Финансовое планирование и прогнозирование: сущность, цели и роль

Финансовое планирование и прогнозирование: сущность, цели и роль

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

.        Финансовое планирование и прогнозирование: сущность, цели и роль

1.1 Значение финансового планирования для фирмы. Суть концепции внутрифирменного планирования

.2 Сущность, этапы и цели финансового планирования на предприятии

2.      Методы прогнозирования и финансового планирования

2.1 Виды финансовых планов, а также их взаимосвязи их в системе внутрифирменного планирования

.2 Методы планирования и прогнозирования на предприятии

.3 Практика финансового планирования в России и за рубежом

2.4 Анализ некоторых зарубежных методик прогнозирования вероятности банкротства предприятия

Заключение

Список использованных источников

ВВЕДЕНИЕ

В современной экономике одними из наиболее приоритетных выступают вопросы финансового планирования и прогнозирования. Так на, скажем, микроуровне (уровне отдельной хозяйственной единицы) наиболее важной задачей каждой фирмы можно считать разработку разнообразных финансовых прогнозов, их оценка, а также последующее принятие какого-либо из них в качестве конкретного плана, согласно которому можно будет прийти к прогнозируемым результатам.

Именно в связи с этим, можно подчеркнуть всю важность определенных практических навыков, которые связаны с финансовым планированием, а также прогнозированием. Данных навыков можно добиться лишь путем изучения и применения на практике разнообразных методик.

Таким образом, целью работы выступает изучение и анализ методов финансового планирования и прогнозирования.

Для достижения цели, поставлены следующие задачи:

§  проанализировать проблемы применения методов прогнозирования вероятного банкротства фирмы;

§  приобретение навыков, связанных с планированием деятельности фирмы по методу бюджетирования;

§  построение прогноза методом пропорциональных зависимостей.

Приобретение практических навыков в сфере бюджетирования выступает наиболее важной задачей любого финансиста, ведь любая, какая угодно финансовая деятельность неразрывно связана с построением и дальнейшей оценкой разного рода финансовых планов (бюджетов, смет и др.). Дефицит таких навыков может необратимо привести к искажениям и к ошибкам данных планируемых бюджетов, что может повлечь за собой некорректную оценку финансового результата планируемого периода. Как результат, план, который ведет к нерациональному использованию активов, может быть одобрен менеджментом фирмы, или, наоборот, более приемлемый вариант вполне может в такой ситуации быть ошибочно отклонен.

В работе будет рассмотрен метод пропорциональных зависимостей, являющийся своеобразным альтернативным вариантом бюджетирования, гораздо менее трудоемким, применяющимся для получения ориентировочных (приблизительных) результатов деятельности фирмы в планируемом периоде.

.        ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ: СУЩНОСТЬ, ЦЕЛИ И РОЛЬ

.1 Значение финансового планирования для фирмы. Суть концепции внутрифирменного планирования

Многочисленные исследования свидетельствуют о том, что эффективность деятельности фирм в значительной мере зависит от внутрифирменного планирования [2, с. 36].

Методика, а также сама методология планирования, которая сложилась на предприятиях в условиях административно-командной экономики, совершенно не соответствовала новым методам управления фирмой в условиях рынка. Чрезмерная степень влияния государства на процесс планирования деятельности предприятия, директивность и централизованность, отрыв планирования от рыночных требований можно смело считать основными признаками «старой схемы».

Следовательно, соответствуя духу нового времени возникла необходимость разработки и дальнейшего развития новой системы планирования, которая отвечала бы целям и задачам фирмы как субъекта рыночной экономики, а также помогала бы в осуществлении эффективной управленческой деятельности. Кроме того, в условиях динамично развивающейся экономики, стохастичности рынка, постоянно возрастающей конкуренции роль разработки планов на фирме усиливается еще больше.

Как свидетельствует практика индустриально развитых стран, активное применение планирования создает для предприятия такие преимущества:

•способствует эффективному распределению и использованию ресурсов, а также повышению ответственности разного уровня руководителей за предоставленные им в распоряжение активы и ресурсы;

•усиливает эффективность координации действий структурных подразделений фирмы между собой;

•улучшает возможности оперативного обеспечения менеджмента компании полезной информацией;

•дает возможность быть готовым к колебанием и изменениям внешней среды;

•создает возможности для оценки инвестиционной привлекательности отдельных видов деятельности, осуществляемых организацией.

Фирма осуществляет организацию запланированных работ, мотивирует к активной деятельности персонал, контролирует результаты, оценивает плановые показатели лишь основываясь на системе долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных планов [4, с. 70].

Фирма не может полностью устранить риск предпринимательства, однако может минимизировать его негативные последствия посредством планирования и прогнозирования. C точки зрения чисто управленческого аспекта можно следующим образом сформулировать понятие «планирование деятельности предприятия». Планирование в системе управления фирмой означает деятельность, которая направлена на ответы на следующие вопросы:

«какой именно вид продукции?»;

«какого качества и объема?»,

«сколько необходимо потратить ресурсов?» и т. д.

В рыночных условиях экономики эффективное управление фирмой в первую очередь подразумевает оптимизацию ресурсного потенциала фирмы. Это означает что в современных рыночных условиях в значительной мере возрастает роль вопросов эффективного управления финансовыми ресурсами. От того, насколько эффективно они преобразовываются в оборотные и основные средства, а также средства стимулирования труда, во многом зависит финансовое благополучие фирмы в целом, а также её работников и владельцев.

Таким образом, на стратегическом, а также на тактическом уровне, непременным компонентом системы внутрифирменного планирования становится финансовое планирование. Именно финансовых планах и рассматривается обеспеченность финансовыми ресурсами целевых установок, определяемых в стратегических и тактических планах фирмы.

Сложности, которые возникают при осуществлении системы финансового планирования на фирме, связаны, в первую очередь, с системой целей, которые ставят перед собой менеджеры. Наиболее часто основой целью бизнеса выступает прибыль, а также достижение определенного уровня рентабельности фирмы. Очень часто речь совсем не идет о таком важном моменте, как построение целостной, единой системы финансовых целей и о сбалансированности финансовых потоков.

.2 Сущность, этапы и цели финансового планирования на предприятии

Финансовое планирование выступает обязательным элементом, основой системы управления финансами фирмы. Рыночная экономика значительно изменила место и роль финансов в механизме управления предприятием. Процессы распределения, формирования, а также использования финансовых ресурсов стали прерогативой самих экономических единиц. Эффективность использования финансовых ресурсов стала основным критерием в процессе выработки тактики и стратегии осуществления хозяйственной деятельности, принятия инвестиционных решений, а также отбора инновационных мероприятий [10, c. 14].

Финансовое планирование собой представляет непрерывный процесс разработки системы финансовых планов, а также плановых показателей развития фирмы, обеспечения финансовыми ресурсами, повышения эффективности её финансовой деятельности в дальнейшем.

В нынешних условиях основной задачей фирм выступает эффективное управление финансами, основанное на анализе экономического и финансового его состояния, с учетом стратегических целей деятельности, адекватным рыночной ситуации. На разработанной финансовой политике, а также финансовой стратегии должна базироваться система конкретных видов финансовых планов, которые направлены на решение основных проблем в управлении финансами. Ими являются совмещение интересов развития предприятия с другими рыночными субъектами, которые с ним взаимодействуют, а также обеспечение предприятия достаточными запасами средств сохранения высокого уровня платежеспособности, а также достижения стратегических целей деятельности. Выдвигаемые задачи в системе управления фирмой решаются в процессе финансового планирования, а именно:

формирования начального капитала предприятия;

распределении доходов и расходов среди структурных подразделений;

оплаты труда наемных рабочих;

выплаты дивидендов;

формирования целевых фондов предприятия.

Внешние финансовые отношения на фирме возникают в процессе взаимодействия с:

государственной финансовой системой;

контрагентами;

субъектами финансового рынка;

международными организациями и целевыми фондами.

Такие отношения имеют многогранный характер, который обусловливается пересечением интересов различных участников экономической системы.

Из этого следует, что финансовые планы также имеют среди всех прочих целей упорядочение внешних и внутренних финансовых отношений, а обеспечение гармонизации интересов лиц, в той или иной относящихся к деятельности фирмы [7, с. 34]. Суть финансового планирования состоит в планировании финансовых потребностей фирмы, а также источниках их обеспечения. Источниками обеспечения финансовых потребностей фирмы выступают как собственные средства (к примеру прибыль, амортизационные отчисления, взносы в уставный капитал) и заемные (кредиты и другие пассивы).

Таким образом, выражаясь ещё проще, цель финансового планирования заключается в том, чтобы сбалансировать запланированные расходы фирмы с её финансовыми возможностями.

Также следует отметить, что цель финансового планирования фирмы уточняется зависимо от:

продолжительности периода планирования;

результатов анализа финансового положения предприятия на момент разработки финансового плана;

динамики изменения основных финансовых показателей в ретроспективе;

результатов маркетинговых исследований;

внешних эффектов (таких, как, к примеру, уровень инфляции, учетная ставка центробанка, курс национальной валюты и т. п.).

Фирме, которая имеет, скажем, значительную просроченную кредиторскую задолженность, финансовая ситуация которой приближается к критической, при разработке финансовых планов следует ориентироваться на разработку антикризисных мероприятий, которые позволяют избежать банкротства. В случае, если фирма получает стабильный доход, является финансово устойчивой, то в качестве цели финансового планирования ей следует ставить рост стоимости, а также выстраивать стратегию бизнеса на основе роста её капитализации. Несмотря на стратегию, в любом случае система целей финансового планирования фирмы должна ориентироваться на гармонизацию доходов и расходов, обеспечение стабильной платежеспособности, а также поддержание финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе [2]. Практическим результатом финансового планирования является разработка трех финансовых документов:

плана прибылей и убытков (доходов и расходов);

планового баланса;

плана движения денежных средств.

При внедрении системы бюджетного планирования речь идет о разработке целостной системы бюджетов.

Финансовое планирование призвано разрешить такие задачи:

•обеспечение финансовыми ресурсами финансовой, производственной, а также инвестиционной деятельности;

•определение путей эффективных вложений средств, оценку их использования, установление оптимальных финансовых отношений с бюджетной системой (налоговый менеджмент), бизнес-партнерами и иными контрагентами;

•соблюдение интересов акционеров, а также других инвесторов;

•выискивание и реализация резервов роста доходности фирмы, а также направлений её наиболее эффективного развития;

•обоснование целесообразности, а также экономической эффективности планируемых инвестиций;

•контроль за финансовым состоянием предприятия.

Значение финансового планирования для предприятия заключается в том, что оно:

•представляет разработанные стратегические цели в виде конкретных финансовых показателей;

•дает возможности определения жизнеспособности проектов;

•является инструментом получения внешнего финансирования.

Исходя из целей и задач, которые стоят перед финансовым планированием на фирме, можно отметить, данный процесс состоит из нескольких последовательных этапов:этап. Анализ финансового состояния фирмы в ретроспективе;этап. Разработка финансовой политики и финансовой стратегии. Составление долгосрочных планов;этап. Разработка текущих финансовых планов;этап. Корректировка, гармонизация, а также конкретизация финансовых планов;этап. Разработка оперативных финансовых планов;этап. Анализ и оценка достигнутых результатов деятельности, а также их сопоставление с запланированными показателями [7].

Теперь коротко рассмотрим их. Как известно, аналитические расчеты предшествуют принятию какого-угодно финансового решения. В таком случае, совершенно очевидным является то, что анализ, выступающий одной из неотъемлемых составных частей грамотного управления финансами предприятия, - является первым этапом процесса финансового планирования.

Объектом пристального внимания аналитиков выступают часто финансовые показатели деятельности фирмы за предыдущий период (другими словами, в ретроспективе). Основываясь на данных показателях можно выявить тенденции развития в будущем и проанализировать деятельность предприятия в прошлом. Таким образом, ретроспективный анализ дает возможность принять обоснованные решения перспективного характера.

Вторым этапом является разработка финансовой политики и финансовой стратегии. Этот этап собой представляет особую область финансового планирования, относящуюся к системе стратегического планирования. На данном этапе составляют основные прогнозные документы, которые относятся к перспективным планам.

На третьем этапе корректируются основные показатели прогнозных финансовых документов путем составления текущих финансовых планов. Показатели прогнозных документов в основном носят вероятностный характер, обуславливающийся изменчивостью внешней и внутренней среды функционирования предприятия.

Годовые финансовые планы включают в себя уже систему гораздо более конкретных количественных показателей, которые исчисляются с применением более полной и объективной информации [3, с. 23].

На четвертом этапе происходит гармонизация показателей финансовых планов с инвестиционными, производственными, и другими планами, а также программами.

Пятый этап включает в себя разработку оперативных финансовых планов.

Завершающим этапом данного процесса является шестой этап, заключающийся в оценке результатов, которые уже фирмой достигнуты, в сравнении с целями, которые были установлены в финансовых планах.

Его суть состоит в:

определении конечных фактических финансовых результатов функционирования фирмы, а также в их сопоставлении с плановыми показателями;

выявлении причин отклонения от плановых показателей;

в разработке мер по профилактике и устранению негативных процессов.

Анализ отклонений дает возможность:

оперативно проконтролировать деятельность фирмы;

выявить существующие проблемы в менеджменте;

усилить эффективность контроля за функционированием самых сложных участков производства;

определить меру ответственности менеджеров за результаты деятельности своих подразделений.

.        МЕТОДЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ И ФИНАНСОВОГО ПЛАНИРОВАНИЯ

.1 Виды финансовых планов, а также взаимосвязи их в системе внутрифирменного планирования

Как уже оговаривалось ранее, в прошлом разделе, финансовое планирование выступает неотъемлемым элементом общего процесса планирования и, следовательно, управленческого процесса.

Финансовое планирование тесным образом связано с остальными сферами, поскольку опирается на производственный план, маркетинговый, и другие планы фирмы. Финансовое планирование подчинено миссии, а также общей стратегии фирменной стратегии. Из этого следует, что финансовые прогнозы не будут обладать практической ценностью до тех пор, пока четко не выработаны производственные, а также маркетинговые решения [5, с. 42].

Зависимо от уровня планирования, а также от длительности периода, к которому относят разрабатываемый план, финансовые планы можно классифицировать следующим образом:

•стратегические;

•долгосрочные;

•среднесрочные;

•годовые;

•оперативные.

Виды и последовательность разрабатываемых планов может меняться в зависимости от самых различных факторов, однако, в первую очередь многое зависит именно от изменений внешней среды. Стратегический финансовый план обязательно включается в состав стратегического плана фирм. Такой план определяет систему долгосрочных целей финансовой деятельности предприятия в увязке с общей стратегией. На стратегическом уровне в составе финансового плана разрабатывается:

финансовая политика;

финансовая стратегия;

прогнозные документы;

определяется общая потребность фирмы в ресурсах (финансовых);

осуществляется прогнозирование структуры источников финансирования;

вносятся изменения в систему планов.

Долгосрочные финансовые планы составляются в основном на 3, 5, 10 лет, зависимо от направления деятельности, а также переменчивости внешней среды. Долгосрочное планирование связывается, преимущественно, с инвестиционных проектов, основанных, главным образом, на долгосрочных источниках финансирования. Разработчики долгосрочных финансовых планов работают большей частью с агрегированными инвестиционными показателями, не вдаваясь особо в детали [8, с. 44].

Долгосрочные финансовые планы, по своему содержанию включают в себя основные прогнозные формы, которые отражают финансовые цели фирмы.

В системе стратегического и долгосрочного планирования часто готовят три следующих варианта сценариев финансового плана:

оптимистический;

пессимистический;

наиболее вероятный.

Многие специалисты называют три момента в качестве условий, которые обуславливают эффективность долгосрочного планирования, соответствующие целям долгосрочного планирования.

.        Прогнозирование, то есть, другими словами - наличие обоснованных и точных прогнозов. Финансовым планам следует составляться при как можно более точном прогнозе основных факторов. Прогнозирование, при этом может основываться на использовании самых разнообразных моделей и методов.

К наиболее используемым на практике следует отнести следующие методы:

обработки пространственных временных, а также пространственно-временных совокупностей;

экспертных оценок;

ситуационного анализа и прогнозирования.

. Выбор оптимального финансового плана. Не существует универсального алгоритма, который позволил бы осуществить выбор оптимального варианта плана из имеющихся альтернатив. Решение, как правило, должно основываться на профессиональном опыте и интуиции менеджеров.

. Контроль за реализацией долгосрочного финансового плана. В динамично меняющихся условиях, при отсутствии соответствующих управленческих воздействий, которые направлены на контроль исполнения поставленных задач, разработанные ранее долгосрочные планы могут начать терять свою актуальность. Именно поэтому важнейшим методическим аспектом формирования системы долгосрочного планирования должен выступать механизм адаптации планов к изменяющейся внешней среде.

Среднесрочным планам принадлежит среднее положение среди долгосрочных и годовых.

Годовые и оперативные финансовые планы следует отнести к категории краткосрочных.

Основной задачей краткосрочного финансового планирования выступает обеспечение платежеспособности фирмы, а также эффективное использование временно свободных средств [4].

Базой, служащей для разработки годовых финансовых планов выступает финансовая политика, финансовая стратегия, а также показатели долгосрочных финансовых планов. Годовые финансовые планы служат для следующих целей:

сформировать структуру доходов и расходов фирмы;

для того, чтобы определить на последующий период все источники финансирования развития фирмы;

в целях эффективного управления денежными потоками;

для предопределения структуры активов на конец планируемого периода.

Суть оперативного финансового планирования заключается в разработке системы краткосрочных плановых документов. Последние конкретизируют плановые показатели каждого последующего квартала годового плана. Роль оперативных финансовых планов состоит в эффективном контроле за формированием и использованием финансовых ресурсов в пределах коротких временных промежутков (месяц, неделя, декада и т. д.).

.2 Методы планирования и прогнозирования на предприятии

финансовый внутрифирменный планирование банкротство

•прогнозирование, как правило, происходит перед процессом планирования (данную функцию можно также рассматривать в качестве подфункции планирования);

•прогнозы составляются, как правило, на долгосрочную перспективу (на период от 3 до 10 лет). В планировании временной период является гораздо более краткосрочным;

•прогнозирование, в отличие от планирования, не ставит задачу осуществления на практике разработанных прогнозов. Рассчитанные ориентиры собой представляют лишь предвидение изменений;

•прогнозирование можно рассматривать в качестве метода выявления оптимальных вариантов руководств к действию, предполагая, соответственно, альтернативность в разработке финансовых показателей и установлении параметров.

Планирование и прогнозирование финансовых потоков производится при использовании самых различных методов. Методы выбираются исходя из их содержания, а также целей, которые они преследуют. Также, безусловно, методы выбираются при учете имеющейся базы исходных данных, а также требуемой точности расчета и т.п.) [8].

При планировании и прогнозировании финансовых показателей чаще всего применяться такие методы:

•балансовый;

•нормативный;

•экономико-математическое моделирование;

•расчетно-аналитический.

Нормативный метод базируется на системе норм и нормативов, которые применяются для расчета целого ряда финансовых показателей.

Отраслевые нормативы используются в контексте отдельных отраслей, либо же в зависимости от группы организационно-правовых форм предприятий (к примеру, для малых предприятий или для акционерных обществ).

Нормативы, которые разрабатываются на предприятии, имеют предназначение, в первую очередь, для внутреннего пользования: регулирования и планирования, для контроля за использованием ресурсов и т.п.

К нормативам, в первую очередь, следует отнести:

нормативы и нормы оборотных средств;

нормативы кредиторской задолженности, которая постоянно находится в обороте фирмы;

нормы амортизации по нематериальным активам и т.п.

Нормативный метод планирования можно считать наиболее простым из имеющихся в наличии, поскольку зная норматив, а также объемный показатель, можно с легкостью рассчитать и плановый показатель. Из этого следует, что актуальной проблемой управления финансами фирм выступает разработка экономически обоснованных нормативов и норм в целях контроля, планирования, а также стимулирования деятельности каждого из структурных подразделений [3, с. 44].

Содержание расчетно-аналитического метода планирования и прогнозирования состоит в том, что основываясь на анализе достигнутой величины финансового показателя, который был принят за базовый, а также индексов его изменения в плановом периоде рассчитывается его плановая величина. Данный метод базируется на ретроспективном анализе, а также на экспертной оценке прогнозируемого изменения финансового показателя. В данном случае экспертная оценка выступает как результат проведения экспертизы, а также последующей обработки полученного результата при обосновании значения вероятности.

В качестве разновидности расчетно-аналитического можно рассматривать метод пропорциональных зависимостей показателей.

Суть балансового метода планирования финансовых показателей состоит гармонизации планируемых поступлений, а также использования финансовых ресурсов при учете остатков на начало и конец планируемого периода путем построения балансовых соотношений. Балансовый метод используется, в основном при планировании распределения чистой прибыли по фондам, при составлении платежного баланса (календаря) и т. д.

Суть метода оптимизации плановых решений заключается в разработке нескольких альтернативных вариантов плановых расчетов, с целью выбора из них наиболее оптимального.

Все вышеперечисленные критерии, которые основываются на сопоставлении прибыли, затрат, срока окупаемости, рентабельности, следует относить к статическим методам оценки.

При инвестиционной оценке проектов чаще всего используют динамические методы оценки эффективности, которые основаны на концепции денежных потоков (на дисконтировании - будущей и настоящей стоимостях).

Методы экономико-математического моделирования дают возможность определить количественное выражение взаимосвязей финансовых показателей и факторов, которые влияют на их величину. Эти взаимосвязи выражаются при помощи моделей, которые собой представляют точное описание экономических процессов посредствам математических символов, а также различных графиков, таблиц, уравнений).

В основе такого метода прогнозирования, как имитационное моделирование лежат модели, которые предназначены для изучения функциональных (жестко детерминированных связей), при этом каждому значению факторного признака соответствует вполне определенное неслучайное значение результативного признака [3].

Полученные в ходе моделирования результаты применяются, в основном в целях составления среднесрочных прогнозов (ориентированных на период до 3-х лет). Назначение длительных прогнозов уже более относится непосредственно для целей стратегического управления, при обязательном условии - постоянной корректировке данных по годам. Дополнительно в целях разработки долгосрочного прогноза применяют также экспертные оценки различных специалистов и руководителей фирмы.

На завершение параграфа, следует отметить, что не существует универсального или же идеального метода финансового планирования или прогнозирования. К примеру, формализованные модели финансового планирования подвергаются критике по таким двум основным причинам:

• в ходе моделирования, как правило, строится несколько альтернативных вариантов планов, при этом невозможно формализованными критериями определить, какой из них на самом деле лучше;

• каждая финансовая модель всего лишь упрощенно может выражать взаимосвязи между различными экономическими показателями.

Из этого всего следует, что для повышения достоверности прогнозирования и планирования финансовых показателей оптимально применять комплексный подход в применении методов [7].

Предназначение и роль планирования в качестве управленческой функции кроется не в точном расчете тех или иных показателей. Здесь важен не столько сам по себе план, сколько собственно процесс планирования, который осознанно применяется с целью координации и оптимизации деятельности фирмы.

2.3 Практика финансового планирования в России и за рубежом

Исторически сложилось, что до 1991 года подавляющее большинство российских государственных предприятий годовой финансовый план разрабатывало с п разбивкой показателей по кварталам. Методика составления баланса доходов и расходов была рекомендована министерством финансов бывшего СССР ещё в далеком 1988 году.

Финансовый план в такой рекомендованной форме давал возможность сопоставлять все плановые доходы и расходы, увязать направления расходования средств с соответствующими источниками финансирования, а также определять взаимоотношения с кредитной и бюджетной системами.

Таким образом, укоренилось исторически стереотипное представление о том, что в большей мере баланс доходов и расходов разрабатывается не для самого предприятия, а, скорее, для вышестоящих организаций, различных финансовых органов, а также банков.

С изменением правового статуса многих предприятий в 1992 году (по причине приватизации), кардинальными изменениями в валютной политике, либерализацией цен, и прочего, разработка баланса доходов следуя традиционной методике стала малопригодной и не совсем актуальной. Именно поэтому многие фирмы (в особенности вновь созданные коммерческие организации) стали пренебрегать составлением перспективных и текущих финансовых планов.

Касаемо бизнес-планов, то они набирают популярность среди коммерческих предприятий большей частью с целью получения иностранных инвестиций, а также государственной целевой поддержки инвестиционных проектов и программ [10].

Бизнес-план является документом, описывающим все аспекты будущей фирмы. Также в бизнес плане имеется анализ всех проблем, с которыми предприятие может столкнуться, а также определены способы решения данных проблем. В итоге четко и грамотно составленный бизнес-план необходимо должен отвечать на главный вопрос, стоит ли вообще вкладывать деньги в данное дело и принесет ли это дело доходы, которые впоследствии в приемлемый срок окупят все затраты средств и сил.

Важно, чтобы бизнес план был выполнен именно на бумаге согласно определенным требованиям, с проведением специальных расчетов. Это дает возможность максимально наглядно узреть будущие проблемы, а также понять, преодолимы ли они и где, возможно, следует подстраховаться заранее.

Оформление бизнес-плана <#"813992.files/image001.gif"> (1)

где 0,3877 - постоянная величина;

X₁ - коэффициент текущей ликвидности;

X₂ - доля заемных средств в пассивах.

Определение вероятности банкротства фирмы характеризует значение «С» данной модели:

§  если С>0,3, то вероятность банкротства фирмы большая;

§  если -0,3<C<0,3 - вероятность банкротства средняя;

§  если С=0, то вероятность банкротства фирмы равняется 50%;

§  если С<0,3, то вероятность банкротства невелика.

Применение двухфакторной модели применительно к российским условиям было исследовано в трудах М. А. Федотовой. Она считала целесообразной корректировку весовых коэффициентов по отношению к российской экономике, и, кроме того, добавление третьего фактора - рентабельности активов для повышения достоверности прогноза данной модели [11].

Однако, возможность применения данной модели по отношению к российским предприятиям ставит под сомнение авторский коллектив в составе таких ученых, как В. И. Орехов, К. В. Балдин и Н. П. Гапоненко, которые считают, что данная двухфакторная модель не в состоянии обеспечить полноценную оценку финансового состояния фирме. Кроме того, по их мнению, в данной модели есть существенная вероятность отклонения прогноза от реальности. По этим причинам, ссылаясь на ограниченность данной модели ее использование можно считать нецелесообразным [12].

С таким мнением согласен также исследователь А. Семеней, который отмечает, что двухфакторная модель пренебрегает ролью таких важнейших показателей, как, к примеру отдача активов, рентабельность, деловая активность фирмы. Кроме того, вследствие своего устаревания, данная модель теряет актуальность, становясь неадекватной по отношению к современным реалиям экономической ситуации в РФ [13]. Что касается модели Альтмана, то её разработчик - Э. Альтман считается одним из наиболее известных западных экономистов. Он получил мировое признание за труды в сфере оценки кредитоспособности фирм. Хотелось бы рассмотреть в данной работе мнения разных авторов по поводу применимости Z-модели Альтмана в современных экономических реалиях.

Альтман, обследовал 66 промышленных фирм. Половина из них стали банкротами в период между 1946 и 1965 годами, а вторая половина из них работали успешно. Таким образом, ученый провел анализ 22 аналитических коэффициентов, которые теоретически могли коррелироваться с прогнозированием возможного банкротства фирм. После этого им было отобрано отобрал 5 наиболее существенных для данного прогноза показателей и построено многофакторное регрессионное уравнение.

Данное уравнение имеет следующий вид:

 (2),

где  - оборотный капитал/сумма активов;

 - нераспределенная прибыль/сумма активов;

 - прибыль до выплаты процентов, налогов/сумма активов;

 - рыночная стоимость акций/заемные пассивы;

 - выручка от реализации/сумма активов.

Ученый В. В. Ковалев считает, что в данной зависимости от значения Z- критерия согласно определенной шкале можно произвести оценку вероятности наступления банкротства в течение двух лет:

§  если Z<1,81, то вероятность банкротства является очень большой;

§  если 1,81<Z<2,675, то вероятность банкротства средняя;

§  если Z=2,675, то вероятность банкротства равна 0,5;

§  если 2,675<Z<2,99, то вероятность банкротства невелика;

§  если Z>2,99, то вероятность банкротства ничтожна.

По мнению Ковалева, значимость методики Альтмана определяется техникой оценивания. Кроме того, применение на практике Z-критерия допустимо с большими оговорками, потому что имеют место различия в организации бизнеса российских и американских фирм. Также данную методику нельзя считать всецело адекватной современным экономическим реалиям в мире. И ещё, данная модель является применимой только к крупным фирмам, которые котируют свои акции на биржах [14].

В ответ на это такие исследователи, как В. И. Орехов, К. В. Балдин и Н. П. Гапоненко отмечает, что позже данная пятифакторная модель была адаптирована для компаний, чьи акции не имеют котирования на бирже.

Такая формула имеет вид:

 (3)

§  если Z<1,23, то вероятность банкротства является большой;

§  если Z>2,90, то банкротство незначительно.

Интервал 1,23Z2,90 был назван «зоной неопределенности», благодаря которой можно достаточно точно делать вывод о том, обанкротится ли фирма.

Дискуссию насчет определения коэффициентов Z-счета поддерживает также аналитик издания «Люди Дела» А. Семеней. Он считает, что в отечественных условиях параметр переменной X₄ теряет свое значение, ведь у большинства фирм нет информации о рыночной стоимости акций. Специалисты Экспертного института Российского союза промышленников и предпринимателей внесли предложение применить Z-счет без переменной X₄, а российские банковские аналитики применяют в числителе данного показателя стоимость основных фондов, а также нематериальных активов.

Также существует вариант замены рыночной стоимости акций на сумму добавочного и уставного капитала, поскольку рост стоимости активов влечет за собой либо увеличение уставного фонда посредством увеличения номинала акций или их дополнительного выпуска, либо рост добавочного капитала при повышении курсовой стоимости акций в силу роста их надежности.

В данном случае, однако, не учитывается вероятное изменение курса акций под влиянием внешних факторов, а также поведение инвесторов, которые способны расценить дополнительный выпуск акций в качестве приближения эмитента к банкротству, а также отказаться от их покупки, отрицательно влияя на их рыночную стоимость.

Не взирая на большое число оговорок по поводу применения модели Альтмана применительно к российским фирмам, существуют экономисты, которые считают, что немодифицированную методику расчета Z-счета вполне можно применять также и в российских условиях. Так, к примеру, Г. В. Федорова в своем методическом пособии ссылается на мнение Е. С. Стояновой о том, что модель адекватна и для российских акционерных компаний. Рыночная стоимость акций, при этом, определяется в виде отношения суммы дивиденда к среднему уровню ссудного процента.

Альтманом несколько позднее была разработана более точная семифакторная модель, которая давала возможность прогнозировать банкротство не на 2, а на 5 лет вперед с приблизительной точностью 70%.

Такая модель содержит такие показатели как:

рентабельность активов;

динамика прибыли;

коэффициент покрытия процентов по займам;

отношение накопленной прибыли к активам;

коэффициент текущей ликвидности;

доля собственных средств в пассивах;

стоимость активов фирмы.

Известна также работа среди западных экспертов работа У. Бивера, который одним из первых пытался применять аналитические коэффициенты для прогнозирования банкротства предприятия. Он проанализировал анализ 20 коэффициентов по группе фирм, половина из которых обанкротилась, построив свою прогнозную модель оценки вероятности банкротства.

Горизонт прогнозирования банкротства согласно предложенной методике составляет 5 лет. У. Бивер разделил все фирмы на такие три группы:

фирмы за один год до банкротства;

фирмы за пять лет до наступления банкротства;

благополучные фирмы, которым не грозит в ближайшие годы банкротство.

Значения расчетных коэффициентов сравниваются с соответствующими нормативными величинами и, исходя из этого, определяется, обанкротится ли предприятие.

Егорычев И. Г., а также Крюков А. Ф. при установлении показателей в методике Бивера, кроме названных выше факторов выделяют также долю чистого оборотного капитала в активах. Ими отмечено, что, учитывая нестабильности, а также динамичность российской экономики горизонт прогнозирования согласно методике Бивера является чересчур большим.

Если проанализировать мнения разных авторов насчет использования западных методов прогнозирования вероятности банкротства фирм в современных экономических условиях, то следует отметить, что большая часть российских исследователей едины во мнении, что названные выше модели несколько устарели, во многом не соответствуя сложившейся экономической ситуации. Данные методы не учитывают все факторы, которые отвечают за способность фирм удовлетворять требования кредиторов по денежным обязательствам, а также исполнять обязанности по уплате платежей в бюджет. Исходя из этого, их использование не дает достоверных прогнозных результатов. Помимо того, непрофессиональное и неосмысленное использование западных методик прогнозирования вероятного банкротства в условиях экономики РФ часто приносит не совсем корректные результаты. На наш взгляд, следует данные методы применять лишь в с учетом конкретной ситуации.

Так, к примеру, как оговаривалось ранее, использование пятифакторной модели Альтмана является целесообразным только по отношению к крупным акционерным фирмам и банкам, котирующим свои акции на рынке. Поскольку российский рынок ценных бумаг значительно отстает в развитии от зарубежных аналогов, то в данном случае, скорее всего, даже нет особой необходимости в значительной корректировке коэффициентов при переменных факторной модели.

Модифицированный вариант Z-счета оптимально подошел бы для акционерных обществ, для которых сложно определить рыночную стоимость акций. Для получения наиболее достоверных результатов горизонт прогнозирования по методике Z-счета следует принимать равным одному году.

При полноте и доступности информации либо при проведении внутрифирменного обследования целесообразно использовать семифакторную модель Альтмана, дающую довольно высокую точность прогноза и охватывающую большой объем факторов, которые влияют на способность фирмы расплачиваться по своим обязательствам. Для получения максимально достоверного прогноза очень желательной является корректировка весовых коэффициентов, зависимо от отрасли, в которой фирма функционирует.

Двухфакторная модель, по нашему мнению, может применяться в случае необходимости приблизительной оценки вероятности банкротства фирмы. Иначе, вследствие недостаточной точности данной методики в плане недоучета большинства факторов определение вероятности банкротства фактически теряет всякий смысл. В качестве одного из вариантов, можно преобразовать данную модель до пяти-шестифакторной и определить параметры уравнения с учетом отраслевой спецификации деятельности предприятия, однако индивидуализация модели является трудоемким процессом, что экономически неэффективно (разве что при проведении крупномасштабных исследований отечественными аналитиками).

Методика Бивера, по большому счету, способна достаточно точно определить вероятность наступления банкротства. Она является достаточно универсальной, потому что связана с сопоставлением каждого из расчетных коэффициентов с нормативной величиной, а не с механической подставкой их значений в n-факторное уравнение. Однако горизонт прогнозирования в пять лет значительно уменьшает точность прогноза. В этой связи, а, также при учете динамичности экономической ситуации в стране, целесообразно сузить горизонт прогнозирования до одного года.

Стоит также отметить, что кроме данных методик зарубежными учеными разработано множество других как формализованных, так и неформализованных методов прогнозирования банкротства фирм, таких как, к примеру:

модель Таффлера;

коэффициент Фулмера;

А-счет Аргенти;

модель Лиса;

модель Коннана-Гольдера и др.

Эти методики также активно изучаются и анализируются финансистами, как России, так и всего мира.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В данной работе были рассмотрены цели и сущность финансового планирования, а также некоторые аспекты практики составления финансовых планов. Финансовый план выступает важной и неотъемлемой частью внутрифирменного планирования, а также одним из важнейших документов, который разрабатывается любой фирмой.

Разработку финансовых планов следует проводить непрерывно. Следует всегда иметь ввиду, что они быстро устаревают, вследствие динамично меняющейся ситуации на рынке.

Как свидетельствует практика, активное применение планирования связано с такими важными преимуществами:

·        появляется возможность быть готовым будущим условиям;

·        планирование дает возможность прояснить существующие и возникающие в будущем проблемы;

·        является стимулом менеджеров к реализации решений;

·        повышает эффективность координации действий в фирме;

·        создает предпосылки для повышения квалификации менеджеров всех уровней, а особенно верхнего звена;

·        улучшает возможности обеспечения предприятия важной и актуальной информацией;

·        создает предпосылки для рационального распределения ресурсов;

·        повышает эффективность контроля на предприятии.

Для потенциального инвестора финансовый план служит основанием оценки платежеспособности фирмы с позиций взятых на себя обязательств, а также возможностей получения достаточной прибыли на вложенный капитал.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Басина Н.А. Финансовое планирование на предприятии: метод. указания на выполнение курсовой работы/ Н.А. Басина. - Хабаровск: Изд-во ДВГУПС, 2012. - 32 с.: ил. .

. Басина Н.А. Финансовое планирование на предприятии: учеб. пособие/ Н.А. Басина, И.А. Щербакова; под редакцией Н.А. Басиной. - Хабаровск: Изд-во ДВГУПС, 2011. - 123 с.. .

. Басовский Л.Е.. Прогнозирование и планирование в условиях рынка учебное пособие / Л. Е. Басовский. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 52 с.

. Владимирова Л.П. Прогнозирование и планирование в условиях рынка: учебное пособие для вузов/Л.П. Владимирова.- 6-е изд., перераб. и доп. - М.: Дашков и К, 2012. - 74 с. .

. Дрогомирецкий И.И. Стратегическое планирование: учебное пособие / И. И. Дрогомирецкий, Г. А. Маховикова, Е. Л. Кантор.- СПб.: Вектор, 2007. - 75 с. .

. Ефремов В.С. Организации, бизнес-системы и стратегическое планирование // Менеджмент в России и за рубежом. - 2011. - №2. - 151 с.

. Кобец Е. А. Планирование на предприятии: Учебное пособие.- Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2006. - 81 с. .

. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент/В.В.Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2007 .

. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности.-2-е изд., перераб. и доп.- М.: Финансы и статистика, 2010.

. Любанова Т.П. Стратегическое планирование на предприятии: учебное пособие для вузов по экономическим и инженерным специальностям/Т. П. Любанова, Л. В. Мясоедова, Ю. А. Олейникова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: МарТ; Ростов-н/Д: МарТ, 2005. - 76 с.

. Крюков А. Ф., Егорычев И. Г. Анализ методик прогнозирования кризисной ситуации коммерческих организаций с использованием финансовых индикаторов // Менеджмент в России и за рубежом. №2, 2011.

. Орехов В. И., Балдин К. В., Гапоненко Н. П.. Антикризисное управление: учебное пособие. - М.: Инфра-М, 2008., с 314.

. Семеней А. Проблемы прогнозирования банкротства на отечественных предприятиях // Люди дела XXI. - 2010. - № 36.

. Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2006., с 76-77.

. Орехов В. И., Балдин К. В., Гапоненко Н. П.. Антикризисное управление: учебное пособие. - М.: Инфра-М, 2008., с 282.