(2),
Достаточно точные прогнозные значения могут быть
получены уже при k = 1. На практике также нередко используют модификацию
уравнения (2), вводя в него в качестве фактора период времени t, то есть
объединяя методы авторегрессии и простого динамического анализа. В этом случае
уравнение регрессии будет иметь вид:
(3)
|
|
Коэффициенты регрессии данного уравнения могут
быть найдены методом наименьших квадратов. Соответствующая система нормальных
уравнений будет иметь вид:
(4)
|
|
где j - длина ряда динамики показателя Y,
уменьшенная на единицу.
Для характеристики адекватности уравнения
авторегрессионой зависимости можно использовать величину среднего относительного
линейного отклонения:
(5),
|
|
где Y*i - расчетная величина показателя Y в
момент времени i;- фактическая величина показателя Y в момент времени i.
Если e < 0,15 , считается, что уравнение
авторегрессии может использоваться при определении тренда временного ряда
экономического показателя в прогнозных целях. Ввиду простоты расчета критерий e
достаточно часто применяется при построении регрессионных моделей.
Многофакторный регрессионный анализ
Метод применяется для построения прогноза
какого-либо показателя с учетом существующих связей между ним и другими
показателями. Сначала в результате качественного анализа выделяется k факторов
(X1, X2,..., Xk), влияющих, по мнению аналитика, на изменение прогнозируемого показателя
Y, и строится чаще всего линейная регрессионная зависимость типа
(6),
|
|
где Ai - коэффициенты регрессии, i = 1,2,...,k.
Значения коэффициентов регрессии (A0, A1,
A2,..., Ak) определяются в результате сложных математических вычислений,
которые обычно проводятся с помощью стандартных статистических компьютерных
программ.
Определяющее значение при использовании данного
метода имеет нахождение правильного набора взаимосвязанных признаков,
направления причинно-следственной связи между ними и вида этой связи, которая
не всегда линейна. Влияние этих элементов на точность прогноза будет
рассмотрено ниже.
Прогнозирование на основе пропорциональных
зависимостей
Основой для разработки метода пропорциональных
зависимостей показателей послужили две основные характеристики любой
экономической системы - взаимосвязь и инерционность.
Одной из очевидных особенностей действующей
коммерческой организации как системы является естественным образом
согласованное взаимодействие ее отдельных элементов (как качественных, так и
поддающихся количественному измерению). Это означает, что многие показатели,
даже не будучи связанными между собой формализованными алгоритмами, тем не
менее изменяются в динамике согласованно. Очевидно, что если некая система
находится в состоянии равновесия, то отдельные ее элементы не могут действовать
хаотично, по крайней мере вариабельность действий имеет определенные
ограничения.
Вторая характеристика - инерционность - в
приложении к деятельности компании также достаточно очевидна. Смысл ее состоит
в том, что в стабильно работающей компании с устоявшимися технологическими
процессами и коммерческими связями не может быть резких "всплесков" в
отношении ключевых количественных характеристик. Так, если доля себестоимости
продукции в общей выручке составила в отчетном периоде 70%, как правило, нет
основания полагать, что в следующем периоде значение этого показателя
существенно изменится.
Метод пропорциональных зависимостей показателей
опирается на тезис о том, что можно идентифицировать некий показатель,
являющийся наиболее важным с позиции характеристики деятельности компании,
который благодаря такому свойству мог бы быть использован как базовый для
определения прогнозных значений других показателей в том смысле, что они
"привязываются" к базовому показателю с помощью простейших
пропорциональных зависимостей. В качестве базового показателя чаще всего
используется либо выручка от реализации, либо себестоимость реализованной
(произведенной) продукции.
Балансовая модель прогноза экономического
потенциала предприятия
Суть данного метода ясна уже из его названия.
Баланс предприятия может быть описан различными балансовыми уравнениями,
отражающими взаимосвязь между различными активами и пассивами предприятия.
Простейшим из них является основное балансовое уравнение, которое имеет вид:
где А - активы, Е - собственный капитал, L -
обязательства предприятия.
Левая часть уравнения отражает материальные и
финансовые ресурсы предприятия, правая часть - источники их образования.
Прогнозируемое изменение ресурсного потенциала должно сопровождаться: а)
неизбежным соответствующим изменением источников средств; б) возможными
изменениями в их соотношении. Поскольку модель (7) аддитивна, такая же
взаимосвязь будет между показателями прироста:
(8)
|
|
На практике прогнозирование осуществляется путем
использования более сложных балансовых уравнений и сочетания данного метода с
другими методами прогнозирования.
Аналитические формы отчетности
Проведение анализа непосредственно по данным
российской бухгалтерской отчетности - дело довольно трудоемкое, так как слишком
большое количество расчетных показателей не позволяет выделить главные
тенденции в финансовом состоянии организации. Еще более неэффективным
представляется прогнозирование форм бухгалтерской отчетности в их типовой
номенклатуре статей. В связи с этим возникает необходимость перед проведением
анализа уплотнить исходные формы отчетности путем агрегирования однородных по
составу балансовых статей для получения сравнительного аналитического баланса
(баланса-нетто), а также аналитического отчета о прибылях и убытках.
Кроме того, российская отчетность не
удовлетворяет требованию временной сопоставимости данных, так как структура
отчетных форм неоднократно менялась. Данное требование к отчетности чрезвычайно
важно, так как все рассчитанные по ее данным аналитические показатели будут
бесполезны, если не будет возможно их сравнение в динамике. И, конечно же, в
этом случае будет невозможно спрогнозировать финансовое состояние предприятия
даже на ближайшую перспективу. В свете вышесказанного становится ясным, что
анализ и прогнозирование, базирующиеся на российской бухгалтерской отчетности,
становятся возможными только после приведения данных за разные годы к какому-то
единому аналитическому виду. При этом преобразование исходных форм
бухгалтерской отчетности в аналитические формы единого вида можно рассматривать
как необходимый первый шаг предварительного этапа, предшествующего проведению
анализа и прогнозирования финансового состояния предприятия.
Комбинированный метод
Комбинированный метод, исследуемый в данной
работе, по приведенной классификации относится к методам, прогнозирующим формы
отчетности (в укрупненной номенклатуре статей). В прогнозировании учитывается
не только индивидуальная динамика статей, но и взаимосвязь между отдельными
статьями как внутри одной формы отчетности, так и между различными формами.
Составление прогнозной отчетности начинают с
определения ожидаемой величины собственного капитала. Уставный, добавочный и
резервный капиталы обычно меняются редко (если только в прогнозируемом периоде
не планируется осуществить очередную эмиссию акций), поэтому в прогнозный
баланс их можно включить той же суммой, что и в последнем отчетном балансе.
Таким образом, основным элементом, за счет которого изменяется сумма
собственного капитала, является прибыль, остающаяся в распоряжении организации.
Размер прибыли можно рассчитать по методу пропорциональных зависимостей, исходя
из величины коэффициента рентабельности продаж РП в будущем периоде, который
равен отношению прибыли к выручке от реализации:
РП = П / В (9)
Прогнозная величина данного показателя, а также
выручки от реализации определяются методом авторегрессии на основании их
индивидуальной динамики в предыдущих периодах. Здесь следует заметить, что
гораздо более надежный прогноз величины выручки от реализации может быть
получен экспертными оценками специалистов предприятия, базирующимися на прошлых
объемах продаж, рыночной конъюнктуре, производственных мощностях, ценовой
политике и т. д.
Точность прогнозов
Основными критериями при оценке эффективности
модели, используемой в прогнозировании, служат точность прогноза и полнота
представления будущего финансового состояния предприятия. С точки зрения
полноты, безусловно наилучшими являются методы, позволяющие построить
прогнозные формы отчетности. В этом случае будущее состояние предприятия можно
проанализировать не менее детально, чем его настоящее положение. Вопрос с
точностью прогноза несколько более сложен и требует более пристального
внимания. Точность или ошибка прогноза - это разница между прогнозным и
фактическим значениями. В каждой конкретной модели эта величина зависит от ряда
факторов.
Чрезвычайно важную роль играют исторические
данные, используемые при выработке модели прогнозирования. В идеале желательно
иметь большое количество данных за значительный период времени. Кроме того,
используемые данные должны быть "типичными" с точки зрения ситуации.
Стохастические методы прогнозирования, использующие аппарат математической
статистики, предъявляют к историческим данным вполне конкретные требования, в
случае невыполнения которых не может быть гарантирована точность
прогнозирования. Данные должны быть достоверны, сопоставимы, достаточно
представительны для проявления закономерности, однородны и устойчивы.
Точность прогноза однозначно зависит от
правильности выбора метода прогнозирования в том или ином конкретном случае.
Однако это не означает что в каждом случае применима только какая-нибудь одна
модель. Вполне возможно, что в ряде случаев несколько различных моделей выдадут
относительно надежные оценки. Основным элементом в любой модели прогнозирования
является тренд или линия основной тенденции изменения ряда. В большинстве
моделей предполагается, что тренд является линейным, однако такое предположение
не всегда закономерно и может отрицательно повлиять на точность прогноза. На
точность прогноза также влияет используемый метод отделения от тренда сезонных
колебаний - сложения или умножения. При использовании методов регрессии крайне
важно правильно выделить причинно-следственные связи между различными факторами
и заложить эти соотношения в модель.
Важно помнить, что ошибки прогноза строк
отчетности и ошибки определения по ним результативных показателей ( финансовых
коэффициентов) в большинстве случаев не совпадают. Действительно, пусть
какой-либо коэффициент F определяется следующим образом:
= ( x + y ) / z (10),
где x, y, z - некоторые строки бухгалтерского
или аналитического баланса.
Это достаточно типичный вид для финансовых
показателей. И пусть абсолютные ошибки прогноза строк составляют соответственно
dx, dy, dz. Тогда абсолютная ошибка прогноза F будет равна:
(11)
Для относительной ошибки на основании формул
(10) и (11) получим:
(12)
|
|
То есть, если, например, точность прогноза
каждой из строк x, y и z составила 10%, то, положив x=y, из формулы (12)
получим точность определения F:
Таким образом, точность прогноза
финансовых коэффициентов в методах, основывающихся на построении прогнозной
отчетности, всегда ниже точности, с которой определяются сами прогнозные
значения строк отчетности. Поэтому, если аналитик, как это и должно быть, имеет
определенные требования к точности определения финансовых коэффициентов, то
должен быть выбран метод, обеспечивающий еще более высокую точность прогноза
строк отчетности.
Прежде чем использовать модель для
составления реальных прогнозов, ее необходимо проверить на объективность, с тем
чтобы обеспечить точность прогнозов. Этого можно достичь двумя разными путями:
Результаты, полученные с помощью
модели, сравниваются с фактическими значениями через какой-то промежуток
времени, когда те появляются. Недостаток такого подхода состоит в том, что
проверка "беспристрастности" модели может занять много времени, так
как по-настоящему проверить модель можно только на продолжительном временном
отрезке.
Модель строится исходя из усеченного
набора имеющихся исторических данных. Оставшиеся данные можно использовать для
сравнения с прогнозными показателями, полученными с помощью этой модели. Такого
рода проверка более реалистична, так как она фактически моделирует прогнозную
ситуацию. Недостаток этого метода состоит в том, что самые последние, а
следовательно, и наиболее значимые показатели исключены из процесса
формирования исходной модели.
Таким образом, процесс оформления
модели включает в себя несколько этапов: сбор данных, выработку исходной
модели, проверку, уточнение - и опять все сначала на основе непрерывного сбора
дополнительных данных с целью обеспечения надежности модели в качестве
источника прогнозной информации о финансовом положении предприятия.
При разработке любой из моделей
прогнозирования предполагается, что ситуация в будущем не будет сильно
отличаться от настоящей. Другими словами, считается, что все значимые факторы
либо учтены в модели прогнозирования, либо неизменны в течение всего периода
времени, на котором она используется. Однако модель - это всегда огрубление
реальной ситуации путем отбора из бесконечного количества действующих факторов
ограниченного числа тех из них, которые считаются наиболее важными исходя из
конкретных целей анализа. Точность и эффективность построенной модели будут
напрямую зависеть от правильности о обоснованности такого отбора. При
использовании модели для прогнозирования следует помнить о существовании
факторов, сознательно или несознательно не включенных в нее, которые тем не
менее оказывают влияние на состояние предприятия в будущем.
.3 Сферы применения и этапы
финансовых прогнозов
Рассмотрим специфику сфер применения
и этапов финансового прогнозирования на различных экономических уровнях.
Использование материальных и
нематериальных ресурсов в условиях товарно-денежных отношений сопровождается
движением денежных средств, в процессе которого осуществляются экономические
операции между субъектами экономических отношений. Такие операции в большинстве
случаев представляют собой обмен товаров и услуг на финансовые активы (продажа
за деньги) или финансовых активов на другие финансовые активы (продажа ценных
бумаг за деньги).
Совокупность экономических операций
за некоторый период времени обозначается как поток. Применяется также термин
запас (ресурс), отражающий остаточную величину какого-либо показателя на данный
момент времени. Потоки рассматриваются как нефинансовые (реальные) и
финансовые.
Нефинансовые потоки относятся к
операциям, которые совершаются в процессе производства, приобретения товаров
или услуг; финансовые включают в себя изменения в финансовых активах и
пассивах.
В условиях функционирования
командно-административной системы движение товарных и денежных потоков
рассматривалось через призму жесткой плановой организации процесса
воспроизводства. Рыночным отношениям присуще более свободное движение товаров,
услуг, капитала, рабочей силы. Перераспределение средств из отрасли в отрасль
осуществляется через рынок финансовых ресурсов.
Рынок финансовых ресурсов выполняет
множество различных функций Основные из них - перемещение финансовых ресурсов
из одной отрасли в другую и обеспечение тем самым структурных пропорций и
балансов и их движение к более эффективным сферам применения.
Из вышесказанного можно сделать
вывод, что финансы - это система экономических отношений по поводу образования,
распределения и использования денежных средств всеми субъектами хозяйствования
(экономическими единицами), или совокупность экономических операций, связанных
с изменениями в активах и пассивах денежных средств.
Финансовые ресурсы характеризуют
финансовое состояние экономики и одновременно являются источником ее развития.
Различают централизованные (на уровне государства) и децентрализованные (на
уровне предприятий, организаций, объединений) финансовые ресурсы. Эффективное
управление финансовыми ресурсами требует их прогнозирования и планирования. В
мировой практике при прогнозировании финансов широкое распространение получили
методы экспертных оценок, экстраполяции и моделирования. В моделях используются
два вида переменных: экзогенные и эндогенные.
Разрабатываемые финансовые
планы-прогнозы (программы) представляют собой комплекс мероприятий,
направленных на достижение заданных макроэкономических целей. Формирование
финансового плана включает расчет итоговых показателей на конец периода по основным
секторам экономики.
На первом этапе формирования
финансового плана разрабатывается так называемая базисная программа, которая
основывается на допущении, что экономическая политика страны не будет
подвергаться изменениям. Цель базисной программы состоит в том, чтобы дать
ответ на вопрос, решаются ли существующие проблемы сами по себе, остаются в
прежнем виде или обостряются.
На втором этапе рассматриваются
изменения экономической политики с учетом специфики того или иного периода в
зависимости от политики государства. Эта процедура является базой для
подготовки нормативной программы, которая должна быть основана на использовании
определенного комплекса мероприятий, разработанных для достижения требуемых
целей. Сравнение базисной и нормативной программ позволяет судить об ожидаемых
результатах осуществления данного комплекса мероприятий.
Процесс разработки финансового плана
можно представить в следующем виде:
* оценка экономических проблем;
* формулирование целей и разработка
комплекса мер;
* подготовка прогнозов для отдельных
секторов (отраслей) экономики;
Система финансов должна обеспечить
расходы на производство валового внутреннего (национального) продукта Y в виде
средств на потребление. С, инвестиций I, государственных закупок G, расходов на
торговлю с внешним миром (чистый экспорт Е - М), т.е.
Y = C + I + G + (E-M)
На базе ориентированных целей и
мероприятий можно осуществить прогноз макроэкономических параметров на
рассматриваемый период.
Изучение динамики показателей,
определение мер и целей, разработка планов с учетом внутреннего состояния
экономики и внешнеэкономических перспектив, рассмотрение планов отдельных
отраслей и их взаимоувязка, установление предельных значений денежных
ограничений - все это непрерывная цепь итераций по разработке оптимального
варианта финансового плана в целях обеспечения воспроизводственных процессов в
экономике.
Основные этапы прогнозирования:
Определение назначения и целей
прогноза. При этом задают необходимый уровень подробности (по региону, товару и
пр.), обоснованный объем ресурсов, затрачиваемый на прогнозирование (стоимость
программного обеспечения и пр.), точность.
Выбор продолжительности прогнозирования:
краткосрочный или долгосрочный, или более точно, например, на следующий год или
на следующие три года.
Выбор метода прогнозирования.
Сбор релевантных данных и
прогнозирование.
Определение всех допущений, которые
лежат в основе прогноза, и их анализ.
Проверка прогноза на применимость,
для чего разрабатывают систему оценок. Если прогноз недостаточно адекватен,
следует вернуться к этапу 1.
Этапы прогнозирования показаны на
рис.2. Многие менеджеры, занимающиеся финансовым планированием, обращаются за
помощью к третьим лицам.
На Западе растет отрасль бизнеса,
компании которой специализируются на подготовке макроэкономических и отраслевых
прогнозов для корпораций-заказчиков. Более того, самые сильные прогностические
экономические центры за рубежом, как правило, встроены в бизнес в виде
аналитических отделов крупнейших компаний и инвестиционных банков.
Отечественная школа конъюнктурного макроэкономического и отраслевого
прогнозирования только зарождается. Начинают формироваться весьма
профессиональные отделы некоторых ведущих российских банков, инвестиционных
компаний и передовых корпораций из реального сектора экономики. Однако на
сегодняшний момент их очень мало - не более двух десятков. Между тем бизнесу
важно ориентироваться в макроэкономике уже сегодня.
2. Виды основных финансовых
прогнозов
.1 Сводный баланс финансовых
ресурсов, его содержание и методика разработки
Для осуществления государством своих
функций по регулированию финансовых ресурсов необходимо располагать информацией
о финансовых потоках в экономике, которые формируют ресурсы финансов. Такую
информацию может предоставить сводный финансовый баланс, при составлении
которого даются характеристика объема средств, их распределения и
использования, оценка финансовых взаимоотношений между секторами экономики. Это
позволяет определить тенденции и закономерности, складывающиеся в финансовых
взаимоотношениях между секторами экономки, оценить эффективность налоговой и
кредитной политики государства.
Сводный финансовый баланс -
инструмент государства, позволяющий определить оптимальные пропорции и
распределении и расходовании финансовых ресурсов, достичь сбалансированности
финансовых ресурсов с затратами. Он включает в себя: баланс денежных доходов и
расходов населения; государственный финансовый баланс; кредитно-денежный
баланс; баланс платежный; финансовый баланс нефинансового сектора экономики
(предприятий - производителей продукции и услуг). Сводный финансовый баланс
позволяет получить целостное представление о процессах образования, пополнения
и использования финансовых ресурсов внутри страны, а также о финансовых
взаимоотношениях с внешним миром.
Финансовые ресурсы экономики
формируются как совокупность финансовых ресурсов секторов. Они создаются
преимущественно в нефинансовом и финансовом секторах и выступают в форме
прибыли, дохода и амортизационных отчислений. Финансовые ресурсы нефинансового
сектора могут быть пополнены за счет субсидий государства, кредитов банков. В
качестве привлеченных средств финансовых учреждений могут выступать средства
государственного бюджета в форме капитальных вложений государственным
учреждениям, средства предприятий, населения.
Финансовые ресурсы сектора
государственных учреждений формируются за счет централизованных средств
государственного бюджета, ресурсов фондов социальной защиты населения,
занятости и прочих внебюджетных фондов. Основным источником финансовых ресурсов
государства являются налоги.
В секторе экономики "Домашние
хозяйства" в финансовые ресурсы включаются доходы, получаемые от ведения
домашних хозяйств, индивидуального предпринимательства, собственности в форме
дивидендов и процентов и др.
Финансовые ресурсы сектора
"Остальной мир" формируются из доходов, получаемых от экспорта
продуктов и услуг, субсидий на производство и импорт, предпринимательского
дохода, дохода от собственности, других доходов и поступлений.
Использование финансовых ресурсов
государственного сектора осуществляется через расходные части государственного
бюджета и внебюджетных фондов.
В секторе домашних хозяйств
предусматривается расходование финансовых средств на уплату налогов
(подоходного, земельного, на недвижимость), обязательных платежей, добровольных
взносов, на прирост вкладов, приобретение ценных бумаг и потребление. Эти параметры
представляют собой статьи расходной части баланса денежных доходов и расходов
населения.
Финансовые ресурсы сектора
"Остальной мир" используются на уплату налогов на производство и
импорт, конечное потребление домашних хозяйств, находящихся за границей, на
долгосрочные вложения в производство и расходы, связанные с отчуждением доходов
от собственности.
В формировании сводного финансового
баланса государства особое значение имеет денежно-кредитный баланс. Реально
формирующиеся в народном хозяйстве доходы становятся финансовыми ресурсами и
могут быть использованы в этом качестве лишь в том случае, если они
представлены соответствующими денежными средствами. Поэтому динамика денежной
массы в обращении должна соответствовать динамике изменения финансовых ресурсов.
"Денежный голод", или
несоответствие денежной массы объемам доходов, обостряет кризисные явления и
стимулирует падение производства к уровню, адекватному имеющейся денежной
массе.
.2 Прогнозирование финансового
бюджета
Центральное место в системе
финансовых балансов занимает государственный бюджет. Он, в отличие от сводного
финансового баланса, ежегодно утверждается в виде закона и представляет собой
систему экономических отношений по планомерному формированию и использованию
централизованного фонда денежных средств государства. Государственный бюджет
состоит из централизованного и местных бюджетов, которые включают бюджеты
областей, районов, городов, поселков. Кроме государственного бюджета к
централизованным государственным фондам относятся и внебюджетные
централизованные фонды, перечень и условия, формирования которых могут
пересматриваться.
По форме государственный бюджет
представляет собой баланс, доходной частью которого являются налоги,
неналоговые поступления, а расходной - затраты на социальные услуги,
хозяйственные нужды (дотации предприятиям, субсидии, расходы на осуществление
государственных программ), расходы на содержание органов государственной власти
и управления, платежи по государственному долгу и др.
Обладая возможностью устанавливать
условия налогообложения (налоговые ставки и виды налогов), государство может
активно воздействовать на объемы совокупного спроса и предложения.
Концепция государственного баланса
предусматривает равенство сумм всех государственных расходов и доходов. Однако
на практике часто расходная часть бюджета превышает размер доходов. Важно не
допустить чрезмерного разрыва между ними и предусмотреть возможные резервы для
его ликвидации. Обычно источники покрытия дефицита разделяются на внутренние и
внешние займы. Совокупный дефицит, который устраняется за счет внешних займов,
оценивается в зависимости от того, каким образом планируется использовать такие
средства. Внешний заем, идущий на увеличение расходов внутри страны, будет
иметь стимулирующее воздействие на экономику страны. Если же внешний заем ведет
к увеличению расходов за рубежом, он не будет оказывать немедленного
воздействия на внутренний спрос.
К внутренним источникам
финансирования относятся займы у центрального банка, коммерческих банков и
небанковского сектора. Чистый заем (разница между совокупной суммой займов и
суммой возврата по ним или обратного займа) у центрального банка увеличивает
объем денежной массы.
Государственный бюджет играет
главную роль в определении экономических факторов, влияющих на совокупный
выпуск и доход. Следовательно, необходимы прогнозы доходов, расходов и
отдельных финансовых статей, формирующих бюджет. При прогнозировании доходов
можно применять методы экстраполяции, однако результаты таких расчетов могут
быть весьма неточными, так как базируются на основе прошлого развития без учета
эволюции налоговой базы. Более надежный прогноз достигается построением
функциональных зависимостей. Такие построения требуют принятия решения о
степени дезагрегированности, а также выбора соответствующих расчетных налоговых
баз. Необходимо проанализировать различия между основными налоговыми
категориями, дезагрегировать группу налогов в случае, если их базы
принципиально различны.
Для налога на добавленную стоимость
налоговой базой является величина добавленной стоимости, на прибыль - сумма
налогооблагаемой прибыли, акцизов - сумма продаж товаров, на которые установлен
акциз, и т.д.
Прирост суммы налогов может быть
связан с ростом как налоговой базы, гак и налогообложения (например, с увеличением
ставок налогов). Первый вид изменений принято называть автоматическим эффектом,
а второй - дискреционным.
Автоматический эффект измеряется при
помощи коэффициента эластичности. Например, устанавливается cooтношение темпов
прироста налоговых доходов с темпами прироста ВВП. При этом принимается
условие, что налоговая система не изменялась в течение сравниваемого периода.
Для учета дискреционного влияния необходимо располагать информацией о том, в
каком году были изменены налоговые системы, а также определить абсолютный
размер влияния этих изменений на сумму налоговых доходов. Для этих целей
применяется метод пропорциональных корректировок, основанный на данных о
фактических налоговых поступлениях и расчетном уровне воздействия дискреционных
мер. Неналоговые поступления обычно включают в себя доходы от пользования
имуществом, пошлины и сборы. Прогноз их величины осуществляется аналогичным
методом, а также на основе информации финансирующих организаций.
В отличие от доходов государства при
прогнозировании правительственных расходов существует гораздо меньше
возможностей определить их уровень, опираясь только на обычные экономические
соотношения. Это является следствием политической природы процесса принятия
решений по государственным расходам. Однако можно рассматривать эндогенное
определение некоторых основных показателей в рамках экономической классификации
расходов. Так, выплаты процентов по кредитам будут определяться их величиной и
размерами государственного долга. Безвозмездные отчисления (трансферты) могут
быть соотнесены с уровнем экономической деятельности. Заработная плата рабочих
и служащих, вероятнее всего, подвергается влиянию со стороны государственной
политики в области доходов населения, цен и давления на рынке труда. Анализ
прошлых соотношений между предположениями и реальными результатами указывает на
размер ошибок в подобных прогнозах и дает возможность внесения определенных
корректировок в проводимые расчеты.
Прогнозы финансирования дефицита
обычно проводятся по трем основным направлениям: внешнее финансирование,
внутреннее небанковское заимствование, внутреннее заимствование и банковской
системы.
3.Прогноз развития российской
экономики на 2010-2011 и 2012-2013 годы
Предыдущий прогноз Центра
макроэкономических исследований на период 2010-2012 годов был рассчитан в
августе 2009 г. и, в целом, верно уловил динамику основных российских
макроэкономических показателей в текущем году. Согласно нашему предыдущему
прогнозу в 2010 г. темп роста реального ВВП должен был составить 3,8%, инфляция
- 8,2% (в марте 2010 г. Прогноз пересмотрен в сторону понижении до 7,6%),
стоимость бивалютной корзины - 33,6 рублей.
Надо заметить, со временем более
четко проявились отдельные тенденции, определяющие инфляционные процессы и
экономический рост в России, и мы считаем целесообразным пересмотреть наш
прогноз на 2010-2011 гг., а также попытаться представить, что может ждать
российскую экономику в перспективе 2012-2013 гг.
В базовом варианте нашего нового
прогноза, предполагающем восстановление и дальнейший рост глобальной экономики
(соответственно, увеличение мировой торговли в 2010 г. на 7,4% и в 2011 г. на
6,1%), а также средние цены на нефть в 2010-2011 г на уровне 75 долл. за
баррель. мы ожидаем, что:
Экономика России вырастет в 2010 г.
на 4,4%-4,7% (с учетом возможного пересмотра данных ВВП Росстатом), в 2011 г. -
на 3,6%. Основным двигателем экономического роста будет являться внутренний
спрос.
Инфляция в 2010 г. составит 6,8%.
Ближе к концу года, в силу восстановления спроса и увеличения денежных агрегатов
конца 2009 г. - начала 2010 г., мы ожидаем некоторого ускорения темпов роста
потребительских цен, которое продолжится и в первой половине будущего года.
Согласно нашему прогнозу, в 2011 г. годовой показатель инфляции повысится до
7,1%.
Стоимость бивалютной корзины
составит в 2010 г. 34,2 рубля, в 2011 г. - 32,6 руб. Курс рубля будет
продолжать формироваться под влиянием значительного сальдо счета текущих
операций, умеренного притока капитала, шоков, связанных с неопределенностью
состояния финансовой системы в Европе, а также интервенций Банка России,
частично сглаживающих воздействия всех этих факторов.
.1 Внешнеэкономические условия
прогноза на 2010-2013 гг
Базовый сценарий
Базовый вариант прогноза строится на
основе предположения о продолжающемся восстановлении и дальнейшем росте мировой
экономики. Такой вариант развития событий подразумевает локализацию проблем
суверенного долга в странах юга Европы и отсутствие серьезных дефолтов в
еврозоне и в других странах. Он также предполагает, что финансовая система
Европы находится в относительно устойчивом состоянии. Тем не менее, даже в
базовом сценарии, нельзя исключить обострения ситуации с греческими
государственными обязательствами в первой половине 2011 г., способного вызвать
некоторую временную дестабилизацию глобальных рынков. При этом темпы роста
глобальной экономики в ближайшие годы, будут, тем не менее, ниже предкризисных.
Все еще неустойчивый характер роста, сворачивание антикризисных мер,
необходимость перехода к более жесткой фискальной политике в развитых странах,
а также и существенная неопределенность относительно темпов роста развивающихся
стран заставляет рассматривать такой вариант развития событий, как наиболее
вероятный. По последним (июльским) оценкам МВФ темп роста мирового ВВП в 2010 и
2011 годах составит соответственно 4,6% и 4,3%.
Исходя из данного предположения,
прогнозируется, что физический объем мировой торговли будет расти с темпами
7,4% в 2010 г., 6,1% в 2011 г и 6,5% в 2012-13 гг.Рост мировой экономики будет
сопровождаться увеличением спроса на энергоресурсы. Мы ожидаем, что средние
цены на российскую нефть марки «Юралс» во второй половине текущего года
составят 73-75 долларов за баррель. В первой половине 2011 г. возможно
некоторое снижение мировых цен на нефть, но во второй половине будущего года
рост цен возобновится.
Таким образом, по нашим
предположениям среднегодовая цена на нефть марки «Юралс» в 2011 г. составит 75
долл. за баррель. В базовом сценарии в 2012-2013 гг. среднегодовые цены на
нефть повысятся до 83 и 86 долл. за баррель соответственно.
Рис. 3.
В отношении потоков капиталов в 3-4
квартале 2010 г. мы ожидаем сохранения притока частного капитала в российскую
экономику приблизительно на уровне 2 квартала (4,5 млрд. долл. по оценке ЦБ
РФ). С учетом результатов января-марта (-14,7 млрд. долл.) в целом в 2010 г.
будет зафиксирован практически нулевой приток капитала. Россия, наряду с
другими более динамично растущими по сравнению с развитыми странами экономиками
новых рынков, по итогам 2011 г. может рассчитывать на положительный приток
капитала (порядка 10 млрд. долл.), который в последующие годы будет
увеличиваться (см. Приложение 1).
Оптимистический сценарий
В случае более динамичного, чем в
базовом сценарии, восстановления и дальнейшего развития экономик как развитых,
так и развивающихся стран, темпы роста мировой торговли предполагаются равными
10% в 2010 г. и 8% в 2011-2013 гг. Соответственно, больший спрос на
энергоресурсы подтолкнет вверх и цены на нефть - до 81 долл. за баррель (марка
«Юралс») в 2010 г., 90 долл. за баррель и 95 долл. за баррель - в 2012-2013 гг.
Подобное развитие будет сопровождаться большим по сравнению с базовым сценарием
притоком капитала в российскую экономику - 10 млрд. долл. в 2010 г.и 25-40
млрд. долл. - в 2011-2013 гг.
.2 Базовый вариант прогноза
Платежный баланс, обменный курс
Как уже сказано, рост физических
объемов импорта в 2010-2011 гг. будет опережать рост физических объемов
экспорта. Тем не менее, предполагаемые достаточно высокие цены на основные
товары российского экспорта - нефть, газ и металлы - позволят сохранить
положительным как торговый баланс, так и счет текущих операций. По нашим
оценкам баланс товаров и услуг в 2010 г. составит 133 млрд. долл. и в 2011 г.,
в результате роста объемов импорта, снизится до 112 млрд. долл.
Предполагая, что баланс доходов и
текущих трансфертов в текущем и будущем году составит порядка 47 млрд.долл., мы
прогнозируем, что сальдо счета текущих операций сложится на уровне 87 млрд.
долл. (6% ВВП) в2010 г. и 65 млрд. долл. (4% ВВП) в 2011 г.
Рис. 4.
Значительные поступления экспортной
выручки, а также ожидаемый приток капитала будут способствовать повышательному
давлению на обменный курс рубля. С другой стороны, сохраняющаяся
неопределенность относительно развития кризиса суверенного долга и состояния
финансового сектора в Европе, а также другие шоки, связанные с неустойчивостью
восстановления глобальной экономики могут приводить к незначительным временным
ослаблениям российской валюты. С учетом снизившегося, но продолжающегося
вмешательства Банка России в процесс курсообразования мы ожидаем, что
среднегодовая стоимость бивалютной корзины составит в 2010 г. 34,2 рубля, а в
2011 г. - снизится до 32,6 рублей. Предполагая, что среднегодовой курс доллара
к евро в текущем и будущем году окажется на уровне 1,29 долл. за евро, курс
рубля к доллару в 2010 и 2011 гг. составит соответственно 30,2 и 28,9 руб. за
долл.
Кредитование
Продолжение экономического роста
будет сопровождаться восстановлением и дальнейшим ростом спроса на банковские
кредиты. Так, в апреле-мае появились первые признаки оживления на рынке
кредитования как корпоративных (рост объемов кредитов на 0,9%мм в апреле и
1,9%мм в мае), так и частных заемщиков (1%мм в апреле и 1,2%мм в мае). Со своей
стороны увеличение объемов кредитования будет оказывать поддержку
инвестиционному и потребительскому спросу.
По нашим оценкам, по итогам 2010 г.
рост объема банковских кредитов нефинансовым предприятиям и физическим лицам
может составить 6-7%. В 2011 г. мы ожидаем более значительного роста
кредитования, причем за счет более резкого сокращения кредитования населения в
2009 г. данный сегмент рынка может продемонстрировать и более высокие темпы
восстановления. В целом, в последующие годы темпы роста кредитования будут ниже
докризисных показателей, что связано как с более низкими показателями
экономического роста, так и с изменением самой модели кредитования. До кризиса
заимствования осуществлялись фактически по отрицательным реальным процентным
ставкам и являлись, по сути, инвестициями. В ближайшие годы мы ожидаем, что
реальные процентные ставки будут находиться в положительной области, в чем, в
частности, заинтересован Банк России, стремящийся повысить роль процентных
ставок как инструмента денежной политики, влияющего на реальный сектор
экономики. Кроме того, кризис 2008-2009 гг. должен был многому научить как
банкиров, так и заемщиков. В банках должен повыситься уровень риск-менеджмента,
а заемщики должны стать более осмотрительными при увеличении своей долговой
нагрузки. Наконец, по сравнению с докризисным периодом, снизятся возможности
банков по привлечению зарубежного фондирования.
-2013 годы
Безусловно, значительная
неопределенность, заключающаяся как в возможности реализации различных шоков,
так и в будущих структурных изменениях в российской и мировой экономиках,
заставляет рассматривать любые среднесрочные прогнозы с большой осторожностью.
Тем не менее, мы полагаем, что с учетом глубины и масштаба мирового кризиса
2008-2009 гг. темпы экономического роста в России в перспективе ближайших трех
лет будут ниже предкризисных показателей: 3,7-4% в 2012-2013 гг. (согласно
нашему базовому сценарию). Есть основания полагать, что российские монетарные
власти и правительство в целом осознали важность поддержания инфляции на
приемлемо низком, с точки зрения мирового опыта, уровне. Наши модельные расчеты
показывают, что годовые темпы роста денежной массы и инфляция в 2012-2013 гг.
составят около 23% и 7,5% соответственно. В то же время мы полагаем, что
большая приверженность денежных властей инфляционному таргетированию и рост
доверия к этой политике со стороны экономических агентов, повлечет за собой
снижение инфляционных ожиданий, и, фактически, на данном временном отрезке
могут быть достигнуты более низкие показатели инфляции.
Заключение
В заключение работы обобщим ее
основные положения.
Прогнозирование соотносится с более
широким понятием - предвидением. Предвидение опережает отражение
действительности и основано на познании законов природы, общества и мышления. В
зависимости от степени конкретности и характера воздействия на ход исследуемых
процессов различают следующие его формы: гипотеза, прогноз, план.
Финансовые прогнозы представляют
собой сложный многоступенчатый и интегративный процесс, в ходе которого должен
решаться обширный круг различных социально-экономических и научно-технических
проблем, для чего необходимо использовать в сочетании самые разнообразные
методы. В теории и практике плановой деятельности за прошедшие годы накоплен
значительный набор различных методов разработки прогнозов и планов. По оценкам
ученых, насчитывается свыше 150 различных методов рогнозирования; на практике
же в качестве основных используется лишь 15-20.
Деятельность государственных
структур в сфере управления финансовыми ресурсами как сочетание мер бюджетного,
налогового, денежно-кредитного регулирования предполагает выполнение в
оперативном режиме многовариантных прогнозно-аналитических расчетов на больших
объемах информации. Для осуществления государством своих функций по
регулированию финансовых ресурсов необходимо располагать информацией о
финансовых потоках в экономике, которые формируют ресурсы финансов. Такую
информацию может предоставить сводный финансовый баланс, при составлении
которого даются характеристика объема средств, их распределения и
использования, оценка финансовых взаимоотношений между секторами экономики. Это
позволяет определить тенденции и закономерности, складывающиеся в финансовых
взаимоотношениях между секторами экономки, оценить эффективность налоговой и
кредитной политики государства. Обеспечить комплексную
информационно-аналитическую поддержку формирования решений в сфере управления
государственными финансами призваны специализированные системы поддержки
принятия решений (СППР).
Необходимо отметить, что методика
финансовых прогнозов и прогнозирования в РФ нуждается в дальнейшей практической
разработке.
Список литературы
Балабанов
И.Т. Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 2005.
Бердникова
Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: ИНФРА-М, 2005. - 270с.
Бородина
О.И. Финансы предприятий. - М.: ЮНИТИ, 2005.
Бригхем
Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент, в 2-х томах. - СПб.: “Экономическая
школа”, 2007.
Бухалков
М.И. Внутрифирменное планирование. - М.: ИНФРА-М, 2004. - 400с.
Владимирова
Л.П. Прогнозирование и планирование в условиях рынка. Учебное пособие (второе
издание). - М.: 2004.
Глущенко
В.В., Глущенко И.И. Финансы. Финансовые политика, маркетинг, менеджмент. - М.:
ИНФРА-М, 2005. - 598с.
Деловое
планирование. Учебное пособие / Под ред. Попова В.М. - М.: Финансы и статистика,
2004. - 368с.
Организация,
планирование, управление деятельностью промышленных предприятий: учебник для
вузов. / Под ред. Каменипера С.Е., Русинова Ф.М. - М.: Высшая школа, 2005.
Прогнозирование
и планирование в условиях рынка: Учеб. пособие для ВУЗов / Под. ред. Т.Г.
Морозовой, А.В. Пикулькина. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2005.
Райзберг
Б.А., Фатхутдинов Р.А. Управление экономикой. - М.: ЗАО "Бизнес-школа
"Интел-Синтез", 2006. - 784с.
Теория
прогнозирования и принятия решений. Учеб. Пособие / Под ред. С.А.Саркисяна. -
М.: Высш. школа, 2004. - 386с.
Финансовый
менеджмент, Carana Corporation - USAID - RPC. -М.: 2005.
Финансовый
менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. Г.Б. Полякова. - М.: Финансы, ЮНИТИ,
2005.
Финансы
/ Под ред. Ковалевой А.М. - М.: Финансы и статистика, 2006.
Финансы
/ Под ред. Родионовой В.М. - М.: Финансы и статистика, 2005.
Центр
макроэкономических исследований Сбербанка России
Черныш
Е.А. Прогнозирование и планирование в условиях рынка: Учеб. пособие. - М.:
ПРИОР, 2006.
Шеремет
А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М.: ИНФРА-М, 2005.
1.
Похожие работы на - Финансовые прогнозы, их виды и сферы применения
|