относят вложения средств иностранных граждан, фирм, организаций, государств.
Под совместными (смешанными) инвестициями понимают вложения, осуществляемые отечественными и зарубежными экономическими субъектами.
Инвестиционная деятельность может осуществляться за счет:
.Собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, и др.);
. Заемных финансовых средств инвесторов (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);
. Привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);
. Денежных средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;
. Инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов, местных бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов;
. Иностранных инвестиций.
Источники инвестиций можно подразделять на внутренние, внешние и смешанные.
Внутренним источником инвестиций является разница между общей суммой денежных средств, имеющихся у предприятия, и разумной величиной, которая должна оставаться в кассе и на расчетном счете. К внутренним источникам инвестиций можно отнести самофинансирование инвестиций, т.е. их финансирование из собственных ресурсов.
Внешние источники - это заемные и часть привлеченных средств. К ним относятся кредитное финансирование, выпуск эмиссионных ценных бумаг, финансовый лизинг, а также государственное финансирование, средства спонсоров и др.
. Мультипликатор инвестиций
Теория динамики инвестиций базируется на принципе мультипликатора.
Мультипликатор (от лат. multiplicator - умножающий) - экономический показатель, величина которого характеризует степень, в которой увеличение инвестиционного спроса или самих инвестиций порождает изменение объема выпуска продукции и потребительского спроса на эту продукцию (следовательно, и дохода).
Концепция мультипликатора была заимствована Дж. М. Кейнсом у английского экономиста Р. Ф. Кана, который в 1931 году выдвинул идею "мультипликатора занятости", показывавшего связи между увеличением расходов на проведение общественных работ и снижением безработицы. Дж. М. Кейнс вместо занятости в качестве зависимой переменной стал рассматривать национальный доход.
Основным положением общей теории Кейнса является тезис о решающей роли инвестиций в определении общего объема занятости. Рост инвестиций означает вовлечение в производство дополнительных рабочих, что ведет к увеличению занятости, национального дохода и потребления. Первоначальное увеличение занятости, вызванное новыми инвестициями, обусловливает дополнительный рост занятости, вызванный необходимость удовлетворения спроса дополнительных рабочих. Этот коэффициент дополнительного роста занятости Кейнс назвал мультипликатором, который показывает соотношение между ростом инвестиций с одной стороны, и ростом занятости и дохода - с другой.
При появлении или изменении автономных инвестиций происходят изменения в величине равновесного национального дохода. Мультипликатор инвестиций показывает, в какой пропорции итоговый прирост национального дохода оказывается больше исходного прироста автономных инвестиций.
В чем же причина этого явления, как его объяснить? Ведь очевидно, что прирост инвестиций в развитие производственной базы не может быстро обернуться отдачей в виде готовой продукции. По мнению Кейнса, исходное увеличение инвестиций приводит к увеличению доходов фирм, производящих инвестиционные товары (оборудование, стройматериалы и т. п.). Они, в свою очередь, расширяют собственное потребление, производство, занятость и предъявляют спрос на продукцию сырьевых и смежных отраслей. Рост занятости и доходов работников способствует расширению производства в отраслях, производящих потребительские товары. Таким образом, цепная реакция доходообразования и расширения производства захватывает все более отдаленные друг от друга отрасли. Возникает своего рода «эффект кругов по воде». Причем, чем шире становится этот процесс, тем «эффект возмущения» становится менее интенсивным. Затухание объясняется тем, что не весь полученный на каждом этапе доход тратится на новое потребление, т. е. становится снова чьим-то доходом. На каждом этапе часть полученного дохода сберегается и тем самым исключается из дальнейшего доходообразования. Таким образом, сила эффекта мультипликатора зависит от предельной склонности к потреблению и сбережению. При постоянном значении этих показателей определить мультипликатор не представляет труда.
Математически это можно выразить в виде формул, где: - национальный доход; - потребление; - инвестиции; авт. - автономные инвестиции; - предельная склонность к потреблению;- предельная склонность к сбережению.
Доход равен расходам: Y = С + I(авт.) Тогда прирост дохода равен сумме приростов потребления и инвестиций:
= С + I.
Используя формулу предельной склонности к потреблению:
МРС = C / Y,
получим:
= Y ∙ МРС.
Подставив полученное выражение С в предыдущее уравнение, получим:
= Y ∙ МРС + I.
Следовательно:
В последнем уравнении выражение 1/1 - МРС и является мультипликатором инвестиций (k). Поэтому:
k = ∆Y/∆I.
Учитывая что 1 - МРС = МРS можно записать:
K = 1/МРS
Таким образом, мультипликатор Кейнса - величина, обратная предельной склонности к сбережению.
Мультипликатор инвестиций показывает положительное воздействие инвестиций на все другие отрасли. Кейнс предлагал регулировать не только инвестиции, но и национальный доход. Средством для этого он считал налоги, требуя их повышения в целях изъятия сбережений для увеличения государственных инвестиций.
Основная роль инвестиций в развитии макроэкономики состоит в следующем - колебания в инвестициях оказывают влияние на динамику совокупного спроса, а, следовательно, и на объем национального производства и занятость населения. Колебания в инвестициях могут происходить под влиянием следующих факторов:
) ожидаемая норма чистой прибыли;
) реальная ставка процента;
) уровень налогообложения;
) изменения в технологии производства;
) наличный основной капитал;
) экономические ожидания;
) динамика совокупного дохода.
Но инвестиции могут оказать и обратный эффект в следующих случаях:
. Если инвестиции направлены в устаревшие активы они не смогут оказать влияние на рост производства в будущем;
. Если инвестиции будут использоваться нерационально, то это приведет к замораживанию производственных ресурсов, а, следовательно, и к сокращению объемов национального производства.
3. Значение инвестиций для развития экономики России
Для развития экономики России инвестиции играют важную роль. Привлечение инвестиций (как иностранных, так и национальных) в российскую экономику является жизненно важным средством устранения инвестиционного "голода" в стране. Они позволят улучшить материально-техническую базу (большинство оборудования в стране имеет высокий уровень износа). Если в России будет закупаться новое оборудование, расширяться сферы деятельности, то это будет способствовать увеличению рабочих мест, а, значит, как следствие, уменьшению общего процента безработицы на рынке труда. Инвестиции позволят увеличить конкурентоспособность продукции на мировом рынке. Кроме того, привлечение иностранного капитала и создание совместных предприятий расширяют налогооблагаемую базу и могут стать важным дополнительным источником формирования доходной части государственного бюджета.
Инвестиции призваны помочь государству в преодолении экономического кризиса. Они предназначены для поднятия и развития производства, увеличения его мощностей, технологического уровня. Повышение уровня инвестиций в ВВП страны позволит обеспечить превышение ввода новых производственных мощностей над их выбытием и создать условия для функционирования расширенного воспроизводства. Именно инвестиционная деятельность позволит стабилизировать экономику страны и в дальнейшем продолжить экономическое развитие России.
Как и другие страны, Россия рассматривает иностранные инвестиции как фактор:
) ускорения технического и экономического прогресса;
) обновления и модернизации производственного аппарата;
) овладения передовыми методами организации производства;
) подготовки кадров, отвечающих требованиям рыночной экономики.
Вместе с тем, существуют и реальные риски от ожидаемого притока инвестиций. Во-первых, это приток спекулятивных и краткосрочных инвестиций из-за недостаточно благоприятного инвестиционного климата в стране. Российский рынок еще находится на стадии развития, а в условиях мирового кризиса может произойти резкий отток инвестиций с национального рынка, это спровоцирует его обвал. Также следует учитывать роль мультипликатора инвестиций, который может действовать в обратном направлении. Малейший дисбаланс в притоке инвестиций может повлечь спад во многих отраслях экономики страны. Поэтому важной задачей является обеспечить определенное значение коэффициента мультипликации, создавать условия для бесперебойного осуществления инвестиционного процесса.
Характеризуя ситуацию с привлечением иностранных инвестиций в экономику России, приходится констатировать, что пока Россия является местом борьбы международных компаний за сбыт своих товаров, а не ареной вложения капитала. Произошло это в результате распахнутости российского товарного рынка и неадекватного инвестиционного климата.
Современная Россия по импорту капитала занимает весьма скромное место в мире. В условиях финансового кризиса происходит значительное обострение всех экономических процессов, в том числе, и инвестиционной деятельности.
Для того чтобы увидеть динамику поступлений инвестиций в экономику России необходимо обратиться к данным Росстата.
В период 2006-2007 года наблюдался рост поступлений иностранных инвестиций. На конец 2007 года накопленный иностранный капитал в экономике России составил 220,6 млрд. долл., на 54,3% превысив аналогичный показатель конца 2006 года. Прямые же инвестиции резко сократились и занимают по I полугодию 2006 г. лишь 27,5%, в то время как в 2000 г. на них приходилось - 40,4% всех инвестиций. Иностранные инвесторы стремятся вложить капитал главным образом в форме кредитов с процентами и в ценные бумаги.
Объем прямых инвестиций за 2008 г. составил 27 млрд. 027 млн. долл., что на 2,8% меньше, чем в 2007 г. Объём портфельных инвестиций также уменьшился на 66,3% - до 1 млрд. 415 млн. долл. Прочие инвестиции снизились на 15,3% - до 75 млрд. 327 млн. долл.
При этом к концу 2008 г. накопленный иностранный капитал в России составил 264,6 млрд. долл., что на 19,9% больше по сравнению с предыдущим годом. (Иностранные инвестиции в экономику РФ в 2008 г. снизились на 14,2% 25.02.2009)
Россия занимает 11-е место в мире по объему привлечения прямых иностранных инвестиций. И показатель расти не будет, поскольку провинция не спешит вставать в очередь за капиталом извне. Нет стимулов.
В 2009 г. в экономику России поступило 81,9 млрд. долл. иностранных инвестиций, что на 21% меньше, чем в 2008-м. Объем погашенных инвестиций, поступивших в Россию ранее, в 2009 г. составил 76,7 млрд. долл., или на 12,8% больше, чем в 2008 г.
По состоянию на конец 2009 г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 268,2 млрд. долл. США, что на 1,4% больше, чем в предыдущем году. Наибольший удельный вес в накопленном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе, - 55,5% (на конец 2008 г. - 51,6%), доля прямых инвестиций составила 40,7% (46,3%), портфельных - 3,8% (2,1%).
Иностранные инвестиции в Россию в I квартале 2010 г. поступили на сумму 13,146 млрд. долл., что на 9,3% больше их притока в аналогичном периоде прошлого года.
Прямые инвестиции за квартал поступили в страну на сумму 2,623 млрд. долл., что на 17,6% меньше по сравнению с 1-м кварталом 2009 г. Объём портфельных инвестиций составил 293 млн. долл. - в 2,5 раза больше, чем за тот же период годом ранее. Прочие инвестиции поступили на сумму 10,23 млрд. долл. - на 17,1% больше по сравнению с показателем I квартала 2009 г.
Крупнейшими иностранными инвесторами России на протяжение нескольких лет являются Кипр, Нидерланды и Люксембург, на долю которых приходится соответственно 19,6%, 16,3% и 13,7% всех накопленных инвестиций в страну. В первую десятку крупнейших инвесторов входят Великобритания, Германия, Китай, Япония, Франция.
Огромное значение для России имеют не только иностранные, но и внутрироссийские инвестиции, ведь множество людей во время становления рыночной экономики накопили огромные состояния, которые в данный момент лежат в европейских и американских банках, иными словами используются для инвестиций в зарубежных странах. Государство всеми силами пытается вернуть эти деньги из-за рубежа в российскую экономику, что даст ощутимый толчок развитию российского производства.
Для нормализации российской экономики в ближайшие 5-7 лет, по оценке американской консалтинговой компании «Энрют и Янг», нужно привлечь 200-300 млрд. долл., для преодоления кризисных явлений потребуется 100-140 млрд. долл.
По оценкам некоторых российских экспертов, в реальности России придется конкурировать за более скромный объем инвестиционного капитала - где-то в пределах 10 млрд. долл. Готовность инвесторов к вложению капитала в экономику той или иной страны зависит от существующего в ней инвестиционного климата.
Инвестиционный климат - это совокупность политических, экономических, юридических, социальных, бытовых, климатических, природных, инфраструктурных и других факторов, которые предопределяют степень риска капиталовложений и возможность их эффективного использования.
Притоку в инвестиционную сферу частного национального и иностранного капитала препятствуют:
.Политическая нестабильность;
.Несовершенство законодательства (постоянные изменения в законодательстве, регулирующем внешнеэкономическую деятельность, и многочисленные подзаконные акты в сочетании с правовым нигилизмом в значительной степени затрудняют деятельность иностранных предпринимателей на территории России);
.Неразвитость производственной и социальной инфраструктуры, что является непривычным для большинства бизнесменов;
.Недостаточное информационное обеспечение инвесторов о возможных объемах, отраслевых и региональных направлениях инвестирования;
.Высокие налоги (высокие таможенные пошлины на ввозимое импортное оборудование и технологии; высокие налоги при переходе прав собственности на технологии и оборудование от их поставщика к производителю конечной продукции; чрезмерное налогообложение, как действующего производства, так и предприятий в период запуска и развития производства);
. Высокая криминализация в экономической жизни;
.Отношение к инвесторам в регионах страны. Инвестор желает развивать бизнес, и регион хочет иметь рабочие места, стабильные заработки и в конечном итоге достойное качество жизни. Но водораздел между ними - долгосрочные ожидания инвестора и преследование местной властью краткосрочных целей. Губернаторам проще выбивать деньги из федерального бюджета и работать затем по тарифам. Региональные власти вправе устанавливать для инвесторов финансовые и налоговые преференции, но на практике демонстрируют бюрократические подходы к решению текущих вопросов. У регионов нет стимулов для привлечения средств из-за рубежа.
Те же регионы, например Калужская область, которые понимают значимость инвестиций для их развития и вкладывают деньги в развитие инвестиционной деятельности, оказываются в сложной ситуации, поскольку с ростом поступления налогов правительство уменьшает финансовую поддержку.
Повышать инвестиционную привлекательность субъекта РФ необходимо, по моему мнению, следующим образом:
1.Необходимо проводить постоянный мониторинг инвестиционного климата в России, создать действующие органы по улучшению и контролю за инвестиционной деятельностью в определенном регионе. Также необходимо наладить информационный контакт с инвесторами, т.е. информировать о наиболее выгодных проектах.
2.Необходимо создать благоприятную инфраструктуру, т.е. предоставление готовых промышленных площадок, помощь в оформлении документов при постановке на учет и т.д.
.Необходимо стимулировать регионы, оказывать наиболее благоприятным регионам финансовую поддержку. Заключение
В ходе проделанной работы все поставленные задачи были выполнены.
Была раскрыта сущность понятия инвестиций, определены основные виды и источники инвестиций. Также было изучено понятие «мультипликатор инвестиций», была выведена формула нахождения коэффициента мультипликатора инвестиций.
Изучая инвестиционный процесс в России, я сделала следующие выводы.
Для России, как и для других стран, инвестиции являются залогом экономического роста и стабильности. Инвестиции призваны помочь государству в преодолении экономического кризиса. Они предназначены для поднятия и развития производства, увеличения его мощностей, технологического уровня. Повышение уровня инвестиций в ВВП страны позволит обеспечить превышение ввода новых производственных мощностей над их выбытием и создать условия для функционирования расширенного воспроизводства.
На данном этапе Россия переживает инвестиционный спад. Об этом говорят данные Росстата. На протяжении последних трех лет наблюдается уменьшение поступления прямых иностранных и портфельных инвестиций. Имеется тенденция увеличения прочих инвестиций на возвратной основе. Если такое положение сохранится, то неизбежно ухудшится платежный баланс страны, ужесточатся условия предоставления новых кредитов, возрастут затраты на обслуживание внешнего долга. Такая структура инвестиций не может привести к стабилизации экономического развития страны, что на сегодня является важной проблемой.
Россия по прежнему не входит в десятку стран по объему привлечения прямых иностранных инвестиций. Это обусловлено финансовым кризисом и неблагоприятным инвестиционным климатом в стране.
Притоку в инвестиционную сферу частного национального и иностранного капитала препятствуют политическая нестабильность, инфляция, несовершенство законодательства, неразвитость производственной и социальной инфраструктуры, недостаточное информационное обеспечение инвесторов. Взаимосвязь этих проблем усиливает их негативное влияние на инвестиционную ситуацию.
Если рассматривать инвестиционный климат в регионах страны, то тут наблюдается та же тенденция. Во-первых, регионы, которые заинтересованы и понимают значимость инвестиций для их экономики и вкладывают средства для обеспечения всех условий для инвесторов, оказываются в сложной ситуации с точки зрения финансирования из госбюджета, которое уменьшается с повышением налогов. Во-вторых, большая часть регионов боится иностранных инвестиций, считая их надувательством. Что касается российских инвесторов, то они предпочитают вкладывать свой капитал за рубеж, не доверяя нашему правительству.
Поэтому я считаю, что налаживать инвестиционную деятельность в стране нужно с регионов, а именно стимулировать регионы, оказывать им финансовую поддержку, создавать в регионах фонды, которые бы помогли наладить инфраструктуру.
Ответы на КТЗ
I. Непосредственно на инвестиции в России влияют следующие причины:
А. Низкие прибыли предприятий;
Б. Низкий уровень доходов населения;
В. Снижающиеся потребности;
Г. Экологическая нестабильность.
Ответы:
А. Низкие прибыли предприятий. Одна из важнейших причин отсутствия темпов роста прямых инвестиций в России- это отсутствие достаточного количества прибыльных предприятий, которые иностранные инвесторы могли бы приобрести на открытом рынке. Существует большое количество предприятий, которые недооценены на рынке, но приносят большую прибыль, и их продажа невыгодна. Владельцы предприятий намеренно не спешат повышать рыночную стоимость своих компаний, если собственником одной из долей является государство, ждут, пока государство продаст свою долю, скупают ее, после этого повышают котировки акций. Одновременно с этим идет оживленная реализация пакетов акций иностранным инвесторам предприятий, нуждающихся в дополнительных оборотных средствах и модернизации, то есть работающих на пределе своих возможностей.
II. Инвестиционные расходы в совокупном спросе зависят от:
А. Процентных ставок;
Б. Доходов потребителей;
В. Ожидаемой прибыли;
Г. Уровня налогов.
Ответы:
А. Процентных ставок. Увеличение процентной ставки, как правило, происходит при повышении уровня цен. Поэтому увеличение процентной ставки приведет к уменьшению инвестиционных расходов и, следовательно, совокупного спроса.
В. Ожидаемой прибыли. Если существуют оптимистичные прогнозы на получение прибыли от вложенного капитала (например увеличение потребительских расходов) спрос на инвестиционные товары (то есть инвестиционные расходы) увеличивается, а вместе с ним и совокупный спрос.
Г. Уровня налогов. Увеличение налогов с предприятий приведет к уменьшению прибылей, а, следовательно, и к уменьшению инвестиционных расходов и совокупного спроса. И наоборот, сокращение налогов увеличит прибыли, и, возможно, увеличит инвестиционные расходы.
Список литературы
1.Инвестиции: учеб. пособие / Л.Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. - М.: Экономисту 2008. - 478 с.
2.Дугар Санжиев <http://www.eg-online.ru/eg/collective/64030/>, "Экономика и жизнь" №48, 09.12.2010.
.Игорь Скляров <http://www.eg-online.ru/eg/collective/64012/>, "Экономика и жизнь" №08, 04.03.2010.
.Константин Смоленцев, «Государственная служба» 2 (28) Март - Апрель 2008.