Денежно-кредитная политика Казахстана
Содержание
Введение
Глава 1. Основные подходы к регулированию
денежно-кредитных отношений
.1 Цели, объекты и методы денежно-кредитного
регулирования
.2 Основные типы денежно-кредитной политики
Глава 2. Анализ проводимой денежно - кредитной
политики РК
.1 Роль Национального Банка РК в организации
регулятивной и надзорной деятельности
.2 Денежно-кредитная политика Республики
Казахстан на современном этапе и ее анализ
Глава
3. Пути совершенствования денежно-кредитной политики
.1
Основные меры НБ РК, принятые для совершенствования денежно-кредитной политики
за последнее время и их характеристика
.2
Нерешенные проблемы денежно-кредитного регулирования
Заключение
Список
использованной литературы
Введение
За годы независимости в Казахстане проведены
реформы, направленные на развитие рыночных отношений: приватизация,
реформирование государственных финансов и финансового сектора, пенсионная
реформа, реформа государственного управления и др. Нельзя не признать, что за
годы преобразований были достигнуты положительные экономические результаты,
заключающиеся в достижении высоких темпов роста экономики, снижении инфляции и
инфляционных ожиданий, стабилизации цен и обменного курса тенге, улучшении
инвестиционного климата. Во многом благодаря денежно-кредитной политике Национального
Банка Республики Казахстан в стране удалось добиться финансовой стабилизации.
Денежно-кредитная политика постепенно приобрела
черты, характерные для политики центральных банков стран, экономика которых
развивается по рыночным законам. Однако в настоящее время нельзя утверждать,
что в Республике Казахстан полностью сформировался приемлемый механизм,
включающий центральный банк с устоявшимися функциями, способный с помощью
инструментов монетарной политики обеспечивать условия для экономического развития
страны. Поэтому изучение и анализ денежно-кредитной политики Национального
Банка является актуальной темой для исследования.
Актуальность темы курсовой работы повышается в
настоящее время, когда экономика Казахстана, как и вся мировая экономика, переживает
глубокий кризис. В этих условиях на Национальный Банк страны ложится еще
большая ответственность при проведении монетарной политики, требуется детальный
анализ ее воздействия на экономику и выработка рецептов по ее
совершенствованию.
Целью курсовой работы является рассмотрение
денежно-кредитной политики в Республике Казахстан в целом для анализа
современных проблем и путей развития в будущем.
Для достижения поставленной цели в курсовой
работе решаются следующие основные задачи:
раскрыть теоретические аспекты рассматриваемой
темы;
исследовать современное состояние и провести
анализ проблем денежно-кредитной политики Казахстана;
оценить эффективность правового обеспечения и
регулирования денежно-кредитной политики;
описать основные проблемы и направления развития
института денежно-кредитной политики в Республике Казахстан.
Объектом исследования является денежно-кредитная
политика Республики Казахстан.
Предметом исследования являются процессы
проведения современной денежно-кредитной политики в стране.
Глава 1. Основные
подходы к регулированию денежно-кредитных отношений
1.1 Цели, объекты и
методы денежно-кредитного регулирования
Совокупность мероприятий в области денежного
обращения направленных на изменение денежного обращения и кредита получило название
денежно-кредитной политики.
Ее главная задача: регулирование хозяйственной
конъюнктуры путем воздействия на состояние кредита и денежного обращения.
Денежно-кредитная политика - составная часть
экономической политики государства, направленная на борьбу с инфляцией, на
поддержание курса национальной валюты и нормальных условий функционирования
рынка. Денежно-кредитная политика - это инструмент «тонкой настройки»
экономической конъюнктуры. Основополагающей задачей денежно-кредитной политики
является помощь экономической системе в достижении такого уровня производства,
который характеризуется состоянием полной занятости и отсутствием инфляции.
Цели денежно-кредитной политики:
поддержание равновесия на денежном рынке,
контроль и регулирование денежной массы в обращении;
- борьба с инфляционными
явлениями в экономике, регулирование курса национальных валют;
регулирование экономического
цикла и выравнивание конъюнктуры;
обеспечение реального сектора
экономики дешевыми кредитными ресурсами.
Основной целью ДКП является
поддержание низких темпов инфляции (на уровне 6-8%).
Достижение этих целей будет
обеспечиваться регулированием уровня денежной базы с использованием всех
имеющихся у Национального банка инструментов.
Денежно-кредитная политика направлена либо на стимулирование
кредита и денежной эмиссии (кредитная экспансия) либо на их сдерживание и
обращение (кредитная рестрикция).
В условиях падения производства и увеличение
безработицы Центральные Банки пытаются оживить конъюнктуры путем расширения
кредита и снижения нормы процентных ставок. И, наоборот, в условиях
экономического подъема банки пытаются ограничить выдачу кредитов, повышать
процентных ставок по кредитам, сдерживать эмиссию платежных средств.
Государственное регулирование денежно-кредитной
сферы может осуществляться успешно лишь в том случае, если государство через
Центральный банк, которым в РК является Национальный Банк РК, свободно
воздействует на масштабы и характер частных институтов, так как в развитой
рыночной экономике они являются базой всей денежно-кредитной системы.
Государственное регулирование денежно-кредитной сферы осуществляется в
нескольких взаимосвязанных направлениях:
. государственный контроль над банковской
системой имеет цель управления ликвидностью кредитно-финансовых институтов, т.е
укрепление их способности своевременно покрывать требования вкладчиков (за счет
регулирования учетной ставки, за счет изменения резервной нормы).
. управление государственным долгом является
направлением в государственном регулировании, в условиях хронических бюджетных
дефицитов и огромного роста задолженности, в результате резко возрастает
влияние государственного кредита на рынок ссудных капиталов. Для этого НБ
использует различные методы управление государственным долгом: покупает или
продает государственные обязательства, различными способами повышает их
привлекательность для частных инвесторов.
. регулирование объема кредитных операции и
денежной эмиссий. Применяется, прежде всего, для воздействия на хозяйственную
активность. Это направленно тесно связанно с первым и вторым направлениям.
Методы денежно-кредитной политики - это
совокупность приемов и операций, посредством которых субъекты денежно-кредитной
политики - Национальный банк как государственной орган денежно-кредитного
регулирования и банки второго уровня как «проводники» денежно-кредитной
политики - воздействуют на объекты (спрос на деньги и предложение денег) для
достижения поставленных целей. Методы проведения повседневной денежно-кредитной
политики называют также тактическими целями денежно-кредитной политики.
Современная система методов денежно-кредитной
политики столь же разнообразна, как и сама денежно-кредитная политика.
Классификацию методов денежно-кредитной политики можно проводить по различным
признакам.
В рамках денежно-кредитной политики применяются
методы прямого и косвенного регулирования денежно-кредитной сферы. Прямые
методы имеют характер административных мер в форме различных директив
Национального банка, касающихся объема денежного предложения и цены на
финансовом рынке. Реализация этих мер дает наиболее быстрый эффект с точки
зрения контроля НБ за ценой или максимальным объемом депозитов и кредитов,
особенно в условиях экономического кризиса. Однако со временем прямые методы
воздействия в случае «неблагоприятного» с точки зрения хозяйствующих субъектов
воздействия на их деятельность могут вызвать перелив, отток финансовых ресурсов
в «теневую экономику» или за рубеж.
Косвенные методы регулирования денежно-кредитной
сферы воздействуют на мотивацию поведения хозяйствующих субъектов с помощью
рыночных механизмов. Естественно, что эффективность использования косвенных
методов регулирования тесно связана со степенью развития денежного рынка. В
переходных экономиках, особенно на первых этапах преобразований, используются
как прямые, так и косвенные инструменты с постепенным вытеснением первых
вторыми.
Помимо деления методов денежно-кредитного
регулирования на прямые и косвенные различают также общие и селективные методы
осуществления денежно-кредитной политики
Общие методы денежно-кредитного регулирования -
это методы, влияющие на рынок ссудных капиталов в целом. Основными изних
являются:
Операции на открытом рынке заключается в продаже
или покупке НБ у коммерческих банков ценных бумаг по рыночному или заранее
объявленному курсу. Инициатором этих операции всегда является государство, а
коммерческий банк и население становятся их участниками, убедившись в
возможности получения экономической выгоды. Посредством проведения НБ операции
на открытом рынке увеличивается (при покупке ценных бумаг) или увеличивается
объем собственных резервов коммерческих банков в отдельности и банковской
системы в целом, что влечет за собой изменение стоимости кредита, и
следовательно спроса на деньги.
. Резервная норма (резервные требования) - это
часть банковских депозитов, которая должно быть в Национальном банке.
Резервная норма - это своеобразный
неприкосновенный запас денежных средств, которые коммерческие банки не имеют
право использовать для осуществления своих операции.
Это резервная норма устанавливается государством
(с помощью НБ и как правило в течение финансового года может несколько раз
изменяться).
Через регулирование нормы обязательное
резервирование государство увеличивает или уменьшают совокупную денежную массу
в стране.
. Учетная ставка - это ставка рефинансирования,
по которой НБ предоставляет ссуды коммерческим банкам и переучитывает их
векселя.
Если НБ повышает учетную ставку, то для
коммерческих банков (в случае возникновения у них дефицита резервов) кредит НБ
обойдется дороже, поэтому они стараются увеличить свои резервы, скупая активы
или требуя досрочного возврата выданных ссуд. И то и другое вызывает снижение
объема денежной массы. Снижение учетной ставки приводит к расширению кредита и
увеличению количества денег в обращении.
Среди рассмотренных методов денежно-кредитной
политики наиболее эффективным являются операции на открытом рынке. Реализация
государственных ценных бумаг позволяет за небольшой промежуток времени
существенно повлиять на совокупную денежную массу, участвующую в обращении. Два
других метода, хотя и используются правительствами многих стран, оказать
существенное воздействие на денежное обращение не могут. Поэтому общие методы
могут дополняться рядом других мер денежно-кредитной политики:
. Денежная реформа;
Когда темп инфляции ежедневно составляет 1000% и
деньги постоянно обесцениваются так, что их покупательская способность
становится нулевой государство проводит денежную реформу нулификацию или
деноминацию. Это крайняя мера применяется в исключительных случаях.
. Ограничение потребительского кредита;
В этих целях НБ обязывает коммерческие банки,
предоставляющие кредит частным лицам делать специальные вклады в резервный
фонд. Этим государство сдерживает желание коммерческих банков представлять
потребительский кредит, поскольку резервные деньги не приносят процент.
. Сокращение кредитования компаний.
Иногда правительство, проводя политику борьбы с
инфляцией рекомендует коммерческим банком сокращать кредитование. Банки, знал о
возможных санкциях со стороны государства, как правило, стараются их выполнять
В системе денежно-кредитной политики всегда
имеются ряд косвенных методов регулирования денежной массы. Среди которых
особое значение имеют такие как:.
. Государственная регистрация банков. Во всех
странах с рыночной экономикой в качестве обязательного условия регистрации и
получения лицензий коммерческие банки обязаны наличия у него уставного фонда в
определенном фиксированном размере. Увеличивая или уменьшая размер уставного
фонда государство таким образом косвенно воздействует на количество субъектов
экономики, которые могут заниматься кредитной эмиссии.
. Амортизационная политика. Регулируя норму
амортизации, государство косвенно способствует увеличению или уменьшению
денежной массы, то есть ускоренная амортизация дает возможность предприятиям
быстро возвращать вложенные вещественные факторы производства денежные средства
и использовать их для развития производства.
К селективным методам
относятся:
.Контроль по отдельным видам
кредитов. Он часто практикуется в отношении кредитов под залог биржевых ценных
бумаг, потребительских ссуд на покупку товаров в рассрочку, ипотечного кредита.
Регулирование потребительского кредита обычно вводится в периоды напряжения на
рынке ссудных капиталов, когда государство стремится перераспределить их в
пользу отдельных отраслей или ограничить общий объем потребительского спроса.
.Регулирование рынка
ликвидности банковских операции. Многочисленных правительственных положениях и
документах регулирующих операционную деятельность банка, основное внимание
уделяется риску и ликвидности банковских операции. Риск банковской деятельности
определяется через соотношение выданных кредитов и суммы собственных средств
банка.
Все перечисленные методы
оказывают косвенное и общее воздействие на экономику, поэтому количественный
результат применения этих средств чрезвычайно трудно поддается предварительной
оценке.
При разработке
денежно-кредитной политики необходимо проводить комплексную оценку всех
факторов, влияющих на ее проведение и определять взаимосвязь воздействия их на
применение инструментов денежно-кредитной политики.
Рис.1- Факторы, влияющие на
формирование и проведение денежно-кредитной политики
В зависимости от состояния
хозяйственной конъюнктуры выделяются четыре основных типа денежно-кредитной
политики, для каждого из которых характерен свой набор инструментов и
определенное сочетание экономических и административных методов регулирования.
К ним относятся: pecтрикционная, экспансионистская, дефляционная, селективная.
Рестрикционная
денежно-кредитная политика направлена на ограничение денежно-кредитной эмиссии,
ужесточение условий и ограничение объема кредитных операций коммерческих банков
и повышение уровня процентных ставок. Ее проведение обычно «подкрепляется»
бюджетно-налоговыми мероприятиями: увеличением налогов, сокращением
государственных расходов. Задачами проведения рестрикционной денежно-кредитной
политики являются: сдерживание инфляции, оздоровление платежного баланса,
сглаживание циклических колебаний деловой активности в периоды экономических
подъемов, сопровождаемых «перегревом» конъюнктуры рынка.
Экпансионная денежно-кредитная
политика означает расширение масштабов кредитования, ослабление контроля за приростом
количества денег в обращении, понижение уровня процентных ставок. Она
сопровождается сокращением налоговых ставок, ростом непроизводительных расходов
государственного бюджета. В качестве задач осуществления экспансионной
денежно-кредитной политики выступают стимулирование деловой активности и
экономического роста и сокращение безработицы.
Селективная денежно-кредитная
политика позволяет НБ оказывать выборочное воздействие в определенном
направлении. При ее проведении практикуется использование следующих
инструментов или их разнообразных сочетаний: лимитирование отдельных видов
операций банков, установление размеров вознаграждения коммерческих банков при
проведении различных финансово-кредитных операций, регламентация условий выдачи
отдельных видов ссуд различным категориям заемщиков, установление кредитных
потолков.
Дефляционная денежно-кредитная
политика - совокупность регулирующих мероприятий правительства в области
государственных финансов и денежно-кредитной сфере, имеющих целью сдерживание
инфляции и оздоровление платежного баланса посредством ограничения некоторых
видов деловой активности, что может вести к замедлению экономического роста.
Осуществляется путем ограничения денежного спроса следующими методами:
повышением налогообложения в целях роста дохода бюджета и сокращением
покупательной способности населения; сокращением государственных расходов,
повышением учетной ставки банков, сокращением спроса на кредит и рост
сбережений; повышением нормы обязательных резервов; реализацией НБ государственных
ценных бумаг, приносящих фиксированный доход.
Выбор типа проводимой денежно-кредитной
политики, а соответственно и набора инструментов регулирования деятельности
коммерческих банков, Национальный банк осуществляет исходя из состояния
хозяйственной конъюнктуры в каждом конкретном случае. Разработанные на основе
такого выбора основные направления денежно-кредитной политики утверждаются
законодательным органом. При этом необходимо учитывать временной лаг между
проведением того или иного мероприятия денежно-кредитного регулирования и
проявлением эффекта от его реализации.
Глава 2. Анализ
проводимой денежно - кредитной политики РК
.1 Роль
Национального Банка РК в организации регулятивной и надзорной деятельности
Национальный банк Республики является его центральным
банком, представляющим собой первый уровень банковской системы, осуществляющий
таким образом денежно-кредитную, валютную политику государства, а также
выполняющим контроль за банковско-финансовой системой.
Основные задачи Нацбанка определены в ст. 7
Указа о Нацбанке, которыми являются:
разработка и проведение политики государства в
области денежного обращения, кредита, организации банковских расчетов и
валютных отношений;
содействие обеспечению стабильной денежной,
кредитной и банковской системы;
защита интересов кредиторов и вкладчиков, а
также клиентов организаций по купле-продаже ин. валюты.
Национальный банк в соответствии с возложенными
на него задачами выполняет следующие основные функции:
. проведение государственной
денежно-кредитной политики в Республике Казахстан;
. осуществление эмиссии банкнот и монет
на территории Республики Казахстан;
. осуществление функции банка банков;
. осуществление функции банка,
финансового советника, агента Правительства Республики Казахстан и иных услуг
для Правительства и других государственных органов по соглашению с ними;
. организация функционирования платежных
систем;
. осуществление валютного регулирования и
валютного контроля в Республике Казахстан;
. управление золотовалютными активами
Национального банка;
. осуществление контроля и надзора за
деятельностью финансовых организаций, а также регулирование их деятельности по
вопросам, отнесенным к компетенции Национального банка и др.
. осуществление доверительного управления
Национальным фондом Республики Казахстан.
Национальный банк Республики Казахстан как
непосредственно, так и опосредованно влияет на финансовые отношения при
проведении денежно-кредитной политики, регулировании денежного обращения,
управлении кредитными ресурсами; банк участвует совместно с Министерством
финансов в валютно-финансовых отношениях государства, внешнем взаимствовании
денежных средств для финансирования потребностей экономики. Поэтому
эффективность управляющего воздействия Национального банка сказывается на
состоянии государственных финансов и финансов хозяйствующих объектов при
проведении единой финансово-кредитной политики государства.
Национальный Банк Казахстана является
единственным органом, определяющим и осуществляющим государственную денежно -
кредитную политику Республики Казахстан. Денежно - кредитная политика
осуществляется Национальным Банком Казахстана с целью обеспечения стабильности
цен.
Денежно - кредитная политика осуществляется
путем установления:
. официальной ставки рефинансирования;
. уровней ставок вознаграждения по
основным операциям денежно - кредитной политики;
. нормативов минимальных резервных
требований;
. в исключительных случаях прямых
количественных ограничений на уровень и объемы отдельных видов операций.
В целях реализации денежно - кредитной политики
Национальный Банк Казахстана осуществляет следующие виды операций:
) предоставление займов;
) прием депозитов;
) валютные интервенции;
) выпуск краткосрочных нот Национального Банка
Казахстана;
) покупка и продажа государственных и других
ценных бумаг, в том числе с правом обратного выкупа;
) переучет коммерческих векселей;
) другие операции по решению Правления
Национального Банка.
Национальный Банк Казахстана устанавливает
официальную ставку рефинансирования в зависимости от общего состояния денежного
рынка, спроса и предложения по займам, уровня инфляции и инфляционных ожиданий.
Национальный Банк Казахстана производит в
соответствии с официальной ставкой рефинансирования переучет коммерческих
векселей.
Официальная ставка рефинансирования является ориентиром
по ставкам вознаграждения для основных операций денежно - кредитной политики.
В целях регулирования объемов и ставок
вознаграждения по депозитам и займам банков Национальным Банком Казахстана
используются нормативы минимальных резервных требований.
Нормативы минимальных резервных требований
рассчитываются Национальным Банком Казахстана как процент от суммы обязательств
банков.
Структура обязательств банков, принимаемых для
расчета, условия выполнения минимальных резервных требований и порядок их резервирования,
а также нормативы минимальных резервных требований устанавливаются Национальным
Банком Казахстана.
Изменение нормативов минимальных резервных
требований вводится в действие не раньше чем через месяц со дня принятия такого
решения.
При нарушении нормативов минимальных резервных
требований банки несут ответственность установленную законами Республики
Казахстан.
В десятидневный срок со дня назначения
председателя ликвидационной комиссии Национальный Банк Казахстана возвращает
ликвидационной комиссии банка зарезервированные у него средства.
Покупка и продажа государственных и других
ценных бумаг осуществляется Национальным Банком Казахстана в рамках общей
денежно - кредитной политики.
Национальный Банк Казахстана устанавливает
ставки вознаграждения по основным операциям денежно - кредитной политики в
целях воздействия на рыночные ставки вознаграждения на финансовом рынке в
рамках осуществляемой денежно - кредитной политики.
Национальный Банк Казахстана регулирует общий
объем заимствования банков в соответствии с принятыми ориентирами денежно -
кредитной политики.
Порядок, условия предоставления и погашения,
виды, сроки и лимиты предоставляемых банкам займов определяются Национальным
Банком Казахстана.
Национальный Банк Казахстана предоставляет займы
как под обеспечение высоколиквидными и безрисковыми ценными бумагами и другими
активами, так и без обеспечения на срок не более одного года. Данный срок может
быть продлен Правлением Национального Банка Казахстана. При этом Национальный
Банк Казахстана вправе предоставлять банкам займы в качестве заимодателя
последней инстанции в порядке, на условиях и в сроки, которые установлены
Правлением Национального Банка Казахстана.
Предметом залога для обеспечения исполнения
обязательств по займам Национального Банка Казахстана может быть имущество,
предусмотренное нормативными правовыми актами Национального Банка Казахстана.
Валютные интервенции Национального Банка
Казахстана осуществляются самостоятельно путем купли - продажи иностранной
валюты и проведения других видов валютных сделок на межбанковском или биржевом
рынке с целью воздействия на курс казахстанского тенге.
Валютные интервенции Национального Банка
Казахстана проводятся в рамках общей денежно - кредитной политики.
Порядок, условия привлечения и погашения, сроки
и лимиты привлечения депозитов определяются Национальным Банком Казахстана.
Национальный Банк Казахстана вправе привлекать
депозиты как в национальной, так и в иностранной валюте.
Краткосрочные ноты Национального Банка
Казахстана - государственные ценные бумаги, эмитируемые Национальным Банком
Казахстана.
Порядок и условия выпуска, размещения, обращения
и погашения краткосрочных нот определяются Национальным Банком Казахстана.
Национальный Банк Казахстана в соответствии с
целями денежно - кредитной политики вправе осуществлять выпуск краткосрочных
нот как в национальной, так и в иностранной валюте.
Национальный Банк Казахстана устанавливает
порядок переучета коммерческих векселей и условия, предъявляемые для приема
коммерческих векселей к переучету Национальным Банком Казахстана.
Под прямыми количественными ограничениями
Национального Банка Казахстана понимаются максимальные уровни ставок по
отдельным видам операций и сделок, прямое ограничение кредитования,
замораживание ставок вознаграждения, прямое регулирование конкретных видов
кредита в целях стимулирования или сдерживания развития отдельных отраслей.
Национальный Банк Казахстана вправе применять
прямые количественные ограничения в случае невозможности приостановления
инфляционных процессов косвенными методами денежно - кредитного регулирования.
В соответствии с Указом Президента Республики
Казахстан от 18 апреля 2011 года № 61 «О некоторых вопросах Национального Банка
Республики Казахстан» образованы Комитет по развитию регионального финансового
центра города Алматы Национального Банка Республики Казахстан и Комитет по
контролю и надзору финансового рынка и финансовых организаций Национального
Банка Республики Казахстан.
Задачи и функции Национального Банка Казахстана
и вышеуказанных Комитетов определены Законами Республики Казахстан «О
Национальном Банке Республики Казахстан», «О государственном регулировании и
надзоре финансового рынка и финансовых организаций» и «О региональном
финансовом центре города Алматы».
Так, Национальный Банк Республики Казахстан
осуществляет регулятивные функции, а Комитеты являются его ведомствами,
осуществляющими в пределах своей компетенции реализационные и контрольные
функции в сфере развития регионального финансового центра города Алматы, а
также контрольные и надзорные функции финансового рынка и финансовых
организаций, включая защиту прав потребителей финансовых услуг.
В соответствии с Указом Президента Республики
Казахстан 12 апреля 2011 года функции и полномочия по регулированию финансового
рынка и финансовых организаций переданы в компетенцию Национального Банка
Республики Казахстан. Произошла реструктуризация.
В связи с этим внутри КФН сформирована новая
организационная структура, предусматривающая разделение функции дистанционного
надзора от инспектирования. Прежняя структура предусматривала отдельные
департаменты, каждый из которых курировал определённый сектор финансового рынка
и одновременно занимался методологией регулирования, дистанционным надзором и
инспектированием.
Прогнозируется, что объединение окажет только
положительный эффект на развитие субъектов страхового рынка, пенсионных фондов
и участников рынка ценных бумаг, учитывая, что будет применяться единый подход
к дистанционному надзору.
.2 Денежно-кредитная
политика Республики Казахстан на современном этапе и ее анализ
В конце 2010 года НБ РК разработал основные
направления денежно-кредитной политики РК на 2011 год. Ключевым критерием
разделения на сценарные варианты при разработке денежно-кредитной политики
определен среднегодовой уровень мировых цен на нефть. Были рассмотрены три
сценария развития макроэкономической ситуации, которые предполагают уровень цен
на нефть в 35, 65 и 80 долларов США за баррель. При реализации всех сценариев
развития экономики основной целью НБ РК является обеспечение стабильности цен,
что предполагает удержание инфляции в коридоре 6,0-8,0%.
В рамках первого сценария ожидалось снижение
деловой активности, сокращение совокупного спроса, ухудшение показателей
платежного баланса и снижение денежного предложения. Разнонаправленная динамика
денежного предложения будет способствовать незначительному снижению уровня
монетизации.
В случае реализации второго сценария ожидалось,
что чистый приток доходов может сократиться, главным образом, за счет снижения
потребности в валовом поступлении прямых иностранных инвестиций в крупные
нефтегазовые проекты, если не начнется реализация новых этапов работ в этих
проектах. При этом более благоприятная макроэкономическая ситуация,
сопровождающаяся положительной динамикой экономического роста, будет
способствовать росту уровня монетизации.
В рамках 3 сценария ожидался более высокий
совокупный спрос, в том числе на импортные товары, по сравнению с предыдущим
сценарием. В итоге профицит общего платежного баланса будет более умеренным.
Спрос на деньги также окажется более высоким по
сравнению с предыдущими сценариями.
Следует отметить, что меры, которые
предпринимает Национальный Банк, не всегда оказывают мгновенный эффект на
финансовый рынок. Влияние некоторых мер денежно-кредитного регулирования может
проявиться с определенным запозданием во времени. В этой связи, при разработке
денежно- кредитной политики Национальный Банк уделяет особое внимание тому, как
в среднесрочном периоде будет развиваться макроэкономическая ситуация в
Казахстане. Это позволяет Национальному Банку избежать резких изменений в
денежно-кредитной политике, что способствует повышению ее эффективности и
результативности.
При этом ключевыми все же остаются прогнозы на
2011 год, а по итогам года Национальный Банк будет уточнять прогнозы на
последующие годы и, в случае необходимости, будет корректировать свою политику.
По официальным данным АРК по статистике в ноябре
2011 года инфляция сложилась на уровне 0,6% (в ноябре 2010 года - 0,8%). Цены
на продовольственные товары выросли на 0,8% (рост на 1,2%), на непродовольственные
товары - на 0,4% (рост на 0,6%) и на платные услуги - на 0,4% (рост на 0,4%).
За 11 месяцев 2011 года инфляция составила 7,0%
(в январе-ноябре 2010 года - 7,1%).
Сохранение темпов инфляции за январь-ноябрь 2011
года было обусловлено удорожанием продовольственных товаров, которые за этот
период выросли в цене на 8,8% (в январе-ноябре 2010 года - на 8,7%).
Непродовольственные товары стали дороже на 4,8% (на 5,1%) и платные услуги - на
7,1% (на 6,7%)(График 1).
В ноябре 2011 года произошло снижение
международных резервов Национального Банка. Валовые международные резервы
Национального Банка снизились на 1,4% до 32,2 млрд. долл. США (с начала года -
рост на 13,8%). Чистые международные резервы Национального Банка снизились
также на 1,4% и составили 31,6 млрд. долл. США (с начала года - рост на 14,1%).
Обслуживание внешнего долга Правительства, пополнение активов Национального
фонда со счетов золотовалютных резервов были частично нейтрализованы
поступлением валюты на счета Правительства в Национальном Банке и увеличением
остатков на корреспондентских счетах банков в иностранной валюте в Национальном
Банке. Чистые валютные активы в ноябре 2011 года снизились на 1,5%. Активы в
золоте уменьшились на 0,8% в результате снижения его цены на мировых рынках.
В ноябре 2011 года международные резервы страны
в целом, включая активы Национального фонда в иностранной валюте (по
предварительным данным 43,3 млрд. долл. США), выросли на 0,6% и составили 75,4
млрд. долл. США (с начала года - рост на 27,3%).
Денежная база в ноябре 2011 года сжалась на 3,3%
и составила 2964,3 млрд. тенге (с начала года - расширение на 15,2%). Узкая
денежная база, т.е. денежная база без учета срочных депозитов банков второго
уровня в Национальном Банке, сжалась на 1,3% до 2836,7 млрд. тенге.
За октябрь 2011 года денежная масса снизилась
незначительно, на 0,03%, до 9818,5 млрд. тенге (с начала года - рост на 15,7%).
Объем наличных денег в обращении также снизился на 0,03% и составил 1260,2
млрд. тенге (с начала года - рост на 9,7%). Депозиты в банковской системе в
октябре 2011 года снизились на 0,02% до 8558,2 млрд. тенге (с начала года -
рост на 16,7%). Доля депозитов в структуре денежной массы в октябре 2011 года
по сравнению с сентябрем 2011 года осталась неизменной на уровне 87,2% вследствие
незначительных темпов снижения как депозитов, так и наличных денег в обращении.
Денежный мультипликатор снизился с 3,41 в
сентябре 2011 года до 3,20 по итогам октября 2011 года, что обусловлено
некоторым снижением денежной массы на фоне расширения денежной базы,
зафиксированными в октябре 2011 года.
В ноябре 2011 года курс тенге к доллару США
изменялся в диапазоне 147,20-148,22 тенге за 1 доллар. За ноябрь 2011 года
тенге укрепился на 0,1%, и на конец месяца биржевой курс тенге составил 147,69
тенге за доллар.
В ноябре 2011 года объем биржевых операций на
Казахстанской Фондовой Бирже с учетом сделок на дополнительных торгах вырос по
сравнению с октябрем 2011 года на 1,5% и составил 5,0 млрд. долл. США. На
внебиржевом валютном рынке объем операций снизился на 20,6% и составил 1,8
млрд. долл. США.
В целом объем операций на внутреннем валютном
рынке снизился на 5,3% и составил 6,7 млрд. долл. США. В ноябре 2011 года
Национальный Банк выступал преимущественно нетто-покупателем иностранной валюты
на валютной бирже.
В ноябре 2011 года состоялось 5 аукционов по
размещению государственных ценных бумаг Министерства финансов. На них были
размещены 12-месячные МЕККАМ (5,6 млрд. тенге), 5-летние МЕОКАМ (10 млрд.
тенге), 14 и 15-летние МЕУКАМ (17 млрд. тенге и 2 млрд. тенге соответственно),
11-летние МЕУЖКАМ (14 млрд. тенге).
Эффективная доходность по размещенным ценным
бумагам составила по 12-месячным МЕККАМ - 1,66%, 5-летним МЕОКАМ - 3,02%, 14 и
15-летним МЕУКАМ - 5,00%, по 11-летним МЕУЖКАМ - 0,01% над уровнем инфляции.
Объем ценных бумаг Министерства финансов в
обращении на конец ноября 2011 года составил 1969 млрд. тенге, увеличившись по
сравнению с предыдущим месяцем на 0,5%.
В ноябре 2011 года объем эмиссии нот
Национального Банка по сравнению с октябрем 2011 года увеличился на 79,9% и
составил 42,9 млрд. тенге.
При этом состоялись 2 аукциона по размещению
3-месячных нот (30,1 млрд. тенге и 5,3 млрд. тенге) и 1 аукцион по размещению
6-месячных нот (7,5 млрд. тенге),
Эффективная доходность по размещенным нотам составила
по 3-месячным -1,01%, по 6-месячным - 1,46%.
Объем нот в обращении на конец ноября 2011 года
по сравнению с октябрем 2011 года снизился на 22,6% и составил 501,7 млрд.
тенге.
В октябре 2011 года общий объем размещенных
межбанковских депозитов по сравнению с сентябрем 2011 года уменьшился на 26,4%,
составив в эквиваленте 1822,5 млрд. тенге.
Объем размещенных межбанковских тенговых
депозитов уменьшился на 61,8% и составил 407,1 млрд. тенге (22,3% от общего
объема размещенных депозитов). При этом средневзвешенная ставка вознаграждения
по размещенным межбанковским тенговым депозитам в октябре выросла с 0,66% до
0,69%.
Объем привлеченных Национальным Банком депозитов
от банков в октябре 2011 года по сравнению с сентябрем 2011 года уменьшились на
62,7% до 379,5 млрд. тенге.
В октябре 2011 года по сравнению с сентябрем
объем размещенных долларовых депозитов увеличился на 4,0% и составил 8,1 млрд.
долл. США (65,6% от общего объема размещенных депозитов). Средневзвешенная
ставка вознаграждения по размещенным долларовым депозитам в октябре изменилась
с 0,16% до 0,14%.
Объем размещенных депозитов в евро в октябре
2011 года уменьшился на 13,1%, составив 0,8 млрд. евро (8,4% от общего объема
размещенных депозитов). Средневзвешенная ставка вознаграждения по размещенным
евро депозитам снизилась с 0,77% до 0,76%.
Объем размещенных депозитов в российских рублях
в октябре 2011 года уменьшился на 20,8%, составив 14,5 млрд. рублей (3,7% от
общего объема размещенных депозитов). Средневзвешенная ставка вознаграждения по
размещенным рублевым депозитам повысилась с 3,63% до 3,76%.
Доля межбанковских депозитов в иностранной
валюте увеличилась за октябрь 2011 года с 56,9% до 77,7% от общего объема
размещенных депозитов. Доля депозитов в иностранной валюте, размещенных в
банках-нерезидентах увеличилась с 55,2% до 77,1%.
Общий объем депозитов резидентов в депозитных
организациях за октябрь 2011 года не изменился и составил 8558,2 млрд. тенге
(рост с начала года на 16,7%). Депозиты юридических лиц понизились на 0,5% до
5962,0 млрд. тенге, физических лиц - выросли на 1,0% до 2596,2 млрд. тенге.
В октябре 2011 года объем депозитов в
иностранной валюте увеличился на 3,1% до 2903,6 млрд. тенге, в национальной
валюте понизился на 1,6% до 5654,6 млрд. тенге. Удельный вес депозитов в тенге
в октябре 2011 года по сравнению с сентябрем 2011 года уменьшился с 67,1% до
66,1%.
Вклады населения в банках (с учетом
нерезидентов) повысились за октябрь 2011 года на 0,9% до 2629,4 млрд. тенге
(рост с начала года на 16,9%). В структуре вкладов населения тенговые депозиты
понизились на 1,5% до 1489,6 млрд. тенге, депозиты в иностранной валюте
увеличились на 4,4% до 1139,8 млрд. тенге. В результате, удельный вес тенговых
депозитов понизился с 58,1% до 56,7%.
В октябре 2011 года средневзвешенная ставка
вознаграждения по тенговым срочным депозитам небанковских юридических лиц
составила 2,3% (в сентябре 2011 года 3,0%), а по депозитам физических лиц -
8,3% (8,6%).
Общий объем кредитования банками экономики за
октябрь 2011 года повысился на 0,3%, составив 8444,4 млрд. тенге (рост с начала
года на 11,2%).
Объем кредитов в национальной валюте повысился
на 1,0% до 5379,6 млрд. тенге, в иностранной валюте - понизился на 1,0% до
3064,8 млрд. тенге. Удельный вес тенговых кредитов в октябре 2011 года по
сравнению с сентябрем 2011 года повысился с 63,2% до 63,7%.Долгосрочное
кредитование в октябре 2011 года повысилось на 0,2% до 6971,5 млрд. тенге,
краткосрочное увеличилось на 0,4% до 1472,9 млрд. тенге. Удельный вес
долгосрочных кредитов в октябре 2011 года не изменился, оставшись на уровне
сентября 2011 года (82,6%).
Объем кредитов юридическим лицам за октябрь 2011
года не изменился и составил 6155,9 млрд. тенге, физическим лицам - увеличился
на 1,1% до 2288,5 млрд. тенге. Удельный вес кредитов физическим лицам в октябре
2011 года, по сравнению с сентябрем 2011 года повысился с 26,9% до 27,1%.
Кредитование субъектов малого
предпринимательства за октябрь 2011 года понизилось на 0,4% до 1349,5 млрд.
тенге, что составляет 16,0% от общего объема кредитов экономике.
В отраслевой разбивке наиболее значительная
сумма кредитов банков экономике приходится на такие отрасли, как торговля (доля
в общем объеме - 20,3%), промышленность (11,5%), строительство (17,8%),
транспорт (4,0%) и сельское хозяйство (3,4%).
В октябре 2011 года средневзвешенная ставка
вознаграждения по кредитам, выданным в национальной валюте небанковским
юридическим лицам, составила 11,2% (в сентябре 2011 года - 11,3%), физическим
лицам - 19,7% (19,2%).
. О проекте Закона Республики Казахстан «О
внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики
Казахстан по вопросам валютного регулирования и валютного контроля»
В целях улучшения показателей, характеризующих
наличие в Казахстане административных барьеров при осуществлении внешнеторговой
деятельности, а также приведения норм Закона Республики Казахстан «О валютном
регулировании и валютном контроле» в соответствие международному Договору о
порядке перемещения физическими лицами наличных денежных средств и (или)
денежных инструментов через таможенную границу Таможенного союза от 5 июля 2010
года (ратифицирован Законом Республики Казахстан от 17 января 2011 года №389),
Национальным Банком разработан проект Закона Республики Казахстан «О внесении
изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по
вопросам валютного регулирования и валютного контроля».
Данный законопроект предусматривает исключение
паспорта сделки из перечня документов, представляемых участниками
внешнеэкономической деятельности при таможенном оформлении товаров, уточнение
процедур валютного регулирования и упрощение порядка осуществления резидентами
отдельных видов валютных операций. В декабре 2011 года данный законопроект был
одобрен Сенатом Парламента Республики Казахстан и в настоящее время проходит процедуры
подготовки к его подписанию.
Результатах мониторинга предприятий реального
сектора экономики за 3 квартал 2011 года
В октябре 2011 года был проведен очередной
мониторинг предприятий в целях оценки ситуации в реальном секторе экономики по
3 кварталу 2011 года. Число предприятий-участников мониторинга, представляющих
основные отрасли экономики страны, по сравнению с опросом по 2 кварталу 2011
года увеличилось с 2259 до 2372, в том числе средних и крупных - с 1368 до
1444.
В 3 квартале 2011 года уменьшилась доля
предприятий, на хозяйственную деятельность которых негативно повлияло изменение
курса тенге по отношению к евро и российскому рублю (с 12,7% и 14,7% во 2
квартале 2011 года до 10,5% и 11,4% в 3 квартале 2011 года, соответственно).
Число предприятий, имеющих негативные последствия от изменения курса тенге к
доллару США, незначительно увеличилось (с 13,6% до 14,7%). Большинство же
предприятий (по отношению к евро - 63%, по отношению к российскому рублю -
60,7% и по отношению к доллару США - 60,4%), по прежнему, не испытывало влияния
курса тенге к рассматриваемым валютам.
Произошел определенный рост доступности
кредитных ресурсов банков, о чем свидетельствуют снижение процентной ставки по
кредитам в тенге (с 13,4% во 2 квартале 2011 года до 13,2% в 3 квартале 2011
года) и снижение числа предприятий (с 4,5% во 2 квартале 2011 года до 3,9% в 3
квартале 2011 года), обратившихся в банк за кредитом и не получивших его. Как
следствие, заметно улучшилась инвестиционная и кредитная активность
предприятий, особенно в торговле, обрабатывающей промышлености и строительстве.
При этом увеличилось число предприятий, использующих кредиты для финансирования
оборотных средств (с 17,2% во 2 квартале 2011 года до 19% в 3 квартале 2011
года) и инвестиций (с 5,1% во 2 квартале 2011 года до 5,5% в 3 квартале 2011
года). Доля предприятий, не финансировавших инвестиции, заметно снизилась (с
39,2% во 2 квартале 2011 года до 35,3% в 3 квартале 2011 года).
Продолжился рост спроса на продукцию предприятий
во всех отраслях реального сектора (кроме сельского хозяйства), хотя и более
замедленными темпами. Темпы роста снизились за счет уменьшения доли
предприятий, спрос на продукцию которых увеличился, до 25,3% (29,1% во 2
квартале 2011 года).
Темпы роста цен на готовую продукцию предприятий
в 3 квартале 2011 года по сравнению со 2 кварталом 2011 года снизились за счет
увеличения числа предприятий, отметивших снижение цен до 8,4% (5,8% во 2
квартале 2011 года). Снижение темпов роста цен на готовую продукцию отмечено во
всех отраслях экономики, кроме отрасли «операции с недвижимым имуществом,
аренда и услуги предприятиям», в которой наблюдалось их увеличение. Наибольшее
снижение темпов роста цен произошло в обрабатывающей и добывающей
промышленности. В 4 квартале 2011 года ожидается дальнейшее замедление темпов
роста цен.
В 3 квартале 2011 года, несмотря на замедление
роста, цены на сырье и материалы остались высокими. В целом по выборке, доля
предприятий, отметивших рост цен на сырье и материалы, составила 52,7%, и лишь
2,9% предприятий отметили снижение цен. В 4 квартале 2011 года ожидается
дальнейшее заметное замедление темпов роста цен.
Финансовое положение реального сектора
улучшилось за счет увеличения числа предприятий со средней рентабельностью (до
44,9%), соответственно уменьшилась доля убыточных и низкорентабельных
предприятий - до 24,3%.
В настоящее время ситуация в мировой экономике
остается нестабильной. Одной из основных причин этого являются проблемы в
макроэкономическом развитии США и некоторых стран Европейского союза. Между тем
складывающаяся в настоящее время ситуация в мировой экономике является
продолжением кризисных явлений, начавшихся в 2008-2009 годах. Глобальный
финансово-экономический кризис продемонстрировал недостатки существующих
моделей финансовых отношений, как в общемировом масштабе, так и на национальном
уровне. Слабые стороны были выявлены в структуре государственного регулирования
и в деятельности самих финансовых институтов.
Казахстан в целом сумел успешно справиться с
проблемами, возникшими в период кризиса. Удалось сохранить стабильное развитие
финансового сектора, поддержать реальную экономику, снизить безработицу. В
настоящее время перед Казахстаном стоит ряд задач, решение которых требует
особых усилий, как со стороны Национального банка, так и со стороны Правительства.
С учетом уроков нынешнего кризиса были приняты и
принимаются меры по минимизации возможного негативного влияния на Казахстан, в
случае реализации рисков в мировой экономике. Меры экономической политики в
рамках компетенции Национального банка на среднесрочный период отражены в
разрабатываемых ежегодно основных направлениях денежно-кредитной политики. Меры
долгосрочного характера предусмотрены Концепцией развития финансового сектора
Республики Казахстан в посткризисный период, утвержденной Указом Президента РК
№ 923 от 1 февраля 2010 года.
Национальный банк при разработке и проведении
денежно-кредитной политики осуществляет постоянный мониторинг и анализ ситуации
во внутренней и внешней экономиках, оценивает возможные риски, которые могут
оказать негативное влияние на макроэкономическую ситуацию в Казахстане. При
этом вне зависимости от существующих и потенциальных рисков, как внутри
экономики, так и за ее пределами, основной целью денежно-кредитной политики
является обеспечение стабильности цен. Вопросы обеспечения стабильности
финансового сектора и устойчивости национальной валюты также являются
стратегическими задачами для Национального банка. Соответственно, меры в этом
направлении принимаются на постоянной основе.
В сентябре 2011 года наблюдалось ослабление
тенге по отношению к доллару США. В октябре тенге был стабилен, даже отмечается
небольшое укрепление курса. При этом участие Национального банка в формировании
курса тенге минимально. Однако меры для предупреждения резких дестабилизирующих
скачков обменного курса тенге и в целях сохранения стабильности Нацбанком
принимаются и будут впредь приниматься.
В целом дедолларизация экономики - довольно
длительный процесс, требующий постоянного внимания со стороны центрального
банка. Многое сделано, однако в этом направлении предстоит еще большая работа.
Так, по состоянию на конец сентября 2011 года депозиты резидентов в банках
второго уровня, номинированные в иностранной валюте, составляют порядка 33% от
всей суммы депозитов. При этом необходимо отметить, что доля депозитов в
иностранной валюте постепенно снижается, что свидетельствует о повышении
доверия населения к тенге и банковской системе. В конце 2009 года депозиты в
иностранной валюте составляли порядка 44%. То есть снижение налицо.
После создания Таможенного союза наряду с
привязкой к доллару все чаще тенге стали сопоставлять с рублем. Прежде всего
надо отметить различия. В Казахстане действует режим плавающего обменного курса
национальной валюты, а не валютный коридор, как в России. Несмотря на это,
тенге и рубль практически всегда двигаются в одном направлении. Таким образом,
они существенно коррелированны друг с другом. Это обусловлено тем, что валюты и
России, и Казахстана в достаточно значительной степени зависят от состояния цен
на мировых рынках нефти. С ростом мировой цены на нефть обе валюты укрепляются,
с падением цен на нефть - ослабевают. Кроме того, Казахстан и Россия имеют
достаточно тесные политические и торговые взаимоотношения.
Глава3. Пути
совершенствования денежно-кредитной политики
3.1 Основные меры НБ РК, принятые
для совершенствования денежно-кредитной политики за последнее время и их
характеристика
В целом, можно сказать, что Казахстан прошел
«дно» кризиса и вступил в фазу посткризисного развития, в котором предполагается
период восстановительного роста, и период качественного и сбалансированного
роста экономики.
Принятые меры позволили стабилизировать
ситуацию, как в финансовой системе, так и в экономике Казахстана в целом.
НацБанк не считает, что возможная нестабильность
на мировых финансовых рынках негативно скажется на Казахстане, так как проблема
внешнего заимствования банковского сектора, которая являлась проводником
кризиса в финансовую систему Казахстана, на данный момент урегулирована.
Вероятность возникновения второй волны мирового
кризиса является высокой. При этом необходимо учитывать, что основной проблемой
может стать не возникновение нового кризиса, а то, что восстановление мировой
экономики от последствий нынешнего кризиса может быть довольно долгим.
Проблемы с перегревом экономики возникли тогда,
когда кредитование росло на 50-80% в год. В 2011 году, за январь-май
кредитование банками экономики выросло только на 2,8%. Поэтому сейчас слишком
преждевременно говорить о перегреве, надо хотя бы восстановить нормальную
кредитную активность банков, соответствующую потребностям экономики.
Дополнительная капитализация БТА Банк, Альянс
Банк и Темірбанк за счет выкупа государством простых акций данных банков в
значительной мере способствовала стабилизации банковского сектора и позволила
поддержать кредитную активность данных банков на достаточно высоком уровне.
Кроме того, успешное завершение в 2010 году реструктуризации внешнего долга БТА
Банк, Альянс Банк и Темірбанк содействовало восстановлению доверия инвесторов к
казахстанскому банковскому сектору. Выход из капитала запланирован до
01.09.2012г.
Основные показатели - капитализация и наличие
ликвидных активов - свидетельствуют о стабильном состоянии банковского сектора
в текущее время. При этом стабильность банковского сектора и умеренное
восстановление деловой активности в стране способствовали своевременно принятые
антикризисные меры государства по смягчению последствий финансового кризиса.
Кроме того, росту кредитной активности также будет способствовать реализация
государственных программ «Дорожная карта бизнеса 2020» и «Производительность
2020». Что касается вхождения Правительства в капитал банков, то в настоящее
время отсутствуют какие либо предпосылки для проведения дополнительной
капитализации банков за счет средств государства.
На рассмотрении Мажилиса Парламента РК находится
проект Закона Республики Казахстан «О внесении изменений и дополнений в
некоторые законодательный акты Республики Казахстан по вопросам регулирования
банковской деятельности и финансовых организаций в части минимизации рисков».
Данный законопроект разработан по поручению Главы государства, озвученному им в
Послании народу Казахстана «Новое десятилетие - Новый экономический подъем -
Новые возможности Казахстана». Нормы данного законопроекта направлены
преимущественно на минимизацию уязвимости финансовой системы, выявленной в
период кризиса.
Во-первых, законопроект предусматривает запрет
на выдачу займов (гарантий) лицам, не имеющим прозрачной структуры
собственности и понятных перспектив бизнеса. Ужесточаются требования к условиям
операций банков с их аффилированными лицами, что минимизирует их возможное
негативное влияние на банки.
Во-вторых, запрещаются инвестиции банковских
холдингов в капитал нефинансовых организаций. Инвестиции банков в капитал
дочерних и зависимых финансовых организаций будут ограничиваться. Эти меры
дополняются требованиями по консолидированному надзору.
В-третьих, законопроект предусматривает меры,
направленные на повышение устойчивости пенсионных фондов и снижение рисков на
рынке ценных бумаг.
На сегодняшний день денежно - кредитная политика,
проводимая Национальным Банком, предполагает снижение минимальных резервных
требований для БВУ, что, несомненно, благоприятно повлияет на их ликвидность.
Следует отметить, что 31 мая 2011 года Национальным Банком были повышены
нормативы минимальных резервных требований с 1,5% до 2,5% по внутренним
обязательствам банков, и с 2,5% до 4,5% - по иным обязательствам банков. Такое
решение было принято на фоне сохраняющегося инфляционного давления в экономике.
При этом данное повышение не окажет негативного влияния на ликвидность банков.
Так, вот уже на протяжении длительного времени (с 2009 года) ликвидность
банков, размещенная в инструментах Национального Банка, остается на высоком
уровне.
Что касается инструментов, то Национальный Банк
осуществляет регулирование лишь краткосрочной (т.е. до 1 года) ликвидности
банковского сектора. Национальный Банк выпускает краткосрочные ноты со сроками
обращения 3 и 6 месяцев. Во втором полугодии 2011 года мы дополнительно начнем
выпуск нот со сроком обращения 9 месяцев. Кроме того, Национальный Банк
привлекает от банков депозиты со сроками 7 дней и 1 месяц. Более долгосрочные
ценные бумаги выпускаются Министерством финансов, перечень которых достаточно
широк.
В соответствии с Концепцией формирования и
использования средств Национального фонда основной целью было определено
сбережение финансовых ресурсов посредством формирования накоплений для будущих
поколений и снижения зависимости республиканского бюджета от ситуации на
мировых сырьевых рынках.
При этом, начиная с 2010 года, был установлен
фиксированный размер гарантированного трансферта в республиканский бюджет в
размере 8 млрд. долл. США в год. Гарантированный трансферт направляется на
финансирование расходов текущих бюджетных программ и бюджетных программ
развития, предусматривающих инвестирование в проекты, результатами которых
будут пользоваться будущие поколения.
Использование средств Национального фонда на
кредитование экономики несет в себе ряд рисков, которые не только не будут
способствовать стабильному развитию экономики, но приведут к возникновению
серьезных структурных проблем.
Предоставление кредитов экономике за счет
средств Национального фонда является безусловной и неконтролируемой эмиссией
денег. В данном случае эти средства не будут обеспечены золотовалютными
резервами, что может привести к неконтролируемому росту цен.
При этом предоставление кредитов за счет средств
Национального фонда является несопоставимым по уровню рисков по сравнению с
консервативной политикой инвестирования данных средств в иностранные активы.
Основные факторы роста инфляции в 2010 году были
связаны с несбалансированностью спроса и предложения в экономике, что, главным
образом, вызвано:
расширением совокупного спроса ввиду повышения
заработных плат, социальных пособий и пенсий из бюджета на 25% в 2010 году;
и с первого июля повышены зарплаты гос.служащим
на 30%.
По итогам июня 2011 года годовая инфляция в
Казахстане сложилась на уровне 8,4%, по итогам 2011 года мы ожидаем, что она
сложится в пределах 6-8%. При этом на уровень инфляции влияют многие факторы.
Среди них рост деловой активности, высокий уровень инфляции в странах -
основных торговых партнерах, высокие мировые цены на нефть, низкий уровень
конкуренции и многие другие. Повышение пенсий, пособий и других социальных
выплат из бюджета, хоть и оказывает влияние на повышение цен, но все же не
является основным фактором их роста.
Хотелось бы отметить, что в 2011 году заработные
платы, пенсии, стипендии, социальные и иные пособия из бюджета повышены на 30%,
что более чем в 3,5 раза или на 21,6 п.п. превышает текущий уровень инфляции.
За 1 полугодие 2011 года инфляция сложилась на
уровне 5,1%. Между тем, Национальный Банк не рассматривал вопрос пересмотра
инфляции, сохраняя его в пределах 6-8%, т.к. он обладает достаточно сильным инструментарием,
который позволяет сдерживать инфляционное давление в экономике. Национальный
Банк проводит денежно-кредитную политику, направленную на поддержание денежного
предложения на уровне, адекватном текущему макроэкономическому развитию
Казахстана: увеличили объемы стерилизационных операций, повысили официальную
ставку рефинансирования, нормативы минимальных резервных требований. Данные
меры должны способствовать некоторому снижению инфляционного фона и удержанию
инфляции в заявленном коридоре. Регулируя количество денег в экономике,
Национальный Банк оказывает косвенное влияние на формирование потребительских
цен в стране. В настоящее время в условиях усиления инфляционного давления
Национальный Банк проводит операции по изъятию ликвидности на денежном рынке. В
частности, увеличиваются объемы операций по выпуску краткосрочных нот,
привлечению депозитов от банков, увеличиваются ставки Национального Банка
(официальная ставка рефинансирования, нормативы минимальных резервных
требований). С помощью данных мер Национальный Банк сохраняет объем денежного
предложения на уровне, адекватном текущему макроэкономическому развитию
Казахстана, с определенным временным лагом это должно сказаться на снижении
инфляционного фона.
Скорость обращения денег - это среднегодовое
количество оборотов, совершаемое деньгами при обслуживании сделок. Изменение
скорости обращения денег зависит от многих факторов, в том числе экономических
кризисов и спадов, темпов экономического роста, уровня инфляции, уровня
развития кредита, безналичных расчетов, автоматизации расчетов, структуры
платежного оборота. В частности, по состоянию на конец июня 2011 года скорость
обращения денег составила 2,53, в то время как на конец 2010 года этот
показатель был зафиксирован на уровне 2,57.
Согласно общепринятому мнению денег много не
бывает. Однако для экономики это правило не совсем применимо: денег должно быть
ровно столько, какова потребность в них самой экономики. Объем денег в
экономике зависит от множества факторов и достаточно сильно различается среди
стран. В целом темпы номинального роста экономики в стране должны быть
сопоставимы с темпами роста денежной массы. Если темпы роста денежной массы
превышают темпы экономического роста, в экономике страны, как правило,
наблюдается усиление инфляционного давления. Когда происходит обратное явление,
это может спровоцировать нехватку наличности на рынке и, соответственно,
затормозить темпы экономического роста.
По оценкам, в Казахстане существующий уровень
денежной массы является адекватным нынешнему уровню развития экономики. В
частности, за сентябрь текущего года денежная масса увеличилась на 3,2% - до 9
820,9 миллиарда тенге. С начала года - рост составил 15,8%. Объем наличных
денег в обращении вырос на 0,5% и составил 1 260,7 миллиарда тенге. С начала
года произошел рост на 9,8%. Депозиты в банковской системе за этот период также
выросли на 3,6% - до 8 560,3 млрд. тенге. С начала года - рост на 16,7%. При
этом доля депозитов в структуре денежной массы увеличилась с 86,8% в августе
2011 года до 87,2% в сентябре 2011 года вследствие опережающих темпов роста
депозитов по сравнению с темпами роста наличных денег в обращении.
В настоящее время объем денег в экономике, по
расчетам, является достаточным. В стране наблюдается нормальный денежный
оборот. Поэтому Нацбанк считает, что дополнительные вливания денег в экономику
не нужны.
После кризиса необходимо было решать проблему
активизации кредитования экономики в целом, а не каких-то отдельных отраслей.
Поэтому политика Национального Банка в данном направлении проводилась в части
дестимуляции процесса хранения банками денег в Национальном Банке (на депозитах
и корреспондентских счетах в Национальном Банке, в краткосрочных нотах) и
направления их на кредитование экономики. Банк снижал ставки по операциям и
инструментам для того, чтобы банкам стало настолько невыгодно размещать
излишнюю ликвидность в Национальном Банке, что это мотивировало бы их на более
активную кредитную деятельность.
3.2 Нерешенные проблемы
денежно-кредитного регулирования
Эксперты прогнозируют наступление очередного
экономического кризиса в Казахстане в начале 2012 года. Об этом свидетельствуют
результаты экспертного опроса "Оценка вероятности новой волны кризиса и
устойчивости экономики Казахстана", проведенного Институтом политических
решений.
О наступлении кризиса в 2012 году заявила треть
респондентов. 70 процентов опрошенных ответили, что Казахстан готов
противостоять новым экономическим трудностям, 17 процентов экспертов настроены
менее оптимистично. По мнению 27 процентов участников опроса, наибольшему
влиянию кризиса подвергнется сфера малого и среднего бизнеса. 22 процента
респондентов считают, что больше других спад в экономике ощутит обрабатывающая
промышленность.
Директор аналитического департамента АО
Greenwich Capital Management Бауыржан Тулепов обозначил дисбалансы
экономической системы Казахстана, которые могут привести к кризису в стране.
Одним из таких факторов он считает избыточную денежную массу. "Получается
замкнутый круг. Избыточная денежная масса привязана к росту инфляции.
Национальный банк укрепляет национальную валюту. Национальная валюта
стимулирует привлечение зарубежного финансирования", - пояснил он.
Среди других причин надвигающего кризиса Тулепов
выделяет также "перекредитованность экономики" и фундаментальную слабость
банковского сектора. "Денег в экономике много, а давать их некому", -
говорит эксперт.
Ранее профессор Нью-Йоркского университета
Нуриэль Рубини заявил о возможности наступления новой волны мирового
финансового кризиса в 2012 году. Эксперт указал на 60 процентов вероятности
того, что большинство развитых стран столкнутся с повторным экономическим
спадом.Сейчас никто не может прогнозировать ситуацию и на пять месяцев - не
говоря о более долгосрочном планировании.
Премьер-министр Карим Масимов заявил: «Мы готовы
противостоять новым вызовам». Каков реальный фундамент для подобных заявлений?
На начало сентября в Национальном фонде, куда поступают отчисления экспортёров
сырья, накопилось 7 триллионов 252 миллиарда тенге ($49 миллиардов).
Государственный внешний долг вырос с начала года
более чем на полтора миллиарда долларов, однако он всё равно остаётся
приемлемым (менее $7 миллиардов) на фоне наших резервов. Одним словом, доходы
превышают расходы, запасы превышают долги.
Но ставить знак равенства между наличием у
государства ресурсов и готовностью к кризису нельзя. Во-первых, последние
данные за сентябрь показывают, что все поступления в Национальный фонд пришли
от нефтяных компаний. И благодарить за это нужно высокие цены на нефть на
мировом рынке. Тогда как готовность правительства тут совершенно ни при чем.
Во-вторых, благополучие государственной казны ещё ничего не гарантирует.
Во время прошлого финансового кризиса наиболее
уязвимым оказался частный сектор, и платить за него пришлось именно
государству. Деньги из бюджета и Нацфонда тогда были вынуждены пустить на
помощь всем: банкирам, строителям, дольщикам, крестьянам, малому и среднему
бизнесу. И даже экспортёрам сырья - через девальвацию тенге, которая позволила
продавцам нефти и металлов увеличить прибыли за счёт ослабления национальной
валюты. Причём помощь до сих пор продолжается, она заложена и в проект бюджета
на 2012 год.
Так вот, негосударственный сектор по-прежнему
остаётся уязвимым. Его внешний долг неуклонно растёт. В кризисный 2009 год он
составлял $109 миллиардов, на начало нынешнего года достиг $113 миллиардов, а
ко второму полугодию перевалил за $117 миллиардов. Из них $56 миллиардов
принято оставлять «за скобками» - это долги между компаниями, которые входят в
одну и ту же группу. Остальные $60 миллиардов долга как опасный фактор у нас
тоже не рассматриваются, т.к. в основном это займы крупных сырьевых компаний,
которым есть чем платить. Но с приходом мирового кризиса цены на сырьё могут
резко упасть, а вместе с ними - и платежеспособность. Тогда по долгам вновь
придётся платить государству.
Рассмотрим готовность (точнее, неготовность) к
кризису и банковского сектора. Его главная проблема - плохое качество ссудного
портфеля. Иначе говоря, высокая доля кредитов, по которым банкам не выплачиваются
проценты и которые вообще уже вряд ли будут возвращены.
На начало года доля неработающих кредитов
составляла 32,6%. Каждый третий тенге, выданный банками, оказался в категории
«пропавших без вести». Приоритетом финансовой политики в Казахстане объявлено
оздоровление банковского сектора, сокращение количества проблемных долгов.
Однако наблюдается прямо противоположное. На начало сентября удельный вес
неработающих кредитов вырос до 35,6%. Чтобы понять, что означают эти 3% роста,
поясним, что в денежном измерении - это 533 миллиарда тенге. Всего же сумма
невозвратных кредитов достигает без малого 3,5 триллиона тенге.
Такой скачок произошел «благодаря» БТА,
неработающие кредиты которого с начала года выросли на 340 миллиардов тенге.
Это объясняют тем, что в своё время, когда банк национализировался, масштаб
проблем в нём, созданных под управлением команды Мухтара Аблязова, явно
недооценили. Тогда банк пришлось выкупить государству, потому что он стоял на
грани банкротства. Но сейчас выясняется, что состояние БТА ещё хуже. Постоянно
«вылезают» всё новые и новые кредиты, выданные в своё время банком, надежды на
возвращение которых не больше, чем шансов на явку с повинной самого бывшего
владельца.
В итоге уровень неработающих кредитов БТА до сих
пор продолжает увеличиваться. Если в начале года он составлял 66%, то сейчас -
уже 75%. Три четверти выданных банком займов уже не вернутся. У БТА на самом
деле падение скоро должно прекратиться. Ведь если долговая динамика сохранит
такие темпы, то через два года все займы банка окажутся неработающими, и тогда
падать окажется просто некуда.
Высокий уровень так называемых «токсичных»
активов банков остаётся главным уязвимым местом всей финансовой системы страны.
Без его снижения сложно говорить о какой-то готовности к новому глобальному
финансовому кризису.
Государство, которое и так уже немало помогло
банкам, предложило содействие и в этом вопросе. Был создан Фонд стрессовых
активов (ФСА), которому выделили казённые средства для выкупа проблемных
банковских кредитов.
Однако временно эти деньги решили использовать
для других целей. ФСА фактически превратился в фонд стрессовых новостроек. Его
средства решили направить на завершение строительства жилых комплексов
«Сайран», «Тау Самал» и «Уш тобе» в Алматы, «Гранд Алатау» в Астане. ФСА к
своей непосредственной задаче, то бишь расчистке банков от «плохих» долгов, так
и не приступил.
В феврале нынешнего года президент Нурсултан
Назарбаев заявил, что «банки должны пойти на признание убытков и передать
неработающие активы в Фонд стрессовых активов». А иначе у нас так и не
возобновится кредитование реального сектора экономики. Что ещё хуже, чем само
по себе наличие «токсичных» активов. Тем не менее, реальных подвижек в сфере
решения проблемы неработающих кредитов не наблюдается.
Из структуры Фонда стрессовых активов,
размещённой на его веб-сайте, следует, что в его штате всего 21 человек. Из них
один председатель правления, два управляющих директора, один корпоративный
секретарь, четверо работников административной службы, два бухгалтера, один
внутренний аудитор. Главной порученной фондом задачей, приобретением активов,
занимаются два человека. ФСА остаётся, по сути, посредником, который
перераспределяет государственные деньги.
Ещё полбеды, если бы проблема заключалась только
в старых «плохих» кредитах, взятых ещё до кризиса. Но ведь качество новых
займов ничем не лучше. В особенности, когда речь идёт о потребительских ссудах.
Люди с ещё большей охотой берут кредиты на автомобили, бытовую технику,
торжества, турпоездки и для финансирования других крупных трат.
Это мобилизовало отечественный потребительский
рынок, он растёт, в два раза обгоняя общий подъём экономики. В январе-августе
2011 года объём розничной торговли увеличился по сравнению с аналогичным
периодом прошлого года на 13%, достигнув 2 триллионов 245 миллиардов тенге.
Только за август розничные продажи подскочили на 16%. Главным двигателем
торговли стали именно потребительские кредиты.
Сейчас во многих крупных торговых сетях,
особенно в сфере электроники, оформление кредитов поставлено на поток. Продавцы
бытовой техники продают не только эту технику, но и кредиты на неё. Выдача
потребительского займа потеряла признаки финансовой сделки, при которой бы
проверялась кредитоспособность. Кредит стал простым товаром.
Но такое увеличение потребительских займов ни к
чему хорошему не приведёт. Все ссылки финансистов на то, что общий размер
потребительских кредитов не превышает требуемых пределов, сомнительны. Реальная
зарплата с начала года выросла на 4,7%, а розничная торговля - на 13%. Такой
разрыв наглядно показывает, что растёт кредитная зависимость казахстанского
населения и одновременно падает его способность рассчитываться по займам.
И в итоге можно сделать следующий вывод -
казахстанская экономика и финансовая система не готовы к новой волне
глобального финансового кризиса. Государство готово лишь ликвидировать его
последствия за счёт накопленных резервов. Причём на это понадобится ещё больше
средств, чем во время прошлого кризиса.
Заключение
Исследовав теоретические и практические основы
денежно-кредитной политики Национального Банка Республики Казахстан, сделаны
следующие основные выводы.
. В работе подробно рассмотрены содержание и
цели денежно-кредитного регулирования. Так как к конечным целям
денежно-кредитной политики относятся обеспечение ценовой стабильности,
экономический рост, достижение высокого уровня занятости и устойчивого
платежного баланса, то можно сделать вывод, что денежно-кредитная политика
является важнейшей частью экономической политики государства.
Стоит также отметить, что НБ не способен достичь
конечных целей напрямую, он проводит политику, воздействуя на промежуточные
цели, к которым могут относиться обменный курс национальной валюты, денежные
агрегаты, прирост номинального ВВП, либо, в случае инфляционного таргетирования,
промежуточная цель совпадает с конечной целью обеспечения ценовой стабильности.
. Были выделены основные инструменты
денежно-кредитной политики, дано описание наиболее популярных из них. Были
охарактеризованы инструменты, применяемые Национальным Банком Республики
Казахстан.
. Был проведен анализ существующих недостатков в
системе денежно-кредитного регулирования, к которым относятся высокая инфляция,
эмиссия денег под объем золотовалютных резервов, нефункционирование системы
рефинансирования и огромный внешний долг. В поисках путей решения сложившихся
проблем были выделены дальнейшие возможные перспективы развития
денежно-кредитной политики, к которым можно отнести снижение ставки
рефинансирования и расширение эмиссии без оглядки на объем золотовалютных
резервов. Эти меры должны запустить механизм рефинансирования, с помощью
которого предполагается расширить кредитование предприятий реального сектора с
целью диверсификации экономики. Это, в свою очередь, отразится на повышении
конкуренции, снижении импортной зависимости и соответствующем снижении
инфляции.
. Важной частью работы был анализ готовности
Республики Казахстан к кризису. Основная проблема заключается в структуре
экономики, которая сильно зависит от внешнеэкономической конъюнктуры, а, следовательно,
осложняет регулирование инфляционными процессами внутри страны.
Также необходимо большее развитие финансовой
системы и разработка трансмиссионного механизма, с целью получения достоверной
информации о том, как инструменты денежно-кредитной политики влияют на целевые
ориентиры.
хозяйственный денежный кредит надзорный
Список
использованной литературы
1. Закон
РК от 30 марта 1995 г. №2155 «О национальном Банке Республики Казахстан» (с
изменениями и дополнениями)
. ТаттимбетоваЖ.К.
Учебно-методический комплекс для дистанционного обучения по дисциплине:
Денежно-кредитное регулирование экономики, Караганда 2009г.
. www.nationalbank.kz
- официальный сайт Национального банка
. Правила
о минимальных резервных требованиях, Утверждены Постановлением Правления
Национального Банка Республики Казахстан от 27 мая 2006 года №38
. http://www.afn.kz/
. Закон
Республики Казахстан от 31 августа 1995 г «О банках и банковской деятельности в
Республике Казахстан» (с изменениями и дополнениями по состоянию на 20.02.2006
г.)
. Постановление
Правления Агенства РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых
организаций от 30 сентября 2005 г. №358 «Инструкция о нормативных значенияхи
методике расчетов пруденциальных нормативов для БВУ»
. Правила
об условиях и минимальных требованиях к порядку предоставления информации
поставщиками информации, о порядке оформления согласия субъектов кредитных
историй на предоставление информации о них в кредитные бюро, оформления
согласия на выдачу кредитного отчета и об условиях и порядке предоставления
кредитного отчета от 21 августа 2004 года N 250
. Закон
Республики Казахстан "О валютном регулировании", 24.12.96.//
Бюллетень бухгалтера, №3, январь 1997.
. Основные
направления денежно-кредитной политики на 2008-2009 годы // Постановление
Правления Национального Банка Республики Казахстан от 24 декабря 2007 года
№146.
. 10
лет тенге: Айманбетова Г.З., А.:2003, ПрессАТАше
. Бертаева
К.Ж. Казахстанский валютный рынок: этапы формирования и тенденции развития в
условиях глобализации мирового валютного рынка. Алматы. Ценные бумаги, 2005.
. Деньги
Кредит Банки: О.И. Лаврушин, М.: 2004, Кнорус.
. Зейнельгабдин
А.Б. Финансовая система: экономическое содержание и механизм использования.
Алматы, Каржы-Каражат, 1995.
. Инструмент
независимости: Г.Б. Байназаров, А.: 2003, Анактап
. К.Р.
Макконелл, С.Л. Брю. "Экономикс". М. "Республика", 1993.
. Республика
Казахстан. Энциклопедический справочник: А.Н. Нысанбаев, А.:2001, Казак
энциклопедиясы
. Сагадиев
К.А. Экономика Казахстана: очерки актуальных проблем, Алматы, 2004.
. Тенге:
Хайрула Габжалилов, А.:2003, Алматыктап