Совершенствование финансовой политики предприятия, направленной на обеспечение его стабильного финансового состояния в среднесрочной перспективе (на примере ОАО 'МиассЭлектроАппарат')
Содержание
Введение
Глава 1. Теоретические основы краткосрочной финансовой
политики
.1 Сущность, цели и задачи краткосрочной финансовой политики
.2 Информационное обеспечение анализа финансового состояния
.3 Виды финансовой политики и методы ее формирования
.4 Использование мониторинга результатов оценки финансового
состояния при разработке и совершенствовании его финансовой политики
предприятия
.5 Роль финансового состояния в развитии предприятия
Глава 2. Оценка, анализ и диагностика финансового состояния
ОАО «МиассЭлектроАппарат» (2008-2010 гг.)
.1 Организационно-правовая, технико-технологическая и
финансово-экономическая характеристика ОАО «МиассЭлектроАппарат» (2008-2010
гг.)
.2 Оценка ликвидности активов и анализ платежеспособности ОАО
«МиассЭлектроАппарат» (2008-2010 гг.)
.3 Оценка состояния оборотных средств предприятия и анализ
источников финансирования операционной деятельности ОАО «МиассЭлектроАппарат»
(2008-2010 гг.)
.4 Оценка, анализ и диагностика финансовой и рыночной
устойчивости ОАО «МиассЭлектроАппарат» (2008-2010 гг.)
.5 Оценка, анализ и диагностика финансово-экономической
эффективности ОАО «МиассЭлектроАппарат» (2008-2010 гг.)
.5.1 Оценка и анализ деловой активности и рентабельности ОАО
«МиассЭлектроАппарат» (2008-2010 гг.)
.5.2 Комплексная оценка финансово-экономической эффективности
ОАО «МиассЭлектроАппарат» (2008-2010 гг.)
Глава 3. Разработка мероприятий, направленных на
совершенствование финансовой политики ОАО «МиассЭлектроАппарат» в проектном
периоде
.1 Оценка доминирующих тенденций, выявленных при анализе
финансового состояния ОАО «МиассЭлектроАппарат»
.2 Разработка мероприятий, направленных или обеспечивающих
оптимизацию источников финансирования операционной деятельности ОАО
«МиассЭлектроАппарат»
.2.1 Разработка мероприятий обеспечивающих минимизацию
текущей финансовой потребности ОАО «МиассЭлектроАппарат» в проектном периоде
.2.2 Разработка мероприятий, направленных на увеличение
чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств) ОАО
«МиассЭлектроАппарат» в проектном периоде
.2.3 Обоснование оптимальной структуры источников
финансирования операционной деятельности ОАО «МиассЭлектроАппарат» в проектном
периоде
.3 Разработка мероприятий обеспечивающих повышение
прибыльности и увеличение рентабельности хозяйствования ОАО «МиассЭлектроАппарат»
в проектном периоде
.3.1 Комплексное исследование показателей
финансово-экономической эффективности ОАО «МиассЭлектроАппарат»
.3.2 Рычажное управление прибылью предприятия: методические
подходы и расчетные алгоритмы
.3.3 Разработка мероприятий, направленных на увеличение
рентабельности оборота и увеличения операционной прибыли ОАО
«МиассЭлектроАппарат»
Заключение
Список использованной литературы
Введение
Тема моей дипломной работы «Совершенствование финансовой политики
предприятия, направленной на обеспечение его стабильного финансового состояния
в среднесрочной перспективе (на примере ОАО «МиассЭлектроАппарат»)
Данная работа является актуальной для предприятия ОАО
«МиассЭлектроАппарат» в частности и для хозяйствующих субъектов в целом. Рассматриваемая
тема в принципе новой не является, но разработанные мероприятия имеют долю
научной новизны и могут быть применены на практике в целях усовершенствования
финансовой политики предприятия для его стабильного функционирования.
Значимость дипломной работы. Теоретическая значимость заключается в
разработке методов и средств, обеспечивающих совершенствование экономического
развития хозяйствующего субъекта. Практическая значимость заключается в
разработке и внедрении конкретных мероприятий, обеспечивающих на предприятиях
прогрессивные преобразования финансово-экономической направленности.
Цель диплома определяет совершенствование финансовой политики
предприятия, и обеспечение его стабильного финансового состояния.
Задача дипломной работы проанализировать финансовое состояние
предприятия, выявить позитивные и негативные тенденции, найти причины их
возникновения, дать свои рекомендации, разработать мероприятия по улучшению
финансовой стабильности предприятия и воплотить их в реальность.
Объектом исследования является ОАО «МиассЭлектроАппарат», который
занимается изготовлением продукции бытового - электротехнического назначения
(пылесосные агрегаты АВ-600, АВ-1000, АВ-1000 - ИЖ, двигатели малой мощности).
Предметом исследования является финансовое состояние завода.
Структура дипломной работы включает в себя: введение, первую главу в
которой описывается теоретическая часть, во второй главе анализируется и
оценивается ликвидность баланса и платежеспособность предприятия, в третьей
главе разрабатывается новый проект и внедряется в структуру предприятия. Далее
идет заключение, список литературы и приложения.
Выпускная квалификационная работа выполнена на 112 страницах основного
текста; дипломная содержит 39 таблиц, 16 рисунков и список библиографических
источников, включающий в себя перечень научной и учебно-методической
литературы, а также финансово-экономическую периодику и Internet ресурсы.
Глава 1. Теоретические основы краткосрочной финансовой
политики
Предприятие
может выбирать между двумя формами управления финансами - это реактивная форма
управления финансами и управление финансами на основе разработки финансовой
политики. Реактивная форма означает, что управленческие решения принимаются как
реакция на текущие проблемы, т.е. по принципу «латание дыр». Вполне
естественно, что при таком образе действий неизбежны просчеты, потери,
повышенные риски. Управление финансами на основе тщательно продуманной
финансовой политики позволяет в значительной мере избежать скоропалительных
решений, добиться более рационального использования финансовых ресурсов.
1.1 Сущность,
цели и задачи краткосрочной финансовой политики
Финансовая политика - это общая финансовая идеология
организации, подчиненная достижению основной цели ее деятельности, каковой
является получение прибыли (для коммерческих организаций).
Цель финансовой политики - построение эффективной
систем управления финансами, направленной на достижение стратегических и
тактических целей его деятельности.
Стратегические задачи финансовой политики предприятия:
-максимизация прибыли;
оптимизация структуры капитала предприятия и
обеспечение его финансовой устойчивости;
достижение прозрачности финансово-экономического
состояния предприятия для собственников (участников, учредителей), инвесторов,
кредиторов;
создание эффективного механизма управления финансами
предприятия;
использование предприятием рыночных механизмов
привлечения финансовых ресурсов.
Объект финансовой политики - хозяйственная система и
ее деятельность во взаимосвязи с финансовым состоянием и финансовыми результатами,
денежный оборот хозяйствующего субъекта, представляющий собой поток денежных
поступлений и выплат. Каждому направлению расходования денежных фондов должны
соответствовать определенные источники: на предприятии к источникам можно
отнести собственный капитал и пассивы, которые инвестируются в производство и
приобретают форму активов.
Предмет финансовой политики внутрифирменные и
межхозяйственные финансовые процессы, отношения и операции, включая
производственные процессы, образующие финансовые потоки и определяющие
финансовое состояние и финансовые результаты, расчетные отношения, инвестиции,
вопросы приобретения и выпуска ценных бумаг и т.п.
Субъект финансовой политики - учредители организации и
руководство (работодатели), финансовые службы, которые разрабатывают и
реализуют стратегию и тактику финансового менеджмента в целях повышения
ликвидности и платежеспособности предприятия посредством получения и
эффективного использования прибыли.
Финансовая политика заключается в постановке целей и
задач финансового управления, а также в определении и использовании методов и
средств их реализации, в постоянном контроле, анализе и оценке соответствия
происходящих процессов намеченным целям.
Финансовая политика проявляется в системе форм и
методов мобилизации и оптимального распределения финансовых ресурсов,
определяет выбор и разработку финансовых механизмов, способы и критерии оценки
эффективности и целесообразности формирования, направления и использования
финансовых ресурсов в управлении.
Долгосрочная финансовая политика охватывает весь
жизненный цикл предприятия или инвестиционного проекта, который делится на
множество краткосрочных периодов, равных по длительности одному финансовому
(календарному) году. По итогам финансового года производятся окончательное определение
финансового результата деятельности предприятия, распределение прибыли, расчеты
по налогам, составление финансовой отчетности. Успешность работы предприятия в
краткосрочном периоде в решающей степени зависит от качества разработанной им
краткосрочной финансовой политики, под которой понимается система мер,
направленных на обеспечение бесперебойного финансирования его текущей
деятельности.
Между краткосрочной и долгосрочной финансовой
политикой существует органическая связь: краткосрочная финансовая политика
«встроена» в долгосрочную - средства для расширения производства, увеличения
количества применяемого основного капитала генерируются именно в процессе
текущей деятельности, которая создает как источник простого воспроизводства
основных средств (амортизацию), так и источник их расширенного воспроизводства
(прибыль). В то же время именно денежные потоки от текущей деятельности
формируют и общий результат, отдачу от предприятия (инвестиционного проекта) за
весь период его жизненного цикла.
В деятельности предприятия, которое наряду с текущей
деятельностью осуществляет инвестиционный проект, денежные потоки от текущей и
инвестиционной деятельности переплетаются. При осуществлении инвестиционного
проекта за счет заемных средств, например, возможны две схемы погашения
кредита, одна из которых основана на использовании денежных потоков от текущей
и инвестиционной деятельности одновременно, а другая предполагает строгое
разграничение этих денежных потоков.
Разграничение текущей и инвестиционной деятельности
необходимо для обеспечения эффективного контроля за использованием финансовых
ресурсов и предупреждения иммобилизации (отвлечения) оборотных средств в
капитальные затраты, что может подорвать текущее финансирование предприятия.
Существующий порядок учета средств на расчетных счетах
в банках не предполагает выделения отдельного счета для учета движения средств
по капитальным вложениям. Учет собственных средств предприятий и организаций,
предназначенных для финансирования капитальных вложений, ведется на их
расчетных счетах, отдельные счета для таких целей не открываются. В целях
облегчения учета капитальных вложений и предотвращения иммобилизации оборотного
капитала банкам разрешено вести отдельные лицевые счета клиентам для учета
операций по использованию средств на капитальные вложения. Открытие этих счетов
и совершение по ним операций производятся на договорных условиях на том же
балансовом счете, где учитываются операции по расчетным счетам. При этом не
должна нарушаться установленная законодательством очередность платежей.
Средства на эти счета должны перечисляться с расчетного счета предприятия.
Предварительным этапом разработки финансовой политики
предприятия является анализ его финансово-экономического состояния, который
позволит выявить сильные и слабые стороны финансов предприятия, т.е. «поставить
диагноз». Анализ должен опираться на показатели квартальной и годовой
бухгалтерской отчетности предприятия. В то же время следует помнить, что
отчетность по своей природе исторична, т.е. фиксирует результаты событий,
произошедших в прошлом, кроме того, стоимостные показатели искажаются под
влиянием инфляции. При анализе отчетности применяются такие методы, как
горизонтальный и вертикальный анализ, трендовый анализ, расчет финансовых
коэффициентов. В процессе анализа бухгалтерской отчетности определяются состав
имущества предприятия, его финансовые вложения, источники формирования
собственного капитала, размер и источники заемных средств, оцениваются объем
выручки от реализации и размер прибыли. Финансовый анализ, т.е. анализ денежных
потоков, процессов образования, распределения и использования фондов денежных
средств, будет более обоснованным, если финансовый аналитик четко представляет
себе систему бухгалтерского финансового учета, движение средств по конкретным
счетам, механизм формирования финансовых результатов.
Качество краткосрочной финансовой политики напрямую
зависит от принятой предприятием учетной политики. Учетная политика, которая
представляет собой совокупность принятых организацией способов ведения
бухгалтерского учета, может существенным образом повлиять на процесс
формирования финансового результата и оценку финансово-хозяйственной
деятельности организации.
В учетной политике организации закрепляются способы
амортизации основных средств, нематериальных активов, способы оценки
производственных запасов, товаров, незавершенного производства и готовой
продукции, способы списания производственных запасов на издержки производства,
варианты формирования страховых фондов.
Таким образом, изменения учетной политики могут
оказать существенное влияние на финансовое положение, движение денежных средств
или финансовые результаты организации. Целесообразно просчитать варианты тех
или иных положений учетной политики, поскольку от принятых в этой области решений
напрямую зависят структура баланса, значения ряда ключевых
финансово-экономических показателей.
Краткосрочная финансовая политика должна быть
скоординирована и с налоговой политикой предприятия. Налоговая политика
предполагает управление налогами в целях оптимизации налогообложения в рамках
соблюдения действующего налогового законодательства - предупреждение излишних
налоговых платежей, исключение двойного налогообложения. Необходимо также
использовать разнообразные налоговые льготы, предусмотренные законодательством
Российской Федерации по различным основаниям:
-по номенклатуре продукции (товары первой
необходимости, для детей и др.);
по направлению расходования средств (некоторые виды
капитальных вложений, благотворительность);
по составу работников (льготы для предприятий, в
которых трудятся инвалиды);
-по численности работников (малые предприятия);
-по принадлежности предприятия (предприятия
потребкооперации, расположенные в районах Крайнего Севера,
протезно-ортопедические и пр.).
Налоговая политика связана с учетной политикой, т.к.
выбор методов отнесения затрат на себестоимость может влиять на величину
налогооблагаемой базы налога на прибыль.
Таким образом, основная задача краткосрочной
финансовой политики обеспечение бесперебойного финансирования текущей
деятельности организации - предусматривает постановку множества разноплановых
частных задач.
1.2
Информационное обеспечение анализа финансового состояния
Основным, а в ряде случаев и единственным, источником информации о
финансовой деятельности делового партнера является бухгалтерская отчетность,
которая стала публичной. Отчетность предприятия в рыночной экономике базируется
на обобщении данных финансового учета и является информационным звеном,
связывающим предприятие с обществом и деловыми партнерами - пользователями
информации о деятельности предприятия.
Субъектами анализа выступают, как непосредственно, так и опосредованно,
заинтересованные в деятельности предприятия пользователи информации. К первой
группе пользователей относятся собственники средств предприятия, заимодавцы,
поставщики, клиенты, налоговые органы, персонал предприятия и руководство.
Каждый субъект анализа изучает информацию исходя из своих интересов. Так,
собственникам необходимо определить увеличение или уменьшение доли собственного
капитала и оценить эффективность использования ресурсов администрацией
предприятия; кредиторам и поставщикам - целесообразность продления кредита,
условия кредитования, гарантии возврата кредита; потенциальным собственникам и
кредиторам - выгодность помещения в предприятие своих капиталов. Следует
отметить, что только руководство предприятия может углубить анализ отчетности,
используя данные производственного учета в рамках управленческого анализа,
проводимого для целей управления.
Вторая группа пользователей финансовой отчетности - это субъекты анализа,
которые хотя непосредственной не заинтересованы в деятельности предприятия, но
должны по договору защищать интересы первой группы пользователей отчетности.
Это аудиторские фирмы, консультанты, биржи, юристы, пресса, ассоциации,
профсоюзы.
В определенных случаях для реализации целей финансового анализа бывает
недостаточно использовать лишь бухгалтерскую отчетность. Отдельные группы
пользователей, например руководство и аудиторы, имеют возможность привлекать дополнительные
источники (данные производственного и финансового учета). Тем не менее, чаще
всего годовая и квартальная отчетность являются единственным источником
внешнего финансового анализа.
Основным источником информации для финансового анализа служит бухгалтерский
баланс предприятия (Форма №1 годовой и квартальной отчетности). Его значение
настолько велико, что анализ финансового состояния нередко называют анализом
баланса. Источником данных для анализа финансовых результатов является отчет о
финансовых результатах и их использовании (Форма №2 годовой и квартальной
отчетности). Источником дополнительной информации для каждого из блоков
финансового анализа служит приложение к балансу (Форма №5 годовой отчетности).
Эти источники информации удобны в первую очередь тем, что можно не
подготавливая данные для анализа уже на основании баланса предприятия (Форма
№1) и (Форма №2) сделать сравнительный экспресс-анализ показателей отчетности
предприятия за предыдущие периоды.
Финансовый анализ является частью общего, полного анализа хозяйственной
деятельности, который состоит из двух тесно взаимосвязанных разделов:
финансового анализа и производственного управленческого анализа.
Разделение анализа на финансовый и управленческий обусловлено сложившимся
на практике разделением системы бухгалтерского учета в масштабе предприятия на
финансовый учет и управленческий учет. Такое разделение анализа несколько
условно, потому что внутренний анализ может рассматриваться как продолжение
внешнего анализа и наоборот. В интересах дела оба вида анализа подпитывают друг
друга информацией.
Основное содержание внешнего финансового анализа, осуществляемого
партнерами предприятия по данным публичной финансовой отчетности, составляют:
анализ абсолютных показателей прибыли;
- анализ относительных показателей рентабельности;
- анализ финансового состояния, рыночной устойчивости, ликвидности
баланса, платежеспособности предприятия;
анализ эффективности использования заемного капитала;
экономическая диагностика финансового состояния предприятия и рейтинговая
оценка эмитентов.
Основными аналитическими методами являются:
построение системы взаимосвязанных аналитических таблиц;
углубленный анализ отдельных разделов и статей баланса;
Результативность
финансово-экономической деятельности коммерческой организации в отчетном
периоде может оцениваться по различным направлениям.
1.3 Виды
финансовой политики и методы ее формирования
По направлению финансовая политика организации
подразделяется на внутреннюю и внешнюю.
Внутренняя финансовая политика направлена на
финансовые отношения, процессы и явления, происходящие внутри организации.
Внешняя финансовая политика направлена на деятельность
организации во внешней среде: на финансовых рынках, в кредитных отношениях и
т.п.
Исходя из длительности периода и характера решаемых
задач, финансовую политику подразделяют на финансовую стратегию и финансовую
тактику.
Финансовая стратегия - долговременный курс финансовой
политики, рассчитанный на перспективу и предполагающий решение крупномасштабных
задач развития организации.
Стратегия предполагает выбор альтернативных путей
развития организации. При этом используют прогнозы, опыт и интуицию
специалистов для мобилизации финансовых ресурсов для достижения поставленных
целей. С позиции стратегии формируют конкретные цели и задачи производственной
и финансовой деятельности и принимают оперативные управленческие решения.
К важнейшим элементам финансовой стратегии относят:
-выработку кредитной стратегии;
управление основным капиталом, включая и
амортизационную политику;
-новую стратегию;
выбор дивидендной и инвестиционной стратегии.
Однако выбор той или иной финансовой стратегии еще не
гарантирует получение прогнозируемого эффекта (дохода) из-за влияния внешних
факторов, в частности, состояния финансового рынка, налоговой, бюджетной и
денежно-кредитной политики государства.
Составной частью финансовой стратегии является
перспективное финансовое планирование, ориентированное на достижение основных
параметров текущей деятельности организации: объема и себестоимости продаж,
прибыли и рентабельности, финансовой устойчивости и платежеспособности.
Финансовая тактика направлена на решение локальных
задач конкретного этапа развития организации путем своевременного изменения
способов осуществления финансовых связей, перераспределения денежных ресурсов
между видами расходов и структурными подразделениями (филиалами). Финансовые
решения и мероприятия, рассчитанные на период менее чем 12 месяцев или на
период продолжительности операционного цикла, если он превышает 12 месяцев,
относятся к краткосрочной финансовой политике.
При относительно стабильной финансовой стратегии
финансовая тактика должна отличаться гибкостью, которая обусловлена изменением
рыночной конъюнктуры (спроса и предложения на ресурсы, товары и услуги).
Стратегия и тактика финансовой политики тесно взаимосвязаны. Правильно
выбранная стратегия создает благоприятные возможности для решения тактических
задач. Тактическими задачами, достижение которых должно обеспечивать управление
финансами, являются:
-разработка учетной политики;
выработка кредитной политики;
правление оборотными активами и кредиторской
задолженностью;
управление текущими (операционными) издержками,
доходами прибылью;
остаточность объемов денежных поступлений в
краткосрочном периоде (декада, месяц, квартал, год);
рентабельность капитала и продаж
(конкурентоспособность на оперативном уровне) и др.
Следовательно, приоритетная задача оперативного
управления финансами организации обеспечение ее ликвидности и рентабельности.
Весомым аргументом в пользу поддержания достаточной ликвидности баланса служат
такие опасные последствия неплатежеспособности, как объявление о банкротстве и
прекращении деятельности хозяйствующего субъекта. Все стратегические и
тактические решения проверяют на предмет того, способствуют ли они сохранению
финансового равновесия или нарушают его. Для сохранения платежеспособности и
ликвидности баланса организации целесообразно эффективно управлять его
денежными потоками (притоком и оттоком денежных средств). Денежные средства -
наиболее дефицитный ресурс в рыночной хозяйственной системе, и успех
предприятия во многом определяется способностью его руководства постоянно
генерировать денежные потоки. Поэтому проблема планирования и контроля денежных
потоков имеет для предприятия приоритетное значение.
Целью выбора финансовой тактики является определение
оптимальной величины оборотных активов и источников их финансирования как
собственных, так и привлеченных.
Финансовую политику в корпоративных структурах
(холдинговых компаниях, финансово-промышленных группах и др.) должны
осуществлять профессионалы - главные финансовые менеджеры (директора),
владеющие всей информацией о стратегии и тактике компании. Для принятия
управленческих решений они используют информацию, приведенную в бухгалтерской и
статистической отчетности и в оперативном финансовом учете, которая и служит
главным источником для определения показателей, применяемых в финансовом
анализе и внутрифирменном планировании денежных потоков.
Если финансовая политика нацелена на развитие,
совершенствование финансовых отношений или на позитивный результат для
соответствующего объекта финансовых отношений, ее следует считать
конструктивной.
В случае если личные, групповые и другие интересы при
определенных условиях реализуются в ущерб развитию объекта, то такая финансовая
политика считается деструктивной.
В практике рыночных отношений нередки случаи, когда
появляются фирмы, которые не собираются развиваться, работать долгое время. Их
задача - в кратчайшее время получить максимум денежных средств от партнеров, избегая
вложений в производство, и быстро закрыться, исчезнуть. Политика руководства
подобных фирм - пример деструктивной финансовой политики.
Важной задачей финансовой политики является
оптимизация процессов кредитования. Для этого используют методы анализа
кредитной политики на основе финансового рычага, анализ кредитной окупаемости
товарных запасов, анализ кредитования инвестиций в условиях неопределенности и
риска.
Одна из форм привлечения финансовых средств для
инвестирования - лизинг. При анализе его целесообразности сравнивают варианты
финансирования активов, приобретаемых с помощью кредита, или лизинга.
Главная составляющая финансовой политики организации -
ее дивидендная политика, на которую влияет множество факторов. С помощью
анализа дивидендной политики можно выработать подходящую модель работы с
акционерным капиталом организации на перспективу.
В условиях неопределенности важнейшими являются
эвристические методы, представляющие неформализованные способы решения
экономических задач на основе интуиции, прошлого опыта, экспертных оценки.
Экспертные методы заключаются в интуитивно-логическом анализе исследуемой
ситуации с количественными или порядковыми оценками процессов и явлений и
формальной обработкой результатов экспертизы. Обычно такие методы реализуются
путем опроса группы специалистов (возможно, посредством заполнения специальных
анкет). Получаемое в результате обработки обобщенное мнение экспертов
принимается как решение проблемы.
Наиболее удобное средство для построения,
экспериментирования и оценки финансовой политики - имитационное моделирование.
В этой связи американский ученый Роберт Шеннон утверждает, что идея
имитационного моделирования интуитивно привлекательна и для руководителей, и
для исследователей систем благодаря своей простоте, поэтому метод имитационного
моделирования стремятся применять для решения каждой задачи, с которой
приходится сталкиваться.
Имитационное моделирование процесс конструирования
модели реальной системы и постановки экспериментов на этой модели.
Экспертные системы отличаются от обычных компьютерных
систем следующими свойствами:
-манипулируют знаниями, а не данными;
имеют потенциальную способность «учиться» на своих
ошибках;
актуализируется создание гибкой сети ответов не только
на вопросы «что, если?», но и «почему?».
Как было отмечено, современные экспертные
(интеллектуальные) системы принято относить к искусственному интеллекту. Их
недостатком в сравнении с естественным интеллектом считается меньшая
приспособляемость к обучению новым правилам и концепциям, к творчеству и
изобретательству. В случае некорректных данных или неполных правил методы
нахождения решений проблем высококвалифицированными специалистами достигаются
на основе рассуждений, исходящих из фундаментальных принципов. В компьютерных
экспертных системах такие свойства менее разработаны.
Другим не достатком экспертных систем являются
значительные трудозатраты, необходимые для пополнения базы знаний. Получение
знаний от экспертов и внесение их в базу знаний представляет собой сложный
процесс, сопряженный со значительными затратами времени и средств.
Технический анализ. Для разработки и проведения
внешней политики на финансовых рынках используют так называемый технический
анализ. Технический анализ - это метод прогнозирования цен с помощью графиков
движений рынка за предыдущие периоды времени. Под термином «движения рынка»
аналитиками понимаются три основные вида информации: цена, объем и открытый
интерес.
При проведении данного анализа широко используются
графические методы, включая гистограммы, линейные черты, крестики-нолики,
японские свечи, графики объема торговли и открытого интереса на товарных
рынках; тренды, разворотные фигуры; скользящие средние, осцилляторы. В нем
применяется теория циклов, волновая теория Элиота.
С развитием компьютерной техники, сетей и технологий
грейдеры (участники торгов на биржах) получили отличный инструментарий
технического анализа, работающий настолько просто, что почти не требует
размышлений над анализом возникших сигналов (а только о том, насколько им стоит
доверять).
Краткосрочное финансирование используется, как
правило, для пополнения оборотного капитала. Объём и структура оборотного
капитала варьируют в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия,
могут быть подвержены сезонным и циклическим колебаниям, они также зависят от
эффективности управления портфелем продукции и стратегии управления оборотным
капиталом.
Прежде, чем рассматривать внешние источники
финансирования предприятию следует проанализировать возможности финансирования
за счёт "внутренних", которые, как правило, значительно дешевле.
Если фирма не может осуществить финансирование
посредством эмиссии коммерческих векселей или взять ссуду в банке из-за низкой
кредитоспособности, она должна обратиться к альтернативным источникам. Так как
финансовые потребности фирмы меняются со временем, многочисленные источники
краткосрочного финансирования должны использоваться на долгосрочной основе.
Торговый кредит кажется бесплатным, но содержит
скрытые затраты. Поставщик, продлевающий торговый кредит, несет вмененные
издержки по средствам, инвестированным в дебиторскую задолженность, поэтому он,
как правило, закладывает большую часть этих расходов в цену. Эта сумма зависит
от условий рынка и относительного успеха переговоров между двумя сторонами.
В случае незамедлительной уплаты, как правило,
предоставляется скидка, поэтому прежде, чем принять торговый кредит, нужно
узнать, на какую скидку можно рассчитывать при оплате деньгами и сравнить этот
вариант с другими формами финансирования
Краткосрочное банковское финансирование может дорого
стоить, однако его преимущество - это гибкость и возможность пролонгации.
Факторинг (продажа или дисконтирование дебиторской задолженности) также
ограничен сейчас в России. Преимущество факторинга в том, что он позволяет
продавцу поддерживать ликвидность. Недостатки в том, что факторинг недёшев,
ограничен в России и обычно предоставляется только клиентам банк.
Коммерческие векселя, по сути, являются необеспеченной
дешёвой альтернативой торговому кредиту и используются как денежный эквивалент
для текущих расчётов в случае нехватки наличности. Краткосрочный лизинг может
сократить инвестиции в оборудование, которое нужно предприятию только на
ограниченный срок. Преимущества краткосрочного лизинга:
- служит альтернативой небольшим капитальным затратам;
·
денежные расходы
и доходы от использования основных средств совпадают во времени;
·
выгодно, если
арендатор не намеревается использовать основное
средствовтечениеполногоэкономическогосрокажизнипоследнего,например, арендует
транспорт на короткий период, компьютеры и офисное оборудование;
·
арендатор платит
"за удобства", в то время как арендодатель обычно отвечает за ремонт
и обслуживание.
1.4
Использование мониторинга результатов оценки финансового состояния при
разработке и совершенствовании его финансовой политики предприятия
Мониторинг состояния предприятия осуществляется для оперативной
диагностики, которая должна своевременно сигнализировать о негативных
тенденциях изменения в деятельности предприятия.
По этой причине финансовые показатели, используемые в мониторинге, должны
быть, высокоинформативными. Вместе с тем, количество таких показателей не
должно быть очень велико. В противном случае можно будет их совместно
проанализировать и принять адекватное решение.
Есть еще одно достаточно специфическое свойство системы показателей,
которые могут использоваться для мониторинга.
Эти показатели должны отражать текущее состояние и оперативную динамику
предприятия. Каждому понятно, что «измерять» каждый месяц рентабельность
активов и делать на этой основе выводы о текущем состоянии предприятия, вряд ли
разумно. Этот показатель формируется на протяжении всего года и по этой причине
рассчитывать и анализировать его следует, скорее всего, один раз в году. В то
же время показатель ликвидности, очевидно следует рассчитывать и контролировать
ежемесячно.
Количество и состав показателей для мониторинга финансовый директор
предприятия выбирает на основе собственных представлений о важности влияния тех
или иных факторов на состояние бизнеса.
Для мониторинга следует использовать те из них, которые определяют
оперативные характеристики бизнеса, и сравнивать их во временном аспекте имеет
смысл не реже одного раза в месяц. И, наконец, на выбранные показатели
менеджмент предприятия должен иметь возможность влиять на основе принятия
тактических решений.
По существу, мониторинг состояния предприятия создает систему раннего
обнаружения надвигающегося кризиса, который потенциально грозит каждому
предприятию.
Задача составления списка показателей для мониторинга формально решается
достаточно просто. Рассматриваются все финансовые коэффициенты, распределенные
по группам.
Из каждой группы выбираются те показатели, которые подходят для
мониторинга по приведенным ранее критериям. Не исключено, что из каких либо
групп финансовый менеджер не сможет выбрать ни одного показателя. Далее
предлагается и обосновывается список показателей, который удавалось
использовать для построения конкретных систем мониторинга на отечественных
предприятиях. Этот список образует систему минимальной конфигурации. Другими
словами, чтобы достичь результата, необходимо контролировать, как минимум
показатели из этого списка. Этот список может быть расширен и дополнен. Но не
следует слишком увлекаться обилием показателей для мониторинга.
Чем больше показателей, тем сложнее разобраться во всех хитросплетениях
финансового состояния предприятия, что не минуемо отразится на разработке
комплекса мер по улучшению ситуации, который будет весьма запутанным. В
результате этого, каждый месяц менеджменту предприятия придется сталкиваться с
ответственностью за принятие решений на стратегическом уровне. Все это может
затруднить текущую работу.
И так, система показателей для мониторинга состояния предприятия, как
минимум, должна включать следующие финансовые коэффициенты:
тенденция изменения выручки;
относительный валовой доход;
средний период погашения дебиторской задолженности;
оборачиваемость товарно-материальных запасов;
коэффициент быстрой ликвидности.
В заключении остановимся на формальном представлении результатов
мониторинга. Здесь может быть рекомендован подход, используемый в японских
контрольных картах.
Графически представляется динамика какого - либо показателя на фоне
критического значения. Приближение к критическому значению визуально
сигнализирует об ухудшении ситуации, а пересечение критического значения
говорит о том, что необходимо срочно принимать корректирующие меры.
1.5 Роль
финансового состояния в развитии предприятия
Финансовый анализ позволяет получить объективную информацию о финансовом
состоянии предприятия, прибыльности и эффективности ее работы.
Финансовое состояние предприятия оценивается
показателями, характеризующими наличие, размещение и использование финансовых
ресурсов. Эти показатели отражают результаты экономической деятельности предприятия,
определяют его конкурентоспособность, деловой потенциал, позволяют просчитать
степень гарантий экономических интересов предприятия и его партнеров по
финансовым и другим отношениям.
Финансовое состояние формируется в процессе
хозяйственной деятельности предприятия и во многом определяется
взаимоотношениями с поставщиками, покупателями, налоговыми и финансовыми
органами, банками, акционерами и другими возможными партнерами. По результатам
анализа каждый из партнеров может оценить выгодность экономического
сотрудничества, так как набор показателей анализа финансового состояния
позволяет получить достаточно полную характеристику возможностей предприятия
обеспечивать бесперебойную хозяйственную деятельность, его инвестиционной
привлекательности, платежеспособности, финансовой устойчивости и независимости,
определить перспективы развития.
В изучении финансового состояния предприятия
заинтересованы и внешние, и внутренние пользователи. К внутренним пользователям
относятся собственники и администрация предприятия, к внешним - кредиторы,
инвесторы, коммерческие партнеры.
Анализ финансового состояния, проводимый в интересах
внутренних пользователей, направлен на выявление наиболее слабых позиций в
финансовой деятельности предприятия в целях их укрепления и определения
возможностей, условий работы предприятия, создания информационной базы для
принятия управленческих решений, обеспечивающих эффективную работу предприятия.
Анализ финансового состояния в интересах внешних
пользователей проводится для оценки степени гарантий их экономических интересов
- способности предприятия своевременно погасить свои обязательства,
обеспечивать эффективное использование средств для инвесторов и т.п. Этот
анализ позволяет оценить выгодность и надежность сотрудничества с конкретной организацией.
Результаты и качество анализа финансового состояния
предприятия во многом определяется доступностью и качеством информационной
базы.
Информационной базой финансового анализа являются
данные бухгалтерского учета и отчетности, изучение которых позволяет оценить
финансовое положение организации, изменения, происходящие в ее активах и
пассивах, убедиться в наличии прибылей и убытков, выявить перспективы развития.
При проведении анализа финансового состояния предприятия определяются
доминирующие тенденции как позитивные, так и негативные. На основании
результатов анализа финансового состояния предприятия разрабатываются
мероприятия по снижению или устранению влияния негативных тенденций на
деятельность хозяйствующего субъекта.
Глава 2. Оценка, анализ и диагностика финансового состояния
ОАО «МиассЭлектроАппарат» (2008-2010 гг.)
.1 Организационно-правовая, технико-технологическая и
финансово-экономическая характеристика ОАО «МиассЭлектроАппарат» (2008-2010
гг.)
Открытое Акционерное общество "МиассЭлектроАппарат». Место
нахождения Общества: Челябинская область, город Миасс. Почтовый адрес: 456306
Челябинская область, город Миасс, ул. Готвальда, 1/1.
Завод «МиассЭлектроАппарат» - одно из многочисленных предприятий,
появившихся в «опорном крае державы» в годы Великой отечественной войны. В
город, умевший мыть золото да насекать напильником, электромашиностроительное
производство в декабре 1941 года привезли москвичи, эвакуированные с завода
«Динамо». Первую продукцию - моторы для самолётов и танков - они выпустили 15
января 1942 г. Эта дата считается официальной датой пуска завода.
На предприятии работают более тысячи человек. За время, прошедшее с
момента внешнего управления, среднемесячная зарплата возросла более чем в 3
раза. Предприятие работает в составе электротехнической промышленности и
является одним из передовых в отрасли. Однако, к сожалению роль предприятия, в
регионе, стране и международном разделении труда довольно мала, но предприятие
не останавливается на достигнутом. Предприятие участвует в выставках,
используется прямая почтовая реклама с целью ознакомления возможных
потребителей с выпускаемой продукцией и завоевания еще большей доли рынка.
Между тем новые хозяева приняли на предприятии и новую тематику,
подкрепив её солидными инвестициями, и выделив отраслевую особенность
предприятия. Именно в последние годы производственные площади предприятия
используются для изготовления видов продукции, пользующейся спросом на рынке.
Это - электромагнитное реле для стартера «ВАЗ», якорь вентилятора для обдува
радиатора автомобиля «ВАЗ», мотор - колёса для инвалидных колясок, двигатели
для стиральных машин, шаровые опоры для автомобиля «ВАЗ».
Основным видом деятельности предприятия является производственно -
хозяйственная деятельность, направленная на удовлетворение потребностей
общества в продукции бытового - электротехнического назначения (пылесосные
агрегаты АВ-600, АВ-1000, АВ-1000 -ИЖ, двигатели малой мощности), а также
торгово-закупочные, посреднические операции и сделки, оказание транспортных услуг,
техобслуживание и ремонт транспортных средств, строительно-монтажные и
ремонтно-строительные работы и другие виды деятельности, не запрещаемые
федеральными законами, такие как производство продукции производственного
назначения; производство товаров народного потребления; торгово-закупочная
(оптовая и розничная) деятельность; оказание услуг местной связи.
В организационной структуре управления применяется шапный метод
построения и специализации управленческого процесса, т.е. создаются службы по
видам деятельности, в каждом из них формируется своя иерархия, которая
пронизывает организацию сверху донизу.
Уровни управления в ОАО «МиассЭлектроАппарат» происходят следующим
образом:
Верхний уровень--->Генеральный директор
Средний уровень--->Заместители генерального директора, главные
специалисты, начальники цехов
Низший уровень--->Мастера, бригадиры
На основе представленной структуры можно описать порядок деятельности
завода.
Планирование деятельности завода связано со следующими основными
факторами: количеством заявок на следующий месяц, объемом свободных оборотных
средств, количеством и стоимостью сырья.
Текущее планирование производства осуществляется на основании заявок от
службы сбыта, ТЦ и ОМТС и зависит от наличия необходимого сырья. Затем
планируется производство и снабжение. Здесь проблемы могут возникать как в
отделе снабжения, так и в производстве. На график производства влияет
недостаток сырья, изменение заказа клиента, недостаток денежных средств и т.д.
Генеральный директор ОАО «МиассЭлектроАппарат» несет полномочия по
контролю, координированию и стратегическому планированию, направляя усилия всех
подразделений к главной цели - получение прибыли. Генеральный директор ставит
перед всей организацией цели, добиться которых можно только в случае эффективного
достижения успехов в каждом подразделении. Генеральный директор занимается
выработкой общей политики и отвечает за принятие важнейших решений для
предприятия.
По всем основным службам несут ответственность его заместители, которые
относятся к среднему уровню.
коммерческий директор: в его компетенции находится заключение договоров о
поставке и продаже продукции предприятия, организация исследований товарных
рынков, обеспечение производства заказами, своевременная поставка материалов
для выполнения заключенных договоров. Проведение маркетинговых исследований и
определение перспектив на рынке.
- технический директор: несет ответственность за бесперебойную работу
отделов вспомогательного производства, координирует работу технических служб
предприятия по испытанию новых технических средств, созданию и освоению новых
видов продукции.
- главный экономист: осуществляет руководство организацией и
совершенствованием экономической деятельности предприятия, направленной на
достижение наибольших результатов при наименьших затратах материальных,
финансовых и трудовых ресурсов, а также методическое руководство и координация
деятельности всех подразделений предприятия по разработке перспективных и
текущих планов.
директор по производству: ежедневно имеет данные по производству,
отслеживает отставание, нехватку материалов, деталей, инструмента. Основная
задача - выполнение плана производства.
главный бухгалтер: обеспечивает организацию бухгалтерского учета и
контроль за рациональным, экономным использованием всех видов ресурсов,
сохранностью собственности. Осуществление совместно с другими подразделениями
экономического анализа финансово-хозяйственной деятельности.
директор по общим вопросам: осуществлять работу по организационно
техническому обеспечению административно-распорядительной деятельности
руководителя предприятия. Подразделение ведет первичную документацию по
исполняемым бизнес-процессам и процедурам согласно их регламентам и нормативным
документам, регламентирующим внутрифирменный учет.
- заместитель генерального директора по безопасности: обеспечивает
надежную защиту объектов предприятия, разрабатывает и осуществляет руководство
мероприятиями по безопасности объектов, вносить на рассмотрение руководства
предприятия предложения по улучшению деятельности службы безопасности.
Низший уровень на предприятии представлен бригадирами и мастерами,
которые выполняют непосредственные функции в силу своей компетенции своего
подразделения. По-другому, этот уровень называется техническим, находящийся
непосредственно над рабочими и другими работниками (не управляющими). Младшие
начальники осуществляют контроль за выполнением производственных заданий для
непрерывного обеспечения непосредственной информацией о правильности выполнения
этих заданий. Руководители этого звена отвечают за непосредственное
использование выделенных им ресурсов, таких как сырье и оборудование.
Финансово-экономическая характеристика
Основной информационной базой для анализа финансового
состояния предприятия является бухгалтерская (финансовая) отчетность.
Баланс предприятия - способ обобщения и группировки
хозяйственных средств предприятия и их источников на конкретный момент времени
в денежном (стоимостном) выражении. Бухгалтерский баланс характеризует
финансовое положение организации по состоянию на отчетную дату, отражая его
активы, собственный капитал и обязательства. Изучение бухгалтерского баланса
позволяет выявить обеспеченность организации собственными оборотными
средствами, состояние расчетных и кредитных отношений и в целом финансовое
состояние организации.
Основой построения баланса является классификация
хозяйственных средств предприятия, которые представлены по двум направлениям:
- по составу и размещению средств - актив баланса;
по источникам их формирования и целевому назначению -
пассив баланса.
Основным элементом бухгалтерского баланса является
бухгалтерская статья, которая соответствует конкретному виду имущества,
обязательств, источнику формирования имущества. Балансовые статьи объединяются
в группы - разделы баланса, Объединение балансовых статей в группы (разделы)
осуществляется исходя из их экономического содержания. Каждая статья (строка)
баланса имеет свой порядковый номер, что облегчает ее нахождение и ссылки на
отдельные статьи. Для отражения состояния средств в балансе предусмотрены две графы
для цифровых показателей на начало отчетного года и конец отчетного периода.
Схемой аналитического баланса охвачено много важных показателей,
характеризующих статику и динамику финансового состояния организации. Из
аналитического баланса можно получить следующие важнейшие характеристики
финансового состояния организации.
Таблица 1. - Аналитический баланс предприятия (активы)
|
Наименование
|
Код стр.
|
2008 г.
|
2009 г.
|
2010 г.
|
|
|
состав, тыс. руб.
|
Структура, %
|
состав, тыс. руб.
|
Структура %
|
состав, тыс. руб.
|
Структура, %
|
|
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Основные средства
|
120
|
27268
|
40,5
|
25856
|
30,3
|
33324
|
32,9
|
|
Незавершенное строительство
|
130
|
471
|
0,7
|
768
|
0,9
|
1216
|
1,2
|
|
Долгосрочные финанс.
вложения
|
140
|
202
|
0,3
|
597
|
0,7
|
506
|
0,5
|
|
Итого по разделу I
|
190
|
27971
|
41,5
|
27221
|
31,9
|
35046
|
34,6
|
|
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы
|
210
|
32453
|
48,2
|
52736
|
61,8
|
49632
|
49,0
|
|
в т.ч. сырье, материалы.
|
211
|
(24810)
|
(36,8)
|
(39807)
|
(46,6)
|
(36566)
|
(36,1)
|
|
НДС по приобретенным
ценностям
|
220
|
3434
|
5,1
|
3413
|
4,0
|
6483
|
6,4
|
|
Дебиторские задолженности
|
240
|
3030
|
4,5
|
1877
|
2,2
|
8711
|
8,6
|
|
Денежные средства
|
260
|
404
|
0,6
|
86
|
0,1
|
506
|
0,5
|
|
Прочие оборотные средства
|
270
|
68
|
0,1
|
34
|
0,04
|
203
|
0,2
|
|
Итого по разделу П
|
290
|
39389
|
58,5
|
58146
|
68,1
|
66244
|
65,4
|
|
Баланс по активу
|
300
|
67330
|
100%
|
85367
|
100%
|
101290
|
100%
|
Согласно данных аналитического баланса в таблице 1 за
анализируемый период с 2008 года по 2010 год, валюта баланса увеличилась по
сравнению с 2008 годам в 1,504 раза или на 34,0 млн.руб.
Рост является положительным моментом, так как валюта
баланса, характеризующая денежный и производительный капитал, должна иметь
повышательную тенденцию, что обеспечивает рост имущественного потенциала
предприятия и увеличение его финансовых результатов.
Основную часть активов составляют оборотные активы в
2010 г. - 65,4%, при том, что на их долю приходилось в 2008 г. - 58,5%, рост
может свидетельствовать не только о расширении производства или действии
фактора инфляции, но и о замедлении их оборота.
Наибольший удельный вес в составе оборотных средств
занимают запасы, доля которых растет с 48,2% в 2008 г до 49,0% в 2010 г., рост
сумм фактических товарных запасов связан с влиянием инфляционных факторов.
Однако следует иметь ввиду, что высокий уровень запасов, может
свидетельствовать о «залежалых» и неходовых запасах.
Удельный вес дебиторской задолженности составил 4,5% в
2008 г. и 7,3% в 2010 г.
Наименьший удельный вес в структуре баланса занимают
прочие оборотные средства 0,1% в 2008 г и 0,2% в 2010 г.
Удельный вес денежных средств в структуре баланса
составляет 0,6% в 2008 г и 0,5% в 2010 г.
Незначительный удельный вес данных статей является
отрицательной тенденцией, так как это наиболее ликвидные активы.
Так же отрицательным моментом является и снижение
данного показателя.
Удельный вес внеоборотных активов составляет в 2008 г
- 41,5%, в 2009 г. - 31,9%, в 2010 г - 34,6% снижение удельного вес
внеоборотных активов положительно сказывается на деятельности предприятия, так
как происходит оживление денежных средств в неликвидных активах.
Внеоборотные активы представлены на исследуемом предприятии,
главным образом, основными средствами в 2008 г - 40,5%, в 2009 г - 30,3%, в
2010 г - 32,9%.
Доля незавершенного строительства существенно не
меняется от 0,7% в 2008 г до 1,2% в 2010 г. и наименьшая доля сосредоточена в
долгосрочных финансовых вложениях, которые имеют в течении анализируемых
периодов не меняется в составе внеоборотных активов.
Таблица 2. - Специфика формирования активов ОАО
«МиассЭлектроАппарат» (2010 г.)
|
Наименование элементов
имущества
|
Код. стр.
|
Формула
|
Состав, млн. руб.
|
Структура, проценты
|
Динамика (темп прироста)
|
|
Производственные запасы
|
210
|
|
49,6
|
49,0%
|
1,529
|
|
Недвижимое имущество
|
|
А120+А130
|
34,5
|
34,1%
|
1,245
|
|
Дебиторские задолженности
|
|
А230+А240
|
8,7
|
8,0%
|
2,871
|
|
Всего активы
|
А300
|
|
101,3
|
100%
|
1,504
|
В таблице 2 мы выделили 3 наиболее крупных актива. На
первом месте производственные запасы 49,6 млн. руб., далее недвижимое имущество
- 34,5 млн. руб. и дебиторские задолженности - 8,7 млн. руб. Если судить по
динамике роста, то дебиторские задолженности очень стремительно растут, т.к.
наши дебиторы не совсем добросовестные. Этот рост является негативным фактором.
Основная часть имущественного комплекса предприятия
принадлежит оборотным активам: в 2008 году -58,5%, в 2009-68,1%; в 2010-65,4%.
Наблюдается тенденция к увеличению, чего не скажешь про внеоборотные активы.
Основной капитал представлен преимущественно основными средствами
(соответственно 41,5%; 31,9%; 34,6%) в составе внеоборотных активов.
Рис. 1. -
Алгоритм формирования активов предприятия 2010 год
Из рис. 1 можно сделать вывод, что собственного
капитала у предприятия хватает для формирования основного имущества и в
формировании внеоборотных активов участвует собственный капитал, который
является основным источником финансирования.
Таблица 3. - Аналитический баланс предприятия (пассив)
|
Наименование
|
2008 г
|
2009 г
|
2010 г.
|
|
|
состав, тыс.руб.
|
структура, %
|
состав, тыс.руб.
|
структура, %
|
состав, тыс. руб.
|
структура, %
|
|
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал
|
410
|
25318
|
37,6
|
25318
|
29,7
|
25318
|
25,0
|
|
Добавочный капитал
|
420
|
1300
|
1,9
|
3257
|
3,8
|
3257
|
3,2
|
|
Резервный капитал
|
430
|
631
|
0,9
|
697
|
0,8
|
767
|
0,8
|
|
Нераспределенная прибыль
|
470
|
4038
|
6,0
|
11166
|
13,1
|
18455
|
18,22
|
|
Итого по разделу III
|
490
|
31287
|
46,5
|
40438
|
47,4
|
47797
|
47,2
|
|
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ
|
|
968
|
1,5
|
2070
|
2,4
|
2320
|
2,3
|
|
Займы и кредиты
|
610
|
4524
|
6,7
|
5805
|
6,8
|
8888
|
8,8
|
|
Кредиторская задолженность
|
620
|
26388
|
39,2
|
36094
|
42,3
|
41202
|
40,7
|
|
Прочие обязательства
|
630-660
|
4174
|
6,2
|
960
|
1,12
|
1083
|
1,1
|
|
Итого по разделу V
|
690
|
35086
|
52,1
|
42859
|
50,2
|
51173
|
50,5
|
|
Баланс по пассиву
|
700
|
67330
|
100%
|
85367
|
100%
|
101290
|
100%
|
В таблице 3 структура пассивов представлена
собственным капиталом и краткосрочными обязательствами. Наибольшую долю
занимают краткосрочные пассивы, причем их доля в динамике снизилась к 2010 г. с
52,1% до 50,5%, что является негативным моментом, так как собственный капитал
должен доминировать в структуре валюты баланса, причем темпы роста собственного
капитала должны обгонять темпы роста привлеченного капитала, только тогда
поддерживается финансовая независимость предприятия.
В составе собственного капитала основную долю занимает
уставной капитал, его величина в анализируемом периоде не изменяется и
составляет 25 318 тыс. руб., и доля в валюту баланса в 2008 г. - 37,6%, в 2009
г. - 29,7%, а уже к 2010 г. составляет 25%, наблюдается тенденция к понижению.
В составе краткосрочных пассивов основную долю
занимает кредиторская задолженность, она составила в валюте баланса в 2008 г. -
39,2%, в 2010 г. - 40,7%, наблюдается тенденция к увеличению, а это
свидетельствует, о повышении финансовой устойчивости организации.
Таблица 4. - Специфика формирования пассивов ОАО
«МиассЭлектроАппарат»
|
Наименование финансовых
ресурсов
|
Код. стр.
|
Состав, млн. руб.
|
Структура, проценты
|
Динамика (темп прироста)
|
|
Кредиторская задолженность
|
П620
|
41,2
|
40,7%
|
1,561
|
|
Уставной капитал
|
П410
|
25,3
|
25,0%
|
1,0
|
|
Нераспределенная прибыль
|
П470
|
18,5
|
18,2%
|
4,591
|
|
Всего пассивы
|
П700
|
101,3
|
100%
|
1,504
|
В таблице 4 мы выделили 3 наиболее крупных пассива.
Это кредиторская задолженность (41,2 млн. руб.), уставной капитал (25,3 млн.
руб.) и нераспределенная прибыль (18,5 млн. руб.).если судить по динамике, то
можно сказать, что наиболее высокими темпами растет нераспределенная прибыль.
Таблица 5. -
Отчет о прибылях и убытках (извлечения)
|
Наименование
|
Код. стр.
|
Абсолютные значения, тыс.
руб.
|
Индекс роста
|
|
|
2008 г тыс.руб.
|
2009 г. тыс.руб.
|
2010 г. тыс.руб.
|
|
|
ВЫРУЧКА (нетто) от продажи
товаров (продукции, работ, услуг)
|
010
|
216273
|
287154
|
355497
|
1,644
|
|
СЕБЕСТОИМОСТЬ проданных
товаров(продукции, работ, услуг)
|
020
|
207937
|
275154
|
347520
|
1,671
|
|
ВАЛОВАЯ ПРИБЫЛЬ
|
029
|
8336
|
11758
|
7977
|
0,957
|
|
ПОЛНАЯ (КОММЕРЧЕСКАЯ)
СЕБЕСТОИМОСТЬ (010-050
|
|
208462
|
276189
|
349179
|
1,675
|
|
ПРИБЫЛЬ ОТ ПРОДАЖ
|
050
|
7811
|
10965
|
6318
|
0,809
|
|
ПРИБЫЛЬ ДО НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ
|
140
|
6116
|
11099
|
5917
|
0,967
|
|
НАЛОГ НА ПРИБЫЛЬ
|
150
|
1086
|
1921
|
1079
|
0,994
|
|
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ
|
190
|
4305
|
8046
|
4838
|
1,124
|
Из таблицы 5 видно, что выручка от продажи товаров в
2008 г. составила 216,3 млн.руб. и к 2010 г. увеличилась на 64,4% и составила
355,5 млн.руб. Это увеличение обусловлено, в первую очередь количеством
реализованной продукции. Себестоимость проданных товаров увеличилась на 67,1%,
если в 2008 г. она составила 207,9 млн.руб., то в 2010 г. 347,5 млн.руб.
Валовая прибыль в 2008 г. составила 8,3 млн.руб. и к 2010 г. уменьшилась и
составила 8,0 млн.руб. Прибыль от продаж, в отличии от выручки от реализации,
не растет.
Чистая прибыль растет быстрее, чем прибыль от продаж,
что свидетельствует об увеличении внереализационных и операционных доходов.
Прибыль является главным источником возрастания рыночной стоимости предприятия.
Способность самовозрастания стоимости капитала обеспечивается путем
капитализации части полученная предприятием прибыли. Чем выше сумма и уровень
капитализации полученная предприятием прибыли, тем в большей степени возрастает
стоимость его чистых активов, а соответственно и рыночная стоимость предприятия
в целом.
Показатели прибыли являются важнейшими в системе
оценки результативности и деловых качеств предприятия, степени его надежности и
финансового благополучия как партнера.
Прибыль является также важнейшим источником
формирования доходов бюджетов различных уровней. А также погашения долговых
обязательств организации перед банками, другими кредиторами инвесторами.
2.2 Оценка ликвидности активов и анализ платежеспособности
ОАО «МиассЭлектроАппарат» (2008-2010 гг.)
финансовый ликвидность платежеспособность
рентабельность
Ликвидность актива - это способность актива
превращаться в денежную наличность при наступлении непредвиденных
обстоятельств, связанных с необходимостью выполнять долговые обязательства.
Ликвидность баланса - степень покрытия обязательств
организации (предприятия) его активами, срок превращения которых в деньги соответствует
сроку погашения долговых обязательств.
Ликвидность предприятия - способность предприятия
высвобождать денежные средства, необходимые для обеспечения нормальных условий
финансово-хозяйственной деятельности и погашения его текущих (краткосрочных) обязательств.
В зависимости от степени ликвидности активы
предприятия подразделяются на следующие группы:
Первая группа (A1) - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые
вложения (статьи раздела II
актива баланса).Денежные средства готовы к платежу и расчетам в любой момент,
поэтому имеют абсолютную ликвидность.
Вторая группа (А2) - дебиторская
задолженность сроком погашения в течение 2-3 месяцев и прочие оборотные активы
(статьи раздела IIактива баланса).
Ликвидность средств, вложенных в дебиторскую задолженность, зависит от скорости
платежного документооборота в банках, своевременности оформления банковских
документов, сроков предоставления коммерческого кредита отдельным покупателям,
их платежеспособности, форм расчетов.
Третья группа (А3) - запасы сырья,
материалов и других аналогичных ценностей, затраты в незавершенном
производстве, готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные,
расходы будущих периодов, прочие запасы и затраты.
Ликвидность этой группы текущих активов зависит от
своевременности отгрузки продукции, от спроса на продукцию, ее
конкурентоспособности.
Четвертая группа (А4) - нематериальные
активы, основные средства, незавершенное строительство, долгосрочные финансовые
вложения и прочие внеоборотные активы (статьи раздела I актива баланса).
Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются
следующие соотношения:
A1>П1, то есть наиболее ликвидные активы равны
наиболее срочным обязательствам или перекрывают их;
А2> П2, то есть быстро
реализуемые активы равны краткосрочным пассивам или перекрывают их;
А3> П3, то есть медленно
реализуемые активы равны долгосрочным пассивам или перекрывают их;
Итак, основным признаком ликвидности баланса
предприятия является формальное превышение оборотных активов над краткосрочными
обязательствам.
Таблица 6 дает основание утверждать, что предприятие располагает
минимальным количеством наиболее ликвидных активов (1,2%); доля быстрой
реализуемой дебиторской задолженности составляет 7,3%, труднореализуемые активы
- 34,6% и доля медленнореализуемых активов - 56,9%.
Поскольку пассивы предназначены для выполнения обязательств, они так же
группируются по степени срочности выполнения обязательств.
Группа П3 - самые проблемные долги (3,3%), П2 -
краткосрочные обязательства - 9,8%, наиболее срочные пассивы - 40,7% и
устойчивые пассивы П4 - 47,2%.
Таблица 6. - Абсолютные показатели ликвидности 2010 г.
|
Группировка активов
|
|
Группировка пассивов
|
|
Группа
|
Наименование
|
состав млн. руб.
|
Структура, %
|
|
Группа
|
Наименование
|
состав млн. руб.
|
Структура, %
|
|
A1
|
Наиболее ликвидные активы
(А250+А260)
|
1,2
|
1,2
|
А1>П1
|
П1
|
Наиболее срочные пассивы
(П620)
|
41,2
|
40,7
|
|
А2
|
Быстро реализуемые активы
(А240)
|
7,4
|
7,3
|
А2>П2
|
П2
|
Краткосрочные Пассивы (П610
+ П66о)
|
9,9
|
9,8
|
|
Аз
|
Медленно реализуемые активы
(A210+A220 +А2зо+ А27о)
|
57,6
|
56,9
|
Аз >П3
|
П3
|
Долгосрочные пассивы
(П59о+П630+Пб40+ П650)
|
3,3
|
3,3
|
|
А4
|
Трудно реализуемые активы (A190)
|
35,0
|
34,6
|
|
П4
|
Устойчивые пассивы (П49о)
|
47,8
|
47,2
|
|
ИТОГО АКТИВЫ
|
101,2
|
100%
|
|
ИТОГО ПАССИВЫ
|
101,2
|
100%
|
Таблица 7. - Локальная и комплексная оценка ликвидности активов
|
Наименование
|
2010 год
|
Комментарий
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
|
Локальная ликвидность
активов (по группам)
|
К1 = А1 П1
|
0,029
|
|
|
К2 = А2 П2
|
0,747
|
|
|
К3 = А3 П3
|
17,455
|
|
|
Ликвидность предприятия
|
Ксов=(А1+0,9А2+0,7А3) (П1+П2+П3)
|
0,997
|
Совокупный показатель ликвидности
активов
|
|
Кобщ=(А1+0,5А2+0,3А3) (П1+0,5П2+0,3П3)
|
0,471
|
Общий показатель
ликвидности баланса
|
В таблице 7 приводятся финансовые коэффициенты позволяющие судить о
ликвидности активов в том числе:
локальная ликвидность К1, К2, К3;
ликвидность предприятия Ксов, Кобщ.
Знаменатель П1 + П2 + П3 подтверждает
обязанность предприятия рассчитываться по своим долгам.
Числитель позволяет рассчитать рыночную стоимость активов, учитывая
вероятность поступления дебиторской задолженности и вероятностную оценку запасов.
К1 - характеризует возможность покрытия своих срочных обязательств за
счет денежных средств и их эквивалентов. Согласно данному коэффициенту наиболее
срочные обязательства могут быть покрыты за счет денежных средств на 2,9% в
2010 году, что свидетельствует о недостаточных объемах денежных средств на
расчетном счете предприятия.
К2 - показывает способность предприятия расплачиваться по прочей
краткосрочной задолженности за счет краткосрочной дебиторской задолженности.
КЗ - показывает способность предприятия расплачиваться по долгосрочным
заемным средствам за счет реализации запасов и прочих оборотных средств. В 2010
году сумма запасов во много раз превышает сумму долгосрочного займа,
коэффициент показывает достаточный уровень ликвидности по данной группе
активов.
К комплексным показателям относятся Ксов, Кобщ.
Ксов - характеризует ликвидность предприятия с учетом фактора реальности
поступления денежных средств. Так, 1 руб. всех своих заемных средств
предприятие может погасить на 99,7 коп. в 2010 году (с учетом реальности
поступления средств) за счет реализации текущих активов, то есть ликвидность
предприятия медленно снижается.
Кобщ - также содержит ранговые коэффициенты, учитывающие вклад и
значимость отдельных статей актива и пассива. С учетом реальности поступления
денежных средств, предприятие рассчитывается по своим скорректированным
обязательствам на 47,1% в 2010 году.
В отечественной и зарубежной литературе по финансовому менеджменту особое
внимание отводятся учету платежеспособности предприятия. С этой целью вводятся
в качестве индикаторов финансово-экономическое состояние предприятия.
В зарубежной практике каждый из этих коэффициентов
имеет конкретные ограничения. Так принято считать, что коэффициент текущей
ликвидности должен находиться в пределах от 1,5 до 2,5. При этом в России
значение данного коэффициента не должен быть менее 2, поскольку в противном
случае структура баланса может быть признана неудовлетворительной, а
предприятие неплатежеспособным.
Платежеспособность предприятия - способность предприятия
(организации) своевременно и в полной мере рассчитываться с кредиторами по
своим финансовым обязательствам, используя в качестве источников текущие
активы, включая отдельные элементы оборотных средств (наличность, дебиторскую
задолженность, производственные запасы).
Таблица 8. - Оценка платежеспособности предприятия
|
Наименование
|
Алгоритм расчета
|
Коэффициенты
платежеспособности
|
Нормальное знач.
|
|
числитель, тыс.руб.
|
знаменатель, тыс.руб.
|
|
|
|
2008 г
|
2009 г
|
2010 г
|
2008 г
|
2009 г.
|
2010 г
|
2008 г
|
2009 г
|
2010 г
|
|
|
Коэффициент абсолютной
ликвидности; денежное покрытие;
|
Наличные средства и
денежные эквиваленты
|
Краткосрочные обязательства
предприятия
|
0,013
|
0,002
|
0,024
|
0,25
|
|
404
|
86
|
1215
|
30912
|
41899
|
50099
|
|
|
|
|
|
Коэффициент быстрой
ликвидности; финансовое покрытие
|
Оборотные средства в
денежной форме
|
Краткосрочные привлеченные
источники
|
0,111
|
0,047
|
0,198
|
1,0
|
|
3434
|
1963
|
9926
|
30912
|
41899
|
50099
|
|
|
|
|
|
Коэффициент текущей
ликвидности; общее покрытие;
|
Текущие оборотные активы
|
Краткосрочные пассивы
предприятия
|
1,274
|
1,388
|
1,322
|
2,0
|
|
39389
|
58146
|
66244
|
30912
|
41899
|
50099
|
|
|
|
|
|
Коэффициент «критической»
оценки»
|
Оборотные средства без
производственных запасов
|
Краткосрочные долговые
обязательства
|
0,438
|
0,592
|
1,0
|
|
14579
|
18339
|
29678
|
30912
|
41899
|
50099
|
|
|
|
|
В таблице 8 видно, что коэффициент абсолютной
ликвидности в 2008 г. составил 0,013, в 2010 г. - 0,024. Он показывает, что на
1 рубль краткосрочных обязательств приходится меньше 1 коп. наличных средств и
их эквивалентов. Нормативное значение коэффициента 0,25.
Коэффициент быстрой ликвидности показывает способность
предприятия расплачиваться по краткосрочным обязательствам за счет оборотных
средств в денежной форме. В 2010 г. на 1 рубль краткосрочных обязательств
приходится 20 копеек оборотных средств в денежной форме. В динамике произошел
рост на 78,4%. нормативное значение коэффициента 1,0. Во всех 3-х годах на
предприятии норматив не выполнялся.
Коэффициент текущей ликвидности характеризуют
способность предприятия расплачиваться по краткосрочным обязательствам за счет
всех текущих активов. В 2010 г. на 1 рубль краткосрочных обязательств
приходится 1 руб. 32 коп. текущих активов и их элементов. Нормативное значение
2,0.
Коэффициент «критической оценки» («лакмусовая
бумажка») показывает способность предприятия расплачиваться по своим
краткосрочным обязательствам за счет оборотных средств без учета
производственных запасов (сохраняется способность предприятия производить
продукции). В 2010 г. на 1 рубль краткосрочных обязательств приходится 59 коп.
оборотных средств без учета производственных запасов.
Для выявления реальной платежеспособности предприятия
по притоку (оттоку) денежных средств в качестве факультативного принято
использовать коэффициент В.Х. Бивера (коэффициент покрытия обязательств
притоком денежных средств) (табл. 9).
Данный коэффициент показывает какую часть долговых
обязательств предприятие может покрыть потенциалом самофинансирования. Значение
данного коэффициента для исследуемого предприятия за 2010 год составило 0,622.
Это говорит о том, что по коэффициенту В.Х. Бивера предприятие в 2010 году
можно отнести к низкой группе «риска потери платежеспособности».
Таблица 9. - Выявление уровня реальной платежеспособности
предприятия по притоку и/или оттоку денежных средств
|
Наименование
|
Алгоритм расчета 2010 год
|
|
Числитель, млн. руб.
|
Знаменатель, млн. руб.
|
Коэффициент В.Х. Бивера
|
|
Коэффициент покрытия
обязательств притоком денежных средств
|
6 975
|
11 208
|
0,622
|
2.3 Оценка состояния оборотных средств предприятия и анализ
источников финансирования операционной деятельности ОАО «МиассЭлектроАппарат»
(2008-2010 гг.)
Коэффициент оборачиваемости текущих активов характеризует количество
оборотов, выполняемых текущими активами в течение хозяйственного года. Большое
число оборотов обычно говорит о том, что предприятие способно быстро возмещать
свои вложения благодаря хорошему спросу на его продукцию. Однако в нестабильных
российских условиях при хроническом отсутствии средств у предприятия
сверхвысокая оборачиваемость может объясняться именно отсутствием средств, недоверием
поставщиков (отсутствием кредита с их стороны), невозможностью закупать товар
большими партиями и т.д.
Низкое число оборотов, в свою очередь, может быть оправдано в условиях
инфляции, если выбрана политика накопления запасов сырья и материалов по более
низким ценам и задержки продажи готовой продукции для реализации по более
высоким ценам.
Таблица 10. - Оценка состояния и использования текущих активов
предприятия
|
Наименование
|
Алгоритм расчета
|
Абсолютное значения
финансовых коэффициентов
|
|
числитель, млн. руб.
|
знаменатель, млн. руб.
|
|
|
2008 г
|
2009 г
|
2010 г
|
2008 г
|
2009 г
|
2010 г
|
2008 г
|
2009 г
|
2010 г
|
|
Коэффициент оборачиваемости
текущих активов предприятия
|
Годовая выручка от продаж
ОЦ
|
Текущие активы А290
|
|
|
|
|
216,3
|
287,2
|
355,5
|
39,4
|
58,1
|
66,2
|
5,49
|
4,943
|
5,37
|
|
Коэффициент загрузки
текущих активов в обороте предприятия
|
360 дней
|
Коэффициент оборачиваемости
|
|
|
|
|
39,4
|
58,1
|
66,2
|
216,3
|
287,2
|
355,5
|
0,182
|
0,202
|
0,186
|
|
Длительность одного оборота
текущих активов предприятия
|
Оборотные средства А290
|
Годовой объем реализации ОЦ
|
|
|
|
|
360
|
360
|
360
|
5,49
|
4,943
|
5,37
|
66
|
73
|
67
|
|
Отношение оборотных активов
к краткосрочным обязательствам предприятия
|
Оборотный капитал А290
|
Краткосрочные пассивы П690
|
|
|
|
|
39,4
|
58,1
|
66,2
|
35,1
|
42,9
|
51,2
|
1,123
|
1,354
|
1,293
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 10 позволяет оценить состояние и использования текущих активов
предприятия.
Коэффициент оборачиваемости текущих активов
предприятия показывает, что каждый рубль текущих активов приносит в 2008 г - 5
руб. 49 коп. выручки от продаж, в 2010 г - 5 руб. 37 коп. выручки от продаж,
или оборотные средства в 2010 г. стали оборачиваться медленнее и приносить
меньше выручки. Длительность оборота текущих активов предприятия в 2008 г - 66
дней, в 2010 г - 67 дней, длительность одного оборота увеличилась на 1 день.
Отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам предприятия
показывает, что оборотный капитал с лихвой покрывает краткосрочные
обязательства предприятия и на каждый рубль краткосрочных обязательств
приходится в 2008 г. - 1 руб. 12 коп. и в 2010 г. - 1 руб. 29 коп. оборотных
активов. Коэффициент загрузки текущих активов в обороте предприятия показывает,
сколько предприятию необходимо привлечь оборотных активов для получения одного
рубля выручки. В 2010 г. для получения 1 рубля выручки предприятие затратило
18,6 коп. оборотных средств, что на 0,4 коп. больше чем в 2008 г.
В таблице 11 представлена структурная характеристика
финансовых ресурсов предприятия.
Уровень чистого оборотного капитала показывает,
показывает насколько валюта баланса профинансирована за счет собственных
оборотных средств в 2008 г. на 6,4 коп., а в 2010 г - на 14,8 коп. Коэффициент
устойчивости структуры оборотных активов характеризует способность собственных
оборотных средств формировать текущие активы, то есть оборотные средства,
финансируются за счет собственных источников в 2008 г. на 10,9 коп., 2010 г на
22,7 коп. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами
показывает, что 1 рубль запасов сформирован за счет чистого оборотного капитала
на 26,7 коп. в 2010 г., что на 15,6 коп. больше, чем в 2008 г.
Таблица 11. - Оценка использования чистого оборотного
капитала (собственных оборотных средств) предприятия
|
Наименование
|
Алгоритм расчета
|
Абсолютные значения
|
|
Числитель млн. руб.
|
знаменатель, млн. руб.
|
|
|
2008 г
|
2009 г.
|
2010 г
|
2008 г
|
2009 г
|
2010 г
|
2008 г
|
2009 г
|
2010 г
|
|
Уровень чистого оборотного
капитала
|
Чистый оборотный капитал
[(П490+П590)-А190]
|
Валюта баланса П700
|
0,064
|
0,179
|
0,148
|
|
4,3
|
15,3
|
15
|
67,3
|
85,4
|
101,3
|
|
|
|
|
Коэффициент устойчивости
структуры оборотных активов
|
Собственные оборотные
средства (А290-П690)
|
Текущие активы предприятия
А290
|
|
|
|
|
4,3
|
15,3
|
15
|
39,4
|
58,1
|
66,2
|
0,109
|
0,263
|
0,227
|
|
Коэф. обеспеч. запасов
собствен. оборотными средствами
|
Чистый оборотный капитал
(А290-П690)
|
Производственные запасы
(А210+А220)
|
|
|
|
|
4,3
|
15,3
|
15
|
35,8
|
56,1
|
56,1
|
0,120
|
0,273
|
0,267
|
|
Коэф. финансовой маневрен.
предприятия
|
Собственные оборотные
средства [(П490- П590)-А190]
|
Выручка от продаж QЦ
|
|
|
|
|
4,3
|
15,3
|
15
|
216,3
|
287,2
|
355,5
|
0,019
|
0,053
|
0,042
|
Таблица 12. - Определения циклов движения оборотных
(денежных) средств
|
Наименование
|
2008 год
|
2010 год
|
|
Алгоритм, тыс.руб.
|
оборот
|
дни
|
Алгоритм, тыс.руб.
|
оборот
|
дни
|
|
числитель
|
знаменатель
|
год
|
оборот
|
числитель
|
знаменат.
|
год
|
оборот
|
|
Коэффициент оборачив.
запасов
|
Себестоим. выпуска
|
Запасы
|
6,655
|
54,1
|
Себест. выпуска
|
Запасы
|
7,167
|
50,2
|
|
216,3
|
32,5
|
|
|
355,5
|
49,6
|
|
|
|
Коэф.
оборачиваем.дебиторских задолженностей («дни дебиторов»)
|
Выручка от продаж
|
Дебитор. Задолжен.
|
72,1
|
5
|
Выручка от продаж
|
Дебитор. Задолжен.
|
40,862
|
8,8
|
|
216,3
|
3
|
|
|
355,5
|
8,7
|
|
|
|
Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженностей («дни дебиторов»)
|
Выручка от продаж
|
Кредитор задолжен.
|
8,193
|
44
|
Выручка от продаж
|
Кредитор. Задолжен.
|
8,629
|
41,7
|
|
216,3
|
26,4
|
|
|
355,5
|
41,2
|
|
|
|
Операционный цикл (К1+К2)
|
-
|
59,1
|
-
|
59
|
|
Финансовый цикл (К1+К2-К3)
|
-
|
15,1
|
-
|
17,3
|
Коэффициент финансовой маневренности предприятия
показывает, что 1 рубль собственных оборотных средств формирует в 2010 г. 4,2
коп. выручки от реализации.
Увеличение показателя означает, что предприятия все
более эффективно использует свои собственные оборотные средства.
В таблице 12 коэффициент оборачиваемости запасов
показывает, сколько раз в течение года оборачиваются денежные средства,
вложенные в запасы.
На ОАО «МиассЭлектроАппарат» этот показатель
составляет 6,7 оборотов в 2008 г и 7,1 оборотов в 2010 г.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
показывает, сколько раз в течение года оборачивается дебиторская задолженность
и сколько каждый рубль реализованной дебиторской задолженности приносит выручки
от реализации продукции.
На исследуемом предприятии этот показатель снижается oт 72,1 оборотов в 2008 г до 40,9
оборотов в 2010 г, следовательно, дебиторы стали реже рассчитываться, что
является негативной тенденцией.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
показывает сколько раз оборачивается кредиторская задолженность и сколько
каждый рубль кредиторской задолженности приносит выручки от реализации
продукции. На исследуемом предприятии этот показатель снижается (с 44 руб. в
2008 г до 41 руб. 2010 г).
Оборотные средства в течение полного кругооборота
совершают несколько циклов.
Длительность производственного цикла характеризует
время, в течение которого производственные запасы преобразуются в готовую
продукцию. Длительность коммерческого цикла связана с инкассацией дебиторских
задолженностей, интервал которой растянут от момента отгрузки продукции до
зачисления денег на расчетный счет предприятия.
Производственный и коммерческий циклы в совокупности
дают длительность операционного или производственно-коммерческого цикла: от
формирования производственных запасов через изготовление и реализацию готовой
продукции к поступлению денежных средств на расчетный счет предприятия.
Длительность "дней кредиторов" связана с
расчетной дисциплиной, принятой на данном предприятии, при расчете с
кредиторами.
Финансовый цикл определяет реальную потребность
предприятия в оборотных средствах, необходимых ему для финансирования процесса
изготовления и реализации продукции, и является разностью между длительностью
операционного цикла и "днями кредиторов". Принципиальная схема циклов
производственно-хозяйственного процесса предприятия представлена на схеме 2.
Длительность операционного цикла в 2008 г составила 59
дней, то есть от формирования запасов через изготовление и реализацию готовой
продукции к поступлению денежных средств на расчетный счет предприятия проходит
59 дней. В 2010 г. длительность этого цикла осталась прежней - 59 дней.
Длительность производственного цикла в 2008 г составила 54 дня - это время, в
течение которого запасы преобразуются в готовую продукцию. К 2010 г цикл
снижается до 50 дней, что является положительным моментом, так как предприятие
должно минимизировать этот цикл. Длительность коммерческого цикла в 2008 г
составила 5 дней - это период, который растянут от момента отгрузки продукции
до зачисления денежных средств на расчетный счет предприятия. К 2010 г этот
цикл увеличивается, и составил 9 дней, что является отрицательным моментом.
Финансовый цикл составил 15 дней в 2008 г, это время, в течение которого
полностью погашается и дебиторская задолженность, и кредиторская задолженность.
К 2010 г цикл увеличилась до 17 дней.
Рис. 2. - Циклы движения денежных средств (сравнительное
оценивание)
Финансовый цикл определяет текущую финансовую потребность (ТФП)
Комплексное управление текущими активами и текущими пассивами предприятия
включает расчет трех показателей: собственных оборотных средств, текущих
финансовых потребностей и денежных средств.
Собственный оборотный капитал предприятия (синонимы: собственные
оборотные активы, собственные оборотные средства, чистый оборотный капитал,
чистый рабочий капитал) - это те оборотные активы, которые остаются у
предприятия в случае единовременного полного (стопроцентного) погашения
краткосрочной задолженности предприятия.
Можно сформулировать понятие суммарных текущих финансовых потребностей
(ТФП).
ТФП - это:
разница между текущими активами (без денежных средств) и кредиторской
задолженностью;
недостаток/излишек собственных оборотных средств;
потребность в дополнительном краткосрочном кредите, либо, наоборот,
излишек денежных средств.
Учитывая остроту проблемы недостатка оборотных средств, сконцентрируемся
на природе ТФП операционного характера и способах их регулирования.
Так как одной из задач комплексного оперативного управления текущими
активами и текущими пассивами является превращение ТФП в отрицательную
величину, то для финансового состояния предприятия благоприятно:
получение отсрочек платежа от поставщиков, от работников предприятия, от
государства и т.д.;
неблагоприятно: замораживание определенной части средств в запасах,
представление отсрочек платежа клиентам.
Как суммарные, так и операционные ТФП можно исчислять в рублях, в
процентах к обороту, а также во времени относительно оборота. Задача
превращения ТФП в отрицательную величину сводится к расчету разумной
длительности отсрочек платежей по поставкам сырья и реализации готовой
продукции. ДС характеризуют разницу между СОС и ТФП. На предприятии наблюдается
дефицит финансирования, требующий проведения целенаправленных мероприятий.
В таблице 13 комплексное управление текущими активами и текущими
пассивами предприятия, показывает, что у предприятия наблюдается недостаток
денежных средств. Предприятие не обладает собственными оборотными средствами,
не достаточными для финансирования основных средств.
Таблица 13. - Комплексное управление текущими активами и
текущими пассивами предприятия
|
Период
|
2008 г
|
2009 г
|
2010 г
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
|
Текущие финансовые
потребности (±) ТФП=[(А290-А260)-П620]
|
+ 12,6
|
+ 21,9
|
+ 24,5
|
|
Собственные оборотные
средства СОС = [(П490+П590)-А190]
|
+ 4,3
|
+ 15,3
|
+ 15
|
|
Денежные средства (±) ДС =
СОС-ТФП
|
- 8,3
|
- 6,6
|
- 9,5
|
Рис. 3. - «Финансовое коромысло» 2010 г.
Рис. 4. - Финансирование текущих активов
ОАО «МиассЭлектроАппарат» (2010 год)
В течение трех лет ОАО «МиассЭлектроАппарат» генерирует ТФП (+), которые
в 2010 г. Составляют 24,5 млн. руб. (темп роста за три года 194%). К счастью
ОАО «МиассЭлектроАппарат» располагает чистым оборотным капиталом, который
является качественным источником финансирования ТФП. Поскольку чистый оборотный
капитал только на 61% покрывает ТФП (+) предприятию приходится для
финансирования операционной деятельности привлекать в оборот 9,5 млн. руб.
краткосрочных займов, что естественно снижает финансовую устойчивость.
Поскольку краткосрочные займы привлекаются под 18% годовых, финансовые
издержки по обслуживанию долга составляют 1,7 млн. руб. поскольку обслуживание
банковских заимствований осуществляется за счет чистой прибыли, предприятие
недополучает в 2010 г. порядка 1,7 млн. руб. чистой прибыли, что составляет
примерно 30%.
2.4 Оценка, анализ и диагностика финансовой и рыночной
устойчивости ОАО «МиассЭлектроАппарат» (2008-2010 гг.)
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется финансовой
независимостью от внешних заемных источников, способностью предприятия
маневрировать финансовыми ресурсами, наличием необходимой суммы собственных
средств для обеспечения основных видов деятельности.
Финансовая устойчивость - это состояние счетов
предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность.
Устойчивость финансового состояния предприятия
оценивается системой абсолютных и относительных показателей на основе
соотношения заемных и собственных средств по отдельным статьям актива и пассива
баланса. Чем больше доля собственных средств, вложенных в долгосрочные активы,
тем устойчивее финансовое состояние предприятия. Текущие активы образуются за
счет собственного капитала и за счет краткосрочных кредитов и займов и
кредиторской задолженности. Если оборотные активы наполовину сформированы за
счет собственного капитала, а наполовину - за счет заемного, обеспечивается
гарантия погашения внешнего долга. Если предприятие испытывает недостаток
собственных средств, необходимых для приобретения запасов, покрытия затрат и
осуществления других расходов, связанных с организацией непрерывного
производственно-коммерческого процесса, оно вынуждено привлекать заемный капитал,
усиливая финансовую зависимость от кредиторов и иных внешних источников
финансирования. Рассмотрим структурные характеристики имущественного потенциала
(активов) предприятия, представленные в таблице 14.
Из данных таблицы 14 доля основных средств в имуществе
предприятия показывает, какую долю основные средства занимают в активах
предприятия в 2008 г. - 40,6%, в 2010 г. - 32,9%. Наблюдается снижение данного
показателя на 7,7%.
Доля оборотных средств в имуществе предприятия
показывает, какую долю оборотные средства занимают в активах предприятия в 2008
г.- 58,5%, в 2010 г. - 65,4%. Наблюдается увеличение данного показателя на
6,9%, что является положительной тенденцией.
Доля долгосрочных инвестиций в активах предприятия
(незавершенное строительство) показывает, что в 2008 г - из оборота предприятия
на каждый рубль денежного капитала на долгосрочные инвестиции отвлекалось 0,7
коп, в 2010 г - 1,2 коп.
Наблюдается повышение данного показателя на 0,5 коп,
что свидетельствует о незначительной работе предприятия по обновлению основных
средств предприятия.
Уровень капитала, временно отвлеченного из оборота
предприятия показывает сколько на каждый рубль валюты баланса приходится
средств временно отвлеченных из оборота предприятия в 2008 г. - 0,3 коп, в 2010
г.- 1,2 коп.
Таблица 14. - Структурные характеристики
имущественного потенциала (активов) предприятия
|
Наименование
|
Алгоритм расчета
|
Абсолютные значение
финансовых коэффициентов
|
|
числитель, млн. руб.
|
знаменатель, млн.руб.
|
|
|
2008 г
|
2009 г.
|
2010 г.
|
2008 г.
|
2009 г.
|
2010 г.
|
2008 г.
|
2009 г.
|
2010 г.
|
|
Доля основных средств в
имуществе предприятия
|
Основные средства A120
|
Имущество предприятия А300
|
0,406
|
0,303
|
0,329
|
|
27,3
|
25,9
|
33,3
|
67,3
|
85,4
|
101,3
|
|
|
|
|
Доля оборотных средств в
имуществе предприятия
|
Оборотные активы А290
|
Активы предприятия А300
|
0,585
|
0,680
|
0,654
|
|
39,4
|
58,1
|
66,2
|
67,3
|
85,4
|
101,3
|
|
|
|
|
Доля долгосрочных
инвестиций в активах предприятия (незавершенное строительство)
|
Незавершенное строительство
А130
|
Имущество (активы) А300
|
0,007
|
0,009
|
0,012
|
|
0,5
|
0,8
|
1,2
|
67,3
|
85,4
|
101,3
|
|
|
|
|
Уровень капитала, временно
отвлеченного из оборота предприятия
|
Долго- и краткосрочные
финансовые вложения (А240+А250)
|
Валюта баланса А300
|
0,003
|
0,007
|
|
0,2
|
0,6
|
1,2
|
67,3
|
85,4
|
101,3
|
|
|
|
Таблица 15. - Оценка состояния основных средств
предприятия
|
Наименование
|
Алгоритм расчета
|
Абсолютное значения
финансовых коэффициентов
|
|
числитель, млн.руб.
|
знаменатель, млн.руб.
|
|
|
2008 г.
|
2009 г
|
2010 г
|
2008 г
|
2009 г
|
2010 г
|
2008 г
|
2009 г.
|
2010 г.
|
|
Коэффициент инвестирования
|
Собственный капитал П490
|
Внеоборотные активыA190
|
1,122
|
1,485
|
1,366
|
|
31,3
|
40,4
|
47,8
|
27,9
|
27,2
|
35,0
|
|
|
|
|
Индекс постоянного актива
|
Внеоборотные активы А190
|
Капитал и резервы П490
|
0,891
|
0,673
|
0,732
|
|
27,9
|
27,2
|
35,0
|
31,3
|
40,4
|
47,8
|
|
|
|
|
Отношение долгосрочных
инвестиций к основным средствам предприятия
|
Незавершенное строительство
A130
|
Основные средстваA120
|
0,018
|
0,028
|
0,036
|
|
0,5
|
0,8
|
1,2
|
27,3
|
28,9
|
33,3
|
|
|
|
|
Отношение основных средств
к текущим активам предприятия
|
Основные средстваA120
|
Оборотные средства А290
|
0,693
|
0,497
|
0,503
|
|
27,3
|
28,9
|
33,3
|
39,4
|
58,1
|
66,2
|
|
|
|
Таблица 16. - Структурные характеристики финансовых
ресурсов (пассивов) предприятия
|
Наименование
|
Алгоритм расчета
|
Значение финансовых
коэффициентов
|
|
числитель, млн. руб.
|
знаменатель, млн. руб.
|
|
|
2008 г.
|
2009 г
|
2010 г
|
2008 г.
|
2009 г
|
2010 г.
|
2008 г.
|
2009 г.
|
2010 г
|
|
Коэффициент автономии
(коэффициент финансирования)
|
Собственный капитал П490
|
Финансовые ресурсы П700
|
0,465
|
0,473
|
0,472
|
|
31,3
|
40,4
|
47,8
|
67,3
|
85,4
|
101,3
|
|
|
|
|
Уровень перманентного
капитала
|
Перманентный капитал
(П490+П590)
|
Денежный капитал П700
|
0,480
|
0,498
|
0,495
|
|
32,3
|
45,5
|
50,1
|
67,3
|
85,4
|
101,3
|
|
|
|
|
Коэффициент текущей
задолженности
|
Краткосрочные обязательства
П690
|
Финансовые ресурсы П700
|
0,522
|
0,502
|
0,505
|
|
35,1
|
42,9
|
51,2
|
67,3
|
85,4
|
101,3
|
|
|
|
|
Доля банковских
заимствований в валюте баланса
|
Банковские кредиты и займы
(П590+П610)
|
Валюта баланса П700
|
0,082
|
0,093
|
0,111
|
|
5,5
|
7,9
|
11,2
|
67,3
|
85,4
|
101,3
|
|
|
|
В таблице 15 представлена оценка состояния основных
средств предприятия.
Коэффициент инвестирования показывает, что для того
чтобы сформировать 1 рубль внеоборотных активов предприятию в 2010 г. привлечь
1 руб. 37 коп. собственного капитала. В динамике произошел рост на 25 коп.
Индекс постоянного актива характеризует способность
предприятия формировать внеоборотные активы за счет собственного капитала. В
2008 г. составлял 81,1 коп., а в 2010 г. - 73,2 коп.
Значения данного коэффициента должно быть меньше
единицы, что и происходит на данном предприятии.
Отношение долгосрочных инвестиций к основным средствам
предприятия показывает, что на 1 руб. основных средств в 2010 г. приходится 3,6
коп. незавершенного строительства. Произошел рост на 1,8 коп. относительно 2008
г.
Отношение основных средств к текущим активам
предприятия показывает что на каждый рубль текущих активов в 2008 г. приходится
69,3 коп. основных средств, к 2010 г. произошло снижение На 1 рубль текущих
активов приходится 50,3 коп. основных средств.
В таблице 16 показаны структурные характеристики
финансовых ресурсов (пассивов) предприятия. Коэффициент автономии показывает,
что основную часть в финансовых ресурсах предприятия занимает собственный
капитал в 2008 году на каждый рубль финансовых ресурсов приходится 46,5%
собственного капитала, а в 2010 г. - 47,2%. В динамике наблюдается рост на
0,7%.
Уровень перманентного капитала показывает, что на 1
рубль финансовых ресурсов приходится 48 коп. перманентного капитала в 2008 г. и
49,5 коп. в 2010 г.
Коэффициент текущей задолженности в финансовых
ресурсах предприятия показывает, что незначительная их часть финансируется за
счет краткосрочных заимствований в 2008 г на каждый рубль ресурсов приходится
52,2 коп. краткосрочных обязательств в 2010 г. их доля снизилась на 1,7 коп. и
составила 50,5 коп.
Финансирование ресурсов за счет банковских кредитов
показывает, что на каждый рубль денежного капитала приходится 8,2 коп.
банковских кредитов и займов 2008 г. и 11,1 коп. в 2010 г.
В таблице 17 коэффициент финансовой зависимости
(«финансовый рычаг предприятия») показывает, что предприятие совершенно не
зависимо от внешних источников финансирования, на 1 рубль собственного капитала
в 2008 г привлекло 2 руб. 15 коп. финансовых ресурсов, а в 2010 г. - 2 руб. 12
коп. Значение коэффициента ниже нормы.
Коэффициент финансовой напряженности показывает, что
на каждый рубль собственного капитала приходится 1 руб. 15 коп. заемных средств
в 2008 г. и 1 руб. 11 коп. в 2010 г.Коэффициент соответствует нормативному
значению.
Коэффициент финансовой нагрузки на рубль собственного
капитала («плечо финансового рычага») показывает, что на 1 руб. собственного
капитала приходится в 2008 г - 17 руб. 6 коп. банковских кредитов и займов, а в
2010 г. - 23 руб. 4 коп.
Таблица 17. - Оценка рыночной устойчивости предприятия
|
Наименование
|
Алгоритм расчета
|
Значение финансовых
коэффициентов
|
Индекс роста
|
|
числитель, млн.руб.
|
знаменатель, млн. руб.
|
|
|
|
2008 г
|
2009 г
|
2010 г
|
2008 г
|
2009 г
|
2010 г
|
2008 г.
|
2009 г.
|
2010 г.
|
|
|
Коэффициент финансовой
зависимости
|
Финансовые ресурсы П700
|
Собственный капитал П490
|
2,150
|
2,114
|
2,119
|
К<2,0 0,986
|
|
67,3
|
85,4
|
101,3
|
31,3
|
40,4
|
47,8
|
|
|
|
|
|
Коэффициент финансовой
напряжен.
|
Привлеченные финансовые
источники (П590+П690)
|
Капитал и резервы П490
|
1,153
|
1,114
|
1,113
|
К<1,0 0,965
|
|
36,1
|
45,0
|
53,2
|
31,3
|
40,4
|
47,8
|
|
|
|
|
|
Коэффициент финансовой
нагрузки на рубль собственного капитала
|
Банковские кредиты и займы
(П590+П610)
|
Собственный капитал П490
|
0,176
|
0,194
|
0,234
|
1,330
|
|
5,5
|
7,9
|
11,2
|
31,3
|
40,4
|
47,8
|
|
|
|
|
Одной из задач анализа состояния предприятия является
предотвращение угрозы банкротства. Гражданским Кодексом Российской Федерации
для предприятий определена значительная степень самостоятельности в построении
своей деятельности. В соответствии с этим возрастает и степень их
ответственности перед кредиторами, акционерами, банком, работниками. С другой
стороны, само предприятие должно быть уверено в надежности и экономической
состоятельности своих партнеров, либо своевременно использовать механизм
банкротства как средство возврата долга неплатежеспособными партнерами, что
весьма актуально при существующей системе неплатежей между субъектами
хозяйственной деятельности.
Формула Э. Альтмана построенная по данным успешно
действовавших, но обанкротившихся промышленных предприятий США:
=1,2К1+1,4К2+3,3К3+0,6К4+К5,
где K1 - доля чистого оборотного капитала в
активах; К2 - отношение накопленной прибыли к активам; Кз - экономическая
рентабельность активов; К4 - отношение стоимости эмитированных акций
к заемным средствам предприятия; К 5 - оборачиваемость активов (деловая
активность).
Таблица 18. - Формула Альтмана (2008 год)
|
Z=1,2К1+1,4К2+3,3К3+0,6К4+К5
|
|
К1
|
чистый оборотный капитал = 4 303
|
1,2К1 0,077
|
|
активы 67 330
|
|
|
К2
|
накопленная прибыль = 4 038
|
1,4К2 0,084
|
|
активы 67 330
|
|
|
К3
|
прибыль = 4 038
|
3,3К3 0,299
|
|
активы 67 330
|
|
|
К4
|
баланс.стоим.акций = 25318
|
0,6К4 0,576
|
|
задолженность 26388
|
|
|
К5
|
выручка = 216 273
|
К5 3,212
|
|
активы 67 330
|
|
|
Z- счет
|
0,077+0,084+0,299+0,576+3,212
|
4,248
|
Для оценки вероятности наступления банкротства в
течение двух лет используется алгоритм:
|
Z<1,81
|
1,81<Z<2,675
|
Z=2,675
|
2,675<Z<2,99
|
Z>2,99
|
|
Вероятность банкротства
очень велика
|
Вероятность банкротства
средняя
|
Вероятность банкротства
равна 0,5
|
Вероятность банкротства не
велика
|
Вероятность банкротства
незначительна
|
Вывод: Вероятность банкротства предприятия в течение ближайших двух лет
незначительная. Предложенная методика анализа финансовой устойчивости позволяют
высказывать суждения о возможном банкротстве одних предприятий, достаточно
устойчивом финансовом положении других. Вероятность банкротства нашего
предприятия в течении двух лет незначительная, так как 4,248>2,99
Таблица 19. - Формула Таффлера 2010 г.
|
Z=0,53К1+0,13К2+0,18К3+0,16К4
|
|
К1
|
Операционная прибыль=6 318
|
0,53К1 0,065
|
|
краткосрочные пассивы 31
173
|
|
|
К2
|
оборотные активы= 66 244
|
0,13К2 0,18
|
|
долговой капитал 477 797
|
|
|
К3
|
краткосрочные пассивы=51 173
|
0,18К3 0,091
|
|
валюта баланса 101 290
|
|
|
К4
|
выручка (нетто)=355 497
|
0,16К4 0,562
|
|
актива (капитала) 101 290
|
|
|
Z- счет
|
Расчеты:
0,065+0,18+0,091+0,562=0,898
|
|
Критерий: 0,898> 0,3
|
Формула Таффлера для западных компаний:
=0,53К1+0,13К2+0,18К3+0,16К4
где К1 - операционная прибыль / краткосрочные обязательства; К2
- оборотные активы / сумма обязательств; К3 - краткосрочные
обязательства / сумма активов; К4 - выручка от реализации / сумма
активов.
При принятии решений в качестве критерия выступает:> 0,3 -
диагностируются хорошие долгосрочные финансовые перспективы;< 0,2 -
диагностируется высокая вероятность банкротства;
,2 < Z > 0,3 - «серая зона», требующая дополнительных исследований.
Формула Таффлера позволяет выявить долгосрочные финансовые перспективы
предприятия либо вероятность банкротства. Как видно из таблицы 19, на нашем
предприятии диагностируется хорошие долгосрочные финансовые перспективы, так
как 0,898> 0,3
2.5 Оценка, анализ и диагностика финансово-экономической
эффективности ОАО «МиассЭлектроАппарат» (2008-2010 гг.)
.5.1 Оценка и анализ деловой активности и рентабельности ОАО
«МиассЭлектроАппарат» (2008-2010 гг.)
Деловая активность предприятия - это способность предприятия посредством
привлечения в оборот финансовых ресурсов (капитала) и использования реальных активов
генерировать выручку от продажи товаров в процессе осуществления
финансово-хозяйственной деятельности. Капитал в процессе своего движения
проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную,
производственную и сбытовую. Коэффициенты оборачиваемости имеют большое
значение для оценки финансового состояния предприятия, поскольку скорость
оборота капитала, то есть скорость превращения его в денежную форму, оказывает
непосредственное влияние на платежеспособность предприятия.
Таблица 20. - Оценка оборачиваемости капитала (диагностика деловой
активности предприятия)
|
Наименование
|
Обозначение
|
Алгоритм расчета
|
Финансовые коэффициенты
|
|
|
числитель, тыс.руб.
|
Знаменатель
|
|
|
|
2008 г
|
2010 г
|
2008 г
|
2010 г
|
2008 г
|
2010 г
|
|
Деловая активность
предприятия (оборачиваемость капитала)
|
Кдак
|
Чистые доходы от реализации
продукции
|
Среднегодовая стоимость
капитала (активов)
|
|
|
|
|
216 273
|
355 497
|
67 330
|
101 290
|
3,212
|
3,510
|
|
Коэффициент оборачиваемости
основного капитала (фондоотдача)
|
ФО
|
Выручка (нетто) от продажи
товаров
|
Среднегодовая стоимость
основного имущества
|
|
|
|
|
216 273
|
355 497
|
27 268
|
33 324
|
7,923
|
10,676
|
|
Коэффициент оборачиваемости
оборотного капитала
|
Коб об
|
Объем реализации товаров
(продукции, работ, услуг)
|
Среднегодовая стоимость
оборотных активов
|
|
|
|
|
216 273
|
355 49\
|
39 389
|
66 244
|
5,490
|
5,370
|
Таблица 21. - Оценка рентабельности хозяйственной деятельности
|
Наименование
|
Обозначение
|
Алгоритм расчета
|
Финансовые коэффициенты
|
|
|
числитель, тыс. руб.
|
знаменатель, тыс.руб.
|
|
|
|
2008 г
|
2010 г
|
2008 г
|
2010 г
|
2008 г
|
2010 г
|
|
Рентабельность основной
деятельности (рентабельность издержек)
|
Rс
|
Прибыль от продажи товаров
(продукции, работ, услуг)
|
Затраты на производство и
реализацию продукции
|
0,037
|
0,018
|
|
|
7 811
|
6 318
|
208 462
|
349 179
|
3,7%
|
1,8%
|
|
Рентабельность оборота
|
Rц
|
Операционная прибыль
|
Выручка (нетто) от
реализации продукции
|
0,036
|
0,017
|
|
|
7 811
|
6 318
|
216 273
|
355 497
|
3,6%
|
|
Норма прибыли (коммерческая
маржа) Нпр=1,079
|
Нпр.
|
Чистая прибыль
|
Выручка от продаж
|
0,02
|
0,014
|
|
|
4 305
|
4 838
|
216 273
|
355 497
|
2,0
|
1,4
|
|
Уровень самоокупаемости
предприятия К сам=0,996
|
Ксам.
|
Выручка от продаж
|
Себестоимость проданных
товаров
|
1,040
|
1,018
|
|
|
287 154
|
355 497
|
276 189
|
349 179
|
|
|
|
Экономическая
рентабельность
|
Rк
|
Валовая прибыль
|
Капитал (активы)
|
0,124
|
0,079
|
|
|
8 336
|
7 977
|
67 330
|
101 290
|
12,4%
|
7,9%
|
|
Финансовая рентабельность
|
Rск
|
Чистая прибыль
|
Совокупный капитал П490
|
0,137
|
0,100
|
|
|
4 305
|
4 837
|
31 779
|
59 005
|
25,2%
|
20,9%
|
Из таблицы 20 видно, что у предприятия невысокий
уровень деловой активности капитал предприятия за год оборачивается 0, 064 раз
в 2008 г, а в 2010 году оборот снизился и составил 0,048 раз.
Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов
(фондоотдача) характеризует, насколько эффективно ОАО «МиассЭлектроАппарат»
использует активную часть основных средств. В 2008 г. коэффициент фондоотдачи
составил 7,923, а в 2010 г. - 10,676.
Коэффициент оборачиваемости текущих активов
(производительность оборотного капитала) в 2008 г - 5,5 оборота, в 2010 г - 5,4
оборота.
Рентабельность основной деятельности (окупаемость издержек) исчисляется
путем отношения валовой прибыли к себестоимости проданных товаров.
Она показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля,
затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в
целом по предприятию, отдельным его подразделениям и видам продукции.
В 2010 г. на 1 руб. затрат приходится 1,8 коп. прибыли от продаж. В
динамике произошло снижение 1,9 коп.
Рентабельность оборота характеризует способность выручки от продаж
генерировать операционную прибыль. В 2010 г. на 1 рубль выручки приходится 1,7
коп. операционной прибыли. За анализируемый период рентабельность оборота
снизилась в два раза. Норма прибыли показывает способность выручки от продажи
товаров генерировать чистую прибыль. В 2010 г. на 1 рубль выручки приходится 1,4
коп. чистой прибыли. Норма прибыли снижается на 0,6% (с 2,0% в 2008 г до 1,4% в
2010 г).
Коэффициент самоокупаемости показывает способность предприятия покрывать
себестоимость проданных товаров за счет выручки. В 2010 г. на 1 рубль
себестоимости приходится 1 руб. 02 коп. выручки. Следовательно выручка
выполняет свою первую функцию. Однако в динамике произошло снижение на 0,02
коп. Все выше изложенное так же свидетельствует о снижении эффективности работы
предприятия и снижении его прибыльности.
В 2010 году экономическая рентабельность исследуемого предприятия
составила 7,9%, то есть 1 рубль капитала приносит ОАО «МиассЭлектроАппарат» в
течении года 7,9 копеек прибыли. По сравнению с 2008 годом данный показатель
снизился на 4,5% - это является негативной тенденцией.
В 2010 году финансовая рентабельность предприятия составила 10%.
Негативным моментом является то, что финансовая рентабельность имела тенденцию
к снижению. В 2008 году данный показатель был равен 13,7%.
2.5.2 Комплексная оценка финансово-экономической
эффективности ОАО «МиассЭлектроАппарат» (2008-2010 гг.)
Для сводной (комплексной) оценки финансового состояния предприятия
используется Чикагская матрица, построенная с соблюдением следующих граничных
условий:
1. матрица включает 13 коэффициентов нормативного основания;
2. указанные финансовые коэффициенты охватывают все базовые
финансовые категории в том числе: платежеспособность, устойчивость,
эффективность;
. по каждому балансовому коэффициенту фиксируется динамика,
соответствующие анализируемого периода.
Таблица 22. - Финансовые (балансовые) коэффициенты
|
Наименование
|
Норматив
|
2010 год
|
Тенденция
|
|
Ксов
|
Совокупный показатель
ликвидности
|
1,0
|
0.997
|
|
|
Кинв
|
Коэффициент инвестирования
|
1,0
|
1.366
|
|
|
Куст
|
Доля СОС в оборотных
активах
|
0,10
|
0.227
|
|
|
Кзап
|
Коэффициент обеспеченности
запасов СОС
|
0,6
|
0.267
|
|
|
Кавт
|
Коэффициент автономии
|
0,5
|
0.472
|
|
|
Кпер
|
Коэффициент перманентного
капитала
|
0,6
|
0.496
|
|
|
Кбср
|
Быстрая ликвидность
|
1,0
|
0.198
|
|
|
Кткщ
|
Текущая ликвидность
|
2,0
|
1.322
|
|
|
Клак
|
«Лакмусовая бумажка»
|
1,0
|
0.592
|
|
|
Кбив
|
Коэффициент Бивера
|
0,4
|
1.607
|
|
|
Ксам
|
Уровень самоокупаемости
|
1,0
|
1.018
|
|
|
Rц
|
Рентабельность оборота
|
15%
|
1.8%
|
|
|
Rк
|
Экономическая
рентабельность
|
d%
|
4.7%
|
|
Рис. 5. - Матрица финансового состояния ОАО
«МиассЭлектроАппарат»
Средневзвешенная коэффициентов финансового состояния для 2010 года
составляет 3,692, что позволяет говорить об удовлетворительном финансовом
состоянии предприятия.
Для характеристики финансово-экономического состояния ОАО
«МиассЭлектроАппарат» требуется надежная информация, содержащая в финансовой
отчетности предприятия. Требования к динамике балансовых стоимостных
показателей задаются так называемым «золотым правилом бизнеса».
Таблица 23. - Комплексная оценка финансово-экономической эффективности
ОАО «МиассЭлектроАппарат»
|
Индикаторы эффективности
финансово-хозяйственной деятельности
|
Абсолютные значения:
статика и динамика
|
|
Период
|
Расчеты
|
|
1
|
2
|
3
|
|
«Золотое правило бизнеса»  2010 год0,809 1,644 1,504 1,0
|
|
|
Формула Дюпона для экономической рентабельности 
|
 2010 год0,079 = 0,0177 *3,510*1,263
|
|
|
|
  2010
год0,637 = 0,49*1,093*1,183
|
|
|
|
|
Формула Дюпона для
финансовой рентабельности
|
 2010 год0,10 = 0,014*3,509*2,119
|
|
|
|
 2010 год0,73 = 0,7*1,092*0,986
|
|
|
|
Эффект «финансового рычага»
|
Проценты
|
0,606*(-0,153)*0,234 =
-0,217
|
|
Тыс.руб.
|
П490 * (-ЭФР) = -10,4 млн.
руб.
|
|
Упущенная выгода (по
операционной прибыли)
|
2010 год, тыс. руб.
|
- Rц * QЦ
= - 639,5 млн. руб.
|
|
Коэффициент устойчивости
экономического развития  2008 год 
|
|
|
|
2010 год
|
 
|
ОАО «МиассЭлектроАппарат» в 2010 году нарушило «Золотое правило бизнеса»,
так как деловая активность предприятия снизилась в анализируемый период.
QЦ(1,644)
к(1,504)>1,0
- развивающийся бизнес должен генерировать на заводе существенный прирост
финансовых результатов, темпы роста которых должны превосходить темп роста
инвестиций, данное правило выполняется.
QП (0,809) <QЦ (1,644) 
к
(1,504)>1,0 - на заводе не обеспечивается приоритет в темпах роста конечного
финансового результата (прибыли) по сравнению с ростом экономического
результата (выручки от продаж). Это говорит о том, что на предприятии темп
роста себестоимости выше темпа роста выручки.
Из
проведенного анализа видно, что на экономическую рентабельность в большей
степени влияет рентабельность продаж (
Rц =0,49),
на финансовую рентабельность - норма прибыли (Нпр=
1,4%).
Коэффициент устойчивости экономического развития показывает, на сколько
процентов прирастает собственный капитал за счет реинвестиций из чистой
прибыли. На исследуемом предприятии данный показатель составил в 2010 году
66,4%
Положительная величина эффекта финансового рычага указывает на
эффективность привлечения денежных средств, а отрицательная на то, что
кредитная политика требует корректировки. В нашем случае величина эффекта
финансового рычага отрицательна, в прогнозном году - 0,217.
Глава 3. Разработка мероприятий, направленных на
совершенствование финансовой политики ОАО «МиассЭлектроАппарат» в проектном
периоде
3.1 Оценка доминирующих тенденций, выявленных при анализе
финансового состояния ОАО «МиассЭлектроАппарат»
Финансовой состояние - важнейшая характеристика экономической
деятельности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его
потенциал в деловом сотрудничестве, является оценкой степени гарантированности
экономических интересов самого предприятия и его партнеров по финансовым и
другим отношениям.
Анализ финансового состояния предприятия необходим для:
. Выявления факторов, влияющих на ее финансовое состояние;
. Выявление изменений показателей финансового состояния;
. Оценки количественных и качественных изменений финансового состояния;
. Оценки финансового положения предприятия на определенный момент
времени;
. Определения тенденций изменений финансового состояния предприятия.
В соответствии с этим анализ финансового состояния представляет собой
существенный элемент управления предприятием.
По результатам финансового анализа ОАО «МиассЭлектроАппарат» за 2008-2010
гг. выявлены доминирующие тенденции, характеризующие его финансовое состояние,
в том числе позитивные (положительные) и негативные (отрицательные).
К позитивным тенденциям относятся:
1. За три года валюта баланса выросла на 50,5% и составила 101,3 млн.
руб., что должно обеспечить нормальное экономическое развитие ОАО
«МиассЭлектроАппарат».
2. Предприятие в 2010 г. располагает нераспределенной прибылью. За
анализируемый период оно выросла в 4 раза и составила 18,5 млн. руб.
3. В 2010 г. предприятие обеспечило увеличение годового дохода
(+64,4%) и увеличение чистой прибыли (+12,4%).
4. При оценке состояния основного имущества было выявлено, что внеоборотные
активы финансируются за счет собственного капитала.
5. За анализируемый период наблюдается повышательная тенденция уровня
чистого оборотного капитала в 3 раза (в 2010 г. - 15 065), что говорит об
улучшении ситуация на ОАО «МиассЭлектроАппарат»
6. По коэффициенту В.Х. Бивера предприятие в 2010 году можно отнести к
низкой группе «риска потери платежеспособности». При прогнозировании
вероятности банкротства предприятия данная вероятность для ОАО
«МиассЭлектроАппарат» оценивается как средняя и можно говорить о том, что на
предприятии предвидятся хорошие долгосрочные финансовые перспективы.
К негативным тенденциям можно отнести:
1. Проанализировав ликвидность предприятия в течение отчетного периода
(2008-2010 г.г.) было выявлено следующее: на момент составления баланса его
нельзя признать ликвидным, так как два из соотношений групп активов и пассивов
не отвечает условиям абсолютной ликвидности баланса.
2. Дебиторские задолженности очень стремительно растут, т.к. наши
дебиторы не совсем добросовестные. Индекс роста 2,871.
3. Финансовой проблемой для ОАО «МиассЭлектроАппарат» в 2010 году
является текущая финансовая потребность равная положительной величине, то есть
со знаком «+» (24,5 млн. руб.) Это свидетельствует о том, что предприятие свои
неденежные оборотные средства не в состоянии полностью профинансировать за счет
кредиторской задолженности.
4. В 2010 году предприятие увеличило свои долгосрочные и краткосрочные
пассивы, что свидетельствует о недостаточном количестве денежных средств для
покрытия издержек.
5. ОАО в 2010 году нарушило «Золотое правило бизнеса», так как прибыль
предприятия снизилась в анализируемый период.
6. За анализируемый период с 2008 по 2010 гг. наблюдается низкое
значение рентабельности оборота (продаж) и плюс к этому снижение этого показателя
в два раза.
7. Наблюдается снижение уровня нормы прибыли. В 2008 г. - 2,0%, в
2010 - 1,4%.
8. В 2007 году экономическая рентабельность исследуемого предприятия
составила 7,9%, то есть 1 рубль капитала приносит ОАО «МиассЭлектроАппарат» в
течение года 7,9 копеек прибыли.
9. Негативным моментом является то, что финансовая рентабельность имеет
тенденцию к снижению с 13,7% в 2008 г. до 10,0% - в 2010 г.
10. В 2007 году предприятие-заемщик относится ближе к четвертому
классу кредитоспособности, который по оценке банка является «слабым».
3.2 Разработка мероприятий, направленных или обеспечивающих
оптимизацию источников финансирования операционной деятельности ОАО
«МиассЭлектроАппарат»
Текущие финансовые потребности - это разница между текущими активами (без
денежных средств) и кредиторской задолженностью, или, что то же, недостаток
собственных оборотных средств (потребность в кредите).
ТФП =[(А290-А260)-П620]
Собственные оборотные средства (СОС) - часть текущих активов,
профинансированная за счет перманентного капитала предприятия, обеспечивающая
покрытие производственных запасов.
СОС = (А290 - П690)
Краткосрочные банковские заимствования (ДС) - дефицит финансовых
источников, связанный с неспособностью предприятия покрыть «неденежные
оборотные средства» за счет кредиторских задолженностей и чистого оборотного
капитала.
ДС = (СОС - ТФП)
Проведём диагностику текущих финансовых потребностей, собственных
оборотных средств и денежных средств на основании данных таблицы 24.
Таблица 24. - Диагностика текущих потребностей, собственных
оборотных средств и денежных оборотных средств
|
№ п/п
|
Наименование
|
2008 млн.руб.
|
2009 млн.руб.
|
2010 млн.руб.
|
Индекс роста
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
|
1
|
Выручка от продаж
|
216,3
|
287,2
|
355,5
|
1,644
|
|
2
|
Оборотные средства
|
39,4
|
58,1
|
66,2
|
1,682
|
|
3
|
Текущая финансовая
потребность ТФП
|
12,6
|
21,9
|
24,5
|
1,944
|
|
4
|
Собственные оборотные
средства СОС
|
4,3
|
15,3
|
15
|
3,488
|
|
5
|
Финансирование ДС (-)
|
8,3
|
6,6
|
9,5
|
1,145
|
|
6
|
ТФП/Выручка
|
0,058
|
0,076
|
0,069
|
1,190
|
|
7
|
СОС/Текущие активы
|
0,109
|
0,263
|
0,227
|
2,083
|
Анализируя таблицу 24 можно сделать следующие выводы:
1. Выручка от продаж в 2010 году выросла на 64,4% и составляют 355,5
млн. руб.
2. К сожалению текущие финансовые потребности растут быстрее чем
выручка от продаж. Темп роста текущих финансовых потребностей за три года -
94,4%, а выручки от продаж - 64,4%.
. В течении трех лет ОАО «МиассЭлектроАппарат» генерирует текущие
финансовые потребности со знаком (+). В 2010 году ТФП составили 24,5 млн. руб.
. Текущие финансовые потребности в течении трех лет финансируются
одними и теми источниками - собственными оборотными средствами и денежными
средствами.
Структура источников финансирования текущих финансовых потребностей
улучшилась, потому что в 2008 на 1 рубль чистого оборотного капитала приходится
2 рубля банковских заимствований, в 2010 году на 1 рубль собственных оборотных
средств приходится 63 копейки банковских заимствований.
. Индекс роста отношения текущих финансовых потребностей к выручке в
2010 году составили 19%. Это означает. Чтобы получить 1 рубль выручки ОАО «МиассЭлектроАппарат»
приходится привлекать 1 рубль 19 копеек текущих финансовых потребностей.
6. Индекс роста отношения собственных оборотных средств к текущим
активам составляет 108%. Это означает, чтобы получить 1 рубль текущих активов
необходимо привлекать 2 рубля 19 копеек собственных оборотных средств
Данные обстоятельства определяют конфигурацию финансового коромысла,
характеризующие ситуацию сложившуюся в 2010 году.
Рис. 6. - «Финансовое коромысло» 2010 г. (млн. руб.)
1.
В течении трех лет ОАО «МиассЭлектроАппарат» генерирует текущие финансовые
потребности со знаком (+), которые в 2010 году составляют 24,5 млн. руб. (темп
роста за три года 94%)
2. К счастью ОАО «МиассЭлектроАппарат» располагает чистым оборотным
капиталом, который является качественным источником финансирования текущих
финансовых потребностей (в 2010 году - 15 млн. руб.).
. Поскольку собственные оборотные средства только на 61% покрывает
текущие финансовые потребности, ОАО «МиассЭлектроАппарат» приходится привлекать
для финансирования операционной деятельности привлекать в оборот 9,5 млн. руб.
краткосрочных займов, что естественно снижает финансовую устойчивость.
3.2.1 Разработка мероприятий обеспечивающих минимизацию
текущей финансовой потребности ОАО «МиассЭлектроАппарат» в проектном периоде
Текущие финансовые потребности - это разница между текущими активами (без
денежных средств) и кредиторской задолженностью, или, что тоже, недостаток
собственных оборотных средств (потребность в кредите). За знак и за сумму
текущих финансовых потребностей отвечает кредиторская задолженность, размер
которой зависит от внешней среды, в первую очередь поставщиков, факторов
производства и производства.
ТФП - это:
разница между текущими активами (без денежных средств) и кредиторской
задолженностью;
недостаток/излишек собственных оборотных средств;
потребность в дополнительном краткосрочном кредите, либо, наоборот,
излишек денежных средств.
Учитывая остроту проблемы недостатка оборотных средств, сконцентрируемся
на природе ТФП операционного характера и способах их регулирования.
Так как одной из задач комплексного оперативного управления текущими
активами и текущими пассивами является превращение ТФП в отрицательную
величину, то для финансового состояния предприятия благоприятно:
получение отсрочек платежа от поставщиков, от работников предприятия, от
государства и т.д.;
неблагоприятно: замораживание определенной части средств в запасах,
представление отсрочек платежа клиентам.
Задача превращения ТФП в отрицательную величину сводится к расчету
разумной длительности отсрочек платежей по поставкам сырья и реализации готовой
продукции.
ТФП имеет положительное значение тогда, когда не денежные источники
финансирования (кредиторская задолженность) не в состоянии покрыть всю финансовую
потребность в источниках финансирования оборотных активов. При условии что
накопленная кредиторская задолженность будут полностью покрывать эту
потребность, то у предприятия не возникнет дефицита денежных средств, тем самым
будет достигнута экономия по финансовым издержкам (процентным выплатам).
Таблица 25. - Диагностика текущих финансовых потребностей
ТФП =[(А290-А260)-П620]
|
Наименование
|
Обозначение
|
2008 млн.руб.
|
2009 млн.руб.
|
2010 млн.руб.
|
Индекс роста
|
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
|
|
Выручка от продаж
|
QЦ
|
216,3
|
287,2
|
355,5
|
1,644
|
|
|
Текущая финансовая
потребность
|
ТФП
|
12,6
|
21,9
|
24,5
|
1,944
|
|
|
Оборотные средства
|
А290
|
39,4
|
58,1
|
66,2
|
1,682
|
|
|
Запасы с НДС
|
А210+А220
|
35,9
|
56,1
|
56,1
|
1,564
|
|
|
Дебиторские задолженности
|
А230+А240
|
3,03
|
1,9
|
8,7
|
2,875
|
|
|
Кредиторская задолженность
|
П620
|
26,4
|
36,1
|
41,2
|
1,561
|
|
|
Чистый коммерческий кредит
|
П620-(А230+А240)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ТФП = [(запасы) + (дебиторская задолженность)] - кредиторская
задолженность
Анализируя таблицу 26 можно следующие выводы:
1. Выручка от продаж в течение трех лет выросла в 1,5 раза, благодаря
росту запасов в 1,5 раза и росту дебиторской задолженности почти в 3 раза, что
вызвало рост текущих финансовых потребностей в 2 раза.
2. Кредиторская задолженность в 2010 году составила 41,2 млн. руб.,
темп роста 56,1%.
Т.е. для сокращения текущих финансовых потребностей исследуемого
предприятия необходимо сокращать запасы через режим экономии и уменьшать
дебиторские задолженности.
Рис. 7. - Мероприятия по минимизации текущих финансовых
потребностей
Из вышеприведенных выводов следует, что ОАО «МиассЭлектроАппарат»
необходимо принятие решений по снижению ТФП и по увеличению СОС для улучшения
своего финансового состояния.
На рисунке показаны мероприятия по минимизации текущих финансовых
потребностей.
Из рисунка следует, что ОАО «МиассЭлектроАппарат» целесообразнее будет
использовать следующие способы снижения ТФП:
- уменьшение запасов без ущерба для производственной деятельности;
- снижение дебиторской задолженности;
удержание в обороте предприятия кредиторской задолженности.
На величину ТФП влияют следующие основные факторы:
- темпы инфляции;
- длительность производственного и сбытового циклов;
темпы роста объема производства и продажи товаров;
состояние рыночной конъюнктуры.
Чем быстрее сырье и материалы превращаются в готовую продукцию, а
последняя после ее реализации - в наличные денежные средства, тем меньше
предприятие мобилизует оборотных средств в материальные запасы, незавершенное
производство, готовую продукцию на складе и в дебиторскую задолженность.
Для управления производственными запасами необходимо располагать их
номенклатурой, что отсутствует в официальной отчетности (форма №1). Поэтому
целесообразно воспользоваться финансовой статистической информацией, которой
располагает производственная бухгалтерия завода (табл. 26)
Используя экспертные оценки планово-экономического и финансового отделов,
в разработаны мероприятия целевого назначения, направленные на сокращение
запасов без ущерба для финансовых резервов (доходы от продаж).
производственной бухгалтерии ОАО «МиассЭлектроАппарат»
|
№ п/п
|
Производственные запасы
|
2010 год
|
|
|
Структура, %
|
Состав, тыс.руб.
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
|
1
|
Сырье…
|
17,2
|
9652
|
|
2
|
Основные и вспомогательные
материалы
|
12,9
|
7239
|
|
3
|
Полуфабрикаты покупные
|
11,0
|
6173
|
|
4
|
Покупные комплектующие
изделия
|
9,4
|
5275
|
|
5
|
Топливо и энергия со
стороны
|
16,7
|
9371
|
|
6
|
Запасные части для ремонтов
|
14,1
|
7912
|
|
7
|
Тара и тарные материалы
|
8,6
|
4826
|
|
8
|
Малоценные предметы…….
|
3,8
|
2132
|
|
9
|
Готовая продукция на складе
|
6,3
|
3535
|
|
10
|
Итого запасы (А 210)
|
88,5
|
49632
|
|
11
|
НДС по приобретенным
ценностям (А 220)
|
11,5
|
6483
|
|
Всего по предприятию (А
210+ А 220)
|
100%
|
56115
|
Таблица 27. - Снижение производственных запасов в проектном
периоде
|
№ п/п
|
Производственные запасы
|
2010 год
|
Экономия по запасам
|
Проектный период
|
|
|
Структура, %
|
Состав, тыс. руб.
|
|
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6 = 4-5
|
|
1
|
Сырье…
|
17,2
|
9652
|
-675
|
8977
|
|
2
|
Основные и вспомогательные
материалы
|
12,9
|
7239
|
-420
|
6819
|
|
3
|
Полуфабрикаты покупные
|
11,0
|
6173
|
-370
|
5803
|
|
4
|
Покупные комплектующие
изделия
|
9,4
|
5275
|
-205
|
5070
|
|
5
|
Топливо и энергия со
стороны
|
16,7
|
9371
|
-320
|
9051
|
|
6
|
Запасные части для ремонтов
|
14,1
|
7912
|
-110
|
7802
|
|
7
|
Тара и тарные материалы
|
8,6
|
4826
|
-80
|
4746
|
|
8
|
Малоценные предметы
|
3,8
|
2132
|
-
|
2132
|
|
9
|
Готовая продукция на складе
|
6,3
|
3535
|
-120
|
3415
|
|
10
|
Итого запасы (А 210)
|
88,5
|
49632
|
-2300
|
47332
|
|
11
|
НДС по приобретенным
ценностям (А 220)
|
11,5
|
6483
|
-300
|
6183
|
|
Всего по предприятию (А210
+ А220)
|
100%
|
56115
|
-2600
|
53515
|
Анализируя таблицу 27 можно сделать следующие выводы:
1. Следует отметить, что наблюдается негативная тенденция увеличения
запасов, которые занимают 49% в валюте баланса.
2. Запасы сырья и материалов могут быть сокращены за счет внедрения
на ОАО «МиассЭлектроАппарат» ресурсосберегающих технологий, что сопровождается
снижением расходных коэффициентов (снижение запасов сырья и материалов на 1095
тыс. руб.)
. Поскольку полуфабрикаты и комплектующие изделия предприятие
старалось закупать крупными партиями (эффект низких цен), на складах имеются
ликвидные излишки, представляющие ценность для предприятия уральского региона
(575 тыс. руб.)
. На топливо провели идею энергосберегающих технологий (120 тыс.
руб.)
. Запасные части: идея передачи капитальных ремонтов на
аутсорсинг.
. Готовая продукция: предприятие удалось найти нового потребителя
работающего по программе «УралПолярный»
. Данные таблицы показывают. Что возможно сократить запасы ОАО
«МиассЭлектроАппарат» на 2600 тыс. руб. Следовательно текущие финансовые
потребности снизились за счет экономии запасов на 2600 тыс. руб.
Для управления дебиторской задолженностью недостаточно использование
официальной бухгалтерской отчетности (форма №1), потому что в ней в явном виде
не представлена структура задолженности дебиторов по срокам их возникновения.
Поэтому целесообразно использование отчетности финансовой бухгалтерии завода
(табл. 28)
Использование рекомендованной экономической теории и статистические
подходы к оценке безнадежных долгов предприятия, выполняются стандартные
расчеты, позволяющие управлять дебиторскими задолженностями в проектном периоде.
Таблица 28. - Исходные данные для управления дебиторскими
задолженностями (данные финансовой бухгалтерии ОАО
«МиассЭлектроАппарат»)
|
Классификация дебиторов по
срокам возникновения дебиторской задолженности
|
Сумма ДЗ, тыс.руб.
|
Структура ДЗ, проценты
|
|
1
|
2
|
3
|
|
до 30 дней
|
2631
|
30,2
|
|
30-59 дней
|
1707
|
19,6
|
|
60-89 дней
|
1463
|
16,8
|
|
90-119 дней
|
1185
|
13,6
|
|
120-149 дней
|
723
|
8,3
|
|
150-179 дней
|
531
|
6,1
|
|
180-360 дней
|
470
|
5,4
|
|
Итого краткосрочная
дебиторская задолженность (А 240)
|
7394
|
84,9
|
|
Итого дебиторская
задолженность (А 230)
|
1317
|
15,1
|
|
Всего дебиторские
задолженности (А 230 + А 240)
|
8711
|
100%
|
Таблица 29. - Оценка реального состояния дебиторской задолженности
(ДЗ)
|
Классификация дебиторов по
срокам возникновения дебиторской задолженности
|
Сумма ДЗ, тыс.руб.
|
Структура ДЗ, %
|
Вероятность безнадёжных
долгов, %
|
Безнадёжные долги, тыс.руб.
|
Реальная величина
дебиторской задолженности, тыс.руб.
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
|
до 30 дней
|
2631
|
30,2
|
2%
|
52,6
|
2578,4
|
|
30-59 дней
|
1707
|
19,6
|
4%
|
68,3
|
1638,7
|
|
60-89 дней
|
1463
|
16,8
|
7%
|
102,4
|
1360,6
|
|
90-119 дней
|
1185
|
13,6
|
15%
|
177,8
|
1007,3
|
|
120-149 дней
|
723
|
8,3
|
25%
|
180,8
|
542,3
|
|
150-179 дней
|
531
|
6,1
|
50%
|
265,5
|
265,5
|
|
180-360 дней
|
470
|
5,4
|
75%
|
352,5
|
117,5
|
|
Итого краткосрочная
дебиторская задолженность (А240)
|
7394
|
84,9
|
16,2
|
1199,9
|
6194,1
|
|
Итого дебиторская задолженность
(А230)
|
1317
|
15,1
|
95%
|
1251,2
|
65,9
|
|
Всего дебиторской
задолженности (А230+А240)
|
8711
|
100%
|
28,1
|
2451,1
|
6259,9
|
Для того, чтобы сократить дебиторские задолженности, следует произвести
списание долгов дебиторской задолженности сроком от 120 дней.
Таблица 30. - Списание долгов дебиторский задолженностей
|
Срок ДЗ
|
Безнадежные долги тыс. руб.
|
Списание долгов %
|
К списанию тыс. руб.
|
|
120-149
|
180,8
|
10%
|
18
|
|
150-179
|
265,5
|
15%
|
40
|
|
180-360
|
352,5
|
25%
|
80
|
|
Долгосрочные дебиторские
задолженности
|
1211,15
|
35%
|
438
|
|
Итого
|
584
|
Из таблицы 30 следует, что за счет списания безнадежных долгов, величина
дебиторской задолженности снизилась на 584 тыс. руб. соответственно и текущие
финансовые потребности снизятся на такую же сумму.
ТФП(+) проект= ТФП(+)2010 г.[ -запасы - дебиторские задолженности]
ТФП(+)проект = 21,3 млн. руб.
Следовательно текущие финансовые потребности снизились за счет экономии
запасов и сокращения дебиторских задолженностей на 3 184 тыс. руб. и составили
21,3 млн. руб.
3.2.2 Разработка мероприятий, направленных на увеличение
чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств) ОАО
«МиассЭлектроАппарат» в проектном периоде
Собственные оборотные средства (СОС) - часть текущих активов,
профинансированная за счет перманентного капитала предприятия, обеспечивающая
покрытие производственных запасов.
СОС = (А290 - П690)
Чистый оборотный капитал - это финансовый источник, представляющий собой
часть перманентного капитала. Предназначенного для формирования
(финансирования) текущих активов предприятия.
ЧОК = [(П490 + П590) - А190]
В наиболее общем виде структура оборотных средств и их источников
показана в бухгалтерском балансе. Чистый оборотный капитал (ЧОК) представляет
собой разность между текущими активами и краткосрочной кредиторской
задолженностью, поэтому любые изменения в составе его компонентов прямо и
косвенно влияют на его размер и качество.
Рис. 8. - Расчет чистого оборотного капитала и функциональное
назначение собственных оборотных средств
Из рис. 8 следует, что предприятию целесообразнее будет использовать
следующие способы увеличения СОС: увеличение собственного капитала за счет
реинвестиций из чистой прибыли; увеличение долгосрочных кредитов и займов,
привлекаемых в оборот предприятия; уменьшение внеоборотных активов за счет
реализации излишнего и ненужного оборудования.
Рис. 9. - Мероприятия по максимизации собственных оборотных
средств
Итак, можно сделать следующее: увеличение доли собственного капитала за
счет любого из перечисленных источников способствует укреплению финансовой
независимости от внешних источников финансирования. Возможно привлечение
дополнительных долгосрочных займов способствует направлению его части на
формирования оборотного капитала.
Для увеличения размера собственных оборотных средств
нужно рассмотреть элементы формулы расчета таких средств (капитал, внеоборотные
активы) и искать пути увеличения собственных оборотных средств либо за счет
роста капитала (увеличение уставного капитала), либо за счет снижения величины
внеоборотных активов (т.е. вывод из эксплуатации излишнего не нужного с
амортизированного оборудования).
Рис. 10. - Собственные оборотные средства: формирование и
функциональное назначение
Рассмотрим таблицу по диагностике собственных оборотных средств на ОАО
«МиассЭлектроАппарат».
Таблица 31. - Диагностика собственных оборотных средств (СОС)
СОС=[(П490 + П590) - А190]
|
Наименование
|
Обозначение
|
2008 г. млн. руб.
|
2009 г. млн. руб.
|
2010 г. млн. руб.
|
Индекс роста
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
|
Оборотные средства
|
А290
|
39,4
|
58,1
|
66,2
|
1,682
|
|
Собственные оборотные
средства
|
СОС
|
4,3
|
15,3
|
15,0
|
3,488
|
|
Собственный капитал
|
П490
|
31,3
|
40,4
|
47,8
|
1,528
|
|
Долгосрочные займы и
кредиты
|
П590
|
1,0
|
2,1
|
2,3
|
|
Внеоборотные активы
|
А190
|
28,0
|
27,2
|
35,0
|
1,253
|
|
Основные средства
|
А120
|
27,3
|
25,9
|
33,3
|
1,222
|
|
Незавершенное строительство
|
А130
|
0,5
|
0,8
|
1,2
|
2,582
|
1. Собственные оборотные средства выросли в 3,5 раза.
2. Собственный капитал на протяжении анализируемого периода растет и
в 2010 году составляет 47,8 млн. руб.
. Долгосрочные кредиты и займы в течении трех лет выросли в два
раза
. Внеоборотные активы выросли на 25,3%
Для того, чтобы увеличить собственные оборотные средства необходимо
разработать мероприятия по:
1. Увеличению собственного капитала, за счет реинвестиций из чистой
прибыли.
2. Увеличению долгосрочных кредитов и займов, привлекающих в оборот
предприятия.
. Снижению внеоборотных активов за счет реализации излишнего и
ненужного оборудования.
Состояние баланса ОАО «МиассЭлектроАппарат» за 2010 год позволяет
проработать все три мероприятия на увеличение чистого оборотного капитала, что
согласовывается с рекомендациями экономической теории.
Таблица 32. - Разработка мероприятий, направленных на увеличение
чистого оборотного капитала
|
Увеличение собственного
капитала
|
Увеличение долгосрочных
кредитов и займов
|
Уменьшение внеоборотных
активов
|
|
+900 тыс. руб.
|
+400 тыс. руб.
|
-600 тыс. руб.
|
1. Учитывая, что в 2010 году коэффициент капитализации чистой прибыли
составляет 61% и почти 1,9 млн. руб. чистой прибыли выведены из оборота
предприятия в фонды потребления, считаю целесообразным в проектном периоде
увеличить собственной капитал на 900 тыс. руб.
2. Для завершения объекта незавершенного строительства, ввод в
эксплуатацию который откладывается в связи с дефицитом финансирования, считаю
целесообразным дополнительно привлечь в оборот 400 тыс. руб. «длинных
кредитов».
. Ввод в эксплуатацию объектов, завершивших реконструкцию
модернизации, позволяет планомерно вывести в проектном периоде основные
средства, завершившие амортизационный цикл на сумму 600 тыс. руб.
СОС(+)проект = СОС(+) 2010 г.[+П490+П590-А120]
СОС(+)проект = СОС(+) 2010 г.[+900 тыс. р.+400 тыс. р.+600 тыс.руб.]
СОС(+)проект = 16,9 млн. руб.
Таким образом, собственные оборотные средства увеличились на 1900 тыс.
руб. и составили 16,9 млн. руб.
3.2.3 Обоснование оптимальной структуры источников
финансирования операционной деятельности ОАО «МиассЭлектроАппарат» в проектном
периоде
Операционная деятельность - деятельность организации, преследующая
извлечение прибыли в качестве основной цели либо не имеющая извлечение прибыли
в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности.
Если предприятие не ставит никаких ограничений в наращивании текущих
активов, держит значительные денежные средства, имеет значительные запасы сырья
и готовой продукции и, стимулируя покупателей, раздувает дебиторскую
задолженность - удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов высок,
а период оборачиваемости оборотных средств длителен, - то это признаки
агрессивной политики управления текущими активами, которая в практике
финансового менеджмента получила название «жирный кот». Агрессивная политика
способна снять с повестки дня вопрос возрастания риска технической
неплатежеспособности, но не может обеспечить повышенную экономическую
рентабельность активов.
Рис. 11. - Логика формирования и покрытия текущих финансовых
потребностей предприятия
Составим «финансовое коромысло» для проектного периода, на основании
проведенных мероприятий по снижению текущих финансовых потребностей (за счет
экономии по запасам и сокращения дебиторской задолженности) и увеличению
чистого оборотного капитала (за счет увеличения собственного капитала,
увеличения долгосрочных кредитов и займов и снижения стоимость внеоборотных
активов)
Рис. 12. - «Финансовое коромысло» (проект, млн. руб.)
. Из схемы видно что, текущие финансовые потребности в проектном периоде
составили 21,3 млн. руб.
. ОАО «МиассЭлектроАппарат» в проектном периоде располагает чистым
оборотным капиталом, который является качественным источником финансирования
текущих финансовых потребностей 16,9 млн. руб.
. Собственные оборотные средства только на 80% покрывает текущие финансовые
потребности, ОАО «МиассЭлектроАппарат» приходится привлекать для финансирования
операционной деятельности привлекать в оборот 4,4 млн. руб. краткосрочных
займов.
Проведем сравнительную характеристику «финансового коромысла» 2010 года и
проектного года.
Рис. 13. - Мероприятия по минимизации текущих финансовых
потребностей
Из рисунка можно сделать следующие выводы:
1. Текущие финансовые потребности снизились на 3,2 млн. руб. за счет
экономии запасов на 2,6 млн. руб. и сокращения дебиторских задолженностей на
0,6 млн. руб.
2. Собственные оборотные средства увеличились за счет увеличения
собственного капитала (+0,9 млн. руб.), увеличения долгосрочных кредитов и
займов (+0,4 млн. руб.) и снижению внеоборотных активов за счет реализации
излишнего и ненужного оборудования (-0,6 млн. руб.)
. Финансовые издержки по обслуживанию долга составили уменьшились
на 867 тыс. руб.На эту же сумму увеличилась чистая прибыль предприятия и
составила 5705 тыс. руб.
3.3 Разработка мероприятий обеспечивающих повышение
прибыльности и увеличение рентабельности хозяйствования ОАО
«МиассЭлектроАппарат» в проектном периоде
3.3.1 Комплексное исследование показателей
финансово-экономической эффективности ОАО «МиассЭлектроАппарат»
Рентабельность оборота характеризует способность предприятия генерировать
прибыль от продаж в процессе изготовления и реализации товаров, обеспечивающих
поступление выручки от продаж на расчетный счет предприятия.
Рентабельность оборота ОАО «МиассЭлектроАппарат» в 2008 году составила
3,6%, а за 2010 год 1,8%. Мало того что показатель очень низкий, еще и в
динамике наблюдается его снижение, что является негативным фактором. Этот
показатель означает эффективное ведение хозяйства. Вместе с тем изменение
рентабельности может служить ориентиром для оценки конкурентоспособности
продукции.
Таблица 33. - Комплексное исследование показателей
финансово-экономической эффективности ОАО
«МиассЭлектроАппарат» за 2010 год (на примере рентабельности оборота)
|
№ п/п
|
Алгоритм исследования
(анализа, диагностики) показателя эффективности
|
Примечание
|
|
Содержание (что делать?)
|
Расчеты и обоснования (как
делать?)
|
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
|
1.
|
Содержательная
(качественная) характеристика родового понятия - экономической категории
«Рентабельность оборота»
|
  а)Рентабельность
оборота характеризует способность предприятия генерировать прибыль от продаж
за счет выручки от реализации готовой продукции; б) Отношение прибыли от
продаж к годовой выручке (доходу от реализации товаров); в) Знаки и
размерность: (+);(-); ноль г) Единица измерения: [коп/руб.]; [-]; [проценты]
|
Экономическая категория
|
2. Количественная характеристика видового
понятия экономического показателя (финансового коэффициента) - Рентабельность
оборота 2.1. Статика рентабельности оборота: Rц = 
Rц =1,77%
а) В 2010 году 1 рубль выручки генерирует для
предприятия 1,77 коп. прибыли от продаж;
б) В 2010 году единица выручки (
) генерирует для предприятия 1,77% прибыли от продаж (
), что следует из формулы: 
= 
*Rц
|
в) Финансовый коэффициент
«Рентабельность оборота» составил в 2010 году 0,0177.Экономический показатель
(финансовый коэффициент)
|
|
2.2. Динамика рентабельности оборота 
= 0,809/1,644 = 0,492
|
Динамика рентабельности
оборота зависит от соотношения динамики балансовых стоимостных показателей,
характеризующих промежуточные  и
конечные  результаты деятельности предприятия (0,809<1,644)
|
|
3. Эффективность как прибылеобразующий
фактор 
а) Рентабельность оборота выступает прибылеобразующим
фактором интенсивного типа наравне с выручкой от продаж, которая является
прибылеформирующей базой экстенсивного типа;
|
б) При экономический рост обеспечивается преимущественно на
экстенсивной основе.
|
|
|
|
4.
|
Влияние изменений
эффективности на прирост (+), Снижение (-) прибыли от продаж (факторный
анализ)
|
±∆QП
= ±∆QПэкс. ± ∆QПинт. -1 493
= 5 012 - 6 292 ±∆QПинт.= ±∆Rц*QЦпр.
-6 292 = -0,017 * 355 497 ±∆QПэкс.= ±∆QЦ*
Rц база 5 012=139 224 * 0,036
|
Круговая диаграмма
|
|
5.
|
Факторный анализ изменения
рентабельности оборота
|
±∆Rц=
±∆Rц экс±∆Rц инт -0,651
+ 0,633 = -0,018 ±∆Rц экс=QбСб / QбЦб- QпрСпр / QбЦб 0,934 - 1,615 = -0,651 ±∆Rц
инт= QпрСпр / QбЦб - QпрСпр / QпрЦпр
1,615 - 0,982 = 0,633
|
Круговая диаграмма
|
Увеличение рентабельности оборота может означать повышение спроса на
продукцию. Однако норматив рентабельности оборота составляет для промышленных
предприятий 12-15%.
Проведем комплексное исследование показателей финансово-экономической
эффективности предприятия (на примере рентабельности оборота) и данные сведем в
таблицу 33.
.3.2 Рычажное управление прибылью предприятия: методические
подходы и расчетные алгоритмы
Операционный анализ, известный также как анализ «издержки-оборот-прибыль»
(cost-volume-profit,
или CVP-анализ) - это аналитический подход к
изучению взаимосвязи между издержками и прибылью при различных уровнях объема
производства.
CVP-анализ
рассматривает изменение прибыли как функцию от следующих факторов: переменных и
постоянных затрат, цены продукции (работ, услуг), объема и ассортимента
реализованной продукции.
CVP-анализ
позволяет:
. Определить объем прибыли для заданного объема продаж.
. Спланировать объем реализации продукции, который обеспечит желаемое
значение прибыли.
. Определить объем продаж для безубыточной работы предприятия.
. Установить запас финансовой прочности предприятия в его текущем
состоянии.
. Оценить, как повлияют на прибыль изменения в цене реализации,
переменных затратах, постоянных затратах и объеме производства.
. Установить, до какой степени можно увеличивать (снижать) силу
операционного рычага, маневрируя переменными и постоянными затратами, и
изменять тем самым уровень операционного риска предприятия.
. Определить, как повлияют изменения в ассортименте реализованной
продукции (работ, услуг) на потенциальную прибыль, безубыточность и объем
целевой выручки.
Для тщательного проведения анализа безубыточности необходимо провести
разделение затрат с выделением как переменных, так и постоянных затрат.
Алгоритм расчета основных показателей операционного анализа представлен в
таблице 34.
Таблица 34. - Исходные данные для реализации методики CVP
«Издержки-Оборот-Прибыль»
|
№ п/п
|
Наименование
|
Обозначения
|
Единица измерения
|
Абсолютные значения
|
|
|
|
|
2010 г.
|
Индекс роста
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
|
1.
|
Годовая выручка от продажи
товаров
|
QЦ
|
млн. руб.
|
355,5
|
1,644
|
|
2.
|
Полная коммерческая
себестоимость
|
QC
|
млн. руб.
|
349,2
|
1,675
|
|
3.
|
Прибыль от продаж
|
QП
|
млн. руб.
|
6,3
|
1,688
|
|
4.
|
Переменные затраты в
себестоимости выпуска
|
QCПРМ
|
млн. руб.
|
259,8 (74,4%)
|
1,636
|
|
5.
|
Постоянные затраты
предприятия
|
QCПОСТ
|
млн. руб.
|
89,3 (25,6%)
|
0,809
|
|
6.
|
Маржинальный доход (валовая
маржа) (QЦ - QCПРМ)
|
МД
|
млн. руб.
|
95,6
|
1,532
|
7. Финансовые коэффициенты β
(1 - β)-0,731
,2691,021
Из таблицы модно сделать следующие выводы:
. Годовая выручка от продажи товаров выросла за три года в 1,5 раза.
2. Переменные затраты предприятия занимают 75% от полной
коммерческой себестоимости, соответственно часть постоянных 25%.
3. Маржинальный доход в течение периода вырос в 1,5 раз
Реализация методики CVP «Издержки
- Оборот - Прибыль» представлена в таблице 35.
Таблица 35. - Реализация методики CVP «Издержки - Оборот - Прибыль»
|
№ п/п
|
Наименование
|
Ед. измер.
|
Формулы
|
Расчетный
|
Абсолютные значения
|
|
|
|
|
|
2010 г. млн. руб.
|
Индекс роста
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
1. 1.1 1.2 Критические объемы Точка
безубыточности Порог рентабельности % тыс.руб. 
=
89,3/0,269
93,4%
,9-
|
1,751
|
|
|
|
|
|
2. 2.2.1.
|
Запас прочности Запас
финансовой прочности
|
тыс.руб.
|
  =
(355,5 -331,9)23,60,884
|
|
|
|
|
2.2.2.
|
Запас финансовой прочности
|
%
|
  =
23,6/355,56,6%-
|
|
|
|
|
3.
|
ОПЕРАЦИОННЫЙ РЫЧАГ
предприятия
|
-
|
Ор=МД/QП
|
Ор = 95,6/6,3
|
15,2
|
1,9
|
1. 1. Порог рентабельности характеризует такой объем выручки от
реализации, который позволит предприятию покрыть все постоянные затраты и ту
часть переменных затрат, которая соответствует критическому объему продаж. В
денежном выражении порог рентабельности составляет в 2010 году 331,9 млн. руб.,
тогда как в 2010 г. выручка составила 355,5 млн. руб.
2. Запас прочности - это оценка дополнительного, то есть сверх
уровня безубыточности, объема продаж в физическом и стоимостном измерении. Чем
больше запасы прочности, тем стабильнее положение предприятия, тем меньше риск
получения убытка в результате колебания объемов производства и реализации. В
2010 году запас финансовой прочности составляет 23,6 млн. руб.
Графически способ нахождения точки безубыточности (точки равновесия)
заключается в построении графика маржинального дохода. Данный график
представляет зависимость финансовых результатов от объема производства.
|
QЦ = 355,5 млн. руб.
|
|
QСком = 349,2 млн. руб.
|
QП = 6,3 млн. руб.
|
|
QCпрм = 259,8 млн. руб.
|
QCпст = 89,3 млн. руб.
|
|
|
МД = 95,6 млн. руб.
|
|
|
|
Рис. 14. - График точки безубыточности (2010 г.) (млн. руб.)
На рисунке 14 изображен графический способ нахождения точки
безубыточности 2010 года. Из которого видно, что на ОАО «МиассЭлектроАппарат»
очень большая зона убытков (93,4%) и очень низкая зона прибылей (6,5%).
3.3.3 Разработка мероприятий, направленных на увеличение
рентабельности оборота и увеличения операционной прибыли ОАО
«МиассЭлектроАппарат»
Для того чтобы сократить точку безубыточности (зону прибылей) нам
потребуется информация, которая находится в бухгалтерии ОАО
«МиассЭлектроАппарат». Данная информация составлена предварительно на три года
(табл. 36).
Таблица 36. - Среднесрочный прогноз на три года по увеличению
запаса финансовой прочности
|
№ п/п
|
Наименование
|
Среднесрочный прогноз
(2010-2012 гг.)
|
|
|
динамика
|
структура
|
|
1.
|
Годовая выручка (доход) от
продажи товаров
|
Ежегодный темп прироста не
должен быть ниже 18,5%
|
-----
|
|
2.
|
Полная (коммерческая)
себестоимость
|
На 1% рост дохода затраты
должны расти не более чем на 0,93%
|
-----
|
|
3.
|
Постоянные затраты
|
-----
|
Не более 25,1%
|
|
4.
|
Переменные затраты
|
-----
|
Не менее 74,9%
|
Исходя из данной таблицы можно составить прогноз исходных данных для
реализации CVP «Издержки-Оборот-Прибыль» (табл. 37)
Таблица 37. - Исходные данных для реализации CVP «Издержки-Оборот-Прибыль»
|
№ п/п
|
Наименование
|
2010 г. Млн.руб.
|
Проект
|
|
|
|
Динамика, %
|
Структура, %
|
Абсолютное значение, млн.
руб.
|
Индекс роста
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
|
1.
|
Годовая выручка (доход) от
продажи товаров
|
355,5
|
+18,8
|
------
|
422,3
|
1,187
|
|
2.
|
Полная (коммерческая)
себестоимость
|
349,2
|
0,92*18,8 +17,3
|
------
|
409,6
|
1,173
|
|
3.
|
Постоянные затраты
|
25,6% 89,3
|
------
|
24,9
|
102,0
|
1,142
|
|
4.
|
Переменные затраты
|
74,4% 259,8
|
------
|
75,1
|
307,6
|
1,184
|
|
5.
|
Чистая прибыль
|
6,3
|
-------
|
------
|
12,7
|
2,016
|
|
6.
|
Маржинальный доход
|
95,6
|
-------
|
------
|
114,7
|
1,199
|
|
7.
|
Финансовые коэффициенты β
(1-β)
|
0,731 0,269
|
-----
|
-------
|
0,728 0,322
|
0,995 1,087
|
Анализирую таблицу 37 можно сделать следующие выводы:
1. Постоянные и переменные затраты в проектном году составили 24,9% и
75,1% соответственно от полной (коммерческой) себестоимости.
2. Прибыль от продаж выросла в два раза и составила 12,7 млн. руб.
. Соответственно и маржинальный доход увеличился и составил 114,7
млн. руб. по сравнению с 2010 годом (95,6 млн. руб.)
Реализация методики CVP
«Издержки - Оборот - Прибыль» представлена в таблице 38.
На основании таблицы 38 можно сделать выводы:
1. Порог рентабельности характеризует такой объем выручки от
реализации, который позволит предприятию покрыть все постоянные затраты и ту
часть переменных затрат, которая соответствует критическому объему продаж. В
денежном выражении порог рентабельности составляет в проектном году 316,7 млн.
руб., тогда как выручка составила 422,3 млн. руб.
. Запас прочности - это оценка дополнительного, то есть сверх
уровня безубыточности, объема продаж в физическом и стоимостном измерении. Чем
больше запасы прочности, тем стабильнее положение предприятия, тем меньше риск
получения убытка в результате колебания объемов производства и реализации. В
проектном году запас финансовой прочности составляет 105,6 млн. руб.
Таблица 38. - Реализация методики CVP «Издержки - Оборот - Прибыль»
|
№ п/п
|
Наименование
|
Ед. измер.
|
Формулы
|
Расчеты для проектного
периода
|
Абсолютные значения
|
|
|
|
|
|
2010 г. млн. руб.
|
Проект млн. руб.
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
1. 1.1 1.2 Критические объемы Точка
безубыточности Порог рентабельности % тыс.руб. 
= 102,0/0,322
93,4%
,9
%
2. 2.2.1. Запас прочности Запас финансовой прочности тыс.руб. 
=
(422,3-316,7)
|
23,6105,6
|
|
|
|
|
|
2.2.2.
|
Запас финансовой прочности
|
%
|
 =
105,6/422,36,6%25,0%
|
|
|
|
|
3.
|
ОПЕРАЦИОННЫЙ РЫЧАГ
предприятия
|
-
|
Ор=МД/QП
|
15,2
|
9,0
|
На основании вышеизложенного можно нарисовать график точки безубыточности
(рисунок).
|
QЦ = 422,3 млн. руб.
|
|
QСком = 409,6 млн. руб.
|
QП = 12,7 млн. руб.
|
|
QCпрм = 307,6 млн. руб.
|
QCпст = 102,0 млн. руб.
|
|
|
МД = 114,7 млн. руб.
|
|
|
|
Рис. 15. - График маржинального дохода (проект)
На рисунке 15 графический способ нахождения точки безубыточности в
проектном периоде с применением программы стратегического развития показывает,
что зона убытков значительно снизилась, соответственно зона прибылей
увеличилась.
Из приведенных графиков (рис. 16) видно, что для достижения «точки
безубыточности» в своей операционной деятельности предприятие должно обеспечить
такой объем реализации продукции, при котором сумма чистого операционного
дохода сравняется с суммой издержек - так постоянных, так и переменных.
Глядя на графики точки безубыточности в сравнении можно сделать выводы,
что благодаря увеличению выручки от продаж и полной (коммерческой)
себестоимости мы снизили зону убытков на 18,4% и оно составила 75%,
соответственно и увеличилась зона прибыли (25%)
Рисунок 16. - Графики точки безубыточности для 2010 г. и проектного
года
Эффективность разработанных мероприятий можно представить в таблице 39.
Таблица 39. - Эффективность разработанных мероприятий
|
Наименование
|
Обозначение
|
2010 г. млн. руб.
|
Прогноз млн.руб.
|
Динамика ±∆
|
Индекс роста
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
|
Выручка от продажи товаров
|
QЦ
|
355,5
|
422,3
|
+66,8
|
1,188
|
|
Полная (коммерческая)
себестоимость
|
QС
|
349,2
|
409,6
|
+60,4
|
1,173
|
|
Операционная прибыль
|
QПопер
|
6,3
|
12,7
|
+6,4
|
2,016
|
|
Себестоимость/Выручка
|
QС/QП, коп/руб.
|
98,23
|
96,99
|
-1,24
|
0,987
|
|
Рентабельность издержек
|
Rс
|
1,8%
|
3,1%
|
+1,3п.п.
|
1,0722
|
|
Рентабельность оборота
|
Rц
|
1,77%
|
3,0%
|
+1,2п.п.
|
1,695
|
Из таблицы можно сделать следующие выводы:
. В 2010 году, чтобы получить 1 рубль выручки от продажи товаров, ОАО
«МиассЭлектроАппарат» потребовалось 98,23 коп. полной (коммерческой)
себестоимости. В проектном году эта сумма снизится на 1,2 коп. и составит 96,99
коп. Индекс роста 0,987.
2. Рентабельность издержек в проектном году, по сравнению с 2010
выросла и составила 3,1% (темп роста 72,2%)
. Рентабельность оборота выросла на 1,2 п. п. и составила 3,0%
(темп роста 69%)
Благодаря эффективности разработанных мероприятий мы почти в 2 раза
увеличили рентабельность ОАО «МиассЭлектроАппарат», что более позитивно
скажется на его развитии в дальнейшем.
Выводы
В результате предложенных мероприятий на ОАО «МиассЭлектроАппарат» по
улучшению финансового состояния предприятия, а также для совершенствования
финансовой политики предприятия можно сделать следующие выводы:
после проведения на предприятии комплексного управления текущими активами
и текущими пассивами и внедрения предложений по поводу снижения ТФП (снижение
запасов в проектном периоде на 2600 тыс. руб.; и благодаря списания дебиторской
задолженности на 584 тыс. руб.). Собственные оборотные средства увеличились на
1,9 млн. руб. (благодаря увеличению собственного капитала, увеличению
долгосрочных кредитов и займов и уменьшения стоимости внеоборотных активов)
комплексное исследование показателей финансово-экономической
эффективности ОАО «МиассЭлектроАппарат» (на примере рентабельности оборота) в
проектном периоде показало, что рентабельность оборота в проектном году
увеличилась и составила 3,0%;
при применении графического способа нахождения точки безубыточности в
проектном периоде с применением программы стратегического развития выявлено,
что зона убытков в проектном периоде значительно снизилась, а зона прибылей
увеличилась.
Заключение
Моя дипломная работа посвящена совершенствованию финансовой политики
предприятия, направленной на обеспечение его стабильного финансового состояния.
Выбор темы для исследования был обусловлен тем, чтобы улучшить финансовую
стабильность предприятия, показать его позитивные и негативные стороны.
Объектом исследования в дипломной работе выступило предприятие ОАО
«МиассЭлектроАппарат», основным видом деятельности которого является
изготовление продукции бытового - электротехнического назначения (пылесосные
агрегаты АВ-600, АВ-1000, АВ-1000 -ИЖ, двигатели малой мощности).
В первой главе описываются теоретические основы краткосрочной финансовой
политики предприятия. Более подробно рассматривались:
. Сущность, цели и задачи краткосрочной финансовой политики
. Виды финансовой политики и методы ее формирования
. Роль финансового состояния в развитии предприятия
Во второй главе я провела оценку и диагностику финансового состояния ОАО
«МиассЭлектроАппарат».
По результатам анализа финансового состояния предприятия по данным
2008-2010 гг. сделан вывод о нормальном и кризисном финансовом состоянии
предприятия.
Этот вывод опирается на следующие позитивные и негативные явления и
тенденции в деятельности предприятия, выявленные в ходе финансового анализа.
К позитивным тенденциям следует отнести:
. За три года валюта баланса выросла на 50,5% и составила 101,3 млн. руб.
. ОАО «МиассЭлектроАппарат» в 2010 г. располагает нераспределенной
прибылью. За анализируемый период оно выросла в 4 раза и составила 18,5 млн.
руб.
3. В 2010 г. предприятие обеспечило увеличение годового дохода (+64,4%)
и увеличение чистой прибыли (+12,4%).
4. За анализируемый период наблюдается повышательная тенденция уровня
чистого оборотного капитала в 3 раза (в 2010 г. - 15 065).
К негативным тенденциям можно отнести:
1. Дебиторские задолженности очень стремительно растут, т.к. наши
дебиторы не совсем добросовестные. Индекс роста 2,871.
. Финансовой проблемой для ОАО «МиассЭлектроАппарат» в 2010 году
является текущая финансовая потребность равная положительной величине, то есть
со знаком «+» (24,5 млн. руб.)
3. В 2010 году предприятие увеличило свои долгосрочные и
краткосрочные пассивы, что свидетельствует о недостаточном количестве денежных
средств для покрытия издержек.
. ОАО «МиассЭлектроАппарат» в 2010 году нарушило «Золотое правило
бизнеса», так как прибыль предприятия снизилась в анализируемый период.
5. За анализируемый период с 2008 по 2010 гг. наблюдается низкое значение
рентабельности оборота (продаж) и плюс к этому снижение этого показателя в два
раза (в 2010 г. - 1,8%)
6. Наблюдается снижение уровня нормы прибыли. В 2008 г. - 2,0%, в 2010 -
1,4%.
7. В 2007 году экономическая рентабельность исследуемого предприятия
составила 7,9%,
8. Негативным моментом является то, что финансовая рентабельность имеет
тенденцию к снижению с 13,7% в 2008 г. до 10,0% - в 2010 г.
9. В 2010 году предприятие-заемщик относится ближе к четвертому
классу кредитоспособности, который по оценке банка является «слабым».
В третьей главе рассматриваются мероприятия на повышение финансовой
устойчивости ОАО «МиассЭлектроАппарат».
Предприятие ежегодно генерирует текущую финансовую потребность в
постоянно возрастающих объемах (в 2010 году ТФП составила 24,5 млн.руб. и выросла
за три года почти в 2 раза). Причиной выступает резкое увеличение денежных
средств, что связано с высокими темпами роста производственной программы и
годового и недостаточностью кредиторской задолженности как источника
спонтанного финансирования предприятия.
В качестве решения, направленного на повышение финансовой устойчивости
предприятия ОАО «МиассЭлектроАппарат» предложено уменьшение текущих финансовых
потребностей, за счет экономии запасов и списания дебиторских задолженностей.
После проведенных мероприятий текущие финансовые потребности снизились на 3,2
млн. руб. и составили 21,3 (в 2010 г. 24,5 млн. руб.)
Чтобы увеличить чистый оборотный капитал, было предложено:
1. Увеличению собственного капитала, за счет реинвестиций из чистой
прибыли (900 тыс. руб.)
2. Увеличению долгосрочных кредитов и займов, привлекающих в оборот
предприятия (400 тыс. руб.).
3. Снижению внеоборотных активов за счет реализации излишнего и
ненужного оборудования (600 тыс. руб.)
Таким образом, мы увеличили чистый оборотный капитал на 1,9 млн. руб. и в
проектном периоде он составил 16,9 млн. руб. (в 2010 г. 15,0 млн. руб.).
Благодаря снижению текущих финансовых потребностей и увеличению
собственных оборотных средств мне удалось снизить нехватку денежных средств с
9,5 млн. руб. до 4,4 млн. руб.
ОАО «МиассЭлектроАппарат» в 2010 году относится к низкорентабельным
предприятиям, так как рентабельность оборота составляет всего 1,77% (нормальное
значение для промышленных предприятий 10-12%).
Поэтому в третьей главе были проработаны мероприятия по увеличению
рентабельности, благодаря чему рентабельность оборота выросла почти в два раза
и составила 3,0%.
Проведя операционный анализ, известный также как анализ
«издержки-оборот-прибыль» и построив графики точки безубыточности для 2010 г. и
проектного года в сравнении (рис. 3), можно сказать, что зона убытков в
проектном году значительно снизилась (на 18,5 п. п.) и соответственно
увеличилась зона прибылей.
Таким образом, предложенные в дипломной работе рекомендации по повышению
финансовой устойчивости ОАО «МиассЭлектроАппарат» можно считать экономически
обоснованными, целесообразными и своевременными.
Список использованной литературы
1. Гражданский
кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая. - М.: Издательство «Спарк»,
2010.
2. Барчуков,
А.В. Планирование структуры капитала для достижения финансовой устойчивости
предприятия в условиях инфляции / А.В. Барчуков, К.Ю. Гузенко // Финансовый
менеджмент. - 2010. - №1. - С. 47-60.
. Батурина,
Н. Экономическая природа оборотного капитала хозяйствующего субъекта.//
Проблемы финансов и учета - 2009. - №1 - С. 16-25.
. Беклемишев,
А.В. Управление финансами организации в условиях кризиса / А.В. Беклемишев,
И.М. Брыкин. - М.: Финансовая газета, 2009. - 48 с. - (Финансовая газета:
международный финансовый еженедельник)
. Бочаров,
В.В. Современный финансовый менеджмент. - СПб.: Питер, 2009. - 464 с.
. Васильева,
Л.С. Финансовый анализ: учеб. для вузов / Л.С. Васильева, М.В. Петровская. -
4-е изд., перераб. и доп. - М.: КноРус, 2010. - 880 с.
. Воронина,
В.М. Анализ стоимости чистых активов управления финансами предприятия.//
Финансы. - 2009. - №8. - С. 64-66.
. Выварец,
А.Д. Экономика предприятия. - М.: ЮНИТИ - Дана. - 2009. - 543 с.
. Галицкая,
С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятия: учеб.
пособие / С.В. Галицкая. - М.: Эксмо, 2009. - 651 с. - (Высшее экономическое
образование)
10. Гинзбург,
А.И. Экономический анализ: учеб. для вузов / А.И. Гинзбург. - 2-е изд., доп. и
перераб. - СПб.: Питер, 2008. - 528 с. - (Учебник для вузов)
11. Готовчиков,
И.Ф. Текущий контроль финансовой устойчивости и риска банкротства предприятий /
И.Ф. Готовчиков // Финансовый менеджмент. - 2011. - №1. - С. 4-11.
. Грачев,
А.В. Финансовая устойчивость предприятия : критерии и методы оценки в рыночной экономике:
учеб. пособие / А.В. Грачев. - Изд. 2-е. - М.: Дело и Сервис, 2008. - 358 с.
. Гусарова,
Л.В. Анализ деятельности некоммерческих организаций / Л.В. Гусарова //
Бухгалтерский учет. - 2010. - №1. - С. 104-107.
. Гутова,
А.В. Управление денежными потоками предприятия.// Финансовый бизнес. - 2009. -
№5. - с. 35 - 42.
. Жарковская,
Е.П. Антикризисное управление: учеб. для вузов / Е.П. Жарковская, Б.Е.
Бродский, И.Б. Бродский. - 5-е изд., перераб. - М.: Омега-Л, 2008. - 439 с. -
(Высшая школа менеджмента)
. Жилкина,
А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: учебник / А.Н.
Жилкина. - Изд. испр. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 332 с. - (Высшее образование)
. Зубкова,
О.В. Рычажное управление прибылью предприятия: Учебно-практическое пособие /
О.В. Зубкова, И.В. Грицюк, О.А. Кельм. - Челябинск: УрСЭИ АТ и СО, 2006. - 84
с.
. Карельская,
С.Н. Анализ платежеспособности организации / С.Н. Карельская // Бухгалтерский
учет. - 2010. - №12. - С. 101-105.
. Киреева,
Н.В. Финансовая устойчивость организации: сущность и методы оценки / Н.В.
Киреева // Россия и регионы: социальные ориентиры политического и
экономического развития : материалы Всерос. науч.-практ. конф. / УрСЭИ АТиСО [и
др.]. - Челябинск, 2003. - Ч. 4. - С. 296-301.
. Ковалев,
В.В. Основы теории финансового менеджмента. - М.: ТК Велби, издательство
Проспект. - 2009. - 536 с.
. Ковалев,
В.В. Финансы организаций (предприятий) : учеб. для вузов / В.В. Ковалев, Вит.
В. Ковалев. - М.: Проспект, 2010. - 352 с.
. Колчина,
Н.В. Финансовый менеджмент. - М.: ЮНИТИ - Дана. - 2008. - 464 с.
. Кондратьева,
Е.В. Обобщающий коэффициент финансовой устойчивости предприятия / Е.В.
Кондратьева // Россия и регионы: социальные ориентиры политического и
экономического развития : материалы Всерос. науч.-практ. конф. / УрСЭИ АТиСО [и
др.]. - Челябинск, 2003. - Ч. 4. - С. 149-151.
. Кузнецов,
Б.Т. Управление финансами. - М.: ЮНИТИ, 2009. - 415 с.
. Крейнина,
М.Н. Финансовый менеджмент.- М.: Перспектива, 2010. - 400 с.
. Лапусто,
М.Г. Справочник директора предприятия. - М.: ИНФРА - М, 2009. - 412 с.
. Лихачева,
О.Н. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия: учеб.
пособие для вузов / О.Н. Лихачева, С.А. Щуров; под ред. И.Я. Лукасевича. - М.:
Вузовский учебник, 2008. - 288 с. - (Вузовский учебник)
. Лукасевич,
И.Я. Финансовый менеджмент: учебник / И.Я. Лукасевич. - М.: Эксмо, 2008. - 768
с. - (Высшее экономическое образование)
. Любушин,
Н.П. Экономический анализ: учеб. для студ. вузов / Н.П. Любушин. - 3-е изд.,
перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ, 2010. - 576 с. - (Золотой фонд российских
учебников)
. Маркарьян,
Э.А. Финансовый анализ: учеб. пособие / Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко, С.Э.
Маркарьян. - 7-е изд., перераб. и доп. - М.: КноРус, 2009. - 264 с.
. Маркарьян,
Э.А. Экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие / Э.А.
Маркарьян, Г.П. Герасименко, С.Э. Маркарьян. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.:
КноРус, 2010. - 535 с.
. Матяш,
И.В. Показатели системной эффективности в оценке кредитоспособности и
устойчивости предприятия в условиях кризиса / И.В. Матяш // Экономический
анализ: теория и практика. - 2010. - №13. - С. 2-9.
. Овчинникова,
О.В. Финансовая политика предприятия: Учебно-практическое пособие / О.В.
Овчинникова, Е.В. Башлыков, Т.А, Петренко, В.А. Коровина. - Челябинск: УрСЭИ АТ
и СО, 2005. - 168 с.
. Одинцов,
В.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учеб. пособие. /
В.А. Одинцов. - М.: Академия, 2008. - 254 с. - (Начальное профессиональное
образование)
. Орехов,
В.И. Антикризисное управление: учеб. пособие / В.И. Орехов, К.В. Балдин, Т.Р.
Орехова. - 2-е изд., испр. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 540 с. - (Высшее образование)
. Оценка
и диагностика финансового состояния предприятия: методика и критерии принятия
управленческих решений: Учебно-практическое пособие / Сост.: О.В. Овчинникова,
Е.В. Стокоз, А.С. Черевко, А.В. Черепанов. - Челябинск: УрСЭИ АТ и СО, 2003. -
80 с.
. Остапенко,
В.В. Финансы предприятия. - М.: Омега - Л, 2007. - 303 с.
. Попова,
Р.Г. Финансы предприятий. - СПб.: Питер, 2005. - 224 с.
. Савицкая,
Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / Г.В. Савицкая. -
4-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 512 с. - (Высшее образование)
. Сафронов,
Н.А. Экономика организации (предприятия). - М.: Экономистъ, 2009. - 618 с.
. Серебренников,
Г.Г. Предварительная экспертиза финансовой устойчивости предприятия / Г.Г.
Серебренников // Организатор производства. - 2010. - №2. - С. 54-56.
. Сироткин,
В.Б. Финансовый менеджмент фирмы: учеб. пособие / В.Б. Сироткин. - М.: Высшая
школа, 2008. - 320 с.
. Соколова,
Н.А. Анализ ликвидности предприятия / Н.А. Соколова // Бухгалтерский учет. -
2010. - №5. - С. 101-106.
. Стоянова,
Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. - М.: Издательство
«Перспектива». - 2010. - 656 с.
. Уткин,
Э.А. Финансовый менеджмент. - М.: Зеркало, 2008. - 272 с.
. Финансовый
менеджмент: теория и практика : учеб. для вузов / Под ред. Е.С. Стояновой. -
Изд. 6-е. - М.: Перспектива, 2008. - 656 с.
. Хорин,
А.Н. Стратегический анализ: учеб. пособие / А.Н. Хорин, В.Э. Керимов. - 2-е
изд., перераб. и доп. - М.: Эксмо, 2009. - 447 с. - (Высшее экономическое
образование)
. Черевко,
А.С. Финансы организаций (предприятий): Учебно-наглядное пособие / А.С.
Черевко, С.Е. Евдошенко, Е.В. Стокоз. - Челябинск: УрСЭИ АТ и СО, 2006. - 148
с.
. Черевко,
А.С. Экономика организации (предприятия): Учебно-наглядное пособие / А.С.
Черевко, О.В. Зубкова. - Челябинск: УрСЭИ АТ и СО, 2007. - 148 с.
. Чернышева,
Ю.Г. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие
/ Ю.Г. Чернышева, А.Л. Кочергин. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2007. - (Высшее
образование)
. Чопозова,
А.И. Методика финансового анализа : теория и практика: учеб. пособие для вузов
/ А.И. Чопозова, И.А. Демченко. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 136 с.
. Шохин,
Е.И. Финансовый менеджмент. - М.: ИД ФБК - ПРЕСС, 2008. - 408 с.