Оценка инвестиционной привлекательности проектов

Оценка инвестиционной привлекательности проектов

Курсовая работа

по дисциплине «Проектный анализ»

Оценка инвестиционной привлекательности проектов

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

. Характеристика объекта проектирования

. Расчет базовой себестоимости производства продукции

. Прогнозирование финансовых потоков и анализ экономических параметров проекта

Заключение

Список литературы

ВВЕДЕНИЕ

Производственная база дорожного строительства имеет коренные отличия от производственных баз других видов строительства: во-первых, ее предприятия находятся в основном на балансе дорожно-строительных предприятий, во-вторых, с линейным строительством автомобильных дорог они должны быть мобильными.

В состав производственной базы входят: заводы по приготовлению асфальтобетонных и цементобетонных смесей, смесей для устройства оснований; базы для приема и хранения каменных материалов, карьеры каменных материалов и песка.

Особая роль отводится устойчивой и планомерной работе асфальтобетонных (АБЗ) и цементобетонных заводов (ЦБЗ), установкам для приготовления смесей для устройства оснований. От бесперебойной работы по доставке на линию, к местам производства работ необходимых смесей в запланированной часовой производительности, как правило, в основном зависит сменный темп устройства оснований и покрытий.

При выборе варианта развития производства дорожно-строительных материалов сравнительной мерой эффективности являются приведенные производственные затраты. Приведенные производственные затраты позволяют оценить расходы на изготовление дорожно-строительных материалов. Капитальные вложения - средства, которые затрачиваются на создание новых, расширение, реконструкцию, модернизацию производственных предприятий дорожного строительства.

Цель данной курсовой работы - определить инвестиционную привлекательность двух проектов, и выбрать более эффективный из них. При этом выделены следующие задачи:

·        охарактеризовать объект проектирования;

·        рассчитать базовую себестоимость;

·        прогнозирование финансовых потоков и анализ экономических параметров проекта;

·        рассмотрение предложения банка-инвестора, относительно совместного участия в реализации более эффективного проекта.

Реализация проекта предполагает несколько этапов капитальных вложений, а оценка экономической привлекательности инвестиционных проектов является многоступенчатым процессом, учитывая особенности дорожно-строительного производства.

1. ХАРАКТЕРИСТИКА ОБЪЕКТА ПРОЕКТИРОВАНИЯ

В данной курсовой работе себестоимость продукции - это денежное выражение текущих затрат на производство материалов для строительства автомобильных дорог. Их состав и классификация установлены Основными положениями по планированию, учету и калькулированию себестоимости.

Особая роль отводиться устойчивой и планомерной работе асфальтобетонных (АБЗ) и цементобетонных заводов (ЦБЗ), установкам для приготовления смесей для устройства оснований. От бесперебойной работы по доставке на линию к местам производства работ необходимых смесей в запланированной часовой производительности, как правило, в основном зависит сменный темп устройства оснований и покрытий.

Асфальтобетонный завод - смонтированный комплекс технологического энергетического и вспомогательного оборудования, предназначенного для выполнения операций по приготовлению асфальтобетонных смесей. При строительстве автомобильных дорог с асфальтобетонным покрытием по месту расположения различают два типа АБЗ: прирельсовые и притрассовые.

Приготовление асфальтобетонных смесей складывается из следующих технологических операций: сушки и подогрева каменных материалов, сортировки их фракциями дозирования минеральных и вяжущих материалов и перемешивания минеральных материалов с органическими вяжущими и выдачи готовой смеси.

Цементобетонный завод (ЦБЗ) - смонтированный комплекс технологического, энергетического и вспомогательного оборудования, предназначенного для выполнения операций по приготовлению бетонных смесей. Приготовление цементобетонной смеси: сортировка каменных материалов, дозирование каменных материалов и цемента, перемешивание каменных материалов и цемента, воды и специальных добавок активных веществ.

Нормы затрат, цены на сырье и материалы, необходимые для изготовления продукции, приведены ниже в таблицах 1.1 и 1.2.

Таблица 1.1 - Нормы затрат на 1т асфальтобетонной смеси (проект А)
Наименование	ед. изм.	Цена, грн	Норма, т
Щебень фракций 10-20	т	12,5	0,09
Щебень фракций 5-10	т	15,9	0,19
Отсев	т	7,7	0,31
Песок	т	6,5	0,22
Минеральный порошок	т	34,2	0,13
Битум дорожный БНД 60/90	т	297	0,06

Таблица 1.2 - Нормы затрат на 1м цементобетонной смеси (проект В)
Наименование	ед. изм	Цена, грн	Норма, т
Цемент ПЦ400	т	140	0,42
Щебень	т	15,7	1,31
Песок	т	6,5	0,51
Вода	м	0,37	0,17

Величина инвестиционных затрат по годам осуществления проекта, виды денежных потоков, динамика объемов производства, норма дисконта, методика ценообразования для каждого из рассматриваемых проектов представлены в таблице 1.3.

Таблица 1.3 - Исходные данные для оценки привлекательности проектов
Показатель	Проект А	Проект В
1.Капитальные вложения (К)
1 год	280000	400000
2 год	450000	770000
3 год
4 год	180000
5 год		100000
6 год
7 год
2.Объем производства (V2)	25 000	14 000
3.Норма дисконта, %	5	8
4.Вид денежных потоков	pst	pre
5.Годовая процентная ставка по кредиту	7	7
6.Процент капитализации прибыли, %	12	12
7.Размер налога на прибыль, %	25	25

. РАСЧЕТ БАЗОВОЙ СЕБЕСТОИМОСТИ ПРОИЗВОДСТВА ПРОДУКЦИИ

себестоимость финансовый проект

Расчет базовой себестоимости продукции осуществляется исходя из величины материальных затрат, необходимых для изготовления смеси, которые представлены в таблицах 1.1, 1.2. Величина других затрат (без учета амортизации) принимается на уровне 80% от суммы материальных затрат. Для расчета суммы амортизационных отчислений на полное обновление основных фондов принимаем такие условия:

% капитальных вложений направлены на приобретение основных фондов; структура основных фондов приведена ниже.

Структура основных фондов предприятия:

средства, офисное оборудование и мебель - 10%; нормативный срок службы - 6 лет;

производственные машины и оборудование -90%; нормативный срок службы - 10 лет.

Ликвидационную стоимость основных фондов принимаем на уровне 2% от начальной балансовой стоимости.

Амортизационные отчисления по основным фондам, относящимся ко второй группе, начисляем прямолинейным методом. Норму амортизации рассчитываем по формуле:

На= (СБн-Сл)/(СБн*Тсл) * 100%,(2.1)

Где СНн- начальная балансовая стоимость оборудования, грн;

Сл- ликвидационная стоимость оборудования, грн;

Тсл- нормативный срок службы оборудования, г.

Амортизационные отчисления по основным фондам, относящимся к третьей группе (производственные машины и сооружения) насчитываем ускоренным методом уменьшения остаточной стоимости.

Сумму амортизации рассчитываем ежегодно по формуле:

А=СБн * На,(2.2)

Доля постоянных затрат в составе себестоимости во втором (базовом) году реализации составляет 10% от полной себестоимости. Уровень рентабельности в базовом году принимаем на уровне 15%.

Цена на продукцию остается неизменной на протяжении всего периода реализации проекта, а объем производства возрастает на 10% в каждом последующем году по сравнению с предыдущим годом.

Рассчитаем базовую себестоимость производства продукции для каждого проекта отдельно.

ПРОЕКТ А

)Определим величину материальных затрат для приготовления 1т асфальтобетонной смеси, используя данные таблицы 1.1, по формуле:

Cм = ∑СмI * Нмi,(2.3)

где Смi - цена 1т i-составляющей смеси, грн;

Нмi- норма расхода,т.

См=0,09*12,5+0,19*15,9+0,31*7,7+0,22*6,5+0,13*34,2+0,06*297=30,23 грн/т.

Величина прочих затрат согласно условию составляет:

Cпр=См*0,8=30,23*0,8=24,18 грн/т.

Суммарная величина затрат:

C=Cм+Спр=30,23+24,18=54,4 грн/т.

) Определим величину амортизационных отчислений по каждой группе оборудования согласно определенному ранее условию.

Исходя из исходных данных, структура основных фондов представлена в таблице 2.1.

Таблица 2.1 - Структура основных фондов предприятия
Год введения	ОФпр,	ОФ2,	ОФ3,
в экспл.	грн	грн	грн
1	238 000	23800	214 200
2	382 500	38250	344 250
4	153 000	15300	137 700

Рассчитаем сумму амортизационных отчислений для основных фондов 2 группы, используя формулы 2.1 и 2.2.

Величина амортизационных отчислений для ОФ2 приведена в табл.2.2

Таблица 2.2 - Амортизационные отчисления для ОФ второй группы
Год введения	1	2	4
в экспл.
СБн,грн	23 800	38 250	15 300
Сл,грн	476	765	306
Срок службы	6	6	6
На,%	16,3	16,3	16,3
А,грн	3887,3	6247,5	2499,0

Рассчитаем величину амортизационных отчислений для основных фондов 3 группы, используя данные табл.2.1, применив метод ускоренного уменьшения остаточной стоимости с переходом на прямолинейный в том случае, когда амортизация превышает вычисленную величину. Расчеты представлены в табл.2.3.

Таблица 2.3 - Амортизационные отчисления для ОФ третьей группы
Год введения	1	2	4
в экспл.
СБн,грн	214 200	344 250	137 700
Сл,грн	4284	6885	2754
Срок службы	10	10	10
На,%	19,6	19,6	19,6
А,грн:
1	42840,00	68850,00	27540,00
2	34272,00	55080,00	22032,00
3	27417,60	44064,00	17625,60
4	21934,08	35251,20	14100,48
5	17547,26	28200,96	11280,38
6	14037,81	22560,77	9024,31
7	12966,81	20839,52	8335,81
8	12966,81	20839,52	8335,81
9	12966,81	20839,52	8335,81
10	12966,81	20839,52	8335,81

) Рассчитаем себестоимость объема продукции:

S = C*Q + A1,(2.4)

где С - сумма затрат на изготовление 1т смеси, грн;

Q - объем реализации, т;

A1 - величина амортизации начисленной по основным фондам, введенным в эксплуатацию в конце 1 года реализации (поток pst), грн.

Доля постоянных затрат в составе себестоимости согласно условию остается неизменной на протяжении всей реализации проекта и составляет 10%.

Величину переменных затрат определяем по формуле:

Зпер = (S-Зпост-А) / Q,(2.5)

Полная себестоимость единицы продукции составляет:

Sед = S/Q,(2.6)

Ц=Sед*1,15

В результате получим следующие значения

Q	25000,00
Sn = C*Q + A1	1406727,33
Зпост	140672,73
Зпер = (S-Зпост-А) / Q	48,77
Sед= S/Q	56,27
Ц	64,71

Для расчета полной себестоимости определим суммарный размер амортизации по годам реализации проекта (табл. 2.4).

Таблица 2.4 - Суммарный размер амортизации, грн.
Срок реализации проекта	ОФ2,	ОФ3,	Сумма, грн.
год	грн	грн
1
2	3887,3	42840,00	46727,33
3	10134,8	103122,00	113256,83
4	10134,8	82497,60	92632,43
5	12633,8	93538,08	106171,91
6	12633,8	74830,46	87464,30
7	12633,8	59864,37	72498,20
8	12633,8	49628,06	62261,89

Рассчитаем полную себестоимость продукции по годам реализации с учетом того, что объем реализации увеличивается с каждым годом на 10%, в 2 и 4 годах в эксплуатацию вводятся дополнительные основные фонды, вид денежного потока pst (табл. 2.5).

Таблица 2.5 - Расчет полной себестоимости продукции по годам реализации
Срок реализации проекта, год	Q	Зпер/ед.	Зпост	S
1					0
2	25 000	48,77	140672,73	46727,33	1406727,3
3	27500	48,77	140672,73	113256,83	1595189,6
4	30250	48,77	140672,73	92632,43	1708691,2
5	33275	48,77	140672,73	106171,91	1869769,2
6	36602,5	48,77	140672,73	87464,30	2013354,1
7	40262,75	48,77	140672,73	72498,20	2176909,7

Для определения эффективности хозяйственной деятельности данного проекта рассчитаем ряд показателей (прибыль, доход), результат расчетов представим в таблице 2.6.

Таблица 2.6- Результат хозяйственной деятельности предприятия
Показатель	Годы реализации проекта
	1	2	3	4	5	6	7	Сумма
Себестоимость, S	0	1406727,3	1595189,6	1708691,2	1869769,2	2013354,1	2176909,7	10770641,1
Выручка, Вр=Ц*Q	0	1617736,4	1779510,1	1957461,1	2153207,2	2368527,9	2605380,7	12481823,4
Прибыль, Пр	0	211009,1	184320,5	248769,9	283438,0	355173,8	428471,0	1711182,3
Налог на прибыль, грн	0	52752,3	46080,1	62192,5	70859,5	88793,5	107117,8	427795,6
Прибыль чистая, Прч	0	158256,8	138240,4	186577,4	212578,5	266380,4	321353,3	1283386,8
Амортизация, грн.	0	46727,3	113256,8	92632,4	106171,9	87464,3	72498,2	518751,0
Доход, грн.	0	204984,2	251497,2	279209,9	318750,4	353844,7	393851,5	1802137,8

Для прогнозирования финансовых потоков и анализа экономических параметров проекта необходимо реально оценить стоимость денежных потоков, используя относительный показатель - ставка дисконта (r). Коэффициент дисконтирования показывает, какой ежегодный возврат будет иметь инвестор относительно вкладываемого капитала.

ПРОЕКТ В

Произведем расчеты для данного проекта аналогично расчетам по проекту А.

)Определим величину материальных затрат для приготовления 1м3 цементобетонной смеси, используя данные таблицы 1.2, по формуле:

Cм = ∑Смi * Нмi,(2.8)

где Смi - цена 1т i-составляющей смеси, грн;

Нмi- норма расхода, т.

См=140*0,42+15,7*1,31+6,5*0,51+0,37+0,17=82,7 грн/м3.

Величина прочих затрат согласно условию составляет:

Cпр=См*0,8=82,7*0,8=66,3 грн/м3.

Суммарная величина затрат:

C=Cм + Спр = 66,3+82,7=149 грн/м3.

) Определим величину амортизационных отчислений по каждой группе оборудования согласно определенному ранее условию.

Исходя из исходных данных, структура основных фондов представлена в таблице 2.7.

Таблица 2.7 - Структура основных фондов предприятия
Год введения	ОФпр,	ОФ2,	ОФ3,
в экспл.	грн	грн	грн
1	340 000	34000	306 000
2	654 500	65450	589 050
5	85 000	8500	76 500

Рассчитаем сумму амортизационных отчислений для основных фондов 2 группы, используя формулы 2.1 и 2.2.

Величина амортизационных отчислений для ОФ2 приведена в табл.2.8

Таблица 2.8- Амортизационные отчисления для ОФ второй группы
Год введения	1	2	5
в экспл.
СБн, грн	34 000	65 450	8 500
Сл, грн	680	1309	170
Срок службы	6	6	6
На, %	16,3	16,3	16,3
А, грн	5553,3	10690,2	1388,3

Рассчитаем величину амортизационных отчислений для основных фондов 3 группы, используя данные табл.2.7, применив метод ускоренной амортизации уменьшения остаточной стоимости с переходом на прямолинейный в том случае, когда амортизация превышает вычисленную величину. Расчеты представлены в табл. 2.9.

Таблица 2.9 - Амортизационные отчисления для ОФ третьей группы
Год введения	1	2	5
в экспл
СБн, грн	306 000	589 050	76 500
Сл, грн	6120	11781	1530
Срок службы	10	10	10
На, %	19,6	19,6	19,6
А, грн:
1	61200,00	117810,00	15300,00
2	48960,00	94248,00	12240,00
3	39168,00	75398,40	9792,00
4	31334,40	60318,72	7833,60
5	25067,52	48254,98	6266,88
6	20054,02	38603,98	5013,50
7	18524,02	35658,73	4631,00
8	18524,02	35658,73	4631,00
9	18524,02	35658,73	4631,00
10	18524,02	35658,73	4631,00

) Рассчитаем себестоимость объема продукции на 2 году реализации проекта:

S2 = C*Q + A1,(2.9)

где С - сумма затрат на изготовление 1т смеси, грн;

Q- объем реализации, т;

A1 - величина амортизации начисленной по основным фондам, грн.

Доля постоянных затрат в составе себестоимости согласно условию остается неизменной на протяжении всей реализации проекта и составляет 10%:

Величину переменных затрат определяем по формуле:

Зпер = (S-Зпост-А) / Q,(2.10)

Полная себестоимость единицы продукции составляет:

Sед = S/Q,(2.11)

Ц = Sед*1,15

В результате получим следующие значения

Q	14000,00
Sn = C*Q + A1	2152753,33
Зпост	215275,33
Зпер = (S-Зпост-А) / Q	133,62
Sед= S/Q	153,77
Ц	176,83

Для расчета полной себестоимости определим суммарный размер амортизации по годам реализации проекта (табл. 2.10).

Таблица 2.10 - Суммарный размер амортизации, грн.
Срок реализации проекта	ОФ2,	ОФ3,	Сумма, грн.
год	грн	грн
1
2	5553,3	61200,00	66753,33
3	16243,5	166770,00	183013,50
4	16243,5	133416,00	149659,50
5	16243,5	125582,40	141825,90
6	17631,8	115765,92	133397,75
7	17631,8	92612,74	110244,57
8	16243,5	76570,99	92814,49

Рассчитаем полную себестоимость продукции по годам реализации с учетом того, что объем реализации увеличивается с каждым годом на 10%, в 2 и 5 годах в эксплуатацию вводятся дополнительные основные фонды, вид денежного потока pre:

Таблица 2.11 - Расчет полной себестоимости продукции по годам реализации
Срок реализации проекта, год	Q	Зпер/ед.	Зпост	А	S
1					0
2	14 000	133,62	215275,33	66753,33	2152753,3
3	15400	133,62	183013,50	2456086
4	16940	133,62	215275,33	149659,50	2628511,7
5	18634	133,62	215275,33	141825,90	2847035,8
6	20497,4	133,62	215275,33	133397,75	3087601,1
7	22547,14	133,62	215275,33	110244,57	3338340,7

Для определения эффективности хозяйственной деятельности предприятия для данного проекта рассчитаем ряд показателей, результат расчетов представим в таблице 2.12.

Таблица 2.12 - Результат хозяйственной деятельности предприятия
Показатель	Годы реализации проекта
	1	2	3	4	5	6	7	Сумма
Себестоимость, S		2152753,3	2456086,0	2628511,7	2847035,8	3087601,1	3338340,7	16510328,5
Выручка, Вр=Ц*Q		2475666,3	2723233,0	2995556,3	3295111,9	3624623,1	3987085,4	19101275,9
Прибыль, Пр		322913,0	267147,0	367044,6	448076,1	537022,0	648744,7	2590947,4
Налог на прибыль, грн		80728,2	66786,7	91761,1	112019,0	134255,5	162186,2	647736,9
Прибыль чистая, Прч		242184,8	200360,3	275283,4	336057,1	402766,5	486558,5	1943210,6
Амортизация, грн.		66753,3	183013,5	149659,5	141825,9	133397,8	110244,6	784894,6
Доход, грн.		308938,1	383373,8	424942,9	477883,0	536164,3	596803,1	2728105,1

3. ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ И АНАЛИЗ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ПАРАМЕТРОВ ПРОЕКТА

В данном разделе необходимо выбрать наиболее привлекательный инвестиционный проект , используя такие показатели как:

а) чистый дисконтированный доход

ЧДД = ∑(Rt-Зt) / (1+r)t - ∑Kt / (1+r)t,(3.1)

Где Rt - валовые доходы на t-шаге реализации проекта, грн;

Зt- валовые расходы на t-шаге реализации проекта, грн;

Кt - инвестиционные затраты на t-шаге реализации проекта, грн;

r - норма дисконта, %.

б) индекс доходности

ИД = ∑ 1/Кt * (Rt-Зt) / (1+r)t,(3.2)

в) внутренняя норма доходности

∑(Rt-Зt) / (1+rвн)t = ∑Kt / (1+rвн)t,(3.3)

г) срок окупаемости проекта (определяем графическим способом).

В случае, если денежные потоки данного проекта являются потоками постнумерандо, то оценивать их необходимо используя формулу:

PVpst = ∑Ck / (1+r)k-1(3.4)

Где Ск- денежный поток на к-периоде реализации ,грн;

r- ставка дисконта.

В случае, если денежные потоки данного проекта являются потоками пренумерандо, то оценивать их необходимо используя формулу:

PVpre = ∑Ck / (1+r)k(3.5)

Где Ск - денежный поток на к-периоде реализации, грн;

r- ставка дисконта.

Расчет эффективности проектов А и В. представим в таблице 3.1. и 3.2

Таблица 3.1- Расчет эффективности проекта А
Показатель	Период реализации проекта А							Всего
	1	2	3	4	5	6	7
Инвестиционные затраты, грн	280000	450000	0	180000	0	0	0	910000,0
Доход, грн	0	204984,2	251497,2	279209,9	318750,4	353844,7	393851,46	1802137,8
Дисконтированные инвестиционные расходы, грн	280000	432692,3	0	160019,3	0	0	0	872711,7
Дисконтированный доход, грн	0	197100,2	232523,3	248216,6	272469,2	290834,5	311266,53	1552410,3
Чистый дисконтированный доход, грн	-280000	-235592	232523,3	88197,22	272469,2	290834,5	311266,53	679698,6
Индекс доходности	1,78
Внутренняя норма доходности	0,311

Таблица 3.2 - Расчет эффективности проекта В
Показатель	Период реализации проекта В							Всего
	1	2	3	4	5	6	7
Инвестиционные затраты, грн	400000	770000	0	0	100000	0	0	1270000
Доход, грн		308938,1	383373,8	424942,9	477883	536164,3	596803,09	2728105,12
Дисконтированные инвестиционные расходы, грн	377358,49	685297,3	0	0	74725,82	0	0	1137381,57
Дисконтированный доход, грн	0	274953,8	321888	336594,6	357102	377974,6	396908,14	2065421,16
Чистый дисконтированный доход, грн	-377358,49	-410343	321888	336594,6	282376,2	377974,6	396908,14	928039,59
Индекс доходности	1,82
Внутренняя норма доходности	0,37

Прогноз финансовых потоков и анализ экономических показателей позволяет сделать вывод, что более эффективным и привлекательным для вложения инвестиций является проект Б. Данный проект имеет больший чистый дисконтированный доход, внутреннюю норму доходности, индекс доходности и меньший срок окупаемости.

Следующим шагом необходимо рассмотреть предложение банка-инвестора о финансировании данного проекта на таких условиях:

банк финансирует 70 % всех капиталовложений;

30% средств дает в кредит под 7% годового начисления процентов на условиях сложного процента с выплатой один раз в год;

банк получает 50% прибыли от результата хозяйственной деятельности.

Исходные данные по данному предложению представим в таблице 3.3.

Таблица 3.3 - Участие банка в финансировании проекта
Год реализации	Финансирование	Кредит	Всего
проекта
1	280000	120000	400000
2	539000	231000	770000
3	0	0	0
4	0	0	0
5	70000	30000	100000
6	0	0	0
7	0	0	0
Всего	889000	381000	1270000

Определим результат хозяйственной деятельности предприятия при условии капитализации его прибыли (табл. 3.4).

Таблица 3.4 - Результат хозяйственной деятельности предприятия
Показатель			Годы реализации проекта
	1	2	3	4	5	6	7	Всего	0,0	322913,0	267147,0	367044,6	448076,1	537022,0	648744,7	2590947,4
Налог на прибыль	0,0	80728,2	66786,7	91761,1	112019,0	134255,5	162186,2	647736,9
Прибыль, Прч	0,0	242184,8	200360,3	275283,4	336057,1	402766,5	486558,5	1943210,6
Процент капитализации		0,0	29062,2	56592,9	96418,0	148315,0	214444,8	544832,9
Прибыль+% капитализ.	0,0	242184,8	229422,4	331876,3	432475,1	551081,5	701003,3	2488043,5
Амортизация	0,0	66753,3	183013,5	149659,5	141825,9	133397,8	110244,6	784894,6
Доход	0,0	308938,1	412435,9	481535,8	574301,0	684479,3	811247,9	3272938,0
Дисконтированный доход	0,0	264864,6	327404,9	353943,2	390859,6	431338,1	473355,4	2241765,8
Дисконт. инвест. затраты	377358,5	685297,3	0,0	0,0	74725,8	0,0	0,0	1137381,6
Чистый дисконт. доход	1104384,2
Индекс доходности	1,97

Так как предприятие располагает только 50 % прибыли, определим процент ее капитализации и результат совместной деятельности с банком (табл. 3.5).

Таблица 3.5-Результат совместной деятельности предприятия и банка
Показатель	Годы реализации проекта
	1	2	3	4	5	6	7	Всего
Прибыль, Пр	0,00	161456,50	133573,50	183522,29	224038,06	268511,00	324372,35	1295473,71
Налог на прибыль	0,00	40364,12	33393,37	45880,57	56009,52	67127,75	81093,09	323868,43
Прибыль, Прч	0,00	121092,38	100180,13	137641,72	168028,55	201383,25	243279,26	971605,28
Сумма кредита	120000,00	231000,00	0,00	0,00	30000,00	0,00	0,00	381000,00
% за кредит	8400,00	25158,00	26919,06	28803,39	32919,63	35224,01	37689,69	195113,78
Прч после выплаты %	-8400,00	95934,37	73261,06	108838,32	135108,92	166159,25	205589,58	776491,50
Процент капитализации	0,00	-1008,00	10383,17	20420,47	35931,53	56456,38	83170,26	205353,80
Прч (капит.)	-8400,00	94926,37	83644,23	129258,80	171040,44	222615,63	288759,83	981845,31
Прибыль нарастающая	-8400,00	86526,37	170170,61	299429,40	470469,85	693085,47	981845,31
Выплата кредита							381000,00	381000,00
Прибыль после выплаты кредита	-8400,00	94926,37	83644,23	129258,80	171040,44	222615,63	-92240,17	600845,31
Амортизация	0,00	66753,33	183013,50	149659,50	141825,90	133397,75	110244,57	784894,56
Доход предприятия	-8400,00	161679,71	266657,73	278918,30	312866,34	356013,38	18004,40	1385739,86
Дисконтированный доход	-7777,78	138614,29	211681,50	205013,27	212931,58	224348,82	10505,40	995317,08
Инвест. затраты	120000,00	231000,00	0,00	0,00	30000,00	0,00	0,00	381000,00
Дисконтир.инвестиц. затраты	111111,11	198045,27	0,00	0,00	20417,50	0,00	0,00	329573,87
Чистый дисконт. доход	-7777,78	138614,29	211681,50	205013,27	212931,58	224348,82	10505,40	995317,08
Индекс доходности								3,02

На основании выполненных расчетов (табл. 3.4 и 3.5) можно сделать следующие выводы:

-           совместная деятельность с банком не выгодна для предприятия, т.к. она предполагает получение меньшего дохода;

-        получение кредита предполагает дополнительные расходы денежных средств, связанных с выплатой процентов по нему.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Инвестиционное проектирование, как правило, осуществляется в условиях неопределенности. Прежде всего, эта неопределенность обусловлена ненадежной информацией, на базе которой происходит оценка проекта. В случае оценки эффективности капиталовложений все расчеты базируются на прогнозной информации, а получение достоверных знаний о будущих событиях практически невозможно.

Точный прогноз осуществления инвестиционного проекта невозможен ни при каких условиях, так как при прогнозировании всегда присутствует неопределенность внешней среды.

Проанализировав и сравнив данные проекта А и проекта Б, мы видим, что:

·        чистый дисконтированный доход проекта А составляет 679698,6 грн., что ниже, чем у проекта Б - 928039,6 грн.;

·        срок окупаемости у проекта А составляет 4,8 года, а проект Б окупится через 4,6 лет;

·        индекс доходности проекта А составляет 1,78, что ниже индекса доходности проекта Б на 0,04 (ИД = 1,82);

·        внутренняя норма доходности составляет: проект А = 0,311; проект Б = 0,37.

Таким образом, мы можем сделать вывод о том, что проект Б является более выгодным и допустимым для инвестора, чем проект А. Рассматривая предложение банка, мы можем сказать, что оно не выгодно для предприятия. ЧДД составляет 995317,08 грн., является меньшим, чем ЧДД по проекту Б в расчетах результатов хозяйственной деятельности предприятия (ЧДД = 1104384,2 грн.).

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Законы Украины:

1. Про підприємства в Україні. - Київ, 27 березня 1991 р.

. Про господарські товариства. - Київ, 19 березня 1991 р.

Учебники, учебные пособия, монографии:

1. Арсланова 3., Лившиц В. Принципы оценки инвестиционных проектов в разных системах хозяйствования // Инвестиции в России, 1995,№1-2.

. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. -М.: ИНФРА-М (Интерэсперт), 1995.

. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ. - М.: ЮНИТИ, 1998.

. Горфинкель В.Я., Купряков Э.Н. Экономика предприятия. - М.: ЮНИТИ, 1998.

. Идрисов А. Анализ чувствительности инвестиционных проектов. - М.: 1994.

6. ЕНИР Сборник 2. Механизированные и ручные земляные работы. - Госстрой.

. ДБН IV -16 -98 Частина I . Правила складання кошторисної документації і визначення базисної і кошторисної вартості будівництва.

ДБН IV -16-98 Частина II. Посібник по формуванню договірних цін та проведення взаєморозрахунків та виконання робіт.