Фиктивный и реальный капитал. Особенности формирования рынка ценных бумаг в странах с переходной экономикой
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ
БЕЛАРУСЬ
УО «БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»
Кафедра экономической теории и
истории экономических учений
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине: Макроэкономика
на тему: Фиктивный и реальный капитал.
Особенности формирования рынка ценных бумаг в странах с переходной экономикой
Студент ВШУБ, 3-ый курс, ВВУ-3
Альхименко О.В.
МИНСК 2015
РЕФЕРАТ
Курсовая работа: 35 с., 1 рис., 22 источника.
ЦЕННЫЕ БУМАГИ, АКЦИИ, ОБЛИГАЦИИ, ФОНДОВЫЙ РЫНОК, ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ
ПОЛИТИКА, РЕАЛЬНЫЙ КАПИТАЛ
Объект исследования - рынок ценных бумаг.
Предмет исследования - особенности формирования рынка ценных бумаг в странах с
переходной экономикой.
Цель работы: изучить структуру рынка ценных бумаг, определить особенности
развития рынка ценных бумаг в странах с переходной экономикой, оценить
перспективы развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.
Методы исследования: общенаучные методы (синтеза, анализа, дедукции, индукции,
логический и исторический методы), системный подход, экономико-статистические и
экономико-математические методы, сопоставления, сравнения, обобщения.
Исследования и разработки: в работе изучены теоретические основы рынка ценных
бумаг, рассмотрены особенности развития рынка ценных бумаг в странах с
переходной экономикой и в Республике Беларусь, определены перспективы развития
рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.
Элементы научной новизны: рассмотрен опыт развития рынка ценных бумаг в
странах с переходной экономикой и дана оценка развитию рынка ценных бумаг в
Республике Беларусь.
Область возможного практического применения: результаты полученные в курсовой
работе могут быть использованы при изучении курса «макроэкономика».
фондовый
рынок ценная бумага
СОДЕРЖАНИЕ
Введение
Основы организации фондового рынка
.1Экономическое содержание фондового рынка и его место в
системе финансового рынка
.2Виды ценных бумаг, их характеристика и классификация
Особенности развития рынка ценных бумаг в странах с
переходной экономикой
Анализ рынка ценных бумаг в Республике Беларусь
.1Законодательные экономические особенности функционирования
фондового рынка Республики Беларусь
.2Перспективы развития фондового рынка Республики Беларусь
Заключение
Список использованных источников
Введение
Рынок ценных бумаг Беларуси относится к так называемым развивающимся,
нарождающимся рынкам. К таковым относятся рынки стран, где интенсивное развитие
механизмов фондового рынка началось по существу с 90-х годов XX столетия и
которые осуществляют переход к современным моделям экономического развития с
целью ликвидации разрыва между ними и высокоразвитыми странами.
Важное место среди мер по оздоровлению экономики страны, поддержанию
экономического роста, стабилизации финансовой системы занимает создание реально
действующего рынка ценных бумаг. В связи с этим интерес к проблемам фондового
рынка постоянно возрастает.
Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью любой развитой
экономической системы. Их выпуск и обращение дают в руки государства мощный
инструмент регулирования макроэкономики.
Участниками рынка ценных бумаг в Республике Беларусь являются:
Министерство финансов - эмитент, выступающий от имени Правительства
Республики Беларусь. Этот орган выпускает ценные бумаги и несет от своего имени
обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг;
Национальный Банк Республики Беларусь (НБ РБ) - экономический советник и
финансовый агент Правительства по размещению, обслуживанию и погашению выпусков
государственных ценных бумаг;
инвесторы - профессиональные участники рынка ценных бумаг, юридические и
физические лица, в том числе иностранные, владеющие облигациями, обладающие
избытком финансовых средств, которые инвестируются ими в ценные бумаги
Правительства.
Развитие рынка ценных бумаг преследует цель:
· закрепить положительные тенденции по стабилизации денежно- кредитных
отношений;
· расширить безинфляционное покрытие дефицита государственного
бюджета за счет эмиссии высоко ликвидных ценных бумаг.
Сформировавшись в качестве механизма привлечения свободных денежных
средств на финансирование дефицита государственного бюджета, рынок
государственных ценных бумаг постепенно занимает ведущее место в
денежно-кредитной системе государства.
В настоящее время рынок государственных ценных бумаг является наиболее
развитым. В процессе формирования рынка ценных бумаг 1998 год стал переломным.
Основная задача, решаемая государством в этот период, заключалась в
формировании целостной системы государственного регулирования рынка ценных
бумаг и завершении создания его правовой и институциональной инфраструктуры.
Актуальность данной проблемы обуславливает повышенный интерес к
организации рынка ценных бумаг, как со стороны специалистов, занимающихся
проблемами экономики, так и со стороны рядовых граждан. Этот интерес
закономерен и легко объясним: рынок ценных бумаг выступает своеобразным
катализатором развития предприятий, а так же наглядно демонстрирует уровень
финансовой устойчивости реального сектора экономики.
Целью курсовой работы является анализ и изучение фондового рынка и
определяющих его развитие факторов.
Основные задачи курсовой работы:
1. Раскрыть сущность и значение фондового рынка в системе экономических
отношений;
2. Выделить особенности формирования рынка ценных бумаг в странах с
переходной экономикой;
. Рассмотреть развитие фондового рынка Республики Беларусь в
условиях перехода к рыночным отношениям;
. Определить перспективы развития фондового рынка республики в
соответствии с интеграцией в рамках СНГ.
Основным методом исследования является анализ и синтез учебной и научной
литературы.
При написании курсовой работы были использованы учебные и научные
материалы по данной тематике, а также использованы правовые и законодательные
акты, касающиеся данной темы.
1 Основы организации фондового рынка
1.1 Экономическое
содержание фондового рынка и его место в системе финансового рынка
Рынок ценных бумаг - это важнейший рыночный перераспределительный
механизм финансовых ресурсов, денежных накоплений между субъектами
хозяйствования, государством и населением. Рынок ценных бумаг представляет
собой сферу реализации экономических отношений, выражаемых финансовым
капиталом, и является частью финансового рынка, на котором капиталы
аккумулируются, а затем инвестируются в реальный сектор экономики.
Для раскрытия сущности рынка ценных бумаг необходимо рассмотреть его
место и роль в структуре финансового рынка, а также процесс движения капитала в
различных его формах [1].
Как любой рынок, финансовый рынок складывается из спроса, предложения и
равновесной цены на определенные товары и услуги и сводит покупателей и
продавцов. В экономической литературе финансовый рынок в широком смысле
характеризуется как совокупность рыночных отношений, регулирующих движение
финансовых ресурсов. В узком смысле понятие финансового рынка сводится к рынку
финансовых ресурсов, движение которых опосредуется ценными бумагами. Однако все
существующие трактовки финансового рынка делают акценты на главной его функции
- переливе избытка денежных ресурсов от одних субъектов к другим в различных
отраслях и на разных рынках. Для более глубокого понимания сущности и
определения структуры финансового рынка необходимо обратиться к истории его
развития и формам капитала [2, с.93].
Развивающийся реальный сектор экономики требует формирования определенных
финансовых отношений и институтов. Использование капитала в сфере производства
(экономисты его называют торгово-промышленным капиталом) в форме долговременных
производственных активов создает доход в денежной форме или денежный капитал.
Величина денежного капитала в какой-то момент превышает потребности
производства, и он может быть отдан в ссуду за определенную плату. Развитие
рыночных отношений ведет к росту и концентрации ссудного капитала в
специализированных финансово-кредитных учреждениях и формированию рынка ссудных
капиталов. Расширение рынка ссудных капиталов ведет, в свою очередь, к
концентрации и повышению эффективности инвестиционных проектов в реальном
секторе экономики. Происходит процесс взаимодействия капитала в денежной форме
в виде ссудного капитала, финансовых инвестиций и торгово-промышленного
капитала в форме основного (физического) капитала реальных инвестиций. В
результате появляется финансовый капитал, обладающий чертами как ссудного, так
и реального производительного капитала.
Кругооборот денежного и реального капиталов лежит в основе
функционирования рынка капиталов и формирования финансового рынка. Генезис
финансового капитала ведет к появлению еще одной формы капитала - фиктивного
капитала. Под фиктивным капиталом обычно понимают аккумулирование денежного
капитала путем выпуска и размещения ценных бумаг.
Денежные капиталы отдельных инвесторов объединяются, что подтверждается
соответствующими ценными бумагами, и затем направляются в производство (позднее
и в другие сферы). У эмитента, который выпускает ценные бумаги и мобилизует
таким путем средства, происходит приращение реального капитала (капитальной
стоимости основных и оборотных фондов).
Инвестор же увеличивает свой капитал фиктивно, удостоверяя вложение
капитала ценными бумагами, дающими право на получение дохода. Развитие рынка
фиктивного капитала приводит к тому, что ценные бумаги приобретают собственную
стоимость, способность продаваться и покупаться, то есть становятся
инвестиционным товаром и формируют рынок ценных бумаг. Последний тесно
взаимосвязан с экономическими процессами, протекающими на рынках реального и
денежного капиталов, отражая их объединение, дробление, перераспределение.
Фиктивный капитал - самая подвижная форма капитала, наиболее
чувствительно реагирующая на изменения на рынке ссудного и денежного капиталов.
Вместе с тем самостоятельное движение фиктивного капитала приводит к
значительным колебаниям рыночной стоимости ценных бумаг и делает их
привлекательным товаром для спекулянтов и инвесторов [3, c. 87].
Таким образом, структура финансового рынка представляет взаимодействие
трех рынков: рынка капитала, рынка ценных бумаг и денежного (валютного) рынка.
Системообразующим элементом финансового рынка является рынок капитала
(собственного и ссудного), а связующим элементом - рынок ценных бумаг, который
обслуживает другие сегменты финансового рынка.
Ценные бумаги служат краткосрочными платежными средствами на денежном
рынке, а также выступают как документы, подтверждающие долговые или долевые
обязательства на рынке капитала [4].
Следует отметить, что инструменты рынка ценных бумаг весьма разнообразны
и обслуживают не только финансовый, но практически все рынки (товарный рынок,
рынок ресурсов и т.д.). В то же время рынок ценных бумаг - самостоятельный
рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг.
Таким образом, рынок ценных бумаг можно определить как совокупность
экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, а также
формы и способы этого обращения [5, c. 52].
Рисунок 1 - Рынок ценных бумаг
Примечание - Источник: [3, c. 45]
Товаром на рынке ценных бумаг являются ценные бумаги, иначе называемые
фондовыми ценностями, фондовыми активами. Отсюда в отечественной экономической
литературе появился термин «фондовый рынок», трактуемый неоднозначно. Некоторые
экономисты отождествляют рынок ценных бумаг и фондовый рынок, другие
ограничивают понятие фондового рынка движением ценных бумаг на рынке
собственного капитала, третьи сводят понятие фондового рынка к фондовой бирже.
В зарубежной же литературе термин «фондовый рынок» вообще не употребляется.
К общерыночным функциям относятся [3]:
коммерческая (получение дохода от операций на рынке);
ценообразовательная (рынок определяет спрос и предложение на товары и
выявляет реальные рыночные цены на него);
информационная (аккумулирование необходимой информации об объектах
торговли и ее участниках и доведение этой информации до всех заинтересованных
организаций и лиц);
регулирующая (определение правил торговли, участия в ней и т.д.).
Рынок ценных бумаг выполняет и ряд специфических функций:
обеспечивает привлечение временно свободных финансовых ресурсов субъектов
хозяйствования и средств населения для последующего их инвестирования в
производство, сферу услуг и т.д., способствует объединению капиталов путем
акционирования, а также выпуска долговых ценных бумаг (облигаций, векселей,
депозитных сертификатов);
через рынок ценных бумаг осуществляется перераспределение денежных
средств, финансовых ресурсов между субъектами хозяйствования, отраслями
экономики, движение капитала из малоэффективных отраслей и предприятий в более
эффективные. Эта функция рынка ценных бумаг основывается на том, что в
экономике любого типа в силу неравномерности получения денежных доходов в
процессе воспроизводства и перераспределения и их расходования на
производственные и социальные нужды у одних субъектов (предприятий,
государства, населения) имеются излишки денежных средств, а у других -
потребность в таковых. В связи с этим возникает потребность эффективного
перераспределительного механизма. В рыночной экономике таким механизмом является
именно рынок ценных бумаг, в отличие от директивной экономики, где
перераспределение накоплений осуществляется через государственный бюджет и
прямое банковское кредитование;
рынок ценных бумаг служит одним из регуляторов денежного обращения и
кредитных отношений. Наличие развитого рынка ценных бумаг оказывает
сдерживающее влияние на инфляционные процессы путем связывания части свободных
денежных средств потребителей, а также снижает потребность финансирования
экономики за счет кредита;
государство путем выпуска различных видов государственных ценных бумаг
осуществляет покрытие дефицита госбюджета не инфляционными средствами (без
денежной и кредитной эмиссии);
рынок ценных бумаг обеспечивает страхование (хеджирование) финансовых
рисков, рисков инвестирования. Эта функция реализуется через производные ценные
бумаги (опционы, фьючерсы и другие) и позволяет превратить некоторые виды
рисков в объект купли-продажи;
использование инструментов рынка ценных бумаг позволяет более эффективно
управлять финансовым состоянием предприятий. Субъекты хозяйствования могут
осуществлять привлечение денежных средств путем выпуска ценных бумаг, а также
диверсифицировать (разнообразить) свой инвестиционный портфель путем покупки
различных ценных бумаг.
Кроме перечисленных функций рынок ценных бумаг выполняет и такие, как
стимулирование иностранных инвестиций, упрощение взаиморасчетов,
совершенствование системы платежей и т.д. [6, с. 145]
Структуру рынка ценных бумаг составляют:
• субъекты (участники) рынка;
• информационно-правовая инфраструктура;
• ценные бумаги различного вида как рыночный товар;
• организационно-экономический механизм функционирования рынка [7, с.
96].
К участникам рынка ценных бумаг относят юридические и физические лица,
которые продают или покупают ценные бумаги, а также обслуживают их оборот и
осуществляют расчеты по ним, то есть субъекты, вступающие в экономические
отношения по поводу обращения ценных бумаг.
Среди участников рынка ценных бумаг выделяются:
эмитенты;
инвесторы;
фондовые посредники и организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;
органы государственного регулирования и надзора;
саморегулируемые организации.
Эмитенты ценных бумаг - это юридические лица, которые от своего имени
выпускают ценные бумаги и принимают на себя обязательства, вытекающие из
условий выпуска ценных бумаг. В качестве эмитентов могут выступать государство
в лице его органов (Министерство финансов, Национальный банк, местные органы
власти), а также негосударственные структуры, такие, как акционерные общества,
инвестиционные фонды, предприятия, банки, биржи. Эмитенты выступают начальным
звеном в движении ценных бумаг, а конечным являются инвесторы, приобретающие
ценные бумаги во владение. Среди инвесторов могут быть индивидуальные
(физические лица) и институциональные (государство, корпорации, фонды, банки и
т.д.). Различают стратегических и портфельных инвесторов [8]. Стратегические
ставят целью инвестирования распределение и перераспределение собственности,
расширение сфер своего влияния или деятельности. Целью же портфельных инвесторов
является получение дохода по приобретенным ценным бумагам, сохранение,
приумножение капитала, диверсификация всего инвестиционного портфеля [9,
с.128].
На рынке ценных бумаг действуют и посредники, представляющие интересы как
покупателей, так и продавцов. В качестве посредников выступают профессиональные
участники рынка ценных бумаг, занимающиеся брокерской и дилерской деятельностью
и деятельностью по управлению портфелями ценных бумаг. Брокерами могут быть
физические и юридические лица, которые совершают сделки с ценными бумагами в
качестве поверенных или комиссионеров на основе договора. Доход брокера - это
комиссионные, взимаемые от суммы сделки. Профессиональный участник рынка ценных
бумаг (юридическое лицо), осуществляющий сделки купли-продажи ценных бумаг от
своего имени и за свой счет по заранее объявленным ценам, называется дилером.
Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки ценных бумаг.
К организациям, обслуживающим рынок ценных бумаг, относятся фондовые
биржи и внебиржевые организаторы рынка, расчетные центры (расчетно-кредитные
организации), депозитарии, регистраторы и т.д.
Центральным звеном на рынке ценных бумаг развитых стран являются фондовые
биржи. Формы организации фондовых бирж различны, но все они концентрируют
информацию об эмитентах, их финансовом положении и рейтинге ценных бумаг,
выступают посредниками между продавцами и покупателями ценных бумаг, создают
необходимые условия торговли, определенные гарантии ее участникам, что повышает
ликвидность рынка ценных бумаг в целом.
Организационно рынок ценных бумаг представляет собой структуру, состоящую
из первичного и вторичного рынка. Первичный рынок ценных бумаг объединяет
конструирование нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение среди
инвесторов, то есть приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Первичный
рынок охватывает отношения, складывающиеся при выпуске ценных бумаг или при
заключении гражданско-правовых сделок, оформляемых ценными бумагами, между
эмитентами и первичными инвесторами, а также профессиональными участниками
рынка ценных бумаг.