Исследование методов и приемов экономического анализа бизнес-плана на предприятии

  • Вид работы:
    Дипломная (ВКР)
  • Предмет:
    Менеджмент
  • Язык:
    Русский
    ,
    Формат файла:
    MS Word
    1,49 Мб
  • Опубликовано:
    2012-07-27
Вы можете узнать стоимость помощи в написании студенческой работы.
Помощь в написании работы, которую точно примут!

Исследование методов и приемов экономического анализа бизнес-плана на предприятии

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

Глава 1. Теоретические основы экономического анализа бизнес-плана

1.1   Классификация методов и приемов анализа

1.2    Информационная основа экономического анализа

1.3 Система показателей оценки конкурентоспособности предприятия

1.4 Методика оценки конкурентоспособности предприятия

1.5    Оценка эффективности и финансовой реализуемости бизнес-проектов

Глава 2. Анализ деятельности предприятия и бизнес-проекта

.1 Описание предприятия

.2 Обзор рынка электроники

2.3 Анализ финансово-хозяйственной деятельности компании

.3.1 Динамика финансово-хозяйственной деятельности предприятия за 2009-2011 гг.

2.3.2 Анализ финансового состояния предприятия за 2011 г.

.4 Расчет лимита финансирования и эффективности проекта

Глава 3. Мероприятия по совершенствованию анализа и разработки бизнес-плана

.1 Типовые ошибки, допускаемые при разработке бизнес-плана

.2 Разработка алгоритма анализа бизнес-проекта

.3 Совершенствование анализа бизнес-плана

.3.1 Специализированные программы разработки и анализа бизнес-плана

3.3.2 Маркетинг-логистический блок

3.3.3 Производственно-финансовый блок

.3.4 Социально-экономический блок

.4 Оценка экономической эффективности

Заключение

Список литературы

ВВЕДЕНИЕ

Бизнес-план составляется в целях эффективного управления и планирования бизнеса и является одним из основных инструментов управления предприятием, определяющих эффективность его деятельности.

В условиях рынка и жестокой конкурентной борьбы предприятие должно уметь быстро и адекватно реагировать на изменения, происходящие во внешней среде и внутри самого предприятия.

Бизнес-план составляется для внутренних и внешних целей. В подавляющем большинстве случаев, так уж сложилось в нашей стране, бизнес-план начинают составлять, когда необходимо привлечь инвестиции. Но дело в том, что это только одна сторона дела, на самом деле он составляется не только для внешних целей.

Внешние цели, для которых составляется бизнес-план - обоснование необходимости привлечения дополнительных инвестиций или заемных средств, демонстрация имеющихся у фирмы возможностей и привлечение внимания со стороны инвесторов и банка, убеждение их в достаточном уровне эффективности инвестиционного проекта и высоком уровне менеджмента предприятия.

Внутренние цели - проверка знаний управляющего персонала, понимания ими рыночной среды и реального положения предприятия на рынке. Очень важны достижение понимания инвестором и администрацией предприятия стратегических целей, характеристик, конкурентной среды, слабых и сильных сторон конкретного инвестиционного проекта, его возможной эффективности при заданных условиях. Алгоритм составления бизнес-плана представлен на рисунке 1.

Однако эффективный на бумаге бизнес-план может на практике оказаться убыточным. Необходимо не только грамотно оценить разработанный бизнес-план, но и провести бизнес-диагностику конкретного проекта и всей деятельности предприятия в целом.

Бизнес-план является, по сути, визитной карточкой бизнес-проекта, если он составлен грамотно, это поможет существенно повысить эффективность деятельности предприятия и привлечь финансирование.

Рис. 1. Алгоритм создания бизнес-плана

Именно поэтому в качестве предмета исследования данного дипломного проекта выбран экономический анализ разработки бизнес-плана.

Цель дипломного проекта - исследование методов и приемов экономического анализа бизнес-плана на предприятии приборостроения и его совершенствование.

Основными задачи дипломного проекта являются:

·  изучение методов и приемов различных видов экономического анализа бизнес-плана предприятия;

·        анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия;

·        анализ маркетинговой деятельности предприятия;

·        анализ бизнес-проекта и эффективности его реализации;

·        разработка алгоритма анализа бизнес-проекта и выявление типовых ошибок, допускаемых при разработке бизнес-плана;

·        разработка мероприятий по совершенствованию анализа бизнес-плана

Объектом исследования является Открытое Акционерное Общество «Научно-исследовательский институт микро-электроники и завод Микрон» (ОАО «НИИМЭ и Микрон»), основным видом деятельности которого является производство интегральных микросхем. В настоящее время это одно из ведущих предприятий электронной промышленности Российской Федерации.

Электроника является одной из наиболее динамично развивающихся отраслей в мире. Конкурентные преимущества получают компании, которые, добиваются наибольшего масштаба деятельности и объема валовой прибыли, что невозможно без привлечения инвестиций в разработку новых технологий, внедрение новой продукции и расширение производства и рынков сбыта.

Поэтому важно грамотно разработать бизнес-план деятельности предприятия, как для привлечения финансирования, так и для наиболее эффективного использования полученных средств, что еще раз подтверждает актуальность выбранной темы.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

.1 Классификация методов и приемов анализа

В своем развитии экономический анализ имеет достаточно большую историю, прежде всего в разработке теоретических вопросов науки. Среди ученых-экономистов, активно работающих в этой области и внесших большой вклад в ее развитие, - А.Д. Шеремет, С.Б. Барнгольц, В.Ф. Палий, Г.М. Таций, В.И. Стражев, Р.С. Сайфулин, Г.В. Савицкая, В.В. Ковалев и др.

Под методом экономического анализа понимается способ подхода к изучению хозяйственных процессов в их становлении и развитии.

К характерным особенностям метода относятся: использование системы показателей, выявление и изменение взаимосвязи между ними.

В процессе экономического анализа применяется ряд специальных способов и приемов. Способы применения финансового анализа можно условно подразделить на две группы: традиционные и математические.

К первой группе относятся: использование абсолютных, относительных и средних величин; прием сравнения, сводки и группировки; прием цепных подстановок.

Прием сравнения заключается в составлении финансовых показателей отчетного периода с их плановыми значениями и с показателями предшествующего периода.

Прием сводки и группировки заключается в объединении информационных материалов в аналитические таблицы.

Прием цепных подстановок применяется для расчетов величины влияния факторов в общем комплексе их воздействия на уровень совокупного финансового результата. Сущность приёмов ценных подстановок состоит в том, что, последовательно заменяя каждый отчётный показатель базисным, все остальные показатели рассматриваются при этом как неизменные. Такая замена позволяет определить степень влияния каждого фактора на совокупный финансовый показатель.

Экономический анализ проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями. Можно выделить три основных типа моделей: дескриптивные, предикативные и нормативные.

Дескриптивные модели известны так же, как модели описательного характера, являются основными для оценки финансового состояния предприятия. К ним относятся: построение системы отчетных балансов, представление финансовой отчетности в различных аналитических разрезах, вертикальный и горизонтальный анализ отчетности, система аналитических коэффициентов, аналитические записки к отчетности.

Предикативные модели - это модели предсказательного, прогностического характера, используются для прогнозирования доходов предприятия и его будущего финансового состояния. Наиболее распространенными из них являются: расчет точки критического объема продаж, построение прогностических финансовых отчетов, модели динамического анализа (жестко детерминированные факторные модели и регрессионные модели), модели ситуационного анализа.

Нормативные модели позволяют сравнить фактические результаты деятельности предприятий с ожидаемыми, рассчитанными по бюджету. Эти модели используются в основном во внутреннем финансовом анализе.

Практика финансового анализа уже выработала основные виды анализа (методику анализа) финансовых отчетов. Среди них можно выделить 6 основных методов:

·  горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом;

·        вертикальный (структурный) анализ - определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом;

·        трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т. е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, а следовательно, ведется перспективный прогнозный анализ;

·        анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности, определение взаимосвязей показателей;

·        сравнительный (пространственный) анализ - это как внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям предприятия, филиалов, подразделений, цехов, так и межхозяйственный анализ показателей данного предприятия в сравнении с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними хозяйственными данными;

·        факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования.

1.2 Информационная основа экономического анализа

Экономический анализ базируется на системе экономической информации, которая лежит в основе оптимальных управленческих решений.

Источники информации, которые используются при проведении экономического анализа, можно подразделить на плановые, учётно-отчётные и внеучётные.

Плановые источники включают в себя нормы и нормативы материальных, трудовых и финансовых затрат.

К учётно-отчётным следует отнести данные бухгалтерского, статистического и оперативно-технического учёта и отчётности.

Внеучётные источники - это материалы ревизии, аудиторских проверок, материалы производственных совещаний, собраний трудовых коллективов, заседаний совета директоров, объяснительные и докладные записки и пр.

Совокупность информационных потоков, исходящих из названных выше источников, можно определить как систему экономической информации, основными принципами создания которой должны являться полезность, объективность, единство, оперативность.

В системе экономической информации особняком стоит микроуровневая маркетинговая система, которую можно разложить на четыре составные части:

. внутренняя система учёта и отчётности (информация о внутрифирменных информационных потоках)

. внешняя система маркетинговой информации (информация о состоянии рынка)

. маркетинговые наблюдения и анализ (изучение конкретных проблем маркетинга, например, причин сокращения объёма продаж)

4. система поддержки маркетинговых решений (применение экономико-математического моделирования).

Основной задачей микроуровневой маркетинговой системы является наблюдение за рынком в целях обеспечения соответствия предприятия рыночным условиям.

Особое значение в качестве информационной основы экономического анализа имеют бухгалтерские данные, а отчетность становится основным средством коммуникации, обеспечивающим достоверное представление информации о финансовом состоянии предприятия.

Основными, наиболее доступными и компактными источниками информации для анализа финансового состояния предприятия служат формы финансовой отчетности №1, 2, 3, 4, 5, а если анализ проводят внутренние пользователи, то еще и данные текущего бухгалтерского учета.

1.3 Система показателей оценки конкурентоспособности предприятия

Эффективное использование резервов конкурентоспособности требует систематического и наиболее полного их выявления. Эта задача может быть решена в ходе анализа всей деятельности предприятия, позволяющего измерить, сопоставить и определить величину этих резервов.

В зависимости от конкретных целей анализа используются различные социально-экономические показатели или их сочетания, которые дают количественную и качественную оценку деятельности предприятия.

Показатели, характеризующие финансово-экономический потенциал предприятия

Наибольшее значение для анализа имеют следующие показатели.

. Показатели структуры стоимости имущества предприятия и средств, вложенных в него.

Структура стоимости имущества дает общее представление о финансово- экономическом состоянии предприятия. Она показывает долю каждого элемента в активах и соотношение заемных и собственных средств, покрывающих их, в пассивах. В структуре стоимости имущества отражается специфика деятельности каждого предприятия. Основными показателями являются:

·  структура собственного капитала или долевое соотношение его составляющих: акционерного капитала, эмиссионного дохода, капитализированной прибыли. Рост собственного капитала за счет капитализированной прибыли свидетельствует об усилении финансовой независимости предприятия;

·        отношение общей суммы задолженности к собственному капиталу, показывающее соотношение внешних и собственных источников финансирования;

·        отношение собственного капитала к реальному основному капиталу, показывающее, в какой степени инвестирование капитала осуществлялось за счет внутренних источников финансирования;

·        отношение долгосрочной задолженности к собственному капиталу, характеризующее, в какой степени финансирование деятельности предприятия осуществляется за счет привлечения долгосрочных кредитов, в особенности в форме облигационных займов, по которым выплачиваются высокие проценты. Допустимой считается долгосрочная задолженность, когда размеры выплачиваемых процентов

·        ниже нормы прибыли, получаемой предприятием, когда сумма задолженности не превышает стоимость собственного капитала, а также величину собственного оборотного капитала (разницы между оборотными активами и краткосрочной задолженностью).

2. Показатели финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость - это характеристика финансового состояния, определяющая уровень зависимости предприятия от внешних источников финансирования. Финансовая устойчивость - один из основных показателей возможности предприятия реально повысить свою конкурентоспособность за счет эффективного использования собственных финансовых источников.

Для анализа финансовой устойчивости используются следующие показатели:

·  коэффициент автономии, характеризующий независимость от заемных источников финансирования и показывающий долю собственных средств в общей сумме всех оборотных средств (допустимым считается соотношение, превышающее 0,5);

·        коэффициент маневренности, определяющий какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей оперативно маневрировать этими средствами (в качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере более 0,5);

·        коэффициент обеспечения запасов и затрат собственными источниками их формирования (нормативное ограничение этого показателя более 0,6);

·        коэффициент имущества производственного назначения, определяющий долю вложений средств в имущество производственной сферы и сферы обращения (допустимое значение этого коэффициента должно быть выше 0,5);

·        показатель вероятности банкротства Е.Альтмана (Z-показатель Альтмана) является комплексным показателем, включающим в себя целую группу показателей, характеризующих разные стороны деятельности предприятия: структуру активов и пассивов, рентабельность и оборачиваемость.

3. Показатели ликвидности

Ликвидность - одна из важнейших характеристик финансового состояния фирмы, определяющая возможность предприятия своевременно оплачивать счета и фактически являющаяся одним из показателей банкротства.

Для оценки ликвидности используют следующие показатели:

·  коэффициент абсолютной ликвидности, характеризующий способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет всех денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (ценных бумаг). Предприятие считается ликвидным, если данный показатель превышает 0,2-0,25;

·        коэффициент текущей ликвидности, определяющий способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности и прочих активов. Нормативное значение - > 0,7;

·        коэффициент покрытия, характеризующий способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет всех мобильных активов (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности) и запасов и затрат (без расходов будущих периодов). Нормативное значение - >2.

4. Показатели прибыльности

При анализе финансовой деятельности предприятия отдельно рассматриваются и сравниваются между собой прибыльность основной деятельности, прибыльность торговых операций, прибыльность инвестиционной деятельности.

Для оценки основной деятельности используются следующие показатели:

·  прибыльность переменных затрат, показывающая насколько изменится валовая прибыль при изменении переменных затрат на 1 рубль;

·        прибыльность постоянных затрат, иллюстрирующая степень отдаления предприятия от точки безубыточности;

·        прибыльность всех затрат, показывающая сколько прибыли от основной деятельности приходится на 1 рубль текущих затрат;

·        прибыльность продаж, показывающая долю прибыли от основной деятельности в выручке от реализации (без НДС);

5. Показатели оборачиваемости

Анализ оборачиваемости включаете: анализ оборачиваемости текущих активов; анализ оборачиваемости текущих пассивов; анализ «чистого цикла».

Оборачиваемость текущих активов характеризует способность активов предприятия приносить прибыль путем совершения ими «оборота» по классической формуле «деньги-товар-деньги».

. Показатели рентабельности

Рентабельность всего капитала показывает, сколько чистой прибыли без учета стоимости заемного капитала приходится на рубль всего вложенного в предприятие капитала.

Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования собственного капитала и показывает, сколько чистой прибыли приходится на рубль собственного капитала.

Аналогично интерпретируется и рассчитывается рентабельность уставного капитала.

Для анализа эффективности привлечения заемных средств используется «эффект рычага», заключающийся в следующем. Предприятие, использующее заемные средства, увеличивает либо уменьшает рентабельность всего капитала в зависимости от величины средней стоимости заемного капитала (средней процентной ставки) и размера «финансового рычага». Разность между рентабельностью собственного капитала и рентабельностью всего капитала и составляет «эффект рычага».

. Инвестиционная привлекательность

Инвестиционная привлекательность может быть оценена следующей группой показателей: коэффициентом доходности по акциям, позволяющим измерять прибыльность на вложенный капитал; коэффициентом доходности по активам, измеряющим прибыльность по использованным активам; коэффициентом финансового риска, характеризующим степень надежности предприятия с точки зрения инвестора.

Показатели, характеризующие эффективность использования живого труда.

Cсоциальный (кадровый) потенциал предприятия можно представить такими показателями, как: заработная плата; среднесписочная численность работников предприятия; среднемесячная зарплата; объем произведенной продукции на 1 рубль зарплаты; прибыль на 1 рубль зарплаты; структура кадров предприятия (удельный вес каждой категории работников в общей среднесписочной численности ППП); уровень компьютерной грамотности; коэффициент стабильности кадров; коэффициент творческой активности кадров; общие затраты на вознаграждение изобретателей и рационализаторов.

Следует отметить, что представленная выше совокупность показателей, оценивающая отдельные аспекты конкурентоспособности предприятия, не является абсолютной. В каждом конкретном случае она может быть дополнена другими показателями, характеризующими вновь возникшие резервы или новые требования потребителей.

Номенклатура конкретных показателей конкурентоспособности предприятия должна выбираться из всего их множества, таким образом, чтобы в необходимой и достаточной степени характеризовать эту способность в конкретных условиях потребления.

1.4 Методика оценки конкурентоспособности предприятия

Анализ конкурентоспособности предприятия - это расчет, интерпретация и оценка комплекса показателей, характеризующих различные стороны деятельности предприятия, формирующие его конкурентоспособность.

Основными методами анализа конкурентоспособности предприятия на практике являются:

·  горизонтальный (продольный) или анализ тенденций, при котором показатели сравниваются с такими же за другие периоды;

·        вертикальный (глубинный) анализ, при котором исследуется структура показателей путем постепенного «спуска» на более низкие уровни детализации;

·        факторный анализ - анализ влияния отдельных элементов конкурентоспособности предприятия на общие экономические показатели;

·        сравнительный анализ - сравнение исследуемых показателей с аналогичными среднеотраслевыми или с аналогичными показателями основных конкурентов.

Ситуационный анализ

Состояние компании зависит от того, насколько успешно она способна реагировать на различные воздействия извне. Анализируя внешнюю ситуацию, необходимо выделять наиболее существенные на конкретный период времени факторы. Взаимосвязанное рассмотрение этих факторов с возможностями компании позволяет решать возникающие проблемы. Одним из самых распространенных методов, оценивающих в комплексе внутренние и внешние факторы, влияющие на развитие компании можно назвать SWOT-анализ.

Данные, полученные в результате ситуационного анализа, служат базисными элементами при разработке стратегических целей и задач компании. Алгоритм проведения ситуационного анализа представлен на рисунке 3.

Рис. 3. Алгоритм проведения ситуационного анализа

Аббревиатура SWOT означает:- сильные стороны- слабые стороны- возможности- угрозы

Иначе говоря, SWOT анализ - это анализ сильных и слабых сторон организации а также возможностей и угроз со стороны внешней окружающей среды. «S» и «W» относятся к состоянию компании, а «O» и «T» к внешнему окружению организации.

Для проведения SWOT-анализа требуется пройти следующие этапы:

. Выбор объекта исследования

Для качественного проведения SWOT-анализа необходимо проводить его отдельно для каждого продукта, рынка и конкурента.

На практике SWOT-анализ часто составляется для каждого ведущего конкурента и для отдельных рынков. Это раскрывает относительные силы и слабости компании, ее способности по борьбе с угрозами и использованию возможностей. Это упражнение полезно при определении привлекательности имеющихся возможностей и оценке способностей фирмы по их преследованию.

Таким образом, появляется возможность добиться максимальной конкретности сильных и слабых сторон по отношению к конкурентам, возможностей и угроз рынка.

. Сбор информации для проведения SWOT-анализа

Сбор информации необходимо осуществлять из всех доступных источников. В первую очередь, это - внутренняя информация, обзоры рынков. А также вторичная информация: статьи в журналах, реклама конкурентов, Интернет, справочные данные.

Результатом сбора информации должно быть чёткое и ясное представление о возможностях и угрозах, сильных и слабых сторонах предприятия.

. Построение SWOT-анализа в общей форме

Для каждого из рассматриваемых рынков или сегментов нужно перечислить наиболее важные (имеющие наибольшее отношение или влияющие на бизнес) элементы по всем четырем категориям: силы, слабости, возможности и угрозы.должен быть как можно более сфокусированным: например, если нужно, то для каждого нового рынка или группы покупателей надо строить отдельную таблицу.

В результате формулирования SWOT-анализа в общей форме мы получим проранжированный список сильных и слабых сторон предприятия, возможностей и угроз внешней среды.

. Раскрытие матрицы SWOT-анализа для формирования взаимосвязей

Раскрытие матрицы SWOT-анализа заключается в построении взаимосвязей между сильными и слабыми сторонами и возможностями и угрозами. Общий вид матрицы SWOT-анализа представлен на рисунке 4.

Рис. 4. Матрица SWOT-анализа

. Определение основных направлений развития

Для определения основных направлений развития бизнеса необходимо, используя полученные данные SWOT-анализа:

·  Составить общий список мероприятий;

·        Сформировать критерии для определения наиболее значимых мероприятий;

·        Проранжировать меры по выбранным критериям;

·        Сформировать план реализации намеченных мероприятий.

Основные направления развития и использования SWOT-анализа:

·  отображение в модели динамических изменений фирмы и ее конкурентной среды;

·        учет результатов анализа фирмы и ее конкурентной среды с использованием классический моделей стратегического планирования;

·        разработка SWOT моделей с учетом различных сценариев развития ситуаций на рынке.

Кластерный анализ

Экономический анализ позволяет выбрать достаточно большое число исходных показателей (переменных), предположительно влияющих на исследуемый показатель и имеющих количественное выражение. Необходимо выделить определенные группы взаимосвязанных исходных данных, чтобы данные из одной группы были сильно коррелированны между собой, а из разных - слабо. Для этого предлагается использовать алгоритм кластерного анализа.

В качестве алгоритма кластерного анализа предлагается использовать один из так называемых иерархических алгоритмов. Все алгоритмы этого класса исходят из матрицы расстояний (различий) между группируемыми объектами, каждый из которых вначале рассматривается как отдельный кластер. Далее на каждом шаге происходит объединение двух самых близких кластеров и соответственно преобразуется матрица расстояний: из нее исключается расстояние до каждого из объединившихся кластеров и добавляются расстояния между вновь полученным кластером и всеми остальными. Работа алгоритма заканчивается, когда элементы будут объединены в один кластер.

Далее с помощью кластерного анализа выделяются типичные группы объектов по выбранным показателям.

Таким образом, использование кластерного анализа как метода многомерной статистической группировки при анализе позволяет:

·  выделить из всей совокупности объекты, резко отличающиеся по комплексу объективных условий функционирования;

·        сформировать группы взаимосвязанных переменных при построении адекватных статистических моделей показателей конкурентоспособности;

·        образовать группы сходных объектов.

Анализ рисков

Классификация рисков

По сфере возникновения, в основу которой положены сферы деятельности, различают следующие виды рисков:

·  производственный риск, связанный с невыполнением предприятием своих планов и обязательств по производству продукции, товаров, услуг, других видов производственной деятельности в результате воздействия как внешней среды, так и внутренних факторов;

·        коммерческий риск - это риск потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности; его причинами могут быть снижение объемов реализации, непредвиденное снижение объемов закупок, повышение закупочной цены товара, повышение издержек обращения, потери товара в процессе обращения и др.;

·        финансовый риск возникает в связи с невозможностью выполнения фирмой своих финансовых обязательств, их причинами являются изменение покупательной способности денег, неосуществление платежей, изменение валютных курсов и т.п.

В зависимости от основной причины возникновения рисков, они делятся на следующие категории:

·  природно-естественные риски - это риски связанные с проявлением стихийных сил природы;

·        экологические риски связаны с наступлением гражданской ответственности за нанесение ущерба окружающей среде;

·        политические риски - это возможность возникновения убытков или сокращения размеров прибыли, являющихся следствием государственной политики;

·        транспортные риски связаны с перевозками грузов различными видами транспорта;

·  имущественные риски - это риски от потери имущества предпринимателя по причинам от него не зависящим;

·        торговые риски зависят от убытков по причине задержки платежей, не поставки товара, отказа от платежа и т.п.

Большая группа рисков связана с покупательной способностью денег. Сюда относятся:

·  инфляционные риски, которые обусловлены обесцениванием реальной покупательной способности денег, при этом предприниматель несет реальные потери;

·        дефляционный риск связан с тем, что при росте дефляции падает уровень цен и, следовательно, снижаются доходы;

·        валютные риски связаны с изменением валютных курсов, они относятся к спекулятивным рискам, поэтому, при потерях одной из сторон в результате изменения валютных курсов, другая сторона, как правило, получает дополнительную прибыль и наоборот;

·        риск ликвидности связан с потерями при реализации товаров из-за изменения оценки их качества и потребительской стоимости.

Инвестиционные риски связаны с возможностью недополучения или потери прибыли в ходе реализации инвестиционных проектов, они включают в себя следующие подвиды рисков:

·  риск упущенной выгоды заключается в том, что возникает финансовый ущерб в результате неосуществления некоторого мероприятия;

·        риск снижения доходности связан с уменьшением размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям; он делится на процентный риск, возникающий в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам, и кредитный риск, возникающий в случае неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору;

Риски развития

Необходимо иметь в виду следующие опасные моменты:

) технологические достижения, которые сводят на нет ценность сделанных инвестиций в ноу-хау;

) новые конкуренты и ваши последователи, которые достигают такого же преимущества в издержках путем имитации или инвестиций в современное оборудование;

) неспособность уловить необходимость смены продукции или рынка в результате погруженности в проблемы снижения издержек;

) инфляционный рост издержек, который подрывает способность компании поддерживать достаточно высокий дифференциал цен, чтобы свести на нет усилия конкурентов или другие преимущества дифференциации.

Процентные риски

Процентный риск - это риск для прибыли, возникающий из-за неблагоприятных колебаний процентной ставки, которые приводят к повышению затрат на выплату процентов или снижению дохода от вложений и поступлений от предоставленных кредитов.

Изменения процентных ставок влекут за собой несколько разновидностей риска:

Факторы, влияющие на уровень процентных ставок: политика правительства; денежная масса; ожидания относительно будущей инфляции.

Факторы, влияющие на различие процентных ставок: время до погашения финансовых обязательств; риск невыполнения обязательств; ликвидность финансовых обязательств; налогообложение; другие различные факторы, специфические для конкретных финансовых обязательств, например, предоставлено ли обеспечение активами, включены ли права выбора в договор.

Кредитные риски

Подверженность кредитному риску существует в течение всего периода кредитования. При предоставлении коммерческого кредита риск возникает с момента продажи и остается до момента получения платежа по сделке. Максимальный потенциальный убыток - это полная сумма задолженности в случае ее невыплаты клиентом. Просроченные платежи не приводят к прямым убыткам, а возникают косвенные убытки, представляющие собой издержки по процентам (из-за необходимости финансировать дебиторов в течение более длительного времени, чем необходимо), или потерю процентов, которые можно было бы получить, если бы деньги были возвращены раньше и помещены на депозит.

Кредитный риск измеряется с помощью коэффициента зависимости. Гиринг - это коэффициент, суть которого состоит в определении соотношения размера заемного капитала, по которому начисляются проценты, и акционерного капитала. Считается, что гиринг компании высок, если он превышает 100%. Это происходит в том случае, когда заемный капитал является главным источником финансовых средств, необходимых для бизнеса.

Высокий гиринг говорит о высоком кредитном риске. Однако не существует определенного уровня гиринга, превышение которого означает, что кредитование компании становится непременно рискованным.

Необходимо также проанализировать пять основных аспектов деятельности фирмы: рентабельность, оборачиваемость активов, финансирование из собственных и заемных средств или финансовый «рычаг» (финансовый леверидж), ликвидность и рыночную стоимость.

Под допустимым риском понимается уровень риска в пределах его среднего уровня, то есть среднего по отношению к другим видам деятельности и другим хозяйственным субъектам. Если обозначить через R - средний уровень риска в экономике, а через RD - уровень допустимого риска, то должно иметь место неравенство

RD<R.

Под критическим риском RKp понимается риск, уровень которого выше среднего, но в пределах максимально допустимых значений риска принятых в данной экономической системе для определенных видов деятельности.

И катастрофический риск RKam - это такой риск, который превышает максимальную границу риска, сложившуюся в данной экономической системе,

Характерной причиной возникновения экономического риска является неопределенность.

Ранее отмечалось, что риск как экономическая категория представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (убыток, ущерб, проигрыш), нулевой, положительный (прибыль, выгода, выигрыш).

Рис. 5. Схема вероятности получения определенного уровня прибыли

Процесс управления риском

Основные этапы процесса управления риском представлены на рисунке 6.

Рис. 6. Процесс управления риском

В результате проведения анализа риска получается картина возможных рисковых событий, вероятность их наступления и последствий. После сравнения полученных значений рисков с предельно допустимыми вырабатывается стратегия управления риском, и на этой основе - меры предотвращения и уменьшения риска.

После выбора определенного набора мер по устранению и минимизации риска, следует принять решение о степени достаточности выбранных мер. В случае достаточности - осуществляется реализация проекта (принятие оставшейся части риска), в противном случае целесообразно отказаться от реализации проекта (избежать риска).

.5 Оценка эффективности и финансовой реализуемости бизнес-проектов

Методы оценки бизнес-проектов

Экономическая оценка бизнес-проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами.

Одной из основных причин возникновения специальных методов оценки бизнес-проектов является неодинаковая ценность денежных средств во времени.

,

где FV - будущая величина той суммы, которую мы инвестируем в любой форме;(present value) - текущая (современная) величина той суммы, которую мы инвестируем ради получения дохода в будущем;- величина доходности инвестиций;

к - число стандартных периодов времени, в течение которых наши инвестиции будут участвовать в коммерческом обороте.

Международная практика обоснования бизнес-проектов использует несколько показателей, позволяющих подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств.

Эти показатели можно объединить в две группы: показатели, не предполагающие использования концепции дисконтирования, и показатели, определяемые на основании использования концепции дисконтирования.

Простые методы оценки проектов

Простые (рутинные) методы оценки проектов относятся к числу наиболее старых и широко использовались еще до того, как концепция дисконтирования денежных потоков приобрела всеобщее признание в качестве способа получения самой точной оценки приемлемости инвестиций.

Простым сроком окупаемости инвестиций (payback period) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Формула расчета срока окупаемости имеет вид


где РР - срок окупаемости инвестиций (лет);

Ко - первоначальные инвестиции;

CFcг - среднегодовые денежные поступления от реализации инвестиционного проекта.

Простой срок окупаемости является широко используемым показателем для оценки того, возместятся ли первоначальные инвестиции в течение срока их экономического жизненного цикла инвестиционного проекта.

Метод расчета простого срока окупаемости обладает очень серьезными недостатками, так как игнорирует три важных обстоятельства:

) различие ценности денег во времени;

) существование денежных поступлений и после окончания срока окупаемости;

) разные по величине денежные поступления от хозяйственной деятельности по годам реализации инвестиционного проекта.

Именно поэтому расчет срока окупаемости не рекомендуется использовать как основной метод оценки приемлемости инвестиций. К нему целесообразно обращаться только ради получения дополнительной информации, расширяющей представление о различных аспектах оцениваемого инвестиционного проекта.

Показатель расчетной нормы прибыли (Accounting Rate of Return) является обратным по содержанию сроку окупаемости капитальных вложений.

Расчетная норма прибыли отражает эффективность инвестиций в виде процентного отношения денежных поступлений к сумме первоначальных инвестиций:


где ARR - расчетная норма прибыли инвестиций,

CFс.г - среднегодовые денежные поступления от хозяйственной деятельности,

К0 - стоимость первоначальных инвестиций.

Этому показателю присущи все недостатки, свойственные показателю срока окупаемости.

Чистыми денежными поступлениями (Net Value, NV) (другие названия - ЧДП, чистый доход, чистый денежный поток) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:


где Пm - приток денежных средств на m-м шаге;

Оm - отток денежных средств на m-м шаге.

Суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.

Индекс доходности инвестиций (ИД) - отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧДП к накопленному объему инвестиций.

Формулу для расчета ИД можно определить, используя формулу, предварительно преобразовав ее в следующий вид:


где - величина оттока денежных средств на m-м шаге без капиталовложений (К) (инвестиций) на том же шаге.

Тогда формулу для определения индекса доходности можно представить в виде


Таким образом, индекс доходности (ИД) есть не что иное, как показатель рентабельности инвестиций, определенный относительно суммарных показателей ЧДП и инвестиций за экономический срок их жизни.

Показатели эффективности инвестиционных проектов, определяемые на основании использования концепции дисконтирования

Важнейшим показателем эффективности инвестиционного проекта является чистая текущая стоимость (другие названия - ЧТС, интегральный экономический эффект, чистая текущая приведенная стоимость, чистый дисконтированный доход, Net Present Value, NPV) - накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. ЧТС рассчитывается по следующей формуле:


где Пm - приток денежных средств на m-м шаге;

Om - отток денежных средств на m-м шаге;

 - коэффициент дисконтирования на m-м шаге.

Чистая текущая стоимость используется для сопоставления инвестиционных затрат и будущих поступлений денежных средств, приведенных в эквивалентные условия.

Для определения чистой текущей стоимости, прежде всего, необходимо подобрать норму дисконтирования и исходя из ее значения найти соответствующие коэффициенты дисконтирования за анализируемый расчетный период.

Чистая текущая стоимость показывает, достигнут ли инвестиции за экономический срок их жизни желаемого уровня отдачи:

·   положительное значение чистой текущей стоимости показывает, что за расчетный период дисконтированные денежные поступления превысят дисконтированную сумму капитальных вложений и тем самым обеспечат увеличение ценности фирмы;

·        наоборот, отрицательное значение чистой текущей стоимости показывает, что проект не обеспечит получения нормативной (стандартной) нормы прибыли и, следовательно, приведет к потенциальным убыткам.

Несмотря на все эти преимущества оценки инвестиций, метод чистой текущей стоимости не дает ответа на все вопросы, связанные с экономической эффективностью капиталовложений.

Индекс доходности дисконтированных инвестиций (другие названия - ИДД, рентабельность инвестиций, Profitability Index, PI) - отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДД равен увеличенному на единицу отношению ЧТС (NPV) к накопленному дисконтированному объему инвестиций.

Формула для определения ИДД имеет следующий вид:


Индексы доходности дисконтированных инвестиций превышают 1, если и только если для этого потока чистая текущая стоимость положительна.

Внутренняя норма доходности (другие названия - ВНД, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма прибыли, внутренний коэффициент эффективности, Internal Rate of Return, IRR).

В наиболее распространенном случае инвестиционных проектов, начинающихся с инвестиционных затрат и имеющих положительное значение чистых денежных поступлений, внутренней нормой доходности называется положительное число ЕВ, если:

·   при норме дисконта Е = ЕВ чистая текущая стоимость проекта обращается в 0,

·        это число единственное.

ВНД - это значение нормы дисконта (Е) в этих уравнениях, при которой чистая текущая стоимость будет равна нулю, т. е.:


Расчет показателей эффективности, проведенный в данном дипломном проекте, будет проведен на основании использования концепции дисконтирования.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ И БИЗНЕС-ПРОЕКТА

.1 Описание предприятия

Полное наименование: Открытое Акционерное Общество «Научно-исследовательский институт микроэлектроники и завод Микрон».

Почтовый и юридический адрес предприятия: 124460, Москва, Зеленоград, 1-й Западный проезд, д. 12, стр. 1.

Вид деятельности: Производство интегральных микросхем.

Код ОКПО: 07589295

ИНН: 7735007358

ОАО «НИИМЭ и Микрон» - головное предприятие бизнес-направления «Микроэлектронные решения» ОАО «СИТРОНИКС». В бизнес-направлении «Микроэлектронные решения» работает около 3000 человек, из них на «Микроне» - 1600 чел., 37% сотрудников имеет высшее образование. ОАО «НИИМЭ и Микрон», аккумулировавший лучший опыт советской научной школы, целенаправленно работает над развитием научно-инженерного потенциала: 12 сотрудников ранее работали за рубежом, 120 человек прошли обучение на самых современных заводах США, Европы и Японии. На сегодня более 300 человек заняты в научных исследованиях и разработках.

Стратегическая цель предприятия - укрепление лидирующих позиций на российском рынке, как по продажам, так и по технологическому уровню и R&D деятельности.

Многолетний опыт производства, высококвалифицированный технический персонал, собственный научный центр являются основой для дальнейшего развития производства микросхем и освоения новых технологий.

Производственная площадка и лабораторная база ОАО «НИИМЭ и «Микрон» играют роль ядра, вокруг которого возрождается российская «силиконовая долина».

Описание основного вида деятельности общества.

Для достижения своей цели Общество осуществляет следующие виды деятельности:

) Проведение научно-исследовательских, опытно-конструкторских работ в области микроэлектроники и внедрение их результатов в производство.

) Разработка микросхем (интегральных схем) и других изделий электронной техники общего и специального назначения.

) Разработка новейших технологий для практической реализации предмета деятельности Общества.

) Внешнеэкономическая деятельность, экспорт собственной продукции, в соответствии с действующим законодательством.

) Разработка, производство и реализация информационных, методических материалов, в том числе технологической и конструкторской документации.

Сведения о создании и развитии

Срок существования ОАО «НИИМЭ и Микрон» с даты его государственной регистрации 15 лет. Компания создана на неопределенный срок. Целью общества является извлечение прибыли.

Создание НИИ Микро-Электроники 1964 г. - Приказом Государственного комитета по электронной технике СССР №50 от 9 марта организован НИИ микро-электроники. 13 января 1994 г. Московская регистрационная палата зарегистрировала предприятие как акционерное общество открытого типа "НИИ молекулярной электроники и завод "Микрон".

ОАО «НИИМЭ и Микрон» - крупнейший российский производитель электронных компонентов по объему продаж на внутреннем рынке и на экспорт, реализующий инвестиционную программу модернизации производства микросхем до уровня 0,18-0,13 мкм, победитель тендера на разработку микросхемы для Государственной программы "Электронный паспорт России", крупнейший российский экспортер микросхем, лауреат государственных и международных премий.

В 2009 году "Микрон" продолжил развитие бизнеса в Юго-Восточной Азии: активизировались продажи продукции под собственным брэндом МIК, продолжилось создание региональных служб техподдержки в КНР.

На сегодняшний день номенклатура предприятия включает более 500 видов микросхем и полупроводниковых изделий:

Интегральные микросхемы

ОАО «НИИМЭ и Микрон» является одним из крупнейших в России разработчиков и производителей интегральных схем и полупроводниковых приборов. Изделия ОАО «НИИМЭ и Микрон» поставляются практически во все регионы России, стран СНГ, Китай и страны Юго-Восточной Азии.

На "Микроне" выпускается более 500 типов электронных компонентов.

Основные группы:

·  интегральные микросхем для SIM карт,

·        интегральные микросхемы для RFID,

·        система на чипе для биопаспорта,

·        интегральные схемы для ГЛОНАСС/GPS навигаторов,

·        память (ОЗУ, ПЗУ),

·        стабилизаторы напряжения,

·        линейные микросхемы.

Характеристики производства интегральных микросхем:

·  полный производственный цикл, включающий проектирование, изготовление чипа, корпусирование, измерения и испытания;

·        круглосуточная безостановочная работа производства в "чистых комнатах";

·        сертификация ISO 9000 и регулярные внешние аудиты, открытая политика предприятия в области контроля качества;

·        постоянное обучение и повышение квалификации работников, стажировки на ведущих мировых микроэлектронных фабриках и у производителей оборудования

RFID решения

В ОАО «НИИМЭ и Микрон» создана полная цепочка производства интеллектуальных карт: от разработки чипа, до изготовления смарт-карт.

Производство расположено в чистом помещении класса 1 000 - 100 000 площадью 3000 кв.м., производственные мощности позволяют производить до 40 млн. билетов в месяц.

В настоящее время "Микрон" осуществляет:

·  поставки RFID билетов для Московского Метрополитена с 2006г.

·        поставки транспортных билетов для наземного транспорта г. Москвы по заказу Единого социального регистра с февраля 2009 г.

Результаты внедрения бесконтактных технологий в Московском метрополитене:

·  повышение качества обслуживания пассажиров за счет расширения ассортимента услуг на основе бесконтактных билетов;

·        сокращение времени обслуживания пассажиров в кассе и времени прохода пассажиров через турникеты;

·        сокращение эксплуатационных расходов на валидаторы и кодировщики;

·        высокая степень защиты от подделки;

В 2010 году Московский метрополитен полностью перешел на транспортные билеты с RFID чипом, производимые на «Микроне».

2011 год

На фоне значительного падения рынка микроэлектроники в 4-м квартале 2010 года и в 2011 году в целом, предприятиям бизнес-направления "СИТРОНИКС Микроэлектронные решения" удалось удержать показатели деятельности на уровне, лучшем, чем средние показатели по отрасли в России. Наметившееся в 1 половине года падение выручки предприятий сменилось в 4 квартале тенденцией устойчивого роста. Во многом это произошло благодаря партнерству с государством, мерам по сокращению издержек и активной позиции в условиях кризисного передела рынка. В прошедшем году доля ОАО "НИИМЭ и Микрон" на рынке микросхем спецприменения выросла до 37%.

Ключевым событием стало подписание в октябре 2011 года соглашения с ГК РОСНАНО о создании на Микроне серийного производства интегральных схем на основе наноэлектронной технологии с проектными нормами 90 нм на пластинах диаметром 200 мм. Поставщиком технологии стал лидер европейской микроэлектроники франко-итальянская компания STMicroelectronics. Также в 2011 году были начаты работы по модернизации чистых комнат и проектированию интегральных схем под новую технологию. Продукция, которая будет выпускаться по данной технологии, нацелена на такие рынки, как цифровое телевидение, ГЛОНАСС/GPS навигация, системы автоматизации производства, автомобильная электроника и смарт-карты с высокой степенью защиты.

Микрон является одним из ведущих научных центров, осуществляющих ОКР в рамках ФЦП «Развитие электронной компонентной базы и радиоэлектроники на 2010-2015 годы» по заказу Минпромторга России.

В 2011 году "Микрон" стал победителем тендера на поставку бесконтактных транспортных билетов (RFID) собственного производства для всех видов наземного транспорта Санкт-Петербурга и осуществил поставку данному Заказчику 1,2 млн. RFID-билетов. "Микрон" сохранил статус единственного поставщика бесконтактных транспортных карт для Московского Метрополитена. Объем поставок в 2011 году составил 248 674 тысяч штук. Кроме того для данного заказчика была поставлена опытная партия билетов с собственным чипом "Микрона". В прошлом году также продолжились поставки транспортных карт в Тюмень и Магнитогорск, были сделаны тестовые поставки билетов в Новосибирск, Казань, Нижний Новгород и Екатеринбург. Расширились поставки продуктов с применением технологии RFID и в другие сегменты: билеты на массовые мероприятия и скипассы.

.2 Обзор рынка электроники

 

Состояние и тенденции развития мировой электронной отрасли

Объем мирового рынка электроники составляет около 2 трлн. долларов США и является одним из крупнейших в мире рынков промышленной продукции. После бурного развития в 60 - 80 годах мировая электронная индустрия вошла в период зрелости, о чем свидетельствует замедление средних темпов роста, что видно из рисунка 7.

Рис. 7. Рост мировой электронной промышленности, %

Несмотря на это электроника остается одной из наиболее динамично развивающихся отраслей в мировой экономике. В среднем темп роста мировой электронной промышленности значительно выше темпов роста общего промышленного производства. Тенденции развития современной экономики проявляются в электронной промышленности особенно сильно. Наибольшее влияние на развитие мирового рынка электроники оказывают следующие процессы:

·  глобализация отрасли;

·        углубление специализации компаний и развитие рынка сервисных компаний;

·        рост влияния рынка потребительской электроники на развитие отрасли;

·        появление новых центров экономического и промышленного развития в «развивающихся» странах.

·        увеличение влияния социальных потребностей на развитие отрасли;

·        цикличность развития отрасли и периодические кризисы.

1)   Глобализация

Электронная промышленность относится к числу отраслей, где издержки производства единицы продукции существенно сокращаются при увеличении объемов производства.

Конкурентные преимущества получают компании, которые осуществляют продажи во всем мире, добиваются наибольшего масштаба деятельности и объема валовой прибыли, что позволяет им лидировать по объему инвестиций в разработку новых технологий и срокам внедрения новой продукции.

Большую роль в глобализации рынков и отрасли играют современные коммуникационные технологии, которые позволяют транснациональным компаниям привлекать квалифицированные кадры и использовать лучшие научные школы в разных странах мира, управлять международной системой продвижения и продаж продукции. Развитая система международной логистики позволяет создавать сети производственных предприятий, выбирая для размещения производственных предприятий регионы близкие к основным рынкам продаж, с низкой стоимостью труда, благоприятным налоговым режимом и развитой инфраструктурой.

Эти преимущества вместе с преимуществами масштаба деятельности от международной торговли определяют доминирующее положение транснациональных компаний на рынке электроники. Доля компаний, деятельность которых сконцентрирована в одной стране, быстро сокращается.

В настоящее время инвестиции транснациональных компаний многократно превосходят совокупный объем государственных инвестиций в развитие отрасли. Различные страны мира конкурируют между собой за привлечение инвестиций транснациональных компаний, создавая благоприятные для их развития условия. С другой стороны, государства поддерживают выход национальных производителей на зарубежные рынки, помогая им преодолеть отставание в масштабе деятельности и добиться конкурентоспособности в глобальной экономике.

2)   Углубление специализации и развитие рынка сервисных компаний

Сужая область деятельности, компании все более концентрируют усилия на приоритетных для них направлениях и получают в этих направлениях технологические преимущества, позволяющие им значительно увеличивать долю на приоритетном сегменте рынка.

Неосновные виды деятельности предприятия стремятся передать на аутсорсинг, формируя, таким образом, спрос на различные услуги, связанные с производством, разработкой, закупками и логистикой, системной интеграцией. Наибольшее распространение на рынке электроники получили следующие услуги: контрактное производство электронной аппаратуры, производство печатных плат, контрактное производство полупроводниковых компонентов (фаундри), контрактная разработка программного обеспечения.

3) Увеличение влияния рынка потребительской электроники на развитие отрасли

В настоящее время в денежном исчислении более 60% мирового рынка электронной аппаратуры приходится на рынок потребительской электроники, в общем объеме поставок электронных компонентов на производителей потребительской электроники приходится более 70% и эта доля растет вместе с проникновением электроники во все сферы жизни и деятельности человека.

Рынки военной, промышленной и коммерческой электроники в настоящее время уже не могут претендовать на аналогичные объемы инвестиций в силу меньших объемов этих рынков и их большей фрагментированности.

Таким образом, инновационные технологические процессы, материалы, системы проектирования и специализированные компоненты разрабатываются в настоящее время в расчете на использование в первую очередь в производстве потребительской продукции массового спроса.

В силу того, что требования к потребительской электронике значительно отличаются от требований к электронике индустриального и военного назначения между ними увеличивается технологический разрыв, что создает спрос на услуги и продукцию специализированных компаний, которые обеспечивают требования рынков промышленной и военной техники, в том модифицируют компоненты и технологические процессы в соответствии с требованиями своих рынков и т.д.

4)   Появление новых центров экономического и промышленного развития

За последние годы Китай и Индия превратились в основные локомотивы мирового экономического роста. Появляются новые мировые центры экономического развития в Азии и Латинской Америке. Их влияние на мировую экономику в целом и мировой рынок электроники в частности значительно увеличивается в результате мирового финансового кризиса.

О скорости перемещения производства электронной аппаратуры из одних регионов в другие можно судить рисунку 8.

Рис. 8. Перераспределение объемов производства электронной аппаратуры

Новые центры экономического развития обладают следующими характеристиками: большая численность населения, низкая стоимость труда, благоприятный для инвесторов таможенный и налоговый режим, высокий или растущий уровень образования.

Наибольший объем инвестиций в электронную промышленность в последние годы получают Китай, Индия и Бразилия. Вместе эти страны создают более 30% мирового объема производства электроники, а по темпам роста в несколько раз опережают «развитые» страны (США, страны Западной Европы, Япония). По прогнозам, в ближайшие 10 лет Китай станет крупнейшим производителем электроники и крупнейшим рынком электроники в мире, опередив США.

5) Увеличение влияния социальных потребностей на развитие отрасли

Рост индивидуального благосостояния людей и доходов компаний все чаще входит в противоречие с социальными ценностями, такими как экология, общественная безопасность, социальная справедливость и др. Эти общественно осознаваемые потребности являются мощнейшим стимулом технологического развития современного мира.

Так повышение экологических требований приводит к внедрению новых чистых технологий производства электроники, что стимулирует исследования и разработки новых материалов и технологических процессов. Задачи сбережения природных ресурсов стимулируют внедрение электронных технологий энергосбережения и контроля расхода ресурсов. Меры противодействия преступности и терроризму формируется спрос на разработку специальных электронных технологий и производство оборудования систем безопасности. Электронные технологии связи делают доступным образование для людей в регионах с низким уровнем доходов. В дальнейшем влияние социальных требований на развитие экономики будет постоянно усиливаться.

6)   Цикличность развития отрасли и периодические кризисы

Неравномерность инновационного процесса приводит к периодическим кризисам в развитии мировой электронной промышленности, что видно из графика темпов роста. С периодичностью в 5 - 8 лет происходит внедрение крупных инноваций в электронной промышленности, сопровождающееся бурным ростом инвестиций, расширением рынка электроники, ростом объемов производства. В этот период компании, обладающие перспективными технологическими разработками, получают возможность привлечения необходимых инвестиций на наилучших условиях. Когда рынок технологий нового поколения насыщается, период роста сменяется кризисом - резким сокращением инвестиций, сокращением объемов производства электроники. В период кризиса особенно сильно сокращается спрос и цены на новое технологическое оборудование и услуги по внедрению новых технологических процессов. В это время преимущества получают компании и государства, обладающие финансовыми ресурсами, необходимыми для приобретения новых технологий и для привлечения ведущих специалистов. Это повышает их шансы выйти в лидеры в следующем цикле технологического развития.

Текущее состояние электронной отрасли России

Текущее состояние электронной промышленности России характеризуется следующими особенностями:

·  наличие сектора производителей, контролируемых государством;

·        концентрация российских производителей электроники на нишевых сегментах внутреннего рынка;

·        низкая интеграция российских производителей в мировой рынок;

·        относительно малые объемы инвестиций зарубежных компаний в развитие разработки и производства электроники в России.

Всего за пять лет, в период с 2003 по 2010 годы, российский рынок электроники вырос почти в четыре раза, как видно из рисунка 9. Высокие темпы роста были связаны с интенсивным внедрением современных электронных технологий в промышленности, сфере услуг, системе государственной безопасности, ростом потребительских рынков.

Рис. 9. Объем и рост производства электроники в России

Общий объем производства электроники в России составляет около 9 млрд. долларов в 2010 году, таким образом, российские производители электроники занимают 0,5% мирового рынка электроники.

Общий объем производства частных компаний отрасли сопоставим с объемом производства предприятий, контролируемых государством, при этом между этими группами предприятий существуют значительные различия, что видно из рисунка 10.

Рис. 10. Соотношение между частным и государственным секторами электронной отрасли России

Частные российские компании в основном являются малыми предприятиями, общее число сотрудников двух тысяч предприятий составляет около 60 тысяч человек, т.е. в среднем по 30 человек на предприятие. На предприятиях, контролируемых государством, работает около 300 тысяч человек, в среднем около 700 человек на предприятие. Годовая выработка на сотрудника на частных предприятиях в несколько раз больше, чем на предприятиях с государственным участием, также велики различия в оплате труда квалифицированных специалистов.

Компании, контролируемые государством, с одной стороны несут серьёзные обязательства по выпуску стратегически важной продукции, а с другой стороны они на регулярной основе получают государственную поддержку: финансирование НИОКР, проектов по модернизации производства и пр. Кроме того, контролируемые государством предприятия обладают большими объектами недвижимости, что приносит им дополнительный доход и обеспечивает финансовую стабильность. Таким образом, эти предприятия функционируют в среде с ограниченной конкуренцией и большим влиянием государственного регулирования, что является причиной их низкой эффективности.

Частные компании в отсутствие поддержки и даже внимания со стороны государства развиваются в основном за счет удовлетворения спроса на высоко конкурентных рынках, что заставляет их постоянно повышать производительность труда и эффективность инвестиций.

Существенно уступая крупным зарубежным компаниям в масштабе деятельности, российские производители электроники фокусируются на нишевых сегментах рынка, требования которых не могут быть удовлетворены серийно выпускаемой продукцией зарубежных компаний. Необходимость разработки продукции соответствующей специфическим требованиям российских потребителей уравнивает в этих сегментах рынка возможности российских и зарубежных производителей электроники, зарубежные компании теряют преимущества масштаба деятельности.

Лишь 5% российской электроники поставляется на экспорт, это характеризует низкий уровень интеграции российских разработчиков и производителей электроники в мировой рынок.

Интерес зарубежных компаний к развитию в России производства своей продукции основан на желании сократить себестоимость за счет оптимизации логистики и расходов на оплату труда. При этом основным сдерживающим фактором остается неадекватная интересам инвесторов таможенная политика, когда таможенные пошлины на комплектующие выше пошлин на готовую продукцию.

В настоящее время кооперация между предприятиями, контролируемыми государством, частными российскими предприятиями и дочерними предприятиями зарубежных компаний остается на низком уровне. При этом наблюдается дублирование многих производственных функций, распыление инвестиций, фрагментация рынков и соответственно измельчение возможных масштабов деятельности компаний.

Сравнительная характеристика электронной промышленности России со странами - ведущими мировыми производителями электроники

Параметрами сравнения являются основные экономические показатели электронной отрасли разных стран. Численность населения и объем ВВП приведены в качестве вспомогательных параметров. Для сравнения выбраны страны с высоким уровнем развития электронной промышленности и страны с высоким темпом развития электронной промышленности в последние годы. Сравнительная характеристика приведена в таблице 1.

Таблица 1

Сравнительная характеристика электронной промышленности России со странами - ведущими мировыми производителями по итогам 2010 года


Численность населения, млн. чел.

Объем ВВП, млрд. долларов

Объем производства электронной промышленности, млрд. долларов

Объем внутреннего рынка электроники, млрд. долларов

Доля национальной продукции на внутреннем рынке электроники, %

Объем экспорта электронной промышленности, млрд. долларов

Доля национальной продукции на мировом рынке электроники, %

Число компаний электронной промышленности

Число занятных в электронной промышленности, тыс. человек

Средняя выработка на человека в год, тыс. долларов

Россия

142

2260

9

44

20

0,4

0,05

2500

360

25

США

307

14264

492

509

42

190

20

19150

1224

402

Китай

1334

7916

254

145

48

148

13

13000

2555

99

Япония

128

4354

289

196

54

148

8

7750

746

387

Германия

82

2910

164

130

39

50

3

4000

444

369

Южная Корея

49

1342

145

35

64

109

7

1550

410

355

Тайвань

23

711

98

12

44

44

5

3750

332

297

Бразилия

191

1981

56

63

61

9

3

650

162

346

Венгрия

10

156

20

5

36

19

1

600

114

175

Израиль

7

202

14

7

38

10

1

800

77

194


Базовые преимущества российской электронной отрасли:

·   высокий уровень общего образования населения,

·   наличие научных и инженерных школ по ряду перспективных направлений электроники,

·   выгодное географическое расположение России относительно стран Евросоюза, как крупнейшего рынка потребителей электроники,

·   достаточно большой внутренний рынок, способный быть опорным для начала развития российских компаний - разработчиков и производителей электроники.

Основные проблемы, характеризующие российские предприятия электронной отрасли:

·   низкий профессиональный уровень управления предприятиями;

·   низкая производственная культура;

·   технологическое отставание от лидеров мирового рынка;

·   низкий уровень кооперации между предприятиями отрасли и международной кооперации;

·   неразвитая инфраструктура отрасли;

·   высокие административные барьеры;

·   высокая цена и большие сроки поставки оборудования, комплектующих и материалов, необходимых для разработки и производства электроники;

·   отсутствие или значительное отставание от требований времени технической и экономической нормативной документации;

·   негативный имидж российской электроники.

Перечисленные проблемы являются следствием многих факторов, главными из которых являются следующие:

1. Российские производители электроники критически отстают от своих зарубежных конкурентов в масштабе деятельности, соответственно отстают инвестиционные возможности предприятий

2. Значительная часть предприятий отрасли находится вне конкурентной среды, в «искусственных» условиях, создаваемых за счет прямого государственного участия в управлении предприятиями

3. Таможенное регулирование направлено против российских производителей. Пошлины на компоненты и материалы выше пошлин на конечную продукцию. Таким образом, производство изначально находится в худшем положении по сравнению с импортом.

4. Таможенные процедуры не соответствуют ни задачам регулирования внутреннего рынка, ни фискальным задачам государства.

Противоречивые и чрезвычайно усложненные таможенные процедуры, методы идентификации продукции и методы определения таможенной стоимости приводят к увеличению цены и сроков поставок компонентов, материалов и оборудования, необходимого для разработки и производства электроники;

Таможенная статистика искажена и не пригодна для анализа, поскольку не отражает реальных объемов поставок, плохо идентифицирует поставщиков, покупателей и товарные группы.

5. Система профессиональной подготовки кадров не соответствует требованиям электронной индустрии

Увеличивается разрыв между образовательными стандартами и потребностями отрасли. Уровень оплаты преподавателей находится на низком уровне и разрыв от средних зарплат по отрасли и средних зарплат по регионам увеличивается. Это приводит к оттоку квалифицированных специалистов из системы профессионального образования. Вовлеченность работодателей в процесс обучения и повышения квалификации специалистов находится на низком уровне.

Отсутствует система сертификации квалификации специалистов, которая может не только проводить селекцию специалистов, но и является мощным мотивирующим фактором профессионального развития.

6. Доступ к кредитно-финансовым средствам для российских производителей электроники ограничен высокой ценой и большими сроками принятия решений о выделении средств.

Короткий и постоянно сокращающийся срок жизни электронной продукции требует постоянного обновления производственного оборудования, оснастки и программного обеспечения. Стоимость кредитных ресурсов является одним из самых критичных параметров для электронной отрасли. Существующие ставки кредитования приводят к увеличению сроков возврата инвестиций, что делает невозможным поддержание необходимого темпа обновления технологий.

Программы государственного финансирования (Роснанотех, Роснаука, мероприятия ФЦП) предусматривают долгий срок рассмотрения заявок, за время которого ситуация в отрасли может кардинально изменится. Результатом этого является формальность и значительная условность при подаче таких заявок.

7. Разрешительный принцип регулирования деятельности предприятий приводит к огромной административной нагрузке

Производители вынуждены проходить согласования во множестве инстанций, прежде чем смогут начать производство чего-либо.

Контроль экспорта продукции двойного назначения организован таким образом, что практически блокирует экспорт всей высокотехнологичной продукции, вынуждая российские компании переносить производство свой продукции за рубеж.

8. Налоговая система дестимулирует развитие производства и разработок в России

Инвестиции в создание интеллектуальной собственности облагаются высокими налогами при отсутствии мер налогового стимулирования.

Наибольшее влияние на конкурентоспособность предприятий электронной отрасли оказывают налоги на фонд оплаты труда. Учитывая, что в цене высокотехнологичной продукции, стоимость интеллектуального труда составляет от 50до 90%, такая налоговая нагрузка стимулирует перетекание наиболее важного, интеллектуального сегмента отрасли за рубеж, в оффшорные регионы.

Рынки сбыта продукции ОАО «НИИМЭ и Микрон»

Мировой рынок интегральных микросхем на протяжении последних 7 лет растет, что видно из рисунка 11.

Рис. 11. Темп прироста мирового рынка интегральных микросхем, %

Продукция компании достаточно широко известна потребителям как на внутреннем рынке страны и стран СНГ, так и на внешних рынках, при этом наиболее крупные потребители экспортной продукции расположены в Юго-Восточной Азии.

Внутренний рынок. Наиболее крупные потребители на внутреннем рынке:

·  ГУП "Московский метрополитен"

·        ЗАО "Промышленно-коммерческая компания "Миландр и Ко"

·        ФГУП "Государственный Рязанский Приборный завод"

·        ООО "Радиант-Элком"

·        ОАО "Ульяновский Механический Завод"

·        ОАО "Ижевский мотозавод "Аксион-холдинг"

Внешний рынок - экспорт. Наиболее крупные потребители на внешнем рынке Cosmos Welth Ltd, Китай, ADD, Mikro, АРМ.

Конкуренты компании

Второй по объемам производства микроэлектронный завод в России - «Ангстрем» обладает КМОП технологией и конкурирует с «Микроном» в основном по НИОКР, третий - ВЗПП-Микрон (Воронеж) входит в Группу «СИТРОНИКС Микроэлектронные решения». Появление новых игроков рынка маловероятно по причине высокого порога входа (порядка $1млрд.).

Из открытой информации, предоставляемой компаниями, известно, что «Ангстрем» располагает мощностями для производства: кристаллов ИС с топологическими нормами 1,5-2,0 мкм, с одним-двумя слоями металлизации на пластинах диаметром 100 мм; кристаллов БИС и СБИС с топологическими нормами 0,8-1,2 мкм на пластинах диаметром 150 мм.

«Микрон» обладает самой современной в России массовой технологией производства микросхем по проектной документации заказчика. Конкуренты обладают устаревшей технологической базой и поэтому не могут составить реальной конкуренции массовой продукции ОАО «НИИМЭ и Микрон».

Предприятие традиционно экспортирует продукцию в Китай, Тайвань, Южную Корею и другие страны региона, занимая нишу ИС управления питанием. На этих рынках представлено множество поставщиков с аналогичной продукцией. Цены на экспортируемые кристаллы имеют устойчивую тенденцию к снижению, предприятие испытывает постоянно нарастающее давление со стороны заказчиков по снижению цены и одновременному повышению качества продукции. Работы по совершенствованию технологии и соответствующая модернизация производства, увеличение диаметра пластин позволяет увеличивать качество и уменьшать себестоимость производимых ИС, что позволяет сохранять долю рынка в занятом сегменте.

2.3 Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия

.3.1 Динамика финансово-хозяйственной деятельности предприятия за 2009-2011 гг.

2006-2009 гг.

Таблица 2

Агрегированный бухгалтерский баланс, тыс. руб.

АКТИВ

Код

2006

% к ВБ

2009

% к ВБ

отклонение, тыс. руб.

отклонение в %

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

110







Нематериальные активы


8

0,00%

7

0,00%

-1

-12,50%

Основные средства

120

227 443

10,19%

470 014

11,31%

242 571

106,65%

Незавершенное строительство

130

35 563

1,59%

138 758

3,34%

103 195

290,18%

Доходные вложения в материальные ценности

135

0

0,00%

21 366

0,51%

21 366


Долгосрочные финансовые вложения

140

720 875

32,29%

754 385

18,14%

33 510

4,65%

Отложенные налоговые активы

145

3 044

0,14%

14 948

0,36%

11 904

391,06%

Прочие внеоборотные активы

150

12 862

0,58%

149 621

3,60%

136 759

1063,28%

ИТОГО по разделу I

190

999 795

44,78%

1 549 099

37,26%

549 304

54,94%

II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

210

420 468

18,83%

582 125

14,00%

161 657

38,45%

Запасы








сырье, материалы и другие аналогичные ценности

211

41 767

1,87%

87 950

2,12%

46 183

110,57%

затраты в незавершенном производстве

213

133 262

5,97%

253 560

6,10%

120 298

90,27%

готовая продукция и товары для перепродажи

214

166 705

7,47%

92 587

2,23%

-74 118

-44,46%

расходы будущих периодов

216

78 734

3,53%

148 028

3,56%

69 294

88,01%

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

220

37 286

1,67%

89 609

2,16%

52 323

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)

240

684 933

30,68%

1 925 285

46,31%

1 240 352

181,09%

в том числе покупатели и заказчики

241

482 409

21,61%

685 543

16,49%

203 134

42,11%

Денежные средства

260

88 628

3,97%

11 444

0,28%

-77 184

-87,09%

Прочие оборотные активы

270

1 693

0,08%

0

0,00%

-1 693

-100,00%

ИТОГО по разделу II

290

1 233 008

55,22%

2 608 463

62,74%

1 375 455

111,55%

БАЛАНС

300

2 232 803

100,00%

4 157 562

100,00%

1 924 759

86,20%

ПАССИВ

Код

2005

% к ВБ

2006

% к ВБ

отклонение, тыс. руб.

отклонение в %

III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ

410







Уставный капитал


245

0,01%

245

0,01%

0

0,00%

Добавочный капитал

420

313 947

14,06%

313 947

7,55%

0

0,00%

Резервный капитал

430

37

0,00%

37

0,00%

0

0,00%

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

470

539 322

24,15%

878 595

21,13%

339 273

62,91%

ИТОГО по разделу III

490

853 551

38,23%

1 192 824

28,69%

339 273

39,75%

IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

510

128 976

5,78%

217 000

5,22%

88 024

68,25%

Займы и кредиты








Отложенные налоговые обязательства

515

34 102

1,53%

54 938

1,32%

20 836

61,10%

ИТОГО по разделу IV

590

163 078

7,30%

271 938

6,54%

108 860

66,75%

V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

610







Займы и кредиты


911 654

40,83%

1 981 563

47,66%

1 069 909

117,36%

Кредиторская задолженность

620

282 483

12,65%

379 449

9,13%

96 966

34,33%

в т.ч. поставщики и подрядчики

621

127 778

5,72%

252 547

6,07%

124 769

97,65%

задолженность перед персоналом

622

19 683

0,88%

24 992

0,60%

5 309

26,97%

задолженность перед государственными внебюджетными фондами

623

4 216

0,19%

5 285

0,13%

1 069

25,36%

задолженность по налогам и сборам

624

20 153

0,90%

19 460

0,47%

-693

-3,44%

прочие кредиторы

625

110 653

4,96%

77 165

1,86%

-33 488

-30,26%

Доходы будущих периодов

640

22 037

0,99%

56 958

1,37%

34 921

158,47%

Прочие краткосрочные обязательства

660

0

0,00%

274 830

6,61%

274 830


ИТОГО по разделу V

690

1 216 174

54,47%

2 692 800

64,77%

1 476 626

121,42%

БАЛАНС

700

2 232 803

100,00%

4 157 562

100,00%

1 924 759

86,20%




Таблица 3

Отчет о прибылях и убытках, тыс. руб.


код

2006

2009

отклонение, тыс. руб.

в%

Выручка (нетто)

010

1 412 045

1 799 311

387 266

27,43%

Себестоимость

020

-1 014 772

-1 111 966

-97 194

9,58%

Валовая прибыль

029

397 273

687 345

290 072

73,02%

Коммерческие расходы

030

-15 381

-10 270

5 111

-33,23%

Управленческие расходы

040

-144 521

-65 909

78 612

-54,39%

Прибыль (убыток) от продаж

050

237 371

611 166

373 795

157,47%

Прочие доходы и расходы

060

6 583

20 522

13 939

211,74%

Проценты к получению






Проценты к уплате

070

-65 544

-133 010

-67 466

102,93%

Прочие доходы

090

1 401 108

1 035 509

-365 599

-26,09%

Прочие расходы

100

-1 496 388

-1 075 978

420 410

-28,09%

Прибыль (убыток) до налогообложения

140

83 130

458 209

375 079

451,20%

Отложенные налоговые активы

141

98

11 904

11 806

12046,94%

Отложенные налоговые обязательства

142

-6 780

-20 837

-14 057

207,33%

Текущий налог на прибыль

150

-34 121

-110 457

-76 336

223,72%

Налог на прибыль прошлых лет

180


1 618

1 618


Чистая прибыль (убыток)

190

42 327

340 437

298 110

704,30%


Таблица 4

Показатели финансово-хозяйственной деятельности компании

Показатель

2006

2009

Изменение

1. Общие показатели

Среднемесячная выручка

117 670,42

149 942,58

32 272,17

Доля денежных средств в выручке

1,00

1,00

0,00

2. Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости

Степень платежеспособности общая

11,72

19,77

8,05

Коэффициент задолженности по кредитам

9,13

15,03

5,90

Коэффициент задолженности другим организациям

2,03

2,20

0,17

Коэффициент задолженности фискальной системе

0,21

0,17

-0,04

Коэффициент внутреннего долга

0,35

2,38

2,02

Степень платежеспособности по текущим обязательствам

10,34

7,62

Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами

1,01

0,97

-0,05

Собственный капитал в обороте

-146 244,00

-356 275,00

-210 031,00

Доля собственного капитала в оборотных активах

-0,12

-0,14

-0,02

Коэффициент финансовой автономии

0,38

0,29

-0,10

3. Показатели деловой активности

Продолжительность оборота оборотных активов

10,48

17,40

6,92

Продолжительность оборота средств в производстве

3,89

4,48

0,59

Продолжительность оборота средств в расчетах

6,59

12,92

6,33

4. Показатели рентабельности

Рентабельность оборотного капитала

0,07

0,18

0,11

Рентабельность продаж

0,17

0,34

0,17

5. Показатели интенсификации процесса производства

Производительность труда

182,40

388,70

206,30

Фондоотдача

0,12

0,10

-0,02

6. Показатели инвестиционной активности организации

Коэффициент инвестиционной активности

0,76

0,59

-0,17


Таблица 5

Интегральная оценка финансовой устойчивости на основе скорингового анализа

Показатель

2006

2009

Изменение

Рентабельность совокупного капитала, (ROA)

0,11

0,19

0,08

Коэффициент текущей ликвидности

1,01

0,97

-0,05

Коэффициент финансовой независимости

0,38

0,29

-0,10


Следует отметить, что в анализируемом периоде произошел значительный рост валюты баланса - на 1 924 759 тыс. руб. или 86,2%. В активе - в основном за счет увеличения дебиторской задолженности (на 1240352 тыс. руб.), в пассиве - за счет увеличения займов и кредитов (на 1 069 909 тыс. руб.). Источники формирования активов предприятия состоят: из собственного капитала - на1 192 824 тыс. руб., что составляет 29%., и на 81% (в абсолютном значении 2 964 738 тыс. руб.) - из заемного капитала.

Также следует отметить опережающие темпы прироста выручки по сравнению с темпами прироста себестоимости продукции, что является положительным фактором.

В целом, изменение финансового состояния за анализируемый период можно считать положительным, учитывая рост выручки, увеличение рентабельности продаж, оборотного и совокупного капиталов, а также производительности труда, однако следует обратить внимание на роста обязательств компании, низкое значение коэффициента финансовой автономии и его снижение в анализируемом периоде, увеличение возможных сроков погашения задолженности компании перед кредиторами, а также увеличение продолжительности оборота оборотных активов, средств в производстве и в расчетах, что говорит о снижении деловой активности компании, ее платежеспособности и финансовой независимости, являющемся негативным фактором.

Для оценки финансовой устойчивости применяются следующие критерии:

Таблица 6

Критерии классификации предприятия по группам финансового риска


Границы классов согласно критериям


1 класс

2 класс

3 класс

4 класс

5 класс

Рентабельность совокупного капитала, %

30 и выше (50 баллов)

29,6-20 (49,9-35 баллов)

19,9-10 (34,9-20 баллов)

9,9-1 (19,9-5 баллов)

Менее 1 (0 баллов)

Коэффициент текущей ликвидности

2,0 и выше (30 баллов)

1,99-1,7 (29,9-20 баллов)

1,69-1,4 (19,9-10 баллов)

1,39-1,1 (9,9-1 баллов)

1 и ниже (0 баллов)

Коэффициент финансовой независимости

0,7 и выше (20 баллов)

0,69-0,45 (19,9-10 баллов)

0,44-0,30 (9,9-5 баллов)

0,29-0,20 (5-1 баллов)

Менее 0,2 (0 баллов)

Границы классов

100 баллов

99-65 баллов

64-35 баллов

34-6 баллов

0 баллов


Согласно этим критериям анализируемое предприятие относится к 3 классу и по степени финансового риска может быть оценено как проблемное.

-2010 гг.

Таблица 7

Агрегированный бухгалтерский баланс, тыс. руб.

Актив

Код показателя

2009

% к ВБ

2010

% к ВБ

отклонения, тыс. руб.

отклонения в%

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

110

7

0,00%

9

0,00%

2

28,57%

Нематериальные активы








Основные средства

120

470 014

11,31%

1 309 104

13,03%

839 090

178,52%

Незавершенное строительство

130

138 758

3,34%

1 479 052

14,72%

1 340 294

965,92%

Доходные вложения в материальные ценности

135

21 366

0,51%

15 301

0,15%

-6 065

-28,39%

Долгосрочные финансовые вложения

140

754 385

18,14%

281 269

2,80%

-473 116

-62,72%

Отложенные налоговые активы

145

14 948

0,36%

16 477

0,16%

1 529

10,23%

Прочие внеоборотные активы

150

149 621

3,60%

88 735

0,88%

-60 886

-40,69%

ИТОГО по разделу I

190

1 549 099

37,26%

3 189 947

31,76%

1 640 848

105,92%

II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

210

582 125

14,00%

1 511 507

15,05%

929 382

159,65%

Запасы








сырье, материалы и другие аналогичные ценности

211

87 950

2,12%

145 294

1,45%

57 344

65,20%

затраты в незавершенном производстве

213

253 560

6,10%

704 043

7,01%

450 483

177,66%

готовая продукция и товары для перепродажи

214

92 587

2,23%

235 302

2,34%

142 715

154,14%

товары отгруженные

215

0

0,00%

1 030

0,01%

1 030


расходы будущих периодов

216

148 028

3,56%

425 838

4,24%

277 810

187,67%

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

220

89 609

2,16%

302 468

3,01%

212 859

237,54%

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)

240

1 925 285

46,31%

4 888 434

48,66%

2 963 149

153,91%

в том числе покупатели и заказчики

241

685 543

16,49%

1 311 460

13,06%

625 917

91,30%

Денежные средства

260

11 444

0,28%

152 803

1,52%

141 359

1235,22%

ИТОГО по разделу II

290

2 608 463

62,74%

6 855 212

68,24%

4 246 749

162,81%

БАЛАНС

300

4 157 562

100,00%

10 045 159

100,00%

5 887 597

141,61%

ПАССИВ

Код







III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ

410







Уставный капитал


245

0,01%

245

0,00%

0

0,00%

Добавочный капитал

420

313 947

7,55%

313 947

3,13%

0

0,00%

Резервный капитал

430

37

0,00%

37

0,00%

0

0,00%

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

470

878 595

21,13%

1 232 553

12,27%

353 958

40,29%

ИТОГО по разделу III

490

1 192 824

28,69%

1 546 782

15,40%

353 958

29,67%

IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

510

217 000

5,22%

217 000

2,16%

0

0,00%

Займы и кредиты








Отложенные налоговые обязательства

515

54 938

1,32%

115 803

1,15%

60 865

110,79%

ИТОГО по разделу IV

590

271 938

6,54%

332 803

3,31%

60 865

22,38%

V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА








Займы и кредиты

0

0,00%

6 582 992

65,53%

6 582 992


Кредиторская задолженность

620

379 449

9,13%

1 259 477

12,54%

880 028

231,92%

в т.ч.: поставщики и подрядчики

621

252 547

6,07%

914 816

9,11%

662 269

262,24%

задолженность перед персоналом

622

24 992

0,60%

34 105

0,34%

9 113

36,46%

задолженность перед государственными фондами

623

5 285

0,13%

7 207

0,07%

1 922

36,37%

задолженность по налогам и сборам

624

19 460

0,47%

49 517

0,49%

30 057

154,46%

прочие кредиторы

625

77 165

1,86%

253 832

2,53%

176 667

228,95%

Доходы будущих периодов

640

56 958

1,37%

48 275

0,48%

-8 683

-15,24%

Прочие краткосрочные обязательства

660

274 830

6,61%

274 830

2,74%

0

0,00%

ИТОГО по разделу V

690

2 692 800

64,77%

8 165 574

81,29%

5 472 774

203,24%

БАЛАНС

700

4 157 562

100,00%

10 045 159

100,00%

5 887 597

141,61%


бизнес проект показатель конкурентоспособность

Таблица 8

Отчет о прибылях и убытках, тыс. руб.


код

2009

2010

отклонение, тыс. руб.

в%

Выручка (нетто)

010

1 799 311

3 651 783

1 852 472

102,95%

Себестоимость

020

-1 111 966

-2 609 801

-1 497 835

134,70%

Валовая прибыль

029

687 345

1 041 982

354 637

51,60%

Коммерческие расходы

030

-10 270

-26 368

-16 098

156,75%

Управленческие расходы

040

-65 909

-61 894

4 015

-6,09%

Прибыль (убыток) от продаж

050

611 166

953 720

342 554

56,05%

Прочие доходы и расходы

060

20 522

12 938

-7 584

-36,96%

Проценты к получению






Проценты к уплате

070

-133 010

-373 032

-240 022

180,45%

Прочие доходы

090

1 035 509

940 002

-95 507

-9,22%

Прочие расходы

100

-1 075 978

-1 033 665

42 313

-3,93%

Прибыль (убыток) до налогообложения

140

458 209

499 963

41 754

9,11%

Отложенные налоговые активы

141

11 904

1 529

-10 375

-87,16%

Отложенные налоговые обязательства

142

-20 837

-60 865

-40 028

192,10%

Текущий налог на прибыль

150

-110 457

-87 215

23 242

-21,04%

Налог на прибыль прошлых лет

180

1 618

546

-1 072

-66,25%

Чистая прибыль (убыток)

190

340 437

353 958

13 521

3,97%


Таблица 9

Показатели финансово-хозяйственной деятельности компании

Показатель

2009

2010

Изменение

1. Общие показатели

Среднемесячная выручка

149 942,58

304 315,25

154 372,67

Доля денежных средств в выручке

1,00

1,00

0,00

2. Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости

Степень платежеспособности общая

19,77

27,93

8,15

Коэффициент задолженности по кредитам

15,03

22,73

7,70

Коэффициент задолженности другим организациям

2,20

1,08

-1,12

Коэффициент задолженности фискальной системе

0,17

0,19

0,02

Коэффициент внутреннего долга

2,38

1,17

-1,21

Степень платежеспособности по текущим обязательствам

17,96

26,83

8,87

Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами

0,97

0,84

-0,13

Собственный капитал в обороте

-356 275,00

-1 643 165,00

-1 286 890,00

Доля собственного капитала в оборотных активах

-0,14

-0,24

-0,10

Коэффициент финансовой автономии

0,29

0,15

-0,13

3. Показатели деловой активности

Продолжительность оборота оборотных активов

17,40

22,53

5,13

Продолжительность оборота средств в производстве

4,48

5,96

1,48

Продолжительность оборота средств в расчетах

12,92

16,57

3,65

4. Показатели рентабельности

Рентабельность оборотного капитала

0,18

0,07

-0,10

Рентабельность продаж

0,34

0,26

-0,08

5. Показатели интенсификации процесса производства

Производительность труда

388,70

528,60

139,90

Фондоотдача

0,10

0,10

0,00

6. Показатели инвестиционной активности организации

Коэффициент инвестиционной активности

0,59

0,56

-0,03


Таблица 10

Интегральная оценка финансовой устойчивости на основе скорингового анализа

Показатель

2009

2010

Изменение

Рентабельность совокупного капитала (ROA)

0,19

0,13

-0,06

Коэффициент текущей ликвидности

0,97

0,84

-0,13

Коэффициент финансовой независимости

0,29

0,15

-0,13


В анализируемом периоде произошел рост валюты баланса на 5 887 597 (141%), главным образом, за счет увеличения:

в активе:

Дебиторской задолженности - на 2 963 149 тыс. руб.

Незавершенного строительства - на 1 340 294 тыс. руб.

Запасов - на 929 382 тыс. руб.

в пассиве:

Займов и кредитов - на 6 582 992 тыс. руб.

Также следует отметить превышение темпов прироста себестоимости над темпом прироста выручки и незначительный темп прироста прибыли (4%).

Таким образом, можно сделать вывод, что предприятие обеспечивает рост активов за счет привлечения заемных средств и увеличения своих обязательств перед кредиторами, что, наряду со снижением показателей рентабельности, деловой активности, платежеспособности и финансовой независимости, не позволяет оценить финансовое состояние как хорошее.

Согласно методике оценки финансовой устойчивости на основе скорингового анализа предприятие в анализируемом периоде ухудшило свое положение и по степени финансового риска относится к 4 группе (предприятия с высоким риском банкротства без принятия мер по финансовому оздоровлению).

-2011 гг.

Таблица 11

Агрегированный бухгалтерский баланс, тыс. руб.

АКТИВ

Код

2010

% к ВБ

2011

% к ВБ

отклонения, тыс. руб.

отклонения в %

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

110

9

0,00%

98

0,00%

89

988,89%

Нематериальные активы








Основные средства

120

1 309 104

13,03%

2 375 443

17,94%

1 066 339

81,46%

Незавершенное строительство

130

1 479 052

14,72%

4 849 614

36,62%

3 370 562

227,89%

Доходные вложения в материальные ценности

135

15 301

0,15%

0,07%

-5 493

-35,90%

Долгосрочные финансовые вложения

140

281 269

2,80%

98 341

0,74%

-182 928

-65,04%

Отложенные налоговые активы

145

16 477

0,16%

43 347

0,33%

26 870

163,08%

Прочие внеоборотные активы

150

88 735

0,88%

184 047

1,39%

95 312

107,41%

ИТОГО по разделу I

190

3 189 947

31,76%

7 560 698

57,08%

4 370 751

137,02%

II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

210

1 511 507

15,05%

1 808 251

13,65%

296 744

19,63%

Запасы








сырье, материалы и другие аналогичные ценности

211

145 294

1,45%

359 731

2,72%

214 437

147,59%

затраты в незавершенном производстве

213

704 043

7,01%

594 761

4,49%

-109 282

-15,52%

готовая продукция и товары для перепродажи

214

235 302

2,34%

234 447

1,77%

-855

-0,36%

товары отгруженные

215

1 030

0,01%

964

0,01%

-66

-6,41%

расходы будущих периодов

216

425 838

4,24%

618 348

4,67%

192 510

45,21%

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

220

302 468

3,01%

381 179

2,88%

78 711

26,02%

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)

240

4 888 434

48,66%

3 486 531

26,32%

-1 401 903

-28,68%

в том числе покупатели и заказчики

241

1 311 460

13,06%

2 221 749

16,77%

910 289

69,41%

Денежные средства

260

152 803

1,52%

8 055

0,06%

-144 748

-94,73%

ИТОГО по разделу II

290

6 855 212

68,24%

5 684 016

42,92%

-1 171 196

-17,08%

БАЛАНС

300

10 045 159

100,00%

13 244 714

100,00%

3 199 555

31,85%

ПАССИВ

Код







III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ

410

245

0,00%

271

0,00%

26

10,61%

Уставный капитал








Добавочный капитал

420

313 947

3,13%

588 750

4,45%

274 803

87,53%

Резервный капитал

430

37

0,00%

37

0,00%

0

0,00%

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

470

1 232 553

12,27%

1 331 284

10,05%

98 731

8,01%

ИТОГО по разделу III

490

1 546 782

15,40%

1 920 342

14,50%

373 560

24,15%

IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

510

217 000

2,16%

217 000

1,64%

0

0,00%

Займы и кредиты








Отложенные налоговые обязательства

515

115 803

1,15%

159 074

1,20%

43 271

37,37%

ИТОГО по разделу IV

590

332 803

3,31%

376 074

2,84%

43 271

13,00%

V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

610







Займы и кредиты


6 582 992

65,53%

8 916 048

67,32%

2 333 056

35,44%

Кредиторская задолженность

620

1 259 477

12,54%

1 992 640

15,04%

733 163

58,21%

в т.ч.: поставщики и подрядчики

621

914 816

9,11%

1 526 394

11,52%

611 578

66,85%

задолженность перед персоналом

622

34 105

0,34%

38 684

0,29%

4 579

13,43%

задолженность перед государственными внебюджетными фондами

623

7 207

0,07%

19 143

0,14%

11 936

165,62%

задолженность по налогам и сборам

624

49 517

0,49%

75 235

0,57%

25 718

51,94%

прочие кредиторы

625

253 832

2,53%

333 184

2,52%

79 352

31,26%

Доходы будущих периодов

640

48 275

0,48%

39 610

0,30%

-8 665

-17,95%

Прочие краткосрочные обязательства

660

274 830

2,74%

0

0,00%

-274 830

-100,00%

ИТОГО по разделу V

690

8 165 574

81,29%

10 948 298

82,66%

2 782 724

34,08%

БАЛАНС

700

10 045 159

100,00%

13 244 714

100,00%

3 199 555

31,85%


Таблица 12

Отчет о прибылях и убытках, тыс. руб.


код

2010

2011

отклонение, тыс. руб.

в%

Выручка (нетто)

010

3 651 783

5 520 997

1 869 214

51,19%

Себестоимость

020

-2 609 801

-4 016 610

-1 406 809

53,90%

Валовая прибыль

029

1 041 982

1 504 387

462 405

44,38%

Коммерческие расходы

030

-26 368

-90 527

-64 159

243,32%

Управленческие расходы

040

-61 894

-236 755

-174 861

282,52%

Прибыль (убыток) от продаж

050

953 720

1 177 105

223 385

23,42%

Прочие доходы и расходы

060

12 938

6 283

-6 655

-51,44%

Проценты к получению






Проценты к уплате

070

-373 032

-873 123

-500 091

134,06%

Прочие доходы

090

940 002

693 684

-246 318

Прочие расходы

100

-1 033 665

-835 472

198 193

-19,17%

Прибыль (убыток) до налогообложения

140

499 963

168 477

-331 486

-66,30%

Отложенные налоговые активы

141

1 529

26 870

25 341

1657,36%

Отложенные налоговые обязательства

142

-60 865

-43 270

17 595

-28,91%

Текущий налог на прибыль

150

-87 215

-54 600

32 615

-37,40%

Налог на прибыль прошлых лет

180

546

1 254

708

129,67%

Чистая прибыль (убыток) отчетного периода

190

353 958

98 731

-255 227

-72,11%


Таблица 13

Показатели финансово-хозяйственной деятельности компании

Показатель

2010

2011

Изменение

1. Общие показатели

Среднемесячная выручка

304 315,25

460 083,08

155 767,83

Доля денежных средств в выручке

1,00

1,00

0,00

2. Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости

Степень платежеспособности общая

27,93

24,61

-3,31

Коэффициент задолженности по кредитам

22,73

20,20

-2,53

Коэффициент задолженности другим организациям

1,08

4,04

2,96

Коэффициент задолженности фискальной системе

0,19

0,21

0,02

Коэффициент внутреннего долга

1,17

0,17

-1,00

Степень платежеспособности по текущим обязательствам

26,83

23,80

-3,04

Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами

0,84

0,52

-0,32

Собственный капитал в обороте

-1 643 165

-5 640 356

-3 997 191

Доля собственного капитала в оборотных активах

-0,24

-0,99

-0,75

Коэффициент финансовой автономии

0,15

0,14

-0,01

3. Показатели деловой активности

Продолжительность оборота оборотных активов

22,53

12,35

-10,17

Продолжительность оборота средств в производстве

5,96

4,76

-1,20

Продолжительность оборота средств в расчетах

16,57

7,60

-8,97

4. Показатели рентабельности

Рентабельность оборотного капитала

0,07

0,03

-0,04

Рентабельность продаж

0,26

0,21

-0,05

5. Показатели интенсификации процесса производства

Производительность труда

528,60

1 016,90

488,30

Фондоотдача

0,10

0,06

-0,03

6. Показатели инвестиционной активности организации

Коэффициент инвестиционной активности

0,56

0,66

0,10


Таблица 14

Интегральная оценка финансовой устойчивости на основе скорингового анализа

Показатель

2010

2011

Изменение

Рентабельность совокупного капитала, (ROA)

0,13

0,09

-0,05

Коэффициент текущей ликвидности

0,84

0,52

-0,32

Коэффициент финансовой независимости

0,15

0,14

-0,01


В анализируемом периоде произошло увеличение валюты баланса на 3 199 555 тыс. руб., что составляет 31%. Данное изменение произошло в основном за счет:

в активе:

Увеличения незавершенного строительства - на 3 370 562 тыс. руб. (что составляет 229%)

Увеличения основных средств - на 1 066 339 тыс. руб. (81%)

Снижения дебиторской задолженности на 1 401 903 тыс. руб. (29%)

в пассиве:

Увеличения займов и кредитов на 2 333 056 тыс. руб.

В качестве положительных факторов можно отметить увеличение деловой активности и рост производительности труда. Однако, учитывая продолжающееся снижение показателей рентабельности, текущей ликвидности и финансовой независимости, отнесение предприятия к 4 классу по степени финансового риска, а также убыточность деятельности предприятия по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, можно сделать вывод о существенном ухудшении финансового состояния компании.

Динамика показателей выручки, прибыли и производительности труда показана на рисунках 12, 13 и 14.

Рис. 12. Динамика показателя выручки за 2006-2011 гг.

Рис. 13. Динамика показателя прибыли за 2006-2011 гг.

Рис. 14. Динамика производительности труда за 2006-2011 гг.

.3.2 Анализ финансового состояния предприятия за 2011 год

Анализ источников формирования капитала

Таблица 15

Структура источников формирования капитала


Код

Тыс. руб.


III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ: Уставный капитал

410

271

0,00%

Добавочный капитал

420

588 750

4,45%

Резервный капитал

430

37

0,00%

Нераспределенная прибыль

470

1 331 284

10,05%

ИТОГО по разделу III

490

1 920 342

14,50%

IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

510

217 000

1,64%

Займы и кредиты




Отложенные налоговые обязательства

515

159 074

1,20%

ИТОГО по разделу IV

590

376 074

2,84%

V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

610

8 916 048

67,32%

Займы и кредиты




Кредиторская задолженность

620

1 992 640

15,04%

В т.ч. поставщики и подрядчики

621

1 526 394

11,52%

задолженность перед персоналом

622

38 684

0,29%

задолженность перед гос. внебюдж. фондами

623

19 143

0,14%

задолженность по налогам и сборам

624

75 235

0,57%

прочие кредиторы

625

333 184

2,52%

Доходы будущих периодов

640

39 610

0,30%

ИТОГО по разделу V

690

10 948 298

82,66%

БАЛАНС

700

13 244 714

100,00%

Из таблицы 15 видно, что источники финансирования деятельности предприятия на 85,5% состоят из заемных средств, что говорит о высокой финансовой зависимости компании.

Анализ эффективности использования собственного капитала

Коэффициент устойчивости экономического роста, который принято анализировать вместе с темпом прироста собственного капитала показывает, какими темпами увеличивается собственный капитал за счет результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Куэр=капит. ∑прибыли отчетного периода/∑ собст. капитала

Таблица 16

Расчет показателей для факторного анализа эффективности использования собственного капитала

Показатель


2010

2011

Куэр

22,88%

Доля капит. прибыли в сумме чист.прибыли

Пк/ЧП

1,00

1,00

Куэрусл1

22,88%

Доля чист. прибыли в сумме брутто-прибыли

ЧП/EBIT

0,37

0,08

Куэрусл2

5,17%

Рентабельность оборота

EBIT/В

0,26

0,21

Куэрусл3

4,22%

Оборачиваемость капитала

B/KL

0,36

0,42

Куэрусл4

4,84%

Мультипликатор капитала

KL/CK

6,49

6,90

Куэр1

5,14%


Первый фактор отражает влияние на уровень данного коэффициента потребленной части прибыли, второй - уровня налогового и процентного ее изъятия, третий и четвертый - воздействие маркетинговой политики, пятый характеризует влияние финансовой политики предприятия.

Приведенные в таблице 17 данные показывают, что уровень данного коэффициента ниже прошлогоднего в основном из-за высокого уровня налогового и процентного изъятия прибыли

Таблица 17

Динамика показателей эффективности использования собственного капитала

Темп прироста собственного капитала

24,15%

Коэффициент устойчивости экономического роста-08

22,88%

Коэффициент устойчивости экономического роста-09

5,14%

Изменение Куэр

-17,74%

в т.ч.за счет доли капитализированной прибыли в общей сумме чистой прибыли

0,00%

доли чистой прибыли в общей сумме брутто-прибыли отчетного периода

-17,71%

рентабельности оборота

-0,95%

оборачиваемости капитала

0,62%

мультипликатора капитала

0,30%


Таблица 18

Расчет цены капитала ОАО «НИИМЭ и Микрон»

Расчет цены отдельных источников капитала

2010

2011

1. Собственный капитал (среднегодовая сумма)

1 369 803,00

1 733 562,00

2. Кредиты банка (среднегодовая сумма)

3 508 496,00

7 966 520,00

3. Коэффициент налогообложения

0,17

0,32

4. Сумма начисленных процентов за кредиты

240 022,00

873 123,00

5. Цена собственного капитала

0,00

0,00

6. Цена кредитов банков

0,06

0,07

Поскольку с 2005 года предприятие не выплачивало дивидендов, цена собственного капитала равна 0. При этом цена заемных средств (банковских кредитов) возросла на 17%.

Анализ кредиторской задолженности

Таблица 19

Структура кредиторской задолженности ОАО «НИИМЭ и Микрон»

Вид кредиторской задолженности

До года

Свыше 1 г.

Кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками, тыс. руб.

1 526 394,00

13,99%


в том числе просроченная, тыс. руб.

559 896,00

5,13%


Кредиторская задолженность перед персоналом организации, тыс. руб.

38 684,00

0,35%


в том числе просроченная, тыс. руб.


Кредиторская задолженность перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами, тыс. руб.

94 378,00

0,87%


в том числе просроченная, тыс. руб.


0,00%


Кредиты, тыс. руб.

1 106 661,00

10,14%

217 000,00

в том числе просроченная, тыс. руб.


0,00%


Займы, тыс. руб.

7 809 387,00

71,59%


в том числе просроченная, тыс. руб.


0,00%


Прочая кредиторская задолженность, тыс. руб.

333 184,00

3,05%


в том числе просроченная, тыс. руб.

176 490,00

1,62%


Итого, тыс. руб.

10 908 688,00

100,00%


в том числе просроченная, тыс. руб.

736 386,00

6,75%



Доля просроченной кредиторской задолженности составляет 6,75%, что не является критичным для предприятия.

Таблица 20

Показатели оборачиваемости кредиторской задолженности


2010

2011

Изменение

Оборачиваемость кредиторской задолженности

0,84

0,58

-0,27

Период погашения КЗ, дни

426,66

625,49

198,83


Оборачиваемость кредиторской задолженности возросла с 0,84 до 0,58 оборотов, период оборачиваемости возрос на 198 дней, что может означать как проблемы с оплатой счетов, так и организацию взаимоотношений с поставщиками, обеспечивающую более выгодный, отложенный график платежей и использующую кредиторскую задолженность как источник получения финансовых ресурсов. Неблагоприятной для предприятия является ситуация, когда коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности значительно больше коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности.

Анализ состава, структуры и динамики основного капитала

Таблица 21

Структура основного капитала ОАО «НИИМЭ и Микрон»

АКТИВ

Код

2011

%

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

110



Нематериальные активы


98

0,00%

Основные средства

120

2 375 443

17,94%

Незавершенное строительство

130

4 849 614

36,62%

Доходные вложения в материальные ценности

135

9 808

0,07%

Долгосрочные финансовые вложения

140

98 341

0,74%

Отложенные налоговые активы

145

43 347

0,33%

Прочие внеоборотные активы

150

184 047

1,39%

ИТОГО по разделу I

190

7 560 698

57,08%

II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

210

1 808 251

13,65%

Запасы




сырье, материалы и др. аналог. ценности

211

359 731

2,72%

затраты в незавершенном производстве

213

594 761

4,49%

готовая продукция и товары для перепродажи

214

234 447

1,77%

товары отгруженные

215

964

0,01%

расходы будущих периодов

216

618 348

4,67%

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

220

381 179

2,88%

Дебиторская задолженность (в течение 12 месяцев)

240

3 486 531

26,32%

в том числе покупатели и заказчики

241

2 221 749

16,77%

Денежные средства

260

8 055

0,06%

ИТОГО по разделу II

290

5 684 016

42,92%


Соотношение внеоборотных и оборотных активов составляет 57,08 и 42,92% соответственно. Данное соотношение характерно для промышленных предприятий, где высока значимость основных производственных фондов.

Из таблицы 22 видно, что доля просроченной дебиторской задолженности составляет более 50%, что является негативным факторов для деятельности предприятия. Компании следует пересмотреть принятую систему управления дебиторской задолженностью.

Таблица 22

Структура дебиторской задолженности

Вид дебиторской задолженности

До года


Дебиторская задолженность покупателей и заказчиков, руб.

2 221 749,00

63,72%

в том числе просроченная, руб.

1 521 930,00

43,65%

Дебиторская задолженность по авансам выданным, руб.

990 600,00

28,41%

в том числе просроченная, руб.

499 598,00

14,33%

Прочая дебиторская задолженность, руб.

274 182,00

7,86%

в том числе просроченная, руб.

65 097,00

1,87%

Итого, руб.

3 486 531,00

100,00%

в том числе просроченная, руб.

2 086 625,00

59,85%


Таблица 23

Показатели оборачиваемости дебиторской задолженности


2010

2011

Изменение

Оборачиваемость дебиторской задолженности

1,07

1,32

0,25

Период погашения ДЗ, дни

335,85

273,05

-62,81


Оборачиваемость дебиторской задолженности возросла, и период погашения ее уменьшился на 63 дня. Это является благоприятным фактором и свидетельствует о том, что предприятие предпринимает меры для повышения эффективности системы управления дебиторской задолженностью.

Анализ эффективности и интенсивности использования капитала

Таблица 24

Показатели эффективности и интенсивности использования капитала


2010

2011

Изменение

Рентабельность совокупного капитала, % (ВЕР)

8,11%

7,75%

-0,36%

Рентабельность совокупного капитала, % (ROA)

7,84%

6,01%

-1,83%

Рентабельность операционного капитала, % (ROK)

11,53%

14,20%

2,67%

Рентабельность собственного капитала, % (ROE)

22,88%

5,14%

-17,74%

Чистые активы

1 595 057

1 959 952

364 895


Из таблицы 24 видно, что доходность всех активов независимо от источника их формирования, а также с учетом налоговой экономии, в отчетном периоде снизилась, что является негативным фактором. При этом рентабельность операционного капитала, непосредственно задействованного в основной деятельности, а также абсолютная величина собственных активов возросла, что характеризует деятельность предприятия положительно.

Таблица 25

Расчет показателей оборачиваемости капитала


2010

2011

Изменение

Выручка, тыс. руб.

3 651 783

5 520 997


Среднегодовая стоимость операционного капитала, тыс. руб.

8 269 537

8 286 951

17 414

в т.ч. оборотного капитала

6 855 212

5 684 016

-1 171 196

Коэффициент оборачиваемости ОК

0,44

0,67

0,22

в т.ч. оборотного капитала

0,53

0,97

0,44

Продолжительность оборота ОК, дни

815,23

540,36

-274,87

в т.ч. оборотного капитала

675,80

370,63

-305,17

Сумма высвобожденных средств за счет сокращения продолжительности оборота ОК, тыс. руб.

4 215 459,18

в т.ч. оборотного капитала

4 680 128,00


Оценка эффективности использования заемного капитала

Эффект финансового рычага

Таблица 26

Расчет эффекта финансового рычага


2010

2011

Прибыль до уплаты налогов и процентов, тыс. руб.

872 995

1 041 600

Проценты к уплате тыс.руб.

373 032

873 123

Прибыль отчетного периода после уплаты процентов за кредиты

499 963

168 477

Налоги из прибыли, тыс. руб.

87 215

54 600

Уровень налогообложения, коэффициент

0,1744

0,3241

Среднегодовая сумма активов, тыс. руб.

10 045 159

13 244 714

Собственный капитал

1 546 782

1 920 342

Заемный капитал

8 498 377

11 324 372

Плечо финансового рычага

5,49

5,90

Рентабельность совокупного капитала, %

8,69%

7,86%

Средневзвешенная номинальная цена заемных ресурсов, %

4,39%

7,71%

Эффект финансового рычага, %

19,51%

0,61%


Как показывают данные таблицы 26, при сопоставимых величинах плеча финансового рычага в 2010 и 2011 годах, эффект финансового рычага за отчетный период значительно снизился. Факторы снижения данного показателя проанализированы в таблице 27.

Таблица 27

Факторный анализ изменения эффекта финансового рычага

ЭФР0

19,51%

ЭФРусл1

15,76%

ЭФРусл2

0,70%

ЭФРусл3

0,57%

ЭФР1

0,61%

Изменение ЭФР составило, в т.ч. за счет

-18,90%

уровня рентабельности инвестированного капитала

-3,75%

ставки ссудного процента

-15,06%

уровня налогообложения

-0,13%

плеча финансового рычага

0,04%


Таким образом, на снижение эффекта финансового рычага повлияло главным образом увеличение цены заемных средств.

Таблица 28

Показатели финансовой устойчивости ОАО «НИИМЭ и Микрон»

Показатель

2010

2011

Изменение

Коэффициент финансовой автономии предприятия

0,15

0,14

-0,01

Коэффициент финансовой зависимости

0,85

0,86

0,01

Коэффициент текущей задолженности

0,81

0,83

0,02

Коэффициент долгосрочной финансовой независимости

0,19

0,17

-0,02

Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом

0,18

0,17

-0,01

Коэффициент финансового левериджа

5,49

5,90

0,41

Анализ финансовой устойчивости предприятия

Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и ниже уровень второго, третьего и шестого, тем устойчивее финансовое состояние предприятия.

.4 Расчет лимита финансирования и эффективности проекта

С точки зрения инвестора целесообразно рассчитать лимит финансирования предприятия исходя из текущих показателей его деятельности. Полученный лимит показывает, какую сумму можно инвестировать в деятельность предприятия с наименьшими рисками невозврата. В данной работе использована методика, разработанная компанией ЗАО «ИНТЭС», которая работает на рынке решений для финансового анализа с 2000 года. Предлагаемая методика рассматривает восемь расчетных элементов лимита кредитования корпоративных клиентов: отсрочка платежей поставщикам, чистая прибыль, реализация товарных запасов, дебиторская задолженность, кредиторская задолженность, финансовые вложения, денежные средства, налоговые платежи.

Таблица 29

Расчет лимита финансирования ОАО «НИИМЭ и Микрон»

Расчетные показатели лимита

01.01.08

01.04.09

01.07.09

01.10.09

01.01.10

Дневная выручка за отчетный период

10 144

14 082

16 833

15 123

15 336

1. Отсрочка платежей поставщикам

197 154

235 669

211 723

214 705

2. Чистая прибыль в годовом пересчете

353 958

3 220

179 332

82 499

98 731

3. Реализация товарных запасов

604 603

528 276

535 847

645 307

723 300

4. Снижение дебиторской задолженности

977 687

1 023 571

842 129

716 849

697 306

5. Прирост кредиторской задолженности

182 963

137 954

203 122

243 963

305 279

6. Возврат финансовых вложений

0

0

0

0

0

7. Денежные средства

152 803

8 045

147 780

37 214

8 055

8. Налоговые платежи

56 724

138 921

43 191

71 536

94 378

Лимит финансирования





1 952 999

Расчет эффективности проекта при прогнозируемых поступлениях

Для оценки ставки дисконтирования в инвестиционном анализе применяются следующие альтернативные подходы: модифицированная модель оценки капитальных активов (CAPM), метод средневзвешенной стоимости капитала (WACC) и факторный метод расчета скорректированной на риск ставки дисконтирования. Поскольку модель CAPM базируется на предположении о существовании развитого фондового рынка, а для модели WACC, как правило, на момент разработки бизнес-плана ставка процента по заемным средствам точно не известна, в данном проекте мы используем факторный метод расчета скорректированной на риск ставки дисконтирования. Согласно данному методу, ставка дисконтирования определяется тремя факторами: безрисковой нормой доходности, ожидаемым темпом инфляции и премией за специфический риск отрасли (проекта).

В качестве очищенной от инфляции безрисковой доходности можно принять эффективную годовую доходность по депозитным операциям tom-next Центрального банка РФ. Расчет прогнозируемого темпа инфляции осуществляется на основании прогнозируемых значений среднегодовой инфляции "Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года" Министерства экономического развития Российской Федерации.

Поправка на специфический риск проекта складывается из двух составляющих: риска ненадежности участников проекта и риска неполучения предусмотренных проектом доходов.

Риск ненадежности участников проекта обычно проявляется в возможности непредвиденного прекращения реализации проекта, обусловленного нецелевым использованием средств, финансовой неустойчивостью фирмы или недобросовестностью, неплатежеспособностью других участников проекта. Согласно рекомендациям, размер поправки устанавливается в размере 5%.

Риск неполучения предусмотренных проектом доходов обусловлен, прежде всего, техническими и организационными решениями проекта, а также случайными колебаниями объемов выручки и цен на оказываемые услуги и привлекаемые ресурсы. Риск оценивается как средний, и размер поправки также устанавливается в размере 8%.

Потоки денежных поступлений спрогнозированы исходя из расчетной величины лимита финансирования предприятия за счет увеличения объемов производства и обновления производственных фондов.

Таблица 30

Расчет эффективности реализации проекта

Тыс. руб.

1 год

2 год

3 год

Вложения

1 952 999

Денежный поток (прибыль)

920 280,01

978 132,95

1 263 513,84

Безрисковая доходность

3,75%

Темп инфляции

6,40%

Поправка на специфический риск проекта

13%

Коэффициент дисконтирования

0,8120

0,6594

0,5354

Текущая стоимость

747 283,81

644 954,47

676 513,95

NPV

115 753,23

IRR

26,83%

PI

105,93%


Внутренняя норма дисконта превышает заданную ставку дисконта. Таким образом, при заданном прогнозе денежных поступлений инвестиция эффективна. Индекс доходности составляет 105,93%.

Таким образом, по итогам проведенного анализа можно сделать вывод о том, что финансовое состояние предприятия нельзя признать хорошим. И хотя расчет эффективности вложений показывает, что инвестиции в деятельность компании дадут положительный финансовый результат, однако индекс доходности инвестиций сравнительно невысок, а риски проекта высоки из-за нестабильности финансового состояния предприятия, маркетинговой необоснованности объемов производства, неопределенности кадрового потенциала предприятия и влияния внешних факторов на деятельность ОАО «НИИМЭ и Микрон».

ГЛАВА 3. МЕРОПРИЯТИЯ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ АНАЛИЗА И РАЗРАБОТКИ БИЗНЕС-ПЛАНА

.1 Типовые ошибки, допускаемые при разработке бизнес-плана

Министерствами РФ (Минпромнауки, Минэкономразвития, Минатом России и др.) проводятся конкурсы высокоэффективных инвестиционных проектов на предоставление государственной поддержки за счет средств Федерального бюджета в форме кредитования, безвозвратного финансирования, государственных гарантий и др.

Опыт экспертизы бизнес-проектов позволяет выделить типовые ошибки, допускаемые при их подготовке и анализе.

Подобные ошибки можно разделить на четыре группы:

·  ошибки, связанные с оценкой рыночных рисков реализации проекта;

·        ошибки при выборе методики расчетов по проекту;

·        ошибки, допускаемые при проведении финансово-экономических расчетов;

Ошибки, связанные с оценкой рыночных рисков реализации проекта

В данном блоке наиболее распространенным недостатком является непроработанность маркетинговой стратегии предприятия. Из-за неверно расставленных акцентов на разделы бизнес-плана обычно много сил тратится на проработку разделов «Финансовый план», «Анализ эффективности реализации проекта», но недостаточно внимания уделяется анализу рынка продукции/услуг и обоснованию конкурентоспособности.

Недостаточно полное исследование рынка и конкуренции приводит к тому, что объемы реализации продукции во многих проектах существенно завышаются по сравнению с реально возможными. Необоснованный план реализации, продиктованный технологическими возможностями проектируемого производства, а не емкостью рынка, ведет к недозагрузке производственных мощностей.

Из-за низкого качества проводимых маркетинговых исследований, переоценки возможностей реализации продукции, получаются чересчур оптимистичные прогнозы продаж и неоправданное занижение сроков окупаемости и итоговых значений инвестиционных ожиданий.

Ошибки, допускаемые при выборе методики проведения расчетов

·  в проектах реструктуризации и реорганизации результат реализации проекта (прирост дохода или экономию на затратах в результате внедрения проектных мероприятий) оценить достаточно сложно, поэтому разработчики в составе поступлений по проекту указывают запланированную выручку предприятия, а не реальный экономический эффект;

·        в проектах организации производства нового продукта наиболее распространенной ошибкой является рассмотрение в качестве доходов по проекту не выручки от реализации данного конкретного продукта, а валовой выручки предприятия. При этом в качестве инвестиционных затрат в расчетах учитываются лишь затраты на освоение производства продукта в рамках проекта. Такое несоответствие приводит к завышению показателей эффективности реализации проекта.

Ошибки, допускаемые при проведении финансово-экономических расчетов по проекту.

При проведении финансово-экономических расчетов по проекту ошибки в большей части связаны не с расчетом показателей эффективности, а с определением начальных условий его реализации.

)     Наиболее распространенной ошибкой расчетного характера является неправильное определение состава инвестиционных (единовременных) затрат по проекту. Разработчики проектов отождествляют инвестиционные затраты с капитальными вложениями (капитальным строительством, приобретением технологического оборудования) и, как правило, не включают в их состав прирост потребности в оборотном капитале, затраты, связанные с организацией сбытовой сети, подбором и подготовкой персонала, расходы на проведение НИОКР и другие составляющие, традиционно относимые к инвестициям (хотя финансируемые по перечисленным статьям мероприятия и предусмотрены другими разделами бизнес-плана проекта). Однако, инвестиционные затраты, не носящие капитального характера, также требуют финансирования и не учитывая их авторы существенно занижают потребность проекта в источниках финансирования.

2)      Ошибки, связанные с оценкой источников финансирования и управлением задолженностью по проекту. К числу ошибок данной группы относятся:

·  превышение инвестиционными затратами суммарного размера привлекаемых источников финансирования проекта (включая реинвестируемую прибыль) - недостаток источников финансирования проекта;

·        несоответствие графика привлечения источников финансирования графику инвестиций, приводящее к возникновению дефицита источников финансирования в некоторые интервалы планирования;

·        невыплата процентов по привлекаемым на платной основе заемным средствам (отсутствие расчетов процентных платежей);

·        погашение привлекаемых заемных источников финансирования не в полном объеме или с нарушением запланированных кредитными соглашениями сроков;

3)   Ошибки при расчете амортизационных отчислений по проекту (данные ошибки допускаются в 90% проектов):

·  реализация инвестиционного проекта, как правило, не связана с вводом в действие полностью новых предприятий. Практически каждый проект предполагает использование ранее введенных зданий и сооружений, частично - ранее введенного оборудования. Несмотря на это при разработке инвестиционного проекта в составе затрат не учитывается амортизация ранее введенных основных фондов, что ведет к завышению прибыли, получаемой от реализации проекта;

·        амортизацию вновь приобретаемых (вводимых) основных фондов рассчитывается исходя из цены приобретения, а не исходя из балансовой (первоначальной) стоимости. Данная методическая ошибка приводит к тому, что в первоначальную стоимость основных фондов включается налог на добавленную стоимость, уплаченный при приобретении объекта основных средств, и не включается стоимость доставки, установки и пуско-наладки оборудования.

4)   Не в полном объеме определяется налоговая нагрузка проекта.

·  не производятся расчеты налога на имущество;

·        не учитывается НДС, принимаемый к зачету;

·        неправильно определяется размер льгот по налогу на прибыль при формировании финансовых результатов: в то время как согласно действующему законодательству РФ в качестве льготы по налогу засчитывается сумма прибыли, направленная на погашение кредитов, привлеченных на инвестиционные цели, и выплату процентов по ним, после полного расходования амортизационного фонда на указанные цели, авторы инвестиционных проектов пренебрегают последним обстоятельством и независимо от наличия амортизационного фонда уменьшают налогооблагаемую прибыль на размер погашения кредитов и выплаты процентов по ним.

5)   Использование неадаптированных западных методик и шаблонных форм для разработки бизнес-планов и оценки эффективности инвестиционных проектов. Каждый проект индивидуален и требует соответствующего, а не универсального подхода.

Перечисленные недостатки существенно искажают результаты реализации проекта. При проведении экспертизы пересчет проекта с устранением перечисленных ошибок приводит к получению негативных результатов, на основе которых проект, первоначально оцененный как высокоэффективный, может быть признан непривлекательным для вложения средств.

3.2 Разработка алгоритма анализа бизнес-проекта

Общая последовательность анализа нового проекта показана на рисунке 16 и должна выглядеть следующим образом:

Рис. 16. Алгоритм анализа бизнес-плана

Причем на каждом из этих этапов проект может быть отклонен

Предварительная экспертная оценка

Включает оценку состояния отрасли экономики (1-й критерий оценки), к которой принадлежит предприятие-разработчик бизнес-плана, и сравнительное положение предприятия в рамках отрасли (2-й критерий оценки).

Оценка состояния отрасли проводится, относя ее к оному из 4-х состояний: эмбриональному (например, солнечная энергетика и др.); растущему (например, производство DVD-дисков и др.); зрелой (производство часов и др.); стареющему (кораблестроение и др.).

В соответствии со вторым критерием необходимо установить конкурентоспособность предприятия в рамках отрасли, которой оно принадлежит, присвоив одно из шести основных статусов состояния: доминирующее, сильное, благоприятное, неустойчивое, слабое, нежизнеспособное. На основе сопоставления критериев составляется матрица жизненного цикла предприятия в виде таблицы 32.

Таблица 31

Матрица жизненного цикла предприятия

Состояние/Стадия зрелости

Эмбриональная

Растущая

Зрелая

Стареющая

Доминирующее


ОАО «НИИМЭ и Микрон»



Сильное





Благоприятное





Неустойчивое





Слабое





Нежизнеспособное






Конечной стадией предварительной экспертной оценки эффективности бизнес-плана является установление положения анализируемой компании по указанным критериям, т.е. буквально, какой "клетке" матрицы принадлежит данное предприятие. Наиболее перспективные проекты располагаются в левых верхних клетках матрицы. При расположении в нижнем правом углу проект наиболее вероятно обречен на неудачу.

Анализ коммерческой выполнимости проекта (маркетинговый анализ)

Цель маркетингового анализа - получение ответов на 2 вопроса:

·  Сможет ли предприятие продать продукт (услугу), являющуюся результатом реализации проекта?

·        Сможет ли предприятие получить от реализации продукта (услуги) достаточный объем прибыли, оправдывающей инвестиционный проект?

Первоначально определяется нацеленность проекта на внутригосударственный или международный рынок и его совместимость с внутренней или внешней политикой государства. В случае несовместимости проект должен быть отклонен.

Маркетинговый анализ состоит из следующих блоков:

·  анализ рынка;

·        анализ конкурентной среды.

В процессе анализа рынка выявляется потенциальный покупатель, причины покупки продукта (услуги) и способ проведения покупки. Маркетинговый анализ должен включать в себя прогнозирование спроса.

Оценка конкурентной среды должна выявить уже существующих конкурентов предприятия, оценить возможность и значение вхождения в рынок новых участников (будущих конкурентов), конкуренцию со стороны товаров-заменителей, влияние на конкурентную среду институциональных ограничений.

Этот этап анализа является очень важным. По статистике, основная причина банкротств компаний - до 80% - это недостаточное внимание к маркетинговым вопросам.

Техническая оценка эффективности бизнес-плана

В задачу технической оценки эффективности бизнес-плана проекта входят:

·  определение технологий, наиболее подходящих с точки зрения целей проекта;

·        анализ местных условий, в том числе доступности и стоимости сырья, энергии, рабочей силы;

·        проверка наличия потенциальных возможностей планирования и осуществления проекта.

Финансовая оценка бизнес-плана

Финансовый анализ проекта является наиболее объемным и трудоемким.

Общая схема проведения финансовой оценки бизнес-плана:

.     Анализ финансового состояния предприятия в течение трех (лучше пяти) предыдущих лет работы.

2.      Анализ финансового состояния предприятия в период подготовки инвестиционного проекта.

.        Анализ безубыточности производства основных видов продукции.

.        Прогноз прибылей и денежных потоков в процессе реализации инвестиционного проекта.

.        Оценка эффективности инвестиционного проекта.

Оценка окупаемости проекта в течение срока его реализации.

При оценке окупаемости проекта в течение срока его реализации анализируются денежные потоки, которые получаются в результате реализации проекта. Объем денежных потоков должен покрывать величину суммарной инвестиции с учетом временной стоимости денег. Проект принимается с точки зрения финансовых критериев, если генерируемый от размещения облигационного займа суммарный денежный поток покрывает величину требуемой нормы доходности с учетом временной стоимости денег.

Эффективность капитальных вложений определяется следующими методами:

·  метод чистого современного значения инвестиционного проекта (NPV);

·        внутренней нормы прибыльности (IRR).

Входные денежные потоки:

·  дополнительный объем продаж и увеличение цены товара;

·        уменьшение валовых издержек (снижение себестоимости товаров);

·        остаточное значение стоимости оборудования в конце последнего года инвестиционного проекта;

·        высвобождение оборотных средств в конце последнего года реализации проекта (закрытие счетов дебиторов, продажа товарно-материальных запасов, акций и облигаций других предприятий).

Выходные денежные потоки:

·  начальные поступления денежных средств в первый(-е) год(-ы) реализации проекта;

·        увеличение потребностей в оборотных средствах в первый(-е) год(-ы) реализации проекта (увеличение счетов дебиторов для привлечение новых клиентов, приобретение сырья и комплектующих для начала производства);

·        ремонт и техническое обслуживание оборудования;

·        дополнительные непроизводственные издержки (социальные, экологические и т.д.).

Метод чистого современного значения инвестиционного проекта

Процедура метода:

Шаг 1. Определение современного значения каждого входного и выходного денежного потока.

Шаг 2. Определение NPV путем суммирования всех денежных потоков.

Шаг 3. Принятие решения по принятию или отклонению проекта:

NPV => 0 - проект принимается;

NPV < 0 - проект отклоняется.

Метод внутренней нормы прибыльности (IRR)

Внутренняя норма прибыльности - это такое значение показателя дисконта, при котором современное значение инвестиции равно современному значению потоков денежных средств за счет инвестиций, или значение показателя дисконта, при котором обеспечивается нулевое значение чистого настоящего значения денежных вложений.

Процедура метода:

Шаг 1. Определения значения IRR.

Шаг 2. Принятие решения: если значение IRR выше или равно стоимости капитала, то проект принимается; если значение IRR меньше стоимости капитала, то проект отклоняется.

Институциональный анализ

Роль институционального анализа в оценке возможности успешного выполнения бизнес-плана с учетом организационной, правовой, политической и административной обстановки. Задача институционального анализа - оценка совокупности внутренних и внешних факторов, сопровождающих реализацию бизнес-плана.

Экспертная оценка внутренних факторов:

. Анализ возможностей менеджмента:

·  опыт и квалификация менеджеров предприятия;

·        мотивация менеджеров в рамках реализации бизнес-плана;

·        совместимость менеджеров с целями проекта.

2. Анализ трудовых ресурсов

Этот раздел инвестиционного проекта является не количественным и не финансовым. Его главная задача - оценить совокупность внутренних факторов, сопровождающих инвестиционный проект.

Оценка внешних факторов

Данный пункт предполагает оценку благоприятности политико-правовой и макроэкономической среды реализации бизнес-плана.

Оценка рисков

Основные виды риска инвестиционного проекта:

·  производственный риск - связан с возможностью невыполнения предприятием своих обязательств перед заказчиком;

·        финансовый риск - возможность невыполнения финансовых обязательств перед инвесторами вследствие использования для финансовой деятельности заемных средств;

·        инвестиционный риск - возможность обесценивания инвестиционно-финансового портфеля;

·        рыночный риск - возможное колебание рыночных процентных ставок ;

·        политический риск - возможные убытки от нестабильной политической ситуации.

В основе вывода о возможности положительной реализации проекта должен лежать пессимистический сценарий.

3.3 Совершенствованию анализа бизнес-плана

.3.1 Специализированные программы разработки и анализа бизнес-плана

Процесс разработки и анализа бизнес-плана можно существенно упростить и ускорить с помощью специализированных программ, при условии понимания их достоинств и недостатков. Все программные продукты отвечают изложенной выше схеме анализа бизнес-проекта. Однако каждый из них имеет ряд особенностей, дополнительных возможностей, положительные и отрицательные стороны.

)     COMFAR

Система, созданная специалистами ЮНИДО, имеет одно неоспоримое преимущество перед отечественными разработками - она по определению соответствует методике, которую используют в работе крупнейшие зарубежные инвестиционные институты, такие как Мировой Банк или Европейский Банк Реконструкции и Развития.

Последние версии программы КОМФАР, в отличие от ранних, позволяют задавать различные длительности интервала планирования, кратные месяцу. Реализован многовалютный расчет, общее количество описываемых в конкретном варианте валют может достигать 20.

Основным недостатком программы является отсутствие структурно обособленного блока описания налогов. Стремясь к универсализации программы, разработчики сделали ряд упрощений, которые, с точки зрения решения задач бизнес-планирования, нельзя считать оправданными. Формирование производственных запасов, применение сложных схем оплаты сырья и материалов, нестандартные схемы продаж произведенной продукции зачастую не могут быть адекватно описаны с учетом принятых в системе допущений.

)     Project Expert

На настоящий момент - наиболее современная система. Внутренняя логика системы достаточно проста и понятна даже неискушенному пользователю, имеющему общее понятие о финансовом анализе. Система вложенных меню позволяет задавать исходные данные поэтапно, и риск забыть ввести какие-либо данные минимален.

Очень гибко организован блок задания налогов. Это позволило не ограничивать пользователя ни в количестве возможных налогов, ни в выборе базы налогообложения.

Ни одна из рассматриваемых систем, кроме Project Expert, не может предоставить пользователю такой важной возможности, как составление сетевого плана. Это особенно существенно при расчете инвестиционных проектов с комбинацией параллельных и связанных этапов инвестирования.

Система дает возможность отслеживания действительного состояния проекта и отклонения реальных финансовых показателей предприятия от планируемых. Для этого служит раздел “Актуализация результатов”. Подобный подход позволяет с равным успехом использовать систему как в инвестиционном, так и в оперативном бизнес-планировании.

)     Альт-Инвест и Альт-Инвест-Прим

“Открытая система”, использующая операционную среду Microsoft Excel, предоставляет пользователю ряд дополнительных возможностей, за исключением тех, которые в принципе свойственны системам такого типа и уже были проанализированы выше. Разработчик, стремясь расширить область применения данного программного инструмента, представляет на рынке две версии: “Альт-Инвест” - для углубленных расчетов и “Альт-Инвест-Прим” - для экспресс-оценки эффективности.

В силу наибольшей структурной гибкости и настраиваемости, оба эти программных продукта обладают большими возможностями. Как основная программа, так и версия “Прим”, позволяют изменять длительность интервала планирования в неограниченных пределах, то есть существуют возможности расчетов “по неделям” и даже “по дням”.

Одним из достоинств программы “Альт-Инвест-Прим” является наличие автоматического расчета графика оптимального кредитования. Исходя из дефицита денежных средств в каждом из интервалов планирования на примере “чистого расчета” (в отсутствие внешнего финансирования), строится график привлечения заемных средств. Данный инструмент очень удобен при работе с финансированием типа кредитной линии.

Достоинства использования специализированных программ:

)     Реализованная методика. Программы инвестиционного анализа, в той или иной мере, строятся именно на комплексной методике. Приняв ее, вы сразу получаете инструментарий, проводящий все необходимые расчеты. То есть программа предлагает готовое решение и все, что от вас требуется - согласиться с ним и подготовить все необходимые данные.

2)      Надежность. У каждой из этих программ сотни, а то и тысячи пользователей. Они, а не только сами разработчики, являются для вас гарантами качества продукта. Ошибки все равно есть, они есть в любой программе. Но эти ошибки, как правило, не критичны для результата - иначе они бы давно были замечены - и шанс столкнуться с ними невелик.

)        Легкость представления результата. Финансовые характеристики проекта мало представить тому, для кого они готовились, их надо еще и обосновать. Называя программу, по которой разработан бизнес-проект, вы полностью объясняете принятые вами принципы расчета, и закрепляете свой выбор авторитетом крупной международной организации. Имя любой программы подразумевает полное описание принятой вами методики и авторитет ее создателей и пользователей.

Отрицательные стороны использования специализированных программ:

)     Снижение гибкости. Разумеется, разработчики стараются сделать свои программы максимально удобными, настраиваемыми и т.п. Но часть возможностей все равно теряется. Даже программы, сделанные в форме большого шаблона для Excel, выстраивают свои структуры данных, изменение которых становится тем труднее, чем изощреннее сама программа.

2)      Фиксированный набор данных. Все эти программы имеют свое собственное представление о том, какие исходные данные вы должны собрать. Если ваши потребности меньше, чем возможности системы, это обернется всего лишь избыточностью информации в отчетах и лишними возможностями программы. Хуже, если окажется, что в проекте есть какие-то особенности, не предусмотренные программой, но оказывающие существенное влияние на результат. Скорее всего, в этом случае вы попадете в тупик и "лишние" данные придется либо пропустить, идя на искажения результатов, либо вносить в проект нестандартными способами, нарушая логику работы программы. Ни тот ни другой вариант, ни к чему хорошему не приведет.

При всех своих недостатках, специализированные программы инвестиционного анализа все же стоят на голову выше Excel и обходиться без них, как правило, неразумно. Но часть расчетов разумно будет по-прежнему вести на Excel, даже при использовании специализированных программ.

.3.2 Маркетинг-логистический блок

Специализированные программы, хотя и упрощают существенно процесс анализа, однако делают акцент на финансовой составляющей проекта, что, как отмечалось выше, является распространенной и весьма существенной ошибкой при разработке и анализе бизнес-плана. Поэтому

Маркетинг-логистический блок комплексно использует методы кластерного, ситуационного SWOT-анализа, модели гипотетической оценки ёмкости рынка А.Хоскинга.

Оценка степени концентрации рынка

Для оценки степени концентрации рынка используется индекс Херфиндаля-Хиршмана. Индекс Херфиндаля-Хиршмана используется для оценки степени монополизации отрасли, вычисляется как сумма квадратов долей продаж каждой фирмы в отрасли.

,

где S1,S2 - выраженные в процентах доли продаж фирм в отрасли, определяемые как отношение объёма продаж фирмы к объёму всех продаж отрасли

С 1982 г. в США HHI сделан законодателем важным показателем при оценке допустимости слияний и поглощений в рамках «антитрестовсого» законодательства: при HHI<=1000 слияния и поглощения допускаются беспрепятственно; при 1000 < HHI < = 1800 - требуется проверка Департамента юстиции; при 1800<HHI слияния и поглощения допускаются, если ΔHHI<=50, и требуется проверка Департамента юстиции, если Δ HHI>100.

По значениям индексов Херфиндаля-Хиршмана выделяются три типа рынка:тип - высококонцентрированные рынки: при 2000 < HHJ < 10000;тип - умеренноконцентрированные рынки: 1000 < HHJ < 2000;тип - низкоконцентрированные рынки: HHJ < 1000;

На отечественном рынке микроэлектроники 3 основным производителя, на долю которых приходится почти 80% рынка, что видно из таблицы 32.

Таблица 32

Рыночные доли предприятий-производителей микроэлектроники России

Компания

Доля рынка

ОАО «НИИМЭ и Микрон»

34%

ОАО «Ангстрем»

28%

Воронежский завод полупроводниковых приборов ("ВЗПП-Микрон")

17%

Прочие компании отрасли

21%


Для рынка отечественной микроэлектроники значение индекса Херфиндаля-Хиршмана составляет:

> 342+282+172 > 1156+784+289 > 2229

Таким образом, можно сделать вывод, что рынок отечественной микроэлектроники является высококонцентрированным.

Оценка емкости и кластерный анализ рынка

Электронная промышленность является базовой отраслью, но не выпускает конечной потребительской продукции. Потребность в ней определяется развитием всей инфраструктуры высокотехнологичных отраслей, опирающихся на использование электроники.

Талица 33

Потенциальная потребность в микроэлектронных устройствах на российском рынке

Загранпаспорта

6 млн.

Социальные карты

4,5 млн.

SIM-карты

45 млн.

Водительские удостоверения

15 млн.

RFID

300 млн.

Цифровое телевидение

58 млн.

ГЛОНАСС

750 тыс.


Согласно А. Хоскингу емкость рынка сбыта в краткосрочном периоде можно оценить через полный объем продукции, который может быть произведен и закуплен определенной потребительской группой, на определенной географической территории (селе, городе, регионе как в сегменте рынка), за определенный период, в определенной маркетинговой обстановке.

Реально оценивая конкурентную обстановку в исследуемом сегменте рынка по поводу выставляемого вида товара, предприятие ограничивается средней планкой своих потребностей, оцениваемой коэффициентом корректировки Kк ≈ 0,5 ч 0,6.

В России недопустимо низкое удельное потребление электроники в расчете на душу населения - 14 долл./чел. в год. Это в 90 раз ниже, чем в США и Канаде, в 35,7 раза - чем в Европе.. Даже если представить, что все импортируемое готовое электронное оборудование будет полностью производиться в России, объем отечественного рынка электронных компонентов не превысит 5 млрд. долл. Это годовой оборот одной микроэлектронной компании, находящейся в конце первой десятки мирового рейтинга.

Вместе с тем ежегодные темпы роста потребления продукции электроники в России выше среднемировых. Уже в 2011 году объемы производства ЭКБ и электронных модулей должны увеличиться в 2,4 раза по сравнению с 2006 годом. Это позволяет оценить общий объем российского рынка ЭКБ в 2011 году в 105 млрд. руб., а рынка микроэлектроники - в 60 млрд. руб., как видно из прогноза структуры рынка микроэлектроники России, показанном на рисунке 17.

Рис. 17. Прогноз структуры российского рынка ЭКБ к 2011 году

Таким образом, емкость рынка отечественной микроэлектроники для ОАО «НИИМЭ и Микрон» можно оценить как:

= 14,25 млрд.руб. *0,5= 7,125 млрд. руб.

К числу наиболее заинтересованных потребителей ЭКБ отечественного производства, несомненно, следует отнести разработчиков и производителей высокотехнологичных отраслей промышленности, военной электроники, а среди потенциальных массовых потребителей ЭКБ для аппаратуры гражданского назначения первые места в ближайшее время будут занимать:

·  автомобильная, бытовая электроника, промышленная электроника, энергетическое оборудование и т.д.

·        аппаратура цифрового теле- и радиовещания; средства радиочастотной идентификации и системы безопасности;

·        навигационная аппаратура пользователей;

·        медицинская и научная аппаратура, электроника для сельского хозяйства, доступного жилья, средств обучения;

При этом следует отметить основную тенденцию рынка: возрастающие темпы повышения технологичности производства.

Как видно из рисунка 18, наибольшим спросом пользуется продукция, изготовленная на базе технологий с разрешением 0,13 мкм и ниже, и согласно прогнозам, эта тенденция будет только усиливаться.

Рис. 18. Мировое потребление микросхем с различными минимальными топологическими размерами

Поэтому сегодня технологическое отставание российской электроники стало проблемой государственного масштаба, в связи с чем Правительством РФ была разработана и утверждена «Стратегия развития электронной промышленности России на период до 2025 года».

Ситуационный анализ

SWOT-анализ является необходимым элементом исследований, обязательным предварительным этапом при составлении любого уровня стратегических и маркетинговых планов.

Таблица 34

Матрица ситуационного анализа деятельности ОАО «НИИМЭ и Микрон»

Сильные стороны

Возможности

Технологическая оснащенность компании по сравнению с конкурентами на внутреннем рынке. Устойчивые отношения с покупателями. Опыт работы более 10 лет Эффективная система стимулирования труда.

Активное развитие рынка потребителей Низкая конкуренция в отрасли на отечественном уровне. Государственная поддержка Формирование производственного кластера в зоне местонахождения компании - Зеленограде.

Слабые стороны

Угрозы

Технологическое отставание по сравнению с мировым уровнем. Зависимость от государственных заказов и финансирования. Отчётность компании свидетельствует о высокой долговой нагрузке

Высокая конкуренция со стороны производителей стран Юго-Восточной Азии. Нехватка квалифицированных кадров на рынке труда.

Мероприятия:

Развитие производства на базе линейки 0,13 мкм, добавление технологий уровня 90 нм - повышение технологической оснащенности производства при финансовой поддержке государства. Развитие диверсифицированного продуктового портфеля. Совершенствование системы мотивации и стимулирования труда, создание системы профессионального и карьерного развития персонала, формирование кадрового резерва.

.3.3 Производственно-финансовый блок

Производственно-финансовый блок эффективно используется с наращиванием финансовой устойчивости, регулярно оцениваемой на начало и конец планово-отчетных периодов, что необходимо для прогнозирования устойчивой деятельности предприятия на ближайшую перспективу.

Финансовая устойчивость наращивается через реализуемую организационно-экономическую деятельность, направленную на повышение производительности труда и качества продукции, стимулируемых из возрастающей выручки от реализации, повышение кадрового потенциала предприятия.

Для оценки и прогнозирования финансовой устойчивости предприятия с определенной степенью достоверности можно использовать расчет границ безубыточности деятельности, а также модель многомерного дискриминантного анализа Э.Альтмана.

Расчет границ безубыточности бизнеса предприятия

Основной вид деятельности компании характеризуется следующим составом и структурой себестоимости

Таблица 35

Состав и структура себестоимости производства основного вида продукции ОАО «НИИМЭ и Микрон»

Себестоимость всего, тыс. руб.

3 575 674,64

%

Сырье и материалы

604 289,01

16,90

Приобретенные комплектующие изделия, полуфабрикаты

1 473 177,95

41,20

Работы и услуги производственного характера, выполненные стороннимиорганизациями

16 090,54

0,45

Топливо

36 471,88

1,02

Энергия

66 865,12

1,87

Затраты на оплату труда

557 805,24

15,60

Арендная плата

56 495,66

1,58

Отчисления на социальные нужды

111 203,48

3,11

Амортизация основных средств

3,33

Прочие затраты

534 205,79

14,94

в т.ч. НИОКР, давшие положительный эффект

44 338,37

1,24

накладные расходы по НИОКР

319 665,31

8,94

Товар для перепродажи

43 623,23

1,22

Затраты:



Постоянные затраты, тыс. руб.

709 771,42


Переменные, тыс. руб.

2 865 903,23



Исходя из указанных данных можно рассчитать безубыточный объем продаж:

Точка безубыточности = 709771,42/(1-0,58489)= 1 709 839,36 тыс. руб.

Графическое изображение границ безубыточности деятельности предприятия изображено на рисунке 19.

Рис. 19. Границы безубыточности деятельности ОАО «НИММЭ и микрон»

На данный момент объем производства и реализации по основному виду деятельности компании находится в безрисковой зоне с точки зрения финансовой устойчивости. Следует отметить, что на протяжении 2010-2011 гг. предприятия проводило техническое перевооружение производства.

Определение вероятности банкротства по модели Альтмана

В 1968 году Эдвард Альтман на основании проведенных ним исследований разработал пятифакторную модель которая имела вид:

= 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5

где, Х1 = (стр.290 - 690 ф. №1) / стр. 300 ф. №1

Х2 = стр. 190 ф. №1 / стр. 300 ф. №1

Х3 = стр. 140 ф. №2 / стр. 300 ф. №1

Х4 = стр. 490 ф. №1 / (стр. 590 + 690 ф. №1)

Х5 = стр. 010 ф. №2 / стр. 300 ф. №1

Таблица 36

Определение вероятности наступления банкротства по модели Альтмана

Значение Z

Вероятность наступления банкротства

Z < 1,81

высокая вероятность банкротства от 80 до 100%

2,77 <= Z < 1,81

средняя вероятность от 35 до 50%

2,99 < Z < 2,77

вероятность банкротства не велика от 15 до 20%

Z <= 2,99

вероятность банкротства до 10%


Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года - 83%, что является ее достоинством.

Таблица 37

Расчет пятифакторной модели Альтмана для ОАО «НИИМЭ и Микрон»

Х1

Х2

Х3

Х4

Х5

Z

-0,40

0,57

0,01

0,17

0,42

0,88

С точки зрения формального анализа финансово-хозяйственной деятельности, финансовое состояние компании нельзя охарактеризовать как устойчивое. Формально, по степени финансового риска компания относится к 4 группе предприятий, характеризующейся высокой вероятностью неисполнения своих финансовых обязательств и риском неплатежеспособности.

Однако, при анализе финансовой устойчивости компании следует учитывать государственную поддержку отрасли и региона, в котором находится предприятие.

Зеленоград - центр электронной промышленности России. Помимо ОАО «НИИМЭ и Микрон» в городе работают такие известные предприятия данной отрасли как ОАО "Ангстрем", ОАО "Компонент", ОАО "Квант", ОАО "Элион" и другие.

Правительство Москвы в рамках комплексной Программы промышленной политики в Москве, утвержденной Постановлением Правительства Москвы №315-ПП от 03.04.2001, уделяет повышенное внимание ситуации не только на предприятиях электронной промышленности Зеленограда, но и промышленному потенциалу региона в целом.

При реализации первого выпуска облигационного займа компании в 2001 г. Правительство Москвы во исполнение Распоряжения Мэра Москвы №913-РМ от 19 сентября 2001 г. оказало методическую и прямую финансовую поддержку предприятию, компенсировав часть купонной выплаты по облигациям из расчета 2/3 ставки рефинансирования Центрального Банка Российской Федерации.

Таким образом, можно сделать вывод, что финансово-хозяйственная деятельность компании осуществляется в комфортной обстановке и испытывает реальную и действенную поддержку Правительства Москвы. Есть все основания полагать, что изложенная ситуация не претерпит существенных изменений и в дальнейшем.

Кроме того, 7 августа 2009 г. Приказом Министерства Промышленности и Энергетики РФ была утверждена «Стратегия развития электронной промышленности России на период до 2025 года», где ОАО «НИИМЭ и Микрон» было признано одним из ведущим предприятий отрасли, и согласно которой к 2011 г. государство намерено вложить в развитие российской электроники 23,2 млрд руб., в том числе более 20 млрд руб. планируется вложить в бизнес предприятий «Микрон» и «Ангстрем»

Также следует учитывать тот факт, что для поддержания конкурентоспособности предприятию необходимо осуществлять значительные финансовые вложения для технического перевооружения производства, что и влечет за собой снижение прибыльности. Однако даже на фоне подобных затрат финансовый результат деятельности предприятия за 2011 год является положительных.

Экономический кризис, начиная со второй половины 2010 года и до настоящего момента, оказывает негативное влияние на деятельность компании и увеличивает финансовые риски предприятия.

Данный период характеризовался резкими скачками курса мировых валют, ростом процентных ставок заемных средств и ужесточением условий предоставления кредитов, повышением цен на энергоносители, комплектацию, оборудование, что не могло не повлиять на текущую деятельность ОАО «НИИМЭ и Микрон».

Тем не менее, по сравнению с падением рынков, составившим до 39% в 2011 году, снижение выручки предприятия в рублевом выражении составило около 17% по отношению к 2010 году. Предприятие в 2011 году выполнило утвержденный план по всем показателям, компенсировав невыполнение показателей пика кризиса - первого полугодия 2011 - за счет мероприятий, реализованных во втором полугодии 2011 года.

В настоящее время предприятие продолжает предпринимать меры по ограничению роста затрат, снижению дебиторской задолженности и сокращению ее средних сроков, снижению стоимости привлечения заемных средств. На фоне продолжающейся нестабильной макроэкономической ситуации в 2010г. тем не менее, запланирован рост выручки, улучшение финансовых показателей за счет роста рентабельности по основным продуктам предприятия.

Таким образом, нельзя оценивать финансовое состояние компании как неудовлетворительное.

Кадровая деятельность компании

Следующим шагом после проведения финансового анализа является институциональный анализ, что также немаловажно для анализа реализуемости бизнес-плана, поскольку сейчас российская промышленность и микроэлектроника, в частности, испытывают острую кадровую проблему. Специалистов в этой области готовят около 20 российских ВУЗов, однако зачастую выпускники не готовы работать с современными микроэлектронными технологическими, и компаниям приходится проводить дополнительное обучение.

Качество персонала предприятия, кадровый потенциал является важнейшим фактором успеха любых экономических реформ. Уровень профессиональной подготовки рабочих, специалистов-управленцев определяет эффективность программ структурной перестройки экономики, расширения производства товаров и услуг, обеспечения их конкурентоспособности на внутреннем и внешнем рынках. Для сравнения, в Китае 21% инженеров обладают ученой степенью, в то время как в России - всего 8% (рисунок 20).

Российская промышленность сегодня столкнулась с проблемой тотального дефицита высококвалифицированных кадров, которая требует неотложного решения.

Также довольно острой проблемой становится недопустимо низкий уровень зарплат по отрасли. Поколение технических специалистов, работавших в микроэлектронной отрасли в возрасте 30-40 лет, было попросту утеряно. По итогам 2011 года средняя зарплата в отрасли составила около 15 тыс. руб.

Рис. 20. Распределение инженеров, обладающих учеными степенями

На данный момент на предприятии ОАО «НИИМЭ и Микрон» самая высокая средняя зарплата по отрасли - около 25 тыс.руб. Для повышения кадрового потенциала предприятия предпринимаются следующие действия:

. Совершенствование системы мотивации и стимулирования труда (приведение оплаты труда к рыночному уровню; снижение риска ухода ключевых специалистов; постоянное улучшение премиальной системы на основе ключевых показателей деятельности; расширение социальных программ).

. Создание системы профессионального и карьерного развития персонала (развитие системы долгосрочного обучения; повышение квалификации руководителей; создание программ работы с кадровым резервом; развитие дистанционных и практических форм обучения (стажировки, обмен опытом.

. Укрепление имиджа работодателя (внедрение целевой программы работы с ВУЗами; мониторинг удовлетворенности персонала; создание положительного образа работодателя на рынке труда).

Таким образом, можно сделать вывод, что на ОАО «НИИМЭ и Микрон» принята эффективная система управления персоналом, что позволит обеспечить достаточный уровень кадрового потенциала предприятия для реализации проекта.

3.3.4  Социально-экономический блок

Социально-экономический блок предполагает оценку влияние на деятельность предприятия внешних факторов, требующих грамотного социально-правового сопровождения всех аспектов управленческой деятельности, включая внешнеэкономическую деятельность.

Риски, связанные с изменением валютного регулирования, налогового законодательства, правил таможенного контроля и пошлин, требований лицензирования, а также изменением судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью компании, способны оказать негативное влияние на предприятие:

Изменением валютного регулирования

В настоящее время регулирование валютных отношений осуществляется на основании Федерального закона "О валютном регулировании и валютном контроле" от 10 декабря 2003г. №173-ФЗ, которым закреплены основные положения, касающиеся валютных отношений. В целом Закон направлен на либерализацию валютного регулирования в России путем ограничения полномочий регулирующих органов и снижения административных барьеров для осуществления валютных операций. Изменение валютного регулирования может затруднить надлежащее исполнение обязательств по договорам (контрактам), ранее заключенным с контрагентами, предусматривающим необходимость совершения платежей по ним в иностранной валюте, и потребовать заключения дополнительных соглашений к таким договорам (контрактам).

Продукция ОАО «НИИМЭ и Микрон» реализуется на внутреннем рынке Российской Федерации и рынках зарубежных стран. В связи с этим, деятельность предприятия подвержена рискам изменения валютного регулирования и валютного контроля.

Изменением налогового законодательства

Российские компании облагаются значительными налогами, включая налог на добавленную стоимость, акцизные сборы, налог на прибыль, ЕСН, налог на имущество и т.д. В прошлом система сбора налогов характеризовалась относительно низкой эффективностью, что приводило к введению новых налогов с целью увеличения государственных доходов. В связи с этим российским Правительством был проведен ряд реформ налоговой системы, что привело к некоторому улучшению налогового климата.

Налоговое законодательство, правила и судебная практика Российской Федерации подвержены частым изменениям и отличаются непоследовательностью толкования и избирательностью правоприменительной практики. Подобные обстоятельства в совокупности с обычным налоговым бременем осложняют налоговое планирование и принятие российскими налогоплательщиками хозяйственных решений.

Изменением правил таможенного контроля и пошлин

Основным нормативным актом, регулирующим правила таможенного контроля и пошлин, является Таможенный кодекс Российской Федерации от 28.05.2003 г. №61-ФЗ, а также другие нормативные правовые акты, регулирующие вопросы импорта и экспорта. В связи с возможностью изменения требований, установленных вышеуказанными нормативными актами, существует риск принятия решений, осложняющих таможенное декларирование.

В связи с тем, что ОАО «НИИМЭ и Микрон» осуществляет экспорт продукции, существует риск, связанный с изменением правил таможенного контроля и пошлин. Ужесточение таможенного законодательства, проведение правительствами этих стран протекционистской политики в отношении национальных производителей могут оказать негативное влияние на прибыль Общества.

В связи с тем, что доля материалов импортируемых ОАО «НИИМЭ и Микрон» составляет незначительную часть, изменение правил таможенного контроля и увеличение импортных пошлин в Российской Федерации, не несет существенных рисков для ОАО «НИИМЭ и Микрон».

риски, связанные с изменением требований по лицензированию основной деятельности компании либо лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы):

риски, связанные с изменением судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью компании (в том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на результатах ее деятельности, а также на результаты текущих судебных процессов, в которых участвует компания.

Изменение судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью ОАО «НИИМЭ и Микрон», по мнению ОАО «НИИМЭ и Микрон», не повлияет на результаты его деятельности, поскольку на данный момент ОАО «НИИМЭ и Микрон» не участвует в судебных процессах, которые могут существенно отразиться на его финансово-хозяйственной деятельности.

В целях снижения рисков компания осуществляет постоянный мониторинг изменений действующего законодательства, следит за законотворческой деятельностью законодательных органов и оценивает потенциальное влияние на деятельность компании возможных новаций в области налогового, таможенного законодательства, лицензирования.

На сбыт продукции компании существенно влияет фактор потребности в постоянном обновлении элементной базы электронных изделий и приспособлений, использующих микросхемы.

3.4 Оценка экономической эффективности

По итогам проведения мероприятий по совершенствованию анализа разработанного бизнес-плана предприятия можно сделать следующие выводы:

)     Предприятие характеризуется большей финансовой устойчивостью, чем выявлено в результате формализованного анализа финансово-хозяйственной деятельности, что подтверждается ожидаемым финансированием, а также анализом границ безубыточности деятельности компании.

2)      Запланированный объем производства и реализации продукции полностью подтвержден результатами маркетингового исследования потребностей рынка, как с точки зрения емкости рынка, так и с точки зрения структуры и тенденций потребления.

)        На ОАО «НИИМЭ и Микрон» принята эффективная система управления персоналом и повышения кадрового потенциала предприятия, что позволит предприятию обеспечить необходимый уровень трудовых ресурсов.

)        На ОАО «НИИМЭ и Микрон» разработана система управления внешними рисками, влияющими на деятельность компании, которую на данный момент можно охарактеризовать как эффективную, поскольку предприятие не испытает существенных трудностей, связанных с налоговым, таможенным, валютным регулированием деятельности предприятия.

)        В зоне местонахождения ОАО «НИИМЭ и Микрон» - г. Зеленограде - создан и развивается промышленной кластер микроэлектроники, что с точки зрения теории конкурентоспособности является существенным положительным фактором для дальнейшей деятельности предприятия, увеличения его финансовой устойчивости и промышленного потенциала.

)        Предприятию оказывается всестороння поддержка Правительства Москвы и Российской Федерации, разработана «Стратегия развития электронной промышленности России на период до 2025 года», согласно которой ОАО «НИИМЭ и Микрон» признается ведущим предприятием отрасли.

Учитывая вышеизложенное, при оценке экономической эффективности проекта поправка на риск ненадежности участников проекта устанавливается в размере 3%, поправка на риск неполучения предусмотренных проектом доходов устанавливается в размере 5%.

Рассчитаем экономическую эффективность проекта после проведенных мероприятий:

Таблица 38

Расчет эффективности реализации проекта после мероприятий по совершенствованию анализа

Тыс. руб.

1 год

2 год

3 год

Вложения

1 952 999,00

Денежный поток (прибыль)

920 280,01

978 132,95

1 263 513,84

Безрисковая доходность

3,75%

Темп инфляции

6,40%

Поправка на специфический риск проекта

8%

Коэффициент дисконтирования

0,8464

0,7164

0,6063

Текущая стоимость

778 908,18

700 697,29

766 088,29

NPV

292 694,76

IRR

26,83%

PI

14,99%


Таким образом, после проведенных мероприятий индекс доходности вложений составил 114,99%.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе проведенного исследования были проанализированы финансово-хозяйственная и маркетинговая деятельность предприятия, а также расчет эффективности инвестиционных вложений в деятельность ОАО «НИИМЭ и Микрон» и сделаны следующие выводы:

·  По итогам формализованного анализа финансово-хозяйственной деятельности финансовое состояние нельзя охарактеризовать как устойчивое, предприятие отнесено к 4 группе риска, характеризующейся высокой вероятностью неисполнения обязательств. Источники финансирования деятельности предприятия более чем на 80% состоят из заемных средств, степень финансовой автономии и платежеспособности компании недостаточно высока и имеет тенденцию к снижению. Положительными факторами являются существенный рост производительности труда и показателя выручки. Также весьма существенным положительным фактором является проведенное техническое перевооружение производства, что в дальнейшем позволит предприятию снизить трудоемкость и общую себестоимость продукции, повысить объем и рентабельность производства, освоить новые сегменты рынка.

·        По итогам анализа маркетинговой деятельности компании можно сделать вывод о достаточно устойчивом положении ОАО «НИИМЭ и Микрон» на рынке отечественной микроэлектроники, характеризующемся ограниченной конкуренцией, стабильными отношениями с потребителями и растущим спросом на продукцию компании. Однако следует отметить, что структура потребления российского рынка микроэлектроники характеризуется высокой долей импорта (более 70%), что обусловлено недостаточной технологической оснащенностью отечественных компаний-производителей. Что касается мирового рынка микроэлектроники, потребительский спрос на продукцию предприятия имеет устойчивую тенденцию к повышению удельной доли высокотехнологичной продукции, разработанной на базе технологий размерностью менее 0,18 мкм, которые ОАО «НИИМЭ и Микрон» только начинает осваивать.

·        Финансирование деятельности предприятия характеризуется некоторой долей неопределенности, а, следовательно, и риска. Риск ненадежности участников проекта и риск неполучения предусмотренных проектом доходов при расчете экономической целесообразности вложения средств в деятельность компании приняты на уровне 5% и 8% соответственно. При этом чистая текущая стоимость проекта составила 116 млн. руб., индекс доходности инвестиций равен 105,93%.

Анализ типовых ошибок и разработанный в проектной части дипломной работы алгоритм проведения анализа бизнес-плана выявили необходимость в проведение следующих мероприятий по совершенствованию анализа разработки бизнес-плана ОАО «НИИМЭ и Микрон»:

·  Проведения дополнительных исследований маркетинг-логистического блока деятельности предприятия с применением методов анализа безубыточности, кластерного анализа и оценки степени концентрации и емкости рынка.

·        Расширения методов формализованного подхода к оценке финансового состояния компании путем учета государственной поддержки и специфики отрасли деятельности ОАО «НИИМЭ и микрон», заключающейся в необходимости постоянного технического совершенствования производства, которое требует значительных финансовых вложение, но в дальнейшем позволит существенно улучшить положение предприятия и повысить его конкурентоспособность.

·        Проведения институционального анализа в качестве завершения анализа производственно-финансового блока деятельности ОАО «НИИМЭ и Микрон» в целях оценки кадрового потенциала предприятия соответствия его требованиям проекта.

·        Проведения анализа социально-экономического блока деятельности ОАО «НИИМЭ и Микрон» с целью выявления и оценки влияния внешних факторов на деятельность предприятия в социальной и правовой областях, а также оценку принятой на предприятии системы управления рисками, возникающими вследствие влияния указанных факторов.

По итогам проведения указанных мероприятия удалось снизить степень неопределенности и рисков, возникающих при реализации бизнес-плана развития деятельности ОАО «НИИМЭ и Микрон». При расчете эффективности реализации проекта риск ненадежности участников проекта и риск неполучения предусмотренных проектом доходов при расчете экономической целесообразности вложения средств в деятельность компании были снижены до уровня 3% и 5% соответственно. При этом чистая текущая стоимость проекта составила 293 млн. руб., индекс доходности инвестиций - 114,99%

Экономическая эффективность проведенных мероприятий может быть оценена в виде прироста чистой текущей стоимости проекта более чем в 2 раза на 177 млн. руб., повышение индекса доходности инвестиций - на 9,06%.

Практическая ценность проведенного исследования заключается в том, что путем проведения предложенных мероприятий компания может увеличить эффективность вложения средств в ее деятельность, а, соответственно, и свою инвестиционную привлекательность. Поскольку объект исследования ОАО «НИИМЭ и Микрон» принадлежит к отрасли, специфика которой заключается в необходимости постоянного повышения технологичности и технического перевооружения производства для поддержания конкурентоспособности на рынке, данная возможность имеет огромное значение.

Таким образом, все поставленные цели дипломного проекта были полностью реализованы. Можно сделать вывод не только о подтверждении актуальности проведенного исследования и экономической эффективности предложенных мероприятий по совершенствованию анализа разработки бизнес-плана, но и о его практической ценности для предприятия.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:

1.   Баканов М.И., Мельник М.В., Шеремет А.Д. «Теория экономического анализа». Учебник. / Под ред.М. И. Баканова. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2005, - 536 с: ил.

2.   Борисов Ю. «Электронная промышленность России: стратегия развития»/ «ЭЛЕКТРОНИКА: Наука, Технология, Бизнес», №8/2011.

3.   Борисов Ю., д.т.н., Суворов А. «О Федеральной целевой программе "Развитие электронной компонентной базы и радиоэлектроники" на 2010-2015 годы»/ ЭЛЕКТРОНИКА: Наука, Технология, Бизнес», №1/2010.

4.   Гальперин В.М., Игнатьев С.М., Моргунов В.И. «Микроэкономика»: В 2-х т. / Общая редакция В. М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа. 2006. - Т. 2, с. 168

5.   Гамкрелидзе Л.И. «Практикум по логистике». Калининград:БГА РФ,2002.105с.

6.      Гамкрелидзе Л.И. «Экономика предприятий и фирм»: Учебное пособие. М.:МГИУ,2006. 212с.

7.   Гамкрелидзе Л.И., Гамкрелидзе Е.Л. «Социально-экономическая эффективность аспектов управленческой деятельности открытой организационной системы».

.     Гамкрелидзе Л.И., Гамкрелидзе Е.Л. «оценка емкости рынка и границ безубыточности бизнеса фирмы».

9.   Гольдштейн Г.Я. «Стратегический менеджмент». Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ,2003. - 94 с.

10. Жаров И. «Бизнес-план и средства его создания»./ Корпоративный менеджмент, 25.04.2010.

11.    Какаева Е.А., к.э.н., Межведомственный аналитический центр Минпромнауки РФ/ «Все инвестиции России», 2010.

.        Комен В. «Активы и пассивы российской микроэлектроники» / «CIO» №21, 21.06.2011

.        Концепция долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года, утверждена распоряжением Правительства Российской Федерации от 17 ноября 2010 г.

14. Лазарева Г.И. «Определение вероятности банкротства предприятия». Сборник научных трудов. Серия «Экономика», вып. 5/ Ставрополь, 2002. 129 с.

15. Левашов А. «Российская электроника: 20 млрд. руб. госсподдержки ушли в песок»/ Cnews, №15.01.10

16. Лиференко Г.Н. «Финансовый анализ предприятия»: Учебное пособие / Г.Н. Лиференко.- М: Издательство «Экзамен», 2005. - 160 с. (Серия «Учебное пособие для вузов»)

17.    Мазилкина Е.И., Паничкина Г.Г. «Управление конкурентоспособностью».- Омега-Л, 2011.- 328 с.

18. Малинин С. «Российскую микроэлектронику почти некому возрождать». / Сетевое издание «Большой бизнес». 23.04.2011.

19. Методические рекомендации по разработке инвестиционной политики предприятия, утверждены приказом Министерства экономики РФ от 1 октября 1997 г.

20. Непомнящий Е.Г. «Экономическая оценка инвестиций»: Учебное пособие. - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2005. - 292 с.

21. Ночивихин А.Ю. «Методика расчета финансирования корпоративного клиента».

22. Савицкая Г.В. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия»: Учебник. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 536 с.

23.    Стратегия развития электронной промышленности России на период до 2025 года, утверждена Приказом Министерства промышленности и энергетики РФ от 7 августа 2009 г.

24. Указание ЦБ РФ от 28.04.2010 N 1998-У, устанавливающее фиксированные процентные ставки по депозитным операциям Банка России, проводимым в соответствии с Положением ЦБ РФ от 05.11.2002 N 203-П.

25.    Федеральная целевая программа "Развитие электронной компонентной базы и радиоэлектроники" на 2010-2015 годы», утверждена постановлением Правительства РФ от 26 ноября 2009 г. (внесены изменения 25 февраля 2011 г.)

26. Шапкин А.С. «Оценка, управление, портфель инвестиций» Монография. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2003. - 544 с. ил.

27.    Шуметов В.Г. Шуметова Л.В. «Кластерный анализ: подход с применением ЭВМ». ОрелГТУ, Орел, 2000. - 118 с.

28. Энциклопедия финансового риск-менеджмента./ под ред. А.А. Лобанова и А.В. Чугунова. - М.: Альпина Паблишер, 2003. - 782 с.

Похожие работы на - Исследование методов и приемов экономического анализа бизнес-плана на предприятии

 

Не нашел материал для своей работы?
Поможем написать качественную работу
Без плагиата!