Оптимизация управления оборотными активами предприятия

Содержание

Введение ……………………………………………………………………….	3
Глава 1 Теоретические основы формирования управления оборотными активами предприятия...…………………………………….	5
1.1 Понятие и структура оборотных активов предприятия и особенности финансового управления ими ……………………………...……….....……...	5
1.2 Управление производственными запасами…….…..………….………...	13
1.3 Управление текущей дебиторской задолженностью …..………………	18
1.4 Управление денежными средствами и их эквивалентами……………..	24
Глава 2 Анализ практики управления оборотными средствами ООО «Сервис Лик ЛТД»…………………………………………………………	30
2.1Общая характеристика предприятия ООО «Сервис Лик ЛТД»…………………………………………………………………………….	30
2.2 Анализ состояния и динамики оборотных средств ООО «Сервис Лик ЛТД»…………………………………………………………………………….	31
2.3 Анализ управления производственными запасами……………………..	46
2.4 Анализ управления дебиторской задолженностью.…………………….	54
2.5 Анализ управления денежными средствами и их эквивалентами……..	57
Глава 3 Разработка рекомендаций по совершенствованию управления оборотными средствами на ООО «Сервис Лик ЛТД»…...……………....……………………………………………………….	59
Заключение …………...………………………………………………………	66
Список использованных источников……….……………………………..	72
Приложения…………………………………………………………………...	75

         Введение

Совершенствование механизма управления оборотными средствами предприятия является одним из главных факторов повышения экономической эффективности производства на современном этапе развития отечественной экономики. В условиях социально-экономической нестабильности и изменчивости рыночной инфраструктуры важное место в текущей повседневной работе финансового менеджера занимает управление оборотными средствами, так как именно здесь кроются основные причины успехов и неудач всех производственно – коммерческих операций фирмы. В конечном итоге, рациональное использование оборотных средств в условиях их хронического дефицита является одним из приоритетных направлений деятельности предприятия в настоящее время.

Получение прибыли сегодня – это результат правильных решений о пропорциях вложения капитала в оборотные средства, принятых еще до начала операционной деятельности предприятия. От того, как используются оборотные производственные фонды, зависит величина прибыли предприятия, а, следовательно, и его дальнейшее развитие. Оборотный капитал участвует  в процессе производства и является одним из основных вопросов управления на предприятии. Общеизвестно, что для нормального функционирования каждого хозяйствующего субъекта оборотные средства представляют собой, прежде всего, денежные средства, используемые предприятием для приобретения оборотных фондов и фондов обращения. Рациональное и экономное использование оборотных фондов является первоочередной задачей предприятия. В связи с этим особое значение приобретает исследование проблем, связанных с повышением эффективности использования оборотных средств предприятий, так как вне зависимости от  форм собственности, отраслевых и технологических особенностей, масштабов производства, движение стоимости ресурсов и их кругооборот становятся возможны только благодаря обслуживанию этих процессов оборотными средствами.

Таким образом, тема дипломной работы актуальна.

Целью работы является изучение особенностей управления оборотными средствами предприятия и обоснование реализации мероприятий по повышению эффективности управления оборотными средствами предприятия.

Для достижения цели дипломного исследования в работе были решены следующие задачи:

– изучение сущности и структуры оборотных средств предприятия;

–исследование особенностей управления производственными запасами предприятия;

– изучение основ управления дебиторской задолженностью предприятия;

–изучение содержания управления денежными средствами и их эквивалентами;

– анализ состояния и динамики оборотных средств на изучаемом предприятии;

– анализ управления производственными запасами;

– анализ управления дебиторской задолженностью;

– анализ управления денежными средствами и их эквивалентами;

– разработка рекомендаций по совершенствованию управления оборотными средствами исследуемого предприятия и их экономическое обоснование.

Объект исследования: предприятие ООО «Сервис Лик ЛТД».

Предмет исследования: особенности управления оборотными средствами предприятия.

Методическую базу дипломного исследования составляют методы финансового анализа: оценка имущественного состояния, ликвидности и платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности и оборачиваемости оборотных средств; анализ бухгалтерской отчетности; методы, приемы и инструменты математической статистики: сбор и группировка статистических данных; современные методы управления оборотными средствами предприятия: управление текущими финансовыми потребностями предприятия.

Глава1  Теоретические основы формирования управления оборотными активами предприятия

1.1 Понятие и структура оборотных активов предприятия и особенности финансового управления ими.

Любая организация (предприятие), ведущая производственную или иную деятельность, должна обладать определенным реальным, то есть функционирующим имуществом или активным капиталом в виде основного и оборотного капитала. Понятие оборотный капитал тождественно оборотным средствам и представляет собой одну из составных частей имущества хозяйственного субъекта, необходимую для нормального осуществления и расширения его деятельности.

В экономической литературе не прослеживается очевидная грань между понятиями «оборотные средства» и «оборотный капитал» и не наблюдается единообразия в терминологии. Логичным представляется при рассмотрении оборотных средств и оборотного капитала учитывать способ их отражения в бухгалтерском балансе. В этом случае под оборотными средствами подразумевается II раздел актива баланса «Оборотные активы», раскрывающий предметный состав имущества предприятия, в частности, его оборотные или текущие активы (материальные оборотные средства, дебиторскую задолженность, свободные средства), а под оборотным капиталом – пассив баланса, показывающий, какая величина средств (капитала) вложена в хозяйственную деятельность предприятия (собственный и заемный капитал).

Оборотные средства являются одной из составных частей имущества предприятия. Оборотными средствами (текущими активами) являются активы, которые могут быть обращены в наличность в течение одного года[1].

По функциональному назначению, или роли в процессе производства и обращения, оборотные средства предприятия подразделяются на оборотные производственные фонды и фонды обращения (рисунок 1.1). Исходя из этого деления оборотный капитал можно охарактеризовать как средства, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения и совершающие непрерывный кругооборот в процессе хозяйственной деятельности.

 

Рисунок 1.1 – Состав и структура оборотных средств предприятия

Оборотные производственные фонды обслуживают сферу производства. Они материализуются в предметах труда (сырье, материалах, топливе и пр.) и воплощаются в производственных запасах, незавершенном производстве, в полуфабрикатах собственного изготовления.

Оборотные производственные фонды предприятий состоят из трех частей:

– производственные запасы – это предметы труда, необходимые для начала производственного процесса, состоящие из сырья, основных и вспомогательных материалов, топлива, горючего, запасных частей и комплектующих изделий;

– незавершенное производство (предметы труда, вступившие в производственный процесс: материалы, детали, узлы и изделия) и полуфабрикаты собственного изготовления;

– расходы будущих периодов – это невещественные элементы оборотных производственных фондов, включающие затраты на подготовку и освоение новой продукции.

Наряду с перечисленными вещественными элементами, задействованными в производственных запасах или в незавершенной продукции, оборотные производственные фонды представлены также расходами будущих периодов, необходимыми для создания заделов, установки нового оборудования и т. п.

Оборотные производственные фонды обслуживают сферу производства, полностью переносят свою стоимость на вновь созданный продукт, при этом изменяют свою первоначальную форму. И все это – в течение одного производственного цикла или кругооборота.   

Другой элемент оборотных средств – фонды обращения. Они непосредственно не участвую в процессе производства. Их назначение состоит в обеспечении ресурсами процесса обращения, в обслуживании кругооборота средств предприятия и достижении единства производства и обращения. Фонды обращения состоят из готовой продукции, денежных средств и средства в расчетах[2].

Объединение оборотных производственных фондов и фондов обращения в единую категорию – оборотные средства обусловлено тем, что, во-первых, процесс воспроизводства – это единство процесса производства и процесса реализации продукции. Элементы оборотного капитала непрерывно переходят из сферы производства в сферу обращения и вновь возвращаются в производство. Во-вторых, элементы оборотных фондов и фондов обращения имеют одинаковый характер движения, кругооборота, составляющего непрерывный процесс.

Особенностью оборотного капитала является то, что он не расходиться, не потребляется, а авансируется в различные виды текущих затрат хозяйствующего субъекта[3]. Целью авансирования является создание необходимых материальных запасов, заделов незавершенного производства, готовой продукции и условий для ее реализации.

Авансирование означает, что использованные денежные средства возвращаются предприятию после завершения каждого производственного цикла или кругооборота, включающего: производство продукции – ее реализацию – получение выручки от реализации продукции. Именно из выручки от реализации происходит возмещение авансированного капитала и его возвращение к исходной величине.

Таким образом, оборотный капитал, предназначенный для обеспечения непрерывности процесса производства и реализации продукции, может быть охарактеризован как совокупность денежных средств, авансированных для создания и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения.

Управление оборотными активами предприятия происходит по следующим основным этапам[4]:

1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде с целью определения уровня обеспеченности предприятия оборотными активами и выявление резервов повышения эффективности их функционирования.

На первой стадии анализа рассматривается динамика общего объема оборотных активов, используемых предприятием, – темпы изменения их суммы в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всех активов; динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия.

На второй стадии анализа рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия в разрезе основных их видов, который позволяет оценить уровень их ликвидности.

На третьей стадии анализа изучается оборачиваемость отдельных видов оборотных активов и общей их суммы. Этот анализ проводится с использованием показателей – коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборотных активов.

На четвертой стадии анализа определяется рентабельность оборотных активов, исследуются определяющие ее факторы. В процессе анализа используются коэффициент рентабельности оборотных активов, а также Модель Дюпона, которая применительно к этому виду активов имеет вид (формула 1):

Роа = Ррп ´ Ооа,                                            (1)

где Роа – рентабельность оборотных активов;

Ррп – рентабельность реализации продукции;

Ооа – оборачиваемость оборотных активов.

На пятой стадии анализа рассматривается состав основных источников финансирования оборотных активов – динамика их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы; определяется уровень финансового риска, генерируемого сложившейся структурой источников финансирования оборотных активов.

2. Выбор политики формирования оборотных активов предприятия.

Существует три принципиальных подхода к политике формирования оборотных активов предприятия:

– консервативный подход к формированию оборотных активов предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех их видах, обеспечивающей нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров их резервов на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей и т. п. Такой подход гарантирует минимизацию коммерческих и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов – их оборачиваемости и уровне рентабельности;

– умеренный подход к формированию оборотных активов направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех их видах и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования оборотных активов;

– агрессивный подход к формированию оборотных активов заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования. Однако любые сбои в осуществлении нормального хода операционной деятельности приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.

3.       Оптимизация объема оборотных активов, которая исходит из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска.

На первой стадии определяется система мероприятий по реализации резервов, направленных на сокращение продолжительности операционного, а в его рамках – производственного и финансового циклов предприятия, При этом сокращение продолжительности отельных циклов не должно приводить к снижению объемов производства от реализации продукции.

На второй стадии на основе избранного типа политики формирования оборотных активов, планируемого объема производства и реализации отдельных видов продукции и скрытых резервов сокращения продолжительности операционного цикла (в разрезе отдельных его стадий) оптимизируется объем и уровень отдельных видов этих активов. Средством такой оптимизации выступает нормирование периода их оборота и суммы.

       На третьей стадии определяется общий объем, оборотных активов предприятия на предстоящий период (формула 2):

ОАп = ЗСп + ЗГп + ДЗп + Дап +Пп,                                  (2)

где  ОА_П – общий объем оборотных активов предприятия на конец рассматриваемого предстоящего периода;

ЗС_П – сумма запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода; ЗГ_П – сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода (с включением в нее пересчитанного объема незавершенного производства); ДЗ_П – сумма текущей дебиторской задолженности на конец предстоящего периода;

ДАп – сумма денежных активов на конец предстоящего периода;

Пп — сумма прочих оборотных активов на конец предстоящего периода.

4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей активов. В процессе управления оборотными активами следует определять их сезонную (или иную циклическую) составляющую, которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностью в них на протяжении года.

Процесс оптимизации соотношения постоянной и перемени частей оборотных активов осуществляется по следующим стадиям.

На первой стадии по результатам анализа помесячной динамики уровня оборотных активов в днях оборота или в сумме за ряд предшествующих лет строится график их средней «сезонной волны».

      На второй стадии по результатам графика «сезонной волны» рассчитываются коэффициенты неравномерности (минимального и максимального уровней) оборотных активов по отношению к среднему их уровню.

      На третьей стадии определяется сумма постоянной части оборотных активов по следующей формуле (формула 3):

ОАпост = Оап.ср. ´ Кмин,                                        (3)

где ОАпост – сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;

          Оап.ср. – средняя сумма оборотных активов предприятия в рассматриваемом предстоящем периоде;

Кмин – коэффициент минимального уровня оборотных активов.

На четвертой стадии определяется максимальная и средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде.

Расчеты осуществляются по формулам 4 и 5:

ОАп.макс = ОАп.сред. ´Кмакс ,                                  (4)

                    (5)

где ОАп.макс – максимальная сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;

ОАп.сред.пер. – средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;

ОАпост – сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;

Кмакс – коэффициент максимального уровня оборотных активов;

Кмин – коэффициент минимального уровня оборотных активов.

5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов. Общий уровень их срочной ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по текущим (особенно неотложным) финансовым обязательствам. В этих целях с учетом объема и графика предстоящего  платежного оборота должна быть определена доля оборотных активов в форме денежных средств, высоко- и среднеликвидных активов[5].

6. Обеспечение необходимой рентабельности оборотных активов.

7. Выбор форм и источников финансирования оборотных активов. Этот этап управления оборотными активами обеспечивает выбор политики их финансирования на предприятии и оптимизацию структуры его источников.

Цели и характер использования отдельных видов оборотных ак­тивов имеют существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятиях с большим объемом используемых оборотных активов управление ими детализируется в разрезе основных их видов.

1.2 Управление производственными запасами

Управление запасами направлено на обеспечение бесперебойного осуществления процесса производства и реализации продукции и минимизацию текущих затрат по их обслуживанию на предприятии. Эффективное управление запасами позволяет снизить продолжительность производственного и всего операционного цикла, уменьшить уровень текущих затрат на их хранение, снизить уровень трансаксакционных издержек по их закупке, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы. Управление запасами охватывает ряд последовательно выполняемых этапов работ, основными из которых являются:

1. Анализ запасов товарно-материальных ценностей в предшествующем периоде. Основной задачей этого анализа является выявление уровня обеспеченности производства и реализации продукции соответствующими запасами товарно-материальных ценностей в предшествующем периоде и оценка эффективности их использования. Анализ проводится в разрезе основных видов запасов.

На первой стадии анализа рассматриваются показатели общей суммы запасов товарно-материальных ценностей – темпы ее динамики, удельный вес в объеме оборотных активов и т. п.

На второй стадии анализа изучается структура запасов в разрезе их видов и основных групп, выявляются сезонные колебания их размеров.

На третьей стадии анализа изучается эффективность использования различных видов и групп запасов, а также их объема в целом, которая характеризуется показателями их оборачиваемости и рентабельности.

На четвертой стадии анализа изучается объем текущих затрат по обслуживанию запасов в разрезе этих затрат.

2. Определение целей формирования запасов. Запасы товарно-материальных ценностей, включаемых в состав оборотных активов, могут создаваться на предприятии с разными целями:

а)      обеспечение текущей производственной деятельности (текущие запасы сырья и материалов);

б)      обеспечение текущей сбытовой деятельности (текущие запасы готовой продукции);

в)      накопление сезонных запасов, обеспечивающих хозяйственный процесс в предстоящем периоде (сезонные запасы материалов и готовой продукции) и т.п.

В процессе управления запасами они соответствующим образом классифицируются для обеспечения последующей дифференциации методов управления ими. Так, при классификации запасов по их видам могут быть выделены:

– сырье, основные и вспомогательные материалы, комплектующие изделия и другие материальные ценности, предназначенные для производства продукции, выполнения работ, предоставления услуг, обслуживания производства и административных нужд;

– незавершенное производство в виде незаконченных обработкой и сборкой деталей, узлов, изделий и незавершенных технологически процессов;

– готовая продукция, изготовленная на предприятии и предназначенная для продажи;

– товары в виде материальных ценностей, приобретенные (полученные) с целью дальнейшей продажи;

–предметы, используемые в течение не более одного года (или нормального операционного цикла, если его продолжительность превышает один год);

– прочие запасы материальных ценностей, входящие в состав оборотных активов.

3.       Оптимизация размера основных групп текущих запасов, которая связана с предварительным разделением всей совокупности запасов товарно-материальных ценностей на два основных вида – производственные (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов) и запасы готовой продукции. В разрезе каждого из них выделяются запасы текущего хранения – постоянно обновляемая часть запасов, формируемых на регулярной основе и равномерно потребляемых в процессе производства продукции или ее реализации покупателям.

Для оптимизации размера текущих запасов товарно-материальных ценностей используется ряд моделей, среди которых наибольшее распространение получила «Модель экономически обоснованного размера заказа», которая является оптимальным стоимостным выражением величины производственных запасов, которую необходимо заказывать каждый раз и которая обеспечивает оптимальное сочетание расходов на заказ и хранение производственных запасов[6]. Она имеет следующий вид (формула 6)

,                                            (6)

где РППо – оптимальный средний размер партии поставки товаров;

ОПП – объем производственного потребления товаров (сырья или материалов) в рассматриваемом периоде;

Срз – средняя стоимость размещения одного заказа;

Сх – стоимость хранения единицы товара в рассматриваемом периоде.

Соответственно оптимальный средний размер производственного запаса определяется по формуле 7:

                                                (7)

где Пзо – оптимальный средний размер производственного запаса;

РПП₀ – оптимальный средний размер партии поставки.

Для запасов готовой продукции задача минимизации операционных затрат по их обслуживанию состоит в определении оптимального размера партии производимой продукции (вместо среднего размера партии поставки). Если производить определенный товар мелкими партиями, то операционные затраты по хранению его запасов в виде готовой продукции (С_х) будут минимальными. Вместе с тем, при таком подходе к операционному процессу существенно возрастают операционные затраты, связанные с частой переналадкой оборудования, подготовкой производства и другие (С_рз). Используя вместо показателя объема производственного потребления (ОПП) показатель планируемого объема производства продукции, мы на основе Модели экономически обоснованного размера заказа аналогичным образом можем определить оптимальный средний размер партии производимой продукции и оптимальный средний размер запаса готовой продукции.

4. Оптимизация общей суммы запасов товарно-материальных ценностей, включаемых в состав оборотных активов. Расчет оптимальной суммы запасов каждого вида осуществляется по формуле 8:

Зп = (Нтх ´ Оо) + Зсх +Зцн,                                   (8)

где Зп – оптимальная сумма запасов на конец рассматриваемого периода;

Нтх – норматив запасов текущего хранения в днях оборота;

Оо – однодневный объем производства (для запасов сырья и материалов) или реализации (для запасов готовой продукции) в предстоящем периоде;

Зсх – планируемая сумма запасов сезонного хранения;

Зцн – планируемая сумма запасов целевого назначения других видов.

5. Обеспечение высокой оборачиваемости и эффективного движения запасов. Управление этими процессами осуществят путем оптимизации материальных потоков всех видов запасов на основе методов и приемов логистики.

6. Обоснование учетной политики оценки запасов. При отпуске запасов в производстве, продаже и другом выбытии предприятие может осуществлять их оценку одним из следующих методов: по себестоимости каждой единицы закупаемого товара, по средней себестоимости, по себестоимости первых или последних по времени закупок.

7. Построение эффективных систем контроля за движение запасов на предприятии. Основной задачей таких контролирующих систем, которые являются составной частью оперативного финансового контроллинга предприятия, является своевременное размещение заказов на пополнение запасов и вовлечение в операционный цикл излишне сформированных их видов.

Среди систем контроля за движением запасов в странах с развитой экономикой наиболее широкое применение получила «Систем АВС». Суть этой контролирующей системы состоит в разделении всей совокупности запасов товарно-материальных ценностей на три категории исходя из их стоимости, объема и частоты расходования, отрицательных последствий их нехватки для хода операционной деятельности и финансовых результатов и т.п.

В категорию «А» включают наиболее дорогостоящие виды запасов с продолжительным циклом заказа, которые требуют постоянного мониторинга в связи с серьезностью финансовых последствий вызываемых их недостатком. Частота завоза этой категории запасов определяется, как правило, на основе модели экономически обоснованного размера заказа. Круг конкретных товарно-материальных ценностей, входящих в категорию «А», обычно ограничен и требует еженедельного контроля.

В категорию «В» включают товарно-материальные ценности имеющие меньшую значимость в обеспечении бесперебойного операционного процесса и формировании конечных результатов финансовой деятельности. Запасы этой группы контролируются обычно раз в месяц[7].

В категорию «С» включают все остальные товарно-материальные ценности с низкой стоимостью, не играющие значимой роли в формировании конечных финансовых результатов. Объем закупок таких материальных ценностей может быть довольно большим, поэтому контроль за их движением осуществляется с периодичностью раз в квартал.

          1.3 Управление текущей дебиторской задолженностью

Под текущей дебиторской задолженностью понимается задолженность юридических и физических лиц определенных сумм денежных средств и их эквивалентов предприятию, которое возникает в ходе нормального операционного цикла или предусмотрена к погашению в период одного года.

Эффективное управление текущей дебиторской задолженностью связано в первую очередь с оптимизацией размера и обеспечением инкассации задолженности покупателей за товары, работы и услуги.

Формирование алгоритмов управления текущей дебиторской задолженностью осуществляются по следующим этапам:

1. Анализ текущей дебиторской задолженности предприятия в предшествующем периоде с целью оценки уровня и состава текущей дебиторской задолженности предприятия, а также эффективности инвестированных в нее финансовых ресурсов. Анализ дебиторской задолженности по расчетам с покупателями проводится в разрезе товарного (коммерческого) и потребительского кредита.

На первой стадии анализа с целью отражения реального состояния текущей дебиторской задолженности с позиций возможной инкассации в общей ее сумме выделяется чистая стоимость, которая представляет собой задолженность за товары, работы и услуги, уменьшенную на сумму резерва сомнительных долгов.

На второй стадии анализа оценивается уровень дебиторской задолженности покупателей продукции и его динамика в предшествующем периоде. Оценку этого уровня рекомендуется осуществлять на основе следующих показателей: коэффициента отвлечения оборотных активов в текущую дебиторскую задолженность за товары, работы и услуги, коэффициента возможной инкассации текущей дебиторской задолженности за товары, работы и услуги.

На третьей стадии анализа определяется средний период инкассации текущей дебиторской задолженности за товары работы и услуги.

На четвертой стадии анализа оценивается состав дебиторской задолженности предприятия по отдельным ее возрастным группам, т. е. по предусмотренным срокам ее инкассации.

На пятой стадии анализа определяют сумму эффекта, полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность. В этих целях сумму дополнительной прибыли, полученной от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита сопоставляют с суммой дополнительных затрат по оформлению кредита и инкассации долга, а также прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями (сумма резерва сомнительных доходов, подлежащая списанию в связи с неплатежеспособностью покупателей и истечением сроков исковой давности). Расчет этого эффекта осуществляется по формуле 9:

Эдз = Пдз – ТЗдз –- ФПдз,                                       (9)

где Эдз – сумма эффекта полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями;

Пдз – дополнительная прибыль предприятия, полученная от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита;

ТЗдз – текущие затраты предприятия, связанные с организацией кредитования покупателей и инкассацией долга;

ФПдз – сумма прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями.

2. Выбор типа кредитной политики предприятия по отношению к покупателям продукции. В современной коммерческой и финансовой практике реализация продукции в кредит (с отсрочкой платежа за нее) получила широкое распространение как в нашей стране, так и в странах с развитой рыночной экономикой, формирование принципов кредитной политики отражает условия этой практики и направлено на повышение эффективности операционной и финансовой деятельности предприятия. В процессе формирования принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции решаются два основных вопроса: в каких формах осуществлять реализацию продукции в кредит; какой тип кредитной политики следует избрать предприятию по каждой из форм реализации продукции в кредит.

Формы реализации продукции в кредит имеют две разновидности: товарный (коммерческий) кредит и потребительский кредит. Товарный (коммерческий) кредит представляет собой форму оптовой реализации продукции ее продавцом на условиях отсрочки платежа. Обычно товарный кредит предоставляется покупателю продукции на срок от одного до шести месяцев. Потребительский кредит (в товарной форме) представляет собой форму розничной реализации товаров покупателям (физическим и юридическим лицам) с отсрочкой платежа. Он предоставляется обычно на срок от шести месяцев до двух лет.

Тип кредитной политики характеризует принципиальные подходы к ее осуществлению с позиции соотношения уровней доходности и риска кредитной деятельности предприятия. Различают три принципиальных типа кредитной политики предприятия по отношению к покупателям продукции:

– Консервативный (или жесткий) тип кредитной политики предприятия направлен на минимизацию кредитного риска. Такая минимизация рассматривается как приоритетная цель в осуществлении кредитной деятельности. Осуществляя этот тип кредитной политики, предприятие не стремится к получению высокой дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции. Механизмом реализации политики такого типа является существенное сокращение круга покупателей продукции в кредит за счет групп повышенного риска, минимизация сроков предоставления кредита и его размера; ужесточение условий предоставления кредита и повышение его стоимости; использование жестких процедур инкассации дебиторской задолженности.

– Умеренный тип кредитной политики предприятия характеризует типичные условия ее осуществления в соответствии с коммерческой и финансовой практикой и ориентируется на уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа.

– Агрессивный (или мягкий) тип кредитной политики предприятия приоритетной целью кредитной деятельности ставит максимизацию дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска который сопровождает эти операции. Механизмом реализации политики такого типа является распространение кредита на более рискованные группы покупателей продукции; увеличение периода предоставления кредита и его размера; снижение стоимости кредита до минимально допустимых размеров; предоставление покупателям возможности пролонгирования кредита..

3. Определение возможной суммы оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность по товарному (коммерческому) и потребительскому кредиту. При расчете этой суммы необходимо учитывать планируемые объемы реализации продукции в кредит; средний период предоставления отсрочки платежа по отдельным формам кредита; средний период просрочки платежей исходя из сложившейся хозяйственной практики (он определяется по результатам анализа текущей дебиторской задолженности в предшествующем периоде); коэффициент соотношения себестоимости и цены реализуемой в кредит продукции.

Расчет необходимой суммы оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность, осуществляется по формуле 10:

                                  (10)

где Окдз –необходимая сумма оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность;

ОРк – планируемый объем реализации продукции в кредит;

Кс/ц – коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции, выраженный десятичной дробью;

ППКср – средний период предоставления кредита покупателям в днях;

ПРср – средний период просрочки платежей по предоставленному кредиту, в днях.

4. Формирование системы кредитных условий. В состав этих условий входят следующие элементы;

– срок предоставления кредита (кредитный период);

– размер предоставляемого кредита (кредитный лимит);

– стоимость предоставления кредита (система ценовых скидок при осуществлении немедленных расчетов за приобретенную продукцию);

– система штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств покупателями.

5. Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита. В основе установления таких покупателей оценки покупателей лежит их кредитоспособность.

Формирование системы стандартов оценки покупателей включает следующие элементы:

– определение системы характеристик, оценивающих кредитоспособность отдельных групп покупателей;

– формирование и экспертизу информационной базы проверки кредитоспособности покупателей;

– выбор методов оценки отдельных характеристик кредитоспособности покупателей;

– группировку покупателей продукции по уровню кредитоспособности;

– дифференциацию кредитных условий в соответствии с кредитоспособностью покупателей.

6. Формирование процедуры инкассации текущей дебиторской задолженности. В составе этой процедуры должны быть предусмотрены: сроки и формы предварительного и последующего напоминаний покупателям о дате платежей; возможности и условия пролонгирования долга по предоставленному кредиту; условия возбуждения дела о банкротстве несостоятельных дебиторов.

7. Обеспечение использования на предприятии современных форм финансирования текущей дебиторской задолженности. Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности, используемыми в настоящее время, являются:

– факторинг;

– учет векселей, выданных покупателями продукции;

– форфейтинг.

8. Построение эффективных систем контроля за движением и своевременной инкассацией текущей дебиторской задолженности. Такой контроль организуется в рамках построения общей системы финансового контроля на предприятии как самостоятельный его блок. Одним из видов таких систем является «Система АВС» применительно к портфелю дебиторской задолженности предприятия. В категорию «А» включаются при этом наиболее крупные и сомнительные виды текущей дебиторской задолженности; в категорию «В» — кредиты средних размеров; в категорию «С» – остальные виды дебиторской задолженности, не оказывающие серьезного влияния на результаты финансовой деятельности предприятия.

Критерием оптимальности разработанной и осуществляемой кредитной политики любого типа и по любым формам предоставляемого кредита, а соответственно и среднего размера текущей дебиторской задолженности по расчетам с покупателями за реализуемую продукцию, выступает следующее условие (формула 11):

Дзо ® ОПдр ³ ОЗдз + ПКдз,                                   (11)

где Дзо – оптимальный размер текущей дебиторской задолженности предприятия при нормальном его финансовом состоянии;

ОПдр – дополнительная операционная прибыль, получаемая предприятием от увеличения продажи продукции в кредит;

ОЗдз – дополнительные операционные затраты предприятиям обслуживанию текущей дебиторской задолженности,

ПКдз – размер потерь капитала, инвестированного в текущую дебиторскую задолженность, из-за недобросовестное (неплатежеспособности) покупателей.

        1.4 Управление денежными средствами и их эквивалентами

Основной целью финансового менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение постоянной платежеспособности предприятия. Приоритетность этой цели определяется тем, что ни большой размер оборотных активов и собственного капитала, ни высокий уровень рентабельности хозяйственной деятельно не могут застраховать предприятие от возбуждения против него иска о банкротстве, если в предусмотренные сроки из-за нехватки денежных активов оно не может рассчитаться по своим неотложным финансовым обязательствам. Поэтому в практике финансового менеджмента управление денежными активами часто отождествляется с управлением платежеспособностью (или управлением ликвидностью)[8].

С учетом роли денежных активов в обеспечении платежеспособности предприятия организуется процесс управления ими. При осуществлении этого управления следует учесть, что требования обеспечения постоянной платежеспособности предприятия определяют необходимость создания высокого размера денежных активов, т.е. преследуют цели максимизации их  среднего остатка в рамках финансовых возможностей предприятия. С другой стороны, следует учесть, что денежные активы предприятия в национальной валюте при их хранении в значительной степени подвержены потере реальной стоимости от инфляции; кроме того, денежные активы в национальной и иностранной валюте при их хранении теряют свою стоимость во времени, что определяет необходимость минимизации их среднего остатка. Эти противоречивые требования должны быть учтены при осуществлении управления денежными активами, которое в связи с этим приобретает оптимизационный характер.

Этапы управления денежными активами:

1. Анализ денежных активов предприятия в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является оценка суммы и уровня среднего остатка денежных активов с позиций обеспечен платежеспособности предприятия, а также определение эффективности их использования.

На первой стадии анализа оценивается степень участия денежных активов в совокупных оборотных активах предприятия и его динамика в предшествующем периоде. Оценка осуществляется на основе определения коэффициента участия денежных активов в совокупных оборотных активах предприятия, который рассчитывает формуле 12:

                                                 (12)

где КУда – коэффициент участия денежных активов в совокупных оборотных активах предприятия;

ДАср – средний остаток совокупных денежных активов предприятия в рассматриваемом периоде;

ОАср – средняя сумма оборотных активов предприятия в рассматриваемом периоде.

На второй стадии анализа определяется средний период оборота и количество оборотов денежных активов в рассматриваемом периоде. Такой анализ проводится для соотнесения средней суммы денежных активов с объемом денежных платежей (отрицательным денежным потоком предприятия).

Средний период оборота денежных активов рассчитывается по следующей формуле 13:

                                                 (13)

где Пода – средний период оборота денежных активов, в днях;

РДАо — однодневный объем расходования денежных средств в рассматриваемом периоде.

На третьей стадии анализа определяется уровень абсолютной платежеспособности предприятия по отдельным месяцам предшествующего периода. В этих целях рассчитывается коэффициент абсолютной платежеспособности .

На четвертой стадии анализа определяется уровень отвлечения свободного остатка денежных активов в краткосрочные финансовые инвестиции (эквиваленты денежных средств) и коэффициент рентабельности краткосрочных финансовых инвестиций.

Уровень отвлечения свободного остатка денежных активов в краткосрочные финансовые инвестиции определяется по формуле 14 :

                                      (14)

где Уокфи – уровень отвлечения свободного остатка денежных активов в краткосрочные финансовые инвестиции, в %;

          КФИср – средний остаток денежных эквивалентов в форме краткосрочных финансовых инвестиций в рассматриваемом периоде;

Коэффициент рентабельности краткосрочных финансовых инвестиций – эквивалентов денежных средств рассчитывается по формуле 15 :

                                         (15)

где РКкфи – коэффициент рентабельности краткосрочных финансовых инвестиций;

П – сумма прибыли, полученная предприятием от краткосрочного инвестирования свободных денежных активов в рассматриваемом периоде;

2. Оптимизация среднего остатка денежных активов предприятия. Наиболее широко используемой в этих целях является Модель Баумоля. Исходными положениями Модели Баумоля является постоянство потока расходования денежных средств, хранение всех резервов денежных активов в форме краткосрочных финансовых инвестиций и изменение остатка денежных активов от их максимума до минимума, равного нулю.

Математический алгоритм расчета максимального и среднего оптимальных размеров остатка денежных средств в соответствии с формулами 16, 17 :

                                             (16)

                                                 (17)

где ДАмакс – оптимальный размер максимального остатка денежных активов предприятия;

ДАср – оптимальный размер среднего остатка денежных активов предприятия;

Ро – расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств;

Пд – уровень потери альтернативных доходов при хранении денежных средств (средняя ставка процента по краткосрочным финансовым инвестициям), выраженный десятичной дробью;

ПОдо – планируемый объем отрицательного денежного потока по операционной деятельности (суммы расходования денежных средств).

Модель Миллера-Орра представляет собой еще более сложный алгоритм определения оптимального размера остатков денежных активов. Исходные положения этой модели предусматривают наличие определенного размера страхового запаса и определенную неравномерность в поступлении и расходовании денежных средств, а соответственно и остатка денежных активов. Минимальный предел формирования остатка денежных активов принимается на уровне страхового остатка, а максимальный – на уровне трехкратного размера страхового запаса.

Математический алгоритм расчета диапазона колебаний остатка денежных активов между минимальным и максимальным его значениями имеет следующий вид (формула 18):

                                         (18)

где ДКО_м/_м –  диапазон колебаний суммы остатка денежных активов между минимальным и максимальным его значениями;

Ро — расходы по обслуживанию одной операции пополнении денежных средств;

sдо – среднеквадратическое (стандартное) отклонение ежедневного объема отрицательного денежного потока;

Пд – среднедневной уровень потерь альтернативных доходов при хранении денежных средств (среднедневная ставка процента по краткосрочным инвестиционным операциям), выраженный десятичной дробью.

Соответственно максимальный и средний остатки денежных активов определяются по формулам 19, 20:

ДАмакс = ДАмин + ДКОм/м;                                    (19)

ДАср = ДАмин + (ДКОм/м : 3),                             (20)

где ДАмакс – оптимальный размер максимального остатка денежных активов предприятия;

ДАср – оптимальный размер среднего остатка денежных активов предприятия;

ДАмин – минимальный (страховой) остаток денежных активов предприятия.

3. Дифференциация среднего остатка денежных активов в разрезе национальной и иностранной валюты.

4. Обеспечение рентабельного остатка временно свободного остатка денежных средств.

5. Построение эффективных систем контроля за денежными активами предприятия.

Глава 2 Анализ практики управления оборотными средствами                  ООО «Сервис Лик ЛТД»

2.1 Общая характеристика предприятия ООО «Сервис Лик ЛТД»

Общество с ограниченной ответственностью «Сервис Лик ЛТД», находится по адресу: г. Ульяновск,  ул.. Железнодорожная д. 14.

ООО «Сервис Лик ЛТД» было создано в 1996 году с целью:

Ø   получения прибыли;

Ø   наиболее полного и качественного удовлетворения потребности российских и иностранных  граждан, предприятий и организаций в продукции, работах и услугах, производимых Обществом и реализации на этой основе социальных и экономических интересов членов трудового коллектива;

Ø   создания конкурентоспособных товаров работ и услуг.

Уставом общества предусмотрены следующие виды деятельности:

Ø   производство пластиковых конструкций, окон и дверей, ставней и рольставней, мансардных окон и окон со специальными техническими характеристиками, входных групп и фасадов;

Ø   оптовая и розничная торговля через сеть собственных салонов;

Ø   внедрение новых технологий и научно технических разработок с целью усовершенствования производства;

Ø   другие виды деятельности, не запрещенные законодательством.

Основными поставщиками материальных ресурсов являются, четыре завода выпускающие высококачественное полированное стекло:

Ø   Борский завод технического стекла;

Ø   Саратовский завод технического стекла;

Ø   Салаватовский стекольный завод;

Ø   Гомельский стекольный завод.

ООО «Сервис Лик ЛТД» поставляют продукцию следующим организациям:

Ø   строительным корпорациям ОАО «КПД-1», ОАО «КПД-2»;

Ø   производственным предприятиям ОАО «УАЗ», ОАО «Ульяновский моторный завод» и другим.

ООО «Сервис Лик ЛТД» имеет расчетный счет в банке, круглую печать, содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание на место его нахождения, угловой штамп, фирменные бланки, товарный знак и собственную эмблему.

2.2 Анализ состояния и динамики оборотных средств ООО «Сервис Лик ЛТД»

Анализ управления оборотными средствами предприятия начинается с анализа динамики общего объема активов, используемых предприятием.

В таблице 2.1 представлена динамика активов предприятия.

Таблица 2.1.

Анализ динамики активов ООО «Сервис Лик ЛТД»

Наименование показателей	2003г.	2004г.	2005г.	Отклонения,(+,-)		Темп роста, %
				2004г. к 2003г.	2005г. к 2004г.	2004г. к 2003г.	2005г. к 2004г.
Внеоборотные активы,  руб.	5306962	5495111	5705684	+188149	+210573	+3,55	+3,83
Оборотные активы, руб.	2689576	2171232	3023163	-518344	+851931	-19,27	+39,24
Итого активов,  руб.	7996538	7666343	8728847	-330195	+1062504	-4,13	+13,9
Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов	50,68	39,51	52,99	--	--	--	--

Как видно из таблицы 2.1, в период с 2003г. по 2004 г. произошло уменьшение активов предприятия на 330195 тыс. руб., темп роста составил             –4,13 % по сравнению с 2003 г. Уменьшение активов предприятия произошло за счет уменьшения абсолютной величины его оборотных активов на сумму 518344 руб., темп роста по этой статье активов составил –19,27 %. Одновременно в 2004 г. произошло увеличение суммы внеоборотных активов предприятия на сумму 188149  руб., или на 3,55 % по сравнению с 2003 г.

В период с 2004 г. по 2005 г. происходит значительный рост активов ООО «Сервис Лик ЛТД» на сумму 1062504руб. или на 13,9 % по сравнению с 2004 г. Это было обусловлено ростом и внеоборотных активов предприятия на 210573 руб. и оборотных активов предприятия на сумму 851931  руб. В этот период темп роста оборотных активов довольно большой: он составляет 13,9 % по сравнению с величиной 2004 г.

Соответственно изменениям абсолютных величин внеоборотных и оборотных активов предприятия происходит изменение коэффициента соотношения оборотных и внеоборотных активов: его величина в 2003 г. составляет 50,68 %, в 2004 г. – 39,51 %, в 2005 – 52,99 %

В таблице 2.2 представлена динамика структуры активов предприятия ООО «Сервис Лик ЛТД».

Таблица 2.2.

Анализ динамики активов ООО «Сервис Лик ЛТД»

Наименование показателей	2003г.	2004г.	2005г.	Отклонения,(%)		Темп роста, %
				2004г. к 2003г.	2005г. к 2004г.	2004г. к 2003г.	2005г. к 2004г.
Внеоборотные активы, %	66,37	71,68	65,37	-6,31	+8,0	-8,8
Оборотные активы, %	33,63	28,32	34,63	-5,31	+6,31	-15,79	+22,28
Итого активов, %	100	100	100	-	-	-	-

Таким образом, из таблицы 2.2 видно, что удельный вес оборотных активов предприятия в период с 2003 г. по 2004 г. сократился с 33,63 % до 28,32%, а с 2004 г. по 2005 г. увеличился до 34,63 %. В структуре активов предприятия преобладают внеоборотные  активы На рисунке 2.1 наглядно представлена динамика структуры активов предприятия ООО «Сервис Лик ЛТД».

Рисунок 2.1 – Динамика структуры активов ООО «Сервис Лик ЛТД» за период 2003 – 2005 гг.

Особенно тщательно необходимо проанализировать изменения состава и динамики оборотных активов как наиболее мобильной части капитала, от состояния которых в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия. При этом необходимо иметь в виду, что стабильность структуры оборотного капитала свидетельствует об устойчивом, хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции и, наоборот, существенные структурные изменения – признак нестабильной работы предприятия.

В таблице 2.3 показан анализ динамики состава оборотных активов предприятия ООО «Сервис Лик ЛТД».

В таблице 2.4 представлен анализ динамики структуры оборотных средств изучаемого предприятия.

 Таблица 2.3.

Анализ динамики состава оборотных активов предприятия

Наименование показателей	2003г.	2004г.	2005г.	Отклонения,(+,-)		Темп роста, %
				2004г. к 2003г.	2005г. к 2004г.	2004г. к 2003г.	2005г. к 2004г.
Запасы, руб.	1798935	1269421	1747330	-529514	+477909	-29,43	+37,65
НДС,  руб.	237488	169423	258716	-68065	+89293	-28,66	+52,7
Долгосрочная дебиторская задолженность, руб.	-	-	18259	-	+18259	-	-
Краткосрочная дебиторская задолженность,  руб.	643483	603065	781256	-40418	+178191	-6,28	+29,55
Денежные средства,  руб.	3989	94974	23708	+90985	-71266	+2280,9	-75,04
Краткосрочные финансовые вложения, руб.	5681	34349	193894	+28668	+159545	+504,63	+464,48
Итого оборотных  активов,  руб.	2689576	2171232	3023163	-518344	+851931	-19,27	+39,24

Таблица 2.4.

Анализ динамики структуры оборотных активов предприятия

Наименование показателей	2003г.	2004г.	2005г.	Отклонения,(+,-)		Темп роста, %
				2004г. к 2003г.	2005г. к 2004г.	2004г. к 2003г.	2005г. к 2004г.
Запасы, %	66,89	58,47	57,8	-8,42	-1,33	-12,59	-2,27
НДС, %	8,83	7,8	8,56	-1,03	+0,76	-11,66	9,74
Долгосрочная дебиторская задолженность, %	-	-	0,6	-	+0,6	-	-
Краткосрочная дебиторская задолженность, %	23,93	27,77	25,84	+3,84	-1,93	+16,05	-6,95
Денежные средства, %	0,15	4,51	7,84	+4,36	+3,33	240	+73,84
Краткосрочные финансовые вложения, %	0,21	1,58	6,41	+1,37	4,83	652,38	+305,7
Итого оборотных  активов, %	100	100	100	-	-	-	-

Как видно из таблиц 2.3 и 2.4 величина запасов изменяется: она снижается с 1798935 руб. в 2003 г. до 1269421 руб. в 2004 г., затем происходит ее рост – до 1747330 руб. в 2005 г., при этом постепенно снижается их доля в структуре оборотных активов предприятия: с 66,89 % в 2003 г. до 58,47 % в 2004 г. и до 57,8 % в 2005 г. Соответственно за период 2003 – 2004 гг. происходит падение абсолютной величины НДС с 237488 руб. до 169423 руб., а за период 2004 – 2005 гг. наблюдается ее рост до 258716 руб. Одновременно наблюдается сначала снижение удельного веса НДС в структуре оборотных активов предприятия с 8,83 % до 7,8 %, а затем рост до 8,56 %.

В 2005 г. в балансе появляется статья долгосрочная дебиторская задолженность, ее сумма составляет 18259 руб. или 0,6 % от величины оборотных активов предприятия. Краткосрочная дебиторская задолженность в период с 2003 г. по 2004 г. уменьшилась на 40418 руб. с  643483 руб. до 603065 руб., при этом ее доля увеличилась на 3,84%. С 2004 г. по 2005 г. не смотря на увеличение краткосрочной дебиторской задолженности до 781256  руб., ее доля снизилась на 1,93 %.

За исследуемый период происходит рост денежных средств предприятия: за 2004 г. их величина увеличилась на 90985  руб. с 3989 руб. до 94974 руб., к концу 2005 г. абсолютный размер денежных средств предприятия составил 23708 руб. Одновременно происходит рост их доли в структуре оборотных активов предприятия: с 0,15 % в 2003 г. до 7,84 % в 2005 г.

За период 2003 – 2005 гг. наблюдается значительный рост величины краткосрочных финансовых вложений с 5681  руб. в 2003 г. до 34349 в 2004 г. и до 193894 в 2005 г. При этом растет их доля в структуре оборотных активов предприятия: с 0,21 % до 6,41 %.

Выявленные тенденции наглядно представлены на рисунке 2.2.

Рисунок 2.2. – Динамика структуры оборотных активов предприятия

Далее производится анализ оборачиваемости отдельных видов оборотных активов с использованием показателей: коэффициентов оборачиваемости и периода оборота оборотных активов. Формулы расчета показателей представлены в приложении 1.

 Исходные данные для анализа показателей оборачиваемости оборотных средств предприятия показаны в таблице 2.5. Результаты анализа представлены в таблице 2.6.

                                  

Таблица 2.5.

Исходные данные для анализа показателей оборачиваемости оборотных средств ООО «Сервис Лик ЛТД» за 2003 – 2005 гг.

Показатель	Величина показателя
	2003 год	2004 год	2005 год
Выручка от продажи продукции, работ, услуг (без НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	7183829	8372772	11031278
Продолжительность отчетного периода (в днях)	365	366	365
Среднее за отчетный период значение стоимости оборотных активов	2770184,5	2430404	2597197,5
Средняя за период стоимость запасов по данным бухгалтерского баланса	1800161,5	1534178	1508375,5
Средняя за отчетный период величина дебиторской задолженности по данным бухгалтерского баланса (за вычетом долгосрочной дебиторской задолженности)	623905	623274	692160,5
Средняя за отчетный период величина денежных средств и краткосрочных финансовых вложений	119361,5	69496,5	173462,5

Таблица 2.6.

Анализ показателей оборачиваемости и средних сроков оборота оборотных активов ООО «Сервис Лик ЛТД» за 2003 –2005 гг.

Показатели оборачиваемости и средних сроков оборота	Величина показателя			Темп роста, %
	2003 год	2004 год	2005 год	2003-2004гг.	2004-2005гг.
Оборачиваемость оборотных активов	2,59	3,45	4,23	133,2	122,61
Средний срок оборота оборотных активов	140,93	106,09	86,29	75,27	81,34
Оборачиваемость запасов	3,99	5,46	7,31	136,84	133,88
Средний срок оборота запасов	91,48	67,03	49,93	73,27	74,49
Оборачиваемость дебиторской задолженности	11,51	13,43	15,94	116,68	118,69
Средний срок оборота дебиторской задолженности	31,71	27,25	22,9	85,93	84,03
Оборачиваемость денежных средств и краткосрочных финансовых вложений	60,19	120,48	63,59	200,17	52,78
Средний срок оборота денежных средств и краткосрочных финансовых вложений	6,06	3,04	5,74	50,16	188,82

Результаты анализа показывают, что:

- повысилась оборачиваемость оборотных активов предприятия с 2,59 в 2003 г. до 3,45 в 2004 г. и до 4,23 в 2005 г., соответственно происходит и снижение среднего срока оборота оборотных активов: со 140,93 дня в 2003 г. до 86,29 дней в 2003 г.;

- оборачиваемость дебиторской задолженности в период с 2003 г. по 2005 г. повысилась с 11, 51 до 15,94, соответственно снизился средний срок оборота дебиторской задолженности с 31,71 до 22,9 дней;

-   оборачиваемость денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в период с 2003 г. по 2004 г. повысилась, с 2004 г. по 2005 г понизилась, соответственно снизился и повысился средний срок их оборота.

Далее проводится оценка рентабельности оборотных активов. Для анализа используется Модель Дюпона, представленная формулой 1. Результаты анализа представлены в таблице 2.7.

Таблица 2.7.

Оценка рентабельности оборотных активов ООО «Сервис Лик ЛТД»

Показатель	Величина показателя
	2003 год	2004 год	2005 год
Выручка от продажи продукции, работ, услуг (без НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей), руб.	7183829	8372772	11031278
Прибыль от продаж, руб.	77005	246961	1030322
Рентабельность реализации продукции, %	1,07	2,95	9,34
Оборачиваемость оборотных активов	2,59	3,45	4,23
Рентабельность оборотных активов, %	2,77	10,18	39,51

Таким образом, проведенный анализ показал, что на протяжении рассматриваемого периода наблюдается рост рентабельности оборотных активов предприятия: ее величина в 2003 г. составила 2,77 %, в 2004 г. – 10,18 %, а в 2005 г. – уже 39,51 %. Рост данного показателя обусловлен как ростом рентабельности реализации продукции, так и ростом оборачиваемости оборотных активов.

Графическая интерпретация коэффициента рентабельности оборотных активов предприятия, представленная на рисунке 2.3, позволяет наглядно видеть положительную динамику коэффициента за исследуемый период времени.

Рисунок 2.3. – Динамика коэффициента рентабельности оборотных активов ООО «Сервис Лик ЛТД» за 2003 – 2005 гг.

Проведем анализ основных источников финансирования оборотных активов предприятия. С этой целью необходимо провести анализ динамики пассивов предприятия. Результаты анализа представлены в таблице 2.8.

Как видно из таблицы 2.8 за период 2003 – 2005 гг. происходит рост собственных источников финансирования оборотных активов предприятия: доля капитала и резервов увеличивается с 16,79 % в 2003 г. до 67,1 % в 2005 г. Одновременно происходит возрастание роли долгосрочных обязательств предприятия: их удельный вес возрастает с 0,01 % в 2003 г. до 10,49 % в 2004 г. и снижается до 9,07% в 2005 г. Доля краткосрочных обязательств снижается: происходит резкое падение удельного веса краткосрочных кредитов и займов с 83,19 % в 2003 г. до 23,84 % в 2005 г., в основном это снижение обусловлено резким падением доля краткосрочных кредитов и займов с 32 % в 2003 г. до 4,31 % в 2005 г., и значительным падением удельного веса кредиторской задолженности предприятия с 51,18 % до 19,53 % за анализируемый период.

Таблица 2.8.

Анализ динамики основных источников финансирования оборотных активов ООО «Сервис Лик ЛТД» за 2003 – 2005 гг.

Показатели	Абсолютные величины, руб.			Удельные веса в общей величине пассивов, %			Изменения
	2003 год	2004 год	2005 год	2003 год	2004 год	2005 год	В абсолютных величинах, руб.		В удельных весах, %
							2003 -2004	2004-2005	2003-2004	2004-2005
Капитал и резервы	1342676	2814878	5856902	16,79	36,72	67,1	+1472202	+3042024	+19,93	+30,38
Уставный капитал	1667346	1667346	4142657	20,85	21,75	47,46	0	+2475311	+0,9	+25,71
Добавочный капитал	3431906	3617949	3593446	42,92	47,19	41,17	+186043	-24503	+4,27
Нераспределен-ная прибыль (убыток)	-3756576	-2470417	-1879201	-46,98	-32,22	-21,53	+1286159	+591216	+14,76	+10,69
Долгосрочные обязательства	1091	803823	791385	0,01	10,49	9,07	+802732	-12438	+10,48	-1,42
Краткосрочные обязательства	6652771	4047642	2080560	83,19	52,8	23,84	-2605129	-1967082	-30,39	-28,96
Краткосрочные кредиты и займы	2558339	2728629	376112	32	35,59	4,31	+170290	-2352517	+3,59	-31,28
Кредиторская задолженность	4092870	1318673	1704442	51,18	17,2	19,53	-2774197	+385769	-33,98	+2,33
Итого источников средств	7996538	7666343	8728847	100	100	100	-330195	+1062504	-	-

Динамика структуры источников финансирования оборотных средств предприятия наглядно представлена на рисунке 2.4.

Рисунок 2.4– Динамика структуры источников финансирования оборотных средств ООО «Сервис Лик ЛТД» за 2003 – 2005 гг.

Для определения величины собственных оборотных средств предприятия и  их динамики для ООО «Сервис Лик ЛТД» строится таблица 2.9.

Согласно данных таблицы 2.9 размер собственных оборотных средств предприятия ежегодно возрастает, однако значение показателя собственных оборотных средств предприятия является отрицательным на протяжении изучаемого периода 2003 – 2004 гг., что свидетельствует об отсутствии покрытия оборотных активов за счет собственных источников финансирования. В 2005 г. наблюдается положительная величина собственного оборотного капитала предприятия.

Таблица 2.9 

Динамика показателя собственных оборотных средств ООО «Сервис Лик ЛТД» за 2003-2005 гг.,руб.

Показатели	2003г.	2004г.	2005г.	Отклонения,  (+,-)		Темпы роста, %
				2004г. к 2003г.	2005г. к 2004г.	2004г. к 2003г.	2005г. к 2004г.
1. Собственные средства	1342676	2814878	5856902	+1472202	+3042024	+109,65	+108,07
2. Стоимость внеоборотного капитала	5306962	5495111	5705684	+188149	+210573	+3,55	+3,83
3. Собственные оборотные средства	-3964286	-2680233	+151218	+1284053	+2831450	+32,39	+105,64

На основе группировки активов предприятия по их ликвидности и пассивов по срочности их оплаты проводится анализ ликвидности оборотных активов предприятия, текущая и перспективная ликвидность предприятия. Результаты анализа текущей и перспективной ликвидности предприятия за 2003 – 2004 гг. показаны в таблице 2.10, за 2004 – 2005 гг. – в таблице 2.11.

Как показывают расчеты, представленные в таблице 2.10, в 2003 – 2004 гг. у предприятия существуют трудности в управлении ликвидностью, т. к. не соблюдается принцип текущей ликвидности баланса, т. е. покрытия наиболее срочных долгов наиболее ликвидными активами.

Таблица 2.10.

Анализ текущей и перспективной ликвидности предприятия ООО «Сервис Лик ЛТД» в 2003 – 2004 гг.

Актив	2003 г.	2004 г.	Пассив	2003 г.	2004 г.	Платежный излишек или недостаток (+,-)
						2003 г.	2004 г.
А1	9670	129323	П1	4094052	1318684	-4084382	-1189361
А2	880971	772488	П2	2558719	2728958	-1677748	-1956470
АЗ	1740039	1241193	ПЗ	1091	803823	+1738948	+11637370

Таким образом, за анализируемый период баланс предприятия является неликвидным.

Однако наблюдается перспективная ликвидность предприятия, прослеживается превышение П3 над А3, при этом сумма платежного излишка на конец 2003 г. составляет 1738948 руб., а на конец 2004 г. – 11637370 руб.

Таблица 2.11.

Анализ текущей и перспективной ликвидности предприятия ООО «Сервис Лик ЛТД» в 2004 – 2005 гг.

Актив	2004 г.	2005 г.	Пассив	2004 г.	2005 г.	Платежный излишек или недостаток (+,-)
						2004 г.	2005 г.
А1	129323	217602	П1	1318684	1704448	-1189361	-1486846
А2	772488	1039972	П2	2728958	376112	-1956470	-1688986
АЗ	1241193	1664424	ПЗ	803823	791385	+11637370	+860601

В 2004 – 2005 гг. выявленная на предыдущем этапе исследования тенденция сохраняется: предприятие не обладает текущей ликвидностью, однако наблюдается перспективная ликвидность.

В рамках углубленного анализа рассчитаем ряд аналитических показателей – коэффициентов ликвидности, представленных в таблице 2.12.

Таблица 2.12.

Анализ коэффициентов ликвидности ООО «Сервис Лик ЛТД» за 2003 – 2005 гг.

Коэффициенты ликвидности	2003 г.	2004 г.	2005 г.	Отклонения (+, –)
				2004 г. к 2003 г.	2005 г. к 2004 г.
1. Коэффициент абсолютной ликвидности (стр. 250+260) / (стр. 610 + 620 + 630 + 660))	0,001	0,032	0,105	+0,031	+0,073
2. Коэффициент критической ликвидности (II разд. бал. – стр. 210 – 220 – 230) / (стр. 610 +620 + 630 + 660)	0,098	0,181	0,480	+0,083	+0299
3. Коэффициент текущей ликвидности (II разд. бал. – стр. 210 – 220) / (стр. 610 + 620 + 630 + 660)	0,098	0,181	0,489	+0,083	0,308

Графически динамика коэффициентов ликвидности представлена на рисунке 2.5.

Рисунок 2.5 – Динамика коэффициентов ликвидности

ООО «Сервис Лик ЛТД» за 2003 – 2005 гг.

За период 2003 – 2005 гг. отмечается рост коэффициентов ликвидности.

1.   Коэффициент абсолютной ликвидности на конец 2004 года составил 0,032, при его значении за прошедший период 0,001. Этот показатель значительно ниже нормативного, что может вызвать недоверие к данному предприятию. В 2005 г. наблюдается рост этого показателя до 0,105, что ниже нормативного значения (норма 0,2).

2.   Значение коэффициента критической ликвидности на протяжении изучаемого периода растет, при этом в 2004 г. происходит его рост с 0,098 до 0,181, а в 2005 г. – до 0,480, что является положительным фактором.

3.   Коэффициент текущей ликвидности значительно ниже нормативного значения (норма 2). За исследуемый период наблюдается его рост с 0,098 до 0,489.

Практика финансового анализа предполагает расчет финансовых коэффициентов платежеспособности. Коэффициент обеспечения собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости.

Показатель рассчитывается по формуле:

(Собственный капитал-Внеоборотные активы)/(Оборотные активы)

 В таблице 2.13 представлена динамика коэффициентов платежеспособности ООО «Сервис Лик ЛТД» за 2003-2005 гг.

Таблица 2.13.

Динамика коэффициентов платежеспособности ООО «Сервис Лик ЛТД»

 за 2003 – 2005 гг.

Показатели	2003г.	2004г.	2005г.	Отклонения (+,-)
				2004г. к 2003г.	2005г. к 2004г.
Собственный капитал, руб.	1342676	2814878	5856902	+1472202	+3042024
Внеоборотный капитал, руб.	5306962	5495111	5705684	+188149	+210573
Оборотный капитал, руб.	2689576	2171232	3023163	-518344	+851931
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	-1,47	-1,23	0,05	+0,24	+1,28
Запасы, руб.	1798935	1269421	1747330	-529514	+477909
Коэффициент обеспеченности запасов	-2,2	-2,11	0,01	+0,09	+2,12

Анализ показателей платежеспособности ООО «Сервис Лик ЛТД» показывает, что за период уровень платежеспособности предприятия недостаточный. В динамике развития показателя обеспеченности собственными средствами прослеживается его устойчивый рост, хотя рекомендуемую норму он не достигает. Показатель обеспеченности запасов собственными средствами в 2004 г. вырос с – 2,2 до –2,11, а в 2005 г. до 0,01 пункта. Однако необходимого покрытия запасов не достигается, поскольку показатель не соответствует рекомендуемой норме в размере 0,8-1,0 пункта.

Графически динамика показателей платежеспособности представлена на рисунке 2.6.

Рисунок 2.6 – Динамика коэффициентов платежеспособности                        ООО «Сервис Лик ЛТД» за 2003 – 2005 гг.

Анализ состава и динамики оборотных активов предприятия углубляется анализом его отдельных элементов.

2.3 Анализ управления производственными запасами

Большое влияние на финансовое состояние предприятия и его производственные результаты оказывает состояние производственных запасов.

В таблице 2.14 произведен анализ динамики запасов товарно-материальных ценностей предприятия ООО «Сервис Лик ЛТД» за 2003 – 2005 гг.

Таблица 2.14.

Динамика запасов товарно-материальных ценностей предприятия ООО «Сервис Лик ЛТД» за 2003 – 2005 гг.

Показатели	2003г.	2004г.	2005г.	Отклонения,  (+,-)		Темпы роста, %
				2004г. к 2003г.	2005г. к 2004г.	2004г. к 2003г.	2005г. к 2004г.
Сырье, материалы и другие аналогичные ценности	964614	735316	991545	-229298	+256229	-23,77	+34,85
Затраты в незавершенном производстве	255616	263072	355464	+7456	+92392	+2,92	+35,12
Готовая продукция и товары для перепродажи	461631	205006	241043	-216625	+36037	-55,59	+13,70
Товары отгруженные	58178	37801	58113	-20377	+20312	-35,03	+53,07
Расходы будущих периодов	58896	28228	101165	-30668	+72937	-52,07	+258,38
Итого запасов	1798935	1269421	1747330	-529514	+477909	-29,43	+37,65

Динамика структуры запасов представлена на рисунке 2.7.

                                      

Рисунок 2.7 – Динамика структуры запасов ООО «Сервис Лик ЛТД» за период 2003 – 2005 гг.

Как видно из таблицы 2.14.и рисунка 2.7, на протяжении 2003 – 2005 гг. происходит уменьшение величины сырья и материалов на 229298 руб., но при этом возрастает их доля с 53,62 % до 57,93 %. В 2004 –2005 гг. величина сырья и материалов возрастает до 991545 руб., однако происходит сокращение их доли в структуре запасов до 56,75 %.

Величина готовой продукции в 2004 г. снижается на 55,59% по сравнению с 2003 г. и на конец 2004 г. составляет 205006 руб. В 2005 г. ее величина возрастает до 241043 руб. При этом на протяжении 2003 –2005 гг. происходит снижение доли готовой продукции и товаров для перепродажи: в 2003 г. удельный вес готовой продукции и товаров для перепродажи составляет 25,66 %, в 2004 г. – 16,15 %, а в 2005 г. – всего 13,79 %. Это свидетельствует о наличии на предприятии отлаженной сбытовой политики.

Величина товаров отгруженных за период 2003 – 2004 гг. снизилась с 58178 руб. до 28228 руб. или на 35,03 %, а за период 2004 – 2005 гг. – увеличилась на 53,07 % по сравнению с 2004 г.  и достигла величины 58113 руб.

Размер расходов будущих периодов изменяется неоднозначно: в 244г. происходит их снижение с 1798935 руб. до 28228 руб., при этом снижается их удельный вес в общей структуре запасов предприятия с 3,27 % до 2,22 %. А в 2005 г. наблюдается их многократный рост: на 258,38 % по сравнению с величиной 2004 г., в результате на конец 2005 г. их величина составляет 101165 руб., соответственно их доля увеличивается до 5,79 %. Это свидетельствует о наличии в текущем году расходов предприятия на освоение и производство новых видов изделий.

Далее для оперативного управления запасами предприятия производится детальное изучение периода их оборачиваемости по каждому виду: в запасах сырья и материалов, в остатках готовой продукции, на стадии незавершенного производства.

Период оборачиваемости капитала в запасах сырья и материалов равен времени их хранения на складе от момента поступления до передачи в производство. Чем меньше этот период, тем меньше при прочих при прочих равных условиях производственно-коммерческий цикл (Пз), который определяется по формуле 21:.

Пз = Среднее сальдо по счетам производственных запасов ´ Дни оборота / сумма израсходованных запасов за отчетный период                                     (21)

Расчет продолжительности оборота запасов сырья и материалов произведен в таблице 2.15.

Таблица 2.15

Расчет продолжительности оборота запаса сырья и материалов на ООО «Сервис Лик ЛТД» за 2003 –2005 гг.

Показатели	2003г.	2004г.	2005г.	Отклонения (+,-)
				2004г. к 2003г.	2005г. к 2004г.
Средние остатки запасов сырья и материалов, руб.	951030	849965	863430,5	-101065	+13465,5
Сумма израсходованных запасов сырья и материалов за период,  руб.	11254321	9236125	9455471	-2018196	+219346
Дни периода, в днях	365	366	365	+1	-1
Продолжительность оборота запасов сырья и материалов, в днях	30,84	33,68	33,33	+2,84	-0,35

Проведенный анализ свидетельствует о замедлении оборачиваемости запасов сырья и материалов в период с 2003 г. по 2004 г.: с 30,84 дня до 33,68 дней. Замедление капитала в запасах сырья и материалов произошло за счет приобретения дополнительных запасов полированного стекла в связи с ожиданием роста цен и трудностями в доставке. В 2005 г. наблюдается некоторое ускорение до 33,33 дня.

Проведем анализ оборачиваемости запасов сырья и материалов по наиболее значимым статьям за 2005 г. Результаты анализа представлены в таблице 2.16.

Таблица 2.16

Период оборачиваемости запасов сырья и материалов по основным их видам ООО «Сервис Лик ЛТД» за 2005 г., в днях

Вид запаса	Средний остаток	Однодневный расход материала	Запас, дни
			По норме	Факт
Пластмасса, тн	21,59	1	7	21,59
Дерево, тн	43,08	2	5	21,54
Полированное стекло, тн	388	5	45	77,61

Из таблицы 2.16 видно, что фактическая продолжительность оборота капитала в запасах сырья и материалах значительно выше нормативной как в целом, так и по отдельным видам сырья. Так по пластмассе фактические запасы превышают нормативное значение более чем в 3 раза. Совсем не обоснованы столь значительные запасы дерева: их величина более чем в 4 раза превышает нормативное значение, однако проблем с доставкой этого вида сырья не возникает. Очевидно, столь значительные запасы дерева были образованы стихийно. Необходимо на время прекратить поставку дерева.

Для расчета продолжительности нахождения капитала в готовой продукции (Пгп) используется формула 22:

Пгп = Среднее сальдо по счету «Готовая продукция» ´ Дни периода / Сумма кредитового оборота по счету «Готовая продукция»                        (22)

Расчет продолжительности оборота запасов готовой продукции произведен в таблице 2.17.

Таблица 2.17

Расчет продолжительности оборота средств в готовой продукции на ООО «Сервис Лик ЛТД» за 2003 –2005 гг.

Показатели	2003г.	2004г.	2005г.	Отклонения (+,-)
				2004г. к 2003г.	2005г. к 2004г.
Средние остатки готовой продукции, руб.	485776,5	333317,5	223023,5	-152459	-110294
Сумма реализованной готовой продукции, руб.	7183829	8372772	11031278	+1188943	+2658506
Дни периода, в днях	365	366	365	+1	-1
Продолжительность оборота средств в готовой продукции, в днях	24,68	14,57	7,38	-10,11	-7,19

Как показывает проведенный анализ, происходит снижение продолжительности оборота средств в готовой продукции с 24,68 до 7,38 дней, что является положительным фактором, свидетельствующем об ускорении сбыта продукции, что напрямую связано с увеличением спроса на продукцию в связи со строительным бумом в г. Ульяновске и близлежащих регионах.

Для определения продолжительности нахождения капитала на стадии незавершенного производства (Пнп) используется формула 23:

Пгп = Средние остатки незавершенного производства ´ Дни периода / Себестоимость выпущенной продукции в отчетном периоде                         (23)

Продолжительность нахождения капитала на стадии незавершенного производства равна времени, в течение которого производится продукция.

Расчет продолжительности нахождения капитала на стадии незавершенного производства произведен в таблице 2.18.

Таблица 2.18

 Расчет продолжительности нахождения капитала на стадии незавершенного производства на ООО «Сервис Лик ЛТД» за 2003 –2005 гг.

Показатели	2003г.	2004г.	2005г.	Отклонения (+,-)
				2004г. к 2003г.	2005г. к 2004г.
Средние остатки незавершенного производства,  руб.	269062,5	259344	309268	-9718,5	+49924
Фактическая себестоимость произведенной продукции,  руб.	6940880	7801049	8773283	+860169	+972234
Дни периода, в днях	365	366	365	+1	-1
Продолжительность производственного процесса (нахождения капитала на стадии незавершенного производства), в днях	14,15	12,17	12,87	-1,98	+0,7

На данном предприятии за анализируемый период 2003 –2004 гг. произошло снижение продолжительности производственного цикла на 1,98 дней, а в 2005 г. – увеличение на 0,7 дней.

Для оптимизации величины запасов сырья и материалов используется модель экономически обоснованного размера заказа (формула 6). Рассчитаем размер оптимального запаса пластмассы в 2005 г. Расчет представлен в таблице 2.19.

Из проведенных расчетов видно, что для минимизации операционных затрат по созданию и обслуживанию запасов пластмассы необходимо, чтобы величина среднего размера партии поставки пластмассы составляла 12,8 тн или 383405  руб.

Таблица 2.19

 Расчета оптимального размера заказа пластмассы в 2005 г.

Показатель	Величина
Однодневный расход материала, тн	1
Норма запасов, дн.	7
Объем производственного потребления товаров в рассматриваемом периоде, тн.	7
Объем производственного потребления товаров в рассматриваемом периоде, руб.	7 ´ 30000 = 210000
Стоимость ж/д тарифа, руб. / тн	7000
Стоимость ППЖТ (погрузка, разгрузка, уборка, доставка вагонов), руб. /тн.	3000
Средняя стоимости размещения одного заказа, руб.	(7000 + 3000) ´ 7 = 70000
Стоимость хранения единицы товара (тн) в рассматриваемом периоде	0,2
Оптимальный средний размер партии поставки товара, руб.	383405
Оптимальный средний размер партии поставки товара, тн.	383405 / 30000 =12,8

2.4 Анализ управления дебиторской задолженностью

Анализ состава и движения дебиторской задолженности ООО «Сервис Лик ЛТД» приведен в таблице 2.20. По ее данным дебиторская задолженность на 01.01.2004г. составила 603065 руб., что на 40418 руб. меньше, чем на 01.01.2003г. Рост задолженности сложился за счёт роста статьи покупатели и заказчики.

В 2005 г. произошло повышение общей суммы дебиторской задолженности по сравнению с 2004 г. на 196250 руб., при этом появилась  долгосрочная дебиторская задолженность в сумме 18259 руб.

Таблица 2.20

 Анализ состава и динамики дебиторской задолженности ООО «Сервис Лик ЛТД» за 2003 – 2005 гг., руб.

Виды дебиторской задолженности	2003 г.	2004 г.	2005 г.	Отклонения (+, –)
				2004 г. к 2003 г.	2005 г. к 2004 г.
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	-	-	18259	-	+18259
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	643483	603065	781256	-40418	+178191
Всего дебиторской задолженности	643483	603065	799515	-40418	+196250

Для анализа состава и давности образования дебиторской задолженности составляется таблица 2.21. Это делается для установления реальности взыскания дебиторской задолженности и отслеживания сроков исковой давности. Если в результате анализа обнаруживается нереальные для взыскания суммы дебиторской задолженности, то или по которым истекают сроки исковой давности, то срочно принимаются меры по их взысканию.

Проведем анализ состава и давности образования дебиторской задолженности предприятия за 2005г. (таблица 2.21).

Таблица 2.21.

 Анализ состава и давности образования дебиторской задолженности ООО «Сервис Лик ЛТД» за 2005 г., руб.

Вид дебиторской задолженности	Сумма, руб.	В том числе
		До 1 месяца	От 1 до 3 месяцев	От 3 до 6 месяцев	От 6 до 12 месяцев	Свыше 1 года
За товары     и услуги	419646	236596	125369	21033	18389	18259
Прочие дебиторы	379869	215130	145667	19072	-	-
Итого	799515	451726	271036	40105	18389	18259
Удельный вес, %	100	56,5	33,9	5,0	2,3	2,3

При проведении анализа важно уделить внимание вероятности безнадежных долгов. В таблице 2.22 представлена динамика реального состояния дебиторской задолженности предприятия за 2005 г.

Таблица 2.22

 Динамика реального состояния дебиторской задолженности ООО «Сервис Лик ЛТД» за 2005 г.

Вид дебиторской задолженности	Сумма, руб.	В том числе
		До 1 месяца	От 1 до 3 месяцев	От 3 до 6 месяцев	От 6 до 12 месяцев	Свыше 1 года
Дебиторская задолженность, т руб.	799515	451726	271036	40105	18389	18259
Вероятность безнадежных долгов, %	4,0	2,0	3,0	5,0	25,0	50,0
Сумма безнадежных долгов, руб.	31981	915	8131	2005	4597	9129
Реальная величина задолженности, руб.	767534	450811	262905	38100	13792	9130

Как видно из данных таблицы 2.22, сумма сомнительных долгов составила            4 % от общей суммы дебиторской задолженности.

Причиной возникновения сомнительной задолженности является неграмотный порядок расчетов с собственными покупателями, который не предусматривает оценку кредитоспособности и надежности покупателей. Это связано с тем, что в структуре нематериальных оборотных средств возникла большая сумма сомнительной задолженности, которые по своей сути снижают стоимость нематериальных оборотных активов.

Для более полной характеристики политики управления дебиторской задолженностью на предприятии необходимо отметить, что предприятие использует в своей практике коммерческий кредит, предоставляя отсрочку платежей своим постоянным покупателям на 30 дней. Однако на предприятии не используется оценка кредитоспособности потенциальных заемщиков, условием предоставления подобного рода кредита является наличие личных связей потенциального заемщика с руководством.

Для более детального анализа структуры задолженности, целесообразно рассмотреть соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, представленной в таблице 2.23.

Таблица 2.23

Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности по ООО «Сервис Лик ЛТД», руб.

Дебиторская задолженность			Кредиторская задолженность			Превышение задолженности
						Кредиторской
2003 г.	2004 г.	2005 г.	2003 г.	2004 г.	2005 г.	2003 г.	2004 г.	2005 г.
643483	603065	799515	4092870	1318673	1704442	3449387	715608	904926

Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности по ООО «Сервис Лик ЛТД» показал превышение кредиторской задолженности над дебиторской на протяжении всего анализируемого периода: в 2003 г. величина превышения составила 3449387 руб., в 2004 г. – 715608  руб., а в  2005 г. уже 904926 руб., что является положительным фактором для предприятия. Однако эта ситуация чревата потерей финансовой устойчивости предприятия.

Налицо превышение кредиторской задолженности над дебиторской на протяжении всего анализируемого периода, что является положительным фактором для предприятия, поскольку предприятие в значительных размерах использует в обороте средства других предприятий, не выполняя своевременно перед ними свои обязательства. Однако эта ситуация чревата потерей финансовой устойчивости предприятия.

2.5 Анализ управления денежными средствами и их эквивалентами

Управление денежными средствами имеет такое же значение, как и управление запасами и дебиторской задолженностью.

Для определения состояния денежных активов предприятия в предшествующем периоде составим таблицу 2.24.

Таким образом, проведенный анализ свидетельствует о повышении степени участия денежных активов в совокупных активах предприятия: его величина в 2003 г. составила 0,01, в 2004 г. повысилась до 0,02, к 2005 г. достигла величины – 0,04,что является положительным фактором. Однако проведенный выше анализ показал, что предприятие не является платежеспособный в текущем периоде. Средних остатков денежных средств предприятия недостаточно для выполнения неотложных платежей.

Таблица 2.24.

 Анализ денежных активов предприятия ООО «Сервис Лик ЛТД» за 2003 – 2005 гг.

Показатель	2003 г.	2004 г.	2005 г.	Отклонения (+, –)
				2004 г. к 2003 г.	2005 г. к 2004 г.
Коэффициент участия денежных активов в совокупных оборотных активах предприятия	0,01	0,02	0,04	+0,01	+0,02
Средний период оборота денежных активов и краткосрочных финансовых средств, в днях	60,19	120,48	63,59	+60,29	-56,89
Количество оборотов среднего остатка денежных активов и краткосрочных финансовых средств в рассматриваемом периоде	6,06	3,04	5,74	-3,02	+2,7
Уровень отвлечения свободного остатка денежных активов в краткосрочные финансовые инвестиции	274,97	247,22	1192,31	-27,75	945,09
Коэффициент рентабельности краткосрочных финансовых инвестиций	3,2	4,6	+1,1	+0,3

Показатели оборачиваемости остатков денежных средств и краткосрочных финансовых вложений свидетельствует о сокращении периода их оборота, что является положительным фактором.

Уровень отвлечения свободного остатка денежных активов предприятия в краткосрочные финансовые вложения значительно возрос, что связано с повышением уровня финансовой рентабельности от их вложений. Так за период с 2004 г. по 2005 г. величина уровня отвлечения свободного остатка денежных активов предприятия в краткосрочные финансовые вложения возрос на 945,09 % и составил 1192,31 % от среднего значения остатка денежных активов предприятия. Повысилась и рентабельность краткосрочных финансовых вложений: с 3,2 % в 2003 г. до 4,6 % в 2005 г.

Глава  3 Разработка рекомендаций по совершенствованию управления оборотными средствами на ООО «Сервис Лик ЛТД»

Улучшение использования оборотного капитала с развитием предпринимательства приобретает все более актуальное значение, так как высвобождаемые при этом материальные и денежные ресурсы являются дополнительными внутренними источниками дальнейших инвестиций.

Финансовое состояние предприятия, ее платежеспособность находятся в непосредственной зависимости от оборачиваемости средств, вложенных в активы. Чем выше показатели оборачиваемости, тем быстрее средства, вложенные в активы, превращаются в денежные средства, которыми предприятие расплачивается по своим обязательствам.

Ускорение оборота оборотных средств требует меньше запасов сырья, материалов, заделов незавершенного производства, а следовательно, высвобождаются и денежные ресурсы, вложенные ранее в эти средства.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств может быть достигнуто в промышленном предприятии в результате[9]:

– улучшения практики обеспечения производства сырьем, материалами и изготовления таких товаров, которые пользуются спросом и, следовательно, могут быть реализованы в относительно короткие сроки;

– установления оптимальных цен на товары;

– предотвращения иммобилизации оборотных средств в дебиторскую задолженность и на другие цели.

Один из способов экономии оборотного капитала заключается в совершенствовании управления материально-техническими ресурсами (запасами) посредством:

– планирования закупок необходимых материалов;

– введения жестких производственных систем;

– использования современных складов;

– совершенствования прогнозирования спроса;

– быстрой доставки.

Второй путь сокращения потребности в оборотном капитале состоит в уменьшении счетов дебиторов путем ужесточения кредитной политики, в оценке ненужных фондов, которые могли бы быть использованы для других целей, в оценке счетов, предъявляемых к оплате.

Третий путь сокращения издержек оборотного капитала заключается в лучшем использовании наличных денег. По банковским счетам, на которых фирмы держат свои ликвидные активы, процент не уплачивается. Однако другие ликвидные активы (краткосрочные государственные ценные бумаги, депозитные сертификаты, разновидность единовременного займа, называемая перекупочным соглашением) приносят доход в виде процентов.

При существующих темпах инфляции полученную предприятием прибыль целесообразно направлять, прежде всего, на пополнение оборотных средств. Темпы инфляционного обесценения оборотных средств приводят к занижению себестоимости и перетеку их в прибыль, где происходит распыление оборотных средств на налоги и непроизводственные расходы.

Значительные резервы повышения эффективности использования оборотных средств кроются непосредственно в самом предприятии. В сфере производства это относится, прежде всего, к производственным запасам. Являясь одной из составных частей оборотных средств, они играют важную роль в обеспечении непрерывности процесса производства. В то же время производственные запасы представляют ту часть средств производства, которая временно не участвует в производственном процессе.

При этом необходимо[10]:

– установить обеспеченность предприятия нормальными переходящими запасами сырья, материалов, незавершенного производства, готовой продукции, товаров;

– выявить излишние и ненужные запасы материальных ресурсов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров.

Проведение подобных расчетов позволяет в какой-то степени определить вклад каждого подразделения предприятия (складов, цехов) и повышение эффективности использования оборотных средств.

Рациональная организация производственных запасов является важным условием повышения эффективности использования оборотных средств. Основные пути сокращения производственных запасов сводятся[11]:

– к их рациональному использованию;

– ликвидации сверхнормативных запасов сырья и материалов;

– совершенствованию нормирования;

– улучшению организации снабжения, в том числе путем установления четких договорных условий поставок и обеспечения их выполнения, оптимального выбора поставщиков, налаженной работы транспорта;

– улучшению организации складского хозяйства, которому принадлежит важная роль.

 Сокращение времени пребывания оборотных средств в незавершенном производстве достигается путем:

– совершенствования организации производства;

– улучшения применяемой техники и технологии;

– совершенствования использования основных фондов, прежде всего их активной части;

– экономии по всем статьям оборотных средств.

Пребывание оборотных средств в сфере обращения не способствует созданию нового продукта. Излишнее отвлечение их в сферу обращения – отрицательное явление. Важнейшими предпосылками сокращения вложений оборотных средств в эту сферу являются:

– рациональная организация сбыта готовой продукции;

– применение прогрессивных форм расчетов;

– соблюдение договорной и платежной дисциплины.

Для оптимизации управления оборотными активами на предприятии ООО «Сервис Лик ЛТД» рекомендуется:

1. Продать излишки готовой продукции и товаров для перепродажи. На конец 2005 г. их доля в структуре активов предприятия составляет 2,76 %. Для их продажи предлагается применить методы стимулирования продаж – продать их со скидкой 5 %. В случае продажи всей суммы запасов, отвлеченных в готовую продукцию, предприятие получит дополнительный доход в размере:

241043 ´ (1,0 – 0,05) = 228991  руб.

Практика продажи товаров на предприятии предоставляет возможность скидки за продукции до 7 % от стоимости в случае, если сумма единовременной покупки превышает 2000 руб.

2. Для пополнения расчетного счета предприятия и обеспечения текущей ликвидности предприятия продать часть неиспользуемого оборудования на сумму 120000 руб.

3. Ужесточить кредитную политику предприятия, сократив сроки предоставления коммерческого кредита с 30 дней до 10 дней, что позволит ускорить оборачиваемость дебиторской задолженности предприятия. Установить кредитный лимит, ограничивая дебиторов в сумме задолженности по предоставленному кредиту. Ввести умеренную плату за предоставленный коммерческий кредит в размере 7 % годовых, это значительно ниже уровня процентной ставки по краткосрочному кредиту, который составляет в среднем 18 %. Это позволит предприятию получать дополнительный доход.

Активизировать практику взимания штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств покупателями в размере 0,1 % от ставки рефинансирования за каждый день просрочки. Действующая практика предполагает формальную запись о наличии штрафных санкций, но реально предприятие редко обращается в суд о ее взимании. Работающий механизм взимания штрафов помог бы побудить покупателей вовремя исполнять свои обязательства.

Допустим, что реализация предложенных мероприятий позволила сократить размер краткосрочной дебиторской задолженности на 50 %, тогда дополнительный доход, полученный предприятием составит:

781256 ´ 0,5 = 390628 руб.

4. Для погашения долгосрочной дебиторской задолженности рекомендуется применить систему факторинга, при 100 % изъятии долгосрочной дебиторской задолженности предприятия и выплате 5 % комиссионных факторинговой фирме дополнительный доход предприятия составит:

18259 ´ 0,95 = 17346  руб.

Таким образом, предложения по улучшению структуры оборотного капитала предприятия следующим образом отразятся на структуре актива ООО «Сервис Лик ЛТД» (таблица 3.1).

Предлагаемая структура пассивов ООО «Сервис Лик ЛТД» на 2006 г. представлена в таблице 3.2. При этом сумма собственного капитала не изменяется. Долгосрочная кредиторская задолженность сохраняется. Краткосрочные кредиты и займы не изменяются. Суммы, вырученные за счет факторинга долгосрочной дебиторской задолженности, продажи готовой продукции со склада предприятия и уменьшения краткосрочной дебиторской задолженности, направляются на погашение кредиторской задолженности предприятия.

Таким образом, при реализации предложенных мероприятий улучшается ликвидность баланса предприятия, поскольку наряду с перспективной ликвидностью, наблюдается и превышение А2 над П2 (таблица 3.3).

Таблица 3.1.

Прогноз актива предприятия ООО «Сервис Лик ЛТД» на  2006 г., руб.

АКТИВ	2005 г.	2006 г.	Изменения,  (+, –)	Изменения, %
Внеоборотные активы	5705684	5585684	-120000	-2,1
Запасы	1747330	1506287	-241043	-13,79
НДС	258716	258716	0	-
Долгосрочная дебиторская задолженность	18259	0	-18259	-100%
Краткосрочная дебиторская задолженность	781256	390628	-390628	-50%
Краткосрочные финансовые вложения	23708	23708	0	-
Денежные средства	193894	313894	+12000	+61,89
Итого:	8728847

Таблица 3.2.

Прогноз пассива предприятия ООО «Сервис Лик ЛТД» на 2006 г., руб.

ПАССИВ	2005 г.	2006 г.	Изменения,  (+, –)	Изменения, %
Собственный капитал	5856902	5856902	0	-
Долгосрочные обязательства	791385	791385	0	-
Краткосрочные кредиты и займы	376112	376112	0	-
Кредиторская задолженность	1704442	1054512	-649930	-38,13
Задолженность перед учредителями	6	6	0	-
Итого:	8728847

Таблица 3.3.

Прогноз ликвидности баланса ООО «Сервис Лик ЛТД» в 2006 г.

Группа активов	2006 г.	Группа пассивов	2006 г.	Платежный излишек, недостаток (+, -)
А1	337602	П1	1054512	-716910
А2	390628	П2	376118	+14510
А3	1765003	П3	791385	+973618

Таким образом, для улучшения финансового состояния предприятия и оптимизации управления оборотными активами предприятия предлагаются следующие мероприятия:

1. Продать излишки готовой продукции и товаров для перепродажи со скидкой 5 %. Это позволит получить дополнительный доход предприятия 228991 руб.

2. Для пополнения расчетного счета предприятия и обеспечения текущей ликвидности предприятия продать часть неиспользуемого оборудования на сумму 120000 руб.

3. Ужесточить кредитную политику предприятия. При этом реализация предложенных мероприятий позволит предприятию получить дополнительный доход в сумме 390628 руб.

4.   Для погашения долгосрочной дебиторской задолженности рекомендуется применить систему факторинга, в результате дополнительный доход составит 17346 руб.

Реализация предложенных мероприятий позволит улучшить структуру актива и пассива предприятия и улучшить ликвидность баланса.

        Заключение

Таким образом, проведенный анализ практики управления оборотными активами предприятия на ООО «Сервис Лик ЛТД» свидетельствует о том, что предприятие ООО «Сервис Лик ЛТД» использует в своей деятельности консервативный подход к формированию оборотных активов, предусматривающий не только полное удовлетворение текущей потребности во всех их видах, обеспечивающий нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров их резервов на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей.

Проведенный анализ показал, что в период с 2003г. по 2004 г. произошло уменьшение активов предприятия на 330195 руб., темп роста составил  –4,13 % по сравнению с 2003 г. Уменьшение активов предприятия произошло за счет уменьшения абсолютной величины его оборотных активов на сумму 518344 руб., темп роста по этой статье активов составил –19,27 %.  Одновременно в 2004 г. произошло увеличение суммы внеоборотных активов предприятия на сумму 188149 руб., или на 3,55 % по сравнению с 2003 г.

В период с 2004 г. по 2005 г. происходит з рост активов ООО «Сервис Лик ЛТД» на сумму 1062504 руб. или на 13,9 % по сравнению с 2004 г. Это было обусловлено ростом и внеоборотных активов предприятия на 210573 руб. и оборотных активов предприятия на сумму 851931 руб.

Удельный вес оборотных активов предприятия в период с 2003 г. по 2004 г. сократился с 33,63 % до 28,32 %, а с 2004 г. по 2005 г. увеличился до 34,63 %.

Величина запасов изменяется: она снижается с 1798935 руб. в 2003 г. до 1269421 руб. в 2004 г., затем происходит ее рост – до 1747330 руб. в 2005 г., при этом постепенно снижается их доля в структуре оборотных активов предприятия: с 66,89 % в 2003 г. до 58,47 % в 2004 г. и до 57,8 % в 2005 г. Соответственно за период 2003 – 2004 гг. происходит падение абсолютной величины НДС с 237488 руб. до 169423 руб., а за период 2004 – 2005 гг. наблюдается ее рост до 258716 руб. Одновременно наблюдается сначала снижение удельного веса НДС в структуре оборотных активов предприятия с 8,83 % до 7,8 %, а затем рост до 8,56 %.

В 2005 г. в балансе появляется статья долгосрочная дебиторская задолженность, ее сумма составляет 18259 руб. или 0,6 % от величины оборотных активов предприятия. Краткосрочная дебиторская задолженность в период с 2003 г. по 2004 г. уменьшилась на 40418 руб. с  643483  руб. до 603065 руб., при этом ее доля увеличилась на 3,84%. С 2004 г. по 2005 г. не смотря на увеличение краткосрочной дебиторской задолженности до 781256 руб., ее доля снизилась на 1,93 %.

За исследуемый период происходит рост денежных средств предприятия: за 2004 г. их величина увеличилась на 90985 руб. с 3989 руб. до 94974 руб., к концу 2005 г. абсолютный размер денежных средств предприятия составил 23708 руб. Одновременно происходит рост их доли в структуре оборотных активов предприятия: с 0,15 % в 2003 г. до 7,84 % в 2005 г.

За период 2003 – 2005 гг. наблюдается значительный рост величины краткосрочных финансовых вложений с 5681 руб. в 2003 г. до 34349 в  2004 г. и до 193894 в 2005 г. При этом растет их доля в структуре оборотных активов предприятия: с 0,21 % до 6,41 %.

Результаты анализа оборачиваемости оборотных активов показали, что повысилась оборачиваемость оборотных активов предприятия с 2,59 в 2003 г. до 3,45 в 2004 г. и до 4,23 в 2005 г., соответственно происходит и снижение среднего срока оборота оборотных активов: со 140,93 дня в 2003 г. до 86,29 дней в 2003 г.; оборачиваемость дебиторской задолженности в период с 2003 г. по 2005 г. повысилась с 11, 51 до 15,94, соответственно снизился средний срок оборота дебиторской задолженности с 31,71 до 22,9 дней; оборачиваемость денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в период с 2003 г. по 2004 г. повысилась, с 2004 г. по 2005 г понизилась, соответственно снизился и повысился средний срок их оборота.

На протяжении рассматриваемого периода наблюдается рост рентабельности оборотных активов предприятия: ее величина в 2003 г. составила 2,77 %, в 2004 г. – 10,18 %, а в 2005 г. – уже 39,51 %.

За период 2003 – 2005 гг. происходит рост собственных источников финансирования оборотных активов предприятия: доля капитала и резервов увеличивается с 16,79 % в 2003 г. до 67,1 % в 2005 г. Одновременно происходит возрастание роли долгосрочных обязательств предприятия: их удельный вес возрастает с 0,01 % в 2003 г. до 10,49 % в 2004 г. и снижается до 9,07% в 2005 г. Доля краткосрочных обязательств снижается: происходит резкое падение удельного веса краткосрочных кредитов и займов с 83,19 % в 2003 г. до 23,84 % в 2005 г., в основном это снижение обусловлено резким падением доля краткосрочных кредитов и займов с 32 % в 2003 г. до 4,31 % в 2005 г., и значительным падением удельного веса кредиторской задолженности предприятия с 51,18 % до 19,53 % за анализируемый период.

В 2003 – 2005 гг. у предприятия существуют трудности в управлении ликвидностью, т. к. не соблюдается принцип текущей ликвидности баланса,             т. е. покрытия наиболее срочных долгов наиболее ликвидными активами. Однако наблюдается перспективная ликвидность предприятия, прослеживается превышение П3 над А3, при этом сумма платежного излишка на конец 2003 г. составляет 1738948 руб., а на конец 2004 г. – 11637370 руб.

Коэффициенты ликвидности ниже нормативных значений на протяжении всего рассматриваемого периода.

Анализ показателей платежеспособности ООО «Сервис Лик ЛТД» показывает, что за период уровень платежеспособности предприятия недостаточный. В динамике развития показателя обеспеченности собственными средствами прослеживается его устойчивый рост, хотя рекомендуемую норму он не достигает. Показатель обеспеченности запасов собственными средствами в 2004 г. вырос с – 2,2 до –2,11, а в 2005 г. до 0,01 пункта. Однако необходимого покрытия запасов не достигается, поскольку показатель не соответствует рекомендуемой норме в размере 0,8 – 1,0 пункта.

Анализ производственных запасов показал, что на протяжении 2003 – 2005 гг. происходит уменьшение величины сырья и материалов на 229298 руб., но при этом возрастает их доля с 53,62 % до 57,93 %. В 2004 –2005 гг. величина сырья и материалов возрастает до 991545 руб., однако происходит сокращение их доли в структуре запасов до 56,75 %.

Величина затрат в незавершенном производстве возрастает на протяжение всего изучаемого периода растет и увеличивается с 255616  руб. в 2003 г. до 355464 руб. в 2005 г. Доля незавершенного производства в 2004 г. увеличивается с 14,21 % до 20,72 %, а в 2005 г. происходит снижение ее величины до 20,34 %.

Величина готовой продукции в 2004 г. снижается на 55,59% по сравнению с 2003 г. и на конец 2004 г. составляет 205006 руб. В 2005 г. ее величина возрастает до 241043 руб. При этом на протяжении 2003 –2005 гг. происходит снижение доли готовой продукции и товаров для перепродажи: в 2003 г. удельный вес готовой продукции и товаров для перепродажи составляет 25,66 %, в 2004 г. – 16,15 %, а в 2005 г. – всего 13,79 %. Это свидетельствует о наличии на предприятии отлаженной сбытовой политики.

Величина товаров отгруженных за период 2003 – 2004 гг. снизилась с 58178 руб. до 28228 руб. или на 35,03 %, а за период 2004 – 2005 гг. – увеличилась на 53,07 % по сравнению с 2004 г. и достигла величины 58113 руб.

Размер расходов будущих периодов изменяется неоднозначно: в 2004г. происходит их снижение с 1798935 руб. до 28228 руб., при этом снижается их удельный вес в общей структуре запасов предприятия с 3,27 % до 2,22 %. А в 2005 г. наблюдается их многократный рост: на 258,38 % по сравнению с величиной 2004 г., в результате на конец 2005 г. их величина составляет 101165 руб., соответственно их доля увеличивается до 5,79 %. Это свидетельствует о наличии в текущем году расходов предприятия на освоение и производство новых видов изделий.

Проведенный анализ свидетельствует о замедлении оборачиваемости запасов сырья и материалов в период с 2003 г. по 2004 г.: с 30,84 дня до 33,68 дней. Замедление капитала в запасах сырья и материалов произошло за счет приобретения дополнительных запасов полированного стекла в связи с ожиданием роста цен и трудностями в доставке. В 2005 г. наблюдается некоторое ускорение до 33,33 дня.

Происходит снижение продолжительности оборота средств в готовой продукции с 24,68 до 7,38 дней, что является положительным фактором, свидетельствующем об ускорении сбыта продукции.

Расчет продолжительности нахождения капитала на стадии незавершенного производства показал, что произошло снижение продолжительности производственного цикла на 1,98 дней, а в 2005 г. – увеличение на 0,7 дней.

Использование модели экономически обоснованного заказа показал, что для минимизации операционных затрат по созданию и обслуживанию запасов пластмассы необходимо, чтобы величина среднего размера партии поставки  пластмассы составляла 12,8  тн или 383405  руб.

Анализ реального состояния дебиторской задолженности выявил, что сумма сомнительных долгов составила 4 % от общей суммы дебиторской задолженности.

Сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности по ООО «Сервис Лик ЛТД» показал превышение кредиторской задолженности над дебиторской на протяжении всего анализируемого периода: в 2003 г. величина превышения составила 3449387 руб., в 2004 г. – 715608  руб., а в  2005 г. уже 904926 руб., что является положительным фактором для предприятия. Однако эта ситуация чревата потерей финансовой устойчивости предприятия.

Проведенный анализ свидетельствует о повышении степени участия денежных активов в совокупных активах предприятия: его величина в 2003 г. составила 0,01, в 2004 г. повысилась до 0,02, к 2005 г. достигла величины – 0,04,что является положительным фактором.

Уровень отвлечения свободного остатка денежных активов предприятия в краткосрочные финансовые вложения значительно возрос, что связано с повышением уровня финансовой рентабельности от их вложений. Так за период с 2004 г. по 2005 г. величина уровня отвлечения свободного остатка денежных активов предприятия в краткосрочные финансовые вложения возросла на 945,09 % и составила 1192,31 % от среднего значения остатка денежных активов предприятия. Повысилась и рентабельность краткосрочных финансовых вложений: с 3,2 % в 2003 г. до 4,6 % в 2005 г.

Для улучшения финансового состояния предприятия и оптимизации управления оборотными активами предприятия предлагаются следующие мероприятия:

1. Продать излишки готовой продукции и товаров для перепродажи со скидкой 5 %. Это позволит получить дополнительный доход предприятия 228991 руб.

2. Для пополнения расчетного счета предприятия и обеспечения текущей ликвидности предприятия продать часть неиспользуемого оборудования на сумму 120000 руб.

3. Ужесточить кредитную политику предприятия. При этом реализация предложенных мероприятий позволит предприятию получить дополнительный доход в сумме 390628 руб.

5.   Для погашения долгосрочной дебиторской задолженности рекомендуется применить систему факторинга, в результате дополнительный доход составит 17346 руб.

Реализация предложенных мероприятий позволит улучшить структуру актива и пассива предприятия и улучшить ликвидность баланса.

Список использованных источников

1.   Гражданский кодекс Российской Федерации. Части 1 и 2. – М.: Проспект, 1998.

2.   Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия, утвержденные приказом Министерства экономики РФ от 1.10.1997. № 118.

3.   Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99), утвержденное приказом Министерства финансов РФ от 06.07.99 № 43н.

4.   Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы -  М.: Финансы и статистика, 2000 – 267с.

5.   Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. – М.: Финансы     статистика, 2000. – 448с.

6.   Баранов В.В. Финансовый менеджмент: Механизмы финансового управления предприятиями в традиционных и наукоемких отраслях: Учеб. пособие. – М.: Дело, 2002. – 639с.

7.   Басовский А.Е.  Финансовый   менеджмент:  Учебник. – М.: ИНФРА – М, 2003. – 622с.

8.   Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Т. 1,2 – 2-е изд., перераб. и доп. – Киев: Эльга, Ника-центр, 2004. – 560с.

9.   Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – 2-е изд., перераб. и доп. – К.: Эльга, Ника-центр, 2005. – 656 с.

10.   Большаков  С.В.  Основы управления финансами:  Учебное пособие. - М.: ИД ФБК – ПРЕСС, 2004. – 325с.

11.   Большаков С.В.Финансовая политика государства и предприятия:  Курс лекций.  – М.: Книжный мир, 2002. – 326с.

12.   Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и  корпораций. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 304с.

13.   Вахрин П.И. Финансы, денежное обращение, кредит. – М.: Издательство – торговая корпорация «Дашков и К⁰ », 2002. -656с.

14.   Гермогентова М.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. -  М.: ИД ФБК – ПРЕСС, 2004 – 385с.

15.   Деева А.И. Финансы: Учебное пособие. Московская академия экономики и права – М.: Экзамен, 2002. – 519с.

16.   Каратцев А.Г. Финансовый менеджмент: Учебное  пособие. - М.: ИД  ФБК – ПРЕСС, 2004. – 289с.

17.   Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2005г – 768с.

18.   Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – М.: Проспект ПБОЮЛ, 2004 – 424с.

19.   Ковалев В.В. Управление финансами: Учебник. - М.: ФБК – ПРЕСС, 2004. – 362.

20.   Ковалева А.М. Финансовый менеджмент: Учебник. - М.: ИНФРА – М, 2004. – 278с.

21.   Ковалева А.М. Финансы.  - М.: Финансы и статистика,  2003. – 245с.

21.  Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы: Учебное пособие.  - М.: ИНФРА-М, 2001. – 416с.

22.  Колпакова Г.И.  Финансы. Денежное обращение. Кредит. - М.: Финансы и статистика, 2003. – 496с.

23.  Кузина Г.П. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М.: ИД ФБК – ПРЕСС, 2004. – 385с.

24.  Маренго А.К. Финансовый менеджмент. – СПб.: Алетейя, 2002. -163с.

25.  Пещанская И.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие для вузов.  –  М.: Экзамен, 2005. – 495с.

26.  Пещанская И.В. Финансовый менеджмент: краткосрочная финансовая политика: Учебное пособие для вузов. – М.: Экзамен, 2005 .– 256с.

27.  Половинкин С.А. Управление финансами предприятия: Учебник. - М.: ФБК – ПРЕСС, 2004. – 142с.

28.  Правдина Н.В. Учебный методический комплекс. Логистика. - Ульяновск: УлГТУ, 2003. – 146с.

29.  Ронова Г.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. Московский государственный институт экономики, статистики и информатики. – М.: МЭСИ, 2002. – 99с.

30.  Савицкая Г.В.    Экономический анализ: Учебник. - М.:  Новое знание, 2004. – 640с.

31.  Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. -479с.

32.  Скамай Л.Г. Финансы фирмы. – М.: - ИНФРА – М, 2003. - 293с.

33.  Слепнева  Т.А.  Финансовый  менеджмент. - М.:  ИД  ФБК – ПРЕСС,   2004. – 385с.

34.  Таль Г.К., Юн Г.Б. Антикризисное управление предприятиями и банками. - М.: Издательство «Дело», 2001. -427с.

35.  Финансовый менеджмент /Под ред. Н.Ф.Самсонова. - М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 2001. -495с.

36.  Финансовый менеджмент /Под ред. Г.Б.Поляка. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. – 527с.

37.  Шохин Е.И. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М.: ИД ФБК - ПРЕСС,2004. – 385с.

38.  Глазунов В.Н. Обеспечение текущей платежеспособности предприятия.//Финансы.- 2004.- № 3.- С. 67-69.

39.  Илясов Г. Оценка финансового состояния предприятия //Экономист.- 2004.- № 6.- С. 49-54.

40.  Кокурин Д.И., Сураев А.В. Формы краткосрочного финансирования компаний.//Финансы.- 2004.- № 11. -С.63-67.

 

 

Приложение 1

Таблица 1. – Порядок расчета показателей оборачиваемости оборотных средств предприятия

Показатели оборачиваемости и средних сроков оборота	Формула расчета[12]
Оборачиваемость оборотных активов	kЕоб = N / Еср
Средний срок оборота оборотных активов	ТЕоб = Т / kЕоб
Оборачиваемость запасов	kZоб = N / Zср
Средний срок оборота запасов	ТZоб = Т / Zср
Оборачиваемость дебиторской задолженности	kraоб = N / rсра
Средний срок оборота дебиторской задолженности	Тraоб = Т/ kraоб
Оборачиваемость денежных средств и краткосрочных финансовых вложений	Kdоб = N / dср
Средний срок оборота денежных средств и краткосрочных финансовых вложений	Тdоб = Т/ kdоб

N – выручка от продажи продукции, работ, услуг (без НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей);

Т – продолжительность отчетного периода (в днях);

Е_ср – среднее за отчетный период значение стоимости оборотных активов;

Z_ср – средняя за период стоимость запасов по данным бухгалтерского баланса;

r_ср^а – средняя за отчетный период величина дебиторской задолженности по данным бухгалтерского баланса (за вычетом долгосрочной дебиторской задолженности);

d_ср – средняя за отчетный период величина денежных средств и краткосрочных финансовых вложений;

Приложение 2

Приложение к приказу Минфина РФ от 22 июля 2003 г. № 67н Бухгалтерский баланс

на

31 декабря 2003г.

Коды

Форма № 1 по ОКУД

0710001

Дата (год, месяц, число)

30.03.2002

Организация

ООО " Сервис Лик ЛТД "

по ОКПО

05808600

Идентификационный номер налогоплательщика

ИНН

7300000029

Вид деятельности

Производство пластиковых конструкций, …….

по ОКВЭД

34.10

Организационно-правовая форма / форма собственности

Общество с ограниченной ответственностью

47

41

по ОКОПФ/ОКФС

Единица измерения: руб.

по ОКЕИ

384

Местонахождение (адрес)

Ульяновск, Железнодорожная,14

Дата утверждения

Дата отправки (принятия)

Актив	Код по-	На начало	На конец отчет-
	казателя	отчетного года	ного периода
1	2	3	4
I.  ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ		2955
Нематериальные активы	110		643
Основные средства	120	5147254	4852147
Незавершенное строительство	130	438113	379469
Доходные вложения в материальные ценности	135
Долгосрочные финансовые вложения	140	44885	74703
Отложенные налоговые активы	145
Прочие внеоборотные активы	150
	151
Итого по разделу I	190	5633207	5306962
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ		1801388	1798935
Запасы
в том числе:		937446	964614
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211
животные на выращивании и откорме	212
затраты в незавершенном производстве	213	282509	255616
готовая продукция и товары для перепродажи	214	509922	461631
товары отгруженные	215	1986	58178
расходы будущих периодов	216	54600	58896
прочие запасы и затраты	217
	218
Налог на добавленную стоимость по приобретенным		216025	237488
ценностям	220
Дебиторская задолженность (платежи по которой		-	-
ожидаются более чем через 12 месяцев после
отчетной даты)	230
в том числе покупатели и заказчики	231
Дебиторская задолженность (платежи по которой		604327	643483
ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной
даты)	240
в том числе покупатели и заказчики	241	83790	322163
Краткосрочные финансовые вложения	250	171069	3989
Денежные средства	260	57984	5681
Прочие оборотные активы	270
	271
Итого по разделу II	290	2850793	2689576
БАЛАНС	300	8484000	7996538

Форма 0710001 с. 2
Пассив								Код по-		На начало			На конец отчет-
								казателя		отчетного периода			ного периода
1								2		3			4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ										1667346			1667346
Уставный капитал								410
Собственные акции, выкупленные у акционеров								411
Добавочный капитал								420		3434236			3431906
Резервный капитал								430
в том числе:
резервы, образованные в соответствии
с законодательством								431
резервы, образованные в соответствии
с учредительными документами								432
								433
Непокрытый убыток прошлых лет								465		3792045			3756576
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)								470		-			-
Итого по разделу III								490		1975576			1342676
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА										1908			1091
Займы и кредиты								510
Отложенные налоговые обязательства								515
Прочие долгосрочные обязательства								520		-			-
								521
Итого по разделу IV								590		1908			1091
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА										1552610			2558339
Займы и кредиты								610
Кредиторская задолженность								620		4933285			4092870
в том числе:										1175253			545630
поставщики и подрядчики								621
задолженность перед персоналом организации								622		59529			86211
задолженность перед государственными										514527			93186
внебюджетными фондами								623
задолженность по налогам и сборам								624		2178106			2263126
прочие кредиторы								625		1005870			1104717
Задолженность перед участниками (учредителями)										1971			1182
по выплате доходов								630
Доходы будущих периодов								640
Резервы предстоящих расходов								650		249			380
Прочие краткосрочные обязательства								660
								661
Итого по разделу V								690		6506516			6652771
БАЛАНС								700		8484000			7996538
СПРАВКА о наличии ценностей,
учитываемых на забалансовых счетах
Арендованные основные средства								910
в том числе по лизингу								911
Товарно-материальные ценности, принятые на
ответственное хранение								920
Товары, принятые на комиссию								930
Списанная в убыток задолженность
неплатежеспособных дебиторов								940
Обеспечения обязательств и платежей полученные								950
Обеспечения обязательств и платежей выданные								960
Износ жилищного фонда								970
Износ объектов внешнего благоустройства и других
аналогичных объектов								980
Нематериальные активы, полученные в пользование								990
Материалы принятые в переработку
Руководитель							Главный бухгалтер
				(подпись)		(расшифровка подписи)			(подпись)			(расшифровка подписи)

к приказу Минфина РФ от 22 июля 2003 г. № 67н Бухгалтерский баланс

на

31 декабря 2004г.

Коды

Форма № 1 по ОКУД

0710001

Дата (год, месяц, число)

30.03.2003

Организация

ООО " Сервис Лик ЛТД "

по ОКПО

05808600

Идентификационный номер налогоплательщика

ИНН

7300000029

Вид деятельности

Производство пластиковых конструкций, …

по ОКВЭД

34.10

Организационно-правовая форма / форма собственности

Общество с ограниченной ответственностью

47

41

по ОКОПФ/ОКФС

Единица измерения:  руб.

по ОКЕИ

384

Местонахождение (адрес)

Ульяновск, Железнодорожная,14

Дата утверждения

Дата отправки (принятия)

Актив	Код по-	На начало	На конец отчет-
	казателя	отчетного года	ного периода
1	2	3	4
I.  ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ		643
Нематериальные активы	110		979
Основные средства	120	4852147	4865246
Незавершенное строительство	130	379469	568765
Доходные вложения в материальные ценности	135		-
Долгосрочные финансовые вложения	140	74703	60121
Отложенные налоговые активы	145		-
Прочие внеоборотные активы	150
	151
Итого по разделу I	190	5306962	5495111
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ		1798935	1269421
Запасы	210
в том числе:		964614	735316
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211
животные на выращивании и откорме	212
затраты в незавершенном производстве	213	255616	263072
готовая продукция и товары для перепродажи	214	461631	205004
товары отгруженные	215	58178	37801
расходы будущих периодов	216	58896	28228
прочие запасы и затраты	217
	218
Налог на добавленную стоимость по приобретенным		237488	169423
ценностям	220
Дебиторская задолженность (платежи по которой			-
ожидаются более чем через 12 месяцев после
отчетной даты)	230
в том числе покупатели и заказчики	231
Дебиторская задолженность (платежи по которой		643483	603065
ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной
даты)	240
в том числе покупатели и заказчики	241	322163	326760	250	3989	94974
Денежные средства	260	5681	34349
Прочие оборотные активы	270
	271
Итого по разделу II	290	2689576	2171232
БАЛАНС	300	7996538	7666343

Форма 0710001 с. 2
Пассив								Код по-		На начало			На конец отчет-
								казателя		отчетного периода			ного периода
1								2		3			4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ										1667346			1667346
Уставный капитал								410
Собственные акции, выкупленные у акционеров								411
Добавочный капитал								420		3431906			3617949
Резервный капитал								430
в том числе:
резервы, образованные в соответствии
с законодательством								431
резервы, образованные в соответствии
с учредительными документами								432
								433
Непокрытый убыток прошлых лет								465		3756576			-
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)								470		-			2470417
Итого по разделу III								490		1342676			2814878
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА										1091			59
Займы и кредиты								510
Отложенные налоговые обязательства								515					-
Прочие долгосрочные обязательства								520		-			803764
								521
Итого по разделу IV								590		1091			803823
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА										2558339			2728629
Займы и кредиты								610
Кредиторская задолженность								620		4092870			1318673
в том числе:										545630			723116
поставщики и подрядчики								621
задолженность перед персоналом организации								622		86211			86789
задолженность перед государственными										93186			31415
внебюджетными фондами								623
задолженность по налогам и сборам								624		2263126			90134
прочие кредиторы								625		1104717			387219
Задолженность перед участниками (учредителями)										1182			11
по выплате доходов								630
Доходы будущих периодов								640
Резервы предстоящих расходов								650		380			329
Прочие краткосрочные обязательства								660
								661
Итого по разделу V								690		6682771			4047642
БАЛАНС								700		7996538			7666343
СПРАВКА о наличии ценностей,
учитываемых на забалансовых счетах
Арендованные основные средства								910
в том числе по лизингу								911
Товарно-материальные ценности, принятые на
ответственное хранение								920
Товары, принятые на комиссию								930
Списанная в убыток задолженность
неплатежеспособных дебиторов								940
Обеспечения обязательств и платежей полученные								950
Обеспечения обязательств и платежей выданные								960
Износ жилищного фонда								970
Износ объектов внешнего благоустройства и других
аналогичных объектов								980
Нематериальные активы, полученные в пользование								990
Материалы принятые в переработку
Руководитель							Главный бухгалтер
				(подпись)		(расшифровка подписи)			(подпись)			(расшифровка подписи)

Приложение к приказу Минфина РФ от 22 июля 2003 г. № 67н Бухгалтерский баланс

на

31 декабря 2005г.

Коды

Форма № 1 по ОКУД

0710001

Дата (год, месяц, число)

30.03.2004

Организация

ООО " Сервис Лик ЛТД "

по ОКПО

05808600

Идентификационный номер налогоплательщика

ИНН

7300000029

Вид деятельности

Производство пластиковых конструкций, …

по ОКВЭД

34.10

Организационно-правовая форма / форма собственности

Общество с ограниченной ответственностью

47

41

по ОКОПФ/ОКФС

Единица измерения: руб.

по ОКЕИ

384

Местонахождение (адрес)

Ульяновск, Железнодорожная, 14

Дата утверждения

Дата отправки (принятия)

Актив	Код по-	На начало	На конец отчет-
	казателя	отчетного года	ного периода
1	2	3	4
I.  ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ		979
Нематериальные активы	110		941
Основные средства	120	4865246	5117681
Незавершенное строительство	130	568765	528430
Доходные вложения в материальные ценности	135	-
Долгосрочные финансовые вложения	140	60121	58623
Отложенные налоговые активы	145	-	9
Прочие внеоборотные активы	150
	151
Итого по разделу I	190	5495111	5705684
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ		1269421	1747330
Запасы	210
в том числе:		735316	991545
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211
животные на выращивании и откорме	212
затраты в незавершенном производстве	213	263072	355464
готовая продукция и товары для перепродажи	214	205004	241043
товары отгруженные	215	37801	58113
расходы будущих периодов	216	28228	101165
прочие запасы и затраты	217
	218
Налог на добавленную стоимость по приобретенным		169423	258716
ценностям	220
Дебиторская задолженность (платежи по которой		-	18259
ожидаются более чем через 12 месяцев после
отчетной даты)	230
в том числе покупатели и заказчики	231
Дебиторская задолженность (платежи по которой		603065	781256
ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной
даты)	240
в том числе покупатели и заказчики	241	326760	401387
Краткосрочные финансовые вложения	250	94974	23708
Денежные средства	260	34349	193894
Прочие оборотные активы	270
	271
Итого по разделу II	290	2171232	3023163
БАЛАНС	300	7666343	8728847

Форма 0710001 с. 2
Пассив								Код по-		На начало			На конец отчет-
								казателя		отчетного периода			ного периода
1								2		3			4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ										1667346			4142657
Уставный капитал								410
Собственные акции, выкупленные у акционеров								411
Добавочный капитал								420		3617949			3593446
Резервный капитал								430
в том числе:
резервы, образованные в соответствии								431
резервы, образованные в соответствии
с учредительными документами								432
								433
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)								470		2470417			1879201
Итого по разделу III								490		2814878			5856902
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА										59			165579
Займы и кредиты								510
Отложенные налоговые обязательства								515		-			4008
Прочие долгосрочные обязательства								520		803764			621798
								521
Итого по разделу IV								590		803823			791385
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА										2728629			376112
Займы и кредиты								610
Кредиторская задолженность								620		1318673			1704442
в том числе:										723116			865007
поставщики и подрядчики								621
задолженность перед персоналом организации								622		86789			134402
задолженность перед государственными										31415			51386
внебюджетными фондами								623
задолженность по налогам и сборам								624		90134			62652
прочие кредиторы								625		387219			590995
Задолженность перед участниками (учредителями)										11			6
по выплате доходов								630
Доходы будущих периодов								640
Резервы предстоящих расходов								650		329			-
Прочие краткосрочные обязательства								660
								661
Итого по разделу V								690		4047642			2080560
БАЛАНС								700		7666343			8728847
СПРАВКА о наличии ценностей,
учитываемых на забалансовых счетах
Арендованные основные средства								910		-			2056
в том числе по лизингу								911
Товарно-материальные ценности, принятые на													5825
ответственное хранение								920
Товары, принятые на комиссию								930
Списанная в убыток задолженность										117413			95433
неплатежеспособных дебиторов								940
Обеспечения обязательств и платежей полученные								950		108737			230325
Обеспечения обязательств и платежей выданные								960		2674650			1233238
Износ жилищного фонда								970		22005			18174
Износ объектов внешнего благоустройства и других
аналогичных объектов								980
Нематериальные активы, полученные в пользование								990
Материалы принятые в переработку
Руководитель							Главный бухгалтер
				(подпись)		(расшифровка подписи)			(подпись)			(расшифровка подписи)
			.

---

[1] Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ. – М.:Норма, 2000. – С. 222.

[2] Пещанская И.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие для вузов.  –  М.: Экзамен, 2005. –С.45.

[3] Николаева Т. П. Финансы предприятия: Учебное пособие / МЭСИ. – М.: МЭСИ, 2005. – С.54.

[4] Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – 2-е изд., перераб. и доп. – К.: Эльга, Ника-Центр, 2005. – С. 178 – 184.

[5] Ронова Г.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. Московский государственный институт экономики, статистики и информатики. – М.: МЭСИ, 2002. – 99с.

[6] Ронова Г. Н., Ронова Л. А. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. – М.: МЭСИ, 2004. – С. 48.

[7] Гермогентова М.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. -  М.: ИД ФБК – ПРЕСС, 2004 – С.67.

[8] Вахрин П.И. Финансы, денежное обращение, кредит. – М.: Издательство – торговая корпорация «Дашков и К⁰ », 2002. –С.45.

[9] Вахрин П.И. Финансы, денежное обращение, кредит. – М.: Издательство – торговая корпорация «Дашков и К⁰», 2002. – С210.

[10] Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – С.285.

[11] Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – М.: Проспект ПБОЮЛ, 2004. – С. 336.

[12] Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. – М.: ИНФРА-М, 2005. – с. 96