Повышение эффективности управления финансовыми рисками организации на основе рейтингового анализа

Повышение эффективности управления финансовыми рисками организации на основе рейтингового анализа

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ   3

ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ   ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ОРГАНИЗАЦИИ   6

1.1 Сущность и классификация финансовых рисков 6

1.2 Методы оценки финансовых рисков   9

1.3 Методы управления финансовыми рисками   12

ГЛАВА 2 АНАЛИЗ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ   РИСКАМИ В АО «КВАДРО»  15

2.1 Анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности

АО «Квадро»   15

2.2 Анализ состава финансовых рисков и оценка их уровня 29

2.3 Разработка   рекомендаций   по   совершенствованию   методики управления финансовых рисков 32

ЗАКЛЮЧЕНИЕ   39

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ   41

ВВЕДЕНИЕ

В современных экономических условиях деятельность любой организации связана в большей или меньшей степени с рисками. Успех деятельности организации в основном зависит от умения управлять рисками. Данная проблема является одной из основополагающих в экономике, она порождает интерес ученых и исследователей и удостаивается всеобщего внимания и изучения.

Финансовая деятельность организации во всех ее формах сопряжена с многочисленными рисками, степень влияния которых на результаты этой деятельности существенно возрастает с переходом к рыночной экономике. Риски, сопровождающие финансовую деятельность, выделяются в особую группу финансовых рисков, которые играют очень важную роль в общем

«портфеле рисков» организации.

Управление финансовыми рисками организации – это специфическая сфера финансового менеджмента, данная наука получила название – риск- менеджмент.

Основной целью риск-менеджмента является обеспечение максимальной эффективности управления рисками организации.

Для достижения поставленной цели в рамках риск-менеджмента должны быть решены следующие основные задачи:

1)   проведена профилактика возникновения рисков;

2)   осуществлена минимизация ущерба, причиненного рисками;

3)   выполнена максимизация дополнительной прибыли, получаемой в результате управления рисками.

К специалистам, которые работают в данной сфере, предъявляются особые требования квалификации, в том числе, знания основ экономики и финансов организации, экономико-математических методов, основ и прикладного аппарата статистики, страхового дела и т. п. Основной функцией риск-менеджеров является управление рисками организации.

В связи с этим особенное внимание уделяется постоянному совершенствованию управления риском – риск-менеджменту. Этим объясняется практическая значимость курсовой работы.

Актуальность курсовой работы заключается в том что, осуществление финансовой деятельности в современных условиях невозможно без определенных методов анализа и управления рисками. Управление финансовыми рисками приобретает все большую роль и становится одним из важнейших условий обеспечения финансовой стабильности в организации.

При написании курсовой работы была определена цель – изучить теоретические аспекты управления финансовыми рисками, проанализировать управление финансовыми рисками в АО «Квадро», выявить направления по совершенствованию системы управления финансовыми рисками в АО «Квадро».

В соответствии с целью были сформулированы задачи курсовой работы:

- изучить сущность и классификацию финансовых рисков;

- рассмотреть методы оценки финансовых рисков;

- исследовать методы управления финансовыми рисками;

- проанализировать состав финансовых рисков АО «Квадро» и оценку их уровня;

- рассмотреть систему управления финансовыми рисками в АО

«Квадро»;

- применить рейтинговые модели с целью диагностики риска банкротства компании;

- разработать рекомендации по совершенствованию методики оценки и управления финансовыми рисками в АО «Квадро».

Объектом   исследования   выступают   финансовые   риски   АО

«Квадро».

Предметом исследования курсовой работы является система управления финансовыми рисками в деятельности организации.

Теоретической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых по вопросам риск-менеджмента, монографии, учебники, учебные пособия. Данная проблема изучена учеными, в их числе: И.А.Бланк, А.А. Канке, В.В. Ковалев, Г. В. Савицкая, В.С. Ступаков, Н.В. Хохлов, А.С. Шапкин. Информационной основой исследования явились формы финансовой отчетности АО «Квадро» за 2018-2020 года, в том числе, бухгалтерская отчетность, отчет о финансовых результатах.

Выпускная квалификационная работа состоит из двух глав.

1.  ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ В ОРГАНИЗАЦИИ

 1.1 Сущность и классификация финансовых рисков

Риски и связанная с ними неопределенность постоянно окружают любого человека, деятельность любых производственно-хозяйственных единиц (фирма, банк, страховая или инвестиционная компания) в реальной действительности.

Представителями классической теории финансов, исследовавшими вопросы рисков являлись Дж.Милль и И.У.Сениор, которые отожествляли экономический риск с математическим ожиданием потерь, которые могут произойти в результате реализации выбранного решения и стратегии деятельности.

В 20-30 годы ХХ столетия сформировалась неоклассическая школа финансов с такими представителями как А. Маршалл и А. Пиггу. Они утверждали, что организация, которая работает в условиях неопределенности, и прибыль которой является величиной случайной и переменной, должна следовать в своей деятельности двумя условиям - величиной прогнозируемой прибыли и размерам её возможных колебаний. Говоря иначе, если нужно выбрать один из двух вариантов денежных вложений, которые дают одинаковую предполагаемую прибыль, то выбирается тот вариант, в котором вариабельность прибыли меньше. Кроме того А. Маршалл вслед за Д. Рикардо, А. Смитом, Дж.Сениором обосновал мнение, что одним из компонентов прибыли предпринимательской деятельности является плата за риск [7, с.9].

Однако ни представители классической школы, ни неоклассической финансов не занимались глубоким исследованием содержания категорий

«неопределенность» и «риск». Впервые их четко разграничил Ф. Найт в 1921 году своей докторской диссертации.

Серьезное внимание изучению риска как экономической категории является в России относительно новым (25-30 лет) направлением экономических исследований. Хотя нельзя сказать, что для отечественной

экономики категория риска абсолютно нова. В 20-е годы 20-го столетия в России был принят ряд законодательных актов содержащих понятие производственно-хозяйственного риска. В выступлениях хозяйственных руководителей того времени зазвучали суждения о том, что от разрешения вопроса о риске будут зависеть темпы развития экономики страны. Однако уже к середине 30-х годов категория «риск» была объявлена буржуазным понятием, так как с идеологической точки зрения риск никак не сочетался с провозглашенным плановым и централизованным характером экономики страны [8, с.7].

Каждый автор по-своему трактует данное определение, главной мыслью является то, что риск – это отклонение от ожидаемого результата, как в благоприятную, так и в неблагоприятную сторону, а также возможность наступления ущерба (см. табл. 1.1.1).

Таблица 1.1.1

Содержание категории риск

Продолжение таблицы 1.1.1

Финансовая деятельность организации во всех ее формах сопряжена с многочисленными рисками, степень влияния которых на результаты этой деятельности существенно возрастает с переходом к рыночной экономике. Риски, сопровождающие эту деятельность, выделяются в особую группу финансовых рисков, играющих наиболее значимую роль в общем «портфеле рисков» организации. Возрастание степени влияния финансовых рисков на результаты финансовой деятельности организации связано с быстрой изменчивостью экономической ситуации в стране и конъюнктуры финансовых

рынков, расширение сферы финансовых отношений и ее «раскрепощением», появлением новых для хозяйственной практики финансовых технологий и инструментов и рядом других факторов. Финансовый риск можно представить как одну из самых сложных экономических категорий, который связан с реализацией хозяйственной деятельности. Характеристиками финансовых рисков [48, с.17]:

- экономическая природа;

- объективность проявления;

- вероятность реализации;

- неопределенность последствий;

- ожидаемая неблагоприятность последствий;

- вариабельность уровня;

- субъективность оценки;

- альтернативность выбора;

- целенаправленное действие.

Финансовые риски организации определяются большим разнообразием и для того, чтобы эффективно управлять ими группируются по основным признакам. Классификационная система рисков включает группу, категории, виды, подвиды и разновидности рисков (см. табл.1.1.2).

Под классификацией риска следует понимать распределение рисков на конкретные группы по определенным признакам для достижения поставленных целей.

1.2 Методы оценки финансовых рисков

Финансовая деятельность компании во всех ее формах связана с различными рисками, степень влияния которых на уровень финансовой безопасности и результаты данной деятельности существенно растет в последнее время. Существуют риски, которые генерируют финансовые угрозы и  сопутствуют  хозяйственную  деятельность  компании.  Такие  риски

объединяются в группу особо опасных финансовых рисков, играющих в

наибольшей степени существенную роль в общем «портфеле рисков» компании. Из-за нестабильной внешней среды возрастает влияние финансовых рисков компании на результаты хозяйственно-экономической деятельности. К факторам нестабильности можно отнести: расширение сферы финансовых отношений, экономическую ситуацию в стране, изменчивость конъюнктуры финансового рынка, появление новейших инновационных финансовых инструментов и другие. Поэтому распознавание, оценка и отслеживание степени финансовых рисков – это одни из самых значимых задач в практической деятельности финансовых менеджеров.

Все факторы, которые влияют на уровень риска, можно подразделить на внешние и внутренние [14, с.36].

К внешним факторам относятся: экономическая и политическая ситуация в стране, а также за ее пределами; законодательно-правовая основа предпринимательской деятельности; стихийные бедствия; конкуренция и др.

К внутренним факторам можно отнести: экономическую стратегию фирмы; степень использования ресурсов в производственно-хозяйственной деятельности; качество менеджмента; квалификацию работников и др.

Один из самых важных этапов риск-менеджмента это оценка риска, потому что прежде чем управлять риском, сначала необходимо провести его анализ и только потом оценить. Оценка риска – процесс системного выявления факторов и видов риска, а также их количественная оценка, таким образом, методы анализа рисков взаимодополняются количественным и качественным подходами.

Источниками информации, предназначенной для анализа и оценки риска, являются:

- бухгалтерская отчетность предприятия;

- отчет о прибылях и убытках;

- отчет о движении денежных средств;

- организационная структура и штатное расписание предприятия;

- финансово-производственные планы предприятия;

с.12].

- договоры и контракты (деловые и юридические риски).

Оценку риска делят на два этапа: качественный и количественный [31,

Основной целью качественного анализа является: выявление

существенных видов рисков, которые оказывают влияние на результаты финансово-хозяйственной деятельности. Конечные результаты качественного анализа риска являются первоначальной информацией количественного анализа.

Методы качественного анализа могут быть разнообразными. Самыми важными из них являются метод экспертных оценок и метод использования аналогов [23, с.74].

Для оценки риска на практике чаще всего используются качественные методы, которые основаны на субъективной оценке ожидаемых параметров деятельности. Эксперты могут, оценивая финансовое состояние предприятия, определить уровень того или иного риска как высокий, средний или низкий (незначительный) классы риска в разрезе следующих составляющих [7, с.60]:

- использование кредитов;

- уровень собственного оборотного капитала;

- ликвидность активов;

- вероятности банкротства;

- рентабельность;

- уровень дебиторской задолженности;

- финансовые вложения предприятия.

Количественный анализ рисков предполагает оценку рисков при помощи математических и статистических методов [31, с.59].

Сущность статистического метода состоит в том, что исследуется статистика прибылей и потерь, которые имели место в данной организации за определенный промежуток времени. На основании этого составляется прогноз на дальнейшую перспективу. С этой целью рассчитывается коэффициент

вариации прибыли, характеризующий ее колебание. Коэффициент вариации (V) является относительной величиной.

равновесия путем пополнения собственных источников средств и дополнительного привлечения заемных средств.

Кризисное финансовое состояние характеризуется наличием регулярных неплатежей: просроченных ссуд в банках, просроченной задолженности поставщикам, задолженности перед бюджетом/работниками.

Таким образом, с помощью качественного анализа и количественного анализа, в том числе с использованием методики расчета отдельных абсолютных и относительных показателей можно оценить уровень финансового риска, связанного с конкретной организацией, а также совокупный риск его финансово-хозяйственной деятельности.

1.3 Методы управления финансовыми рисками

Управление финансовыми рисками организации – это процесс предвидения и нейтрализации их негативных финансовых последствий, который связан с их выявлением, оценкой, предотвращением и страхованием.

Управление финансовыми рисками компании базируется на определенных принципах, основными из которых являются [8, с.40]:

- осознанность принятия рисков;

- управляемость финансовыми рисками;

- сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности финансовых операций;

- сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансовыми возможностями организации;

- экономичность управления рисками;

- экономическая рациональность управления;

- учет временного фактора в управлении рисками;

- учет финансовой стратегии организации в процессе управления рисками;

- учет возможности передачи рисков.

Принцип осознанности принятия рисков заключается в том, что финансовый менеджер намеренно идет на риск, так как рассчитывает получить равнозначный доход от совершения финансовой операции.

Принцип управляемости финансовыми рисками состоит в том, что в структуру портфеля финансовых рисков должны входить главным образом те из них, которые поддаются устранению в процессе управления независимо от их объективной или субъективной природы.

Принцип сопоставимости уровня принимаемых рисков с уровнем доходности финансовых операций является самым основным в теории риск- менеджмента. Каждый инвестор вынужден найти для себя наилучшее соотношение риска и ожидаемой доходности.

Принцип сопоставимости уровня принимаемых рисков с финансовыми возможностями организации означает, что ожидаемый размер финансовых потерь компании, который соответствует тому или иному уровню финансового риска, должен быть равносилен той доле капитала, которая обеспечивает внутреннее страхование рисков.

Принцип экономичности управления рисками базируется на том, что основой управления финансовыми рисками является устранение их

неблагоприятных финансовых последствий для деятельности организации при вероятном наступлении рискового случая. К тому же, затраты компании по устранению соответствующего финансового риска не должны быть больше суммы возможных финансовых потерь по нему даже при самом высоком уровне вероятности наступления рискового случая.

Принцип экономической рациональности управления подразумевает, что управление финансовыми рисками компании основано на обоснованном экономическом поведении.

Суть принципа учета временного фактора в управлении рисками состоит в том, что чем более длинный является период осуществления финансовой операции, тем шире диапазон сопровождающих ей рисков и тем меньше способов обеспечивать эффективное устранение их неблагоприятных финансовых последствий по критерию экономичности управления рисками.

Учет финансовой стратегии организации в процессе управления рисками. На общих критериях должна основываться система управления финансовыми рисками избранной предприятием финансовой стратегии и финансовой политике. В финансовой политике организации должен быть обозначен уровень приемлемого риска по отдельным направлениям финансовой деятельности. Сходные показатели должны быть отражены в финансовой стратегии предприятия. Поэтому управление рисками отдельных финансовых операций должно исходить из соответствующих параметров риска, содержащихся в этих нормативных внутренних документах.

Принцип учета возможности передачи рисков. Принятие ряда финансовых рисков противоречит финансовым возможностям организации по устранению их неблагоприятных последствий при возможном наступлении рискового случая. Одновременно осуществление соответствующей финансовой операции может предписываться требованиями стратегии и направленности финансовой деятельности. Наличие таких рисков в портфеле совокупных финансовых рисков возможно в том случае, если возможна частичная или

полная их передача партнерам по финансовой операции или внешнему страховщику.

С учетом рассмотренных принципов в организации должна быть выработана специальная политика управления финансовыми рисками с учетом факторов, влияющих на уровень финансовых рисков организации.

Важное значение в управлении рисками имеет повышение уровня информационного обеспечения хозяйственной деятельности. Как правило, решения принимаются в условиях неопределенности состояния экономической среды и ограниченности информации. Сделать более точный прогноз и тем самым снизить риск можно, только обладая полной и достоверной информацией.

ГЛАВА 2АНАЛИЗ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ АО

«КВАДРО»

 2.1  Анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности АО

«Квадро»

АО «Квадро» является Гарантирующим поставщиком электроэнергии на территории юга Башкортостана. В структуру компании входят девять филиалов. В каждом из них для удобства обслуживания потребителей действуют офисы клиентского обслуживания [3].

Основными видами деятельности, имеющими приоритетное значение для Общества, являются:

- покупка   электрической  энергии   (мощности)  на   оптовом  и

розничном рынках электрической энергии и мощности;

- реализация электрической энергии на оптовом и розничных рынках

электрической энергии (мощности) потребителям Республики Башкортостан (юридическим и физическим лицам);

- разработка,  организация    и    проведение    энергосберегающих

мероприятий.

Анализ финансового состояния организации начинается со сравнительного аналитического баланса. При этом выявляются важнейшие характеристики [5]:

-   оценка имущественного положения и структуры капитала;

-   оценка   эффективности   использования   капитала   и   деловой активности;

-   оценка финансовой устойчивости;

-   анализ ликвидности баланса, платежеспособности предприятия. Оценка данных сравнительного аналитического баланса – это, по сути,

предварительный  анализ финансового  состояния, позволяющий  судить о

платежеспособности, кредитоспособности и финансовой устойчивости организации, характере использования финансовых ресурсов.

Проведем анализ основных технико-экономических показателей компании. Информационной базой для проведения анализа финансового состояния является главным образом бухгалтерская отчетность и отчет о финансовых результатах [31, с.159].

Для каждой организации, чтобы выжить и развиваться, очень важно управлять в нужном направлении всеми своими основными экономическими показателями. Для этого необходим систематический анализ экономических показателей в динамике. Анализ основных экономических показателей АО

«Квадро» представлен в таблице 2.1.1..

Таблица 2.1.1 Анализ основных технико-экономических показателей АО

«Квадро» за 2018 – 2020 гг.

Динамика основных показателей экономической деятельности АО

«Квадро» за 2018-2020 гг. представлена на рисунке 2.1.1.

60000

50000

40000

30000

20000

10000

0

Рисунок 2.1.1 Динамика основных показателей экономической деятельности АО «Квадро» за 2018-2020 гг.

За анализируемый период произошло увеличение выручки, себестоимости продаж, валовой прибыли. Прибыль от продаж имеет отрицательную динамику, чистая прибыль имеет скачкообразные изменения. Несмотря на то, что все показатели прибыли имеют положительные значения, это все равно требует более подробный анализ причин уменьшения и колебания показателей.

Анализ финансового состояния организации начинается со сравнительного аналитического баланса. При этом выявляются важнейшие характеристики:

- оценка имущественного положения и структуры капитала;

- оценка   эффективности   использования   капитала   и   деловой активности;

- оценка финансовой устойчивости;

- анализ ликвидности баланса, платежеспособности организации.

Проведем горизонтальный анализ, чтобы выявить изменения показателей в динамике .

По результатам бухгалтерского баланса в разделе активов можно сделать следующие выводы. В 2019 году максимальный темп прироста составил 516,85% по статье «Прочие внеоборотные активы» или 460 млн. руб. в

абсолютном выражении, а в 2020 году – 171,2% или 839 млн. руб. по статье

«Основные средства». В 2019 году максимальный темп снижения произошел по статье «Запасы» и составил -33,33% или произошло уменьшение на 4 млн. руб. в абсолютном выражении по сравнению с 2018 годом, а в 2020 году – по статье

«Прочие внеоборотные активы» и составил почти 84% или уменьшился на 461 млн. руб. в абсолютном выражении. «Отложенные налоговые активы» в 2019 и 2020 годах отсутствуют, а в 2018 составляют 29 млн. руб.

Следует отметить, что с 2018 по 2019 год происходило уменьшение дебиторской задолженности. Если в 2018 году она составляла 2722 млн. руб., то в 2019 году – 2445 млн., что улучшало ликвидность текущих активов, но в 2020 году данный показатель возрос до 2628 млн. руб., т.е. Дебиторская задолженность увеличилась на 7,5%.

Горизонтальный анализ активов АО «Квадро» показывает, что абсолютная их сумма за 2018 год возросла на 215 млн. руб. или на 2,84%, а в 2020 году - на 1077 млн. руб. или на 14%. В целом за 3 года произошло увеличение активов на 1292 млн. руб. Можно сделать вывод, что организация повышает свой экономический потенциал.

По результатам бухгалтерского баланса в разделе пассивов можно сделать следующие выводы.

Увеличение пассивов АО «Квадро» в 2019 и в 2020 годах произошло на 215 млн. руб. и 1077 млн. руб. соответственно в основном за счет увеличения «Нераспределенной прибыли», которая составила 586 млн. руб. и 352 млн. руб. В 2019 году кредиторская задолженность уменьшилась на 8,47% или 399 млн. руб. в абсолютном выражении, но в 2020 году произошло резкое ее увеличение на 14,5% или 626 млн. руб. в абсолютном выражении. Максимальный темп прироста в 2019 году произошел по «Отложенные налоговые обязательства» и составил 350%, так как увеличение было на 7 млн. руб., в 2020 году максимальный темп прироста приходит на значение того же показателя и составляет 18 млн. руб. или 200%.

Таким образом, на основании проведенного горизонтального анализа в 2019 году можно сказать, что финансово-хозяйственная деятельность АО

«Квадро» способствовала увеличению его собственного капитала. Снижение кредиторской задолженности в 2019 году говорит о том, что АО

«Квадро» старалась уменьшить недостаток в собственных оборотных средствах, но в 2020 году доля кредиторской задолженности возросла и ее текущая деятельность финансировалась в основном за счет привлеченных средств.

Проведем вертикальный анализ, чтобы выявить структурные изменения показателей .

По данным вертикального анализа в структуре активов баланса АО

«Квадро» значительная доля принадлежит оборотным активам. В 2018 году величина оборотных активов составила 92,04%, в 2019 году – 86,63%, а в 2020 году – 84%. Среди оборотных активов наибольшую долю занимают

«Денежные средства и денежные эквиваленты». В 2018 году - 49,47%, в 2019 году – 48,75%, в 2020 году – 49,54%. Следующим видом оборотных активов со значительным удельным весом была дебиторская задолженность. В 2018 году удельный вес этого вида активов составлял 36%, в 2019 году – 31,44%, в 2020 году – 29,7%. За анализируемый период дебиторская задолженность уменьшилась в среднем на 6%. Таким образом, оборотные активы организации АО «Квадро» характеризуются большой долей денежных средств, дебиторской задолженностью и незначительной долей товарных запасов.

Доля внеоборотных активов АО «Квадро» в 2018 году составляла 7,96%, а в 2020 году составила 16%, т.е. выросла на 8%. Основное увеличение удельного веса этого вида активов произошло в части роста удельного веса прочих внеоборотных активов.

За анализируемый период в АО «Квадро» происходило увеличение доли собственного капитала с 36,2% в 2018 году до 41,5% - в 2020, т.е. почти на 5%. Следует отметить, что содержание доли собственного капитала ниже 50% является нежелательным, так как это означает, что

организация в большей степени зависит от лиц, предоставивших ему займы, ссуды и кредиты. Долгосрочных обязательств АО «Квадро» в рассматриваемый период имело намного меньше, чем краткосрочных. Удельный вес долгосрочных обязательств составлял менее 1%, когда краткосрочные обязательства составляли в 2018 году – 63,78%, а в 2019 году – 57,2%, т.е. уменьшились более, чем на 11%, но в 2020 году вновь возросли и удельный вес данного показателя составил 58,2% в структуре баланса пассивов. Если принимать во внимание возможность замены краткосрочных обязательств долгосрочными, то преобладание краткосрочных источников в структуре заемных средств является негативным фактом, который характеризует ухудшение структуры баланса и повышение риска утраты финансовой устойчивости.

Таким образом, на основании проведенного горизонтального и вертикального анализа можно сказать, что финансово-хозяйственная деятельность АО «Квадро» способствовала увеличению его собственного капитала. Однако большая доля краткосрочной кредиторской задолженности говорит о том, что АО «Квадро» испытывает недостаток в собственных оборотных средствах, и ее текущая деятельность финансировалась в основном за счет привлеченных средств.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств компании его активов, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств [25, с.553].

Данные бухгалтерского баланса представлены в ПРИЛОЖЕНИИ 6.

Для анализа ликвидности баланса средства по активу баланса группируются и располагаются по степени убывания ликвидности. Выделяют четыре группы активов по степени ликвидности. Данные представлены в таблице 2.1.2.

Таблица 2.1.2 Группировка активов баланса по степени ликвидности

Для анализа ликвидности баланса средства по пассиву баланса группируются по степени срочности их оплаты. Выделяют четыре группы пассивов по степени срочности погашения. Данные представлены в таблице 2.1.3.

Таблица 2.1.3 Группировка пассивов по степени срочности погашения

Рассмотрим соотношение активов и пассивов баланса, чтобы определить к какому типу ликвидности относится организация. Данные представлены в таблице 2.1.4.

Таблица 2.1.4

Соотношение активов и пассивов

Исходя из полученных данных, баланс организации за рассматриваемый период считается допустимо ликвидным, так как не соблюдается одно условие. Это говорит о том, что у организации недостаточно наиболее высоко ликвидных активов для покрытия текущих обязательств. Как видно из данных таблицы 2.1.4, последнее неравенство соблюдается, т.е. стоимость труднореализуемых активов меньше стоимости собственного капитала, а это, в свою очередь, означает, что собственного капитала достаточно для пополнения оборотных средств.

Проведем анализ финансовой устойчивости АО «Квадро» за 2018 —2020 года. Расчетные  данные приведены в таблице 2.1.5.

Таблица 2.1.5 Анализ финансовой устойчивости АО «Квадро»

На основании данных можно сказать, что собственные оборотные средства АО «Квадро» в 2018 году составили — 2135 млн. руб., а в 2020 году – 2258 млн. руб., т.е. увеличились на 123 млн. руб. Собственные и долгосрочные заемные источники с 2018 года по 2020 год увеличились на 148 млн. руб. Общая величина источников средств за анализируемый период увеличилась на 477 млн. руб., хотя в 2019 году произошло их резкое уменьшение на 223 млн. руб. Проведенный анализ показал нам, что компания имеет абсолютную финансовую устойчивость. Следовательно, организация может выполнять свои финансовые обязательства перед государством и контрагентами.

Исключительно важную роль в системе оценки результативности, деловых качеств организации и степени ее надежности играют показатели прибыли и рентабельности. В прибыли аккумулируются все доходы, расходы, обобщаются результаты деятельности организации [13, с.265].

Таблица 2.1.6

Анализ рентабельности АО «Квадро»

Динамика основных показателей рентабельности АО «Квадро» за 2018-2020 гг. представлена на рисунке 2.1.2.

0.25

0.2

0.15

0.1

0.05

0

Рисунок 2.1.2 Динамика показателей рентабельности

Исходя из данных таблицы 2.1.6 и рисунка 2.1.2, можно сделать вывод о том, что рентабельность продаж отражает положительную динамику, но значение данного показателя очень низкое, что говорит о низкой рентабельности продаж. Рентабельность активов за анализируемый период уменьшилась, то есть отрицательная динамика. Рентабельность собственного капитала колеблется, но в целом значение данного показателя говорит о нормальном уровне рентабельности собственного капитала [31, с.136].

Таблица 2.1.7 Среднее значение показателей деловой активности

Продолжение таблицы 2.1.7

Динамика   основных   показателей   деловой   активности   АО

«Квадро» за 2018-2020 гг. представлена на рисунке 2.1.3.

60000

50000

40000

30000

20000

10000

0

Рисунок 2.1.3 Динамика показателей деловой активности

Динамика первого показателя носит, безусловно, положительный характер. Увеличение стоимости активов произошло при росте внеоборотных активов. Рост внеоборотных активов за счет увеличения основных средств - тенденция положительная.

Рассмотрим значения коэффициентов оборачиваемости активов, оборотных активов, запасов, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности и продолжительности оборотов данных показателей, которые представлены в таблицах 2.1.8 и 2.1.9.

Таблица 2.1.8 Коэффициенты оборачиваемости, количество оборотов в год

Динамика показателей коэффициента оборачиваемости   АО

«Квадро» за 2018-2020 гг. представлена на рисунке 2.1.4.

25

20

15

10

5

0

Рисунок 2.1.4 Динамика показателей коэффициента оборачиваемости

Как можно заметить, исходя из рисунка 2.1.4, произошло увеличение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности, что свидетельствует об улучшении управления дебиторской задолженностью и уменьшение коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности, что

отражает отрицательную динамику, его снижение означает рост покупок в кредит.

Рост коэффициента оборачиваемости активов означает ускорение кругооборота средств организации, это свидетельствует об увеличении активности деятельности компании, о повышении эффективности использования средств компании.

Рост коэффициент оборачиваемости оборотных активов отражает положительную динамику, т.к. увеличивается и выручка от реализации. Однако чрезмерное увеличение оборотных активов также не является положительным явлением.

Динамика коэффициента оборачиваемости запасов свидетельствует о понижении спроса на готовую продукцию.

Таблица 2.1.9

Коэффициенты продолжительности оборотов

На основании вышеприведенных данных, можно сделать вывод о том, что в целом наблюдается положительная тенденция показателей. Продолжительность оборотов дебиторской и кредиторской задолженности уменьшается, что является положительной тенденцией.

Динамика    показателей  продолжительности  оборотов  АО

«Квадро» за 2018-2020 гг. представлена на рисунке 2.1.5.

60

50

40

30

20

10

0

Рисунок 2.1.5 Продолжительности оборотов

На основании вышеприведенных данных, можно сделать вывод о том, что в целом наблюдается положительная тенденция показателей. Продолжительность оборотов дебиторской и кредиторской задолженности уменьшается, что является положительной тенденцией.

АО «Квадро» имеет абсолютную финансовую устойчивость. Следовательно, компания может выполнять свои финансовые обязательства перед государством и контрагентами. Доля собственных средств в общей сумме всех средств не превысила минимальное пороговое значение коэффициента 0,5, а это значит, что компания пользуется заемными средствами. Доля собственных средств находится в мобильной форме. Организация ориентирована на формирование запасов за счет собственных источников средств. Рентабельность продаж является неудовлетворительной. Это свидетельствует о невысокой способности компании контролировать издержки. Рентабельность собственного капитала отражает положительную динамику.

2.2 Анализ системы управления финансовыми рисками в

организации

После выявления возможных финансовых рисков, с которыми может столкнуться АО «Квадро» в процессе осуществления финансовой деятельности, и их оценки, а также определения связанных с ними потенциальных потерь перед организацией стоит задача разработки программы по уменьшению финансовых рисков [18, с.23].

В организации должна быть выработана специальная политика управления финансовыми рисками. Политика управления финансовыми рисками – это составляющая финансовой политики и стратегии организации, заключающаяся в разработке системы мероприятий по устранению вероятных неблагоприятных финансовых последствий рисков, которые связаны с осуществлением различных аспектов финансовой деятельности. Формирование и реализация политики управления финансовыми рисками предполагает осуществление следующих основных мероприятий.

Политика управления финансовыми рисками, которая разработана в организации, может выглядеть как специальный документ – «бизнес-план риск- менеджмента», в котором представлены такие разделы как [26, с.18]:

- финансовая идеология организации;

- основные виды рисков, которые присущи финансовой деятельности организации;

- группировка видов   финансовых рисков по степени их возникновения и возможному размеру финансовых потерь при наступлении

рискового случая;

- рекомендации по устранению рисков;

- план бюджета по устранению финансовых рисков с учетом эффективности затрат;

- план мероприятий по обеспечению устранения финансовых рисков и их мониторингу.

Анализ   результатов   деятельности   АО   «Квадро» продемонстрировал, что в организации имеют место такие риски как [53]:

- кредитный риск;

- процентный риск;

- валютный риск;

- инфляционный риск;

- банковский риск;

- риск балансовой ликвидности.

Кредитный риск — это финансовый риск, когда дебитор не исполняет свои обязательства перед поставщиком услуг или товаров, то есть возникает риск банкротства дебитора. Главная задача Общества при управлении кредитным риском заключается в обеспечении стабильного поступления выручки. В рамках работы с безнадежной дебиторской задолженностью АО

«Квадро» создает резерв по сомнительным долгам, покрывающий возможные потери.

Качество дебиторов оказывает существенное влияние на кредитный риск Общества. АО «Квадро», как Гарантирующий поставщик, обязан заключить договор на поставку электроэнергии с любым клиентом, обратившимся по данному вопросу. При заключении договора на поставку электроэнергии с клиентом АО «Квадро» оценивает риски, связанные с возможной задолженностью данного покупателя на основании предыдущего опыта и деловых отношений.

В своей деятельности АО «Квадро» классифицирует дебиторскую задолженность в соответствии со своим собственным пониманием степени кредитного риска и планирует последовательность действий в отношении различных групп дебиторской задолженности.

Процентный риск состоит в непредвиденном изменении процентной ставки по финансовым ресурсам. Сбытовая деятельность непосредственно связана с привлечением краткосрочных кредитных средств, для своевременной

оплаты объемов мощности и электроэнергии на оптовом рынке, отсюда возникает процентный риск.

Мероприятия по снижению влияния процентного риска:

- сохранение и поддерживание образцовой кредитной истории, что дает преимущества при взаимодействии условий кредитования;

- систематический прогноз, оценка и наблюдение финансового рынка, подбор наиболее оптимальных способов привлечения финансовых

ресурсов.

Валютный риск. Влиянию этого риска подвержены организации, реализующие электроэнергию на внешний рынок, и связанные с изменением валютного курса. АО «Квадро» не ведет деятельность на внешних рынках, цены на электрическую энергию, а также договоры с поставщиками и подрядчиками зафиксированы в валюте Российской Федерации. Увеличение курсов иностранной валюты к рублю РФ может привести к росту цен на товары и услуги, используемые в хозяйственной деятельности компании, выше индекса-дефлятора, установленного Министерством экономического развития. Что касается существенной волатильности валютного курса можно сказать, что такие колебания повлияют, в первую очередь, на экономику Российской Федерации в целом, а, следовательно, и на деятельность самого эмитента. Принимая во внимание большую взаимозависимость эмитента с различными структурами экономики России, если снижается курс рубля по отношению к американскому доллару и другим мировым валютам, то это снижение существенно отразится на положении Общества. К примеру сказать, значительное снижение курса рубля по отношению к американскому доллару будет сопровождаться снижением внутреннего спроса, падением промышленного производства и, как следствие, снижением потребления тепло- и электроэнергии.

Инфляционный риск. Воздействие данного риска оказывает влияние на финансовое состояние организации. На инфляционный риск могут повлиять такие факторы как: ускорение темпов инфляции (может привести к росту

издержек), снижению реальной стоимости дебиторской задолженности. Чтобы эти факторы не повлияли на снижение финансового результата, проводятся мероприятия по оптимизации издержек путем проведения закупочных процедур, устанавливая цены не выше запланированных величин, планируется в необходимой валовой выручке расходы на создание резервов по сомнительным долгам.

Низкая платежная дисциплина в условиях неопределенности нормативно- правовой базы может привести к снижению или даже потере финансовой устойчивости энергосбытовых организаций, неплатежам на оптовом рынке электрической энергии и надежности на розничном.

Все вышеизложенные отрицательные факторы оказывают прямое влияние на эффективность функционирования энергосбытовых компаний и их развитие. Именно поэтому данные факторы нужно не только учитывать при осуществлении деятельности энергосбытовой организации, но и уметь минимизировать их воздействие на деятельность компании.

2.3Направления совершенствования системы управления финансовыми рисками в АО «Квадро»

 Оценка финансовых рисков играет очень важную роль в процессе управления рисками, создавая основу для принятия решений и оценки их эффективности. На данный момент времени имеется множество методов, которые используются для оценки уровня риска [23, с.131].

Множество исследователей предлагают оценивать финансовые риски организации на основе показателей финансового состояния, которые рассчитываются на основе бухгалтерской отчетности. Преимущества данного подхода состоят в том, что он относительно нетрудоемкий, а также нет необходимости дополнительно обучать персонал. На самом деле, это является очень важным критерием, потому что не во всех организациях в штате есть риск-менеджер и риск-аналитик, которые могли бы оценить финансовые риски, и часто это обязанность возлагается на финансистов.

Финансовое состояние и риски организации, такие как, риск потери платежеспособности, риск финансовой устойчивости, определяются совокупностью взаимосвязанных относительных и абсолютных показателей. Чаще всего для анализа финансовых рисков опираются на набор финансовых показателей, таких как ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость, оборачиваемость и другие. В список показателей финансового состояния могут вноситься коррективы, то есть, возможно, дополнение каких- то показателей, их видоизменение, но суть оценки все равно остается неизменной [11, с.238].

Анализ финансового состояния (выявление возможных рисков) проводится, как правило, по данным бухгалтерского баланса (финансовой отчетности). Значения показателей сравниваются с нормативными значениями и выявляются отклонения. Также проводится анализ в динамике, то есть происходит исследование изменения значений за анализируемый период.

АО «Квадро» присущ риск потери платежеспособности, который является значимым, так как баланс компании наибольший удельный вес принадлежит пассивам, а именно кредиторской задолженности. В связи с этим проведем диагностику риска банкротства.

Банкротство характеризует реализацию катастрофических рисков организации в процессе ее финансовой деятельности, вследствие которой она не способна удовлетворить в определенные сроки предъявляемые со стороны кредиторов требования и выполнить обязательства перед бюджетом и контрагентами. Предпосылки банкротства могут быть разнообразными - это результат взаимодействия многочисленных факторов.

- внутренние, имеющие место внутри организации и связанные с ошибками и упущениями руководства и персонала;

- внешние, возникающие вне организации и обычно находящиеся вне сферы его влияния.

Для достоверности проводимых расчетов, которые направлены на выявление риска банкротства компании, необходимо проводить комплексный анализ по различным методам и моделям. Так, для выявления риска банкротства можно использовать рейтинговые модели.

В рейтинговых моделях факторы-признаки отражают такие основные характеристики финансового состояния организации, как финансовую устойчивость, деловую активность, ликвидность и независимость и рентабельность [31, с.159].

Рейтинговые модели с точки зрения банкротства являются мощным и эффективным средством финансового мониторинга деятельности организаций. Отличие рейтинговых моделей от других моделей заключается в наличии компонентов, которые получены с помощью математических операций или экспертным путем на основании отчетности. На основании компонентов рассчитывается рейтинговый показатель, считающийся реальным отражением риска банкротства организации.

Основой модели рейтингового финансового анализа и оценки риска банкротства организации является сравнение фактического состояния с эталонным [31, с. 160].

Ключевое отличие рейтинговой модели оценки финансового состояния организации от других интегральных моделей заключается в том, что весовые коэффициенты в модели получаются экспертным путем либо с помощью нормирования значения коэффициента. К примеру, для сравнения в интегральных моделях оценки весовые коэффициенты получаются с помощью математического инструментария (множественного дискриминантного анализа, логистической регрессии).

Рассмотрим оценку финансового состояния организации с помощью различных отечественных рейтинговых моделей.

Начнем с первой рейтинговой модели оценки финансового состояния организации Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова. Она является одной из наиболее известных рейтинговых моделей. Данная модель прогнозирования вероятности наступления банкротства может применяться абсолютно для любой организации и любой отрасли в среднесрочной перспективе.

Рейтинговая модель оценки вероятности наступления банкротства, принимающая во внимание пять основных факторов имеет вид [29, с.152]:

R = 2*х₁ + 0,1*х₂ + 0,08*х₃ + 0,45*х₄ + х₅   (3.1.1)

Если значение итогового показателя R<1, вероятность банкротства предприятия высокая, если R>1, то вероятность низкая.

Таблица 3.1.1 Рейтинговая модель Сайфуллина-Кадыкова для АО «Квадро»

Продолжение таблицы 3.1.1

Как можно заметить, рейтинговое число больше единицы. Таким образом, организация вела эффективную деятельность и риск банкротства АО

«Квадро» не угрожает. Заметна тенденция к увеличению значения рейтингового числа за анализируемые периоды.

Следующими рейтинговыми моделями для анализа АО «Квадро» будут четырехфакторная и пятифакторная модели. Данные модели являются довольно таки простыми и подразумевают расчет рейтингового показателя на основе подстановки коэффициентов в модель, отражающих хозяйственную деятельность организации. Модель Постюшкова А.В. является универсальной для оценки вероятности банкротства, а также стоит отметить, что данная модель предназначена для диагностики риска банкротства организаций для стран с развивающейся экономикой. Применяется модель Постюшкова для любых организаций, независимо от рода деятельности.

Оценку вероятности риска банкротства организации проведем по двум моделям: четырехфакторной и пятифакторной.

Выполним расчет по четырехфакторной модели. Ее расчет производится по следующей формуле [31, с.163]:

R = 0,125*х₁ + 2,5*х₂ + 0,4*х₃ + 1,25*х₄   (3.1.2)

Формула расчета риска банкротства по пятифакторной модели [31, с.163]:

R = 0,1*х₁ + 2*х₂ + 0,08*х₃ + 1*х₄ + 0,45*х₅   (3.1.3)

Оценку риска банкротства по четырехфакторной модели следует проводить следующим образом: если R<0,99, то вероятность банкротства высокая, если R>1, то вероятность банкротства низкая [31, с. 154].

Оценка риска банкротства по пятифакторной модели проходит следующим образом: если R>1,0025, то вероятность риска банкротства низкая, если R<1,0025, высокая.

Таблица 3.1.2 Оценка риска банкротства АО «Квадро» по четырехфакторной

рейтинговой модели

На основании данных, полученных в таблице 3.1.2 можно сделать вывод о том, что финансовое состояние АО «Квадро» высокое, так как показатель четырехфакторной рейтинговой модели больше единицы за 2018- 2019 гг. А также можно заметить, что значение данного показателя в отчетном году увеличилось относительно предыдущего года, что говорит о положительной тенденции.

Таблица 3.1.3 Оценка риска банкротства АО «Квадро» по пятифакторной

рейтинговой модели

На основании данных, полученных в таблице 3.1.2 можно сделать вывод о том, что значение рейтингового числа по пятифакторной модели больше единицы за 2018-2019 гг. Кроме того, значение итогового рейтингового показателя увеличивается в динамике, следовательно, риск наступления банкротства компании не угрожает.

Использованные рейтинговые модели для определения уровня риска банкротства учитывают значение показателей только на момент анализа и позволяют строить прогноз вероятности банкротства компании на год вперед.

После   проведения  диагностики  уровня  риска  банкротства  АО

«Квадро» можно сказать, что организация не подвержена риску банкротства, так как по всем рейтинговым моделям получен одинаковый результат, который оценивает финансовое состояние как благополучное и устойчивое.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Осуществление финансовой деятельности в современных условиях невозможно без определенных методов анализа и управления рисками. Управления финансовыми рисками приобретает все большую роль и становится одним из важнейших условий обеспечения финансовой стабильности в организации.

В результате теоретического анализа был сделан вывод о том, что финансовая деятельность организации во всех ее формах сопряжена с многочисленными рисками, степень влияния которых на результаты этой деятельности существенно возрастает с переходом к рыночной экономике. Риски, сопровождающие эту деятельность, выделяются в особую группу финансовых рисков, играющих наиболее значимую роль в общем «портфеле рисков» организации.

Финансовый риск – возможность отклонения важных финансовых показателей организации от запланированного уровня, как в благоприятную, так и неблагоприятную сторону. Также финансовый риск определяется как возможность изменчивости значений, возможность возникновения неблагоприятных финансовых последствий, в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.

Практическая часть курсовой работы была выполнена на основе данных АО «Квадро».

Финансовые   риски   играют   наиболее   существенную   роль   в   общем

«портфеле рисков» АО «Квадро». К основным финансовым рискам АО

«Квадро» можно отнести риски: кредитный, процентный, валютный, инфляционный, банковский, риск балансовой ликвидности, риск банкротства.

Был проведен анализ технико-экономических  показателей, а также вертикальный и горизонтальный анализ АО «Квадро» за 2018-2020 год.

На основании проведенного горизонтального и вертикального анализа можно сделать  вывод  о том, что  АО  «Квадро» увеличил  свой

собственный капитал. Однако большая доля заемных средств свидетельствует о том, что АО «Квадро» старается уменьшить недостаток в собственных оборотных средствах, и ее текущая деятельность финансировалась в основном за счет привлеченных средств.

Также была проведена группировка активов и пассивов баланса, которая позволила определить состояние ликвидности. Баланс организации за рассматриваемый период считается ликвидным. У организации недостаточно высоколиквидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств. Стоимость труднореализуемых активов меньше стоимости собственного капитала, а это, в свою очередь, означает, что собственного капитала достаточно для пополнения оборотных средств.

На основании проведенного анализа финансовой устойчивости можно сказать, что АО «Квадро» за весь исследуемый период имеет абсолютную финансовую устойчивость. Важным дополнением к анализу финансовой устойчивости компании по абсолютным показателям является анализ относительных показателей.

Оценка финансовых рисков АО «Квадро» позволила определить их влияние на финансовую деятельность организации. Все финансовые риски, которые присущи АО «Квадро», за исключением риска снижения балансовой ликвидности являются незначительными. Именно поэтому был проведен тщательный анализ и оценка этого вида риска, то есть, были рассмотрены все показатели, характеризующие данный риск. Уровень риска потери платежеспособности был оценен с помощью абсолютных и относительных показателей ликвидности, то есть коэффициентов ликвидности.