Финансирование инвестиционных проектов
Содержание
Введение
1. Классификация источников инвестиций
. Источники финансирования инвестиций в России
Заключение
Список литературы
Введение
Наиболее важной проблемой
реализации инвестиционных проектов является их финансирование. Финансирование -
это расходование денежных средств на приобретение элементов, необходимых для
осуществления инвестиционного проекта. Эти средства можно взять из разных
источников. От того, какие источники будут избраны, зависит не только
эффективность инвестиционной деятельности, но и будущая жизнеспособность
инвестора, его финансовая устойчивость.
Финансирование инвестиций
предполагает решение двух задач. С одной стороны, необходимо обеспечить
своевременные денежные поступления, которые необходимы для последовательной
реализации всех этапов проекта. В процессе их поступлений должна решаться и
вторая задача - осуществление контроля за целевым использованием поступающих
ресурсов, обеспечение их эффективности.
Причем необходимо отметить, что
финансирование предполагает привлечение не только денежных средств, но и других
ценностей: основных и оборотных фондов, имущественных прав, нематериальных
активов и проч.
Прежде чем определять
конкретные источники финансирования, необходимо для каждого проекта составить
финансовый план. При составлении плана необходимо учитывать не один, а
несколько реальных альтернативных источников финансирования, определить
стоимость привлекаемых ресурсов по каждому источнику и указать сроки погашения
задолженностей. Составление такого плана помогает избежать риска создания
условий, мешающих выполнению проекта, заранее определить все отношения с
налоговыми органами, избежать риска неуплаты задолженностей и невозможности
завершить строительство.
Чаще всего, рассматривая
источники финансирования, выделяют финансирование из бюджета (централизованное)
и внебюджетное (децентрализованное), внутреннее и внешнее, собственное и
заемное. Причем немаловажно выделить особенности финансирования на микро- и
макроуровнях.
1.
Классификация источников инвестиций
В экономике все источники
финансирования инвестиций принято разделять на две основных категории:
внутренние;
внешние.
В макроэкономическом смысле
внутренние источники представлены в виде национальных ресурсов, это могут быть
капиталы предприятий, бюджетные ассигнования. К внешним источникам относят,
соответственно, иностранные инвестиции, кредиты и другие заемные средства.
На такие же категории принято
делить инвестиции и в микроэкономике, но их характер несколько отличается.
Когда речь идет об отдельных предприятиях и инвестиционных проектах, то мы
выделяем в данные категории иные источники и методы инвестирования. К
внутренним принято относить прибыли предприятия, капиталы держателей долей в
предприятии и амортизационные расходы (валовые инвестиции). К внешним стоит
причислить заемный капитал, государственные субсидии, деньги, извлеченные из
работы с фондовой биржей, лизинговые инвестиции.
В микроэкономике деление
источников финансирования инвестиций на категории еще более подробное.
Существуют три основные группы: собственные, привлеченные и заемные.
Есть самые разные формы
инвестирования, которые относят к той или иной группе, в зависимости от природы
их происхождения. Данные группы также следует разделять на внутренние
(собственные) и внешние (привлеченные и заемные). Пропорциональность долей
различных групп инвестиций в основных капиталах компаний зависит от специфики
национальной экономики.
Внутренние источники
финансирования.
Внутренние источники для
финансирования инвестиций представляют собой собственные средства компании и
деньги собственников предприятия. Собственные источники формирования финансовых
инвестиций:
прибыли предприятия;
амортизационные расходы;
реинвестированные внеоборотные
активы;
реинвестированная часть
оборотных активов.
Чистая прибыль предприятия
составляет наибольшую часть индуцированных или переменных инвестиций
предприятий. Общая сумма индуцированных инвестиций состоит из реинвестированных
внеоборотных активов и части прибылей предприятия, которую оно готово
использовать для осуществления собственной инвестиционной политики. Доля
прибыли, направляемая обратно в основной капитал, зависит от показателя
предельной склонности к инвестированию.
Амортизационные траты и
иммобилизованная в виде инвестиций часть оборотных активов составляют чаще
всего автономные инвестиции компании. Все амортизационные расходы, по сути,
являются валовыми инвестициями компании. Поиск оптимального баланса между
внутренними источниками финансов является одной из самых главных задач, стоящих
перед руководством компании. Теоретически компания может успешно участвовать в
рыночной экономике и приносить приемлемую прибыль даже при полном отказе от
реинвестирования доходов, полученных в ходе коммерческой деятельности. На
практике рост предприятия и расширение бизнеса невозможно без вовлечения
крупных капиталов.
Внутренние источники для
финансирования инвестиций являются самым главным ресурсом предприятия, и без
них его развитие не представляется возможным. Компания без данных ресурсов
полностью теряет рыночный потенциал, чаще всего, становится банкротом.
Отсутствие прибыли, недостаток оборотных активов - это симптомы умирающего
предприятия, в которое частный инвестор, заинтересованный в получении
дивидендов, не будет вкладывать свои деньги.
Т.е. при отсутствии внутренних
источников инвестиций становится проблематичным и привлечение денег извне.
Инвестиции из внешних
источников.
К внешним относятся источники
финансирования инвестиций, которые поступают в предприятие со стороны и не
входят в состав основного капитала или капиталов собственников предприятия.
Данные источники могут быть
заемными и привлеченными.
Привлеченные источники денег для
формирования инвестиций:
эмиссия ценных бумаг,
выпускаемых компанией;
взносы в уставный капитал в
виде реальных инвестиций со стороны;
государственные дотации,
субсидии, гранты;
целевое безвозмездное
инвестирование со стороны коммерческих организаций.
Любое предприятие, которое
ставит перед собой цель расширить свое присутствие на рынке, постоянно
занимается привлечением денег со стороны. Дело в том, что заемный и
привлеченный капитал обходится дешевле, и предприятия стараются увеличить
собственные активы путем выпуска ценных бумаг на фондовую биржу и поиска
частных инвесторов, заинтересованных в выгодном размещении капитала.
Компании также активно
участвуют в государственных программах. Государственные дотации и субсидии
часто предоставляются на безвозмездной основе с расчетом на улучшение ситуации
во всей отрасли, а потому предприятия заинтересованы в получении подобного
финансового допинга. Не упускают компании и возможность участия в различных
инновационных проектах для получения целевых грантов.
Есть и другие внешние источники
финансирования инвестиций, их называют заемными. Заемные средства представляют
собой:
кредиты;
эмиссия долговых обязательств
(облигаций) предприятия;
государственные кредитные
инициативы;
лизинг.
Кредиты могут быть часто
единственным способом получить необходимые для развития деньги. Крупные
финансовые образования часто предоставляют огромные кредиты компаниям, которые
просто не способны удовлетворить внутренний спрос на инвестиции за счет
привлечения средств частных инвесторов.
Эмиссия облигаций компании на
фондовый рынок также является одним из способов быстрого поиска денег, который
подходит крупным компаниям, находящимся в поиске немедленного финансирования.
Понятие лизинга стало в
последнее время все более и более популярным в России. Инвестиционный лизинг и
лизинг материальных ценностей - это источники формирования материальных
инвестиций. На основе лизинга предоставляется промышленное оборудование,
объекты недвижимости.
Заемные и привлеченные
инвестиции - основные характеристики.
Привлеченные инвестиции в форме
денежных масс, полученных путем выкупа населением или другими коммерческими
структурами акций, обладают некоторыми экономическими характеристиками:
сложность реализации ценных
бумаг на фондовой бирже;
обязательная полная выплата
уставного капитала;
выпускают акции только акционерные
общества закрытого и открытого типа;
нужно выплачивать дивиденды.
Заемные инвестиции могут быть
более привлекательными для предприятий, которые обладают устойчивым финансовым
положением. Для данных компаний заемный капитал обойдется дешевле привлеченного
в долгосрочной перспективе. К характеристикам, которыми обладают заемные
инвестиции, можно отнести:
необходимость предоставления
обеспечения под кредит;
возможность получения лизинга
или кредита есть только у компаний с хорошими финансовыми показателями;
необходимость выплачивать
дисконты по облигациям и проценты по кредитам.
Критической разницей между
двумя группами инвестиций можно назвать разницу в условиях работы с тем или
иным источником. Любая компания может использовать заемные средства, но только
акционерные общества могут привлечь средства со стороны напрямую в основной
капитал. Для некоторых предприятий это является несомненным плюсом, для других
увеличение количества акционеров выглядит не самой выгодной перспективой.
Косвенные источники инвестиций.
Лизинг условно можно отнести к
заемным источникам, но часто между лизингом и кредитом можно провести
достаточное количество границ, чтобы выделить лизинг в качественно иную
категорию инвестиций.
Лизинг - это предоставление
лизингодателем имущества (промышленное оборудование, сырье) во временное
пользование за определенную плату лизингополучателю до тех пор, пока тот не
выкупит его у фактического продавца. В договоре лизинга традиционно участвуют
три стороны: лизингодатель, лизингополучатель, продавец. Данная схема несколько
отличается от долгового договора.
Франчайзинг - это передача за
условную плату интеллектуальной собственности от правообладателя к предприятию.
Данная форма косвенных инвестиций позволила многим компаниям укрепить свои
позиции на рынке. Ярчайшим примером в российской экономике можно считать сеть
McDonalds. Крупная сеть ресторанов передает права на использование своих
товарных знаков по схеме франчайзинга и таким образом инвестирует в экономику
России.
Факторинг - более сложная схема
реализации дебиторской задолженности предприятия. В данном случае говорится о
фактической продаже дебиторского долга компании-фактору.
Косвенные источники
финансирования инвестиций не имеют критического влияния на финансовые
показатели предприятия и НВП в макроэкономическом смысле, но все же являются
важными факторами, которые необходимо учитывать при анализе тех или иных
компаний, которые могут быть успешными без привлечения крупных внешних
источников инвестирования, но с учетом использования косвенных источников
инвестирования и грамотного управления внутренними ресурсами.
2. Источники
финансирования инвестиций в России
В России инвестиции в основной
капитал организаций (без субъектов малого предпринимательства) по источникам
финансирования составляют в % (по данным Росстата):
. Собственные средства
компаний: примерно 47% от всех инвестиций финансируется за счет собственных
средств (естественно преимуществом за счет прибыли). Минимум был в начале 2010
на уровне 37%, с этого момента доля собственных средств увеличивается.
Сейчас на собственные средства
рассчитывать не приходится, т.к. экономика летит в неизвестном направлении,
компании отчитываются о масштабных убытках, совокупная прибыль по итогам 10
месяцев упала почти на 20% в реальном выражении (с низкой базы 2013) и падение
ускоряется с декабря.
<#"885906.files/image002.jpg"> <http://www.pravda-tv.ru/wp-content/uploads/2015/01/8r_2.png>
. Заемные средства (кредиты,
размещений облигаций и акций): на текущий момент доля заемных средств около
35%. Доля снижается с конца 2009 года.
У открытого рынка на выкуп акций и
облигаций ресурсов и доверия нет, иностранные инвесторы в текущих условиях в
Россию не придут.