Совершенствование организации лизинговой деятельности в сфере строительства

Введение

Проводимые в стране рыночные преобразования и связанные с ними коренные изменения экономики определяют новые требования к формированию эффективного управления сложными экономическими объектами. Особенно остро это ощущается в такой материалоемкой отрасли, как строительство. При этом главными проблемами нормального функционирования и развития строительной отрасли сегодня являются: сбалансированность инвестиционного спроса и предложения инвестиций; развитие конкурентной среды среди проектных и строительных организаций; всемирное поощрение предпринимательства; свободная деятельность заказчиков и подрядчиков, а также сбалансированность строительного рынка мерами бюджетной, налоговой и кредитной политики.

Сложность решения отмеченных выше проблем в строительстве обусловлена еще и большим числом его участников, прямым или косвенном образом влияющих на эффективность строительного производства в целом. Очевидно, что без эффективного взаимодействия различных участников в строительстве практически невозможна оптимальная реализация подрядных проектов и особенно связанная с этим необходимость минимизации издержек строительного производства.

С углублением рынка основу взаимодействия между различными субъектами в строительстве характеризуют договорные отношения и практика заключения контрактов, определяющих правила поведения сторон и финансовые отношения между ними. Однако в настоящее время имеются серьезные недостатки при заключении договоров в отечественной практике. Этим обстоятельством и определяется актуальность темы исследования.

Целью исследования является разработка методических рекомендаций и предложений по совершенствованию организации лизинговой деятельности в сфере строительства, обоснование организационно-экономического механизма, обеспечивающего повышение эффективности деятельности в сфере лизинга строительно-инвестиционной компании.

Для достижения сформулированной цели были поставлены и решены следующие задачи:

выявить роль лизинга в строительной сфере и особенности формирования его инвестиционного потенциала;

систематизировать принципы формирования инвестиционного потенциала лизинга в строительной сфере с учетом формирующихся условий этой деятельности;

разработать основы системы управления инвестиционным потенциалом лизинга в строительной сфере;

уточнить организационно-экономический механизм формирования и использования инвестиционного потенциала лизинга в строительной сфере;

провести компаративный анализ методов оценки инвестиционного потенциала лизинга в строительной сфере и обосновать рациональность их использования с учетом условий этой деятельности;

выработать рекомендации по совершенствованию методов оценки инвестиционного потенциала лизинга в строительной сфере;

предложить и обосновать подходы к проведению мониторинга процесса формирования и эффективного использования инвестиционного потенциала лизинга в строительной сфере;

оценить эффективность использования инвестиционного потенциала лизинга в строительной сфере;

разработать алгоритм рационального использования инвестиционно-производственных ресурсов и эффективного управления лизинговыми проектами в строительной сфере.

Объект исследования - ООО «Эталон Кредит», осуществляющее реализацию инвестиционных проектов технического переоснащения производства.

Предмет исследования - процесс управления инвестиционной деятельностью предприятия в форме лизинга.

 

1. Экономическая сущность и значение лизинга

1.1 Исторические предпосылки развития лизинговых отношений

Лизинговые отношения имеют весьма интересную и неоднозначную историю развития.

Использование арендованного имущества для торговых целей с последующим выкупом имеет продолжительную историю, т.к. институт лизинга напрямую связан с развитием кредитных отношений и отношений по передаче имущества в пользование. Арендные и кредитные отношения предшествуют развитию лизинговой деятельности.

Многовековая история зарождения арендных отношений в предпринимательстве дала результаты только в наше время: начиная со второй половины XX в. лизинг из теоретических конструкций стал трансформироваться в практику предпринимательской деятельности.

В генезисе института лизинга объективно необходимо выделить два этапа: первый - арендный (имущественного найма) со времени до н.э. по 1952 г. и второй этап - финансового лизинга с 1952 г. по настоящее время.

В мировом развитии лизинговых отношений ключевое место отводилось экономическим отношениям и нормативно-правовому регулированию.

В России развитие лизинга прошло пять этапов: первый этап - предварительный (1990 г. - август 1994 г.), второй этап - начальный (сентябрь 1994 г. - ноябрь 1998 г.), третий этап - законодательно-определенный (ноябрь 1998 г. - январь 2002 г.), четвертый этап - развития (январь 2002 г. - конец 2007 г.), пятый этап - кризиса (с 2008 г. по настоящее время). Данные этапы связаны, прежде всего, с развитием законодательства о лизинге и образованием лизинговых компаний.

Зарубежный опыт развития лизинговой деятельности, практика совершения лизинговых сделок, требования, которые предъявляются к организации лизингового бизнеса нормативно-правовыми актами в экономически развитых странах мира, представляют огромный интерес для российской науки и отечественных предпринимателей. Обобщение опыта этих стран, обычаев делового оборота, деловых обыкновений в области лизинговых отношений способствует позитивному развитию предпринимательской инициативы в нашем государстве, т.к. множество российских компаний участвуют в международных лизинговых сделках. В Российской Федерации активно развивают свой бизнес и ряд ведущих зарубежных лизинговых фирм, что также обязывает знание сложившейся практики в области международного лизинга.

Лизинг стал одной из важнейших составляющих инвестиционной политики ряда зарубежных государств. Темпы роста лизинговых операций опережают темпы роста основных макроэкономических показателей, что нужно учитывать и России, т.к. удельный вес лизинга в общем объеме инвестиций в основные фонды в Российской Федерации пока невелик.

Широкое использование лизинга в развитых странах мира объясняется более благоприятными экономическими условиями, поскольку в этих странах (начиная с 50-х гг. в США и с 60-х гг. - в Западной Европе) осуществляется значительная поддержка предпринимательской деятельности, которая в основном развивается за счет инвестиций через лизинговый механизм. Для развития лизинга государство часто предоставляет налоговые льготы, кроме того, в институте лизинга достаточно тех преимуществ, которые продиктованы самим механизмом. Так, возможность отнесения на себестоимость продукции лизинговых платежей имеет преимущество перед другими формами производственных инвестиций.

Сравним общие тенденции развития российского лизинга с зарубежным опытом. «Общая линия» в России выглядит несколько иначе, чем в ведущих европейских странах, где исходным толчком служила явная экспансия американских лизингодателей, инициировавшая поступательное движение. В отличие от этого в России развитие «шло изнутри». В настоящее время иностранные лизингодатели (в основном Европейские) представлены на российском рынке, они имеют ряд несомненных преимуществ по сравнению с отечественными фирмами, но не они «внедрили» лизинг в хозяйственную практику. На первом этапе, как было показано выше, обращались к лизингу коммерческие банки, завоевывая позиции на рынке банковских услуг. В российских условиях для стимулирования развития лизинга со стороны государства недостаточно общих рычагов регулирования инвестиционной деятельности, нужны специальные направленные поддержка и регулирование. В табл. 1 дана некоторая общая характеристика развития лизинга в России.

Таблица 1

Этап в развитии	Формирование факторов широкого распространения лизинга
«Подготовительный» этап (советское время)	Подготовка восприятия идеи
«Конъюнктурный» всплеск 1989-1992 гг.	Совершенствование технологий финансирования, начало формирования рынка лизинговых услуг
Спад 1993-1994 гг.	Формирование «устойчивости» и адаптивности
«Официальное признание» - после 1994 г. (колебания лизинговой активности)	Формирование внешней среды развития лизингового бизнеса
«Рыночный этап» - после 2000 года	Формирование и развитие рыночной структуры и норм поведения участников

В РФ далеко не в полной мере действуют факторы, с которыми мы связываем широкое распространение лизинга, что и обусловливает частично невысокие по международным стандартам количественные показатели его развития. В частности, пока не действует такой важный фактор, как научно-технический прогресс. Другие выделенные в предыдущем параграфе рычаги тоже действуют не в полной мере.

Российский опыт демонстрирует как общие с мировым характеристики (например, весомую роль лизинговых фирм при банках), так и некоторые отличительные черты. К последним следует отнести присутствие фирм «нерыночного» типа и отсутствие пенсионных и страховых фондов в перечне типов лизингодателей. Это, с одной стороны, отражает реалии российской хозяйственной практики, с другой стороны - это существенно ограничивает возможности рыночного развития лизинга.

Уровень и глубину развития лизинга в стране, что показало исследование, определяют: нормативно-правовое регулирование, государственная поддержка, макроэкономические показатели, состояние инвестиционного рынка.

1.2 Классификационная характеристика видов лизинга

лизинг финансовый технический экономический

Лизинг и лизинговую деятельности можно представить как особый вид инвестиционной предпринимательской деятельности, характеризующийся тем, что предприниматель (лизингодатель) приобретает в собственность определенное имущество производственного назначения и на основе соответствующего договора передает его другому физическому или юридическому лицу (лизингополучателю) во временное владение и пользование за определенную плату и на иных определенных договорных условиях.

Все более широкое распространение лизинга определяется многими его достоинствами:

лизинг выступает выгодной альтернативой обычному банковскому кредитованию, так как лизинг дает возможность не просто получить оборудование в полное пользование без его немедленной оплаты, но еще и на первоначальных условиях, более выгодных, чем кредит;

малым и средним предприятиям, не являющимся «первоклассными» заемщиками и не имеющим надежной кредитной истории, относительно проще получить контракт на лизинг, чем равный по объему банковский кредит;

лизинговое соглашение более гибко, чем кредитное, так как дает возможность выработать схему финансирования, удобную всем сторонам такого соглашения;

лизинговая компания берет на себя не только вопросы, связанные с финансовой стороной сделки, но и значительную часть технических вопросов (переговоры с поставщиками, поставка, страхование и др.) а также может оказать полезные дополнительные услуги (информационные, консультационные и юридические);

риск устаревания оборудования целиком ложится на лизингодателя;

за лизинг платят из прибыли от использования соответствующего оборудования и такие платежи не подлежат налогообложению;

при международных лизинговых операциях получатель оборудования может рассчитывать на налоговые льготы, принятые в стране кредитора, а также на дополнительные услуги.

Изучение тенденций развития лизинга и лизинговой деятельности в современной экономике России позволяет сделать следующие выводы:

современное развитие лизинговых отношений характеризуется экономической агрессией крупных (столичных) лизинговых компаний, которые вытесняют региональных лизинговых операторов (путем их поглощения и формирования филиальной сети), что вызывает отток финансовых ресурсов из региональных бюджетов, не способствует экономическому и социальному развитию муниципальных образований;

- в условиях нестабильных экономических отношений на современном рынке лизинговых услуг идет процесс формирования специализированных лизинговых организаций, которые в своей деятельности ориентируются на сделки с определенным предметом лизинга;

- сложившиеся тенденции специализации лизинговых компаний способствуют формированию отраслевых кластеров (для промышленности, сельского хозяйства и др.), развитию инфраструктуры лизингового бизнеса (лизинговых брокеров, компьютерных фирм, автоматизирующих лизинговый бизнес, коллекторских агентств и т.п.), расширению перечня предметов лизинга.

В целом, указанные особенности позволяют определить лизинговый бизнес как самостоятельный вид деятельности с наилучшими возможностями для преодоления временных финансовых трудностей в реальном и финансовом секторах экономики, способствующий дальнейшему динамичному развитию многих секторов экономики.

Наиболее активно лизинг применяется в сделках с промышленным оборудованием (в 2008 г. свыше 47% от всего объема лизинговых сделок), востребован лизинг железно (24%) и автомобильной (24%) техники.

На рисунке 1 представлена схема классификации лизинговых отношений в промышленности.

Р

Рисунок 1 - Признаки и классификация лизинговых соглашений

Специфика лизинга как экономического процесса состоит в том, что в процессе лизинговой деятельности происходит отделение капитала-собственности от капитала-функции. Социально-экономическая природа лизингового процесса такова, что объект сделки одновременно является собственностью лизингодателя и частью функционирующего капитала лизингополучателя.

В процессе лизинговой деятельности реализуются практически все права собственности: права владения, пользования, распоряжения, право на получение дохода и др.

Как категория, лизинг выражает социально-экономические отношения между всеми участниками лизинговой сделки: лизингодателем, лизингополучателем, поставщиком, страховщиком, инвестором и посредником.

1.3 Правовые и экономические основы лизинговых отношений

Несмотря на множество теорий о правовой природе лизинга, в настоящее время отсутствует единое понятие, раскрывающее лизинговые правоотношения.

Единого международно-признанного понятия «лизинг» не существует, что наглядно прослеживается при сравнительном анализе законодательства разных стран.

В Российской Федерации Федеральным законом от 29 октября 1998 г. №164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» (с изм. и доп. от 29 января, 24 декабря 2002 г., 23 декабря 2003 г., 22 августа 2004 г., 18 июля 2005 г., 26 июля 2006 г., 08 мая 2010 г.) определены три ключевых понятия, которые выступают основными в регулировании лизинговых отношений. К ним относятся лизинг, договор лизинга и лизинговая деятельность, при этом понятие лизинговой деятельности отражает экономическую сущность данного вида инвестиционной деятельности, понятие договора лизинга рассматривает данный институт с правовой точки зрения, а лизинг в целом является самым широким понятием, тем самым как бы вбирая в себя все лизинговые отношения. Данные понятия позволяют судить о том, что институт лизинга в гражданском праве имеет сложную юридическую природу, которую мы попытаемся рассмотреть в последующих параграфах исследования.

При рассмотрении законодательства, регулирующего договор финансовой аренды (лизинга), стоить выделить следующие периоды его становления.

Первый период характеризуется отсутствием специального законодательства о лизинге. Второй период можно считать начавшимся 17 сентября 1994 года, когда был издан Указ Президента РФ №1929 «О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности», который указывал на необходимость в самые короткие сроки принять ряд нормативных актов, способствующих развитию лизингового законодательства в России. Третий период развития лизинговых отношений наступил с момента принятия части второй ГК РФ. Четвертый период развития лизинговых отношений начинается с момента принятия изменений и дополнений к Федеральному закону РФ «О лизинге» от 29 октября 1998 года №164-ФЗ, который со 2 февраля 2002 год действует в новой редакции «О финансовой аренде (лизинге)».

На сегодняшний день договор финансовой аренды (лизинга) регулируется Конвенцией, нормами ГК РФ о договорах лизинга, Законом о финансовой аренде (лизинге) и подзаконными актами - указами Президента РФ, постановлениями Правительства РФ и т.д. Конвенция имеет приоритет по сравнению с нормами гражданского права РФ, нормы ГК превалируют над Законом о финансовой аренде (лизинге), а подзаконные акты не должны противоречить названным Конвенции, Кодексу и Закону.

Практика и доктрина зарубежных стран выделяют два основных вида лизинга: финансовый лизинг (financial lease) и оперативный, или эксплуатационный (operative leasing). По своей сути существует только финансовый лизинг, который в Российской Федерации регулируется законодательством о финансовой аренде (лизинге).

Термины финансовый лизинг (в законодательстве зарубежных стран) и лизинг (в законодательстве России) во многом представляют одну и ту же правовую и экономическую сущность с учетом специфики экономических отношений и их правового регулирования каждой конкретной страны.

На основе проведенного исследования, представляется верным отграничить в законодательстве Российской Федерации финансовый лизинг от оперативного, признав за первым самостоятельность правового института, в то время второго определить как разновидность аренды.

Под финансовым лизингом следует понимать совокупность инвестиционных отношений, возникающих из договора, в силу которого лизингодатель приобретает в собственность имущество у определенного поставщика и передает его лизингополучателю за плату во временное владение и пользование с последующим обязательным выкупом.

В некоторых государствах отсутствует специальное законодательство о лизинге. Но в последнее время имеет место тенденция к законодательному регулированию лизинговых отношений. Лизинг определяется и как особый вид аренды, купли-продажи, кредита, займа, так и других смежных договоров. В связи с этим видятся отличия и в самом содержании договора лизинга - прав и обязанностей участников лизингового обязательства.

Представляется, что Российской Федерации необходимо учесть законодательный опыт зарубежных стран в области регулирования лизинговых отношений, с тем, чтобы удачно строить правовые надстройки экономическим отношениям, складывающимся в области лизинга.

В Российской Федерации законодательно следует определить договор финансового лизинга как договор, в силу которого лизингодатель приобретает в собственность имущество у определенного поставщика и передает его лизингополучателю для предпринимательских целей за плату во временное владение и пользование с последующим обязательным выкупом.

Договор, не может быть расторгнут ни одной из сторон без дополнительного встречного удовлетворения.

К договору финансового лизинга применяются соответственно правила об аренде (глава 34), если это не противоречит правилам настоящей главы и существу лизинга.

1.4 Сходства и отличия лизинга от других финансовых инструментов

Описав многообразие форм и способов реализации лизинга, попытаемся показать, в чем состоят его преимущества и каковы их источники. Понимание преимуществ представляется важным для поиска форм организации и механизмов взаимодействия, обеспечивающих наиболее полную их реализацию.

Эффективная организация взаимодействия предполагает адекватную оценку и учет мотиваций всех участников. Соответственно сгруппируем преимущества по признаку отнесения их к основным субъектам лизинговой схемы.

Изготовитель, поставщик и лизингодатель. Наиболее полно преимущества проявляются, когда эти субъекты тесно связаны между собой. Это имеет место либо при их активном постоянном взаимодействии, не ограничивающимся актом купли-продажи и обычными гарантийными обязательствами, либо в случае совмещения данных функций одним субъектом.

Изготовитель и поставщик получают возможность использования нового рычага активного маркетинга. Лизинг здесь является инструментом рыночной экспансии, позволяющим расширить круг потребителей за счет тех, которые не нуждаются в постоянном использовании оборудования, не могут финансировать его покупку или хотели бы познакомиться с эксплуатационными характеристиками непосредственно в работе. По существу в этом случае лизинг - это своеобразный вид рекламы. Если в лизинг предлагается не одна единица, а целый комплекс оборудования, то это приводит к дополнительному увеличению объема продаж. Для лизингодателя привлекательно предоставление ему изготовителем права использования своей торговой сети, такая взаимосвязь называется «sales aid».

Лизингодатель, а через него и изготовитель получает возможность установления канала обратной связи с конечным пользователем оборудования. В течение временной эксплуатации оборудования лизингополучателем полная достоверная информация о конструктивных особенностях изделия поступает производителю, что способствует устранению их недостатков.

Еще одно преимущество для изготовителя связано с ускорением темпов обновления ассортимента выпускаемой продукции. Имея возможность передавать старые модели оборудования в лизинг, предприятия производители обновляют ассортимент, что так же способствует укреплению их позиций на рынке. Такая практика широко применяется ведущими производителями компьютеров.

Для лизинговой фирмы лизинг это «обычный» вид предпринимательской деятельности, обеспечивающий возможность получения прибыли. Преимущество такого бизнеса состоит в дополнительном страховании и риска неплатежа, поскольку материальным обеспечением сделки всегда является объект, принадлежащий лизингодателю.

В каждый конкретный период экономического развития государство может устанавливать определенные привилегии участниками лизинга (налоговые скидки, ускоренная амортизация, льготные кредиты и др.). Возможность получения различных льгот - еще одно преимущество лизинга.

Финансирующие организации. Эти участники лизинга получают прибыль за счет предоставления своих свободных средств. Кроме того, они так же могут иметь определенные льготы и привилегии за финансирование лизинга, установленные государством или другими субъектами лизинга (например, получение на льготных условиях продукции, выпускаемой пользователем и вносимой им в качестве оплаты услуг лизинга).

Государство. По правилам Международного Валютного Фонда сумма сделок международного лизинга не учитывается при определении национальной задолженности, не ухудшая значений оценочных показателей, что также следует отнести к преимуществам на уровне государства. Кроме этого, можно отметить общий народнохозяйственный эффект от применения лизинговых операций, способствующий появлению новых технологий, росту объемов производства товаров и услуг, расширению производственных мощностей. Через лизинг государство может стимулировать развитие приоритетных отраслей экономики. Несмотря на то, что лизинговое финансирование осуществляется в рамках совокупного инвестиционного спроса, зависящего от общей ситуации, при прочих равных условиях оно создает дополнительные стимулы к накоплению, является фактором ускорения научно-технического прогресса.

Часть перечисленных преимуществ (например, возможность получить современную технику без крупных первоначальных затрат или установление канала обратной связи) связана с экономической природой лизинга, они имеют место при любых внешних условиях, их реализация зависит от того, насколько правильно построена общая схема лизинга. Другие преимущества (прибыльность для финансовых институтов) имеют отношение к «предпринимательскому аспекту», для того, чтобы они проявились, нужно соответствующим образом рассчитать лизинговую плату. Кроме этого есть и чисто «конъюнктурные» плюсы лизинга, которые связаны с конкретными условиями его реализации, для того, чтобы они «работали», требуется с одной стороны, знание установленных правил, с другой стороны, адекватное определение последних. В таблице 2 приведено некоторое обобщение рассмотренных преимуществ.

Таблица 2. Преимущества лизинга, их источники и особенности реализации

Тип преимуществ	Источники	Что необходимо для их реализации
«Экономические»	Экономическая природа лизинга, временность пользования, распределение прав собственности, гибкость	Правильное построение лизинговой схемы: подбор участников, организация их взаимодействия.
«Предпринимательские»	Создание и реализация нового продукта - услуги лизинга	Правильный расчет лизинговой платы
«Конъюнктурные»	Временные льготы и привилегии	Поиск действенных рычагов - стимулов, знание существующих правил

Безусловно, лизинговые схемы нельзя считать панацеей, универсальным средством решения всех экономических проблем. Заключение и выполнение лизингового договора само сопряжено со многими трудностями, некоторые из них носят объективный характер, другие - связаны с особенностями конкретной ситуации (последние особенно остры в российских условиях). Как отмечалось выше, возможность получить по лизингу дорогостоящее оборудование имеют даже небольшие предприятия, не располагающие свободными средствами, достаточными для покупки. Однако в целом для организации всей цепочки нужны значительные финансовые ресурсы.

Внешняя и внутренняя среда развития лизинга регулируется государством и лизинговой фирмой, но выбор этой формы приобретения оборудования делает пользователь. Обозначим некоторые альтернативы, которые он оценивает, принимая такое решение, их перечень и характеристики приведены в табл. 3.

лизинг финансирование

Таблица 3. Характеристики альтернативных способов финансирования оборудования

Способ	Право собственности	Зачисление на баланс	Единовременные значительные средства	Дополнительные финансовые обязательства
Покупка	+	+	+	-
Выпуск	+	+	-	+
акций
Кредит	+	+	-	+
Лизинг	-	-	-	+

В таблице рассматриваемые способы оценены с позиций пользователя. Альтернатива «покупка» (1 способ) отражает традиционную для российских фирм форму приобретения долгосрочных активов у продавца на основе договора купли - продажи. Для реализации данного варианта фирма должна располагать свободными финансовыми ресурсами.

Альтернатива «выпуск акций» (2 способ) предполагает, что фирма прибегает к дополнительной эмиссии акции с целью привлечения ресурсов для покупки оборудования (или комплекса машин и механизмов). Следует отметить, что на сегодняшний день эта альтернатива не представляется реальной для большинства фирм в переходной экономике, однако, мы считаем важным, ее сформулировать.

Альтернатива «кредит» (3 способ) - это традиционное приобретение оборудования за счет заемных средств.

Вариант «лизинг» (4 способ) - будем считать, что это финансовый лизинг

Выделяемые характеристики альтернатив представляются значимыми, поскольку они либо определяют непосредственно финансовые потоки

фирмы (столбцы 4 и 5 таблицы), либо влияют на налоговые обязательства (столбец 2) и оценку финансового состояния (столбец 3).

Обобщая анализ роли лизинга, его преимущества, можно выделить следующие его составляющие:

-        инвестиционную, лизинг представляет собой элемент инвестиционного процесса;

-        сбытовую, лизинг расширяет сбытовые возможности предприятий;

-        производственную, наличие лизинговых каналов сбыта способствует росту производства и повышению его технического уровня;

Эти составляющие роли лизинга относятся к отдельным его субъектам, которые через свое поведение изменяют рыночную структуру, что влияет на общую экономическую ситуацию.

 

2. Анализ деятельности ООО «Эталон-кредит»

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия

ООО «Эталон Кредит» это коммерческая организация, учредителем выступает одно физическое лицо, которое несет ответственность по обязательствам общества и риск убытков в пределах только внесенных ими вкладов.

На рис. 2 приведена организационная структура ООО «Эталон Кредит».

Структура управления производством в ООО «Эталон Кредит» - линейно-штабная, руководят работой исполнителей начальники отделов, заместители директора (главный инженер, технический директор), а непосредственно процессом производства руководят линейные руководители (прораб, мастер, бригадир) (рисунок 1).

Основным производственным ядром являются бригады монтажников. В каждой бригаде назначен бригадир, который руководит работой бригады и подчиняется прорабу и мастеру.

Данная структура позволяет качественно и быстро реагировать на изменения во внешней среде и эффективно реализовывать свою инвестиционно-строительную деятельность. При такой организационной структуре предъявляются высокие требования к директору организации.

Рисунок 2 - Организационная структура ООО «Эталон Кредит»

Для учреждения ООО заключен учредительный договор, в котором определены наименование фирмы, местонахождение и направление деятельности предприятия, а также указаны размеры уставного капитала и долевое участие в нем членов общества.

К исключительной компетенции общего собрания участников общества с ограниченной ответственностью относятся:

) изменение устава общества, изменение размера его уставного капитала;

) образование исполнительных органов общества и досрочное прекращение их полномочий;

) утверждение годовых отчетов и бухгалтерских балансов общества и распределение его прибылей и убытков;

) решение о реорганизации или ликвидации общества;

) избрание ревизионной комиссии общества.

ООО «Эталон Кредит» вправе преобразовываться в акционерное общество или производственный кооператив. Ликвидировано общество может быть только по единогласному решению его участников.

ООО «Эталон Кредит» самостоятельно осуществляет свою деятельность в пределах, определяемых законодательством Российской Федерации. Предприятие строит свои отношения с другими учреждениями, предприятиями, организациями и гражданами во всех сферах деятельности на основе договоров.

В силу сотрудничества с иностранными поставщиками ООО «Эталон Кредит» использует оплату с отсрочкой.

На протяжении периода с 2009 по 2011 г. ООО «Эталон Кредит» постоянно наращивал объемы работ, что позволяет значительно снизить себестоимость строительной продукции, и эффективного использования финансовых ресурсов и поддержания организации в ликвидном состоянии.

Бухгалтерский учет финансово-хозяйственной деятельности в ООО «Эталон Кредит» осуществляет структурное подразделение, возглавляемое Главным бухгалтером. Ответственность за организацию бухгалтерского учета в ООО «Эталон Кредит», соблюдение законодательства при выполнении хозяйственных операций несет Руководитель ООО «Эталон Кредит».

Ответственность за формирование учетной политики, ведение бухгалтерского учета, своевременное предоставление полной и достоверной бухгалтерской отчетности несет Главный бухгалтер ООО «Эталон Кредит».

Бухгалтерский учет в ООО «Эталон Кредит» ведется с использованием Рабочего плана счетов.

Первичные учетные документы принимаются к учету по формам, содержащимся в альбомах унифицированных форм первичной учетной документации. Первичные документы, которые не содержатся в альбомах унифицированных форм, разрабатываются ООО «Эталон Кредит» самостоятельно. Перечень лиц, имеющих право подписи первичных учетных документов, утверждается Руководителем ООО «Эталон Кредит» согласованию с Главным бухгалтером.

Информация, содержащаяся в первичных учетных документах, в установленном порядке накапливается и систематизируется в регистрах бухгалтерского учета.

ООО «Эталон Кредит» применяет автоматизированную систему ведения бухгалтерского учета с использованием бухгалтерской программы 1С УПП. Исходящие и внутренние первичные учетные документы, регистры бухгалтерского учета формируются с использованием 1С УПП. Принятые к учету входящие учетные документы регистрируются в 1С УПП.

Занимаясь строительством жилых домов, ООО «Эталон Кредит» самостоятельно разрабатывает проекты домов и квартир, беря за основу показатели комфорта проживания и удобства расположения жилых домов.

Миссия компании ООО «Эталон Кредит» заключается в тщательном подборе лучших участков земли под строительство объектов, проектировании наиболее комфортных для проживания объектов недвижимости и возведении современных домов. ООО «Эталон Кредит» строит дома, опираясь на опыт, собственные ноу-хау, богатые технические знания, используя только экологически чистые материалы.

ООО «Эталон Кредит» основано в 2004 году для реализации проектов жилой и коммерческой недвижимости.

Основная сфера деятельности компании: осуществление всех этапов жизненного цикла объекта недвижимости: от формирования концепции до участия в управлении уже готовым объектом, а именно:

-    поиск наиболее перспективных площадок,

-       маркетинг проектов,

-       разработка технико-экономического обоснования,

-       создание бизнес-плана,

-       привлечение финансирования,

-       разработка архитектурной концепции,

-       подготовка архитектурно-строительной документации,

-       получение разрешений и согласований,

-       возведение объекта,

-       его реализацию и последующую эксплуатацию.

ООО «Эталон Кредит» обеспечивает реальное повышение эффективности инвестиций в стоящуюся недвижимость, которое возможно лишь на основе использования системного опыта по обеспечению мероприятий структурно-функционального, финансово-экономического, конструктивно-технологического и кадрового характера.

Конкурентные преимущества:

-    знание специфики местного рынка;

-       надежные партнерские отношения с инвесторами и кредитными организациями;

-       конструктивное взаимодействие с органами государственной власти и управления;

-       стабильность и прозрачность во взаимоотношениях с клиентами;

-       безопасность сделок с объектами недвижимости в строгих рамках законодательства РФ;

-       квалифицированные специалисты, имеющие качественное профильное образование и практический опыт работы на местных рынках. Четкое понимание каждым сотрудником собственной зоны ответственности;

-       материально-техническая и юридическая базы позволяют производить широкий спектр работ собственными силами.

Техническая база ООО «Эталон Кредит» позволяет производить в полном объеме все виды работ:

-    краны стационарные и мобильные;

-       опалубка;

-       подъемники;

-       гибочные и рубочные станки;

-       электроинструменты ведущих мировых производителей Bosch, Hilti;

-       леса, подмости;

-       средства малой механизации.

Компания с каждым годом динамично развивается, активно осваивая площадки во всех районах города, предлагая доступное жилье самым широким слоям населения.

При этом, продажи осуществляются как в кредит при помощи ипотечного кредитования, так и в рассрочку.

В планы ООО «Эталон Кредит», наряду с существующим развитием проектов в области жилой недвижимости, также входит строительство доступного жилья в одном из спальных районов и элитного жилья в историческом центре города, с коммерческими помещениями на первых этажах зданий.

2.2 Оценка производственного потенциала ООО «Эталон-кредит»

Поскольку ООО «Эталон Кредит» является участником производственно-строительного холдинга «Эталон-Эталон Кредит», является учредителем многих дочерних компаний, то в хозяйственной деятельности предприятия имели место сделки с аффилированными лицами, связанными сторонами. Сумма таких сделок в объеме выручки составила 421 073,7 тыс. руб., в том числе:

Таблица 4

Наименование предприятия	Вид деятельности, по которому получена выручка	Сумма, тыс. руб.
ЗАО «ЦУН»	Аренда мебели помещений	6 377,4
	Прочие копиров. работы и т.п.)	1 013,3
	Реализация недвижимости	186 512,4
ЗАО «Эталон Кредит - Реконструкция»	Проектные работы	389,3
	СМР	815,0
	Ген. услуги	3 856,6
	Копировальные работы	138,2
	Реализация строит. материалов	115,7
ЗАО «Электронстрой»	Копировальные работы	238, 3
	Реализация материалов	7.8
	Ген.услуги	120,4
ЗАО «Актив»	Реализация ОС	7 747,6
	Прочие (копиров, работы и т.п.)	5.8
ЗАО «УК Эталон»	Реализация ОС	1,0
	Копировальные работы	7,1
ЗАО «Новатор»	Проектные работы	141.6
	Прочие копиров. работы и т.п.)	87,9
	Ген.услуги	3 177,2
ООО «Комфорт»	I Прочие	108.5
ЗАО «Славянский строитель»	СМР	402,2
		94.7
ООО «СПМ-Жилстрой»	СМР	156,4
ЗАО «УСР «Нулевик»	Реализация ОС	157 885,5
	Реализация материалов	311,8
ЗАО «СУ-267»	СМР	279,5
	Реализация материалов	743,7
ЗАО «Сервис - Недвижимость»	Копировальные работы		58,1
	Аренда активов		8 822,3
ООО «УМ Эталон»	СМР		40.0
ЗАО «Сервис Гараж»	Аренда активов		9870,9
ЗАО «Эталон Консалт»	Прочая реализация		8.5
ЗАО «Эталон Проект»	Аренда активов		43,6
	Копировальные работы		133.6
ЗАО «ЭталонСтройРИО»	Ген.услуги		104,0
	Прочая реализация		20,7

В 2011 году осуществлялось приобретение работ, услуг, связанных сторон и ассоциированных компаний. причем наибольший объем составило приобретение:

строительно-монтажных работ у ЗАО «СПб МФТЦ» -585 332,4 т.р. строительно-монтажных работ у ЗАО «Эталон Кредит-Реконстукция» - 1 250 014,3 т.р. строительно-монтажных работ у ЗАО «Новатор» - 977 277.9 т.р. строительно-монтажных работ у ООО «Эталон Кредит-Комфорт» - 261 658,6 т.р. строительно-монтажных работу ЗАО «СУ-267» -100 000.2 т.р. строительно-монтажных работ у ЗАО «Славянский строитель» - 52 272,1 т.р. строительно-монтажных работ, коммунальных услуг у ЗАО «Сервис-Недвижимость» -69 505.5 т.р.

строительно-монтажных работ у ЗАО «Электронстрой» - 504 723,8 т.р.

проектных работ у ЗАО «ЭталонПроект» - 225 119,7 т.р.

агентских услуг у ЗАО «ЦУН» - 393 869,7 т.р

услуг управляющей компании ЗАО «УК Эталон» - 218 901,1 т. руб.

аренда помещений и оборудования у ЗАО «Актив» -160 940,2 т.р.

охранных услуг у ООО «Базис» - 9 937,9 т.р.

услуг по регистрации прав на недвижимость

у ООО «Эталон-Консалт»                   - 12 200 т.р.

ООО «Эталон Кредит» ориентировано на исполнение функции Застройщика, по внешним заказам Генподрядчика, но с привлечением Генподрядных и субподрядных организаций, в связи с чем с структуре затрат предприятия расходы на потребление энергетических ресурсов составляют незначительный объем, поскольку являются расходами подрядных организаций, непосредственно осуществляющих строительство. Так за 2011 г. расходы на тепловую и электрическую энергию, потребленную в целях выполнения работ, оказания услуг составили 23 815,1 тыс. руб. Однако, вследствие того, что с момента сдачи построенного дома и до момента заключения эксплуатирующей организацией договоров с ресурсоснабжающими организациями проходит значительный период времени, в течение которого Застройщик продолжает нести расходы по энергоснабжению построенного объекта, данные расходы представляют значительную сумму и за 2011 г. составили: по тепловой энергии - 45 891,9 тыс. руб.; по электроэнергии-

-           1520 тыс. руб.

В 2011 г. имело место изменение состава финансовых вложений:

-           ликвидация дочернего общества ООО УН «Эталон Кредит» - 1680 руб. Предоставлено краткосрочных займов -95 529,2 т.р. Получено в погашение займов - 120213,1 т. руб.

За 2011 год ООО «Эталон Кредит» сумело привлечь долговое финансирование в сумме 1 250 млн. руб. (Банк Санкт-Петербург), 47.9 млн. долларов США (Райффайзенбанк и Банк Зенит). 22,3 млн. евро (Альфа-банк и Банк Санкт-Петербург)

За тот же период было погашено заёмных средств на общую сумму более 5141,2 млн. руб.

ООО «Эталон Кредит» по прежнему осуществляет продажу недвижимости по ипотечной системе кредитования. Сумма обеспечений обязательств выданных по ипотеке за 2011 г. составила 1 32621 тыс. руб., прекращено обязательств по ранее заключенным договорам на 355505 тыс. руб.

Всего в 2011 г. было выдано обязательств на сумму 135105,6 т.р, прекращено обязательств выданных - 443229,7 т.р. Получены обязательства на сумму 13222206 тыс. руб., прекращено обязательств полученных - 5862503 тыс. руб.

Таблица 5

За 2010 г.

Наименование группы объектов основных средств	Первоначальная (восстановительная) стоимость	Сумма начисленной амортизации
Здания	568 866	20 421
Сооружения	57 068	36 962
Передаточные устройства	0	0
Машины и оборудование	249 244	79 965
Транспортные средства	0	0
Инструмент	0	0
Производственный и хозяйственный инвентарь	1 434	1 002
Прочие основные фонды, в т.ч. земельные участки	1 901 634	91
Итого	2 778 246	138 441

Сведения о способах начисления амортизационных отчислений по группам объектов основных средств:

Таблица 6

Наименование группы объектов основных средств	Первоначальная (восстановительная) стоимость	Сумма начисленной амортизации.
Здания	626 735	24 257	45 377	27 991
Передаточные устройства	0	0
Машины и оборудование	253 655	89 581
Транспортные средства	0	0
Инструмент	0	0
Производственный и хозяйственный инвентарь	1 434	1 079
Прочие основные фонды, в т.ч. земельные участки	2 500 813	94
Итого	3 428014	143 002

Результаты последней переоценки основных средств и долгосрочно арендуемых основных средств, осуществленной за 5 завершенных финансовых лет, предшествующих отчетному кварталу, либо за каждый завершенный финансовый год, предшествующий отчетному кварталу, если компания осуществляет свою деятельность менее 5 лет, и за отчетный квартал. Переоценка основных средств за указанный период не проводилась.

2.3 Оценка финансовых возможностей организации по развитию технического потенциала

ООО «Эталон Кредит» по итогам финансово-хозяйственной деятельности в 2011 году характеризуется достижением следующих показателей:

Таблица 7

Наименование показателя	2011 г.	2010 г.	2009 г.
Выручка (без НДС по ф. 2 баланса) в т.ч.	17 385 707	16 744 078	9 740 319
1. Строительство	2 946 805	1 164 209	721 703
2. Реализация недвижимости	14 295 082	15 531 736	8 932 509
З. Прочие виды деятельности	143 820	48 133	86 107
Себестоимость	(8 934 350)	(9 994 856)	(7 459 119)
1. Строительство	1 182 260	686 484	431 442
2. Реализация недвижимости	7 701 548	9249 923	6 961 523
З. Прочие виды деятельности	50 542	58 449	66 154
Валовая прибыль	8 451 357	5 796 438	2 730 193
Коммерческие расходы	(1 040 595)	(952 784)	(448 993)
Прибыль от продаж	7 410 762	5 796 438	2 281 200
Прочие доходы	4 451 409	3 181 438	3 164 461
Прочие pacxоды	(6 390 476)	(3 790 581)	(3 843 189)
Прибыль до налогообложения	5 471 695	5 187 295	1 602 472
Налог на прибыль и аналогичн. платежи	(1 498 771)	(1 166 212)	(435 494)
Изменение налоговых обяз. (ОНА, ОНО)	325 626	53 187	31 886
Чистая прибыль (к распределению)	4 298 550	4 074 270	1 198 864
Рентабельность продаж	42,6%	34,6%	23,4%

В 2011 г. ООО «Эталон Кредит» построено зданий общей площадью 228 998 кв. м. В структуре выручки 16,9% составляет доход от реализации инвестиционных проектов и выполнения СМР по договорам генподряда, 82,2% доход от реализации недвижимости и 0,9% доход от остальных видов деятельности.

Валюта баланса на 31.12.2011 г. составила 42 637 053 тыс. руб. Чистые активы предприятия - 11 266 353 тыс. руб.

Остаток денежных средств на конец отчетного периода- 4 798 089 тыс. руб., в т.ч:

-           касса - 234 т. руб.

-           расчетные счета - 70 075 т. руб. - валютные счета - 12 193 - депозиты- 4 401 580 т. руб.

-           аккредитивы в валюте -314 007 т. руб.

Отчет о движении денежных средств составлен в соответствии с требованиями ПБУ 23/2011. Ввиду миллиардных оборотов по счетам расчетов, данные в отчете о движении денежных средств приведены с учетом НДС.

В течение года фирмой осуществлено финансирование благотворительных мероприятий на поддержку ветеранов войны и труда, образовательных учреждений, культуры и спорта, общественных организаций, а также на восстановление храмов и пожертвования культовым учреждениям на общую сумму 7 456,9 тыс. руб.

В 2010 г. ООО «Эталон Кредит» было построено зданий общей площадью 212 785 кв. м. В структуре выручки 7% составляет доход от реализации инвестиционных проектов и выполнения СМР по договорам генподряда, 92,7% доход от реализации недвижимости и 0,3% доход от остальных видов деятельности.

Существенное увеличение дохода от реализации недвижимости вызвано тем, что в предыдущие годы покупателями вносились только авансовые платежи по предварительным договорам купли-продажи, а реализация, по погашении полной стоимости договора и на основании прекращении права собственности ООО «Эталон Кредит», приходится на 2010 г.

Необходимо отметить то обстоятельство, что выдача документов по договорам купли-продажи недвижимости Управлением Федеральной службы государственной регистрации на протяжении всего 2010 года осуществлялась с большим опозданием, что явилось причиной отражения реализации недвижимости не по дате прекращения права собственности, а на основании даты фактического получения документов от УФРС бухгалтерией ООО «Эталон Кредит». В связи со сложившейся ситуацией в бухгалтерском учете выручка по договорам, отданным на регистрацию в УФРС в 4 квартале 2010 г. и полученным с задержкой сроков, будет отражена в 2011 г.

Поскольку ООО «Эталон Кредит» является участником производственно-строительного холдинга «Эталон-Эталон Кредит», является учредителем многих дочерних компаний, то в хозяйственной деятельности предприятия имели место сделки с аффилированными лицами, связанными сторонами. Сумма таких сделок в объеме выручки составила 627695,7 тыс. руб.

В 2010 г. было приобретено работ, услугу аффилированных лиц, связанных сторон на сумму 3 926 677 т.р., в том числе наибольший объем составило приобретение:

строительно-монтажных работ у ЗАО «СПб МФТЦ» -800 167,1 т.р.

строительно-монтажных работ у ЗАО «Эталон Кредит-Реконструкция» - 199 361,1 т.р.

строительно-монтажных работ у ЗАО «Новатор» - 418 998,9 т.р.

строительно-монтажных работ у ООО «Эталон Кредит-Комфорт» - 544 408,5 т.р.

строительно-монтажных работ у ОАО «Энергогарант» - 31 004,5,0 т.р.

строительно-монтажных работ у ЗАО «Славянский строитель» - 52 272,1 т.р.

строительно-монтажных работ у ЗАО «Электронстрой» - 238 883,8 т.р.

проектных работ у ЗАО «ЭталонПроект» - 211 069,8 т.р.

агентских услуг у ЗАО «ЦУН» - 442 435,5 т.р

услуг управляющей компании ЗАО «УК Эталон» - 224 565,4 т.р.

услуг по выработке энергии дизельными станциями у ЗАО «Актив» - 110 804,3 т.р.

аренда помещений и оборудования у ЗАО «Актив» - 23 926,1 т.р.

охранных услуг у ООО «Консьерж-1; 2» - 53 432,4 т.р.

услуг по регистрации прав на недвижимость

ООО «Эталон-Консалт» - 12 572,4 т.р.

ООО «Эталон Кредит» ориентировано на исполнение функции Застройщика, по внешним заказам Генподрядчика, но с привлечением Генподрядных и субподрядных организаций, в связи с чем с структуре затрат предприятия расходы на потребление энергетических ресурсов составляют незначительный объем, поскольку являются расходами подрядных организаций, непосредственно осуществляющих строительство. Так за 2010 г. расходы на тепловую и электрическую энергию, потребленную в целях выполнения работ, оказания услуг составили 972 тыс. руб. Однако, вследствие того, что с момента сдачи построенного дома и до момента заключения эксплуатирующей организацией договоров с ресурсоснабжающими организациями проходит значительный период времени, в течение которого Застройщик продолжает нести расходы по энергоснабжению построенного объекта, данные расходы представляют значительную сумму и за 2010 г. составили: по тепловой энергии - 40360,2 тыс. руб.; по электроэнергии - 6394,2 тыс. руб.

В 2010 г. имело место изменение состава финансовых вложений:

продажа доли в Уставном капитале дочернего общества ООО «Каменка» - 21505,1 т.р. - покупка акций ЗАО «Завод стройматериалов Эталон» - 91020,0 т.р. - покупка акций ОАО «СМУ Электронстрой» - 3164,1 т.р. - приобретение доли в УК ООО «Дайкар» - 472500,3 т.р.

Предоставлено краткосрочных займов-763825 т.р., долгосрочных на сумму 101459,4 т.р. Получено в погашение займов -1399440,9 т.р.

В течение 2010 года ООО «Эталон Кредит» сумело привлечь более 290 млн долл. заёмных средств, в том числе: 150 млн долл. от North Star SA, 2 миллиарда руб. от размещения облигационного займа серии БО-02, 600 млн руб. от Банка ЗЕНИТ, 20 млн долл. от Банка ГЛОБЭКС, 13 млн долл. от Инвестиционного банка КИТ-Финанс, 10 млн долл. от Райффайзенбанка, 7,8 млн долл. от Банка Александровский.

За тот же период было погашено заёмных средств на общую сумму более 190 млн долл., в том числе 34,3 млн долл. РОСБАНКу, 24,4 млн долл. Golden Ring Finance SA, 20 млн долл. Банку ГЛОБЭКС, 16,4 млн долл. Райффайзенбанку, 15 млн долл. Альфа-Банку, 13 млн долл. Инвестиционному банку КИТ-Финанс, 7,8 млн долл. Банку Александровский, 2,4 млн долл. ПромСервисБанку, 400 млн руб. по облигационному займу серии 01. Кроме того, досрочно был осуществлен выкуп коммерческой недвижимости по сделкам возвратного финансового лизинга на общую сумму более 45 млн. долларов США.

Эталон Кредит в мае 2010 г. снизил долговую нагрузку на $13,7 млн. Эталон Кредит полностью и своевременно перечислило лизинговый платёж по договору возвратного финансового лизинга объекта «АУРА» в размере 5,6 млн долл.

Общая задолженность по договору перед Банком Санкт-Петербург снизилась до 20,9 млн долл., сообщает пресс-служба компании.

мая 2010 г. компания в полном объёме и в срок исполнила обязательства по пятому амортизационному погашению (16.67% от номинала) и выплате процентов по кредитным нотам (CLN). Таким образом, к настоящему моменту погашено 5/6 выпуска, остающегося в обращении.

Компания приняла решение не использовать своё право на досрочное погашение нот (колл-опцион) 20 мая 2010 года.

Общая ссудная задолженность по состоянию на 20 мая 2010 года составляет 153,9 млн долл., чистый долг - 138,1 млн долл., говорится в сообщении компании.

ООО «Эталон Кредит» по-прежнему осуществляет продажу недвижимости по ипотечной системе кредитования. Сумма обеспечений обязательств выданных по ипотеке за 2010 г. составила 10361 тыс. руб., прекращено обязательств по ранее заключенным договорам на 201648 тыс. руб.

Всего в 2010 г. было выдано обязательств на сумму 10361,1 т.р, прекращено обязательств выданных -1280503,5 т.р. Получены обязательства на сумму 18591372 тыс. руб., прекращено обязательств полученных -10408170 тыс. руб.

Финансовое положение фирмы по состоянию на 31.12.2010 г. можно охарактеризовать как устойчивое, что подтверждается нормативами оценки финансовой устойчивости деятельности Застройщика, установленными Постановлением Правительства РФ №233 от 21.04.2006 г.

-              Норматив обеспеченности обязательств предприятием -1,22 (не менее 1,0)

-              Норматив целевого использования средств - 0,49 (не более 1,0)

-              Норматив безубыточности - 3,0 (не менее 1,0)

Таблица 8. Экономический анализ ликвидности и платежеспособности компании на основе экономического анализа динамики приведенных показателей

Наименование показателя	2006	2007	2008	2009	2010
Собственные оборотные средства	-1 691 187	-8 399 696	-18 972 486	-13 275 423	-9 548 788
Индекс постоянного актива	1.36	3.28	9.48	6.03	2.53
Коэффициент текущей ликвидности	0.71	0.55	0.54	0.69	0.94
Коэффициент быстрой ликвидности	0.39	0.24	0.17	0.14	0.31
Коэффициент автономии собственных средств	0.49	0.19	0.06	0.07	0.18

Собственные оборотные средства - это часть оборотных средств, которая финансируется собственным капиталом и долгосрочными заемными ресурсами. В соответствии с общепринятой методикой в состав собственных оборотных средств не входят целевые финансирование и поступления. Однако, по мнению Компании, с точки зрения строительного предприятия средства целевого финансирования и поступлений при расчете показателя собственных оборотных средств не должны вычитаться, т.к. эти средства в полном объеме используются в основной хозяйственной деятельности Компании по возведению объектов недвижимости, результаты которой отражаются в разделе «Внеоборотные активы» как незавершенное строительство.

В течение всего анализируемого периода показатель «Собственные оборотные средства» принимал отрицательные значения, при этом дефицит собственных оборотных средств увеличивался вплоть до 2008 года. По итогам 2007 г. по сравнению с 2006 г. дефицит увеличился в 5 раз, в 2008 г. - в 2,2 раза. По итогам 2009 года дефицит сократился на 42,9%, в 2010 году дефицит сократился на 7,5% и снизился на 28.8% в 1 квартале 2011 года. Рост дефицита собственных оборотных средств в рассматриваемом периоде объясняется опережающим ростом объема незавершенного строительства по сравнению с объемом привлекаемых средств целевого финансирования и поступлений.

Индекс постоянного актива - коэффициент, отражающий отношение внеоборотных активов и средств, отвлеченным в долгосрочную дебиторскую задолженность к собственным средствам. В течение анализируемого периода показатель увеличивался: в 2006 г. рост составил на 23,63%, при этом наиболее резкий рост наблюдался в 2007 г. - увеличение в 2,4 раза, и в 2008 г. - увеличение в 2,8 раза. По состоянию на 31.12.2010 г. индекс постоянного актива составил 2,53. Существенное увеличение индекса постоянного актива в рассматриваемом периоде вызвано опережающим ростом объемов внеоборотным активов и долгосрочной дебиторской задолженности по сравнению с капиталом и резервами и доходами будущих периодов. с последующей нормализацией баланса показателей в отчетном периоде.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность краткосрочной задолженности предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения его срочных обязательств. Анализируемый коэффициент в течение 2006-2008 гг. показатель снижался: в 2006 г. - на 28%, в 2007 г. - на 22,5%, в 2008 г. - на 1,8%. По итогам 2010 года и 1 квартала 2011 года, показатель увеличился и составил 0,94 и 0,7 соответственно.

Коэффициент быстрой ликвидности на протяжении всего анализируемого периода демонстрировал динамику снижения: в 2007 г. по сравнению с 2006 г. снижение составило 38,5%, в 2008 г. - 29,2%. По итогам 2010 года и 1 квартала 2011 года, показатель продолжил снижение и составил 0,31 и 0,15 соответственно.

Коэффициент автономии собственных средств показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств Компании. Значения коэффициента автономии собственных средств Компании за весь рассматриваемый период снижались вследствие увеличения доли заемных средств в структуре баланса Компании, вызванного ростом объемов основной деятельности. В 2007 г. снижение составило 61,2%, в 2008 г. - 68,4%%. По итогам 2010 года и 1 квартала 2011 года, показатель увеличился и составил 0,18 и 0,22 соответственно.

По состоянию на дату составления Ежеквартального отчета, собственного капитала Компании не достаточно для полного исполнения краткосрочных обязательств и покрытия текущих операционных расходов.

Строительная отрасль является одной из самых капиталоемких, осуществление основной хозяйственной деятельности Компании предполагает наличие большого объема внеоборотных активов, большую долю заемных средств в структуре баланса Компании, что влияет на уровень показателей ликвидности и платежеспособности. По мнению Компании, все расчетные показатели находятся на приемлемом для отрасли Компании уровне.

Мнения органов управления Компании относительно упомянутых факторов и / или степени их влияния на показатели финансово-хозяйственной деятельности Компании совпадают. Ни один из членов Совета директоров Компании не имеет особого мнения относительно упомянутых факторов и / или степени их влияния на показатели финансово-хозяйственной деятельности Компании.

 

 

3. Проектирование мероприятий по лизингу как источнику финансирования развития технического потенциала ООО «Эталон-кредит»

3.1 Поиск и оценка вариантов финансирования развития технического потенциала компании

Лизинг как форма ЧГП основывается на системе принципов, определяющих единство и связи общих, частных и особенных свойств партнерских отношений. К числу таких принципов можно отнести: инновационность; экономичность; целенаправленность и конкретность; платность; добровольность отношений; равноправие сторон; договорные отношения; срочность; обособление права пользования имуществом от собственника; право выкупа имущества лизингополучателем, возвратность имущества; нерасторжимость договора при смене собственника имущества; имущественная ответственность; смена хозяйствующего субъекта и пр.

Таблица 9. Оценка преимущества лизинга по сравнению с прямым кредитованием

Показатели	Покупка в кредит	Лизинг
Срок кредитования / лизинга, лет	3	3
Процентная ставка по кредиту, %	13,00	13,00
Стоимость оборудования, руб.	1000 000	1000000
в том числе НДС	152 542	152 542
Величина авансового платежа за счет собственных средств клиента, %	30	30
Величина основного долга по кредиту, руб.	700 000	-
Сумма погашения основного долга и процентов по кредиту, руб.	840 357	-
Итого выплат кредитору (лизингодателю, арендатору)	1140 357	1255100
Налог на имущество	46 610	-
ВСЕГО ЗАТРАТ	1186 967	1255100
Удорожание оборудования	1,19	1,26
Сумма НДС к возмещению, руб.	152 542	191 456
Экономия по налогу на прибыль **	108 898	255 275
Всего затрат с учетом экономии по налогу на прибыль и возмещаемого НДС, руб.	925 526	808 369
Величина экономии средств по сравнению с кредитом	-	117 157
экономия в % от стоимости оборудования	-	11,72
справочно:
сумма амортизационных отчислений за срок сделки, руб.	282 486	847 458
степень амортизации за срок сделки, %	33,33	100,00
остаточная стоимость оборудования по окончании срока сделки, руб.	564 972	0
сумма налога на имущество за период до полного износа после окончания сделки, руб.	37 288	-

Моделирование финансовых потоков и прибыли ООО «Эталон Кредит» осуществлялось со следующими ограничениями:

•  Базовые условия сделки - договор на сумму 1 млн. руб.

•  Стоимость кредитных ресурсов для лизингополучателя - 18%

•  Процент за кредит для ООО «Эталон Кредит» - 16%

•        Расчет производится на 3 годичный период.

•        При расчете поступления денежных средств не учтены возможности образования дебиторской задолженности (оплата срок в срок).

•  Смета затрат на деятельности ООО «Эталон Кредит» рассчитывалась на основе анализа фактически сложившихся показателей деятельности компании, проведенного начальником финансового отдела (в расчете затрат по годам заложено ежегодное увеличение затрат на 10%).

•  В разработанной модели влияние налогового окружения нивелировано.

•  Доходность для компании меняется в зависимости от структуры лизингового портфеля.

•  Структура лизингового портфеля выглядит следующим образом: 50% предприятий - предприятия малого и среднего бизнеса, 20% - доля ГУП (доля этих предприятий сохраняется на уровне существующего лизингового портфеля), 30% - доля крупных предприятий. Рост лизингового портфеля по годам составил в 2007 г. - 25%, 2008 г. - 25%, 2009 г. - 16% (расчет ведется по суммарному количеству договоров).

3.2 Выбор лизинговой компании и особенности заключения договора лизинга

Внедрение лизинга предполагает определение условий и области его использования. Эта процедура осуществляется на предварительном этапе разработки проекта технического переоснащения предприятия. Она предполагает анализ инвестором осуществимости проекта. В частности, он должен:

) сформулировать инвестиционный замысел (концепцию) проекта. Разрабатываемая концепция проекта может рассматриваться, как базовый модуль или инновационный программный документ по подготовке и проведению мероприятий по техническому переоснащению предприятия. Рекомендуемая процедура разработки концепции технического переоснащения предприятия представлена на рис. 3;

) в соответствии с концепцией определить цели, задачи и этапы технического оснащения линейных хозяйств подрядных организаций.

) обосновать в рамках проекта единую техническую политику в выборе технологий, материалов и конструктивных решений. Техническая политика осуществляется на основе: регулярного сбора и анализа отечественного и мирового опыта с представлением периодических (ежегодных) обзоров с предложениями по их реализации; практического использования утвержденных инновационных программ, в рамках основных направлений технического оснащения;

) проанализировать осуществимость проекта, определив степень обеспеченности техникой, а также показатели направленности в приобретении техники;

) учитывая длительность процесса привлечения частных инвестиций и ограниченные возможности федерального и территориального бюджетов, обосновать необходимость создания производственно-технологических центров. Для этого на первом этапе осуществляется ряд мероприятий по созданию правовых и экономических условий функционирования производственно-технологических центров (разработка механизмов финансирования и привлечения средств на создание центров, определение потребностей в технике и проведение маркетинговых исследований рынка). На втором этапе планируется: увеличение количества технологических комплексов; расширение области и увеличение объемов научно-технических, исследовательских и внедренческих работ, а также производства техники; развитие материально-технической базы производственно-технологических центров для обеспечения расширения номенклатуры обслуживаемой и ремонтируемой техники, широкого внедрения метода прогнозируемого ремонтно-профилактического обслуживания, метода использования передвижных ремонтных мастерских модульного типа, проведения работ по модернизации техники и др.

АНАЛИЗ НЕДОСТАТКОВ СУЩЕСТВУЮЩЕГО ПОЛОЖЕНИЯ

Высокая стоимость парка техники и работ

Низкое качество работ

Длительные сроки работ и помехи транспорту

Плохие условия работ

ПРИЧИНЫ НЕДОСТАТКОВ

Широкая номенклатура и большая численность техники

Отсутствие гибких режимов работы машин и точных систем управления

Маломощная и немобильная техника

Несоблюдение норм по выбросам, шуму, вибрациям, количеству рабочих

ЦЕЛИ ТЕХНИЧЕСКОГО ОСНАЩЕНИЯ

Снижение затрат на технику и производство работ	Повышение качества работ, ТЭП, долговечности дорог	Сокращение сроков выполнения работ	Сокращение затрат и улучшение условий труда
Сокращение номенклатуры, количества типоразмеров и марок техники; снижение стоимости единицы техники; сокращение количества техники; увеличение загрузки техники.	применение новых материалов, технологий и конструкций; гибкие приводы рабочих органов и хода; высокая точность за счет систем автоматического управления.	повышение мощности техники; обеспечение быстрого перебазирования техники; обеспечение вписываемости техники в поток движения.	сокращение количества рабочих при машинах; обеспечение требований безопасности, экологии и эргономики.

КОНЦЕПЦИЯ ТЕХНИЧЕСКОГО ОСНАЩЕНИЯ ТЕРРИТОРИЙ

централизованные конкурентные условия техники; сменные рабочие органы к базовым шасси и традиционным машинам; повышение производительности и мощности техники; укрупнение и специализация строительных организаций; лизинг и сервисное обеспечение техники.

повышение технического уровня техники; централизованный выбор материалов, технологий и конструктивных решений.

пересмотр нормативов потребности техники; повышение мобильности техники.

сертификация техники.

Рисунок 3 - Разработка концепции технического переоснащения предприятия

5) если концепция проекта оказалась экономически приемлемой, приступить к обоснованию проекта формирования машинно-технологических комплексов при производственно-технологическом центре. Обоснование предусматривает расчет инвестиционного обеспечения технического переоснащения ООО «Эталон Кредит» на основе лизинга. Подобный расчет, проведенный в ходе предлагаемой методики на нашем предприятии, представлен в табл. 10.

Таблица 10. Рекомендации по приобретению современной техники на основе лизинга для формирования машинно-технологических комплексов для ООО «Эталон Кредит»

Количество машинно-технологических комплексов при производственно-технологическом центре (по этапам)
№ п/п	Наименование технологии	I этап		II этап
		Количество отрядов ед.	Суммарное количество машин, ед.	Количество отрядов ед.	Суммарное количество машин, ед.
1	Технология ремонта покрытия	2	12	10	60
2	Технология устройства скоростной поверхностной обработки	1	7	8	56
3	Технология устройства слоев износа из эмульсионно-минеральных смесей	1	5	2	10
4	Технология восстановления	-	-	1	14
5	Технология высокомеханизированного содержания и ремонта	-	-	2	18
	ИТОГО:		24		158

На основе анализа достоинств, недостатков и возможности применения метода потока денежных средств и метода коэффициентов обосновано применение для предприятия метода расчета лизинговых платежей, основанного на последовательном определении возмещения стоимости лизингового имущества.

Лизингодатель в процессе своей деятельности постоянно сталкивается с необходимостью оценки своих рисков, от того, насколько качественно будет произведен анализ ещё до совершения сделки, будет зависеть и конечный результат - прибыль.

Основой положительного решения лизинговой компании при заключении договора лизинга являются заключения внутренних структурных подразделений по потенциальному лизингополучателю, которые создаются для этих целей организацией. Названия и структуры таких подразделений могут быть различными, но в целом их можно разделить по двум направлениям: подразделения по оценке финансовых рисков (ОФР) и подразделения по оценке нефинансовых рисков (ОНР) (рис. 4).

Внутренние подразделения лизинговой компании производят финансовый и качественный анализ потенциального лизингополучателя, анализируются юридические риски сделки и самого лизингополучателя на предмет, например, возможного мошенничества с его стороны.

Рисунок 4 - Стандартная схема бизнес процесса оценки лизингополучателя

Анализ отчетов о результатах финансово-хозяйственной деятельности лизинговой компании позволяет утверждать, что ООО «Эталон Кредит» за основу могут взять следующие методы расчета лизинговых платежей (рис. 5).

Рисунок 5 - Рекомендуемые методы расчета лизинговых платежей для предприятий

Каждый из методов обладает как достоинствами, так и недостатками. Методы, основанные на последовательном определении возмещения стоимости лизингового имущества, и метод расчета коэффициентов равномерно распределяют нагрузку лизингополучателя по оплате в течение всего срока действия договора, в то время как метод ПДС перекладывает основную нагрузку на начальный период (рис. 6).

Можно выделить наиболее общие случаи применения каждого метода, однако этот перечень не является исчерпывающим (табл. 11).

Рисунок 6 - Сравнительный анализ графика выплаты лизинговых платежей, рассчитанных различными методами

Таблица 11. Выбор оптимальной методики расчета лизинговых платежей для предприятия

Метод расчета лизинговых платежей	Возможность использования метода предприятием
Метод составляющих (линейный)	лизингополучатель не имеет опыта проведения лизинговых операций; лизингополучатель - новая организация; предмет лизинга является основным образующим фактором потока денежных средств; у лизингополучателя отсутствуют иные способы налогового планирования
Метод ПДС	лизингополучатель не имеет опыта проведения лизинговых операций или его опыт незначителен; лизингополучатель имеет устойчивое финансовое положение; установка и введение в действие предмета лизинга не прерывают производственного процесса лизингополучателя; лизинговая компания параллельно ведет много лизинговых сделок на разных стадиях выполнения
Метод коэффициентов	лизингополучатель имеет достаточный опыт проведения лизинговых операций и высокий уровень экономической подготовки; расчеты осуществляются с целью первичной оценки эффективности применения лизинговой схемы; предмет лизинга является основным образующим фактором потока денежных средств; лизингополучатель имеет сильную бухгалтерию и развитую систему налогового планирования

Разработана методика комплексной оценки эффективности в условиях развития арендных отношений в форме лизинга.

Сложная экономическая и правовая природа лизинга как формы ЧГП требует оценки эффективности лизинговых проектов с позиций всех участников. Для продавца предмета лизинга рассчитываются показатели, характеризующие эффективность сбытовой деятельности с использованием механизма лизинга. Для лизингополучателя важно провести анализ сравнительной эффективности лизинга по отношению к приобретению имущества с использованием кредита или за счет собственных средств, также анализ эффективности использования имущества, взятого в лизинг. Для лизингодателя определяется эффективность осуществленных инвестиций. Таким образом, оценка эффективности лизинговых операций должна проводится комплексно по всей цепочке лизинговых отношений с целью определения выгод для всех участников партнерских отношений.

Рассмотрим методику комплексной оценки эффективности лизинговых операций для предприятий в условиях развития ЧГП, которая предполагает проведение следующих расчетов.

. Проводится оценка эффективности лизинга для продавца предмета лизинга - и строительной техники. Реализация техники на базе устойчивых отношений с лизингодателем позволяет производителю и строительной техники: расширить объем продаж, и, следовательно, увеличить прибыль; сократить запасы готовой продукции; ускорить их оборачиваемость. В целом повышается эффективность управления оборотными активами, составной частью которых выступает готовая продукция, реализуемая по лизингу.

. Проводится оценка эффективности лизингового проекта для лизингодателя. Критерием эффективности операции в этом случае могут являться следующие показатели: чистая текущая стоимость (NPV); индекс рентабельности проекта (I_R); внутренняя норма доходности (IRR).

3. Проводится оценка эффективности лизингового проекта для лизингополучателя. При оценке эффективности финансового лизинга его сравнивают с вариантом использования схемы банковского кредитования и покупки техники за счет собственных средств.

3.3 Оценка эффективности принятого решения

Оценка эффективности хозяйственной деятельности и определение стоимости предприятия по результатам одного календарного периода не отражают предпринимательских усилий менеджмента по максимизации стоимости. Необходима экономическая модель формирования стоимости, стратегические принципы, алгоритмы и процедуры планирования, которые позволят управлять ростом стоимости предприятия при инвестировании, осуществлять оптимальный выбор форм инвестирования, обеспечивающий максимальный эффект в виде прироста стоимости. Для принятия решения о формах инвестирования на предприятии сравниваются три возможных варианта:

¾      приобретение имущества через лизинг;

¾      закупка имущества непосредственно приобретателем за счет кредитных ресурсов;

¾      закупка имущества приобретателем за счет собственных ресурсов.

В качестве примера рассматривается приобретение имущество (оборудование) стоимостью 1 млн рублей. Оборудование поступает от поставщика и вводится в эксплуатацию в течение 1 месяца.

Критерием выбора формы инвестирования будет минимум совокупных затрат при условии обеспечения сопоставимости вариантов по масштабам, времени и уровню рисков.

В целом сумма расходов при использовании кредитования по сравнению с лизингом больше на 242305 рублей.

Таблица 13. Сравнительный анализ эффективности различных форм инвестирования

Варианты закупки	Min приведенных затрат	Сравнение с лизингом		Min приведенных затрат с учетом дисконтирования	Сравнение с лизингом
закупка на условия лизинга	-918188			- 716940
закупка на условия кредита	-1160493	-242 305	26%	- 867915	- 150975	21%
закупка за счет собственных	-1113082	-194 894	21%	- 1094992	- 378052	53%

Видно, что использование собственных средств предприятия экономичнее, чем кредитование, на сумму 47411 руб., но более затратно, чем финансирование с использованием лизинга на 194894 руб. Из рассмотренных вариантов лучшим по критерию минимума совокупных затрат на реализацию проекта получается закупка имущества на условиях лизинговой сделки. В графах 3 и 6 представлена экономия денежных средств, в том числе с учетом дисконтирования при выборе варианта финансирования в сравнении с лизингом.

Рассмотрим экономическую эффективность применения лизинга как формы финансирования основных средств и определены условия, при которых показатели эффективности, могут быть максимизированы.

При проведении сопоставительного анализа кредита и лизинга учитывалось, что лизингополучатель имеет возможность рассчитываться за оборудование, полученное по лизингу, производя и продавая продукцию, изготовленную на этом оборудовании, что невозможно осуществить при финансировании проекта путем кредитования. При кредитовании компания сначала берет кредитные ресурсы, полностью оплачивает ими стоимость оборудования и только потом, производя продукцию, рассчитывается за использование кредитных ресурсов. При этом получение кредита на закупку техники, как правило, сопряжено с повышенными, по сравнению с лизингом, требованиями по обеспечению сделки.

Критерием выбора варианта финансирования является относительно меньшая величина денежного потока, т.к. он, как в случае покупки, так и в случае лизинга означает расходование средств предприятием, получающим оборудование или другой объект лизинга.

При определении одного текущего платежа погашения задолженности по кредиту использовалась формула расчета аннуитета:

где: R_c - сумма одного текущего платежа по кредитному договору;

С - первоначальная стоимость имущества;

Р_c - срок договора (в годах);_c - процент годовых по кредитному договору, в долях;

Т_c - периодичность (кратность в течение года) уплаты платежей по кредитному договору, т.е. количество платежей в течение одного года - 12).

Для определения величины одного текущего платежа по погашению задолженности по лизингу используем следующую формулу аннуитета:

где: R_i - сумма одного текущего платежа по лизинговому договору;

С - первоначальная стоимость имущества;

Р_i - срок лизингового договора (в годах);- лизинговый процент в долях (равен I_c + II);_c - процент годовых за кредит в долях;- маржа лизингодателя в долях;

Т_i - периодичность (кратность) уплаты платежей по договору лизинга (количество платежей в течение одного года - 12).

Расходы компании по возврату кредита, взятого на приобретение основных средств, превышают расходы компании, использовавшей лизинговую схему финансирования, (табл. 14)

Таблица 14

Сравнение расходов по лизингу и кредиту

Исходные данные:

Стоимость имущества - 120 000 000 руб.

Налог на прибыль - 20%

Налог на имущество - 2,2%

Срок договора лизинга и кредита - 4 года

Процентная ставка за кредит - 20%

Маржа лизинговой компании - 3%

Срок амортизации имущества - 12 лет

Ускоренная амортизация (лизинг) - коэффициент равен 3

Виды платежей	Кредит, руб.	Лизинг, руб.
Отчисления за пользование ресурсами за 4 года	175 278 912	184 616 496
Налог на имущество	7 457 627	4 474 576
Налог на прибыль	20 000 000	-
Итого	202 736 539	189 091 072

Необходимо отметить, что до снижения ставки налога на прибыль (2009 г.) разница была бы еще более существенна. Таким образом, лизинг является оптимальным источником финансирования основных фондов предприятия, он является выгодным способом инвестирования в основные производственные фонды.

Основываясь на выводах о целесообразности использования лизинга как формы финансирования, разработаны схемы использования лизинговых отношений для повышения эффективности взаимодействия участников холдинга и результативности его деятельности, а также разработаны методические рекомендации по организации взаимодействия в рамках холдинга при использовании различных моделей лизинга.

Показаны возможности использования лизинговых отношений для минимизации величин финансовых потоков внутри производственного холдинга по трем направлениям:

реализации инвестиционной политики обновления и расширения производственных мощностей;

создания центра хранения активов для защиты собственности холдинга;

продвижения продукции холдинга на рынке;

В первом случае лизинговая компания рассматривается как центр инвестиционного развития, во втором - как центр хранения активов; в третьем - как центр продаж.

Приведем методические рекомендации по созданию лизинговых компаний, реализующих предложенные варианты их использования, определены финансовые потоки и экономические эффекты, возникающих при использовании лизинговых компаний различных типов.

При создании лизинговой компании, независимо от ее назначения, одним из важнейших вопросов, встающих перед учредителем, является выбор ее организационно-правовой формы. В работе проведено сравнение двух организационно-правовых форм обществ, предусматривающих одинаковую ответственность собственников по обязательствам созданного ими общества. Это сравнение показало, что при наличии нескольких учредителей целесообразно использовать организационно-правовую форму акционерного общества, если учредитель один - общества с ограниченной ответственностью. Показано, что преимущества акционерного общества, как формы, в которой создается лизинговая компания, связанные с его стабильностью при большом количестве акционеров, теряются, когда акционером общества является единственное лицо. У общества с ограниченной ответственностью стабильность высока и при одном участнике, при этом есть возможность увеличения активов общества за счет вклада в имущество участником, что можно эффективно использовать при необходимости передать активы между участниками холдинга. В акционерном обществе такая возможность законодательно не предусмотрена.

В работе показано, что при использовании лизинговой компании как центра инвестиционного развития, ее учредителем должно быть основное общество, вносящее денежные средства в уставный капитал образуемой компании. Объем денежных средств должен быть достаточен для организации деятельности лизинговой компании на первом этапе инвестиционной программы (аванс на заказ продукции). Источником первоначального взноса может быть прибыль основного общества, направленная собственниками на развитие, или заемные средства, рисунок 2.

Для дальнейшего финансирования инвестиционных проектов лизинговая компания привлекает, под гарантию основного общества, кредиты в банке, или выпускает облигационные займы. В такой схеме лизинговая компания становиться центром, аккумулирующим денежные средства для инвестиционного развития, что позволяет снизить процентные ставки за пользование заемными ресурсами за счет крупного объема привлечения кредитов банков при нехватке собственных средств.

Дополнительный экономический эффект, помимо снижения процентной ставки, возникает за счет крупных централизованных закупок нового оборудования при предоставлении продавцом дополнительных скидок, связанных с объемами закупок.

Одним из эффектов использования лизинговой компании, как центра инвестиционного развития, может быть организация оперативного лизинга, предусматривающего возможность включения в состав лизинговых платежей расходов по текущему обслуживанию техники, что позволяет снизить налогооблагаемую базу у производственных дочерних обществ (далее-ДО).

Рисунок 4 - Организация взаимодействия участников холдинга при реализации инвестиционной программы

В состав сервисных расходов обычно включаются: текущее и регламентированное сервисное обслуживание, расходные материалы, устранение незапланированных отказов. Таким образом, в состав лизингового платежа (ЛП) включаются: комиссия лизинговой компании (КЛК), амортизация (А), налог на имущество (НИ), банковский процент (БП) и сервисные услуги (СУ). В состав же комиссии лизинговой компании включаются: заработная плата сотрудников (ЗП) и налоги на заработную плату (НЗП), текущие расходы (Р), а также часть прибыли дочернего общества (П), которую планируется перечислить в форме дивидендов основному обществу, которое в дальнейшем реинвестирует эти средства в лизинговую компанию:

ЛП = КЛК + А + НИ + БП + СУ,

где КЛК = ЗП + НЗП + Р + П

В работе рассмотрено и обосновано использование различных вариантов аккумуляции в лизинговой компании денежных средств для реализации инвестиционной программы:

консолидация прибыли ДО в основном обществе с последующей передачей в лизинговую компанию, как вклада в её уставный капитал, или в форме вклада в имущество лизинговой компании без увеличения её уставного капитала, рисунок 5:

аккумуляция прибыли в централизованном фонде основного общества с последующей его передачей в централизованный фонд лизинговой компании;

- включение прибыли дочернего общества в состав лизингового платежа.

Рисунок 5 - Варианты централизации прибыли, направляемой на инвестиционное развитие холдинга

Первая схема, обеспечивая консолидацию прибыли в основном обществе за счет перечисления дивидендов ДО, с последующей их передачей в лизинговую компанию в форме увеличения уставного капитала, либо как вклада в имущество, создает большую налоговую нагрузку на холдинг, т.к. ДО уплачивают 9%-ный налог на дивиденды, получаемые основным обществом. При включении прибыли ДО в состав лизингового платежа этот налог не уплачивается, что имеет место и при передаче денежных средств через централизованные фонды.

Независимо от схем передачи денежных средств при реализации лизинговых отношений, холдинг в целом получает следующие преимущества:

уменьшение налогооблагаемой базы по налогу на имущество за счет его ускоренной амортизации;

уменьшение налогооблагаемой базы по налогу на прибыль за счет ускоренной амортизации имущества.

Таким образом, для проведения эффективной инвестиционной политики холдинга целесообразно создать в его структуре лизинговую компанию, учредителем которой будет являться основное общество, концентрирующее основные финансовые потоки, перенаправляемые им в централизованный фонд лизинговой компании. Такая схема позволяет не только проводить единую инвестиционную политику, но и оптимизировать налогообложение холдинга, включив в состав лизингового платежа плановую прибыль производственных дочерних обществ, направляемую на развитие холдинга.

Показано, что использование лизинговой компании, как центра хранения активов, позволяет:

·        использовать оборудование ДО по возвратному лизингу;

·        получить производственному дочернему обществу дополнительные денежные средства по договору купли-продажи имущества, и направить их для расширения своей деятельности;

·        обеспечить сохранность имущества холдинга, т.к. собственником основных средств является лизинговая компания холдинга;

·        уменьшить налогооблагаемую прибыль за счет включения лизинговых платежей в расходы производственных дочерних обществ;

·        аккумулировать денежные ресурсы в лизинговой компании и направить их на реализацию инвестиционной политики холдинга;

·        минимизировать налогооблагаемую прибыль холдинга за счет выбора рационального варианта создания лизинговой компании.

Существуют следующие варианты создания лизинговой компании, как центра хранения активов:

учредитель - основное общество;

учредители - дочерние общества;

учредитель - оффшорное дочернее общество холдинга.

При учреждении лизинговой компании основным обществом рекомендуется создавать ее в форме ООО, используя в качестве взноса в ее уставный капитал свободные денежные средства (прибыль), или заемные средства, предназначенные для выкупа основных производственных фондов у ДО, рисунок 6.

Рисунок 6 - Лизинговая компания как хранитель активов / инвестор, учредитель - основное общество

Основные средства, выкупленные у ДО по возвратному лизингу, возвращаются к нему. Денежные средства, полученные ДО, могут быть использованы в текущей деятельности, или аккумулированы в лизинговой компании путем приобретения дочерним обществом облигационного займа, выпущенного лизинговой компанией.

При учреждении лизинговой компании производственными дочерними обществами, ее рекомендуемой организационно-правовой формой является акционерное общество. ДО вносят в уставный капитал имущество, стоимость которого определяется разницей между общей стоимостью имущества и потребностью в пополнении оборотных средств ДО. Пополнение оборотных средств осуществляется за счет продажи этого имущества лизинговой компании и его дальнейшего оформления в возвратный лизинг. Имущество, переданное в уставный капитал (УК) лизинговой компании, ДО берут назад в аренду. Денежные средства от продажи имущества ДО могут направить на пополнение оборотных средств, оплату лизинговых, арендных платежей, а также для дальнейшего расширения производства с использованием лизинговой схемы, рисунок 7.

Рисунок 7 - Лизинговая компания как хранитель активов, учредители - производственные дочерние общества

Учреждение лизинговой компании как хранителя активов оффшорным дочерним обществом позволяет создать эффективную систему защиты имущества и минимизировать налоговые выплаты за счет частичного или полного освобождения от налогов, рисунок 8.

Рисунок 8 - Лизинговая компания как хранитель активов, учредитель - оффшорная дочерняя компания

Оффшорное дочернее общество создает лизинговую компанию в форме ООО с минимальным уставным капиталом. Как и в предыдущих схемах, оборудование, принадлежащее ДО, оформляется по схеме возвратного лизинга. Такая схема позволяет не только усилить защиту имущества, но и минимизировать налоговые выплаты холдинга: оффшорная компания может кредитовать лизинговую компанию под максимальный процент, увеличивая лизинговые платежи для производственных дочерних обществ, получивших имущество в лизинг, что позволяет снизить их налогооблагаемую прибыль. Оффшорная компания, заплатив минимальный налог, увеличивает доходность холдинга. Данная схема позволяет выводить прибыль производственных дочерних обществ и лизинговой компании в оффшор в качестве оплаты процентов за пользование кредитом, предоставленным оффшорным дочерним обществом лизинговой компании. При необходимости, оффшорное дочернее общество может направлять аккумулированную прибыль в лизинговую компанию для дальнейшей реализации инвестиционной программы холдинга.

Рисунок 9 - Лизинговая компания как центр продажи продукции

При использовании лизинговой компании, как центра продаж, вопрос об её учредителе не является принципиальным. Учредителем такой компании может выступать как основное общество, так и ДО, которое в качестве вклада в уставный капитал вносит денежные средства. Объем этих средств должен быть минимальным, или определяться величиной свободной прибыли основного / дочернего общества. С учетом того, что лизинговая компания является центром продаж и не связана с имущественными отношениями, относящимися к основным средствам холдинга, организационно-правовая форма лизинговой компании может быть любой и зависит от формы привлечения финансовых ресурсов в эту компанию, рисунок 9.

Использование лизинговой компании как центра продаж позволяет аккумулировать прибыль как в лизинговой компании, за счет получения лизинговых платежей от клиентов, так и в ДО - за счет продажи продукции, что позволяет использовать полученную прибыль на развитие новых рынков и расширение объемов продаж. Для получения дополнительной прибыли, с использованием лизинговой компании как центра продаж, целесообразно организовать дополнительные сервисные центры для технического обслуживания техники, приобретаемой клиентами холдинга (оперативный лизинг).

Выполненное исследование показало, что необходимость эффективного применения современных инструментов управления в холдингах потребовала создания научно-методических основ применения этих инструментов с учетом специфики холдинговых отношений и налогового законодательства. Утрата эффективности применения одних инструментов может быть компенсирована развитием других механизмов и их адаптацией к изменениям внешней и внутренней среды.

 

 

Заключение

Важнейшим направлением совершенствования хозяйственного механизма в строительстве является укрепление договорных отношений между застройщиками (заказчиками) и подрядчиками. Предусматриваемые в договоре обязательства должны быть направлены на безусловное выполнение заданий по сдачи заказчику объектов в нормативные сроки. При этом прибыль является важнейшим обобщающим экономическим показателем, главным источником, обеспечивающим развитие подрядных строительных организаций и социальное развитие трудовых коллективов.

Договор подряда на капитальное строительство является основным документом, регламентирующим взаимоотношения застройщиков (заказчиков) и подрядчиков и определяющим их взаимную экономическую ответственность за выполнение запланированных объемов работ. Договоры подряда заключаются на строительство новых, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий и объектов на весь период строительства на основе утвержденного титульного списка и при наличии проектной и другой необходимой документации. В случаях пересмотра в установленном порядке проектной документации и титульного списка стройки сторонами заключаются дополнительные согласования. На основе договора подряда между заказчиком и генеральным подрядчиком в аналогичном порядке заключается договор субподряда между генеральным подрядчиком и субподрядчиком, в котором определяются объемы и сроки выполнения комплексов работ по стройкам и объектам.

К договорам подряда, как неотъемлемая их часть, прилагаются графики производства строительно-монтажных работ по стройке в целом, с распределением объемов по годам с учетом нормативных сроков строительства. На планируемый год определяются квартальные задания по пусковым комплексам, технологическим этапам, отдельным объектам и сооружениям. После заключения договора подряда учреждения банков финансируют стройки непрерывно на основе титульных списков, утвержденных в установленном порядке. В целях укрепления хозрасчетных отношений и повышения экономической заинтересованности участников инвестиционного процесса в снижении стоимости строительства за счет внедрения в практику прогрессивных проектных решений и улучшения организации строительного производства между заказчиками и подрядчиками осуществляется определение договорных цен на строительство пусковых комплексов и объектов. Договорная цена определяется заказчиком и подрядчиком с участием субподрядных организаций на основе проектно-сметной документации в соответствии с действующими нормативными документами по определению сметной стоимости строительства и является основой для заключения договоров подряда. В договорных ценах учитываются дополнительные затраты подрядчика, связанные с организацией строительства во вновь осваиваемых районах и выполнением работ высокими темпами.

При осуществлении капитального строительства широко применяется система генерального подряда: заказчик заключает договор с одной строительной организацией - генеральным подрядчиком, который для выполнения отдельных комплексов работ привлекает специализированные организации на основе договора субподряда, т.е. в качестве субподрядчиков. В качестве генеральных подрядчиков и субподрядчиков могут выступать и граждане, осуществляющие предпринимательскую деятельность без образования юридического лица.

Заказчик состоит в договорных отношениях только с генеральным подрядчиком, который отвечает перед ним за выполнение всех работ качественно, в сроки, предусмотренные договором, в том числе работ, выполняемых субподрядными организациями. За выполнение порученного субподрядчику комплекса работ он отвечает перед генеральным подрядчиком.

Субподрядный договор по правовой природе является договором строительного подряда, в котором генеральный подрядчик выступает в качестве заказчика, а субподрядчик - в качестве подрядчика.

С согласия подрядчика заказчик вправе заключать договор на выполнение определенных монтажных и иных специальных работ по данному объекту строительства с другими подрядными монтажными и иными специализированными организациями. Такие заключаемые заказчиком договоры называются прямыми. Прямыми договорами принято считать также подрядные договоры, заключаемые застройщиком при смешанном способе осуществления капитального строительства.

Предметом договора строительного подряда (субподряда) является конечный результат деятельности подрядчика (субподрядчика). По договору подряда - это соответствующий объект строительства (предприятие, здание, сооружение), сдаваемый подрядчиком заказчику, а по договору субподряда - законченный комплекс определенных работ (санитарно-технических, монтажных и др.), составляющих часть работ по объекту строительства в целом и сдаваемых субподрядчиком генеральному подрядчику. Предметом прямого подрядного договора, заключаемого при смешанном способе осуществления строительства, является также комплекс определенных работ.

По договору строительного подряда подрядчик обязуется в установленный срок по заданию заказчика построить определенный объект либо выполнить иные строительные работы. Следовательно, условие о сроке окончания работ является существенным условием договора.

В договоре строительного подряда, как правило, предусматриваются гарантийные обязательства подрядчика на построенные здания и сооружения либо выполненные комплексы работ. Под гарантиями исполнителя (подрядчика) понимается его обязанность за свой счет устранить недоделки и дефекты, выявленные в пределах установленного гарантийного срока. Кроме того, в договоре обычно предусматриваются меры имущественной ответственности сторон за неисполнение или ненадлежащее исполнение договорных обязательств в виде неустойки (штрафа, пени).

Условия договора сохраняют силу в течение всего срока действия договора. В случаях, когда после заключения договора законодательством устанавливаются условия, ухудшающие положение хотя бы одной из сторон, договор может быть изменен.

Важное значение в развитии строительной отрасли при отсутствии у строительных предприятий требуемых для развития средств играет лизинг. В мировой практике финансовая аренда или «Лизинг» используется для обозначения различного рода сделок, основанных на аренде товаров длительного пользования. При этом под лизингом в строительстве понимают долгосрочную аренду строительных машин и оборудования, купленных арендодателем для арендатора с целью их производственного использования, при сохранении права собственности на них арендодателем на весь срок договора.

Но лизинг представляет собой не обычную аренду, а специфическую, приближающую лизинг к кредиту, так как лизинг можно рассматривать как специфическую форму финансирования вложений в основные фонды при посредничестве специализированной (лизинговой) компании, которая приобретает для третьего лица имущество и отдает ему в аренду на долгосрочный период, фактически кредитуя арендатора.

Причем, если требующаяся предприятию строительная техника является общего назначения, то предприятию необходимо оценить, что для него является более выгодным: взять кредит и закупить необходимую строительную технику или провести лизинговую сделку и взять строительную технику в аренду. На наш взгляд, выбор того или иного способа приобретения требуемой для производства строительной техники определяется:

условиями получения кредита, зависящими от процентной ставки;

сроком окупаемости на предприятии приобретаемой строительной техники, зависящим от интенсивности ее эксплуатации;

условиями проведения лизинговой сделки.

Например, при получении долгосрочного кредита и малом сроке окупаемости строительной техники ее целесообразно приобрести в собственное пользование. Если же строительному предприятию требуется специальная строительная техника для выполнения определенного подрядного проекта, который может быть больше и не повторится, то такую строительную технику целесообразней приобрести по лизинговой сделке. Лизинговая сделка может быть выгодней строительному предприятию, если отсутствует возможность получения долгосрочного кредита и при большом сроке окупаемости приобретаемой строительной техники.

Особое место при этом занимает заключение лизингодателя о платежеспособности получателя и эффективности лизингового проекта. Для совершенствования оперативной оценки возможностей строительного предприятия лизингодателем может быть сформирована база данных, содержащая множество блоков моделей, каждый из которых отражает и позволяет оценить возможности одного из допустимых состояний определенного типа потенциальных лизингополучателей. Каждый такой блок содержит, например, информацию об очень крупном, крупном, среднем, малом и очень малом лизингополучателе. При этом лизингополучатель заполняет специальную анкету, согласно которой можно определить его экономический потенциал, наличие перспектив дальнейшего развития строительного предприятия и требующаяся для этого строительная техника. Данные из полученной анкеты сопоставляются с моделями, хранящимися в базе данных лизингодателя и на этой основе устанавливается наиболее близкая им по содержанию модель типового строительного предприятия. На основе этого из базы данных выбираются заранее заложенные в нее рекомендации лизингодателю по взаимодействию с лизингополучателем и в первую очередь определяется сумма, на которую может быть заключена лизинговая сделка с конкретным строительным предприятием исходя из его потенциальных возможностей и перспектив дальнейшего развития.

На втором этапе оформляются следующие документы:

кредитный договор о предоставлении ссуды для проведения лизинговой сделки;

договор купли-продажи объекта лизинга;

акт приемки-сдачи объекта лизинга лизингополучателем в эксплуатацию;

договор на техническое обслуживание передаваемого в лизинг имущества, если обслуживание будет осуществлять лизингодатель;

договор о страховании объекта лизинга.

На третьем этапе осуществляется эксплуатация представленного имущества. Лизингополучатель обеспечивает сохранность лизингового имущества, выполняет работы, направленные на поддержание его в рабочем состоянии, производит выплаты лизингодателю лизинговых платежей, а по окончании срока соглашения решает вопрос о дальнейшем использовании имущества.

Лизинговый договор является основой лизинговой сделки для всех сторон договора или его основных участников: лизингодателя, являющегося собственником строительной техники (банк), и лизингополучателя, принимающего в пользование объект сделки. Предмет договора определяется либо по индивидуальным признакам (тип, модель и так далее), либо технической документацией. Эти данные содержаться в 1 спецификации, являющейся обязательной частью договора. Здесь же указывается наименование поставщика, срок, к которому последний обязуется поставить объект сделки лизингополучателю.

В договоре лизинга должно быть отражено положение о том, что право собственности на строительную технику принадлежит лизингодателю. Лизингополучатель имеет исключительное право владения и пользования предметом лизинга. Доходы, полученные пользователем на лизинговом имуществе, принадлежат лизингополучателю.

В случае, если в договоре лизинга был предусмотрен выкуп имущества, то после уплаты последних лизинговых платежей, стороны заключают договор купли-продажи лизингового имущества, цена которого определена в лизинговом договоре. Право на выкуп имущества лизингополучатель имеет независимо от того, имеется ли данный пункт в договоре или нет (финансовый лизинг). Он может выйти с этим предложением к лизингодателю до окончания договора, согласовать с ним цену, заключить договор купли-продажи, оплатить его и стать собственником имущества.

Комплексность оценки применения лизинговой схемы (с точки зрения лизингополучателя и лизингодателя) нашла свое отражение в 3 главе. Разработанная методика оценки лизинговых схем для участников сделки, полученная путем последовательного анализа (от общих вопросов оценки лизинга последовательно к оценке схемы для конкретных субъектов лизинговой сделки), может быть представлена в следующем виде:

¾      расчет лизинговых платежей - оценка эффективности лизинговой сделки для лизингодателя;

¾      расчет платежей по кредитному продукту, сопоставимому со сроком действия лизинговой схемы;

¾      расчет экономии по налогам для лизинговой схемы и кредитного продукта;

¾      расчет приведенной стоимости лизинговых платежей, кредитного продукта и налоговой экономии на основании метода дисконтирования денежных потоков;

¾      сравнительная оценка финансовых результатов лизинговой схемы и кредита - оценка эффективности лизинговой сделки для лизингополучателя.

Предложен метод дисконтирования денежных потоков для оценки эффективности применения лизинговых схем как инвестиционного проекта для последующего использования в экономической модели предприятия на основе EVA. Разработанная методика оценки эффективности лизинговых схем позволяет на практическом примере, проанализировать возможности лизинга. Практическая часть работы подтверждает применимость разработанной методики и иллюстрирует актуальность исследования. Таким образом, на основе проведенного анализа можно утверждать, что цель исследования реализована.

Список использованных источников

1.  Федеральный закон №39-Ф3 от 25.02.1999 г. «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений».

2.       Федеральный закон №160-ФЗ от 09.07.1999 г. «Об иностранных инвестициях в РФ»

.        Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)». М.: Ось-89 - 2004,16 с.

.        Федеральный закон №16-ФЗ «О присоединении Российской Федерации к Конвенции УНИДРУА «О международном финансовом лизинге»» от 8 февраля 1998 г.

.        Федеральный закон от 29 октября 1998 г. №164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» (с изменениями от 29 января, 24 декабря 2002 г., 23 декабря 2003 г., 22 августа 2004 г., 18 июля 2005 г., 26 июля 2006 г.).

.        Аванесян И.Г. Основная задача эффективность для акционеров и клиентов. - Лизинг-ревю, 2003, №3.

.        Аксенов А. Кредитная история. Клаксон, №06 (446), 2010 г.

.        Бадалов Л.М. Об инструментах стимулирования государством инновационной деятельности российских компаний. В кн.: Структурные преобразования в экономике переход на инновационный путь развития. - М.: Эк-ий ф-т МГУ, ТЭИС, 2008.

.        Беженцев А.Л., Правовое регулирование лизинговой деятельности: Конспект лекций. СПб: ИВЭСЭП, Знание, 2008.

.        Васильев К.Н. Особенности лизинга дорожно-строительной техники // Строительные материалы, оборудование, технологии XXI века, №2 (73). М.: Композит, 2005. - с. 36 - 38

.        Высоцкая Т.А. Джуха В.М. Пелих A.C. Экономика предприятия (фирмы): Рыночное хозяйство; Производственные ресурсы предприятия; Инвестиции и инновационная деятельность и др.: Учебное пособие для вузов (под ред. Пелиха A.C.). М.: Эксмо, 2006.

.        Газман. В.Д. Аритмия лизингового рынка. Вопросы экономики, 2010, №3.

.        Данные российских информационно-аналитических агентств и изданий «Финмакрет», «Российская газета» за 2008-2010 гг.

.        Инвестиции в России. М.: Росстат России, 2009.

.        Ковынев С.Л. Лизинговые сделки. Рекомендации по избежанию ошибок, - М.: Вершина, 2007.

.        Лелецкий Д.В. Что такое лизинг? www.unlease.ru.

.        Лизинговые операции: документальное оформление и организация учета.-М.: Эксмо, 2005. - 384

.        Нечаев A.C. Страхование лизинговых операций в России. - Финансы и кредит, №22 (406), 2010 г.

.        Отчет о деятельности Министерства промышленности и торговли Российской Федерации в 2009 году и планы на 2010 год, www.minprom.gov.ru.

.        Погосов С.И. Лизинг как фактор экономического роста. Дисс. - М., 2006.

.        Северо-Западная лизинговая ассоциация. Новости законодательства ЛД, 2010, www.assocleasing.ru.

.        Федеральная служба государственной статистики, www.glcs.ru.

.        Философова Т.Г. Лизинг. Учебное пособие. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008.

.        Философова Т.Г. Лизинговый бизнес. Учебник. М.: ЮНИТИ, 2010.

.        Финансы России. М.: Росстат России, 2009.