка.
Преимущество внебиржевого рынка заключается и в том, что он не является чрезмерно регулируемым. Но у внебиржевой формы организации торгов есть как минимум один серьезный недостаток. Как известно, надежность и ликвидность биржевого рынка поддерживаются системой залогов. А на внебиржевом рынке подобная система до сих пор не создана. Отсутствие залогов и, соответственно, более высокая степень риска, который полностью лежит на покупателе и продавце, - крупнейшее препятствие на пути развития внебиржевого рынка.
Характерной особенностью функционирования валютного рынка в странах с переходной экономикой (в т.ч. в странах СНГ) являлось развитие его биржевого сегмента, что обусловлено уникальной экономической ситуацией, слаборазвитой рыночной инфраструктурой, относительной неразвитостью корреспондентских контактов между банками (и в связи с этим отсутствием достаточной степени доверия между ними), высоким риском невыполнения обязательств по сделкам на внебиржевом рынке, необходимостью установления курса валют и совершения сделок с валютой, имеющей ограниченное хождение, определенной нестабильностью валютного курса, а также решением правительства об обязательной продаже через валютные биржи экспортной выручки, получаемой предприятиями-экспортерами, а также различной степенью концентрации валютных ресурсов в банках.
Стабильная же и предсказуемая обстановка позволяет уполномоченным коммерческим банкам и их клиентам оперировать непосредственно между собой действующим на данный момент валютным курсом рубля, не прибегая к посредничеству валютных бирж.
2.3 Развитие валютного регулирования в Республике Беларусь: состояние и динамика валютного курса
За последние годы в республике сложилась сложная валютная система, при которой стало возможным существование нескольких валютных курсов, что выражается в различных значениях фактического обменного курса белорусского рубля, применяемого к различным валютным операциям, субъектам и валютам.
На легальном валютном рынке Республики были установлены 2 курса: официальный курс Национального банка и относительно рыночный курс, используемый при совершении различного рода сделок "купли-продажи" иностранной валюты на отдельных сегментах валютного рынка и при других валютных операциях. Регулирование этих курсов, хотя и в различной степени, осуществлял Национальный Банк РБ. Относительно высокий курс белорусского рубля негативно влиял на состояние торгового баланса республики, с одной стороны, поднимая цену экспорта и делая его неконкурентоспособным, с другой стороны, стимулируя импорт по причине его относительного удешевления. Одним из инструментов воздействия на обменный курс национальной валюты был выбран режим административного установления предельного размера обменного курса.
В первом полугодии 2011 года в Республике Беларусь сложилась сложная валютная система, при которой стало возможным существование нескольких валютных курсов, что выражается в различных значениях фактического обменного курса белорусского рубля, применяемого к различным валютным операциям, субъектам и валютам.
В мае 2011г. на легальном валютном рынке Республики были установлены 2 курса: официальный курс Национального банка и относительно рыночный курс, используемый при совершении различного рода сделок "купли-продажи" иностранной валюты на отдельных сегментах валютного рынка и при других валютных операциях. Регулирование этих курсов, хотя и в различной степени, осуществлял Национальный Банк РБ. Относительно высокий курс белорусского рубля негативно влияет на состояние торгового баланса республики, с одной стороны, поднимая цену экспорта и делая его неконкурентоспособным, с другой стороны, стимулируя импорт по причине его относительного удешевления. Одним из инструментов воздействия на обменный курс национальной валюты был выбран режим административного установления предельного размера обменного курса.
В 1997 году для исправления ситуации с повышением курса белорусского рубля, осложненной наличием в то время системы множественных валютных курсов, Национальный банк начал проводить девальвацию курса национальной валюты, в результате чего достигнуто было снижение курса белорусского рубля (в начале 1997 года на 47%). Сократилась разница между официальным курсом белорусского рубля и котировками белорусского рубля на рынке нерезидентов. В результате контролируемого снижения белорусского рубля эффективный обменный курс белорусского рубля ко всем иностранным валютам снизился в среднем с 75 до 63 %, что стало фактором увеличения ценовой конкурентоспособности и роста объемов национального экспорта.
Для увеличения объема предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке Национальный банк использовал административный инструмент насыщение рынка - установление требования к белорусским юридическим лицам обязательности продажи части поступлений в свободно конвертируемой валюте и российских рублях на торгах Межбанковской валютной биржи.
В течение практически всего 1997 и в начале 1998 года Национальный банк осуществлял валютные интервенции на российском рынке, что в немалой степени способствовало поддержанию курса белорусского рубля за рубежом. А право, установленное коммерческим банкам, совершать сделки по свободному курсу с нерезидентами, должно было уменьшить потребность в валютной интервенции Национального банка.
Резкое падение курса белорусского рубля на внешнем валютном рынке в начале 1999 года, которое явилось следствием значительной кредитной эмиссии и началом выполнения программы поддержки сельского хозяйства, привело Национальный банк к необходимости ужесточения мер с целью недопущения проведения спекулятивных сделок с белорусским рублем на внешнем рынке. В результате чего было принято решение, запрещающее проводить расчеты в белорусских рублях по операциям между нерезидентами республики Беларусь. В качестве меры, направленной на сокращение источников поступления белорусских рублей в распоряжение нерезидентов было введено ограничение по оплате отдельных статей импорта белорусскими рублями, т.е. установлено требование их оплаты исключительно иностранной валютой. Проводя такие мероприятия, Национальный банк преследовал цель - переместить объем сделок с белорусскими рублями на внутренний валютный рынок Республики Беларусь для обеспечения возможности оперативного регулирования проводимых на нем операций.
Необходимость кардинального пересмотра основных принципов денежно-кредитной и валютной политики стала очевидной после мирового финансового кризиса в августе 1998г., в результате которых было оказано «негативное» влияние на состояние валютной системы, денежно-кредитной сферы Республики Беларусь и экономики в целом. Это выразилось, прежде всего, в усилении девальвационных и инфляционных процессов, сокращении товарооборота с Россией и другими странами СНГ, росте взаимной задолженности между субъектами хозяйствования, ухудшении платежно-расчетных отношений [3].
Проявление валютной спекуляции по отношению к белорусскому рублю наиболее значительно во втором полугодии 1998 года, менее зависимо - на первое полугодие 1995 года и такая же тенденция наблюдается во втором полугодии 1997 года, т.е. имеет меньшую выраженность и эффективность при валютном режиме свободного плавания обменного курса [4].
Критерии эффективности функционирования различных валютных режимов в нашей стране можно оценить на основании полученных качественных характеристик взаимосвязи обменных курсов на организованном и неорганизованном валютных рынках:
в первом полугодии 1995 года НБ РБ применяет режим свободного плавания;
в первом полугодии 1996 года в РБ применялся фиксированный валютный режим;
со второго квартала 1996 года во втором полугодии НБ РБ вводит режим управляемого плавания обменного курса «скользящая фиксация» (национальная разновидность фиксированного валютного режима с определенными элементами флоутинга);
второе полугодие 1997 года характеризуется частичной либерализацией валютного режима на внутренне валютном рынке;
с 2000 по 2011г. в РБ применялся фиксированный валютный режим;
В нашей стране принципы валютного контроля не систематизированы и не определены. Этим объясняется отсутствие четкого механизма валютного регулирования. Отсутствие отлаженного механизма доказывается наличием «ножниц» обменных курсов на официальном валютном рынке и на неорганизованном рынке нерезидентов. Комбинированное и комплексное применение принципов валютного контроля при наличии положительных макроэкономических показателей позволит постепенно отказаться от директивных направлений и перейти на механизмы открытого рынка.
Ситуация в первом полугодии 2011 года очень похожа с регулированием курса в 1999г.
Среди главных задач выделяется проблема устранения разрыва котировок между курсами белорусского рубля на внутреннем и внешнем рынках и перехода к единому обменному курсу национальной валюты. Эта проблема является в большей степени административной, требующей «только принятия управленческого решения», а также проведения комплекса тактических превентивных мер политики «дорогих денег», чтобы не допускать слишком большого стартового обвала курса, и мер по недопущению кризиса ликвидности банковской системы в период начального ажиотажного спроса клиентов на иностранную валюту.
Для их решения проводится ряд мероприятий, направленных на обеспечение сбалансированного спроса и предложения на валютном рынке, повышение привлекательности национальной экономики для иностранных инвесторов, сокращение оборотов теневого рынка. При этом процесс регулирования обменного курса белорусского рубля должен осуществляться с учетом уровня инфляции, состояния платежного баланса и конъюнктуры финансового рынка.
В качестве основных регуляторов стабильности валютного курса предусматривается использование таких монетарных инструментов, как регулирование динамики и структуры денежной массы, политики процентных ставок, операций с ценными бумагами, сочетаемое одновременно с контролем внешнеэкономических операций.
Процесс стабилизации обменного курса национальной валюты и ситуации на валютном рынке сопровождается дальнейшей поэтапной либерализацией внутреннего валютного рынка, включающей следующие меры:
постепенное снятие всех ограничений на внебиржевом валютном рынке;
расширение использования национальной валюты для расчетов по внешнеэкономическим операциям;
формирование официального курса белорусского рубля на рыночной основе;
отмену административного распределения иностранной валюты на торгах БВФБ;
постепенное снижение и отмену обязательной продажи валютной выручки;
постепенное снятие ограничений на продажу валюты нерезидентам Республики Беларусь.
В процессе оперативного регулирования обменного курса белорусского рубля Национальный банк выполняет свои основные функции, заключающиеся в сглаживании резких колебаний курса посредством регулирования банковской ликвидности.
С 2000 года ситуация на валютном рынке нормализовалась и продержалась на стабильном уровне до 03.01.2008г.
.01.2009 Правительство страны и НБ РБ разово девальвировали белорусский рубль на 30%.
.05.2011 Правительство страны и НБ РБ разово девальвировали белорусский рубль на 56%.
С июля 2011 года ситуация на валютном рынке нормализовалась, курс доллара держится примерно на стабильном уровне по настоящее время.
Анализ развития событий на валютном рынке республики в начале 2011 года свидетельствует о наличии следующих ключевых тенденций в этот период [5]:
сохраняется ограничение хождения национальной денежной единицы за пределами республики;
сокращаются объемы внешней торговли (в первую очередь экспорт), и как результат, уменьшаются поступления валютной выручки;
чрезмерный рост запросов на валютные средства для организации сельскохозяйственных компаний;
поиск скрытых внутренний валютных резервов;
российско-белорусские интеграционные процессы в области денежных отношений;
переговоры с международными финансовыми организациями о кредитах.
Главной особенностью в регулировании валютного рынка является недостаток валютных средств на всех его сегментах. Суммарный объем валютно-обменных операций на внебиржевом рынке по сравнению с соответствующим периодом прошлого года сократился более чем в 6 раз, а на рынке наличной валюты - более чем в 4 раза. Такая тенденция вызвана следующими факторами:
сокращение экспортных поставок белорусской продукции на внешний рынок;
отсутствие зарубежных инвестиций в экономику республики;
возрастающий импорт товаров и услуг;
развитие таких форм сделок между субъектами хозяйствования, как бартер и взаимозачет;
замкнутость национальной денежной единицы.
В то же время, при снижающемся предложении валюты на внутреннем рынке республики постоянно возрастает спрос на СКВ со стороны:
государства - с целью погашения внешней задолженности, пополнения валютных резервов, оплаты товаров стратегического импорта;
субъектов негосударственных форм собственности - для оплаты импорта товаров и услуг;
населения - для лечения, выезда за границу, а также для покупки товаров, сбережений;
предприятий народнохозяйственного комплекса - для закупки основных средств, сырья, комплектующих изделий.
Можно сделать вывод, что проблема дефицита валюты в РБ частично может быть решена:
за счет увеличения экспорта РБ и уменьшения доли бартерных операций во внешнеэкономической деятельности;
обеспечение положительного уровня ставки рефинансирования по отношению к реальной инфляции;
ликвидации множественности валютных курсов до двух - биржевого и рыночного, что позволит, с одной стороны, удовлетворять заявки по приобретению валюты для оплаты товаров критического импорта, с другой - сформировать механизм курсообразования, при котором преобладающая часть субъектов валютных отношений готова не только покупать, но и продавать валюту;
поиска внешних источников валютных средств;
создания и внедрения оптимального механизма распределения валютных средств.
В целом, валютное регулирование в Республике Беларусь направлено на решение проблемы стабильности валютного курса, сокращения нескольких валютных курсов, легализации валютно-обменных операций на рынке наличной валюты, решения проблемы недостатка валютных средств на всех сегментах валютного рынка.
3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ
.1 Проблема регулирования валютного курса
Валютные курсы являются объектом регулирования со стороны государства. Регулирование курсовых соотношений направлено на сглаживание резких колебаний валютных курсов, обеспечение сбалансированности внешнеплатежных позиций страны, на создание благоприятных условий для развития национальной экономики, стимулирование экспорта и т.д.
Существует рыночное и государственное регулирование величины валютного курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии законов стоимости, а также спроса и предложения, осуществляется стихийно. Регулирование курсов осуществляют МВФ, ЕС и другие организации. [5]
Государственное регулирование направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений и на достижение устойчивого экономического роста, равновесия платежного баланса, снижения роста безработицы и инфляции в стране. Основными органами государственного регулирования выступают национальный банк РБ и министерства финансов. Регулирование осуществляется с помощью валютной политики - комплекса мероприятий в сфере международных валютных отношений, реализуемых в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями между государствами.
К мерам государственного воздействия на величину валютного курса относятся:
валютные интервенции;
дисконтная политика;
протекционистские меры.
Важнейшим инструментом валютной политики государств являются валютные интервенции - операции НБ РБ на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют.[13]
Цель валютных интервенций - изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Действие механизма валютных интервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, национальный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, национальный банк продает национальную валюту, скупая иностранную. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты. [5]
Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.
Официальные интервенции могут проводиться разными методами - на биржах (публично) или на межбанковском рынке (конфиденциально), через брокеров или непосредственно через операции с банками, на срок или с немедленным исполнением.
Кроме того, официальные валютные интервенции подразделяются на «стерилизованные» и «не стерилизованные». «Стерилизованными» называют интервенции, в ходе которых изменение официальных иностранных нетто-активов компенсируется соответствующими изменениями внутренних активов, т.е. практически отсутствует воздействие на величину официальной «денежной базы». Если же изменение официальных валютных резервов в ходе интервенции ведет к изменению денежной базы, то интервенция является «не стерилизованной».
Для того чтобы валютные интервенции привели к желаемым результатам по изменению национального валютного курса в долгосрочной перспективе, необходимо:
Наличие необходимого количества резервов в центральном банке для проведения валютных интервенций;
Доверие участников рынка к долгосрочной политике национального рынка;
Изменение фундаментальных экономических показателей, таких как темп экономического роста, темп инфляции, темп изменения увеличения денежной массы и др.
Дисконтная политика - это изменение центральным банком учетной ставки, в том числе с целью регулирования величины валютного курса путем воздействия на стоимость кредита на внутреннем рынке и тем самым на международное движение капитала. Стремясь повысить курс валюты, Национальный банк повышает учетный процент, что стимулирует приток иностранных капиталов. Улучшается состояние платежного баланса, повышается валютный курс. Если правительство ставит цель понизить валютный курс, Национальный банк снижает учетный процент, капиталы перемещаются в зарубежные страны и в результате курс валют понижается. В последние десятилетия ее значение для регулирования валютного курса постепенно уменьшается.[5]
Кроме того, изменение процентной ставки не всегда определяет направление международного движения капиталов в силу многофакторности этого процесса. Дисконтная политика ведущих стран, в первую очередь США, периодически порождает войну процентных ставок, т.к. другие страны вынуждены изменять процентные ставки вопреки национальным интересам.
Протекционистские меры - это меры, направленные на защиту собственной экономики, в данном случае национальной валюты. К ним относятся, в первую очередь, валютные ограничения. Валютные ограничения - совокупность мероприятий и нормативных правил, установленных в законодательном или административном порядке, направленных на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями. Видами валютных ограничений являются следующие:
валютная блокада;
запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты;
регулирование международных платежей, движения капиталов, репатриации прибыли, движения золота и ценных бумаг;
концентрация в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей.
Валютные ограничения по текущим операциям платежного баланса не распространяются на свободно конвертируемые валюты, к которым МВФ относит доллар США, евро, Японскую иену, Английский фунт стерлингов.
Государство достаточно часто манипулирует величиной валютного курса с целью изменения условий внешней торговли страны, используя такие методы валютного регулирования, как двойной валютный рынок, девальвация и ревальвация.
В принципе девальвация выгодна экспортерам, они получают за вырученную иностранную валюту большую сумму национальной валюты. Выигрывают также должники по задолженности в девальвированной валюте, поскольку реальная сумма долга уменьшается.
Основными принципами валютного регулирования и валютного контроля в Республике Беларусь являются:
) приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования;
) исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов;
) единство внешней и внутренней валютной политики;
) единство системы валютного регулирования и валютного контроля;
) обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций. [9]
Эти принципы означают стремление правительства создать механизм валютного регулирования и валютного контроля в качестве составного элемента системы регулирования национальной экономики.
Одним из приоритетных направлений денежно-кредитного регулирования в 2011 году при решении основных задач денежно-кредитной политики на 2011 год является стабилизация валютного рынка и обеспечение устойчивости национальной валюты. Исходя из поставленных задач, Национальный банк Республики Беларусь определил направления политики валютного регулирования на 2011 год:
рыночное удовлетворение потребностей всех агентов экономической деятельности в иностранной валюте;
уменьшение отрицательного сальдо торгового баланса;
наращивание золотовалютных резервов государства;
создание предпосылок конвертируемости белорусского рубля по текущим операциям.
Среди главных задач выделяется проблема устранения разрыва котировок между курсами белорусского рубля на внутреннем и внешнем рынках и перехода к единому обменному курсу национальной валюты. Эта проблема является в большей степени административной, требующей «только принятия управленческого решения», а также проведения комплекса тактических превентивных мер политики «дорогих денег», чтобы не допускать слишком большого стартового обвала курса, и мер по недопущению кризиса ликвидности банковской системы в период начального ажиотажного спроса клиентов на иностранную валюту.
Для их решения проводится ряд мероприятий, направленных на обеспечение сбалансированного спроса и предложения на валютном рынке, повышение привлекательности национальной экономики для иностранных инвесторов, сокращение оборотов теневого рынка. При этом процесс регулирования обменного курса белорусского рубля должен осуществляться с учетом уровня инфляции, состояния платежного баланса и конъюнктуры финансового рынка.
В качестве основных регуляторов стабильности валютного курса предусматривается использование таких монетарных инструментов, как регулирование динамики и структуры денежной массы, политики процентных ставок, операций с ценными бумагами, сочетаемое одновременно с контролем внешнеэкономических операций.
Процесс стабилизации обменного курса национальной валюты и ситуации на валютном рынке сопровождается дальнейшей поэтапной либерализацией внутреннего валютного рынка, включающей следующие меры:
постепенное снятие всех ограничений на внебиржевом валютном рынке;
расширение использования национальной валюты для расчетов по внешнеэкономическим операциям;
формирование официального курса белорусского рубля на рыночной основе;
отмену административного распределения иностранной валюты на торгах БВФБ;
постепенное снижение и отмену обязательной продажи валютной выручки;
постепенное снятие ограничений на продажу валюты нерезидентам Республики Беларусь.
В процессе оперативного регулирования обменного курса белорусского рубля Национальный банк выполняет свои основные функции, заключающиеся в сглаживании резких колебаний курса посредством регулирования банковской ликвидности.
В плановом порядке в 2011 году ведутся работы по накоплению официальных валовых международных резервов, по сосредоточию в Национальном банке всех государственных резервов в иностранной валюте и драгоценных металлах.
Анализ развития событий на валютном рынке республики в начале 2011 года свидетельствует о наличии следующих ключевых тенденций в этот период [47]:
сохраняется ограничение хождения национальной денежной единицы за пределами республики;
сокращаются объемы внешней торговли (в первую очередь экспорт), и как результат, уменьшаются поступления валютной выручки;
чрезмерный рост запросов на валютные средства для организации сельскохозяйственных компаний;
поиск скрытых внутренний валютных резервов;
переговоры с международными финансовыми организациями и российским правительством о кредитах.
Главной особенностью в регулировании валютного рынка является недостаток валютных средств на всех его сегментах. Суммарный объем валютно-обменных операций на внебиржевом рынке по сравнению с соответствующим периодом прошлого года сократился более чем в 6 раз, а на рынке наличной валюты - более чем в 4 раза. Такая тенденция вызвана следующими факторами:
сокращение экспортных поставок белорусской продукции на внешний рынок;
отсутствие зарубежных инвестиций в экономику республики;
возрастающий импорт товаров и услуг;
развитие таких форм сделок между субъектами хозяйствования, как бартер и взаимозачет;
замкнутость национальной денежной единицы.
В то же время, при снижающемся предложении валюты на внутреннем рынке республики постоянно возрастает спрос на СКВ со стороны:
государства - с целью погашения внешней задолженности, оплат за газ, пополнения валютных резервов, оплаты товаров стратегического импорта;
субъектов негосударственных форм собственности - для оплаты импорта товаров и услуг;
населения - для лечения, выезда за границу, а также для покупки товаров, сбережений;
предприятий народнохозяйственного комплекса - для закупки основных средств, сырья, комплектующих изделий.
Данные процессы предопределили позицию Национального Банка РБ в поисках решения проблемы валютного дефицита и определили инструменты регулирования валютного рынка как монетарные.
Жесткая денежно-кредитная политика в начале года была направлена на получение международных кредитов, необходимым условием для получения которых явилось выполнение требований:
полная либерализация валютного рынка;
отмена государственного контроля ценообразования;
сокращение объемов кредитной эмиссии;
обеспечение положительной ставки рефинансирования по отношению к уровню инфляции.
Для мобилизации внутренних резервов в снижении валютного дефицита было принято решение о привлечении средств населения на вкладные счета системообразующихся банков под гарантию правительства о сохранности вкладов. По данным Нацбанка, в январе 2011 года население купило 50 млн. долларов США, в феврале - только 12 млн. долларов США, а уже в марте - 700 млн. долларов США. За 2010г. было куплено 1,5 млрд. долларов США.
В 2011г. Национальный банк Республики Беларусь столкнулся с проблемой регулирования валютного курса. Проблемы регулирования валютного рынка в первую очередь связаны с тем, что область валютных отношений является достаточно неустойчивой и имеет тенденцию к постоянному изменению. Политика регулирования валютного рынка и решения проблем регулирования валютного рынка должны быть многокомплектными и охватить все области рынка. К основным проблемам регулирования валютного рынка можно отнести неустойчивость валют стран. Колебания валют на международной экономической арене, связано с политическими аспектами развития стран и их отношениями между собой. В последнее время данная ситуация более или менее стабилизировалась, и колебания валют наблюдаются незначительного характера, хотя предсказать глобальные изменения в данной области очень трудно. Проблемы регулирования валютного рынка включают также особенности курса валют, предсказать который также трудно. Естественно курс валюты одной страны прямо пропорционально влияет на курс валюты другой, на сегодняшний момент главными валютами, которые диктуют курсы другим валютам, являются доллар и евро.
Проблемы регулирования валютного рынка не могут решаться одной страной, поскольку необходимо участие комплексного характера всех стран, чтобы данные проблемы регулирования валютного рынка действительно нашли свое решение. Одной из таких проблем регулирования валютного рынка является его либерализация. Либерализация валютного рынка диктуется современными условиями ведения международных экономических отношений. Еще одной проблемой регулирования валютного рынка является его непрозрачность, поскольку все страны стремятся вести скрытую политику установления валютного режима, что мешает комплексному развитию международных валютных отношений. Прозрачность курсов валют будет способствовать укреплению валютного рынка, как отдельных стран, так и экономических отношений между ними в целом.
Кроме этого, проблемы регулирования валютного рынка должны постоянно обсуждаться на международных встречах лидеров всех стран. Это будет способствовать укреплению взаимоотношений международного характера и действительно поможет найти результативные решения проблем регулирования валютного рынка без нанесения вреда курсу валют отдельных стран. Также стоит обратить внимание, что такие встречи международного уровня должны включать обсуждение таких проблем регулирования валютного рынка как спекуляция валютами, которая в современном мире имеет уже глобальные масштабы, и решение этой проблемы является первоочередным для достижения порядка в области валютных отношений.
3.2 Рекомендации по стабилизации валютного курса Республики Беларусь
валютный регулирование курс рынок
В качестве рекомендаций по стабилизации валютного курса белорусского рубля Национальный банк Республики Беларуси снял ограничения на курс белорусского рубля на внебиржевом рынке и решил организовать на бирже дополнительную торговую сессию, где будет формироваться равновесный курс рубля.
В области денежно-кредитной политики на текущий момент ( октябрь 2013) были предприняты ряд мер. В частности, понижена на 1,5 процентного пункта ставка рефинансирования Национального банка (до 23,5% годовых).
При необходимости Национальный банк Республики Беларуси готов рассматривать и реализовывать иные меры, которые позволят скорректировать внешний дисбаланс и обеспечить устойчивость внешних позиций в краткосрочной и среднесрочной перспективе.
По итогам сентября золотовалютные резервы Республики Беларусь в определении ССРД МВФ сократились на 313,7 млн. долларов США и, по предварительным данным, на 1 октября 2013 г. составили 7 387,7 млн. долларов США в эквиваленте. В национальном определении объем золотовалютных резервов сократился на 374,9 млн. долларов США и на 1 октября 2013 г. составил 8 044,9 млн. долларов США в эквиваленте. Сокращение объема золотовалютных резервов в основном обусловлено снижением цены на золото на международном рынке драгоценных металлов, а также погашением Национальным банком и Правительством Республики Беларусь внешних и внутренних обязательств в иностранной валюте, которые в сентябре текущего года были исполнены в полном объеме.
Поддержанию объема золотовалютных резервов способствовало размещение валютных облигаций Министерства финансов Республики Беларусь на внутреннем рынке страны.
В связи с этим Национальным банком РБ был предпринят ряд оперативных мер, направленных на стабилизацию ситуации и предотвращение развития негативных тенденций на внутреннем валютном рынке, в том числе спекулятивного давления на курс белорусского рубля.
При этом у субъектов хозяйствования и банков по-прежнему сохраняется возможность свободной покупки иностранной валюты на внебиржевом рынке, на котором может перераспределяться более 70% поступающей в страну валютной выручки. Таким образом, внебиржевой рынок будет удовлетворять основной объем потребностей субъектов хозяйствования экономики Республики Беларусь в иностранной валюте.
В целях повышения эффективности механизмов рыночного регулирования спроса и предложения Национальный банк увеличил границы колебания курса белорусского рубля на межбанковском рынке до 10%. Таким образом, Национальный банк делает упор на функционирование внебиржевого рынка как наиболее рыночно-ориентированного сегмента валютного рынка.
Указанные меры направлены на обеспечение первоочередного и безусловного удовлетворения спроса на иностранную валюту для выполнение резидентами Республики Беларусь своих обязательств перед иностранными контрагентами, а также сохранение золотовалютных резервов государства для реализации долговой политики государства, согласно которой в Республике Беларусь на законодательном уровне закреплен принцип приоритетности обслуживания и погашения внешнего государственного долга. Стратегия управления внешним государственным долгом строится на принципах обеспечения потребности государства в финансовых ресурсах при минимально возможной стоимости заимствований, сохранения объемов внешнего государственного долга на экономически безопасном уровне, минимизации годовых затрат на обслуживание госдолга, обеспечении исполнения обязательств в полном объеме.
По мере стабилизации ситуации на внутреннем валютном рынке Республики Беларусь и привлечения необходимых объемов внешнего финансирования Национальный банк осуществит отмену ранее введенных мер регулирования операций покупки-продажи иностранной валюты и обеспечит полную конвертируемость белорусского рубля по текущим операциям.
В целом, валютное регулирование направлено на решение проблемы стабильности валютного курса, сокращения нескольких валютных курсов, легализации валютно-обменных операций на рынке наличной валюты, решения проблемы недостатка валютных средств на всех сегментах валютного рынка. Приток валюты в страну возрастает.
Можно сделать вывод, что проблема дефицита валюты в РБ частично может быть решена:
за счет увеличения экспорта РБ и уменьшения доли бартерных операций во внешнеэкономической деятельности;
обеспечение положительного уровня ставки рефинансирования по отношению к реальной инфляции;
ликвидации множественности валютных курсов до двух - биржевого и рыночного, что позволит, с одной стороны, удовлетворять заявки по приобретению валюты для оплаты товаров критического импорта, с другой - сформировать механизм курсообразования, при котором преобладающая часть субъектов валютных отношений готова не только покупать, но и продавать валюту;
поиска внешних источников валютных средств;
создания и внедрения оптимального механизма распределения валютных средств.
Валютное регулирование - сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики.
Основными методами регулирования валютных курсов выступают валютные интервенции, дисконтная политика и валютные ограничения. Быстрый и ощутимый эффект дают меры прямого регулирования валютного курса государством. К ним, прежде всего, относятся политика учетной ставки НБ и валютные интервенции на внешних валютных рынках, также прямым методом регулирования валютного курса является «девальвация» или «ревальвация» национальной валюты.
Для анализа движений котировок курсов валют значительную роль имеют ключевые макроэкономические показатели. Колебание данных показателей воздействует на участников валютного рынка и уровень валютного курса.К макроэкономическим показателям относятся: валовый внутренний продукт (ВВП); инфляция; торговый баланс; уровень безработицы, количество новых рабочих мест; розничные продажи; продажи дорогостоящих товаров; строительство и продажа недвижимости, средняя заработная плата экономические показатели, которые несут данные о развитии страны.
В качестве рекомендаций по стабилизации валютного курса белорусского рубля Национальный банк Республики Беларуси снял ограничения на курс белорусского рубля на внебиржевом рынке и решил организовать на бирже дополнительную торговую сессию, где будет формироваться равновесный курс рубля.
Проблемы регулирования валютного рынка в первую очередь связаны с тем, что область валютных отношений является достаточно неустойчивой и имеет тенденцию к постоянному изменению. Политика регулирования валютного рынка и решения проблем регулирования валютного рынка должны быть многокомплектными и охватить все области рынка.
Проблемы регулирования валютного рынка включают также особенности курса валют, предсказать который также трудно. Естественно курс валюты одной страны прямо пропорционально влияет на курс валюты другой, на сегодняшний момент главными валютами, которые диктуют курсы другим валютам, являются доллар и евро.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1.Постановление Правления Национального банка Республики Беларусь от 30.04.2004 № 72 (ред. от 24.05.2010) «Об утверждении Правил проведения валютных операций».
2.Постановление Правления Национального банка Республики Беларусь от 13.09.2006 № 129 (ред. от 10.09.2012) «О порядке осуществления обязательной продажи иностранной валюты на внутреннем валютном рынке».
.Постановление Правления Национального банка Республики Беларусь от 28.07.2005 № 112 (ред. от 17.10.2011) «Об утверждении Инструкции о порядке совершения валютно-обменных операций с участием юридических лиц и индивидуальных предпринимателей».
.Кодекс Республики Беларусь от 25.10.2000 № 441-З (ред. от 22.01.2013) «Банковский кодекс Республики Беларусь».
.Указ Президента Республики Беларусь от 12.05.2009 № 240 (ред. от 12.05.2009) «О некоторых вопросах в области валютного регулирования».
.Закон Республики Беларусь 3 июня 2009 г. № 22-З О внесении изменений и дополнений в Закон Республики Беларусь «О валютном регулировании и валютном контроле».
.Закон Республики Беларусь от 14.06.2010 № 132-З (ред. от 14.06.2010) «О внесении изменений и дополнений в некоторые законы Республики Беларусь по вопросам предотвращения легализации доходов, полученных преступным путем, и финансирования террористической деятельности».
.Указ Президента Республики Беларусь от 27.03.2008 № 178 (ред. от 23.07.2012) «О порядке проведения и контроля внешнеторговых операций».
.Алексеева В.Ф. Бухгалтер.by № 2 февраль 2013 «Порядок расчетов в валюте».
.Крупнова Л. Журнал "Планово-экономический отдел" № 1 январь 2012 «Регулирование ценообразования в Республике Беларусь».
.Пивоварова Е. Журнал "Планово-экономический отдел" № 1 январь 2012 «Валютная биржа как ведущая форма валютного рынка в переходной экономике».
.Томкович Р.Р. Журнал "Планово-экономический отдел" № 11 ноябрь 2012 «Валютный контроль банков».
.Томкович Р.Р. Журнал "Планово-экономический отдел" № 11 ноябрь 2012 «Общие правила совершения валютных операций».
.Шевелева Н. Журнал "Планово-экономический отдел" № 10 октябрь 2012 «Валютные операции между юридическими лицами - резидентами Республики Беларусь с использованием иностранной валюты».
.Шулековский В.В. Журнал "Планово-экономический отдел" № 8 август 2013 «Актуальные вопросы валютного контроля».
.Щербина М.А. Журнал "Планово-экономический отдел" № 1 январь 2013 «Новое в правилах проведения валютных операций».
.Щербина М.А. Журнал "Планово-экономический отдел" № 1 январь 2013 «Классификация валютных операций в соответствии с законодательством Республики Беларусь».
.Щербина М.А. Журнал "Планово-экономический отдел" № 2 февраль 2013 «Усиление валютного контроля».