Кредитный менеджмент на предприятии как путь повышения финансовой стабильности

Кредитный менеджмент на предприятии как путь повышения финансовой стабильности

Введение

Развитие рыночных реформ в Российской Федерации, вызвало к жизни развитие различных направлений финансово-экономической науки, которая в той или иной мере удовлетворяет потребности хозяйственной практики. На отдельных этапах наиболее актуальными были маркетинг с его подходами, общий и персональный менеджмент, финансовый анализ и т. д. Представляется, что названные дисциплины, развиваясь интенсивно в той или иной момент времени, выполняли социально-экономические функции, наиболее востребованные в соответствующий временной отрезок. Такая востребованность в первую очередь зависела от реального состояния экономики и наиболее важных, первоочередных задач, встававших на повестку дня.

В условиях, когда укрепляется тенденция к определенному росту в некоторых отраслях промышленности, когда темпы инфляции значительно сократились по сравнению с предшествующими периодами, неплатежи стали фактором, сдерживающим эффективную финансово-хозяйственную деятельность предприятий. В результате на балансах хозяйствующих субъектов нарастает как дебиторская, так и кредиторская задолженность, что значительно ухудшает их возможности для проведения как активных, так и пассивных операций. Сокращается прибыль предприятий, а некоторые вообще несут убытки, что подтверждается данными финансовой отчетности.

Поскольку, вследствие ухудшения финансового состояния российских предприятий сокращаются их возможности осуществлять эффективную производственно-коммерческую деятельность, формировать активы за счет собственных средств и внешних заимствований, в том числе кредитов, а также в силу достаточно жесткого регулирования экономики и банковской деятельности со стороны государства, в настоящее время у хозяйствующих субъектов возникла острая необходимость пересмотра всей концепции управления и в первую очередь финансами.

Конкретно речь идет о применении в хозяйственной практике не только общих подходов в управлении финансами, часть из которых сложились еще в плановой экономике, а принципиально новых идей, вытекающих из наработок в области финансового менеджмента и адаптации его положений, зарекомендовавших себя в условиях развитой экономики запада к российским условиям. Необходимо реализовать известные подходы давно сложившиеся в теории и практике финансового менеджмента. Учитывая вышесказанное, данная дипломная работа посвящается рассмотрению принципов финансового менеджмента вообще и кредитного менеджмента в частности и их реализации у хозяйствующих субъектов, как предпосылки улучшения финансовых результатов их деятельности.

В процессе разработки темы дипломной работы планируется решить следующие задачи:

обосновать необходимость кредитного менеджмента на предприятиях в современных российских условиях;

определить основные направления кредитного менеджмента у хозяйствующих субъектов;

показать необходимость использования подходов кредитного менеджмента как части финансового менеджмента при разработке и реализации решений по управлению финансами предприятий;

выяснить негативные последствия нарушения принципов реализации кредитного менеджмента;

уточнить методику оценки кредитоспособности предприятий при осуществлении кредитного менеджмента, для недопущения отрицательного влияния на финансово-хозяйственные результаты;

изучить данные финансовой отчетности хозяйствующих субъектов и на их основе выдать рекомендации по улучшению конкретных направлений кредитного менеджмента.

Для решения указанных задач планируется изучение монографий и газетно-журнальной периодики, инструктивных документов Правительства и Банка России, а также проработка и анализ форм финансовой отчетности предприятий, их интерпретацию и прогнозирование.

Глава 1. Сущность кредитного менеджмента

.1 Необходимость кредитного менеджмента на предприятии

Как отмечалось, одной из важнейших, в настоящее время, является проблема неплатежей. Хотя сейчас усилиями Правительства РФ и реализуется план многостороннего урегулирования взаимной просроченной задолженности у предприятий, как между ними, так и бюджетом и реализация этого плана помогает в определенной степени решать проблему неплатежей, снятие указанной проблемы зависит во многом от самих предприятий. Трудности в производственно-коммерческой деятельности зачастую происходят из за неумения и нежелания управлять финансами, в соответствии с современными требованиями, предъявляемыми теорией и практикой финансового менеджмента.

Ниже мы еще рассмотрим некоторые точки зрения на финансовый менеджмент, пока же отметим, что эффективный производственно-коммерческий процесс на предприятии без него невозможен. Основные его функции концентрируются в трех направлениях: управление активами, управление пассивами и решения в области инвестиций. Каждое из этих направлений весьма важно и требует самостоятельной проработки и реализации. Решаются разные вопросы, например какой должна быть структура активов, как предприятие должно с ними работать, где главные проблемы. Все это осуществляется в рамках финансового менеджмента на предприятии в процессе управления активами и пассивами.

Известно, управление дебиторской задолженностью это составная часть управления активами. Последнее включает в себя формирование активов, анализ и текущий контроль за их структурой, корректировка структуры активов при неудовлетворительном состоянии. По существующей практике активы агрегируются и группируются для соответствующего анализа с использованием самых различных подходов, выработанных российской и западной теорией и практикой [21, с.14]. В данной работе, однако, нас интересуют несколько иные аспекты проблемы.

Неплатежи во многом объясняются тем, что управление дебиторской задолженностью на предприятиях как часть управления активами вообще находится на низком уровне. Поэтому указанное направление выдвигается на первый план. Для того, чтобы сделать процесс эффективным нужно понимать, что скрывается за дебиторской задолженностью. Возникает она по различным обстоятельствам из за низкой платежной дисциплины, несмотря на усилия Правительства Российской Федерации. При предварительной оплате товаров, работ, услуг покупателем дебиторская задолженность исключена, однако поскольку в большинстве случаев товары, работы и услуги предоставляются российскими предприятиями без предварительной оплаты, после отгрузки продукции, выполнения работ, оказания услуг, покупатель часто нарушает условия договоров, в результате у предприятия-поставщика возникает на балансе дебиторская задолженность. Далее развивается весь комплекс проблем поскольку часто задолженность, с самого начала является фактически просроченной. «Работать» с дебитором, путем использования возможностей отделов сбыта, маркетинга, отделов, объединяемых финансовой дирекцией, таких как плановый, финансового анализа, финансового менеджмента, бухгалтерии оказывается весьма сложно. И часто, несмотря на правовую проработку обеспечения платежа, путем выставления исков в арбитражный и прочие суды, результаты оказываются неудовлетворительными.

Новое понимание дебиторской задолженности, по-видимому, должно заключаться в том, что за ней скрываются кредитные отношения, коммерческий кредит. А если это так, то на партнера - контрагента нужно смотреть как на заемщика по коммерческому кредиту. На предприятиях должны быть созданы соответствующие центры ответственности по работе с дебиторами-заемщиками, наиболее совершенной формой которых являются кредитные отделы, что подтверждается существующей международной практикой.

Таким образом, каждый хозяйствующий субъект должен проводить самостоятельную кредитную политику, которой призваны заниматься специально подготовленные менеджеры с высоким уровнем квалификации, конкретно - кредитные менеджеры. В этом смысле предприятие должно уподобиться коммерческому банку и работать с партнерами осуществляя соответствующие принципы кредитования, конечно со спецификой, присущей промышленному, торговому или иному предприятию. Необходимость кредитного менеджмента на российских предприятиях - требование времени.

.2 Кредитный менеджмент как часть финансового менеджмента

Для определения сущности кредитного менеджмента выясним его место по отношению к финансовому менеджменту. Финансовый менеджмент может быть определен как форма предпринимательской деятельности, система экономического управления [5, с.137], организация движения капитала [7, с. 339] и иначе, главное же заключается в том, что как теоретики так и практики в России в настоящее время не сомневаются в том, что на предприятии должна реализоваться система эффективного и рационального использования капитала [18, с.15]. Многие сильные, конкурентоспособные предприятия осуществляют финансовый менеджмент, используют его приемы управления финансовыми ресурсами, такие как овердрафт, хеджирование, ипотека, траст, лизинг. Оцениваются финансовые риски, анализируется финансовое состояние хозяйствующего субъекта (например, доходность, финансовую устойчивость), реализуются оригинальные методики, адаптированные к российским условиям (регулирование массы и динамики прибыли и другие). На таких предприятиях, как правило, функционируют финансовая дирекция как аппарат реализация финансового менеджмента с соответствующими структурными подразделениями, в которых работают подготовленные финансовые менеджеры.

Следует отметить, что на большинстве российских предприятий в рамках финансовых дирекций отсутствуют кредитные подразделения, не работают кредитные менеджеры - профессионалы.

Думается, что нереализованность кредитного менеджмента на предприятиях происходит из за его недооценки. Финансовый менеджмент по отношению к кредитному - понятие гораздо более емкое, поскольку учитывает всю совокупность факторов внешней среды и активно на нее влияет. Усиление влияния этих факторов (конкуренция, технологические изменения, инфляция, изменение процентных ставок, неопределенность экономической ситуации), делают необходимым ежедневный анализ с целью принятия оптимальных решений, что, как правило, осуществляется.

В то же время при построении договорных отношений с покупателями продукции и заказчиками предприятия часто действуют наобум, принимая необоснованные решения по отгрузке продукции некредитоспособным клиентам, что порождает впоследствии неплатежи и формирует у предприятия некачественные активы. Такая ситуация объясняется с одной стороны отсутствием в России соответствующей практики и обычаев делового оборота, с другой - не проработанностью в научном плане проблем кредитного менеджмента. Между тем, кредитный менеджмент уже давно получил значительное развитие и признание за рубежом.

Одной из первых, весьма серьезных работ, посвященных теории и практике кредитного менеджмента и изданных в переводе в Российской Федерации является «Руководство по кредитному менеджменту» под редакцией Б. Эдвардса. Здесь в значительной степени обобщен западный опыт кредитного менеджмента, его история, показаны основные направления. В частности уже аксиоматичными стали такие положения как:

контроль над кредитом улучшает ликвидность предприятия и улучшает качество дебиторской задолженности [16, с. 28-31];

при организации продаж на предприятии необходимо оценивать кредитные риски, в том числе через установление кредитоспособности покупателя и анализ его финансового положения [16, с. 71-94];

при предоставлении товарного кредита должны учитываться кредитные лимиты;

прогнозирование возможного банкротства предприятия - покупателя абсолютно необходимо;

следует использовать разнообразные методы (например телефонные переговоры) при взыскании задолженности;

при работе с дебиторской задолженностью возможна помощь агентств по взиманию средств;

оценка заявок на коммерческий кредит требует дифференциации новых и бывших клиентов.

Существуют и другие подходы, наработанные и используемые в настоящее время в странах с развитой рыночной экономикой.

С другой стороны нельзя отрицать того факта, что в Российской Федерации в годы реформ шло достаточно быстрое развитие теории и практики кредитного менеджмента в рамках коммерческих банков. Большая роль в этом принадлежала и Банку России, разработавшему в значительном объеме нормативную базу по кредитованию (хотя и банковскому). Такими документами стали Положение № 254-п, «Инструкция № 17» и другие нормативные документы [3, 4]. Следует признать, что в них в определенном объеме нашла отражение, как западная практика кредитного менеджмента, так и российские особенности, связанные с законодательством, налоговой системой и т. д.

Все сказанное о кредитном менеджменте позволяет сделать о нем следующие предварительные выводы:

а) кредитный менеджмент является неотъемлемой частью финансового менеджмента в части формирования и управления активами, в первую очередь дебиторской задолженностью;

б) в связи с отсутствием на большинстве российских предприятий развитого кредитного менеджмента необходимо восполнение этого недостатка, как в теоретическом, так и практическом аспектах;

в) развитие кредитного менеджмента требует изучения западного опыта и продолжения его адаптации к российским условиям;

г) при реализации кредитного менеджмента следует учитывать его достижения в банковской практике, уже имеющиеся на сегодняшний момент в результате нормотворчества со стороны Банка России;

д) предлагаемые подходы к формированию кредитного менеджмента на российских предприятиях должны учитывать как международный, так и национальный опыт в этой части;

е) желательно осуществление как можно большего числа направлений кредитного менеджмента в интересах улучшения финансовых результатов деятельности предприятий.

.3 Дебиторская задолженность как объект управления в кредитном менеджменте

Дебиторская задолженность в соответствии как с международными, так и с российскими стандартами бухгалтерского учета определяется как суммы, причитающиеся компании от покупателей (дебиторов) [10]. Дебиторская задолженность возникает в случае, если услуга (или товар) проданы, а денежные средства не получены. Как правило, покупателем не предоставляется какого-либо письменного подтверждения задолженности за исключением подписи о приемке товара на товаросопроводительном документе.

Дебиторская задолженность делится на текущую (краткосрочную) и долгосрочную, причем каждая из них может в определенный момент стать безнадежной [17]:

текущая дебиторская задолженность - такая сумма задолженности, которая возникает в ходе нормального операционного цикла или будет погашена на протяжении 12 месяцев с даты баланса;

долгосрочная дебиторская задолженность - такая сумма дебиторской задолженности, которая не возникает в ходе нормального операционного цикла и будет погашена после истечения 12 месяцев с даты баланса;

безнадежной дебиторской задолженностью является текущая дебиторская задолженность, в отношении которой существует уверенность в ее невозврате должником или по которой истек срок исковой давности;

сомнительный долг - текущая дебиторская задолженность за продукцию, товары, работы, услуги, по которой существует неуверенность ее погашения.

С целью составления финансовой отчетности дебиторская задолженность классифицируется по таким признакам:

связи с нормальным операционным циклом;

сроку погашения;

объектам, относительно которых возникли обязательства дебиторов;

своевременности оплаты должником дебиторской задолженности.

По первым двум признакам выделяют долгосрочную и текущую дебиторскую задолженность, определения которых были даны.

Дебиторская задолженность по объектам, по которым возникают обязательства дебиторов, классифицируются как [16, с. 121]:

дебиторская задолженность, связанная с нормальной деятельностью предприятия по реализации продукции, товаров, работ, услуг;

дебиторская задолженность, которая не связана с реализацией продукции, товаров, работ, услуг, а возникает вследствие осуществления других операций.

Дебиторскую задолженность, связанную с реализацией продукции, товаров, работ, услуг, делят на:

дебиторскую задолженность за продукцию, товары, работы, услуги;

векселя, полученные в обеспечение дебиторской задолженности за продукцию, работы, товары, услуги.

Классификация дебиторской задолженности за товары, работы, услуги осуществляется группированием дебиторской задолженности по срокам ее непогашения с установлением коэффициента сомнительности для каждой группы.

Коэффициент сомнительности устанавливается предприятием исходя из фактической суммы безнадежной дебиторской задолженности за продукцию, товары, работы, услуги за предыдущие отчетные периоды. Коэффициент сомнительности, как правило, растет с увеличением сроков непогашения дебиторской задолженности [18, с. 54].

Дебиторскую задолженность, которая не связана с реализацией продукции, товаров, работ, услуг, составляют:

дебиторская задолженность по выданным авансам;

дебиторская задолженность по расчетам с бюджетом;

дебиторская задолженность по начисленным доходам;

дебиторская задолженность по внутренним расчетам.

Указанные виды текущей дебиторской задолженности (в том числе текущей части долгосрочной задолженности), которые не связаны с реализацией продукции, товаров, работ, услуг, отражаются в Балансе как отдельные статьи.

Долгосрочная дебиторская задолженность представлена:

задолженностью за имущество, переданное в финансовую аренду;

задолженностью, обеспеченной долгосрочными векселями;

прочей долгосрочной задолженностью.

В зависимости от своевременности оплаты дебиторскую задолженность делят на:

дебиторскую задолженность, срок оплаты которой не наступил (нормальная);

дебиторскую задолженность, не оплаченную в срок (просроченная);

дебиторскую задолженность, по которой прошел срок исковой давности (безнадежная).

Правомерно рассмотреть, как измеряется задолженность. Используются различные методы, основанные либо на принципе среднего объема продаж за день, или на принципе обратной связи, или на комбинации обоих. Какой бы метод ни применялся, важными являются следующие особенности:

1. Должны быть возможны достоверные сравнения по месяцам.

2. Колебания объема продаж не должны искажать общее направление (тенденцию).

При таком способе исчисления можно легко определить бюджет задолженности, основываясь на прогнозе месячных продаж, что требует только простых поправок прогнозов продаж на основе счетов-фактур.

Если условия платежа - 30-дневные (или условный месяц), могут возникать небольшие отклонения при использовании действительного числа дней в месяце, что может исказить сравнение месяца с месяцем. Если используются различные условия, особенно при значительном объеме экспорта, целесообразно провести раздельные расчеты. Необходимо учитывать, что приемлемый уровень задолженности на условиях помесячной оплаты на внутреннем рынке может оказаться недостаточно высоким для платежей, причитающихся по экспорту.

Другим полезным измерением, с помощью которого может быть оценена степень эффективности функционирования кредита, являются периодические (обычно месячные) анализы временной структуры дебетовых остатков. Если вы используете компьютер, это надо сделать при создании нового реестра продаж. Такие анализы имеют двойную цель. Во-первых, они показывают, сколько денег "висит" на просроченных счетах. Уровень задолженности, например, в 75 дней может выглядеть правомерным, но анализ по срокам может выявить, что скрывается за этим показателем.

Это может быть неудовлетворительная структура долгов, показывающая на недостаточный контроль над долгами, которые остаются непогашенными свыше 90 дней. Такой же уровень задолженности - 75 дней мог бы иметь и другую структуру по срокам. Важно подчеркнуть, что измерения, учитывающие месячные или однодневные продажи, никогда не должны приниматься за единственные стандартные результаты деятельности.

Другим назначением анализа сроков является установление потребителей с особенно давними или особенно большими долгами, которым кредитный отдел должен уделить особое внимание.

Уровень просроченных платежей часто определяется как сумма в процентах от общей дебиторской задолженности. Этот метод является удовлетворительным, но имеет смысл только в случае, когда месячные суммы продаж постоянны. Более точный критерий - отношение суммы просроченных платежей к суммарной задолженности на конец предыдущего месяца. Это исключает продажи текущего месяца из расчета и дает более реальную картину исполнения контроля над кредитом за период.

Ликвидность фирмы в большой степени определяется качеством дебиторов. Различают два аспекта качества - риск и срок. Для некоторых отраслей характерно наличие высокорисковых дебиторских задолженностей, в то время как другим отраслям это не присуще. Каждая фирма должна решать, какой уровень риска она готова принять, если она хочет остаться конкурентной и прибыльной в своей отрасли.

Например, у поставщиков стройматериалов реестры продаж отражают большее количество высокорисковых дебиторов, чем производители оборудования для пивоваренных заводов. Влияние на прибыль рисков, ведущих к безнадежным долгам, исследуется в этой главе ниже. Влияние на ликвидность менее значительно и является частью другого аспекта качества дебиторов - давности. Все дебиторские задолженности должны превратиться в денежные средства в возможно более короткие сроки. Это означает твердый контроль над просроченными счетами, так как чем более давним становится долг, тем менее определенна перспектива его взыскания.

Это определение стоимости, взятой из реестра продаж, не учитывает инфляцию, но просто выражает реалистический взгляд на проблемы, с которыми должен справляться кредитный менеджер. Имея задолженность за период более 12 месяцев из 100 тыс. руб., записанных в журнале продаж, 70 невозможно собрать, и нет ничего необычного в списании 35 тыс. руб. и более из-за недостатка доказательств против покупателя, утверждающего, что товары вообще не были получены. Долги, причитающиеся с крупных и ценных покупателей, могут быть более безопасными в том смысле, что покупатели остаются в бизнесе.

Остановимся более подробно на так называемой безнадежной дебиторской задолженности. Не существует какого-либо единого правила для определения того, когда задолженность становится безнадежной. То, что дебитор не погашает задолженность в соответствии с контрактом или отказывается от платежа по векселю по наступлении срока погашения не обязательно означает, что задолженность становится безнадежной. Одним из индикаторов частичной или полной невозможности взыскания дебиторской задолженности является банкротство должника. К другим показателям относятся ликвидация предприятия-должника, исчезновение должника, наличие нескольких неудачных попыток взыскания задолженности и невозможность взыскания задолженности в силу закона или срока давности.

В случаях, когда ожидается, что дебиторскую задолженность невозможно будет взыскать полностью, в учете создается резерв на покрытие безнадежной дебиторской задолженности. Эта операция выполняет две функции, (1) безнадежная задолженность относится на расходы того отчетного периода, в котором реализация привела к возникновению такой задолженности (принцип соответствия, в соответствии с которым расходы и связанные с ними доходы должны отражаться в том же периоде) и (2) дебиторская задолженность на конец отчетного периода оценивается по чистой цене реализации, т. е. в сумме денежных средств, которые ожидается получить.

Сами по себе риски безнадежных долгов чрезвычайно разнятся в различных отраслях промышленности. Машиностроительные фирмы, производящие товары по спецификациям индивидуальных потребителей, очевидно, несут гораздо большие убытки от риска, чем дистрибьюторы, поставляющие комплектующие изделия со склада. Несостоятельность такого потребителя, покупающего продукцию, "сделанную по мерке", может оставить поставщика с незавершенным производством и необработанными материалами, имеющего цену металлолома. С другой стороны, производитель завершенной индивидуальной конечной продукции может быть в состоянии лучше защитить себя от получателя посредством оговорки в условиях продажи, что товары остаются в его собственности до предоплаты. Эта защита имеет небольшую ценность для поставщика компонентов, которые теряют индивидуальность в конечной продукции.

Необходимы меры предосторожности против безнадежного долга. Ответственность кредитного менеджера предполагает обязательное использование мер предосторожности против безнадежных долгов. Но никто еще не в состоянии получить надлежащую оценку, пользуясь реестром продаж, и не следует уклоняться от установления подлинности неоплаченных счетов и рекомендаций иметь резерв. Используемые методы широко варьируют у разных фирм. Один из подходов состоит в том, чтобы резервировать некоторый процент всех долгов со сроком давности до определенной даты. Другой состоит в изучении каждого счета на предмет возможных убытков. Объем счетов будет, вероятно, определяться тем, какой подход используется. Если используется не процентный метод, рекомендуется, чтобы ненадежные статьи были установлены и классифицированы по следующим пунктам:

1. Счета, уже обанкротившиеся.

2. Счета под правовым воздействием.

3. Счета, недоступные для взыскания.

4. Счета-фактуры спорные, более, скажем, чем 12-месячной давности.

. Счета, относящиеся к "высокому риску".

Прошлый опыт может помочь при обсуждении спорных вопросов или счетов с агентами, собирающими долги. Преобладающая ситуация в экономике и промышленности будет влиять на политику, проводимую по отношению к высокорисковым клиентам (включая их выявление). Общая финансовая политика фирмы будет, вероятно, определяться тем, насколько действенно будут учитываться рекомендации кредитного менеджера.

Наконец, кредитный менеджер, который видит наличие в своей деятельности принципа парето (т.е. 20% всех клиентов имеют 80% всех долгов) - это ведет к тому, что неплатежеспособность главного клиента будет иметь серьезное воздействие на прибыль и ликвидность, - должен думать о страховании кредита.

Продленный кредит часто используется для стимулирования торговли и это правильно. Однако, несмотря на то, что стоимость кредита была рассчитана и включена в калькуляцию прибылей, неосторожное предоставление пролонгированного кредита может иметь результат, противоположный тому, на который рассчитывали. Удлинение периода кредита влечет за собой увеличение расходов на финансирование, большее влияние на прибыль и меньшую ценность от увеличения продаж. Компания, занявшая деньги под финансирование возросшего дебиторского уровня, может быстро обнаружить, что ее прибыль уходит на выплату процентов. Эта опасность существует даже без предоставления пролонгированных кредитов. В периоды дорогих или дефицитных денег фирмы начинают искать наиболее дешевую форму финансирования - пролонгированный кредит, который не был согласован, но действительно взят. Небольшие фирмы имеют тенденцию сильнее страдать от своих крупных покупателей в основном потому, что небольшие фирмы вообще неспособны или не желают (из-за недостатка внимания к менеджменту) оказывать давление на покупателя так, как это могут делать крупные фирмы.

Простого ответа для решения проблемы контроля над кредитом у фирм нет, но несколько пунктов стоит принять во внимание:

1. Насколько важна для покупателя продукция? Преимущество небольших фирм часто основывается на том, что они снабжают покупателей специальными продукцией или услугами.

2. Собственник ближе к разрешению проблемы задержек платежей при индивидуальном подходе к покупателям.

3. Как издержки финансирования пролонгированного кредита и его влияние на ликвидность соотносятся с расходами на содержание опытного кредитного контролера?

4. Учтена ли возможность факторинга операции (перепродажи права на взимание долгов)?

В случае, если что контроль над кредитом будет запущен, дебиторская задолженность возрастет. Многие фирмы в начале своей деятельности терпели неудачу больше от проблем ликвидности, чем от недостатка прибыли. Больше внимания на высокий дебиторский уровень и стоимость его сокращения может помочь многим фирмам избежать проблемы с наличными денежными средствами. Последний пункт надо понимать как потенциальную экономию, достигаемую сокращением долгов.

Анализ дебиторской задолженности начинается с оценки её состояния и динамики оборачиваемости, поскольку любое замедление в оплате ведёт к увеличению затрат, связанных с задолженностью. Задержки в оплате также могут служить сигналом об ухудшении качества дебиторской задолженности. В отечественной и иностранной литературе для целей анализа используется показатель оборачиваемости дебиторской задолженности и другие, производные от него.

Для оценки оборачиваемости дебиторской задолженности используется такие показатели как оборачиваемость дебиторской задолженности, период погашения дебиторской задолженности, доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов, доля сомнительной задолженности в составе дебиторской задолженности. С помощью данных показателей можно отследить качественные изменения в дебиторской задолженности и оценить происходящую динамику. Также можно сопоставить доли клиента в дебиторской задолженности с его долей в товарообороте организации. То есть, предоставление клиенту товарного кредита эффективно тогда, когда вклад клиента в товарооборот превышает его вклад в формирование дебиторской задолженности. В качестве анализируемого периода принимается месяц или квартал. Тогда на первом этапе определяется оборачиваемость дебиторской задолженности как в целом по организации(средняя величина), так и по каждому её клиенту, а также доля каждого клиента в дебиторской задолженности и в товарообороте организации. На втором этапе все Клиенты, в зависимости от значения показателя оборачиваемости, разбиваются на четыре группы: оборачиваемость равна нулю; оборачиваемость от нуля до значения ниже среднего по организации; оборачиваемость выше среднего по организации; нет дебиторской задолженности. Третий этап - собственно сам анализ. На этом этапе в зависимости от задачи, поставленной руководством организации, производится группировка полученных результатов по: отделам; менеджерам; клиентам. Предложенная классификация позволит начать работу по анализу, отслеживанию и взысканию задолженности, используя возможности программного продукта EXCEL. Для получения устойчивых результатов рекомендуемую методику необходимо применять, начиная с третьего месяца с момента начала наблюдения. Далее возможно её помесячное применение

В современных условиях практически любое предприятие, осуществляющее финансово-хозяйственную деятельность, имеет на своем балансе дебиторскую задолженность. Очень часто размеры последней достаточно велики по отношению к имеющимся оборотным активам, поэтому особенно важно иметь представление о качестве дебиторской задолженности, которое зависит от множества факторов, главными из которых являются риск и срок.

Для некоторых отраслей характерно наличие высокорисковых дебиторских задолженностей, в то время как другим отраслям это не присуще. Каждая фирма должна решать, какой уровень риска она готова принять, если она хочет остаться конкурентной и прибыльной в своей отрасли. Следует отметить, что чем больше срок дебиторской задолженности, тем выше риск невозврата её суммы как в части, так и полностью.

Существуют некоторые общие рекомендации, позволяющие управлять дебиторской задолженностью [21]:

- контролировать состояние расчетов с покупателями по отсроченным (просроченным) задолженностям;

по возможности ориентироваться на большее число покупателей с целью уменьшения риска неуплаты одним или несколькими крупными покупателями;

- следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности: значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой неустойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных (как правило, дорогостоящих) источников финансирования;

использовать способ предоставления скидок при досрочной оплате.

Глава 2. Развитие кредитного менеджмента на предприятии

.1 Основные направления реализации кредитного менеджмента

Основные направления реализации кредитного менеджмента на предприятии вытекают из сформулированных во втором параграфе выводов.

Во-первых, следует учесть всю существующую на сегодняшний день практику, наработанную кредитными организациями. Известно, что банки классифицируют кредиты в процессе анализа качества своих активов [2, 4]. Конкретные критерии, используемые при анализе активов, а также процедуры принятия и исполнения решений по кредитованию содержатся в соответствующих документах банка, определяющих его кредитную и учетную политику и подходы к ее реализации. В этих документах учитываются положения нормативных актов, инструкций, регламентирующих деятельность банков и имеющих отношение к вопросам кредитной и учетной политики. Классификация выданных кредитов и оценка кредитных рисков производится на комплексной основе: в зависимости от финансового состояния заемщика, оцененного с применением подходов, используемых в отечественной и международной банковской практике, возможностей заемщика по погашению основной суммы долга и уплаты в пользу банка обусловленных договором процентов, комиссионных и иных платежей, а также в зависимости от других критериев. Оценка риска производится одновременно с предоставлением кредита. Методы оценки финансового состояния рассмотрим ниже, а пока продолжим анализ.

В соответствии с положением № 254-п оценка кредитного риска по каждой выданной ссуде (профессиональное суждение) должна проводиться кредитной организацией на постоянной основе [4].

Профессиональное суждение выносится по результатам комплексного и объективного анализа деятельности заемщика с учетом его финансового положения, качества обслуживания заемщиком долга по ссуде, а также всей имеющейся в распоряжении кредитной организации информации о любых рисках заемщика, включая сведения о внешних обязательствах заемщика, о функционировании рынка (рынков), на котором (которых) работает заемщик.

Источниками получения информации о рисках заемщика являются правоустанавливающие документы заемщика, его бухгалтерская, налоговая, статистическая и иная отчетность, дополнительно предоставляемые заемщиком сведения, средства массовой информации и другие источники, определяемые кредитной организацией самостоятельно. Кредитная организация должна обеспечить получение информации, необходимой и достаточной для формирования профессионального суждения о размере расчетного резерва.

Вся информация о заемщике, включая информацию о рисках заемщика, фиксируется в досье заемщика. Информация, использованная кредитной организацией для оценки качества ссуды, включая оценку финансового положения заемщика, должна быть доступна органам управления, подразделениям внутреннего контроля кредитной организации, аудиторам и органам банковского надзора.

Формирование (регулирование) резерва осуществляется кредитной организацией на момент получения информации о появлении (изменении) кредитного риска и (или) качества обеспечения ссуды. При изменении финансового положения заемщика, изменении качества обслуживания ссуды, а также при наличии иных сведений о рисках заемщика кредитная организация обязана осуществить реклассификацию ссуды и при наличии оснований уточнить размер резерва.

Кредитная организация в порядке, установленном уполномоченным органом (уполномоченными органами) кредитной организации, документально оформляет и включает в досье заемщика информацию о заемщике, включая профессиональное суждение кредитной организации об уровне кредитного риска по ссуде, информацию об анализе, по результатам которого вынесено профессиональное суждение, заключение о результатах оценки финансового положения заемщика, расчет резерва. Указанные документы составляются:

по ссудам, предоставленным физическим лицам, - не реже одного раза в квартал по состоянию на отчетную дату;

по юридическим лицам, не являющимся кредитными организациями, - не реже одного раза в квартал по состоянию на дату, следующую за отчетной;

по ссудам, предоставленным кредитным организациям, - не реже одного раза в месяц по состоянию на отчетную дату.

Финансовое положение заемщика:

может быть оценено как хорошее, если комплексный анализ производственной и финансово-хозяйственной деятельности заемщика и иные сведения о нем, включая информацию о внешних условиях, свидетельствуют о стабильности производства, положительной величине чистых активов, рентабельности и платежеспособности и отсутствуют какие-либо негативные явления (тенденции), способные повлиять на финансовую устойчивость заемщика в перспективе. К негативным явлениям (тенденциям) могут быть отнесены не связанные с сезонными факторами существенное снижение темпов роста объемов производства, показателей рентабельности, существенный рост кредиторской и (или) дебиторской задолженности, другие явления;

оценивается не лучше, чем среднее, если комплексный анализ производственной и финансово-хозяйственной деятельности заемщика и (или) иные сведения о нем свидетельствуют об отсутствии прямых угроз текущему финансовому положению при наличии в деятельности заемщика негативных явлений (тенденций), которые в обозримой перспективе (год или менее) могут привести к появлению финансовых трудностей, если заемщиком не будут приняты меры, позволяющие улучшить ситуацию;

оценивается как плохое, если заемщик признан несостоятельным (банкротом) в соответствии с законодательством либо если он является устойчиво неплатежеспособным, а также если анализ производственной и (или) финансово-хозяйственной деятельности заемщика и (или) иные сведения о нем свидетельствуют об угрожающих негативных явлениях (тенденциях), вероятным результатом которых могут явиться несостоятельность (банкротство) либо устойчивая неплатежеспособность заемщика. К угрожающим негативным явлениям (тенденциям) в деятельности заемщика могут относиться: убыточная деятельность, отрицательная величина либо существенное сокращение чистых активов, существенное падение объемов производства, существенный рост кредиторской и (или) дебиторской задолженности, другие явления.

Финансовое положение заемщика не может быть оценено как хорошее в следующих случаях.

Если в отношении для заемщика - юридического лица выявлено хотя бы одно из следующих обстоятельств:

наличие текущей картотеки неоплаченных расчетных документов к банковским счетам заемщика; наличие просроченной задолженности перед федеральным бюджетом, бюджетами субъектов Российской Федерации, местными бюджетами и внебюджетными фондами; наличие просроченной задолженности перед работниками по заработной плате;

наличие информации о несоблюдении заемщиком - кредитной организацией норматива достаточности капитала (H1) и (или) применении Банком России к заемщику - кредитной организации принудительных мер воздействия в соответствии с Инструкцией Банка России N 110-И "Об обязательных нормативах банков" [2], за несоблюдение норматива достаточности капитала (H1);

наличие у заемщика скрытых потерь (например, неликвидных запасов готовой продукции и (или) требований, безнадежных к взысканию) в размере, равном или превышающем 25 процентов его чистых активов (собственных средств (капитала);

случай (случаи) неисполнения в течение последнего года заемщиком обязательств по иным договорам с кредитной организацией - кредитором либо прекращение заемщиком обязательств по иным договорам с кредитной организацией - кредитором предоставлением взамен исполнения обязательства отступного в форме имущества, которое не реализовано кредитной организацией в течение 180 календарных дней или более;

не предусмотренная планом развития заемщика (бизнес-планом), согласованным с кредитной организацией, убыточная деятельность заемщика, приведшая к существенному (25 процентов и более) снижению его чистых активов (для кредитных организаций - собственных средств (капитала)) по сравнению с их максимально достигнутым уровнем.

Если в отношении заемщика - физического лица стала известна информация о потере либо существенном снижении доходов или имущества, за счет которых предполагалось погашение задолженности физическим лицом (например, прекращение трудовых отношений между работодателем и физическим лицом при отсутствии у последнего существенных накоплений, наличие вступивших в силу решений суда о привлечении физического лица к уголовной ответственности в виде лишения свободы, наличие документально подтвержденных сведений об отзыве лицензии у кредитной организации, в которой размещен вклад физического лица, если невозвращение этого вклада окажет влияние на способность заемщика - физического лица выполнить свои обязательства по ссуде).

В зависимости от качества обслуживания заемщиком долга ссуды относятся в одну из трех категорий: хорошее, среднее, неудовлетворительное обслуживание долга.

Обслуживание долга по ссуде может быть признано хорошим, если:

платежи по основному долгу и процентам осуществляются своевременно и в полном объеме;

имеется единичный случай просроченных платежей по основному долгу и (или) процентам в течение последних 180 календарных дней, в том числе:

по ссудам, предоставленным юридическим лицам, - до пяти календарных дней включительно,

по ссудам, предоставленным физическим лицам, - до 30 календарных дней включительно.

Обслуживание долга по ссуде не может быть признано хорошим, если:

платежи по основному долгу и (или) по процентам осуществляются за счет денежных средств и (или) иного имущества, предоставленных заемщику кредитной организацией - ссудодателем прямо либо косвенно (через третьих лиц), либо кредитная организация - ссудодатель прямо или косвенно (через третьих лиц) приняла на себя риски (опасность) понесения потерь в связи с предоставлением заемщику денежных средств и (или) иного имущества, кроме случаев, когда ссуда предоставлена кредитной организацией в целях погашения долга по ранее предоставленной ссуде заемщику, финансовое положение которого на протяжении последнего завершенного и текущего года может быть оценено как хорошее;

ссуда реструктурирована, то есть на основании соглашений с заемщиком изменены существенные условия первоначального договора по ссуде в сторону, более благоприятную для заемщика, в том числе если указанные соглашения предусматривают увеличение сроков возврата основного долга, снижение процентной ставки, за исключением изменения процентной ставки, осуществляемого в соответствии с условиями договора (например, в случае плавающей процентной ставки, если ее изменение осуществляется в соответствии с условиями первоначального договора, в том числе в связи с изменением ставки рефинансирования Банка России, иной базовой процентной ставки), увеличение суммы основного долга, изменение графика уплаты процентов по ссуде, изменение порядка расчета процентной ставки, кроме случаев, когда платежи по реструктурированной ссуде осуществляются своевременно и в полном объеме, а финансовое положение заемщика на протяжении последнего завершенного и текущего года может быть оценено не хуже, чем среднее;

имеется случай просроченных платежей по основному долгу и (или) по процентам в течение последних 180 календарных дней, в том числе:

по ссудам, предоставленным юридическим лицам, - от шести до 30 календарных дней включительно,

по ссудам, предоставленным физическим лицам, - от 31 до 60 календарных дней включительно;

ссуда прямо либо косвенно (через третьих лиц) предоставлена заемщику кредитной организацией в целях погашения долга по ранее предоставленной ссуде либо кредитная организация прямо или косвенно (через третьих лиц) приняла на себя риски (опасность) понесения потерь в связи с предоставлением заемщику денежных средств в указанных целях, при условии отсутствия просроченных платежей по новой ссуде, а также при условии, что по ранее предоставленной ссуде обслуживание долга признавалось хорошим, а финансовое положение заемщика не может быть оценено как хорошее.

Обслуживание долга признается плохим, если:

имеются просроченные платежи по основному долгу и (или) по процентам в течение последних 180 календарных дней:

по ссудам, предоставленным юридическим лицам, - свыше 30 календарных дней,

по ссудам, предоставленным физическим лицам, - свыше 60 календарных дней;

ссуда реструктурирована, и по ней имеются просроченные платежи по основному долгу и (или) по процентам, а финансовое положение заемщика оценивается как плохое;

ссуда предоставлена заемщику кредитной организацией прямо либо косвенно (через третьих лиц) в целях погашения долга по ранее предоставленной ссуде, либо кредитная организация прямо или косвенно (через третьих лиц) приняла на себя риски (опасность) понесения потерь в связи с предоставлением денежных средств заемщику, чье финансовое положение не может быть оценено лучше, чем среднее. Положения при условии, что ранее предоставленная ссуда была отнесена по качеству обслуживания долга к категории ссуд со средним обслуживанием долга либо при наличии просроченных платежей по новой ссуде.

При осуществлении оценки ссуды до определенного договором срока выплаты процентов и (или) суммы основного долга обслуживание долга может быть оценено:

при оценке финансового положения как хорошего - как хорошее;

при оценке финансового положения заемщика как среднего - не лучше, чем среднее;

при оценке финансового положения заемщика как плохого - только как плохое.

Определение категории качества ссуды (определение вероятности обесценения ссуды) в отсутствие иных существенных факторов, принимаемых во внимание при классификации ссуды, осуществляется с применением профессионального суждения на основе комбинации двух классификационных критериев (финансовое положение заемщика и качество обслуживания им долга).

Размер расчетного резерва определяется исходя из результатов классификации ссуды в соответствии с табл. 1 [4]. По ссудам, отнесенным ко II - V категориям качества, резерв формируется с учетом обеспечения I и II категории качества. Под обеспечением по ссуде понимается обеспечение в виде залога, банковской гарантии, поручительства, гарантийного депозита (вклада), отнесенное к одной из двух категорий качества обеспечения, установленных положением № 254-п. При наличии обеспечения I или II категории качества минимальный размер резерва определяется по следующей формуле:

                ki x Обi

Р = РР x (1 - ----------), где

                      Ср

Р - минимальный размер резерва. Резерв, формируемый кредитной организацией, не может быть меньше минимального размера резерва;

РР - размер расчетного резерва;- коэффициент (индекс) категории качества обеспечения. Для обеспечения I категории качества ki (k1) принимается равным единице (1,0). Для обеспечения II категории качества ki (k2) принимается равным 0,5.

Обi - стоимость обеспечения соответствующей категории качества (за вычетом дополнительных расходов кредитной организации, связанных с реализацией обеспечения);

Ср - величина основного долга по ссуде.

Если ki x Обi >= Ср, то Р принимается равным нулю (0).

Таким образом, при реализации кредитного менеджмента на предприятии необходимо в первую очередь руководствоваться критериями финансовой устойчивости покупателя, предоставления им высоколиквидного залога и обеспечения таким образом товарного кредита, недопущения возникновения просроченной дебиторской задолженности по сравнению с условиями договора поставки.

Таблица 1

Величина расчетного резерва по классифицированным ссудам

При неудовлетворении указанным критериям следует рассматривать будущий товарный кредит как изначально некачественный.

Во-вторых, следует использовать разнообразные подходы в реализации кредитного менеджмента, исходя из имеющейся кредитной практики.

Анализ показывает, что одной из главных проблем кредитного менеджмента является кредитный риск - непогашение заемщиком основного долга и процентов по кредиту, риск процентных ставок и т. д.

Избежать кредитного риска позволяет тщательный отбор заемщиков, анализ условий выдачи кредита, постоянный контроль за финансовым состоянием заемщика, его способностью (и готовностью) погасить кредит. Выполнение всех этих условий гарантирует успешное проведение коммерческого кредитования. Представляется, что в перечень основных документов, предоставляемых покупателем - заемщиком должны входить:

баланс предприятия-заемщика на 1-е число последнего месяца и последнюю квартальную дату;

технико-экономическое обоснование (ТЭО), характеризующее окупаемость, рентабельность кредитной сделки;

копии учредительных документов предприятия-заемщика;

сведения о кредитах, полученных в банках;

документы, подтверждающие наличие обеспечения кредита (договор залога имущества, страховой полис, гарантии и т. д.);

заполненный заемщиком бланк заявления на выдачу товарного кредита.

Решение о целесообразности выдачи кредита принимается либо уполномоченным должностным лицом (кредитным менеджером), либо соответствующим органом управления предприятия (кредитным отделом), специальным органом, уполномоченным рассматривать документы и принимать решения по большинству вопросов, связанных с коммерческим кредитованием [16]. В особых случаях решение выносится на рассмотрение правления.

У предприятия существует несколько способов анализа предоставляемой заемщиком информации:

проведение полной проверки клиентов силами своих кредитных отделов;

проведение проверки бухгалтерской отчетности аудиторской фирмой;

получение “пакетной” информации от авторитетной информационно - консалтинговой фирмы.

Данный подход существенно повышает надежность кредитного анализа, но из-за высоких “накладных расходов” использования такой информации, лишь крупные предприятия могут позволить себе получение “пакетных” справок о своих потенциальных покупателях - заемщиках на систематической основе.

При управлении кредитными рисками необходимо вести анализ заемщика и его основных документов с различных точек зрения. Если в банках анализируют технико-экономическое обоснование (ТЭО) кредита, как основной документ, демонстрирующий качество и уровень кредитной сделки заемщика на предмет использования кредита, то при товарном кредитовании ТЭО должно показывать способ возмещения кредита. Технико-экономическое обоснование может быть выполнено в любой, произвольной форме и подписано руководителем предприятия и главным бухгалтером.

Существуют различные формы ТЭО, ниже приведен один из его вариантов и включает в себя следующие разделы:

а) контрольные сроки сделки ( необходимо проанализировать, уложится ли заемщик во временные рамки кредита);

б) собственные и заемные средства (оценка средств, которыми располагает клиент);

в) курс рубля на момент сделки;

г) стоимость сделки-покупки;

д) суммы, полученные после реализации предмета сделки;

е) издержки;

ж) оборачиваемость средств;

з) расчет налога на прибыль, сколько в итоге останется денег в распоряжении заемщика после расчета с кредиторами и уплаты всех налогов государству, расчет показателя эффективности сделки, который включает в себя коэффициент рентабельности и норму прибыли на вложенный капитал.

Анализируя ТЭО, специалист кредитного отдела предприятия рассмотрит данные сделки под кредит, и сразу сможет сделать необходимые выводы. Так следует анализировать финансовое состояние любой сделки и делать правильные выводы, уменьшающие кредитные риски.

Анализ кредитоспособности заемщика производится на основании его отчетности и финансового положения. Основным финансовым документом предприятия является баланс, показывающий структуру активов, обязательств, а также отчет о прибылях и убытках (форма № 2). Вопросы анализа кредитоспособности будут рассмотрены ниже в отдельном параграфе.

В случае, если предприятие имеет дело с недавно возникшим покупателем следует проанализировать подробный бизнес-план, который должен содержать различные сведения и в том числе:

описание продуктов или услуг, которые будут предложены на рынке (включая патенты и лицензии), планы исследований, разработок и т.д.;

отраслевой и рыночный прогнозы (описание рынков, других компаний, которые предлагают аналогичный продут, преимущества и слабые стороны конкурентов);

планы маркетинга (цели, реклама, стоимость компании по продвижению продукта на рынок и т.д.);

план производства (потребность в производственных мощностях, рабочей силе, имеющееся оборудование и т.д.);

план менеджмента (структура компании, руководящие органы, консультанты и т.п.);

финансовый план (прогноз операционного и инвестиционного бюджетов, прогноз движения наличности, перспективный баланс на пять будущих лет).

Существует, также, еще один резерв информации о заемщике. В соответствии с Приказом Министерства Финансов РФ от 28.07.94 N100 «Об утверждении положения по бухгалтерскому учету «Учетная политика предприятия», субъект хозяйственной деятельности обязан с 01.01.95 г. разрабатывать внутренний нормативный документ по учетной политике для внешних потребителей финансовой отчетности.

В применении к кредитному анализу учетная политика предприятия может помочь кредитному инспектору достичь сразу нескольких целей:

а) определить качественный уровень финансового учета на данном предприятии; предоставление стандартов бухгалтерского учета и финансовой отчетности, принятых на предприятии, снижает риск того, что отчетность потенциального Заемщика будет неверно «прочитана», наоборот, у заемщика, не имеющего репутации и кредитной истории на рынке, качество бухгалтерского учета и финансовой отчетности является косвенным свидетельством качества общего уровня менеджмента в организации;

б) достичь непосредственно предоставления информации, касающейся методов формирования некоторых статей баланса, интересных именно для предприятия-кредитора: учет запасов; группировка и списание затрат на производство; метод, принятый на данном предприятии для начисления амортизации; признание выручки от реализации продукции, работ, услуг и так далее;

Итак, специалисты предприятия, в свете учетной политики оценивают деятельность покупателя. Отсутствие положений об учетной политике предприятия свидетельствует о потенциальной возможности допущения грубых профессиональных ошибок, в том числе в процессе работы с товарным кредитом.

При получении заявки на коммерческий кредит, предприятие должно изучить не только аспекты кредитной сделки и профессиональный уровень предприятия, но и дать оценку персональных качества руководителя фирмы. Оценивая его личность следует учесть [13, с. 98]:

порядочность и честность;

семейное положение;

профессиональные способности;

возраст и состояние здоровья;

материальная обеспеченность.

Желательно оценить также представительский уровень фирмы, внешнее оформление офиса, современное наукоемкое техническое оснащение предприятия. Это возможно осуществить только при выезде представителей предприятия непосредственно к заемщику.

Заканчивая рассмотрение вопроса анализа кредитоспособности заемщика нельзя не сказать о зарубежном опыте. В практике американских банков применяется “правило пяти си”, где критерии отбора клиентов обозначены словами, начинающимися на букву “си”:

а) характер заемщика (character), имеется в виду его репутация, степень ответственности, готовность и желание погашать долг; нужно выяснить, как заемщик относится к своим обязательствам, были ли задержки в погашении займов, каков его статус в деловом мире; следует получить психологический портрет заемщика, используя для этого личное интервью с ним, досье из личного архива, консультации с банками и фирмами и прочую доступную информацию;

б) финансовые возможности (capacity), т.е. выяснение платежеспособности заемщика за последние несколько месяцев или лет в зависимости от объема предстоящей кредитной сделки;

в) капитал, имущество (capital), т.е. наличие собственного капитала и согласие заемщика использовать его в какой-то части, в случае необходимости, на погашение кредита, определение структуры капитала, соотношение с другими статьями активов и пассивов;

г) обеспечение (collateral), т.е. его достаточность, качество и степень реализуемости залога в случае непогашения ссуды. Обеспечение кредита дает возможность преодолеть слабость других критериев оценки кредитного риска;

д) общие экономические условия (conditions), т.е. выяснение текущего состояния экономики соответствующего региона или страны, а также непременно - экономики отрасли, к которой принадлежит заемщик.

В случае благоприятного заключения о кредитоспособности потенциального заемщика предприятие приступает к разработке условий договора поставки. При этом нужно зафиксировать сумму товарного кредита, порядок его погашения, срок платежа, обеспечение кредита, прочие условия.

Необходимо проверить обоснованность заявки в отношении суммы товарного кредита. При анализе суммы кредита предприятие должно ориентироваться на платежеспособность заемщика, срок кредита и его обеспечение. Следует проверить, соответствуют ли условия, предложенные клиентом, его реальным возможностям. Еще одно важное обстоятельство - чем продолжительнее срок кредита, тем выше риск, и тем больше вероятность того, что возникнут непредвиденные трудности и клиент не сможет погасить долг в соответствии с договором.

Как уже отмечалось, очень важным элементом для кредитной сделки является то, что заемщик сможет представить в качестве обеспечения кредита. Без обеспечения кредит вряд ли может предоставляться в современных российских условиях. Из двух форм, залога и поручительства, предпочтение отдается залогу, как более надежному. Продажа заложенной собственности позволяет покрыть долг в случае непогашения товарного кредита. Внесение залога должно поощрить заемщика к своевременному погашению долга. Наличие залога дисциплинирует его, заставляет серьезнее относиться к своим обязанностям. При решении вопроса о залоге, необходимо принимать во внимание его ликвидность, наличие на него спроса, качество залога, соотношение рыночной стоимости залога и размера товарного кредита (после продажи залога выручка должна быть достаточной для покрытия непогашенной части кредита или всего кредита. Важна ликвидационная стоимость залога, так как рыночная цена может быть резко снижена из-за инфляции, невозможности взыскать залог в законном порядке и других обстоятельств. Сумма кредита с учетом процентов не должна превышать 85 % от суммы залогового обеспечения кредита.

Если анализ текущей финансовой отчетности в сопоставлении с прошлыми периодами выявляют такие тревожные сигналы, как увеличение дебиторской задолженности, снижение коэффициентов ликвидности, падение объема продаж, убытки от операционной деятельности, непредставление в срок запрошенной информации или финансовых отчетов, уклонение руководителей фирмы от телефонных и личных контактов, увлечение клиента созданием новых предприятий или скупкой недвижимости, накопление спекулятивных запасов, потеря важных клиентов и т.д., в предоставлении товарного кредита следует отказать. Много могут сказать поведение деловых партнеров заемщика (запросы о его кредитоспособности поставщиков, аннулирование страховки страховой компанией) или сообщения других предприятий.

При обнаружении неблагополучного кредита, следует предпринять соответствующие действия. В такой ситуации с каждым заемщиком нужно разбираться индивидуально. Наилучшим является обсуждение дел с покупателем и разработка программы преодоления кризисной ситуации.

В-третьих, в развитие уже сказанного отметим, существует ряд подходов, реализация которых в целом будет способствовать решению проблемы кредитных рисков. Эти подходы известны на западе, но еще не получили должного распространения в России. Предприятие не только реализует кредитный менеджмент, но и формирует кредитную политику и утверждает ее на уровне высших органов управления. В числе прочего она должна содержать четко зафиксированные ответы на вопросы: какая максимальная часть оборотного капитала может быть использована на дебиторов (это зависит от природы рынка, конкурентоспособности и других факторов), кто отвечает за определение кредитного лимита и сроки платежа (это или кредитный менеджер или коммерческий директор, в зависимости от решения высшего руководства).

В зависимости от принятой кредитной политики кредитный менеджер может быть подчинен финансовому директору или главному бухгалтеру (если упор делается на сбор долгов), руководителю службы сбыта или маркетинга (если кредитные услуги рассматриваются как часть стратегии маркетинга), непосредственно генеральному директору. Последняя схема подчиненности наиболее оптимальна, поскольку при подчиненности службе финансовый директор-главный бухгалтер подавляются функции, связанные со сбытом, а подчиненность отделу сбыта нивелирует финансово-аналитические функции. Как отмечалось при обособлении кредитной работы в отдельный центр ответственности целесообразно организовать самостоятельный кредитный отдел.

В функции кредитного отдела предприятия входит, как было показано, оценка дебиторов и сбор средств в оплату поставок. При этом эффективная работа кредитного отдела требует хорошей системы информации. Кредитная работа в этом случае обособляется от чисто бухгалтерских функций, требует более высокой квалификации и интеллектуального потенциала.

Основные функции, которые будет выполнять кредитный отдел на предприятии:

а) рассмотрение заявок покупателей продукции на ее приобретение с отсрочкой платежа (в кредит);

б) тесное взаимодействие с отделом сбыта;

в) определение сроков платежа и иных условий продажи;

г) выработка условий сделок в части кредитования при внешнеэкономической деятельности.

Размер и структура кредитного отдела на конкретном предприятии зависит от размера и объем продаж самого предприятия. Кредитный отдел, таким образом, обеспечивает управление кредитом и следовательно дебиторской задолженностью. В свою очередь управление кредитом требует сбора и поддержания в постоянно обновляющемся виде информации о покупателях из всех возможных источников, обеспечения переписки, иллюстрирующей отношения с покупателями, включая работу с должниками.

Информация, которая должна регулярно анализироваться для организации эффективного кредитного менеджмента включает:

а) ежемесячные данные по уровню задолженности в разрезе всех клиентов;

б) данные, позволяющие отслеживать сроки давности долгов;

в) получение платежей по поставкам и его график;

г) главные проблемные области.

Наиболее тесные отношения кредитный отдел должен поддерживать с отделом сбыта и маркетинга, поскольку эффективный кредитный контроль включает мониторинг поставок.

Прямая связь между отделом сбыта и кредитным отделом должна поддерживаться обязательным визированием всех товарно-транспортных документов ответственным кредитным менеджером. Кроме этого кредитный отдел готовит и предлагает отделу сбыта быстрые и обоснованные решения, предупреждающие о потенциальных проблемах, которые могут возникнуть с покупателями, дает советы по спорным кредитным заявкам клиентов и обеспечивает гибкую процедуру взаимодействия. В свою очередь отдел сбыта предоставляет кредитному отделу своевременную информацию по проблемам покупателей, влияющим на платежи, уведомляет о новых перспективах, новой продукции и маркетинговой стратегии и не оформляет отгрузку продукции без предварительных консультаций и визирования.

Надежность коммерческих кредитов определяется опытом и квалификацией кредитных работников. Персонал, отвечающий за выдачу кредитов, должен обладать рядом личных и профессиональных качеств для успешной работы. Сотрудники предприятия на основе личных бесед с клиентом, обратившимся за кредитом, изучения необходимых материалов о финансовом положении фирмы, обследовании дел на месте и т.д. дают заключение о целесообразности выдачи кредита, формируют его условия. Работники кредитных отделов должны обладать следующими характеристиками:

умение общаться с людьми;

быть решительными и дипломатичными;

быть внимательными к деталям;

делать свою работу честно, быть работоспособными, эффективно использовать время.

Итак, работникам кредитных отделов при выдаче товарных кредитов необходимо производить следующие действия:

а) выезжать к клиенту, еще до выдачи кредита, на месте будет видно, что представляет из себя клиент;

б) после выдачи кредита, проводить промежуточные ревизии, с тем, чтобы проверки не носили систематический характер;

в) сопровождать кредит и контролировать расчеты по каждой операции

Для реализации вышеуказанных направлений необходимо при помощи соответствующего инструментария постоянно измерять дебиторскую задолженность путем ее исчисления, с учетом структуры долгов по срокам, определять качество дебиторской задолженности, выяснять влияние кредита на прибыль и т. д. Все это входит в функции кредитного отдела на предприятии и при условии успешного осуществления значительно улучшает финансово-экономические показатели предприятия.

.2 Оценка кредитоспособности покупателя как элемент кредитного менеджмента

В предшествующих параграфах уже говорилось об оценке кредитоспособности и финансового состояния предприятия-покупателя как о необходимом элементе кредитного менеджмента. Рассмотрим этот аспект кредитного менеджмента.

Оценка кредитоспособности предприятия-контрагента, как было уже сказано, позволяет хозяйствующему субъекту предупредить формирование некачественной дебиторской задолженности на своем балансе и тем самым не создавать самому себе проблем с ее взысканием путем различных методов. Следовательно, сама оценка, как предпосылка решения по предоставлению коммерческого кредита, есть первый и важнейший этап комплекса кредитного менеджмента. Какие же методы должны быть использованы при оценке? Думается, что могут быть применимы все известные традиционные и нетрадиционные методы, но с учетом корректировок, включающих специфику предприятия - контрагента, востребующего коммерческий кредит. Рассмотрим эти методы.

Представляется, что в первую очередь необходимо использовать основные финансовые коэффициенты, конкретно коэффициенты ликвидности, деловой активности, рентабельности, платежеспособности или структуры капитала.

Коэффициенты ликвидности, как известно, позволяют определить способность предприятия выполнить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода.

Наиболее важными для оценки финансового состояния и, следовательно, своевременного погашения дебиторской задолженности являются следующие: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент срочной ликвидности, коэффициент общей ликвидности и чистый оборотный капитал. Все они представлены в таблице 2.

Таблица 2. Показатели ликвидности

Наиболее надежной в Российских условиях является оценка по коэффициенту абсолютной ликвидности, экономический смысл которого в определении степени покрытия краткосрочных обязательств абсолютно ликвидными денежными средствами. Рекомендуемое значение - 0,2 - 0,25. Представляется, что этот коэффициент наиболее важен, с точки зрения управления дебиторской задолженностью, поскольку показывает реальные возможности покупателя возместить дебиторскую задолженность денежными средствами.

Коэффициент срочной ликвидности раскрывает отношение наиболее ликвидной части оборотных средств к краткосрочным обязательствам. По международным стандартам должен быть выше 1, в России оптимальное значение - 0,7 - 0,8. Включение в расчет дебиторской задолженности как более ликвидного актива по сравнению с запасами опровергается некоторыми аналитиками. Однако для оценки дебиторской задолженности предприятия-контрагента имеет важное значение, поскольку показывает ее состояние у него.

Коэффициент общей ликвидности (полного покрытия в некоторых источниках) должен быть от 1 до 2, нижняя граница показывает, что оборотных средств должно как минимум хватать на погашение краткосрочных обязательств, выше двух также нежелательно, ибо свидетельствует о нерациональней структуре капитала. Хотя для целей банковского кредитования наилучший вариант - 2, при предоставлении товарного кредита можно ограничиться 1,5-1,7.

Чистый оборотный капитал - показывает абсолютную величину превышения оборотных средств над краткосрочными обязательствами и указывает на финансовую устойчивость предприятия. При управлении дебиторской задолженностью предпочтение следует отдавать коэффициентам абсолютной и срочной ликвидности (за счет взаимной переуступки требований к третьим лицам дебиторская задолженность может быть также возмещена), хотя и коэффициент общей   ликвидности имеет значение, поскольку возможна «расшивка» дебиторской задолженности путем бартерных операций.

Таблица 3 Показатели деловой активности

Коэффициент оборачиваемости активов характеризует использование предприятием всех имеющихся ресурсов, независимо от источников привлечения, т.е. показывает сколько раз за год (или другой отчетный период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий эффект в виде прибыли или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая единица активов.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, сколько раз в среднем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства в отчетном периоде. Лучшее значение показателя - дополнительный аргумент при решении вопроса о предоставлении товарного кредита покупателю. Этот показатель полезно сравнивать с оборачиваемостью кредиторской задолженности, что свидетельствует о кредитной политике предприятия.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает, сколько компании требуется времени для оплаты выставленных ей счетов. Показатели оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности рассчитываются в днях, для этого количество дней в году делится на эти показатели. Узнается сколько в среднем дней требуется для оплаты дебиторской и кредиторской задолженности. Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов показывает скорость реализации этих запасов. При расчете в днях узнается сколько дней требуется для продажи (без оплаты) материально-производственных запасов. Чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных активов, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства, тем устойчивее финансовое положение предприятия при прочих равных условиях.

Длительность операционного цикла показывает, сколько дней требуется в среднем для производства, продажи и оплаты продукции предприятия или в течение какого периода денежные средства связаны в материально-производственных запасах.

Коэффициенты рентабельности показывают насколько прибыльна деятельность компании. Эти коэффициенты рассчитываются как отношение полученной прибыли к затраченным средствам, либо как отношение полученной прибыли к объему реализованной продукции. Для анализа финансового состояния покупателя целесообразно использовать коэффициенты рентабельности активов предприятия, рентабельности реализации и рентабельности собственного капитала. Они приведены в табл. 4.

Таблица 4 Показатели рентабельности

Рентабельность активов - показывает, сколько денежных единиц активов потребовалось для получения одной денежной единицы прибыли независимо от источника привлечения. Рентабельность реализации может рассчитываться исходя из валовой прибыли и чистой прибыли. Первый показатель отражает изменения в политике ценообразования и способность предприятия контролировать себестоимость реализованной продукции. Динамика коэффициента может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усиление контроля за использованием товарно-материальных ценностей. Второй показатель учитывает налогообложение и более полно отражает производственно-хозяйственную деятельность. Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает эффективность использования капитала, инвестированного собственниками. В процессе анализа коэффициенты сравниваются между собой. При рассмотрении вопроса о предоставлении товарного кредита на короткий срок предпочтение следует отдавать показателю рентабельности реализации, имея ввиду увеличение прибыли контрагента в ближайшем будущем, долгосрочного - показателю рентабельности собственного капитала, поскольку в этом случае растет финансовая устойчивость, а значит и предпосылки для погашения долгосрочной дебиторской задолженности.

Этой же цели служат показатели структуры капитала (или коэффициенты платежеспособности), которые характеризуют степень защищенности интересов кредиторов (в том числе по товарным кредитам) и отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Речь идет о коэффициентах собственности, финансовой зависимости и коэффициенте защищенности кредиторов. Они приведены в табл. 5

Таблица 5 Показатели структуры капитала

Коэффициент собственности характеризует долю собственного капитала в структуре капитала. Считается, что он должен быть на достаточно высоком уровне, что свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы, рекомендуется на уровне 60 процентов. Коэффициент финансовой зависимости характеризует зависимость фирмы от внешних займов, чем он выше, тем больше займов и тем больше риск невозмещения дебиторской задолженности и вероятность банкротства. Считается, что он не должен превышать единицу. Высокая зависимость от внешних займов может ухудшить положение предприятия в случае замедления реализации, поскольку проценты по заемным средствам ложатся на условно - постоянные расходы. Коэффициент играет роль при выборе источников финансирования. Коэффициент защищенности кредиторов (или покрытия процентов) характеризует защищенность кредиторов от невыплаты процентов. Показатель отражает допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов.

Как уже отмечалось, для эффективного кредитного менеджмента соблюдение предприятиями основных принципов кредитования является в настоящее время абсолютно необходимым. Руководствуясь логикой развития кредитно-финансовой системы и экономики в целом хозяйствующие субъекты должны иметь в своем арсенале необходимый набор методик анализа, как отечественных, так и зарубежных.

Рассмотренные выше подходы, основанные на расчетах финансовых коэффициентов явно недостаточны, поскольку с одной стороны не учитывают в полном объеме реальные закономерности, сложившиеся на финансово-кредитном рынке России в процессе экономических реформ, с другой стороны - не используются зарекомендовавшие себя подходы в западной практике, естественно с учетом специфики российских условий и адаптированные к российской действительности.

Среди многочисленных методик оценки распространенных в настоящее время на западе наибольший интерес представляют следующие.

Расчет индекса кредитоспособности по методу Эдварда Альтмана.

Предложен автором в 1968 году, построен с помощью мультипликативного дискриминантного анализа.

При построении обследовано 66 предприятий промышленности, половина из которых обанкротилась с 1946 по 1965 год. После исследования 22 аналитических коэффициентов, было отобрано 5 наиболее значимых и построено многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана - функция показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. Имеет следующий вид:

Z = 3,3 х К 1 + 1,0 х К 2 + 0,6 х К 3 + 1,4 х К 4 + 1,2 х К 5

где

К1 = прибыль до выплаты процентов и налогов: всего активов;

К 2= выручка от реализации: всего активов;

К 4= реинвестированная прибыль: всего активов;

К 5= собственные оборотные средства: всего активов.

Критическое значение Z- индекса рассчитывалось по данным статистической выборки и составило 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса кредитоспособности для конкретного предприятия. По результатам прогнозируется возможное , через 2-3 года банкротство одних ( Z меньше 2,675) и достаточно устойчивое положение других ( Z больше 2,675).

Достоинства методики:

относительная простота расчетов с использованием типовых форм бухгалтерской отчетности (баланс, форма № 2);

возможность расчета данных на компьютере по программе с вводом обозначенных строк баланса и финансовой отчетности;

получение достаточно объективных данных, в значительной степени исключающих субъективный подход.

Недостатки методики:

необходимость рыночной оценки капитала, объективные параметры которой дает котировка и листинг на фондовой бирже;

недостаточная адаптированность к российским условиям, ибо расчеты производились на материалах предприятий, функционирующих в условиях западной экономики.

Преодоление недостатков методики и ее дальнейшее развитие и адаптация к российским условиям может идти в следующих направлениях: достижение объективной рыночной оценки капитала предприятия, наработка новой методики рыночной оценки капитала на основе информации внебиржевого характера и дальнейшая адаптация методики к российским условиям путем проведения самостоятельного исследования на базе российских предприятий и выведение новых количественных пропорций и качественных характеристик.

В целом расчет индекса кредитоспособности по методу Альтмана с дополнением и дальнейшим развитием его принципов и подходов значительно повысит качество анализа кредитоспособности контрагентов на предприятиях, что позволит эффективно управлять дебиторской задолженностью, особенно долгосрочной и обеспечивать ее высокое качество.

Если Z- индекс Альтмана все же иногда рассчитывается хозяйствующими субъектами, то модель Дюпона, как правило, не используется для оценки кредитоспособности предприятий.

Модель Дюпона может использоваться для сравнительной оценки риска предоставления товарного кредита и соответственно идентификации этого риска. Модель Дюпона имеет вид [21, с.137]:

РСК = РАК х КФЗ = ЧП: ВР х ВР : ВА х ВА х СК,

Где:

РСК - рентабельность собственного капитала заемщика;

РАК - рентабельность авансированного капитала заемщика;

КФЗ - коэффициент финансовой зависимости;

ЧП    - чистая прибыль;

ВР    - выручка от реализации

ВА    - всего активов;

СК    - собственный капитал.

Рентабельность собственного капитала заемщика здесь выводится из трех факторов: рентабельности хозяйственной деятельности или коммерческой маржи (ЧП: ВР), ресурсоотдачи или коэффициента трансформации (ВР: ВА), структуры авансированного капитала или финансового левереджа (ВА: СК). Коммерческая маржа показывает, какой результат эксплуатации дают каждые 100 рублей оборота (в процентах), коэффициент трансформации - сколько рублей оборота снимается с каждого рубля активов, финансовый левередж - финансовую зависимость и риск кредитования. Указанные факторы обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия, его статику и динамику. Расчет первого сомножителя строится на основе формы № 2, второго - на базе актива баланса, третьего - на базе пассива баланса . Различные значения составляющих формулы Дюпона в зависимости от отраслевой принадлежности заемщика позволяют учесть специфику при определении его кредитоспособности.

Например, коэффициент трансформации невысок в высокотехнологичных отраслях, отличающихся высокой капиталоемкостью, в то же время в них высокая коммерческая маржа и т.д. Поэтому применение формулы Дюпона при управлении дебиторской задолженностью позволяет уйти от обезличивания и нивелировки предприятия и учесть факторы, на которые делаются ставки во имя повышения рентабельности собственного капитала.

Подход к рассмотрению рентабельности собственного капитала с учетом факторного разложения позволят хозяйствующему субъекту принять решение о возможности предоставления товарного кредита, взвесив свой риск. Так, например, из двух предприятий, претендующих на отгрузку продукции и имеющих следующие РСК и соответствующее факторное разложение:

Предприятие А: 5,6 % х 1,2 х 4,0 = 26,9 %

Предприятие Б: 6,2,% х 1,3 х 1,4 = 11,3%

хозяйствующий субъект может предпочесть первое, обеспечивающее большую РСК, но и более рискованное (финансовый левередж=4,0) или второе с меньшей РСК и менее рискованное (финансовый левередж соответственно = 1,4).

Как и при применении Z-модели Альтмана, использование формулы Дюпона отличается простотой расчетов, возможностью их компьютерного исполнения и получением объективных характеристик. Кроме того, формула Дюпона учитывает финансовые риски, что весьма актуально для формирования качественных активов.

В еще большей степени кредитные риски учитываются и определяются качественно и количественно с расчетом эффекта финансового рычага [20, с. 155]. Он же позволяет выработать предприятию рациональную политику предоставления коммерческих кредитов. Известно, что эффект финансового рычага представляет собой приращение к рентабельности собственных средств заемщика, путем использования кредита, несмотря на платность последнего. Естественно, что покупатели-контрагенты осознанно или неосознанно стремятся востребовать дополнительные кредитные ресурсы, поскольку используя коммерческий кредит они могут увеличить рентабельность собственных средств.

Эффект финансового рычага имеет две составляющие:

-я - дифференциал - разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам (СРСП). С учетом налогообложения остается 2/3, т.е. дифференциал = 2/3 (ЭРА - СРСП), где:

ЭРА - экономическая рентабельность активов;

СРСП - средняя расчетная ставка процента.

-я - плечо рычага, характеризует силу воздействия финансового рычага. Это соотношение между заемными средствами (ЗЗ) и собственными средствами ( СС ).

Соединением обеих составляющих получается уровень эффекта финансового рычага (ЭФР ) равный:

ЭФР = 2/3 (ЭРА-СРСП) х ЗС: СС.

Например, при ЭРА равной 20 %, СРСП равной 15 %, ЗС, равными 500 и СС равными 500 имеем:

ЭФР = 2/3 (20% - 15%) х 500: 500= 3,3 %.

При помощи эффекта финансового рычага предприятие может анализировать кредитоспособность покупателя и определять безопасный объем товарного кредитования с учетом фактора риска. Общий принцип состоит в том, что при наращивании заемных средств у покупателя увеличивается процентная ставка по ссудам банков, следовательно у заемщика удорожается обслуживание долга и растет СРСП, что сокращает дифференциал. Например, при увеличении заемщиком плеча рычага до 3-х (с 500:500 до 1500:500) СРСП поднимется, допустим, до 18 %, а ЭФР составит:

ЭФР = 2/3 (20%-18%) х 1500:500= 4 %

Однако за счет снижения дифференциала растет риск. Заемщику выгодно увеличивать плечо, привлекая все новые и новые кредиты, новые заимствования увеличивают для него уровень эффекта финансового рычага. При этом банки, компенсируют увеличение риска повышением стоимости кредита, а чем больше процент по кредиту, установленный банком, тем меньше величина дифференциала у заемщика и тем больше риск. Кроме того, если дифференциал у заемщика станет меньше нуля, например при увеличении процентной ставки до 22 %, то эффект финансового рычага пойдет ему во вред. Например, при плече 9 и СРСП - 22 % ЭФР составит:

ЭФР = 2/3 (20 %- 22 %) х 9 = -12%.

Отрицательный эффект финансового рычага для заемщика означает вычет из рентабельности его собственных средств. А в этом случае возникает вопрос - а сможет ли заемщик вообще вернуть кредит и погасить свою задолженность предприятию, предоставившему ему товарный кредит.

Закономерный вывод, который должно сделать предприятие при анализе кредитоспособности заемщика с применением принципа финансового рычага состоит в том, чтобы в результате предоставления товарного кредита не допускать сокращения дифференциала, хотя бы и в том случае если получатель этого кредита стремится увеличить любой ценой плечо рычага во имя увеличения эффекта финансового рычага. Такой подход является совершенно новым для практики управления дебиторской задолженностью и требует по сути прогнозирования результатов финансово-хозяйственной деятельности заемщика и оценки задолженности с точки зрения финансового, кредитного риска. Общий принцип здесь следующий - чем больше сила воздействия финансового рычага, тем больше кредитный риск, риск непогашения дебиторской задолженности для предприятия, предоставляющего товарный кредит и наоборот.

Представляется, что современный подход к оценке кредитоспособности предприятий-покупателей заключается в том, чтобы опираясь на традиционную методику, задействовать весь арсенал инструментов финансового анализа, рассмотренных выше. Конкретно это может выглядеть следующим образом.

На первом этапе анализа, после поступления заявки покупателя на приобретение продукции с отсрочкой платежа предприятие проводит предварительную оценку с использованием системы коэффициентов абсолютной, промежуточной и полной ликвидности и чистого оборотного капитала. Далее рассчитываются коэффициенты деловой активности, рентабельности и структуры капитала. Первоначально полученные на основе расчетов данные далее используются как основа для решения по предоставлению краткосрочного товарного кредита. Одновременно рассчитываются прогнозные данные путем экстраполяции показателей бухгалтерского баланса предприятия.

На втором этапе анализа оценивается возможность банкротства предприятия на близкую и более отдаленную перспективы с помощью Z-индекса Альтмана. Даются рекомендации о долгосрочном товарном кредитовании.

На третьем этапе задействуется модель Дюпона, рентабельность собственного капитала анализируется путем факторного разложения на показатели коммерческой маржи, коэффициента трансформации и финансового левереджа. На этом этапе проводится предварительная оценка рисков предоставления товарного кредита для предприятия. Прогнозируется изменение рентабельности собственного капитала покупателя, на случай если ему будет предоставлен кредит и изменение финансового левереджа.

На четвертом этапе внимание сосредотачивается на фиксировании кредитного риска для предприятия в случае, если отгрузка продукции состоится. Расчеты проводятся с помощью финансового рычага, анализируется как статические значения показателей, так и динамические.

На пятом этапе показатели, полученные на основе расчетов по всем моделям рассматриваются в совокупности и взаимосвязи. Устанавливается следующая иерархия показателей.

Формула Дюпона. Рассчитываемая на основании формулы Дюпона рентабельность собственного капитала заемщика должна быть не ниже установленного предприятием значения. Расчет производится на основе фактических данных за максимально возможный отчетный период и на будущее, с учетом предполагаемого товарного кредитования. В случае получения неудовлетворительных значений показателя предприятием принимается отрицательное решение по отгрузке продукции, в случае удовлетворительного значения анализ кредитоспособности заемщика продолжается.

Расчет финансового рычага. Отталкиваясь от полученного по формуле Дюпона показателя финансового левереджа и на основании данных бухгалтерского баланса покупателя рассчитывается эффект финансового рычага, дифференциал и плечо рычага на момент подачи заявки на приобретение без предварительной оплаты и на перспективу. Полученные данные оцениваются на предмет уменьшения, сохранения на том же уровне или нарастания кредитного риска. В случае удовлетворительных значений эффекта финансового рычага и риска заявка продолжает прорабатываться, в случае несоответствия - покупатель получает отказ.

Использование Z-модели Альтмана. Данные, полученные на основе расчетов по Z- коэффициенту Альтмана с учетом рыночной оценки капитала предприятия могут дать положительные и отрицательные значения. В случае благоприятных значений заявка однозначно не снимается с проработки, в случае получения неблагоприятных значений вопрос об отгрузке продукции выносится на заседание дирекции предприятия для принятия экспертного заключения на основе мнения наиболее опытных специалистов. Это связано с тем, что неблагоприятное значение Z- коэффициента для покупателя означает, что проблемы потери кредитоспособности у него могут возникнуть в более отдаленном будущем. Поэтому дирекция может принять решение о предоставлении краткосрочного товарного кредита, принимая во внимание достаточные значения в настоящем рентабельности собственного капитала ( формула Дюпона), эффекта финансового рычага и плеча рычага с дифференциалом.

Сравнение данных, полученных с помощью нетрадиционных методик с данными, рассчитанными по традиционным коэффициентам. Данным нетрадиционных методик придается решающее значение, при неудовлетворительных значениях коэффициентов абсолютной и промежуточной ликвидности, полного покрытия и финансовой независимости заявка все же может быть отклонена по решению дирекции на основании экспертного заключения.

Использование нетрадиционных методик оценки кредитоспособности покупателей-контрагентов на предприятиях весьма перспективно, поскольку позволяет обеспечить следующие условия. Во-первых, используются современные подходы до этого не применявшиеся в практике управления дебиторской задолженностью в Российской Федерации. Во-вторых, применение нетрадиционных методов оценки кредитоспособности покупателей повышает качество кредитного анализа, обоснованность заключений, принимаемых предприятиями по предоставляемым товарным кредитам. В третьих, оценка производится на рыночных принципах, с учетом постоянно изменяющихся оборачиваемости и ликвидности оцениваемых активов покупателя. В-четвертых, следствием повышения качества кредитного анализа является формирование процесса кредитного менеджмента соответствующее состоянию современного кредитного рынка, что позволяет более полно реализовать принцип дифференцированности в кредитовании.

Оценка финансового состояния покупателя в рамках кредитного менеджмента не сводится только к расчетам финансовых коэффициентов на базе его финансовой отчетности, хотя и предполагает эти расчеты. Еще до рассмотрения кредитной заявки следует собрать кредитную информацию о клиенте, опираясь на объективные данные (информация банков, партнеров и другая). Продуктивным является обращение к кредитным работникам других, даже конкурирующих предприятий. «Корпоративные», в хорошем смысле этого слова, интересы кредитных работников, обмен кредитной информацией о покупателях, дает возможность составить о последних более объективное мнение.

При условии, что покупатель публикует в открытой печати годовые и промежуточные отчеты о своей деятельности, а также иные финансово-хозяйственные документы, следует правильно проанализировать их с целью выявления тенденций развития предприятия-покупателя.

В случае, если в результате предварительного анализа сложилось положительное впечатление о покупателе, можно переходить к следующему этапу, востребовать у покупателя данные его годовой и квартальной финансовой отчетности и проанализировать финансовое состояние предприятия с помощью традиционных и нетрадиционных методик.

Как уже отмечалось в рамках определения кредитоспособности желателен визит кредитного менеджера к потенциальному покупателю, для выяснения объективной картины и оценки бизнеса. В результате такого неофициального визита выясняются следующие обстоятельства:

а) какими являются здания и сооружения на предприятии, старыми или новыми;

б) имеется ли обеспеченность элементами инфраструктуры, например железнодорожными путями или автомобильными дорогами и каковы здесь перспективы;

в) обладает ли предприятие землеотводами для расширения своей деятельности;

г) соответствует ли размер служебной площади численности персонала в плане удовлетворительных условий работы;

д) хорошо ли освещен и оборудован офис;

е) хорошо ли вывозится готовая продукция или имеет место значительное накопление запасов.

В расчет могут приниматься другие обстоятельства такого же рода. В результате собирается дополнительная информация, дающая возможность осуществить не только количественные, но и качественные оценки финансово-хозяйственной деятельности потенциального покупателя, претендующего на получение коммерческого кредита.

Как уже подчеркивалось, при оценке кредитоспособности покупателя идентифицируется риск. Предлагается использовать следующую методику, позволяющую оценить кредитный риск по категории клиента. Выделяются пять категорий, рассмотрим их ниже.

Первая категория («А» или «1»), незначительный или нулевой риск. В группу входят правительственные организации и муниципальные предприятия, полностью финансируемые из бюджетов всех уровней - финансовое положение этих предприятий не вызывает сомнений. В то же время сюда нельзя включать структуры с ограниченной ответственностью, финансируемые государственными органами, поскольку они могут очень быстро оказаться неплатежеспособными.

Вторая категория («Б» или «2»), обычный коммерческий риск. Сюда входят открытые акционерные общества, общества с ограниченной ответственностью и предприятия других организационно-правовых форм, которые имеют хорошую репутацию и находятся в устойчивом финансовом положении, не имеют прецедентов по задолженности с поставщиками.

Третья категория («В» или «3»), клиенты склонны задерживать платежи. Факт отсрочки платежа с другим поставщиком свидетельствует о возможности аналогичного действия с любым предприятием, поэтому риск здесь больше, чем для второй категории.

Четвертая категория («Г» или «4»), значительный или высокий риск. В этой категории присутствуют клиенты финансовая слабость которых известна или подозревается. Данная область дебиторской задолженности может стать источником крупных потерь и требует к себе особого внимания. В то же время сделки с этим типом клиентов могут быть потенциально более выгодны, поскольку известно, что более рискованные операции более доходны.

Пятая категория («Д» или «5»), неприемлемый риск, отпускать продукцию без предварительной оплаты нельзя ни в коем случае. В группу входят клиенты очень слабые в финансовом отношении и совершенно необязательные при платежах.

Для первых двух категорий характерен риск от минимального до среднего уровня, для третьей и четвертой - риск выше среднего уровня, для пятой - неприемлемый риск.

Помимо рассмотренного, существуют многочисленные способы классификации рисков. Так возможен расчет РАС - коэффициента, выведенного на основе Z-индекса Альтмана за определенный год и выраженного в процентах от 1 до 100. Например, РАС - коэффициент, равный 50, указывает на удовлетворительную оценку деятельности компании в этом году, в то время как значение 10 свидетельствует, что лишь 10 % компаний находятся в худшем положении (неудовлетворительная оценка).

Определенный интерес для прогнозирования платежеспособности представляет метод А-счета. После визита в подозреваемую фирму и получения ответов на ряд вопросов, ответы оцениваются в баллах по определенным правилам. Это субъективный подход, но по многим оценкам не уступает оценкам с помощью финансовых коэффициентов. Например, по методу А-счета наличие на предприятии-покупателе руководителя - автократа дает 8 баллов, бездеятельные директора - 2 балла, недостатки учета - 3 балла и т.д. Полный А-счет - 100 баллов, удовлетворительная оценка - 25 баллов, предприятие, набравшее более 25 баллов можно считать кандидатом в банкроты и отказать ему в предоставлении коммерческого кредита.

Таким образом, оценка кредитоспособности покупателя как элемент кредитного менеджмента базируется на использовании многочисленных формализованных (через систему финансовых коэффициентов) и неформализованных (через систему экспертных оценок и баллов) методов. Все они в определенной степени полезны и должны обязательно применяться при принятии решений в области кредитного менеджмента.

кредитный менеджмент кредитоспособность покупатель

Глава 3. Прогнозирование результатов кредитного менеджмента в ООО «Перспектива»

.1 Анализ состояния кредитного менеджмента в ООО «Перспектива» и оценка его ликвидности

Для апробации предлагаемого механизма реализации кредитного менеджмента на предприятии рассмотрим состояние управления финансами, в том числе активами в ООО «Перспектива».

Общество с ограниченной ответственностью «Перспектива» с 2010 года является поставщиком сельскохозяйственного сырья для крупнейших перерабатывающих предприятий Белгородской области.

ООО «Перспектива» является юридическим лицом, имеет в собственности обособленное имущество, учитывает его на самостоятельном балансе, имеет расчетный и иные счета в рублях и иностранной валюте в учреждениях банков, иных кредитных учреждениях, от своего имени приобретает и осуществляет имущественные и личные неимущественные права, несет обязанности, может быть истцом или ответчиком в суде, арбитражном и третейском судах, отвечает по своим обязательствам принадлежащим ему имуществом, имеет круглую печать со своим наименованием.

Деятельность ООО «Перспектива» направлена на поддержание и повышение качества продаваемых товаров, а также на повышение качества обслуживания. Основными направлениями деятельности в 2010 году стали:

-  Продолжение расширения клиентской базы.

-        Увеличение товарооборота компании.

          Поддержание приемлемых цен в соответствии с высоким качеством продукции.

Организационная структура предприятия представлена на рис. 1

Рис.1 Организационная структура ООО «Перспектива»

Общество с ограниченной ответственностью «Перспектива» (в дальнейшем именуемое «Общество») учреждено в соответствии с Федеральным законом «Об обществах с ограниченной ответственностью».

Общество осуществляет свою деятельность в соответствии с действующими правовыми актами Российской Федерации, правовыми актами тех государств, на территории которых Общество осуществляет хозяйственную деятельность, международным правом. Место нахождения Общества (единоличного исполнительного органа Генерального директора): Российская Федерация, г. Белгород, ул. Пугачева, 5.

Общество является юридическим лицом в соответствие с действующими правовыми актами Российской Федерации.

Общество обладает полной хозяйственной самостоятельностью, вправе от своего имени совершать любые действия (в том числе сделки), приобретать имущественные и личные неимущественные права, нести ответственность.

Общество имеет самостоятельный баланс, расчетный счет. Общество может иметь валютный и другие счета в учреждениях банков и любых других кредитных учреждениях для осуществления расчетов, своих работ (услуг), включая государства, на территории которых Общество осцществляет свою хозяйственную деятельность.

Общество может иметь в собственности вещи, включая деньги и ценные бумаги, иное имущество.

Общество имеет круглую печать со своим наименованием на русском языке и указанием на место его нахождения. Общество может иметь другие печати и штампы, товарный знак, знак обслуживания, бланки со своим наименованием, иные средства визуальной идентификации.

Имущество Общества составляют основные и оборотные средства, ценные бумаги, а также иные ценности, находящиеся у него в собственности, стоимость которых учитывается на его самостоятельном балансе.

Источниками формирования имущества Общества являются:

доходы, полученные в результате деятельности Общества в соответствии с правовыми актами Российской Федерации;

кредиты банков и других кредиторов;

Проанализируем основные показатели, характеризующие качество дебиторской задолженности в ООО «Перспектива» опираясь на данные финансовой отчетности (приложения 1, 2). Как отмечалось, оборачиваемость дебиторской задолженности (ОбДЗ) отражает число оборотов, совершаемых дебиторской задолженностью в течение рассматриваемого периода.

Рост показателя свидетельствует об отрицательных тенденциях в сфере дебиторской задолженности.

Период обращения дебиторской задолженности (ПОДЗ) показывает среднее количество дней, необходимых организации для дней, необходимых организации для получения долгов.

Исходя из полученных расчетов, можно сделать вывод, что увеличение среднегодового сальдо по счетам дебиторов в 2009 году на 128375,5 тыс. руб. привело к увеличению времени обращения на 29,4 дней, что явилось причиной снижения скорости обращения дебиторской задолженности на 1,26 оборота.

Наращивание дебиторской задолженности приводит к замедлению оборачиваемости текущих активов, снижению деловой активности, ухудшению финансовых результатов деятельности предприятия, необходимости прибегать к платным заемным ресурсам для покрытия потребности в денежных средствах. В связи с этим необходимо проанализировать изменение скорости оборотных средств.

Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием ряда факторов внешнего и внутреннего характера. Набор этих факторов и степень их влияния зависит от множества причин. Не меньшее воздействие на оборачиваемость текущих активов оказывает конъюнктура рынка и макроэкономические факторы, обычно относимые к внешней среде «косвенного» влияния. В то же время следует подчеркнуть, что период нахождения средств в обороте в значительной степени определяется внутренними условиями и, в первую очередь, эффективностью системы управления. В зависимости от ценовой и ассортиментной политики, форм работы с поставщиками и потребителями, организация имеет большую или меньшую свободу воздействия на продолжительность оборота текущих активов.

Оборачиваемость оборотных активов составила:

Продолжительность одного оборота, в днях

L

Увеличение дебиторской задолженности за 2009 год по сравнению с предыдущим годом на 128375,5 тыс. руб. привело к замедлению скорости оборота на 0,09 оборот, в связи с этим период оборота увеличился на 5,29 день.

Для характеристики качества дебиторской задолженности принято рассчитывать долю (удельный вес) дебиторской задолженности в общей сумме текущих активов по следующей формуле:

На начало 2009 года весь оборотный капитал состоял из дебиторской задолженности, к концу года удельный вес увеличился на 54% и достиг 74% от общей суммы текущих активов, а к концу 2009 года доля дебиторской задолженности снизилась на 7% и составила 70%.

Для формирования объективного представления об использовании оборотных активов следует сопоставить уровень оборачиваемости дебиторской задолженности с уровнем оборачиваемости кредиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:

Период погашения кредиторской задолженности:

L_дн.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности за анализируемые периоды снизился на 0,01 оборота за 2010 год, при этом период погашения кредиторской задолженности увеличился на 0,4 дня. Заключительным этапом анализа дебиторской и кредиторской задолженностей является сравнительный анализ, который проводится на основании таб. 6. Считается, если Тпр КЗ > Тпр ДЗ и КобКЗ < КобДЗ, то в глазах внешних пользователей негативная тенденция. Наоборот, с точки зрения финансового менеджмента, ситуация позитивная. Опираясь на полученные расчеты, можно сделать вывод о том, что сложившаяся на предприятии ситуация в этом плане оценивается положительно с позиции финансового менеджмента.

Таблица 6

Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженностей

Как отмечалось, увеличение дебиторской задолженности влияет как на финансовое состояние организации в целом, так и ликвидность организации. Ликвидностью хозяйствующего субъекта прежде всего интересуются лица, предоставляющие кредит. Ликвидность означает способность организации превращать свои активы в деньги для покрытия всех необходимых платежей по мере наступления их срока. Говоря о ликвидности организации, имеется в виду наличие у предприятия оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств. Основным признаком ликвидности служит превышение в стоимостной оценке оборотных активов над краткосрочными обязательствами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое состояние с позиции ликвидности. Организация, оборотный капитал которой состоит преимущественно из денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности, обычно считается более ликвидной, чем организация, оборотный капитал состоит из запасов.

Все активы организации в зависимости от степени ликвидности, то есть по скорости превращения в денежные средства, можно условно подразделить на группы:

1.     Наиболее ликвидные активы (А1) - денежные средства (стр.260).

2.       Быстрореализуемые активы (А2), в том числе краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность (стр.240+250).

.         Медленореализуемые активы (А3) - запасы, НДС, долгосрочная дебиторская задолженность, прочие оборотные активы (стр.210+220+230+270).

.         Труднореализуемые активы (А4) - внеоборотные активы (стр.190).

Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств можно сгруппировать следующим образом:

1.     Наиболее срочные обязательства (П1), в том числе кредиторская задолженность (стр.620).

2.       Краткосрочные пассивы (П2),том числе краткосрочные кредиты и займы (стр.610+660).

.         Долгосрочные пассивы (П3) - долгосрочные кредиты банка и прочие долгосрочные пассивы (стр.510+520+630+640+650).

.         Постоянные пассивы (П4), в том числе капитал и резервы (стр.490).

Анализ ликвидности с использованием абсолютных показателей целесообразно проводить на основе сгруппированных данных баланса, представленных в виде табл. 7.

Таблица 7 Группировка активов по степени их ликвидности и обязательств по срочности их оплаты ООО «Перспектива» за анализируемые периоды

Для определения ликвидности баланса следует составить итоги по каждой группе. Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняется условие:

А1≥П1; А2≥П2; А3≥П3; А4≤П4. Первые три неравенства означают необходимость соблюдения правила ликвидности - превышения активов над пассивами. Четвертое неравенство требует превышения или равенства П4 над А4,то есть величина собственного капитала и других видов постоянных пассивов должна быть достаточна по стоимости или даже быть больше стоимости труднореализуемых активов. Это означает, что собственных средств должно быть достаточно не только для формирования внеоборотных активов, но и для покрытия (не менее 10%) потребности в оборотных средствах.

Оценивая степень ликвидности на основе абсолютных показателей, можно сделать вывод, что ни в конце 2009 года, ни в конце 2010 года организация не располагала достаточными денежными средствами для покрытия наиболее срочных платежей. В случае требования кредиторов о немедленной уплате всех долгов организации придется расплачиваться за счет быстрореализуемых активов. Превышение быстрореализуемых активов над краткосрочными пассивами оценивается положительно, однако организация не использует долгосрочное кредитование для целей своей деятельности. Вместе с тем необходимо отметить невыполнение требований ликвидности баланса в основном неравенстве А4<П4, свидетельствующее о том, что наличие труднореализуемых активов превышает величину собственного капитала, а это, в свою очередь, означает, что его нисколько не остается для пополнения оборотных средств, кроме как за счет задержки погашения кредиторской задолженности в отсутствие собственных средств для этих целей.

Однако анализа ликвидности баланса на основе абсолютных показателей недостаточно, поэтому принято рассчитывать относительные показатели ликвидности организации.

Коэффициент абсолютной ликвидности:

Коэффициент абсолютной ликвидности

Как видно, коэффициент абсолютной ликвидности за анализируемые периоды не соответствует нормативному значению. По результатам расчетов можно определить, что организация могла погасить не более 0,0072 % своей краткосрочной задолженности к концу 2009 года и 0,025% к концу 2009 года.

Коэффициент быстрой ликвидности (промежуточного покрытия):

Коэффициент быстрой ликвидности

На фоне незначительного коэффициента абсолютной ликвидности отмечено увеличение коэффициента промежуточного покрытия. Рост показателя связан со значительным ростом быстрореализуемых активов, и хотя значение коэффициента не достигло своего нормативного значения, положительная динамика прослеживается.

Коэффициент текущей ликвидности:

Коэффициент текущей ликвидности

За анализируемые периоды на 1 рубль текущих обязательств приходилось более 1 рубля текущих активов. Незначительное повышение показателя к концу 2010 года связано с превышением абсолютного прироста краткосрочных обязательств (на 134,7%) над абсолютным приростом текущих активов (131,7%).

В целом по результатам проведенного анализа можно сделать вывод о недостаточной кредитоспособности предприятия и существовании проблем в области кредитного менеджмента. При этом финансовые службы ООО «Перспектива» в целом сформированы и структурированы и характеризуются следующими параметрами.

Финансовые службы ООО «Перспектива» состоят из планово-бухгалтерского отдела, который возглавляет главный бухгалтер-начальник планово-бухгалтерского отдела. В составе отдела - заместитель главного бухгалтера, начальник производственного бюро-бухгалтер, ведущий бухгалтер, начальник бюро планирования и калькуляции - главный экономист.

Анализ показывает, что финансовые службы предприятия в основном решают свои основные задачи, в числе которых назовем следующие: обеспечение контроля за наличием и движение имущества предприятия, использованием материальных, трудовых и финансовых ресурсов в соответствии с утвержденными нормами, нормативами и сметами, своевременное предупреждение негативных явлений в финансово-хозяйственной деятельности, выявление и мобилизация внутрихозяйственных резервов, формирование полной и достоверной информации о хозяйственных процессах и результатах деятельности предприятия для ее дальнейшего предоставления инвесторам, поставщикам, покупателям, а также налоговым, финансовым органам, банкам и иным заинтересованным лицам.

Хотя ЗАО «КОМПАНИЯ БЕЛАЗКОМПЛЕКТ ПЛЮС» это стабильно работающее предприятие, к негативным моментам в управлении его активами относятся: недостаток ликвидных активов, сохраняющийся на протяжении всего изучаемого периода и увеличение доли дебиторской задолженности в текущих активах. Все это делает актуальным необходимость осуществления эффективного кредитного менеджмента при предоставлении товарного кредита покупателям.

Анализ состояния кредитного менеджмента на предприятии дает следующее. В составе органов управления ЗАО имеется объединенная финансовая служба, возглавляемая заместителем генерального директора по финансам - главным бухгалтером. Финансовая служба выполняет основные функции по профилям отделов: финансового, планово-экономического, ценных бумаг с одновременным функционированием бухгалтерии. Вопросами снабжения и сбыта готовой продукции занимаются работники отделов снабжения и сбыта, находящихся в службе заместителя генерального директора по коммерческой работе.

Изучение механизма отпуска готовой продукции показало, что работы выполняются в основном на основании предварительной оплаты. Представитель заказчика обеспечивает фактическое зачисление платежа на расчетный счет ЗАО «КОМПАНИЯ БЕЛАЗКОМПЛЕКТ ПЛЮС» в его кредитной организации. При подтверждении бухгалтерией ООО факта зачисления платежа, выполняются основные работы.

В случае отсутствия предварительной оплаты за работы (услуги) процедура остается фактически той же. Решение о целесообразности выполнения работ в кредит принимается экспертным путем, как правило, по согласованию между службой коммерческого директора и бухгалтерией.

Товарный кредит предоставляется в основном постоянным заказчикам, зарекомендовавшим себя как добросовестные плательщики. Такой подход отчасти решает проблему неплатежей, но, как показали расчеты, оборачиваемость активов ухудшилась, то же касается и оборачиваемости дебиторской задолженности. Это говорит о недоиспользованных возможностях предприятия по коммерческому кредитованию. Для преодоления указанных проблем предприятию предлагается программа реализации кредитного менеджмента.

Программа реализации кредитного менеджмента в ЗАО включает в себя следующие составляющие.

Первое - на предприятии организуется кредитный отдел, которому частично передаются функции бухгалтерии, отделов финансового, планово-экономического, ценных бумаг, сбыта. В части замещения функций бухгалтерии предполагается мониторинг и отслеживание текущих платежей в соответствии с их графиками. Финансовый отдел передает кредитному отделу функции, связанные с оценкой финансового положения заказчика, его кредитоспособности. Планово - экономический - планирование товарных кредитов и прогнозирование структуры баланса самого ЗАО в результате наращивания товарного кредитования. Ценных бумаг - решение всех практических вопросов, связанных с оформлением товарных кредитов векселями. Сбыта - окончательное принятие решение о предоставлении товарного кредита и возможности выполнения работ и отгрузки продукции без предварительной оплаты. Разумеется, устанавливается механизм тесного взаимодействия между кредитным отделом и всеми указанными отделами.

Второе - устанавливается система подчиненности кредитного отдела в организационной структуре предприятия заместителю генерального директора по финансам. Одновременно вводится положение, в соответствии с которым работы не могут быть выполнены, а готовая продукция не может быть отгружена без согласия кредитного отдела (например, согласия в виде визы), которое вырабатывается только после проработки кредитной заявки покупателя в соответствии с «Описанием кредитной политики», документом, обязательным для исполнения всеми структурными подразделениями ЗАО, в первую очередь кредитным отделом.

Третье - «Описание кредитной политики» как основной документ коммерческого кредитования ЗАО «КОМПАНИЯ БЕЛАЗКОМПЛЕКТ ПЛЮС» должен включать в себя следующие основные разделы.

Раздел 1. Принципы коммерческого кредитования на предприятии - фиксируется то, что коммерческий кредит может быть предоставлен покупателю, одновременно удовлетворяющему требованиям финансовой устойчивости, кредитоспособности и обеспеченности. Невыполнение хотя бы одного из этих условий автоматически влечет отказ от предоставления коммерческого кредита.

Раздел 2. Порядок рассмотрения и проработки кредитной заявки покупателя - регламентируется перечень документов, представляемых покупателем при подаче заявки на получение товарного кредита (в том числе финансовая отчетность, технико-экономическое обоснование, бизнес-план и другие), описывается процедура рассмотрения заявки, определяется ответственность кредитного отдела в целом и отдельных его работников, в части принятия решений по кредитным заявкам.

Раздел 3. Оценка обеспечения по товарному кредиту - однозначно подчеркивается, что обеспечением по товарному кредиту является залог, предоставляемый покупателем на условиях твердого залога или залога товаров в обороте, оценка залога производится с учетом его рыночной цены и ликвидности.

Раздел 4. Методы оценки финансового состояния и кредитоспособности покупателя - описывается перечень российских и зарубежных методов оценки, как формализованных так и неформализованных, в частности расчет финансовых коэффициентов, Z-индекс Альтмана, формула Дюпона, расчет эффекта финансового рычага, РАС - коэффициент, А - счет, определение категории заемщика (модификация 5-ти категорий).

Раздел 5. Требования к сотрудникам кредитного отдела - четко определяются характеристики будущих работников отдела, по возрасту, образованию, профессиональной квалификации, опыту работы в службах финансового менеджмента и другие (например, предлагается следующий набор характеристик - от 25 до 55 лет, высшее экономическое образование, финансист с опытом работы по специальности не менее 2-х лет).

Нами представлен своего рода «скелет» программы развития кредитного менеджмента в ЗАО «КОМПАНИЯ БЕЛАЗКОМПЛЕКТ ПЛЮС», на который в дальнейшем могут наращиваться «мышцы», в виде дополнительных разделов, подразделов и инструкций.

Заключение

Разработка темы дипломной работы и связанных с ней проблем показали следующее.

В связи со спецификой обстоятельств, сложившихся в настоящее время в российской экономике, на первый план как в теоретическом так и практическом плане выдвинулась проблема неплатежей. В числе других обстоятельств, неплатежи возникают в силу отсутствия на российских предприятиях эффективного кредитного менеджмента. Многие хозяйствующие субъекты все еще работают «по старинке» и производят отгрузку готовой продукции покупателям на условиях предварительной оплаты без изучения их финансового состояния и принятия соответствующего обеспечения поставки в виде залога. Все это делает абсолютно необходимым реализацию кредитного менеджмента на предприятиях.

Изучение проблемы показало, что кредитный менеджмент является частью финансового менеджмента, специфика заключается в том, что объектом кредитного менеджмента выступают в первую очередь активы, конкретно дебиторская задолженность и все то, что связано с ее формированием, сопровождением и превращением в другие, более ликвидные активы. Поэтому необходимо продолжение изучения, как теоретических проблем кредитного менеджмента, так и его реализация в хозяйственной практике.

Основными направлениями реализации кредитного менеджмента хозяйствующими субъектами являются следующие. Во - первых, необходимо анализировать и внедрять в практику опыт, накопленный за годы реформ коммерческими банками в части кредитования хозяйствующих субъектов. Речь в первую очередь идет о глубоком анализе финансового состояния покупателей продукции, об оценке кредитных рисков и обеспечении товарных кредитов, предоставляемых покупателям продукции. Хорошо зарекомендовавшие себя в банках, эти подходы дадут предприятиям возможность формировать качественные активы.

Во - вторых, следует использовать в полном объеме опыт, уже накопленный российскими предприятиями в части осуществления кредитного менеджмента. Речь идет об изучении предприятия - покупателя с разных сторон, с точки зрения кредитоспособности, положении на рынке, репутации, персонала и т.д. В процессе изучения анализируются технико-экономические обоснования и бизнес - планы покупателя, его учетная политика, собирается информация по линии партнеров, привлекаются обладатели дополнительных данных, такие как кредитные агентства, осуществляется визит на предприятие по его местоположению, где уточняются отдельные факты деятельности.

В - третьих, нужно внедрять в российскую практику наработки в области кредитного менеджмента, уже известные на западе, адаптируя их к российским условиям. Так в рамках существующих финансовых дирекций российских предприятий следует организовать кредитные отделы, как подразделения наделенные исключительным правом решать весь круг вопросов коммерческого кредитования, от поступления кредитной заявки до предоставления коммерческого кредита. Указанные отделы должны действовать в соответствии с «Положениями о кредитных отделах», утверждаемыми дирекцией предприятий и «Описанием кредитной политики», также утверждаемом на этом уровне.

Особо следует отметить, что в процессе реализации кредитного менеджмента должен быть задействован весь арсенал формализованных и неформализованных методов оценки финансового состояния покупателя. Речь идет о расчете финансовых коэффициентов, Z- индексе Альтмана, формуле Дюпона, расчете эффекта финансового рычага, а также о методах идентификации рисков по группам, А - счете и других. Определение кредитоспособности покупателя и предоставление последним обеспечения по товарному кредиту являются обязательным условием коммерческого кредитования.

ЗАО «КОМПАНИЯ БЕЛАЗКОМПЛЕКТ ПЛЮС», по итогам изучения его финансовой отчетности предстало как стабильно работающее предприятие, наращивающее выручку от реализации продукции. Вскрылись и негативные моменты, такие как недостаток ликвидных активов, увеличение доли дебиторской задолженности в текущих активах. Был сделан вывод о необходимости совершенствования кредитного менеджмента, после анализа его состояния на предприятии. Для преодоления проблем предприятию предложена программа реализации кредитного менеджмента, включающая такие составляющие, как организацию кредитного отдела и формирование новой кредитной политики.

Кредитный отдел ЗАО «КОМПАНИЯ БЕЛАЗКОМПЛЕКТ ПЛЮС» определяет лимиты кредитования исходя из структуры запасов покупателя, при подписании кредитного договора было предложено представить дифференцированное обеспечение в виде готовой продукции и товаров для перепродажи, товаров отгруженных, а также сырья, материалов и других аналогичных ценностей. Обоснован срок предоставления товарного кредита по договору, его беспроцентное и процентное сопровождение.

В заключение еще раз отметим, что предложенный и апробированный механизм реализации кредитного менеджмента на предприятии призван обеспечить ему эффективный производственно - коммерческий процесс, не допускающий формирования просроченной дебиторской задолженности и создающий предпосылки для улучшения финансовых результатов его деятельности.

Список литературы

1  Федеральный закон РФ «О банках и банковской деятельности» от 2.12.1990 г. ( в ред. федеральных законов). - М.: Буквица, 2009.

2  Инструкция № 110-и «Об обязательных нормативах банков» от 16.01.2009 г. - М.: Буквица, 2009.

3  Положение № 54-п «О порядке предоставления (размещения) кредитными организациями денежных средств и их возврата (погашения)» от 31 августа 1998 года (в ред. Положения, утв. ЦБ РФ 27.07.2006 N 144-П). - М.: Буквица, 2009.

4  Положение № 254-п «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности» от 26.03.2009 г. - М.: Буквица, 2009.

5  Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика, 1995.

6  Банковское дело: учебник /Под ред. В. И. Колесникова. - М .: Финансы и статистика , 2009.

7  Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ. - М.: Финансы и статистика, 1997.

8  Григорьев В.В. Оценка предприятий: теория и практика. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999.

9  Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Бухгалтерский учет, 2010.

10  Ивашкевич В.Б., Семенова И. М. Учет и анализ дебиторской и кредиторской задолженности. - М.: Изд-во "Бухгалтерский учет", 2010.

11  Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. - М.: Финансы и статистика , 2010.

12  Колпакова Г. М. Финансы, Денежное обращение, кредит. - М.: Финансы и статистика, 2007.

13  Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия: методы оценки. - М.:ИКЦ «Дис», 1997.

14  Масленченков Ю. С. Финансовый менеджмент в коммерческом банке. Книга 2. Технологический уклад кредитования. - М.: Перспектива, 1996.

15  Масленченков Ю. С. Финансовый менеджмент в коммерческом банке. Книга 3. Технология финансового менеджмента клиента. - М.: Перспектива, 1997.

16  Руководство по кредитному менеджменту: Пер. с англ. /Под ред. Б. Эдвардса. - М.: ИНФРА - М, 1996.

17  Учет расчетов и обязательств. Большая Российская энциклопедия бухгалтера, том 8. - М.: Информцентр XXI века, 2007.

18  Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Е. С. Стояновой. - М. : Перспектива , 2009.

19  Финансы предприятий: Учебник / Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др.; Под ред. проф. Н.В. Колчиной. - М.: Финансы. ЮНИТИ, 2008.

20  Финансы. / Под ред. А.М. Ковалевой. - М.: Финансы и статистика, 2007.

21  Холт Р.Н. Основы финансового менеджмента. - М.: Дело, 1993.

22  Шеремет А. Д., Сайфуллин Р. С. Финансы предприятий. - М.: ИНФРА-М, 1999.

23  Гуленина И.В. Как списать дебиторскую задолженность? // Главбух, 2006г, N 21.Г

24  Зубченко Л. Роль кредитных бюро в прогнозировании рисков // Бизнес и Банки, 2007, №20, с.14.

25  Новое в бухгалтерском учете займов и кредитов. Комментарий к ПБУ 15/01 // Консультант бухгалтера, 2006 г., №12.

26  Парушина Н.В. Анализ дебиторской и кредиторской задолженности. // Бухгалтерский учет, 2007, № 4.

27  Родионов А. Начисленные деньги нужно еще получить // Финансовая Россия. 2007, № 2, с. 9.

Приложение 1

Бухгалтерский баланс ЗАО «КОМПАНИЯ БЕЛАЗКОМПЛЕКТ ПЛЮС» за три периода (тыс. руб.)

Приложение 2

Отчет о финансовых результатах ЗАО «КОМПАНИЯ БЕЛАЗКОМПЛЕКТ ПЛЮС» за три периода