Роль и функции Центрального Банка в экономике России

Роль и функции Центрального Банка в экономике России

Министерство образования и науки РФ

ФГАОУ ВПО "Северо-восточный федеральный университет имени М.К. Амосова"

Финансово-экономический институт

Курсовая работа

Роль и функции Центрального Банка в экономике

Якутск 2012

Оглавление

Введение

Глава 1. Роль и функции ЦБ РФ

1.1 Роль Банка России

1.2 Функции и операции ЦБ РФ

Глава 2. Денежно-кредитная политика ЦБ РФ

2.1 Денежно-кредитная политика как фактор роста российской экономики

Некоторые острые вопросы

Цели и задачи денежно-кредитной политики Банка России

О политике рефинансирования

Назревшие проблемы банковского надзора

О международных резервах и валютной политике

2.2 Денежно-кредитная политика Банка России в 2012-2014 гг.: намерения и возможности

Сценарии развития российской экономики

Цели и инструменты денежно-кредитной политики

Оценка запланированных Банком России мероприятий

Валютная политика Банка России

Заключение

Литература

Введение

В настоящее время практически во всех промышленно развитых странах сложилась и функционирует двухуровневая банковская система, основные принципы устройства которой были заложены еще в 20-40-е гг. ХХ столетия. Главным звеном является центральный банк.

В банковской системе любой страны центральный банк играет ключевую роль. От его деятельности зависит устойчивость развития как национальной экономики, так и банковского сектора страны. Регулируя денежный оборот в наличной и безналичной формах, центральный банк создает решающие экономические предпосылки для обмена продуктами труда, движения товаров и услуг от производителя к потребителю общественных благ.

Центральный банк Российской Федерации (Банк России) - главный банк первого уровня, главный эмиссионный, денежно-кредитный институт Российской Федерации, разрабатывающий и реализующий совместно с Правительством России единую государственную кредитно-денежную политику и наделённый особыми полномочиями, в частности, правом эмиссии денежных знаков и регулирования деятельности коммерческих банков. Банк России, выполняя роль главного координирующего и регулирующего органа всей кредитной системы страны, выступает органом экономического управления. Банк России контролирует деятельность кредитных организаций, выдаёт и отзывает у них лицензии на осуществление банковских операций, а уже кредитные организации работают с прочими юридическими и физическими лицами.

Центральный банк Российской Федерации (Банк России) был учрежден 13 июля 1990 г. на базе Российского республиканского банка Госбанка СССР. Подотчетный Верховному Совету РСФСР, он первоначально назывался Государственный банк РСФСР.

центральный банк экономика россия

2 декабря 1990 г. Верховным Советом РСФСР был принят Закон о Центральном банке РСФСР (Банке России), согласно которому Банк России являлся юридическим лицом, главным банком РСФСР и был подотчетен Верховному Совету РСФСР. В законе были определены функции банка в области организации денежного обращения, денежно-кредитного регулирования, внешнеэкономической деятельности и регулирования деятельности акционерных и кооперативных банков.

В июне 1991 г. был утвержден Устав Центрального банка РСФСР (Банка России), подотчетного Верховному Совету РСФСР.

В ноябре 1991 г. в связи с образованием Содружества Независимых Государств и упразднением союзных структур ВС РСФСР объявил Центральный банк РСФСР единственным на территории РСФСР органом государственного денежно-кредитного и валютного регулирования экономики республики. На него возлагались функции Госбанка СССР по эмиссии и определению курса рубля. ЦБ РСФСР предписывалось до 1 января 1992 г. принять в свое полное хозяйственное ведение и управление материально-техническую базу и иные ресурсы Госбанка СССР, сеть его учреждений, предприятий и организаций.

декабря 1991 г. Государственный банк СССР был упразднен и все его активы и пассивы, а также имущество на территории РСФСР были переданы Центральному банку РСФСР (Банку России). Несколько месяцев спустя банк стал называться Центральным банком Российской Федерации (Банком России).

В течение 1991-1992 гг. под руководством Банка России в стране на основе коммерциализации филиалов спецбанков была создана широкая сеть коммерческих банков. После упразднения Госбанка СССР была изменена система счетов, создана сеть расчетно-кассовых центров (РКЦ) Центрального банка и началась их компьютеризация. Банк России начал осуществлять куплю-продажу иностранной валюты на организованном им валютном рынке, устанавливать и публиковать официальные котировки иностранных валют по отношению к рублю.

С декабря 1992 г. начался процесс передачи Банком России функций кассового исполнения государственного бюджета вновь созданному Федеральному Казначейству.

Свои функции, определенные Конституцией Российской Федерации (ст.75) и Законом "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" (ст.22), банк осуществляет независимо от федеральных органов государственной власти, органов государственной власти субъектов федерации и органов местного самоуправления.

В 1992-1995 гг. в порядке поддержания стабильности банковской системы Банк России создал систему надзора и инспектирования коммерческих банков, а также систему валютного регулирования и валютного контроля. В качестве агента Министерства финансов Банк России организовал рынок государственных ценных бумаг (ГКО) и стал принимать участие в функционировании.

С 1995 г. Банк России прекратил использование прямых кредитов для финансирования дефицита федерального бюджета и перестал предоставлять целевые централизованные кредиты отраслям экономики.

Согласно ст.71 Конституции Российской Федерации определено, что правом денежной эмиссии обладает Российская Федерация, а ст.75 конкретизирует, что денежная эмиссия осуществляется исключительно Центральным банком Российской Федерации и оговорена его основная функция - защита и обеспечение устойчивости рубля. Статус, цели деятельности, функции и полномочия Центрального банка Российской Федерации определяются Федеральным законом "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" и другими федеральными законами.

В соответствии со статьей 3 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" целями деятельности Банка России являются: защита и обеспечение устойчивости рубля; развитие и укрепление банковской системы Российской Федерации и обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы.

Ключевым элементом правового статуса Банка России является принцип независимости, который проявляется прежде всего в том, что Банк России выступает как особый публично-правовой институт, обладающий исключительным правом денежной эмиссии и организации денежного обращения. Он не является органом государственной власти, вместе с тем его полномочия по своей правовой природе относятся к функциям государственной власти, поскольку их реализация предполагает применение мер государственного принуждения. Функции и полномочия, предусмотренные Конституцией Российской Федерации и Федеральным законом "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)", Банк России осуществляет независимо от федеральных органов государственной власти, органов государственной власти субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления. Независимость статуса Банка России отражена в статье 75 Конституции Российской Федерации, а также в статьях 1 и 2 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)".

Центральные банки имеют достаточно широкие и разнообразные полномочия в областях:

·регулирования и контроля за деятельностью банков на рынке ценных бумаг;

·валютного контроля;

·информатизации банковской деятельности;

·экономического анализа и статистики;

·обеспечения безопасности и защиты информации и др.

Высшим органом ЦБ РФ является Совет директоров - коллегиальный орган, определяющий основные направления деятельности Банка России, осуществляющий управление им. В Совет входят Председатель Банка России и 12 членов. Возглавляет Совет Председатель ЦБ РФ, назначаемый Государственной Думой сроком на четыре года по представлению Президента России. Члены Совета директоров назначаются на должность по представлению Председателя ЦБ РФ также на четыре года.

Члены советаДолжностьУтвержденИгнатьев Сергей МихайловичПредседатель Центрального банка Российской Федерации24.06.09Улюкаев Алексей ВалентиновичПервый заместитель Председателя Банка России25.04.08Лунтовский Георгий ИвановичПервый заместитель Председателя Банка России01.06.11Конторович Владислав КарловичПервый заместитель Председателя Банка России05.10.11Симановский Алексей ЮрьевичПервый заместитель Председателя Банка России06.04.11Сухов Михаил ИгоревичЗаместитель Председателя Банка России06.04.11Швецов Сергей АнатольевичЗаместитель Председателя Банка России11.02.09Гуденко Людмила ИвановнаГлавный бухгалтер - Директор Департамента бухгалтерского учета и отчетности07.12.10Иванова Надежда ЮрьевнаДиректор Сводного экономического департамента Банка России05.05.10Савинская Надежда АлексеевнаНачальник Главного управления Центрального банка Российской Федерации по г. Санкт-Петербургу07.12.10Шор Константин БорисовичНачальник Московского главного территориального управления Центрального банка Российской Федерации07.12.10

В данной работе будут рассмотрены задачи и функции центрального банка, а также раскрыта основная тема о роли центрального банка в рыночной экономике.

Актуальность темы подтверждается тем, что роль Центрального Банка в экономике России трудно переоценить, особенно в данное время, когда необходима продуманная кредитно-денежная политика: жесткое регулирование валютного курса, поддержание отечественных производителей путем их кредитования, и в результате, предотвращение обнищания широких слоев населения.

Целью данной работы является рассмотрение задач, функции Центрального банка РФ, и его роли в рыночной экономике России.

Задачи:

.рассмотреть роль Центрального Банка в экономике РФ

2.изучить функции Центрального Банка РФ

.рассмотреть денежно-кредитную политику

.рассмотреть намерения и возможности денежно-кредитной политики в 2012-2014 гг.

Глава 1. Роль и функции ЦБ РФ

1.1 Роль Банка России

Центральный банк является экономическим институтом, функционирующим в сфере товарно-денежных отношений; их свертывание, переход на продуктообмен неизбежно приводят к упразднению этого института. В арсенале центрального банка преимущественно экономические методы регулирования. Его денежно-кредитная политика основана на использовании денег, кредита, процента, валютного курса как эффективных инструментов стимулирования экономического развития.

Являясь экономическим институтом, центральный банк выступает как некоммерческая организация. Работая в сфере экономического оборота, предоставляя экономическим субъектам свои продукты и услуги, центральный банк так же, как и коммерческие банки, получает за них определенную плату, компенсирующую затраты. Однако в отличие от коммерческих банков получение прибыли не является для центрального банка целью деятельности. Его функциональные задачи лежат не в плоскости предпринимательской деятельности как таковой, а в области управления денежным оборотом, не в бизнесе, а в создании с помощью денежно-кредитных инструментов экономических предпосылок для его развития. Вся "предприимчивость" центрального банка заключается лишь в том, чтобы обеспечить наибольшую эластичность, устойчивость денежного оборота, что позволит беспрепятственно совершать платежи за товары и услуги.

Деятельность центрального банка носит общественный характер. Центральный банк - это общественный институт, работающий преимущественно на макроуровне экономических отношений. Эмитирование центральным банком наличных денег и платежных средств одинаково важно как для отдельных экономических субъектов, так и для экономики в целом. Центральный банк работает не на себя, а на экономику страны. Обеспечивая рациональную организацию денежного обращения, безинфляционное развитие, центральный банк создает условия для сохранения ценности денег и тем самым для социального развития всего общества и каждого его гражданина.

С экономической точки зрения центральный банк - это такой общественный, некоммерческий денежно-кредитный институт, который, функционируя в сфере обмена, регулирует платежный оборот в наличной и безналичной формах.

Центральный банк российской федерации в отличие от коммерческих банков выступает как федеральный орган государственной власти. При этом его государственно-властные полномочия распространяются только на денежно-кредитную сферу и регулирование деятельности банков, входящих в банковскую систему страны. Специфика статуса Центрального банка РФ заключается и в том, что будучи наделен государственно-властными полномочиями, он не обладает полномочиями исполнительного органа власти по отношению к другим банкам. Такое управление не предполагает право собственности на имущество управляемых субъектов, подчинение банку, в связи с этим "такое управление носит не непосредственный характер". Государственное управление осуществляется Банком России в форме денежно-кредитного регулирования с помощью введения им определенных норм и правил деятельности неподчиненных ему банков, а также посредством надзора и контроля за их работой. В связи с этим Банк России не вмешивается в повседневную деятельность экономических субъектов.

Фундаментальным признаком деятельности Центрального банка РФ является ее независимый характер. Федеральный закон "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) декларирует, что свои функции и полномочия "Банк России осуществляет независимо от других федеральных органов власти и субъектов Российской Федерации, органов государственной власти субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления" (п.2 ст.1).

Прежде всего речь идет о независимости операционной деятельности ЦБ РФ. Как и всякий банк, он выполняет определенный спектр операций, предусмотренных банковским законодательством. Эти операции осуществляются по специально разработанным нормам. Нормы, фиксируемые Банком России в различного рода положениях, инструкциях, приказах и распоряжениях, можно отметить только в судебном порядке. Нормативные документы, в которых прописаны функции Банка России, должны быть утверждены в установленном порядке. Изъятие и обременение обязательствами имущества банка, находящегося в его владении, пользовании и распоряжении, включая золотовалютные резервы, не допускаются без согласия Банка России, если иное не предусмотрено федеральным законом.

Круг выполняемых им операций ограничен законом. Существует также перечень операций, которые банк не имеет права проводить. В соответствии с законодательством ЦБ не в праве предоставлять кредиты Правительству РФ для финансирования дефицита федерального бюджета (кроме случаев, предусмотренных законом о федеральном бюджете), не имеет права кредитовать дефицит бюджета государственных внебюджетных фондов, бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов, покупать государственные ценные бумаги при их первичном размещении. Банк России не может участвовать в капиталах других банков, иных коммерческих и некоммерческих организаций, кроме случаев установленных федеральными законами.

Операционная независимость означает производственную независимость в выполнении операций в соответствии с законодательством и нормами делового оборота.

Специфика Банка России как экономического денежно-кредитного института, его юридический статус определяют и цели его деятельности. В названном выше Федеральном законе отмечается, что целями деятельности Банка России являются:

·Защита и обеспечение устойчивости рубля;

·Развитие и укрепление банковской системы РФ;

·Обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы.

Банковская система и отдельные ее элементы являются частью экономической системы, в связи с чем его целевая ориентация всегда несколько шире, чем это представлено в Федеральном законе. В главном направлении она во многом совпадает с целями экономики страны, ее устойчивого развития и не ограничивается обеспечением безинфляционного развития. Защита и обеспечение устойчивости национальной денежной единицы, укрепление банковской системы страны, построение эффективной платежной системы являются задачами главного банка страны, направленными на усиление его роли в экономике и реализацию ее целевой ориентации.

Не случайно в банковском законодательстве некоторых западных стран наряду с главной задачей укрепления национальной денежной единицы обозначена и другая специальная социально-экономическая задача - снижение уровня безработицы посредством стимулирования роста производства. В связи с этим деятельность эмиссионного банка не ограничивается сферой обмена и направлена на товарное наполнение рынка, рост производства.

1.2 Функции и операции ЦБ РФ

Согласно закону ЦБ РФ разрабатывает и проводит во взаимодействии с Правительством РФ единую государственную денежно-кредитную политику. При этом он задает основные направления экономической политики Правительства РФ и использует экономические рычаги для регулирования денежной массы в обращении и направления ее в соответствующие сферы экономики. Статьи закона, регламентирующие организацию наличного денежного обращения, устанавливают, что официальной денежной единицей (валютой) РФ является рубль, состоящий из 100 копеек, введение других денежных единиц и выпуск денежных суррогатов на территории РФ запрещается, официальное соотношение между рублем и золотом или другими драгоценными металлами не устанавливается.

Банкноты (банковские билеты) и монета ЦБ РФ являются единственным законным средством платежа на территории РФ. Они обязательны к приему по нарицательной стоимости при всех видах платежей, а также для зачисления на счета, во вклады и для перевода на всей территории РФ. Выпущенные в обращение банкноты и монета являются безусловными обязательствами банка и обеспечиваются всеми его активами.

Обеспечение наличного денежного обращения на территории России ЦБ РФ должен осуществлять путем организации производства, перевозок и хранения банкнот и монет, установления правил инкассации наличных денег, определения порядка ведения кассовых операций выработки критерия платежеспособности денежных знаков и т.д.

ЦБ РФ монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует их обращение. За ним как представителем государства законодательно закреплена монополия на выпуск банкнот в обращение. Эта функция является одной из старейших, выполняемых банком. Она нужна прежде всего для исключения злоупотреблений и содействия проведению единой денежно-кредитной политики в рамках экономической системы. Выпуск денег в обращение является главным источником денежных средств ЦБ РФ.

Эмиссия денег осуществляется в двух формах: в виде наличных денег, которые обеспечивают кассовые операции по обслуживанию народного хозяйства и бюджета, и в безналичном порядке при кредитовании коммерческих банков. Операции банков, связанные с выдачей наличных денег предприятиям, организациям и учреждениям, осуществляются на основе кассовых заявок клиентов.

При кредитовании коммерческих банков происходит зачисление денежных средств ЦБ РФ на их счета в РКЦ.

ЦБ РФ является кредитором последней инстанции и организует систему рефинансирования коммерческих банков, т.е. предоставляет им кредиты в случаях, когда они исчерпали свои ресурсы или не имеют возможности пополнить их из других источников. Они выдаются, как правило, только устойчивым банкам, испытывающим временные финансовые трудности, по ставкам рефинансирования, установленным ЦБ РФ.

Регулирование процентных ставок коммерческих банков осуществляется установлением предельного уровня превышения ставок рефинансирования ЦБ РФ. Регулируя уровень процентных ставок, последний влияет на величину денежной массы в стране, способствует повышению или сокращению спроса коммерческих банков на кредитные ресурсы. Снижение ставки рефинансирования имеет важный информационный эффект для участников финансового рынка, т.к. определяет тенденцию стоимости кредитных ресурсов в условиях сокращения темпов инфляции, увеличения золотовалютных резервов, роста промышленного производства.

Согласно закону "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" ЦБ РФ устанавливает правила, формы, сроки и стандарты осуществления безналичных расчетов. Он является органом, координирующим, регулирующим и лицензирующим организацию расчетных систем, в том числе клиринговых, в Российской Федерации.

Общий срок безналичных расчетов не должен превышать 2 операционных дней в пределах субъекта РФ и 5 операционных дней в пределах РФ. Организация безналичных расчетов осуществляется: через расчетную сеть банка, непосредственные корреспондентские отношения между банками и систему внутрибанковских расчетов. Расчеты между банками проводятся РКЦ ЦБ РФ. Межбанковские корреспондентские отношения организуются также через сеть расчетных палат и клиринговые центры.

ЦБ РФ, являясь главным расчетным центром страны, определяющим порядок и формы расчетов в России, в том числе и между банками, должен создать высокоэффективную общегосударственную систему межбанковских расчетов, соответствующую мировым достижениям, которая предполагает наличие территориально распределенной инфраструктуры клиринговых центров, связанных между собой сетью электронного обмена финансовыми документами, охватывающей все российские банки.

ЦБ РФ разрабатывает правила проведения банковских операций, бухгалтерского учета и отчетности для банковской системы. Основными из них являются правила кредитования предприятий и хозяйственных организаций коммерческими банками. Они же предусматривают и осуществление контрольных функций за своевременным возвратом предоставленных средств и их расходом по целевому назначению.

При организации налично-денежного обращения важно соблюдение правил ведения кассовых операций, которые содержат порядок обращения с наличными деньгами в хозяйствах и банках, расчеты лимитов оборотных касс, условия инкассации сверхлимитной денежной наличности.

Правила бухгалтерского учета включают требования к эмиссионным, расчетным, кредитным и кассовым операциям по соответствующим счетам Центрального и коммерческих банков. ЦБ РФ согласно закону имеет право запрашивать и получать у кредитных организаций необходимую информацию об их деятельности и соответствующие разъяснения. Для подготовки банковской и финансовой статистики, анализа экономической ситуации он вправе запрашивать и получать информацию у федеральных органов исполнительной власти.

Банк публикует свою статистическую и аналитическую информацию о банковской системе РФ.

ЦБ РФ осуществляет государственную регистрацию кредитных организаций: выдает и отзывает лицензии кредитных организаций и организаций, занимающихся их аудитом.

Основными сферами регулирования банковской деятельности ЦБ РФ выступают лицензирование и регистрация банков и кредитных учреждений, а также установление экономических нормативов, которых должны придерживаться коммерческие банки в своей деятельности.

Лицензирование банковской деятельности ЦБ РФ означает, что банковская деятельность признается законной лишь при наличии специальной лицензии, выдаваемой ЦБ РФ. Это требование обусловлено защитой интересов вкладчиков средств, аккумулированных в банках и составляющих основной ресурс для их активных операций.

Правила лицензирования предусматривают обязательность представления учредителями банковских учреждений в ЦБ РФ соответствующих документов, после рассмотрения которых в течение определенного периода времени (не более 6 месяцев) принимается соответствующее решение. Лицензии выдаются только кредитным учреждениям, располагающим квалифицированными кадрами, после чего ЦБ РФ регистрирует их в книге государственной регистрации. При несоблюдении банком или кредитным учреждением установленных требований к деятельности и состоянию учета Банк России имеет право отозвать лицензию.

ЦБ РФ осуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций, включающий в себя систему мер, с помощью которых государство через него обеспечивает стабильное и безопасное функционирование банковской системы и финансовых рынков в целом. Это производится с целью своевременного выявления и предотвращения ситуаций, угрожающих интересам вкладчиков и других кредиторов, и отрицательно влияющих на стабильность банков.

ЦБ РФ устанавливает экономические нормативы для банков и кредитных учреждений. Их назначение состоит в регулировании объемов риска, которые берет на себя банк, и создании системы безопасности на случай возникновения убытков. Система экономических нормативов направлена на обеспечение устойчивого функционирования каждого отдельного банка и стабильности всей банковской системы. В законе приводится подробный перечень таких нормативов, даются их определения и характеристики (ст.62-73). Содержание 14 обязательных нормативов уточняется в Инструкции ЦБ РФ "О порядке регулирования деятельности банков" № 1 от 1 октября 1997 г., а также последующими изменениями и дополнениями к ней. В перечень обязательных нормативов включены минимальные величины уставного капитала и собственных средств, максимальные размеры различных рисков, нормативы ликвидности и достаточности капитала, максимальный размер привлечения денежных вкладов (депозитов) населения, нормативы использования собственных средств банков для инвестиций и др.

Нормативы позволяют оценить состояние капитала, источники ресурсов и их соотношения с активами. Контроль за их соблюдением возлагается на главные управления (национальные банки) ЦБ РФ по месту нахождения корреспондентского счета кредитной организации. Он осуществляется на основании месячных балансов кредитных организаций.

Регистрация эмиссии ценных бумаг кредитными организациями в соответствии с федеральными законами - важная функция ЦБ РФ. Продажа облигаций этих займов осуществляется банками-дилерами, состав которых определяют ЦБ РФ и Министерство финансов. Она производится предприятиям, организациям, учреждениям и населению, коммерческим банкам и собственно ЦБ РФ.

Государственные займы используются для покрытия бюджетных дефицитов государства посредством аккумуляции временно свободных денежных средств физических и юридических лиц, предоставляются на определенный срок с выплатой дохода и оформлением долговых обязательств.

ЦБ РФ осуществляет валютное регулирование, определяет порядок осуществления расчетов с иностранными государствами, осуществляет валютный контроль. В соответствии с Законом РФ "О валютном регулировании и валютном контроле" от 9 октября 1992 г. и федеральными законами ЦБ РФ выдает лицензии кредитным учреждениям на право осуществления валютных операций, издает нормативные акты, обязательные к исполнению в РФ резидентами и нерезидентами, устанавливает единые формы учета, отчетности, документации и статистики валютных операций. Кроме того, он определяет:

режим в отношении иностранной валюты - сферу и порядок обращения ее и ценных бумаг в иностранной валюте,

правила проведения резидентами и нерезидентами операций с иностранной валютой и ценными бумагами в иностранной валюте,

порядок обязательного перевода, ввоза и пересылки в Россию иностранной валюты и ценных бумаг российскими резидентами,

условия открытия для российских резидентов счетов в иностранной валюте в банках за пределами России.

В отношении валюты Российской Федерации (рублей) он определяет:

порядок приобретения и использования рублей нерезидентами на территории РФ;

правила проведения нерезидентами операций с рублями и рублевыми ценными бумагами;

порядок вывоза и пересылки из России рублей и рублевых ценных бумаг резидентами и нерезидентами (совместно с Минфином и Государственным таможенным комитетом);

порядок вывоза и пересылки в Россию рублей и рублевых ценных бумаг резидентами и нерезидентами.

ЦБ РФ наряду с Правительством РФ является органом валютного контроля, которому подотчетны агенты валютного контроля в лице уполномоченных коммерческих банков. Закон также определяет, что ЦБ РФ:

представляет интересы РФ во взаимоотношениях с центральными банками других стран, а также в международных банках и иных международных валютно-финансовых организациях;

выдает разрешения на создание банков с участием иностранного капитала и филиалов иностранных банков, а также осуществляет аккредитацию представительств иностранных кредитных организаций на территории Российской Федерации;

имеет право открывать свои представительства в иностранных государствах;

устанавливает и публикует официальные котировки иностранных валют по отношению к рублю.

ЦБ РФ составляет платежный баланс страны для осуществления контроля за состоянием внешней торговли, платежей и золотовалютных резервов. Он отражает соотношение платежей и поступлений в страну иностранной валюты, на основе чего рассчитывается сальдо баланса, что имеет большое значение для курса рубля по отношению к иностранным валютам и оказывает воздействие на него.

Все вышеперечисленные функции ЦБ РФ тесно взаимосвязаны. Для их осуществления он проводит анализ и прогнозирование состояния экономики РФ в целом и по регионам.

В соответствии с законом для выполнения возложенных на него функций ЦБ РФ предоставлено право осуществлять следующие операции:

предоставление кредитов на срок не более одного года под обеспечение ценными бумагами и другими активами;

покупка и продажа чеков, векселей, имеющих товарное происхождение, на срок не более 6 месяцев;

покупка и продажа государственных ценных бумаг на открытом рынке, а также облигаций, депозитных сертификатов, иностранной валюты и денежных документов в иностранной валюте;

покупка, хранение и продажа драгоценных металлов и иных валютных ценностей;

открытие счетов в российских и иностранных кредитных организациях в России и за границей;

ведение расчетных, кассовых и депозитных операций;

выдача гарантий и поручительств;

выставление чеков и векселей в любой валюте;

осуществление операций на комиссионной основе.

Обеспечением для кредитов ЦБ РФ могут быть золото и другие драгоценные металлы в различной форме; иностранная валюта; векселя в российской и иностранной валюте со сроками погашения до шести месяцев; государственные ценные бумаги. Списки векселей и государственных ценных бумаг, выступающих обеспечением, определяются Советом директоров.

Законом предусмотрено осуществление ЦБ РФ операций по обслуживанию представительных и исполнительных органов государственной власти, органов местного самоуправления, их учреждений и организаций, государственных и внебюджетных фондов, воинских частей, военнослужащих, служащих самого банка и других лиц. Вместе с тем закон запрещает ЦБ РФ, если не считать некоторых специально оговоренных исключений, осуществлять банковские операции с юридическими лицами, не имеющими лицензии на проведение банковских операций, и физическими лицами; приобретать доли (акции) кредитных и иных организаций; осуществлять операции с недвижимостью; заниматься торговой и производственной деятельностью. Он не имеет права выдавать кредиты на финансирование дефицитов бюджетов субъектов РФ, местных бюджетов и государственных внебюджетных фондов.

В апреле 2005 г. Правительством Российской Федерации и Центральным банком Российской Федерации была принята "Стратегия развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2008 года".

В соответствии с этим документом основной целью развития банковского сектора на среднесрочную перспективу (2005-2008 гг.) является повышение его устойчивости и эффективности функционирования.

Основными задачами развития банковского сектора являются:

усиление защиты интересов вкладчиков и других кредиторов банков;

повышение эффективности осуществляемой банковским сектором деятельности по аккумулированию денежных средств населения и организаций и их трансформации в кредиты и инвестиции;

повышение конкурентоспособности российских кредитных организаций;

предотвращение использования кредитных организаций для осуществления недобросовестной коммерческой деятельности и в противоправных целях (прежде всего таких, как финансирование терроризма и легализация доходов, полученных преступным путем);

развитие конкурентной среды и обеспечение транспарентности в деятельности кредитных организаций;

укрепление доверия к российскому банковскому сектору со стороны инвесторов, кредиторов и вкладчиков.

В 2008 году, в связи с кризисом ипотечного кредитования в США и острым дефицитом ликвидности на международных финансовых рынках, изменились условия проведения денежно-кредитной политики. Банк России увеличил объемы рефинансирования коммерческих банков. Был разработан аукционный механизм размещения свободных средств федерального бюджета на банковских депозитах. При этом с целью существенного снижения инфляции Банк России активно использовал доступные ему инструменты денежно-кредитной политики - процентные ставки, нормативы обязательных резервов, валютный курс рубля. В сентябре 2008 г. в результате обострения мирового финансового кризиса ситуация в экономике России кардинально изменилась. Резкое падение мировых цен на нефть и другие экспортируемые Россией товары привело к ухудшению состояния платежного баланса страны. К концу 2008 г. сформировавшийся осенью 2008 года валютный курс рубля перестал соответствовать экономическим реалиям. Поэтому была проведена постепенная девальвация рубля.23 января 2009 года верхняя граница валютного коридора стоимости бивалютной корзины была установлена на уровне 41 рубль.

В условиях мощного оттока вкладов населения, отсутствия возможности у российских банков получить кредиты за рубежом, свертывания рынка межбанковского кредитования ухудшилась ситуация с ликвидностью кредитных организаций. Некоторые банки начали задерживать платежи и выдачу средств со вкладов населения. В октябре 2008 г. отток вкладов населения из банков достиг своего максимума. Начался рост просроченной задолженности по кредитам и стагнация банковского кредитования реального сектора и населения. В результате усиливавшегося недоверия банков друг к другу резко снизились объемы операций межбанковского кредитования. В это время Банк России основные усилия направил на предотвращение массового банкротства российских банков.

С целью пополнения банковской ликвидности неоднократно принималось решение о снижении нормативов обязательных резервов. Был значительно расширен перечень активов, принимаемых Банком России в залог при рефинансировании банков. В течение 2009 г.10 раз снижались ставка рефинансирования Банка России и другие ставки по операциям Банка России с кредитными организациями. С 24 апреля 2009 г. до конца года ставка рефинансирования снизилась с 13% до 8,75%.

Был создан временный механизм поддержания межбанковского рынка в условиях кризиса, который предусматривал компенсацию Банком России до 90% убытков, понесенных банками-кредиторами при межбанковском кредитовании банков, у которых была отозвана лицензия.

Для быстрого и масштабного пополнения рублевой ликвидности банковской системы был разработан механизм предоставления Банком России кредитным организациям кредитов без обеспечения ("беззалоговых" кредитов).

Одним из способов увеличения капитала банков стало предоставление им за счет государственных средств субординированных кредитов. Кроме того был разработан механизм приобретения государством привилегированных акций банков, нуждающихся в пополнении капиталов, с оплатой их специальными облигациями федерального займа.

Совместно с Агентством по страхованию вкладов Банк России провел большую работу по санации проблемных банков. В большинстве случаев к санации и отзыву лицензии у крупных и средних банков привело кредитование этими банками бизнеса своих собственников.

Банк России предоставлял кредиты на льготных условиях крупным финансово устойчивым банкам в случае их готовности приобрести за символическую сумму контрольный пакет акций проблемного банка и за счет полученных средств осуществить его санацию. В результате предпринятых мер кризис ликвидности банковского сектора был погашен, массовое банкротство банков предотвращено. Ситуация относительно стабилизировалась.

В течение 2010 г. по мере улучшения ситуации в банковском секторе Банк России постепенно сворачивал специальные антикризисные механизмы. К концу 2010 г. было полностью прекращено предоставление Банком России кредитов без обеспечения.

В первой половине 2010 года в условиях быстро снижающейся инфляции, низкого совокупного спроса на товары и услуги, вялого роста банковского кредитования Банк России четыре раза принимал решения о снижении своих процентных ставок. За первые 5 месяцев 2010 г. ставка рефинансирования была снижена с 8,75 до 7,75%.

С середины 2010 г. макроэкономическая ситуация начала изменяться. Начиная с августа инфляция стала расти. В конце декабря на фоне растущей инфляции было принято решение о повышении процентных ставок на 0,25% по привлекаемым Банком России депозитам.

В начале 2011 года Банк России продолжил ужесточение денежно-кредитной политики. В целях снижения инфляции в январе было принято решение о повышении нормативов обязательных резервов. В феврале Банк России объявил о еще одном повышении нормативов обязательных резервов и о повышении большинства процентных ставок Банка России, включая ставку рефинансирования, на 0,25%. В марте 2011 г. вновь было принято решение о повышении нормативов обязательных резервов.

Глава 2. Денежно-кредитная политика ЦБ РФ

2.1 Денежно-кредитная политика как фактор роста российской экономики

В условиях нестабильности экономики особое значение приобретают выработка и эффективная реализация мер по созданию национального рынка капитала в России. По мнению авторов, важнейшим шагом для этого должно стать совершенствование денежно-кредитной политики Банка России.

Некоторые острые вопросы

Глубина падения экономики России во время экономического кризиса 2008-2009 гг. и продолжающаяся ее стагнация заставляют искать пути совершенствования национальной экономической политики, в том числе денежно-кредитной политики.

Российская практика показывает, что слабое управление стоимостью рублевых денежных ресурсов негативно сказывается на состоянии внутреннего рынка капитала. Одним из важнейших показателей емкости национальных финансовых систем является коэффициент монетизации экономики: отношение денежного агрегата М2 к ВВП. В развитых государствах значения данного индикатора составляют от 75% до 120%, в Китае - свыше 200, а в России - немногим более 40%. Можно уверенно констатировать, что отечественной экономике не хватает денег для развития, а это значит, что российский рынок капитала в значительной мере функционирует по нерыночным принципам.

Нехватка денег в стране, а также направление большей части финансовых потоков вне сферы кредитования обусловливают крайне малую емкость российской банковской системы, которая, в свою очередь, не способна удовлетворить потребности экономики в достаточном объеме качественных финансовых ресурсов. Ассоциация российских банков в последние годы постоянно заявляла об этом на своих съездах, конференциях и иных мероприятиях.

Особую тревогу вызывает крайне низкий уровень кредитования наиболее важных направлений экономической деятельности в стране.

В итоге, не имея возможности удовлетворить потребность в достаточном объеме доступных и долгосрочных рублевых ресурсов, многие российские компании активно заимствовали на мировом рынке капитала. Но кризис показал, насколько опасными могут быть такие процессы в условиях слаборазвитой отечественной банковской системы.

И российский, и международный опыт показывает, что без устойчивого развития кредитного портфеля экономический рост невозможен. Поэтому сейчас актуальной проблемой является восстановление приемлемых темпов роста кредитования.

России также крайне важно ослабить зависимость экономического и социального развития от импорта. Кредитный механизм должен способствовать ускорению темпов экономического развития прежде всего в этих отраслях.

Цели и задачи денежно-кредитной политики Банка России

Важнейшей целью денежно-кредитной политики России на современном этапе должно быть стимулирование экономического роста (в первую очередь импортозамещающего и инновационноемкого), а также повышение уровня жизни граждан. Исходя из поставленной цели, задачами денежно-кредитной политики, реализуемой Банком России на протяжении следующих 3-5 лет, должны быть:

·Активное насыщение рублевыми ресурсами отечественного рынка капитала;

·Замещение рублевыми средствами иностранного долгового капитала;

·Увеличение скорости финансовых инструментов;

·Сокращение маржи риска при операциях фондирования;

·Повышение доступности долговых финансовых ресурсов для конечных заемщиков;

·Расширение емкости российского финансового рынка и номенклатуры применяемых инструментов;

·Формирование стабильных финансовых институтов и развитой финансовой системы.

К сожалению, в документе "Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2011 год и период 2012 и 2013 годов", подготовленном Банком России и обозначающем принципы денежно-кредитной политики на среднесрочную перспективу, эта задача четко не обозначена. Своей задачей Банк России видит в первую очередь "…удержание инфляции в границах 5-7% в годовом выражении". Однако следует заметить, что Министерство финансов и Центральный банк РФ в проекте Стратегии развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2015 г. ставят задачу обеспечения экономического развития более обоснованно.

Это крайне важно, так как практика показывает, что в условиях невозможности ЦБ РФ влиять на торговую и тарифную политику участников рынка (а именно они, когда экономика остается недомонетизированной, и являются причинами высокой инфляции) инфляционное таргетирование, скорее всего, будет выполняться неэффективно. Таким образом, оптимальной целью денежно-кредитной политики России должно являться стимулирование экономического роста страны.

Для создания полноценной финансовой системы в России требуется путем реализации долгосрочных мер начать активную домонетизацию национальной экономики. При этом параметры денежной эмиссии должны быть объявлены публично.

О направлениях этой работы заявлялось неоднократно. Так, эмитированные финансовые обязательства Банка России должны быть направлены на покупку государственных ценных бумаг, что также требует расширения программы внутренних заимствований Министерства финансов РФ. Масштабные займы с внутреннего рынка, в свою очередь, образуют ресурсную базу для реализации инфраструктурных и инвестиционных проектов, а также для повышения капитализации банковской системы. Кроме того, потребуется инвестирование части международных резервов страны в отечественную экономику.

Однако конкретные меры по реализации данных программ не выработаны. Учитывая, что параметры денежно-кредитной политики, как и в прошлые годы, до сих пор полностью привязаны к динамике валютных поступлений, воздействие монетарных инструментов на экономику России остается крайне ограниченным. Целесообразно планировать параметры денежной эмиссии исходя из конъюнктуры в первую очередь внутренних рынков товаров, услуг, труда и капитала. Это потребует качественно лучшего уровня прогнозирования экономических процессов, что совершенно необходимо на данном этапе развития экономики России.

Более того, уязвимым местом денежно-кредитной политики России является отсутствие публикуемого прогноза поведения механизмов мультипликации денежной базы. Очевидно, что влияние денежного предложения на экономику во многом зависит от поведения кредитно-депозитных организаций. Было бы эффективно, если бы Банк России сообщал прогнозы поведения денежной массы и скорости обращения денег, а также публично представлял свое видение развития ситуации в банковской системе.

О политике рефинансирования

В сложившейся после кризиса ситуации, когда банки вынуждены сдерживать кредитование, на наш взгляд, им требуется предоставить гарантии рефинансирования со стороны ЦБ РФ под определенные, важные для развития регионов и страны в целом проекты (по нашим расчетам, около 1,5 трлн руб.). Банк России путем реализации политики рефинансирования мог бы активно формировать ожидания кредитных организаций, и рефинансирование с его стороны должно давать банкам стимул к расширению кредитных операций.

Опыт показывает, что непубличная и ужатая в объемах политика рефинансирования препятствует обретению банками чувства стабильности, заставляя их воздерживаться от развития кредитования. Многие банки, особенно малые и средние, в настоящее время фактически лишены возможности рефинансироваться. Подобную ситуацию необходимо изменить.

В связи с этим целесообразно рассмотреть вопрос о заключении между ЦБ РФ и каждым конкретным банком (вне зависимости от масштаба его деятельности и местонахождения) договора об открытии кредитных линий определенного размера. В этом случае будет возможен оперативный доступ кредитных организаций к ресурсам кредитора последней инстанции. В результате появится возможность и банкам, и регулятору вывести отношения между собой на качественно новый уровень.

Остается нерешенным вопрос о срочности предоставления кредитов Банком России. Она должна повыситься по крайней мере до одного года по наиболее распространенным инструментам, что особенно важно, учитывая отсутствие в России долгосрочных финансовых ресурсов и хроническую слабость межбанковского рынка. Не теряет актуальности также вопрос о сокращении сроков рассмотрения заявок от банков на предоставление им ресурсов Банка России.

При этом заслуживают одобрения планы Банка России по расширению доступа кредитных организаций к операциям рефинансирования и формирование портфелей однородных ссуд в качестве залога, в том числе внедрение единого пула обеспечения. Реальной перспективой является создание стандарта качества кредитов, которые могут быть использованы в качестве залога при операциях рефинансирования.

В период острой фазы кризиса Банк России эффективно выполнял роль кредитора последней инстанции, предоставив отечественным банкам ликвидности почти на 4 трлн руб. Его доля в пассивах национальной банковской системы достигла пикового значения в феврале 2009 г., составив 12,3%. Вопреки прогнозам это не спровоцировало массовой инфляции. Единственным негативным последствием стала массовая скупка валюты банками, причем не столько в своих интересах, сколько по поручениям клиентов. Однако за счет накопленных Банком России международных резервов удалось удержать под контролем курс рубля по отношению к бивалютной корзине валют.

В настоящее время банки накопили достаточное (и даже избыточное) количество ликвидных активов (в том числе и по причине их неуверенности в перспективах получения доступа к ресурсам ЦБ РФ). Кроме того, эксперты свидетельствуют, что большинство избыточной ликвидности сосредоточено в госбанках. Однако в случае новых витков кризиса ЦБ будет вынужден предоставить банкам дополнительную ликвидность, и для смягчения негативного влияния экстренных вливаний на параметры денежно-кредитной политики следует заранее предусматривать повышенные значения чистого кредита банкам.

Назревшие проблемы банковского надзора

Одной из проблем, с которыми регулярно сталкиваются банки, особенно в регионах, является крайне жесткая позиция территориальных учреждений по контролю за качеством ссуд и величиной сформированных резервов по ним. Сегодня эта проблема стоит особенно остро, так как рост кредитного портфеля ограничен. Вместе с тем, в условиях накопления значительной ликвидности и стабилизации финансового положения банков, деятельность территориальных учреждений Банка России следует направить на стимулирование кредитования, а не на формирование резервов.

Иногда банки, желающие кредитовать инновационные производства, принуждаются к созданию повышенных резервов. Когда заемщик на полученные от банка кредиты модернизирует оборудование, его финансовые показатели (например, величина денежных потоков, коэффициенты ликвидности, прибыль до налогообложения) на некоторое время ухудшаются. Соответственно, согласно методологии оценки финансового положения заемщиков, банк вынужден отразить в отчетности ухудшения качества ссуды (даже если она нормально обслуживается) и досоздавать резервы.

В итоге получается парадоксальная ситуация: надзор со стороны Банка России заставляет банки кредитовать не производственные предприятия, а торговые и иные компании. Такое положение в условиях потребности страны в модернизации должно уйти в прошлое.

По мере количественного увеличения и усложнения финансовых операций все большее значение приобретает координация действий различных регуляторов - ЦБ, ФСФР, ФНС, Роспотребнадзора и других. Зачастую добросовестное исполнение банками требований одного регулятора является поводом для санкций со стороны другого. К примеру, досоздание резервов в связи с ухудшением качества ссуды может стать поводом для претензий со стороны ФНС вследствие занижения величины налогооблагаемой прибыли. Очевидно, что именно позиция ЦБ РФ должна быть определяющей при выработке позиции по различным надзорным вопросам, касающимся кредитных организаций.

О международных резервах и валютной политике

Не менее остро сегодня стоит проблема оттока капитала из России. С начала кризиса резко возрос объем так называемых серых и черных схем вывода капитала (в том числе посредством лжеимпорта). Только по официальным данным, чистый вывоз капитала из России составил 134 млрд долл. в 2008 г. и 20 млрд долл. США за первые десять месяцев 2010 г. Сложилась неприемлемая ситуация, когда остронуждающаяся в финансовых ресурсах Россия занимает 5-е место среди крупнейших стран - экспортеров капитала (4,7% всего мирового потока зарубежных инвестиций имеют российское происхождение).

В то же время привлекательность отечественной экономики среди иностранных инвесторов в нынешней ситуации снижается. Только 10% иностранных предпринимателей рассматривают нашу страну как надежный объект инвестиций (для африканских стран данный показатель составляет в среднем 11%). Это означает, что рассчитывать на массовый приток прямых иностранных инвестиций в обозримой перспективе не приходится. Реально Россия может столкнуться либо с притоком спекулятивного капитала, либо с продолжением привлечения долговых ресурсов нерезидентов. Это далеко не те виды ресурсов, которые могут позволить отечественной экономике преодолеть сырьевую зависимость и провести успешную модернизацию.

Таким образом, это обстоятельство доказывает, что искать ресурсы для модернизации требуется в первую очередь внутри страны. Один из таких источников - международные резервы. Из произведенного анализа видно, что использование их для капитализации отечественной банковской системы и институтов развития (при должном уровне контроля) позволит качественно укрепить ресурсную базу российской финансовой системы.

Экономические интересы России требуют сохранения режима управляемого плавания курса рубля по отношению к доллару США и евро, чтобы в моменты нестабильности на мировых финансовых рынках (в частности, сегодня особенно актуальной является угроза "валютных войн") придать стабильность отечественным экономическим агентам. Как показывает практика, высокая зависимость экономики России от экспорта природных ресурсов и импорта потребительских товаров и средств производства, а также притока/оттока капитала побуждает ЦБ регулировать курс рубля. А мировой опыт доказывает, что возможность таргетирования курса национальной валюты - одно из сильнейших конкурентных преимуществ стран с формирующимися рынками.

В последнее время Россия достигла договоренности с рядом стран по использованию российского рубля в двусторонних расчетах. В этой связи Банку России целесообразно учесть данный фактор в дальнейшем при планировании денежно-кредитной и валютной стратегий. Кроме того, в перспективе должен быть существенно расширен инструментарий срочных валютных сделок.

Итак, глубокая проработка обозначенных проблем, всесторонние дискуссии по ним, выбор наиболее эффективных вариантов решения помогут России обеспечить устойчивые темпы экономического роста.

2.2 Денежно-кредитная политика Банка России в 2012-2014 гг.: намерения и возможности

Экспертное заключение на проект "Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2012 год и на период 2013 и 2014 годов", подготовленный Банком России.

Проект "Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2012 год и период 2013 и 2014 годов" (далее - Проект) определяет на предстоящий 3-летний период приоритетные направления денежно-кредитного регулирования:

·Завершение перехода к таргетированию инфляции;

·Осуществление валютной политики в условиях гибкого курсообразования;

·Активное использование политики управления процентными ставками;

·Пристальное внимание вопросам финансовой стабильности.

Операционные задачи, намеченные Банком России

В начале Проекта перечислены принципы денежно-кредитной политики (ДКП). По своей сути они определяют операционные задачи, которые будет призвана решать национальная ДКП в предстоящий 3-летний период. Для того, чтобы представить преемственность и последовательность ДКП Банка России, целесообразно сопоставить запланированные меры с аналогичными задачами, зафиксированными в "Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2011 год и период 2012 и 2013 годов" (далее - Документ).

Сопоставление перечней операционных задач, содержащихся в Документе и Проекте, позволяет сделать вывод: при общей схожести формулировок операционных задач в них явно прослеживаются существенные разночтения.

1.Таргетирование инфляции

В Документе была поставлена задача "подготовки к введению режима таргетирования инфляции", а в Проекте уже говорится о "завершении перехода к таргетированию инфляции" - цель, которая представляется как минимум преждевременной, поскольку условия, необходимые для перехода к таргетированию инфляции, в 2011 г. Банком России не были созданы. В качестве наиболее важных предварительных условий следует выделить успешное завершение дезинфляции и отказ от манипулирования обменным курсом.

Во-первых, в 2011 г. Банку России не удалось провести эффективную дезинфляцию. Свидетельством тому приводимые им данные о темпах инфляции в первом полугодии - 9,4-9,6%, намного превышающие намеченные в Документе количественные параметры желательных темпов инфляции на текущий год и предстоящий период. В Документе ставилась задача удержать годовые темпы инфляции в пределах 5-7%, в Проекте - снизить темп инфляции до 4-5% в год к 2014 г.

Низкая транспарентность деятельности Банка России, отсутствие эффективных коммуникаций с обществом не позволяет ему решить задачу завершения перехода к таргетированию инфляции. Фиксация в Проекте заранее недостижимых темпов инфляции может лишь укрепить недоверие общества к политике Центрального банка и усилить инфляционные ожидания экономических субъектов.

2.Валютная политика

В Документе отмечалось, что Банк России "продолжит движение в сторону свободного курсообразования", в Проекте же сказано: "реализация ДКП будет проходить в условиях гибкого курсообразования".

Эти две формулировки закономерно вызывают вопросы:)"свободное курсообразование" и "гибкое курсообразование" - синонимы или разные понятия?

b)Если синонимы, то означает ли это, что в нашей стране завершилось "движение в сторону" и теперь режим рубля Банк России считает "свободно плавающим"?)Если это разные понятия, то в чем их различие?)По какой причине Банк России меняет используемую терминологию и не применяет категории, установленные в официальной классификации МВФ режимов обменного курса (2009 г.), хотя в соответствии с уставом Фонда должен это делать?

Расширительная фискальная политика и подчинение денежно-кредитной политики интересам бюджетной поддержки национальной экономики не дадут возможности Центральному банку эффективно сдерживать в установленных пределах темпы инфляции.

И в документе, и в Проекте Банк России берет на себя обязательство проводить валютные интервенции "с целью сглаживания избыточной волатильности валютного курса", не влияя при этом на его динамику, "формируемую фундаментальными факторами". Но Центральный банк не раскрывает, какие фундаментальные факторы при этом он учитывает, что понимает под избыточной волатильностью обменного курса рубля, каков временной горизонт анализа? В Проекте Банк России разъясняет, что его политика вмешательства в курсообразование рубля привязана к притокам/оттокам иностранного капитала в страну. Но вместо сглаживания избыточной волатильности такой подход ее только усиливает, что не преминуло сказаться на стоимости бивалютной корзины: на 1 января 2011 г. - 34,91 руб., на 31 июля 2011 г. - 33,01, на 31 августа 2011 г. - 34,70 и на 23 сентября 2011 г. - 37,01 руб.

Неопределенность направления валютной политики Банка России вместо заявленного в Проекте "избежания рисков для стабильности" российской финансовой системы будет их усиливать. Рост девальвационных ожиданий субъектов (в силу неопределенности валютной политики) не позволит Банку России сдерживать инфляционные ожидания.

3.Процентная политика

Как в Документе, так и в Проекте Банк России берет на себя обязательство повысить роль процентной политики. Более того, в Проекте конкретизируется, что регулятор намерен использовать в качестве основного политического инструмента "краткосрочную ставку рынка межбанковских кредитов". В нынешнем году "повысить роль процентной политики" не удалось. Так, Банк России признает, что в 2011 г. "поэтапно повышал процентные ставки по операциям рефинансирования" (до 8,25%), но при этом "средневзвешенная процентная ставка по рублевым кредитам нефинансовым организациям на срок до 1 года снизилась до 7,9% годовых"

Это говорит о том, что ценообразование на банковские продукты на российском рынке никак не зависит от процентной политики Центрального банка. Более того, снижение уровня банковской ликвидности, которое наметилось в 2011 г., было связано с изъятием средств по бюджетному каналу.

Процентный канал трансмиссионного механизма ДКП в настоящее время на российском рынке не работает, поэтому он не может передавать участникам рынка никаких сигналов, а Банк России не в состоянии, меняя ставку рефинансирования (или краткосрочную политическую ставку), воздействовать на спрос в экономике.

4.Взаимосвязь с бюджетной политикой

Как и в прошлом году, в Проекте Банк России делает оговорку, что результативность ДКП зависит от "состояния государственных финансов". При этом полагает, что государственная бюджетная политика будет направлена на постепенное сокращение бюджетного дефицита, регулирование избыточной ликвидности будет происходить "по бюджетному каналу абсорбирования средств". Тем самым Банк России, с одной стороны, признает тесную взаимосвязь между монетарной и фискальной политикой, а с другой, вновь ставит ДКП в зависимость от задач бюджетной политики. В год президентских выборов бюджетная политика вряд ли будет умеренно жесткой, скорее она будет носить расширительный характер, что, в частности, уже подтверждают объявленные меры по увеличению социальных трансфертов и военного заказа в 2012 г.

Отсутствие у Банка России эффективных монетарных механизмов абсорбации избыточной ликвидности, подчинение ДКП задачам государственной бюджетной политики не позволят достичь намеченных уровней по темпам инфляции и обменному курсу рубля.

5.Инструменты ДКП

В документе зафиксировано, что Банк России в 2011 г. намерен использовать "стандартный набор инструментов", а в Проекте - "весь спектр имеющихся в его распоряжении инструментов". В частности, речь идет об одном и том же - о нормативах обязательных резервов, операциях Банка России по абсорбированию и предоставлению ликвидности.

В 2011 г. эффективность использования данных инструментов была невысокой. И если первые два (нормативы обязательных резервов, операции Банка России по абсорбированию ликвидности) так и не смогли компенсировать те 1300 млрд руб. (за первое полугодие 2011 г.), которые он потерял в результате изъятия ликвидности кредитных организаций через бюджетный канал, то третий инструмент (операции по предоставлению ликвидности) практически не работал.

И Банк России об этом свидетельствует, констатируя, что за первую половину 2011 г. спрос кредитных организаций на большинство инструментов рефинансирования был незначительный - банки обращались к ним лишь в отдельные периоды (обращение кредитных организаций к механизмам рефинансирования Банка России преимущественно было обусловлено необходимостью осуществления налоговых платежей).

Избирательный спрос банков на механизмы рефинансирования препятствует их использованию ЦБ РФ для регулярного управления ликвидностью в банковской системе, а при проведении процентной политики учету тенденции, складывающейся на мировых рынках денег и капиталов. Как результат - наиболее эффективные российские и финансовые институты предпочитают привлекать нужное им финансирование не на российском рынке, а за рубежом.

Подчинение процентной политики ЦБ РФ интересам бюджета, а также неэффективность действующих механизмов рефинансирования не позволяют Банку России эффективно использовать имеющийся и предложить банкам дополнительный инструментарий ДКП.

6.Финансовая стабильность

Следуя посткризисным рекомендациям Базельского комитета и практике ведущих мировых центральных банков, Банк России ставит задачу поддержания финансовой стабильности и в Документе (в финансовом секторе), и в Проекте (по сути, в банковской системе). Отличие намерений Банка России от международной практики состоит в том, что он по-прежнему делает упор на микроподходе к пониманию финансовой стабильности, т.е. на "своевременной идентификации и оценке принятых банками рисков". С одной стороны, у Центрального банка в силу закона нет достаточных полномочий для реализации макроподхода к финансовой стабильности (для перехода к макропруденциальному надзору). С другой - определенный в Проекте подход не позволит ему "заранее определить вероятность возникновения финансовых дисбалансов" ни в финансовом секторе, ни в национальном банковском секторе и "предпринять своевременные действия по их предотвращению". У него нет для этого необходимых полномочий, а также достаточных макропруденциальных инструментов.

Сохранение микроподхода к финансовой стабильности создает как минимум условия для проведения регулятивного арбитража участниками финансового рынка, способствуя тем самым усилению финансовой нестабильности.

7.Банковский надзор

В отличие от Документа, в Проекте Банк России более подробно ставит задачи в области банковского надзора, в том числе предполагает и дальше "развивать риск-ориентированные подходы", использовать "дифференцированный режим надзора", учитывая системную значимость банков, сложность их бизнеса и степень соблюдения регулятивных норм. Подобная постановка задач, по существу, означает, что Центральный банк намерен отойти от прежней единообразной модели оценки деятельности кредитных организаций. Но пока регулятор не определил, каким образом он будет выделять системно значимые банки и какие будет предъявлять к ним требования, в чем будет состоять дифференцированный режим надзора. Следовательно, рано делать выводы об эволюции в его подходе. Речь в основном идет о намерениях, а не о конкретном механизме пруденциального надзора.

Совершенствование подходов и механизмов банковского надзора - общемировая посткризисная тенденция. Насколько эффективно Банк России реализует свое намерение, покажет время.

8.Развитие инфраструктуры финансовых рынков

Банк России впервые столь широко ставит эту задачу. До недавнего времени его не интересовали проблемы развития инфраструктуры финансовых рынков и расширения их емкости.

Решение первой проблемы выходит за рамки полномочий Банка России, определенных в законодательстве. К тому же он не располагает средствами, необходимыми для формирования инфраструктуры финансовых рынков, а проект федерального бюджета на предстоящий период не предусматривает выделение ассигнований на данные цели.

Вторую проблему Банк России в состоянии решить только при тесной поддержке Министерства финансов по стимулированию развития внутреннего государственного рынка (увеличение числа выпусков, сбалансированных по срокам и условиям) и снижения налоговой нагрузки для розничных инвесторов фондового рынка. Именно по этим причинам, скорее всего, данная задача не будет решена в течение планового периода.

Включение задачи развития инфраструктуры финансовых рынков в перечень операционных целей деятельности Банка России, с одной стороны, говорит о том, что он признает важность создания современной финансовой инфраструктуры, особенно для достижения цели сформировать к 2015 г. международный финансовый центр в Москве. Но, с другой стороны, для ее решения нужна законодательная и финансовая поддержка.

В целом можно заключить, что перечисленные в Проекте операционные задачи, которые Банк России предполагает решить в 2012 г. и в течение планового периода, по большей части повторяют те, что он намечал на 2011 г. В этом плане заявленная денежно-кредитная политика носит преемственный характер. В то же время нет уверенности, что все поставленные задачи, как и в текущем году, Банк России сможет решить.

Сценарии развития российской экономики

Банк России в целом исходит из того, что вплоть до 2014 г. в мировой экономике будут формироваться "благоприятные внешние условия для российской экономики". Хотя он и выделяет ряд прогнозных трендов в мировой экономике, однако учитывает их при планировании своей политики ограниченно.

Сценарии экономического развития исходят из величины лишь одного параметра - среднегодовой цены на российскую нефть на мировом рынке (как и в 2011 г.). Центральный банк выделяет пессимистический сценарий (снижение цены на российскую нефть до 75 долл. за баррель), наиболее вероятный, взятый Правительством РФ за основу будущего бюджета (цена на нефть - 100 долл. за баррель), и оптимистичный (125 долл. за баррель). Как и в 2011 г., он изначально исходит из того, что "большое значение для реализации денежно-кредитной политики будут иметь параметры исполнения федерального бюджета, оказывающие влияние на изменение чистого кредита банкам со стороны Банка России".

В год президентских выборов бюджетная политика вряд ли будет умеренно жесткой, скорее она будет носить расширительный характер, что, в частности, уже подтверждают объявленные меры по увеличению социальных трансфертов и военного заказа в 2012 г.

При всех трех сценариях Центральный банк прогнозирует прирост реальных располагаемых доходов населения (от 3,9 до 5,2% в зависимости от сценария) и инвестиций в основной капитал (от 4,2 до 8,7%), а также положительные темпы экономического роста (от 3,3 до 4,7%). Тем самым предполагает, что в 2012 г. произойдет увеличение спроса на деньги со стороны хозяйствующих субъектов. Для удовлетворения спроса планирует, что темп прироста базового денежного агрегата (М2) в 2012 г. составит 13-21%, что превышает темп наращивания предложения денег, рекомендуемый правилом Тейлора для стран, применяющих таргетирование инфляции или проводящих дезинфляцию.

Соответственно, операционные задачи, касающиеся денежной эмиссии и темпов инфляции, в Проекте как минимум не согласованы.

Банк России с учетом этих трех сценариев рассматривает возможные состояния платежного баланса страны.

При пессимистичном сценарии страна столкнется с резким сокращением положительного сальдо по счету внешней торговли. С учетом отрицательного сальдо всех остальных счетов платежного баланса Банк России возросшие обязательства перед заграницей планирует покрывать за счет сокращения официальных резервов.

При реализации наиболее вероятного и оптимистичного сценариев регулятор прогнозирует более благоприятное состояние платежного баланса.

Однако прогнозы могут не реализоваться в силу ухудшения условий на мировых рынках, например, еще большего обострения проблем суверенной задолженности в Евросоюзе или значительного замедления темпов роста мировой экономики.

Банк России не рассматривает в Проекте возможность введения каких-либо мер, чтобы преломить негативные тенденции, характеризующие операции по финансовому счету платежного баланса. Так, основную долю притока иностранного капитала в нашу страну составляют инвестиции в долговые обязательства (привлечение резидентами инвалютных пассивов), а оттока - прямые инвестиции в иностранные активы. Это означает, что внешние обязательства по платежному балансу подвержены большему риску, чем внешние требования. Соответственно, изменение отношения к риску инвесторов на мировых рынках (отказ от инвестиций или ограничение их в страны с формирующимся рынком) может резко и неожиданно увеличить объем внешних обязательств (за счет, например, расширения процентных спрэдов, рисковых премий или margin calls). А это, в свою очередь, может привести к значительному и неожиданному ухудшению платежного баланса страны.

Банк России не прогнозирует вероятную динамику национального финансового рынка. Закономерно возникает вопрос: зачем продолжать работу "по совершенствованию методов экономического моделирования и прогнозирования", если их результаты не используются при принятии решений по денежно-кредитному регулированию?

Кроме того, не моделируются возможные варианты функционирования российского рынка денег и капиталов с учетом внутренних и внешних факторов. Банк России только отмечает, что в 2012 г. "прогнозируется более высокий уровень процентных ставок за рубежом по сравнению с 2011 г., что может повлиять на отток капитал из страны", но "улучшение инвестиционного климата может способствовать притоку капитала". Тем самым Центральный банк предполагает, что на состояние внутреннего финансового рынка одновременно будут оказывать воздействие два противоположных фактора: приток и отток иностранного капитала. Значит, в 2012 г. сохранится высокая волатильность обменного курса рубля.

В Проекте не конкретизируется, как указанные предположения могут повлиять на финансовую стабильность на национальном рынке и с помощью каких инструментов регулятор сможет противодействовать формированию финансовых дисбалансов. В нем лишь прогнозируется "уменьшение влияния динамики чистых международных резервов" при формировании денежного предложения.

Центральный банк исходит из того, что в предстоящий период финансирование дефицита федерального бюджета "будет преимущественно осуществляться за счет расширения объема внутренних заимствований и поступлений от приватизации". Однако масштабные заимствования правительства способны кардинально изменить положение на национальном рынке денег и капиталов. Как минимум это сделает частные заимствования на внутреннем рынке дороже. В результате, с одной стороны, в страну может увеличиться приток иностранного спекулятивного капитала, с другой - это будет стимулировать резидентов привлекать финансирование не на внутреннем, а на внешних рынках.

В целом подобная прогнозируемая динамика может усилить уязвимость национальной финансовой системы перед экзогенными шоками.

Цели и инструменты денежно-кредитной политики

В данном разделе Проекта Банк России определяет количественные значения ряда финансовых переменных. Приоритетная цель - "снижение инфляции в 2012 г. до 5-6%". Исходя из этой цели и прогноза динамики спроса на деньги, Центральный банк разработал три варианта денежной программы на предстоящий период.

Банк России полагает, что на возможный спрос на деньги в предстоящий период будут влиять положительный рост ВВП, увеличение реальных доходов населения и объемов кредитования банками реального сектора экономики. Чтобы удовлетворить растущий спрос на деньги, он планирует наращивать денежное предложение опережающими темпами. "Темп прироста денежной базы в узком определении… может составить в 2012 г.10-17%, в 2013 г. - 12-15, в 2014 г. - 13-16%", т.е. примерно в 3 раза выше, чем прогнозируемый темп экономического роста.

Такие количественные значения подтверждают, что:)Банк России заранее устанавливает слишком большой допустимый интервал числовых значений. Это может быть обусловлено либо тем, что Центральный банк не в состоянии достаточно точно прогнозировать спрос на деньги, либо тем, что он готовится увеличивать предложение денег, ориентируясь не на спрос, а на потребности финансирования бюджетных расходов. Частично об этом свидетельствует предположение о том, что в предстоящий период произойдет "снижение чистого кредита федеральному правительству";

b)Планируемые темпы прироста базового денежного агрегата М2 будут формировать инфляционный навес над экономикой, увеличивая инфляционные ожидания хозяйствующих субъектов. Предлагаемые Банком России масштабы денежной эмиссии противоречат приоритетной цели ДКП - контролю над инфляцией.

В отличие от Документа, в Проекте определены желательные для Центрального банка каналы денежной эмиссии.

Банк России предполагает:)Снизить значение канала чистых международных резервов;

b)Повысить роль чистых внутренних активов органов денежно-кредитного регулирования;)Продолжить использовать бюджетный канал;)Увеличить долю кредитного канала через "последовательный рост объемов рефинансирования" коммерческих банков.

Данный перечень каналов денежной эмиссии и их приоритетность убеждают, что, несмотря на проводимое Банком России свертывание антикризисных программ в предстоящий период, он намерен в основном использовать для управления ликвидностью операции по счетам "расширенного правительства".

Что касается традиционно канала денежной эмиссии (рефинансирование коммерческих банков), то, как нам представляется, Банк России не сможет использовать его эффективно. Следуя за процентной политикой Минфина и поддерживая нужный уровень своей процентной маржи, он чрезмерно широко устанавливает диапазон между верхней и нижней границами коридора краткосрочных процентных ставок. Тем самым снижается спрос кредитных организаций на рефинансирование от ЦБ, который становится неэластичным по отношению к процентной ставке.

Например, по ставке овернайт диапазон на 15.09.2011 составлял 4,50 п. п. (3,75% - по депозитам овернайт и 8,25 - по кредитам овернайт) . Диапазон между верхней (marginal lending facility) и нижней (standing overnight deposit facility) границами коридора процентных ставок ЕЦБ на ту же дату составлял меньше 1,0 п. п. Определение коридора процентных ставок в столь широком диапазоне не было бы оправданно, если бы Банк России одновременно указал, к какому значению основной (базовой) процентной ставки он намерен стремиться (к верхней, нижней границе коридора или к его центральному значению). Без этого уточнения приведенное в Проекте определение количественных значений процентного коридора теряет практический смысл.

В условиях финансовой глобализации на ведущих мировых торговых площадках кардинально изменился механизм формирования краткосрочных процентных ставок. Их уровень на внутреннем рынке регулировался через каналы традиционных мер ДКП (операции на открытом рынке, операции рефинансирования и нормативы обязательного резервирования). Тогда краткосрочные процентные ставки, устанавливаемые центральными банками, определяли уровень внутренних долгосрочных ставок, которые рассматривались экономическими агентами как усредненные будущие краткосрочные ставки. Глобализация и облегчение выхода национальных заемщиков, прежде всего суверенных, на мировой рынок капитала привели к формированию долгосрочных ставок по таким заимствованиям на внешних рынках. В результате возникла обратная зависимость: внешние долгосрочные ставки, как правило, плавающие, стали влиять на уровень внутренних краткосрочных (обычно фиксированных) ставок. Пока Банк России не учитывает данную зависимость при формулировании процентной политики.

Банк России не прогнозирует вероятную динамику национального финансового рынка. Закономерно возникает вопрос: зачем продолжать работу по совершенствованию методов экономического моделирования и прогнозирования, если их результаты не используются при принятии решений по денежно-кредитному регулированию?

Раздел IV.1 "Количественные ориентиры денежно-кредитной политики и денежная программа" Проекта содержит явное противоречие. В тексте отмечается, что денежное предложение в период 2012-2014 гг., так же как и 2011-2013 гг. "все в большей степени будет осуществляться за счет увеличения чистых внутренних активов". В то же время говорится, что размер "чистого кредита банкам" будет зависеть от "параметров исполнения федерального бюджета". Если в первом случае, необходимо менять механизм рефинансирования банков, то во втором такой необходимости нет, так как объем эмиссии будет зависеть от источников "финансирования дефицита бюджета". При этом Банк России не определяет, за счет каких средств он намерен оживить "рост объемов рефинансирования кредитных организаций" (за счет остатков на их корреспондентских счетах; депозитов банков в ЦБ РФ; аккумулированных на счетах банков в фонде обязательного резервирования средств, и (или) свободной банковской ликвидности, абсорбированной им, например, с помощью размещения собственных облигаций).

Оценка запланированных Банком России мероприятий

В предстоящий среднесрочный период Банк России предполагает осуществить ряд мероприятий, которые в Проекте сведены в три самостоятельных раздела.

В разделе V.1 изложены основные мероприятия по совершенствованию банковской системы и банковского надзора; в разделе V.2 - мероприятия по совершенствованию финансовых рынков и в разделе V.3 - мероприятия по совершенствованию платежной системы РФ, направленные на укрепление национальной финансовой системы и поддержание макроэкономической стабильности.

Из перечисленных в Проекте направлений ДКП к мероприятиям, которые действительно могут повлиять (хотя их реалистичность вызывает сомнения) на трансформацию национальной банковской системы и банковского надзора, можно отнести лишь:)Формирование более крупных банковских структур за счет стимулирования консолидации и повышения капитализации кредитных организаций (вопрос: каким образом Банк России может заставить частные банки объединяться?);

b)Переход от экстенсивной к интенсивной модели развития российских банков (вопрос: возможна ли технологическая перестройка в условиях сложившейся налоговой нагрузки кредитных организаций и уровня рентабельности банковского бизнеса?);)Развитие процессов диверсификации банковского бизнеса и доходов, в том числе в связи с внедрением новых технологий и совершенствованием банковского регулирования (вопрос: существует ли у клиентов банков спрос на высокотехнологичные продукты, особенно в регионах, где ощущается дефицит традиционных услуг банков?);)Создание риск-ориентированного надзора, включающего факторы снижения системных рисков (вопрос: насколько эффективно можно снижать системные риски, проводя политику микропруденциального надзора?);

Но даже если абстрагироваться от реалистичности указанных направлений ДКП, их явно недостаточно. За рамками остались ключевые вопросы, затрагивающие реформы всей структуры национальной банковской системы, развития регионального сектора, способного оказывать финансовую поддержку хозяйствующим субъектам, функционирующим на региональном и местном уровнях российской экономики.

Мероприятия по совершенствованию финансовых рынков Банком России сгруппированы в шесть самостоятельных направлений. Большинство из них носит рекомендательный характер и связано, как правило, с его участием в тех или иных мероприятиях. Например, участие в совершенствовании нормативной базы, регламентирующей депозитарную деятельность и круг обязанностей по организации биржевой торговли. Это прописано и в прошлогоднем Документе. Возникает резонный вопрос: что было сделано по данному направлению в 2011 г.?

Мероприятия по совершенствованию платежной системы РФ в 2012-2014 гг., "направленные на укрепление финансовой системы и поддержание макроэкономической стабильности", также невозможно оценить.

В Проекте все мероприятия сгруппированы по трем направлениям:)Осуществление мероприятий по реализации Федерального закона от 27.06.2011 №161-ФЗ "О национальной платежной системе";

b)Разработка Стратегии развития национальной платежной системы;)Расширение регламента функционирования системы БЭСП.

Из текста следует лишь, что "основные мероприятия по дальнейшему развитию платежной системы Банка России будут осуществляться в рамках разработки Стратегии развития национальной платежной системы, создания национального стандарта осуществления безналичных расчетов и совершенствования системы валовых расчетов в режиме реального времени Банка России.

Таким образом, все предлагаемые меры носят неконкретный характер. Закономерен следующий вопрос: зачем надо создавать "национальный стандарт осуществления безналичных расчетов", если уже сейчас многие банки следуют международным стандартам?

Валютная политика Банка России

Из Проекта можно сделать вывод: во многом валютная политика в России в предстоящий среднесрочный период будет опираться на прежние установки.

В разделе IV.2 отмечается, что курсовая политика Банка России в 2012-2014 гг. будет направлена на решение трех основных задач:)"удержание в приемлемых границах волатильности российской национальной валюты";

b)"сокращение прямого вмешательства в процесс курсообразования";)"подготовка субъектов экономики к работе в условиях плавающего валютного курса".

Реализация перечисленных задач, являющихся внутренне противоречивыми, будет усиливать неопределенность в отношении возможных направлений динамики обменного курса рубля.

А это, в свою очередь, будет укреплять дискреционный характер ДКП и вселять неуверенность хозяйствующих субъектов в национальной валюте.

В качестве наиболее серьезных можно выделить три важные проблемы.

. Банк России уже несколько лет объявляет о намерениях перейти (подготовить условия для перехода) к режиму плавающего обменного курса. Но для этого в российской экономике пока не сформированы фундаментальные условия.

Центральный банк продолжает использовать валютный канал как основной канал предложения денег.

В условиях создания в Москве международного финансового центра, контроля ад инфляцией и перевода российской экономики на инновационный путь развития он заинтересован в укреплении обменного курса рубля.

Но для ограничения притока в страну спекулятивного капитала, стимулирования развития экспортных отраслей, снижения затрат на обслуживание внешнего долга крупнейших российский компаний (а также Правительства РФ и субъектов Федерации), поддержания положительного сальдо внешнеторгового баланса Банк России вынужден периодически понижать обменный курс рубля, и в этом плане он заинтересован в таргетировании обменного курса.

Таким образом, в силу двойственности задач, стоящих перед Банком России, он, по сути, скрывает, что на практике будет вынужден продолжить политику режима "мягкой привязки" (soft pegs) обменного курса рубля.

. В сфере валютных интервенций:)Банк России берет на себя обязательство снизить лишь прямое вмешательство, но ничто не мешает ему проводить на валютном рынке скрытые интервенции, используя для этих целей, например, Сбербанк РФ или ВТБ;

b)Продолжая использовать механизм плавающего интервала допустимых значений стоимости бивалютной корзины, Банк России признает, что намерен и в будущем проводить валютные интервенции (операции покупки/продажи иностранной валюты) , тем самым фактически подтверждая приверженность таргетированию валютного курса;)С одной стороны, Центральный банк предполагает проводить валютные интервенции "в заранее установленных объемах и интервалах", а с другой - формировать рыночные тенденции курсовой динамики, хотя эти задачи изначально противоречат друг другу.

3. Банк России полагает, что в предстоящий период обменный курс рубля должен в большей степени определяться:

·Фундаментальными изменениями состояния мировой экономики;

·Основными факторами формирования платежного баланса;

·Показателями бюджетной системы;

·Конъюнктурой российского денежного рынка.

Одновременно подчеркивается, что в среднесрочной перспективе направление динамики обменного курса рубля трудно прогнозировать в силу:)Неопределенностей развития ситуации на мировых финансовых рынках в среднесрочной перспективе;

b)Вероятного сокращения положительного сальдо внешнеторгового баланса;)Неясностей динамики потоков трансграничных капиталов.

Эти тенденции, по сути, означают, что, с одной стороны, Банк России видит основания для укрепления рубля, а с другой - не исключает возможностей для его девальвации.

Поэтому, на взгляд автора, валютная политика Банка России в 2012-2014 гг. не претерпит серьезных изменений, она по-прежнему будет носить непоследовательный и противоречивый характер.

Заключение

Банковская система и отдельные ее элементы являются частью экономической системы, в связи с чем его целевая ориентация всегда несколько шире, чем это представлено в Федеральном законе. В главном направлении она во многом совпадает с целями экономики страны, ее устойчивого развития и не ограничивается обеспечением безинфляционного развития. Защита и обеспечение устойчивости национальной денежной единицы, укрепление банковской системы страны, построение эффективной платежной системы являются задачами главного банка страны, направленными на усиление его роли в экономике и реализацию ее целевой ориентации.

Не случайно в банковском законодательстве некоторых западных стран наряду с главной задачей укрепления национальной денежной единицы обозначена и другая специальная социально-экономическая задача - снижение уровня безработицы посредством стимулированя роста производства. В связи с этим деятельность эмиссионного банка не ограничивается сферой обмена и направлена на товарное наполнение рынка, рост производства.

Реализация в проекте "Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2012 год и период 2013 и 2014 годов" мер денежно-кредитной политики в значительной мере будет определяться налогово-бюджетной политикой Минфина России и носить дискреционный характер. Решить задачи финансовой стабилизации и монетарного регулирования национальной экономики Банк России вряд ли сможет.

ЦБ РФ не анализирует возможную динамику совокупного кредитного портфеля отечественных кредитных организаций, полагая, что большую часть избыточной ликвидности банки будут направлять на инвестиции в долговые обязательства Минфина РФ. Не затрагивает проблему качества кредитных портфелей российских кредитных организаций, хотя замедление темпов восстановления экономики после кризиса может не позволить банкам самостоятельно решить проблему накопленных некачественных активов, которая, как свидетельствует опыт прошлых кризисов, в ближайшее время будет только обостряться.

Денежно-кредитная политика Банка России в среднесрочной перспективе скорее всего будет поддерживать инфляционные ожидания на достаточно высоком уровне, создавать условия для стремительного роста дисбалансов в финансовой сфере, перекладывать бремя финансовых рисков на частный бизнес и домашние хозяйства и формировать ложные сигналы для деловой активности в реальной экономике.

Литература

1. Основы банковского дела в Российской Федерации: Учеб. пособие / под ред. О.Г. Семенюты. - Ростов н/Д: Феникс, 2001. - 448с. - (Учебники "Феникса")

. Букато В.И., Головин Ю.В., Львов Ю.И. Банки и Банковские операции в России. - 2-е изд., перераб. и доп. / под ред. М.Х. Лапидуса. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 368с.

. Банковское дело: учебник / О.И. Лаврушин, И.Д. Мамонова, Н.И. Валенцева [и др.]; под. ред. засл. деят. Науки РФ, д-ра экон. наук., проф.О.И. Лаврушина. - 6-е изд., стер. - М.: КНОРУС, 2008. - 768с.

. Деньги, кредит, банки: Кравцова Г.И., Кузьменко Г.С., Кравцов Е.И. и др. - Издательство: БГЭУ, 2007 г. - 426 с.

. Деньги, кредит, банки: Под ред.О.И. Лаврушина. Учебник - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 464 с.

. Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов, Селищев А.С., 1-е издание. - Питер, 2007 г. - 432 с.

. Деньги. Кредит. Банки: Базулин Ю.В., Пашкус Ю.В., Салин В.Л. Учебник - 2 изд. - ВЕЛБИ, Проспект 2008 г. - 250 с.

. Банковское дело №1 (205) 2011

. Банковское дело №9 (213) 2011

. Банковское дело №12 (216) 2011

11. www.cbr.ru <http://www.cbr.ru>

. http://ru. wikipedia.org/wiki/Центральный_банк <http://ru.wikipedia.org/wiki/Центральный_банк>

. http://ru. wikipedia.org/wiki/Центральный_банк_Российской_Федерации <http://ru.wikipedia.org/wiki/Центральный_банк_Российской_Федерации>

. <http://www.banki.ru/wikibank/bank_rossii/>

. http://ru. wikipedia.org/wiki/Денежно-кредитная_политика_государства

. http://www.finkredit.com/banks54.html

. http://www.consultant.ru/online/base/? req=doc; base=LAW; n=106394