Управление денежными потоками предприятия (на примере ОАО 'Зеленодольский завод им. А.М. Горького')

Рис.6. Факторы изменения ЧДП от финансовой деятельности

Недостатками косвенного метода являются:

1   высокая трудоемкость при составлении аналитического отчета внешним пользователем;

2   необходимость привлечения внутренних данных бухгалтерского учета (главная книга);

3   применение целесообразно только при использовании табличных процессоров.

При проведении аналитической работы оба метода дополняют друг друга.

Таким образом, необходимо анализировать состав и структуру денежных потоков, оценивать объем поступлений и расходований, сопоставлять финансовые результаты с величиной чистого денежного остатка, рассчитывать рентабельность поступивших и израсходованных средств. Только комплексная оценка движения денежных средств позволит оптимизировать их целевой остаток и повысить оборачиваемость. Можно сказать, что основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия организации в процессе ее деятельности и развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств, а также их синхронизации во времени.

Базой для этого является обеспечение полного и достоверного учета денежных потоков предприятия и формирование нужной отчетности с целью обеспечения финансовых менеджеров необходимой информацией для проведения всестороннего анализа, планирования и контроля денежных потоков.

В данной главе дипломной работы были рассмотрены понятие денежного потока, проанализирована их роль в функционировании предприятия, рассмотрены основные классификационные признаки денежного потока, дано теоретическое описание методов исследования денежных потоков, которые мы применим во второй главе дипломной работы.

Глава 2. Анализ и оценка управления денежными потоками на предприятии на примере ОАО «Зеленодольский завод им.Горького»

.1 Общая характеристика финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Открытое акционерное общество «Зеленодольский завод им. A.M. Горького» является одним из ведущих предприятий России, которое в 2010 году отметило 115-ти летний юбилей своей промышленной деятельности. За всю историю существования завода ОАО «Зеленодольский завод им. A.M. Горького» зарекомендовал себя как надежный деловой партнер.

Расположение в центре России, на Волге, позволяет ОАО «Зеленодольский завод им. A.M. Горького» производить поставку кораблей и судов в любые регионы бассейнов Черного, Каспийского, Балтийского, Северного морей по внутренним водным путям.

ОАО «Зеленодольский завод им. A.M. Горького» располагает собственным литейным, кузнечным, термическим, гальваническим, сварочным, инструментальным, механообрабатывающем и сварочным производством. Широкий парк испытательного и технологического оборудования (в т.ч. металлорежущего с ЧПУ) позволяет выпускать продукцию по всему технологическому циклу без кооперации с другими предприятиями. Производство оснащено техническими лабораториями для контроля химического состава и механических свойств материалов, калибровочных работ.

Выпускаемая продукция: корабли и суда специального назначения; суда грузовые морские, речные, река-море, озерные, другие стальные; суда пассажирские быстроходные из легких сплавов; изделия судового машиностроения; продукция нефтяного и химического машиностроения; газовое оборудование; металлургическая продукция; металлоконструкции.

В настоящее время «Зеленодольский завод имени А.М. Горького» является единственным судостроительным предприятием в России, которое развернуло серийное строительство скоростных пассажирских судов речного и морского назначения. Начиная с 2006 года, речному флоту передано 5 единиц комфортабельных судов нового поколения, созданных на базе интеграции судостроительных и авиационных технологий. Сегодня на стапелях завода ведется строительство 2 единиц судов проекта А145, предназначенных для обслуживания гостей и жителей города Сочи во время подготовки и проведения Олимпиады 2014 года. В сентябре первое судно должно быть презентовано на Х Международном инвестиционном форуме в городе Сочи.

ОАО «Зеленодольский завод имени А.М. Горького» получил признание за свою работу на российском уровне - удостоен звания "Лучший российский экспортер 2010 года" в судостроительной области. Презентация моделей строящихся кораблей и скоростных судов, новых проектов теплоходов (А45-90, А45-4) вызвала широкий интерес среди участников XV Международного экономического форума и других престижных выставок. За последние два года на «Зеленодольском заводе им. А.М. Горького» интенсивно развивается судостроение. Закладка новых серийных заказов как для ВМФ России, так и для дружественных государств по линии военно-технического сотрудничества значительно повысила имидж завода как динамично развивающегося судостроительного предприятия.

Финансовое состояние предприятия характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимой для нормальной производственной, коммерческой и других видов деятельности предприятия, целесообразностью и эффективностью их размещения и использования, финансовыми взаимоотношениями с другими субъектами хозяйствования платежеспособностью и финансовой устойчивостью. Способность предприятия своевременно производить платежи свидетельствует о его хорошем финансовом положении.

Таблица 2.

Анализ актива баланса ОАО «Зеленодольского Завода им. А.М.Горького» (тыс.руб.)

Актив баланса - часть бухгалтерского баланса предприятия, отражающая в денежном выражении материальные и нематериальные ценности, принадлежащие предприятию, их состав и размещение; превышение доходов над расходами в балансе. Основным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности. По этому признаку все активы подразделяются на долгосрочные (основной капитал) и текущие (оборотные) активы. От того, какие средства вложены в основные и оборотные средства, зависят результаты производственной и финансовой деятельности, и финансовое состояние предприятия.

Из данных следует, что за анализируемый период имущество предприятия значительно увеличилось, темп роста составил 122%. Доля оборотных средств уменьшилась на 1 489 734 тыс. руб., а ведь за счет них могла быть сформирована более мобильная структура активов, чтоб улучшило финансовое положение предприятия, т.к. это способствует ускорению оборачиваемости оборотных средств.

Деятельность хозяйствующего субъекта ориентирована на создание материальных условий расширения основной деятельности, так как большая часть внеоборотных активов сконцентрирована в основных средствах. Их доля в 2009 года составляла 877 058 тыс. руб., а на конец года 2 705 088 тыс. руб, к 2011 году 2 857 098 возрастание составило 9,93%. Наибольшее увеличение в 2009г., произошло по статье «Запасы» они составили 6 858 803 тыс. руб., а наличие больших запасов свидетельствует о спаде активности предприятия, происходит замедление оборачиваемости капитала, но к началу 2011г. они уменьшились и составили 3 946 754 тыс. руб. Что касается дебиторской задолженности, то здесь наблюдается увеличение, которое к 2011г. составило 8 724 313 тыс. руб. Увеличение денежных средств на счетах свидетельствует, как правило, об укреплении финансового состояния предприятия. Их сумма должна быть достаточной для погашения первоочередных платежей.

Таблица 3.

Анализ пассива баланса ОАО «Зеленодольского Завода им. А.М. Горького»(тыс.руб.)

В пассиве баланса отражаются источники образования средств предприятия. Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. Капитал подразделяется на собственный и заемный. По продолжительности использования различают долгосрочный и краткосрочный.

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Собственный капитал является основой независимости предприятия. Собственный капитал рассматриваемого предприятия составляет в 2009г. 282 130 тыс. руб., а к началу 2011г. произошло значительное увеличение на 1 918 484 тыс. руб., т.е. составило 2 200 614 тыс. руб.

Отрицательным моментом является рост кредиторской задолженности или на 4 306 817 тыс. руб. и составила 11 152 763 тыс. руб. 

Средства завод им. А.М. Горького в 2010г. созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, они составляют 781 067 тыс. руб, но к 2011г. уменьшились и составили 331 642 тыс. руб., таким образом улучшив финансовое положение предприятия, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за их своевременным возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов.

Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки.  Анализ денежных потоков является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств. Для оценки состояния ОАО «Зелендольского завода им. А.М. Горького» была проанализирована способность погашать текущие обязательства за счет оборотных активов, то есть, рассчитан коэффициент текущей ликвидности.

Произведем оценку достаточности денежных средств и определим доход от продаж, для этого рассчитаем длительность периода их оборота и коэффициент оборачиваемости собственного капитала.

Таблица 4.

Расчет основных коэффициентов

Коэффициент текущей ликвидности в 2009г. составил 1,16, к 2010г. увеличился и составил 1,24 и в 2011г. уменьшился на 0,11 и составил 1,16. Это говорит о том, что кредиторы не могут быть уверенны в том, что долги будут погашены.

Коэффициент оборачиваемости активов говорит об эффективности, с которой предприятие использует свои ресурсы для выпуска продукции имеет экономическую интерпретацию, показывая, сколько рублей выручки от реализации приходится на один рубль вложений в основные средства.

Коэффициент оборачиваемости активов анализируемого предприятия за 2009г. равен 0,9, за 2010г. 0,53, за 2011г. 0,43, уменьшение коэффициента в динамике свидетельствует о понижении эффективности использования имущества с точки зрения извлечения дохода (прибыли).

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает скорость оборота собственного капитала, в нашем случае в 2009г. он равен 3,75, в 2010г. 3,8, в 2011г. 3,83. Рост коэффициента говорит о том, что предприятие стало более эффективно использовать чистый оборотный капитал.

Коэффициент финансовой зависимости показывает долю заемных средств в финансировании предприятия. В нашем случае в 2009г. коэффициент равен 0,38 в 2010г. 0,92, к 2011г. 0,56. В нашем случае коэффициент находится в пределах нормы, это означает, что собственники могут полностью финансировать свое предприятие.

Коэффициент маневренности собственного капитала в 2009г. составил 6,3 в 2010г. 1,3 и 0,82 в 2011г. В динамике мы наблюдаем резкий спад данного коэффициента, что не может свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия, т.к. это может означать уменьшение собственных источников финансирования.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает долю активов компании финансируемых за счет собственного капитала. В нашем случае этот коэффициент ниже нормы, в 2009г. он равен 0,27 в 2009г. 0,48 и в 2011г. 0,36, это свидетельствует об увеличении риска и снижении финансовой устойчивости.

Важным моментом в управлении денежными потоками является определение продолжительности финансового цикла, заключенного в интервале времени с момента приобретения производственных ресурсов до момента поступления денежных средств за реализованный товар. Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение, которого денежные средства извлечены из оборота.

Продолжительность финансового цикла составляет:

ФЦ=ОЦ-ПОКЗ=ПОЗ+ПОДЗ-ПОКЗ (6)

Таблица 5.

Операционный цикл характеризует общее время, в течение, которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности.

В нашем случае происходит увеличение операционного и финансового циклов в динамике. Это рассматривается как отрицательная тенденция, т.к. увеличение операционного цикла происходит из-за замедления производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности.

В целом за 2009г.-2011г. анализ показателей основных коэффициентов не высоки, а в динамике идет их снижение, что не может свидетельствовать о нормальном функционировании предприятия. Анализ баланса показал, что средства завод им. А. М. Горького созданы в основном за счет долгосрочных обязательств, к 2011г. они увеличились на 63,5% что составляет 4 904 297 тыс. руб. Отрицательным моментом является рост кредиторской задолженности на 62,9 % или на 11 152 763 тыс. руб. Финансовое состояние предприятия можно охарактеризовать как неустойчивое финансовое положение при котором может нарушиться платежеспособность предприятия и обеспеченность запасов и затрат за счет собственных средств, но равновесие может быть восстановлено за счет привлечения краткосрочных кредитов и заемных средств.

.2 Анализ потоков денежных средств, предприятия на основе прямого и косвенного метода

Для того чтобы раскрыть движение денежных средств ОАО «Зеленодольского завода им. Горького» оценить их поступление и расходование, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, были выделены и проанализированы все направления их поступления и выбытия, анализ был произведен прямым и косвенным методом. Такой подход обеспечит оперативное управление и контроль денежными потоками в организации.По результатам анализа можно сделать вывод, что предприятие улучшило свою платежеспособность по сравнению с предыдущим годом: в 2009г. получен приток

При анализе потоки денежных средств рассматриваются по трем видам: операционной, инвестиционной и финансовая. Такое деление позволяет определить, каков удельный вес доходов, полученный от каждой из видов деятельности. Подобный анализ помогает оценить перспективы деятельности предприятия. Расчеты движения денежных потоков ОАО «Зелендольского завода им. А.М. Горького» приведены в таблице 6.

Таблица 6.

Движение денежных средств прямым методом

Анализ денежных средств показал, что в 2009г. предприятие получило отток денежных средств от текущей деятельности в размере 1 753 093 тыс. руб., главным образом отток денежных средств, произошел за счет увеличения количества приобретенного сырья (на сумму 11 476 266 тыс. руб.), в 2010г. за счет увеличения средств полученных от покупателей (на сумму 2 373 237 тыс. руб.) предприятие получило приток в размере 847 696 тыс. руб., но в 2011г. предприятие получило отток в размере 1 883 632 тыс. руб.

От финансовой деятельности в 2009г. за счет погашения кредита произошел отток, который составил 427 111 тыс. руб., в 2010г. отток увеличился и составил 652 838 тыс. руб. но к 2011г. приток составил 2 129 085 тыс. руб.

По инвестиционной деятельности в 2009г. за счет выручки от продажи ценных бумаг на сумму 392 807 тыс. руб. приток составил 131 880 тыс. руб., к 2010г. в связи с увеличением финансовых вложений (на сумму 4 440 683 тыс. руб.) предприятие получило отток денежных средств, который составил 182 206 тыс. руб., но в 2011 г. произошел отток денежных средств, в 2011г. так же наблюдается отток.

Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателей чистой прибыли с необходимыми его корректировками на статьи, не отражающие движение реальных денег по соответствующим счетам. Преимущество косвенного метода при использовании в оперативном управлении денежными потоками состоит в том, что он позволяет, установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. С его помощью можно выявить наиболее проблемные места в деятельности предприятия (скопления иммобилизованных денежных средств) и разработать пути выхода из критической ситуации.

Для составления полного отчета о движении денежных средств основанного на косвенном методе, необходимо рассчитать так же чистое движение денежных средств от инвестиционной и финансовой деятельности, которое определяется так же, как и при использовании прямого метода составления отчета.

Теперь проведем косвенный метод, который предпочтительней с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств. Расчеты проведены в таблице 7.

Таблица 7.

Отчет о движении денежных средств косвенным методом

По данным отчета, составленного косвенным методом, можно сделать следующие выводы. «Зеленодольский завод им. А.М. Горького» получил 3 242 млн. руб. чистой прибыли в 2011г., которая по сравнению с 2009г., выросла на 1 864 млн. руб. Отвлечение денежных средств в долгосрочные вложения в 2009г. составил 886 274 млн. руб., к 2011г. вложения выросли на 3 669 253 млн. руб. (и составили 4 555 527 млн. руб.). Дебиторская задолженность и запасы в 2009г. составили 10 062 744 млн. руб., что сократило остаток денежных средств на эту же величину, в 2010г. уменьшились запасы и это принесло прибыль в размере 850 240 млн. руб., к 2011г. дебиторская задолженность увеличилась и стала 8724313млн.руб

Для наглядности алгоритм расчета денежного потока косвенным методом представим в таблице 8.

Таблица 8.

Структура отчета о движении денежных средств косвенным методом

При проведении аналитической работы оба метода (прямой и косвенный) дополняют друг друга и дает реальное представление о движении потока денежных средств на предприятии за расчетный период.

Мы провели анализ движения денежных средств ОАО «Зеленодольского завода им. А.М. Горького» прямым и косвенным методом за три года и сделали вывод, что в 2009г. отрицательным моментом в движении денежных средств явилось превышение оттока над их притоком на 2 048 324 руб., что говорит о финансовой не стабильности предприятия. В этот период наблюдается дефицит денежного потока, при котором снижается ликвидность и уровень платежеспособности предприятия, что приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда, но к 2010г. финансовое положение предприятия значительно улучшилось, оно получило прибыль в размере 12 652 млн. руб.

.3 Оценка эффективности управления денежными потоками предприятия ОАО «Зеленодольского завода им. А.М. Горького»

Анализ относительных показателей денежных потоков начинают с оценки структуры поступлений и выплат денежных средств. Структура потоков изучается в разрезе видов хозяйственной деятельности, источников поступлений и направлений выплат, принадлежности, форм накопления и т.п. структурные сдвиги оцениваются с помощью коэффициента структурных сдвигов.

Для оценки уровня ликвидности денежных потоков рассчитывается коэффициент ликвидности денежного потока (КЛдп) организации по отдельным интервалам рассматриваемого периода.

Для обеспечения необходимой ликвидности денежного потока этот показатель должен иметь значение не ниже единицы. Показатель ликвидности денежного потока называют уровнем достаточности денежных поступлений, однако смысл показателя от этого не меняется. В любом случае он характеризует соотношением денежных доходов и расходов.

Если в отдельные интервалы отчетного периода значение коэффициента ликвидности денежного потока значительно колеблется это свидетельствует об асинхронном формировании денежных потоков и может стать причиной снижения платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Эффективность формирования денежных потоков характеризуется наличием и приростом денежного капитала на счетах предприятия, что показывает коэффициент эффективности денежного потока (КЭдп).

Косвенной характеристикой эффективности использования денежных потоков служат показатели скорости их формирования и использования: период самофинансирования денежных затрат и количество оборотов денежных средств в затратах.

Показатель количества оборотов денежных средств в затратах. Смысл показателя заключается в следующем он показывает, сколько раз за период будет участвовать каждый рубль денежных остатков в денежных расходах предприятия. Расчеты этих показателей показаны в таблице 9.

Таблица 9.

Расчеты относительных показателей денежных потоков

Анализ относительных показателей денежных потоков показал, что коэффициент ликвидности денежного потока в 2009г. ниже, чем единица, что свидетельствует о превышении денежных расходов над поступлениями денежных средств за этот период. В 2010 и 2011годах значение свыше единицы, что свидетельствует о повышении платежеспособности предприятия.

Коэффициент эффективности денежного потока имеет тенденцию к снижению, что свидетельствует о том, что предприятие не эффективно использует имеющиеся денежные средства.

Период самофинансирования денежных затрат в рассматриваемых периодах увеличивается, что характеризует, увеличивается срок использования предприятием имеющихся в его распоряжении денежных средств.

Количество оборотов денежных средств снижение количества оборотов в динамике свидетельствует об увеличении платежеспособности предприятия и эффективном использовании величины денежных остатков.

Для оценки эффективности управления денежными потоками «Зеленодольского завода им. А.М. Горького» рассчитаем следующие показатели:1) коэффициент достаточности чистого денежного потока в рассматриваемом периоде: КД (чдп) = ЧДП / (О(д) + Д(у));  (7) где КД(чдп) - коэффициент достаточности чистого денежного потока в рассматриваемом периоде; ЧДП - сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде; О(д) - сумма выплат основного долга по кредитам и займам;  Д(у) - сумма дивидендов (процентов), выплаченных собственникам (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т. п.).

2)      коэффициент ликвидности денежного потока в рассматриваемом периоде;

КЛ(дп) = (ПДП - (Д(ак) - Д(ан))/ ОДП;             (8)

где ПДП - сумма валового положительного денежного потока

(поступления денежных средств);Д(ак) - сумма остатка денежных активов на конец рассматриваемого периода;

Д(ан) - сумма остатка денежных активов на начало рассматриваемого периода;

ОДП - сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств).

)коэффициент эффективности денежного потока в рассматриваемом периоде;

КЭ(дп) = ЧДП / ОДП;            (9)

4)     
коэффициент реинвестирования чистого денежного потока в рассматриваемом периоде;

КР(чдп) = (ЧДП-Д(у)) /(ΔР(и) +ΔП(ид));           (10)

где ЧДП - сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ΔР(и) - сумма прироста реальных инвестиций (во всех их формах) в рассматриваемом периоде;

ΔП(ид) - сумма прироста портфельных инвестиций в рассматриваемом периоде.

Результаты расчетов представлены в таблице 10.

Таблица 10.

Оценка эффективности управления денежными потоками «Зеленодольского завода им. А.М.Горького»

Из таблицы можно сделать выводы о недостаточно эффективном управлении денежными средствами на «Зеленодольском заводе им. А.М. Горького». Все базовые показатели имеют тенденцию к снижению. Негативно расценивается снижение коэффициента ликвидности денежного потока - на 0,58 по сравнению с 2010 годом. Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока, несмотря на положительное значение, достигнутое компанией в 2011 году, находится на низком уровне.

В целом вышеприведенные расчеты подтверждают правильность выводов о недостаточности у предприятия собственных средств на протяжении всего исследуемого периода. Таким образом, расчеты подтверждают правильность выводов и свидетельствуют о неустойчивом финансовом состоянии ОАО «Зеленодольском заводе им. А.М. Горького».

Таким образом, если наметившиеся в 2009 г. тенденции к снижению будут сохраняться, то можно утверждать, что предприятие не сможет эффективно функционировать, т.е. наступит реальная угроза банкротства, что противоречит самой цели его создания.

денежный поток финансовый

Глава 3. Основные направления повышения эффективности управления денежными потоками предприятия на примере ОАО «Зеленодольского завода им. А.М. Горького»

.1 Разработка мер по оптимизации денежных потоков предприятия

Процесс анализа завершается оптимизацией денежных потоков путем выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом внешних и внутренних факторов с целью достижения их сбалансированности, синхронизации и роста чистого денежного потока.

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

В первую очередь необходимо добиться сбалансированности объемов положительного и отрицательного потоков денежных средств, поскольку и дефицит, и избыток денежных ресурсов отрицательно влияет на результаты хозяйственной деятельности.

Анализ основных показателей «Зеленодольского завода им. А.М. Горького» показал нестабильность финансового положения предприятия. Происходит увеличение финансового цикла, что означает замедление производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности. Растет риск неуплаты долгов.

Анализ движения денежных средств показал, что предприятия в 2009г. получило отток денежных средств на сумму 2 048 324 тыс. руб. В этот период наблюдается дефицит денежного потока и для достижения сбалансированности дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде ОАО «Зеленодольскому заводу им. А. М. Горького» рекомендуется провести мероприятия по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат, а именно:

- сократить сроки предоставляемого товарного кредита клиентам, это позволит уменьшить риск несвоевременной уплаты долга предприятию;

- необходимо обеспечить частичную предоплату за продукцию, это обеспечит гарантии того, что клиент делает заказ обдуманно и не откажется от него;

- увеличить размер ценовых скидок для реализации продукции за наличный расчет, т.е. у предприятия появится возможность приобретая товар оплачивать его полностью в момент передачи товара;

-   ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности;

-   использование современных форм реинвестирования дебиторской задолженности.

Так же необходимо провести мероприятия по замедлению выплат денежных средств ОАО «Зеленодольскому заводу им.А. М. Горького»:

- увеличение по согласованности с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного кредита;

-   использование флоута (периода прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) для замедления инкассации собственных платежных документов;

- приобретение долгосрочных активов на условиях лизинга;

- реструктуризация полученных кредитов путем перевода краткосрочных в долгосрочные.

Поскольку данные мероприятия, повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде, могут создать проблемы дефицитности денежных потоков в будущем, то параллельно должны быть разработаны меры по сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.

Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:

- дополнительная эмиссия акций;

-   дополнительный выпуск облигационного займа;

-   привлечение долгосрочных кредитов;

-   привлечение стратегических инвесторов;

-   продажа части долгосрочных финансовых вложений;

-      продажа или сдача в аренду неиспользуемых видов основных средств.

Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:

- снижение суммы постоянных издержек предприятия;

-   сокращение объема реальных инвестиций;

-   сокращение объема финансовых инвестиций;

-   передача в муниципальную собственность объектов соцкультбыта.

В процессе оптимизации денежных потоков предприятия во времени их предварительно классифицируют по следующим признакам.

По уровню «нейтрализуемости» (термин, означающий способность денежного потока определенного вида изменяться во времени) денежные потоки подразделяют на поддающиеся и не поддающиеся изменению. Примером денежного потока первого вида являются лизинговые платежи, период которых может быть установлен по согласованию сторон, примером денежного потока второго вида - налоговые платежи, срок уплаты которых не может быть предприятием нарушен.

По уровню предсказуемости денежные потоки подразделяют на полностью и недостаточно предсказуемые (абсолютно непредсказуемые денежные потоки в системе их оптимизации не рассматриваются).

Объектом оптимизации выступают предсказуемые денежные потоки, поддающиеся изменению во времени. В процессе оптимизации денежных потоков во времени используются два основных метода - выравнивание и синхронизация.

Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет в определенной мере устранить сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), параллельно оптимизируя средние остатки денежных средств и повышая уровень ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.

Способы оптимизации избыточного денежного потока связаны в основном с активизацией инвестиционной деятельности предприятия, направленной:

на досрочное погашение долгосрочных кредитов банка;

увеличение объема реальных инвестиций;

увеличение объема финансовых инвестиций.

Синхронизация денежных потоков должна быть направлена на устранение сезонных и циклических различий в формировании как положительных, так и отрицательных денежных потоков, а так же на оптимизацию средних остатков денежной наличности. Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия, рост которого обеспечивает повышение уровня самофинансирования предприятия, снижает зависимость от внешних источников финансирования.

Повышение суммы чистого денежного потока может быть обеспеченно за счет, следующий мероприятий:

- продажи неиспользуемых видов основных средств, нематериальных активов, запасов;

- снижение суммы постоянных издержек предприятия;

-   снижение уровня переменных издержек;

-   проведение эффективной налоговой политики;

-   использования метода ускоренной амортизации.

Результаты оптимизации денежных потоков должны находить отражение при составлении финансового плана предприятия на год с разбивкой по кварталам и месяцам.

Состояние дебиторской задолженности, его размеры и качество оказывают сильное влияние на финансовое состояние организации.Для улучшения финансового положения предприятия необходимо:- следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности. Значительное превышение дебиторской задолженности над кредиторской создает угрозу финансовой устойчивости организации, приводит к необходимости привлечения дополнительных источников финансирования;- контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям;- ориентироваться на увеличение количества клиентов с целью уменьшения риска неуплаты монопольным клиентам.В соответствии с действующим законодательством Российской Федерации, все взаиморасчеты между производителем и потребителем должны проведены в течение трехмесячного срока со дня фактического получения товаров дебитором. В противном случае задолженность считается просроченной. Для уменьшения дефицита денежных потоков ОАО «Зеленодольского завода им. А.М. Горького» мы рекомендуем применять факторинговое финансирование дебиторской задолженностью. Факторинг - комплекс финансовых услуг, оказываемых клиенту в обмен на уступку дебиторской задолженности. Комплекс финансовых услуг включает в себя финансирование поставок товаров, страхование кредитных рисков, учет состояния дебиторской задолженности и работу с дебиторами по своевременной оплате. Факторинг дает возможность покупателю отсрочить платежи, а поставщику получить основную часть оплаты за товар сразу после его поставки.Предположим в апреле 2009 года между ОАО «Зеленодольским заводом им. А.М. Горького» и ОАО «Сбербанком» был заключён договор о факторинговом обслуживании в форме открытого регрессного факторинга с финансированием на сумму 1 400 000 рублей по основным дебиторам: ЗАО «Пальмира» и ООО «Строй Девелопмент». На момент заключения договора факторинга отсрочки по договору поставки с дебиторами составляли: с ЗАО «Пальмирой» - 20 календарных дней, с ООО «Строй Девелопмент» - 45 календарных дней. Увеличение договорных сроков связано, во-первых, с пожеланиями дебиторов иметь большую отсрочку платежа, во-вторых, увеличение было рекомендовано фактором для того, чтобы избежать регресса в случае значительных просрочек. Кроме того, договором предусмотрен период ожидания - 30 календарных дней, в течение этого периода банк самостоятельно пытается взыскать деньги с дебитора, после чего возникает регресс.Финансирование по дебиторам ЗАО «Пальмира» и ООО «Строй Девелопмент» было установлено в размере 90% от суммы поставки.Фактически финансирование по факторингу началось с апреля 2009 года. Работа по факторингу осуществляется следующим образом: в день отгрузки ОАО «Зеленодольский завод им. А.М. Горького» предоставляет фактору комплект отгрузочных документов (накладные, акты приёмки-передачи товара по договору), фактор осуществляет их учёт (ввод в программу) и финансирует в рамках указанных лимитов, перечисляя денежные средства со ссудного на расчётный счёт клиента. После того, как деньги от дебитора поступили на транзитный счёт, банк гасит финансирование, удерживает вознаграждение и перечисляет остаток на расчётный счёт ОАО «Зеленодольского завода им. А. М. Горького» в банке. Если в течение срока ожидания (30 дней сверх срока по договору) дебитор не исполняет свои обязательства, возникает право регресса, т.е. его обязательства должен возместить клиент (ОАО «Зеленодольский завод им. А.М. Горького»).

Таблица 11. Действующие тарифы по факторинговому обслуживанию

В течение 2009 года банк управлял переуступленной дебиторской задолженностью, вёл статистику по дебиторам, отслеживал оборачиваемость, проверял деловую репутацию дебиторов и т.д. По результатам анализа финансового состояния ОАО «Зеленодольского завода им. А. М. Горького» и статистики по дебиторам в период с апреля 2009 по апрель 2010 лимит финансирования и лимиты на дебиторов менялись: Таблица 12.

Лимиты финансирования по факторингу ОАО «Зеленодольского завода им. А. М. Горького»

Таким образом, за 2009 год лимит финансирования вырос в 8,2 раза.

По данным на январь 2010г. лимиты по дебиторам распределяются следующим образом:

Таблица 13.

Распределение лимитов финансирования по основным дебиторам

Из таблицы видно значительное увеличение лимита по действующим дебиторам.

Таким образом, основными характеристиками механизма применения факторинга в ОАО «Зеленодольском заводе им. А. М. Горького» являются:

Открытый факторинг с регрессом, с финансированием в день поставки до 90% от её суммы;

Отсрочка: по договору с дебитором + период ожидания 30 дней;

Динамично растущий лимит финансирования (восьмикратный рост за 2009 год), текущий лимит- 11 500 000 рублей.

Работа по факторингу с 70% дебиторов; возможность переводить новых клиентов на факторинговое обслуживание.

Предоставление полного комплекса услуг по администрированию дебиторской задолженности, проверке деловой репутации клиента и т.д.

в ОАО «Зеленодольском заводе им. А.М. Горького» установлено специализированное программное обеспечение, детализирующее по каждой поставке движение денежных средств: сумму поставки, финансирование по поставке, оплату дебитора по поставке, остаток долга дебитора.

Средняя годовая стоимость финансирования 20,06% годовых согласно действующему тарифному плану. - Возможность пересмотра лимита финансирования по желанию клиента. Проведение анализа динамики основных финансовых показателей, анализа статистики по дебиторам.

Открытие счёта в банке и проведение основных оборотов через банк.

Поручительство собственников бизнеса и генерального директора.

В рамках анализа проведём оценку уровня и состава текущей дебиторской задолженности предприятия.

Проанализируем динамику дебиторской задолженности по данным балансов за 2009 и 2010 годов соответственно.

Таблица 14.

Основные показатели управления дебиторской задолженностью

Проведённый анализ показывает, что доля дебиторской задолженности в общем объёме оборотных активов снизилась на 22,68 процентных пункта, т.е. уменьшилась иммобилизация - отвлечение из хозяйственного оборота оборотных средств предприятия, хотя в абсолютном выражении рост дебиторской задолженности составляет 572 062 рублей. Таким образом, с помощью факторинга удалось «высвободить» дополнительные финансовые ресурсы в размере 1 555 576 рублей.

.2 Обеспечение эффективного управления денежными потоками на предприятии

Компаниям, которые активно работают, не избежать сильных колебаний сумм денег на банковских счетах. Например, организация рассчиталась за крупную партию товара. Поэтому на следующий день фирма не смогла выплатить всем сотрудникам зарплату. Чтобы компания не оказалась в описанной ситуации, финансовым специалистам необходимо эффективно планировать и отслеживать ее доходы и расходы.

Платежный календарь <http://www.m7team.com/m7/payplan/ru/index.html> - таблица, в которую заносят все поступления денег в организацию: выручку от продаж, кредиты, займы и др. Календарь должен содержать и записи о платежах фирмы. Например, о расчетах с поставщиками, погашении процентов, кредитов и выдаче заработной платы. Главное предназначение этого документа - помогать контролировать кредитоспособность и платежеспособность организации.

В календаре сумма доходов, которые компания планирует получить, должна быть не меньше ожидаемых расходов. Если поступления превысят платежи, документ покажет остаток денег на счете. Это будет означать, что компания платежеспособна. В противном случае вовремя рассчитаться по долгам она не сможет.

Для оперативного управления положительными и отрицательными денежными потоками «Зеленодольскому заводу им. А.М. Горького» целесообразно составлять платежный календарь (план платежей точной даты), в котором с одной стороны отражается график поступления денежных средств от всех видов деятельности в течение прогнозного периода времени (5, 10, 15, 30ти дней), а с другой график - график предстоящих платежей (налогов, заработной платы, формирования запасов, погашения кредитов процентов по ним и т.д.).

Платежный календарь дает возможность финансовым службам предприятия осуществлять оперативный контроль за поступлением и расходованием денежных средств, своевременно фиксировать изменение финансовой ситуации и вовремя принимать корректирующие меры по синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков и обеспечение стабильной платежеспособности предприятия.

Календарь обычно формируют на определенный период - месяц, декаду, неделю. Чтобы его составить, необходимо все доходы и расходы компании разделить на группы по видам денежных средств (наличные, на расчетном счете, векселя, облигации и т. д.). Затем надо упорядочить платежи и поступления в зависимости от их сроков. Если на предприятии недостаточно денег для оплаты всех счетов, часть запланированных платежей можно перенести на другие дни. В соответствии с этими изменениями пересчитывают и платежный календарь <http://www.m7team.com/m7/payplan/ru/download.html>. Финансовая служба должна уточнить остатки на текущий день, а также отметить проведенные платежи и поступления. Затем неисполненные обязательства переносят на будущие даты.

Для того чтобы своевременно контролировать расходы компании, финансовому работнику необходимо ежедневно уточнять перечень и суммы планируемых на очередную дату платежей. При этом он не должен забывать учитывать остатки денежных средств на предыдущий день.

Далее нужно пересчитать остатки денег на следующие дни планового периода. Для этого к остатку текущего дня прибавляют ожидаемые поступления и отнимают скорректированные платежи. Расчет проводят для каждого дня планового периода.

Сформированный таким образом новый вариант платежного календаря, как и первоначальный, может оказаться несбалансированным - в нем могут появиться дни с отрицательными остатками. В этом случае календарь также необходимо «оптимизировать». Если все значения в нем положительные, финансовое состояние компании можно считать удовлетворительным. Отрицательные цифры означают, что в какой-то конкретный день фирме может не хватить денег. Платежный календарь сформирован в таблице 15.

Таблица 15.

Платежный календарь на январь-июнь 2012г.

ОАО «Зеленодольского завода им. А.М. Горького» (млн.руб.)

Из платежного календаря можно сделать вывод, что этот вариант документа, «несбалансирован». В апреле платежи предприятия превышают суммы поступлений. Компании выгодно как можно раньше оплатить счета. А к сумме денег, которые должны поступить на предприятие, нужно относиться осмотрительно. Ведь нельзя быть полностью уверенным в том, что контрагенты вовремя оплатят счета. В результате может сложиться ситуация, в которой у предприятия в начале месяца денег может просто не оказаться. Из календаря нужно исключить даты, денежные остатки на которые получились отрицательными. Сделать это можно так:- «передвинуть» расходы на более поздние сроки, а поступления - на более ранние;- разделить платеж на несколько частей с разными датами исполнения;- рассчитаться с контрагентом альтернативным способом. Например, заплатить ему товарным векселем вместо денежного;- договориться о кредитовании компании. При этом нужно учитывать грядущие выплаты по процентам за пользование заемными средствами. «Оптимизируем» платежный календарь, который приведен в таблице 15. Для этого перенесем с апреля на май 1 591 тыс. рублей, которым предприятия рассчиталась за сырье. В результате будет сформирован новый график (табл. 16).Как правило, после окончания «оптимизации» календарь подписывает генеральный директор. Так документ вступает в силу.

Таблица 16. «Оптимизация» платежного календаря

Мы перенесли платеж с апреля на май и получили в платежном календаре, что в следующие 6 месяцев расходы денежных средств и поступление денежных средств сбалансированы. В отличие от других разновидностей финансовых планов, не существует раз и навсегда утвержденного варианта платежного календаря. Это постоянно корректируемый прогноз поступлений и расходов на каждый день планового периода. Организации он помогает поддерживать ликвидность, а финансовым работникам - эффективно контролировать денежные потоки предприятия. Можно подвести итоги, что: - эффективность работы предприятия, его финансовое благополучие и доходность во многом зависят от грамотного управления денежными средствами. Предприятие будет испытывать финансовые затруднения, если на балансе нет минимального запаса денежных средств. Впрочем, их избыток может указывать отнюдь не на финансовое здоровье предприятия. - управление денежными потоками на предприятии - непростая задача. Порой она требует значительных творческих усилий от ответственных за эту деятельность сотрудников. Сейчас большинство компаний сталкиваются с различными проблемами, связанными с потерями от неэффективного использования денег, и как результат - проблемами со своей ликвидностью. Механизм, позволяющий контролировать ликвидность компании и максимально эффективно использовать денежные средства, - платежный календарь. И на сегодняшний день сложно справиться с этой задачей эффективно без инструментов автоматизированного управления. Платежный календарь в «1С » - это простой и удобный инструмент, с помощью которого можно: составлять оперативные планы движения денег на своем предприятии и эффективно бороться с «кассовыми разрывами».  Таким образом, если ОАО «Зеленодольский завод им. А.М. Горького» будет придерживаться составленного платежного календаря на 1 полгода 2012г., финансовое состояние значительно улучшится, расходы и поступления денежных средств сбалансируются, что позволит своевременно расплачиваться с заказчиками и следовательно уменьшится кредиторская задолженность, а это приведет к повышению платежеспособности предприятия.

Выводы и предложения

По итогам проведенного в дипломной работе анализа потоков денежных средств, можно сделать следующие основные выводы:

по итогам работы предприятия в 2009 году получен отрицательный совокупный денежный поток, сильно отклоняющийся от идеального нулевого значения - основной принцип управления денежными потоками не выполняется;

текущая деятельность не способна обеспечить необходимый объем поступления денежных средств;

финансовая деятельность не способствует увеличению денежных средств в распоряжении предприятия для обеспечения основной и инвестиционной деятельности;

основной отток денежных средств направлен на увеличение запасов, за счет притока от кредиторской задолженности - снижается качество финансирования активов предприятия;

предприятие в целом ухудшает свое финансовое положение, увеличивая долгосрочные обязательства, повышая риски наступления неплатежеспособности при оттоке денежных средств, что может привести к банкротству.

В сложившейся ситуации можно предложить следующие рекомендации, позволяющие повысить эффективность управления денежными потоками, направленные на обеспечение притока денежных средств, уменьшение их дефицита:

. Необходимо ускорить поступление денежных средств. Это можно обеспечить осуществлением ряда мероприятий:

пересмотр кредитной политики предприятия (переход на полную или частичную предоплату продукции покупателями, сокращение срока предоставления товарного кредита, увеличение ценовых скидок, ускорение погашения просроченной дебиторской задолженности и проч.);

обеспечение быстрого сбыта готовой продукции, не допущение скопления готовой продукции на складе;

наладить получение прибыли от неиспользуемой части внеоборотных активов, например посредством сдачи его в аренду;

при наступлении опасности критической нехватки денежных средств рассмотреть вариант выхода из сложившейся ситуации посредством осуществления процедуры возвратного лизинга;

самое важное - обеспечить получение прибыли, т.е. положительный финансовый результат, что уже выходит за рамки простого управления денежными средствами. Это можно достигнуть путем снижения себестоимости проданных товаров, а также коммерческих и управленческих расходов.

. Необходимо уменьшить отток денежных средств:

заключение долгосрочных контрактов с поставщиками и подрядчиками, предусматривающих скидки или отсрочки платежей;

осуществление налогового планирования;

переход к вексельным расчетам и взаимозачетам;

пересмотр инвестиционных программ, осуществляемым на предприятии;

одним из способов является некритическое замедление выплат по обязательствам, однако в сложившейся ситуации, когда удельный вес кредиторской задолженности резко вырос, использовать его необходимо с большой осторожностью.

Используя даже отдельные рекомендации, можно добиться ощутимого положительного экономического эффекта. Так если не увеличивать запасы готовой продукции в рассматриваемом периоде, поток денежных средств от текущей деятельности будет положительным, что обеспечит положительный совокупный денежный поток в размере. Однако это справедливо в ситуации полной оплаты проданной продукции в течение рассматриваемого периода. В реальности же дебиторская задолженность может увеличиться, что вызовет дополнительный отток денежных средств, но положительный эффект от продаж может сохраниться при разумной кредитной политике.

В целом же все решения, принимаемые на предприятии, должны быть хорошо продуманными, рассмотренными в комплексе. Главным условием успешного управления денежными средствами предприятия является оптимизация денежных потоков, их планирование и обеспечение эффективного контроля за выполнением плана.

Список использованной литературы

Специальная литература:

1.  Балабанов И.Т. «Основы финансового менеджмента» - М.: Финансы и Статистика, 2007 - 223 с.

2.  Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ./ Научн. ред. перевода чл. - корр. РАН И.И. Елисеев. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 624 с.

3.  Бондарчук Н.В. Анализ денежных потоков от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации //Аудиторские ведомости.-2008. №3.-С.56-61.

4.       Быкова, Е.В. Показатели денежного потока в оценке финансовой устойчивости предприятия // Финансы. 2008 г. - №3. - С. 56 - 59.

5.  Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами: Пер. с англ. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 800 с.

6.  Власова В.М. «Финансы и статистика»: Учебное пособие - М.: ЮНИТИ-ДАНА 2008 - 240 с.

7.  Волкова О.И., Девяткина О.В. «Экономика предприятия (фирмы)»: Учебник - М.: ИНФРА-М 2007 - 600 с.

8. Графова Г.Ф. критерии и показатели оценки финансово-экономического состояния предприятия // Аудитор. - 2008. - №2. - С.46-52.

9.  Грузинов В.Г. «Экономика предприятия»: Учебное пособие - М.: ЮНИТИ, 2007. - 165с.

10. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Бух. учет, 2009. - 208 с.

11.     Ионова И.Ф., Н.Н.Селезнева «Финансовый анализ. Управление финансами» - М.: ЮНИТИ 2007. - 534 с.

12. Илясов Г.Г. Как улучшить финансовое состояние предприятия // Финансы. - 2007. - № 10.

13. Камаев В.Д. и коллектив авторов. Учебник по основам экономической теории (экономика). - М.: «ВЛАДОС», 2009. - 384 с.

14.Карапетян А.Л., Мудрак А.В.Экономический анализ: теория и практика. - 2007. - №4.

15. Ковалёв, В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. - 1024 с.

16.     Крейнина М.Н. «Финансовое состояние предприятия. Методы оценки»- М. .: ИКЦ «Дис», 2002 - 224с.

17. Кринина М. методы оценки платежеспособности предприятия // АКДИ Экономика и жизнь. - 2007. - №6.

18. Лытнева, Н.А. Денежные средства. Бухгалтерский учет. - 2005. -№24

. Любушин, Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. / Н.П. Любушин, В.Б. Лещева, В.Г. Дьякова. - М. : Юнити-Дана, 2007. - 471 с.

. Мизиковский, Е.А. Изменение капитала и движение денежных средств. / Е. А, Мизиковский, Т.Ю. Дружиловская. // Аудиторские ведомости. - 2007. - №9 (сентябрь). - С. 6-10.

21.     Новодворский В.Д., Метелкин Е.А. Об «Отчете о движении денежных средств» // Бух. учет. - 2009. - №8. - с. 39-46.

22.     Овсийчук М.Ф. Управление денежными средствами предприятия // Аудитор. - 2010. - №5. - с. 37-42.

23. Овсийчук М.Ф. Управление активами и методика финансирования // Аудитор. - 2010. - №4. - с. 34-38.

24. Прыкин, Б.В. Экономический анализ предприятия. / Б.В. Прыкин. - М.: Юнити-Дана, 2008. - 360 с.

. Раицкий, К.А. Экономика предприятия. / К.А. Раицкий. - М. : Маркетинг, 2007. - 693 с.

. Ревенко П.В. Финансовая бухгалтерия: учебное пособие.- М., 2004.

. Риполь-Сарагоси, Ф.Б. Основы финансового и управленческого анализа. / Ф. Б. Риполь-Сарагоси. - М. : Экспертное бюро, 2007. - 127 с.

. Русак, Н.А. Финансовый анализ субъекта хозяйствования. / Н. А. Русак. - М. : Высшая школа, 2005. - 319 с.

. Савицкая, Г.В. Экономический анализ. - М: 2009. - 651 с.

. Сергеев, И.В. Экономика предприятия. / И.В. Сергеев. - М. : Финансы и статистика, 2009. - 264 с.

. Сорокина, Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. / Е. М, Сорокина. - М. : Бизнес-книга, 2008. - 176 с.

32. Тарбеева Е.М. Оценка рентабельности финансово-хозяйственной деятельности компании. // Главбух, 2004. - №2. - С. 68-71.

33. Т.В. Тимофеев. Анализ денежных потоков предприятия. - М:учеб.пособие. - 2010г. - 368 с.

. Тренев, Н.Н. Управление финансами. / Н.Н. Тренев. - М. : Финансы и статистика, 2007. - 496 с.

. Черемушкин С. «Оценка финансового состояния предприятия на основе денежных коэффициентов» Финансовый менеджмент №5, 2008., С.11.

36.Чикарова М.Ю. Денежные потоки предприятия: проблемы классификации // 2007. - № 8. - С. 16-19.

37.     Шепеленко Г.И. «Экономика, организация и планирование производства на предприятии»: Учебное пособие для студентов экономического факультета. 2-е изд., перераб. и доп. - РнД.: изд. центр «Март», 2007 - 356с.

38. Шеремет А.Д. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. - М.: ИПБ-БИНФА, 2004. 310 с.

39. Шохина, Е.И. Финансовый мнеджмент: учебник / кол. автор; под ред. проф. Е.И. Шохина. - М.: КНОРУС, 2008. - 480 с.

Приложение

Таблица 17.

Отчет о прибылях и убытках «Зеленодольского Завода им. А.Н. Горького»