Управление капиталом фирмы и пути их совершенствования
КУРСОВАЯ РАБОТА
Управление капиталом фирмы и пути их
совершенствования
Содержание
собственный капитал финансовый
Глава 1. Экономическое содержание собственного капитала
.1 Понятие собственного капитала и его состав
.2 Источники формирования собственного капитала
.3 Оценка стоимости собственного капитала
Глава 2. Общая характеристика финансового состояния ОАО
«РОСЭНЕРГОАТОМ»
.1 Характеристика компании ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ»
.2 Анализ организации собственного капитала в ОАО
«РОСЭНЕРГОАТОМ»
.3 Состав и структура собственного капитала, оценка его
рациональности в ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ»
.4 Уставной капитал и его экономического содержание
.5 Добавочный и резервный капитал: их формирование и
изменение
Глава 3. Анализ и пути улучшения организации собственного
капитала
Заключение
Список используемой литературы
1. Содержание собственного капитала фирмы
.1 Собственный капитала и его состав
Собственный капитал представляет собой совокупность материальных
ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав
и привилегий, необходимых для осуществления ее хозяйственной деятельности.
В российской практике капитал предприятия часто разделяют на капитал
активный и пассивный. С методологической точки зрения это неверно. Такой подход
является причиной недооценки места и роли капитала в бизнесе и приводит к
поверхностному рассмотрению источников формирования капитала. Капитал не может
быть пассивным, так как является стоимостью, приносящей прибавочную стоимость,
находящуюся в движении, в постоянном обороте. Поэтому более обоснованно здесь
применять понятия источников формирования капитала и функционирующего капитала.
Структура источников образования активов (средств) представлена основными
составляющими: собственным капиталом и заемными (привлеченными) средствами.
Собственный капитал организации как юридического лица в общем виде
определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это так
называемые чистые активы организации. Они определяются как разность между
стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом. Конечно,
собственный капитал имеет сложное строение. Его состав зависит от
организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта.
Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными
особенностями:
. Простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением
собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования)
принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости
получения согласия других хозяйствующих субъектов,
. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах
деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента
во всех его формах.
. Обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его
платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска
банкротства.
Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:
. Ограниченность объема привлечения, а, следовательно, и возможностей
существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия
в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах его жизненного
цикла.
. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками
формирования капитала,
. Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности
собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как
без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой
рентабельности деятельности предприятия над экономической.
Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал,
имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен
единице), но ограничивает темпы своего стратегического развития (тж. не может
обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов а периоды
благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности
прироста прибыли на вложенный капитал.
Финансовую основу предприятия представляет сформированный им собственный
капитал, на действующем предприятии он представлен следующими основными
формами:
Уставный фонд
Резервный фонд (резервный капитал)
Специальные (целевые)
Финансовые фонды
Нераспределенная прибыль
Прочие формы собственного капитала
. Уставный фонд. Он характеризует первоначальную сумму собственного
капитала предприятия, инвестированную в формирование его активов для начала
осуществления хозяйственной деятельности. Его размер определяется
(декларируется) уставом предприятия. Для предприятий отдельных сфер
деятельности и организационно-правовых форм (акционерное общество, общество с
ограниченной ответственностью) размер уставного фонда регулируется
законодательством.
Минимальный уставный капитал открытого общества должен составлять не
менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда, установленного
федеральным законом на дату регистрации общества, а закрытого общества - не
менее стократной суммы минимального размера оплаты труда, установленного
федеральным законом на дату государственной регистрации общества.
. Резервный фонд (резервный капитал). Он представляет собой
зарезервированную часть собственного капитала предприятия, предназначенного для
внутреннего страхования его хозяйственной деятельности. Размер этой резервной
части собственного капитала определяется учредительными документами.
Формирование резервного фонда (резервного капитала) осуществляется за счет
прибыли предприятия (минимальный размер отчислений прибыли в резервный фонд
регулируется законодательством).
В обществе создается резервный фонд в размере, предусмотренном уставом
общества, но не менее 15 процентов от его уставного капитала.
Резервный фонд общества формируется путем обязательных ежегодных
отчислений до достижения им размера, установленного уставом общества. Размер
ежегодных отчислений предусматривается уставом общества, но не может быть менее
5 процентов от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом
общества.
Акционерные общества, общества с ограниченной ответственностью, а также
коммандитные общества, согласно ст. 14 Закона о хозяйственных обществах,
обязаны ежегодно отчислять в резервный фонд не менее 5% чистой прибыли, причем
размер резервного фонда не должен быть ниже 25% уставного капитала. Резервы
также обязаны начислять финансово-кредитные организации.
Для всех прочих предприятий создание резервов носит добровольный
характер. Резервы чаще всего создаются с целью покрытия возможных убытков и
потерь, возникающих в результате чрезвычайных обстоятельств, реже - с целью
перераспределения прибыли на увеличение потребления или улучшение
инвестиционной политики.
Резервный фонд общества предназначен для покрытия его убытков, а также
для погашения облигаций общества и выкупа акций общества в случае отсутствия
иных средств. Резервный фонд не может быть использован для иных целей.
. Специальные (целевые) финансовые фонды. К ним относятся целенаправленно
сформированные фонды собственных финансовых средств с целью их последующего
целевого расходования. В составе этих финансовых фондов выделяют обычно
амортизационный фонд, ремонтный фонд, фонд охраны труда, фонд специальных программ,
фонд развития производства и другие. Порядок формирования и использование
средств этих фондов регулируется уставом и другими учредительными и внутренними
документами предприятия.
. Нераспределенная прибыль. Она характеризует часть прибыли предприятия,
полученную в предшествующем периоде и не использованную на потребление
собственниками (акционерами, пайщиками) и персоналом. Эта часть прибыли
предназначена для капитализации, т.е. для реинвестирования на развитие
производства. По своему экономическому содержанию она является одной из форм
резерва собственных финансовых средств предприятия, обеспечивающих его
производственное развитие в предстоящем периоде.
. Прочие формы собственного капитала. К ним относятся расчеты за
имущество (при сдаче его в аренду), расчеты с участниками (по выплате им
доходов в форме процентов или дивидендов) и некоторые другие, отражаемые в
первом разделе пассива баланса.
.2 Источники формирования капитала
Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением
эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием
собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие
предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых
ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования. В соответствии
с рисунком 1.1, к внутренним источникам формирования собственного капитала
относятся следующие:
Внутренние источники
Чистая прибыль предприятия
Амортизационные отчисления
Фонд переоценки имущества
Прочие источники
В составе внутренних источников формирования собственных финансовых
ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении
предприятия, - она формирует преимущественную часть его собственных финансовых
ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно, и рост
рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних
источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с
высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов;
однако сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь
являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют
заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.
Внешние источники
Безвозмездная финансовая помощь
Прочие внешние источники
Выпуск акций
Безвозмездная финансовая помощь
Выпуск акций
В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов
основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого
(путем дополнительных взносов средств в уставный фонд или путем дополнительной
эмиссии и реализации акций). Для отдельных предприятий одним из внешних
источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться
предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь
оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня). К
числу прочих внешних источников относятся материальные и нематериальные активы,
передаваемые предприятию бесплатно физическими и юридическими лицами в порядке
благотворительности.
Основу управления собственным капиталом предприятия составляет управление
формированием его собственных финансовых ресурсов.
В целях обеспечения эффективности управления этим процессом на
предприятии разрабатывается обычно специальная финансовая политика,
направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных
источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде.
Политика формирования собственных финансовых ресурсов представляет собой
часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в обеспечении
необходимого уровня самофинансирования его производственного развития.
Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов
предприятия осуществляется по следующим основным этапам :
. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в
предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала
формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития
предприятия.
На первом этапе анализа изучаются общий объем формирования собственных
финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам
прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного
веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в
предплановом периоде.
. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах.
Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых
ресурсов за счет внутренних источников Обеспечение необходимого объема
привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Оптимизация
соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых
ресурсов
На втором этапе анализа рассматриваются источники формирования
собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних
и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также
стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников.
На третьем этапе анализа оценивается достаточность собственных финансовых
ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой
оценки выступает показатель "коэффициент самофинансирования развития
предприятия". Его динамика отражает тенденцию обеспеченности развития
предприятия собственными финансовыми ресурсами.
. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных
источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственного
капитала, формируемого за счет внутренних и внешних источников. Результаты
такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно
выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов,
обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.
. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых
ресурсов за счет внутренних источников. До того, как обращаться к внешним
источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть
реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так
как основными планируемыми внутренними источниками формирования собственных
финансовых ресурсов предприятия являются сумма чистой прибыли и амортизационных
отчислений, то в первую очередь следует в процессе планирования этих показателей
предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов.
Метод ускоренной амортизации активной части основных фондов увеличивает
возможности формирования собственных финансовых ресурсов за счет этого
источника. Однако следует иметь в виду, что рост суммы амортизационных
отчислений в процессе проведения ускоренной амортизации отдельных видов
основных фондов приводит к соответствующему уменьшению суммы чистой прибыли.
Поэтому при изыскании резервов роста собственных финансовых ресурсов за счет
внутренних источников следует исходить из необходимости максимизации совокупной
их суммы, т.е. из следующего критерия:
. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых
ресурсов из внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов
из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось
сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма
привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов
полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в
привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.
Обеспечение удовлетворения потребности в собственных финансовых ресурсах
за счет внешних источников планируется за счет привлечения дополнительного
паевого капитала (владельцев или других инвесторов), дополнительной эмиссии
акций или за счет других источников.
. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования
собственных финансовых ресурсов. Процесс этой оптимизации основывается на
следующих критериях:
а) обеспечении минимальной совокупной стоимости привлечения собственных
финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов
за счет внешних источников превышает планируемую стоимость привлечения заемных
средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;
б) обеспечении сохранения управления предприятием первоначальными его
учредителями. Рост дополнительного паевого или акционерного капитала за счет
сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.
Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых
ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития
предприятия в предстоящем периоде. Его уровень должен соответствовать поставленной
цели.
1.3 Оценка стоимости собственного капитала
Развитие предприятия требует, прежде всего, мобилизации и повышения
эффективности использования собственного капитала, так как это обеспечивает
рост его финансовой устойчивости и уровня платежеспособности. Поэтому
первоочередное внимание должно быть уделено оценке стоимости собственного
капитала в разрезе отдельных его элементов и в целом. Оценка стоимости
собственного капитала имеет ряд особенностей, основными из которых являются:
а) необходимость постоянной корректировки балансовой суммы собственного
капитала в процессе осуществления оценки. Принципы такой корректировки
рассмотрены ранее. При этом корректировке подлежит только используемая часть
собственного капитала, так как вновь привлекаемый собственный капитал оценен в
текущей рыночной стоимости;
б) оценка стоимости вновь привлекаемого собственного капитала носит
вероятностный, а, следовательно, в значительной мере условный характер. Если
привлечение заемного капитала основывается на определенных контрактных или иных
фиксированных обязательствах предприятия, то привлечение основной суммы
собственного капитала таких контрактных обязательств не содержит (за
исключением эмиссии привилегированных акций). Любые обязательства предприятия
по выплате процентов на паевой капитал, дивидендов держателям простых акций и
т.п., не носят характер контрактных обязательств и являются лишь расчетными
плановыми величинами, которые могут быть скорректированы по результатам
предстоящей хозяйственной деятельности;
в) суммы выплат собственникам капитала входят в состав налогооблагаемой
прибыли, что увеличивает стоимость собственного капитала в сравнении с заемным.
Выплаты собственникам капитала в форме процентов и дивидендов осуществляются за
счет чистой прибыли предприятия, в то время как выплаты процентов за
используемый заемный капитал осуществляются за счет издержек (себестоимости), а
следовательно в состав налогооблагаемой базы по прибыли не входят. Это
определяет более высокий уровень стоимости вновь привлекаемого собственного
капитала в сравнении с заемным;
г) привлечение собственного капитала связано с более высоким уровнем
риска инвесторов, что увеличивает его стоимость на размер премии за риск. Это
связано с тем, что претензии собственников основной части этого капитала (за
исключением владельцев привилегированных акций) подлежат удовлетворению при
банкротстве предприятия в последнюю очередь;
д) привлечение собственного капитала не связано, как правило, с
возвратным денежным потоком по основной его сумме, что определяет выгодность
использования этого источника предприятием несмотря на более высокую его
стоимость. Если по заемному капиталу возвратный денежный поток наряду с
платежами по его обслуживанию включает и возврат суммы основного долга в
установленные сроки, то по привлекаемому собственному капиталу возвратный
денежный поток включает, как правило, только платежи процентов и дивидендов
собственникам (за исключением отдельных случаев выкупа предприятием собственных
акций или паев). Это определяет большую безопасность использования собственного
капитала с позиций обеспечения платежеспособности и финансовой устойчивости
предприятия, что стимулирует его готовность идти на более высокую стоимость
привлечения этого капитала.
С учетом этих особенностей рассмотрим механизм оценки и управления
стоимостью собственного капитала.
Стоимость функционирующего собственного капитала
Стоимость нераспределенной прибыли последнего отчетного периода
Стоимость дополнительно привлекаемого акционерного (паевого) капитала
привилегированных акций простых акций (дополнительных паев)
. Стоимость функционирующего собственного капитала имеет наиболее
надежный базис расчета в виде отчетных данных предприятия. В процессе такой
оценки учитываются:
а) средняя сумма используемого собственного капитала в отчетном периоде
по балансовой стоимости. Этот показатель служит исходной базой корректировки
суммы собственного капитала с учетом текущей рыночной его оценки. Расчет этого
показателя осуществляется по методу средней хронологической за ряд внутренних
отчетных периодов;
б) средняя сумма используемого собственного капитала в текущей рыночной
оценке. Методика расчета этого показателя изложена ранее;
в) сумма выплат собственникам капитала (в форме процентов, дивидендов и
т.п.) за счет чистой прибыли предприятия. Эта сумма и представляет собой ту
цену, которую предприятие платит за используемый капитал собственников. В
большинстве случаев эту цену определяют сами собственники, устанавливая размер
процентов или дивидендов на вложенный капитал в процессе распределения чистой
прибыли. Стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в
отчетном периоде определяется по следующей формуле:
. Стоимость нераспределенной прибыли последнего отчетного периода
оценивается с учетом определенных прогнозных расчетов. Так как нераспределенная
прибыль представляет собой ту капитализированную ее часть, которая будет
использована в предстоящем периоде, то ценой сформированной нераспределенной
прибыли выступают планируемые на ее сумму выплаты собственникам, которым она
принадлежит.
Такой подход к оценке нераспределенной прибыли основан на том, что если
бы она была выплачена собственникам капитала при ее распределении по
результатам отчетного периода, то они, инвестировав ее в любые объекты,
получили бы определенную прибыль, которая являлась бы ценой этого
инвестированного капитала. Но собственники предпочли инвестировать эту прибыль
в собственное предприятие, следовательно, ее ценой выступает планируемая к
распределению сумма чистой прибыли предстоящего периода на эту часть
инвестируемого капитала.
Такой подход позволяет сделать следующий вывод; коль скоро стоимость
функционирующего собственного капитала в плановом периоде и стоимость
нераспределенной прибыли в этом же периоде равны, при оценке средневзвешенной
стоимости капитала в плановом периоде эти элементы капитала могут
рассматриваться как единый суммированный элемент, т.е. включаться в оценку с
единым суммированным удельным весом.
Процесс управления стоимостью нераспределенной прибыли определяется
прежде всего сферой ее использования - инвестиционной деятельностью. Поэтому
цели управления этой частью капитала подчинены целям инвестиционной политики
предприятия и соответственно норма инвестиционной прибыли (внутренняя ставка
доходности) всегда должна соотноситься с уровнем стоимости нераспределенной
прибыли.
. Стоимость дополнительно привлекаемого акционерного (паевого) капитала
рассчитывается в процессе оценки дифференцированно по привилегированным акциям
и по простым акциям (или дополнительно привлекаемым паям).
Стоимость привлечения дополнительного капитала за счет эмиссии
привилегированных акций определяется с учетом фиксированного размера
дивидендов, который по ним заранее предопределен. Это значительно упрощает
процесс определения стоимости данного элемента капитала, так как обслуживание
обязательств по привилегированным акциям во многом совпадет с обслуживаем
обязательств по заемному капиталу. Однако существенным различием в характере
этого обслуживания с позиций оценки стоимости является то, что выплаты по обслуживанию
заемного капитала относятся на издержки (себестоимость) и поэтому исключены из
состава налогооблагаемой прибыли, а дивидендные выплаты по привилегированным
акциям осуществляются за счет чистой прибыли предприятия, т.е. не имеют
"налогового щита". Кроме выплаты дивидендов, к расходам предприятия
относятся также эмиссионные затраты по выпуску акций (так называемые
"издержки размещения"), которые составляют ощутимую величину.
Стоимость привлечения дополнительного капитала за счет эмиссии простых акций
(или дополнительно привлекаемых паев) требует учета таких показателей:
а) суммы дополнительной эмиссии простых акций (или суммы дополнительно
привлекаемых паев);
б) суммы дивидендов, выплаченных в отчетном периоде на одну акцию (или
суммы прибыли выплаченной собственникам на единицу капитала);
в) планируемого темпа роста выплат прибыли собственникам капитала в форме
дивидендов (или процентов);
г) планируемых затрат по эмиссии акций (или привлечению дополнительного
паевого капитала).
В процессе привлечения этого вида собственного капитала следует иметь в
виду, что по стоимости он является наиболее дорогим, так как расходы по его
обслуживанию не уменьшают базу налогообложения прибыли, а премия за риск -
наиболее высокая, так как этот капитал при банкротстве предприятия защищен в
наименьшей степени.
Процесс управления стоимостью привлечения собственного капитала за счет
внешних источников характеризуется высоким уровнем сложности и требует
соответственно высокой квалификации исполнителей. Это управление осуществляется
путем разработки и реализации эмиссионной политики предприятия, а также его
дивидендной политики (или политики распределения прибыли). Принципы разработки
этих видов финансовой политики предприятия рассматриваются далее.
С учетом оценки стоимости отдельных составных элементов собственного
капитала и удельного веса каждого из этих элементов в общей его сумме может
быть рассчитан показатель средневзвешенной стоимости собственного капитала
предприятия.
2. Общая характеристика финансового состояния предприятия
.1 Характеристика предприятия ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ»
ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ» является крупнейшим предприятием России по
производству табачных изделий.
Открытое акционерное общество «РОСЭНЕРГОАТОМ», в дальнейшем именуемое
«общество», является юридическим лицом, действующим на основании устава и
законодательства Российской Федерации, Федерального Закона «О внесении
изменений и дополнения в ФЗ «Об Акционерных обществах» от 07.08.2001 г. №
120-ФЗ. Общество учреждено Комитетом по управлению государственным имуществом
Липецкой области и является правоприемником Акционерного Общества открытого
типа табака и махорки «Усманское», которое являлось правоприемником
Табачно-махорочной фабрики «Усманская».
Юридической базой функционирования предприятия является Гражданский
Кодекс РФ, Федеральный Закон РФ №208 - ФЗ от 26.12.9 5г. «Об акционерных
обществах».
ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ» является юридическим лицом и создано без ограничения
срока деятельности, имеет в собственности имущество, учитываемое на
самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять
имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и
ответчиком в суде. ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ» расхоложено по адресу: Усмань, Липецкой
области, ул. Л. Толстого, 2.
Общество осуществляет свою деятельность на коммерческой основе в целях
получения прибыли.
Общество осуществляет следующие основные виды деятельности:
- производство и реализация табачных изделий,
- продукции производственно-технического назначения,
- сельскохозяйственная переработка и хранение
Уставный капитал общества составляет 61105 рублей. Он составляется из
номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами, в том числе из
611050 штук обыкновенных акций номинальной стоимостью 0,1 (одна десятая) рубля
или 10 копеек.
Общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям обыкновенные
акции и привилегированные акции.
Производство предприятия состоит из основных цехов:
сигаретного, табачного, печатного, вспомогательных и обслуживающих производств
и участков. Производственная структура ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ» представлена на
рисунке 4. Тип построения производственной структуры предприятия - предметный.
Производственная деятельность акционерного общества
направлена на производство следующих видов продукции: папиросы, сигареты без
фильтра, сигареты с фильтром в мягкой и твердой упаковки, швейные изделия,
хлебобулочные изделия.
Предприятие по технологическим условиям относится к предприятиям с
непрерывным процессом производства. Выпуск табачной продукции проводится
ритмично. По причине отсутствия сырья и материалов не было допущено простоя
оборудования. Это было достигнуто вследствии тесного контакта с предприятиями и
фирмами-поставщикми материалов:
Гофротары - ООО ТД «Готек-Полипак»; сигаретной бумаги ООО «Кировбумпром»,
ООО «Элит-Сервис М»; пачечной бумаги ООО «Кировбумпром»; ЗАО «Роситовбумага».
Основными поставщиками табачного сырья являются фирмы: «Табакко Енгайн»
Китай, «МЛ Экспорт» 66-98 Индия, «Яринтерком-Импекс» Ярославль, «Элико» г.
Воронеж, «Дигон» г. Махачкала, фирма «Тала ЛТД» р. Азербайджан г. Баку.
Основными покупателями табачной продукции являются фирмы: г. Воронеж -
ООО «Торговый Дом «Табак», ООО «Альфа» г. Усмань, г. Липецк - филиал ЧМТО ГУ
УФПС, г. Липецк филиал «Продхозторг», г. Москва УПУ МОРФ в/ч..
Потребителями продукции комбината являются не только жители города Усмани
и Липецкой области но и практически в любом городе России продукция комбината
пользуется спросом.
Таблица 3 - Структура товарной продукции в ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ»
|
Виды продукции
|
2010 г.
|
2011 г.
|
2012 г.
|
В среднем за 3 года
|
|
Т.руб
|
% к итогу
|
Тыс. Руб
|
% к итогу
|
Тыс.Руб.
|
% к итогу
|
Тыс. руб
|
% к итогу
|
|
1. Табачные изделия
|
346678
|
99,72
|
350293
|
98,50
|
256479
|
95,59
|
317817
|
98,14
|
|
2. Хлебобулочные изделия
|
707
|
0,203
|
617
|
0,174
|
550
|
0,204
|
625
|
0,193
|
|
3. Швейные изделия
|
168
|
0,048
|
40
|
0,011
|
36
|
0,013
|
81
|
0,025
|
|
4. Прочие
|
76
|
0,021
|
4669
|
1,313
|
11245
|
4,191
|
5330
|
1,646
|
|
Итого:
|
347629
|
100
|
355619
|
100
|
268310
|
100
|
323853
|
100
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
По данным таблицы 3 видно, что структура товарной продукции в ОАО
«РОСЭНЕРГОАТОМ» в основном представлена табачными изделиями, занимающими в
среднем за 3 года 98% от всей продукции выпускаемой обществом.
.2 Анализ финансово-хозяйственной деятельности компании на основе Ф№1
В 2006 г. производство табачных изделий снизилось по сравнению. с 2005 г.
и составила 95,59% от всей выпускаемой продукции, а в 2011 г. оно составляло
98,50%. Это связано с тем, что на протяжении всего 2012 г. производство
постоянно лихорадило из-за отсутствия рынков сбыта.
По причине отсутствия сырья и материалов простоя оборудования не было.
Это было достигнуто вследствие тесного контакта с предприятиями-поставщиками
сырья и материалов.
На 1 января 2013 года кредиторская задолженность составила 67944 тыс.
рублей, задолженность по налогам, срок уплаты которых не наступил - 29504 тыс.
руб.
Основными покупателями табачной продукции является ООО «Торговый Дом
«Табак».
Таблица 4. - Производство основных видов продукции и их эффективность в
ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ» за 2010-2012 г.г.
|
№ п/п
|
Виды продукции
|
Годы
|
Выход готовой продукции тыс.руб.
|
Кол-во штук Млн.шт.
|
Себест-ть 1 ед. продукции
|
Средн. цена реализ. за 1 ед.(.руб.)
|
Уровень рентабельности %
|
|
1.
|
папиросы
|
2010
|
9501
|
233
|
37,11
|
40,78
|
9,9
|
|
|
2011
|
7629
|
188
|
38,27
|
40,58
|
6,0
|
|
|
2012
|
9042
|
189
|
43,28
|
47,74
|
10,3
|
|
2
|
Сигареты овальные
|
2010
|
319102
|
6098
|
50,22
|
52,33
|
4,2
|
|
|
2011
|
313034
|
5536
|
51,33
|
56,55
|
10,2
|
|
|
2012
|
240876
|
4304
|
51,52
|
55,97
|
8,7
|
|
3
|
Сигареты с фильтром в твердой упаковке
|
2010
|
13104
|
115
|
97,78
|
113,95
|
16,5
|
|
|
2011
|
5080
|
51
|
97,73
|
99,61
|
1,9
|
|
|
2012
|
13715
|
146
|
97,05
|
99,94
|
3,0
|
|
4
|
Сигареты с фильтром в мягкой упаковке
|
2010
|
15977
|
165
|
84,75
|
96,83
|
14,3
|
|
|
2011
|
13871
|
161
|
85,77
|
86,16
|
0,5
|
|
|
2012
|
9754
|
104
|
86,13
|
93,79
|
8,9
|
По данным таблицы 4 видно, что в 2012 г. сократилось количество
выпускаемой продукции по сравнению с 2011 и 2010 г.г.: так производство папирос
в 2006 году составило 189 млн. шт., в 2011 г. - 188 млн. шт., а в 2010 г. 233
млн. шт. Себестоимость 1 ед. продукции папирос возросла в 2012 г. по сравнению
с 2010 г. и составила 43,28, тогда как в 2010 г. она составляла 37,11.
Производство сигарет овальных в 2006 г. сократилось и составило 4304 млн. шт. а
в 2010 г. было выпущено 6098 млн. шт. Себестоимость сигарет овальных возросла и
в 2012 г. составила 51,52, так же в 2006 г. возросла цена реализации сигарет
овальных и составила 55,97. В 2006 г. возрос выпуск сигарет с фильтром в
твердой упаковке и составил 146 млн. шт., тогда как в 2010 г. было выпущено 115
млн. шт., а в 2011 г. 51 млн. шт. Себестоимость сигарет с фильтром в мягкой
упаковке в 2012 г. по сравнению с 2010 г. возросла и составила 86,13, тогда как
в 2010 г. она составляла 84,75.
В таблице 5 приведены основные технико-экономические показатели работы
ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ» в период с 2011 года по 2012 год
Данные таблицы 5 показывают, что за анализируемый период на предприятии
выручка от реализации снизилась на 87309 тыс. руб., что к 2011 году составило
75,45%. Данный спад обусловлен снижением выпуска продукции в фактических ценах
на 66378 тыс. руб. или на 80,53%.
Показатели материальных затрат уменьшились на 45700 тыс. руб., что
составило 81,34%. Снижение темпов роста материальных затрат привело к снижению
себестоимости продукции на 55617 тыс. руб., что составило 81,73%. Затраты на 1
рубль товарной продукции увеличились на 7,12 коп. или на 8,32%. При этом
коэффициент материалоемкости увеличился на 5,37 (107,80%).
Эффективность использования основных фондов за анализируемый период
снизилась на 1,19 руб., что составило к 2011 году - 66,38%, в то время как их
стоимость возросла на 13631 тыс. руб. или на 13,59%.
Таблица 5 - Основные технико-экономические показатели работы ОАО
«РОСЭНЕРГОАТОМ»
|
Показатели
|
2011
|
2012
|
Абсолют.отклон.2006 к 2005
|
Темп роста 2012 к 2011 в %
|
|
1 Выручка от реализации продукции, тыс. руб.
|
355619
|
268310
|
-87309
|
75,45
|
|
2 Себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.
|
304359
|
248742
|
-55617
|
81,73
|
|
3 Материальные затраты, тыс. руб.
|
244898
|
199198
|
-45700
|
81,34
|
|
4 Фонд оплаты труда, тыс. руб.
|
37250
|
42763
|
+5513
|
114,8
|
|
5. Среднемесячная заработная плата, руб.
|
3370
|
4077
|
+707
|
120,98
|
|
6 Среднесписочная численность, чел.
|
921
|
874
|
-47
|
94,90
|
|
7 Среднегодовая стоимость ОПФ, тыс. руб.
|
100316
|
113947
|
+13631
|
113,59
|
|
8 Прибыль от реализации, тыс. руб.
|
35277
|
11884
|
-23393
|
33,69
|
|
9 Чистая прибыль, тыс. руб.
|
16126
|
7918
|
-8208
|
49,10
|
|
10 Затраты на 1 руб. реализованной продукции, коп. (п3:п2)
|
85,59
|
92,71
|
+7,12
|
108,32
|
|
11 Коэффициент материалоемкости (п4:п2)
|
68,87
|
74,24
|
107,80
|
|
12 Производительность труда,тыс. руб. (п1:п6)
|
386,12
|
306,99
|
-79,13
|
79,51
|
|
13 Фондоотдача, руб. (п1:п7)
|
3,54
|
2,35
|
-1,19
|
66,38
|
|
14 Рентабельность,%-продукции (п9:п3)
|
11,59
|
4,78
|
-6,81
|
-
|
|
-продаж (п9:п2)
|
9,92
|
4,43
|
-5,49
|
-
|
Численность персонала ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ» снизилась незначительно, всего
на 47 человек или на 5,1%. Наблюдается спад производительности труда на 79,13
тыс. руб. или на 79,51% в основном это вызвано технологическими и
организационными факторами.
В 2012 году наблюдается значительное снижение показателей прибыли по
сравнению с 2010 г. Прибыль от реализации уменьшилась на 23393 тыс. руб. или на
33,69%, чистая прибыль - на 8208 тыс. руб. или на 49,10%. В связи с уменьшением
величины прибыли падает рентабельность. За анализируемый период она упала на
6,81, а рентабельность от продажи на 5,49%.
Состав и структура затрат на производство
произведенных предприятием представлены в таблице 5.
Таблица 6. - Структура затрат на производство
|
Наименование Показателей
|
2011 год
|
2012 год
|
Отклонение
|
|
|
|
Сумма, тыс. руб.
|
уд. вес, %
|
|
1 Материальные затраты
|
244898
|
199198
|
-45700
|
81,34
|
|
2 Затраты на оплату труда
|
22553
|
38559
|
+16006
|
170,97
|
|
3 Отчисления на социальные нужды
|
8029
|
13624
|
+5595
|
169,68
|
|
4 Амортизация
|
5039
|
4980
|
-59
|
98,83
|
|
5 Прочие затраты
|
6804
|
1142
|
+4618
|
167,87
|
|
Итого по элементам затрат
|
291941
|
263165
|
-28776
|
90,14
|
За отчетный год отмечается как абсолютное сокращение так и сокращение
удельного веса в общем составе материальных затрат. Так доля материальных
затрат уменьшилась на 45700 тыс. руб. или на 81,34% по отношению к показателю
предыдущего 2011 г. В то же время на 16006 тыс. руб. увеличились затраты на
оплату труда, их доля вместе с отчислениями на социальные нужды составила 69%.
Отмечается и рост прочих затрат на 4618 тыс. руб. (167,87%). Согласно отчета в
состав прочих затрат включены пар и электроэнергия, вода, цеховые и
общезаводские расходы.
О финансовом состоянии предприятия можно судить по данным таблицы 7.
Таблица 7. - Показатели финансового состояния ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ»
|
Показатели
|
Значение показателей
|
|
на нач. года
|
на конец года
|
оптимальное
|
|
Показатели оценки ликвидности
|
|
1. Коэффициент абсолютной ликвидности =А1:К1О1*(Т1П1)
|
0,042
|
0,001
|
>0,2
|
|
2. Коэффициент быстрой ликвидности =А1-А2:К1О1(Т1П1)
|
0,34
|
0,33
|
>0,7
|
|
3, Коэффициент текущей ликвидности =А1+А2+А3:К1О1(Т1П1)
|
1,025
|
0,995
|
>1
|
|
Показатели финансовой устойчивости
|
|
1. Обесп.собственными оборотными средствами =
Соб.об.ср.:текущ.акт.
|
0,01
|
0,02
|
>0,1
|
|
2. Маневренности собственного капитала
|
0,01
|
0,02
|
0,2-0,5
|
|
3. Автономии
|
0,5
|
0,5
|
>0,5
|
|
4. Финансовой устойчивости
|
0,5
|
0,5
|
>0,5
|
|
Показатели деловой активности
|
|
1. Коэффициент оборачиваемости капитала
|
1,99
|
1,34
|
Снижение оборачиваемости отрицательная тенденция
|
|
2. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала
|
4,07
|
3,29
|
|
|
3. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
|
5,35
|
3,95
|
|
|
Показатели рентабельности
|
|
1. Рентабельность активов
|
0,09
|
0,05
|
Снижение показателя в динамике отрицательная тенденция
|
|
2. Рентабельность собственного капитала
|
0,19
|
0,10
|
|
|
3. Рентабельность продаж
|
0,10
|
0,04
|
|
|
4. Рентабельность производства
|
0,12
|
0,05
|
|
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает возможность
немедленного или быстрого погашения обязательств перед кредиторами.
Данный коэффициент должен быть в пределах от 0,2 до 0,25:
Коэффициент на конец анализируемого года снизился и составил 1%, что ниже
нормы (0,2 - 0,25). Отсюда следует, что предприятие не сможет быстро погасить
свои обязательства перед кредиторами.
Коэффициент быстрой ликвидности (Кбликв). При его
расчете используются наиболее ликвидные активы. При этом предполагается, что
дебиторская задолженность имеет более высокую ликвидность, чем запасы и прочие
активы.
Рассчитанный коэффициент ниже нормы (0,7 - 0,8)
Коэффициент текущей ликвидности (Ктликв). Коэффициент характеризует
степень, в которой текущие активы перекрывают текущие пассивы, т.е. размер
гарантии, обеспечиваемой оборотными активами. Значение коэффициента является
достаточным при 2,0-2,5.
Все эти коэффициенты ниже нормы, что говорит о не ликвидности
предприятия.
Текущий коэффициент ликвидности не является абсолютным
показателем способности предприятия возвращать долги, так как при нормальных
условиях деятельности предприятие никогда полностью не ликвидирует свои
оборотные активы.
К обеспеченности = Собственные обор. ср-ва: матер.
оборот. ср-ва (13)
В нашем случае положение к концу года улучшилось на 0,01.
Коэффициент маневренности собственного капитала показывает долю
собственных оборотных средств в их общей стоимости. Установленная норма от 0,2
до 0,5.
Из рассчитанных коэффициентов видно, что на начало и на конец года активы
формировались в основном за счет собственных оборотных средств.
Коэффициент автономии означает, что все обязательства ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ»
могут быть покрыты только на 46% собственными средства, это свидетельствует о
снижении финансовой зависимости, увеличение риска финансовых затруднений
и снижение гарантии погашения предприятием своих обязательств.
Показатели оборачиваемости указывает на снижение деловой активности
исследуемого предприятия.
Одним из синтетических показателей экономической деятельности организации
в целом является рентабельность активов, который принято называть экономической
рентабельностью. Это самый общий показатель, отвечающий на вопрос, сколько
прибыли организация получает в расчете на рубль своего имущества.
Рентабельность на конец года снизилась на 0,04. Рентабельность активов
может повышаться при неизменной рентабельности продаж и росте объема
реализации, опережающем увеличении стоимости активов, т.е. ускорением
оборачиваемости активов (ресурсоотдачи). И, наоборот, при неизменной
ресурсоотдаче рентабельность активов может расти за счет роста рентабельности
продаж
Рентабельность продаж отражает удельный вес прибыли в каждом рубле
выручки от реализации
В исследуемом хозяйстве рентабельность продаж на конец 2012 г. снизилась
на 0,06, также произошло снижение рентабельности производства на 0,07. Анализ
финансового состояния показал, что ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ» в отчетном году
значительно снизило эффективность своей работы, т.к. практически значение всех
показателей ухудшилось. Это указывает на необходимость совершенствования
производства и управления финансами.
.3 Состав и структура собственного капитала, оценка его рациональности в
ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ»
В учетно-финансовом понимании капитал - это
совокупность финансово-кредитных ресурсов (пассивов предприятия),
инвестированных и авансированных в экономические активы предприятия с целью
извлечения дохода.
Собственный капитал - это чистая стоимость имущества,
определяемая как разница между стоимостью активов (имущества) организации и его
обязательствами.
Собственный капитал может состоять из уставного,
добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли (непокрытого
убытка), целевого финансирования. Собственный капитал отражен в первом разделе
пассива баланса.
Анализ собственного капитала преследует следующие основные цели:
·
выявить основные
источники формирования собственного капитала и определить последствия их
изменений для финансовой устойчивости предприятия;
·
определить
правовые, договорные и финансовые ограничения в распоряжении текущей и
нераспределенной прибыли;
·
оценить
приоритетность прав получения дивидендов;
·
выявить
приоритетность прав собственников при ликвидации предприятия.
Анализ состава элементов собственного капитала позволяет выявить его
основные функции:
·
обеспечение
непрерывности деятельности;
·
гарантия защиты
капитала, кредитов и возмещение убытков;
·
участие в
распределении полученной прибыли;
·
участие в
управлении предприятием.
Анализ источников формирования и размещения капитала имеет очень большое
значение при изучении исходных условий функционирования предприятия и оценке
его финансовой устойчивости.
Состояние и изменение собственного и заемного капитала, а также структуры
заемного капитала имеет большое значение для инвесторов. Динамика источников
имущества предприятия представлена в таблице 6.
Как показывают данные таблицы 8 в структуре источников финансирования
организации за три года произошли некоторые изменения. Доля собственного
капитала в 2012 г. снизилась по сравнению с 2010 г. на 5673 тыс. руб. Это
произошло в результате значительного увеличения суммы краткосрочных обязательств
на 1641 тыс. руб., а они возросли за счет увеличения суммы кредиторской
задолженности. Все вышесказанное характеризует отрицательную тенденцию 2010
года. Положительным моментом в этом периоде можно назвать увеличение
собственного капитала на 16063 тыс. руб. за счет прибыли отчетного года.
За 2011 год доля собственного капитала увеличилась на 11,72%.
Соответственно, на столько же снизилась доля краткосрочных обязательств. Это
снижение произошло за счет уменьшения краткосрочных обязательств на 29096 тыс.
руб., а они снизились за счет суммы кредиторской задолженности на 27891 тыс.
руб. Величина собственного капитала уменьшилась на 5673 тыс. руб. Это произошло
в результате снижения нераспределенной прибыли в 2011 году. Темпы роста
источников финансирования в 2011 году превышают темпы роста источников
финансирования в 2011 году
Таблица 8. - Динамика источников имущества и их
структура ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ»
|
Виды источников финансирования
|
2010 г.
|
2011 г.
|
2012 г.
|
Абсолютное Отклонение
|
Темп Роста
|
|
Тыс. руб
|
%K
итогу
|
тыс. руб
|
% к итогу
|
тыс. руб
|
%K
итогу
|
2011-2010
|
2012-2011
|
2011-2010
|
2012-2011
|
|
1. Собственный капитал
|
71222
|
37,19
|
87275
|
48,91
|
81612
|
46,46
|
16063
|
-5673
|
122,6
|
93,5
|
|
2. Долгосрочнные обязательства
|
|
|
|
|
1249
|
0,71
|
0
|
0
|
|
|
|
3. Кредиты и займы
|
24736
|
12,92
|
24736
|
13,86
|
24876
|
14,16
|
0
|
140
|
100
|
100,6
|
|
4 Привлеченные источники (кредит.задолжен.)
|
120275
|
62,81
|
91179
|
51,09
|
928201
|
52,83
|
-29096
|
1641
|
75,8
|
101,8
|
|
Итого:
|
191497
|
100
|
178464
|
100
|
175681
|
100
|
-13033
|
-2783
|
93,19
|
98,44
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Для анализа структуры собственного капитала, выявления причин изменения
отдельных его элементов и оценки этих изменений за анализируемый период
составим таблицу 8. Как видно из таблицы 8 за анализируемый период произошли
значительные изменения в структуре собственного капитала. Если в 2010 г. он
состоял на 48,75% из добавочного капитала и на 0,09% из уставного, то к концу
2006 г. его состав значительно расширился за счет остатка нераспределенной
прибыли. Размер уставного капитала за анализируемый период не изменился и остался
равным 61 т.р., однако его удельный вес в составе источников собственного
капитала снизился с 0,09% до 0,07%.
Таблица 9.- Динамика структуры собственного капитала
|
Источники капитала
|
2010 г.
|
2011 г.
|
2012 г.
|
Абсолютные Отклонения 2012 г к 2010 г.
|
Темп роста,% 20120 г. к 2010 г.
|
|
тыс. руб.
|
%
|
тыс. руб.
|
%
|
тыс. руб.
|
%
|
Тыс. руб.
|
%
|
|
|
Уставный капитал
|
61
|
0,09
|
61
|
0,07
|
61
|
0,07
|
-
|
-0,02
|
|
|
Добавочный капитал
|
34727
|
48,75
|
34727
|
39,79
|
35787
|
43,85
|
1060
|
-4,9
|
103
|
|
Резервный капитал
|
3
|
0,004
|
3
|
0,003
|
3
|
0,004
|
-
|
-
|
|
|
Фонд социальной сферы
|
1058
|
1,49
|
1058
|
1,21
|
|
|
-1058
|
-1,49
|
|
|
Нераспределенная прибыль отчетного года
|
-
|
|
16126
|
18,48
|
45761
|
56,07
|
+45761
|
+56,07
|
|
|
Нераспределенная прибыль прошлых лет
|
35371
|
49,66
|
35308
|
40,45
|
-
|
|
-35371
|
-49,66
|
|
|
Итого собственный капитал
|
71222
|
100
|
87285
|
100
|
81612
|
100
|
+10390
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Сумма добавочного капитала изменилась незначительно и к 2012 г. стала
равна 35787 тыс. руб. за счет присоединения фонда социальной сферы. Произошло
снижение удельного веса добавочного капитала на 4,9%, за счет образования дополнительных
источников формирования собственного капитала:
·
нераспределенной
прибыли отчетного года в размере 45761 тыс. руб.
Этот дополнительный источник значительно повлиял на увеличение
собственного капитала предприятия. Удельный вес в его структуре составил
56,07%.
Структура капитала анализируемого предприятия не несет в себе большого
риска для инвесторов, так как предприятие работает преимущественно на
собственном капитале. Рентабельность собственного капитала включает в себя
такие важные параметры, как платежи по процентам за кредит и налог на прибыль.
Данный показатель является наиболее важным для акционеров компании. Этот
коэффициент включает в себя такие важные параметры, как платежи по процентам за
кредит и налог на прибыль.
Таблица 10. - Показатели рентабельности собственного капитала
|
Показатель
|
Расчетная формула
|
2004 г.
|
2005 г.
|
|
Рентабельность собственного капитала
|
Чистая прибыль / собственный капитал
|
0,07%
|
0,20%
|
Анализ таблицы 10 позволяет сделать вывод, что рентабельность
собственного капитала характеризует прибыль, которая приходится на собственный
капитал и в данном случае эта прибыль очень мала. Анализируя полученные
показатели, сгруппированные в таблице 11, можно отметить, что в 2010 году при
ставке рефинансирования 25%, дифференциал имел отрицательное значение (-8,9) и,
соответственно, эффект финансов рычага отрицателен и составил -0,02%, а это уже
не приращение, а вычет из рентабельности собственных средств и дивидендных
возможностей предприятия. Следовательно эффект финансового рычага будет
действовать во вред хозяйству. В данной ситуации, при условии, что в
последующие годы будет повышение уровня рентабельности активов и снижение
ставки рефинансирования в 2013 году до 15%, следует пересмотреть кредитную
политику хозяйства. Важно заметить, что благодаря использованию кредита,
несмотря на его платность может возникнуть приращение к рентабельности
собственных средств. Это явление называется эффектом финансового рычага. Первой
его составляющей является дифференциал - это разница между экономической
рентабельностью активов и средней расчетной ставкой % по заемным средствам.
Вторая составляющая - плечо финансового рычага - характеризует силу воздействия
финансового рычага.
Таблица 11- Уровень эффекта финансового рычага в АОА «РОСЭНЕРГОАТОМ»
|
Показатели
|
2010 год
|
|
Ставка налогообложения прибыли,%
|
0,24
|
|
Экономическая рентабельность активов предприятия (ЭР),%
|
16,1
|
|
Средняя расчетная ставка процента по заемным средствам
(СРСП),%
|
25
|
|
Дифференциал (ЭР-СРСП),%
|
-8,9
|
|
Соотношение между заемными и собственными средствами (ЗС:
СС)
|
0,003
|
|
Эффект финансового рычага,%
|
-0,02
|
Это соотношение между заемными (ЗС) и собственными (СС). Уровень эффекта
финансового рычага (ЭФР) можно рассчитать двумя способами. В данном случае
целесообразно воспользоваться первым способом расчета, который представляет
следующую формулу:
ЭФР = (1 - ставка налогообложения(0,24) * (ЭР - СРСП) * ЗС: СС (14)
Целесообразно провести анализ эффективности использования собственного
капитала в ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ» и оценить финансовую устойчивость в данном
предприятии.
Анализируя показатели, представленные в таблице 12, можно сделать
следующие выводы Коэффициенты автономии относятся к числу основных показателей
структуры источников средств предприятия и показывает удельный вес собственных
средств предприятия в общей сумме источников. Этот показатель определяет долю
собственников в общей стоимости имущества предприятия. Максимальное значение
такого коэффициента = 1.
В ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ» в 2012 г. коэффициент автономии составил 0,46 это
значит что собственные средства предприятия сорставляют 46% от всей суммы
источников средств.
Таблица 12- Эффективность использования собственного капитала в ОАО
«РОСЭНЕРГОАТОМ»
|
Показатели
|
2011 г.
|
2012 г.
|
Отклонения
|
|
Коэффициент автономии (0 до 1)
|
0,48
|
0,46
|
-0,02
|
|
Коэффициент маневренности (0,2-0,5)
|
0,01
|
0,02
|
+0,01
|
4,07
|
3,29
|
-0,78
|
|
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами (>0.1 до 0.5)
|
0,01
|
0,02
|
+0,01
|
|
Коэффициент финансовой устойчивости
|
0,5
|
0,5
|
-
|
Увеличение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами
в 2012 году по сравнению с 20011 годом, говорит об улучшении финансового
состояния, а также о возможности проведения независимой финансовой политики.
Данный коэффициент свидетельствует о достаточном количестве собственных
оборотных средств.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала является показателем
деловой активности предприятия и характеризует отношение выручки от реализации
к средней величине собственного капитала. Его рост свидетельствует о более
эффективном использовании собственного капитала и показывает число оборотов
собственных средств.
Большое значение при анализе придается коэффициенту финансовой
устойчивости. Он отличается от коэффициента автономности тем, что при его
определении к собственным средствам прибавляются заемные со сроком погашения
более одного года.
(15)
В
ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ» довольно высокий коэффициент финансовой устойчивости (в
2010 году - 058; в 2012 году - 0,5), следовательно, хозяйство является
финансово устойчивым, а значит, имеет возможность пользоваться долгосрочными и
краткосрочными кредитами с целью расширения и усовершенствования своей
производственной деятельности
Данные таблицы 13 показывают, что в период с 2010 по 2012 г.
ресурсоотдача снизилась на 0,50, так снизился коэффициент оборачиваемости
собственного капитала в 2006 г. по сравнению с 2004 г. на каждый рубль
инвестиционных собственных средств приходится 1,59 тыс.руб. выручки от реализации.
Произошло расширение кредиторской задолженности на 0,30 пункта.
Таким образом, необходимо для совершенствования организации собственного
капитала в ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ» разработать ряд мероприятий. Но для более
детального анализа организации собственного капитала необходимо рассмотреть его
составные части.
Таблица 13 - Коэффициенты деловой активности
|
Наименование коэффициента
|
Способ расчета
|
2010 г.
|
2011 г.
|
2012 г.
|
Абсолютные отклонения 2006 г. к 2004 г.
|
|
1 Коэффициент общей оборачиваемости капитала
(ресурсоотдача)
|
 1,841,991,34-0,50
|
|
|
|
|
|
2 Коэффициент отдачи собственного капитала (коэффициент
оборачиваемости собственного капитала)
|
 4,884,073,29-1,59
|
|
|
|
|
|
3 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
|
 3,695,353,95+0,30
|
|
|
|
|
.4 Уставной капитал и его экономическое содержание
В состав собственного капитала включаются различные по экономическому
содержанию, принципам формирования и использованию источники финансовых
ресурсов: уставный, добавочный и резервный капиталы, нераспределенная прибыль,
фонды специального назначения.
Первоочередным по времени появления и основополагающим по существу
является уставный капитал, так как с ним связано образование нового
юридического лица и его регистрации в административных органах власти. В
процессе его формирования возникает экономико-юридические отношения между собственниками,
связанные с созданием имущественного комплекса - хозяйствующего субъекта. Они
определяются законодательством государства: Гражданским Кодексом РФ,
Федеративными законами «Об акционерных обществах», «Об обществах с ограниченной
ответственностью», «О сельскохозяйственной кооперации».
Уставный капитал является одним из важных показателей, позволяющих
получить представление о размерах и финансовом состоянии экономических
субъектов. Это один из наиболее устойчивых элементов собственного капитала
организации, поскольку изменение его величины допускается в строго определенном
порядке, установленном законодательством. Уставный капитал общества состоит из
общей стоимости акций, приобретенных акционерами, в оценке их номинальной
стоимости и определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующий
интересы его кредиторов. В бухгалтерском учете акционерного общества отражаемая
величина уставного капитала соответствует сумме зафиксированной в учредительных
документах, как совокупность акций по номинальной стоимости, принадлежащих
учредителями (акционерам). Это положение зафиксировано ст. 25 Закона «Об
акционерных обществах».
Юридическое значение уставного капитала ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ» состоит в
том, что его размер определяет те пределы минимальной имущественной
ответственности, которые акционерное общество имеет по своим обязательствам.
Экономическая и практическая роль создания уставного капитала путем размещения
акций заключается в возможности оперативного привлечения финансовых средств,
необходимых как для начала, так и для продолжения (при необходимости) реальной
хозяйственной деятельности.
ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ» было перерегистрировано 21.06.2011 г. В Уставе
общества зафиксирована величина уставного капитала равная 61105 рублей. Данная
величина является минимально допустимой, так как представляет собой
1000-кратный размер минимальной месячной зарплаты. В настоящее время в свете
решения Правительства по увеличению минимального размера оплаты труда, размер
уставного фонда будет пересмотрен. Уставной капитал ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ»
составляет 61105 рублей и разделен на 611050 обыкновенных акций, номинальная
стоимость акции 0,1 руб. или 10 копеек. Как показывают результаты анализа
акционерная собственность в стоимостном выражении отстает от стоимости
совокупного денежного капитала предприятия. В 2012 году уставный капитал
составил 0,07% в структуре собственного капитала предприятия.
Низкий уровень уставного капитала не дает гарантий кредиторам и требует
пересмотра его размещения. Уставом ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ» предусмотрено создание
резервного фонда в размере 15% от уставного капитала. Однако реально в период с
2010 г. по 2012 г. данный фонд на предприятии остается неизменным, равный 3
тыс. руб., что составляет 20% от уставного капитала. В соответствии с
Гражданским кодексом РФ и законами, определяющими порядок деятельности
организаций определенных форм собственности, обязательным условием нормального
функционирования производственного кооператива является превышение (или
равенство) величины чистых активов над размером его уставного капитала.
Таблица 14 - Размер уставного капитала и чистых активов
|
Годы
|
Чистые активы (тыс. руб.)
|
Уставной капитал (тыс. руб.)
|
Отклонение
|
|
2011
|
79989
|
61,0
|
-79928
|
|
2012
|
82861
|
61,0
|
-82800
|
В АОА «РОСЭНЕРГОАТОМ» размер уставного капитала в 2011 и 2012 г.г. меньше
чем стоимость чистых активов, что соответствует действующему законодательству.
Данные таблицы 14 доказывают соответствие законодательству величины чистых
активов и уставного капитала. В соответствии с данными годового бухгалтерского
баланса ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ» стоимость чистых активов оказалась больше размера
уставного капитала (в 2005 году - на 18,9 тыс.руб.; в 2006 году - на 21,8
тыс.руб.).
Уставный капитал общества может быть увеличен путем увеличения
номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций.
При увеличении уставного капитала общество обязано руководствоваться
ограничениями, установленными федеральными законами.
.5 Добавочный и резервный капитал, их формирование и изменение
Понятие «добавочный капитал» появилось в 1994 году.
Добавочный капитал - собственный капитал, но не распределенный между
собственниками. Его формирование не связано с взносами собственников. Величина
добавочного капитала отражает изменение собственного капитала за какой-либо
период, но прошедшее без прямого участия фирмы и ее собственников.
Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется, как
правило, в результате переоценки основных средств и других материальных
ценностей. Существуют следующие пути формирования и увеличения добавочного
капитала:
1) Переоценка внеоборотных активов.
В добавочный капитал зачисляется разница между восстановительной
(рыночной) стоимостью основных средств и их первоначальной стоимостью.
2) Ассигнования из бюджета на производственное развитие, то есть на
прирост собственных оборотных средств и на увеличение основных средств.
3) Средства, направляемые на пополнение собственных оборотных
средств и т.д.
Уменьшение добавочного капитала происходит редко. Это случается по
следующим причинам:
1) Снижение стоимости основных средств в результате их переоценки.
2) Покрытие убытка от безвозмездной передачи имущества предприятия
другим организациям.
) Увеличение уставного капитала по решению собственников.
) Покрытие убытка за отчетный год при отсутствии резервного
капитала.
Как объект учета добавочный капитал возник в соответствии с изменениями
правил оценки статей бухгалтерской отчетности организаций для отражения
информационных процессов.
Добавочный капитал - это часть собственного капитала, который может возникнуть
в процессе деятельности предприятия, но в отличие от уставного капитала не
распределяются между собственниками. Добавочный капитал отражает изменения
собственного капитала происшедшего без прямого участия совладельцев. Добавочный
капитал организации - это часть собственного капитала, которая выделена в
качестве объекта бухгалтерского учета и показывает общую собственность всех
участников предприятия, а также является самостоятельным показателем
отчетности.
В АОА «РОСЭНЕРГОАТОМ» создание добавочного капитала предусмотрено в
Уставе. Рассмотрим величину добавочного капитала за анализируемый период
времени:
· 2010 год - 34727 тыс.руб.
· 2011 год - 34727 тыс.руб.
· 2012 год - 35787 тыс.руб.
В 2006 году величина добавочного капитала увеличилась на 1060 тыс.руб.
Это произошло из-за присоединения к добавочному капиталу фонда социальной
сферы.
В условиях рыночных отношений финансовая устойчивость является
необходимым условием для нормального функционирования предприятия. В связи с
этим необходимо создание резервного капитала, который образуется в соответствии
с учредительными документами и действующим законодательством на покрытие
возможных в будущем убытков, потерь.
Резервный капитал - это так называемый запасной источник, который
создается как гарантия бесперебойной работы предприятия и соблюдения интересов
третьих лиц. Наличие такого финансового источника придает последним уверенность
в погашении предприятием своих обязательств. Чем больше резервный капитал, тем
большая сумма убытков может быть компенсирована и тем большую свободу маневра
получает руководство предприятия при преодолении убытков. Резервный капитал
формируется из отчислений от чистой прибыли, цель его образования - это
гарантия интересов собственников и кредиторов.
Резервный капитал - это страховой капитал предприятия, предназначенный
для возмещения убытков от его хозяйственной деятельности, а также для выплаты
доходов инвесторам и кредиторам в случае, если на эти цели не хватает прибыли.
Средства резервного капитала являются гарантией бесперебойной работы
предприятия и соблюдения интересов третьих лиц. Наличие такого финансового
источника придает последним уверенность в погашении предприятием своих
обязательств.
Образование резервного капитала может носить обязательный и добровольный
характер. В первом случае он создается в соответствии с законодательством
России, а во втором - в соответствии с порядком, установленным в учредительных
документах предприятия или в соответствии с его учетной политикой. В настоящее
время создание резервного капитала является обязательным только для АО и
производственных кооперативов. Предельная величина резервного капитала не может
превышать той суммы, которая определена собственниками и зафиксирована в
учредительных документах. При этом АО, совместные предприятия, производственные
кооперативы должны придерживаться еще и минимальной его границы.
Минимальный резервного капитала АО не может быть меньше 5% от суммы
уставного капитала. минимальный размер резервного капитала совместного
предприятия должен быть равен 25% от уставного капитала, а в производственных
кооперативах не менее 10% от первого фонда. Средства резервного капитала в
производственном кооперативе необходимы для покрытия непредвиденных убытков.
Таблица 15 - Показатели добавочного и резервного капитала
|
Источники капитала
|
2010 г.
|
2011 г.
|
2012 г.
|
Абсолютные отклонения 2006 г к 2004 г.
|
Темп роста,% 2012 г. к 2010 г.
|
|
тыс. руб.
|
%
|
тыс. руб.
|
%
|
тыс. руб.
|
%
|
тыс. руб.
|
%
|
|
|
Добавочный капитал
|
34727
|
48,75
|
34727
|
39,79
|
35787
|
43,85
|
1060
|
-4,9
|
103
|
|
Резервный капитал
|
3
|
0,004
|
3
|
0,003
|
3
|
0,004
|
-
|
-
|
|
|
Итого собственный капитал
|
71222
|
100
|
87285
|
100
|
81612
|
100
|
+10390
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Как видно из таблицы 15 за анализируемый период произошли не значительные
изменения в структуре добавочного и резервного капитала
Сумма добавочного капитала изменилась незначительно и к 2012 г. стала
равна 35787 тыс. руб. за счет присоединения фонда социальной сферы. Произошло
снижение удельного веса добавочного капитала на 4,9%, за счет образования
дополнительных источников формирования собственного капитала:
·
нераспределенной
прибыли отчетного года в размере 45761 тыс. руб.
Добавочный капитал в 2012 г. составляет 43,85% от всего собственного
капитала.
Резервный капитал общества на протяжении трех лет остается неизменным и
составляет всего 0,004% от всего собственного капитала, что указывает на то,
что не обеспечивает ту защиту от неблагоприятных факторов, которая должна быть
характерна для него.
Уставом ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ» предусмотрено создание
резервного фонда в размере 15% уставного капитала общества.
Величина ежегодных отчислений в резервный фонд
общества составляет 5% от чистой прибыли общества. Указанные отчисления
производятся до достижения размера резервного фонда, предусмотренного уставом.
Из чистой прибыли общества формируется специальный
фонд акционирования работников общества. Его средства расходуются исключительно
на приобретение акций общества, продаваемых акционерами, для последующего
распределения работникам общества.
При возмездной реализации работникам общества акций,
приобретенных за счет средств фонда акционирования работников общества,
вырученные средства направляются на формирование указанного фонда. В обществе
создаются и другие фонды.
Одним из факторов, говорящих об успешной работе
предприятия, является регулярная выплата дивидендов.
Дивидендом является часть чистой прибыли общества,
распределяемая среди акционеров пропорционально числу имеющихся у них акций
соответствующей категории (типа). Дивиденд выплачивается в денежной форме.
Как видно из таблицы 16, более 50% чистой прибыли
осталось нераспределенной. Доля отчислений в фонд накопления составляет 39,67%
от чистой прибыли, это позволяет сделать вывод о том, что руководство ОАО
"Радекс" планирует расширять производство, а именно, увеличивать
основные и оборотные фонды, осваивать новые виды продукции.
Таблица 16 - Распределение прибыли ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ»
|
Показатель
|
Сумма т.р.
|
%
|
|
Прибыль до налогообложения
|
11884
|
|
|
Налоговые отчисления
|
3966
|
|
|
Прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия
|
7918
|
|
|
Распределение чистой прибыли: (т.р., %) В резервный фонд
Дивиденды Нераспределенная прибыль
|
3 2994 4921
|
0,04 37,81 62,15%
|
Отчисления на выплату дивидендов составляют 37,81%, нераспределенная
прибыль занимает 62,15%. Дивиденды представляют собой денежный доход акционеров
и в определенной степени сигнализируют им о том, что предприятие, в акции
которого они вложили свои деньги, работает успешно.
Можно выделить две основополагающие инвариантные задачи, решаемые в
процессе выбора оптимальной дивидендной политики. Они взаимосвязаны и
заключаются в обеспечении:
а) максимизации совокупного достояния акционеров;
б) достаточного финансирования деятельности предприятия
Для решения поставленных задач, в данной работе необходимо рассмотреть:
источники дивидендов, порядок их выплат, виды дивидендных выплат и др.
Дивидендная политика имеет большое значение, потому что она влияет на
структуру капитала и финансирование компании, а в случае с акционерными
компаниями и на информационную ценность.
Существует две точки зрения на значение дивидендной политики для общей оценки
фирмы и задачи максимизации богатства акционеров: одна состоит в том, что
дивиденды не играют роли при общей оценке фирмы (теория отсутствия значимости),
а другая утверждает, что дивиденды имеют большое значение для оценки фирмы
(теория значимости).
Аргументы в пользу значимости дивидендов для оценки фирмы взяты из
практики и подтверждаются всей предыдущей практической деятельностью на рынке.
Существует четыре основных аргумента: информационное содержание дивидендов,
предпочтение инвесторами текущего дохода, качество дохода, полученного в форме
дивиденда, и колебания рыночной стоимости, которые не связаны с эффективностью
деятельности компании.
Если дивидендная политика является чисто финансовым решением, то
количество привлекательных инвестиционных проектов, доступных для фирмы, будет
определять уровень выплат. Если внутри фирмы имеются хорошие инвестиционные
возможности, то должны анализироваться соответствующие цены заемного капитала и
нераспределенной прибыли. Если в настоящее время инвестиционные возможности
отсутствуют, но они возможны в будущем, то может быть предпочтительнее
выплатить дивиденд, чтобы акционеры смогли индивидуально найти наилучшее
применение средствам, а не оставлять в компании избыточные средства в ожидании
будущих возможностей с неопределенным результатом.
3. Анализ и пути улучшения организации собственного
капитала
В результате анализа собственного капитала в ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ» нами
выявлено, что предприятие занимается производством и реализацией табачных
изделий.
В курсовой работе были выявлены и обоснованы сущность и понятие капитала,
так как при анализе финансового состояния предприятия четко определяется, что
его успешная деятельность зависит от рациональной структуры капитала и
эффективности его использования.
В ходе настоящего исследования была достигнута цель - разработана
рациональная структура капитала ОАО «Радекс” на основе использования
количественных методов и технологий.
Первая глава работы посвящена теоретическим аспектам сущности, составу,
структуре собственного и заемного капитала. Собственный капитал предприятия
представлен основными составляющими: уставным капиталом, добавочным капиталом,
резервным капиталом и нераспределенной прибылью. Составляющими заемного
капитала являются долгосрочные и краткосрочные кредиты и, займы, кредиторская
задолженность. Их наличие, размер, тактика использования определяют
эффективность работы предприятия в целом.
Во второй главе дана экономическая характеристика ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ».
Глава 3 исследования посвящена анализу структуры капитала ОАО
“Усмань-Табак”. Было установлено, что доля заемных средств в источниках
финансирования составляет 14,16% это говорит о том, что деятельность
предприятия в большей степени не зависит от заемных средств. Поэтому
предприятие оценивается как финансово устойчивое.
Проведённое исследование позволяет сформулировать следующие рекомендации:
необходимо повысить долю собственных средств в источниках финансирования,
за счет рационального распределения прибыли;
рассмотреть все возможные варианты получения долгосрочных кредитов для
усовершенствования производства, а так же сократить отток собственных средств в
дебиторскую задолженность посредством комплексного подхода изучения заказчика,
использования современных схем и средств расчетов.
Для улучшения финансового состояния анализируемого предприятия нами
рекомендуется следующее:
– увеличить уставный капитал общества с целью повышения его финансовых
гарантий;
– создать резервный фонд, а также совершенствовать его учет и
отражения в бухгалтерском балансе;
– совершенствовать бухгалтерскую отчетность общества в целях
возможности ее использования для финансового анализа всеми участниками рынка.
Целесообразно предложить следующие принципы формирования капитала
предприятия:
. Учет перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия.
Обеспечение перспективности достигается путем включения всех расчетов,
связанных с формированием капитала, в бизнес-план создания нового предприятия.
. Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему
формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале основывается на
потребности в оборотных и внеоборотных активах. При создании нового предприятия
потребность в капитале включает две составляющие:
а) Предстартовые расходы представляют собой
относительно небольшие суммы финансовых средств, необходимых для разработки
бизнес-плана и финансирования связанных с этим исследований. Эти расходы носят
разовый характер и в составе общей потребности занимают незначительную часть.
б) Стартовый капитал предназначен для непосредственного формирования
активов предприятия.
Последующее наращение капитала рассматривается как форма расширения
деятельности предприятия и связано с формированием дополнительных финансовых
ресурсов.
. Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиции эффективного его
функционирования.
Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных
финансовых средств, используемых в финансовой деятельности предприятия:
финансовую, инвестиционную и операционную деятельность, влияет на конечные
результаты. Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет
наивысшую финансовую устойчивость (коэффициент автономии равен единице), но
ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование
необходимого дополнительного объема активов в периоды благополучной конъюнктуры
рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный
капитал. Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал
развития предприятия и представляет возможность прироста финансовой
рентабельности деятельности. Однако, в большей мере генерирует финансовый риск
и угрозу банкротства.
. Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных
источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью
капитала, под которой понимается цена, которую предприятие платит за его
привлечение из различных источников.
. Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его
хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается путем
максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для
предприятия уровне финансового риска. Для улучшения финансового состояния и
совершенствования организации собственного капитала анализируемого предприятия
нами разработаны следующие рекомендации:
– увеличить уставный капитал общества с целью повышения его финансовых
гарантий;
– создать резервный фонд, а также совершенствовать его учет и
отражения в бухгалтерском балансе;
– совершенствовать бухгалтерскую отчетность общества в целях
возможности ее использования для финансового анализа всеми участниками рынка;
– изменение порядка учета фонда социальной сферы в соответствии с
новым планом счетов.
Исходя из этого, нами предложен ряд мероприятий для восстановления
финансовой устойчивости ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ». Предприятию наряду с пополнением
источников формирования запасов необходимо обоснованно снижать уровень самих
запасов. Необходимый прирост собственного капитала на 2007 год рассчитан в
таблице 17 при условии неизменности величины запасов в следующем периоде.
Таблица 17. - Расчет необходимого прироста собственного капитала
|
Показатели
|
Расчет
|
Суммат.р.
|
|
1. Необходимый прирост собственного капитала за 2012 г.
|
 32992,43
|
|
|
2. Фактический прирост собственного капитала за 2012 г.
|
81612-71222
|
10390
|
|
3. Необходимый прирост собственного капитала 2013 г.
|
 23011,28
|
|
Как показывают данные таблицы, фактический прирост собственного капитала
за 2012 г. оказался недостаточным для обеспечения запасов предприятия
собственными источниками.
Увеличение собственного капитала может быть осуществлено в результате
накопления или консервации нераспределенной прибыли для целей основной
деятельности со значительным ограничением использования ее на
непроизводственные цели, а также в результате распределения чистой прибыли в
резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами.
Предельный размер резервного фонда находится в прямой зависимости от
размера уставного капитала. Анализируемому предприятию целесообразно создавать
резервный фонд в размере, указанном в его учредительных документах, то есть 25%
от уставного капитала и формировать его путем ежегодных отчислений в размере не
менее 5% от чистой прибыли.
Учитывая значение информации о составе и структуре собственного капитала
для анализа способности предприятия к самофинансированию, необходимо
предусмотреть ее раскрытие в пояснениях к отчету с тем, чтобы внешний
пользователь имел возможность принимать нужные решения.
Проведенный анализ организации собственного капитала и финансового
состояния ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ» свидетельствует о эффективной финансовой работе в
хозяйстве. При анализе было выявлено, что предприятие является прибыльным,
прибыль в 2012 г. составила 45761 тыс. руб.
Заключение
В курсовой работе были выявлены и обоснованы сущность и понятие капитала,
так как при анализе финансового состояния предприятия четко определяется, что
его успешная деятельность зависит от рациональной структуры капитала и
эффективности его использования.
В ходе настоящего исследования была достигнута цель - разработана
рациональная структура капитала ОАО “РОСЭНЕРГОАТОМ” на основе использования
количественных методов и технологий.
Первая глава работы посвящена теоретическим аспектам сущности, составу,
структуре собственного и заемного капитала. Собственный капитал предприятия
представлен основными составляющими: уставным капиталом, добавочным капиталом,
резервным капиталом и нераспределенной прибылью. Составляющими заемного
капитала являются долгосрочные и краткосрочные кредиты и, займы, кредиторская
задолженность. Их наличие, размер, тактика использования определяют
эффективность работы предприятия в целом.
Глава 2 исследования, посвящена анализу структуры капитала ОАО
“РОСЭНЕРГОАТОМ”. В целом исследование направлено на изучение современных
концепций управления капиталом и их применение для определения оптимизации
структуры источников финансирования ОАО «РОСЭНЕРГОАТОМ”. Проведённое
исследование позволяет сформулировать следующие рекомендации:
увеличить рентабельность активов предприятия (PA) c шагом 2% и
соответственно уменьшить величину заемных средств (SC) на 40 тыс. руб.
необходимо повысить долю собственных средств в источниках финансирования,
за счет рационального распределения прибыли;
рассмотреть все возможные варианты получения долгосрочных кредитов для
усовершенствования производства, а так же сократить отток собственных средств в
дебиторскую задолженность посредством комплексного подхода изучения заказчика,
использования современных схем и средств расчетов.
Список используемой литературы
1. Федеральный Закон «О бухгалтерском учете» от 21.11.96
г. №129-ФЗ
2. Устав АОА «РОСЭНЕРГОАТОМ».
. Лытнева Е.А., Лытнева Н.А., Малявкина Л.И. «Переход
права собственности доли участника в уставном капитале» Бух. Учет № 16 2000
. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб.
Пособие. -3-е изд., перераб. и доп. -М.: Финансы и статистика, 2002. -528 с.
. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс.- К.:
«Ника-Центр», Эльга - 2001. - 528 с.
. Бланк И.А. Управление формированием капитала.- К.:
«Ника-Центр», 2000. - 512 с..
. Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый
рычаг и платежеспособность предприятия // Финансовый менеджмент.- 2002.-№2.-с.
21-34.
. Ефимова О.В. Анализ собственного капитала//
Бухгалтерский учёт. - 1999. - № 1.- с. 95-101.
9. Каратуев А.Г. Финансовый менеджмент:
Учебно-справочное пособие. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2001.- 496 с.
. Ковалёв В.В. Управление финансами: Учебное пособие. - М.:
ФБК-ПРЕСС, 1998.- 160 с.
11. Лобанов Е.Н., Лимитовский М.А. Управление финансами:
17-модульная программа для менеджеров “Управление развитием организации”.
Модуль 14. -М.: “ИНФРА-М”, 1999. -280 с.
. Парамонов А.В. Учёт и анализ предпринимательского
капитала// Аудит и финансовый анализ. - 2001 - № 1.- с. 25 - 72.
. Теплова Т.В. Финансовые решения: стратегия и
тактика: учебное пособие. - М.: ИЧП “Издательство Министр”, 1998. - 264 с.