Анализ экономической эффективности инвестиций

Анализ экономической эффективности инвестиций

Министерство образования и наук Российской Федерации

Государственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

Контрольная работа

По курсу: Экономическая оценка инвестиций

Челябинск 2011

Задача 1

Определить сметную стоимость строительства объекта, если имеются следующие данные (млн.руб.):

строительные работы (прямые) -19

монтаж оборудования (прямые) - 1

стоимость необходимого оборудования -10

дополнительные затраты - 0,5

прочие - 1

фонд оплаты труда (ФОТ) - 3 (прямые)

Накладные расходы составляют 90%, сметная прибыль - 55% (все от ФОТ).

Решение.

Сметная стоимость строительства это сумма прямых затрат, накладных расходов и сметной прибыли (плановые расходы)

ССС = ПЗ + НР + СП

ПЗ представляют собой сумму строительных, монтажных работ, ФОТ.

ПЗ = 19 + 1 + 3 = 23 млн.руб.

Накладные расходы

НР = 0,9 * 3 = 2,7 млн.руб.

Сметная прибыль

СП = 0,55 * 0,3 = 1,65 млн.руб.

Следовательно, сметная стоимость строительства (ССС)

ССС = 23 + 2,7 + 1 + 0,5 + 1,65 = 28,85 млн.руб.

Ответ: 28,85 млн.руб.

Задание 2

Стоимость строительно-монтажных работ по строительству жилого дома 40 млн.руб. Определить сумму прямых затрат, плановых накоплений и накладных расходов, если известно, что накладные расходы 18%, плановые накопления -8%.

Решение.

В стоимость строительно-монтажных работ (СМР), стоимость которых составляет 40 млн.руб. включены прямые затраты (ПЗ), накладные расходы (НР) и плановые накопления (ПН). Тогда имеем

СМР = ПЗ + НР + ПН

СМР = ПЗ + 0,18 * ПЗ + 0,08 * (ПЗ + 0,18 * ПЗ)

СМР = 1,18 * ПЗ + 1,18 * 0,08 * ПЗ

СМР = (1,18 + 0,0944) * ПЗ

Следовательно,

ПЗ = СМР/1,2744 = 40/1,2744 = 31,39 млн. руб.

НР = 0,18 * ПЗ = 0,18 * 31,38 = 5,65 млн. руб.

ПН = 0,08 * (31,38 + 5,65) = 0,08 * 37,03 = 2,96 млн. руб.

Ответ

ПЗ = 31,39 млн. руб.

НР = 5,65 млн. руб.

ПН = 2,96 млн. руб.

Задание 3

Плановые затраты на строительство объекта 15 млн.руб. определить стоимость строительно-монтажных работ, если известно, что накладные расходы - 15%, плановые накопления - 8%.

Решение.

Воспользуемся формулой к решению Задачи 2.

СМР = ПЗ + НР + ПН,

Где ПЗ - плановые затраты.

Тогда,

СМР = ПЗ + 0,15 * ПЗ + 0,08 * (ПЗ + 0,15 * ПЗ)

СМР = 1,15 * ПЗ + 0,092 * ПЗ = 1,242 * ПЗ

СМР = 1,242 * 15 = 18,63 млн. руб.

Можно также рассчитать НР и ПН, которые будут равны

НР = 0,15 * ПЗ = 2,25 млн. руб.

ПН = 0,08 * 1,15 * ПЗ = 0,092 * ПЗ = 1,38 млн. руб.

Ответ: 18,63 млн. руб.

Задание 4

Для реализации проекта требуются инвестиции в размере 80 тысяч рублей. Чистые денежные потоки по годам составили:

Ставка дисконтирования 30%. Определить эффективность проекта методом чистой приведенной стоимости.

Решение.

Сведем имеющиеся данные Таблицу 1.

Таблица 1

Формула:

,

Где NPV - Чистый дисконтированный доход,

 - денежные потоки в t год,

IC - первоначальные инвестиции,

i - ставка дисконтирования.

Из данных Таблицы 1 можно сделать вывод:

1.       NPV - чистая приведенная стоимость - положительная, следовательно денежные средства можно инвестировать в проект.

Ответ. NPV проекта 15 910 тыс. руб.

Задание 5

Компания владеет фабрикой, оборудование которой требует модернизации. Имеются 2 варианта:

потратить 40000 сейчас и получить 58000 через 3 года.

потратить 40000 сейчас и получить 46000 через 1 год.

Первоначальные затраты единовременны и не требуют других инвестиций в течении 4 лет. Ставка дисконтирования -10%. Определить наилучший вариант.

Решение.

Воспользуемся формулой:

FV = IC *

Где FV - доход, полученный от инвестиций;

IC - первоначальный инвестиции;

i - ставка дисконтирования;

n - количество лет.

Тогда в Варианте 1.

FV = 40 000 * 1,331 = 53 240 единиц

Эта величина меньше той, которую может получить инвестор.

В Варианте 2

FV = 40 000 * 1.1 = 44 000

Оба варианта имеют NPV > 0

Для того, чтобы выявить лучший найдем коэффициенты внутренней рентабельности и запас прочности для каждого способа инвестирования.

Вариант 1

 =  - 1 = 1,1319 - 1 = 0,1319 = 13,2%

 =  = 32%

Вариант 2

 =  - 1 = 1,15 - 1 = 0,15 = 15%

 =  = 50%

На основании полученных данных можно сделать выводы:

1.   Оба варианта инвестирования можно рассматривать, так как NPV в обоих проектах положительная

2.       Вариант 2 предпочтительнее Варианта 1, так величина коэффициента внутренней рентабельности выше - 15% против 13,2%

.        Запас прочности Варианта 2 выше запаса прочности Варианта 1 - 50% против 32%.

Ответ: Лучший вариант инвестирования - Вариант 2

Задание 6

Первоначальные затраты на покупку оборудования 100 тысяч рублей. Инвестор считает затраты на приобретенное оборудование оправданными, если они окупятся в течение 4 лет. Прибыли в течение 4 лет - 30000 рублей, амортизация - 500 рублей. 24% - ставка налога на прибыль. Определить срок окупаемости.

Решение.

При решении задачи воспользуемся формулой расчета окупаемости проекта:

T = ,

Где К - капитальные вложения в приобретение оборудования,

П - чистая прибыль от капитальных вложений плюс амортизация

Тогда

Т = = 4,3 лет

В этом случае проект за установленное инвестором время не окупится.

Возможно, в условия задачи вкралась ошибка, и амортизация составляет не 500, а 5 000 рублей?

Тогда

Т =  = 3,6 лет

В этом случае проект окупится через 3,6 лет, и инвестиции можно будет считать успешными.

Ответ: 4,3 лет

Задание 7

Определить IRR проекта, если затраты 100 тысяч рублей. Ставка дисконтирования -14%. Денежный поток:

Решение.

Для решения задачи воспользуемся формулой:

Ее значение находят из следующего уравнения:

Согласно условиям задачи:

n = 2

 = 100 000

= 65 000

= 45 000

 =  + ,

Откуда IRR = 7%

NPV = -100 000 +  +  = -8 400

Можно сделать выводы:

Так как NPV<0, то данные инвестиционный проект не стоит принимать во внимание. IRR проекта составляет 7%, что ниже ставки дисконтирования в два раза.

Ответ: в 7%

Задание 8

Определить IRR проекта, если затраты 300 тысяч рублей. Ставка дисконтирования -14%. Определить запас прочности. Денежный поток:

Решение.

Условия данной задачи практически совпадают с условиями предыдущей.

Найдем NPV проекта

NPV = -300 000 +  +  = -208 400

Найдем IRR из формулы:

 =  + ,

IRR - отрицательный, что не имеет экономического смысла

Ответ ?

Задание 9

Первоначальные затраты по проекту - 20000 рублей. В течении 6 лет проект дает чистой прибыли в год 7000 рублей. Ставка дисконтирования - 15%. Рассчитать эффективность проекта по методу дисконтированного срока окупаемости.

Решение

При решении данной задачи воспользуемся данными, которые представлены в Таблице 2

Выводы. Так как NPV>0, то проект принимается к рассмотрению, расчет же его эффективности показывает, что данные проект окупится через четыре года.

Таблица 2

Задание 10

Первоначальные затраты по проекту - 75000 рублей. Срок проекта - 5 лет. Ставка дисконтирования - 10%. Денежный приток:

Решение.

Для того, чтобы принять положительное решение об инвестировании проекта, Необходимо выполнение следующего условия:

 =

 Индекс доходности,

 - сумма дисконтированных доходов за весь срок И. проекта,

 - сумма приведенных денежных затрат за весь срок И. проекта

Инвестиционный проект принимается, если  ≥ 1

Все необходимые для расчета  данные представлены в Таблице 3.

Таблица 3

Из этих данных ясно, что величина  ≤ 1 = 0,84

Вывод. NPV проекта меньше ноля и составляет - 12 134 рублей, следовательно проект не принимается. Его индекс доходности равен 0,84.

Ответ: 0,84

Задание 11

Объем инвестиций в основные средства 1,2 млн.руб. Длительность инвестиционного проекта - 4 года. Доход:

Годовая сумма амортизации - 52000. Налог на прибыль - 24%. Рассчитать эффективность проекта по норме прибыли на капитал.

Решение.

Произведем расчет нормы прибыли на капитал двумя способами.

.        Для расчета первым способом используем формулу:

 =  * 100%,

Где  - сумма годовых доходов за весь срок использования проекта,

Т - срок использования проекта,

К - первоначальные вложения в проект.

Тогда рассчитаем , используя данные задачи

 = (15 000 + 50 000 + 45 000+ 25 000) * (1 - 0,24)/4/1 200 000 * 100%

 = 135 000 * 0,76 /4/ 1 200 000 * 100% = 2,1%

Исходя из полученного ответа, делаем вывод, что имеем вынужденные капиталовложения.

2.       Для расчета вторым способом воспользуемся формулой:

 =  * 100%

Где  - сумма годовых доходов за весь срок использования проекта,

К - первоначальные вложения в проект.

 - остаточная стоимость капитальных вложений

Тогда, подставляя данные задачи в формулу, получим

 = 135 000 * 0,76 /4/ (1 200 000 + 992 000) * 2 * 100% = 2,3%

Исходя из полученного ответа, делаем вывод, что имеем вынужденные капиталовложения.

Ответ: 2,1% или 2,3% в зависимости способа расчета.

Задание 12

Рассчитать срок окупаемости инвестиционного проекта, если инвестиционные затраты 300 тысяч рублей, а годовая величина денежного потока 180 тысяч рублей.

Решение.

При расчете срока окупаемости инвестиционного проекта и исходя из имеющихся в задаче данных используем методику определения оценки эффективности проекта исходя из срока окупаемости.

Т = -К +  ≥ 0

Откуда

T = ,

Т - срок окупаемости

К - инвестиционные затраты

Д - доход

Т = 300 000 / 180 000 = 1,67 года (или 1 год и 8 месяцев)

Ответ: 1,67 года или 1 год 8 месяцев.

Задание 13

С использованием показателя чистой приведенной стоимости оцените уровень эффективности инвестиционного проекта с 2-х летним сроком реализации, если инвестиционные затраты 550 тысяч рублей. Ставка дисконтирования - 10%.

Решение.

Сведем имеющиеся данные Таблицу 4.

Таблица 4

Формула:

,

Где NPV - Чистый дисконтированный доход,

 - денежные потоки в t год,

IC - первоначальные инвестиции,

i - ставка дисконтирования.

Из данных Таблицы 1 можно сделать вывод:

1.   NPV - чистая приведенная стоимость - положительная, следовательно денежные средства можно инвестировать в проект.

Ответ: NPV проекта 50 000 тыс. руб.

Задание 14

окупаемость доходность инвестиционный прибыль

Определить фактор «БЭТА» для эмитентов, если известно, что фактическая средняя рыночная доходность всех ценных бумаг составляет 8%. Компания А - доходность 10%. Компания Б - доходность 7%. Компания В - доходность 12%. Компания Г - доходность 15%.

Решение.

Коэффициент β или β-фактор - является мерой рыночного риска, которая отражает изменчивость доходности ценой бумаги к доходности рынка в среднем.

Используя данные задачи и формулу вычисления β-фактор

 =

Тогда для компаний β-фактор для компаний следующий:

Для компании А = 1,25

Для компании Б = 0,875

Для компании В = 1,5

Для компании Г = 1,875

Вывод: чем больше величина β-фактора, тем выше риск вложения. Осторожные инвесторы предпочитают акции с β-фактором < 1.

Ответ: Для А - 1,25, Б - 0,875, В - 1,5, Г - 1,875

Задание 15

Портфель инвестора состоит из обыкновенных акций компании А, Б и В. Определить ожидаемую доходность портфеля через 1 год.

Таблица 5

Решение.

Доходность портфеля акций определяется как отношение разницы в конечной и начальной стоимости портфеля к начальной стоимости портфеля.

Начальная стоимость акций «А» составляет 45 000, конечная - 48 000.

Начальная стоимость акций «Б» составляет 45 000, конечная - 54 000.

Начальная стоимость акций «В» составляет 80 000, конечная - 100 000.

Тогда начальная стоимость всего портфеля 170 000, а конечная 200 000.

Следовательно, доходность всего портфеля составляет

Доходность = (200 000 - 170 000)/170 000 = 0,176 или 17,6%.

Другими словами, данный портфель акций является прибыльным.

Ответ: 17,6%

Задание 16

Определить бета-коэффициент инвестиционного портфеля, если имеются следующие данные:

Таблица 6

Решение.

Для того, чтобы определить β-коэффициент инвестиционного портфеля, необходимо найти его средневзвешенное. Для этого воспользуемся следующей формулой:

 = ,  =  =  = 0,74

Ответ: 0,74